資產(chǎn)證券化經(jīng)典案例精選(九篇)

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第1篇：資產(chǎn)證券化經(jīng)典案例范文

資產(chǎn)支持證券（Asset-Backed-Securities， 簡稱ABS），是指對(duì)某目標(biāo)項(xiàng)目所擁有的資產(chǎn)，或是缺乏流動(dòng)性、但能夠產(chǎn)生可預(yù)見的穩(wěn)定現(xiàn)金流的已有資產(chǎn)或資產(chǎn)組合，通過一定的結(jié)構(gòu)安排，將其中的風(fēng)險(xiǎn)與收益要素分離與重組并進(jìn)行信用增級(jí)，以此資產(chǎn)的未來收益為保證發(fā)行高級(jí)債券，并在資本市場上出售變現(xiàn)的一種融資方式①。發(fā)行融資租賃資產(chǎn)ABS本質(zhì)就是一個(gè)以融資租賃應(yīng)收款項(xiàng)為支撐，以租金收益權(quán)為基礎(chǔ)發(fā)行證券、融通資金的多主體、多環(huán)節(jié)的運(yùn)作過程。

融資租賃資產(chǎn)具有先天的優(yōu)勢，基礎(chǔ)資產(chǎn)權(quán)屬明晰，現(xiàn)金流穩(wěn)定，且3-5年的中長期租賃期限與證券期限非常匹配。自ABS發(fā)行由行政審批改為備案制以來，融資租賃資產(chǎn)證券化市場呈井噴式發(fā)展。WINDS數(shù)據(jù)顯示，2016年全年，租賃資產(chǎn)證券化市場發(fā)行一舉突破千億級(jí)規(guī)模，發(fā)行租賃ABS規(guī)模達(dá)1，239.66億元。2016年的發(fā)行規(guī)模超過了歷史上所有年份租賃ABS發(fā)行規(guī)模之和②。規(guī)模擴(kuò)張的同時(shí)，租賃ABS發(fā)行利率呈現(xiàn)持續(xù)走低態(tài)勢。2016年租賃ABS平均利率低于五年期內(nèi)同期貸款基準(zhǔn)利率4.75%，四季度優(yōu)先級(jí)平均利率更是低至4.14%。

公司經(jīng)過多年的高速發(fā)展，無論是信用評(píng)級(jí)水平還是基礎(chǔ)資產(chǎn)儲(chǔ)備，均已為發(fā)行資產(chǎn)支持證券打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。為了更好地取得邊際效益，通過主動(dòng)的負(fù)債管理，充分發(fā)揮杠桿效用，公司抓住這一有利窗口期，適時(shí)啟動(dòng)資產(chǎn)證券化的發(fā)行工作。與國金證券（2016年ABS發(fā)行單數(shù)市場排名第一）合作發(fā)行“國金證券-國金租賃一期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”。

一、國金租賃一期資產(chǎn)支持計(jì)劃產(chǎn)品設(shè)計(jì)概況

（一）專項(xiàng)計(jì)劃基本情況

2016年11月10日，公司作為原始權(quán)益人發(fā)起的“國金-國金租賃一期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”成功掛牌（證券代碼：142356-142368）。作為公司首期租賃資產(chǎn)證券化項(xiàng)目，發(fā)行規(guī)模為26.51億元，由優(yōu)先A級(jí)（AAA）和優(yōu)先B級(jí)（AA+）及次級(jí)證券構(gòu)成，期限五年，國金證券股份有限公司擔(dān)任計(jì)劃管理人。

（二）產(chǎn)品的交易結(jié)構(gòu)以及參與主體

本期專項(xiàng)計(jì)劃資產(chǎn)支持證券是以基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流作為還款來源，以基礎(chǔ)資產(chǎn)本金超額覆蓋、優(yōu)先級(jí)/次級(jí)支付機(jī)制并采用超額抵押、差額支付承諾作為內(nèi)外部增信措施。計(jì)劃包含基礎(chǔ)資產(chǎn)25筆，租賃資產(chǎn)本金余額約為26.51億元。計(jì)劃分優(yōu)先A、優(yōu)先B和次級(jí)三檔，優(yōu)先A與優(yōu)先B由國金證券負(fù)責(zé)包銷，將按照資產(chǎn)現(xiàn)金流再細(xì)分為12檔，其中：優(yōu)先A檔分為優(yōu)先A1-A9，票面利率為3.9%-4.5%，合計(jì)規(guī)模為21.21億，占比80%；優(yōu)先B檔分為優(yōu)先A10-A12，票面利率為5.0%-5.2%，合?規(guī)模為2.65億，占比10%；次級(jí)規(guī)模為2.65億，占比10%，由我公司全額認(rèn)購。對(duì)專項(xiàng)計(jì)劃資金不足以支付優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券的各期預(yù)期收益和全部未償本金余額的差額部分我公司承諾承擔(dān)補(bǔ)足義務(wù)，整個(gè)計(jì)劃期限預(yù)計(jì)為5年，待優(yōu)先A及優(yōu)先B本息都兌付完畢后，計(jì)劃可提前終止。具體的交易結(jié)構(gòu)如下圖1：

因本專項(xiàng)計(jì)劃基礎(chǔ)資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)、增信措施完善，以較低的發(fā)行價(jià)，獲得金融機(jī)構(gòu)、計(jì)劃管理人的廣泛關(guān)注和爭相認(rèn)購，超額認(rèn)購達(dá)5倍以上。這些都充分反映了資本市場對(duì)國金租賃良好的社會(huì)信用基礎(chǔ)和優(yōu)良經(jīng)營品質(zhì)的肯定。本次交易的主要參與方信息見下表1。

（三）基礎(chǔ)資產(chǎn)的選擇

融資租賃資產(chǎn)池，由可用于轉(zhuǎn)讓的租賃資產(chǎn)構(gòu)成，由一系列要素相同的應(yīng)收租賃款項(xiàng)構(gòu)成：是融資租賃資產(chǎn)交易中“基礎(chǔ)資產(chǎn)”的來源和渠道。具備未來現(xiàn)金流穩(wěn)定、可靠、風(fēng)險(xiǎn)較小等特點(diǎn)。截至基準(zhǔn)日2016年7月1日，入池基礎(chǔ)資產(chǎn)所對(duì)應(yīng)的租賃合同均正常存續(xù)。相關(guān)統(tǒng)計(jì)信息如下表2所示：

二、國金租賃一期資產(chǎn)支持計(jì)劃產(chǎn)品設(shè)計(jì)思路分析

成功發(fā)行ABS產(chǎn)品的最基本條件就是需要具有清晰的動(dòng)機(jī)和可靠的交易結(jié)構(gòu)。本文以“國金-國金租賃一期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”作為案例分析對(duì)象，基于ABS融資的核心動(dòng)機(jī)，從產(chǎn)品設(shè)計(jì)的角度分析該資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。

（一）發(fā)行本期產(chǎn)品的動(dòng)機(jī)分析

1.資金端雙向傳導(dǎo)

通過逐步完善資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，優(yōu)化資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、內(nèi)外部增信，提高市場認(rèn)可度，降低綜合發(fā)行成本。提升資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化水平和透明度，充分披露信息，保護(hù)投資者利益，提高二級(jí)市場活躍度，從而促進(jìn)證券化市場持續(xù)、健康發(fā)展。

2.實(shí)業(yè)端雙向促進(jìn)

通過逐步完善資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，進(jìn)一步促進(jìn)融資租賃面向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，回歸租賃本源，以專業(yè)化發(fā)展為導(dǎo)向，深入產(chǎn)業(yè)鏈條，更好的為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供融資服務(wù)，在M2整體穩(wěn)健的大環(huán)境下，緩沖結(jié)構(gòu)性、偶發(fā)性錢荒。設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)化的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，提高發(fā)行效率，降低發(fā)行成本，最終降低終端承租人綜合成本。

（二）存在的風(fēng)險(xiǎn)及防范措施分析

1.資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)的資金混同風(fēng)險(xiǎn)

作為資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)，管理著基礎(chǔ)資產(chǎn)的回收款，其信用狀況好壞直接關(guān)系到基礎(chǔ)資產(chǎn)的安全。一旦其信用狀況惡化，出現(xiàn)償債危機(jī)甚至破產(chǎn)，基礎(chǔ)資產(chǎn)的回收款可能會(huì)與其他資金混同，從而給專項(xiàng)計(jì)劃資產(chǎn)造成損失。

本計(jì)劃對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的資金劃轉(zhuǎn)設(shè)置了收款賬戶、監(jiān)管賬戶及托管賬戶的賬戶安排，資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)應(yīng)于每個(gè)收入歸集日14：00前將屆時(shí)國金租賃收款賬戶中歸屬于基礎(chǔ)資產(chǎn)的回收款（為本項(xiàng)之目的，不應(yīng)扣除執(zhí)行費(fèi)用）全部劃付至監(jiān)管賬戶，并不可撤銷地授權(quán)監(jiān)管銀行（監(jiān)管銀行同意接受該授權(quán)）于每個(gè)回收款轉(zhuǎn)付日16：00時(shí)前將監(jiān)管賬戶內(nèi)的全部回收款（不包括該等回收款在監(jiān)管賬戶內(nèi)產(chǎn)生的利息，該等利息由原始權(quán)益人享有）在扣除執(zhí)行費(fèi)用后的余額劃轉(zhuǎn)至專項(xiàng)計(jì)

劃賬戶。

2.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

在本計(jì)劃中，當(dāng)期基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流可能不足以支付優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券預(yù)期支付額及在優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券預(yù)期支付額支付前必須支付的各項(xiàng)稅費(fèi)，進(jìn)而產(chǎn)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)原始權(quán)益人出具的《差額支付承諾函》，在專項(xiàng)計(jì)劃存續(xù)期間，如果根據(jù)托管銀行在托管銀行報(bào)告日發(fā)出的報(bào)告，托管賬戶內(nèi)資金余額按《標(biāo)準(zhǔn)條款》約定的分配順序不足以支付優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券預(yù)期收益或到期本金，則原始權(quán)益人承擔(dān)差額補(bǔ)足義務(wù)，可為優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券預(yù)期支付額的償付提供一定的外部信用支持。

3.入池資產(chǎn)與優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券之間的利率風(fēng)險(xiǎn)

本次入池資產(chǎn)中所有基礎(chǔ)資產(chǎn)對(duì)應(yīng)的租賃合同以浮動(dòng)利率計(jì)價(jià)，并隨人民銀行貸款基準(zhǔn)利率進(jìn)行調(diào)整；根據(jù)本次專項(xiàng)計(jì)劃的兌付方案，優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券均采用固定利率的計(jì)息方式，如計(jì)劃存續(xù)期內(nèi)發(fā)生基準(zhǔn)利率下調(diào)事件，入池資產(chǎn)與優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券之間的利差縮小可能影響優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券的本息兌付，專項(xiàng)計(jì)劃將面臨一定的利率風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)原始權(quán)益人出具的《差額支付承諾函》，在專項(xiàng)計(jì)劃存續(xù)期間，如果根據(jù)托管銀行在托管銀行報(bào)告日發(fā)出的報(bào)告，托管賬戶內(nèi)資金余額按《標(biāo)準(zhǔn)條款》約定的分配順序不足以支付優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券預(yù)期收益或到期本金，則原始權(quán)益人承擔(dān)差額補(bǔ)足義務(wù)，可為優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券預(yù)期支付額的償付提供一定的外部信用支持。

4.在專項(xiàng)計(jì)劃成立日無法解除質(zhì)押等其他風(fēng)險(xiǎn)

本次入池資產(chǎn)中有部分基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)押給銀行，另有部分基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給保理銀行，若在專項(xiàng)計(jì)劃成立日無法解除質(zhì)押或清償完畢全部保理融資款，則前述基礎(chǔ)資產(chǎn)將不符合基礎(chǔ)資產(chǎn)合格標(biāo)準(zhǔn)。

根據(jù)《國金-國金租賃一期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃標(biāo)準(zhǔn)條款》中對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)合格標(biāo)準(zhǔn)的定義，基礎(chǔ)資產(chǎn)設(shè)定的基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)押擔(dān)保和基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓登記可在專項(xiàng)計(jì)劃設(shè)立日次日起10個(gè)工作日內(nèi)解除。國金租賃已對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)押擔(dān)保和基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓登記的解除事宜作出書面承諾，保理融資款在專項(xiàng)計(jì)劃設(shè)立前清償完畢并由國金租賃合法取得該部分債權(quán)融資款對(duì)應(yīng)的基礎(chǔ)資產(chǎn)。

此外，根據(jù)《國金-國金租賃一期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃資產(chǎn)買賣協(xié)議》的約定，計(jì)劃管理人在專項(xiàng)計(jì)劃設(shè)立日12：00之前向托管銀行發(fā)出付款指令，指示托管銀行將專項(xiàng)計(jì)劃募集資金中等于截至專項(xiàng)計(jì)劃設(shè)立日應(yīng)付未付債權(quán)融資款金額的款項(xiàng)，分別劃付至債權(quán)人銀行的指定賬戶以代原始權(quán)益人向債權(quán)人銀行清償債權(quán)

融資款。

根據(jù)律師事務(wù)所出具的《關(guān)于國金證券股份有限公司國金-國金租賃一期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃之法律意見書》，在原始權(quán)益人和相關(guān)方解除完畢前述基礎(chǔ)資產(chǎn)的質(zhì)押擔(dān)保和應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓登記后，基礎(chǔ)資產(chǎn)不存在擔(dān)保負(fù)擔(dān)或者其他權(quán)利限制。同時(shí)，基礎(chǔ)資產(chǎn)均可特定化，不存在重復(fù)轉(zhuǎn)讓融資的情況。以上安排能夠在一定程度上緩解該風(fēng)險(xiǎn)。

（三）現(xiàn)金流覆蓋測試分析

資產(chǎn)證券化之所以能夠成為低成本的融資方式，與其基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流的穩(wěn)定性、可預(yù)測性是分不開的。基礎(chǔ)資產(chǎn)的現(xiàn)金流覆蓋測試是ABS產(chǎn)品設(shè)計(jì)的重要一環(huán)，分層設(shè)計(jì)的結(jié)構(gòu)及每層證券的定價(jià)都取決于融資租賃資產(chǎn)池的現(xiàn)金流狀況。基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流越穩(wěn)定，存在信息不對(duì)稱的可能性越低，?l行者和投資者的估值差距也就越小，進(jìn)而融資成本最小。

專項(xiàng)計(jì)劃存續(xù)期間的現(xiàn)金流入，在支付當(dāng)期的利息收入稅費(fèi)、專項(xiàng)計(jì)劃費(fèi)用、優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)證券預(yù)期本金及收益后，全部作為儲(chǔ)備進(jìn)行留存。對(duì)基準(zhǔn)日后每一筆租賃合同在預(yù)測期間的租金收入進(jìn)行預(yù)測，匯總得到全部基礎(chǔ)資產(chǎn)的各期現(xiàn)金流，并根據(jù)分層情況測算每個(gè)預(yù)測期間基礎(chǔ)資產(chǎn)池需要償還的優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券的本金及預(yù)期收益，測算得出基礎(chǔ)資產(chǎn)未來現(xiàn)金流能夠?qū)?yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券的本金和收益提供較好的覆蓋。如下圖所示，在每個(gè)兌付日，專項(xiàng)計(jì)劃的現(xiàn)金流入均能對(duì)優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券的本息產(chǎn)生

覆蓋。（見圖2）

（四）信用增級(jí)的方式分析

本專項(xiàng)計(jì)劃的收益及本金的償付內(nèi)部采用優(yōu)先級(jí)/次級(jí)支付機(jī)制并采用超額抵押內(nèi)部增信措施，外部則采用差額支付承諾的方式。

1.內(nèi)部信用支持――優(yōu)先級(jí)/次級(jí)支付機(jī)制及超額抵押內(nèi)部增信

本專項(xiàng)計(jì)劃的收益及本金的償付采用優(yōu)先級(jí)/次級(jí)支付機(jī)制并采用超額抵押內(nèi)部增信措施，其中，優(yōu)先A級(jí)資產(chǎn)支持證券金額為212，100.00萬元，優(yōu)先B級(jí)資產(chǎn)支持證券金額為26，500.00萬元，次級(jí)資產(chǎn)支持證券金額為26，500.00萬元。以資產(chǎn)池應(yīng)收租金本金規(guī)模計(jì)算，優(yōu)先A級(jí)資產(chǎn)支持證券可獲得優(yōu)先B級(jí)資產(chǎn)支持證券和次級(jí)資產(chǎn)支持證券共計(jì)20.01%的信用支持，優(yōu)先B級(jí)資產(chǎn)支持證券可獲得次級(jí)資產(chǎn)支持證券10.01%的信用支持。

同時(shí)，資產(chǎn)池現(xiàn)行加權(quán)平均利率與優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券預(yù)計(jì)平均票面利率之間存在一定的超額利差，為優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券提供了一定的信用支持。

2.外部信用支持――差額支付承諾

根據(jù)差額支付承諾人國金租賃出具的《差額支付承諾函》，國金租賃將對(duì)專項(xiàng)計(jì)劃賬戶內(nèi)可供分配的資金不足以支付該兌付日應(yīng)付的優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券的預(yù)期收益或到期本金的差額部分承擔(dān)補(bǔ)足義務(wù)。差額支付承諾為優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券的償付提供了較強(qiáng)的信用支持。

（五）發(fā)行ABS對(duì)公司的優(yōu)勢分析

1.加強(qiáng)融資功能，拓寬融資渠道、降低融資成本、實(shí)現(xiàn)直接融資

ABS作為直接融資工具之一，因?yàn)榭梢灾苯訉?duì)接資本市場，有效打通低成本的直接融資渠道，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，為租賃公司提供新的資金來源，減輕對(duì)銀行貸款的依賴。通常ABS的融資成本低于同期銀行貸款利率，融資費(fèi)用的減少可以優(yōu)化公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)，提高流動(dòng)和速動(dòng)利率，增強(qiáng)公司自身信用等級(jí)和償債能力，使公司面臨較低的信用風(fēng)險(xiǎn)。ABS助力公司更直接更有效地破解了實(shí)體企業(yè)“融資難、融資貴”的問題。

從金融市場直接融資是一種低成本高效率的融資活動(dòng)，直接融資取代了間接融資，通過結(jié)構(gòu)化手段提升了信用等級(jí)，實(shí)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)與市場資金的有效匹配，從而降低了融資成本，本期產(chǎn)品加權(quán)平均利率較銀行利率下降了約14%，融資比例提高了近30%，融資期限突破了傳統(tǒng)信貸的局限。

2.提高收益能力，釋放業(yè)務(wù)規(guī)模、賺取中間收入、提高資金使用效率

租賃資產(chǎn)支持證券專項(xiàng)計(jì)劃的原始資產(chǎn)生在實(shí)體企業(yè)，長在租賃公司，租賃公司的資產(chǎn)主要是應(yīng)收融資租賃款，應(yīng)收款項(xiàng)到期日較長，通過資產(chǎn)證券化，租賃公司可以將長期應(yīng)收賬款變現(xiàn)，將流動(dòng)性較差的租賃債權(quán)變現(xiàn)為流動(dòng)性強(qiáng)的現(xiàn)金資產(chǎn)，增加自身的資金流轉(zhuǎn)速度，大大縮短公司獲利及資金回籠時(shí)間，從而進(jìn)一步提升其融資能力和償債能力。加快項(xiàng)目滾動(dòng)開發(fā)，改善租賃公司的資產(chǎn)流動(dòng)性和資金鏈，提升新業(yè)務(wù)獲利能力，從而更好地為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。

發(fā)行ABS可盤活存量資產(chǎn)，增強(qiáng)流動(dòng)性，擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，配置更多的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。公司未來的租金變成流動(dòng)性較強(qiáng)的證券，該證券可以在上交所掛牌交易。通過創(chuàng)新的兌付方式，減少資金的沉淀和閑置，提高資金運(yùn)用效率，盤活存量項(xiàng)目前期投入，靈活自主地安排資金使用。

三、本案例特點(diǎn)及分析結(jié)論

本公司發(fā)行的該專項(xiàng)計(jì)劃采用了多種信用增級(jí)方式，以及經(jīng)典的現(xiàn)金流支付安排，發(fā)行金額大、發(fā)行利率低、結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)新、認(rèn)購情況熱。沒有選擇“資產(chǎn)出表”。從結(jié)果來看，本只證券化產(chǎn)品的作為公司首單資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃，發(fā)行是較為成功的，在2016年證監(jiān)會(huì)主管發(fā)行的所有租賃ABS產(chǎn)品中規(guī)模排名第九名。得益于原始權(quán)益人及其股東在租賃行業(yè)的專業(yè)性，最后發(fā)行產(chǎn)品較為順利；其次，產(chǎn)品的交易結(jié)構(gòu)及產(chǎn)品設(shè)計(jì)合理，風(fēng)險(xiǎn)防范措施安排較為完善，使得最終產(chǎn)品成功發(fā)行。但從產(chǎn)品設(shè)計(jì)角度來看，本產(chǎn)品仍有進(jìn)一步的改進(jìn)空間：

（一）降低入池資產(chǎn)的集中度

在本產(chǎn)品的資產(chǎn)池中，應(yīng)收租賃款付款周期分布、行業(yè)分布以及地區(qū)分布相對(duì)比較集中，在一定程度上會(huì)降低ABS的信用評(píng)級(jí)。未來其他公司在產(chǎn)品設(shè)計(jì)中可以采用篩選付款周期、行業(yè)、地域較為分散的基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)入資產(chǎn)池，分散入池資產(chǎn)的集中度。

（二）嘗試增加多種增信措施

本產(chǎn)品通過“差額支付承諾”為優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券的償付提供了較強(qiáng)的信用支持。由于外部增信措施對(duì)于提升產(chǎn)品的信用等級(jí)具有良好的效果，在以后的產(chǎn)品設(shè)計(jì)中可以采用其他的外部增信措施，從而達(dá)到進(jìn)一步降低融資成本的目的。

（三）提高次優(yōu)級(jí)證券的信用等級(jí)

通過分析可以發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)品的發(fā)行成本與信用評(píng)級(jí)具有很強(qiáng)的相關(guān)性，因此通過提高次優(yōu)級(jí)證券的信用評(píng)級(jí)可以顯著的降低發(fā)行成本。提高次優(yōu)級(jí)的信用評(píng)級(jí)主要可以通過提高基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等方式。

（四）基于原始權(quán)益人需求合理選擇產(chǎn)品結(jié)構(gòu)

由于“出表”型交易結(jié)構(gòu)存在融資效率較低的缺點(diǎn)，所以在產(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí)，不應(yīng)過度追求將租賃資產(chǎn)從資產(chǎn)負(fù)債表轉(zhuǎn)出，需要在考慮原始權(quán)益人的需求的基礎(chǔ)上，對(duì)產(chǎn)品在“資產(chǎn)出表”和產(chǎn)品的融資成本之間進(jìn)行取舍和衡量，選擇最合適的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

注釋：

第2篇：資產(chǎn)證券化經(jīng)典案例范文

【關(guān)鍵詞】知識(shí)產(chǎn)權(quán)；企業(yè)經(jīng)營；專利池；知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化；技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)

在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，知識(shí)產(chǎn)權(quán)管理已經(jīng)成為企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的重要組成部分。但長期以來，我國企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)管理大多停留在保護(hù)層面，還沒有進(jìn)入資本化運(yùn)作階段。如何把企業(yè)現(xiàn)有的知識(shí)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力，把知識(shí)產(chǎn)權(quán)從靜態(tài)權(quán)利轉(zhuǎn)變?yōu)閯?dòng)態(tài)權(quán)利，這就涉及到了知識(shí)產(chǎn)權(quán)管理的另一方面――知識(shí)產(chǎn)權(quán)的經(jīng)營。所謂知識(shí)產(chǎn)權(quán)的經(jīng)營就是通過知識(shí)產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)讓、許可、質(zhì)押、證券化和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)化等途徑，最大限度地開發(fā)知識(shí)產(chǎn)權(quán)所蘊(yùn)涵的價(jià)值，使其在法定保護(hù)期限內(nèi)創(chuàng)造出更多的財(cái)富價(jià)值。根據(jù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)經(jīng)營模式的市場運(yùn)作成熟度，可以分為傳統(tǒng)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)經(jīng)營模式和新興的知識(shí)產(chǎn)權(quán)經(jīng)營模式。

一、傳統(tǒng)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)經(jīng)營模式

傳統(tǒng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)經(jīng)營模式是指有比較成熟的市場運(yùn)作規(guī)則，在實(shí)踐中被廣泛運(yùn)用的經(jīng)營模式。

1．有償轉(zhuǎn)讓的知識(shí)產(chǎn)權(quán)經(jīng)營模式。企業(yè)研發(fā)出來的知識(shí)產(chǎn)權(quán)除了自己使用外，還可以通過有償轉(zhuǎn)讓所有權(quán)或使用權(quán)的方式，獲得更大利益。知識(shí)產(chǎn)權(quán)有償轉(zhuǎn)讓模式包括所有權(quán)有償轉(zhuǎn)讓和使用權(quán)有償許可。

知識(shí)產(chǎn)權(quán)使用權(quán)有償轉(zhuǎn)讓往往是一些實(shí)力雄厚的大企業(yè)采取的一種經(jīng)營模式。這些企業(yè)資本雄厚、技術(shù)條件優(yōu)越，在某些技術(shù)領(lǐng)域可能存在相當(dāng)多的知識(shí)產(chǎn)權(quán)。同時(shí)，這類知識(shí)產(chǎn)權(quán)的市場生命周期短，技術(shù)更新?lián)Q代很快，市場相關(guān)替代技術(shù)也很多。許多情況下，這類知識(shí)產(chǎn)權(quán)還沒過保護(hù)期，就已經(jīng)被淘汰了。所以對(duì)于這類知識(shí)產(chǎn)權(quán)的開發(fā)一定要盡快。采取知識(shí)產(chǎn)權(quán)使用權(quán)有償轉(zhuǎn)讓的方式，可以獲取許可費(fèi)，盡快收回知識(shí)產(chǎn)權(quán)開發(fā)成本。

知識(shí)產(chǎn)權(quán)所有權(quán)有償轉(zhuǎn)讓模式主要適用以下情況：（1）企業(yè)本身難以開拓市場，對(duì)未來市場的占有能力有限；（2）知識(shí)產(chǎn)權(quán)開發(fā)后，已有相同效能的替代技術(shù)出現(xiàn)，而競爭對(duì)手已經(jīng)占領(lǐng)了相當(dāng)一部分市場；（3）將自己的產(chǎn)品或商標(biāo)施加給受讓方，能夠?qū)嵤＠夹g(shù)轉(zhuǎn)讓與產(chǎn)品或商標(biāo)相結(jié)合的戰(zhàn)略；（4）企業(yè)不再使用相關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)，而該知識(shí)產(chǎn)權(quán)還沒有過法定保護(hù)期。在以上情況下，知識(shí)產(chǎn)權(quán)所有權(quán)的有償轉(zhuǎn)讓，是企業(yè)扭轉(zhuǎn)經(jīng)營不利形勢、避免破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、獲得重大發(fā)展契機(jī)的重要舉措之一。例如陶氏化學(xué)有限公司通過專利有償轉(zhuǎn)讓，專利許可收入由原來的2500萬美元增加到1.25億美元，大大提高了企業(yè)的收益水平。

2．交叉許可經(jīng)營模式。交叉許可模式是企業(yè)間以專利技術(shù)作為合同標(biāo)的進(jìn)行對(duì)等交換的一種經(jīng)營模式。一個(gè)企業(yè)不可能開發(fā)所有的技術(shù)，也不可能保證所有開發(fā)的技術(shù)都能獲得專利。如果本企業(yè)擁有自主開發(fā)的優(yōu)秀專利，而競爭對(duì)手的專利對(duì)本企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營又構(gòu)成妨礙時(shí)，就可實(shí)施交叉許可模式。

交叉許可模式適用于企業(yè)間的專利比較接近，而專利權(quán)的歸屬又錯(cuò)綜復(fù)雜或相互依存的情形。交叉許可的實(shí)際情況非常復(fù)雜，例如由于技術(shù)進(jìn)步，同行業(yè)內(nèi)的企業(yè)間技術(shù)差距已不存在；與其它企業(yè)的技術(shù)交流合作在不斷擴(kuò)大；依靠單純專利許可得不到滿足的情形；專利權(quán)的增多或復(fù)雜化等等。通過專利交叉許可企業(yè)之間形成技術(shù)聯(lián)盟，對(duì)內(nèi)可以互相實(shí)行交叉許可，對(duì)外則可以統(tǒng)一抵制其他的品牌進(jìn)入該市場，提升整個(gè)行業(yè)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)水平和行業(yè)產(chǎn)品的市場競爭力。

3．專利池經(jīng)營模式。專利池是基于特定目的而形成的專利的集合體。加入專利池的專利權(quán)所有者依據(jù)協(xié)議參與專利的許可和專利許可費(fèi)的分配。運(yùn)用專利池實(shí)現(xiàn)技術(shù)壟斷，以謀取壟斷利潤。

該種模式適用于技術(shù)處于壟斷階段的企業(yè)。專利池可以達(dá)到單個(gè)專利達(dá)不到的目的-技術(shù)壟斷。因?yàn)槿魏萎a(chǎn)品或技術(shù)一般都需要若干核心專利組成，只擁有一項(xiàng)核心專利不可能形成對(duì)一項(xiàng)技術(shù)的壟斷，而由若干核心專利共同組成的專利池則可以達(dá)到這個(gè)目的。當(dāng)這些核心專利都掌握在少數(shù)大企業(yè)手中時(shí)就極易形成技術(shù)壟斷。微軟通過專利池的構(gòu)建，實(shí)現(xiàn)技術(shù)壟斷，從而賺取了高昂的專利費(fèi)。我國DVD企業(yè)經(jīng)歷的專利訴訟，實(shí)際上也是6C、3C等DVD專利聯(lián)盟通過構(gòu)建專利池，形成技術(shù)壟斷，收取高額許可費(fèi)的結(jié)果。

擁有核心專利的我國企業(yè)應(yīng)盡快開發(fā)專利，以便在核心技術(shù)領(lǐng)域筑起牢固的專利池，以防核心技術(shù)周圍未開發(fā)的領(lǐng)域被他人獲得專利。做好核心專利技術(shù)儲(chǔ)備，以便在核心專利期限屆滿時(shí)，通過取得改進(jìn)專利仍能起到保護(hù)作用。暫時(shí)沒有核心專利的企業(yè)要積極創(chuàng)新，獲取更多的自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，積極參與行業(yè)核心技術(shù)專利池的組建，以增強(qiáng)在專利池中的發(fā)言權(quán)，通過加入專利池以獲得交叉許可方面的利益。

二、新興知識(shí)產(chǎn)權(quán)經(jīng)營模式

隨著知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的來臨，一些新的知識(shí)產(chǎn)權(quán)經(jīng)營模式逐漸在市場運(yùn)作中出現(xiàn)，雖然這些模式還沒有成為主流，但它們適應(yīng)了市場的需求，具有旺盛的生命力。在實(shí)踐中，新興的知識(shí)產(chǎn)權(quán)經(jīng)營模式主要有以下幾種。

1．知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化經(jīng)營模式。在企業(yè)正常的科研生產(chǎn)過程中，往往會(huì)產(chǎn)生一些企業(yè)當(dāng)前不準(zhǔn)備使用或今后一段時(shí)間內(nèi)沒有能力進(jìn)行開發(fā)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)。這類知識(shí)產(chǎn)權(quán)又具有巨大的市場利益。對(duì)于這類知識(shí)產(chǎn)權(quán)，可以采取知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的形式，即企業(yè)將具有可預(yù)期現(xiàn)金收入流量的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，通過一定的結(jié)構(gòu)安排對(duì)該知識(shí)產(chǎn)權(quán)中的風(fēng)險(xiǎn)和收益要素進(jìn)行分離與重組，轉(zhuǎn)移給另外一個(gè)特設(shè)載體，由特設(shè)載體發(fā)行一種基于該知識(shí)產(chǎn)權(quán)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流的可以出售和流通的權(quán)利憑證，據(jù)以融資的過程。知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化和知識(shí)產(chǎn)權(quán)所有權(quán)轉(zhuǎn)讓之間的區(qū)別在于兩者之間的收益不同。知識(shí)產(chǎn)權(quán)所有權(quán)轉(zhuǎn)讓的收益較之未來的市場收益一般較小。通過知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化，可以把本來需要數(shù)年才能實(shí)現(xiàn)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)收益在當(dāng)期提現(xiàn)，最大限度地增加企業(yè)的現(xiàn)金流量，提高資金周轉(zhuǎn)率，還可以為后續(xù)研發(fā)提供資金支持，不斷推進(jìn)企業(yè)的科研創(chuàng)新水平。在國際上，已有許多知識(shí)產(chǎn)權(quán)成功證券化的實(shí)踐。音樂版權(quán)證券化領(lǐng)域有1997年的鮑伊債券，在專利證券化方面， 藥業(yè)特許公司(Royalty Pharma) 的兩個(gè)項(xiàng)目是目前已知的經(jīng)典案例。

在國內(nèi)目前還沒有知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化成功的案例，但是從2005年開始，中國已有多只資產(chǎn)證券化產(chǎn)品成功上市，如“中國聯(lián)通CDMA、網(wǎng)絡(luò)租賃費(fèi)收益計(jì)劃”、“開元信貸資產(chǎn)支持證券”、“遠(yuǎn)東租賃資產(chǎn)支持收益專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃”等。這些實(shí)踐為中國將來實(shí)施知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化掃除了一定的障礙，創(chuàng)造了有利的條件。

2．知識(shí)產(chǎn)權(quán)標(biāo)準(zhǔn)化經(jīng)營模式。有些企業(yè)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)是某些行業(yè)的核心技術(shù)，或者與其他企業(yè)的技術(shù)共同組成某些行業(yè)的核心技術(shù)專利池。對(duì)于這類知識(shí)產(chǎn)權(quán)要通過技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)化的途徑，力圖使自己的知識(shí)產(chǎn)權(quán)成為行業(yè)的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，借助技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的特殊地位，強(qiáng)化相關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)，追求最大的經(jīng)濟(jì)利益。因?yàn)楫?dāng)一項(xiàng)技術(shù)在全行業(yè)內(nèi)得到普遍推廣并形成一種事實(shí)標(biāo)準(zhǔn)或普遍標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，由于技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)中通常含有大量的專利技術(shù)，標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)定者及其成員就可以通過專利技術(shù)的許可使用獲得高額的經(jīng)濟(jì)利益。這種“技術(shù)專利化――專利標(biāo)準(zhǔn)化――標(biāo)準(zhǔn)許可化”的發(fā)展道路是企業(yè)做大做強(qiáng)的最佳選擇。日本的索尼公司，美國的微軟公司和英特爾公司都在標(biāo)準(zhǔn)上賺得大筆財(cái)富?，F(xiàn)代企業(yè)一定要積極參與各級(jí)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)以及國際標(biāo)準(zhǔn)的制定，千方百計(jì)使自己的知識(shí)產(chǎn)權(quán)能成為行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)中的核心技術(shù)。借助于技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)化途徑，充分挖掘企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的財(cái)富價(jià)值。

以上的知識(shí)產(chǎn)權(quán)經(jīng)營模式各有特點(diǎn)，在市場運(yùn)作中也有不同的環(huán)境需求，在實(shí)踐中，我們要針對(duì)企業(yè)擁有的知識(shí)產(chǎn)權(quán)的先進(jìn)性、可開發(fā)程度、商品化前景進(jìn)行認(rèn)真論證，并以公司經(jīng)營戰(zhàn)略為導(dǎo)向，分析該行業(yè)發(fā)展特點(diǎn)和競爭對(duì)手知識(shí)產(chǎn)權(quán)特點(diǎn)，選擇適合本企業(yè)發(fā)展的知識(shí)產(chǎn)權(quán)經(jīng)營模式。

參考文獻(xiàn)

[1]王桂俠．企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)經(jīng)營模式與策略分析[J]．新材料產(chǎn)業(yè)．2007（8）

第3篇：資產(chǎn)證券化經(jīng)典案例范文

隨著注冊(cè)制推進(jìn)的放緩、戰(zhàn)略新興板的擱置，A股上市通道日漸收窄，與此同時(shí)，中概股、港股等大批企業(yè)的回歸，讓A股殼資源迎來前所未有的火爆行情。

與以往不同的是，在國企改革和供給側(cè)改革的大背景下，借殼標(biāo)的的選擇出現(xiàn)了一些新變化：非ST類的一些小盤股公司、地方國企開始密集出現(xiàn)在殼市場中。

3月份以來，大批知名、不知名的中介機(jī)構(gòu)都加入了找殼倒殼的大潮，直接推高了殼公司的預(yù)期。殼公司坐地起價(jià)、殼方費(fèi)用一天漲價(jià)一個(gè)億的消息不斷見諸媒體。

在這場殼的盛宴中，不少私募開始重倉豪賭殼公司。有機(jī)構(gòu)甚至稱，今年唯一確定的主題投資，就是“炒殼”。借殼市場越來越火爆，“炒小、炒差風(fēng)”再起。在著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家華生看來，這是不正常的現(xiàn)象。如此畸形的市場生態(tài)，最終受傷的仍是中小投資者。

注冊(cè)制只是被推遲，但是不會(huì)缺席。尤其在*ST博元因重大信披違法被強(qiáng)制退市之后，監(jiān)管層已經(jīng)釋放出一種退市常態(tài)化的信號(hào)，殼資源暫受熱捧，其投資風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。炒殼盛宴難長久。 市場扭曲

“現(xiàn)在到處在找殼。手里沒幾個(gè)殼都不好意思在資本圈混?！北本┮患胰掏缎腥耸扛嬖V《財(cái)經(jīng)》記者。

據(jù)他介紹，有中介一次在朋友圈曬出10家殼公司的資料，卻并不清楚殼方的股東情況，開口要求“先簽居間協(xié)議，財(cái)顧費(fèi)1億”；有的殼公司今天談完價(jià)格次日就變卦了；有的殼方甚至在盡調(diào)之前先讓打5個(gè)億的保證金；有的擬借殼資產(chǎn)，保證金都已到賬，但仍有中介為這個(gè)資產(chǎn)找殼。

在上述投行人士看來，當(dāng)前殼方老板心態(tài)失衡，殼市場嚴(yán)重扭曲，類似擺地?cái)傎u白菜。

一直以來，A股市場上認(rèn)可的殼市值，普遍為30億元左右。而目前市值40億元以下的優(yōu)質(zhì)殼都已經(jīng)很少。

由于殼資源的稀缺性，隨著上門找殼隊(duì)伍的增加，殼公司老板的惜售心態(tài)越發(fā)明顯，對(duì)于資產(chǎn)方的要求越來越高。比如要求“不能遷址”，“行業(yè)分布要性感”，“利潤4個(gè)億以上”等等。

自2016年以來，公布重組預(yù)案的不少借殼方承諾利潤很多都已突破10億元。此前中國忠旺作價(jià)282億元借殼中房股份，借殼方承諾，2016年至2018年扣除非經(jīng)常損益后歸屬母公司所有者的凈利潤分別不低于28億元、35億元和42億元。

今年3月宣布借殼大楊創(chuàng)世的圓通速遞作價(jià)175億元，亦承諾2016年-2018年度扣非后歸屬母公司所有者的凈利潤分別不低于11億元、13.3億元和15.5億元。

“現(xiàn)在很多此前準(zhǔn)備上新三板的企業(yè)，并不符合借殼條件，隨著新三板前景不明，又不愿意被并購，也開始躍躍欲試借殼?！北本┠橙虉鐾馐袌霾控?fù)責(zé)人告訴《財(cái)經(jīng)》記者。

借殼對(duì)買方的利潤要求很高。利潤1億元以上才比較合適借殼。因?yàn)槔麧櫶?、?guī)模太小，容易被原股東淹沒，很難取得實(shí)際控制權(quán)。

“其實(shí)，從去年到今年，借殼市場的供求關(guān)系并沒有發(fā)生實(shí)質(zhì)的變化。主要是市場浮躁，中介過于積極，造成了一殼難求的假象。借殼真正達(dá)成交易的依然很少，90%以上的交易是談不成的?！比A泰聯(lián)合證券并購部執(zhí)行董事勞志明告訴《財(cái)經(jīng)》記者。

上述北京投行人士告訴記者，3月以來，談了十幾個(gè)殼公司都不成功，殼方太挑剔，對(duì)資產(chǎn)要求很高。很難匹配。此外，有的殼方并非真的殼方。很多殼老板之所以愿意跟中介談，是為了市場重組的預(yù)期，以便維護(hù)股價(jià)。

在勞志明看來，殼資源是相對(duì)固定且透明的，真正稀缺的是好的資產(chǎn)方，得資產(chǎn)者得天下。如果是類似奇虎360這樣的資產(chǎn)方，上市公司是非常樂意的。因?yàn)楫吘股鲜泻笫袌隹赡軙?huì)給出相對(duì)較高的估值。這樣的資產(chǎn)方對(duì)殼的選擇范圍很寬。

殼資源交易火爆。二級(jí)市場上，相關(guān)概念股也隨之瘋漲。

據(jù)光大證券對(duì)A股市場近年來借殼案例的統(tǒng)計(jì)，被借殼公司復(fù)牌后都在短期內(nèi)急劇上漲，十幾個(gè)交易日內(nèi)相對(duì)市場的累計(jì)超額收益平均高達(dá)70%以上。

受賺錢效應(yīng)推動(dòng)，當(dāng)前殼資源受到廣泛青睞。申萬宏源4月中旬對(duì)近500名投資者的一項(xiàng)調(diào)查顯示，二級(jí)市場上殼資源概念受關(guān)注度達(dá)39%，高居首位。 僧多粥少

變化主要是從3月份開始，隨著注冊(cè)制的放緩，戰(zhàn)略新興板的受阻，借殼上市的需求被激發(fā)。

對(duì)于此前欲上戰(zhàn)略新興板的中概股公司來說，前期做了大量的準(zhǔn)備工作，已經(jīng)完成私有化的，一般都有投資者參與，時(shí)間成本是必須要考慮的問題。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，已經(jīng)明確宣布回歸的中概股數(shù)量共達(dá)36家，包括聚美優(yōu)品、酷6傳媒、智聯(lián)招聘等在內(nèi)，發(fā)出私有化邀約的也已超過30家。

此前部分回歸企業(yè)的跨市場財(cái)富效應(yīng)開始凸顯。2015年底，分眾傳媒借殼七喜控股在A股上市，彼時(shí)分眾傳媒的市值約為37億美元，短短幾個(gè)月時(shí)間，市值飆升了近7倍，已達(dá)231億美元。

鑒于A股的高估值，港股回歸的序幕也在拉開。近期，中國忠旺、青島港、中國太平等多個(gè)“大塊頭”港股集體籌劃回歸A股。

對(duì)于這些資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)、融資體量較大的港股與美股來說，相比IPO，借殼上市可能是目前階段最為快捷高效的方式，可以省去較高的時(shí)間成本。截至目前，正在IPO排隊(duì)審核的公司超過700多家。按照去年新股發(fā)行節(jié)奏，存量IPO消化仍需一段時(shí)間。

由于殼資源的稀缺性，潛在殼資源成為各方爭搶的標(biāo)的。多家券商近期給出了潛在殼資源標(biāo)的，總結(jié)了標(biāo)的的主要特征：市值小、股權(quán)分散、經(jīng)營業(yè)績較差等。

近日，申萬宏源對(duì)144家歷史殼資源回溯，總結(jié)了部分共同特征，如：扣非后凈利潤為負(fù)、總市值小于50億元且集中在20億-30億元區(qū)間、控股股東持股比例較低且市值小于5億元、凈資產(chǎn)小于5億元，總資產(chǎn)小于30億元、負(fù)債率沒有明顯規(guī)律等。

根據(jù)上述特征，申萬宏源適當(dāng)放寬篩選條件，從A股市場選出57家潛在殼資源標(biāo)的，其中國企控股上市公司26家，非國企類31家。

國企類公司中以地方國企控股公司為主，包括當(dāng)前已經(jīng)停牌的河北宣工、廊坊發(fā)展、河池化工等，還有未停牌的南風(fēng)化工、亞星客車等。非國企類殼資源標(biāo)的則主要是一些民營企業(yè)，如已經(jīng)停牌的國農(nóng)科技、東北電氣等。

“總結(jié)起來，殼公司的總市值最為重要，15億元左右最理想；原殼主愿把所有資產(chǎn)全買走，其他可以慢慢談。其實(shí)，排除下來沒有多少優(yōu)質(zhì)的殼，所謂僧多粥少。”上述北京投行人士稱。

華泰證券和中泰證券也給出了殼資源標(biāo)的。《財(cái)經(jīng)》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，有10家公司至少被上述兩家券商推薦，即*ST川化、*ST南化、祥龍電業(yè)、瑞泰科技、湘潭電化、*ST珠江、亞星客車、國風(fēng)塑業(yè)、*ST江化和寧波富邦。

Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，僅2015年以來，A股市場就發(fā)生了以借殼為目的的重大資產(chǎn)重組93起，涉及交易總金額高達(dá)6908億元。已經(jīng)完成的就高達(dá)47起，涉及交易總金額3416億元。 國企賣殼

與以往不同，這波借殼浪潮中，國企殼資源是很大的亮點(diǎn)。華泰證券認(rèn)為，供給側(cè)改革和國企改革主題共振之下，兼并重組有望提速，國企殼資源投資價(jià)值正在凸顯。

進(jìn)入2016年，上市國企停牌數(shù)量悄然增加。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至4月26日，兩市停牌的上市國企已近90家，其中因籌劃重大資產(chǎn)事項(xiàng)停牌的有82家，其中，實(shí)際控制人為地方國資委的有55家，央企則有27家。從停牌時(shí)間上看，今年停牌的公司約占九成，較2015年底顯著增加。

除傳統(tǒng)的資產(chǎn)重組外，一些上市國企另辟蹊徑，擬通過公開轉(zhuǎn)讓股權(quán)的方式賣殼保身。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2016年以來，已有中國嘉陵、上工申貝、*ST錢江、*ST建峰、河池化工、嘉凱城等10余家國企控股公司擬轉(zhuǎn)讓殼資源。

這些公司身上存在諸多共同之處，如均處于傳統(tǒng)行業(yè)、經(jīng)營逐年惡化盈利艱難、市值偏低，轉(zhuǎn)型訴求強(qiáng)烈等。

上述賣殼轉(zhuǎn)型的典型樣本之一即是恒大集團(tuán)借殼嘉凱城的案例。嘉凱城4月27日公告稱，公司國資股東已于近日與恒大集團(tuán)簽署了股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，后者將以3.79元/股的價(jià)格受讓52.78%的嘉凱城股份，交易對(duì)價(jià)達(dá)36億元。嘉凱城今年3月初停牌時(shí)股價(jià)為4.58元，據(jù)此計(jì)算，該交易價(jià)格較停牌股價(jià)折讓近20%。此前嘉凱城對(duì)股權(quán)受讓方提出了嚴(yán)格的限制條件，恒大被認(rèn)為是最具可能性的三大潛在收購方之一。

資料顯示，嘉凱城是浙江省國資委旗下唯一房地產(chǎn)上市公司。受地產(chǎn)調(diào)控政策沖擊，公司2015年房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)的營收同比下降近六成，全年虧損23億元，這是其自2009年借殼上市以來首度陷入虧損。

多家業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，該項(xiàng)收購不失為一場雙贏交易，一方面嘉凱城可借此緩解經(jīng)營壓力，另一方面恒大能以較低成本獲取嘉凱城手中大量綜合體項(xiàng)目的土地儲(chǔ)備，同時(shí)恒大還可借此獲得A股上市平臺(tái)，助其私有化進(jìn)程提速。

幾乎與此同步，又一家擬賣殼公司*ST錢江找到新東家。該公司4月26日公告顯示，浙江吉利控股集團(tuán)將會(huì)入主*ST錢江，前者是吉利汽車的控股公司，后者則是浙江國資委旗下上市公司。

相比于浙江國資委的賣殼，央企中國化工集團(tuán)則在下一盤更大的棋。

4月26日，中國化工集團(tuán)旗下上市公司黑化股份公告，該公司擬“賣殼”給民營資本的方案已獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。

這只是中國化工集團(tuán)資產(chǎn)整合的一粒棋子?！敦?cái)經(jīng)》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，該集團(tuán)目前控股9家上市公司，除黑化股份外，還有4家處于停牌狀態(tài)，且停牌事由均涉及重大資產(chǎn)重組。這4家公司包括今年4月停牌的*ST滄大、河池化工，還有去年停牌的風(fēng)神股份和沙隆達(dá)A。作為中國最大的化工企業(yè)，早在2013年，中國化工集團(tuán)就開啟了資產(chǎn)證券化進(jìn)程。該集團(tuán)也是化工類央企中擁有上市公司數(shù)量最多的企業(yè)。按照其計(jì)劃，公司未來六項(xiàng)業(yè)務(wù)將縮減為四項(xiàng)。

上述案例只是冰山一角。A股市場上，國有企業(yè)控股的上市公司是一個(gè)龐大的群體。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前國有控股上市公司近千家，約為當(dāng)前上市公司總數(shù)的三分之一。其中地方國企控股600多家，央企控股300多家。

這一龐大的群體在2016年迎來躁動(dòng)之年。國企改革方案的落實(shí)和對(duì)僵尸企業(yè)的清退成為它們進(jìn)行資產(chǎn)重組的重要推動(dòng)因素。

今年以來，國企改革頂層設(shè)計(jì)日臻完善，2月25日，國企改革“十項(xiàng)試點(diǎn)”公開。內(nèi)容涉及國有資本投資運(yùn)營、央企兼并重組等。3月31日，國務(wù)院批轉(zhuǎn)文件要求大力推進(jìn)國企改革，如，在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信等重點(diǎn)領(lǐng)域，選擇一批國有企業(yè)開展混合所有制改革試點(diǎn)示范，推動(dòng)集團(tuán)公司整體上市，支持具備條件的上市企業(yè)引入合格戰(zhàn)略投資者。

與此同時(shí)，國務(wù)院去年12月出臺(tái)的針對(duì)“僵尸企業(yè)”的清退措施，也令相關(guān)標(biāo)的重組和“騰殼”行為明顯增加。加之經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行、企業(yè)經(jīng)營惡化的“倒逼”，國有資本兼并重組加速推進(jìn)。

目前已有多省市制定并出臺(tái)了國企改革相關(guān)細(xì)化方案和試點(diǎn)計(jì)劃，包括上海、廣東、山東、江西、四川、重慶等，其中地方國資證券化是重要內(nèi)容。 監(jiān)管套利

對(duì)于部分急于借殼上市的公司而言，借殼本身也并非易事。所以，“曲線”規(guī)避借殼，“借道”卻不借殼，已悄然成為趨勢。

根據(jù)《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》第十三條規(guī)定，自控制權(quán)發(fā)生變更之日起，上市公司向收購人及其關(guān)聯(lián)人購買的資產(chǎn)總額，占上市公司控制權(quán)發(fā)生變更前一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告期末資產(chǎn)總額的比例達(dá)到100%以上的，即構(gòu)成借殼上市。

在常見的規(guī)避借殼案例中，往往通過精妙的交易設(shè)計(jì)避開其中一個(gè)條件或者“分步走”。

據(jù)香頌資本執(zhí)行董事沈萌介紹：第一，先收購第三方資產(chǎn)，即重組交易對(duì)手方與控股權(quán)受讓方、配套融資方不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，保證收購資產(chǎn)占凈資產(chǎn)比例不足100%；第二，進(jìn)行重大資產(chǎn)重組，而后通過減持、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、股東結(jié)成一致行動(dòng)人等將控制權(quán)變更。

今年2月，旅游公告，擬以110億元作價(jià)收購拉卡拉100%股權(quán)；25億元將現(xiàn)金支付，85億元將通過向主要股東發(fā)行股份方式支付。通過交易設(shè)計(jì)，旅游精準(zhǔn)繞開借殼。

數(shù)據(jù)顯示，旅游2015年末的總資產(chǎn)為18.53億元，不足拉卡拉的資產(chǎn)總額的20%。交易完成后，上市公司控股權(quán)也發(fā)生變更，由此前的國風(fēng)集團(tuán)變?yōu)閷O陶然、孫浩然和藍(lán)色光標(biāo)構(gòu)成的“一致行動(dòng)人”，合計(jì)持有拉卡拉15.8%的股權(quán)，對(duì)應(yīng)的卡拉卡資產(chǎn)金額為17.38億元，占前一年度旅游資產(chǎn)總額的93.79%，未達(dá)到100%，因此并未構(gòu)成借殼上市。

此外，通過定增易主來規(guī)避借殼成趨勢。從審核難度上，作為推進(jìn)市場化審核的重要一項(xiàng)，對(duì)定增的審核更趨向于形式而非實(shí)質(zhì)。

奧馬電器即是近期“借道”定增規(guī)避借殼的經(jīng)典案例。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，除奧馬電器，還有包括德奧通航、*ST皇臺(tái)、萬通地產(chǎn)、中海海盛、隆平高科等數(shù)家公司的方案采取定增易主的模式。

值得注意的是，不少上市公司停牌伊始并非為了定增，其大多籌劃的是重大資產(chǎn)重組，到方案公布時(shí)，再拿出一個(gè)似是而非的方案。

不允許借殼的創(chuàng)業(yè)板，最近也被爆出已有規(guī)避的案例。上述北京券商投行人士告訴記者，他目前也在物色創(chuàng)業(yè)板的殼?！跋妊b資產(chǎn)，過段時(shí)間再安排大股東減持，雖然比較麻煩，但創(chuàng)業(yè)板的殼干凈，盤子小?！?/p>

市場曾多次以為殼資源將貶值，但借殼市場越來越火爆?？儾钌鲜泄尽盀蹼u變鳳凰”的大戲仍在不斷上演。

一位公募基金經(jīng)理告訴記者，炒殼讓真正的價(jià)值投資很難實(shí)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)老老實(shí)實(shí)研究業(yè)績、基本面，遠(yuǎn)不如賭個(gè)重組來得更快。不過，萬一借殼失敗， 踩雷的概率很大。

雖然早在2013年，證監(jiān)會(huì)就提出對(duì)借殼上市執(zhí)行與IPO審核等同的要求，但實(shí)際操作中，審核通道不同，借殼的審核通道是并購重組委，近年因?yàn)樘岢袌龌?，審核速度不斷加快；而IPO通道由發(fā)審委審核，比較審慎，導(dǎo)致出現(xiàn)監(jiān)管套利，屢屢被鉆空子。

在華生看來，根本原因還在于監(jiān)管層沒有把規(guī)矩定嚴(yán)。企業(yè)稍微變個(gè)花樣繞一下，就被放行，那市場就知道監(jiān)管層的態(tài)度了。華生建議應(yīng)該讓借殼與IPO一個(gè)通道，嚴(yán)格等同。沒了監(jiān)管套利，“殼”自然就沒了價(jià)值，炒殼者也會(huì)消散。

第4篇：資產(chǎn)證券化經(jīng)典案例范文

【關(guān)鍵詞】金融創(chuàng)新金融法教學(xué)法律經(jīng)濟(jì)學(xué)

【中圖分類號(hào)】D922.28-4；G642.4【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A【文章編號(hào)】2095-3089（2016）27-0225-03

隨著“社會(huì)金融化”與“金融社會(huì)化”兩股浪潮的交織演進(jìn)，金融對(duì)于人類生活的重要性不斷凸顯，越來越多的高等院校開設(shè)了金融法課程，進(jìn)而使得金融法日益成為一門“顯學(xué)”。但與此形成強(qiáng)烈反差的是，金融法教學(xué)呈現(xiàn)出千人一面的同質(zhì)化特征，教學(xué)內(nèi)容泛化、零散且恪守傳統(tǒng)金融法的知識(shí)疆域，未能及時(shí)回應(yīng)日新月異的金融創(chuàng)新，以至于存在脫離實(shí)踐訴求的現(xiàn)實(shí)傾向。本文置于金融創(chuàng)新視域下，審思金融法教學(xué)的弊病與局限，探究改進(jìn)金融法教學(xué)的現(xiàn)實(shí)出路，旨在為創(chuàng)新型人才的培養(yǎng)尋求經(jīng)驗(yàn)共識(shí)。

一、當(dāng)前金融法教學(xué)的特點(diǎn)與問題檢視

金融法是一個(gè)典型的跨部門的法規(guī)范群，內(nèi)容涵攝銀行法、證券法、保險(xiǎn)法、票據(jù)法、信托法、支付結(jié)算法、貨幣法、證券投資基金法等，其知識(shí)譜系可以類型化金融交易法、金融監(jiān)管法與金融調(diào)控法。由于金融公法與金融私法交織疊加在一起，學(xué)界關(guān)于金融法的性質(zhì)長期以來存在論爭，金融法到底屬于經(jīng)濟(jì)法還是屬于商法抑或是獨(dú)立的學(xué)科未形成統(tǒng)一的認(rèn)知。撇開金融法的學(xué)科性質(zhì)不談，如何在有限的教學(xué)課時(shí)（金融法課程一般安排36個(gè)課時(shí)）之內(nèi)，有效地通過課堂講解向?qū)W生傳達(dá)有價(jià)值的知識(shí)信息，是金融法教學(xué)面臨的一大挑戰(zhàn)。事實(shí)上，很多法學(xué)院校除了開設(shè)金融法課程之外，還普遍開設(shè)了證券法、保險(xiǎn)法、票據(jù)法、信托法等課程，如何確定金融法與其二級(jí)部門法之間的教學(xué)分工，破費(fèi)思量。按照一般法學(xué)院系的做法，金融法教學(xué)總是按照“金融法總論—銀行法（中央銀行法、商業(yè)銀行法、政策性銀行法）—證券法—保險(xiǎn)法—票據(jù)法—信托法—證券投資基金法”這樣一條主線加以展開，內(nèi)容的豐富性與課時(shí)的有限性決定了金融法之下二級(jí)部門法的教學(xué)不可能太深入，只能停留在對(duì)基本概念、基本制度、基本原理的闡述以及對(duì)主要法條的解釋，且以填鴨式的教學(xué)方式為主，案例分析、課堂討論與診所教育較為缺失。特別一提的是金融法總論，這種金融法基礎(chǔ)理論系統(tǒng)化和體系化的高級(jí)形式在教學(xué)中被嚴(yán)重忽略，給人造成的印象是金融法總論的空洞化與碎片化。在這樣的教學(xué)安排下，很多同學(xué)學(xué)習(xí)了一個(gè)學(xué)期的金融法之后，只是機(jī)械地記憶了一些規(guī)則，對(duì)金融法理念與精神實(shí)質(zhì)的認(rèn)識(shí)依然模糊不清。

上述金融法教學(xué)的特點(diǎn)反映出的問題非常突出，具體表現(xiàn)在：首先，教學(xué)內(nèi)容過于泛化，缺乏重點(diǎn)，難以深入。金融法的二級(jí)部門法數(shù)量繁多，不一而足，如果面面俱到，只能停留在走馬觀花式的介紹層面，不可能過于深入。在金融法與證券法、保險(xiǎn)法、票據(jù)法、信托法等課程均有可設(shè)的情況下，這種追求大而全的教學(xué)模式毫無意義，純屬教學(xué)資源的浪費(fèi)。如果以金融法總論為中心，將金融法的規(guī)范定位、歷史發(fā)展、特色范疇、基本屬性、功能價(jià)值、基本原則、主體類型、行為方式、權(quán)義結(jié)構(gòu)、責(zé)任形態(tài)、體系構(gòu)成加以拓展，同時(shí)輔以制度規(guī)則和案例，則有助于形成金融法與其二級(jí)部門法的合理知識(shí)分工，能夠深入到金融法的基礎(chǔ)理論內(nèi)部，教學(xué)的重點(diǎn)亦更為突出。金融法總論具有統(tǒng)攝分論、指導(dǎo)實(shí)踐、學(xué)科自省的功能，其體系化構(gòu)建并非學(xué)者們的自娛自樂，而是夯實(shí)基礎(chǔ)理論的需要，也是學(xué)科長遠(yuǎn)發(fā)展的必然選擇，更是國家法治建設(shè)的重要指引。金融法教學(xué)有必要改變“重具體制度、輕基礎(chǔ)理論”的傳統(tǒng)模式，更多地將教學(xué)資源往總論上傾斜。當(dāng)然，這需要學(xué)界齊心協(xié)力，集中力量提煉和總結(jié)出一個(gè)科學(xué)、系統(tǒng)且“接地氣”的總論作為統(tǒng)領(lǐng)，以此來破解學(xué)術(shù)研究中“群龍無首”的尷尬局面，引領(lǐng)金融法學(xué)科發(fā)展再上新臺(tái)階。其次，教學(xué)方式過于陳舊，缺乏吸引力，難以形成課堂互動(dòng)。根據(jù)筆者掌握的情況，多數(shù)高校的金融法教學(xué)都是采用單一課堂講授的方式，較少進(jìn)行案例教學(xué)，更缺乏診所式互動(dòng)教學(xué)法。這種以規(guī)范主義為中心的教學(xué)方法，本質(zhì)上是一種“法條主義”，注重的是應(yīng)試而非能力培養(yǎng)。金融的發(fā)展日新月異，典型金融法案例不斷涌現(xiàn)，對(duì)這些鮮活的教學(xué)素材視而不見而固守傳統(tǒng)金融法教科書的僵硬范式，無異于閉門造車。最后，教學(xué)理念過于陳舊，缺乏突破與創(chuàng)新，不利于卓越型法律人才的培養(yǎng)。既有的金融法教學(xué)，過于注重知識(shí)的單向傳輸，忽視了學(xué)生的自主性與創(chuàng)造性，不利于激發(fā)學(xué)生的潛能。在自媒體時(shí)代，單向知識(shí)灌輸?shù)慕虒W(xué)方式已經(jīng)難以為繼，亟待反思與超越。正如有學(xué)者所指出的，教師的真正本領(lǐng)，不在于他是否會(huì)講述知識(shí)，而在于是否能激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)動(dòng)機(jī)，喚起學(xué)生的求知欲望，讓他們興趣盎然地參與到教學(xué)過程中來。綜上所述，金融法的教學(xué)內(nèi)容、教學(xué)方式和教學(xué)理念均存在較大缺陷，如何進(jìn)行改革，已經(jīng)成為不容回避的現(xiàn)實(shí)課題。

二、金融創(chuàng)新對(duì)金融法教學(xué)的影響與挑戰(zhàn)

近幾十年來，經(jīng)濟(jì)全球化和市場化帶來了金融深化和自由化，金融領(lǐng)域出現(xiàn)了一系列新技術(shù)、新工具、新業(yè)務(wù)、新組織，風(fēng)起云涌的金融創(chuàng)新極大地改變了人們生活的世界。進(jìn)入21世紀(jì)后，全球范圍內(nèi)的金融創(chuàng)新異?；钴S，金融衍生品大量出現(xiàn)，銀行發(fā)起—分銷模式十分盛行，資產(chǎn)證券化快速發(fā)展，影子銀行和對(duì)沖基金異軍突起，圍繞住房金融制度的創(chuàng)新如火如荼，金融創(chuàng)新進(jìn)入到了一個(gè)新時(shí)代。作為一種創(chuàng)造性的破壞力量，金融創(chuàng)新必然帶來深刻的法律變革，而天生具有貼近生活和解釋實(shí)踐的內(nèi)在品性、以滿足市場訴求和回應(yīng)社會(huì)關(guān)切為己任的金融法，必然會(huì)通過理念更新與制度調(diào)適積極回應(yīng)金融創(chuàng)新的實(shí)踐訴求。面對(duì)與時(shí)俱進(jìn)的金融法，如果教學(xué)的內(nèi)容設(shè)計(jì)不進(jìn)行及時(shí)更新的話，勢必與實(shí)踐相脫節(jié)。事實(shí)上，風(fēng)起云涌的金融創(chuàng)新浪潮已經(jīng)對(duì)金融法教學(xué)產(chǎn)生了不可低估的影響，具體表現(xiàn)在幾個(gè)方面：第一，金融創(chuàng)新改變了金融法的知識(shí)結(jié)構(gòu)，導(dǎo)致傳統(tǒng)金融法教學(xué)所依據(jù)的知識(shí)載體不敷適用。目前，國內(nèi)的金融法教材多達(dá)百余種，但編排體系大同小異，內(nèi)容構(gòu)造幾乎雷同，且很多章節(jié)的內(nèi)容被鎖定在根深蒂固的觀念誤區(qū)之中，未能根據(jù)時(shí)代變遷與法治發(fā)展進(jìn)行同步修訂。以金融監(jiān)管為例，多數(shù)金融法教材對(duì)金融監(jiān)管的論述還停留在十幾年前的認(rèn)知層面上，熱衷于相關(guān)概念的界定、金融監(jiān)管特征的描述、機(jī)構(gòu)監(jiān)管與功能監(jiān)管的類型化區(qū)分以及我國監(jiān)管體制改革的同質(zhì)化表達(dá)，對(duì)于2008年之后全球金融監(jiān)管改革運(yùn)動(dòng)的最新動(dòng)態(tài)視而不見，對(duì)于統(tǒng)合監(jiān)管、原則監(jiān)管、軸式監(jiān)管、激勵(lì)性監(jiān)管、嵌入式監(jiān)管等21世紀(jì)金融監(jiān)管的最新發(fā)展趨勢更是選擇性遺忘。這場危機(jī)帶給金融監(jiān)管的啟示在于，金融監(jiān)管要有前瞻性，金融監(jiān)管體系要有適應(yīng)性，金融監(jiān)管要“長牙齒”，不能只說不做，進(jìn)而啟發(fā)我國要改革和優(yōu)化金融監(jiān)管體制，牢固樹立風(fēng)險(xiǎn)思維和危機(jī)應(yīng)對(duì)意識(shí)，進(jìn)一步提高監(jiān)管能力，進(jìn)一步強(qiáng)化行動(dòng)的意愿。如果金融法教學(xué)對(duì)于最新的監(jiān)管動(dòng)態(tài)不予關(guān)注的話，無異于對(duì)學(xué)生不負(fù)責(zé)任。再以中央銀行的職能這個(gè)知識(shí)點(diǎn)為例，現(xiàn)有金融教材幾乎都是從“發(fā)行的銀行”、“銀行的銀行”、“政府的銀行”、“金融調(diào)控與金融監(jiān)管的銀行”四個(gè)層面加以論述，對(duì)于以英國為代表的中央銀行法制變革浪潮缺乏關(guān)注，對(duì)于以G20為代表的全球金融治理視野下的中央銀行重新定位缺乏敏感性，對(duì)于中央銀行的系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管新職能沒有進(jìn)行必要的論述。對(duì)于本科生而言，教材的重要性是不言而喻的，根據(jù)金融的最新發(fā)展對(duì)教材加以修訂，及時(shí)回應(yīng)金融創(chuàng)新的實(shí)踐訴求，是教材編寫者義不容辭的社會(huì)責(zé)任。

第二，金融創(chuàng)新使得金融法越來越多地受到金融學(xué)的影響，如何回應(yīng)科際整合的挑戰(zhàn)成為金融法教學(xué)的一大難題。如果說法學(xué)注重穩(wěn)健的話，金融學(xué)則具有敏感的特質(zhì)，它總是率先對(duì)金融創(chuàng)新作出反應(yīng)，將金融創(chuàng)新成果納入自身的思想譜系并漸進(jìn)性地作為自身的知識(shí)傳統(tǒng)。傳統(tǒng)的金融法研究偏重于概念法學(xué)、注釋法學(xué)和解釋法學(xué)，傳統(tǒng)的金融學(xué)研究偏重于金融資產(chǎn)定價(jià)和金融市場均衡分析，兩者長期處于割裂狀態(tài)，但在新的時(shí)空背景下，二者需要從割裂走向聯(lián)姻，共同解決金融改革與發(fā)展中的結(jié)構(gòu)性難題。金融法教學(xué)承載的一項(xiàng)重要使命，是將最新的實(shí)踐動(dòng)態(tài)展示給學(xué)生，提高他們的問題意識(shí)，激發(fā)他們的創(chuàng)造性，這就要求授課老師具有寬廣的學(xué)術(shù)視野、扎實(shí)的跨學(xué)科知識(shí)積累以及觸類旁通、舉一反三的邏輯分析能力。

此外，金融創(chuàng)新不斷催生出鮮活案例，如何將其納入金融法的教學(xué)流程，同樣是個(gè)亟待思考的現(xiàn)實(shí)問題。例如，在講到信托設(shè)立問題時(shí)，安信信托與昆山純高案作為我國收益權(quán)信托第一案是個(gè)絕佳案例素材；在講到企業(yè)融資的法律風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，海富投資對(duì)賭協(xié)議案是個(gè)繞不過去的經(jīng)典案例；在講到商業(yè)銀行破產(chǎn)時(shí)，英國北巖銀行破產(chǎn)案非常值得深入剖析。此外，互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展引發(fā)的爭議案例、民間金融異化與扭曲引發(fā)的系列案例、大數(shù)據(jù)交易與區(qū)塊鏈引發(fā)的新型金融案例均值得嵌入課堂教學(xué)之中。將豐富的案例引入金融法課堂，需要教師在課前進(jìn)行精心準(zhǔn)備，尋求案例與相關(guān)知識(shí)點(diǎn)的契合之處，引導(dǎo)學(xué)生關(guān)注案例背后的法理與邏輯，將感性認(rèn)識(shí)升華到理性高度，進(jìn)而提高教學(xué)效果。

三、金融法教學(xué)回應(yīng)金融創(chuàng)新的路徑展望

在金融創(chuàng)新滾滾洪流的不斷沖擊之下，金融法制結(jié)構(gòu)性變革的時(shí)點(diǎn)已經(jīng)來臨。所謂金融法制的結(jié)構(gòu)性變革，不再是針對(duì)個(gè)別條文的修修補(bǔ)補(bǔ)，而是著眼于對(duì)全球經(jīng)濟(jì)競爭的適應(yīng)性而進(jìn)行的理念更新和制度重塑。面對(duì)金融創(chuàng)新復(fù)雜而深刻的影響，金融法的教學(xué)模式必須作出改變，將應(yīng)試導(dǎo)向型的教學(xué)理念轉(zhuǎn)變?yōu)槟芰ε囵B(yǎng)型的教學(xué)理念，更多關(guān)注市場，更多運(yùn)用案例，更頻繁地進(jìn)行課堂討論，將金融法課堂打造成為砥礪思想、啟迪新知的舞臺(tái)。為此，金融法教學(xué)必須在以下方面進(jìn)行深度變革。

首先，以金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管為主線，將金融法的知識(shí)結(jié)構(gòu)進(jìn)行重新優(yōu)化配置。金融發(fā)展史就是一部金融危機(jī)史，金融創(chuàng)新往往是金融危機(jī)的導(dǎo)火線，金融監(jiān)管旨在防范金融危機(jī)的爆發(fā)但有時(shí)會(huì)誘發(fā)新的危機(jī)。金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管之間既存在互動(dòng)關(guān)系，也是一個(gè)動(dòng)態(tài)的博弈過程。金融市場的發(fā)展一方面需要金融創(chuàng)新作為動(dòng)力，另一方面又需要加強(qiáng)金融監(jiān)管以維護(hù)金融安全，以利于金融業(yè)持續(xù)和健康穩(wěn)定的發(fā)展。以金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管的關(guān)系為主線，完全可以把金融法的知識(shí)框架進(jìn)行有機(jī)整合。將這些問題穿插在教學(xué)過程中，有助于激發(fā)學(xué)生的想象力，提高其分析問題以及解決問題的能力。

其次，組建“金融創(chuàng)新案例庫”，推廣金融法的案例教學(xué)，強(qiáng)化金融法課堂教學(xué)面向?qū)嵺`的適應(yīng)性。金融世界瞬息萬變，金融創(chuàng)新層出不窮，將鮮活的金融創(chuàng)新案例納入課堂教學(xué)，可以極大地提升學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣。金融法教學(xué)在關(guān)注境外國家和地區(qū)金融案例的同時(shí)，應(yīng)該更多地關(guān)注國內(nèi)發(fā)生的最新案例，通過案例討論提煉金融法制的義理和精神，闡釋金融法制的理念與制度，分析金融法制的程序與運(yùn)作。組建“金融創(chuàng)新案例庫”需要投入較多的時(shí)間和精力，但得益于信息技術(shù)的飛速發(fā)展以及數(shù)據(jù)庫搜索的便捷化，操縱難度并不大。以炙手可熱的互聯(lián)網(wǎng)金融為例，股權(quán)眾籌、第三方支付、網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)借貸、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)理財(cái)、網(wǎng)絡(luò)貨幣等領(lǐng)域出現(xiàn)的新案例不勝枚舉，且多是由金融創(chuàng)新所引發(fā)，難以在現(xiàn)有的法律框架內(nèi)得到圓滿解決。建議以學(xué)生為主體，由其進(jìn)行案例搜集、分類，然后在課堂上分組討論，教師進(jìn)行點(diǎn)評(píng)總結(jié)，課后由學(xué)生以小論文的形式撰寫案例分析報(bào)告。普遍性采取案例教學(xué)，意味著金融法的教學(xué)目標(biāo)、教學(xué)內(nèi)容和教學(xué)手段都要進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。金融法教學(xué)模式的這一轉(zhuǎn)變，是提高教師教學(xué)水平的有效途徑，更能夠有助于培育學(xué)生的求知和創(chuàng)新精神，促使其自主學(xué)習(xí)、獨(dú)立思考，提高其實(shí)踐能力和綜合素質(zhì)。

最后，金融法教學(xué)應(yīng)當(dāng)注意跨學(xué)科知識(shí)的運(yùn)用，尤其是經(jīng)濟(jì)學(xué)（金融學(xué)），將法律經(jīng)濟(jì)學(xué)的思維貫穿于教學(xué)過程的始終。作為科際整合的產(chǎn)物，法律經(jīng)濟(jì)學(xué)的興起帶來了一場深刻的思想革命，它不僅形成了開放的理論體系，而且為法學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)提供了若干創(chuàng)造性的思想源泉。時(shí)至今日，交易費(fèi)用分析、比較制度分析、博弈分析、公共選擇等經(jīng)濟(jì)學(xué)理論與方法幾乎可以應(yīng)用到法學(xué)的每一塊領(lǐng)域。金融學(xué)作為經(jīng)濟(jì)學(xué)的一個(gè)重要分支，自然被裹挾到經(jīng)濟(jì)學(xué)“攻城略地”的歷史征程中，法律金融學(xué)的發(fā)軔與勃興無非是法律經(jīng)濟(jì)學(xué)在金融領(lǐng)域的投射而已。走過了制度變遷與知識(shí)進(jìn)化的金融學(xué)，不再偏安于金融資產(chǎn)定價(jià)和金融市場均衡分析之一隅，而是將視野拓展至了融資結(jié)構(gòu)、控制權(quán)配置、股利政策、并購接管等領(lǐng)域。在“經(jīng)濟(jì)學(xué)帝國主義”的擴(kuò)張下，金融法首當(dāng)其沖成為經(jīng)濟(jì)學(xué)成功征服法學(xué)的“殖民地”和推行其方法論的“伊甸園”。將法律經(jīng)濟(jì)學(xué)的思維引入金融法的教學(xué)，能夠擺脫從概念到規(guī)范的傳統(tǒng)金融法教學(xué)思路，鍛煉學(xué)生的交叉學(xué)習(xí)思維，拓展其知識(shí)范圍和學(xué)術(shù)視野。有理由相信，經(jīng)過金融法知識(shí)結(jié)構(gòu)的重新配置、案例教學(xué)模式的引入以及法律經(jīng)濟(jì)學(xué)思維的運(yùn)用，金融法教學(xué)將以嶄新的面貌出現(xiàn)在課堂，實(shí)現(xiàn)蛻變，迎來新生。

參考文獻(xiàn)：

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第5篇：資產(chǎn)證券化經(jīng)典案例范文

這一“賭約”的瘋狂在于，誰也不能確定，在經(jīng)過多年的選秀節(jié)目透支后，快樂男聲這一品牌對(duì)其粉絲的號(hào)召力有多強(qiáng)？而一位不愿透露姓名的業(yè)內(nèi)人士更是直言，一般網(wǎng)絡(luò)大號(hào)的粉絲水分都很大，50%都是很正常的。可現(xiàn)實(shí)卻出乎了大多數(shù)人的意料，快樂男聲紀(jì)錄片的眾籌項(xiàng)目提前24小時(shí)籌夠了金額，根據(jù)眾籌網(wǎng)的項(xiàng)目清單顯示，共有2.8萬名支持者參與了這次活動(dòng)。

實(shí)際上，這并非是中國第一場電影眾籌案例。此前，動(dòng)漫電影《十萬個(gè)冷笑話》通過眾籌募資超過137萬元；動(dòng)畫電影《大魚·海棠》通過眾籌融資近160萬元……相較而言，動(dòng)畫電影《大魚·海棠》的眾籌之路更為傳奇，讓我們?cè)囅胍幌?，一位懷揣夢想的青年，?5天里，由3，596個(gè)陌生人出資，籌集了158.2650萬元，這樣帶有明顯社交化烙印的新經(jīng)濟(jì)模式能否打破“造夢機(jī)”的牢籠，讓更多的夢境照進(jìn)現(xiàn)實(shí)？

新經(jīng)濟(jì)能改變什么

眾籌模式是新模式嗎？從某種意義上來說，眾籌模式由來已久，不管是上千年前僧人們四處化緣求施主布施錢財(cái)重塑佛像金身，還是幾百年前美國民眾捐款建造自由女神像，這都是眾籌的最基礎(chǔ)的方法。而且，不管是建寺廟、塑佛像還是修繕道場，這些規(guī)模龐大、耗資億萬的項(xiàng)目從來就不乏成功者，這也證明了眾籌核心的可行性。與其相比，現(xiàn)代眾籌是通過互聯(lián)網(wǎng)方式籌款項(xiàng)目，并募集資金。它符合了經(jīng)濟(jì)發(fā)展最重要的規(guī)律，降低了成本，提升了效率。

現(xiàn)代眾籌的興起源于美國網(wǎng)站Kickstarter。據(jù)該網(wǎng)站創(chuàng)始人回憶說，他創(chuàng)立該網(wǎng)站的目的是讓有創(chuàng)造力的人可能獲得他們所需要的資金，以便使他們的夢想有可能實(shí)現(xiàn)。這種模式與傳統(tǒng)的融資模式相比，最大的優(yōu)勢在于，使得每一位普通人都可以通過該種眾籌模式獲得從事某項(xiàng)創(chuàng)作或活動(dòng)的資金，融資者也藉此擺脫了傳統(tǒng)投資者和機(jī)構(gòu)融資所設(shè)置的眾多障礙。就目前Kickstarter運(yùn)作的狀況來看，美國的眾籌取得了不小的成功。截止到2012年，Kickstarter有13個(gè)門類的項(xiàng)目上線眾籌，其中，音樂類成功項(xiàng)目最多，有5，067個(gè)項(xiàng)目達(dá)成目標(biāo)；游戲類拿到的投資最大，共計(jì)8，300萬美元。2012年，眾籌模式集資約18億英鎊，比2011年的總額幾乎翻了一番。

憑借Kickstarter眾籌模式，有兩部電影獲得了奧斯卡提名，圣丹斯電影節(jié)更是有10%電影人憑借這一模式，成功拍出電影，其中有4部電影拿到了大獎(jiǎng)。也同樣是通過Kickstarter眾籌，Google Maps開始用搭載攝像頭的氣球拍攝照片，這是其DIY地圖計(jì)劃重要的組成部分。此外，眾籌模式還使平民用太空服、開源海底機(jī)器人OpenROV等原本只能在紙上的項(xiàng)目一一變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士總結(jié)，在國外，眾籌已經(jīng)經(jīng)歷過三個(gè)階段：第一階段是用個(gè)人力量就能完成的，支持者成本比較低，在最初更容易獲得支持；第二階段是技術(shù)門檻稍微高的產(chǎn)品；第三階段則是需要小公司或者多方合作才能實(shí)現(xiàn)的產(chǎn)品，這個(gè)階段的項(xiàng)目規(guī)模比較大、團(tuán)隊(duì)最專業(yè)、制作能力最精良，因此也能吸引到最多的資金。這并不是眾籌發(fā)展的結(jié)束，實(shí)際上，很多專業(yè)人士認(rèn)為，眾籌正在迎來最為關(guān)鍵的發(fā)展期。

這一論斷的基礎(chǔ)在于2012年4月美國總統(tǒng)奧巴馬簽署的《創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資法案》（Jumpstart Our Business Startups Act，簡稱JOBS法案）。該法案的核心是通過取消對(duì)于新興創(chuàng)業(yè)企業(yè)在融資上的一些限制條件來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，根據(jù)其2014年生效的 JOBS 法案的第三編（Title III）規(guī)定，未來美國將允許“未經(jīng)認(rèn)證”的投資人參與投資。凈資產(chǎn)總值或年收入超過10萬美金的個(gè)人最高可投資金額為其收入的10%，凈資產(chǎn)或年收入低于10萬美金的個(gè)體最高可投資金額則為其收入的5%或2，000美金。盡管新法案對(duì)于眾籌還有種種限制，但保守估計(jì)，股權(quán)眾籌領(lǐng)域?qū)⒃谒哪旰笤鲩L為40億美元的市場，在過去的5年中，股權(quán)眾籌平臺(tái)的年復(fù)合增長率為114%，同時(shí)收益眾籌平臺(tái)以524%的速度飛漲。調(diào)查表明，由于股權(quán)眾籌的發(fā)展，眾籌平臺(tái)總體上都在發(fā)展。而《發(fā)展世界中的眾籌潛力》更指出，到2015年，全球的可用投資將達(dá)到930億，有人更預(yù)言這塊蛋糕的很大一部分會(huì)被電影制片人瓜分。

也正因?yàn)槿绱嗣篮玫脑妇?，美國眾籌發(fā)展迅速，不僅有老牌公司Kickstarter與其主要競爭對(duì)手Indiegogo，還有成長起來的EarlyShares，Crowdfunder，Slated等公司同樣不容小覷。而在中國，眾籌雖然同樣是一個(gè)新鮮事，但其運(yùn)作的空間卻已出現(xiàn)瓶頸。目前，中國的眾籌網(wǎng)站有點(diǎn)名時(shí)間（Demohour）、眾籌網(wǎng)（）、覺網(wǎng)（jue.so）、點(diǎn)火網(wǎng)（）、好夢網(wǎng)（）、追夢網(wǎng)（）、淘夢網(wǎng)（）、億覓（）、4個(gè)蘋果（.cn）等幾十家，但能保證盈虧平衡的卻幾乎沒有。

對(duì)此，創(chuàng)新工場創(chuàng)始合伙人汪華認(rèn)為，眾籌在中外的土壤基礎(chǔ)并不相同，其中文化差異、契約、信用是最關(guān)鍵的幾大部分。美國的JOBS法案簽署之后，眾籌模式受到了法律保護(hù)，在眾籌網(wǎng)站服務(wù)規(guī)則完善的情況下，投資回報(bào)機(jī)制也相對(duì)健全。但是，在中國這些條件都不成熟。他直言：“P2P在中國是有生存空間的，但眾籌在中國的發(fā)展空間不會(huì)太大?！?/p>

眾籌核心在于回報(bào)模式

電影眾籌在中國尚未形成一個(gè)完善的機(jī)制。追夢網(wǎng)CEO杜夢杰對(duì)記者說，在他看來，純粹Kickstarter模式在國內(nèi)是不可行的，像《大魚·海棠》和《快樂男聲》這樣的眾籌模式其實(shí)是一種打感情牌的變相宣傳，并不具有持續(xù)性，“漫畫、游戲和經(jīng)典電視劇改編的電影有強(qiáng)大的受眾基礎(chǔ)，做眾籌成功率是比較高的”。同時(shí)，杜夢杰也指出，一部電影能夠做眾籌需要具備兩大要素，一是電影制作上映的時(shí)間周期可控，二是背后的公司有足夠的公信力和支持度。

確如杜夢杰所說，現(xiàn)在中國眾籌網(wǎng)站面臨的最大問題在于回報(bào)模式。就現(xiàn)在而言，眾籌的回報(bào)模式大約有三種：第一種是股權(quán)眾籌，這也是美國未來可能放開的方向。簡而言之，股權(quán)眾籌的難點(diǎn)在于，如果把自己的股份拆成標(biāo)準(zhǔn)的股權(quán)，一份份地兜售，這就成了變相的IPO，它內(nèi)部存在著巨大的風(fēng)險(xiǎn)——即超越普通的非法集資，涉及資產(chǎn)證券化。所以，就目前而言，這一情況絕對(duì)是中國打擊的重點(diǎn)，難以操作。

第二種模式是項(xiàng)目眾籌，這也是國內(nèi)眾籌網(wǎng)站涉及最多的方式，比如拍一部電影，寫清楚項(xiàng)目運(yùn)作周期、回報(bào)率、風(fēng)險(xiǎn)、有無擔(dān)保等等，然后眾籌，投資人各自承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。但其關(guān)鍵在于，向不特定對(duì)象募集資金，一不小心就會(huì)變成非法集資，雖然現(xiàn)在很多網(wǎng)站在做這些項(xiàng)目，但實(shí)際上，這只是互聯(lián)網(wǎng)金融初創(chuàng)期間，監(jiān)管放松的灰色地帶，如果未來政策一旦收緊，不要說未來業(yè)務(wù)是否舉步維艱，會(huì)不會(huì)被秋后算賬都難以預(yù)測。

第6篇：資產(chǎn)證券化經(jīng)典案例范文

一、現(xiàn)代商業(yè)銀行與人力資源的智能開發(fā)

1．現(xiàn)代商業(yè)銀行的人力資源智能開發(fā)的含義

所謂現(xiàn)代商業(yè)銀行人力資源的智能開發(fā)就是商業(yè)銀行等組織通過培訓(xùn)或開發(fā)項(xiàng)目

增進(jìn)或提高銀行職員能力水平和組織業(yè)績的一種有計(jì)劃的、連續(xù)性的工作。習(xí)慣上，智能開發(fā)被稱為培訓(xùn)。

2．人力資源的智能開發(fā)對(duì)現(xiàn)代商業(yè)銀行的重要意義

智能開發(fā)與現(xiàn)代商業(yè)銀行的興衰密切相關(guān)。因?yàn)樾畔⒑椭R(shí)是現(xiàn)代企業(yè)前進(jìn)的推動(dòng)力，而培訓(xùn)常常是提供信息、知識(shí)和相關(guān)技能的最有效途徑?，F(xiàn)代商業(yè)銀行作為現(xiàn)代企業(yè)的重要組成部分，在社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中扮演著重要的、特殊的角色。它作為金融體系的主體、現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心、國民經(jīng)濟(jì)的命脈，為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)揮著重要的杠桿作用。因此，人力資源的智能開發(fā)對(duì)于現(xiàn)代商業(yè)銀行來說具有更重大的意義。

2．1智能開發(fā)是商業(yè)銀行經(jīng)營管理的需要

商業(yè)銀行的經(jīng)營特點(diǎn)主要是指負(fù)債性經(jīng)營、風(fēng)險(xiǎn)性經(jīng)營和盈利性經(jīng)營。因此，保證安全性、流動(dòng)性、盈利性及實(shí)現(xiàn)三者之間的協(xié)調(diào)統(tǒng)一，就成為商業(yè)銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營所必須遵循的基本方針。

金融產(chǎn)業(yè)是一種競爭激烈的高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)。商業(yè)銀行作為金融產(chǎn)業(yè)的主要組成部分，其經(jīng)營安全性的核心就在于正確處理風(fēng)險(xiǎn)。金融風(fēng)險(xiǎn)并非在金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)才發(fā)生，金融活動(dòng)本身的不確定性損失常常因信用特點(diǎn)而一直為其表面所掩蓋著。信用是商業(yè)銀行的經(jīng)營基礎(chǔ)，因此產(chǎn)生的有借有還、存款此存彼取、貸款此還彼借，導(dǎo)致了損失或不利因素被這種信用循環(huán)所掩蓋。同時(shí)商業(yè)銀行具有信用貨幣發(fā)行和創(chuàng)造信用的功能，從而使得本來屬于即期的金融風(fēng)險(xiǎn)的后果，可能由于通貨膨脹、借新還舊、貸款還息等形式掩蓋事實(shí)上的金融損失。另外，商業(yè)銀行作為儲(chǔ)蓄和投資的信用中介組織，它一頭連接著成千上萬的儲(chǔ)蓄者，另一頭聚集著眾多的投資者。因此只有在保證存款支取兌付的同時(shí)，通過貸款才能創(chuàng)造派生存款。因此金融風(fēng)險(xiǎn)不僅具有對(duì)原生存款者和初始投資者廣泛的影響，還具有數(shù)量倍數(shù)擴(kuò)散的效應(yīng)。因此，金融風(fēng)險(xiǎn)一旦爆發(fā)，出現(xiàn)存款不能兌付時(shí)，極易產(chǎn)生社會(huì)波動(dòng)。這就要求商業(yè)銀行努力防范和控制金融風(fēng)險(xiǎn)。作為商業(yè)銀行的管理者，要能夠依據(jù)一定的方法、制度對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行事前識(shí)別、預(yù)測，事中防范和事后化解。

流動(dòng)性問題是任何財(cái)務(wù)活動(dòng)和金融活動(dòng)中都會(huì)遇到的共同問題。但作為商業(yè)銀行，研究和掌握流動(dòng)性要比一般企業(yè)顯得更為重要。銀行一旦出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)，對(duì)銀行生存發(fā)展所帶來的威脅要比出現(xiàn)經(jīng)營虧損更為可怕。流動(dòng)性是盈利性和安全性之間的平衡杠桿，如何安排三者之間的比例，靈活調(diào)度，是銀行家最重要的經(jīng)營訣竅和經(jīng)營藝術(shù)。

所以，商業(yè)銀行在負(fù)債經(jīng)營的前提下，面臨著包括信用風(fēng)險(xiǎn)、支付風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)損失風(fēng)險(xiǎn)、犯罪風(fēng)險(xiǎn)等在內(nèi)的各種風(fēng)險(xiǎn)，而又要完成作為企業(yè)必須完成的盈利目標(biāo)，所以就必須通過培訓(xùn)使管理者了解金融風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)、產(chǎn)生條件；識(shí)別金融業(yè)務(wù)經(jīng)營和管理中存在的各種可能導(dǎo)致?lián)p失的因素；掌握概率統(tǒng)計(jì)知識(shí)以及現(xiàn)代化技術(shù)手段，建立各項(xiàng)金融風(fēng)險(xiǎn)的技術(shù)性參數(shù)；學(xué)習(xí)現(xiàn)代金融制度。懂得如何衡量風(fēng)險(xiǎn)，如何分析風(fēng)險(xiǎn)，如何規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，如何控制和減少風(fēng)險(xiǎn)，如何轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，如何預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)都是現(xiàn)代商業(yè)銀行經(jīng)營管理者所必備的素質(zhì)。

要真正實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行的這種"三性"方針，要始終保持在競爭中立于不敗之地，人的作用的發(fā)揮，人的管理水平的高低是顯而易見的。難怪西方商業(yè)銀行無不把人力資源視為資產(chǎn)負(fù)債表上看不到的最重要的資產(chǎn)和最珍貴的資源，把人力資源看作保障正常運(yùn)營的最有效保證。商業(yè)銀行要安全運(yùn)行并獲得盈利，需要一個(gè)敏銳的、平穩(wěn)發(fā)揮功能的員工隊(duì)伍，需要這一隊(duì)伍中的每個(gè)人，都必須有智慧、知識(shí)與誠信，而這些恰恰都需要經(jīng)過對(duì)員工進(jìn)行智能開發(fā)，或者說培訓(xùn)。

2．2智能開發(fā)商業(yè)銀行適應(yīng)內(nèi)外環(huán)境變化的需要

由于科技知識(shí)的突飛猛進(jìn)，從而帶動(dòng)了整個(gè)社會(huì)的不停變化。在整個(gè)社會(huì)和經(jīng)濟(jì)演進(jìn)的過程中，組織的經(jīng)營管理者必須不停的"推陳出新"以滿足整個(gè)市場和社會(huì)的需求，否則終必遭市場所淘汰。銀行因?yàn)橥饨绲拇碳t必須力爭上游，在服務(wù)的性能、品質(zhì)上不斷創(chuàng)新。因此，如果組織外界的大環(huán)境在變化、在進(jìn)步，而維系整個(gè)組織成敗?quot;人"品質(zhì)方面卻沒有進(jìn)步，勢必使組織在可見的未來，喪失了在市場上與同業(yè)競爭的能力，除非是壟斷，而壟斷畢竟是少有的、暫時(shí)的。

當(dāng)代金融新浪潮雖然使商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)努力有了大幅度提高，也為其發(fā)展創(chuàng)造了更廣闊的空間，但同時(shí)也使自身的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)和優(yōu)勢地位面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。在這種情況下，商業(yè)銀行就應(yīng)審時(shí)度勢，在指導(dǎo)方針、經(jīng)營思想、管理模式、業(yè)務(wù)活動(dòng)、組織結(jié)構(gòu)等方面進(jìn)行調(diào)整，利用其傳統(tǒng)優(yōu)勢采用各種有效措施去適應(yīng)新的環(huán)境與要求。而這一切的背后首先需要的就是銀行員工及管理者素質(zhì)和能力的提高。這就必然要求銀行根據(jù)客觀變化的要求，適時(shí)不斷的對(duì)員工進(jìn)行培訓(xùn)與開發(fā)，保持一支生氣勃勃、技能超群的員工隊(duì)伍。離開了這一點(diǎn)，商業(yè)銀行的競爭和發(fā)展必將成為一句空話。

隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，國家對(duì)商業(yè)銀行的管制將逐漸放寬，這一方面加劇了銀行與其他金融機(jī)構(gòu)之間的競爭；另一方面，一些非金融機(jī)構(gòu)也進(jìn)入金融領(lǐng)域與金融機(jī)構(gòu)展開了激烈的競爭，商業(yè)銀行過去的壟斷地位和比較優(yōu)勢正在逐步消失。并且，隨著加入WTO日程的日益臨近，我們的國有銀行也將面臨外資銀行的挑戰(zhàn)。競爭是將全方位的，包括管理競爭、業(yè)務(wù)競爭、資本競爭、服務(wù)競爭、技術(shù)競爭，但人才競爭是最關(guān)鍵的內(nèi)容，因?yàn)橐磺懈偁幎际且匀藶檩d體的。國際銀行業(yè)服務(wù)創(chuàng)新、業(yè)務(wù)創(chuàng)新、管理創(chuàng)新的速度因高科技、高技術(shù)的引入而逐步加快，我國的商業(yè)銀行對(duì)擁有大批高素質(zhì)人才的緊迫感也隨之增加。

而目前我國的商業(yè)銀行，尤其是國有商業(yè)銀行內(nèi)部還存在著一種舊觀念"進(jìn)了銀行門，就是國家人"，因此導(dǎo)致銀行的有關(guān)部門忽視培訓(xùn)工作，一部分銀行職員放松自身的學(xué)習(xí)。這勢必影響銀行銀行職員的整體的素質(zhì)，導(dǎo)致競爭的劣勢。面對(duì)變化無常的經(jīng)營前景，商業(yè)銀行必須強(qiáng)化培訓(xùn)的意識(shí)，要不斷適應(yīng)新的環(huán)境所提出的新的要求。

值得借鑒的是，由于意識(shí)到培訓(xùn)所帶來的巨大效益，香港匯豐銀行僅香港地區(qū)每年花在員工培訓(xùn)開支就達(dá)9000億港幣，其培訓(xùn)體系也是相當(dāng)完善的，對(duì)培訓(xùn)的巨大投入所產(chǎn)生的效益已使該銀行在近幾年的發(fā)展中，處于令人矚目的地位，他們?cè)谑袌龇蓊~占用率上均已超過對(duì)手而名列前茅。在強(qiáng)手如林的國際金融市場上，我國的商業(yè)銀行要想立于不敗之地，對(duì)人力資源的開發(fā)必須緊緊抓住培訓(xùn)這一環(huán)節(jié)。

2．3智能開發(fā)是促進(jìn)商業(yè)銀行員工個(gè)人發(fā)展的需要

作為商業(yè)銀行的員工，每個(gè)人都希望在組織中有成長晉升的機(jī)會(huì)，這就需要他們

不斷的學(xué)習(xí)。不但要熟練自己的工作，還要了解本專業(yè)的最新動(dòng)態(tài)，掌握有關(guān)的新技

術(shù)和新方法，使自己有比較寬的知識(shí)面和合理的知識(shí)結(jié)構(gòu)。特別是對(duì)自己的職業(yè)道路

有長遠(yuǎn)計(jì)劃的人，一般都渴望能有學(xué)習(xí)的機(jī)會(huì)，以利于下一步的發(fā)展。

員工的這些愿望如果得不到滿足，很容易降低工作熱情，最終導(dǎo)致員工流失，尤其是優(yōu)秀的員工其自身發(fā)展的需要可能更加強(qiáng)烈。

因此，智能開發(fā)可以增強(qiáng)員工的責(zé)任感、成就感和自信心，使之感受到自己的價(jià)值和組織的重用，從而對(duì)工作滿腔熱情，對(duì)自己充滿信心。從這個(gè)角度看，智能開發(fā)本身就是一種重要的激勵(lì)方式?，F(xiàn)代商業(yè)銀行安排職員參加培訓(xùn)，通過去國外分行任職，去先進(jìn)銀行學(xué)習(xí)，或者去先進(jìn)國家進(jìn)修等形式都可以滿足他們的這種需求。經(jīng)過培訓(xùn)的銀行職員，不僅提高了素質(zhì)和能力，也改善了工作動(dòng)機(jī)和工作態(tài)度。

二、現(xiàn)代商業(yè)銀行的特征和智能開發(fā)的目標(biāo)定位

現(xiàn)代商業(yè)銀行是以獲取利潤為經(jīng)營目標(biāo)、以多種金融資產(chǎn)和金融負(fù)債為經(jīng)營對(duì)象、具有綜合功能的金融企業(yè)。在各類金融機(jī)構(gòu)中，它是歷史最為悠久、業(yè)務(wù)范圍最為廣泛、對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活影響最大的一種。

與一般工商企業(yè)相比，商業(yè)銀行具有一般工商企業(yè)的基本特征。它擁有業(yè)務(wù)經(jīng)營的自有資金，以利潤為最終目標(biāo)，按商品經(jīng)濟(jì)的經(jīng)營原則從事經(jīng)營活動(dòng)，這些與其他工商企業(yè)并無二致。但商業(yè)銀行的經(jīng)營對(duì)象與一般工商企業(yè)截然不同。工商企業(yè)的經(jīng)營對(duì)象是具有一定使用價(jià)值的商品和服務(wù)，從事商品的生產(chǎn)和流通；而商業(yè)銀行是以金融資產(chǎn)和金融負(fù)債為經(jīng)營對(duì)象，經(jīng)營的是特殊商品――貨幣和貨幣資本，經(jīng)營的內(nèi)容包括貨幣的收付、借貸以及各種與貨幣運(yùn)動(dòng)相關(guān)的金融服務(wù)。

與一般性企業(yè)相比，現(xiàn)代商業(yè)銀行作為知識(shí)密集型服務(wù)行業(yè)，其多元化的業(yè)務(wù)經(jīng)營對(duì)象和多功能的服務(wù)品種也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于一般企業(yè)。

與一般金融企業(yè)相比，商業(yè)銀行作為金融企業(yè)，與專業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)都是金融媒介，他們?cè)诮?jīng)濟(jì)生活中同樣發(fā)揮信用中介作用。從這方面講，商業(yè)銀行與其他專業(yè)銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)并無本質(zhì)上的差別。但商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)更綜合、功能更全面，它經(jīng)營一切零售和批發(fā)業(yè)務(wù)，為客戶提供全面的金融服務(wù)，特別是在放款業(yè)務(wù)中具有信用創(chuàng)造的功能，以及它在國民經(jīng)濟(jì)中的作用，這是其他金融機(jī)構(gòu)所無法比擬的。當(dāng)然，隨著各國金融體制的改革，各種金融機(jī)構(gòu)相互融合的現(xiàn)象越來越明顯。但從整體上看，商業(yè)銀行仍然保持著自己的特點(diǎn)，在金融體系中發(fā)揮著重要的作用。

與傳統(tǒng)的商業(yè)銀行相比，現(xiàn)代商業(yè)銀行呈現(xiàn)了業(yè)務(wù)經(jīng)營綜合化、銀行資產(chǎn)證券化、金融創(chuàng)新、銀行電子化等新的發(fā)展趨勢。這些對(duì)于商業(yè)銀行的發(fā)展來說，既是機(jī)遇又是挑戰(zhàn)。一方面，它為傳統(tǒng)商業(yè)銀行打破地域限制，邁入國際金融市場，促進(jìn)商業(yè)銀行的全球經(jīng)營提供了廣闊的天地；另一方面，伴隨著新的經(jīng)營方式、業(yè)務(wù)品種、交易方法的出現(xiàn)，使商業(yè)銀行步入了更多的新領(lǐng)域，帶來了更大的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)商業(yè)銀行來講是一場真正的挑戰(zhàn)。

現(xiàn)代商業(yè)銀行的這種特征自然對(duì)其人力資源的素質(zhì)提出了更高的要求，從而決定了其智能開發(fā)的目標(biāo)定位?，F(xiàn)代商業(yè)銀行不僅要求員工具有較高的文化層次，扎實(shí)的理論基礎(chǔ)，而且要求員工熟悉掌握金融專業(yè)知識(shí)，同時(shí)還要求員工掌握與銀行業(yè)相關(guān)的工業(yè)、貿(mào)易、商業(yè)、財(cái)稅、甚至理工等專業(yè)知識(shí)和管理知識(shí)；不僅要掌握信貸、儲(chǔ)蓄、會(huì)計(jì)等基本業(yè)務(wù)知識(shí)，而且對(duì)國際、國內(nèi)的最新管理技術(shù)要有一定的了解和掌握；同時(shí)，隨著商業(yè)銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營的國際化，金融業(yè)已經(jīng)發(fā)展成為一種國際性業(yè)務(wù)，員工不僅要熟悉本幣業(yè)務(wù)，而且要了解外幣業(yè)務(wù)，不僅要熟悉金融業(yè)務(wù)，而且要掌握英語、法律計(jì)算機(jī)等相關(guān)知識(shí)。要想擁有這樣高素質(zhì)的復(fù)合型人才，在很大程度上依賴于商業(yè)銀行為員工提供的全方位的培訓(xùn)機(jī)會(huì)。

三、現(xiàn)代商業(yè)銀行人力資源智能開發(fā)的原則

為了指導(dǎo)商業(yè)銀行智能開發(fā)工作有效進(jìn)行，必須掌握以下基本原則：

1．德才兼?zhèn)涞脑瓌t

員工素質(zhì)包括專業(yè)知識(shí)技能和道德水平。所以，員工培訓(xùn)必須兼顧這兩方面。銀

行是接觸大量錢財(cái)?shù)膱鏊?，銀行職員的道德水平是需要嚴(yán)格把關(guān)的。

提高對(duì)職業(yè)道德的認(rèn)識(shí)是每個(gè)新行員的重要課題，通過培訓(xùn)，熟悉有關(guān)銀行職業(yè)道德和銀行規(guī)范的內(nèi)容，并逐步轉(zhuǎn)化成自身的素質(zhì)。而對(duì)于老行員，尤其是中、高層領(lǐng)導(dǎo)干部，更要不斷強(qiáng)化道德原則和金融紀(jì)律規(guī)范的約束，一旦這些掌握了較高權(quán)力或?qū)I(yè)技能的人員出現(xiàn)了道德問題，后果將是不堪設(shè)想的。1995年，擁有232年歷史的英國老牌銀行――巴林銀行僅以1.6英鎊被荷蘭國際集團(tuán)收購的案例為我們提供了一個(gè)深刻的反面教訓(xùn)。導(dǎo)致這家著名的銀行破產(chǎn)的罪魁禍?zhǔn)拙褪瞧湫录悠路中械慕?jīng)理兼交易負(fù)責(zé)人尼克.利森，他利用職務(wù)之便，違規(guī)進(jìn)行期貨交易導(dǎo)致了這場惡果?？v觀我國的金融案件，從犯罪人的角度講，都是其道德水平不過關(guān)。尤其在我國金融監(jiān)管尚不完善的前提下，更要加強(qiáng)有關(guān)職業(yè)道德的培訓(xùn)。

2．全員培訓(xùn)和分類培訓(xùn)的原則

全員培訓(xùn)就是有計(jì)劃、有步驟的對(duì)在職的各級(jí)各類銀行職員都進(jìn)行培訓(xùn)，這是提高全員素質(zhì)的必由之路。只有全體職員的素質(zhì)提高了，才能為商業(yè)銀行的發(fā)展創(chuàng)造有利的條件。但全員培訓(xùn)往往是針對(duì)共性的、基礎(chǔ)的內(nèi)容，例如，銀行內(nèi)部規(guī)范、銀行職業(yè)道德。根據(jù)銀行職員的分工和級(jí)別的不同，應(yīng)該把重點(diǎn)放在分類培訓(xùn)上。對(duì)于業(yè)務(wù)人員和管理人員要確定不同的培訓(xùn)目標(biāo)、選擇不同的培訓(xùn)教程、設(shè)計(jì)不同的培訓(xùn)評(píng)估方案。

3．嚴(yán)格考核和擇優(yōu)獎(jiǎng)勵(lì)原則

培訓(xùn)工作和其他工作一樣，嚴(yán)格考核和擇優(yōu)獎(jiǎng)勵(lì)是不可缺少的環(huán)節(jié)。嚴(yán)格考核

是保證培訓(xùn)質(zhì)量的必要措施，也是檢驗(yàn)培訓(xùn)質(zhì)量的重要手段。只有考核合格，才能擇優(yōu)錄用或提拔。鑒于很多培訓(xùn)只是為了提高素質(zhì)，因此對(duì)受訓(xùn)人員擇優(yōu)獎(jiǎng)勵(lì)就成為調(diào)動(dòng)其積極性的有利杠桿。要根據(jù)考核成績，設(shè)不同的獎(jiǎng)勵(lì)等級(jí)，還可記入檔案，與今后的獎(jiǎng)勵(lì)、晉級(jí)等掛起鉤來。

4．激發(fā)興趣原則

培訓(xùn)的目的在于促進(jìn)學(xué)習(xí)，因此如何激發(fā)學(xué)習(xí)興趣就成為培訓(xùn)工作的一個(gè)關(guān)鍵。人們總是出于某種動(dòng)機(jī)而學(xué)習(xí)，這種動(dòng)機(jī)可能是積極的，也可能是消極的。只有學(xué)習(xí)動(dòng)機(jī)是積極的，學(xué)習(xí)效率才會(huì)高。并且，學(xué)習(xí)是一個(gè)不斷積累的過程，在技術(shù)、知識(shí)和環(huán)境日益變化的今天，更多的人深切的感到學(xué)習(xí)的重要性，"終生學(xué)習(xí)"已經(jīng)成為一種基本的生存能力?，F(xiàn)在越來越多的人倡導(dǎo)建立學(xué)習(xí)性的組織，這就是要求通過銀行培訓(xùn)倡導(dǎo)終生學(xué)習(xí)之風(fēng)，培養(yǎng)職員對(duì)學(xué)習(xí)的興趣，促使他們主動(dòng)的學(xué)習(xí)。

5．前瞻性與連續(xù)性原則

員工培訓(xùn)有的能立竿見影，很快反應(yīng)到員工績效上，有的則可能若干年后才可能

收到明顯的效果。對(duì)于很多主管人員來說，這似乎是"賠本買賣"。若缺乏高瞻遠(yuǎn)矚

的魄力，對(duì)員工培訓(xùn)就不會(huì)有積極性。因此，抓好員工培訓(xùn)，各級(jí)主管人員要把目光

放遠(yuǎn)，胸懷放大，從長遠(yuǎn)發(fā)展考慮，舍得投入必要的資金和人力。在考慮到培訓(xùn)的長

遠(yuǎn)性的同時(shí)，鑒于培訓(xùn)在時(shí)間上的階段性，還應(yīng)注意到不同培訓(xùn)計(jì)劃之間的連續(xù)和銜

接。通過一項(xiàng)項(xiàng)培訓(xùn)的有機(jī)結(jié)合，將整個(gè)組織對(duì)其員工的長遠(yuǎn)培訓(xùn)目標(biāo)和總體計(jì)劃體

現(xiàn)和反映出來，使員工通過一個(gè)一個(gè)層次，一個(gè)一個(gè)階段的培訓(xùn)，不斷提高自己各方

面的素質(zhì)。

四、現(xiàn)代商業(yè)銀行智能開發(fā)的形式――培訓(xùn)

1．培訓(xùn)的過程

1．1確定培訓(xùn)需求

培訓(xùn)必須有針對(duì)性和目的性，必須有助于商業(yè)銀行經(jīng)營管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，否則就是勞民傷財(cái)。所以在培訓(xùn)之前，商業(yè)銀行必須對(duì)人員素質(zhì)的現(xiàn)狀進(jìn)行充分的摸底調(diào)查；或者是預(yù)測未來，培養(yǎng)適合商業(yè)銀行超前發(fā)展的人才。因此，培訓(xùn)的關(guān)鍵的第一步就是確定培訓(xùn)需求。培訓(xùn)需求可從組織需求、工作需求和個(gè)體需求三個(gè)方面進(jìn)行分析，并在這三者之間尋找最佳結(jié)合點(diǎn)。而認(rèn)任務(wù)分析和工作績效分析是確定培訓(xùn)需求的兩個(gè)主要技術(shù)。任務(wù)分析是從分析某個(gè)崗位要求具備哪些知識(shí)和技能出發(fā)，從而確定需要培訓(xùn)的內(nèi)容和范圍，它一般是針對(duì)新行員的；工作績效分析是找到在崗行員現(xiàn)有的工作水平與期望的標(biāo)準(zhǔn)之間的差距，進(jìn)而確定哪些是不能做的，哪些是不愿意做的。如果是不能做的，就說明培訓(xùn)的不夠；如果是不愿意做的，就需要采取激勵(lì)的手段。

1．2確定培訓(xùn)目標(biāo)

商業(yè)銀行的職員構(gòu)成有不同的工作分工和等級(jí)序列。因此在整體的人員素質(zhì)要求下，又要針對(duì)不同類別的職員確定不同的培訓(xùn)目標(biāo)。如果按照等級(jí)序列，我們可以將商業(yè)銀行的人員結(jié)構(gòu)劃分為前臺(tái)業(yè)務(wù)人員、中級(jí)職員和高級(jí)管理人員。由于前臺(tái)業(yè)務(wù)人員直接接觸客戶和現(xiàn)金，因此我們對(duì)其確定的培訓(xùn)目標(biāo)就是良好的服務(wù)態(tài)度和熟練的崗位操作技能。對(duì)于來自銀行外部不法之徒的欺詐行為，銀行所應(yīng)采取的最基本對(duì)策就是加強(qiáng)內(nèi)部控制。為此，銀行應(yīng)建立一套完整的規(guī)章制度，明確規(guī)定各項(xiàng)業(yè)務(wù)的操作程序和相關(guān)要求，并加強(qiáng)安全保衛(wèi)工作。這些都是一線職員的重點(diǎn)培訓(xùn)內(nèi)容，他們要具備洞察可疑之處的職業(yè)嗅覺，一旦在基層發(fā)現(xiàn)問題，能夠及時(shí)采取應(yīng)變和補(bǔ)救措施，防范欺詐行為。

對(duì)于中級(jí)職員，在經(jīng)過培訓(xùn)之后，他們應(yīng)該了解商業(yè)銀行的運(yùn)作情況，熟悉相關(guān)的業(yè)務(wù)，并在此基礎(chǔ)上有一定的分析、解決問題的能力，培養(yǎng)良好的人際溝通能力。

高級(jí)管理人員是商業(yè)銀行的重要資產(chǎn)，他們應(yīng)該具有較高的技術(shù)職稱，有獨(dú)立的分析和解決問題的能力，對(duì)隨機(jī)事件能夠應(yīng)變自如，熟悉政策法規(guī)，要有開闊的眼界，掌握管理技巧，具備較高的決策、協(xié)調(diào)、指揮能力。從我國商業(yè)銀行的現(xiàn)狀看，高素質(zhì)的經(jīng)營管理人才的不足，是制約商業(yè)銀行發(fā)展的薄弱環(huán)節(jié)。要把我國商業(yè)銀行的經(jīng)營管理水平推上一個(gè)新臺(tái)階，必須加快培養(yǎng)一大批領(lǐng)導(dǎo)和管理商業(yè)銀行的人才造就一支高素質(zhì)的干部隊(duì)伍，造就一批銀行家。為此我們要對(duì)在職的各級(jí)行員，特別是二級(jí)行行長以上的領(lǐng)導(dǎo)干部進(jìn)行各方面的培訓(xùn)。培養(yǎng)出相當(dāng)一批精通本外幣業(yè)務(wù)、善于領(lǐng)導(dǎo)管理、熟悉有關(guān)法律、了解宏觀經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策、可擔(dān)任二級(jí)行行長以上職務(wù)的商業(yè)銀行優(yōu)秀管理人才，是實(shí)現(xiàn)我國商業(yè)銀行發(fā)展宏大目標(biāo)的迫切需要。

至于不同部門的職員，對(duì)其專業(yè)素質(zhì)的要求自然不同。以客戶服務(wù)部為例（客戶服務(wù)部是商業(yè)銀行的金融產(chǎn)品的營銷員，負(fù)責(zé)拓展市場、受理和采集客戶需求、營銷金融產(chǎn)品，為客戶提供全方位、多功能、多層次的優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)）。因?yàn)樯虡I(yè)銀行作為一種特殊的服務(wù)性企業(yè)，必須以優(yōu)質(zhì)的服務(wù)以求在競爭中取勝，它更需強(qiáng)調(diào)"客戶是上帝"的原則。尤其在加入WTO之后，我們的國有銀行不可避免的要流失一部分優(yōu)質(zhì)的客戶，我們必須不斷加快服務(wù)創(chuàng)新，提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)，保證我們的市場分額。因此，商業(yè)銀行要客戶服務(wù)培訓(xùn)放在重點(diǎn)位置上。客戶服務(wù)部的職員較其他部門而言，需要具備較高的素質(zhì)。例如客戶服務(wù)部的主管人員，必須具備良好的職業(yè)道德，注重自身的現(xiàn)象與修養(yǎng)，維護(hù)該商業(yè)銀行的社會(huì)形象和整體利益；具有一定的銀行從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，熟悉該行大多數(shù)業(yè)務(wù)的基本運(yùn)作方式和操作流程，能夠熟練掌握該行的優(yōu)勢和特色業(yè)務(wù)；了解該行的歷史、組織機(jī)構(gòu)、運(yùn)營機(jī)制、經(jīng)營模式、在當(dāng)?shù)丶叭珖氖袌龇蓊~及地位，了解主要競爭對(duì)手的經(jīng)營策略、業(yè)務(wù)優(yōu)勢、主要客戶分布等；掌握國家產(chǎn)業(yè)政策、銀行信貸政策以及該行的經(jīng)營戰(zhàn)略和營銷策略，具有一定的獨(dú)立分析問題和解決問題的能力；具有較強(qiáng)的社交和公關(guān)能力，善于與人溝通與合?鰲?BR>培訓(xùn)目標(biāo)是評(píng)估機(jī)制的基礎(chǔ)，因此要力求定量化和可操作性強(qiáng)。

1．3選擇培訓(xùn)方式

培養(yǎng)高素質(zhì)的商業(yè)銀行經(jīng)營管理人才，可以通過多種方式，但不論是離職培訓(xùn)或

是在職培訓(xùn)，在國內(nèi)培訓(xùn)或是到國外培訓(xùn)，都離不開高質(zhì)量的培訓(xùn)教材。高質(zhì)量的培訓(xùn)教材，不但要介紹商業(yè)銀行經(jīng)營管理方面的一般知識(shí)，更要充分反映商業(yè)銀行經(jīng)營管理的最新經(jīng)驗(yàn)，并把理論與實(shí)踐有機(jī)的結(jié)合起來。為此，學(xué)習(xí)和借鑒西方商業(yè)銀行經(jīng)營管理經(jīng)驗(yàn)是十分必要的。西方商業(yè)銀行在其幾百年特別是第二次世界大戰(zhàn)后五十年的經(jīng)營管理實(shí)踐中，積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)。把這些經(jīng)驗(yàn)編入我們的教材，有助于開闊我國商業(yè)銀行經(jīng)營管理人員的視野，并使我國商業(yè)銀行的經(jīng)營管理盡快與國際慣例接軌。當(dāng)然，對(duì)西方商業(yè)銀行的經(jīng)驗(yàn)不應(yīng)照搬照抄，要從我國的國情出發(fā)，學(xué)習(xí)借鑒。必須看到，我國商業(yè)銀行正處在改革、變化過程中，許多制度還有待完善，有些方面與西方商業(yè)銀行的差別還很大。例如，西方商業(yè)銀行的經(jīng)營管理是以其業(yè)務(wù)普遍綜合化、多樣化為基礎(chǔ)的，而我國對(duì)金融業(yè)仍實(shí)行分業(yè)經(jīng)營政策，這必然會(huì)影響經(jīng)營管理方法的運(yùn)用。因此，要注意培訓(xùn)教材和金融法規(guī)、規(guī)范性文件的統(tǒng)一性。同時(shí)，對(duì)我國商業(yè)銀行自己的經(jīng)驗(yàn)，也要認(rèn)真總結(jié)歸納，進(jìn)行分析比較。這是我們?cè)谶x擇和編寫培訓(xùn)教材時(shí)應(yīng)當(dāng)遵循的一般原則。

除了培訓(xùn)教材，還有一種重要的培訓(xùn)方式就是案例分析。這一方式適合各個(gè)層次上的銀行職員。對(duì)于新行員來說，通過案例分析，能夠使他們盡快熟悉業(yè)務(wù)環(huán)境和管理實(shí)踐，而對(duì)于中、高層管理人員來說，對(duì)案例的研究，能夠開發(fā)出受訓(xùn)者的分析、解決問題的能力，并且積累他們的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，從而提高他們的決策與應(yīng)變能力。例如亞洲金融危機(jī)過后，從爆發(fā)金融危機(jī)的國家來看，我國的金融領(lǐng)域有許多值得總結(jié)和反思的地方。通過對(duì)這一經(jīng)典案例的分析，對(duì)我國商業(yè)銀行如何防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)是很有借鑒意義的。

1．4培訓(xùn)效果的評(píng)估

完成了上述三個(gè)步驟之后，必須經(jīng)過培訓(xùn)效果的評(píng)估，才能構(gòu)成一個(gè)完整的培訓(xùn)

過程。培訓(xùn)效果的評(píng)估就是檢驗(yàn)培訓(xùn)目標(biāo)的完成情況。

隨著人力資源管理部門開展培訓(xùn)活動(dòng)的普遍化，培訓(xùn)評(píng)估的重要性日益突出。單從經(jīng)濟(jì)的角度考慮，隨著日益加劇的市場競爭，企業(yè)家對(duì)經(jīng)營成本都很謹(jǐn)慎和敏感。錢花出去了，就要看到成效。另外，從法律的角度，企業(yè)為了在員工培訓(xùn)和開發(fā)的組織活動(dòng)中保持公正、合理、合法的形象，必須建立一個(gè)科學(xué)和規(guī)范的組織程序和操作程序，即完善的評(píng)估制度系統(tǒng)。目前，我國的商業(yè)銀行都建立了各自的培訓(xùn)中心，但培訓(xùn)體制還比較混亂。筆者認(rèn)為有必要在商業(yè)銀行之上建立一個(gè)統(tǒng)一的培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，中央銀行必然成為這個(gè)牽頭部門，央行要根據(jù)國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)的發(fā)展，適時(shí)調(diào)整各商業(yè)銀行的培訓(xùn)目標(biāo)和規(guī)劃，對(duì)其下所有商業(yè)銀行的培訓(xùn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整充實(shí)，并對(duì)其培訓(xùn)工作進(jìn)行監(jiān)督檢查。

各商業(yè)銀行在進(jìn)行培訓(xùn)評(píng)估的時(shí)候，因?yàn)閷?duì)不同層次的職員所設(shè)定的培訓(xùn)目標(biāo)不同，所以要針對(duì)不同層次的職員設(shè)計(jì)不同的評(píng)估方案。評(píng)估的結(jié)果和成績應(yīng)記入每個(gè)人的培訓(xùn)檔案。這里，各商業(yè)銀行可以根據(jù)實(shí)際，探索積分制管理模式，將培訓(xùn)考核的成績或積分累計(jì)，作為年度等級(jí)考核、資格認(rèn)定、升遷獎(jiǎng)勵(lì)的重要依據(jù)。

2．培訓(xùn)的形式

2．1集中培訓(xùn)

集中培訓(xùn)可以促進(jìn)學(xué)習(xí)的競爭，創(chuàng)造學(xué)習(xí)的氣氛?？梢酝瑫r(shí)培訓(xùn)許多人，充分利

用師資力量；但是這種方法缺乏針對(duì)性，實(shí)用性較差。

集中培訓(xùn)有幾種方法：基礎(chǔ)培訓(xùn)主要是針對(duì)新入行的員工；業(yè)務(wù)培訓(xùn)的目的是熟悉各種票據(jù)、工作程序，各種具體規(guī)定和要求等；中堅(jiān)培訓(xùn)是指對(duì)工作骨干的培訓(xùn)專門培訓(xùn)則是針對(duì)某相專門業(yè)務(wù)的培訓(xùn)，如外匯業(yè)務(wù)；特殊培訓(xùn)即針對(duì)某種特殊情況的培訓(xùn)，如計(jì)算機(jī)聯(lián)網(wǎng)的運(yùn)用。

2．2在職培訓(xùn)

在職培訓(xùn)的特點(diǎn)是實(shí)踐性強(qiáng)，一般是一幫一的以老帶新，所以針對(duì)性較強(qiáng)。

在職培訓(xùn)的方法有以下幾種：

（1）輪換制度。具體講，是把有培養(yǎng)前途管理層人員，橫向的在組織機(jī)構(gòu)的同一層次上，從一個(gè)部門調(diào)換到另一個(gè)部門。例如營業(yè)部的主管人員去負(fù)責(zé)信貸部的工作，以后又去擔(dān)任外匯業(yè)務(wù)部門的領(lǐng)導(dǎo)。由此可見，它不同于職務(wù)提升，不是垂直的在組織機(jī)構(gòu)的上下級(jí)別之間進(jìn)行調(diào)動(dòng)。一般來說，事先并不規(guī)定輪換時(shí)間的長短。但要讓被輪換者感到，自己將"永久性"的工作，這樣才可能使其在新崗位上認(rèn)真鉆研。

這種輪換形式被公認(rèn)為是最有效的，首先，被輪換者在各種不同的崗位上負(fù)責(zé)，連續(xù)經(jīng)歷不同的情況，能夠取得各部門的實(shí)際工作經(jīng)驗(yàn)：其次，受訓(xùn)者可以深入了解各部門管理人員的特點(diǎn)和相互關(guān)系；再次，這種方法有助于形成從不同的角度理解問題的思維方式。這些對(duì)于培養(yǎng)銀行領(lǐng)導(dǎo)層的接班人是非常重要的。

（2）技術(shù)比賽

技術(shù)比賽種類很多，但點(diǎn)鈔是必須參加的，其他科目可以自愿參加。技術(shù)比賽也是一種考試，必須達(dá)到一定的水平。

（3）電話培訓(xùn)

一般是請(qǐng)某個(gè)顧客用電話向各支行提出事先準(zhǔn)備好的問題，然后把各支行的回答進(jìn)行比較。這樣做是因?yàn)榧夹g(shù)比賽和各種考試看不出職員的服務(wù)態(tài)度如何，而顧客用電話聯(lián)系業(yè)務(wù)時(shí)，就可以對(duì)職員的服務(wù)態(tài)度和業(yè)務(wù)水平進(jìn)行全面考察。之后將這些情況反饋給各支行及當(dāng)事人，以便于總結(jié)經(jīng)驗(yàn)。

2．3自我學(xué)習(xí)

就是引導(dǎo)職員自學(xué)，這是對(duì)集中培訓(xùn)和在職培訓(xùn)進(jìn)行補(bǔ)充的一種形式。它的優(yōu)點(diǎn)是比較系統(tǒng)，可以將以上兩種形式中學(xué)不到的東西系統(tǒng)的補(bǔ)充一下，而且可以根據(jù)自己的特點(diǎn)和需要有選擇的學(xué)習(xí)，比較靈活。但是完全靠自學(xué)，缺乏必要的指導(dǎo)，遇到難題弄不通，會(huì)影響學(xué)習(xí)效果。

為了促進(jìn)自學(xué)，商業(yè)銀行都建立了考試制度，職員們可以自愿參加，借此衡量自己所達(dá)到的成度?？荚嚦煽兎旁谌肆Y源部門，但并不與工資和升遷掛鉤，只是作為促進(jìn)學(xué)習(xí)的輔助手段。

3．外出研修

這種培訓(xùn)方式的優(yōu)點(diǎn)是職業(yè)性強(qiáng)，時(shí)間充裕，可以深入學(xué)習(xí)。但由于成本較大，

這種方式不可能面向全體職員，在受訓(xùn)人數(shù)上受到限制。

目前，很多商業(yè)銀行都采取了出國考察、到外地考察或到兄弟銀行學(xué)習(xí)的方式，但往往存在著計(jì)劃不周詳，行程目的不明；以培訓(xùn)為名，休閑活動(dòng)過多的問題。這一方面浪費(fèi)了大量的國家錢財(cái)，實(shí)際工作沒有取得任何進(jìn)展，另一方面也形成了不良的風(fēng)氣，容易使一些人利用職務(wù)之便貪圖享樂，腐化墮落。尤其是出國考察的項(xiàng)目應(yīng)該由上級(jí)部門嚴(yán)格審查，而所有考察結(jié)束，都要對(duì)考察匯報(bào)進(jìn)行評(píng)價(jià)。

五、結(jié)論

當(dāng)今國內(nèi)外知名企業(yè)無論是對(duì)于培訓(xùn)的認(rèn)識(shí)，還是自身培訓(xùn)的方法、手段都已經(jīng)達(dá)到了較高的水平，這是現(xiàn)代企業(yè)在激烈的市場競爭中所產(chǎn)生的必然結(jié)果。任何有志之士都應(yīng)該把員工培訓(xùn)作為知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代帶有長遠(yuǎn)戰(zhàn)略意義的大事，自覺的將其納入企業(yè)的經(jīng)營管理之中，作為人力資源開發(fā)的核心部分。目前，我國的金融機(jī)構(gòu)十分重視人才培養(yǎng)，但對(duì)培訓(xùn)理論和方法的研究，以及培訓(xùn)水平和培訓(xùn)手段，尚處在起步階段，對(duì)國際上企業(yè)員工培訓(xùn)的趨勢不十分了解，這對(duì)我國商業(yè)銀行的發(fā)展是不利的。商業(yè)銀行的員工培訓(xùn)工作還任重道遠(yuǎn)，只有人才的問題解決了，從長遠(yuǎn)看，我國的商業(yè)銀行才能在經(jīng)營管理、創(chuàng)新等方面向一流的國際化商業(yè)銀行邁進(jìn)。

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