長(zhǎng)期投資與短期投資精選(九篇)

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第1篇：長(zhǎng)期投資與短期投資范文

[關(guān)鍵詞]教育投資；地區(qū)生產(chǎn)總值；長(zhǎng)期均衡；短期波動(dòng)

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2013 . 17. 020

[中圖分類號(hào)] F127；F222 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A [文章編號(hào)] 1673 - 0194（2013）17- 0041- 02

根據(jù)內(nèi)蒙古統(tǒng)計(jì)年鑒，2010年內(nèi)蒙古財(cái)政性教育經(jīng)費(fèi)投入3 584 765萬(wàn)元，地區(qū)生產(chǎn)總值11 672.00億元，與前一年相比分別增長(zhǎng)33.01%和17.01%，財(cái)政性教育經(jīng)費(fèi)投入由1990年的424 876萬(wàn)元，增加到2010年的3 584 765萬(wàn)元，地區(qū)生產(chǎn)總值由1990年的319.31億元增加到2010年的11 672.00億元。可以看出，隨著經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，教育受到各級(jí)政府的高度重視，教育投入持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，而教育投資是支撐國(guó)家長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的基礎(chǔ)性、戰(zhàn)略性投資，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)重要?jiǎng)恿?，教育與經(jīng)濟(jì)發(fā)展是多因素相互作用的過(guò)程。因此，研究教育投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系，對(duì)于促進(jìn)自治區(qū)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展具有重要的實(shí)際意義。本文選取1990-2010年內(nèi)蒙古教育投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的相關(guān)數(shù)據(jù)，分別從長(zhǎng)期和短期探討自治區(qū)教育投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的相互關(guān)系。

1 長(zhǎng)期均衡關(guān)系分析

1.1 數(shù)據(jù)來(lái)源及處理

我國(guó)及各省市自治區(qū)教育投入是多渠道、多方面的，主要包括國(guó)家財(cái)政性教育經(jīng)費(fèi)、民辦學(xué)校經(jīng)費(fèi)、社會(huì)捐贈(zèng)經(jīng)費(fèi)、事業(yè)收入及其他教育經(jīng)費(fèi)。其中國(guó)家財(cái)政性教育經(jīng)費(fèi)是教育經(jīng)費(fèi)的主要組成部分。本文選取1990-2010年地區(qū)生產(chǎn)總值（GDP）作為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)變量，國(guó)家財(cái)政性教育經(jīng)費(fèi)（Edu）作為教育投入變量，數(shù)據(jù)來(lái)源于歷年的《內(nèi)蒙古統(tǒng)計(jì)年鑒》和《中國(guó)教育統(tǒng)計(jì)年鑒》。由于數(shù)據(jù)取對(duì)數(shù)不改變變量之間的協(xié)整關(guān)系，而且可以消除異方差，因此，對(duì)變量做對(duì)數(shù)處理，記為L(zhǎng)nGDP和LnEdu。

1.2 單位根和協(xié)整檢驗(yàn)

選用時(shí)間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)建模時(shí)，如果時(shí)間序列是平穩(wěn)的，其統(tǒng)計(jì)規(guī)律不會(huì)隨時(shí)間的推移而發(fā)生變化，其均值和方差在時(shí)間過(guò)程上保持是常數(shù)，并且在任何兩時(shí)期之間的協(xié)方差在時(shí)間上僅依賴于該兩時(shí)期之間的距離或滯后，而不依賴于計(jì)算協(xié)方差的實(shí)際時(shí)間。如果時(shí)間序列是非平穩(wěn)的，回歸分析的傳統(tǒng)檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量可能出現(xiàn)偏差，會(huì)造成虛假回歸。因此，在分析經(jīng)濟(jì)變量之間是否存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系時(shí)，要檢驗(yàn)時(shí)間序列的平穩(wěn)性。平穩(wěn)性檢驗(yàn)的方法是單位根檢驗(yàn)。

用Eviews 5.0對(duì)LnGDP和LnEdu進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，結(jié)果見(jiàn)表1。

從表1的檢驗(yàn)結(jié)果來(lái)看，LnGDP序列和LnEdu序列存在單位根是非平穩(wěn)序列，但一階差分以后，ΔLnGDP序列和ΔLnEdu序列在5%的顯著性水平下檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量在絕對(duì)值上均大于臨界值，表明不再有單位根，故序列是平穩(wěn)的。說(shuō)明兩個(gè)序列都是一階單整，存在協(xié)整關(guān)系。

從協(xié)整的定義可以看出協(xié)整的經(jīng)濟(jì)意義在于：兩個(gè)經(jīng)濟(jì)變量，雖然它們各自具有長(zhǎng)期波動(dòng)規(guī)律，但是如果它們是同階單整的，則它們之間存在著一個(gè)長(zhǎng)期穩(wěn)定的比例關(guān)系。所以進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。

首先，對(duì)LnGDP和LnEdu建立回歸方程，得到

LnGDP=0.13546+0.2038LnEdu+et

R2=0.815 6 D.W=2.073 4 SE=0.021 05

從回歸分析的結(jié)果來(lái)看，模型在1%的顯著性水平下，R2擬合程度達(dá)到0.815 6，說(shuō)明LnGDP與 LnEdu相關(guān)程度很高，D.W自相關(guān)檢驗(yàn)值為2.073 4，說(shuō)明模型不存在序列相關(guān)，模型擬合較為理想。但是根據(jù)計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，協(xié)整關(guān)系存在的一個(gè)重要條件就是協(xié)整回歸方程的殘差序列是平穩(wěn)的，所以必須對(duì)et序列的平穩(wěn)性進(jìn)行檢驗(yàn)，結(jié)果見(jiàn)表2。

表2結(jié)果顯示，e的單位根檢驗(yàn)中ADF值在絕對(duì)水平上均大于1%、5%和10%的臨界值，殘差序列不存在單位根，即殘差序列是平穩(wěn)的。因此，內(nèi)蒙古教育投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在長(zhǎng)期的協(xié)整關(guān)系，即兩者之間存在長(zhǎng)期的均衡關(guān)系。

1.3 格蘭杰檢驗(yàn)

傳統(tǒng)的計(jì)量經(jīng)濟(jì)思想是首先根據(jù)理論或?qū)嵺`經(jīng)驗(yàn)確定變量，然后建立模型，進(jìn)行回歸分析，通過(guò)假設(shè)檢驗(yàn)判斷所選解釋變量是否對(duì)被解釋變量有顯著影響。雖然也測(cè)定了兩個(gè)變量間的相關(guān)系數(shù)，但高度相關(guān)的兩個(gè)變量，并不意味著它們之間就一定存在著因果關(guān)系。內(nèi)蒙古教育投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系，但對(duì)于1990-2010年內(nèi)蒙古教育投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間是否構(gòu)成因果關(guān)系，還需進(jìn)行格蘭杰成因關(guān)系檢驗(yàn)。檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表3。

由檢驗(yàn)結(jié)果可知，經(jīng)過(guò)滯后9期，F(xiàn)檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量的結(jié)果在5%的顯著性水平下拒絕Edu不是GDP的格蘭杰原因原假設(shè)，不拒絕GDP不是Edu的格蘭杰原因原假設(shè)，表明內(nèi)蒙古教育投資是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的格蘭杰原因，而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不是教育投資的格蘭杰原因。

2 短期動(dòng)態(tài)關(guān)系分析

誤差修正模型是由Engle和Granger于1987年提出的，是一種具有特定形式的計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型，其理論認(rèn)為，若變量間存在協(xié)整關(guān)系，則表明這些變量間存在著長(zhǎng)期均衡關(guān)系，而這種長(zhǎng)期均衡關(guān)系是在短期波動(dòng)過(guò)程的不斷調(diào)整下得以實(shí)現(xiàn)的，因?yàn)?，傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)模型通常所表述的是變量之間的長(zhǎng)期均衡關(guān)系，而實(shí)際經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)卻是由非均衡過(guò)程生成的。協(xié)整模型度量序列的長(zhǎng)期均衡關(guān)系，而誤差修正模型則解釋序列的短期波動(dòng)關(guān)系，因此，要引入誤差修正模型，它能夠削弱原模型的多重共線性和擾動(dòng)項(xiàng)的序列相關(guān)性，GDP的變化決定于Edu的變化以及前一時(shí)期的非均衡程度，同時(shí)也彌補(bǔ)了簡(jiǎn)單差分模型的不足，因?yàn)?，長(zhǎng)期均衡模型含有Edu、GDP水平值表示的前期非均衡程度。為了增加模型的精度，把協(xié)整回歸中的殘差項(xiàng)作為均衡誤差，利用這個(gè)誤差把長(zhǎng)期變化與短期行為聯(lián)系起來(lái)，所以，通過(guò)建立誤差修正模型闡述地區(qū)生產(chǎn)總值與教育投資之間的短期波動(dòng)規(guī)律。

將地區(qū)生產(chǎn)總值與教育投資的回歸方程的殘差作為均衡誤差項(xiàng)把兩序列的長(zhǎng)期、短期行為聯(lián)系起來(lái)，建立誤差修正模型。

ΔLnGDP=0.039011+0.62571ΔLnEdu-1.80081et-1

R2=0.861 0 D.W=1.882 1 SE=0.013 23

3 結(jié) 論

通過(guò)以上關(guān)于教育投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的長(zhǎng)期均衡與短期波動(dòng)分析，可以看出，在1990-2010年內(nèi)蒙古教育投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，教育投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的長(zhǎng)期彈性為0.203 8，即教育投資增長(zhǎng)1%，地區(qū)生產(chǎn)總值平均增長(zhǎng)0.2038%；并且在短期內(nèi)表現(xiàn)出一定的變化規(guī)律，當(dāng)短期波動(dòng)偏離長(zhǎng)期均衡時(shí)，將以0.625 7的調(diào)整力度將非均衡狀態(tài)拉回到均衡狀態(tài)，另外，教育投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在單向的因果關(guān)系，即教育投資是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的原因，而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不是教育投資的原因。這說(shuō)明內(nèi)蒙古教育投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有較強(qiáng)的促進(jìn)作用，教育投資的持續(xù)增加使內(nèi)蒙古教育事業(yè)獲得了穩(wěn)定的發(fā)展動(dòng)力，而教育的發(fā)展必然推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)。要發(fā)揮教育對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用，自治區(qū)政府應(yīng)該做好以下工作：（1）加大對(duì)教育的投資，對(duì)各級(jí)各類學(xué)校的教育投入要持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，并且要保證財(cái)政性教育經(jīng)費(fèi)占地區(qū)生產(chǎn)總值的比例保持在4%以上。（2）加強(qiáng)各級(jí)各類學(xué)校的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，保證教學(xué)水平、教學(xué)質(zhì)量的不斷提高。（3）優(yōu)化教育投資結(jié)構(gòu)，建立多元的教育投資格局，教育投入以政府投入為主，財(cái)政預(yù)算內(nèi)教育經(jīng)費(fèi)撥款占教育投資總量的比例由1999年的61%，增長(zhǎng)到2008年的80%，非政府渠道教育投資偏低，尤其是社會(huì)捐贈(zèng)經(jīng)費(fèi)近幾年增長(zhǎng)緩慢，有些年份甚至負(fù)增長(zhǎng)。因此，多渠道籌措教育經(jīng)費(fèi)，鼓勵(lì)社會(huì)資金投入教育，通過(guò)非政府渠道增加教育投入。（4）建立科學(xué)的經(jīng)費(fèi)管理機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)教育投資的監(jiān)督，防止教育資金、資源的浪費(fèi)現(xiàn)象。

主要參考文獻(xiàn)

第2篇：長(zhǎng)期投資與短期投資范文

例1：甲企業(yè)一年前以46000元的價(jià)格購(gòu)入面值40000元，票面利率為10%，期限為3年，到期一次還本付息公司債券。溢價(jià)6000元按直線法攤銷(xiāo)。購(gòu)買(mǎi)時(shí)作為長(zhǎng)期投資核算，現(xiàn)擬劃轉(zhuǎn)為短期投資。

對(duì)于此項(xiàng)投資，投資成本是46000元，現(xiàn)賬面價(jià)值是48000元（46000+4000-6000／3）。因投資成本低于賬面價(jià)值，應(yīng)按投資成本劃轉(zhuǎn)，差額計(jì)入投資損失。甲企業(yè)會(huì)計(jì)處理如下：

借：短期投資46000

投資收益——長(zhǎng)期債權(quán)投資劃轉(zhuǎn)損失2000

貸：長(zhǎng)期債權(quán)投資——債券投資（面值）40000

——債券投資（應(yīng)計(jì)利息）4000

——債券投資（溢價(jià)）4000

如果上述長(zhǎng)期債權(quán)投資曾計(jì)提長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備1500元，則其賬面價(jià)值為46500元（48000-1500），仍按成本劃轉(zhuǎn)。甲企業(yè)會(huì)計(jì)處理如下：

借：短期投資46000

長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備1500

投資收益——長(zhǎng)期債權(quán)投資劃轉(zhuǎn)損失500

貸：長(zhǎng)期債權(quán)投資——債券投資（面值）40000

——債券投資（應(yīng)計(jì)利息）4000

——債券投資（溢價(jià)）4000

如果計(jì)提的長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備是2500元，則其賬面價(jià)值是45500元（48000-2500），此時(shí)則應(yīng)按賬面價(jià)值劃轉(zhuǎn)，以45500元作為短期投資的入賬金額。

甲企業(yè)會(huì)計(jì)處理如下：

借：短期投資45500

長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備2500

貸：長(zhǎng)期債權(quán)投資——債券投資（面值）40000

——債券投資（應(yīng)計(jì)利息）4000

——債券投資（溢價(jià)）4000

如果企業(yè)購(gòu)入的債券是分期付息債券，且是溢價(jià)購(gòu)入，平時(shí)收到利息時(shí)并沒(méi)有增加應(yīng)計(jì)利息，隨著溢價(jià)的攤銷(xiāo)，債券投資的賬面價(jià)值會(huì)越來(lái)越低。因此，無(wú)論何時(shí)將長(zhǎng)期債權(quán)投資劃轉(zhuǎn)為短期投資，其賬面價(jià)值肯定會(huì)低于投資成本，直接按賬面價(jià)值劃轉(zhuǎn)即可，也不會(huì)產(chǎn)生劃轉(zhuǎn)損失；如果企業(yè)是折價(jià)購(gòu)入的分期付息債券，債券賬面價(jià)值會(huì)隨著折價(jià)的攤銷(xiāo)而逐漸增加。因此，無(wú)論何時(shí)劃轉(zhuǎn)，其賬面價(jià)值都會(huì)大于投資成本，這就應(yīng)當(dāng)按投資成本劃轉(zhuǎn)，同時(shí)就會(huì)產(chǎn)生劃轉(zhuǎn)損失。

例2：甲企業(yè)在一年前購(gòu)入分期付息債券一批，現(xiàn)擬轉(zhuǎn)為短期投資。當(dāng)時(shí)的購(gòu)買(mǎi)價(jià)格是46000元，面值40000元，期限3年，票面利率10%，溢價(jià)按直線法攤銷(xiāo)。

現(xiàn)在該債券的賬面價(jià)值為44000元（46000-6000／3），低于投資成本，則應(yīng)按賬面價(jià)值劃轉(zhuǎn)。

借：短期投資44000

貸：長(zhǎng)期債權(quán)投資——債券投資（面值）40000

第3篇：長(zhǎng)期投資與短期投資范文

關(guān)鍵詞:DSSW模型;投資者情緒;預(yù)期時(shí)間跨度;股價(jià)指數(shù);好淡指數(shù)

中圖分類號(hào):F830.91 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A 文章編號(hào):1003-5192(2010)04-0053-05

Research on the Relationship between Investor Sentimentand Stock Index Based on DSSW Model

CHEN Jun, LU Jiang-chuan

(School of Management, Xi’an Jiaotong University,Xi’an 710049, China)

Abstract:Based on DSSW model, this paper structures model on relationship between investor sentiment of different expected horizon and stock price. According to differences of mean and variance on investor sentiment, this paper refers that investor sentiment of different expected horizon has different influences to stock price. Moreover, this paper uses Haodan Index as the index of investor sentiment, and analyzes the relationships between Haodan Index of different expected horizon and stock index. The result supports our theoretical conclusion. At last, this paper gives suggestions.

Key words:DSSW model; investor sentiment; expected horizon; stock index; Haodan index

1 研究文獻(xiàn)綜述

1.1 理論研究文獻(xiàn)綜述

自Kahneman和Tversky[1]通過(guò)研究人們的非理性決策進(jìn)而提出前景理論(Prospect Theory),并于2002年獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)以來(lái),投資者情緒與市場(chǎng)的關(guān)系越來(lái)越受到學(xué)術(shù)界的關(guān)注。學(xué)者們基于認(rèn)知心理學(xué)發(fā)展的最新研究成果,從行為金融學(xué)的視角,進(jìn)行理論和實(shí)證兩方面研究,發(fā)現(xiàn)投資者情緒與股票市場(chǎng)之間具有密切關(guān)系。

De Long,Shleifer,Summers和 Waldmann[2]通過(guò)構(gòu)建兩期代際模型(Strip-Down Overlapping

Generations Model),發(fā)現(xiàn)股票價(jià)格由理性預(yù)期的投資者(Sophisticated Investor)和噪音交易者(Noise Trader)共同決定,非理會(huì)導(dǎo)致股票價(jià)格對(duì)價(jià)值的背離,這個(gè)模型被稱為DSSW模型。Barberis,Shleifer和Vishny[3]基于兩個(gè)普遍存在的事實(shí),即股票價(jià)格對(duì)類似盈利公告信息反應(yīng)不足和股票價(jià)格對(duì)好消息和壞消息在序列上的過(guò)度反應(yīng),構(gòu)建了投資者情緒對(duì)股票價(jià)格的定價(jià)模型,并揭示了投資者信念的形成模式。Daniel,Hirshleifer和Subrahmanyam[4]將投資者分為知情交易者(Informed)和不知情交易者(Uninformed),后者存在兩種心理偏差,包括過(guò)度自信偏差(Overconfidence)和自我歸因偏差(Self-Attribution)。過(guò)度自信使私人信息比先驗(yàn)信息的權(quán)重更高,從而引起過(guò)度反應(yīng);自我歸因偏差不僅導(dǎo)致短期的慣性效應(yīng)和長(zhǎng)期的反轉(zhuǎn)效應(yīng),而且強(qiáng)化了過(guò)度自信。Mehra和Sah[5]利用貼現(xiàn)因子(Discount Factor)和風(fēng)險(xiǎn)回避程度(Level of Risk-Aversion)這兩個(gè)主觀性參數(shù)描述投資者情緒,構(gòu)造出了投資者情緒波動(dòng)下的資產(chǎn)定價(jià)模型。Brown和Cliff[6]認(rèn)為在某一期間,如果投資者非常樂(lè)觀,就會(huì)抬高股票價(jià)格,當(dāng)然也很可能獲得好的收益率,即“浪潮”效應(yīng)(

Bandwagon Effect),此時(shí)投資者情緒與市場(chǎng)同期收益正相關(guān)。但當(dāng)投機(jī)者看到市場(chǎng)股價(jià)變得很便宜時(shí),他們會(huì)將此視為購(gòu)買(mǎi)機(jī)會(huì)并變得樂(lè)觀,這種“便宜股購(gòu)買(mǎi)者”效應(yīng)(Bargain Shopper Effect)將使投資者情緒與市場(chǎng)同期收益呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系。

我國(guó)學(xué)者王美今和孫建軍[7]通過(guò)構(gòu)造理論模型證明,投資者接受價(jià)格信號(hào)時(shí)表現(xiàn)出來(lái)的情緒是影響均衡價(jià)格的系統(tǒng)性因子,他們實(shí)證研究發(fā)現(xiàn),投資者情緒的變化不僅顯著地影響滬深兩市收益,而且還顯著地反向修正滬深兩市收益的波動(dòng),并通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)獎(jiǎng)勵(lì)影響收益。陳彥斌[8]在Mehra和Sah[5]研究的基礎(chǔ)上,更加全面地對(duì)投資者情緒波動(dòng)與股票價(jià)格的關(guān)系做了進(jìn)一步研究,發(fā)現(xiàn)影響股票價(jià)格波動(dòng)的情緒因素是風(fēng)險(xiǎn)回避系數(shù)、跨期替代彈性和主觀貼現(xiàn)因子這3個(gè)變量的波動(dòng)。

1.2 實(shí)證研究文獻(xiàn)綜述

Fisher和Statman[9]實(shí)證發(fā)現(xiàn),個(gè)體投資者本月的情緒水平與S&P500下月的收益水平統(tǒng)計(jì)上顯著負(fù)相關(guān);投資媒體本月的情緒水平與S&P500下月的收益水平統(tǒng)計(jì)上也是負(fù)相關(guān),但不顯著;華爾街戰(zhàn)略投資者本月的情緒水平與S&P500下月的收益水平統(tǒng)計(jì)上顯著負(fù)相關(guān)。Chan和Fong[10]對(duì)香港市場(chǎng)的個(gè)人投資者行為進(jìn)行研究發(fā)現(xiàn),投資者情緒指數(shù)越樂(lè)觀,該成交日的收益率越大,但隨后幾天的收益率則較低。Verma和Verma[11]對(duì)道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)和S&P500指數(shù)研究發(fā)現(xiàn),無(wú)論是機(jī)構(gòu)投資者還是個(gè)人投資者,其投資者情緒與市場(chǎng)之間存在顯著正相關(guān)關(guān)系,但與市場(chǎng)波動(dòng)存在顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系。Kling和Gao[12]利用央視看盤(pán)數(shù)據(jù)對(duì)我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者情緒與市場(chǎng)收益之間的關(guān)系進(jìn)行了研究,與大多數(shù)觀點(diǎn)不同的是,他們認(rèn)為機(jī)構(gòu)投資者情緒與市場(chǎng)收益并不存在長(zhǎng)期相關(guān)關(guān)系,只存在短期相關(guān)關(guān)系,他們發(fā)現(xiàn),投資者情緒并不能對(duì)市場(chǎng)收益進(jìn)行預(yù)測(cè),但市場(chǎng)收益卻可以通過(guò)正反饋效應(yīng)對(duì)投資者情緒產(chǎn)生影響。

綜上所述,投資者情緒是影響股票市場(chǎng)波動(dòng)和市場(chǎng)收益的重要因素。但現(xiàn)有文獻(xiàn)沒(méi)有將投資者情緒根據(jù)預(yù)期時(shí)間跨度的不同進(jìn)行分類,因此研究得出的結(jié)論大相徑庭。本文認(rèn)為,預(yù)期時(shí)間跨度不同,投資者情緒的均值和方差有不同的特征,對(duì)股票市場(chǎng)有不同影響,這在前人研究中較少受到關(guān)注。為此本文在前人研究的基礎(chǔ)上,將投資者情緒進(jìn)行細(xì)分,研究不同預(yù)期時(shí)間跨度下投資者情緒與股票價(jià)格的關(guān)系。

2 不同預(yù)期時(shí)間跨度下投資者情緒與股票價(jià)格關(guān)系模型的構(gòu)建

在已有投資者情緒定價(jià)模型中,只有DSSW模型利用預(yù)期分布對(duì)投資者情緒進(jìn)行了描述,因此本文以DSSW模型為基礎(chǔ),細(xì)化不同預(yù)期時(shí)間跨度的投資者情緒。

根據(jù)該模型,本文給出以下分析:

(1)(10)式右邊第一項(xiàng)為完全理性條件下風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的基本價(jià)值,第二項(xiàng)和第三項(xiàng)為由于不同預(yù)期時(shí)間跨度的噪音交易者的存在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格的影響。

(2)從第二項(xiàng)和第三項(xiàng)的結(jié)構(gòu)看,長(zhǎng)、短期噪音交易者對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的影響方式是相同的,只是由于它們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的預(yù)期價(jià)格分布不同(均值和方差不同),對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的影響不同。

(3)從整體上看,風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的價(jià)格由基本價(jià)值、長(zhǎng)短期噪音交易者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格的預(yù)期分布、及整體市場(chǎng)不同預(yù)期時(shí)間跨度的投資者結(jié)構(gòu)決定。

3 不同預(yù)期時(shí)間跨度投資者情緒與股票價(jià)格關(guān)系分析

3.1 投資者情緒時(shí)間跨度特征

對(duì)短期投資者來(lái)說(shuō),股票市場(chǎng)走勢(shì)接近于隨機(jī)漫步模型,即股市本期收益率為上期收益率加一個(gè)白噪音的沖擊。投資者預(yù)期時(shí)間跨度越短,其情緒變化就越接近于隨機(jī)漫步模型。極端情況看,假定投資者的預(yù)期時(shí)間跨度為1天,則對(duì)未來(lái)1天看多與看空的投資者數(shù)量從長(zhǎng)期看是相當(dāng)?shù)?即預(yù)期時(shí)間跨度為1天的投資者情緒的均值為50,方差為白噪音方差。

對(duì)長(zhǎng)期投資者來(lái)說(shuō),股票市場(chǎng)長(zhǎng)期走勢(shì)是一個(gè)帶時(shí)間趨勢(shì)項(xiàng)的隨機(jī)過(guò)程,即從歷史角度看,股票市場(chǎng)長(zhǎng)期走勢(shì)是震蕩向上的。因此,對(duì)預(yù)期時(shí)間跨度為長(zhǎng)期的投資者來(lái)說(shuō),其預(yù)期均值大于50。極端情況看,假定投資者的預(yù)期時(shí)間跨度足夠長(zhǎng),則有理由相信,絕大多數(shù)的投資者都應(yīng)該對(duì)足夠長(zhǎng)的未來(lái)市場(chǎng)看多,因此,其投資者情緒的均值接近100,同時(shí)由于足夠長(zhǎng)的未來(lái)市場(chǎng)年均收益率可以用市場(chǎng)資本化率表示,其預(yù)期方差接近于0。

總之,短期投資者情緒的均值比長(zhǎng)期投資者情緒均值小,而其方差比長(zhǎng)期的方差大。

3.2 投資者情緒預(yù)期均值和方差與股票價(jià)格的關(guān)系

3.3 不同預(yù)期時(shí)間跨度投資者情緒對(duì)股票價(jià)格的影響

從(12)式和(13)式可知,投資者情緒的均值和方差影響股票價(jià)格。由于不同預(yù)期時(shí)間跨度投資者情緒的均值和方差有不同的特征,因此對(duì)股票價(jià)格有不同的影響。

(1)短期投資者情緒對(duì)股票價(jià)格的影響。當(dāng)投資者對(duì)未來(lái)預(yù)期時(shí)間跨度由長(zhǎng)期逐漸趨于短期時(shí),其預(yù)期均值趨于減小,因此有dρt/dρ*

(2)長(zhǎng)期投資者情緒對(duì)股票價(jià)格的影響。當(dāng)投資者對(duì)未來(lái)預(yù)期時(shí)間跨度由短期逐漸趨于長(zhǎng)期時(shí),其預(yù)期均值趨于增大,因此有dρt/dρ*>0,所以由(12)式得,長(zhǎng)期投資者情緒均值對(duì)股票價(jià)格的影響為正向的。同樣,隨著投資者預(yù)期時(shí)間跨度由短期逐漸趨于長(zhǎng)期,其方差趨于減小,所以由(13)式得,長(zhǎng)期投資者情緒的方差對(duì)股票價(jià)格的影響為正向。

4 不同預(yù)期時(shí)間跨度投資者情緒與股價(jià)指數(shù)關(guān)系實(shí)證檢驗(yàn)

4.1 指標(biāo)選取及平穩(wěn)性檢驗(yàn)

在我國(guó),投資者情緒指數(shù)主要有央視看盤(pán)情緒指數(shù)和《股市動(dòng)態(tài)分析》的好淡指數(shù)。央視看盤(pán)情緒指數(shù)只分別給出了機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者情緒指數(shù),沒(méi)有給出市場(chǎng)整體情緒指數(shù)和不同預(yù)期時(shí)間跨度的情緒指數(shù)。好淡指數(shù)的問(wèn)卷調(diào)查對(duì)象涵蓋了機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者,能夠較好地反映市場(chǎng)整體狀況,并且其情緒指數(shù)有短期和中期兩種(沒(méi)有長(zhǎng)期好淡指數(shù)),前者預(yù)期時(shí)間跨度為1周,后者為1至3個(gè)月。可以用這兩個(gè)指數(shù)作為不同預(yù)期時(shí)間跨度下的短、長(zhǎng)期投資者情緒的變量?？紤]到數(shù)據(jù)的可得性,本文選取的時(shí)間跨度是2005年10月1日至2008年12月31日,剔除“黃金周”等節(jié)假日的閉市,共有163組數(shù)據(jù)。另以上證綜指和深證成指每周收盤(pán)價(jià)作為股票價(jià)格指標(biāo),為了消除異方差性,均對(duì)其取自然對(duì)數(shù)。

采用SC準(zhǔn)則(由EViews 6.0確定滯后階數(shù))對(duì)各時(shí)間序列進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn),得到:短期和中期好淡指數(shù)在原序列上平穩(wěn),上證綜指和深證成指在原序列上不平穩(wěn),但其一階差分序列平穩(wěn)。因此,對(duì)上證綜指和深證成指取一階差分序列。

4.2 因果關(guān)系檢驗(yàn)

將長(zhǎng)、短期情緒指數(shù)與上證綜指和深證成指分別進(jìn)行Granger因果關(guān)系檢驗(yàn),發(fā)現(xiàn):

(1)在5%顯著性水平下,短期好淡指數(shù)是引起上證綜指和深證成指變動(dòng)的Granger原因,上證綜指也是引起短期好淡指數(shù)變動(dòng)的Granger原因,但深證成指不是引起短期好淡指數(shù)變動(dòng)的Granger原因。這可能因?yàn)?上證綜指在代表性方面強(qiáng)于深證成指,市場(chǎng)參與者對(duì)未來(lái)市場(chǎng)進(jìn)行短期判斷時(shí),更看重上證綜指。

(2)在5%的顯著性水平下,中期好淡指數(shù)是引起上證綜指和深證成指變動(dòng)的Granger原因,但上證綜指和深證成指不是中期好淡指數(shù)變動(dòng)的Granger原因。這可能因?yàn)?投資者對(duì)未來(lái)預(yù)期時(shí)間跨度越長(zhǎng),對(duì)市場(chǎng)判斷越傾向于基本面分析,受前期市場(chǎng)走勢(shì)的影響也越小。

4.3 脈沖響應(yīng)檢驗(yàn)

(1)股價(jià)指數(shù)對(duì)短期投資者情緒的脈沖響應(yīng)。上證綜指和深證成指受到短期好淡指數(shù)沖擊后,第1期達(dá)到正向最高點(diǎn),其后出現(xiàn)負(fù)向反應(yīng)(第4期有小幅正向),第7期達(dá)到負(fù)向最低點(diǎn)(見(jiàn)圖1,深證成指圖略)。即股價(jià)指數(shù)對(duì)短期好淡指數(shù)的反應(yīng)是:短期為正向、長(zhǎng)期為負(fù)向。

(2)股價(jià)指數(shù)對(duì)長(zhǎng)期投資者情緒的脈沖響應(yīng)。上證綜指和深證成指受到中期好淡指數(shù)沖擊后,基本上都為正向反應(yīng)(第2期有小幅負(fù)向),分別在第6和第7期達(dá)到正向最高點(diǎn)(見(jiàn)圖2,深證成指圖略)。即股價(jià)指數(shù)對(duì)中期好淡指數(shù)的反應(yīng)是正向的,特別是較長(zhǎng)期的反應(yīng)。

5 結(jié)論及建議

通過(guò)細(xì)分投資者情緒和構(gòu)建不同預(yù)期時(shí)間跨度下投資者情緒與股票價(jià)格的關(guān)系模型,研究得出長(zhǎng)、短期投資者情緒對(duì)股票價(jià)格的不同影響。進(jìn)一步,運(yùn)用格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)和脈沖響應(yīng)分析方法,對(duì)我國(guó)投資者情緒與股價(jià)指數(shù)的關(guān)系進(jìn)行檢驗(yàn),研究發(fā)現(xiàn):長(zhǎng)短期投資者情緒均是股價(jià)指數(shù)變動(dòng)的格蘭杰原因,但股價(jià)指數(shù)僅是短期投資者情緒變動(dòng)的格蘭杰原因;股價(jià)指數(shù)對(duì)短期投資者情緒有負(fù)向脈沖響應(yīng),對(duì)長(zhǎng)期投資者情緒有正向脈沖響應(yīng)。支持理論分析結(jié)論。

根據(jù)研究結(jié)論,本文給出如下對(duì)策建議:

(1)引導(dǎo)和鼓勵(lì)長(zhǎng)期資金入市。由于長(zhǎng)期投資者情緒對(duì)股價(jià)指數(shù)有正向影響,股價(jià)指數(shù)不是長(zhǎng)期投資者情緒變動(dòng)的格蘭杰原因。所以長(zhǎng)期資金入市,不但可以獲得正向投資收益,更為重要的是,其不受前期股價(jià)指數(shù)變動(dòng)的影響,更多關(guān)注基本面分析,因此不會(huì)像短期投資者那樣追漲殺跌,這對(duì)保證我國(guó)股票市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展有重要意義。

(2)擴(kuò)大機(jī)構(gòu)投資者規(guī)模。由于投資者情緒是由投資者的非理性投資行為的持續(xù)性和理性投資者的套利有限性造成的,擴(kuò)大機(jī)構(gòu)投資者規(guī)模,提高理性投資者在市場(chǎng)中的比重,一方面可以降低股票市場(chǎng)非理性投資行為,另一方面可以增強(qiáng)理性投資者的套利能力,從而有利于穩(wěn)定股票市場(chǎng),降低股票市場(chǎng)的波動(dòng)性。

(3)短期投資可以運(yùn)用技術(shù)分析,長(zhǎng)期投資應(yīng)基于基本面分析。因長(zhǎng)期投資者情緒對(duì)股價(jià)指數(shù)有正向影響,而股價(jià)指數(shù)不是長(zhǎng)期投資者情緒變動(dòng)的格蘭杰原因,所以在進(jìn)行長(zhǎng)期投資時(shí),不應(yīng)過(guò)多基于前期股價(jià)指數(shù)的走勢(shì)和技術(shù)分析,而應(yīng)更多關(guān)注股票的基本價(jià)值和宏觀經(jīng)濟(jì)的基本面,對(duì)長(zhǎng)期走勢(shì)進(jìn)行價(jià)值判斷,并通過(guò)長(zhǎng)期持有獲得收益。但由于股價(jià)指數(shù)是短期投資者情緒變動(dòng)的格蘭杰原因,所以判斷短期走勢(shì)、進(jìn)行短期投資時(shí)可以運(yùn)用技術(shù)分析。

(4)依據(jù)短期投資者情緒指數(shù)僅能進(jìn)行短期投資,依據(jù)長(zhǎng)期投資者情緒指數(shù)可以進(jìn)行長(zhǎng)期投資。因短期投資者情緒對(duì)股價(jià)指數(shù)的影響除第1期外均為負(fù),所以依據(jù)短期情緒指數(shù)只能進(jìn)行短期投資(即1期,這里為1周,與短期預(yù)期時(shí)間跨度相同),進(jìn)行超過(guò)1期的較長(zhǎng)期投資不能保證收益為正。但長(zhǎng)期投資者情緒對(duì)股價(jià)指數(shù)有正向影響(第2期除外),特別是6~7期的投資能獲得更高的收益(與預(yù)期時(shí)間跨度均值吻合),所以依據(jù)長(zhǎng)期情緒指數(shù)可以進(jìn)行與預(yù)期時(shí)間跨度相當(dāng)?shù)妮^長(zhǎng)期投資,而進(jìn)行短期或更長(zhǎng)期投資均不能保證收益為正。

參 考 文 獻(xiàn):

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第4篇：長(zhǎng)期投資與短期投資范文

    資產(chǎn)減值是指資產(chǎn)的帳面價(jià)值超過(guò)其可收回金額,判斷資產(chǎn)是否減值,應(yīng)依據(jù)資產(chǎn)可能已經(jīng)發(fā)生減損的某些跡象,如果存在任何一種跡象,企業(yè)應(yīng)對(duì)其可收回金額進(jìn)行正式估計(jì)?，F(xiàn)將資產(chǎn)減值準(zhǔn)備比較如下: 

    一、資產(chǎn)的八項(xiàng)減值準(zhǔn)備 

    《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》規(guī)定,對(duì)資產(chǎn)計(jì)提八項(xiàng)減值準(zhǔn)備,其分別是:對(duì)應(yīng)收帳款和其他應(yīng)收款等應(yīng)收款項(xiàng)計(jì)提的壞帳準(zhǔn)備;對(duì)股票、債券等短期投資計(jì)提的短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備;對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資和長(zhǎng)期債權(quán)投資等長(zhǎng)期投資計(jì)提的長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備;對(duì)原材料、包裝物、低值易耗品、庫(kù)存商品等存貨計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備;對(duì)房屋建筑物機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)計(jì)提的固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備,以及對(duì)專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)計(jì)提的無(wú)形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備,在建工程減值準(zhǔn)備和委托貸款的委托貸款減值準(zhǔn)備。除了貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)、預(yù)付帳款、長(zhǎng)期待攤費(fèi)用等外的資產(chǎn)均計(jì)提了相應(yīng)的減值準(zhǔn)備。 

    二、資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)不同 

    企業(yè)應(yīng)當(dāng)定期或者至少于每年年度終了,對(duì)各項(xiàng)資產(chǎn)進(jìn)行全面檢查,合理地預(yù)計(jì)各項(xiàng)資產(chǎn)可能發(fā)生的損失,即判斷資產(chǎn)是否發(fā)生減值,企業(yè)應(yīng)當(dāng)以帳面價(jià)值與其可收回金額進(jìn)行比較。 

    壞帳準(zhǔn)備:企業(yè)應(yīng)當(dāng)在期末分析各項(xiàng)應(yīng)收款項(xiàng)的可能性,并預(yù)計(jì)可能發(fā)生的壞帳損失,對(duì)預(yù)計(jì)可能發(fā)生的壞帳損失,計(jì)提壞帳準(zhǔn)備。 

    存貨跌價(jià)準(zhǔn)備:企業(yè)應(yīng)當(dāng)在期末對(duì)存貨進(jìn)行全面清查,如由于存貨毀損、全部或部分陳舊過(guò)時(shí)或銷(xiāo)售價(jià)格低于成本等原因,使存貨成本高于可變現(xiàn)凈值的,應(yīng)按可變現(xiàn)凈值低于存貨成本部分,計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。在符合條件下,除了對(duì)一些特殊情形的存貨全部轉(zhuǎn)入當(dāng)期損益,一次性予以核銷(xiāo)外,可以對(duì)減值的存貨計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。 

    短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備:企業(yè)應(yīng)當(dāng)在期末對(duì)各項(xiàng)股票、債券、基金等短期投資進(jìn)行全面檢查,如果短期投資市價(jià)低于成本,應(yīng)按其差額確認(rèn)并計(jì)提短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備。 

    長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備:企業(yè)應(yīng)當(dāng)在期末,對(duì)長(zhǎng)期投資進(jìn)行逐項(xiàng)檢查,如果由于市價(jià)持續(xù)下跌或被投資單位經(jīng)營(yíng)狀況惡化等原因?qū)е缕淇墒栈亟痤~低于帳面價(jià)值,并且這種降低的價(jià)值在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)期間不可能恢復(fù),應(yīng)將可收回金額低于長(zhǎng)期投資帳面價(jià)值的差額作為長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備。 

    委托貸款減值準(zhǔn)備:企業(yè)應(yīng)當(dāng)定期或年終,采用委托貸款本金與可收回金額孰低法對(duì)有跡象表明本金高于可收回金額的委托貸款,其差額計(jì)提減值準(zhǔn)備。 

    固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備和無(wú)形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備:企業(yè)對(duì)固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)逐項(xiàng)進(jìn)行檢查,如果由于市價(jià)持續(xù)下跌,或技術(shù)陳舊、損壞、長(zhǎng)期閑置不用等原因?qū)е缕淇墒栈亟痤~低于帳面價(jià)值,即固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)實(shí)質(zhì)上已經(jīng)發(fā)生減值,應(yīng)按可收回金額與帳面價(jià)值孰低法按單項(xiàng)計(jì)提全額或部分固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。對(duì)于金額計(jì)提固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的固定資產(chǎn),不再計(jì)提折舊。 

    在建工程減值準(zhǔn)備:對(duì)在建工程項(xiàng)目進(jìn)行逐項(xiàng)檢查,如果有證據(jù)表明在建成工程已經(jīng)發(fā)生了減值,應(yīng)當(dāng)計(jì)提減值準(zhǔn)備。 

    三、計(jì)量方法不同 

    企業(yè)對(duì)短期投資按照成本與市價(jià)孰低計(jì)量,并根據(jù)具體情況分別采用按投資總體、投資類別或單項(xiàng)投資計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備,如果某項(xiàng)短期投資比重較大(如占整個(gè)投資的10%及以上的),應(yīng)按單項(xiàng)投資為基礎(chǔ)計(jì)算并確定計(jì)提的跌價(jià)準(zhǔn)備。 

    企業(yè)應(yīng)當(dāng)對(duì)委托貸款本金進(jìn)行定期檢查,并按委托貸款本金與可收回金額孰低計(jì)量,可收回金額低于委托貸款本金的差額,應(yīng)當(dāng)計(jì)提減值準(zhǔn)備。 

    存貨可以按照成本與可變現(xiàn)凈值孰低法計(jì)提,當(dāng)成本低于可變現(xiàn)凈值時(shí),存貨按成本計(jì)價(jià);當(dāng)可變現(xiàn)凈值低于成本時(shí),存貨按可變現(xiàn)凈值計(jì)價(jià),即提跌價(jià)準(zhǔn)備。實(shí)際工作,通常按單個(gè)存貨項(xiàng)目的成本與可變現(xiàn)凈值計(jì)提,如滿足制度規(guī)定的條件,可以合并計(jì)量成本與可變現(xiàn)凈值或按存貨類別計(jì)提。 

    企業(yè)應(yīng)采用備抵法核算壞帳損失,并遵循一致性原則。在確定壞帳準(zhǔn)備的計(jì)提比例時(shí),應(yīng)當(dāng)根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)、債務(wù)單位的實(shí)際財(cái)務(wù)狀況和現(xiàn)金流量等相關(guān)信息予以合理估計(jì),并自行確定計(jì)提壞帳準(zhǔn)備的提取方法(如銷(xiāo)貨百分比法、帳齡分析法、應(yīng)收帳款余額百分比法)。 

    企業(yè)應(yīng)當(dāng)在期末對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資和長(zhǎng)期債權(quán)投資、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)逐項(xiàng)進(jìn)行檢查,如果由于市價(jià)持續(xù)下跌、被投資單位經(jīng)營(yíng)狀況惡化,或技術(shù)陳舊、損壞、長(zhǎng)期閑置等原因,采用帳面價(jià)值與可收回金額孰低法的原則按單項(xiàng)項(xiàng)目計(jì)量長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備、固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備、無(wú)形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。 

    企業(yè)應(yīng)當(dāng)對(duì)有證據(jù)表明已經(jīng)發(fā)生了價(jià)值減值的在建工程,按其差額計(jì)提減值準(zhǔn)備。

    四、資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的帳戶及帳務(wù)處理不同 

    1、資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的賬務(wù)設(shè)置。 

    因企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)的性質(zhì)不同,各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的賬務(wù)處理也不盡相同: 

    (1)對(duì)應(yīng)收款項(xiàng)、存貨兩項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)發(fā)生減值而計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備和存貨跌價(jià)準(zhǔn)備,因其主要與企業(yè)日常管理水平有關(guān),故將其發(fā)生的價(jià)值減損計(jì)入“管理費(fèi)用”帳戶。 

    (2)對(duì)短期投資、長(zhǎng)期投資、委托貸款三項(xiàng)投資性資產(chǎn)發(fā)生的價(jià)值減損而計(jì)提的短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備、長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備和委托貸款減值準(zhǔn)備,因均屬于企業(yè)對(duì)外投資,并且均是為了獲得投資收益,故將其發(fā)生的價(jià)值減值計(jì)入“投資收益”帳戶借方。 

    (3)對(duì)固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和在建工程三項(xiàng)資產(chǎn)發(fā)生的價(jià)值減損而計(jì)提的減值準(zhǔn)備,因其均屬于企業(yè)非投資性的長(zhǎng)期資產(chǎn),通常它們的價(jià)值減損與企業(yè)日常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)無(wú)直接關(guān)系,故將其發(fā)生的減值計(jì)入“營(yíng)業(yè)外支出”帳戶。 

    2、企業(yè)計(jì)算的當(dāng)期應(yīng)當(dāng)計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備金額如果高于已提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的帳面余額,應(yīng)當(dāng)按其差額補(bǔ)提減值準(zhǔn)備;如果低于已提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的帳面余額,應(yīng)當(dāng)按其差額沖回多提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。實(shí)際發(fā)生的資產(chǎn)損失,沖減已提的減值準(zhǔn)備。即提取時(shí),借記有關(guān)損益類帳戶,貸記相應(yīng)的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備帳戶;資產(chǎn)價(jià)值恢復(fù)需要沖銷(xiāo)時(shí)作相反分錄;實(shí)際發(fā)生資產(chǎn)損失時(shí),借有關(guān)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備帳戶,貸記相應(yīng)資產(chǎn)帳戶。作為備抵帳戶的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備帳戶余額一般在貸方,并且一般以減至零為限,但對(duì)于“壞帳準(zhǔn)備”可能出現(xiàn)實(shí)際發(fā)生的壞帳超過(guò)已提壞帳準(zhǔn)備,即可能出現(xiàn)貸方余額,也可能出現(xiàn)借方余額。 

    五、資產(chǎn)減值準(zhǔn)備在會(huì)計(jì)報(bào)表上的列示不同 

    企業(yè)計(jì)提的各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備,在期末對(duì)外提供財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告時(shí),在資產(chǎn)負(fù)債表附表“資產(chǎn)減值準(zhǔn)備明細(xì)表”上分別具體項(xiàng)目反映。 

    在資產(chǎn)負(fù)債表上,為了區(qū)分固定資產(chǎn)凈值、凈額,固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備在會(huì)計(jì)報(bào)表上單獨(dú)列示,其余七項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備作為調(diào)整帳戶在資產(chǎn)負(fù)債表上均以帳面價(jià)余額減去有關(guān)資產(chǎn)備抵帳戶在報(bào)表上反映,委托貸款減值準(zhǔn)備則按貸款到期年限的長(zhǎng)短分別列示于“短期投資”“長(zhǎng)期債券投資”項(xiàng)目中。具體講,資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債表上的“應(yīng)收帳款”項(xiàng)目應(yīng)根據(jù)“應(yīng)收帳款、預(yù)收帳款”明細(xì)帳的帳面余額及其相應(yīng)的壞帳準(zhǔn)備填列;“其他應(yīng)收款”應(yīng)據(jù)據(jù)“其他應(yīng)收款”帳戶的帳面余額扣除相應(yīng)的壞帳準(zhǔn)備填列;存貨項(xiàng)目應(yīng)按庫(kù)存商品、原材料、生產(chǎn)成本等總帳的余額合并后扣除相應(yīng)的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備后的凈額填列;短期投資項(xiàng)目應(yīng)據(jù)短期投資帳面余額加上一年內(nèi)到期的委托貸款的本息扣除相應(yīng)的短期投資減值準(zhǔn)備和委托貸款減值準(zhǔn)備填列;長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備項(xiàng)目中的長(zhǎng)期股權(quán)投資項(xiàng)目應(yīng)按照有關(guān)股權(quán)投資帳面余額減去股權(quán)投資減值準(zhǔn)備后的金額填列;長(zhǎng)期債權(quán)投資項(xiàng)目應(yīng)按長(zhǎng)期債權(quán)投資帳面余額加上一年以外的委托貸款額減去有關(guān)債權(quán)投資減值準(zhǔn)備和一年內(nèi)到的長(zhǎng)期債權(quán)投資后的金額填列;在建工程和無(wú)形資產(chǎn)項(xiàng)目則分別由相應(yīng)帳面余額扣除相應(yīng)的減值準(zhǔn)備后的凈額反映。 

    總之,資產(chǎn)的八項(xiàng)準(zhǔn)備充分體現(xiàn)了會(huì)計(jì)的謹(jǐn)慎性原則,體現(xiàn)資產(chǎn)最本質(zhì)的特性即“預(yù)期會(huì)給企業(yè)帶來(lái)未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益”,從會(huì)計(jì)規(guī)范的角度努力解決企業(yè)的虛盈實(shí)虧、短期行為和會(huì)計(jì)信息失真問(wèn)題,促使企業(yè)卸掉包袱,輕裝上陣。 

    附參考資料: 

    1、《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》法條 財(cái)政部 2000年 

    2、《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》 財(cái)經(jīng)出版社 2001年 

    3、《企業(yè)會(huì)計(jì)制度簡(jiǎn)明教程》 中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社 2001年 

第5篇：長(zhǎng)期投資與短期投資范文

一、關(guān)于投資成本的確認(rèn)

《投資準(zhǔn)則》規(guī)定長(zhǎng)期股權(quán)投資成本的確定分三種情況：（1）以現(xiàn)金取得長(zhǎng)期股權(quán)時(shí)，按實(shí)際支付的全部?jī)r(jià)款作為投資成本，但不包括支付價(jià)款中包含的已宣告尚未領(lǐng)取的現(xiàn)金股利。（2）以放棄非現(xiàn)金資產(chǎn)（不含股權(quán)）取得的長(zhǎng)期股權(quán)，投資成本以放棄的非現(xiàn)金資產(chǎn)的公允價(jià)值確定；如果取得股權(quán)的公允價(jià)值比所放棄的非現(xiàn)金資產(chǎn)的公允價(jià)值更為清楚，也可以取得股權(quán)的公允價(jià)值作為投資成本；如果兩者的公允價(jià)值都可以合理地確定，則以所放棄的非現(xiàn)金資產(chǎn)的公允價(jià)值作為股權(quán)投資的成本。（3）原來(lái)用權(quán)益法核算的長(zhǎng)期股權(quán)投資改按成本法核算，或原采用成本法的改按權(quán)益法核算時(shí)，以原投資帳面價(jià)值作為投資成本。

與之對(duì)應(yīng)，《第5號(hào)準(zhǔn)則公報(bào)》規(guī)定，長(zhǎng)期股權(quán)投資的成本包括成交價(jià)格及其他必要的支出如手續(xù)費(fèi)，但不包含融資買(mǎi)入的利息；如果是以提供勞務(wù)或以其他資產(chǎn)交換的，以該項(xiàng)股權(quán)的公平價(jià)值，或所提供勞動(dòng)及交付資產(chǎn)的公平價(jià)值兩者中較客觀明確者作為成交價(jià)格。長(zhǎng)期股權(quán)投資由權(quán)益法改用成本法核算時(shí)，以其帳面價(jià)值與市價(jià)孰低者作為成本。

可見(jiàn)，兩岸在長(zhǎng)期股權(quán)投資成本確定上的主要差別在確認(rèn)以非現(xiàn)金資產(chǎn)進(jìn)行長(zhǎng)期股權(quán)投資時(shí)，《投資準(zhǔn)則》是優(yōu)先以非現(xiàn)金資產(chǎn)的公允價(jià)值作為股權(quán)投資的成本；而《第5號(hào)準(zhǔn)則公報(bào)》則以兩者中較客觀明確的一方來(lái)確認(rèn)。此外，在權(quán)益法轉(zhuǎn)為成本法時(shí)，《第5號(hào)準(zhǔn)則公報(bào)》以股權(quán)投資的帳面價(jià)值與市價(jià)孰低者作為成本，這一做法較能體現(xiàn)穩(wěn)健性原則。

二、長(zhǎng)期股權(quán)投資的會(huì)計(jì)處理

海峽兩岸均規(guī)定對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資應(yīng)區(qū)分不同的情況分別采用成本法或權(quán)益法進(jìn)行會(huì)計(jì)處理，但在成本法和權(quán)益法的具體操作上有一定差異。

1、成本法?！锻顿Y準(zhǔn)則》規(guī)定投資企業(yè)對(duì)被投資單位無(wú)控制、無(wú)共同控制且無(wú)重大或不準(zhǔn)備長(zhǎng)期持有的股份，以及被投資單位在嚴(yán)格的限制條件下經(jīng)營(yíng)致其向投資企業(yè)轉(zhuǎn)移資金的能力受到限制等的長(zhǎng)期股權(quán)投資應(yīng)采用成本法?！兜?號(hào)準(zhǔn)則公報(bào)》僅規(guī)定凡不適用權(quán)益法的長(zhǎng)期股權(quán)投資，都應(yīng)采用成本法。

在成本法下，兩岸對(duì)投資后收到現(xiàn)金股利的會(huì)計(jì)處理略有差異：《投資準(zhǔn)則》規(guī)定投資企業(yè)按應(yīng)享有的部分確認(rèn)為當(dāng)期投資收益，但投資企業(yè)獲得被投資單位宣告分派的利潤(rùn)或現(xiàn)金股利超過(guò)被投資單位在接受投資后產(chǎn)生的累積凈利潤(rùn)部分，作為清算股利，沖減投資的帳面價(jià)值。而《第5號(hào)準(zhǔn)則公報(bào)》為，投資企業(yè)于投資年度收到的現(xiàn)金股利，一律貸記“長(zhǎng)期投資”，不得列為投資收益；但以后各年度被投資公司發(fā)放現(xiàn)金股利，應(yīng)列為投資收益。如被投資公司發(fā)放現(xiàn)金股利的累積數(shù)超過(guò)自投資后至發(fā)放股利上年度期末止損益的累積數(shù)時(shí)，應(yīng)將該超過(guò)部分貸記“長(zhǎng)期投資”，不得列為投資收益。

2、權(quán)益法。就適用范圍而言，《投資準(zhǔn)則》規(guī)定：投資企業(yè)對(duì)被投資企業(yè)具有控制、共同控制或重大影響時(shí)。長(zhǎng)期股權(quán)投資應(yīng)采用權(quán)益法核算。《第5號(hào)準(zhǔn)則公報(bào)》規(guī)定：當(dāng)投資公司對(duì)被投資公司具有控制能力，或具有重大影響力時(shí)，適用權(quán)益法，并列舉三種具體的控制情況。顯然，后者本對(duì)投資公司能對(duì)其進(jìn)行“共同控制”的合營(yíng)公司作出規(guī)定。

一般而言，權(quán)益法的核算包括：（1）股權(quán)投資差額的會(huì)計(jì)處理；（2）對(duì)投資后被投資公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)或發(fā)生凈虧損的會(huì)計(jì)處理；（3）被投資公司股東權(quán)益發(fā)生變動(dòng)時(shí)的會(huì)計(jì)處理；（4）投資公司與被投資公司之間發(fā)生的未實(shí)現(xiàn)損益予以抵銷(xiāo)的會(huì)計(jì)處理。《投資準(zhǔn)則》要求進(jìn)行第（1）、（2）、（3）項(xiàng)核算，即采用部分權(quán)益法?！兜?號(hào)準(zhǔn)則公報(bào)》要求進(jìn)行上述全部核算，即采用完全權(quán)益法。

就股權(quán)投資差額的會(huì)計(jì)處理而言，兩岸的差別主要表現(xiàn)在對(duì)股權(quán)投資差額攤銷(xiāo)年限的確定上?！锻顿Y準(zhǔn)則》規(guī)定：合同規(guī)定了投資期限的，按投資期限攤銷(xiāo)；沒(méi)有規(guī)定投資期限的，投資成本超過(guò)應(yīng)享有被投資單位所有者權(quán)益份額的差額，一般按不超過(guò)10年的期限攤銷(xiāo)；低于應(yīng)享有被投資單位所有者權(quán)益份額的差額，一般按不低于10年的期限攤銷(xiāo)?！兜?號(hào)準(zhǔn)則公報(bào)》對(duì)股權(quán)投資差額的攤銷(xiāo)期限視股權(quán)投資差額產(chǎn)生的原因來(lái)確定。如果是由折舊、折耗或攤銷(xiāo)性資產(chǎn)引起的，應(yīng)按估計(jì)剩余年限分年攤銷(xiāo)；在無(wú)法確定差額產(chǎn)生的原因時(shí)，攤銷(xiāo)期限應(yīng)在不低于5年、不超過(guò)20年的范圍內(nèi)確定。

在對(duì)被投資公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)或發(fā)生凈虧損的會(huì)計(jì)處理上，《投資準(zhǔn)則》的做法是按應(yīng)享有或應(yīng)分擔(dān)的被投資單位當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)或發(fā)生的凈虧損的份額調(diào)整投資的帳面價(jià)值，并確認(rèn)為當(dāng)期投資損益；投資企業(yè)確認(rèn)的被投資單位發(fā)生的凈虧損一般以投資帳面價(jià)值減至零為限，不得出現(xiàn)負(fù)數(shù)。而《第5號(hào)準(zhǔn)則公報(bào)》規(guī)定：在被投資公司取得凈利潤(rùn)的會(huì)計(jì)年度，投資公司應(yīng)在扣除了被投資公司章程明確規(guī)定的發(fā)起人、董事、監(jiān)事人酬金、員工紅利、其他盈余分配和當(dāng)年應(yīng)計(jì)優(yōu)先股利后的余額，按約當(dāng)持股比例確認(rèn)投資收益；在被投資公司發(fā)生虧損的年度，應(yīng)以被投資公司虧損與當(dāng)年度應(yīng)計(jì)優(yōu)先股利的金額合計(jì)數(shù)，按約當(dāng)持股比例確認(rèn)投資損失。這里的“約當(dāng)持股比例”就是“加權(quán)平均持股比例”。在一般情況下，臺(tái)灣省的投資公司確認(rèn)被投資公司的虧損以使其“長(zhǎng)期投資”的帳面價(jià)值降低至零為限，但在下列兩種情況下，允許投資公司按約當(dāng)持股比例繼續(xù)確認(rèn)投資損失：（1）投資公司有意繼續(xù)支持被投資公司；（2）有充分的證據(jù)顯示被投資公司將在未來(lái)短期內(nèi)扭虧轉(zhuǎn)盈。

兩岸在對(duì)被投資公司股東權(quán)益發(fā)生變動(dòng)的會(huì)計(jì)處理基本上是一致的。如被投資企業(yè)發(fā)放現(xiàn)金股利，投資企業(yè)應(yīng)沖減長(zhǎng)期股權(quán)投資的帳面價(jià)值；有新增資本公積時(shí)，應(yīng)借記“長(zhǎng)期股權(quán)投資”，貸記“資本公積”。但《第5號(hào)準(zhǔn)則公報(bào)》的規(guī)定要更全面些。如規(guī)定：被投資公司計(jì)提法定盈余公積或特別盈余公積時(shí)，投資公司不做任何會(huì)計(jì)處理；被投資公司以盈余公積或資本公積轉(zhuǎn)增資本時(shí)，投資公司僅需記錄增加的股數(shù)，不做其他會(huì)計(jì)處理；被投資公司增發(fā)新股，如股東沒(méi)有按照所持有股份的比例認(rèn)購(gòu)或取得，因而使投資公司所投資的股權(quán)凈值發(fā)生變動(dòng)，應(yīng)按其增減數(shù)相應(yīng)調(diào)整“資本公積”和“長(zhǎng)期股權(quán)投資”。

兩岸對(duì)是否應(yīng)對(duì)投資公司與被投資公司之間發(fā)生的未實(shí)現(xiàn)損益予以抵銷(xiāo)這一的處理存在較大差異?！锻顿Y準(zhǔn)則》是不予抵銷(xiāo)的；而《第5號(hào)準(zhǔn)則公報(bào)》則要求予以抵銷(xiāo)。其抵銷(xiāo)方法按照以下三種公司間交易的類型不同而有所不同：

（1）公司間交易是“順流交易”（投資公司銷(xiāo)售商品、勞務(wù)或其他資產(chǎn)給被投資公司），若投資公司對(duì)被投資公司具有控制能力，則公司間的未實(shí)現(xiàn)損益予以全部抵銷(xiāo)；若對(duì)被投資公司不具有控制能力，則按期末持股比例予以抵銷(xiāo)。

（2）公司間交易是“逆流交易”（被投資公司銷(xiāo)售商品、勞務(wù)或其他資產(chǎn)給投資公司），不論投資公司對(duì)被投資公司是否具有控制能力，公司間的未實(shí)現(xiàn)損益均按約當(dāng)持股比例予以抵銷(xiāo)。

（3）公司間交易是“側(cè)流交易”（被投資公司間銷(xiāo)售商品、勞務(wù)或其他資產(chǎn)），如果投資公司對(duì)產(chǎn)生交易的各公司均擁有控制能力，則各被投資公司間發(fā)生的未實(shí)現(xiàn)損益應(yīng)按投資公司對(duì)產(chǎn)生損益一方的約當(dāng)持股比例子以抵銷(xiāo)；如果對(duì)產(chǎn)生交易的各公司不具有核制能力，則應(yīng)按投資公司持有各被投資公司約當(dāng)持股比例的乘積予以抵銷(xiāo)。

筆者認(rèn)為，后者對(duì)集團(tuán)內(nèi)部公司間未實(shí)現(xiàn)損益予以抵銷(xiāo)的做法值得借鑒，因?yàn)椋绮坏咒N(xiāo)，會(huì)使計(jì)入投資公司“投資收益”應(yīng)分享或應(yīng)分擔(dān)被投資單位當(dāng)年凈利潤(rùn)或凈虧損中包含有求實(shí)現(xiàn)的內(nèi)部交易損益，使投資公司無(wú)法真實(shí)反映其作為集團(tuán)公司母公司的財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營(yíng)成果。

三、關(guān)于長(zhǎng)期股權(quán)投資減值

海峽兩岸對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資都采用成本與市價(jià)孰低法進(jìn)行計(jì)價(jià)，但對(duì)未實(shí)現(xiàn)跌價(jià)損失的處理以及跌價(jià)準(zhǔn)備的計(jì)提方面有一定的差別。

《投資準(zhǔn)則》要求定期對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資進(jìn)行逐項(xiàng)檢查，如果某項(xiàng)長(zhǎng)期股權(quán)投資的可收回金額低于帳面價(jià)值，應(yīng)首先沖抵該項(xiàng)投資的資本公積準(zhǔn)備，不足沖抵部分確認(rèn)為長(zhǎng)期投資損失，如果已確認(rèn)損失的長(zhǎng)期股權(quán)投資價(jià)值又得以恢復(fù)，應(yīng)在原確認(rèn)的投資損失數(shù)額內(nèi)轉(zhuǎn)回?！兜?號(hào)準(zhǔn)則公報(bào)》則規(guī)定，采用成本法核算的長(zhǎng)期股權(quán)投資，如果是公開(kāi)市場(chǎng)交易的股票，按成本與市價(jià)孰低，比較總成本與總市價(jià)，并設(shè)置“長(zhǎng)期投資未實(shí)現(xiàn)跌價(jià)損失”及“備抵跌價(jià)損失”科目，前者在資產(chǎn)負(fù)債表上列為股東權(quán)益的減項(xiàng)，后者則列為長(zhǎng)期投資的減項(xiàng)。若有證據(jù)顯示市價(jià)不會(huì)回升，長(zhǎng)期股權(quán)投資來(lái)實(shí)現(xiàn)跌價(jià)損失應(yīng)轉(zhuǎn)為已實(shí)現(xiàn)跌價(jià)損失，列入當(dāng)期損益，并將投資成本降低到市價(jià)。對(duì)非公開(kāi)市場(chǎng)交易的股權(quán)，如有證據(jù)顯示投資的價(jià)值確已減損，應(yīng)承認(rèn)損失，并調(diào)整投資帳面價(jià)值。采用權(quán)益法核算的長(zhǎng)期股權(quán)投資，當(dāng)被投資公司股價(jià)大幅度下跌，且預(yù)計(jì)不會(huì)回升時(shí)，投資公司應(yīng)承認(rèn)其跌價(jià)損失，列為當(dāng)期損失。

《投資準(zhǔn)則》的做法，不論長(zhǎng)期投資是暫時(shí)性減值還是永久性減值，一律將其作為投資損失計(jì)入當(dāng)期損益?！兜?號(hào)準(zhǔn)則公報(bào)》的做法是，暫時(shí)性減值計(jì)入“長(zhǎng)期投資未實(shí)現(xiàn)跌價(jià)損失”帳戶，列入資產(chǎn)負(fù)債表股東權(quán)益的減項(xiàng)；只有當(dāng)有證據(jù)顯示市價(jià)回復(fù)的希望甚小或投資的價(jià)值確已減損，才將其轉(zhuǎn)為已實(shí)現(xiàn)跌價(jià)損失。顯然，前者的做法較為簡(jiǎn)捷、謹(jǐn)慎；而后者的做法較為客觀、公允。此外，在計(jì)提減值準(zhǔn)備時(shí)，前者按照個(gè)別投資項(xiàng)目的成本與市價(jià)比較確定，只要求定期對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資的帳面價(jià)值與市價(jià)進(jìn)行比較檢查；而后者則以股權(quán)投資總成本與總市價(jià)比較確定，要求在每個(gè)會(huì)計(jì)期末進(jìn)行這樣的檢查。

四、關(guān)于長(zhǎng)期股權(quán)投資的轉(zhuǎn)換和處置

1、長(zhǎng)期股權(quán)投資的轉(zhuǎn)換。按《投資準(zhǔn)則》，短期投資轉(zhuǎn)為長(zhǎng)期投資時(shí)，應(yīng)按成本與市價(jià)孰低結(jié)轉(zhuǎn)，并按此確定長(zhǎng)期投資的成本，長(zhǎng)期投資成本與短期投資帳面的差額，沖減短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備；長(zhǎng)期投資轉(zhuǎn)為短期投資時(shí)，應(yīng)按投資成本與帳面價(jià)值孰低結(jié)轉(zhuǎn)，并按此確定短期投資的成本，短期投資的成本與長(zhǎng)期投資帳面的差額，確認(rèn)為當(dāng)期投資損失。而《第5號(hào)準(zhǔn)則公報(bào)》規(guī)定投資于公開(kāi)市場(chǎng)交易股票的長(zhǎng)期投資與短期投資相互轉(zhuǎn)換時(shí)，應(yīng)比較帳面成本與市價(jià)，若市價(jià)低于成本時(shí)，應(yīng)確認(rèn)跌價(jià)損失，并以市價(jià)作為新的成本。顯然，兩岸在這一上的差別集中表現(xiàn)在長(zhǎng)期投資轉(zhuǎn)為短期投資時(shí)。筆者認(rèn)為，后者的規(guī)定是可行的。因?yàn)殚L(zhǎng)期股權(quán)投資的持有時(shí)間都比較長(zhǎng)，原先入帳的投資成本早已時(shí)過(guò)境遷了，采用帳面成本與市價(jià)孰低結(jié)轉(zhuǎn)，可以使轉(zhuǎn)換后的短期投資價(jià)值更貼近市場(chǎng)價(jià)值。

2、長(zhǎng)期股權(quán)投資的處置?！锻顿Y準(zhǔn)則》規(guī)定，處置長(zhǎng)期股權(quán)投資時(shí)，按所收到的處置收入與長(zhǎng)期股權(quán)投資帳面價(jià)值的差額確認(rèn)為當(dāng)期投資損益，并同時(shí)結(jié)轉(zhuǎn)已計(jì)提的減值準(zhǔn)備。部分處置某項(xiàng)長(zhǎng)期股權(quán)投資時(shí)，應(yīng)按該項(xiàng)投資的總平均成本確定其處置部分的成本，并按相應(yīng)比例結(jié)轉(zhuǎn)已計(jì)提的減值準(zhǔn)備。而《第5號(hào)準(zhǔn)則公報(bào)》規(guī)定，出售長(zhǎng)期投資股票時(shí)，應(yīng)以售價(jià)與該投資帳面價(jià)值的差額，作為長(zhǎng)期投資處置損益，帳上如有因長(zhǎng)期投資產(chǎn)生的資本公積余額時(shí)，應(yīng)按出售比例轉(zhuǎn)列當(dāng)期損益。

兩岸在此問(wèn)題上的差異在于對(duì)因資產(chǎn)評(píng)估增值、接受捐贈(zèng)資產(chǎn)等除凈損益外的其他所有者權(quán)益變動(dòng)而產(chǎn)生的資本公積余額的處理。前者不作損益處理，僅把原計(jì)入資本公積準(zhǔn)備的余額轉(zhuǎn)入資本公積“其他資本公積轉(zhuǎn)入”明細(xì)科目，體現(xiàn)了對(duì)收益確認(rèn)的穩(wěn)健原則；而后者則要確認(rèn)當(dāng)期損益，但更符合收益確認(rèn)的實(shí)現(xiàn)原則。

五、關(guān)于長(zhǎng)期股權(quán)投資在財(cái)務(wù)報(bào)告中的披露

第6篇：長(zhǎng)期投資與短期投資范文

關(guān)鍵詞：管理者短視偏差；企業(yè)投資行為；盈利能力；業(yè)績(jī)水平；財(cái)務(wù)困境

中圖分類號(hào)：F830.9 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：

一、引言

所謂企業(yè)投資行為，一般指企業(yè)為了獲取未來(lái)價(jià)值增值和預(yù)期報(bào)酬而預(yù)先墊付一定量資金用于增加或維持資本存量的經(jīng)濟(jì)行為。作為企業(yè)決策的重要內(nèi)容，企業(yè)投資行為研究一直是理論界和實(shí)務(wù)界關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題之一。傳統(tǒng)金融理論基于“理性經(jīng)濟(jì)人”假設(shè)對(duì)企業(yè)投資行為進(jìn)行研究，認(rèn)為投資者和管理者都是追求效用最大化、能獲取決策所需全部信息進(jìn)行無(wú)偏估計(jì)并實(shí)現(xiàn)最優(yōu)決策的理性決策者，揭示了問(wèn)題和信息不對(duì)稱是導(dǎo)致企業(yè)非效率投資的主要原因。然而，由于現(xiàn)實(shí)生活中人們的實(shí)際決策行為明顯與“理性經(jīng)濟(jì)人”假設(shè)不符，因而這一假設(shè)受到嚴(yán)重質(zhì)疑，于是行為金融理論便順勢(shì)興起，對(duì)企業(yè)投資行為的研究逐漸深入到心理層次。行為金融理論指出，行為主體存在各類認(rèn)知偏差，在進(jìn)行跨期選擇 時(shí)，容易出現(xiàn)短視偏差，令行為主體的時(shí)間偏好率 發(fā)生改變，相對(duì)于長(zhǎng)期投資更偏好于短期投資；或者令行為主體預(yù)期收益率不再是某一常數(shù)，短期收益率明顯高于長(zhǎng)期收益率。管理者在企業(yè)管理和決策中的控制權(quán)，使其心理過(guò)程對(duì)企業(yè)投資行為的影響更直接、迅速和強(qiáng)烈，若管理者存在短視認(rèn)知偏差，則企業(yè)投資行為也會(huì)受到相應(yīng)的顯著影響。

目前，對(duì)管理者短視偏差形成原因的研究已較為成熟，認(rèn)為除了管理者自身原因和企業(yè)內(nèi)部原因外，企業(yè)外部原因也會(huì)引起管理者短視偏差。從中國(guó)證券市場(chǎng)的實(shí)際來(lái)看，無(wú)論是在股改前流通股本規(guī)模較小，可流通轉(zhuǎn)讓的社會(huì)公眾個(gè)人股所占比例較低的情況下，還是股改后全流通得以實(shí)現(xiàn)的情況下，大部分投資者入市不是看重企業(yè)真實(shí)的投資價(jià)值，也不愿意長(zhǎng)期持股來(lái)參與或監(jiān)督企業(yè)的生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)和管理，而是偏向于進(jìn)行中短期操作，以便在短期內(nèi)獲得股票買(mǎi)賣(mài)價(jià)差而盈利。即便有部分投資者進(jìn)入股市是為了獲得企業(yè)的現(xiàn)金股利收益，也因?yàn)槠髽I(yè)現(xiàn)金股利派發(fā)幾率小以及股利支付率遠(yuǎn)低于其預(yù)期而有所失望。因此，執(zhí)行“購(gòu)買(mǎi)并持有”戰(zhàn)略的投資者較少，進(jìn)行短線投資或投機(jī)的更多。企業(yè)的短期盈利增加能夠令其股票價(jià)格在短期內(nèi)迅速提升，大部分個(gè)人投資者、股權(quán)投資基金以及風(fēng)險(xiǎn)投資基金等以短期內(nèi)買(mǎi)賣(mài)股票獲取利潤(rùn)為目的的股東青睞于管理者以短期利潤(rùn)提升為目的的投資行為，催生的股東短期利益壓力迫使管理者迎合股東需求，導(dǎo)致管理者短視偏差，影響企業(yè)投資行為。

鑒于此，本文考慮中國(guó)證券市場(chǎng)的實(shí)際，基于股東短期利益壓力的視角，以2003～09年間滬深市場(chǎng)非金融類A股上市公司為對(duì)象，檢驗(yàn)管理者迎合短期股東需求所引起的管理者短視偏差對(duì)企業(yè)投資行為的影響，并考察短視管理者的投資行為對(duì)企業(yè)未來(lái)盈利能力和業(yè)績(jī)水平、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)及陷入財(cái)務(wù)困境可能性的影響。

二、相關(guān)研究綜述

根據(jù)經(jīng)典投資理論，最佳投資決策是指在一定的投入資本限制下，使企業(yè)價(jià)值最大化，有助于企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的決策。在管理者短視偏差的影響下，企業(yè)不遵循最佳投資決策，反而因?yàn)樽非蠖唐谛б娑舆t甚至放棄使企業(yè)價(jià)值最大化的投資項(xiàng)目，往往表現(xiàn)為以犧牲長(zhǎng)期價(jià)值為代價(jià)提高短期利潤(rùn)以提升股票價(jià)格[1～3]。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這不僅會(huì)侵害股東的利益，而且會(huì)影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和發(fā)展，正如Gracia的研究所示，存在管理者短視偏差的企業(yè)往往會(huì)出現(xiàn)高的財(cái)務(wù)杠桿（尤其是短期借款）、不正常的利潤(rùn)增長(zhǎng)以及較低的客戶和員工滿意度[4]。

一些學(xué)者對(duì)引起管理者短視偏差的原因進(jìn)行了研究。Bushee[5]，Murphy[6]以及Liu[7]等認(rèn)為，機(jī)構(gòu)投資者的短期交易、證券分析的短期集中性、股票價(jià)格對(duì)長(zhǎng)期項(xiàng)目信息的鮮少反映、近期攀升的股票報(bào)酬、風(fēng)險(xiǎn)厭惡、流動(dòng)性限制等是管理者短視偏差產(chǎn)生的原因。Bebchuk和Stole（1993）[1]以及Nyman[8]等從理論的角度進(jìn)行了分析與推導(dǎo)，認(rèn)為股東基于對(duì)短期信息的關(guān)注設(shè)計(jì)出一系列的制度，以保障管理者與其利益相一致，因此誘導(dǎo)管理者做出迎合短期信息需求的投資決策，而使企業(yè)對(duì)長(zhǎng)期項(xiàng)目投資不足。Kaplan和Minton認(rèn)為，造成管理者短視偏差的潛在原因是管理者的職業(yè)考慮，即企業(yè)所有者與管理者之間的委托關(guān)系造成兩者間信息不對(duì)稱，管理者具有一定信息優(yōu)勢(shì)，其為了提高自身職業(yè)聲譽(yù)和報(bào)酬水平，就有動(dòng)機(jī)追求短期效益，制定違背企業(yè)價(jià)值最大化的決策[9]。Graham， Harvey和Rajgopal[10]，Bhojraj和Libby[11]以及Cheng， Subramanyam和Zhang[12]的研究發(fā)現(xiàn)，為達(dá)到分析師季度盈利預(yù)測(cè)，管理者容易產(chǎn)生短視偏差。Cadman和Sunder以IPO公司為樣本進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)擁有風(fēng)險(xiǎn)資本的公司提供的是短視激勵(lì)，而受短視激勵(lì)的管理者對(duì)股票長(zhǎng)期收益率要求較低，導(dǎo)致企業(yè)投資短期趨利傾向[13]。李秉祥和薛思珊則認(rèn)為，管理者具有管理防御行為的動(dòng)機(jī)，從而導(dǎo)致企業(yè)投資短視行為[14]。

在此基礎(chǔ)上，一些學(xué)者對(duì)緩解管理者短視偏差，減少企業(yè)短視投資行為的措施進(jìn)行了研究。在公司機(jī)制設(shè)計(jì)方面，早期文獻(xiàn)提出通過(guò)合理制定管理者薪酬來(lái)緩和管理者短視偏差，并鼓勵(lì)管理者選擇長(zhǎng)期項(xiàng)目進(jìn)行投資[15， 16]。Meulbroek等認(rèn)為，企業(yè)引入的諸如“金色降落傘”計(jì)劃 等反惡意收購(gòu)條款能起到契約機(jī)制的作用，能使管理者降低短視傾向，從而使企業(yè)長(zhǎng)期投資明顯增加[17]。Dikoli， Kulp和Sedatole發(fā)現(xiàn)，企業(yè)制定具有前瞻性的信息合同可以有助于減輕管理者短視[18]。Thevaranjan， Joseph和Srinivasan利用理論模型進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)基于財(cái)務(wù)指標(biāo)的激勵(lì)（總利潤(rùn)）并不經(jīng)常引起管理者短視，而基于非財(cái)務(wù)指標(biāo)的激勵(lì)（客戶滿意度）并不總是能緩解管理者短視[19]。Holden和Lundstrum以公司引入長(zhǎng)期期權(quán)為事件點(diǎn)，通過(guò)事件研究法進(jìn)行實(shí)證研究，認(rèn)為公司實(shí)施管理者的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃后，管理者短視偏差得到緩解，公司長(zhǎng)期投資（包括研發(fā)支出和固定資產(chǎn)投資）顯著增加[20]。在外部治理壓力方面，Wahal和McConnell以1988～94年間2500余家美國(guó)公司為樣本展開(kāi)研究，發(fā)現(xiàn)財(cái)產(chǎn)、廠房和設(shè)備支出與研發(fā)支出隨著機(jī)構(gòu)投資者持股的增加而增加[21]；而Samuel認(rèn)為，研發(fā)支出與機(jī)構(gòu)投資者持股負(fù)相關(guān)[22]。Johnson， Ryan和Tian認(rèn)為，執(zhí)行“購(gòu)買(mǎi)并持有”戰(zhàn)略的投資者所持有的股權(quán)有助于減輕管理者在進(jìn)行投資決策時(shí)的短視偏差[23]。Edmans認(rèn)為，大股東的增加有利于減少企業(yè)的短視投資行為[24]。Duruigbo認(rèn)為，投資者的頻繁交易行為引起管理者的短視偏差，有價(jià)證券交易稅、資本利得稅和固定股息有助于控制股東短視，進(jìn)而有利于管理者抵抗股東短期利益壓力，緩解管理者短視偏差[25]。在管理者本身特征方面，Lundstrum以管理者年齡作為管理者老練程度的變量，發(fā)現(xiàn)管理者老練程度與企業(yè)長(zhǎng)期投資存在一定關(guān)系，說(shuō)明為減少企業(yè)投資決策過(guò)程中的短視行為，需重視管理者選擇[26]。

綜上所述，已有文獻(xiàn)集中于研究管理者短視偏差的產(chǎn)生原因、管理者短視偏差對(duì)資本支出和研發(fā)支出的影響以及緩解管理者短視偏差的措施等。對(duì)管理者短視偏差影響企業(yè)投資后產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)結(jié)果，比如企業(yè)未來(lái)盈利能力和業(yè)績(jī)水平改變、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)困境產(chǎn)生的可能性等鮮少涉及。并且由于管理者短視偏差的度量存在困難，實(shí)證分析遠(yuǎn)遠(yuǎn)滯后于理論研究?？紤]到中國(guó)資本市場(chǎng)上短期投資者較多，本文基于股東短期利益壓力的視角，實(shí)證研究投資者頻繁交易引起的管理者短視偏差對(duì)企業(yè)投資行為的影響，著重探討投資行為改變后企業(yè)未來(lái)盈利能力和業(yè)績(jī)水平以及陷入財(cái)務(wù)困境可能性的改變。

三、理論分析與研究假設(shè)

股東以盈利為目的持有企業(yè)股票。按照盈利方式的不同可以將股東分為兩類：一類股東期望通過(guò)企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值的創(chuàng)造帶來(lái)其自身財(cái)富的增值，以持有股份較高的股東以及執(zhí)行“購(gòu)買(mǎi)并持有”戰(zhàn)略的投資者為代表；另一類股東寄希望于短期內(nèi)股票價(jià)格的上升，通過(guò)短線投資或投機(jī)獲得盈利，中國(guó)證券市場(chǎng)中的大部分個(gè)人投資者、股權(quán)投資基金和風(fēng)險(xiǎn)投資基金都屬于這類股東。企業(yè)中后一類股東的存在易于對(duì)管理者產(chǎn)生短期利益壓力，令其產(chǎn)生短視偏差，傾向于迎合股東短期利益的需求，忽視企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值最大化，不遵循最佳投資決策，在投資決策中忽略或延遲實(shí)施創(chuàng)造企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值的長(zhǎng)期投資，轉(zhuǎn)而更加注重以短期利潤(rùn)增加為目的，但不會(huì)提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的投資項(xiàng)目，通常表現(xiàn)為企業(yè)大幅減少研發(fā)支出和包括所有權(quán)、廠房、設(shè)備等的固定資產(chǎn)投資，而增加短期投資。因此，本文提出假設(shè)：

假設(shè)1：管理者短視偏差的企業(yè)在短期投資水平上高于其他企業(yè)，且管理者短視偏差程度越大，短期投資水平越高。

企業(yè)通常最關(guān)心利潤(rùn)和價(jià)值的創(chuàng)造，而忽略可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)。但是，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)伴隨著企業(yè)活動(dòng)產(chǎn)生，僅重視企業(yè)利潤(rùn)而忽略風(fēng)險(xiǎn)，很可能令企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境，甚至破產(chǎn)的境地。管理者短視偏差影響企業(yè)投資行為，產(chǎn)生相應(yīng)經(jīng)濟(jì)結(jié)果，不僅表現(xiàn)在企業(yè)盈利能力和業(yè)績(jī)水平的變化上，同樣也表現(xiàn)在企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境可能性的改變上。

企業(yè)盈利能力通常是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)獲取利潤(rùn)的能力，無(wú)論是企業(yè)的管理者、債權(quán)人還是股東都十分關(guān)心盈利能力。持續(xù)穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)和發(fā)展是獲取利潤(rùn)的基礎(chǔ)，而最大限度的獲取利潤(rùn)又是企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的目標(biāo)和保證。企業(yè)業(yè)績(jī)水平是企業(yè)通過(guò)對(duì)有限資源高效率和高效果的利用所達(dá)到的組織目的。為提高企業(yè)的資金利用率，有效增加企業(yè)收益，提高企業(yè)業(yè)績(jī)水平，除了將企業(yè)資源投入到主營(yíng)業(yè)務(wù)中，管理者還熱衷于將閑置資金進(jìn)行短期投資。在一定程度上，這種金融投資決策是理性、科學(xué)的，有助于增強(qiáng)企業(yè)短期利潤(rùn)。但是，管理者短視偏差存在時(shí)，管理者不考慮閑置資金充裕與否，一味大幅減少企業(yè)長(zhǎng)期投資而增加短期投資的行為，并不是基于企業(yè)財(cái)務(wù)考慮需要而進(jìn)行的理性投資。這樣，一方面容易分散企業(yè)有限資源，占用正常經(jīng)營(yíng)資金，減少主業(yè)投資，降低競(jìng)爭(zhēng)力，導(dǎo)致盈利能力和業(yè)績(jī)水平的降低；另一方面令企業(yè)收益受股票指數(shù)波動(dòng)影響，當(dāng)股價(jià)下跌帶來(lái)的損失吞噬企業(yè)利潤(rùn)時(shí)，進(jìn)一步加劇盈利能力的降低，不利于企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。

所謂財(cái)務(wù)困境，通常指企業(yè)現(xiàn)金流量不足以補(bǔ)償現(xiàn)有債務(wù)的狀況。對(duì)于管理者短視偏差的企業(yè)來(lái)說(shuō)，其投資行為很可能是在不考慮自身及市場(chǎng)實(shí)際情況下的非效率投資，據(jù)上述分析，這種非效率投資會(huì)降低企業(yè)未來(lái)盈利能力、破壞長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，在股東短期利益壓力下產(chǎn)生短視偏差的管理者在企業(yè)投資過(guò)程中過(guò)于注重短期利潤(rùn)，往往會(huì)忽視風(fēng)險(xiǎn)控制。因此，在未來(lái)盈利能力和長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力下降、風(fēng)險(xiǎn)控制忽略的雙重作用下，企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)加大，企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境的可能性增加。

基于上述分析，本文提出假設(shè)：

假設(shè)2：管理者短視偏差企業(yè)進(jìn)行的短期投資降低企業(yè)未來(lái)盈利能力和業(yè)績(jī)水平。

假設(shè)3：管理者短視偏差企業(yè)進(jìn)行的短期投資增大企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，加大企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境的可能性。

四、實(shí)證研究設(shè)計(jì)

（一） 研究樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源

本文的研究樣本為滬深兩市非金融類A股公司。因?yàn)檠芯克璧墓蓹?quán)集中度和兩權(quán)分離度數(shù)據(jù)在證券市場(chǎng)披露的時(shí)間較晚，直到2003年才開(kāi)始在國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)得到提供；并且本文需要滯后一期的數(shù)據(jù)以考察企業(yè)未來(lái)盈利能力和業(yè)績(jī)水平，而大部分公司至今仍未披露2011年年報(bào)。所以考慮到實(shí)證研究相關(guān)數(shù)據(jù)的可得性，選取的樣本觀察期為2003年至2009年。對(duì)樣本進(jìn)行處理，剔除2002年12月31日以后上市的公司以排除公司首次公開(kāi)發(fā)行（IPO）的影響，剔除樣本觀察期內(nèi)被特別處理（ST）、特別轉(zhuǎn)讓（PT）的公司及缺失嚴(yán)重的樣本以保證研究結(jié)果的有效性，最終得到5586個(gè)觀測(cè)值，為本文研究的總樣本。相關(guān)數(shù)據(jù)取自“CSMAR交易數(shù)據(jù)庫(kù)”和“銳思數(shù)據(jù)庫(kù)”。數(shù)據(jù)處理軟件為Eviews 6.0。

（二） 變量設(shè)定

1. 管理者短視偏差（Myopiat）的度量

作為管理者非理性的表現(xiàn)形式之一，管理者短視偏差難以量化，這也一直是一個(gè)研究難點(diǎn)。由于本文從股東短期利益壓力的視角出發(fā)，考察管理者迎合短期股東需求所引起的管理者短視偏差對(duì)企業(yè)投資行為的影響及其經(jīng)濟(jì)結(jié)果，因此參照劉端和陳收的研究，采用反映股東交易頻繁程度的換手率指標(biāo)表示股東短視程度，以間接度量管理者短視偏差[27]。

股票換手率的計(jì)算公式如下：

2. 企業(yè)短期投資行為（SInvestt）的度量

為消除規(guī)模因素影響，采用當(dāng)期短期投資與期初總資產(chǎn)的比例衡量企業(yè)短期投資行為。關(guān)于短期投資的度量，2007年之前采用“短期投資凈額”，而之后（實(shí)施新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則后）采用“交易性金融資產(chǎn)”、“可供出售金融資產(chǎn)凈額”和“持有至到期投資凈額”三個(gè)科目之和。

3. 企業(yè)未來(lái)盈利能力和業(yè)績(jī)水平的度量

企業(yè)未來(lái)盈利能力和業(yè)績(jī)水平主要采用下期每股收益（Epst+1）和下期托賓Q值（Tobin'Qt+1）這兩個(gè)指標(biāo)來(lái)衡量。（1） 每股收益為企業(yè)凈利潤(rùn)與總股數(shù)的比率，是綜合反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)結(jié)果和獲利能力，衡量企業(yè)盈利能力，預(yù)測(cè)企業(yè)成長(zhǎng)潛力的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)之一。（2） 托賓Q值經(jīng)常被用來(lái)作為衡量企業(yè)業(yè)績(jī)水平的重要指標(biāo)，檢驗(yàn)管理者短視偏差與托賓Q值的關(guān)系可得到管理者短視偏差對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)水平的影響。托賓Q值采用企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值與資產(chǎn)重置成本的比例來(lái)計(jì)算。其中，市場(chǎng)價(jià)值是企業(yè)所有財(cái)產(chǎn)所有權(quán)的市值（包括股票市值和債券市值），比較難確定的非流通股股權(quán)市值采用流通股股價(jià)代替計(jì)算；而資產(chǎn)重置成本則用資產(chǎn)總額來(lái)近似代替。也即本文中，托賓Q=[每年最后一日收盤(pán)價(jià)×（A股流通股股數(shù)+非流通股數(shù)） +凈債務(wù)市值]/期末總資產(chǎn)。

4. 企業(yè)財(cái)務(wù)困境（Riskt）的度量

采用Altman構(gòu)建的5變量Z-score模型計(jì)算企業(yè)的綜合風(fēng)險(xiǎn)值（Z值），可以系統(tǒng)反映和評(píng)價(jià)企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、折現(xiàn)能力、獲利能力、償債能力以及資產(chǎn)使用效率與效益，分析和判別企業(yè)運(yùn)行狀況和財(cái)務(wù)困境，診斷和預(yù)測(cè)2年內(nèi)企業(yè)破產(chǎn)的可能性。已有研究表明該模型的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率高達(dá)72～80%，在國(guó)際學(xué)術(shù)界得到廣泛的應(yīng)用。但是針對(duì)不同性質(zhì)的企業(yè)（公開(kāi)上市交易的制造業(yè)企業(yè)和服務(wù)性企業(yè)或者非上市企業(yè)），Z-score模型系數(shù)需做相應(yīng)調(diào)整。本文參照姜付秀等的研究，通過(guò)以下公式計(jì)算Z值作為財(cái)務(wù)困境度量指標(biāo)[28]：

計(jì)算得到的Z值越高，說(shuō)明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況越好，越不容易陷入財(cái)務(wù)困境；反之，Z值越低，則企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)越大，越可能面臨破產(chǎn)。學(xué)者們對(duì)眾多國(guó)家的企業(yè)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)判斷企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)困境的Z值在各國(guó)間存在差異，但是各國(guó)“財(cái)務(wù)困境組”的Z值平均都低于臨界值1.8。因此，本文以1.8為臨界值來(lái)判斷企業(yè)財(cái)務(wù)困境狀況并設(shè)置虛擬變量Risk，若Z值大于1.8，則Risk取1，否則Risk取0。

5. 控制變量設(shè)定

由于企業(yè)投資行為、未來(lái)盈利能力和業(yè)績(jī)水平以及企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)受到其它因素的影響，因此根據(jù)相關(guān)理論及文獻(xiàn)，本文還設(shè)置了一些控制變量，具體見(jiàn)表1。

（三） 實(shí)證模型

為考察管理者短視偏差對(duì)企業(yè)投資行為的影響，驗(yàn)證假設(shè)1，本文以短期投資SInvestt為被解釋變量，管理者短視偏差Myopiat為解釋變量，構(gòu)建如下多元回歸模型：

為考察管理者短視偏差企業(yè)進(jìn)行的短期投資對(duì)企業(yè)未來(lái)盈利能力和業(yè)績(jī)水平的影響，驗(yàn)證假設(shè)2，本文分別以下期每股收益Epst+1和下期托賓Q值Tobin'Qt+1作為被解釋變量，以管理者短視偏差Myopiat、企業(yè)短期投資SInvestt和兩者的交叉項(xiàng) 作為解釋變量，構(gòu)建如下多元回歸模型 ：

本文的假設(shè)3涉及三個(gè)變量：企業(yè)財(cái)務(wù)困境、企業(yè)投資行為與管理者短視偏差，且變量間可能存在相互影響。例如，短視管理者的投資行為會(huì)影響企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境的可能性，而企業(yè)財(cái)務(wù)困境又可能影響到企業(yè)投資行為。鑒此，為考察管理者短視偏差企業(yè)進(jìn)行的短期投資對(duì)企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境可能性的影響，驗(yàn)證假設(shè)3，本文構(gòu)建聯(lián)立方程模型如下：

其中，式（6）為風(fēng)險(xiǎn)方程，被解釋變量為企業(yè)財(cái)務(wù)困境風(fēng)險(xiǎn)，用虛擬變量Riskt表示。解釋變量包括管理者短視偏差Myopiat、企業(yè)短期投資SInvestt和兩者的交叉項(xiàng) ，用以考察企業(yè)短期投資對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的影響及管理者短視偏差對(duì)企業(yè)短期投資與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系的影響。式（7）為企業(yè)短期投資方程，被解釋變量為企業(yè)短期投資SInvestt。解釋變量為管理者短視偏差Myopiat和上期風(fēng)險(xiǎn)Riskt-1，用以考察管理者短視偏差和企業(yè)上期風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)短期投資的影響。

五、實(shí)證研究與結(jié)果分析

（一） 管理者短視偏差影響企業(yè)投資行為的回歸結(jié)果

表2是多元回歸方程（3）的估計(jì)結(jié)果。由表2可知，不管是截面數(shù)據(jù)還是考慮了時(shí)間趨勢(shì)的面板數(shù)據(jù)，管理者短視偏差指標(biāo)的系數(shù)都顯著為正。由此可見(jiàn)，股東短期利益壓力引起的管理者短視偏差影響企業(yè)投資行為。相比于其它企業(yè)，管理者短視偏差的企業(yè)在短期投資水平上較高，并且短視偏差程度越大，短期投資水平越高。上述結(jié)論支持假設(shè)1。

此外，從其它控制變量的回歸結(jié)果來(lái)看，國(guó)有控股企業(yè)更容易從國(guó)有銀行取得貸款，有更多的資金可以進(jìn)行短期投資。國(guó)有股比例越大，企業(yè)除了擁有更廣泛的資金來(lái)源外，還存在更多的優(yōu)惠政策和投資機(jī)會(huì)及更廣的投資空間，因此更可能將資金用于長(zhǎng)期投資，在一定程度上減少短期投資；資產(chǎn)負(fù)債率越低，企業(yè)持續(xù)融資能力越強(qiáng)，可以相應(yīng)的增加短期投資；董事會(huì)規(guī)模越大，對(duì)管理者與股東間利益沖突的協(xié)調(diào)越有效，對(duì)管理者非理的監(jiān)督力度越大，短期投資得到適當(dāng)控制。

（二） 管理者短視偏差企業(yè)的短期投資影響未來(lái)盈利能力和業(yè)績(jī)水平的回歸結(jié)果

利用截面數(shù)據(jù)對(duì)多元回歸方程（4）進(jìn)行參數(shù)估計(jì)及顯著性檢驗(yàn)，結(jié)果見(jiàn)表3。

由結(jié)果可見(jiàn)，在不同衡量企業(yè)盈利能力和業(yè)績(jī)水平的指標(biāo)下，企業(yè)短期投資的系數(shù)都為負(fù)，而且顯著，說(shuō)明短期投資越大，企業(yè)未來(lái)盈利能力越弱，業(yè)績(jī)水平越低。以下期每股收益為度量指標(biāo)時(shí)，管理者短視偏差與企業(yè)短期投資的交叉項(xiàng)顯著為負(fù)；而以下期托賓Q值為度量指標(biāo)時(shí)，該交叉項(xiàng)系數(shù)為負(fù)，但不顯著，這在一定程度上說(shuō)明管理者短視偏差越大，企業(yè)短期投資對(duì)企業(yè)未來(lái)盈利能力和業(yè)績(jī)水平的削弱作用越強(qiáng)，意味著管理者短視偏差企業(yè)進(jìn)行的短期投資降低了企業(yè)未來(lái)盈利能力和業(yè)績(jī)水平，支持假設(shè)2。

由控制變量的回歸結(jié)果可知，非國(guó)有控股企業(yè)員工積極性較高，競(jìng)爭(zhēng)性較強(qiáng)，未來(lái)盈利能力和業(yè)績(jī)水平越好。企業(yè)規(guī)模越大，會(huì)計(jì)業(yè)績(jī)?cè)叫?，市?chǎng)業(yè)績(jī)?cè)酱?。賬面市值比越小，企業(yè)成長(zhǎng)性越強(qiáng)，未來(lái)盈利能力和業(yè)績(jī)水平越高。企業(yè)自由現(xiàn)金流越充裕，企業(yè)未來(lái)盈利能力和業(yè)績(jī)水平越高。股權(quán)越分散，股東與管理者之間的問(wèn)題越嚴(yán)重，股東對(duì)管理者決策的控制權(quán)越小，對(duì)企業(yè)未來(lái)盈利能力和業(yè)績(jī)水平存在負(fù)面影響。

（三） 管理者短視偏差企業(yè)的短期投資影響陷入財(cái)務(wù)困境可能性的回歸結(jié)果

利用截面數(shù)據(jù)對(duì)聯(lián)立方程模型（5）和（6）進(jìn)行回歸，結(jié)果見(jiàn)表4。從風(fēng)險(xiǎn)方程來(lái)看，企業(yè)短期投資的回歸系數(shù)顯著為正，在一定程度上說(shuō)明其它因素不變時(shí)，管理者非短視偏差企業(yè)的短期投資能降低企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境的可能性，因?yàn)槔硇钥茖W(xué)的短期投資有助于增強(qiáng)企業(yè)短期利潤(rùn)。管理者短視偏差與企業(yè)短期投資的交叉項(xiàng)顯著為負(fù)，說(shuō)明管理者短視偏差對(duì)企業(yè)短期投資與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系有負(fù)向的作用，即管理者短視偏差的存在削弱了企業(yè)短期投資減少企業(yè)當(dāng)期陷入財(cái)務(wù)困境可能性的作用，增大了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。總體來(lái)說(shuō)，Myopiat*SInvestt和SInvestt的系數(shù)之和“α2+α3”為正，表明管理者短視偏差企業(yè)進(jìn)行的短期投資不會(huì)加大企業(yè)當(dāng)期陷入財(cái)務(wù)困境的可能性，因?yàn)槠髽I(yè)短期投資能夠令企業(yè)在短期內(nèi)獲得利潤(rùn)，使得企業(yè)暫時(shí)有充足的資金支付債務(wù)。這一結(jié)果在一定程度上驗(yàn)證了假設(shè)3。

從控制變量的回歸結(jié)果來(lái)看，資產(chǎn)負(fù)債率越低，企業(yè)持續(xù)融資能力越強(qiáng)；流動(dòng)比率越高，資產(chǎn)變現(xiàn)能力越強(qiáng)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)越低；賬面市值比越小，企業(yè)成長(zhǎng)能力越強(qiáng)；自由現(xiàn)金流越多；兩權(quán)分離度越高，董事會(huì)監(jiān)督職能越能有效發(fā)揮；股權(quán)集中度越大，股東與管理者間問(wèn)題越小；每股收益越大，企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，遭受財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性越低；資產(chǎn)收益率越大，企業(yè)資產(chǎn)利用效果越好，則企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境可能性越小。

從投資方程來(lái)看，管理者短視偏差的系數(shù)顯著為正，與前文結(jié)果一致，表明控制了內(nèi)生性后，結(jié)論仍保持穩(wěn)定，再一次證明了研究結(jié)果的穩(wěn)健性。上期財(cái)務(wù)困境的系數(shù)顯著為正，表明上期風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)短期投資存在影響，上期風(fēng)險(xiǎn)越大，當(dāng)期短期投資越小，說(shuō)明企業(yè)以前風(fēng)險(xiǎn)較大時(shí)，即使是短期管理者也會(huì)謹(jǐn)慎進(jìn)行短期投資。

六、結(jié)論

本文從股東短期利益壓力的視角出發(fā)，采用滬深兩市2003年至2009年間的A股上市公司數(shù)據(jù)，實(shí)證研究了管理者短視偏差對(duì)企業(yè)投資行為的影響，具體從企業(yè)短期投資及其經(jīng)濟(jì)結(jié)果兩方面進(jìn)行了分析。研究發(fā)現(xiàn)：

（1） 股東短期利益壓力引起的管理者短視偏差顯著影響企業(yè)投資行為。管理者短視偏差的企業(yè)在短期投資水平上高于其它企業(yè)，并且短視偏差程度越大，短期投資水平越高。

（2） 管理者短視偏差越大，企業(yè)短期投資對(duì)企業(yè)未來(lái)盈利能力和業(yè)績(jī)水平的削弱作用越強(qiáng)，表明管理者短視偏差企業(yè)進(jìn)行的短期投資降低了企業(yè)未來(lái)盈利能力和業(yè)績(jī)水平。

（3） 管理者短視偏差越大，企業(yè)短期投資對(duì)企業(yè)當(dāng)期陷入財(cái)務(wù)困境可能性的削弱作用越弱，意味著企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)增大。但是由于企業(yè)短期投資能夠在短期內(nèi)獲得利潤(rùn)，使得企業(yè)短時(shí)間內(nèi)有充足的資金支付債務(wù)，所以管理者短視偏差企業(yè)進(jìn)行的短期投資并不會(huì)加大企業(yè)當(dāng)期陷入財(cái)務(wù)困境的可能性。

本文的研究結(jié)論不僅拓展和豐富了行為金融領(lǐng)域的研究，而且突破理論和信息不對(duì)稱理論對(duì)企業(yè)產(chǎn)生非效率投資行為的傳統(tǒng)解釋，為加強(qiáng)企業(yè)監(jiān)管，保持企業(yè)持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)良性發(fā)展提供了新的參考證據(jù)。

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第7篇：長(zhǎng)期投資與短期投資范文

關(guān)鍵詞：投資準(zhǔn)則；比較分析；改進(jìn)完善

1　投資成本的確定

采用權(quán)益法核算長(zhǎng)期股權(quán)投資時(shí)，投資成本與享有被投資單位所有權(quán)份額的差額，我國(guó)準(zhǔn)則將之視為股權(quán)投資差額，在一定期限內(nèi)予以分期攤銷(xiāo)，計(jì)入損益，并作為長(zhǎng)期股權(quán)投資的明細(xì)科目列示。而美國(guó)準(zhǔn)則將差額分給具體資產(chǎn)，或單獨(dú)作為一項(xiàng)商譽(yù)列示。

商譽(yù)是能為企業(yè)未來(lái)帶來(lái)超額盈利能力的資源，它是企業(yè)在長(zhǎng)期的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中形成的。人們很難將它和某項(xiàng)資產(chǎn)掛鉤，只有在企業(yè)整體拍賣(mài)時(shí)商譽(yù)才可能以貨幣計(jì)量反映。但是，如果某一投資者只持有部分股份就發(fā)生了商譽(yù)，無(wú)疑表示商譽(yù)是能夠獨(dú)立變現(xiàn)的資產(chǎn)，這不符合商譽(yù)的定義和特性。況且，投資成本大于凈資產(chǎn)的份額，并不完全代表企業(yè)未來(lái)的創(chuàng)新能力，因而，將以上差額作為股權(quán)投資差額處理更為合理。

2　權(quán)益法的運(yùn)用

2 1　適用條件

我國(guó)準(zhǔn)則對(duì)權(quán)益法采用了實(shí)質(zhì)控制與控股比例兩種標(biāo)準(zhǔn)，并將長(zhǎng)期股權(quán)投資分為控制、共同控制和無(wú)控制、無(wú)共同控制且無(wú)重大四種情況。準(zhǔn)則指出：“當(dāng)投資企業(yè)對(duì)被投資單位具有控制，共同控制或重大影響時(shí)，長(zhǎng)期股權(quán)投資應(yīng)采用權(quán)益法核算”。其中，控制除了絕對(duì)控制（50%以上）標(biāo)準(zhǔn)，還包括協(xié)議控股，協(xié)議控制財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)政策，在被投資單位決策機(jī)構(gòu)享有多數(shù)投票權(quán)或多數(shù)成員等情況。共同控制是指按合同約定對(duì)某項(xiàng)活動(dòng)所共同的控制。重大影響除了直接擁有被投資單位20%至50%的表決權(quán)資本的情況外，還包括數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)雖未達(dá)到20%，但可向被投資單位派出權(quán)力機(jī)構(gòu)代表或管理人員，參與政策制定及存在技術(shù)依賴等其他情況。另外，當(dāng)控制或重大影響的能力受限時(shí)，即使以達(dá)到控制或重大影響的數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)，也可以認(rèn)為不具有實(shí)質(zhì)控制能力。在美國(guó)的APB（會(huì)計(jì)原則委員會(huì)）意見(jiàn)第18號(hào)中指出：如果一個(gè)投資者擁有被投資單位的20%或更多的有表決權(quán)的股票，則其投資會(huì)計(jì)處理適合權(quán)益法。其理由是：投資者能夠?qū)Ρ煌顿Y單位的經(jīng)營(yíng)或財(cái)務(wù)政策施加“重大影響”。

在控制或重大影響的數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)上（20%以上），兩國(guó)準(zhǔn)則是一致的。但美國(guó)準(zhǔn)則更強(qiáng)調(diào)20%的數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)，而我國(guó)準(zhǔn)則更強(qiáng)調(diào)對(duì)實(shí)質(zhì)性控制權(quán)的職業(yè)判斷，這與我國(guó)當(dāng)前上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)有著密切關(guān)系。我國(guó)上市公司大都由原國(guó)有企業(yè)改制而成，在企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)中，國(guó)有股、法人股不流通，個(gè)人股的份額又受到嚴(yán)格限制，使得份額低于20%就具有重大影響的情況很多。所以我們?cè)谶\(yùn)用權(quán)益法時(shí)，要充分注重“實(shí)質(zhì)重于形式”，予以合理的職業(yè)判斷。

2 2　權(quán)益法的中止和恢復(fù)使用

我國(guó)準(zhǔn)則對(duì)權(quán)益法中止的條件界定為“投資企業(yè)因減少投資等原因?qū)Ρ煌顿Y企業(yè)不再具有控制、共同控制或重大影響時(shí)，應(yīng)中止權(quán)益法”，并同時(shí)指出在權(quán)益法下，被投資企業(yè)發(fā)生凈虧損時(shí)，投資企業(yè)的長(zhǎng)期股權(quán)投資賬面價(jià)值最多減少至零，當(dāng)被投資企業(yè)開(kāi)始盈利時(shí)，首先要按規(guī)定可享有的投資收益減去以前未確認(rèn)的投資損失份額，然后才可恢復(fù)長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值。美國(guó)APB意見(jiàn)第18號(hào)指出：“投資者承擔(dān)被投資者損失的份額可以等于或超過(guò)權(quán)益法確定的投資賬面數(shù)額加上投資者的預(yù)付款，當(dāng)投資減少為零時(shí)，投資者一般應(yīng)中止權(quán)益法核算，而且不應(yīng)承擔(dān)追加的損失，除非投資者自愿承擔(dān)被投資者的債務(wù)或許諾對(duì)被投資者提供一定的財(cái)政支持。如果被投資者后來(lái)又報(bào)告了凈收益，投資者只有在它享有該收益的份額等于在權(quán)益法中止期間末確認(rèn)的凈損失的份額之后，才能恢復(fù)使用權(quán)益法”。

可見(jiàn)，我國(guó)準(zhǔn)則雖然沒(méi)有明確提出權(quán)益法的中止和恢復(fù)使用，但也表達(dá)了相同的意思，只是美國(guó)準(zhǔn)則的闡述更加明確。

3　投資賬面價(jià)值的調(diào)整

投資賬面價(jià)值的調(diào)整包括投資收益的確認(rèn)和期末計(jì)價(jià)。這部分的差異具體體現(xiàn)在以下三個(gè)方面：

3 1　投資損益確認(rèn)的基數(shù)

我國(guó)準(zhǔn)則指出：投資按應(yīng)享有的份額確認(rèn)被投資單位實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)時(shí)，不包括法規(guī)或公司章程規(guī)定不屬于投資企業(yè)的凈利潤(rùn)，如外資企業(yè)可以從實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)中提取一定比例的職工獎(jiǎng)勵(lì)和福利基金，這部分從凈利潤(rùn)中提取的獎(jiǎng)勵(lì)及福利基金，投資企業(yè)不能享有。美國(guó)APB第18號(hào)指出投資者確認(rèn)的損益基數(shù)是：用被投資者的報(bào)告凈損益，減去全部的公司間內(nèi)部利潤(rùn)以及累計(jì)的優(yōu)先股股利。該意見(jiàn)同時(shí)詳細(xì)指出：“就像子公司，公司合資經(jīng)營(yíng)或被投資公司被合并時(shí)的處理一樣，投資者或被投資者未實(shí)現(xiàn)的公司間內(nèi)部利潤(rùn)或虧損應(yīng)予以抵消”。對(duì)于未實(shí)現(xiàn)的公司間內(nèi)部利潤(rùn)或虧損的處理取決于投資者與被投資者之間的交易是否被認(rèn)為是“正常”交易。正常交易是指能在獨(dú)立的買(mǎi)方與賣(mài)方之間進(jìn)行的交易，判斷的標(biāo)準(zhǔn)是看雙方交易的標(biāo)的物價(jià)格是否公允，如該價(jià)格公允，則視之為正常交易，反之為非正常交易。當(dāng)被投資者與投資者雙方的交易被證實(shí)為正常交易時(shí)，按未實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)或虧損的一定比例予以抵消；當(dāng)雙方之間的交易被認(rèn)為是“非正?！苯灰讜r(shí)，則任何未實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)或虧損要百分之百地抵消。

從以上可看出，在同一情況下按我國(guó)準(zhǔn)則的公司投資收益要大于基于美國(guó)準(zhǔn)則的基數(shù)，因?yàn)橛妹绹?guó)準(zhǔn)則確認(rèn)的投資收益少了未實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)這一塊。如果投資公司為母公司，由于合并報(bào)表的“投資收益”最終抵消，兩國(guó)編制的合并報(bào)表相同；如果投資公司僅是參股公司，則依據(jù)我國(guó)準(zhǔn)則編制的投資公司利潤(rùn)表就被粉飾了，因?yàn)橥顿Y收益被不合理地夸大。反觀我國(guó)，由于大量關(guān)聯(lián)方交易的存在，使得一些上市公司的利潤(rùn)被人為地夸大了，從而逃避其被暫?；蚪K止上市的厄運(yùn)，這不利于我國(guó)證券市場(chǎng)的。因此，我們應(yīng)在借鑒美國(guó)準(zhǔn)則的基礎(chǔ)上，修訂我國(guó)《關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其披露》準(zhǔn)則，規(guī)范關(guān)聯(lián)交易中的定價(jià)政策，并對(duì)關(guān)聯(lián)方交易的比例予以一定的限制，從源頭上制止人為地操縱利潤(rùn)。

3 2　投資賬面價(jià)值減損的確認(rèn)

首先，我國(guó)準(zhǔn)則規(guī)定短期投資的期末計(jì)價(jià)采用成本與市價(jià)孰低法，在具體計(jì)提短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備時(shí)，可根據(jù)企業(yè)的具體情況分別按投資總體、投資類別或單項(xiàng)計(jì)提，如果某項(xiàng)短期投資比重較大（如占整個(gè)短期投資10%及以上），則應(yīng)按單項(xiàng)投資為基礎(chǔ)計(jì)提。美國(guó)準(zhǔn)則根據(jù)經(jīng)營(yíng)者的意圖將上市證券分為流動(dòng)與非流動(dòng)兩類，在處理流動(dòng)有價(jià)證券的暫時(shí)性下跌時(shí)，要通過(guò)對(duì)比總成本和總市價(jià)來(lái)確定它對(duì)有價(jià)證券價(jià)值總額的。相比而言，單項(xiàng)比較法比總額比較法更穩(wěn)健，因此我國(guó)準(zhǔn)則要求更高，也更合理。

其次，對(duì)于短期投資持有收益，我國(guó)準(zhǔn)則規(guī)定，投資企業(yè)應(yīng)于收到時(shí)直接沖減短期投資的賬面價(jià)值，但美國(guó)準(zhǔn)則將短期持有收益列作投資收益并在損益表中予以反映。筆者認(rèn)為，短期投資的目的不在于持有而在于處置以獲得價(jià)差，因此，持有損益的反映并不是企業(yè)管理的重點(diǎn)，于收到時(shí)作為投資成本的收回而沖減短期投資的賬面價(jià)值體現(xiàn)了企業(yè)進(jìn)行短期投資的目的和管理的特點(diǎn)；同時(shí)短期投資持有時(shí)間短，市價(jià)波動(dòng)大，將現(xiàn)金股利或利息收入的收取視為投資的收回，從而使得短期投資保持較低的賬面價(jià)值，這與短期投資期末計(jì)價(jià)采用成本與市價(jià)孰低法的結(jié)果是一樣的，充分體現(xiàn)了謹(jǐn)慎性原則。對(duì)于一些上市公司報(bào)表盈利較高這一現(xiàn)象來(lái)說(shuō)，我國(guó)準(zhǔn)則的相關(guān)規(guī)定有利于糾正上市公司報(bào)表收益不夠穩(wěn)健的現(xiàn)狀，促進(jìn)上市公司向理性化方向發(fā)展。因此，我們認(rèn)為我國(guó)準(zhǔn)則對(duì)短期投資持有收益的處理更合理一些。

3 3　投資的劃轉(zhuǎn)與出售

我國(guó)準(zhǔn)則將投資的劃轉(zhuǎn)分為兩類。短期投資劃轉(zhuǎn)為長(zhǎng)期投資時(shí)，應(yīng)按成本與市價(jià)孰低結(jié)轉(zhuǎn)，兩者差額沖減短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備；長(zhǎng)期投資轉(zhuǎn)為短期投資時(shí)，也按成本與市價(jià)孰低結(jié)轉(zhuǎn)，兩者差額確認(rèn)為當(dāng)期損失。美國(guó)準(zhǔn)則在處理流動(dòng)性與非流動(dòng)性有價(jià)證券之間的劃轉(zhuǎn)時(shí)，不分類別，只要轉(zhuǎn)換是在市價(jià)低于成本時(shí)進(jìn)行的，就要確定新的成本基礎(chǔ)，并且將兩者差額視為已實(shí)現(xiàn)損失沖減本期收益。顯然，我國(guó)準(zhǔn)則更合理，因?yàn)閷?duì)于隨時(shí)準(zhǔn)備變現(xiàn)的短期投資證券而言，只有證券變賣(mài)后的收益才是真實(shí)的收益。

在處理有關(guān)投資的出售時(shí)，我國(guó)準(zhǔn)則對(duì)短期投資的處理和美國(guó)相似，即按所收到的處置收入與短期投資賬面價(jià)值的差額確認(rèn)為當(dāng)期投資收益，對(duì)已計(jì)提的短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備的結(jié)轉(zhuǎn)是否同時(shí)進(jìn)行，則視具體情況而定。而在處理長(zhǎng)期投資時(shí)，我國(guó)準(zhǔn)則略有不同，即除了將收入與賬面價(jià)值和已確認(rèn)但尚未收到的應(yīng)收股利的差額確認(rèn)為當(dāng)期投資收益外，還要同時(shí)結(jié)轉(zhuǎn)已計(jì)提的減值準(zhǔn)備。美國(guó)準(zhǔn)則中計(jì)價(jià)準(zhǔn)備賬戶的調(diào)整是在資產(chǎn)負(fù)債表日以調(diào)整分錄的形式進(jìn)行的。

[]

[1]　財(cái)政部制定 企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則2001 出版社，2001

[2]　CPA指導(dǎo)用書(shū) 會(huì)計(jì) 財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2002

第8篇：長(zhǎng)期投資與短期投資范文

【關(guān)鍵字】國(guó)有企業(yè) 現(xiàn)金股利 政府補(bǔ)助 利益輸送

一、前言

我國(guó)資本市場(chǎng)的逐漸開(kāi)放吸引了越來(lái)越多的投資者的目光，其中大部分的目光又集中在短期投資上。投資者的收益主要通過(guò)現(xiàn)金股利和股票價(jià)差兩種方式實(shí)現(xiàn)，而在我國(guó)投資者青睞的收益方式不是穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅而是股票價(jià)差。這就導(dǎo)致了我國(guó)長(zhǎng)期投資的一個(gè)困境。為引導(dǎo)市場(chǎng)走勢(shì)，證監(jiān)會(huì)于2008年至2012年通過(guò)了一系列法規(guī)，對(duì)現(xiàn)金分紅做出了進(jìn)一步的要求，期望通過(guò)鼓勵(lì)并監(jiān)督上市公司發(fā)放現(xiàn)金股利，引導(dǎo)股民從短期投資走向長(zhǎng)期投資。

二、現(xiàn)狀描述及發(fā)現(xiàn)

現(xiàn)金分紅是投資者實(shí)現(xiàn)合理投資回報(bào)的有效渠道，股份制改革以來(lái)上市公司少分紅甚至不分紅，回饋股東意識(shí)薄弱。在研究過(guò)程中，筆者發(fā)現(xiàn)政府與企業(yè)之間主要現(xiàn)金流為政府補(bǔ)助和回饋給政府控股的現(xiàn)金分紅。

據(jù)中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)的2010年年報(bào)審計(jì)情況快報(bào)顯示，已披露年報(bào)的1570家上市公司中，92.61%的企業(yè)收到政府補(bǔ)貼，涉及總金額高達(dá)464.4億，平均每家上市公司獲補(bǔ)貼3187.09萬(wàn)元。在獲得政府補(bǔ)助的企業(yè)中，國(guó)有企業(yè)占多數(shù)。從行業(yè)上來(lái)看則主要是分布在高耗能高投資的制造業(yè)上。這與政府補(bǔ)助的初衷并不相符，不僅沒(méi)有起到優(yōu)化資源配置的作用，反而浪費(fèi)了資源。

為了探究企業(yè)現(xiàn)金分紅與政府補(bǔ)助的關(guān)系，本文選用了57家國(guó)有企業(yè)為樣本，以施行《關(guān)于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定》的時(shí)間2008年為一個(gè)時(shí)間點(diǎn)，研究了2007～2010年57家在滬深上市的國(guó)有企業(yè)的分紅政策與政府補(bǔ)助的關(guān)系。

三、問(wèn)題分析

整理57家國(guó)有企業(yè)的現(xiàn)金股利與政府補(bǔ)助數(shù)據(jù)，計(jì)算出2007年至2010年四年間這57家上市國(guó)有企業(yè)獲得的政府補(bǔ)助和政府通過(guò)國(guó)有企業(yè)現(xiàn)金分紅得到的利益如圖1。

從政府的角度看，2007～2010年平均每年政府會(huì)拿出近95億元的政府補(bǔ)助給樣本中的57家國(guó)有企業(yè)，但是同時(shí)政府也會(huì)收到平均967億元的現(xiàn)金股利。由此來(lái)看，政府平均每年會(huì)有近872億元的現(xiàn)金流入。對(duì)于政府財(cái)政來(lái)說(shuō)無(wú)疑是一筆很大的收入，這也就不難解釋為什么國(guó)有企業(yè)偏好發(fā)放高額現(xiàn)金股利。

從政府的角度分析，筆者認(rèn)為政府干預(yù)國(guó)有企業(yè)發(fā)放現(xiàn)金股利的原因有以下幾點(diǎn)：引導(dǎo)投資者從短期投資轉(zhuǎn)向長(zhǎng)期投資。長(zhǎng)期投資能帶來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，政府為了鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資，鼓勵(lì)現(xiàn)金股利的分配。發(fā)放現(xiàn)金股利后，市場(chǎng)股價(jià)會(huì)因?yàn)槌⒊龣?quán)而下降，這會(huì)導(dǎo)致股價(jià)穩(wěn)定而進(jìn)一步降低換手率。由于我國(guó)上市公司中有70%為國(guó)有企業(yè)，由國(guó)有企業(yè)作為試點(diǎn)提高現(xiàn)金股利分配，符合我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控要求；調(diào)節(jié)政府財(cái)政，從政府補(bǔ)助與國(guó)企現(xiàn)金分紅完成利益輸送。對(duì)于地方財(cái)政來(lái)說(shuō)，國(guó)有企業(yè)一直都是政府的重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象，國(guó)有企業(yè)不僅能為當(dāng)?shù)貛?lái)就業(yè)率、稅收、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，還能“隱性”地為政府財(cái)政奉獻(xiàn)大量的現(xiàn)金流。對(duì)于國(guó)有企業(yè)來(lái)說(shuō)，獲得政府補(bǔ)助的機(jī)率和數(shù)目都大大上升，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，國(guó)有企業(yè)在資源配置上的規(guī)模優(yōu)勢(shì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他企業(yè)。由此可見(jiàn)，現(xiàn)金股利對(duì)于政府和國(guó)有企業(yè)來(lái)說(shuō)都是一種利益輸送的巧妙方式，兩者通過(guò)這兩種途徑，靈活地平衡了財(cái)務(wù)、資源。

進(jìn)一步研究證監(jiān)會(huì)關(guān)于現(xiàn)金分紅的相關(guān)政策是否能夠達(dá)到改變股民的短期投資的偏好。從一系列鼓勵(lì)現(xiàn)金股利的指導(dǎo)性規(guī)定來(lái)看，上市公司現(xiàn)金分紅是不可避免的，甚至是強(qiáng)制性。但是就我國(guó)目前對(duì)股票市場(chǎng)的研究來(lái)看，現(xiàn)金股利公告期間取得顯著的負(fù)累計(jì)超額收益，　說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)金股利反應(yīng)不強(qiáng)，即現(xiàn)金股利不受市場(chǎng)歡迎（謝曉霞，2008）。由此我們可以看出中國(guó)股市還未達(dá)到成熟的資本市場(chǎng)的條件，且由于公允價(jià)值的計(jì)量，投資者不愿意承擔(dān)長(zhǎng)期持有證券的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，故此以較高的換手率買(mǎi)賣(mài)股票。

四、研究結(jié)論與原因闡述

第9篇：長(zhǎng)期投資與短期投資范文

關(guān)鍵詞投資準(zhǔn)則費(fèi)用

投資是指企業(yè)為通過(guò)分配來(lái)增加財(cái)富，或?yàn)橹\求其他利益而將資產(chǎn)讓渡給其他企業(yè)所獲得的另一項(xiàng)資產(chǎn)。近些年來(lái)我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展為企業(yè)創(chuàng)造了良好的投資渠道和投資環(huán)境，與此同時(shí)，稅法也對(duì)企業(yè)投資所得提出了納稅上的要求。為了規(guī)范投資的會(huì)計(jì)核算和相關(guān)信息的披露，我國(guó)財(cái)政部于1998年6月24日了一項(xiàng)具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則—《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則—投資》（以下簡(jiǎn)稱投資準(zhǔn)則），并在1999年1月1日起暫在上市公司施行；在實(shí)施了兩年后，2001年1月18日根據(jù)在執(zhí)行過(guò)程中出現(xiàn)的一些問(wèn)題對(duì)其中一些方面作了修訂，經(jīng)修訂后的投資準(zhǔn)則自2001年1月1日起暫在股份有限公司施行。該項(xiàng)準(zhǔn)則對(duì)于規(guī)范投資業(yè)務(wù)的核算起到了十分重要的作用，但是在研究過(guò)程中筆者發(fā)現(xiàn)該準(zhǔn)則中仍然存在著一些問(wèn)題，本文擬就以下幾個(gè)問(wèn)題展開(kāi)探討。

一、關(guān)于投資成本的確定

投資準(zhǔn)則中規(guī)定：“初始投資成本是指取得投資時(shí)實(shí)際支付的全部?jī)r(jià)款，包括稅金、手續(xù)費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用。但實(shí)際支付的價(jià)款中包含的已宣告但尚未領(lǐng)取的現(xiàn)金股利，或已到付息期但尚未領(lǐng)取的債券利息，應(yīng)作為應(yīng)收項(xiàng)目單獨(dú)核算。”

上述規(guī)定對(duì)于股票投資的核算以及在發(fā)行日和付息日購(gòu)進(jìn)的債券不會(huì)出現(xiàn)什么問(wèn)題，但是對(duì)于發(fā)行日后至到期日前這段時(shí)間購(gòu)進(jìn)的債券的核算就會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題，請(qǐng)看以下的例子。

例：某公司2001年6月1日以銀行存款525000元購(gòu)入A公司當(dāng)年1月1日發(fā)行的面值為500000元的三年期公司債券，該債券年利率為12%，每年1月1日與7月1日各付息一次。

上例若按上述投資準(zhǔn)則規(guī)定相應(yīng)的賬務(wù)處理為：

1.假設(shè)為短期投資，則應(yīng)作分錄：

借：短期投資—債券投資525000

貸：銀行存款525000

2.假設(shè)為長(zhǎng)期投資，則應(yīng)作分錄：

借：長(zhǎng)期債權(quán)投資—債券投資（面值）500000

—債券投資（應(yīng)計(jì)利息）25000

貸：銀行存款525000

上述處理從投資準(zhǔn)則字面分析，應(yīng)是無(wú)可爭(zhēng)議的，但筆者認(rèn)為這種處理方法不符合實(shí)質(zhì)重于形式的原則。企業(yè)所支付的全部?jī)r(jià)款中包含的利息25000元，在一個(gè)月后（2001年7月1日）就可以收回，其本質(zhì)上屬于應(yīng)收利息流動(dòng)資產(chǎn)，卻計(jì)入“短期投資（或長(zhǎng)期投資）”賬戶與其他手續(xù)費(fèi)、溢折價(jià)等項(xiàng)目相混淆，其理由不外乎是受到利息按期計(jì)算的外在法律形式影響的結(jié)果。此種做法對(duì)于短期投資還有些道理，因?yàn)槎唐谕顿Y不一定持有到期，有可能在2001年7月1日前就轉(zhuǎn)讓收回投資了，所以這25000元有可能不是以利息的形式收回的。但是對(duì)于長(zhǎng)期投資而言上述處理方法顯然不太合理因此，筆者認(rèn)為在購(gòu)買(mǎi)長(zhǎng)期債券時(shí)正確的做法應(yīng)該是：

借：長(zhǎng)期債權(quán)投資—債券投資（面值）500000

應(yīng)收利息25000

貸：銀行存款525000

根據(jù)以上分析，“投資準(zhǔn)則”中關(guān)于初始投資成本確定的表述應(yīng)更正為：“初始投資成本是指取得投資時(shí)實(shí)際支付的全部?jī)r(jià)款，包括稅金、手續(xù)費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用。但實(shí)際支付的價(jià)款中包含的已宣告但尚未領(lǐng)取的現(xiàn)金股利，或長(zhǎng)期債權(quán)投資—債券投資尚未領(lǐng)取的債券利息，應(yīng)作為應(yīng)收項(xiàng)目單獨(dú)核算?！边@樣，使債券的應(yīng)收利息，服從其經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)，而不以是否到付息期的外在形式為標(biāo)志，遵循了實(shí)質(zhì)重于形式原則。

二、關(guān)于長(zhǎng)期債券投資相關(guān)費(fèi)用的核算

所謂相關(guān)費(fèi)用指的是進(jìn)行投資時(shí)所要交納的稅金及手續(xù)費(fèi)等，投資準(zhǔn)則中關(guān)于長(zhǎng)期債權(quán)投資的債券費(fèi)用的會(huì)計(jì)處理的表述為“債券投資成本中包含的相關(guān)費(fèi)用，可以于債券購(gòu)入后至到期前的期間內(nèi)在確認(rèn)相關(guān)債券利息收入時(shí)攤銷(xiāo)，計(jì)入損益；也可以于購(gòu)入債券時(shí)一次攤銷(xiāo)，計(jì)入損益?！?/p>

以上表述筆者認(rèn)為不夠明確，其中的“計(jì)入損益”具體指的是哪個(gè)損益科目準(zhǔn)則沒(méi)有指明。而在2000年12月29日頒布的《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》（以下簡(jiǎn)稱新制度）中明確規(guī)定長(zhǎng)期債券投資“如所支付的稅金手續(xù)費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用金額較小，可以直接計(jì)入當(dāng)期財(cái)務(wù)費(fèi)用，不計(jì)入初始投資成本”。那么，損益科目是否就是“財(cái)務(wù)費(fèi)用”呢？筆者認(rèn)為這里存在著一些矛盾，這些矛盾主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

首先，財(cái)務(wù)費(fèi)用科目在新制度中規(guī)定的核算范圍是“企業(yè)為籌集生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需資金等而發(fā)生的費(fèi)用”。而投資行為是屬于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)以外的業(yè)務(wù)，為其所發(fā)生的相關(guān)費(fèi)用顯然不屬于財(cái)務(wù)費(fèi)用的核算范圍，計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用必然會(huì)虛減營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。

其次，在新制度中對(duì)于金額較大的長(zhǎng)期債券相關(guān)費(fèi)用規(guī)定在債券取得時(shí)計(jì)入“長(zhǎng)期債權(quán)投資—債券投資（債券費(fèi)用）”明細(xì)科目中，并在債券存續(xù)期內(nèi)，于計(jì)提利息、攤銷(xiāo)溢折價(jià)時(shí)平均灘銷(xiāo)，計(jì)入損益。這里，利息與溢折價(jià)的攤銷(xiāo)都是計(jì)入投資收益項(xiàng)目，債券相關(guān)費(fèi)用從本質(zhì)上類似于溢折價(jià)，理應(yīng)也計(jì)入投資收益。

因此，筆者認(rèn)為長(zhǎng)期債券投資相關(guān)費(fèi)用不管金額大小、是否需要攤銷(xiāo)最終都要計(jì)入“投資收益”項(xiàng)目，以正確核算投資損益。

三、關(guān)于長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備的提取

在投資準(zhǔn)則中規(guī)定“企業(yè)應(yīng)當(dāng)定期對(duì)長(zhǎng)期投資的賬面價(jià)值逐項(xiàng)進(jìn)行檢查，至少每年年末檢查一次。如果由于市價(jià)持續(xù)下跌或被投資單位經(jīng)營(yíng)情況變化等原因?qū)е缕淇墒栈亟痤~低于投資的賬面價(jià)值，應(yīng)將可收回金額低于長(zhǎng)期投資賬面價(jià)值的差額，確認(rèn)為當(dāng)期投資損失。”

以上規(guī)定一方面抵消了當(dāng)期的凈收益，另一方面增加了投資的減值準(zhǔn)備，備抵調(diào)整了作為資產(chǎn)的長(zhǎng)期投資的賬面價(jià)值，充分體現(xiàn)了謹(jǐn)慎性原則，但是該規(guī)定存在兩個(gè)方面的問(wèn)題，這兩個(gè)方面的問(wèn)題是：

第一，由于市價(jià)持續(xù)下跌或被投資單位經(jīng)營(yíng)情況發(fā)生變化所導(dǎo)致的投資價(jià)值下降一般而言是永久性的下跌，并非一時(shí)所致，以后的回升具有很大的不確定性。價(jià)值下跌的金額與若干期間有關(guān)，而在會(huì)計(jì)處理方法上把全部跌價(jià)損失都由當(dāng)期投資收益承擔(dān)，顯然有失配比原則。因?yàn)榕浔仍瓌t要求“企業(yè)在進(jìn)行會(huì)計(jì)核算時(shí)，收入與其成本、費(fèi)用應(yīng)當(dāng)相互配比”，會(huì)計(jì)原則這個(gè)大系統(tǒng)中不可避免地會(huì)存在內(nèi)部的矛盾和沖突，因此相當(dāng)一部分會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)很難使謹(jǐn)慎性原則與配比性原則相互一致、相輔相成。對(duì)一些會(huì)計(jì)事項(xiàng)在會(huì)計(jì)處理方法的選擇上遵循了謹(jǐn)慎穩(wěn)健的思想往往就淡漠了配比原則的精神。反之，符合了配比原則的要求卻會(huì)違背穩(wěn)健原則的宗旨。這就使得會(huì)計(jì)政策的制定者在制定準(zhǔn)則時(shí)面臨著兩難的選擇。同時(shí)也使會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)工作者在做出職業(yè)判斷時(shí)同樣也面臨著兩難選擇。

第二，該規(guī)定實(shí)際操作起來(lái)卻十分困難，最困難的是是這里的“可收回金額”的確定，準(zhǔn)則里的可收回金額是指“企業(yè)資產(chǎn)的出售凈價(jià)與預(yù)期從該資產(chǎn)的持有和投資到期處置中形成的預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流量現(xiàn)值兩者之間的較高者，其中，出售凈價(jià)是指資產(chǎn)的出售價(jià)格減去所發(fā)生的資產(chǎn)處置費(fèi)用后的余額?！痹摫硎鲋械某鍪蹆r(jià)格難以確定，因?yàn)槲覈?guó)大部分的的長(zhǎng)期投資沒(méi)有一個(gè)明確的市場(chǎng)價(jià)，所發(fā)生的資產(chǎn)處置費(fèi)也只能根據(jù)會(huì)計(jì)人員的職業(yè)判斷來(lái)估計(jì)一個(gè)金額，而投資到期形成的未來(lái)現(xiàn)金流量現(xiàn)值就更加含糊了（對(duì)當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格都很難做出正確的判斷，更何況將來(lái)若干年后的出售價(jià)格和折現(xiàn)率）。該項(xiàng)業(yè)務(wù)要求會(huì)計(jì)人員要具有很高的職業(yè)素質(zhì)水平，而我國(guó)的大部分會(huì)計(jì)人員的職業(yè)素質(zhì)都不高，因而就會(huì)出現(xiàn)以及提減值準(zhǔn)備來(lái)充當(dāng)利潤(rùn)調(diào)節(jié)器的情況嚴(yán)重影響了利潤(rùn)的真實(shí)性。

因此，筆者認(rèn)為投資準(zhǔn)則應(yīng)當(dāng)在體現(xiàn)謹(jǐn)慎性原則的同時(shí)要兼顧配比性原則，并盡快出臺(tái)長(zhǎng)期投資計(jì)提減值準(zhǔn)備的具體執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)，以便會(huì)計(jì)人員遵照?qǐng)?zhí)行。

四、關(guān)于長(zhǎng)期股權(quán)投資采用成本法核算時(shí)的清算性損益的確定

企業(yè)在采用成本法進(jìn)行會(huì)計(jì)核算時(shí)，投資準(zhǔn)則規(guī)定“投資企業(yè)確認(rèn)的投資收益，僅限于所獲得的被投資單位在接受投資后產(chǎn)生的累積凈利潤(rùn)的分配額，所獲得的被投資單位宣告分派的利潤(rùn)或現(xiàn)金股利超過(guò)上述數(shù)額的部分，作為初始投資成本的收回，沖減投資的賬面價(jià)值?！?/p>

以上對(duì)于清算性損益的表述比較原則，但操作起來(lái)有些不便，在投資準(zhǔn)則的指南中雖然給出了一些公式，但是對(duì)于在投資年度所分得的利潤(rùn)如何處理，該準(zhǔn)則的規(guī)定就不是很明確。

例如：某企業(yè)于1999年1月3日購(gòu)入W公司股票600萬(wàn)元，投資占W公司股權(quán)的10%.

該項(xiàng)業(yè)務(wù)應(yīng)采用成本法核算，應(yīng)作分錄：

借：長(zhǎng)期股權(quán)投資6000000

貸：銀行存款6000000

1999年5月7日被投資企業(yè)宣告分派股利100萬(wàn)元。

由于5月7日宣告分派的是上年度的利潤(rùn)，即清算性股利，因此理應(yīng)沖減長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值，應(yīng)作分錄：

借：應(yīng)收股利（100萬(wàn)元×10%）100000

貸：長(zhǎng)期股權(quán)投資100000

以上的會(huì)計(jì)處理方法是完全符合情理的，但如果該被投資企業(yè)1999年以來(lái)累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)160萬(wàn)元，2000年2月7日被投資企業(yè)宣告分派股利100萬(wàn)元。該業(yè)務(wù)筆者認(rèn)為應(yīng)當(dāng)確認(rèn)的投資收益為10萬(wàn)元（100萬(wàn)元×10%），應(yīng)作分錄：

借：應(yīng)收股利100000

貸：投資收益100000

但是按照投資指南所列出的公式及有些教科書(shū)以及準(zhǔn)則講解對(duì)這類問(wèn)題的會(huì)計(jì)處理方法卻是確認(rèn)160萬(wàn)元的投資收益，作分錄：

借：應(yīng)收股利100000

長(zhǎng)期股權(quán)投資60000

貸：投資收益160000

該處理的理由是1999年度的凈利潤(rùn)沒(méi)有全部分配，就把去年分配的股利強(qiáng)加到這一年來(lái)了，這顯然很不合理，這種做法是死套公式的做法，并不符合經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的實(shí)質(zhì)。

因此，筆者認(rèn)為投資準(zhǔn)則應(yīng)當(dāng)對(duì)投資當(dāng)年分配的利潤(rùn)或股利與以后年度分配的利潤(rùn)或股利要作嚴(yán)格的區(qū)分不能混為一談。

總之，投資準(zhǔn)則的頒布雖然使得各個(gè)公司的投資業(yè)務(wù)有了一個(gè)較為完善的核算標(biāo)準(zhǔn)，但是有些方面還需進(jìn)一步改進(jìn)，俗話說(shuō)“實(shí)踐出真知”，投資準(zhǔn)則只有在不斷的應(yīng)用當(dāng)中才會(huì)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題并逐步修改，使其更加完善。

參考文獻(xiàn)

[1]福建省財(cái)政廳會(huì)計(jì)處、福建省會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)秘書(shū)處、《福建財(cái)會(huì)》編輯部編企業(yè)具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則專輯（1）福建會(huì)計(jì)法規(guī)制度選編（第二輯）1998年10月；