國(guó)內(nèi)資產(chǎn)評(píng)估精選(九篇)

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第1篇：國(guó)內(nèi)資產(chǎn)評(píng)估范文

【關(guān)鍵詞】會(huì)計(jì) 資產(chǎn)評(píng)估 資產(chǎn)評(píng)估會(huì)計(jì)

一、構(gòu)建資產(chǎn)評(píng)估會(huì)計(jì)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要

隨著現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的確立和發(fā)展，企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)范圍越來(lái)越廣，極大地推動(dòng)了產(chǎn)權(quán)變更和資產(chǎn)流動(dòng)。從產(chǎn)權(quán)角度分析，合資、合作、聯(lián)營(yíng)、對(duì)外投資、改制、發(fā)行股票、破產(chǎn)清算、拍賣、轉(zhuǎn)讓、合并、分立、兼并、結(jié)業(yè)等經(jīng)濟(jì)行為普遍存在。從生產(chǎn)要素角度分析，資產(chǎn)的購(gòu)置并按歷史成本回收，資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓（出售、拍賣、清理）、資產(chǎn)租賃、資產(chǎn)交換、資產(chǎn)重組、資產(chǎn)承包、技術(shù)入股、經(jīng)營(yíng)者持股等經(jīng)濟(jì)行為時(shí)時(shí)發(fā)生。從信用角度分析，抵押貸款、融資租賃、發(fā)行債券、典當(dāng)?shù)冉?jīng)濟(jì)行為日益增多。另外，國(guó)家稅收、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)等相關(guān)經(jīng)濟(jì)行為進(jìn)一步拓展了企業(yè)經(jīng)濟(jì)行為。以上這些經(jīng)濟(jì)行為不是僅僅依據(jù)企業(yè)所反映的賬面價(jià)值進(jìn)行的，而是借助于資產(chǎn)評(píng)估的理論與方法，以資產(chǎn)評(píng)估的結(jié)果為依據(jù)重新確定資產(chǎn)價(jià)值。因此，這必然要求會(huì)計(jì)學(xué)理論與方法進(jìn)一步完善，建立與資產(chǎn)評(píng)估相適應(yīng)的資產(chǎn)評(píng)估會(huì)計(jì)理論與方法具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。

二、構(gòu)建資產(chǎn)評(píng)估會(huì)計(jì)是會(huì)計(jì)學(xué)自身發(fā)展的需要

傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)理論與方法，是針對(duì)持續(xù)經(jīng)營(yíng)且貨幣價(jià)值不變的恒定會(huì)計(jì)主體而形成的，一旦有其中一項(xiàng)前提發(fā)生變化，就必須采用其他的會(huì)計(jì)處理方法。而資產(chǎn)評(píng)估活動(dòng)恰恰動(dòng)搖了持續(xù)經(jīng)營(yíng)、貨幣計(jì)量、會(huì)計(jì)主體三大前提的特定經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵，導(dǎo)致傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)理論與方法不能反映和監(jiān)督資產(chǎn)評(píng)估的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。同時(shí)，會(huì)計(jì)學(xué)的研究對(duì)象是資金運(yùn)動(dòng)。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，資源配置活動(dòng)日益重要，資源配置活動(dòng)必然引起資金運(yùn)動(dòng)，而會(huì)計(jì)主體所擁有的資源，例如職工素質(zhì)、銷售網(wǎng)絡(luò)、商譽(yù)等，并不一定都以資金的形式存在。資產(chǎn)評(píng)估為資源配置與資金運(yùn)動(dòng)的銜接提供了價(jià)值接口，資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果理當(dāng)成為會(huì)計(jì)學(xué)研究的對(duì)象，也使會(huì)計(jì)學(xué)的研究對(duì)象在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中具有更廣泛的內(nèi)涵與外延。無(wú)形資產(chǎn)的確認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告尚屬我國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)研究的新領(lǐng)域，知識(shí)經(jīng)濟(jì)會(huì)計(jì)、人力資源會(huì)計(jì)、衍生金融工具會(huì)計(jì)、自創(chuàng)商譽(yù)的確認(rèn)和計(jì)量、物價(jià)變動(dòng)會(huì)計(jì)等都是會(huì)計(jì)學(xué)新的難題。資產(chǎn)評(píng)估立足于公允價(jià)值，為會(huì)計(jì)學(xué)理論創(chuàng)新提供了新的途徑。

另外，知識(shí)經(jīng)濟(jì)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中逐漸呈現(xiàn)出極其旺盛的生命力，現(xiàn)行會(huì)計(jì)學(xué)理論并不能充分對(duì)知識(shí)經(jīng)濟(jì)價(jià)值量進(jìn)行反映與監(jiān)督。如知識(shí)經(jīng)濟(jì)的載體通常表現(xiàn)為無(wú)形資產(chǎn)的形態(tài)，其價(jià)值計(jì)量十分復(fù)雜，需要多種計(jì)量屬性并存。如果會(huì)計(jì)學(xué)與資產(chǎn)評(píng)估學(xué)相結(jié)合構(gòu)建資產(chǎn)評(píng)估會(huì)計(jì)，

可以為反映與監(jiān)督知識(shí)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行提供一定的理論基礎(chǔ)。

三、構(gòu)建資產(chǎn)評(píng)估會(huì)計(jì)是充分發(fā)揮資產(chǎn)評(píng)估作用的需要

資產(chǎn)評(píng)估是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物，它作為社會(huì)性和公正性活動(dòng)，在產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、企業(yè)重組、資產(chǎn)流動(dòng)、資源優(yōu)化配置等方面，發(fā)揮著重要作用。但在實(shí)踐中，由于資產(chǎn)評(píng)估與現(xiàn)行會(huì)計(jì)理論中會(huì)計(jì)計(jì)價(jià)的區(qū)別或矛盾，資產(chǎn)評(píng)估后如何進(jìn)行會(huì)計(jì)處理，資產(chǎn)評(píng)估后對(duì)企業(yè)稅負(fù)的影響如何處理，以及在資產(chǎn)評(píng)估中如何合理運(yùn)用會(huì)計(jì)學(xué)的理論與方法等等，這些問(wèn)題的存在導(dǎo)致了資產(chǎn)評(píng)估發(fā)展受到束縛，其作用也得不到充分體現(xiàn)。資產(chǎn)評(píng)估會(huì)計(jì)是研究反映和監(jiān)督資產(chǎn)評(píng)估活動(dòng)而應(yīng)采取的會(huì)計(jì)方法和程序所形成的專業(yè)會(huì)計(jì)學(xué)科，有其自身研究對(duì)象，那就是資產(chǎn)評(píng)估活動(dòng)引起的價(jià)值運(yùn)動(dòng)。資產(chǎn)評(píng)估活動(dòng)引起的價(jià)值運(yùn)動(dòng)不是企業(yè)通常情況下的資金運(yùn)動(dòng)，用資產(chǎn)評(píng)估學(xué)自身的理論與方法進(jìn)行反映和監(jiān)督，或運(yùn)用現(xiàn)行的會(huì)計(jì)學(xué)理論與方法去認(rèn)識(shí)，均存在障礙，可以說(shuō)是超越資產(chǎn)評(píng)估學(xué)與傳統(tǒng)會(huì)計(jì)學(xué)領(lǐng)域的。而我國(guó)目前的資產(chǎn)評(píng)估學(xué)是在汲取國(guó)際資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)的先進(jìn)技術(shù)與經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，適應(yīng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要形成的，帶有明顯的中國(guó)特色。特別是運(yùn)用重置成本法對(duì)企業(yè)整體資產(chǎn)進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估最具有中國(guó)特色，也是國(guó)內(nèi)資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)的主要構(gòu)成部分。運(yùn)用重置成本法對(duì)企業(yè)整體資產(chǎn)進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估，勢(shì)必對(duì)企業(yè)擁有的各項(xiàng)資產(chǎn)及其負(fù)債進(jìn)行重新確認(rèn)（評(píng)定估算），那么會(huì)計(jì)學(xué)如何反映重新確認(rèn)（特別是除固定資產(chǎn)以外的資產(chǎn)及負(fù)債）就是一個(gè)值得探討的問(wèn)題。毫無(wú)疑問(wèn)，只有研究并運(yùn)用協(xié)調(diào)資產(chǎn)評(píng)估與會(huì)計(jì)學(xué)的理論與方法，才能促進(jìn)資產(chǎn)評(píng)估與會(huì)計(jì)學(xué)的共同發(fā)展與完善，充分發(fā)揮資產(chǎn)評(píng)估的作用，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)秩序。

四、構(gòu)建資產(chǎn)評(píng)估會(huì)計(jì)符合會(huì)計(jì)服務(wù)的目的及其發(fā)展方向

第2篇：國(guó)內(nèi)資產(chǎn)評(píng)估范文

我國(guó)以并購(gòu)的方式利用外資始于1992年，雖起步較晚，但發(fā)展十分迅速。隨著中國(guó)加入WTO后，我國(guó)融入世界經(jīng)濟(jì)的步伐加快，外資并購(gòu)活動(dòng)日趨頻繁。近年來(lái)，外資在華并購(gòu)呈現(xiàn)出三個(gè)特點(diǎn)：

（一）外資并購(gòu)的規(guī)模化、系統(tǒng)化程度強(qiáng)

隨著中國(guó)逐步加大對(duì)外開(kāi)放的力度，外資并購(gòu)的規(guī)模化、系統(tǒng)化程度在不斷加強(qiáng)。

（二）外資并購(gòu)涉足的行業(yè)面廣

繼在飲料、化妝品、洗滌劑和彩色膠卷行業(yè)大量并購(gòu)形成寡頭競(jìng)爭(zhēng)格局之后，外資又在向通訊、網(wǎng)絡(luò)、軟件、橡膠、醫(yī)藥等行業(yè)積極擴(kuò)張。

（三）外資并購(gòu)的操作手段廣泛

隨著國(guó)內(nèi)與并購(gòu)相關(guān)的法律、政策逐步到位，一些新的并購(gòu)模式，包括要約收購(gòu)、債轉(zhuǎn)股、國(guó)內(nèi)投資機(jī)構(gòu)的替代性收購(gòu)、支持內(nèi)地管理層收購(gòu)或自然人收購(gòu)、外資上市公司換股收購(gòu)或者融資收購(gòu)等，這些國(guó)際通用的并購(gòu)模式也在不同程度上成為外資并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)的手段。

改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的騰飛、社會(huì)的進(jìn)步離不開(kāi)外資并購(gòu)的積極影響。但是我們也不能盲目樂(lè)觀，隨著時(shí)間的推移。我國(guó)在外資并購(gòu)方面積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)和知識(shí)。在此基礎(chǔ)上分析我國(guó)外資并購(gòu)的具體情況就會(huì)發(fā)現(xiàn)，外資并購(gòu)在我國(guó)還沒(méi)有發(fā)揮其應(yīng)該達(dá)到的最大功能。甚至在某些方面會(huì)給我國(guó)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展帶來(lái)很大的風(fēng)險(xiǎn)。

（一）我國(guó)政府面臨的風(fēng)險(xiǎn)

隨著外資的不斷涌入，外資對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的控制不斷加強(qiáng)，一旦外資并購(gòu)的規(guī)模達(dá)到一定的程度，外資并購(gòu)將會(huì)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)制度、政治制度產(chǎn)生影響，外資將利用其強(qiáng)有力的政治影響力來(lái)影響我國(guó)的政策制定。并進(jìn)而威脅到我國(guó)的制度安全，加速我國(guó)的制度發(fā)生變遷。

（二）我國(guó)企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)

我國(guó)企業(yè)，尤其是國(guó)有企業(yè)面臨有形資產(chǎn)“低估賤賣”的風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)目前企業(yè)資產(chǎn)評(píng)估制度和評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)與跨國(guó)公司普遍選擇的四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所采用的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)存在差異，這就導(dǎo)致評(píng)估結(jié)果不一樣，評(píng)高了外資方無(wú)法接受，評(píng)低了必然出現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)流失。有些地區(qū)為獲取更多的外商投資，對(duì)外資實(shí)施“超國(guó)民待遇”，并許諾給外商以豐厚的利潤(rùn)回報(bào)，造成了地區(qū)間的無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)和國(guó)家財(cái)富的重大損失。我國(guó)企業(yè)重要的無(wú)形資產(chǎn)也面臨占有、壟斷、甚至消滅的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）民生方面面臨的風(fēng)險(xiǎn)

外資并購(gòu)將引進(jìn)發(fā)達(dá)國(guó)家的先進(jìn)技術(shù)、先進(jìn)設(shè)備和先進(jìn)產(chǎn)業(yè)，新增設(shè)備和技術(shù)形成新的生產(chǎn)規(guī)模后。會(huì)造成原有生產(chǎn)能力和生產(chǎn)員工的更大過(guò)剩，內(nèi)資企業(yè)員工面臨裁員風(fēng)險(xiǎn)，外商為減少經(jīng)營(yíng)成本，在并購(gòu)后減員增效，將大批下崗職工推向社會(huì)，不利社會(huì)穩(wěn)定。此外，通過(guò)并購(gòu)，由于外資對(duì)市場(chǎng)控制的加強(qiáng)，外商在一定程度上獲得了決定或左右該類產(chǎn)品價(jià)格的能力。如此會(huì)導(dǎo)致我國(guó)居民的生活成本被動(dòng)提高。同時(shí)，外資并購(gòu)引發(fā)環(huán)境污染、資源流失的風(fēng)險(xiǎn)。

通過(guò)對(duì)外資在華并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的詳細(xì)分析，我們應(yīng)清醒的認(rèn)識(shí)到對(duì)待外資不能盲目引進(jìn)，合理、有效地利用外資才能興利避害。我們不能因?yàn)橥赓Y并購(gòu)會(huì)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)就停止甚至減少引進(jìn)外資，而是要繼續(xù)加大吸收外資力度的同時(shí)，加更大力度升級(jí)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避手段。

（一）健全監(jiān)管制度

第一，從法律上健全監(jiān)管制度，應(yīng)盡快制定《反壟斷法》、《跨國(guó)并購(gòu)審查法》、《證券交易法》等法律的實(shí)施細(xì)則，對(duì)某些有可能導(dǎo)致壟斷的并購(gòu)行為進(jìn)行嚴(yán)格審查，約束外商的不正當(dāng)并購(gòu)行為。第二，從強(qiáng)化審計(jì)作用上，健全監(jiān)管制度。加強(qiáng)關(guān)聯(lián)交易審計(jì)，強(qiáng)化信息披露制度。對(duì)國(guó)外跨國(guó)公司在我國(guó)的活動(dòng)實(shí)行國(guó)際通行的規(guī)范化管理。第三，從強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)作用上，健全監(jiān)管。針對(duì)并購(gòu)公司與被并購(gòu)公司的機(jī)會(huì)主義行為。財(cái)務(wù)顧問(wèn)公司、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)可以從各方面約束其行為。

（二）提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力

大量實(shí)例表明，凡是引進(jìn)外資獲得成功的企業(yè)和行業(yè)都是創(chuàng)新意識(shí)和自我發(fā)展意識(shí)比較強(qiáng)的企業(yè)。第一，應(yīng)對(duì)外資并購(gòu)，企業(yè)先要自強(qiáng)。應(yīng)對(duì)并購(gòu)最關(guān)鍵是要增強(qiáng)國(guó)內(nèi)企業(yè)自主創(chuàng)新的能力，樹(shù)立具有較高知名度和影響力的自主品牌，注重培育和保護(hù)我國(guó)自有知識(shí)產(chǎn)權(quán)及專利技術(shù)，重視對(duì)商業(yè)信譽(yù)、原材料渠道、產(chǎn)品銷售網(wǎng)絡(luò)等無(wú)形資產(chǎn)的保護(hù)。第二，做大做強(qiáng)還應(yīng)加快國(guó)內(nèi)企業(yè)間的資源重組、并購(gòu)和整合，組建中國(guó)的企業(yè)“航母”。通過(guò)國(guó)內(nèi)企業(yè)間的重組實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，將企業(yè)做大做強(qiáng)，應(yīng)對(duì)外資并購(gòu)，提高中國(guó)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

（三）調(diào)整外資政策符合我國(guó)產(chǎn)業(yè)政策

積極引導(dǎo)和規(guī)范外資并購(gòu)符合我國(guó)的產(chǎn)業(yè)政策。外資并購(gòu)我國(guó)企業(yè)，必須符合我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略和國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策法規(guī)的要求。對(duì)于不符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的項(xiàng)目，應(yīng)根據(jù)國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的總體要求，從立項(xiàng)、審批、注冊(cè)等方面進(jìn)行限制和引導(dǎo)，以促進(jìn)外資并購(gòu)向符合產(chǎn)業(yè)政策要求的方向發(fā)展。禁止在有關(guān)國(guó)家安全以及支配國(guó)家經(jīng)濟(jì)命脈的部門投資。

（四）妥善對(duì)待并購(gòu)中人員安置問(wèn)題

跨國(guó)并購(gòu)?fù)殡S著一系列的“后遺癥”，包括：人員安置問(wèn)題、歷史債務(wù)和社會(huì)負(fù)擔(dān)的處理問(wèn)題、公司治理結(jié)構(gòu)的安排、社會(huì)保障等問(wèn)題，其中，人員安置問(wèn)題是外商反應(yīng)最強(qiáng)烈的問(wèn)題。被并購(gòu)企業(yè)人員的安置問(wèn)題，被外商認(rèn)為是實(shí)現(xiàn)估計(jì)并購(gòu)成本時(shí)最不確定的問(wèn)題。從理論上講，企業(yè)擁有用人自，外商控股并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)后，如何處置多余人員是企業(yè)的自主選擇。但中國(guó)當(dāng)前的就業(yè)壓力將使各方在處理并購(gòu)涉及的下崗分流問(wèn)題時(shí)如履薄冰?？赡軐?dǎo)致雙方原本達(dá)成的并購(gòu)失敗，或令企業(yè)并購(gòu)后背上沉重的負(fù)擔(dān)而經(jīng)營(yíng)慘淡。在我國(guó)的社會(huì)勞動(dòng)保障體系尚不夠健全的情況下，解決這一問(wèn)題的關(guān)鍵在于政府、社會(huì)和企業(yè)的共同努力。

第3篇：國(guó)內(nèi)資產(chǎn)評(píng)估范文

關(guān)鍵詞：次貸危機(jī)　影響　金融業(yè) 

 

一、次貸危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響 

 

1　對(duì)我國(guó)金融業(yè)的影響 

(1)國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)損失有限 

國(guó)內(nèi)一些金融機(jī)構(gòu)購(gòu)買了部分涉及次貸的金融產(chǎn)品。由于我國(guó)國(guó)內(nèi)監(jiān)管部門對(duì)金融機(jī)構(gòu)從事境外信用衍生品交易管制仍然比較嚴(yán)格，這些銀行的投資規(guī)模并不大。雖然還沒(méi)有明確的虧損數(shù)據(jù)，但這些銀行的管理層普遍表示，由于涉及次貸的資金金額比重較小，帶來(lái)的損失對(duì)公司整體運(yùn)營(yíng)而言，影響輕微，少量的損失也在銀行可承受的范圍內(nèi)。 

(2)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇 

隨著國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性的不斷增強(qiáng)，發(fā)達(dá)國(guó)家金融市場(chǎng)的持續(xù)動(dòng)蕩，必將對(duì)我國(guó)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)產(chǎn)生消極的傳導(dǎo)作用。一方面，會(huì)直接加劇國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩；另一方面，外部市場(chǎng)的持續(xù)動(dòng)蕩會(huì)從心理層面影響經(jīng)濟(jì)主體對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的長(zhǎng)期預(yù)期。以2008年年初為例，部分國(guó)際知名大型金融機(jī)構(gòu)不斷暴露的次貸巨虧引發(fā)了一輪全球性的股災(zāi)。1月份，全球股市有5.2萬(wàn)億美元市值被蒸發(fā)，其中，發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)跌幅為7.83％，新興市場(chǎng)平均跌幅為12.44％，中國(guó)A股以21.4％的跌幅位居全球跌幅的前列。 

持續(xù)動(dòng)蕩所導(dǎo)致的不確定性會(huì)影響到市場(chǎng)的資金流向，加之香港市場(chǎng)與內(nèi)地市場(chǎng)的互動(dòng)關(guān)系日益密切，香港市場(chǎng)的持續(xù)動(dòng)蕩很可能對(duì)內(nèi)地市場(chǎng)形成實(shí)質(zhì)性的壓力。在直接融資比例不斷提高的情況下，國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩很可能會(huì)引起國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格的調(diào)整，從而進(jìn)一步影響國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。

 

2　人民幣升值預(yù)期可能加大 

在美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力的情況下，可能會(huì)采取寬松的貨幣政策和弱勢(shì)美元的匯率政策，來(lái)應(yīng)對(duì)次貸危機(jī)造成的負(fù)面影響，這些都可能加劇人民幣升值的預(yù)期。一方面，在美國(guó)采取寬松貨幣政策同時(shí)，中國(guó)趨緊的貨幣政策會(huì)加大人民幣的升值壓力。近幾年，在國(guó)際收支不平衡和流動(dòng)性偏多的情況下，為了緩解國(guó)際游資投機(jī)人民幣的壓力，我國(guó)央行傾向于把人民幣存款利率與美元存款利率保持一定的距離。自次貸危機(jī)爆發(fā)后，美國(guó)為應(yīng)對(duì)次貸危機(jī)的負(fù)面影響，采取了減息等貨幣政策措施。目前，中美利差已經(jīng)形成了倒掛。如果中美貨幣政策繼續(xù)反向而行，擴(kuò)大的利差將增大熱錢流入的動(dòng)力，人民幣將面臨更大的升值壓力，央行的對(duì)沖也將變得更加困難。另一方面，弱勢(shì)美元政策在不斷向全球輸出流動(dòng)性的同時(shí)，會(huì)直接影響人民幣對(duì)非美元貨幣的貶值。

3　貨幣政策面臨兩難抉擇 

全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)雜多變，嚴(yán)峻挑戰(zhàn)著我國(guó)的貨幣政策。一方面，美歐等主要經(jīng)濟(jì)體開(kāi)始出現(xiàn)信貸萎縮、企業(yè)獲利下降等現(xiàn)象，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、甚至出現(xiàn)衰退的可能性加大。另一方面，全球的房地產(chǎn)、股票等價(jià)格震蕩加劇，以美元計(jì)價(jià)的國(guó)際市場(chǎng)糧食、黃金、石油等大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲，全球通貨膨脹壓力加大。所以，我國(guó)不但要面對(duì)美國(guó)降息的壓力，而且要應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)通貨膨脹的壓力，這些都使貨幣政策面臨兩難的抉擇。目前，次貸危機(jī)還沒(méi)有結(jié)束，其對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響還有待作進(jìn)一步的分析和觀察。然而，可以明確的是，在現(xiàn)階段必須高度重視次貸危機(jī)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和全球經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步影響，防止外部環(huán)境惡化作用于國(guó)內(nèi)整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。尤其是要重視觀察前期宏觀調(diào)控政策的累積效應(yīng)，結(jié)合外圍和內(nèi)部情況的變化適時(shí)做出靈活反應(yīng)，熨平經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。 

 

二、次貸危機(jī)中我國(guó)金融業(yè)的應(yīng)對(duì)措施 

 

1　金融機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制的重視 

在經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長(zhǎng)和流動(dòng)性較為寬裕的背景下，投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的前景較為樂(lè)觀，往往會(huì)低估風(fēng)險(xiǎn)。但是經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有周期性，處在經(jīng)濟(jì)周期上升階段的經(jīng)濟(jì)主體基于盲目樂(lè)觀情緒購(gòu)買的資產(chǎn)不一定就是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。美國(guó)次貸危機(jī)就是一個(gè)最新的例子。低利率和房?jī)r(jià)上漲使房地產(chǎn)市場(chǎng)的投機(jī)氣氛迅速激發(fā)，然而在利率提高和房?jī)r(jià)持續(xù)走低后，次貸危機(jī)迅速暴露。因此，作為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的金融機(jī)構(gòu)，永遠(yuǎn)要將風(fēng)險(xiǎn)控制放在第一位。以商業(yè)銀行為例，近年來(lái)，我國(guó)的商業(yè)銀行紛紛完成了股份制改造，各家銀行十分重視利潤(rùn)的增長(zhǎng)，紛紛加大了信貸投入。與此同時(shí)，在我國(guó)市場(chǎng)上也存在著低利率和局部地區(qū)房?jī)r(jià)上漲過(guò)快的問(wèn)題，因而住房抵押信貸一直被認(rèn)為是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。雖然我國(guó)的情況與美國(guó)有所不同，但是我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)包括商業(yè)銀行有必要吸取美國(guó)、歐洲等國(guó)有商業(yè)銀行在此次危機(jī)中遭受損失的教訓(xùn)，保持清醒的頭腦，從預(yù)防經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)和外部沖擊的角度出發(fā)充分估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)自身的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)和持續(xù)發(fā)展。

(1)加強(qiáng)個(gè)人征信體系建設(shè)，提高征信體系數(shù)據(jù)質(zhì)量 

在抵押品持續(xù)升值的背景下更要重視貸款管理的基本原則，即收入所得是第一還款來(lái)源，而不是過(guò)度依賴第二還款來(lái)源。所以必須針對(duì)貸款者的所得情況進(jìn)行征信，而不是僅憑貸款者自己提供的數(shù)據(jù)。因此我國(guó)商業(yè)銀行接受個(gè)人住房貸款申請(qǐng)后，應(yīng)及時(shí)通過(guò)中國(guó)人民銀行個(gè)人信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)對(duì)借款人信用狀況進(jìn)行查詢；貸款申請(qǐng)批準(zhǔn)后，應(yīng)將相關(guān)信息及時(shí)錄入個(gè)人信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)，詳細(xì)記載借款人及其配偶的身份證號(hào)碼、購(gòu)房套數(shù)、貸款金額、貸款期限、房屋抵押狀況以及違約信息等。 

(2)關(guān)注貸款抵押物的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn) 

抵押物價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)指隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境、房地產(chǎn)市場(chǎng)狀況的變化而導(dǎo)致房屋價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。按揭貸款期間發(fā)生突然變故，貸款人無(wú)法償還銀行貸款時(shí)，銀行不得不面對(duì)抵押物的處置問(wèn)題，一旦房?jī)r(jià)下降，房屋處置變現(xiàn)后就不能補(bǔ)償銀行貸款的損失。而目前我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)正處于上升周期，房?jī)r(jià)上漲較快，在這種情況下，商業(yè)銀行不僅要對(duì)商品房實(shí)行價(jià)格，而且要對(duì)二手房交易價(jià)格、上市后房改房的交易價(jià)格進(jìn)行監(jiān)督與管理。通過(guò)建立科學(xué)的定價(jià)、估價(jià)管理制度使各類房屋成交價(jià)格最大限度地接近市場(chǎng)實(shí)際價(jià)值，以達(dá)到規(guī)避個(gè)人住房貸款業(yè)務(wù)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的作用。 

第4篇：國(guó)內(nèi)資產(chǎn)評(píng)估范文

一、會(huì)計(jì)計(jì)量：確定性比正確性更重要

計(jì)量是財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的核心，從上講，資產(chǎn)負(fù)債具有五種計(jì)量屬性，即成本、現(xiàn)行成本、現(xiàn)行市價(jià)、可變現(xiàn)凈值和現(xiàn)金流現(xiàn)值。從世界通行的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)核算準(zhǔn)則來(lái)看，歷史成本是被廣泛而長(zhǎng)期采用的最基本的計(jì)量屬性。例如《International Accounting Standards》（簡(jiǎn)稱“IAS”）中，規(guī)定的所謂“基準(zhǔn)處理”實(shí)際上是優(yōu)先采用歷史成本的概念，在“IAS”第16號(hào)關(guān)于不動(dòng)產(chǎn)、廠場(chǎng)和設(shè)備一章中規(guī)定，不動(dòng)產(chǎn)、廠場(chǎng)和設(shè)備初始計(jì)量應(yīng)該按成本計(jì)量。國(guó)內(nèi)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和有關(guān)會(huì)計(jì)制度同樣堅(jiān)持歷史成本計(jì)量資產(chǎn)這一原則。在沒(méi)有任何權(quán)益資本變化的情況下，企業(yè)的賬面價(jià)值實(shí)際上是一個(gè)單純以歷史成本為基礎(chǔ)進(jìn)行計(jì)量的會(huì)計(jì)概念。財(cái)務(wù)報(bào)表中資產(chǎn)的計(jì)價(jià)是以購(gòu)買時(shí)的價(jià)格和與之相關(guān)的費(fèi)用組成或生產(chǎn)時(shí)的全部所費(fèi)減去折舊進(jìn)行的，這種方法是會(huì)計(jì)核算中客觀性和謹(jǐn)慎性原則的全部體現(xiàn)。

客觀地講，任何一位哪怕是財(cái)務(wù)專家在閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)都不會(huì)為此花費(fèi)時(shí)間去重新每一項(xiàng)資產(chǎn)的賬面價(jià)值，因?yàn)楠?dú)立于會(huì)計(jì)師之外的計(jì)量業(yè)務(wù)是歷史真實(shí)發(fā)生的，而不是推演出來(lái)的，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表使用者來(lái)講更加放心，“一項(xiàng)資產(chǎn)的原始購(gòu)買價(jià)格要比它的現(xiàn)行銷售價(jià)格、重置成本者它預(yù)期產(chǎn)生的未來(lái)收益的價(jià)值都要客觀的多”，這就是會(huì)計(jì)計(jì)量客觀性原則最被接受的原因。

但也正是因賬面價(jià)值的客觀性和謹(jǐn)慎性導(dǎo)致了企業(yè)賬面價(jià)值的不相關(guān)性和不正確性。一是歷史成本并未考慮諸如通貨膨脹和市場(chǎng)貶值，從而賬面實(shí)際價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值總是有差異的；其次，資產(chǎn)賬面價(jià)值并不從未來(lái)收益角度考慮價(jià)值，也不考慮權(quán)益資本成本。這也是美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（FASB）推出第7輯財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)概念公告——《在會(huì)計(jì)計(jì)量中使用現(xiàn)金流量信息和現(xiàn)值》（Using Cash Flow Information and Present Value in Accounting Measurements），為在初始確認(rèn)或新起點(diǎn)計(jì)量（fresh－start measurement）時(shí)使用未來(lái)現(xiàn)金流量作為會(huì)計(jì)計(jì)量基礎(chǔ)的重要原因；也是荷蘭、新加坡和我國(guó)地區(qū)等在稅法上規(guī)定依據(jù)重置成本計(jì)算固定資產(chǎn)折舊的重要原因。再次，資產(chǎn)歷史賬面價(jià)值并不能完全與公司產(chǎn)生收益的資本對(duì)應(yīng)，很多收益盡管是無(wú)法按成本計(jì)量的“資產(chǎn)”產(chǎn)生的，但因會(huì)計(jì)核算的“確定性比正確性更重要”而“拒之表外”，會(huì)計(jì)業(yè)內(nèi)經(jīng)常傳說(shuō) “近似的正確比精確的錯(cuò)誤要好”。

二、資產(chǎn)評(píng)估：舍棄歷史成本，以“現(xiàn)實(shí)性”為原則

資產(chǎn)重組實(shí)質(zhì)上是資本性資產(chǎn)的重新組合，是法人財(cái)產(chǎn)權(quán)或出資人所有權(quán)的重新安排，它不僅導(dǎo)致會(huì)計(jì)主體的變更，而且導(dǎo)致了原會(huì)計(jì)主體持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)的改變或原會(huì)計(jì)主體控制權(quán)的變更。建立在原會(huì)計(jì)主體持續(xù)經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)上的歷史成本會(huì)計(jì)信息已不能滿足資產(chǎn)重組中利益各方對(duì)會(huì)計(jì)信息的需求。資產(chǎn)評(píng)估舍棄歷史成本原則，以“現(xiàn)實(shí)性”為原則，以現(xiàn)行市價(jià)、重置成本、收益現(xiàn)值等價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)重新反映賬面價(jià)值。在實(shí)踐中不但維護(hù)了所有者的權(quán)益（資本保全），也推動(dòng)了會(huì)計(jì)計(jì)量方法的和完善進(jìn)程，同時(shí)客觀上也促進(jìn)了會(huì)計(jì)計(jì)量與國(guó)際上的接軌。

三、資產(chǎn)評(píng)估計(jì)價(jià)和會(huì)計(jì)計(jì)量屬性區(qū)別

（一）計(jì)價(jià)原則區(qū)別——唯一性與可選性

客觀性是會(huì)計(jì)最重要的原則之一，這是歷史成本計(jì)價(jià)方法最重要的前提，即資產(chǎn)是以購(gòu)買時(shí)的價(jià)格或生產(chǎn)時(shí)的成本減去折舊，即凈歷史成本計(jì)價(jià)。而評(píng)估計(jì)價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)是 “可選”的和“可變”的，價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)有重置的標(biāo)準(zhǔn)、清算的標(biāo)準(zhǔn)、收益的標(biāo)準(zhǔn)等。也就是說(shuō)，評(píng)估并不反映歷史成本和未來(lái)價(jià)格，而是反映某一時(shí)點(diǎn)的重置價(jià)值、清算拍賣價(jià)值等。評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)隨評(píng)估目的不同、財(cái)稅政策不同而進(jìn)行具體選擇。

例如，會(huì)計(jì)計(jì)量按所費(fèi)原則進(jìn)行資產(chǎn)確認(rèn)，按一定準(zhǔn)則判斷后，將所費(fèi)在當(dāng)期損益與資本支出之間進(jìn)行計(jì)價(jià)，這對(duì)于一致性地反映財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果來(lái)說(shuō)是妥當(dāng)?shù)?。評(píng)估中對(duì)資產(chǎn)的確認(rèn)就不是單一原則，比如在產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的場(chǎng)合，不是根據(jù)所費(fèi)原則進(jìn)行資產(chǎn)確認(rèn)，而是根據(jù)客觀性原則進(jìn)行資產(chǎn)確認(rèn)，無(wú)論資產(chǎn)的形成是否曾經(jīng)有所費(fèi)，以及所費(fèi)是否已列入損益進(jìn)行了補(bǔ)償，只要是現(xiàn)實(shí)存在的可以帶來(lái)利益的資源，一律加以確認(rèn)，并根據(jù)市場(chǎng)、成本和收益等不同情況進(jìn)行估值。

（二）價(jià)值性質(zhì)的區(qū)別——確定性與正確性“嗜好”

評(píng)估本身是一種專業(yè)判斷，而不是一種客觀事實(shí)，不管依據(jù)多么充分，都不是給資產(chǎn)定價(jià)，而是一種經(jīng)濟(jì)咨詢和專家咨詢活動(dòng)，這是資產(chǎn)評(píng)估的最重要的特點(diǎn)之一。在某一個(gè)適當(dāng)區(qū)間內(nèi)，幾個(gè)合格的注冊(cè)評(píng)估師對(duì)同一資產(chǎn)的現(xiàn)實(shí)價(jià)值的判斷可能是有差別的。但這種差別并不到相關(guān)經(jīng)濟(jì)行為的當(dāng)事人依據(jù)評(píng)估結(jié)果對(duì)經(jīng)濟(jì)行為作出取舍安排。這種專業(yè)估值的差別盡管帶有主觀的成份，但在本質(zhì)上也是反映了資產(chǎn)現(xiàn)實(shí)價(jià)值本身存在多樣性這一客觀現(xiàn)實(shí)。事實(shí)上，過(guò)去發(fā)生的同一資產(chǎn)業(yè)務(wù)，在不同的會(huì)計(jì)個(gè)體歷史成本記錄上完全可能不一樣，因而會(huì)計(jì)計(jì)量的唯一性并沒(méi)有改變資產(chǎn)價(jià)值的可變性這一客觀現(xiàn)實(shí)。正如本文前述，會(huì)計(jì)計(jì)量的準(zhǔn)確性“嗜好”，恰恰導(dǎo)致了其不正確性，即“提供精確錯(cuò)誤”。多種多樣的資產(chǎn)應(yīng)該具有不同的計(jì)量特征，不同的目的往往決定資產(chǎn)的不同價(jià)值，同一價(jià)值基礎(chǔ)也同樣有不同的價(jià)格類型，正是這種計(jì)量的靈活性，突破了一味追求準(zhǔn)確的思路，反而正確對(duì)企業(yè)獲利的全部基礎(chǔ)予以貨幣化，滿足了權(quán)益占有方對(duì)權(quán)益真實(shí)性關(guān)注的需要，保證了各利益方的合理利益。

（三）價(jià)值體現(xiàn)形式區(qū)別——“?！焙汀芭Ｈ狻钡年P(guān)系

評(píng)估價(jià)值體現(xiàn)的是“?！闭膬r(jià)值，是把牛作為資產(chǎn)計(jì)量，不是牛肉的簡(jiǎn)單相加，因?yàn)閱渭兊恼f(shuō)“?！敝刀嗌馘X，對(duì)于不同的使用者來(lái)說(shuō)，不同的使用方式（行為目的）來(lái)說(shuō)，是可以有不同的價(jià)值的。對(duì)于獲得“?！笔菫榱顺鍪邸芭Ｈ狻闭邅?lái)說(shuō)，關(guān)注的是從食用需求者能夠獲得的利益，理性投資者所支付 “?！?的價(jià)格不會(huì)超過(guò)所出售“牛肉”所獲取的收益；而對(duì)于獲得“?！笔菫榱耸褂谩芭！眮?lái)犁地者來(lái)說(shuō)，關(guān)注的是從耕種需求者所獲取的收益，對(duì)于理性的投資者而言，所支付“?！钡膬r(jià)格不會(huì)超過(guò)未來(lái)“?！睅?lái)收益的現(xiàn)值。這就是資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值靈活的體現(xiàn)形式。它不會(huì)撇開(kāi)“牛”整體以及如何產(chǎn)生收益等因素，僅根據(jù)當(dāng)初得到“牛”的價(jià)格反映“?！钡膬r(jià)值。相反，會(huì)計(jì)計(jì)量恰恰是根據(jù)當(dāng)初得到“?！睍r(shí)的價(jià)格、或者“牛肉”的簡(jiǎn)單相加來(lái)反映“?！钡膬r(jià)值的，這在權(quán)益變動(dòng)時(shí)是任何利益方無(wú)法接受的。

（四）計(jì)價(jià)時(shí)機(jī)的區(qū)別——初始確認(rèn)和連續(xù)確認(rèn)

在中國(guó)，資產(chǎn)重新計(jì)價(jià)不是在任何時(shí)候都需要的，只有資產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)生時(shí)才重新計(jì)價(jià)，也就是說(shuō)需要時(shí)才有該業(yè)務(wù)。而會(huì)計(jì)只要經(jīng)營(yíng)就需不斷地計(jì)價(jià)。香港物業(yè)測(cè)量師的估值結(jié)果直接作為會(huì)計(jì)調(diào)賬的依據(jù)，也是源于物業(yè)市場(chǎng)價(jià)值的不斷變化，會(huì)計(jì)師借助物業(yè)測(cè)量師的專業(yè)力量，反映物業(yè)資產(chǎn)的現(xiàn)時(shí)價(jià)值，這是一個(gè)體系，也是一種需要。

四、資產(chǎn)評(píng)估計(jì)價(jià)與會(huì)計(jì)計(jì)量屬性的融合

從評(píng)估計(jì)價(jià)與會(huì)計(jì)計(jì)價(jià)市場(chǎng)性來(lái)看，資產(chǎn)評(píng)估與會(huì)計(jì)具有密切的聯(lián)系，其本源在于評(píng)估與會(huì)計(jì)在資產(chǎn)披露問(wèn)題上均是關(guān)于資產(chǎn)確認(rèn)、計(jì)價(jià)和報(bào)告的。從會(huì)計(jì)理論的發(fā)展以及企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的需要來(lái)看，資產(chǎn)評(píng)估與會(huì)計(jì)具有功能上互補(bǔ)性。

理論上講，企業(yè)之所以無(wú)需調(diào)整以歷史成本為基礎(chǔ)的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)，是因?yàn)閷?duì)于一個(gè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的特定主體來(lái)說(shuō)，權(quán)益所有者關(guān)心的不是資產(chǎn)的公允價(jià)值，而是以權(quán)益為基礎(chǔ)依據(jù)的收益，而且從成本收益法則和信息的相關(guān)性而言，以歷史成本為基礎(chǔ)的會(huì)計(jì)信息更適用，更可靠，沒(méi)有通過(guò)資產(chǎn)評(píng)估來(lái)重新確認(rèn)賬面價(jià)值的必要。中國(guó)《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》規(guī)定：各項(xiàng)財(cái)產(chǎn)物資應(yīng)按取得時(shí)的實(shí)際成本計(jì)價(jià)，除國(guó)家另有規(guī)定外，不得調(diào)整其賬面價(jià)值。

但從另一種需要來(lái)看，作為收益重新安排的依據(jù)和基礎(chǔ)的權(quán)益一旦發(fā)生變化（例如資產(chǎn)重組），權(quán)益所有者關(guān)注資產(chǎn)價(jià)值的程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)收益的本身，在這方面包括國(guó)家資本在內(nèi)的任何權(quán)益所有者都是一樣的，這也是國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估有關(guān)規(guī)定的出發(fā)點(diǎn)，即保護(hù)國(guó)有資產(chǎn)。任何權(quán)益所有者都清楚本文前面提到的，賬內(nèi)反映的資產(chǎn)的成本與公允的資產(chǎn)價(jià)值是背離的，作為完整獲利主體的收益并非完全、有時(shí)完全不是賬內(nèi)資產(chǎn)產(chǎn)生的，也并不是從資本的本質(zhì)（產(chǎn)生收益）的角度去計(jì)量資本的價(jià)值的，盡管是確定的（中的客觀性），但同時(shí)是不正確的，這就必然產(chǎn)生通過(guò)重新計(jì)量、反映資產(chǎn)公允價(jià)值，從而在公允價(jià)值的基礎(chǔ)上重新安排權(quán)益的需求。

五、評(píng)估計(jì)價(jià)與會(huì)計(jì)計(jì)量在實(shí)務(wù)中銜接與矛盾

《國(guó)際評(píng)估準(zhǔn)則》特別注重與《國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》的關(guān)系，在評(píng)估準(zhǔn)則的每一具體準(zhǔn)則和指南中，全部有與會(huì)計(jì)準(zhǔn)則銜接的專門部分。這樣，總體上協(xié)調(diào)了與會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的矛盾，便于企業(yè)產(chǎn)權(quán)變動(dòng)后的賬務(wù)處理。但在我國(guó)兩者存在著諸多無(wú)法銜接之處。

（一）銜接但又不完全銜接。根據(jù)國(guó)家財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)和資產(chǎn)評(píng)估的有關(guān)規(guī)定，資產(chǎn)重組尤其是國(guó)有企業(yè)改制發(fā)起設(shè)立股份有限公司，必須對(duì)投入到擬發(fā)起設(shè)立的股份有限公司的資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，并以評(píng)估結(jié)果作為折股、工商注冊(cè)和調(diào)整賬務(wù)的依據(jù)。但的資產(chǎn)評(píng)估操作技術(shù)規(guī)范并沒(méi)有和企業(yè)會(huì)計(jì)制度完全銜接。以無(wú)形資產(chǎn)為例，《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》無(wú)形資產(chǎn)的取得計(jì)價(jià)中規(guī)定：“投資者投入的無(wú)形資產(chǎn)，按投資各方確定的價(jià)值作為實(shí)際成本入賬。但是，為首次發(fā)行股票而接受投資者投入的無(wú)形資產(chǎn)，應(yīng)按該無(wú)形資產(chǎn)在投資方的賬面值作為實(shí)際成本”。

在企業(yè)進(jìn)行股份制改造中，一種經(jīng)常采用的模式為重組企業(yè)將優(yōu)質(zhì)、主業(yè)資產(chǎn)投入到擬設(shè)立的股份有限公司，作為投入資產(chǎn)計(jì)價(jià)的資產(chǎn)評(píng)估，如果根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》的規(guī)定，對(duì)包含在擬投入資產(chǎn)中的無(wú)形資產(chǎn)按賬面值列示而不能進(jìn)行重新作價(jià)，是現(xiàn)行《資產(chǎn)評(píng)估操作規(guī)范意見(jiàn)》不能接受的，現(xiàn)行《資產(chǎn)評(píng)估操作規(guī)范意見(jiàn)》中對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估首選現(xiàn)行市價(jià)法和收益現(xiàn)值法，評(píng)估果與賬面價(jià)值差異為股份公司未來(lái)的報(bào)表帶來(lái)的不言而喻。

即使是無(wú)法使用現(xiàn)行市價(jià)法和收益現(xiàn)值法的情況下使用重置成本法，評(píng)估時(shí)也要求“根據(jù)現(xiàn)行條件下重新形成或取得該無(wú)形資產(chǎn)所需的全部費(fèi)用（含資金成本）確定該無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值”，也與《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》中“已經(jīng)計(jì)入各期費(fèi)用的與開(kāi)發(fā)費(fèi)用，在該項(xiàng)無(wú)形資產(chǎn)獲得成功并依法申請(qǐng)取得權(quán)利時(shí)，不得再將原已經(jīng)計(jì)入費(fèi)用的研究與開(kāi)發(fā)費(fèi)用資本化”的規(guī)定相矛盾。

（二）會(huì)計(jì)“八項(xiàng)計(jì)提”與評(píng)估不銜接對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)的影響

1、應(yīng)收、預(yù)付款項(xiàng)。應(yīng)收、預(yù)付款項(xiàng)的評(píng)估思路是，首先根據(jù)審計(jì)審定的結(jié)果確定評(píng)估的起點(diǎn)數(shù)據(jù)（賬面數(shù)），其次，評(píng)估師根據(jù)對(duì)可能收不回的賬項(xiàng)的判斷，確定風(fēng)險(xiǎn)損失。然后用款項(xiàng)的賬面余額減去可能收不回的金額（即風(fēng)險(xiǎn)損失）得出評(píng)估值。這個(gè)過(guò)程的關(guān)鍵是風(fēng)險(xiǎn)損失的判斷。就本身而言，評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)損失的判斷與審計(jì)壞賬準(zhǔn)備計(jì)提的判斷是一致的。但是在現(xiàn)實(shí)操作中，因?qū)徲?jì)評(píng)估各自堅(jiān)持獨(dú)立的原則，往往二者的判斷結(jié)果存在差異，有時(shí)很大。而且一般是評(píng)估結(jié)果高于審計(jì)結(jié)果（計(jì)提壞賬準(zhǔn)備后的凈額）。這就對(duì)上市公司產(chǎn)生了影響。因?yàn)楣煞莨靖鶕?jù)評(píng)估結(jié)果建新賬后，審計(jì)師根據(jù)既定的會(huì)計(jì)政策重新計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，大量的差異由當(dāng)期損益承擔(dān)。

2、無(wú)形資產(chǎn)的處置與作價(jià)。無(wú)形資產(chǎn)按歷史成本入賬，但因種種原因，無(wú)形資產(chǎn)實(shí)際擁有價(jià)值與企業(yè)收益狀況和賬面成本有非常小的對(duì)應(yīng)性，導(dǎo)致了賬面上大量沒(méi)有記錄的或只有很小金額的記錄等情況。但從企業(yè)獲利的角度來(lái)說(shuō)，賬面上小額的記錄、甚至沒(méi)有記錄的無(wú)形資產(chǎn)為企業(yè)創(chuàng)造了巨額利潤(rùn)，有的甚至全部是無(wú)形資產(chǎn)創(chuàng)造的，但會(huì)計(jì)往往是根據(jù)取得（購(gòu)買或自創(chuàng)）時(shí)的歷史成本減去根據(jù)既定的年限的攤銷后的余額來(lái)計(jì)量，根據(jù)無(wú)形資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值與賬面余額的比較計(jì)提減值準(zhǔn)備。而資產(chǎn)評(píng)估采用成本法一般難以真實(shí)反映其價(jià)值。采用超額收益法評(píng)估，從方法上講，最能真實(shí)反映其價(jià)值。但是，股份有限公司設(shè)立后建新賬時(shí)，會(huì)計(jì)攤銷后的余額加上計(jì)提的減值準(zhǔn)備，從而“縮小”資產(chǎn)價(jià)值，根據(jù)獲利能力得出的評(píng)估價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出賬面余額，從而“放大”資產(chǎn)的差異，客觀上增大了企業(yè)上市后的攤銷額，直接減少了企業(yè)報(bào)表的收益。當(dāng)然不排除資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果“隨意性”的影響。

3、其他資產(chǎn)評(píng)估增值。其他資產(chǎn)評(píng)估增值導(dǎo)致攤銷額的增大，利潤(rùn)明顯下降。評(píng)估增值增大企業(yè)上市后資產(chǎn)的攤銷額，是導(dǎo)致企業(yè)效益下滑的重要原因之一。

4、存貨—產(chǎn)成品。存貨—產(chǎn)成品市價(jià)法評(píng)估時(shí)，采用的價(jià)格為產(chǎn)品不含稅出廠價(jià)格，包含了制造成本、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、銷售費(fèi)用、銷售稅金及附加、所得稅支出和稅后利潤(rùn)等部分。對(duì)新公司來(lái)說(shuō)，至評(píng)估基準(zhǔn)日，已發(fā)生并已計(jì)入成本的費(fèi)用、新企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售時(shí)發(fā)生的費(fèi)用和實(shí)現(xiàn)銷售后要流出企業(yè)的流轉(zhuǎn)稅和所得稅等，都應(yīng)得到補(bǔ)償。因此必須從市價(jià)中扣除各種稅費(fèi)和利潤(rùn)后才能作為產(chǎn)成品的評(píng)估值。但資產(chǎn)評(píng)估的現(xiàn)實(shí)做法是：如果銷售有風(fēng)險(xiǎn)的話，利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)，評(píng)估值應(yīng)扣除利潤(rùn)。這種處理與股份公司盈利預(yù)測(cè)和發(fā)行價(jià)確定有矛盾。如果產(chǎn)成品評(píng)估值了利潤(rùn)，并反映在老股東權(quán)益中，新公司卻無(wú)法贏利，確定發(fā)行價(jià)的“市盈率倍數(shù)法”也不該計(jì)算未來(lái)收益。計(jì)算了利潤(rùn)評(píng)估值增值部分，實(shí)際上就是提前確認(rèn)未實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)。

結(jié) 語(yǔ)

第5篇：國(guó)內(nèi)資產(chǎn)評(píng)估范文

關(guān)鍵詞跨國(guó)并購(gòu)直接投資資產(chǎn)重組市場(chǎng)化

1引言

改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)利用外商直接投資獲得了長(zhǎng)足的發(fā)展。截止2002年12月底，全國(guó)累計(jì)批準(zhǔn)外商投資企業(yè)424196個(gè)，合同外資8280.60億美元，實(shí)際使用外資4479.66億美元，跨國(guó)公司直接投資在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位日益突出。但由于我國(guó)政策的限制，國(guó)際直接投資進(jìn)入我國(guó)一般都是采用新設(shè)投資的方式，跨國(guó)并購(gòu)這一跨國(guó)直接投資的最主要方式在我國(guó)利用外資中所占比重并不高。2002年“世界投資報(bào)告”顯示，2001年我國(guó)吸收了468.88億美元的國(guó)際直接投資，但只有不到5%是通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)的方式進(jìn)入我國(guó)的。本文論述了汽車工業(yè)跨國(guó)并購(gòu)之所以難以在我國(guó)廣泛展開(kāi)，主要面臨著法律、體制、資本市場(chǎng)、企業(yè)文化等方面的障礙。

2跨國(guó)并購(gòu)面臨的主要障礙分析2.1法律障礙

（1）有關(guān)外資并購(gòu)的法律體系不健全。我國(guó)還沒(méi)有專門適用于外資并購(gòu)的法律，僅有的幾個(gè)用于調(diào)節(jié)外資并購(gòu)活動(dòng)的規(guī)章制度，如2002年10月證監(jiān)會(huì)頒布的《上市公司收購(gòu)管理辦法》，2002年11月，證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、國(guó)家工商總局和國(guó)家外匯管理局聯(lián)合的《利用外資改組國(guó)有企業(yè)暫行規(guī)定》，特別是2003年3月7日頒布、4月12日起施行的《外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)暫行規(guī)定》，成為我國(guó)第一部外資并購(gòu)的綜合性行政法規(guī)。綜觀這些法規(guī)，其規(guī)定原則性太強(qiáng)，缺乏可操作性。另外，缺乏一系列的外資并購(gòu)配套法規(guī)，如《反壟斷法》、《社會(huì)保障法》等等，在一定程度上阻礙了外資并購(gòu)的發(fā)展。

（2）缺乏科學(xué)、高效、透明的外資并購(gòu)審批制度。我國(guó)在《合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)法》、《合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)法》、《外商投資企業(yè)法》及其實(shí)施條例、細(xì)則中對(duì)外資進(jìn)入做了規(guī)定，但這些規(guī)定從總體上看，具有重審批權(quán)限和程序界定，輕操作辦法的特點(diǎn)。例如《外商收購(gòu)國(guó)有企業(yè)的暫行規(guī)定》雖然是直接針對(duì)外商收購(gòu)國(guó)有企業(yè)行為制定的，但其中的實(shí)質(zhì)性內(nèi)容只是設(shè)定了審批權(quán)限和審批程序，而對(duì)許多細(xì)節(jié)性操作問(wèn)題沒(méi)有明確規(guī)定，缺乏內(nèi)在協(xié)調(diào)性和結(jié)構(gòu)的嚴(yán)密性，難以構(gòu)成一個(gè)相對(duì)完整和獨(dú)立的審查外資準(zhǔn)入的審批制度，因而極易引起外商的誤解。

（3）缺乏排斥地方利益約束及國(guó)有股權(quán)管理的法律制度體系。由于汽車制造企業(yè)是以資本為紐帶，以全球?yàn)橘Y源利用銷售市場(chǎng)的綜合產(chǎn)業(yè)，其本質(zhì)決定了該產(chǎn)業(yè)排斥地域封鎖和地方保護(hù)主義。而我國(guó)汽車制造企業(yè)一般都與所在地方具有密切的聯(lián)系，許多汽車生產(chǎn)廠家都是借助于地方性產(chǎn)業(yè)政策及地方法律法規(guī)得以發(fā)展起來(lái)。更多的地方通過(guò)設(shè)立國(guó)有股權(quán)投資公司來(lái)對(duì)相應(yīng)的地方汽車生產(chǎn)企業(yè)達(dá)到控股或參股。因此，急需建立排斥地方利益約束的法律制度體系。汽車制造企業(yè)一直以國(guó)有股權(quán)為主控制，雖然多數(shù)汽車制造企業(yè)特別是上市公司都已經(jīng)進(jìn)行了改制，但國(guó)有股包括國(guó)有法人股的股東權(quán)利的行使路徑并沒(méi)有真正清晰過(guò)。因此如何建立關(guān)于國(guó)有股權(quán)管理的法律制度體系是中國(guó)汽車工業(yè)發(fā)展需要解決的首要問(wèn)題。

2.2體制障礙

(1)企業(yè)產(chǎn)權(quán)不清，治理結(jié)構(gòu)不健全。在企業(yè)產(chǎn)權(quán)不清晰的條件下，跨國(guó)公司對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)的收購(gòu)標(biāo)的本身就蘊(yùn)涵了巨大的風(fēng)險(xiǎn)，收購(gòu)后的企業(yè)組織也難以通過(guò)產(chǎn)權(quán)來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)資源的內(nèi)部化配置，并形成跨國(guó)直接投資的內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)。因此，企業(yè)產(chǎn)權(quán)不清嚴(yán)重制約了跨國(guó)公司的并購(gòu)意愿。又比如股權(quán)結(jié)構(gòu)的缺陷，目前我國(guó)企業(yè)的大股東平均控股比例大多在50%以上，這種特殊的股本結(jié)構(gòu)使得外商想成為控股股東就必須取得較大比例的股權(quán)，無(wú)形之中增加了并購(gòu)成本。外資企業(yè)若不能控制被并購(gòu)企業(yè)，就無(wú)法獲得轉(zhuǎn)移技術(shù)和管理能力優(yōu)勢(shì)的收益，也無(wú)法把在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、營(yíng)銷手段、售后服務(wù)等方面的經(jīng)驗(yàn)嫁接到國(guó)內(nèi)企業(yè)中來(lái)，跨國(guó)并購(gòu)的優(yōu)勢(shì)就不能得到充分發(fā)揮。

(2)資產(chǎn)評(píng)估問(wèn)題。外商購(gòu)買國(guó)內(nèi)企業(yè)時(shí)遇到的首要問(wèn)題就是購(gòu)買價(jià)格。目前，國(guó)內(nèi)企業(yè)的資產(chǎn)評(píng)估大多采用國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估制度。評(píng)估部門的評(píng)估和國(guó)有資產(chǎn)管理部門的確認(rèn)是以賬面資產(chǎn)為準(zhǔn)的，而外商接受的價(jià)值不是賬面價(jià)值而是市場(chǎng)重置價(jià)，即該企業(yè)的實(shí)際價(jià)值，這和賬面價(jià)值有較大的差距。這個(gè)問(wèn)題是外商購(gòu)買國(guó)內(nèi)企業(yè)難以成交的結(jié)癥之一。另外，全國(guó)僅有國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)400多家，專門從業(yè)人員

1000余人，遠(yuǎn)不能滿足需要，評(píng)估實(shí)際水平距國(guó)際水平差別甚大，操作過(guò)程中有時(shí)還受行政干預(yù)。一些國(guó)內(nèi)企業(yè)的資產(chǎn)沒(méi)有經(jīng)過(guò)規(guī)范化的核定和評(píng)估，如對(duì)企業(yè)品牌、商標(biāo)、信譽(yù)等無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估。

2.3資本市場(chǎng)障礙

所謂資本市場(chǎng)障礙是指現(xiàn)階段我國(guó)資本市場(chǎng)的缺陷，從而為企業(yè)之間產(chǎn)權(quán)交易設(shè)置的障礙。資本市場(chǎng)的建立和完善是企業(yè)間開(kāi)展并購(gòu)的前提條件和基礎(chǔ)。不僅如此，資本市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度還決定了企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)的發(fā)達(dá)程度。對(duì)于上市公司而言，證券市場(chǎng)的發(fā)展直接影響著上市公司并購(gòu)的質(zhì)量。國(guó)外大多數(shù)企業(yè)間的并購(gòu)都是在證券市場(chǎng)上完成的。我國(guó)的證券市場(chǎng)起步較晚，仍處于初級(jí)發(fā)展階段，不僅市場(chǎng)規(guī)模比較小，而且本身帶有很多的不規(guī)范性。目前國(guó)內(nèi)的資本市場(chǎng)，除A股市場(chǎng)剛開(kāi)始對(duì)合資企業(yè)開(kāi)放之外，基本不對(duì)外資開(kāi)放；證券市場(chǎng)上“一股獨(dú)大”現(xiàn)象突出，國(guó)有股、法人股不流通，而流通股B股、H股數(shù)量有限，加之股市低迷、信息披露不規(guī)范、幕后交易時(shí)有發(fā)生。這些都大大限制了外資通過(guò)證券資本市場(chǎng)進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)。

資本市場(chǎng)發(fā)育不成熟的另一表現(xiàn)是金融工具品種少，企業(yè)籌資渠道狹窄。并購(gòu)活動(dòng)耗資巨大，單純依靠一個(gè)公司自有資金顯然是不現(xiàn)實(shí)的。在西方發(fā)達(dá)國(guó)家，跨國(guó)公司主要利用國(guó)際資本市場(chǎng)和證券市場(chǎng)，借別人的錢來(lái)完成跨國(guó)并購(gòu)。90%以上的并購(gòu)資金是通過(guò)發(fā)行股票、債券、以股換股、抵押貸款、信用貸款等融資手段籌資。但我國(guó)絕大部分并購(gòu)活動(dòng)還僅僅停留在資產(chǎn)無(wú)償劃撥、承擔(dān)債務(wù)或現(xiàn)金收購(gòu)等方式上，并購(gòu)活動(dòng)中的融資效率十分低下。

2.4企業(yè)文化差異造成的整合障礙

在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，企業(yè)并購(gòu)呈現(xiàn)出范圍廣、巨額化、跨國(guó)化等一系列新特點(diǎn)，逐漸成為世界各國(guó)企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模、獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的最有效的戰(zhàn)略選擇。但這一戰(zhàn)略選擇的實(shí)現(xiàn)并不完全取決于有形資產(chǎn)規(guī)模(如廠房、機(jī)器、技術(shù)、資本等)的簡(jiǎn)單疊加，更重要的是實(shí)現(xiàn)并購(gòu)企業(yè)和目標(biāo)企業(yè)從有形資源到以企業(yè)文化為核心的無(wú)形資源的整合，從而在根本上提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。跨國(guó)并購(gòu)中，并購(gòu)雙方來(lái)自不同的國(guó)家，政治、經(jīng)濟(jì)背景不同，社會(huì)制度和經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度不同，東西方文化差異造成的沖突不可避免。由于并購(gòu)中往往要涉及到人員變動(dòng)、管理模式選擇等問(wèn)題，雙方文化的差異就表現(xiàn)得更為突出和明顯。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在全球范圍內(nèi)資產(chǎn)重組的成功率只有43%左右，而那些失敗的重組案中80%以上直接或間接起因于新企業(yè)文化整合的失敗。因此，如何通過(guò)整合在企業(yè)內(nèi)部建立統(tǒng)一的價(jià)值觀和企業(yè)文化，實(shí)現(xiàn)“l(fā)+1>2”的效應(yīng)是并購(gòu)雙方必須認(rèn)真考慮的問(wèn)題。

3采取的主要對(duì)策與建議

3.1健全外資并購(gòu)法律法規(guī)，適當(dāng)簡(jiǎn)化審批程序

首先，充分借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家及其發(fā)展中國(guó)家的成熟經(jīng)驗(yàn)，構(gòu)建起既符合國(guó)際慣例，又體現(xiàn)我國(guó)具體國(guó)情的、操作性強(qiáng)的外資并購(gòu)法規(guī)體系。具體而言，應(yīng)將重點(diǎn)放在《企業(yè)兼并法》、《反壟斷法》、《產(chǎn)業(yè)政策法》等法律的制定上。在制定上述法律的基礎(chǔ)上，還應(yīng)完善其他配套法規(guī)和制度，以更好適應(yīng)外資并購(gòu)的需要，如修改《公司法》中關(guān)于公司投資限制的規(guī)定，適當(dāng)放寬收購(gòu)資金的到位期限；完善《證券法》中要約收購(gòu)的規(guī)定，使國(guó)有股向外資轉(zhuǎn)讓的比例進(jìn)一步合理化；完善《企業(yè)破產(chǎn)法》，使破產(chǎn)企業(yè)的債務(wù)清晰、職工安排與安置進(jìn)一步合理化，減輕外資并購(gòu)的相關(guān)成本等。其次，簡(jiǎn)化外資并購(gòu)的審批程序。外資并購(gòu)的審批制度要按照國(guó)際慣例改為實(shí)行有限度的自動(dòng)核準(zhǔn)制，用統(tǒng)一的法律法規(guī)來(lái)規(guī)范審批程序，明確審批權(quán)限，強(qiáng)化審批責(zé)任，簡(jiǎn)化審批手續(xù)，合理規(guī)定審批時(shí)限。外資并購(gòu)的審批權(quán)力可以適當(dāng)下放，此外，國(guó)家及各省市都應(yīng)該盡可能設(shè)立或委派專門機(jī)構(gòu)開(kāi)展外資并購(gòu)的審批工作，以防止出現(xiàn)政出多門、相互沖突的現(xiàn)象。

3.2規(guī)范資產(chǎn)評(píng)估制度，提高資產(chǎn)評(píng)估水平

科學(xué)合理的資產(chǎn)評(píng)估制度為企業(yè)并購(gòu)提供了可靠的依據(jù)，有助于外商對(duì)目標(biāo)公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)狀況、資產(chǎn)價(jià)值、獲利能力等重要指標(biāo)進(jìn)行詳細(xì)了解與科學(xué)分析，從而確定恰當(dāng)?shù)牟①?gòu)交易價(jià)格，使得整個(gè)外資并購(gòu)工作定量化、規(guī)范化，避免主觀隨意性。因此，必須進(jìn)一步改進(jìn)和完善我國(guó)現(xiàn)有的資產(chǎn)評(píng)估制度，努力提高評(píng)估水平，積極與國(guó)際慣例接軌，以實(shí)現(xiàn)既保護(hù)國(guó)有資產(chǎn)在外資并購(gòu)中不受侵害，同時(shí)又保證外資并購(gòu)活動(dòng)順利進(jìn)行的目標(biāo)。我們?cè)谵D(zhuǎn)讓相關(guān)資產(chǎn)時(shí)，要尊重國(guó)際通用的評(píng)估原則和方法，不應(yīng)人為地要求國(guó)有資產(chǎn)、國(guó)有股權(quán)的轉(zhuǎn)讓定價(jià)不得低于凈資產(chǎn)價(jià)格，同時(shí)，也要改變不論國(guó)有資產(chǎn)質(zhì)量如何，一律用重置成本法來(lái)評(píng)估其價(jià)值的做法。

3.3大力發(fā)展資本市場(chǎng)，暢通外資并購(gòu)的市場(chǎng)渠道

資本市場(chǎng)是跨國(guó)并購(gòu)的重要平臺(tái)。就目前來(lái)看，我國(guó)資本市場(chǎng)的規(guī)模還相對(duì)較小，而且缺乏高度流動(dòng)性和穩(wěn)定性，要想真正成為外資并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)的基本平臺(tái)，還應(yīng)重點(diǎn)做好以下工作：一是加快推進(jìn)符合條件的外商投資企業(yè)在A股市場(chǎng)上市；二是當(dāng)市場(chǎng)發(fā)育相對(duì)成熟，監(jiān)管制度相對(duì)健全時(shí)，有限度地對(duì)外資開(kāi)放二級(jí)市場(chǎng)，適當(dāng)允許外資通過(guò)收購(gòu)流通股來(lái)達(dá)到并購(gòu)的目的；三是對(duì)于外資收購(gòu)的上市公司國(guó)有股、法人股等非流通股，在“禁售期”滿之后，是否可以借助QFII機(jī)制，以及其他配套措施來(lái)解決其持有股份的流通問(wèn)題，以調(diào)動(dòng)外資并購(gòu)國(guó)內(nèi)上市公司的積極性，也給外資退出被并購(gòu)企業(yè)提供一個(gè)良好的市場(chǎng)渠道；四是建立上市公司國(guó)際并購(gòu)審查制度，防止國(guó)家相關(guān)的優(yōu)惠規(guī)定被純粹的投機(jī)性外資所利用，擾亂正常的市場(chǎng)秩序；五是建立一支能夠?yàn)橥赓Y并購(gòu)提供全方位服務(wù)的國(guó)內(nèi)中介機(jī)構(gòu)。

3.4以建立現(xiàn)代企業(yè)制度為核心，規(guī)范汽車制造企業(yè)治理結(jié)構(gòu)和股權(quán)制度

按照現(xiàn)代公司制度規(guī)范，依法落實(shí)股東責(zé)任、董事責(zé)任和經(jīng)營(yíng)責(zé)任，實(shí)現(xiàn)責(zé)權(quán)利相結(jié)合，使其成為符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求、具有完全行為能力的獨(dú)立主體，徹底脫離行政附庸的角色。逐步實(shí)現(xiàn)地方國(guó)有股權(quán)在當(dāng)?shù)仄囍圃炱髽I(yè)中退出控股地位，這樣在消除地方保護(hù)主義影響的同時(shí)，還可以保障汽車制造業(yè)在全國(guó)甚至全球范圍進(jìn)行零部件采購(gòu)和汽車銷售，徹底消除地區(qū)貿(mào)易壁壘和資源壁壘。與此同時(shí)，建立清晰有效的中央與地方兩級(jí)有機(jī)結(jié)合的國(guó)有資產(chǎn)管理體系。

3.5加快產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)建設(shè)

市場(chǎng)化是汽車制造企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)內(nèi)并購(gòu)重組的根本保障。要建立以自由競(jìng)爭(zhēng)為特征的企業(yè)并購(gòu)市場(chǎng)環(huán)境，通過(guò)企業(yè)之間的股權(quán)關(guān)系紐帶，逐步形成以股權(quán)并購(gòu)為主要形式的產(chǎn)業(yè)內(nèi)并購(gòu)，同時(shí)以法律制度的形式確立企業(yè)并購(gòu)市場(chǎng)規(guī)則。同時(shí)通過(guò)汽車制造企業(yè)國(guó)有股權(quán)出讓獲得資金，專門建立以汽車技術(shù)開(kāi)發(fā)為主的投資公司，支持中小科技企業(yè)，確保中國(guó)在汽車新技術(shù)方面的合理利用和技術(shù)開(kāi)發(fā)，再以向大企業(yè)轉(zhuǎn)讓或由原企業(yè)股東回購(gòu)的方式退出，逐步建立中國(guó)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的汽車技術(shù)支撐體系。

參考文獻(xiàn)

1史建三.跨國(guó)并購(gòu)論[M].北京：立信會(huì)計(jì)出版社，1999

2葉勤.跨國(guó)并購(gòu)影響因素的理論解釋與述評(píng)[J].外國(guó)經(jīng)濟(jì)與管理，2003(1)

第6篇：國(guó)內(nèi)資產(chǎn)評(píng)估范文

[關(guān)鍵詞]外商直接投資，并購(gòu)，國(guó)有企業(yè)，法律監(jiān)管

2002年11月1日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部和國(guó)家經(jīng)貿(mào)委聯(lián)合《關(guān)于向外商轉(zhuǎn)讓國(guó)有股和法人股有關(guān)問(wèn)題的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》），允許向外商轉(zhuǎn)讓上市公司的國(guó)有股和法人股。這一規(guī)定標(biāo)志著我國(guó)外資并購(gòu)國(guó)有企業(yè)的政策又向前邁進(jìn)了一大步，也表明中國(guó)在加入WTO后正在加速將自己融入世界經(jīng)濟(jì)的大循環(huán)之中。

外資并購(gòu)中國(guó)的國(guó)有企業(yè)，對(duì)外商來(lái)說(shuō)是找到了理想的投資場(chǎng)所，使其資本有了用武之地；對(duì)中國(guó)而言，有助于解決國(guó)有企業(yè)資金短缺，盤(pán)活資產(chǎn)存量，優(yōu)化資源配置，有利于國(guó)有企業(yè)在更加廣泛的范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)自身改革，建立與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的現(xiàn)代企業(yè)制度。然而，外資并購(gòu)國(guó)有企業(yè)是新生事物，在運(yùn)作過(guò)程中出現(xiàn)了許多不規(guī)范的現(xiàn)象，法律和制度尚顯欠缺，存在一些亟待解決的法律問(wèn)題。

一、外資并購(gòu)國(guó)有企業(yè)過(guò)程中存在的主要法律問(wèn)題

（一）國(guó)有資產(chǎn)流失問(wèn)題

在外資參與國(guó)有企業(yè)并購(gòu)的情況下，必然涉及到國(guó)有資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓價(jià)格問(wèn)題，資產(chǎn)評(píng)估是決定轉(zhuǎn)讓價(jià)格的基本依據(jù)，因此，國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估工作的好壞，將直接關(guān)系到國(guó)家利益的維護(hù)，和民族經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。由于國(guó)有資產(chǎn)管理體制改革及其監(jiān)管立法的滯后，在外資并購(gòu)國(guó)有企業(yè)過(guò)程中，存在資產(chǎn)評(píng)估不實(shí)和國(guó)有資產(chǎn)流失的現(xiàn)象。其癥結(jié)在于：國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)混亂，并購(gòu)中產(chǎn)權(quán)主體缺位或錯(cuò)位。我國(guó)法律規(guī)定，國(guó)務(wù)院代表國(guó)家行使對(duì)國(guó)有企業(yè)財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)，國(guó)務(wù)院是通過(guò)各級(jí)國(guó)有資產(chǎn)管理部門實(shí)現(xiàn)其所有權(quán)的，決定讓外資并購(gòu)國(guó)有企業(yè)是所有者處分權(quán)的重要內(nèi)容。企業(yè)經(jīng)營(yíng)者、地方政府的其他部門（包括企業(yè)主管部門）、地方政府的行政首長(zhǎng)都無(wú)權(quán)決定國(guó)有企業(yè)的并購(gòu)問(wèn)題。然而在實(shí)際操作中，往往是企業(yè)經(jīng)營(yíng)者、企業(yè)主管部門作為被并購(gòu)企業(yè)的代表，與并購(gòu)方外國(guó)投資者進(jìn)行談判。在“一對(duì)一”的談判中，外國(guó)投資者往往壓低出價(jià)，而地方政府和企業(yè)經(jīng)營(yíng)者由于引資心切，極易低估國(guó)有資產(chǎn)的價(jià)值。此外，國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估方法不夠科學(xué)，常常忽略國(guó)有企業(yè)在長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)中所形成的商業(yè)信譽(yù)等無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值，造成國(guó)有資產(chǎn)事實(shí)上的低估和流失。

值得特別指出的是，《通知》對(duì)解決國(guó)有資產(chǎn)流失問(wèn)題有了切實(shí)的舉措。《通知》規(guī)定：“向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國(guó)有股和法人股原則上采取公開(kāi)競(jìng)價(jià)方式。任何地方、部門不得擅自批準(zhǔn)向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國(guó)有股和法人股?！钡@一《通知》僅適用于上市公司國(guó)有股和法人股的轉(zhuǎn)讓，對(duì)非上市公司的國(guó)有股和國(guó)有企業(yè)整體向外商轉(zhuǎn)讓，也應(yīng)制定類似的明確規(guī)定加以規(guī)范，只有這樣才能從根本上解決國(guó)有資產(chǎn)流失的問(wèn)題。

（二）外資并購(gòu)國(guó)有企業(yè)的程序問(wèn)題

外資并購(gòu)國(guó)有企業(yè)的基本方式有兩種，一是通過(guò)股票市場(chǎng)購(gòu)買國(guó)有控股公司的部分股票，達(dá)到對(duì)國(guó)有公司的控制；二是通過(guò)談判購(gòu)買國(guó)有企業(yè)的部分或全部資產(chǎn)。前者為“股權(quán)參與”或“資本參與”，后者為純正的企業(yè)收購(gòu)。對(duì)于前者主要應(yīng)由《公司法》和《證券法》加以規(guī)范，雖然外國(guó)投資者收購(gòu)大型國(guó)有控股上市公司的實(shí)例尚未發(fā)生，但今后必然出現(xiàn)。現(xiàn)行《公司法》和《證券法》并沒(méi)有對(duì)外資收購(gòu)國(guó)有股作出專門規(guī)定，在并購(gòu)過(guò)程中，如何維護(hù)國(guó)有股的利益，如何避免外資的“敵意收購(gòu)”等問(wèn)題，都有待于在法定程序設(shè)計(jì)中加以考慮。

目前發(fā)生的外資并購(gòu)國(guó)有企業(yè)事件都是通過(guò)談判的“純正收購(gòu)”，依據(jù)的主要法規(guī)是《關(guān)于出售國(guó)有小型企業(yè)產(chǎn)權(quán)的暫行辦法》和《關(guān)于企業(yè)兼并的暫行辦法》。并購(gòu)過(guò)程中存在的主要問(wèn)題是：首先，在確定被并購(gòu)企業(yè)時(shí)，法律明文規(guī)定可以出售的是國(guó)有小型企業(yè)；出售的重點(diǎn)在于資不抵債和接近破產(chǎn)的企業(yè)；長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)不善，連續(xù)多年虧損或微利的企業(yè)；為了優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，當(dāng)?shù)卣J(rèn)為需要出售產(chǎn)權(quán)的企業(yè)。大型國(guó)有企業(yè)能否向外資出售，以及出售的方式等并無(wú)明確規(guī)定。在并購(gòu)方的選擇上，外資與內(nèi)資實(shí)際上處于不平等的地位，沒(méi)有通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，通過(guò)招標(biāo)、投標(biāo)的競(jìng)爭(zhēng)方式確定并購(gòu)方。其次，凡是向外商轉(zhuǎn)讓國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)，都要由產(chǎn)權(quán)出讓方報(bào)經(jīng)國(guó)有資產(chǎn)管理部門和對(duì)外經(jīng)貿(mào)主管部門審批，但目前審批權(quán)限、審批標(biāo)準(zhǔn)等規(guī)定不明確，出現(xiàn)了地方政府擅自批準(zhǔn)出售國(guó)有企業(yè)，國(guó)有資產(chǎn)流向失控的現(xiàn)象。再次，在辦理產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓清算手續(xù)過(guò)程中，對(duì)于外資的支付期限，是否允許分期支付等問(wèn)題法律無(wú)明確規(guī)定。在并購(gòu)實(shí)踐中，外資不到位的情況時(shí)有發(fā)生，這必然使企業(yè)資本不實(shí)，影響國(guó)家利益，影響社會(huì)交易的安全。

（三）外國(guó)投資者的“超國(guó)民待遇”問(wèn)題

關(guān)于外國(guó)投資者的待遇，國(guó)際投資協(xié)定一般規(guī)定必須公平合理地對(duì)待，禁止實(shí)行差別對(duì)待。在具體運(yùn)用中，其包含兩個(gè)方面：一是外國(guó)投資者與本國(guó)投資者平等；二是外國(guó)投資者之間平等。改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)為了吸引外資，給予外商投資企業(yè)許多優(yōu)于內(nèi)資企業(yè)的待遇，使其享有“超國(guó)民待遇”。有些地方政府為了吸引外資發(fā)展本地經(jīng)濟(jì)，也為了行政首長(zhǎng)的“政績(jī)”，紛紛出臺(tái)各類優(yōu)惠措施，實(shí)行“特殊政策”。這種對(duì)內(nèi)對(duì)外待遇不平等現(xiàn)象，使得在對(duì)目標(biāo)國(guó)有企業(yè)的并購(gòu)中，內(nèi)資與外資處于不平等的地位，同等條件下內(nèi)資企業(yè)難以并購(gòu)目標(biāo)國(guó)有企業(yè)。同時(shí)，我國(guó)對(duì)國(guó)際金融資本進(jìn)入中國(guó)很少加以限制，難以避免外國(guó)投機(jī)資本專門利用我國(guó)的“超國(guó)民待遇”和各地的“特殊政策”在并購(gòu)國(guó)有企業(yè)時(shí)，損害我國(guó)利益。由此看來(lái)，在并購(gòu)國(guó)有企業(yè)過(guò)程中，繼續(xù)讓外資享有“超國(guó)民待遇”，既不利于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，也有悖于世界貿(mào)易組織確定的“國(guó)民待遇”的基本原則，所以應(yīng)重新制定一些政策?！锻ㄖ肪蜕鲜泄緡?guó)有股轉(zhuǎn)讓給外商后，外商的待遇問(wèn)題作了明確的規(guī)定：“上市公司國(guó)有股和法人股向外商轉(zhuǎn)讓后，上市公司仍然執(zhí)行原有政策，不享受外商投資企業(yè)待遇?！?/p>

當(dāng)然，任何國(guó)家都不可能對(duì)外資無(wú)條件地、絕對(duì)地適用國(guó)民待遇，尤其是發(fā)展中國(guó)家在引進(jìn)外資時(shí)，必須考慮本國(guó)關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)部門的保護(hù)和發(fā)展問(wèn)題，確定限制和禁止外資投入的行業(yè)和部門，對(duì)內(nèi)資和外資實(shí)行不同待遇。2002年3月，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，國(guó)家計(jì)委、國(guó)家經(jīng)貿(mào)委和外經(jīng)貿(mào)部聯(lián)合了新的《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》（以下簡(jiǎn)稱《目錄》），同時(shí)廢止了1997年的《外商投資產(chǎn)業(yè)目錄》。新《目錄》將外商投資的產(chǎn)業(yè)分為鼓勵(lì)、允許、限制和禁止四類。禁止類產(chǎn)業(yè)外資不能并購(gòu)國(guó)有企業(yè)是毫無(wú)疑問(wèn)的。對(duì)限制類產(chǎn)業(yè)，《目錄》規(guī)定了允許外商投資的形式以及外商持有股份的最高比例，避免了在此之前由于對(duì)限制類產(chǎn)業(yè)是否允許外資并購(gòu)國(guó)有企業(yè)股份和外商持有股份的最高比例無(wú)明文規(guī)定，各地做法不同，形成對(duì)外國(guó)投資者不平等對(duì)待的現(xiàn)象。

（四）行業(yè)與地區(qū)壟斷問(wèn)題

作為發(fā)展中國(guó)家，我們的民族經(jīng)濟(jì)仍是脆弱的，我們必須在保護(hù)和扶持民族經(jīng)濟(jì)的過(guò)程中，不斷吸取發(fā)達(dá)國(guó)家的先進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)。外資并購(gòu)國(guó)有企業(yè)應(yīng)當(dāng)是漸進(jìn)式的，必須防止行業(yè)或地區(qū)性壟斷。我國(guó)允許外資并購(gòu)國(guó)有企業(yè)的目的是通過(guò)外資給國(guó)有企業(yè)注入技術(shù)和資金，并利用各自的優(yōu)勢(shì)相互協(xié)作，共同發(fā)展。外資并購(gòu)國(guó)有企業(yè)的直接目的是盈利，通過(guò)并購(gòu)，消除國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，以取得市場(chǎng)上的優(yōu)勢(shì)乃至支配地位，從而獲得高額的壟斷利潤(rùn)。我國(guó)至今尚無(wú)一部適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的《反壟斷法》來(lái)限制壟斷的形成。由于立法的滯后，一些重要的國(guó)有企業(yè)被外商輕易并購(gòu)控股，甚至出現(xiàn)了全行業(yè)、全地區(qū)的國(guó)有企業(yè)被外商并購(gòu)控股的情況。例如，泉州市41家國(guó)有企業(yè)被外商成片收購(gòu)；大連市二輕部分企業(yè)被外商成行業(yè)收購(gòu)等。[1]外商在一些地區(qū)、一些行業(yè)整體并購(gòu)國(guó)有企業(yè)，無(wú)不具有壟斷市場(chǎng)的動(dòng)機(jī)。外資的壟斷獲取了大量超額壟斷利潤(rùn)，惡化了行業(yè)內(nèi)大多數(shù)企業(yè)的生存環(huán)境，對(duì)民族經(jīng)濟(jì)形成強(qiáng)烈沖擊，妨礙了公平競(jìng)爭(zhēng)，妨礙了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。

值得欣慰的是，《通知》中已有關(guān)于防范壟斷的規(guī)定，向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國(guó)有股和法人股，應(yīng)當(dāng)符合《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》的要求，凡禁止外商投資的，其國(guó)有股和法人股不得向外商轉(zhuǎn)讓；必須由中方控股或相對(duì)控股的，轉(zhuǎn)讓后應(yīng)保持中方控股或相對(duì)控股地位。該《通知》還指出，向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國(guó)有股和法人股，涉及產(chǎn)業(yè)政策和企業(yè)改組的，由國(guó)家經(jīng)貿(mào)委負(fù)責(zé)審核；涉及國(guó)有股權(quán)管理的，由財(cái)政部負(fù)責(zé)審核；重大事項(xiàng)報(bào)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)。向外商轉(zhuǎn)讓國(guó)有股和法人股必須符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于上市公司收購(gòu)、信息披露等規(guī)定。這些規(guī)定將有助于避免外資并購(gòu)國(guó)有企業(yè)，尤其是上市公司國(guó)有股轉(zhuǎn)讓的混亂現(xiàn)象，引導(dǎo)外資并購(gòu)國(guó)有企業(yè)朝著更有利于我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向穩(wěn)步推進(jìn)。

（五）關(guān)于債權(quán)人的保護(hù)問(wèn)題

外資并購(gòu)國(guó)有企業(yè)，必然影響國(guó)有企業(yè)債權(quán)人的利益，關(guān)系到其債權(quán)能否實(shí)現(xiàn)。由于歷史和現(xiàn)實(shí)的原因，國(guó)有企業(yè)存在大量的不良債務(wù)，國(guó)有企業(yè)是國(guó)有商業(yè)銀行的最大債務(wù)人，其經(jīng)營(yíng)狀況不佳，甚至造成商業(yè)銀行的大量壞賬、呆賬，這種情況繼續(xù)下去，勢(shì)必會(huì)影響我國(guó)金融體系的健康運(yùn)作。企業(yè)相互間欠債的情況也相當(dāng)普遍，在外資并購(gòu)國(guó)有企業(yè)的過(guò)程中，必須依法保護(hù)債權(quán)人的利益。然而在現(xiàn)行法定程序的設(shè)計(jì)中缺乏債權(quán)人保護(hù)程序，沒(méi)有規(guī)定債權(quán)人對(duì)外資并購(gòu)國(guó)有企業(yè)能否提出異議，如果債權(quán)人提出異議，應(yīng)如何確保債權(quán)人的利益。1994年國(guó)務(wù)院辦公廳在所的《關(guān)于加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易管理》的通知中規(guī)定：國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓收入首先償還銀行債務(wù)，然后再安置職工。這一規(guī)定使得國(guó)有商業(yè)銀行與企業(yè)其他債權(quán)人處于不平等的地位。同時(shí)，先償還銀行債務(wù)，后安置職工的做法與現(xiàn)行企業(yè)法的有關(guān)規(guī)定是相矛盾的，所以這一規(guī)定并不科學(xué)公正，有待修改。

二、國(guó)外對(duì)國(guó)際并購(gòu)的法律管制及其對(duì)我國(guó)立法的啟示

國(guó)際并購(gòu)，特別是規(guī)模較大的并購(gòu)行為，會(huì)對(duì)一國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生重大影響，所以很多國(guó)家，尤其是發(fā)達(dá)國(guó)家都制定有一系列管制并購(gòu)的法律法規(guī)，并注重運(yùn)用法律手段，從控制企業(yè)的股權(quán)購(gòu)買入手，以期限制國(guó)際并購(gòu)行為不至于達(dá)到妨害本國(guó)利益的程度。

（一）發(fā)達(dá)國(guó)家的管制措施

發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)包括并購(gòu)在內(nèi)的外國(guó)投資基本采取鼓勵(lì)促進(jìn)政策，對(duì)公司并購(gòu)制定有專門法律。各國(guó)對(duì)外國(guó)并購(gòu)者的管制方法各不相同，總的說(shuō)來(lái)，美國(guó)比較寬松，西歐國(guó)家較為嚴(yán)格。

美國(guó)主要由《反托拉斯法》和《證券法》對(duì)企業(yè)并購(gòu)行為進(jìn)行規(guī)范。美國(guó)的《反托拉斯法》是由司法部執(zhí)行的，司法部每隔若干年頒布一次并購(gòu)準(zhǔn)則，用來(lái)衡量什么樣的并購(gòu)行為可以被批準(zhǔn)。[2]迄今為止，美國(guó)已頒布了1968年、1982年、1984年三個(gè)執(zhí)行準(zhǔn)則，司法部還引用一些指數(shù)作為判斷的依據(jù)。美國(guó)管制企業(yè)并購(gòu)法規(guī)的側(cè)重點(diǎn)是防止壟斷，保護(hù)自由競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)國(guó)內(nèi)外并購(gòu)者一視同仁，沒(méi)有針對(duì)外國(guó)并購(gòu)者制定更為嚴(yán)格的法令。

英國(guó)規(guī)定外國(guó)收購(gòu)人若想取得英國(guó)占有重要經(jīng)濟(jì)地位的制造業(yè)的控制權(quán)，必須遵守1975年的《工業(yè)法》。該法對(duì)外國(guó)投資者提出了苛刻的條件，實(shí)際上是對(duì)外國(guó)并購(gòu)在談判領(lǐng)域里的限制。1973年制定的《公平交易法》不僅適用于國(guó)內(nèi)并購(gòu)，而且也適用于跨國(guó)并購(gòu)。它規(guī)定成立專門的壟斷委員會(huì)，調(diào)查并購(gòu)事件，其出發(fā)點(diǎn)是保護(hù)競(jìng)爭(zhēng)，并力求考慮公眾的利益。

為防止某些影響國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的企業(yè)落入外國(guó)人手中，有些國(guó)家在法定程序設(shè)計(jì)中對(duì)外國(guó)并購(gòu)者加以限制。加拿大規(guī)定外國(guó)并購(gòu)者必須遵守外國(guó)投資審查法的規(guī)定，否則可能導(dǎo)致“投資無(wú)價(jià)值”的裁定；如果違背必須通知外資審查委員會(huì)的義務(wù)，將受到1萬(wàn)美元以上的罰金或判處6個(gè)月以下的監(jiān)禁。澳大利亞也規(guī)定，外國(guó)投資者欲并購(gòu)澳大利亞公司，其并購(gòu)計(jì)劃需要經(jīng)過(guò)外國(guó)投資審查委員會(huì)的審查。

（二）發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)的管制措施

許多發(fā)展中國(guó)家的資本市場(chǎng)對(duì)外國(guó)投資者開(kāi)放不久，政府存在過(guò)多的干預(yù)，尚未形成比較開(kāi)放的法律體系，對(duì)外資并購(gòu)本國(guó)企業(yè)法律限制頗多。例如，菲律賓規(guī)定，外國(guó)人通常只能購(gòu)買一家公司40%以下的股份，而且必須是特殊股票；若購(gòu)買40%以上的股份，外國(guó)投資者必須經(jīng)投資管理委員會(huì)批準(zhǔn)；此外，外國(guó)人購(gòu)買的股票一律要在投資管理委員會(huì)和中央銀行備案。馬來(lái)西亞規(guī)定，境外投資者持有公司的股份不得高于30%，也不能認(rèn)購(gòu)新上市證券。

相對(duì)而言，我國(guó)香港和臺(tái)灣地區(qū)對(duì)外國(guó)投資者是鼓勵(lì)的。香港由于執(zhí)行開(kāi)放經(jīng)濟(jì)的政策，對(duì)外國(guó)投資者并購(gòu)本地企業(yè)并無(wú)嚴(yán)格的法令限制。我國(guó)臺(tái)灣只是在《臺(tái)灣證券交易所股份有限公司辦理上市證券標(biāo)購(gòu)辦法》中規(guī)定外國(guó)人申請(qǐng)以標(biāo)購(gòu)方法收購(gòu)本地區(qū)上市公司證券的，應(yīng)經(jīng)過(guò)專案核準(zhǔn)程序。[3]

需要指出的是，東南亞國(guó)家在經(jīng)歷金融危機(jī)后，采取了一系列改革措施，在接受國(guó)際援助的同時(shí)，也被迫放寬了對(duì)外國(guó)資本持有本國(guó)企業(yè)股份比例的限制。東南亞各國(guó)在近期都出現(xiàn)了外資并購(gòu)本國(guó)企業(yè)甚至并購(gòu)商業(yè)銀行的熱潮，由于其立法相對(duì)“滯后”，在實(shí)踐中也出現(xiàn)了許多不規(guī)范做法。

（三）各國(guó)國(guó)際并購(gòu)管制法對(duì)我國(guó)立法的啟示

由于國(guó)有經(jīng)濟(jì)在許多國(guó)家并不占主導(dǎo)地位，上述各國(guó)管制跨國(guó)并購(gòu)的法律規(guī)定，并不是專門針對(duì)外資并購(gòu)本國(guó)國(guó)有企業(yè)的，但其中諸多做法對(duì)建立我國(guó)的跨國(guó)并購(gòu)法律制度有借鑒意義。

第一，各國(guó)收購(gòu)法的基本出發(fā)點(diǎn)都是維護(hù)公平競(jìng)爭(zhēng)，保護(hù)本國(guó)利益和反對(duì)壟斷。各國(guó)都要求并購(gòu)必須考慮有關(guān)公眾利益因素，考慮能否維護(hù)并促進(jìn)行業(yè)內(nèi)部和外部有效的競(jìng)爭(zhēng)，能否維持本國(guó)企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)地位。我國(guó)可以借鑒國(guó)外有關(guān)跨國(guó)并購(gòu)的立法經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國(guó)實(shí)際，適時(shí)制定和公布相關(guān)法律法規(guī)。同時(shí)，立法應(yīng)具有“前瞻性”，對(duì)國(guó)有企業(yè)在海外直接投資，跨國(guó)并購(gòu)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)也應(yīng)提供法律依據(jù)。此外，通過(guò)制定和實(shí)施《產(chǎn)業(yè)政策法》，鼓勵(lì)和引導(dǎo)外資投向有利于國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的部門，特別是新興產(chǎn)業(yè)部門，以及能改善國(guó)際收支、擴(kuò)大出口的部門。建立和健全我國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)法律體系，盡快頒布反壟斷法，完善《反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法》，避免外資并購(gòu)國(guó)有企業(yè)后出現(xiàn)壟斷，妨礙正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)，惡化行業(yè)內(nèi)其他內(nèi)資企業(yè)生存環(huán)境現(xiàn)象的發(fā)生。應(yīng)明確規(guī)定反壟斷的機(jī)構(gòu)、構(gòu)成壟斷的條件，并以此作為衡量并購(gòu)能否被批準(zhǔn)的標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)關(guān)系國(guó)計(jì)民生的重要產(chǎn)業(yè)的大中型國(guó)有企業(yè)，原則上不允許外資并購(gòu)控股，凡屬某一行業(yè)市場(chǎng)占有份額較高的骨干國(guó)有企業(yè)應(yīng)限制外商并購(gòu)。

第二，各國(guó)對(duì)外資并購(gòu)的限制是與其國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平以及資本市場(chǎng)發(fā)育程度相適應(yīng)的?？偟恼f(shuō)來(lái)，發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)外國(guó)并購(gòu)者限制較少，在許多領(lǐng)域?qū)?nèi)外投資者一視同仁，給予外國(guó)并購(gòu)者“國(guó)民待遇”。發(fā)展中國(guó)家對(duì)外國(guó)并購(gòu)者限制較多，但隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化和本國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)育，限制措施和領(lǐng)域呈減少的趨勢(shì)。目前，在我國(guó)允許和鼓勵(lì)外商投資的領(lǐng)域應(yīng)通過(guò)法律賦予外資國(guó)民待遇，既要避免歧視外資，也要逐步減少“超國(guó)民待遇”的優(yōu)惠措施。對(duì)于各地自行出臺(tái)的“特殊政策”，與公平合理原則相悖的，應(yīng)予以取締，在并購(gòu)中應(yīng)對(duì)外資和內(nèi)資企業(yè)一視同仁，讓其公平競(jìng)爭(zhēng)。在這些領(lǐng)域，根據(jù)我國(guó)參加或締結(jié)的國(guó)際條約，或按對(duì)等原則，真正讓外資享有最惠國(guó)待遇。與此同時(shí)，我們應(yīng)根據(jù)產(chǎn)業(yè)政策的要求，明確和統(tǒng)一限制、禁止外商并購(gòu)控股的行業(yè)或企業(yè)范圍。立法對(duì)限制、禁止的領(lǐng)域，限制的措施，允許外商持股的最高比例等都要明確規(guī)定，使外國(guó)投資者之間能享有平等的待遇。

第三，各國(guó)管制跨國(guó)并購(gòu)的法律，都注重保護(hù)本國(guó)公司股東權(quán)益。在證券法中為收購(gòu)上市公司設(shè)計(jì)一套保護(hù)股東權(quán)益，避免證券市場(chǎng)不正?；虼蠓▌?dòng)的程序。例如，美國(guó)《證券法》規(guī)定，如果一個(gè)公司取得另一個(gè)公司15%的股份，其目的在于對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行收購(gòu)，這種意圖必須公布。其他國(guó)家均有類似的規(guī)定。我國(guó)在《公司法》和《證券法》中，應(yīng)增加有關(guān)外國(guó)投資者并購(gòu)國(guó)有控股公司的股份管制措施，設(shè)立專案核準(zhǔn)程序。

第四，各國(guó)均重視在并購(gòu)中保護(hù)債權(quán)人的利益，并規(guī)定了相關(guān)程序，例如，資產(chǎn)清算，債權(quán)人有權(quán)對(duì)并購(gòu)提出異議以及對(duì)債權(quán)人異議的處理等。為了逃避債務(wù)而進(jìn)行的欺詐性并購(gòu)，為各國(guó)法律所禁止。我國(guó)立法應(yīng)規(guī)定，在并購(gòu)中，應(yīng)對(duì)債權(quán)債務(wù)進(jìn)行清理，并公告，對(duì)于有異議的債權(quán)人，應(yīng)清償債務(wù)或提供相應(yīng)擔(dān)保。對(duì)于嚴(yán)重資不抵債，已達(dá)到破產(chǎn)界限的企業(yè)，如果并購(gòu)方不愿采取承擔(dān)債務(wù)方式并購(gòu)的，應(yīng)由法院主持破產(chǎn)清算，用企業(yè)的資產(chǎn)最大限度地清償債務(wù)，并保證債權(quán)人公平受償。

「參考文獻(xiàn)

[1]朱懷念，王平。外資并購(gòu)國(guó)有企業(yè)的法律思考[J].現(xiàn)代法學(xué)，2000，（4）：116。

第7篇：國(guó)內(nèi)資產(chǎn)評(píng)估范文

關(guān)鍵詞：次貸危機(jī)影響金融業(yè)

一、次貸危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響

1對(duì)我國(guó)金融業(yè)的影響

(1)國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)損失有限

國(guó)內(nèi)一些金融機(jī)構(gòu)購(gòu)買了部分涉及次貸的金融產(chǎn)品。由于我國(guó)國(guó)內(nèi)監(jiān)管部門對(duì)金融機(jī)構(gòu)從事境外信用衍生品交易管制仍然比較嚴(yán)格，這些銀行的投資規(guī)模并不大。雖然還沒(méi)有明確的虧損數(shù)據(jù)，但這些銀行的管理層普遍表示，由于涉及次貸的資金金額比重較小，帶來(lái)的損失對(duì)公司整體運(yùn)營(yíng)而言，影響輕微，少量的損失也在銀行可承受的范圍內(nèi)。

(2)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇

隨著國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性的不斷增強(qiáng)，發(fā)達(dá)國(guó)家金融市場(chǎng)的持續(xù)動(dòng)蕩，必將對(duì)我國(guó)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)產(chǎn)生消極的傳導(dǎo)作用。一方面，會(huì)直接加劇國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩；另一方面，外部市場(chǎng)的持續(xù)動(dòng)蕩會(huì)從心理層面影響經(jīng)濟(jì)主體對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的長(zhǎng)期預(yù)期。以2008年年初為例，部分國(guó)際知名大型金融機(jī)構(gòu)不斷暴露的次貸巨虧引發(fā)了一輪全球性的股災(zāi)。1月份，全球股市有5.2萬(wàn)億美元市值被蒸發(fā)，其中，發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)跌幅為7.83％，新興市場(chǎng)平均跌幅為12.44％，中國(guó)A股以21.4％的跌幅位居全球跌幅的前列。

持續(xù)動(dòng)蕩所導(dǎo)致的不確定性會(huì)影響到市場(chǎng)的資金流向，加之香港市場(chǎng)與內(nèi)地市場(chǎng)的互動(dòng)關(guān)系日益密切，香港市場(chǎng)的持續(xù)動(dòng)蕩很可能對(duì)內(nèi)地市場(chǎng)形成實(shí)質(zhì)性的壓力。在直接融資比例不斷提高的情況下，國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩很可能會(huì)引起國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格的調(diào)整，從而進(jìn)一步影響國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。

2人民幣升值預(yù)期可能加大

在美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力的情況下，可能會(huì)采取寬松的貨幣政策和弱勢(shì)美元的匯率政策，來(lái)應(yīng)對(duì)次貸危機(jī)造成的負(fù)面影響，這些都可能加劇人民幣升值的預(yù)期。一方面，在美國(guó)采取寬松貨幣政策同時(shí)，中國(guó)趨緊的貨幣政策會(huì)加大人民幣的升值壓力。近幾年，在國(guó)際收支不平衡和流動(dòng)性偏多的情況下，為了緩解國(guó)際游資投機(jī)人民幣的壓力，我國(guó)央行傾向于把人民幣存款利率與美元存款利率保持一定的距離。自次貸危機(jī)爆發(fā)后，美國(guó)為應(yīng)對(duì)次貸危機(jī)的負(fù)面影響，采取了減息等貨幣政策措施。目前，中美利差已經(jīng)形成了倒掛。如果中美貨幣政策繼續(xù)反向而行，擴(kuò)大的利差將增大熱錢流入的動(dòng)力，人民幣將面臨更大的升值壓力，央行的對(duì)沖也將變得更加困難。另一方面，弱勢(shì)美元政策在不斷向全球輸出流動(dòng)性的同時(shí)，會(huì)直接影響人民幣對(duì)非美元貨幣的貶值。

3貨幣政策面臨兩難抉擇

全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)雜多變，嚴(yán)峻挑戰(zhàn)著我國(guó)的貨幣政策。一方面，美歐等主要經(jīng)濟(jì)體開(kāi)始出現(xiàn)信貸萎縮、企業(yè)獲利下降等現(xiàn)象，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、甚至出現(xiàn)衰退的可能性加大。另一方面，全球的房地產(chǎn)、股票等價(jià)格震蕩加劇，以美元計(jì)價(jià)的國(guó)際市場(chǎng)糧食、黃金、石油等大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲，全球通貨膨脹壓力加大。所以，我國(guó)不但要面對(duì)美國(guó)降息的壓力，而且要應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)通貨膨脹的壓力，這些都使貨幣政策面臨兩難的抉擇。目前，次貸危機(jī)還沒(méi)有結(jié)束，其對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響還有待作進(jìn)一步的分析和觀察。然而，可以明確的是，在現(xiàn)階段必須高度重視次貸危機(jī)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和全球經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步影響，防止外部環(huán)境惡化作用于國(guó)內(nèi)整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。尤其是要重視觀察前期宏觀調(diào)控政策的累積效應(yīng)，結(jié)合和內(nèi)部情況的變化適時(shí)做出靈活反應(yīng)，熨平經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。

二、次貸危機(jī)中我國(guó)金融業(yè)的應(yīng)對(duì)措施

1金融機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制的重視

在經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長(zhǎng)和流動(dòng)性較為寬裕的背景下，投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的前景較為樂(lè)觀，往往會(huì)低估風(fēng)險(xiǎn)。但是經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有周期性，處在經(jīng)濟(jì)周期上升階段的經(jīng)濟(jì)主體基于盲目樂(lè)觀情緒購(gòu)買的資產(chǎn)不一定就是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。美國(guó)次貸危機(jī)就是一個(gè)最新的例子。低利率和房?jī)r(jià)上漲使房地產(chǎn)市場(chǎng)的投機(jī)氣氛迅速激發(fā)，然而在利率提高和房?jī)r(jià)持續(xù)走低后，次貸危機(jī)迅速暴露。因此，作為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的金融機(jī)構(gòu)，永遠(yuǎn)要將風(fēng)險(xiǎn)控制放在第一位。以商業(yè)銀行為例，近年來(lái)，我國(guó)的商業(yè)銀行紛紛完成了股份制改造，各家銀行十分重視利潤(rùn)的增長(zhǎng)，紛紛加大了信貸投入。與此同時(shí)，在我國(guó)市場(chǎng)上也存在著低利率和局部地區(qū)房?jī)r(jià)上漲過(guò)快的問(wèn)題，因而住房抵押信貸一直被認(rèn)為是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。雖然我國(guó)的情況與美國(guó)有所不同，但是我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)包括商業(yè)銀行有必要吸取美國(guó)、歐洲等國(guó)有商業(yè)銀行在此次危機(jī)中遭受損失的教訓(xùn)，保持清醒的頭腦，從預(yù)防經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)和外部沖擊的角度出發(fā)充分估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)自身的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)和持續(xù)發(fā)展。

(1)加強(qiáng)個(gè)人征信體系建設(shè)，提高征信體系數(shù)據(jù)質(zhì)量

在抵押品持續(xù)升值的背景下更要重視貸款管理的基本原則，即收入所得是第一還款來(lái)源，而不是過(guò)度依賴第二還款來(lái)源。所以必須針對(duì)貸款者的所得情況進(jìn)行征信，而不是僅憑貸款者自己提供的數(shù)據(jù)。因此我國(guó)商業(yè)銀行接受個(gè)人住房貸款申請(qǐng)后，應(yīng)及時(shí)通過(guò)中國(guó)人民銀行個(gè)人信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)對(duì)借款人信用狀況進(jìn)行查詢；貸款申請(qǐng)批準(zhǔn)后，應(yīng)將相關(guān)信息及時(shí)錄入個(gè)人信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)，詳細(xì)記載借款人及其配偶的身份證號(hào)碼、購(gòu)房套數(shù)、貸款金額、貸款期限、房屋抵押狀況以及違約信息等。

(2)關(guān)注貸款抵押物的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

抵押物價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)指隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境、房地產(chǎn)市場(chǎng)狀況的變化而導(dǎo)致房屋價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。按揭貸款期間發(fā)生突然變故，貸款人無(wú)法償還銀行貸款時(shí)，銀行不得不面對(duì)抵押物的處置問(wèn)題，一旦房?jī)r(jià)下降，房屋處置變現(xiàn)后就不能補(bǔ)償銀行貸款的損失。而目前我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)正處于上升周期，房?jī)r(jià)上漲較快，在這種情況下，商業(yè)銀行不僅要對(duì)商品房實(shí)行價(jià)格，而且要對(duì)二手房交易價(jià)格、上市后房改房的交易價(jià)格進(jìn)行監(jiān)督與管理。通過(guò)建立科學(xué)的定價(jià)、估價(jià)管理制度使各類房屋成交價(jià)格最大限度地接近市場(chǎng)實(shí)際價(jià)值，以達(dá)到規(guī)避個(gè)人住房貸款業(yè)務(wù)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的作用。

(3)正確認(rèn)識(shí)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)風(fēng)險(xiǎn)，審慎調(diào)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)

在美國(guó)這次危機(jī)中，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)有著不可推卸的責(zé)任。眾多投資者由于盲目信任評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)次貸的評(píng)級(jí)，而對(duì)次貸證券進(jìn)行了巨額的投資，因此遭受了巨額的虧損。我國(guó)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)是重要的市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)，商業(yè)銀行往往根據(jù)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)的報(bào)告確定抵押物的價(jià)值，進(jìn)而確定發(fā)放貸款的金額、利率和期限等要素。信譽(yù)好的評(píng)估機(jī)構(gòu)不但能夠?yàn)殂y行提供客觀公正的評(píng)估結(jié)果，有助于減少房貸風(fēng)險(xiǎn)，提高信貸資源分配效率，還能根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)，合理確定資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格和未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，商業(yè)銀行還應(yīng)建立規(guī)范的評(píng)估報(bào)告復(fù)核制度，該制度不但可以確定資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)股價(jià)的準(zhǔn)確性，還能有效防止資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)評(píng)估的隨意性，從而達(dá)到降低信貸風(fēng)險(xiǎn)的目的。

2金融機(jī)構(gòu)應(yīng)兼顧加強(qiáng)創(chuàng)新和完善監(jiān)管

在美國(guó)的次貸危機(jī)中，金融創(chuàng)新一方面通過(guò)廣泛的證券化分散了美國(guó)房地產(chǎn)融資市場(chǎng)上的風(fēng)險(xiǎn)，另一方面也加劇了金融風(fēng)險(xiǎn)的傳染性和沖擊力，造成了難以計(jì)量的損失。因此，我國(guó)要在不斷加強(qiáng)金融創(chuàng)新的同時(shí)，完善對(duì)相關(guān)產(chǎn)品的監(jiān)管。

(1)要加強(qiáng)金融創(chuàng)新

在經(jīng)濟(jì)金融全球化的背景下，金融市場(chǎng)工具的創(chuàng)新正在不斷加快，如果不能跟上這一發(fā)展趨勢(shì)，就會(huì)在將來(lái)的全球化金融競(jìng)爭(zhēng)中處于相對(duì)不利的位置。就目前而言，對(duì)金融衍生產(chǎn)品以及一些復(fù)雜金融產(chǎn)品的定價(jià)能力是我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的薄弱環(huán)節(jié)，因此，要努力提高定價(jià)能力，確保對(duì)風(fēng)險(xiǎn)一收益進(jìn)行較為準(zhǔn)確的評(píng)估。

(2)要正確認(rèn)識(shí)金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展

衍生品市場(chǎng)的發(fā)展是一把“雙刃劍”，其產(chǎn)品雖然可以對(duì)沖和分散風(fēng)險(xiǎn)，但不會(huì)消滅風(fēng)險(xiǎn)。層出不窮的金融衍生產(chǎn)品拉長(zhǎng)了資金的鏈條，美國(guó)的次貸危機(jī)就是通過(guò)MBS，ABS、CDO等典型的金融衍生工具，使得高風(fēng)險(xiǎn)的房地產(chǎn)資產(chǎn)以證券化方式進(jìn)入投資市場(chǎng)。目前，我國(guó)正處于發(fā)展金融衍生品市場(chǎng)的初期階段，雖然規(guī)模較小，但是要從起步階段就注意有效控制和化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，提高銀行業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)管理水平，審慎穩(wěn)步地開(kāi)展資產(chǎn)證券化。

第8篇：國(guó)內(nèi)資產(chǎn)評(píng)估范文

一、我國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化過(guò)程中存在的一些問(wèn)題

（1）商業(yè)銀行證券化過(guò)程中金融中介機(jī)構(gòu)服務(wù)質(zhì)量差，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)缺乏。由于我國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)的證券化過(guò)程是一項(xiàng)涉及到銀行風(fēng)險(xiǎn)與收益的重大系統(tǒng)工程。就我國(guó)當(dāng)前金融中介機(jī)構(gòu)以及資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀來(lái)看，我國(guó)的金融中介機(jī)構(gòu)的服務(wù)質(zhì)量不高，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)運(yùn)作不規(guī)范，很難滿足我國(guó)當(dāng)前商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化對(duì)他們提出的要求。

（2）商業(yè)銀行證券發(fā)行機(jī)構(gòu)的運(yùn)作過(guò)程不規(guī)范。為了保證商業(yè)銀行證券化資產(chǎn)的價(jià)格能夠真實(shí)的反映出其客觀收益率以及安全性，為了最大限度的降低證券化資產(chǎn)的違約風(fēng)險(xiǎn)，就要提高商業(yè)銀行資產(chǎn)的公開(kāi)性與透明度，從而保證其投資者能夠真實(shí)、及時(shí)、準(zhǔn)確的掌握該證券發(fā)行部門的運(yùn)營(yíng)狀況，從而形成一個(gè)有效的價(jià)格形成機(jī)制；除此之外，還應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)法律關(guān)于商業(yè)銀行證券化資產(chǎn)在債權(quán)追償方面的規(guī)范與約束，從而保證商業(yè)銀行證券化資產(chǎn)的持有者享有充分的債權(quán)收益索取權(quán)，以此來(lái)保證支持ABS的穩(wěn)定以及投資者的確定性收益。

（3）有關(guān)銀行資產(chǎn)證券化現(xiàn)行的法律尚不完善。商業(yè)銀行資產(chǎn)的證券化在西方發(fā)達(dá)國(guó)家中已經(jīng)發(fā)展的比較成熟了，我國(guó)在這一方面的現(xiàn)行法律不可避免的會(huì)存在一定的滯后性，從而為這種良好融資模式的進(jìn)一步發(fā)展設(shè)置了法律上的發(fā)展障礙。由于我國(guó)商業(yè)銀行的資產(chǎn)證券化是一種金融創(chuàng)新，它在發(fā)展過(guò)程中將會(huì)涉及到證券、擔(dān)保以及非銀行金融機(jī)構(gòu)等多個(gè)部門，而且是一個(gè)非常復(fù)雜的運(yùn)行系統(tǒng)，如果缺乏良好的法律制度來(lái)規(guī)范相關(guān)利益者之間各種紛繁復(fù)雜的關(guān)系，就很難保證我國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化過(guò)程的良性運(yùn)作，從而導(dǎo)致其操作風(fēng)險(xiǎn)的增加，并進(jìn)一步引發(fā)更大范圍的金融危機(jī)。

（4）商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化的外部環(huán)境需要培養(yǎng)。由于資產(chǎn)證券化是一種金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)。除了需要有一個(gè)良好的法律環(huán)境以外，還需要在金融、基金、擔(dān)保、會(huì)計(jì)、稅收以及評(píng)估等多個(gè)行業(yè)范圍內(nèi)構(gòu)建起良好的發(fā)展環(huán)境，所以，為了實(shí)現(xiàn)我國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化的健康發(fā)展，應(yīng)當(dāng)構(gòu)建起一整套適合我國(guó)國(guó)情的資產(chǎn)證券化外部環(huán)境，從而避免我國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)的證券化淪落為一種新型的“圈錢”工具，從而導(dǎo)致證券化資產(chǎn)投資者的經(jīng)濟(jì)利益。

（5）商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化的監(jiān)管體系不健全。我國(guó)的資本市場(chǎng)歷來(lái)受到國(guó)家的嚴(yán)格監(jiān)管，不管是在發(fā)行股票方面，還是在發(fā)行企業(yè)債券方面，都必須獲得相關(guān)管理部門的批準(zhǔn)。資產(chǎn)證券化作為資本市場(chǎng)的新型融資工具和手段，也面臨著如何進(jìn)行監(jiān)管的問(wèn)題。由于我國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)的資產(chǎn)證券化涉及到擔(dān)保、非銀行金融業(yè)務(wù)、法律、會(huì)計(jì)、稅收等多個(gè)因素的影響，單個(gè)的業(yè)務(wù)分工管理難以適應(yīng)。所以必須建立起統(tǒng)一的監(jiān)管以及協(xié)調(diào)機(jī)制。然而，我國(guó)目前尚未建立起對(duì)資產(chǎn)證券化進(jìn)行監(jiān)管以及協(xié)調(diào)的專門機(jī)構(gòu)。缺乏相關(guān)的法律法規(guī)。規(guī)范我國(guó)證券市場(chǎng)的《證券法》也未將之納入管轄范圍。

二、積極推行資產(chǎn)證券化的政策建議

（1）建立健全資產(chǎn)證券化的一些相關(guān)法律法規(guī)。我國(guó)發(fā)展的資產(chǎn)證券化起步比較晚，應(yīng)結(jié)合我國(guó)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)出臺(tái)一部資產(chǎn)證券化法規(guī)，在法制構(gòu)建上提供完善的配套措施，進(jìn)而奠定市場(chǎng)發(fā)展的長(zhǎng)遠(yuǎn)基礎(chǔ)。推行我國(guó)商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化，必須建立和完善相關(guān)金融制度和法律法規(guī)，為信貸資產(chǎn)證券化提供政策支持和法律依據(jù)。完善資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)，不僅有利于保護(hù)投資者的利益，也有利于整個(gè)市場(chǎng)公平、合理、有序的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的形成。

（2）建立規(guī)范的證券化信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。我國(guó)目前的資產(chǎn)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)數(shù)量少，評(píng)估質(zhì)量不高，我國(guó)建立有深遠(yuǎn)影響和權(quán)威的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)勢(shì)在必行。可以從以下幾方面進(jìn)行：首先由國(guó)家核準(zhǔn)的專門機(jī)構(gòu)聘用經(jīng)過(guò)專業(yè)資格考試認(rèn)定的專門人員從事估價(jià)及相關(guān)的咨詢工作；其次發(fā)展信貸資產(chǎn)資信評(píng)估業(yè)務(wù)，制定統(tǒng)一的信貸資產(chǎn)評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)；最后通過(guò)兼并、撤銷、聯(lián)合等多種形式，將目前眾多的資信評(píng)估機(jī)構(gòu)發(fā)展成為少數(shù)幾家全國(guó)綜合性的、中立型且在經(jīng)濟(jì)上自負(fù)盈虧的大型資信評(píng)估機(jī)構(gòu)。并且要積極與國(guó)際知名評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)開(kāi)展合作，按照國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的活動(dòng)，改善評(píng)級(jí)質(zhì)量。

第9篇：國(guó)內(nèi)資產(chǎn)評(píng)估范文

一、日韓企業(yè)對(duì)華直接投資“獨(dú)資化”的表現(xiàn)形式

1　外商通過(guò)傳統(tǒng)的綠地投資，新建獨(dú)資企業(yè)。上世紀(jì)八九十年代，外商投資企業(yè)主要通過(guò)傳統(tǒng)的綠地投資方式進(jìn)入中國(guó)，而且是大都以中國(guó)企業(yè)控股為主的中外合資企業(yè)。2001年，從中國(guó)加入世貿(mào)組織起，外商對(duì)中國(guó)投資的“獨(dú)資化”趨勢(shì)日益顯著。2003年，外商獨(dú)資企業(yè)所占比重首次超過(guò)了中外合資企業(yè)，成為中國(guó)主要的外資利用方式，此后的外商獨(dú)資企業(yè)所占份額一直快速增長(zhǎng)。

日本和韓國(guó)在華直接投資一直居于前列，在對(duì)華投資前十位國(guó)家／地區(qū)，除香港和維爾京群島外，韓國(guó)和日本實(shí)際上成為中國(guó)FDI的主要來(lái)源，所以，它們?nèi)找婷黠@的獨(dú)資化趨勢(shì)對(duì)整個(gè)FDI的結(jié)構(gòu)影。向深遠(yuǎn)。

2　在原有中外合資企業(yè)的基礎(chǔ)上，實(shí)行股權(quán)擴(kuò)張。外商在大規(guī)模新建獨(dú)資企業(yè)的同時(shí)，原有企業(yè)從合資合作到增資擴(kuò)股再到獨(dú)資經(jīng)營(yíng)的“獨(dú)資化改造”現(xiàn)象也越來(lái)越多，跨國(guó)公司操縱股權(quán)交易的案例不斷。松下電器(中國(guó))成立于1994年，成立時(shí)日本占60％股份，其余40％由中方三家公司持有。后來(lái)企業(yè)增資，中方的股份降到了P3％。再后來(lái)，因一家中方股東退出，中方的股份只占6.7％，之后這部分股份也通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓給了日方。2002年底，松下電器(中國(guó))順利拿到了中國(guó)政府允許其獨(dú)資的批文。這種股權(quán)擴(kuò)張的方式在汽車、通訊和金融等服務(wù)領(lǐng)域應(yīng)用很多，日本豐田、韓國(guó)三星等著名公司，都采用了這種投資方式。

3　通訊并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)，謀求絕對(duì)控股?？鐕?guó)公司以并購(gòu)模式進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)始于20世紀(jì)90年代初，并在中國(guó)加入WTO后形成一股熱浪，跨國(guó)公司并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)的案例層出不窮。例如，2003年日本索尼公司出資并購(gòu)成都索貝?，F(xiàn)在跨國(guó)公司收購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)的對(duì)象已經(jīng)從零散的單個(gè)企業(yè)收購(gòu)轉(zhuǎn)向行業(yè)性收購(gòu)，從最初在飲料、化妝品、洗滌劑、彩色膠卷行業(yè)大量并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)，現(xiàn)在已開(kāi)始向通訊、網(wǎng)絡(luò)、軟件、醫(yī)藥、橡膠輪胎等行業(yè)擴(kuò)展，并謀求更大范圍內(nèi)開(kāi)展并購(gòu)活動(dòng)。

二、日韓企業(yè)在華投資“獨(dú)資化”趨勢(shì)的原因

1、投資環(huán)境不斷改善。中國(guó)改革開(kāi)放初期，市場(chǎng)化程度低，企業(yè)運(yùn)作所依賴的各種要素均與國(guó)際管理有較大差距，早期進(jìn)入中國(guó)的日韓企業(yè)在政府關(guān)系、政策法律、銷售渠道及人才招攬等方面都存在很大的不適應(yīng)，因此，為了規(guī)避“東道國(guó)風(fēng)險(xiǎn)”，更愿意采用合資方式。隨著中國(guó)改革開(kāi)放不斷深化，投資環(huán)境不斷改善，尤其是中國(guó)加入世貿(mào)為外資企業(yè)發(fā)展提供了更為良好的市場(chǎng)空間和政策空間，加之外方在合作中逐步熟悉了中國(guó)相關(guān)政策法規(guī)、市場(chǎng)規(guī)則、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、風(fēng)俗習(xí)慣并積累了在中國(guó)投資經(jīng)營(yíng)和競(jìng)爭(zhēng)的全過(guò)程經(jīng)驗(yàn)，最初的合資優(yōu)勢(shì)效應(yīng)也隨之逐漸弱化，此時(shí)外商更傾向于選擇獨(dú)資，以加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的控制和方便靈活地實(shí)施全球經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。

2　避免“技術(shù)外溢”。根據(jù)“壟斷優(yōu)勢(shì)理論”，進(jìn)行國(guó)際直接投資的跨國(guó)公司所具有的壟斷優(yōu)勢(shì)的核心是對(duì)技術(shù)優(yōu)勢(shì)以及與之相連的知識(shí)優(yōu)勢(shì)、品牌優(yōu)勢(shì)、管理優(yōu)勢(shì)、信譽(yù)優(yōu)勢(shì)等知識(shí)資本的占有和使用。壟斷優(yōu)勢(shì)是跨國(guó)公司賴以生存的資本，是其獲得長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的核心能力。而以契約投資方式與東道國(guó)合伙人共同建立合資企業(yè)將會(huì)導(dǎo)致專有性的無(wú)形資產(chǎn)迅速擴(kuò)散，因此，當(dāng)合資所取得的收益不足以彌補(bǔ)外商為防范其“技術(shù)外溢”所花費(fèi)的成本時(shí)、跨國(guó)公司往往更愿意選擇獨(dú)資。獨(dú)資既可以使以知識(shí)資本形式存在于企業(yè)內(nèi)部的無(wú)形資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)移至其他子公司，又可阻止東道國(guó)的投資者分享由這些無(wú)形資產(chǎn)所帶來(lái)的壟斷利潤(rùn)。為了加強(qiáng)母公司對(duì)核心技術(shù)的控制，跨國(guó)公司一般以控股或獨(dú)資子公司的方式進(jìn)行技術(shù)轉(zhuǎn)移。例如，日本跨國(guó)公司將在華企業(yè)進(jìn)行“獨(dú)資化”改造，真正納入東京總部主導(dǎo)的“產(chǎn)業(yè)內(nèi)分工體系之中”，然后才放心的向這些企業(yè)轉(zhuǎn)移附加值更高的產(chǎn)品技術(shù)和生產(chǎn)制造技術(shù)，并采用統(tǒng)一的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)措施來(lái)保護(hù)這些技術(shù)。

3　日韓企業(yè)的文化理念和經(jīng)營(yíng)體制導(dǎo)致日韓企業(yè)的相對(duì)封閉性習(xí)慣。日韓企業(yè)和其他在華跨國(guó)公司相比，之所以“獨(dú)資化”的趨勢(shì)更加明顯與他們的文化理念、經(jīng)營(yíng)體制有重要關(guān)系。集體主義是日本企業(yè)占統(tǒng)治地位的文化理念，家族主義是韓國(guó)企業(yè)中占支配地位的文化理念，這樣在經(jīng)營(yíng)體制上日韓企業(yè)往往更具獨(dú)立性，對(duì)東道國(guó)顯示出一定的排斥。此外，日韓在華投資注重的是如何獲取最大利潤(rùn)，并把合資企業(yè)納入其全球戰(zhàn)略系統(tǒng)，而中方則關(guān)注的是就業(yè)、穩(wěn)定等非市場(chǎng)性因素，思維方式的不同很容易造成管理上的沖突，當(dāng)外方意識(shí)到合作伙伴的行為影響公司的發(fā)展戰(zhàn)略時(shí)，自然會(huì)利用各種機(jī)會(huì)謀求企業(yè)的控制權(quán)。

4　母公司實(shí)施全球經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的需要。根據(jù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家錢德勒的“組織跟進(jìn)戰(zhàn)略”，企業(yè)組織結(jié)構(gòu)要服務(wù)于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。國(guó)內(nèi)外學(xué)者一般認(rèn)為跨國(guó)公司在華經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略經(jīng)歷了三個(gè)階段，80年代的“機(jī)會(huì)試探”戰(zhàn)略，90年代的“戰(zhàn)略投資”戰(zhàn)略與90年代末出現(xiàn)的“控制”戰(zhàn)略。90年代末，隨著外商對(duì)中國(guó)投資信心不斷增強(qiáng)與跨國(guó)公司市場(chǎng)地位的確立以及中國(guó)逐漸完善的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，跨國(guó)公司開(kāi)始在華實(shí)施其全球經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，這就要求必須保證母公司擁有對(duì)其所有分支機(jī)構(gòu)或子公司特別是合資企業(yè)子公司的絕對(duì)控股權(quán)，在進(jìn)入模式上則相應(yīng)地表現(xiàn)為獨(dú)資企業(yè)的投資額與所占比重迅速提高，并成為跨國(guó)公司進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的主流模式?？鐕?guó)公司只有通過(guò)獨(dú)資經(jīng)營(yíng)或在合資企業(yè)中擁有控股權(quán)，才能解決權(quán)限分散，自身缺少話語(yǔ)權(quán)的問(wèn)題，才能從全球經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略出發(fā)，要求子公司按照既定的生產(chǎn)協(xié)作關(guān)系組織生產(chǎn)，安排子公司之間的轉(zhuǎn)移價(jià)格，以及各自的市場(chǎng)范圍等，以保證母公司的總體利益最大化。

三、日韓企業(yè)在華投資“獨(dú)資化”的前景

20世紀(jì)90年代后半期，在經(jīng)濟(jì)全球化和中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力不斷增強(qiáng)，投資環(huán)境改善，尤其是中國(guó)加入世貿(mào)組織的宏觀背景下，以日韓為代表的跨國(guó)公司對(duì)華直接投資呈現(xiàn)越來(lái)越強(qiáng)的獨(dú)資化趨勢(shì)，這種趨勢(shì)在今后相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)還可能繼續(xù)強(qiáng)化。這股“獨(dú)資化”趨勢(shì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響如同一把雙刃劍，一方面，有利于中國(guó)提升出口競(jìng)爭(zhēng)力，加快中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。另一方面，外商獨(dú)資、控股企業(yè)會(huì)強(qiáng)化跨國(guó)公司的技術(shù)鎖定戰(zhàn)略，操縱內(nèi)部貿(mào)易和轉(zhuǎn)移價(jià)格，強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)壟斷。因此，我們應(yīng)該用合乎市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)則的政策引導(dǎo)這種趨勢(shì)朝著有利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的方向發(fā)展。

1　修改現(xiàn)行的外商投資法規(guī)，完善法制環(huán)境。我國(guó)對(duì)于如何規(guī)范已引入的外資方面的法律文件，存在著不完善的環(huán)節(jié)。最大的缺陷就是我國(guó)至今沒(méi)有一部完整的《反壟斷法》，一旦跨國(guó)公司在華形成壟斷，我國(guó)企業(yè)可能面臨無(wú)法可依的局面。因此，我國(guó)應(yīng)盡快出臺(tái)新的外商投資政策法規(guī)，以規(guī)范跨國(guó)公司在華投資行為。

2　促進(jìn)跨國(guó)公司技術(shù)溢出，提高我國(guó)企業(yè)消化、吸收與創(chuàng)新的能力。我國(guó)要積極吸引跨國(guó)公司的R&D投資，激勵(lì)具有科技開(kāi)發(fā)創(chuàng)新導(dǎo)向的跨國(guó)公司來(lái)我國(guó)設(shè)立研發(fā)中心。積極推動(dòng)國(guó)內(nèi)的科研部門和跨國(guó)公司開(kāi)展聯(lián)合研發(fā)，在相互合作的過(guò)程中，擠壓和誘導(dǎo)跨國(guó)公司的技術(shù)溢出，加強(qiáng)企業(yè)對(duì)新技術(shù)消化吸收能力。盡可能多地引進(jìn)跨國(guó)公司先進(jìn)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的關(guān)鍵技術(shù)，積極加入到跨國(guó)公司的生產(chǎn)鏈中，通過(guò)產(chǎn)品生產(chǎn)過(guò)程中的合作，學(xué)習(xí)外方的先進(jìn)流程技術(shù)，促進(jìn)自身技術(shù)水平的提高。