財(cái)政政策和貨幣政策的效果精選(九篇)

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第1篇：財(cái)政政策和貨幣政策的效果范文

         財(cái)政政策與貨幣政策的相對(duì)效力

在凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)中，“需求管理”是政府的主要宏觀經(jīng)濟(jì)政策。這里主要分析在封閉經(jīng)濟(jì)條件下，從它們對(duì)總需求的影響角度來考察財(cái)政政策與貨幣政策的相對(duì)效力。

(一)財(cái)政政策的效力

當(dāng)政府實(shí)施擴(kuò)張性財(cái)政政策時(shí)，政府需求增加將通過財(cái)政政策乘數(shù)效應(yīng)使GDP增加。GDP的增加又使貨幣需求增加，即需要更多的貨幣用于交易。在儲(chǔ)備銀行不改變貨幣供給的情況下，利率必然上升;利率上升，一方面會(huì)抵消由于GDP增加而增加的貨幣需求，另一方面又會(huì)減少投資需求，從而抵消一部分政府支出或減稅對(duì)GDP的刺激作用。如果投資需求對(duì)利率的敏感程度很高，利率的上升將會(huì)大量降低投資。如果貨幣需求對(duì)利率的敏感程度很低，那么，由于政府支出增加引起的貨幣需求將使利率猛增(利率敏感程度很低意味著利率必須變動(dòng)很多)。①(①參見[美]R.E.霍爾和J.B.泰勒： (宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)>，171頁，北京，中國經(jīng)濟(jì)出版社，1988。)

此外，財(cái)政支出乘數(shù)是衡量財(cái)政政策效力的一個(gè)重要指標(biāo)。但是，財(cái)政支出乘數(shù)能否使財(cái)政政策的效力充分發(fā)揮出來，同樣要受到上述兩個(gè)因素的制約。如果投資對(duì)利率高度敏感而貨幣需求對(duì)利率不敏感，即使財(cái)政支出乘數(shù)很大，財(cái)政政策也無法產(chǎn)生強(qiáng)有力的效果。

與上述情況相反，當(dāng)政府采取擴(kuò)張性財(cái)政政策時(shí)，如果利率上升幅度不大，或擴(kuò)張性財(cái)政政策對(duì)利率水平?jīng)]有多大影響，那么，這種政策對(duì)投資的沖擊就很小。在這種情況下，擴(kuò)張性財(cái)政政策對(duì)總需求就有很強(qiáng)的影響力。換言之，當(dāng)投資對(duì)利率不敏感而貨幣需求對(duì)利率高度敏感時(shí)，財(cái)政政策的效力就很強(qiáng)。

利用IS——LM曲線的形狀及其移動(dòng)來展示財(cái)政政策效力的強(qiáng)弱。財(cái)政政策的效力與IS曲線和LM曲線的形狀有很大關(guān)系。當(dāng)投資需求對(duì)利率很敏感時(shí)，IS曲線比較平緩，因?yàn)槔实妮^小變化和投資需求的較大變化有關(guān)。相反地，當(dāng)投資需求對(duì)利率不敏感時(shí)，IS曲線就比較陡峭。

再看LM曲線的形狀。當(dāng)貨幣需求對(duì)利率很敏感時(shí)，LM曲線就比較平緩，因?yàn)楫?dāng)貨幣需求隨著收入變化而增加時(shí)，利率的很小變化就足以使它減少;反之，當(dāng)貨幣需求對(duì)利率不敏感時(shí)，LM曲線就比較陡峭。

當(dāng)IS曲線比較陡峭，或者LM曲線比較平緩時(shí)，財(cái)政政策的效力比較強(qiáng)。相反，如果IS曲線比較平緩，或者LM曲線比較陡峭，財(cái)政政策的效力就比較弱。

(二)貨幣政策的效力

貨幣政策的操作主要體現(xiàn)在貨幣供給的變化上。擴(kuò)張性貨幣政策或松貨幣政策是貨幣供給增加;緊縮性貨幣政策或緊貨幣政策是貨幣供給減少。一項(xiàng)擴(kuò)張性貨幣政策如果在貨幣供給的增加時(shí)使利率下降的幅度很大，并且對(duì)投資有很大的刺激作用，它對(duì)總需求的影響就很大。這種效果產(chǎn)生的條件是：第一，如果投資需求對(duì)利率的敏感程度很高，利率的下降就會(huì)使投資受到極大鼓勵(lì)。第二，如果貨幣需求對(duì)利率的敏感程度很低，貨幣供給的增加使利率下降很大(利率的很小下降就足以把貨幣需求提高到同較高貨幣供給一致)。在這兩個(gè)條件得到滿足的情況下，貨幣政策對(duì)總需求的影響效力就強(qiáng)。

貨幣政策對(duì)總需求的影響效力也有弱的時(shí)候。如果投資需求對(duì)利率的敏感程度很低，利率的下降不會(huì)使投資受到很大的刺激;如果貨幣需求對(duì)利率的敏感程度很高，貨幣供給的增加并不能使利率下降很大。在這種情況下，一項(xiàng)擴(kuò)張性的貨幣政策如果使利率下降較小，或?qū)ν顿Y的影響較小，它對(duì)總需求的影響就較弱。

用IS——LM曲線的形狀及其移動(dòng)來展示貨幣政策效力的強(qiáng)弱。同財(cái)政政策一樣，貨幣政策的效力也與IS曲線和LM曲線的形狀關(guān)系很大。如果幅曲線較為平緩或LM曲線較為陡峭，貨幣政策的效力就強(qiáng);如果賜曲線較為陡峭或LM曲線較為平緩，貨幣政策的效力就弱。

財(cái)政政策與貨幣政策的有效搭配文獻(xiàn)綜述

摘要:財(cái)政政策和貨幣政策同屬國家的需求管理政策,可據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控要求進(jìn)行合理搭配。圍繞著這個(gè)課題,國內(nèi)外無論在理論的研究上還是在現(xiàn)實(shí)政策的運(yùn)用上,一直存在爭議。本文重點(diǎn)對(duì)我國實(shí)行人民幣二籃子貨幣匯率制度后兩大政策有效搭配的文獻(xiàn)進(jìn)行綜述。

關(guān)鍵詞:財(cái)政政策　貨幣政策　績效　政策搭配　一籃子貨幣匯率制度

如何運(yùn)用財(cái)政政策和貨幣政策以實(shí)現(xiàn)一國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的重要研究領(lǐng)域,也是學(xué)界長期論爭的焦點(diǎn)議題之一。國內(nèi)外學(xué)者從不同理論視角。運(yùn)用各種模型和實(shí)證方法,對(duì)財(cái)政政策與貨幣政策的績效及其搭配進(jìn)行了深入研究。

一、國外研究情況

經(jīng)濟(jì)學(xué)文獻(xiàn)對(duì)財(cái)政政策與貨幣政策搭配的定量實(shí)證研究始于20世紀(jì)30年代的IS-LM模型(又稱?？怂挂粷h森模型)。根據(jù)該模型,?？怂购蜐h森等研究得出的結(jié)論是:財(cái)政政策與貨幣政策雖然在短期能夠影響產(chǎn)出,但是從長期來看,對(duì)產(chǎn)出都沒有影響,它們都是無效的,除了提高價(jià)格之外。之后,經(jīng)濟(jì)學(xué)家在其基礎(chǔ)上,將視角延伸到對(duì)開放經(jīng)濟(jì)的研究。

英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆斯・米德(Mead,1951)提出了固定匯率制下的內(nèi)外均衡沖突問題,即“米德沖突”。在匯率固定不變時(shí),政府只能主要運(yùn)用影響社會(huì)總需求的支出增減政策來調(diào)節(jié)內(nèi)外均衡,在開放經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的特定區(qū)間便會(huì)出現(xiàn)內(nèi)外均衡難以兼顧的情況。而支出轉(zhuǎn)換政策包括匯率、關(guān)稅等的實(shí)質(zhì)是在總需求結(jié)構(gòu)內(nèi)部進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整,使需求結(jié)構(gòu)在國內(nèi)需求和凈出口之間保持恰當(dāng)?shù)谋壤?從而開創(chuàng)性地提出“兩種目標(biāo),兩種工具”的理論。荷蘭經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁伯根Tinbergen,19521最早提出了將政策目標(biāo)和政策工具聯(lián)系在一起的正式模型,即“丁伯根法則”。若要實(shí)現(xiàn)n個(gè)獨(dú)立的政策目標(biāo),政府至少具備n種獨(dú)立的政策工具,工具之間不會(huì)相互影響。蒙代爾(MundeB,1960)提出了進(jìn)一步的解決辦法,指出將每一政策工具分配給它能發(fā)揮最大影響力和具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的目標(biāo)。斯旺(Swan,1960)用圖形說明了支出增減政策f財(cái)政貨幣政策1和支出轉(zhuǎn)換政策(匯率政策)各自的功用,提出了用支出增減政策和支出轉(zhuǎn)換政策的搭配來實(shí)現(xiàn)內(nèi)外平衡的模型。蒙代爾(1963)與弗萊明(1962),研究了開放經(jīng)濟(jì)條件下用于實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡目標(biāo)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策的有效性問題,他們的研究成果經(jīng)不斷完善而成蒙代爾一弗萊明模型fMundell-Fleming Model),并由此得出了著名的“蒙代爾三角”理論,即貨幣政策獨(dú)立性、資本自由流動(dòng)與匯率穩(wěn)定這三個(gè)政策目標(biāo)不可能同時(shí)達(dá)到。1999年美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅克魯格曼fPaul Krugmanl根據(jù)上述原理畫出了一個(gè)三角形,他稱其為“永恒的三角形”fTheEtelnal Trianslel,從而清晰地展示了“蒙代爾三角”的內(nèi)在原理。這三個(gè)目標(biāo)之間不可調(diào)和,最多只能實(shí)現(xiàn)其中的兩個(gè),這就是著名的“三元悖論”。

二、國內(nèi)研究現(xiàn)狀

國內(nèi)學(xué)者將以上理論和研究方法應(yīng)用于對(duì)我國經(jīng)濟(jì)的分析,研究結(jié)論不盡相同。馬拴友(2004)運(yùn)用IS-LM模型進(jìn)行分析得出,在我國IS曲線較為陡峭而LM曲線較為平坦,說明在這種情況下,財(cái)政政策與貨幣政策相比。對(duì)治理通貨緊縮具有更大的效能。張學(xué)友、胡鍇(2002)運(yùn)用修正的MF模型,對(duì)我國積極財(cái)政政策和貨幣政策的效力進(jìn)行比較,得出在我國現(xiàn)行匯率制度安排下,積極財(cái)政政策的效果要優(yōu)于貨幣政策:當(dāng)前我國的經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)以財(cái)政政策為主,堅(jiān)持積極的財(cái)政政策,淡化擴(kuò)張性的貨幣政策。施建淮(2007)運(yùn)用VAR模型對(duì)人民幣實(shí)際有效匯率和中國產(chǎn)出進(jìn)行實(shí)證分析后得出,人民幣升值在中國是緊縮性的:相對(duì)匯率變動(dòng)的其他效應(yīng),匯率變動(dòng)的支出轉(zhuǎn)換效應(yīng)是支配性的,因此運(yùn)用傳統(tǒng)斯旺模型來分析中國經(jīng)濟(jì)是有效的。徐長生、劉士寧(2006)根據(jù)斯旺模型政策搭配理論,認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)目前正處于模型中的內(nèi)部通脹、外部順差的區(qū)域,因此對(duì)內(nèi)可采用從緊的貨幣政策主要抑制投資過熱,采取結(jié)構(gòu)性的財(cái)政政策著重解決經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡問題:對(duì)外通過本幣升值的匯率政策改善國際收支順差,以實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡。

也有學(xué)者通過計(jì)量建模,實(shí)證研究了近年來我國兩大政策的搭配,但大多集中于對(duì)內(nèi)績效的研究,鮮有在一籃子貨幣匯率制度下兼顧內(nèi)外綜合績效的系統(tǒng)研究。劉玉紅、高鐵梅、陶藝(2006)實(shí)證研究了財(cái)政貨幣政策的綜合效應(yīng),發(fā)現(xiàn)中國的貨幣政策對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有效性較弱,這是由于我國利率管制嚴(yán)格、資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)發(fā)展緩慢等原因所致,而中國的財(cái)政政策的政策效果顯著,擴(kuò)大國內(nèi)需求方面在相當(dāng)長的時(shí)間內(nèi)還應(yīng)該繼續(xù)實(shí)施。王文甫(2007)通過模型分析。發(fā)現(xiàn)在內(nèi)生增長理論框架下,有一條真實(shí)變量都以相同的比例增長的均衡增長路徑:在均衡增長路徑上,財(cái)政政策和貨幣政策不是相互獨(dú)立的,它們之間必須相互協(xié)調(diào):財(cái)政政策對(duì)經(jīng)濟(jì)有影響,貨幣呈非“超中性”。劉斌(2009)基于我國的實(shí)際數(shù)據(jù)的實(shí)證研究得出。我國的政策體制主要表現(xiàn)為主動(dòng)的財(cái)政政策和被動(dòng)的貨幣政策組合體制的結(jié)論:這種體制實(shí)際上是物價(jià)水平的財(cái)政決定理論的充分體現(xiàn):因相機(jī)抉擇的政策會(huì)產(chǎn)生政策的時(shí)間不一致性問題,對(duì)社會(huì)福利水平產(chǎn)生影響,這種體制在今后是否一定要繼續(xù)保持值得商榷:他強(qiáng)調(diào)今后我國應(yīng)該從現(xiàn)行的體制向主動(dòng)的貨幣政策和被動(dòng)的財(cái)政政策組合體制轉(zhuǎn)換。黃志剛(2009)將蒙代爾一弗萊明模型fM―F模型1拓展到中間匯率制度下研究發(fā)現(xiàn),不管資本流動(dòng)性如何,擴(kuò)張性的財(cái)政政策和貨幣政策基本有效,其效應(yīng)介于固定匯率制度和浮動(dòng)匯率制度之間:實(shí)行中間匯率制度的國家在進(jìn)行宏觀調(diào)控時(shí),最應(yīng)該運(yùn)用財(cái)政、貨幣政策搭配方法,此時(shí)政策效果最好。

三、總結(jié)及啟示

通過以上綜述我們發(fā)現(xiàn),大多文獻(xiàn)將研究視角聚集于經(jīng)濟(jì)增長、國際收支及內(nèi)外均衡,鮮有深入到對(duì)物價(jià)、居民消費(fèi)、民間投資等重要經(jīng)濟(jì)變量以及經(jīng)濟(jì)內(nèi)部結(jié)構(gòu)的政策搭配研究。已有的研究結(jié)論不盡相同,對(duì)我國匯率制度改革以來(2005年7月21日)基于一籃子貨幣匯率制度的相關(guān)文獻(xiàn)不多。

本文認(rèn)為,在后續(xù)研究中可進(jìn)行新的嘗試,若能遵循“緊扣一籃子貨幣匯率制度、總攬全局、內(nèi)外兼顧、兩大政策密切結(jié)合”的構(gòu)想,將會(huì)有很大的突破與創(chuàng)新。

看了“財(cái)政政策與貨幣政策的相對(duì)效力”的人還看了：

1.財(cái)政政策和貨幣政策包括什么

2.財(cái)政政策和貨幣政策如何配合使用

3.財(cái)政政策與貨幣政策搭配的必要性

4.財(cái)政政策和貨幣政策配合的必要性

5.財(cái)政政策和貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響是什么

6.財(cái)政政策和貨幣政策的有效性

第2篇：財(cái)政政策和貨幣政策的效果范文

關(guān)鍵詞：財(cái)政政策；貨幣政策；物價(jià)影響；效果；方法

財(cái)政政策和貨幣政策是我國進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)整的重要手段，對(duì)于物價(jià)有著極大的影響，如果政府能夠做好兩者之間的配合，就能夠有效控制物價(jià)上漲，并預(yù)防通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。因此，我們將對(duì)財(cái)政政策和貨幣政策的概念和調(diào)控方法進(jìn)行分析，并探索其與物價(jià)的影響與關(guān)系。

一、財(cái)政政策及調(diào)控手段

財(cái)政政策是我國政府在一定的時(shí)期內(nèi)，按照當(dāng)時(shí)的政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)發(fā)展任務(wù)，而對(duì)財(cái)政工作進(jìn)行的指導(dǎo)，能夠通過財(cái)政支出與稅收政策來對(duì)整體需求進(jìn)行調(diào)整。從財(cái)政支出上來看，增加政府支出能夠?qū)οM(fèi)總需求進(jìn)行刺激，從而增加國民總體收入；反之，如果對(duì)消費(fèi)總需求進(jìn)行壓抑，會(huì)使得國民收入降低。從稅收上來看，增加政府稅收，會(huì)對(duì)消費(fèi)總需求進(jìn)行抑制，使得國民收入降低；反之，降低政府稅收，會(huì)對(duì)消費(fèi)總需求進(jìn)行刺激，從而使得國民收入增加。當(dāng)前，我國財(cái)政政策的調(diào)節(jié)手段，主要有如下幾個(gè)方面：第一，是通過國家預(yù)算的方法，確定預(yù)算收支規(guī)模和平衡狀態(tài)，對(duì)收支結(jié)構(gòu)進(jìn)行安排和調(diào)整，使其能夠與財(cái)政政策目標(biāo)相符合。第二，是通過稅收的方法，對(duì)稅種和稅率進(jìn)行確定，確保國家財(cái)政收入，對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的分配關(guān)系進(jìn)行調(diào)節(jié)，從而使國家的財(cái)力能夠滿足政治經(jīng)濟(jì)職能的需求，實(shí)現(xiàn)我國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定、協(xié)調(diào)發(fā)展，并實(shí)現(xiàn)社會(huì)公平分配。第三，是通過財(cái)政投資的方法，由國家來進(jìn)行預(yù)算撥款，對(duì)預(yù)算外資金的流向進(jìn)行引導(dǎo)，從而能夠?qū)ι鐣?huì)主義經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)進(jìn)行壯大，從而對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整。第四，是通過財(cái)政補(bǔ)貼的方法，我國政府對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律的客觀要求和政策需求進(jìn)行了解，使用財(cái)政轉(zhuǎn)移的方式直接或者間接對(duì)一部分群眾進(jìn)行財(cái)政補(bǔ)貼，從而能夠安撫民心，起到促進(jìn)經(jīng)濟(jì)和諧、穩(wěn)定發(fā)展的目的。

二、貨幣政策及基本目標(biāo)

貨幣政策，主要指的中央銀行為了實(shí)現(xiàn)既定的目標(biāo)，運(yùn)用很多工具來貨幣供應(yīng)量進(jìn)行調(diào)節(jié)，從而使得市場(chǎng)利率發(fā)生變化，再通過市場(chǎng)利率的變化來對(duì)民間資本投資產(chǎn)生影響，最終對(duì)整個(gè)消費(fèi)總需求進(jìn)行影響，從而實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的各種調(diào)整。貨幣政策對(duì)總體需求進(jìn)行調(diào)整有其“三大法則”，即法定準(zhǔn)備金率、公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)和貼現(xiàn)政策。貨幣政策有其最終發(fā)展目標(biāo)，具體來說有如下幾個(gè)方面：第一，是物價(jià)趨于穩(wěn)定。物價(jià)穩(wěn)定是中央銀行貨幣政策的最基本目標(biāo)，物價(jià)穩(wěn)定的本質(zhì)就是人民幣幣值的穩(wěn)定。對(duì)物價(jià)的穩(wěn)定與否進(jìn)行判斷，主要從三個(gè)指標(biāo)來進(jìn)行探討，一是國民生產(chǎn)總值平均數(shù)，即GDP。二是物價(jià)消費(fèi)指數(shù)，主要對(duì)消費(fèi)者的日常生活支出進(jìn)行反映。三是批發(fā)物價(jià)指數(shù)，是將批發(fā)交易作為對(duì)象，對(duì)物價(jià)的發(fā)展情況進(jìn)行掌握。第二，是實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)，確保有能力進(jìn)行工作，并且有意愿參加工作的人員，都能夠根據(jù)自己的需求和能力水平，找到適合自己的工作。如果國家失業(yè)率過高，就會(huì)造成了生產(chǎn)浪費(fèi)，給社會(huì)經(jīng)濟(jì)增長帶來消極影響。造成失業(yè)率過高的因素主要有需求因素和摩擦性失業(yè)、季節(jié)性失業(yè)、結(jié)構(gòu)性失業(yè)這四個(gè)方面。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，除了需求不足造成的失業(yè)之外，其他種種原因造成的失業(yè)是無法避免的，因此我們應(yīng)注重對(duì)需求的良性引導(dǎo)，從而盡可能實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)。第三，是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。經(jīng)濟(jì)增長的主要目標(biāo)是讓國民生產(chǎn)總值保持在比較合理的增長速度上。經(jīng)濟(jì)增長與各項(xiàng)因素都有著直接的聯(lián)系，需要各項(xiàng)要素的綜合作用，如人力資源、資金資源、物質(zhì)資源等等。中央銀行作為國民經(jīng)濟(jì)中的貨幣主管部門，直接對(duì)其中的資金資源進(jìn)行影響，從而對(duì)資本的供給與配置產(chǎn)生巨大的作用。

三、財(cái)政政策和貨幣政策對(duì)我國物價(jià)影響效果的比較

1.政策制定主體不同

財(cái)政政策與貨幣政策相比較來說，兩者的制定主體不同。財(cái)政政策的制定主體是政府，很多決策都需要從政治層面進(jìn)行考慮，其次再對(duì)經(jīng)濟(jì)層面進(jìn)行考慮，社會(huì)經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定會(huì)直接對(duì)政治的穩(wěn)定性起到影響。而貨幣政策的制定主體是中國人民銀行，在很大程度上，中國人民銀行也是受政府的影響，很多政策的制定有政府的授意，主要通過對(duì)貨幣供應(yīng)量來影響利率，從而直接對(duì)消費(fèi)進(jìn)行引導(dǎo)，對(duì)物價(jià)產(chǎn)生影響。由于政策制定主體不同，使得財(cái)政政策與貨幣政策對(duì)于物價(jià)的影響有著明顯的區(qū)別，財(cái)政政策直接對(duì)物價(jià)進(jìn)行影響，而貨幣政策對(duì)物價(jià)的影響具有一定的隱蔽性。

2.對(duì)物價(jià)影響的時(shí)間滯留不同

兩者對(duì)于物價(jià)的影響，產(chǎn)生的時(shí)間滯留的不同。由于財(cái)政政策都是直接并對(duì)物價(jià)產(chǎn)生影響的，因此幾乎不存在時(shí)間滯留，并且在制定和實(shí)施財(cái)政政策的時(shí)候，受到的阻力比較小。而貨幣政策對(duì)于物價(jià)的影響是具有滲透性的，當(dāng)中國人民銀行意識(shí)到經(jīng)濟(jì)中產(chǎn)生問題，再到制定貨幣政策，再到貨幣政策的實(shí)施，其中存在著比較漫長的時(shí)間，其對(duì)于物價(jià)的影響相對(duì)來說比較緩慢。因此，財(cái)政政策對(duì)于物價(jià)的影響比較直接，幾乎不存在時(shí)間滯留，而貨幣政策不管在內(nèi)部政策制定還是在貨幣政策實(shí)施的時(shí)候都存在著一定的時(shí)間滯留問題，需要花費(fèi)一定的時(shí)間，因此對(duì)于物價(jià)的影響沒有那么直接。

3.對(duì)物價(jià)影響的靈活性不同

由于財(cái)政政策的實(shí)施比較直接，中間不存在著什么時(shí)間滯留，并且其指定政策的主體是政府，因此在實(shí)施過程中比較直接，因此，財(cái)政政策在物價(jià)影像中的靈活性比較高，并且其作用比較明顯，當(dāng)下就能夠看出影響效果。而貨幣政策的時(shí)間滯留比較長，其政策制定的主體是中國人民銀行，雖然在政策制定的時(shí)候受到政府的授意和影響，但是其實(shí)施過程比較漫長，效果在一段時(shí)間之后才能夠顯現(xiàn)，因此貨幣政策對(duì)于物價(jià)影響的靈活性并不高。在財(cái)政政策實(shí)施之后，政府可以通過加大基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，增加對(duì)重點(diǎn)工程項(xiàng)目的投資，來實(shí)現(xiàn)消費(fèi)總需求的增加，從而對(duì)物價(jià)起到一定的影響。

四、加強(qiáng)財(cái)政政策和貨幣政策的相互配合，保障我國物價(jià)的平穩(wěn)

為了能夠使我國財(cái)政政策和貨幣政策能夠共同在物價(jià)穩(wěn)定方面產(chǎn)生積極影響，實(shí)現(xiàn)二者的相互配合，保障物價(jià)的良性、平穩(wěn)發(fā)展，我們應(yīng)從政府層面和央行層面進(jìn)行分析，為財(cái)政政策和貨幣政策的配合提出合理性建議。首先，我們應(yīng)加強(qiáng)政府層面的監(jiān)督和管理，在財(cái)政政策制定完畢之后，在政策實(shí)施過程中，做好對(duì)財(cái)政政策實(shí)行過程中的監(jiān)督和管理工作。并且，在政策實(shí)施的過程中，需要各級(jí)政府的共同配合、共同監(jiān)督和管理，一旦在財(cái)政政策執(zhí)行中發(fā)現(xiàn)問題，就要積極進(jìn)行解決，確保財(cái)政政策能夠在物價(jià)穩(wěn)定方面發(fā)揮積極作用。由于財(cái)政政策的制定和實(shí)施都需要很多部門來共同進(jìn)行協(xié)調(diào)與合作，才能夠使財(cái)政政策的效果得以呈現(xiàn)，并且切實(shí)對(duì)物價(jià)產(chǎn)生影響，因此，在各部門進(jìn)行協(xié)作的時(shí)候，應(yīng)注重對(duì)行政效率的提升，使其能夠盡快發(fā)揮最終，從而在物價(jià)穩(wěn)定上產(chǎn)生作用。其次，我們應(yīng)做好對(duì)央行工作的管理，注重提高其工作效率，并且使貨幣政策的制定、執(zhí)行都在透明、公開、公正的環(huán)境下進(jìn)行，并且保障央行的獨(dú)立性，使其盡可能多受經(jīng)濟(jì)因素的影響。在實(shí)施貨幣政策的過程中，央行要根據(jù)經(jīng)濟(jì)情況的不同，來對(duì)貨幣政策工具進(jìn)行調(diào)整，并且要做好對(duì)商業(yè)銀行的監(jiān)督，確保貨幣政策能夠?qū)崿F(xiàn)貫徹執(zhí)行，達(dá)到相應(yīng)的政策目標(biāo)，從而能夠?qū)ξ飪r(jià)產(chǎn)生一定影響。當(dāng)前，我國的金融市場(chǎng)依然處于需要提升的階段，與國外發(fā)達(dá)國家相比有著明顯的區(qū)別，使得央行的各種市場(chǎng)操作存在著一定困難，有的機(jī)制在執(zhí)行方面存在著一定的問題，將會(huì)使得時(shí)間滯留更加延長，從而給整個(gè)政策帶來消極的影響。因此，我們應(yīng)重視對(duì)金融市場(chǎng)的發(fā)展，使其更加繁榮，從而有利于央行貨幣政策的實(shí)施。

五、結(jié)語

從上文的分析中我們可以看出，財(cái)政政策和貨幣政策對(duì)于我國物價(jià)都會(huì)產(chǎn)生一定的影響。物價(jià)直接影響著我國消費(fèi)者的收入和之處，對(duì)于社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著極大的影響。財(cái)政政策和貨幣政策對(duì)于我國物價(jià)的影響效果有著一定的區(qū)別，我們應(yīng)分別對(duì)二者的概念和手段進(jìn)行了解，并對(duì)兩者在物價(jià)影響方面取得的效果進(jìn)行比較，從而探索出積極、有效的改進(jìn)措施和方法，從而促進(jìn)我國社會(huì)經(jīng)濟(jì)向著更好、更快的方向發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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[3]趙丹婷.國際原油價(jià)格沖擊下我國經(jīng)濟(jì)波動(dòng)及貨幣政策規(guī)則選擇[D].對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué),2015.

第3篇：財(cái)政政策和貨幣政策的效果范文

在1929年到1939年之間所發(fā)生的全球性經(jīng)濟(jì)大衰退成為大蕭條，在此情況下，商業(yè)和經(jīng)濟(jì)運(yùn)營普遍衰退。首先農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下降，導(dǎo)致農(nóng)業(yè)衰退，引發(fā)了金融行業(yè)的惡化，大蕭條所引發(fā)的經(jīng)濟(jì)衰退比以往經(jīng)濟(jì)衰退的影響更為深遠(yuǎn)。經(jīng)濟(jì)危機(jī)在全球范圍引起經(jīng)濟(jì)的衰退，進(jìn)而經(jīng)濟(jì)發(fā)展緩慢，引起失業(yè)增加，工業(yè)化國家中資木的短缺引發(fā)國內(nèi)消費(fèi)和出口的降低政府所采取政策工具之間搭配存在多樣性的特點(diǎn)，由于貨幣政策和財(cái)政政策之間的乘數(shù)都存在不確定的情況,政府所采取的多樣化的政策工具，在乘數(shù)不確定的情況下，考慮在貨幣政策和財(cái)政政策之間的選擇，最佳的解決辦法是采用政策組合的工具。實(shí)施多樣化政策工具的原因在于，至少有機(jī)會(huì)使一個(gè)乘數(shù)的估計(jì)誤差被其他乘數(shù)的誤差所抵消。如果效果好的額情況下，制定政策的誤差會(huì)部分的相互抵消。

二、積極的宏觀經(jīng)濟(jì)政策

宏觀經(jīng)濟(jì)中的微調(diào)是指存在于宏觀調(diào)控中，針對(duì)現(xiàn)實(shí)社會(huì)運(yùn)行的經(jīng)濟(jì)中存在的小沖擊、小波動(dòng)、小十?dāng)_而做出的相應(yīng)的小調(diào)整。不斷地試圖穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的政策行為。對(duì)財(cái)政政策而高，長時(shí)間的內(nèi)部時(shí)滯，使得采用相機(jī)選擇的微調(diào)措施在實(shí)際的經(jīng)濟(jì)調(diào)整過程中存在不可能性。盡管社會(huì)中存在的自動(dòng)穩(wěn)定器在一定程度上起到了經(jīng)濟(jì)政策中的微調(diào)效果。對(duì)于貨幣政策而高，由于中央銀行實(shí)施的貨幣政策是經(jīng)常運(yùn)行的，內(nèi)部存在的時(shí)滯較小，微調(diào)所起到的效果是你可能的。如果宏觀貨幣政策的實(shí)施所起到的影響一直是在應(yīng)對(duì)曉得波動(dòng)，則微調(diào)所起到的效果是恰當(dāng)?shù)摹?/p>

相機(jī)抉擇是政府根據(jù)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)所發(fā)生的情況和各項(xiàng)調(diào)節(jié)在采取過程中所起到的效果特點(diǎn)，進(jìn)行需求管理從而機(jī)動(dòng)靈活的采取一種或幾種措施，使財(cái)政政策和貨幣政策相互搭配。政府實(shí)行相機(jī)抉擇的政策的目的在于既保持總需求，又不引起較高的通貨膨脹率。根據(jù)貨幣政策和財(cái)政政策在決策速度，作用速度，預(yù)測(cè)的可靠程度和中立程度的四個(gè)方而的差異，相機(jī)抉擇一般有三種搭配方式:擴(kuò)張性的貨幣政策和擴(kuò)張性的財(cái)政政策;擴(kuò)張性的貨幣政策和緊縮性的財(cái)政政策;緊縮性的財(cái)政政策和擴(kuò)張性的貨幣政策;緊縮性的貨幣政策和緊縮性的財(cái)政政策。單一政策規(guī)則是指以弗里德曼為代表的貨幣政策學(xué)派，關(guān)于貨幣供給量每年以固定的的比例增長的政策主張弗里德曼建議的唯一政策是貨幣供給量每年按固定的比例增長，其中固定的比例等于實(shí)際國民收入增長率加上通貨膨脹率，單一政策規(guī)則的目的在于是貨幣供給量不要限制國民收入的自然增長的速度。貨幣主義者主張的這一政策被稱為單一的政策規(guī)則。

積極地規(guī)則是指對(duì)重大的經(jīng)濟(jì)沖擊做出的具有反周期性質(zhì)的規(guī)則，在討論積極的貨幣政策和財(cái)政政策所達(dá)到的效果時(shí)，要把對(duì)重大經(jīng)濟(jì)沖擊做出反應(yīng)的政策行動(dòng)與微調(diào)加以區(qū)別。而對(duì)重大經(jīng)濟(jì)沖擊時(shí)，決不能主張不應(yīng)該積極運(yùn)用貨幣政策和財(cái)政政策_(dá)政府和中央銀行可以根據(jù)具體情況和不同目標(biāo)，及時(shí)采取反周期性質(zhì)的政策措施在未來政策的確定性和政策的靈活性之間的權(quán)衡中國，積極地政策制定者重視政策實(shí)施過程所表現(xiàn)出的靈活性，而那些贊成難以變動(dòng)規(guī)則的人則重視中央銀行在過去競技場(chǎng)反錯(cuò)誤的政策措施。

三、動(dòng)態(tài)不協(xié)調(diào)與規(guī)則及斟酌使用

第4篇：財(cái)政政策和貨幣政策的效果范文

【關(guān)鍵詞】穩(wěn)健 貨幣政策 理論

實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策對(duì)我國來說仍然是一項(xiàng)極其艱巨的任務(wù)，同時(shí)也是宏觀經(jīng)濟(jì)政策中的一個(gè)重要內(nèi)容。首先要考慮各種外部條件以及環(huán)境將來發(fā)展的趨勢(shì)，其次是提出合理、有效的政策措施，并其能都在經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行中發(fā)揮作用，最后是解決運(yùn)行中出現(xiàn)的問題并找到相應(yīng)的措施。

一、貨幣政策的有限性分析

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的作用下，社會(huì)需求通過貨幣的形式來體現(xiàn)，購買力則需要通過貨幣幾次周轉(zhuǎn)來完成。當(dāng)人們的消費(fèi)水平增加，市場(chǎng)貨幣的容量也加大的，這時(shí)增加貨幣的供應(yīng)量可以有效的控制社會(huì)購買力，同時(shí)，貨幣政策也是有效的；當(dāng)人們的消費(fèi)需求達(dá)到飽和狀態(tài)時(shí)，也就是說社會(huì)需求被購買力占滿，這時(shí)，增加貨幣量對(duì)滿足社會(huì)需求就沒意義可言了，這個(gè)情況下，提高貨幣的供應(yīng)量來應(yīng)對(duì)貨幣政策效果顯然是比較弱的。

貨幣變量的變動(dòng)是否對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)變量產(chǎn)生影響是宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的具體體現(xiàn)。如果貨幣變量選取M2，實(shí)際經(jīng)濟(jì)變量選取GDP；以GDP為因變量，M2為自變量選取1988到1995年和1996年到2005年兩個(gè)區(qū)間段的數(shù)據(jù)，建立如下對(duì)數(shù)模型：log（GDP）=a1+a2*log（M2）（其中a2是產(chǎn)出對(duì)貨幣供應(yīng)量的產(chǎn)出系數(shù)。）

模型一：1988年到1995年

Log（GDP）=0.7216542022*log（M2）+2.944403412

（t=30.28454）（t=13.8157）

R2=0.983807，{整后的R2=0.982836，F(xiàn)=917.1533

模型二：1996年到2005年

Log（GDP）=0.5001647941*log（M2）+5.386047285

（t=23.12045）（t=21.89757）

R2=0.9986402，調(diào)整后的R2=0.9886654，F(xiàn)=528.3951

結(jié)果分析：對(duì)相關(guān)性的計(jì)算指標(biāo)進(jìn)行分析，在1988到1995年，M2的彈性大，國民生產(chǎn)總值隨著其增長；1996到2005年，M2相對(duì)彈性較小，國民生產(chǎn)總值也隨著其增長。數(shù)據(jù)分析說明了，貨幣的供應(yīng)量對(duì)生產(chǎn)總值得影逐漸減弱，想要達(dá)到促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的效果，還需要加大貨幣的投量，但在穩(wěn)定貨幣方面，效果還是比較明顯的。

二、穩(wěn)健貨幣政策是最佳選擇

（一）財(cái)政政策的擠出效應(yīng)基本不存在

擴(kuò)張的財(cái)政政策需要與擴(kuò)張的貨幣政策相互配合才能克服財(cái)政擴(kuò)張的“擠出”效應(yīng)，這是根據(jù)后凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)得來的。通過實(shí)施擴(kuò)張的財(cái)政政策，增加了利率，提高了均衡產(chǎn)出。高利率會(huì)對(duì)民間投資和個(gè)人投資產(chǎn)生阻擋的作用，使人們擠出一部分貨幣，用擠出的這部分貨幣進(jìn)行個(gè)人的消費(fèi)，這就是“擠出效應(yīng)”。就我國目前發(fā)展的情況來看，我國的擴(kuò)張財(cái)政政策主要是通過增加投資支出來進(jìn)行的，我國的基礎(chǔ)建設(shè)如能源、鐵路、電信和城市建設(shè)都是用國債及其他府投資的來進(jìn)行的，這些都是民間投資和個(gè)人投資無法涉及的領(lǐng)域，所以就我國來說不存政府投資對(duì)民間投資的擠出效應(yīng)。我國對(duì)銀行的利率是有硬性規(guī)定的，還沒有完全實(shí)行利率化市場(chǎng)，由此可見，進(jìn)行擴(kuò)張財(cái)政政策，不一定會(huì)使利率提高。另外，考慮到我國的國情以及外部條件的影響，擠出效應(yīng)的觀點(diǎn)可能不適合我國國情，也就不需要與擴(kuò)張財(cái)政政策相互配合了。

（二）穩(wěn)健的貨幣政策可以預(yù)防通貨膨脹

流通性是貨幣具有的一項(xiàng)基本性質(zhì)，在貨幣的流通性足夠大的情況下，貨幣的供給需求就越大，對(duì)即期總需求的影響就越明顯，反之，作用不大，而使未來總需求可能增加。隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，人們的儲(chǔ)蓄存款越來越多，中國金融資產(chǎn)的各種產(chǎn)品之間的替代品是有限的，還有中國經(jīng)濟(jì)、金融的發(fā)展都存在潛在的通貨膨脹的壓力。假如讓擴(kuò)張的財(cái)政政策與擴(kuò)張的貨幣政策相互聯(lián)合起來，那么將會(huì)對(duì)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)產(chǎn)生較大的影響；如果選擇運(yùn)用穩(wěn)健的貨幣政策就會(huì)有很好的效果，可以緩解財(cái)政政策的擴(kuò)張力度所帶來的壓力，并且可以阻止財(cái)政擴(kuò)張對(duì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定產(chǎn)生的負(fù)面影響有很好的效果。

（三）穩(wěn)健的貨幣政策是主動(dòng)的貨幣政策

對(duì)穩(wěn)健的貨幣政策來說，穩(wěn)健貨幣政策是一種中性的政策，不僅要具有可以及時(shí)調(diào)整政策實(shí)施的方位的靈活性，還要有可以與財(cái)政政策相互配合的協(xié)調(diào)性。中央銀行降低存款準(zhǔn)備金，增加了商業(yè)銀行購買國債的準(zhǔn)備資金；國家積極組織商業(yè)銀行購買財(cái)政債券、購買國債，在購買國債的同時(shí)還在貸款方面對(duì)其有優(yōu)惠政策，這樣就可以做到既支持了到支持財(cái)政政策的發(fā)展，還提高了商業(yè)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量；降低人民幣存款的利率時(shí)，國債的息票率也隨著其降低了，使國債的發(fā)行成本降低了，使用資金成本也降低了，不僅增加了企業(yè)的收益，還支持了國家財(cái)政政策和資本市場(chǎng)的發(fā)展，在引導(dǎo)資金流向、啟動(dòng)投資和調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)等發(fā)揮了巨大作用。由此可見，中央銀行推行的“積極財(cái)政政策”是貨幣政策實(shí)施過程中的重要組成部分?！胺e極財(cái)政政策”是把銀行吸收的可以使用的儲(chǔ)蓄作為基本資源，通過商業(yè)銀行的購買，使其變成長期的、可使用的資金，儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)為投資，確保經(jīng)濟(jì)增長率，降低存在通貨膨脹的壓力的風(fēng)險(xiǎn)，保證穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的作用。

三、完善我國穩(wěn)健貨幣政策

就當(dāng)前比較復(fù)雜的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境來說，任何針對(duì)性強(qiáng)的、過激的政策都是不可實(shí)施的，這時(shí)穩(wěn)健貨幣政策的優(yōu)勢(shì)就凸顯出來了。在目前形勢(shì)還不很清晰明朗的情況下，對(duì)貨幣政策的微調(diào)和預(yù)調(diào)就顯得尤為重要。

堅(jiān)持貨幣政策為基本原則，實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策，這就要求我們堅(jiān)持實(shí)施貨幣政策原則，在此基礎(chǔ)上，保持幣值的穩(wěn)定性。當(dāng)下的生活中，貨幣已經(jīng)深入生活中的每一個(gè)角落，作為一般等價(jià)物，可以與所有的商品以及勞動(dòng)進(jìn)行交換。生活中，貨幣可以滿足我們生活中的一切需求，是使資本走向舞臺(tái)的動(dòng)力；目前的金融市場(chǎng)中，它可以引導(dǎo)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的資金流量，影響物價(jià)水平，對(duì)投資、產(chǎn)出、消費(fèi)和國際收支趨勢(shì)等產(chǎn)生重大的影響。

就我國的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)來看，不能單一實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策，還要加強(qiáng)多方面的協(xié)調(diào)與配合。改革開放以來，我國的經(jīng)濟(jì)朝著多元化的方向發(fā)展，這就要求中央銀行的貨幣政策要考慮全局，加強(qiáng)“均衡”的理念，加強(qiáng)政治協(xié)調(diào)[1]。在可能出現(xiàn)的通貨膨脹的情況下，要拿出一套調(diào)整貨幣政策的對(duì)策，也不能偏離宏觀經(jīng)濟(jì)政策的大方向。

第5篇：財(cái)政政策和貨幣政策的效果范文

【關(guān)鍵詞】貨幣政策 財(cái)政政策 產(chǎn)業(yè)政策 政策建議

【中圖分類號(hào)】F832.1 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A

目前，我國處于經(jīng)濟(jì)新常態(tài)和全面深化金融改革的關(guān)鍵時(shí)期，貨幣政策與以往相比肩負(fù)更加重要的歷史使命，也面臨更多的挑戰(zhàn)。長期以來，貨幣政策與政府的關(guān)系存在諸多模糊、邊界不清的問題，只有正確認(rèn)識(shí)和準(zhǔn)確處理好貨幣政策與政府的關(guān)系，深層次挖掘存在的問題并予以解決，才能進(jìn)一步提升貨幣政策的有效性和靈活性。貨幣政策和財(cái)政、外匯、產(chǎn)業(yè)政策作為國家宏觀調(diào)控的經(jīng)濟(jì)政策，四者既有著不同的調(diào)節(jié)重點(diǎn)和手段，也有著不同的調(diào)節(jié)影響和作用范圍，又緊密聯(lián)系、相互影響。

貨幣政策與其他宏觀調(diào)控政策的關(guān)系

我國貨幣政策與財(cái)政政策的關(guān)系。一是在宏觀調(diào)控中相互配合、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。貨幣政策與財(cái)政政策各有特點(diǎn)，是國家宏觀調(diào)控的兩大基本政策，在實(shí)際操作中相互配合、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。由于財(cái)政政策和貨幣政策具有不同的政策時(shí)效，所以二者可以形成合力，共同對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)控。二是同是資金分配的渠道，都與貨幣流通密切相關(guān)，二者的出發(fā)點(diǎn)都在于對(duì)資金流通中出現(xiàn)的對(duì)有悖于貨幣流通和市場(chǎng)供求的現(xiàn)象進(jìn)行調(diào)控。三是貨幣政策和財(cái)政政策分別通過調(diào)控流通中的貨幣量和采用稅收增減、發(fā)行國債、調(diào)整支出規(guī)模與結(jié)構(gòu)等手段實(shí)現(xiàn)對(duì)全社會(huì)總需求的影響。二者都是主要通過實(shí)施擴(kuò)張性或者緊縮性政策，調(diào)控總體經(jīng)濟(jì)供給和需求的關(guān)系，使之處在一個(gè)合理的水平。但同時(shí)二者的調(diào)控范圍存在差異，在流通領(lǐng)域中貨幣政策起主要作用，在分配領(lǐng)域中財(cái)政政策起主要作用。四是貨幣政策具有鮮明的總量特征，而財(cái)政政策的結(jié)構(gòu)特征較為突出。二者雖然都對(duì)總量和結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)節(jié)，但呈現(xiàn)出明顯的差異。貨幣政策具有更鮮明的總量特征，中央銀行通過貨幣政策調(diào)節(jié)全國的貨幣供給總量。財(cái)政政策具有更鮮明的結(jié)構(gòu)特征，財(cái)政政策可以調(diào)節(jié)不同地區(qū)、產(chǎn)業(yè)、企業(yè)甚至個(gè)人的收入水平①。五是貨幣政策的目標(biāo)側(cè)重于貨幣穩(wěn)定，而財(cái)政政策的目標(biāo)則更為廣泛。無論貨幣政策還是財(cái)政政策都是宏觀調(diào)控的基本政策，經(jīng)濟(jì)增長、物價(jià)穩(wěn)定、收支平衡等都是二者調(diào)控的目標(biāo)，但各有側(cè)重。其中，貨幣政策側(cè)重于價(jià)格和幣值穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。而財(cái)政政策起著調(diào)節(jié)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的合理化的作用。在調(diào)節(jié)收入分配公平方面，貨幣政策也往往顯得無能為力，一般通過稅收、轉(zhuǎn)移支付等財(cái)政政策手段來解決②。

貨幣政策與外匯政策的關(guān)系。一是外匯占款的增加會(huì)導(dǎo)致貨幣供給量擴(kuò)張、供給結(jié)構(gòu)改變及供給內(nèi)生性增強(qiáng)。近年來，隨著我國外匯儲(chǔ)備的增加，外匯占款持續(xù)增長。同時(shí)，由于人民幣升值、外商直接投資及熱錢的流入也導(dǎo)致了外匯占款的增加。截止2014年3月末，央行口徑外匯占款余額為272149.14億元，較2014年2月末的270407.88億元增加1741億元，為連續(xù)第九個(gè)月增長?？梢?，外匯占款是貨幣供給的主渠道之一，其對(duì)我國貨幣政策的獨(dú)立性和有效性會(huì)產(chǎn)生較大的影響。首先，外匯占款的增加導(dǎo)致貨幣供給量擴(kuò)張。隨著外匯占款的不斷增加，基礎(chǔ)貨幣投放量不斷增加。根據(jù)貨幣供給量=基礎(chǔ)貨幣×貨幣乘數(shù)，隨著基礎(chǔ)貨幣投放量的增加，貨幣供給量擴(kuò)張。其次，外匯占款使貨幣供給結(jié)構(gòu)發(fā)生改變。外匯占款導(dǎo)致對(duì)外部門資金充裕，對(duì)內(nèi)部門資金匱乏，從而對(duì)外部門發(fā)展較快，對(duì)內(nèi)部門發(fā)展受到限制。我國的外向型企業(yè)主要集中在沿海地區(qū)，內(nèi)向型企業(yè)主要集中于內(nèi)陸地區(qū)，沿海地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭遠(yuǎn)好于內(nèi)陸地區(qū)，這將加劇我國的“二元結(jié)構(gòu)”，地區(qū)間的貧富差距進(jìn)一步加大。再次，外匯占款使貨幣供給的內(nèi)生性增強(qiáng)。大量企業(yè)或個(gè)人的外匯收入賣給商業(yè)銀行，中央銀行不能獨(dú)立自主地控制貨幣供給量，增加了貨幣供給的內(nèi)生性③。二是匯率的靈活有助于增強(qiáng)貨幣政策的有效性和改善貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制。隨著我國資本賬戶逐步開放，資本流動(dòng)加劇，匯率的靈活可以提高貨幣政策的獨(dú)立性。另外，隨著匯率形成機(jī)制的改革，微觀主體適應(yīng)匯率變化的意識(shí)增強(qiáng)。

貨幣政策與產(chǎn)業(yè)政策的關(guān)系。一是產(chǎn)業(yè)政策為貨幣政策的制定提供一定程度的指引，起到方向性作用。中央銀行在制定貨幣政策時(shí)，會(huì)把握產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)整方向，把產(chǎn)業(yè)政策的方向作為貨幣政策制定的重要參考。二是貨幣政策為產(chǎn)業(yè)政策提供支持。貨幣政策可以通過引導(dǎo)資金流向政府希望發(fā)展的行業(yè)，提高資金配置效率，為產(chǎn)業(yè)政策提供支持。貨幣政策與產(chǎn)業(yè)政策的配合，實(shí)際上是通過信貸政策來最終實(shí)現(xiàn)的。貨幣政策一方面控制產(chǎn)能過剩的行業(yè)的信貸投放力度，著力優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。另外一方面貨幣政策從信貸政策出發(fā)向技術(shù)密集型行業(yè)和服務(wù)業(yè)傾斜，降低發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)的金融門檻，通過貸款優(yōu)惠鼓勵(lì)行業(yè)投資。三是產(chǎn)業(yè)政策作為結(jié)構(gòu)調(diào)控政策彌補(bǔ)貨幣政策總量調(diào)節(jié)的不足。貨幣政策調(diào)整社會(huì)總供給和總需求的關(guān)系，保持經(jīng)濟(jì)總量的平衡，具有總量特征。而產(chǎn)業(yè)政策是指向產(chǎn)業(yè)的特定政策，從而可以作為結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)政策在一定程度上有效彌補(bǔ)貨幣政策總量調(diào)節(jié)的不足。

貨幣政策受到的挑戰(zhàn)和限制

貨幣政策面臨平衡經(jīng)濟(jì)增長與物價(jià)穩(wěn)定的挑戰(zhàn)。貨幣政策作為宏觀調(diào)控的一部分，最重要目標(biāo)在于控制通貨膨脹，政府宏觀調(diào)控最重要的目標(biāo)在于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。物價(jià)穩(wěn)定與經(jīng)濟(jì)增長總體上是一對(duì)矛盾，只要增長速度、不顧物價(jià)穩(wěn)定，或只要物價(jià)穩(wěn)定、不顧增長速度都相對(duì)容易，難的是二者兼顧。從政府的角度出發(fā)，往往會(huì)追求快速的經(jīng)濟(jì)增長，如通過增加貨幣供給量以增加投資，這種情況下很有可能會(huì)造成物價(jià)上漲，這樣經(jīng)濟(jì)增長和物價(jià)穩(wěn)定就出現(xiàn)了矛盾④。如何平衡好物價(jià)穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系，把二者的目標(biāo)設(shè)計(jì)在一個(gè)合理的波動(dòng)范圍內(nèi)，將是貨幣政策面臨的重要挑戰(zhàn)之一。

貨幣政策面臨平衡獨(dú)立性與政府干預(yù)的挑戰(zhàn)。央行獨(dú)立性的提高，可以有效地遏制政府?dāng)U張經(jīng)濟(jì)的沖動(dòng)，提高中央銀行的信譽(yù)，更低成本地遏制通脹。改革開放以來，中國人民銀行的獨(dú)立性在不斷提高，這主要體現(xiàn)在目標(biāo)獨(dú)立性和經(jīng)濟(jì)獨(dú)立性上，而政治獨(dú)立性依然較低。中國作為發(fā)展中國家，在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，中央銀行在國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下實(shí)施貨幣政策的這一安排是合適的，當(dāng)前這個(gè)體制是符合我國國情的，也被實(shí)踐證明是行之有效的。但隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，未來貨幣政策對(duì)獨(dú)立性的要求會(huì)逐步提升，如何平衡與政府干預(yù)的問題將成為貨幣政策未來重要的挑戰(zhàn)之一。

貨幣政策與財(cái)政政策存在“缺位”、“越位”及配合協(xié)調(diào)機(jī)制不充分問題。貨幣政策與財(cái)政政策的“缺位”主要表現(xiàn)在：近年來社會(huì)資金總量、結(jié)構(gòu)存在扭曲現(xiàn)象，一方面資金總量持續(xù)快速增長，另一方面資金結(jié)構(gòu)不合理、資金供求失調(diào)現(xiàn)象較為普遍。二者“越位”主要表現(xiàn)在：第一，財(cái)政資金和信貸資金在使用過程中界限模糊、互相擠占。第二，銀行在宏觀調(diào)控中代行財(cái)政職能，如在有些地區(qū)用銀行貸款充任財(cái)政撥款和補(bǔ)貼，財(cái)政與信貸存在扭曲現(xiàn)象。另外，在政策制定和實(shí)施過程中，貨幣政策與財(cái)政政策缺乏充分的協(xié)商研究和緊密聯(lián)系的機(jī)制，政策配合不夠，容易形成政策效應(yīng)的相互抵消。

貨幣政策獨(dú)立性受到外匯政策的考驗(yàn)。在我國目前的外匯管理體制下，中央銀行有時(shí)為了穩(wěn)定人民幣匯率而被動(dòng)吸收外匯，此時(shí)貨幣投放量會(huì)增加；而有時(shí)為了抑制通貨膨脹控制貨幣供給量，又無法維持匯率穩(wěn)定，使得貨幣政策陷入抑制通貨膨脹與維持匯率穩(wěn)定兩難的境地。為解決貨幣政策與外匯政策之間的沖突，中央銀行只能采取再貸款進(jìn)行沖銷。但是目前，同時(shí)把握這兩個(gè)目標(biāo)難度也越來越大，尤其是隨著資本賬戶的不斷開放，資本流動(dòng)不斷加快，中央銀行既要協(xié)調(diào)內(nèi)部均衡又要協(xié)調(diào)外部均衡，還要不斷應(yīng)對(duì)外來沖擊，貨幣政策獨(dú)立性受到嚴(yán)峻考驗(yàn)⑤。

在產(chǎn)業(yè)政策的制定和實(shí)施上，貨幣、財(cái)政與產(chǎn)業(yè)政策之間缺乏協(xié)調(diào)。在產(chǎn)業(yè)政策制定和實(shí)施過程中，財(cái)政部希望中央銀行能夠?qū)嵤┹^為寬松的貨幣政策，以降低其財(cái)政借貸的成本，而貨幣政策最重要的目標(biāo)在于維護(hù)幣值穩(wěn)定和物價(jià)穩(wěn)定，這樣貨幣政策和財(cái)政政策的愿景就有所沖突。所以，貨幣政策和財(cái)政政策可能會(huì)存在互相扯皮的情況，相互間的政策協(xié)調(diào)可能演變?yōu)檎邇?nèi)耗，這會(huì)進(jìn)一步影響產(chǎn)業(yè)政策實(shí)施的效果⑥。

理順我國貨幣政策的建議

在中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組框架內(nèi)建立人民銀行、財(cái)政部和發(fā)改委、外管局等部門的協(xié)調(diào)機(jī)制及信息共享平臺(tái)。目前，人民銀行、財(cái)政部、發(fā)改委和外管局等部門之間沒有真正建立起各政策部門的交流通道。長遠(yuǎn)來看，我國應(yīng)該考慮建立持續(xù)性的貨幣、財(cái)政、產(chǎn)業(yè)、外匯政策之間的磋商機(jī)制。參考發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)，可在中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組框架內(nèi)設(shè)立專門的宏觀調(diào)控政策協(xié)調(diào)委員會(huì)，成員由中央銀行、財(cái)政部、發(fā)改委及外管局等部門的相關(guān)負(fù)責(zé)人構(gòu)成，定期召開政策協(xié)調(diào)會(huì)議，就不同調(diào)控政策進(jìn)行協(xié)調(diào)。評(píng)估前期不同政策實(shí)施效果的同時(shí)，再針對(duì)下一階段的預(yù)估從政策協(xié)調(diào)的視角提出改進(jìn)政策措施的意見，并向其他部門通報(bào)下一階段本部門擬采取的政策措施，征求其他部門的意見，避免不同政策之間的沖突或內(nèi)耗。另外，要建立各部門間統(tǒng)一的政策信息數(shù)據(jù)庫，完成對(duì)各部門政策實(shí)施信息的匯總、整理及分析，為各部門下一階段的政策提供依據(jù)，加強(qiáng)各宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控部門的功能互補(bǔ)，以避免決策口徑的偏差，提高我國財(cái)政貨幣政策的組合效應(yīng)。

貨幣政策應(yīng)引導(dǎo)商業(yè)銀行減少對(duì)產(chǎn)能過剩行業(yè)的貸款，但增加對(duì)新興產(chǎn)業(yè)、技術(shù)密集型行業(yè)和服務(wù)業(yè)等的傾斜。第一，貨幣政策可以通過銀行信貸，引導(dǎo)商業(yè)銀行減少對(duì)過剩、落后產(chǎn)能的貸款，加強(qiáng)信貸管理、著力優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。第二，適當(dāng)加大對(duì)節(jié)能環(huán)保、新興信息產(chǎn)業(yè)等七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)以及技術(shù)密集型和服務(wù)業(yè)等的貸款投放，降低這些行業(yè)的金融門檻，并給予優(yōu)惠的貸款利率。

政府應(yīng)加強(qiáng)金融信用體系建設(shè)，完善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。目前，社會(huì)已進(jìn)入信用經(jīng)濟(jì)時(shí)代，而金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，金融信用成為信用經(jīng)濟(jì)中重要的一環(huán)。但目前，我國金融信用體系建設(shè)還不完善，金融信用建設(shè)處于起步階段。政府應(yīng)加強(qiáng)金融體系建設(shè)，完善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。一是建立金融信用法律體系，使得金融信用能夠有法可依，在法律框架下實(shí)現(xiàn)信用體系的完善與發(fā)展。二是以中央銀行作為依托，建立金融信用平臺(tái)，既包括對(duì)企業(yè)的信用管理，也包括對(duì)個(gè)人的信用管理。三是完善信用獎(jiǎng)懲機(jī)制，懲罰不良信用的同時(shí)，對(duì)信用良好予以獎(jiǎng)勵(lì)，以保障信用體系的高效運(yùn)作⑦。

明確貨幣政策委員會(huì)定位，進(jìn)一步厘清與政府的關(guān)系。在《中國人民銀行貨幣政策委員會(huì)條例》中規(guī)定，貨幣政策委員會(huì)為“咨詢議事”機(jī)構(gòu)，但這從法律角度來講是不夠明確的，從其近年來實(shí)際發(fā)揮的作用來看，是一個(gè)“準(zhǔn)決策”機(jī)構(gòu)。短期內(nèi)，應(yīng)當(dāng)從法律的角度明確貨幣政策委員會(huì)的“準(zhǔn)決策機(jī)構(gòu)”的地位，從法律上厘清與政府的關(guān)系。從長期來看，貨幣政策委員會(huì)應(yīng)當(dāng)逐步由“咨詢議事”機(jī)構(gòu)、“準(zhǔn)決策”機(jī)構(gòu)向?qū)ｉT的貨幣政策決策機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)變⑧。

調(diào)整貨幣政策委員會(huì)成員結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)貨幣政策透明度。一是調(diào)整成員結(jié)構(gòu)。為進(jìn)一步增強(qiáng)貨幣政策的客觀性和科學(xué)性，可進(jìn)一步優(yōu)化貨幣政策委員會(huì)的成員結(jié)構(gòu)，增加中央銀行內(nèi)部成員、工商業(yè)界的代表及學(xué)術(shù)界代表。同時(shí)，要明確委員的任期，并且要增加一定比例的專職委員。二是提高貨幣政策透明度，并完善信息披露制度。要進(jìn)一步完善貨幣政策信息披露制度，并向社會(huì)公布貨幣政策決策的程序、決策過程所依據(jù)的經(jīng)濟(jì)金融信息，披露會(huì)議記錄及投票的情況，以讓市場(chǎng)和公眾更好地了解貨幣政策趨勢(shì)，從而形成良好的市場(chǎng)預(yù)期。

以產(chǎn)業(yè)政策為導(dǎo)向，合理調(diào)整各項(xiàng)政策配合的重心。在宏觀調(diào)控政策的協(xié)調(diào)中，要充分發(fā)揮產(chǎn)業(yè)政策對(duì)貨幣政策和外匯政策的引導(dǎo)作用。首先，要進(jìn)一步提升產(chǎn)業(yè)政策制定的科學(xué)性和合理性，這樣能夠使貨幣政策和外匯政策有跡可循⑨。其次，隨著全球化趨勢(shì)的進(jìn)一步深化，在制定國家的產(chǎn)業(yè)政策時(shí)要充分考慮與國際接軌的重要性，要充分考慮國際市場(chǎng)的需求變化，并及時(shí)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，為其他政策的制定提供最新的方向。

新時(shí)期，可以利用深化金融改革的時(shí)機(jī)，進(jìn)一步理順我國貨幣政策與政府的關(guān)系?？傮w看，貨幣政策與財(cái)政政策、外匯政策、產(chǎn)業(yè)政策存在千絲萬縷的關(guān)系，雖然同為國家的宏觀調(diào)控政策，但四者既有著不同的調(diào)節(jié)重點(diǎn)和手段，也有著不同的調(diào)節(jié)影響和作用范圍，又緊密聯(lián)系、相互影響。貨幣政策如何處理好與政府的關(guān)系，成為當(dāng)前貨幣政策提高有效性的重要途徑之一。

同時(shí)，貨幣政策與政府之間仍存在諸多問題。因此，如何理順貨幣政策與政府的關(guān)系的就顯得尤為重要。在頂層設(shè)計(jì)方面，在中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組框架內(nèi)設(shè)立專門的宏觀調(diào)控政策協(xié)調(diào)委員會(huì)；在行業(yè)層面，引導(dǎo)商業(yè)銀行的貸款投向，增加對(duì)新興產(chǎn)業(yè)、技術(shù)密集型行業(yè)和服務(wù)業(yè)的貸款投放力度；對(duì)于貨幣政策委員會(huì)，一方面要明確其定位，進(jìn)一步厘清與政府的關(guān)系。另一方面要調(diào)整其成員結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)貨幣政策透明度；金融信用方面，要加強(qiáng)信用體系的建設(shè)，完善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制；最后，要以產(chǎn)業(yè)政策為導(dǎo)向，合理調(diào)整各項(xiàng)政策配合的重心。

（作者單位：山東科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，華北水利水電大學(xué)）

【注釋】

①《中國金融》編輯部：“金融改革發(fā)展建言錄―兩會(huì)經(jīng)濟(jì)金融界部分代表委員談金融”，《中國金融》，2014年第6期。

②賈康，孟艷：“現(xiàn)階段財(cái)政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)配合的幾個(gè)問題”，《財(cái)經(jīng)問題研究》，2008年第7期。

③王愛儉，王Z怡，武鑫：“國際資本流動(dòng)對(duì)當(dāng)前我國貨幣政策效果的影響―基于外匯占款傳導(dǎo)路徑的分析”，《現(xiàn)代財(cái)經(jīng)》（天津財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)），2013年第2期。

④黃燕芬，顧嚴(yán)，翁仁木：“近期我國財(cái)政貨幣政策組合效應(yīng)研究”，《經(jīng)濟(jì)研究參考》，2006年第1期。

⑤朱亞培：“開放經(jīng)濟(jì)下國際收支對(duì)中國貨幣政策獨(dú)立性的影響”，《世界經(jīng)濟(jì)研究》，2013年第11期。

⑥吳盼文，任碧云：“貨幣政策、財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策、貿(mào)易政策、匯率政策協(xié)調(diào)配合問題研究”，《華北金融》，2007年第9期。

⑦岳隆杰：“金融信用體系建設(shè)是疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的有效途徑”，《濟(jì)南金融》，2004年第3期。

⑧何運(yùn)信：“中央銀行貨幣政策透明性的作用與邊界”，《經(jīng)濟(jì)社會(huì)體制比較》，2014年第1期。

第6篇：財(cái)政政策和貨幣政策的效果范文

關(guān)鍵詞：財(cái)政政策 貨幣政策 協(xié)調(diào)配合

一、影響財(cái)政與貨幣政策協(xié)調(diào)配合的不利因素研究

財(cái)政政策和貨幣政策的協(xié)調(diào)受到國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化的影響，存在諸多不利的因素，甚至導(dǎo)致兩大政策出現(xiàn)矛盾沖突：

（一）兩類政策內(nèi)部不協(xié)調(diào)

一方面是財(cái)政政策內(nèi)部不協(xié)調(diào)，在使用增加財(cái)政支出的同時(shí)，卻忽略了稅收的減少。目前國內(nèi)企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)相對(duì)較重，而且稅收的范圍廣，體現(xiàn)不出政府?dāng)U張性的政策意圖。另一方面是貨幣政策內(nèi)部不協(xié)調(diào)，在短期之內(nèi)，難以協(xié)調(diào)物價(jià)的穩(wěn)定和充分的就業(yè)需求，致使貨幣政策目標(biāo)之間存在矛盾。而物價(jià)穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)增長存在矛盾，難免會(huì)影響國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)平衡增長。另外人民銀行和商業(yè)銀行在目標(biāo)、人事、工具等方面缺乏獨(dú)立性，并沒有真正實(shí)現(xiàn)自我經(jīng)營、約束、發(fā)展和完善。

（二）政策協(xié)調(diào)配合缺乏技術(shù)含量

一是國債政策與市場(chǎng)業(yè)務(wù)的不協(xié)調(diào)。我國國債的品種單一，二級(jí)市場(chǎng)效率不高，市場(chǎng)發(fā)展之后，從利率調(diào)控的角度分析，目前國債市場(chǎng)還不具備市場(chǎng)基準(zhǔn)利率產(chǎn)生的條件，不利于儲(chǔ)蓄利率的提高。二是政策性與金融技術(shù)性因素的影響，目前我國政策性金融機(jī)構(gòu)，以市場(chǎng)份額為追逐目標(biāo)，采用業(yè)務(wù)滲透等競爭手段，導(dǎo)致過多的財(cái)政資金進(jìn)入市場(chǎng)競爭領(lǐng)域，從而破壞了財(cái)政政策和貨幣政策的協(xié)調(diào)性，另外政策性銀行沒有過多的資金籌集渠道，會(huì)使得財(cái)政補(bǔ)貼資金難以足額到位，從而影響兩類政策協(xié)調(diào)配合效力的發(fā)揮。

（三）政策效應(yīng)傳導(dǎo)和協(xié)調(diào)機(jī)制的缺失

首先是財(cái)政貨幣政策效應(yīng)的傳導(dǎo)機(jī)制，無論在理論方面，還是在實(shí)踐方面，并沒有將財(cái)政政策的目標(biāo)分成多個(gè)層次，導(dǎo)致傳導(dǎo)機(jī)制未能和貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制一樣的清晰，以致政策的制定和執(zhí)行不容易被把握和控制。其次是財(cái)政貨幣政策的協(xié)調(diào)機(jī)制問題，受到不健全的宏觀調(diào)控運(yùn)行機(jī)制的影響，財(cái)政貨幣政策的協(xié)調(diào)機(jī)制在觀念轉(zhuǎn)變方面不及時(shí)，不能很好地適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展的需要，對(duì)于國際形勢(shì)的變化，也不能及時(shí)做出反應(yīng)，致使最佳的調(diào)控時(shí)機(jī)錯(cuò)失，降低了政策協(xié)調(diào)配合的效果，甚至需要為國際市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展付出較大的成本。

二、財(cái)政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)配合的思路

（一）財(cái)政貨幣政策協(xié)調(diào)配合的基本原則

首先是根據(jù)經(jīng)濟(jì)格局的變化，對(duì)兩者協(xié)調(diào)配合的變化進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，針對(duì)國內(nèi)存在的經(jīng)濟(jì)發(fā)展問題、體制轉(zhuǎn)型問題，對(duì)政策目標(biāo)和政策手段，進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，以便更好地適應(yīng)經(jīng)濟(jì)格局的轉(zhuǎn)變。

其次是在財(cái)政政策的協(xié)調(diào)中，重點(diǎn)關(guān)注體制的改革和結(jié)構(gòu)的調(diào)整，尤其是在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)問題產(chǎn)生的時(shí)候，要對(duì)體制改革和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)行妥善處理，同時(shí)借助一定的微觀基礎(chǔ)，解決短期財(cái)政政策和貨幣政策的供應(yīng)量失衡問題，為經(jīng)濟(jì)的長期發(fā)展創(chuàng)造良好的環(huán)境。

再次是為了提高宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的穩(wěn)定性、連續(xù)性、公平性和透明性，要在一定的規(guī)則范圍內(nèi)，要求財(cái)政政策和貨幣政策予以遵守，逐步確立包括企業(yè)和居民在內(nèi)市場(chǎng)主體的經(jīng)濟(jì)體制，以便提高市場(chǎng)主體對(duì)經(jīng)濟(jì)變量變化的敏感程度。

最后是鑒于財(cái)政政策和貨幣政策調(diào)控手段的差異性，在協(xié)調(diào)配合兩類政策的時(shí)候，對(duì)兩類政策的位置進(jìn)行確定，以便讓兩類政策能夠承擔(dān)不同的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控職責(zé)，雖然兩類政策之間的地位沒有固定的形式。還要根據(jù)經(jīng)濟(jì)調(diào)控的需求，對(duì)哪種政策的需求性比較強(qiáng)，就應(yīng)該采取那種調(diào)控政策，譬如在不受年度限制的情況下，可以采用執(zhí)行時(shí)滯短，而效果時(shí)滯長的貨幣政策。

（二）提高財(cái)政貨幣政策協(xié)調(diào)配合的技術(shù)含量

首先是強(qiáng)化國債方面的協(xié)調(diào)配合，國債的品種少、流動(dòng)性差，經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)的時(shí)候，要調(diào)整其品種和期限結(jié)構(gòu)。在重大措施出臺(tái)之前，結(jié)合調(diào)控的總目標(biāo)，對(duì)市場(chǎng)調(diào)控方向和力度進(jìn)行控制，對(duì)國債發(fā)行時(shí)間、發(fā)行量、期限結(jié)構(gòu)、發(fā)行利率、發(fā)行對(duì)象等進(jìn)行協(xié)調(diào)配合。但很多具體問題因?yàn)樨?cái)政和央行職能差異性使然，在期限結(jié)構(gòu)上，央行會(huì)通過短期國債的發(fā)行滿足公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)需求，而財(cái)政部門會(huì)重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)金的管理，調(diào)整財(cái)政季節(jié)性的收支差額，因此國債的發(fā)行，必須與央行資金調(diào)度協(xié)調(diào)好。

其次是強(qiáng)化政策性金融方面的協(xié)調(diào)配合。通過對(duì)政策性金融體系完善，將金融體系和財(cái)政貨幣政策融合在一起。一方面需要定位好金融體系，以便對(duì)財(cái)政投資的方向進(jìn)行控制，而政府在公共建設(shè)等方面的權(quán)責(zé)要?jiǎng)澐智宄?，以便調(diào)控基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的宏觀財(cái)政。另一方面是鼓勵(lì)投資主體拓展融資渠道，包括交通、郵政、通信等行業(yè)，而每種投資主體中，政府都是其中的一方，鼓勵(lì)地方政府進(jìn)行投資，實(shí)行競爭性的管理模式，借鑒相關(guān)的經(jīng)驗(yàn)做法，使得管理制度專業(yè)化。而對(duì)于建設(shè)性資金的撥付，要采用競爭補(bǔ)貼的方法，以減少財(cái)政補(bǔ)貼和財(cái)政管理的漏洞。

（三）塑造財(cái)政貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制

首先是利率市場(chǎng)化改革步伐的加快。一是改革企業(yè)和銀行的經(jīng)營管理體制，以便企業(yè)和銀行在利率變動(dòng)的時(shí)候，能夠快速做出反應(yīng)，在建立微觀經(jīng)濟(jì)主體市場(chǎng)行為的基礎(chǔ)上，形成市場(chǎng)化的利率；二是改革企業(yè)直接或者間接的融資體制，對(duì)利率政策的傳導(dǎo)機(jī)制進(jìn)行擴(kuò)大，企業(yè)方面要拓展融資渠道，同時(shí)中小型企業(yè)的融資比重要適當(dāng)加大；三是以央行的基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)，構(gòu)建合理化的利率市場(chǎng)機(jī)制，這樣就能夠?qū)崿F(xiàn)金融機(jī)構(gòu)與市場(chǎng)之間的靈活調(diào)節(jié)。

其次是財(cái)政貨幣政策傳導(dǎo)中金融市場(chǎng)作用的發(fā)揮。一方面是發(fā)展資本市場(chǎng)，防止資本市場(chǎng)過度投機(jī)風(fēng)氣的擴(kuò)散，對(duì)資本市場(chǎng)運(yùn)作進(jìn)行規(guī)范，以理性投資作為引導(dǎo)，發(fā)揮資本市場(chǎng)中投資需求的調(diào)節(jié)功能。另一方面是發(fā)展貨幣市場(chǎng)，創(chuàng)新金融體系，建立統(tǒng)一性的國債市場(chǎng)，使得貨幣市場(chǎng)體系逐漸完善，同時(shí)確保票據(jù)市場(chǎng)的健康穩(wěn)定。

最后是國有企業(yè)改革的推進(jìn)，提高國有企業(yè)投資利率的彈性力度，發(fā)揮利率在投資中的調(diào)節(jié)作用，以健康的社會(huì)投資和消費(fèi)拉動(dòng)內(nèi)需的增長，以此消除內(nèi)需擴(kuò)大時(shí)的不利因素。讓國企以市場(chǎng)主體的身份，融入市場(chǎng)當(dāng)中，以獲得足夠的金融資源，但相關(guān)的措施采取要有選擇性，符合內(nèi)需政策擴(kuò)大的需求。

三、結(jié)束語

綜上所述，財(cái)政政策和貨幣政策是國家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要手段，服務(wù)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但財(cái)政政策和貨幣政策的協(xié)調(diào)受到國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化影響，存在諸多不利的因素，包括財(cái)政貨幣政策內(nèi)部不協(xié)調(diào)、政策協(xié)調(diào)配合缺乏技術(shù)含量、政策效應(yīng)傳導(dǎo)和協(xié)調(diào)機(jī)制的缺失。這些不利因素的存在，降低了政策協(xié)調(diào)配合的效果，甚至需要為國際市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展付出較大的成本，因此，我們要確定財(cái)政貨幣政策協(xié)調(diào)配合的基本原則，提高宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的穩(wěn)定性、連續(xù)性、公平性和透明性，并提高財(cái)政貨幣政策協(xié)調(diào)配合的技術(shù)含量和塑造財(cái)政貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制，構(gòu)建合理化的利率市場(chǎng)機(jī)制，使得貨幣市場(chǎng)體系逐漸完善，以便更好地適應(yīng)經(jīng)濟(jì)格局的轉(zhuǎn)變。

參考文獻(xiàn)：

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[2]藺懷國.當(dāng)前我國財(cái)政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)配合—現(xiàn)狀、制約因素與對(duì)策[J].天津經(jīng)濟(jì)，2012年04期：34-36

第7篇：財(cái)政政策和貨幣政策的效果范文

關(guān)鍵詞：“5?12”地震；財(cái)政政策；貨幣政策；協(xié)調(diào)配合

中圖分類號(hào)：F813/817文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號(hào)：1673-291X（2008）011-0020-02

2008年5月12日，我國四川省汶川市發(fā)上了歷史上罕見的8.0 級(jí)大地震。在美國經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)衰退的國際經(jīng)濟(jì)背景下以及近期國內(nèi)發(fā)生的嚴(yán)重雪災(zāi)，這次地震的發(fā)上無疑是對(duì)我國宏觀經(jīng)濟(jì)的又一個(gè)嚴(yán)峻的考驗(yàn)。在去年防通脹、防過熱“雙防”背景下確立的從緊貨幣政策和穩(wěn)健財(cái)政政策，現(xiàn)在顯露微調(diào)的可能。如何打好“穩(wěn)健財(cái)政從緊貨幣”這張牌，財(cái)政政策和貨幣政策如何配合的問題成為影響今年我國經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的重要因素之一。

一、關(guān)于財(cái)政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)的理論綜述

1.財(cái)政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)配合的理論基礎(chǔ)

凱恩斯主義認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)經(jīng)常處于非充分就業(yè)狀態(tài)，不時(shí)出現(xiàn)膨脹或緊縮缺口，只有采取權(quán)衡性政策，才能使之接近物價(jià)穩(wěn)定或充分就業(yè)水平。在通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)過熱時(shí)期，財(cái)政政策的作用不明顯，要通過緊縮性貨幣政策，如公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)賣出債券、提高再貼現(xiàn)率或法定存款準(zhǔn)備金率等來抑制投資，降低總需求，從而消除膨脹缺口；在嚴(yán)重的通貨緊縮和經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，貨幣政策的作用不明顯，要通過擴(kuò)大支出、支持公共工程建設(shè)、降低稅收等來拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。這就是著名的凱恩斯需求管理理論。由此我們可以得出結(jié)論，宏觀經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)該是相機(jī)抉擇性質(zhì)的，這種模式對(duì)于當(dāng)前的中國經(jīng)濟(jì)有更大的借鑒作用。而正是財(cái)政政策和貨幣政策有效的協(xié)調(diào)配合，采取不同的協(xié)調(diào)模式，才構(gòu)成了宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控相機(jī)選擇的主要內(nèi)容。

2.財(cái)政政策與貨幣政策常見的配合方式主要有以下幾種：

（1）松的財(cái)政政策和松的貨幣政策，即“雙松”政策。當(dāng)社會(huì)總需求嚴(yán)重不足，生產(chǎn)資源大量閑置，解決失業(yè)和刺激經(jīng)濟(jì)增長成為宏觀調(diào)控的首要目標(biāo)時(shí)，適宜采取以財(cái)政政策為主的“雙松”政策配合模式。

（2）緊的財(cái)政政策和緊的貨幣政策，即“雙緊”政策。當(dāng)社會(huì)總需求極度膨脹，社會(huì)總供給嚴(yán)重不足和物價(jià)大幅度攀升，抑制通貨膨脹成為首要調(diào)控目標(biāo)時(shí)，適宜采取“雙緊”政策。

（3）緊的財(cái)政政策和松的貨幣政策。當(dāng)政府開支過大，物價(jià)基本穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)合理，但企業(yè)投資并不十分旺盛，經(jīng)濟(jì)也非過度繁榮，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)較快增長成為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主要目標(biāo)時(shí)，適宜采用此政策配合模式。

（4）松的財(cái)政政策和緊的貨幣政策。當(dāng)社會(huì)運(yùn)行表現(xiàn)為通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)停滯并存，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)失衡，治理“滯脹”、刺激經(jīng)濟(jì)成長成為政府調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的首要目標(biāo)時(shí)，適宜采用此政策配合模式。

除緊縮和擴(kuò)張這兩種情況外，財(cái)政政策、貨幣政策還可以呈現(xiàn)中性狀態(tài)。若將中性（穩(wěn)健）財(cái)政政策與貨幣政策分別與上述松緊狀況搭配，又可產(chǎn)生多種不同配合[1]。

二、改革開放以來我國兩大政策協(xié)調(diào)的歷史考察

我國理論界學(xué)者關(guān)于兩大政策協(xié)調(diào)方式的歷史演變階段劃分方式很多，但大致都劃分為以下四個(gè)階段：

一是從1979年到1984年。這一階段財(cái)政政策和貨幣政策配合更多著眼于影響總供給，并且以“松”為主的擴(kuò)張性政策搭配出現(xiàn)更多。二是從1985年到1997年。該階段財(cái)政貨幣政策一直采取“雙緊”配合，政策協(xié)調(diào)目標(biāo)就是通過緊縮性政策來控制赤字、減少發(fā)債、壓縮政府開支、控制貨幣總投放量等。三是從1998年到2004年。1997年以后，財(cái)政政策和貨幣政策由適度從緊快速轉(zhuǎn)為“雙松”配合，此間兩大政策協(xié)調(diào)的一個(gè)重點(diǎn)，是集中在為建設(shè)項(xiàng)目和企業(yè)共同提供流動(dòng)性和信用支持方面，試圖通過刺激微觀主體的活力，來帶動(dòng)有效需求的提高。四是從2004年至今。2004年開始，中國經(jīng)濟(jì)形勢(shì)再次發(fā)生變化，出現(xiàn)了通貨膨脹壓力加大、信貸和投資增長過快、外資流入偏多等問題。在這一背景下，財(cái)政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)開始出現(xiàn)向“雙緊”過渡的趨勢(shì)。兩大政策協(xié)調(diào)的一個(gè)新特點(diǎn)，是除了共同作用于傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)總量目標(biāo)之外，在更多的領(lǐng)域有了配合的創(chuàng)新和實(shí)踐[2]。

三、“5?12”地震對(duì)于我國宏觀經(jīng)濟(jì)的影響

目前來看，此次地震不會(huì)對(duì)國民經(jīng)濟(jì)造成太大沖擊，但據(jù)官方數(shù)據(jù)顯示此次地震災(zāi)區(qū)總?cè)丝谠? 000萬左右，受災(zāi)面積超過10萬平方公里。地震波及的范圍如此之大，在短期內(nèi)對(duì)國民經(jīng)濟(jì)的影響是不言而喻的。從宏觀層面來看，首先主要是對(duì)我國控制物價(jià)不利，此次大災(zāi)將推高糧食與生豬供應(yīng)緊張和價(jià)格的預(yù)期。地震可能會(huì)使通貨膨脹壓力加大。中國今年前四個(gè)月的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）較上年同期上升8.2%，其中4月份CPI較上年同期上升8.5%，徘徊于12年高點(diǎn)附近。4月份食品價(jià)格上漲22.1%，增速快于3月份的21.4%[3]。而四川是中國第一大豬肉生產(chǎn)省份和第五大糧食生產(chǎn)省份。地震的發(fā)生，或許會(huì)使已經(jīng)很高的糧食價(jià)格水平再度向上推動(dòng)，從而對(duì)于居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)將造成進(jìn)一步壓力。其次，可能對(duì)我國今年國民經(jīng)濟(jì)的增長速度造成影響。雖然目前還沒有獲得影響國民經(jīng)濟(jì)的準(zhǔn)確數(shù)字，具體的測(cè)算還需要一段時(shí)間，但是西部是我國的產(chǎn)糧區(qū)，這次地震對(duì)局部的影響又相當(dāng)大，因此對(duì)當(dāng)?shù)氐纳a(chǎn)影響也是顯而易見的。

四、災(zāi)后財(cái)政政策與貨幣政策在協(xié)調(diào)配合中的角色側(cè)重

從上述分析可以看出，此次地震對(duì)于我國宏觀經(jīng)濟(jì)主要在對(duì)于物價(jià)水平的影響。在抗震救災(zāi)是當(dāng)前第一要?jiǎng)?wù)的大背景下，防止CPI出現(xiàn)“普漲”關(guān)系到經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行的意義更顯突出。而流動(dòng)性管理、維護(hù)物價(jià)穩(wěn)定、穩(wěn)定人民幣升值趨勢(shì)等多重調(diào)控目標(biāo)已對(duì)貨幣政策形成一定牽制，因此抗震救災(zāi)、穩(wěn)定物價(jià)的重心應(yīng)主要落在財(cái)政政策身上。財(cái)政政策應(yīng)發(fā)揮更大作用：一方面加大財(cái)政支出，加快救災(zāi)和災(zāi)后恢復(fù)，將地震災(zāi)害的損失降低到最?。涣硪环矫嬖诒３重?cái)力的前提下，對(duì)部分區(qū)域或行業(yè)實(shí)行適當(dāng)?shù)亩愂諟p免，為維持物價(jià)和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定買單，這樣才能把緩解貨幣政策的壓力走出目前的瓶頸，有效控制過剩流動(dòng)性等總量問題。

首先，抗震救災(zāi)是當(dāng)前財(cái)政政策最需發(fā)力的領(lǐng)域。只有迅速調(diào)撥財(cái)力、保障物資供應(yīng)和人員調(diào)配才能完成要求。在救災(zāi)過程中，必須大力發(fā)揮財(cái)政政策的作用，加大財(cái)政支出，及時(shí)制定和部署災(zāi)后重建的一些稅收優(yōu)惠等。其次，四川擁有電力、天然氣等優(yōu)勢(shì)資源，但這些相關(guān)企業(yè)的總部并不在本省，導(dǎo)致本地稅收收入流向總部所在地政府。企業(yè)所得稅政策應(yīng)立即進(jìn)行調(diào)整，將災(zāi)區(qū)企業(yè)分支機(jī)構(gòu)的所得稅全部留給當(dāng)?shù)卣栽鰪?qiáng)其自救和重建的能力。再次，防止物價(jià)上漲，特別是在防止價(jià)格上漲趨勢(shì)由食品向非食品的傳導(dǎo)中，財(cái)政政策也能起到積極作用。四川向外輸出的豬肉約占全國消費(fèi)的4%，地震短期內(nèi)可能導(dǎo)致調(diào)出豬肉減少，物價(jià)水平可能會(huì)因部分商品供給的減少而抬頭。如果出現(xiàn)這樣的問題，可以考慮在受災(zāi)地區(qū)實(shí)行區(qū)域稅收優(yōu)惠，這樣，既可以鼓勵(lì)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)生產(chǎn)自救，又可以降低企業(yè)生產(chǎn)成本，達(dá)到抑制物價(jià)上漲的目的。最后，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)增長未來可能出現(xiàn)的波動(dòng)，財(cái)稅政策也應(yīng)未雨綢繆。南方雪災(zāi)和“5?12”大地震，基礎(chǔ)設(shè)施損毀嚴(yán)重，災(zāi)區(qū)重建需投入大量資金，這為增值稅轉(zhuǎn)型在全國推開提供了良機(jī)。增值稅轉(zhuǎn)型的一個(gè)重要意義，是為中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、節(jié)能減排、加工貿(mào)易轉(zhuǎn)型升級(jí)提供政策支持。增值稅轉(zhuǎn)型將大大降低企業(yè)更新設(shè)備和技術(shù)升級(jí)的投入成本。

五、加強(qiáng)財(cái)政政策和貨幣政策調(diào)控結(jié)合部重點(diǎn)領(lǐng)域的合理協(xié)調(diào)

財(cái)政政策和貨幣政策在宏觀調(diào)控過程中雖然覆蓋不同領(lǐng)域，使用不同的政策工具，但是，財(cái)政政策和貨幣政策又在某些領(lǐng)域存在天然的結(jié)合點(diǎn)，例如國債。國債是財(cái)政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)配合的一個(gè)最基本的結(jié)合部。首先國債可作為彌補(bǔ)財(cái)政赤字的重要手段，籌集財(cái)政資金[6]。因此，針對(duì)目前舉國全力抗震救災(zāi)的形勢(shì)，目前可行的政策措施，就是中央財(cái)政增發(fā)國債，用于地震災(zāi)區(qū)災(zāi)民安置和重建。近幾年，中央財(cái)政收入高速增長的同時(shí)，中央財(cái)政赤字占GDP的比重持續(xù)下降。2007年末中央政府債務(wù)余額占GDP比重為20.9%。2008年，中央財(cái)政減少了赤字規(guī)模，赤字率將下降至0.7%[4]。中央財(cái)政第一季度收入實(shí)際增長遠(yuǎn)高出年度預(yù)算增長，目前赤字率和債務(wù)率保持在較低水平，表明中央政府財(cái)政狀況良好，不僅可動(dòng)用財(cái)力充裕，而且有較大的減稅和發(fā)債空間。其次，從另一個(gè)角度看，國債規(guī)模的擴(kuò)大或者縮小，正是財(cái)政政策實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張或緊縮效果的一個(gè)重要工具，而國債進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)之后，由于其低風(fēng)險(xiǎn)和高流動(dòng)性，則成為中央銀行通過回購或逆回購方式以回收或投放基礎(chǔ)貨幣的重要載體，作為公開市場(chǎng)操作的工具。按照凱恩斯的觀點(diǎn): 公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)交易不僅可以改變貨幣數(shù)量，而且還可以改變?nèi)藗儗?duì)于金融當(dāng)局未來政策之預(yù)期，故可以雙管齊下，影響利率[5]。所以，央行可以將利率作為公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)的調(diào)控目標(biāo)。并且自2003年之后，央行為避免通貨膨脹，已經(jīng)大規(guī)模發(fā)行央行票據(jù)并對(duì)基礎(chǔ)貨幣投放量進(jìn)行對(duì)沖，央行票據(jù)已成為貨幣市場(chǎng)的主體交易品種，成為中央銀行回收流動(dòng)性的主要手段。

在財(cái)政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)配合的另一個(gè)方面，中央財(cái)政與央行相關(guān)政策相配合，應(yīng)為救災(zāi)和災(zāi)后重建貸款提供利息補(bǔ)貼，分擔(dān)災(zāi)區(qū)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，鼓勵(lì)災(zāi)區(qū)金融機(jī)構(gòu)放貸?？梢赃x擇的一項(xiàng)政策是降低災(zāi)區(qū)金融機(jī)構(gòu)營業(yè)稅稅率。中國現(xiàn)行稅收政策，對(duì)金融機(jī)構(gòu)征收5%的營業(yè)稅，和國際水平相比，中國金融機(jī)構(gòu)稅負(fù)明顯偏重[7]。給與地震災(zāi)區(qū)金融機(jī)構(gòu)降低營業(yè)稅稅收優(yōu)惠政策，不僅支持災(zāi)區(qū)融機(jī)構(gòu)積極參與救災(zāi)和重建，也為下一步營業(yè)稅改革提供經(jīng)驗(yàn)。

參考文獻(xiàn)：

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第8篇：財(cái)政政策和貨幣政策的效果范文

關(guān)鍵詞：貨幣政策；投資；消費(fèi)；VECM

中圖分類號(hào)：F822 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1674-2265（2013）10-0011-05

一、引言

如何擴(kuò)大內(nèi)需是近幾年促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)增長的焦點(diǎn)話題。2008年全球金融危機(jī)后外需受損，擴(kuò)大內(nèi)需對(duì)于保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定尤為重要，這也是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的必然要求。在世界經(jīng)濟(jì)低迷趨勢(shì)難以迅速扭轉(zhuǎn)的情況下，保持中國經(jīng)濟(jì)增長，擴(kuò)大內(nèi)需是最有效的手段。投資和消費(fèi)是擴(kuò)大總產(chǎn)出的兩大途徑，探討貨幣政策對(duì)投資和消費(fèi)的影響可以衡量貨幣政策在刺激內(nèi)需上的有效性，為政策提供指導(dǎo)。

對(duì)于貨幣政策對(duì)投資和消費(fèi)影響的研究，文獻(xiàn)大多是基于傳導(dǎo)渠道來進(jìn)行的。我國貨幣政策傳導(dǎo)渠道是通過銀行信貸市場(chǎng)和資本市場(chǎng)擴(kuò)大投資、刺激消費(fèi)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長（熊鵬，2005）。楊子暉（2008）用DAG技術(shù)分析財(cái)政政策和貨幣政策對(duì)私人投資的影響，研究結(jié)果表明我國貨幣政策以信貸傳導(dǎo)渠道為主，但是由于其自身局限性對(duì)私人投資的作用不明顯，而財(cái)政政策對(duì)私人投資的影響具有相對(duì)有效性。馬春雨（2012）以貨幣供應(yīng)量M1和M2為貨幣政策代表變量建立居民消費(fèi)的回歸方程，研究表明貨幣供應(yīng)量對(duì)刺激消費(fèi)有明顯的積極作用。張和萬（Zhang和Wan，2002）通過利率渠道研究中國貨幣政策對(duì)消費(fèi)的影響，發(fā)現(xiàn)通脹率對(duì)消費(fèi)決策的影響比名義利率更大?？埔廖洌↘oivu，2012）用SVAR模型通過財(cái)富效應(yīng)渠道研究了1998―2008年間中國貨幣政策對(duì)居民消費(fèi)的影響，結(jié)果顯示貨幣政策的放松能夠提高資產(chǎn)價(jià)格、提高消費(fèi)水平。嚴(yán)太華和黃華良（2005）從理論上分析了貨幣政策對(duì)消費(fèi)和投資非對(duì)稱影響的形成機(jī)理。梁云芳、劉金葉（2011）基于受約束的VECM模型研究了我國貨幣政策對(duì)國內(nèi)需求的非對(duì)稱性影響，長期貨幣政策正負(fù)沖擊對(duì)消費(fèi)和投資的影響存在顯著的非對(duì)稱性，且負(fù)向沖擊大于正向沖擊；短期不存在非對(duì)稱性。王文靜（2012）發(fā)現(xiàn)長期內(nèi)貨幣沖擊對(duì)消費(fèi)和投資影響非對(duì)稱性均顯著，短期內(nèi)對(duì)投資影響的非對(duì)稱性顯著。

現(xiàn)有文獻(xiàn)已經(jīng)對(duì)這個(gè)問題進(jìn)行了一些研究，但是還沒有系統(tǒng)全面的分析，各研究成果間也存在一些分歧。本文將運(yùn)用VECM模型討論貨幣政策從不同的傳導(dǎo)渠道對(duì)投資和消費(fèi)的影響。基于實(shí)證分析的結(jié)果，本文還將進(jìn)一步在分析投資與消費(fèi)關(guān)系的基礎(chǔ)上討論當(dāng)前貨幣政策對(duì)擴(kuò)大內(nèi)需的有效性。

二、基于VECM的實(shí)證檢驗(yàn)

（一）變量選取及數(shù)據(jù)說明

擴(kuò)大內(nèi)需包括投資需求和消費(fèi)需求兩個(gè)方面，本文選取的變量如下：

1. 貨幣政策代表變量。我國自1996年明確宣布以貨幣供應(yīng)量作為貨幣政策的中介目標(biāo)，M1可以較好地反映經(jīng)濟(jì)的周期運(yùn)行，所以選擇M1作為貨幣渠道代表變量。由于我國仍然是間接金融占主導(dǎo)，所以以金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款余額月末數(shù)作為信貸渠道的代表變量。由于存貸款基準(zhǔn)利率沒有完全市場(chǎng)化，本文選取銀行間同業(yè)拆借加權(quán)平均利率月度數(shù)據(jù)作為利率代表變量。

2. 內(nèi)需代表變量。本文選取固定資產(chǎn)投資完成額和全社會(huì)消費(fèi)品零售總額分別代表投資和消費(fèi)。居民消費(fèi)支出缺乏月度數(shù)據(jù)，社會(huì)消費(fèi)品零售總額可近似代表居民消費(fèi)支出的變化。固定資產(chǎn)投資完成額缺乏1月份數(shù)據(jù)，為排除奇異值，本文參照許滌龍和李庭輝（2010）的方法將2月40%的數(shù)據(jù)分?jǐn)偟?月。

3. 貨幣政策目標(biāo)變量。本文選擇用工業(yè)增加值增速作為產(chǎn)出代表變量，用CPI同比指數(shù)反映物價(jià)水平。

表1：變量表示

[變量表示＼&含義＼&M1＼&狹義貨幣供應(yīng)量＼&CR＼&金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款余額＼&R＼&銀行間同業(yè)拆借加權(quán)平均利率＼&I＼&固定資產(chǎn)投資完成額＼&CS＼&全社會(huì)消費(fèi)品零售總額＼&CPI＼&消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（上年同月=100）＼&Y＼&工業(yè)增加值增速（同比）＼&]

本文的樣本期間為1996年1月―2012年12月，共204個(gè)觀測(cè)值。所有數(shù)據(jù)均來源于中經(jīng)網(wǎng)數(shù)據(jù)庫。在進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)之前，對(duì)原始數(shù)據(jù)做如下處理：（1）將M1、CR、I、CS換算成同比增長率；（2）運(yùn)用X12方法對(duì)所有數(shù)據(jù)進(jìn)行季節(jié)調(diào)整。本文的實(shí)證檢驗(yàn)采用Eviews6.0為計(jì)量分析軟件。

（二）變量平穩(wěn)性檢驗(yàn)及協(xié)整檢驗(yàn)

本文采用ADF方法對(duì)變量進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，以AIC準(zhǔn)則確定滯后階數(shù)，所有變量皆為非平穩(wěn)序列，但一階差分均在5%的顯著性水平下拒絕單位根假設(shè)，所有變量均為一階單整。

（三）基于VECM的實(shí)證分析

1. 模型簡介。VECM可以寫作：

LR檢驗(yàn)顯示χ2統(tǒng)計(jì)量為1.67，P值為0.196，表明施加約束是合理的。將b11、b21、b31設(shè)定為1，是對(duì)消費(fèi)進(jìn)行正規(guī)化約束；第一個(gè)方程是所有變量對(duì)消費(fèi)的混合影響，第二個(gè)方程是產(chǎn)出和通脹對(duì)消費(fèi)產(chǎn)生的影響，第三個(gè)方程是貨幣供應(yīng)量、信貸余額和利率對(duì)消費(fèi)的影響。同理，對(duì)投資也進(jìn)行正規(guī)化，但是其余變量施加約束條件的LR檢驗(yàn)拒絕了約束的存在性，所以對(duì)于其余變量不施加約束條件。

2. 建立VECM。權(quán)衡不同滯后期長度準(zhǔn)則對(duì)滯后階數(shù)的選擇，消費(fèi)的VECM模型選擇的滯后階數(shù)為2，投資的VECM滯后階數(shù)為1。表4和表5分別是滿足假設(shè)條件的消費(fèi)和投資的協(xié)整方程，CointEq1等是（2）式中的誤差修正項(xiàng)ECM。

反映投資和消費(fèi)短期波動(dòng)的誤差修正模型為（3）式和（4）式，括號(hào)內(nèi)是t統(tǒng)計(jì)量。投資和消費(fèi)的短期波動(dòng)由兩個(gè)部分的因素組成：第一個(gè)方面是偏離長期均衡關(guān)系的影響；第二個(gè)方面是投資和消費(fèi)自身及其他變量短期波動(dòng)的影響。在兩個(gè)方程中，調(diào)整系數(shù)都是顯著的。消費(fèi)自身的短期波動(dòng)和貨幣供應(yīng)量M1對(duì)當(dāng)期消費(fèi)波動(dòng)的影響顯著，CR、R和Y的短期波動(dòng)對(duì)投資的影響相對(duì)顯著。

三、脈沖響應(yīng)分析

為了更好地反映貨幣政策對(duì)消費(fèi)和投資的影響，我們進(jìn)一步進(jìn)行脈沖響應(yīng)分析，著重分析貨幣政策代表變量M1、CR和R對(duì)消費(fèi)和投資的沖擊。圖1和圖2分別是消費(fèi)和投資的脈沖響應(yīng)圖。

從圖1可知，M1和CR對(duì)消費(fèi)的影響較大，R對(duì)消費(fèi)的影響較小，影響保持長期不消失。利率R的影響明顯為負(fù)，頭幾個(gè)月稍有波動(dòng)以后基本穩(wěn)定在

-0.2%的水平；M1一開始的影響高于CR，二者還表現(xiàn)出一定同步性，但是CR的影響從最開始的負(fù)影響不斷上升，在15個(gè)月左右的時(shí)候，CR的影響超過M1，并保持這一關(guān)系。M1對(duì)消費(fèi)增長率的影響大概穩(wěn)定在0.2%，CR是0.4%。

從圖2可以得到貨幣政策變量對(duì)投資的影響，與消費(fèi)不同的是，CR對(duì)投資的影響從一開始就占據(jù)著絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，從大約7%的高位下降，隨后穩(wěn)定在略低于4%的水平。而M1只有很微弱的作用。利率R的影響同樣是負(fù)的，比M1的影響強(qiáng)度稍微大一些，但是與CR的影響相比也是很微弱的。投資的增長主要是靠信貸來驅(qū)動(dòng)的。

從脈沖響應(yīng)的結(jié)果可以看出，貨幣政策對(duì)消費(fèi)和投資的作用并不相同，可以說是貨幣政策對(duì)內(nèi)需作用的非對(duì)稱性。首先，從整體影響強(qiáng)度上來說，貨幣政策對(duì)投資的影響明顯大于消費(fèi)，貨幣政策對(duì)消費(fèi)的影響最高位置大概在0.6%，但是對(duì)投資的最大影響大約在7%，說明貨幣政策對(duì)投資的作用力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于消費(fèi)。其次，從貨幣政策不同渠道來看，利率渠道的差別不明顯，投資明顯是通過信貸渠道發(fā)揮作用的，消費(fèi)則同時(shí)受到了貨幣供應(yīng)量和信貸的影響。綜上，我國貨幣政策主要是通過銀行信貸傳導(dǎo)的，并且信貸主要是投向房地產(chǎn)開發(fā)等領(lǐng)域的固定資產(chǎn)投資。

貨幣政策拉動(dòng)消費(fèi)的效果并不明顯，與科伊武（2012）的分析結(jié)果類似，2012年前三季度消費(fèi)對(duì)內(nèi)需的巨大貢獻(xiàn)可歸因于積極的財(cái)政政策。貨幣政策對(duì)投資的拉動(dòng)作用是顯著的，但是貨幣政策不是通過貨幣供應(yīng)量發(fā)揮作用，而是通過銀行信貸，并且主要是政府帶動(dòng)的對(duì)固定資產(chǎn)的投資?？傊泿耪咧饕且揽啃刨J渠道刺激投資來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的。

為什么貨幣政策對(duì)投資和消費(fèi)的影響會(huì)存在這種不對(duì)稱呢？單獨(dú)研究貨幣政策對(duì)消費(fèi)的作用會(huì)發(fā)現(xiàn)有積極作用，但是從相對(duì)量來看，相較于投資的差距還是很大的。我國現(xiàn)階段還處于銀行主導(dǎo)的融資模式，在這種模式下，貨幣政策主要通過信貸渠道傳導(dǎo)；由于銀行貸款在企業(yè)融資中占有絕對(duì)比重，當(dāng)貨幣當(dāng)局實(shí)施緊縮或?qū)捤傻呢泿耪邥r(shí)，影響銀行的可貸資金，從而使借款人減少或增加投資支出，這種影響是相當(dāng)直接的。所以，貨幣政策對(duì)投資的影響力度較大。另一方面，貨幣政策對(duì)消費(fèi)的作用主要是通過財(cái)富效應(yīng)，貨幣政策通過改變資產(chǎn)價(jià)格使居民的財(cái)富發(fā)生變化，影響具有間接性，居民持有的資產(chǎn)包括實(shí)物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)，實(shí)物資產(chǎn)價(jià)格作用主要是房地產(chǎn)價(jià)格的作用，但作用有限，由于我國資本市場(chǎng)尤其是股票市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，財(cái)富效應(yīng)渠道的作用十分微弱，所以貨幣政策在拉動(dòng)消費(fèi)、擴(kuò)大內(nèi)需上的作用很弱。

四、投資與消費(fèi)的關(guān)系及政策效果

擴(kuò)大內(nèi)需包括投資需求和消費(fèi)需求兩個(gè)方面，二者之間其實(shí)存在一定合理關(guān)系。從資本的黃金律水平來看，由于資本邊際報(bào)酬率遞減，經(jīng)濟(jì)體中通過過度積累資本、壓低消費(fèi)來推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長是不可持續(xù)的。偏離資本黃金律水平會(huì)出現(xiàn)兩種情形：一是儲(chǔ)蓄率和投資水平較高，資本存量大于黃金律水平，人均消費(fèi)低；二是儲(chǔ)蓄率和投資率較低，資本存量小于黃金律水平，人均消費(fèi)在短期內(nèi)會(huì)較高。這兩種情形都不利于實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的人均消費(fèi)最大化。國內(nèi)已經(jīng)有相當(dāng)一部分的研究表明我國處于投資過度、消費(fèi)不足的狀態(tài)（鄒衛(wèi)星和房林，2008；袁樂平，2008；吳先滿等，2006），我國的經(jīng)濟(jì)增長偏離了黃金律水平，所以現(xiàn)階段需要保持合理的投資水平，努力刺激消費(fèi)，使經(jīng)濟(jì)增長回歸到黃金律水平。

消費(fèi)和投資可以相互促進(jìn)，但是消費(fèi)最終起著決定性的作用。因?yàn)橥顿Y需求是中間需求，消費(fèi)需求才是最終需求；投資所帶來的產(chǎn)品增加和GDP增長可能轉(zhuǎn)化為消費(fèi)，但也可能沒有轉(zhuǎn)化為消費(fèi)，沒有消費(fèi)支撐的投資會(huì)成為無效投資，無效投資往往造成產(chǎn)能過剩、效率低下、資源浪費(fèi)、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加等，不利于經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)。所以從長期來看，投資必須依賴于消費(fèi)，我國經(jīng)濟(jì)多年來一直是靠投資和出口來拉動(dòng)的，所以在啟動(dòng)內(nèi)需的時(shí)候必須以消費(fèi)為落腳點(diǎn)，在制度安排上要多向消費(fèi)傾斜。

基于實(shí)證分析可以看出，貨幣政策對(duì)消費(fèi)的影響很弱，所以我們可推測(cè)對(duì)消費(fèi)擴(kuò)大起主要作用的是財(cái)政政策，這和我國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)以及收入分配失衡的現(xiàn)狀有較大關(guān)系。擴(kuò)大消費(fèi)需求可以采用貨幣政策和財(cái)政政策兩類政策工具，財(cái)政政策側(cè)重于調(diào)控國民收入的分配和再分配，比較直接，偏重于調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，而貨幣政策則是對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)總量的間接調(diào)控。影響居民消費(fèi)的重要因素是居民的可支配收入，擴(kuò)大內(nèi)需也屬于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，因此財(cái)政政策更加直接有效。擴(kuò)張性的貨幣政策主要是通過低利率以及創(chuàng)造寬松的金融環(huán)境來影響經(jīng)濟(jì)，但是如果實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒有足夠的盈利能力，居民的可支配收入也沒有提高，貨幣政策不能刺激消費(fèi)增長。財(cái)政政策行政性指導(dǎo)色彩很強(qiáng)，隨著我國經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化程度的加深，市場(chǎng)性更強(qiáng)的貨幣政策發(fā)揮的作用會(huì)越來越大，所以我們不能僅僅依靠財(cái)政政策的作用，而應(yīng)該是兩者相互協(xié)調(diào)?，F(xiàn)階段由于我國經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型時(shí)期，貨幣政策對(duì)消費(fèi)的作用也比較弱，財(cái)政政策在擴(kuò)大消費(fèi)上的責(zé)任會(huì)多一些。

五、結(jié)論及建議

基于1996―2012年的月度數(shù)據(jù)，本文通過建立VECM模型從實(shí)證上分析了貨幣政策對(duì)消費(fèi)和投資的影響，發(fā)現(xiàn)貨幣政策對(duì)投資和消費(fèi)的影響并不對(duì)稱，貨幣政策對(duì)投資的促進(jìn)作用明顯高于消費(fèi)，而且差距比較大。貨幣供應(yīng)量對(duì)投資幾乎沒有影響，利率稍強(qiáng)，信貸的作用相當(dāng)顯著，并保持長期影響，反映出貨幣政策主要通過信貸渠道刺激投資以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。貨幣政策對(duì)投資作用明顯，但沒有有效拉動(dòng)消費(fèi)，消費(fèi)的擴(kuò)大主要是積極的財(cái)政政策作用的結(jié)果，這也反映了貨幣政策沒有通過財(cái)富效應(yīng)渠道有效作用于居民消費(fèi)。通過進(jìn)一步分析消費(fèi)和投資的關(guān)系發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)階段我國應(yīng)主要通過刺激消費(fèi)來擴(kuò)大內(nèi)需；而且現(xiàn)階段財(cái)政政策在擴(kuò)大消費(fèi)需求上的效果比貨幣政策更有效更直接，所以目前對(duì)消費(fèi)的刺激主要依靠財(cái)政政策，但貨幣政策也需積極配合。

基于上述結(jié)論，可以提出以下建議：

第一，完善資本市場(chǎng)，尤其是股票市場(chǎng)，以提高財(cái)富效應(yīng)渠道對(duì)貨幣政策的傳導(dǎo)作用，提高貨幣政策對(duì)消費(fèi)的刺激作用，這樣可以與財(cái)政政策相配合。

第二，基于當(dāng)前消費(fèi)主要依靠財(cái)政政策，農(nóng)村居民的消費(fèi)需求尚未得到很好的開發(fā)，財(cái)政政策應(yīng)注重提高農(nóng)村居民的可支配收入，刺激農(nóng)村居民消費(fèi)，擴(kuò)大內(nèi)需。

第三，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長仍然主要依靠信貸支持的固定資產(chǎn)投資，為了轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，信貸支持方向和投資結(jié)構(gòu)有待優(yōu)化提升。

第四，利率在刺激投資和消費(fèi)中有一定作用，但并不顯著，因此應(yīng)該加快利率市場(chǎng)化進(jìn)程，提升利率在貨幣政策傳導(dǎo)渠道中的作用。

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第9篇：財(cái)政政策和貨幣政策的效果范文

關(guān)鍵詞:財(cái)政政策　貨幣政策　績效　政策搭配　一籃子貨幣匯率制度

如何運(yùn)用財(cái)政政策和貨幣政策以實(shí)現(xiàn)一國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的重要研究領(lǐng)域,也是學(xué)界長期論爭的焦點(diǎn)議題之一。國內(nèi)外學(xué)者從不同理論視角。運(yùn)用各種模型和實(shí)證方法,對(duì)財(cái)政政策與貨幣政策的績效及其搭配進(jìn)行了深入研究。

一、國外研究情況

經(jīng)濟(jì)學(xué)文獻(xiàn)對(duì)財(cái)政政策與貨幣政策搭配的定量實(shí)證研究始于20世紀(jì)30年代的is-lm模型(又稱?？怂挂粷h森模型)。根據(jù)該模型,?？怂购蜐h森等研究得出的結(jié)論是:財(cái)政政策與貨幣政策雖然在短期能夠影響產(chǎn)出,但是從長期來看,對(duì)產(chǎn)出都沒有影響,它們都是無效的,除了提高價(jià)格之外。之后,經(jīng)濟(jì)學(xué)家在其基礎(chǔ)上,將視角延伸到對(duì)開放經(jīng)濟(jì)的研究。

英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆斯·米德(mead,1951)提出了固定匯率制下的內(nèi)外均衡沖突問題,即“米德沖突”。在匯率固定不變時(shí),政府只能主要運(yùn)用影響社會(huì)總需求的支出增減政策來調(diào)節(jié)內(nèi)外均衡,在開放經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的特定區(qū)間便會(huì)出現(xiàn)內(nèi)外均衡難以兼顧的情況。而支出轉(zhuǎn)換政策包括匯率、關(guān)稅等的實(shí)質(zhì)是在總需求結(jié)構(gòu)內(nèi)部進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整,使需求結(jié)構(gòu)在國內(nèi)需求和凈出口之間保持恰當(dāng)?shù)谋壤?從而開創(chuàng)性地提出“兩種目標(biāo),兩種工具”的理論。荷蘭經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁伯根tinbergen,19521最早提出了將政策目標(biāo)和政策工具聯(lián)系在一起的正式模型,即“丁伯根法則”。若要實(shí)現(xiàn)n個(gè)獨(dú)立的政策目標(biāo),政府至少具備n種獨(dú)立的政策工具,工具之間不會(huì)相互影響。蒙代爾(mundeb,1960)提出了進(jìn)一步的解決辦法,指出將每一政策工具分配給它能發(fā)揮最大影響力和具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的目標(biāo)。斯旺(swan,1960)用圖形說明了支出增減政策f財(cái)政貨幣政策1和支出轉(zhuǎn)換政策(匯率政策)各自的功用,提出了用支出增減政策和支出轉(zhuǎn)換政策的搭配來實(shí)現(xiàn)內(nèi)外平衡的模型。蒙代爾(1963)與弗萊明(1962),研究了開放經(jīng)濟(jì)條件下用于實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡目標(biāo)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策的有效性問題,他們的研究成果經(jīng)不斷完善而成蒙代爾一弗萊明模型fmundell-fleming model),并由此得出了著名的“蒙代爾三角”理論,即貨幣政策獨(dú)立性、資本自由流動(dòng)與匯率穩(wěn)定這三個(gè)政策目標(biāo)不可能同時(shí)達(dá)到。1999年美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅克魯格曼fpaul krugmanl根據(jù)上述原理畫出了一個(gè)三角形,他稱其為“永恒的三角形”ftheetelnal trianslel,從而清晰地展示了“蒙代爾三角”的內(nèi)在原理。這三個(gè)目標(biāo)之間不可調(diào)和,最多只能實(shí)現(xiàn)其中的兩個(gè),這就是著名的“三元悖論”。

二、國內(nèi)研究現(xiàn)狀