財(cái)政政策傳導(dǎo)機(jī)制精選(九篇)

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第1篇：財(cái)政政策傳導(dǎo)機(jī)制范文

關(guān)鍵詞：財(cái)政政策 貨幣政策 協(xié)調(diào)配合

一、影響財(cái)政與貨幣政策協(xié)調(diào)配合的不利因素研究

財(cái)政政策和貨幣政策的協(xié)調(diào)受到國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢變化的影響，存在諸多不利的因素，甚至導(dǎo)致兩大政策出現(xiàn)矛盾沖突：

（一）兩類政策內(nèi)部不協(xié)調(diào)

一方面是財(cái)政政策內(nèi)部不協(xié)調(diào)，在使用增加財(cái)政支出的同時(shí)，卻忽略了稅收的減少。目前國內(nèi)企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)相對較重，而且稅收的范圍廣，體現(xiàn)不出政府?dāng)U張性的政策意圖。另一方面是貨幣政策內(nèi)部不協(xié)調(diào)，在短期之內(nèi)，難以協(xié)調(diào)物價(jià)的穩(wěn)定和充分的就業(yè)需求，致使貨幣政策目標(biāo)之間存在矛盾。而物價(jià)穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)增長存在矛盾，難免會(huì)影響國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)平衡增長。另外人民銀行和商業(yè)銀行在目標(biāo)、人事、工具等方面缺乏獨(dú)立性，并沒有真正實(shí)現(xiàn)自我經(jīng)營、約束、發(fā)展和完善。

（二）政策協(xié)調(diào)配合缺乏技術(shù)含量

一是國債政策與市場業(yè)務(wù)的不協(xié)調(diào)。我國國債的品種單一，二級市場效率不高，市場發(fā)展之后，從利率調(diào)控的角度分析，目前國債市場還不具備市場基準(zhǔn)利率產(chǎn)生的條件，不利于儲(chǔ)蓄利率的提高。二是政策性與金融技術(shù)性因素的影響，目前我國政策性金融機(jī)構(gòu)，以市場份額為追逐目標(biāo)，采用業(yè)務(wù)滲透等競爭手段，導(dǎo)致過多的財(cái)政資金進(jìn)入市場競爭領(lǐng)域，從而破壞了財(cái)政政策和貨幣政策的協(xié)調(diào)性，另外政策性銀行沒有過多的資金籌集渠道，會(huì)使得財(cái)政補(bǔ)貼資金難以足額到位，從而影響兩類政策協(xié)調(diào)配合效力的發(fā)揮。

（三）政策效應(yīng)傳導(dǎo)和協(xié)調(diào)機(jī)制的缺失

首先是財(cái)政貨幣政策效應(yīng)的傳導(dǎo)機(jī)制，無論在理論方面，還是在實(shí)踐方面，并沒有將財(cái)政政策的目標(biāo)分成多個(gè)層次，導(dǎo)致傳導(dǎo)機(jī)制未能和貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制一樣的清晰，以致政策的制定和執(zhí)行不容易被把握和控制。其次是財(cái)政貨幣政策的協(xié)調(diào)機(jī)制問題，受到不健全的宏觀調(diào)控運(yùn)行機(jī)制的影響，財(cái)政貨幣政策的協(xié)調(diào)機(jī)制在觀念轉(zhuǎn)變方面不及時(shí)，不能很好地適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展的需要，對于國際形勢的變化，也不能及時(shí)做出反應(yīng)，致使最佳的調(diào)控時(shí)機(jī)錯(cuò)失，降低了政策協(xié)調(diào)配合的效果，甚至需要為國際市場的經(jīng)濟(jì)發(fā)展付出較大的成本。

二、財(cái)政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)配合的思路

（一）財(cái)政貨幣政策協(xié)調(diào)配合的基本原則

首先是根據(jù)經(jīng)濟(jì)格局的變化，對兩者協(xié)調(diào)配合的變化進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，針對國內(nèi)存在的經(jīng)濟(jì)發(fā)展問題、體制轉(zhuǎn)型問題，對政策目標(biāo)和政策手段，進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，以便更好地適應(yīng)經(jīng)濟(jì)格局的轉(zhuǎn)變。

其次是在財(cái)政政策的協(xié)調(diào)中，重點(diǎn)關(guān)注體制的改革和結(jié)構(gòu)的調(diào)整，尤其是在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)問題產(chǎn)生的時(shí)候，要對體制改革和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)行妥善處理，同時(shí)借助一定的微觀基礎(chǔ)，解決短期財(cái)政政策和貨幣政策的供應(yīng)量失衡問題，為經(jīng)濟(jì)的長期發(fā)展創(chuàng)造良好的環(huán)境。

再次是為了提高宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的穩(wěn)定性、連續(xù)性、公平性和透明性，要在一定的規(guī)則范圍內(nèi)，要求財(cái)政政策和貨幣政策予以遵守，逐步確立包括企業(yè)和居民在內(nèi)市場主體的經(jīng)濟(jì)體制，以便提高市場主體對經(jīng)濟(jì)變量變化的敏感程度。

最后是鑒于財(cái)政政策和貨幣政策調(diào)控手段的差異性，在協(xié)調(diào)配合兩類政策的時(shí)候，對兩類政策的位置進(jìn)行確定，以便讓兩類政策能夠承擔(dān)不同的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控職責(zé)，雖然兩類政策之間的地位沒有固定的形式。還要根據(jù)經(jīng)濟(jì)調(diào)控的需求，對哪種政策的需求性比較強(qiáng)，就應(yīng)該采取那種調(diào)控政策，譬如在不受年度限制的情況下，可以采用執(zhí)行時(shí)滯短，而效果時(shí)滯長的貨幣政策。

（二）提高財(cái)政貨幣政策協(xié)調(diào)配合的技術(shù)含量

首先是強(qiáng)化國債方面的協(xié)調(diào)配合，國債的品種少、流動(dòng)性差，經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)的時(shí)候，要調(diào)整其品種和期限結(jié)構(gòu)。在重大措施出臺之前，結(jié)合調(diào)控的總目標(biāo)，對市場調(diào)控方向和力度進(jìn)行控制，對國債發(fā)行時(shí)間、發(fā)行量、期限結(jié)構(gòu)、發(fā)行利率、發(fā)行對象等進(jìn)行協(xié)調(diào)配合。但很多具體問題因?yàn)樨?cái)政和央行職能差異性使然，在期限結(jié)構(gòu)上，央行會(huì)通過短期國債的發(fā)行滿足公開市場業(yè)務(wù)需求，而財(cái)政部門會(huì)重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)金的管理，調(diào)整財(cái)政季節(jié)性的收支差額，因此國債的發(fā)行，必須與央行資金調(diào)度協(xié)調(diào)好。

其次是強(qiáng)化政策性金融方面的協(xié)調(diào)配合。通過對政策性金融體系完善，將金融體系和財(cái)政貨幣政策融合在一起。一方面需要定位好金融體系，以便對財(cái)政投資的方向進(jìn)行控制，而政府在公共建設(shè)等方面的權(quán)責(zé)要?jiǎng)澐智宄员阏{(diào)控基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的宏觀財(cái)政。另一方面是鼓勵(lì)投資主體拓展融資渠道，包括交通、郵政、通信等行業(yè)，而每種投資主體中，政府都是其中的一方，鼓勵(lì)地方政府進(jìn)行投資，實(shí)行競爭性的管理模式，借鑒相關(guān)的經(jīng)驗(yàn)做法，使得管理制度專業(yè)化。而對于建設(shè)性資金的撥付，要采用競爭補(bǔ)貼的方法，以減少財(cái)政補(bǔ)貼和財(cái)政管理的漏洞。

（三）塑造財(cái)政貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制

首先是利率市場化改革步伐的加快。一是改革企業(yè)和銀行的經(jīng)營管理體制，以便企業(yè)和銀行在利率變動(dòng)的時(shí)候，能夠快速做出反應(yīng)，在建立微觀經(jīng)濟(jì)主體市場行為的基礎(chǔ)上，形成市場化的利率；二是改革企業(yè)直接或者間接的融資體制，對利率政策的傳導(dǎo)機(jī)制進(jìn)行擴(kuò)大，企業(yè)方面要拓展融資渠道，同時(shí)中小型企業(yè)的融資比重要適當(dāng)加大；三是以央行的基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)，構(gòu)建合理化的利率市場機(jī)制，這樣就能夠?qū)崿F(xiàn)金融機(jī)構(gòu)與市場之間的靈活調(diào)節(jié)。

其次是財(cái)政貨幣政策傳導(dǎo)中金融市場作用的發(fā)揮。一方面是發(fā)展資本市場，防止資本市場過度投機(jī)風(fēng)氣的擴(kuò)散，對資本市場運(yùn)作進(jìn)行規(guī)范，以理性投資作為引導(dǎo)，發(fā)揮資本市場中投資需求的調(diào)節(jié)功能。另一方面是發(fā)展貨幣市場，創(chuàng)新金融體系，建立統(tǒng)一性的國債市場，使得貨幣市場體系逐漸完善，同時(shí)確保票據(jù)市場的健康穩(wěn)定。

最后是國有企業(yè)改革的推進(jìn)，提高國有企業(yè)投資利率的彈性力度，發(fā)揮利率在投資中的調(diào)節(jié)作用，以健康的社會(huì)投資和消費(fèi)拉動(dòng)內(nèi)需的增長，以此消除內(nèi)需擴(kuò)大時(shí)的不利因素。讓國企以市場主體的身份，融入市場當(dāng)中，以獲得足夠的金融資源，但相關(guān)的措施采取要有選擇性，符合內(nèi)需政策擴(kuò)大的需求。

三、結(jié)束語

綜上所述，財(cái)政政策和貨幣政策是國家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要手段，服務(wù)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但財(cái)政政策和貨幣政策的協(xié)調(diào)受到國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢的變化影響，存在諸多不利的因素，包括財(cái)政貨幣政策內(nèi)部不協(xié)調(diào)、政策協(xié)調(diào)配合缺乏技術(shù)含量、政策效應(yīng)傳導(dǎo)和協(xié)調(diào)機(jī)制的缺失。這些不利因素的存在，降低了政策協(xié)調(diào)配合的效果，甚至需要為國際市場的經(jīng)濟(jì)發(fā)展付出較大的成本，因此，我們要確定財(cái)政貨幣政策協(xié)調(diào)配合的基本原則，提高宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的穩(wěn)定性、連續(xù)性、公平性和透明性，并提高財(cái)政貨幣政策協(xié)調(diào)配合的技術(shù)含量和塑造財(cái)政貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制，構(gòu)建合理化的利率市場機(jī)制，使得貨幣市場體系逐漸完善，以便更好地適應(yīng)經(jīng)濟(jì)格局的轉(zhuǎn)變。

參考文獻(xiàn)：

[1]王銀枝.財(cái)政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)配合問題研究[J].經(jīng)濟(jì)經(jīng)緯，2008年05期：132-134

[2]藺懷國.當(dāng)前我國財(cái)政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)配合—現(xiàn)狀、制約因素與對策[J].天津經(jīng)濟(jì)，2012年04期：34-36

第2篇：財(cái)政政策傳導(dǎo)機(jī)制范文

關(guān)鍵詞：新常態(tài)；貨幣政策；傳導(dǎo)效率

中圖分類號：F822 文獻(xiàn)識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）031-000-01

基層人民銀行處在貨幣政策傳導(dǎo)體系的前沿位置，面臨經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)和金融深化改革的形勢，如何把握貨幣政策的傳導(dǎo)力度，充分發(fā)揮貨幣政策在總量平衡、結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)中的作用，提升基層貨幣政策傳導(dǎo)效率，實(shí)現(xiàn)地方經(jīng)濟(jì)金融的協(xié)調(diào)發(fā)展是當(dāng)前值得探索和研究的課題。

一、制約基層貨幣政策傳導(dǎo)效率的因素分析

（一）基層貨幣政策傳導(dǎo)的時(shí)滯較長

目前，Υ笮蛻桃狄行的管理實(shí)行統(tǒng)一法人制度，準(zhǔn)備金由總行統(tǒng)一繳存，并且商業(yè)銀行采取集權(quán)式的信貸管理體制，貸款審批根據(jù)項(xiàng)目額度分層授權(quán)，基層行特別是縣級商業(yè)銀行授信權(quán)限較小，貨幣政策的作用受多個(gè)環(huán)節(jié)的影響而削弱。另外，由于經(jīng)濟(jì)條件或認(rèn)識因素限制，基層市場主體反應(yīng)還不靈敏，對宏觀調(diào)控政策動(dòng)向關(guān)注不夠，各方主體不能及時(shí)根據(jù)央行的貨幣政策信號調(diào)整投資計(jì)劃，使得貨幣政策傳導(dǎo)的有效性被削弱。

（二）基層可運(yùn)用的貨幣政策調(diào)控手段乏力

目前，基層人民銀行運(yùn)用的貨幣政策工具主要有窗口指導(dǎo)、再貸款、再貼現(xiàn)等，而“窗口指導(dǎo)”一般是方向性的指引，并不是強(qiáng)制性的措施，對金融機(jī)構(gòu)缺乏“威懾力”，至于再貸款和再貼現(xiàn)，也由于基層的需求不足等因素，宏觀調(diào)控作用相對較弱，一定程度上使得貨幣政策在基層傳導(dǎo)效能不高。

（三）企業(yè)資金需求與信貸資金管理要求不匹配

一是企業(yè)資金需求具有季節(jié)性和及時(shí)性的特點(diǎn)，而商業(yè)銀行對貸款手續(xù)要求實(shí)行審貸委員會(huì)層層審批，與企業(yè)對資金方便、快捷的需求不相匹配。二是金融本身就是高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，貸款風(fēng)險(xiǎn)客觀上就存在，而金融機(jī)構(gòu)對發(fā)放貸款實(shí)行嚴(yán)格的責(zé)任追究制度，一定程度上影響了基層信貸部門開展貸款營銷的積極性。三是基層部分小微企業(yè)財(cái)務(wù)管理還不規(guī)范，財(cái)務(wù)體系不健全，難以符合銀行發(fā)放貸款的管理要求。

二、貨幣政策傳導(dǎo)中需關(guān)注的問題

（一）完善宏觀調(diào)控協(xié)調(diào)配合機(jī)制

目前，金融、財(cái)政、發(fā)改、稅收、建設(shè)等部門職責(zé)不同，在宏觀調(diào)控中各部門的意志和步調(diào)很難統(tǒng)一，基層人民銀行在執(zhí)行貨幣政策決策時(shí)可能會(huì)受到來自其他方面的干擾，或?qū)⒂绊懞暧^調(diào)控效果。因此，需要建立良好的宏觀調(diào)控協(xié)調(diào)配合機(jī)制，既做好貨幣政策與財(cái)政政策的相互搭配，還要做好貨幣政策與產(chǎn)業(yè)政策、收入政策等宏觀經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)配合。

（二）準(zhǔn)確把握宏觀調(diào)控力度

由于地區(qū)之間經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、金融結(jié)構(gòu)、市場發(fā)育程度、政府行為模式等各不相同，對國家宏觀調(diào)控政策的認(rèn)知角度、承受能力和執(zhí)行效果也存在著一定的差異。因此，基層行應(yīng)正確認(rèn)識和處理金融宏觀調(diào)控政策措施的統(tǒng)一性和差異性的關(guān)系，準(zhǔn)確分析判斷經(jīng)濟(jì)形勢和各行業(yè)景氣的狀況，適時(shí)適度，區(qū)別對待，把握好調(diào)控力度，為經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展提供有力的金融支持。

（三）健全金融宏觀調(diào)控的市場基礎(chǔ)

貨幣政策的迅速傳導(dǎo)必須要有反應(yīng)靈敏的市場主體，這樣才能做到上下貫通，各項(xiàng)宏觀調(diào)控目標(biāo)才能順利實(shí)現(xiàn)。因此，應(yīng)加快完善金融市場體系，不斷推進(jìn)投融資體制、財(cái)稅體制改革，推動(dòng)貨幣市場、債券市場、票據(jù)市場的發(fā)展和完善，推進(jìn)企業(yè)改革，使其真正成為市場主體，為基層人民銀行傳導(dǎo)貨幣政策營造有利的市場空間，推動(dòng)提升貨幣政策在基層的傳導(dǎo)效力。

三、提升基層貨幣政策傳導(dǎo)效率的思考

（一）疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道，提高貨幣政策實(shí)施效應(yīng)

引導(dǎo)商業(yè)銀行適應(yīng)目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新常態(tài)，在加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)約束的同時(shí)建立相應(yīng)的信貸激勵(lì)機(jī)制，促使基層行積極為中小微企業(yè)提供有效的信貸支持和優(yōu)質(zhì)的金融服務(wù)。此外，地方政府應(yīng)引導(dǎo)各方加大社會(huì)信用環(huán)境建設(shè)，在對逃債企業(yè)黑名單曝光的同時(shí)，采取行政和經(jīng)濟(jì)懲罰等強(qiáng)有力措施打擊企業(yè)逃債行為，使之付出失信代價(jià)，努力營造良好的社會(huì)信用環(huán)境，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)增加貸款投放的信心，為基層人民銀行在轄區(qū)內(nèi)有效貫徹執(zhí)行貨幣政策提供先決條件。

（二）健全貨幣政策協(xié)調(diào)機(jī)制，增強(qiáng)政策執(zhí)行力度

建立由人民銀行、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、政府職能部門、金融機(jī)構(gòu)和新聞單位組成的金融工作協(xié)調(diào)督促機(jī)構(gòu)，完善貨幣政策的交流、反饋、檢查、宣傳工作，為政府了解和響應(yīng)貨幣政策、有關(guān)部門貫徹貨幣政策、媒體宣傳貨幣政策提供窗口或平臺，發(fā)揮各方主體在促進(jìn)貨幣政策實(shí)施、服務(wù)地方經(jīng)濟(jì)建設(shè)中的作用，引導(dǎo)全社會(huì)投資、消費(fèi)預(yù)期，提高貨幣信貸政策傳導(dǎo)的嚴(yán)肅性和權(quán)威性。

（三）加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況的調(diào)查，拓寬貨幣政策傳導(dǎo)的信息渠道

不斷完善人民銀行、地方經(jīng)濟(jì)管理部門、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、大型企業(yè)之間的溝通交流機(jī)制，從各方信息中分析提煉有價(jià)值的信息，使基層央行真正具備宏觀經(jīng)濟(jì)管理工作應(yīng)有的視野，提升貨幣政策傳導(dǎo)的質(zhì)效。同時(shí)，人民銀行要不斷結(jié)合經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展的實(shí)際，跳出金融看金融，全方位的開展調(diào)查研究，及時(shí)把有關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的落實(shí)情況向上級行和地方黨政反映，以便決策參考。

（四）加強(qiáng)各方之間的溝通銜接，提升貨幣政策操作空間

基層人民銀行、財(cái)政、發(fā)改、工信、農(nóng)牧、稅務(wù)要加強(qiáng)橫向間的聯(lián)系，根據(jù)轄區(qū)實(shí)際做好貨幣政策、財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策之間的銜接，建立銀行與地方財(cái)政的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，充分發(fā)揮財(cái)政資金的杠桿作用，引導(dǎo)地方金融機(jī)構(gòu)加大對地方主體產(chǎn)業(yè)、項(xiàng)目建設(shè)、 新興產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施等方面的支持力度，幫助企業(yè)努力拓寬融資渠道，優(yōu)化企業(yè)資金結(jié)構(gòu)，使項(xiàng)目建設(shè)與信貸資金更好地銜接起來，增強(qiáng)信貸政策與財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策的綜合效益。

參考文獻(xiàn)：

[1]董琦.我國貨幣政策傳導(dǎo)途徑區(qū)域化差異分析[J].稅務(wù)與經(jīng)濟(jì)，2011（4）：26-32.

第3篇：財(cái)政政策傳導(dǎo)機(jī)制范文

作者簡介:賈　康(1954-),男,經(jīng)濟(jì)學(xué)博士,博士生導(dǎo)師,財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所所長,研究員。

摘　要:本文分析了宏觀間接調(diào)控所主要依仗的財(cái)政、貨幣兩大政策的異同及協(xié)調(diào)配合的必要性,提出財(cái)政政策側(cè)重于調(diào)結(jié)構(gòu)和貨幣政策側(cè)重于調(diào)總量的分工,并具體討論了在國債、財(cái)政存款、外匯儲(chǔ)備等“結(jié)合部”領(lǐng)域的合理協(xié)調(diào),最后強(qiáng)調(diào)了優(yōu)化我國兩大政策協(xié)調(diào)配合所應(yīng)注重的制度建設(shè)問題。

關(guān)鍵詞:財(cái)政政策;貨幣政策;政策協(xié)調(diào);宏觀調(diào)控

中圖分類號:F810?2

文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A

文章編號:1000-176X(2008)07-0003-05

市場經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控體系以間接調(diào)控為基本特征,即政府調(diào)控主體主要通過政策手段把經(jīng)濟(jì)參數(shù)附加到市場上多種生產(chǎn)要素的價(jià)格信號上,進(jìn)而調(diào)節(jié)、引導(dǎo)市場主體的生產(chǎn)經(jīng)營行為。間接調(diào)控所依仗的主要政策手段,便是財(cái)政政策與貨幣政策。這兩大宏觀調(diào)控政策共同服務(wù)于宏觀調(diào)控的總目標(biāo),但分工而互補(bǔ),需要相互協(xié)調(diào)配合,促使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨于總量均衡和結(jié)構(gòu)優(yōu)化的理想狀態(tài)。隨著我國經(jīng)濟(jì)“市場化”和融入“全球化”的進(jìn)程,經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的復(fù)雜程度大大提高了,財(cái)政、貨幣政策加強(qiáng)協(xié)調(diào)配合的必要性和復(fù)雜性也顯著增加。本文試基于對我國財(cái)政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)配合問題的思考,提出幾點(diǎn)基本認(rèn)識,以期就教于各方。

一、財(cái)政、貨幣政策的一致性、差異性和協(xié)調(diào)配合的必要性

財(cái)政政策與貨幣政策具有緊密的聯(lián)系,這種緊密聯(lián)系從根本上說植根于雙方政策調(diào)控最終目標(biāo)的一致性。兩大政策調(diào)控的著眼點(diǎn),都是針對社會(huì)供需總量與結(jié)構(gòu)在資金運(yùn)動(dòng)中表現(xiàn)出來的有悖于貨幣流通穩(wěn)定和市場供求協(xié)調(diào)正常運(yùn)行狀態(tài)的各種問題;兩大政策調(diào)控的歸宿,都是力求社會(huì)供需在動(dòng)態(tài)過程中達(dá)到總量的平衡和結(jié)構(gòu)的優(yōu)化,從而使經(jīng)濟(jì)盡可能實(shí)現(xiàn)持續(xù)、穩(wěn)定、協(xié)調(diào)發(fā)展。兩大政策的緊密聯(lián)系還來源于雙方政策手段的互補(bǔ)性以及政策傳導(dǎo)機(jī)制的互動(dòng)性,一方的政策調(diào)控過程,通常都需要對方的政策手段或機(jī)制發(fā)揮其特長來加以配合策應(yīng),經(jīng)濟(jì)學(xué)理論對此可以做出很好的闡釋(如蒙代爾―弗萊明模型)。從社會(huì)總資金的運(yùn)動(dòng)來看,財(cái)政政策對資金運(yùn)動(dòng)的影響和貨幣政策對資金運(yùn)動(dòng)的影響,相互間必有千絲萬縷的聯(lián)系和連鎖反應(yīng),各自的政策實(shí)施及其變動(dòng),必然要牽動(dòng)對方,產(chǎn)生協(xié)調(diào)配合的客觀要求。

在財(cái)政政策與貨幣政策存在緊密聯(lián)系的同時(shí),又由于各自在經(jīng)濟(jì)體系中所側(cè)重的不同領(lǐng)域和具備的不同作用,而具有一系列的差異性特征。

首先,調(diào)節(jié)的范圍不同。財(cái)政收支及其政策體現(xiàn)政府職能的各個(gè)方面,其調(diào)節(jié)范圍不僅限于經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域,也涉及社會(huì)生活的其他領(lǐng)域;貨幣政策主要處理商業(yè)性金融系統(tǒng)功能邊界內(nèi)的事務(wù),其調(diào)節(jié)范圍基本上限于經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域(當(dāng)然,可以由經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域間接傳導(dǎo)到其他領(lǐng)域)。

其次,調(diào)節(jié)的側(cè)重點(diǎn)不同。雖然財(cái)政政策與貨幣政策都對總量與結(jié)構(gòu)發(fā)生調(diào)節(jié)作用,但財(cái)政政策相對于貨幣政策而言帶有更為強(qiáng)烈的結(jié)構(gòu)特征,因?yàn)樨?cái)政收入按不同項(xiàng)目與不同規(guī)定來組織,可以直接調(diào)節(jié)不同地區(qū)、部門、企業(yè)及個(gè)人的收入水平,財(cái)政支出按資金性質(zhì)與用途來安排,可以直接調(diào)節(jié)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、部門結(jié)構(gòu)和社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的各個(gè)方面;財(cái)政政策對總量的調(diào)節(jié),則主要是以政府收支及其乘數(shù)作用影響社會(huì)總資金運(yùn)動(dòng)的全局。反之,貨幣政策相對財(cái)政政策而言帶有更為鮮明的總量特征,因?yàn)閲窠?jīng)濟(jì)中的一切投資需求和消費(fèi)需求,都要表現(xiàn)為有支付能力的貨幣購買力,中央銀行作為唯一能夠直接管理全社會(huì)貨幣供應(yīng)總量的部門,正是運(yùn)用貨幣政策對之加以調(diào)控;同時(shí),商業(yè)性金融信貸自身的市場化經(jīng)營原則要求銀根松緊的變化大體一視同仁地覆蓋其全部資金運(yùn)動(dòng),貸款差別利率等旨在區(qū)別對待不同產(chǎn)業(yè)、行業(yè)、企業(yè)、項(xiàng)目等以調(diào)節(jié)結(jié)構(gòu)的手段,只能在比較有限的范圍內(nèi)實(shí)行和發(fā)揮作用,并將隨著我國市場化改革的推進(jìn)而日趨有限。宏觀經(jīng)濟(jì)政策的特定目標(biāo),可歸納為經(jīng)濟(jì)增長、資源優(yōu)化配置、穩(wěn)定物價(jià)、充分就業(yè)、反周期波動(dòng)、收入公平分配、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化和高級化等方面,財(cái)政政策和貨幣政策固然都服務(wù)于這一系列目標(biāo),但由于上述側(cè)重點(diǎn)的不同,各自對于不同目標(biāo)的作用,便有所區(qū)別。比如,在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化、收入公平分配方面,財(cái)政支出政策與稅收政策的重要性居先;在穩(wěn)定物價(jià)方面,貨幣政策的重要性則排在首位。

第三,調(diào)節(jié)的手段不同。財(cái)政政策所依靠的手段,主要有稅收、預(yù)算支出、公債、財(cái)政補(bǔ)貼、貼息等,貨幣政策所憑借的手段,則主要有利率、存款準(zhǔn)備金率、貼現(xiàn)率和公開市場業(yè)務(wù)以及貸款安排等。

第四,在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段,財(cái)政政策和貨幣政策的功能空間不同。例如,人們可以把貨幣政策比作一根拴在經(jīng)濟(jì)之車上面的繩子,認(rèn)為當(dāng)經(jīng)濟(jì)向上步入通貨膨脹時(shí),它可以拉住其別走太遠(yuǎn),但當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于通貨緊縮而無力向上爬坡時(shí),它卻無法推動(dòng)。這種比喻形象地描繪了不同經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況下,貨幣政策作用效果的差異。一般而言,貨幣政策長于應(yīng)對通貨膨脹階段的問題,而財(cái)政政策在應(yīng)對內(nèi)需不足、解決通貨緊縮階段的問題時(shí)更具優(yōu)勢。我國1998―2002年間政策實(shí)踐中的調(diào)控效應(yīng),與凱恩斯理論中關(guān)于蕭條階段財(cái)政政策更具有效性的認(rèn)識是相吻合的。

第五,兩大政策所調(diào)控的資金所遵循的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)理不同。貨幣政策調(diào)控下的商業(yè)性金融資金是按照追求微觀直接效益(利潤)目標(biāo)的市場原則展開競爭的,只愿意“錦上添花”,即按照商業(yè)化原則投向盡可能高收益、低風(fēng)險(xiǎn)的領(lǐng)域和狀態(tài)良好的企業(yè),這對于商業(yè)性金融而言是合理的、無可厚非的。與此不同,財(cái)政政策下的資金運(yùn)作在承認(rèn)市場一般原則的前提下,可以并且應(yīng)該超越微觀直接效益的眼界而注重追求長遠(yuǎn)、綜合、宏觀、社會(huì)的效益,財(cái)政政策可以和必須在關(guān)注基本民生、施行“雪中送炭”式的支持扶助和調(diào)節(jié)收入分配差距、優(yōu)化生態(tài)環(huán)境等方面發(fā)揮積極作用。

最后,政策的時(shí)差與調(diào)節(jié)的時(shí)滯不同。政策時(shí)差,是指決策機(jī)關(guān)從認(rèn)識到需要改變政策,到實(shí)際上實(shí)行新的政策所需的時(shí)間。一般而言,在財(cái)政政策的制定與修訂必須經(jīng)過立法機(jī)關(guān)審議、批準(zhǔn)這樣一整套程序的情況下,財(cái)政政策的時(shí)差較長;而貨幣政策由于通常是由具備較強(qiáng)獨(dú)立性的中央銀行的人數(shù)不多的高級決策層所制定,其時(shí)差較短。調(diào)節(jié)時(shí)滯,是指政策從其調(diào)節(jié)動(dòng)作的發(fā)生到調(diào)節(jié)效果的顯現(xiàn)所需的時(shí)間。一般而言,財(cái)政政策由于通常具有政府直接安排收支和可以運(yùn)用某些強(qiáng)制性手段的背景,其時(shí)滯較短;而貨幣政策則由于通常完全依靠間接手段作用于調(diào)節(jié)對象,其時(shí)滯長于財(cái)政政策。

正是由于財(cái)政政策與貨幣政策之間存在十分密切的相互聯(lián)系,同時(shí)又存在一系列不同特點(diǎn)和側(cè)重點(diǎn),因此,在宏觀調(diào)控中,兩者必須緊密配合,取長補(bǔ)短。

二、現(xiàn)階段我國財(cái)政、貨幣政策迫切需要進(jìn)一步加強(qiáng)協(xié)調(diào)配合

現(xiàn)階段進(jìn)一步加強(qiáng)我國財(cái)政、貨幣政策協(xié)調(diào)配合的緊迫性,源于我國改革開放新階段的客觀要求以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展運(yùn)行的實(shí)際狀況。

我國加入WTO以后,無論是進(jìn)出口規(guī)模,還是跨境資本流動(dòng)規(guī)模都出現(xiàn)了迅猛增強(qiáng),國民經(jīng)濟(jì)融入全球化的進(jìn)程迅速加快,國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的關(guān)聯(lián)度和互動(dòng)性大大增加,宏觀調(diào)控既要考慮外部沖

擊對本國經(jīng)濟(jì)的影響,又要考慮本國政策對其他國家的影響及其反饋?zhàn)饔们闆r。同時(shí),人民幣匯率浮動(dòng)的彈性不斷提高,匯率浮動(dòng)為經(jīng)濟(jì)主體帶來更多交易靈活性、便利度的同時(shí),也帶來了更多的風(fēng)險(xiǎn)和調(diào)控成本。因此,宏觀調(diào)控任務(wù)的復(fù)雜性顯著增加,要求兩大政策在更廣泛的領(lǐng)域達(dá)成共識,在更為復(fù)雜的環(huán)境下,對更為復(fù)雜的政策事項(xiàng)作出及時(shí)、合理的相互配合。

同時(shí),我國財(cái)政領(lǐng)域和金融領(lǐng)域的變革和創(chuàng)新都正向縱深推進(jìn),其最終目標(biāo)都是通過體制改革適應(yīng)社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的要求,這在本質(zhì)上有利于促進(jìn)兩大政策的協(xié)調(diào)配合,但是,改革的過程也不可避免地帶來一些階段性的脫節(jié)、紊亂和矛盾,影響政策配合的有效性,為盡可能避免或減少這些問題,加強(qiáng)兩大政策的協(xié)調(diào)配合也是必不可少的。

就國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢而言, 2003年以后,經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)了通貨膨脹的隱憂, 2007年下半年以來,通貨膨脹壓力顯著增加。為防止經(jīng)濟(jì)增長由偏快轉(zhuǎn)為過熱,防止價(jià)格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@的通貨膨脹,財(cái)政政策和貨幣政策的組合安排由“雙穩(wěn)健”轉(zhuǎn)變?yōu)椤耙环€(wěn)一緊”,這種新的組合模式也對兩大政策的協(xié)調(diào)配合提出了新的要求。在全球經(jīng)濟(jì)的不確定形勢和國際競爭環(huán)境下,我國迫切需要加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式和進(jìn)行結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整,宏觀調(diào)控在總量平衡和結(jié)構(gòu)優(yōu)化方面的任務(wù)都很嚴(yán)峻,財(cái)政政策和貨幣政策不僅要在各自的調(diào)控領(lǐng)域中發(fā)揮應(yīng)有的作用,還要加強(qiáng)協(xié)調(diào)配合,發(fā)揮調(diào)控的互補(bǔ)和聯(lián)動(dòng)效果,而避免相互掣肘和抵消。

三、當(dāng)前財(cái)政、貨幣政策在協(xié)調(diào)配合中的角色側(cè)重

我國二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和地區(qū)差異顯著的特點(diǎn),決定了經(jīng)濟(jì)增長過程中結(jié)構(gòu)變動(dòng)因素特別強(qiáng)烈,問題十分突出,涉及總需求結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)、區(qū)域結(jié)構(gòu)、國民收入分配結(jié)構(gòu)等諸多領(lǐng)域的矛盾,而且在開放程度日益提高的環(huán)境中,這些結(jié)構(gòu)性問題更容易傳遞總量問題,例如,在總需求結(jié)構(gòu)中,消費(fèi)需求比例偏低是導(dǎo)致出口壓力大的重要原因,而出口快速增長又是誘發(fā)流動(dòng)性過剩以及通貨膨脹的重要因素。與此同時(shí),我國實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化戰(zhàn)略目標(biāo)的趕超性質(zhì)和激烈的國際競爭環(huán)境等,不允許我們坐等由漫長的平均利潤率形成過程和調(diào)節(jié)資源配置過程來解決結(jié)構(gòu)問題。因此,必須清醒地看到政府在現(xiàn)代化過程中通過國家干預(yù)促進(jìn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的責(zé)任,在大力推進(jìn)市場取向改革的同時(shí),努力提高決策水平,積極而有分寸地把握好調(diào)節(jié)結(jié)構(gòu)方面的工作。對此,財(cái)政收支可以成為非常重要的操作手段,財(cái)政政策可以積極發(fā)揮其結(jié)構(gòu)調(diào)整功能的優(yōu)勢,以區(qū)別對待的方式,通過調(diào)整財(cái)政收支的流向和流量,達(dá)到促進(jìn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的效果。另一方面,貨幣政策調(diào)控的特點(diǎn)決定了它不宜實(shí)施過多差別性的調(diào)控措施,因此,兩大政策在我國結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)控方面的協(xié)調(diào)配合,應(yīng)以財(cái)政政策為主,貨幣政策為輔。

近期,財(cái)政政策的重點(diǎn)是合理把握財(cái)政支出規(guī)模,優(yōu)化支出結(jié)構(gòu),較大幅度增加在社會(huì)保障、教育、衛(wèi)生、住房保障、生態(tài)保護(hù)和科技創(chuàng)新等方面的支出,同時(shí)積極探索有關(guān)稅制改革和推進(jìn)收入分配格局合理化。

在總量方面,目前我國所要解決的問題是避免經(jīng)濟(jì)過熱和防止明顯的通貨膨脹,由于貨幣政策對于總量調(diào)控的功能更為顯著,效果更為直接,尤其長于通貨膨脹時(shí)期的總量緊縮,所以,貨幣政策應(yīng)在當(dāng)前擔(dān)任總量調(diào)控的主力。而財(cái)政政策的總量調(diào)控效果具有間接性,并且我國財(cái)政政策需要在較長時(shí)期內(nèi)承載優(yōu)化結(jié)構(gòu)和為改革提供財(cái)力保障的歷史任務(wù),不到非常時(shí)期,不宜實(shí)施過分緊縮的財(cái)政政策,因此,近期在緊縮總量的調(diào)控方面應(yīng)以貨幣政策“從緊”為主導(dǎo),財(cái)政政策發(fā)揮適當(dāng)配合作用,使其在總需求調(diào)控方面的影響盡量保持中性,并在增加有效供給方面更多發(fā)揮財(cái)政政策的作用。

四、關(guān)注財(cái)政、貨幣政策調(diào)控的結(jié)合部,加強(qiáng)重點(diǎn)領(lǐng)域的合理協(xié)調(diào)

財(cái)政政策和貨幣政策在宏觀調(diào)控過程中雖然覆蓋不同領(lǐng)域,使用著不同的政策工具,但是,財(cái)政政策和貨幣政策又在某些領(lǐng)域存在天然的結(jié)合點(diǎn),例如國債和財(cái)政國庫存款領(lǐng)域,而在有些特定領(lǐng)域,通過政策制定者的主動(dòng)設(shè)計(jì),也會(huì)成為財(cái)政政策和貨幣政策的結(jié)合部,例如通過發(fā)行特別國債購買超額儲(chǔ)備的外匯建立基金。

(一)國債領(lǐng)域

國債是財(cái)政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)配合的一個(gè)最基本的結(jié)合部。國債可作為彌補(bǔ)財(cái)政赤字的重要手段,從另一個(gè)角度看,其規(guī)模的擴(kuò)大或者縮小,正是財(cái)政政策實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張或緊縮效果的一個(gè)重要工具,而國債進(jìn)入二級市場之后,由于其低風(fēng)險(xiǎn)和高流動(dòng)性,則成為中央銀行通過回購或逆回購方式以回收或投放基礎(chǔ)貨幣的重要載體。作為公開市場操作的工具,通常需要國債具有一定的余額和足夠數(shù)量的中短期債券。但目前我國國債發(fā)行中短期國債發(fā)行存量不足,這為貨幣政策的公開市場操作帶來了一定制約,因此, 2003年之后,央行為避免通貨膨脹,大規(guī)模發(fā)行央行票據(jù)對基礎(chǔ)貨幣投放量進(jìn)行對沖,央行票據(jù)已成為貨幣市場的主體交易品種,也成為中央銀行回收流動(dòng)性的主要手段,比較而言,通過國債回購回收流動(dòng)性的操作手法應(yīng)用不多。但是,央行票據(jù)的發(fā)行存在一定的成本,而且也存在“借新債還舊債”的現(xiàn)象,可用于沖銷流動(dòng)性的空間逐步縮小,從長期來看,通過央行票據(jù)回收流動(dòng)性的沖銷政策“獨(dú)木難支”,有必要加強(qiáng)國債品種的配合。

2007年下半年,財(cái)政部發(fā)行了15 500億元左右的特別國債用于購買國家外匯儲(chǔ)備中的一部分超額儲(chǔ)備,人民銀行通過商業(yè)銀行買入這些特別國債,增加了人民銀行持有的國債數(shù)額,為人民銀行公開市場操作提供了載體,目前,人民銀行已經(jīng)開始用這些特別國債作為質(zhì)押通過正回購業(yè)務(wù)回收流動(dòng)性,從而降低了中央銀行貨幣政策操作的成本。這一舉措是財(cái)政政策和貨幣政策在國債這個(gè)結(jié)合點(diǎn)上進(jìn)行合理協(xié)調(diào)配合的創(chuàng)新性做法,為貨幣政策進(jìn)行緊縮調(diào)控提供了新工具。

但是,在國債這一結(jié)合部上,也還有可能出現(xiàn)財(cái)政政策和貨幣政策相左的現(xiàn)象,政府制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策時(shí)需要關(guān)注這方面的問題。原則上說,對于財(cái)政政策而言,在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí),可以通過增加國債發(fā)行、擴(kuò)大政府支出的方式實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張,而在經(jīng)濟(jì)過熱時(shí),則需要減少國債的發(fā)行,減少政府支出緊縮經(jīng)濟(jì)。但是,我國現(xiàn)階段在趨于過熱的情況下,央行要回收流動(dòng)性卻需要更多的國債作為載體,這就帶來了一定的矛盾。當(dāng)然,由于財(cái)政政策和貨幣政策本身的特點(diǎn)不同,其松緊配合的方式多種多樣,同時(shí)采用緊縮性財(cái)政政策和緊縮性貨幣政策的時(shí)候較少,因此,我國現(xiàn)在可以通過財(cái)政政策和貨幣政策各自不同的松緊,來形成最佳配合來緩解國債方面可能存在的不協(xié)調(diào),也包括今后探索在已有的國債“余額管理”制度框架下更多發(fā)行短期國債的辦法。

(二)財(cái)政存款領(lǐng)域

財(cái)政存款是財(cái)政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)配合方面的另一個(gè)重要結(jié)合點(diǎn)。我國財(cái)政存款的數(shù)額由于季節(jié)性因素出現(xiàn)明顯波動(dòng)特點(diǎn),會(huì)對中央銀行貨幣政策的操作帶來一定的影響。近年來,隨著我國財(cái)政收入快速增長,在中央銀行的政府存款出現(xiàn)了逐年攀升態(tài)勢,同時(shí),財(cái)政存款規(guī)模變化的明顯特征是前11個(gè)月存款余額基本上是增加趨勢,而在每年的12月份會(huì)出現(xiàn)大幅度下降。中央銀行在制定和實(shí)施貨幣政策時(shí)需要根據(jù)財(cái)政存款的季節(jié)性變化特點(diǎn),有針對性地采取相應(yīng)措施,這在一定程度上加大

了貨幣政策調(diào)控的復(fù)雜性和難度。

現(xiàn)階段我國財(cái)政存款的大幅增加也與國庫集中支付制度改革推行的階段性特點(diǎn)有關(guān)。國庫集中支付制度改革是我國預(yù)算管理制度改革的重要內(nèi)容,對于提高財(cái)政收支規(guī)范性、增強(qiáng)財(cái)政收支透明度實(shí)施全程監(jiān)督和提高財(cái)政資金使用效益,具有重要意義。國庫集中支付制度改革在按照“橫向到邊、縱向到底”方針繼續(xù)深化過程中,不斷減少在途資金和單位滯存資金,使國庫庫底資金和財(cái)政存款規(guī)模走高。在“國庫現(xiàn)金管理”尚很幼稚而不能充分發(fā)揮作用的階段內(nèi),這一矛盾會(huì)較為突出。隨著國庫集中支付制度、預(yù)算制度以及國債發(fā)行管理制度的逐步完善,財(cái)政存款的較大波動(dòng)問題會(huì)逐步得到緩解,國庫現(xiàn)金管理的發(fā)展,也會(huì)使國庫存款數(shù)量平均規(guī)模降低。但是,財(cái)政收支的不一致性是一直存在的,這意味著財(cái)政存款規(guī)模隨著季節(jié)性因素而變化的特點(diǎn)在相當(dāng)長時(shí)期內(nèi)仍然會(huì)存在,因此,有必要積極探索相應(yīng)的緩沖機(jī)制,合理明確財(cái)政部與中央銀行在國庫資金收支管理中的有關(guān)職責(zé),發(fā)展財(cái)政、央行的動(dòng)態(tài)協(xié)調(diào)機(jī)制,逐步提高國庫現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)水平,在加強(qiáng)與稅收部門、非稅收入部門、主要政府支出部門、整個(gè)銀行系統(tǒng)的合作與預(yù)測信息交流的基礎(chǔ)上,提高國庫現(xiàn)金流的預(yù)測水平,使得國庫在滿足財(cái)政日常支出需要的前提下,積極穩(wěn)妥拿出超庫底資金部分進(jìn)行安全投資,并提前消化財(cái)政存款余額大幅波動(dòng)對貨幣供應(yīng)量帶來的壓力。

(三)外匯儲(chǔ)備領(lǐng)域

近年來,隨著我國貿(mào)易順差的不斷增長,外匯儲(chǔ)備規(guī)模也在不斷擴(kuò)大,通過外匯占款投放基礎(chǔ)貨幣成為中央銀行貨幣投放的主要方式,并已經(jīng)超出了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要,中央銀行要使用大量的政策工具來對沖。這種被動(dòng)式的貨幣投放使我國貨幣政策的制定和操作增大了難度。與此同時(shí),外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)變動(dòng)的不可控性與波動(dòng)性也對我國貨幣政策調(diào)控構(gòu)成了較大的干擾。

2007年, 15 500億元特別國債的用途是購買部分外匯,并通過中國投資有限責(zé)任公司進(jìn)行投資運(yùn)作。這種做法一方面有利于提高外匯存量儲(chǔ)備資產(chǎn)的收益率,另一方面也是對目前我國推行的“藏匯于國”或者說是藏匯于央行的結(jié)售匯制的一種突破,可配合外匯體制改革,更為重要的是,這種做法明顯降低了超額外匯儲(chǔ)備對貨幣政策調(diào)控的干擾程度和運(yùn)行壓力,有利于在總體上降低宏觀調(diào)控的成本,提高其有效性。

但值得關(guān)注的是,通過發(fā)行特別國債降低外匯儲(chǔ)備的方式是受制約的,財(cái)政政策和貨幣政策進(jìn)行這種協(xié)調(diào)配合的操作空間也是有限度的,不能期望僅僅通過這一種方式持續(xù)地解決我國外匯儲(chǔ)備增長過快給貨幣政策帶來的壓力問題。在未來一段時(shí)間,我國“雙順差”的國際收支格局仍將持續(xù),因此,目前需要繼續(xù)對外匯儲(chǔ)備與貨幣政策調(diào)控之間的緩沖機(jī)制進(jìn)行探索和完善,逐步改革外匯結(jié)售匯體制,探討藏匯于國家結(jié)合藏匯于企業(yè)、藏匯于居民等制度安排的可行性與具體路徑,研究解決債權(quán)性外匯儲(chǔ)備與債務(wù)性外匯儲(chǔ)備分類管理等問題的對策措施,以減輕外匯儲(chǔ)備變動(dòng)對貨幣政策的影響和提高財(cái)政、貨幣政策配合及其宏觀調(diào)控的水平。

五、優(yōu)化財(cái)政、貨幣政策協(xié)調(diào)配合所應(yīng)注重的制度建設(shè)邏輯

總體來看,近年我國財(cái)政、貨幣政策協(xié)調(diào)配合取得了諸多進(jìn)展,特別是在兩大政策的結(jié)合部實(shí)施了一些頗具創(chuàng)新性的措施安排,對實(shí)現(xiàn)我國經(jīng)濟(jì)又好又快平穩(wěn)運(yùn)行發(fā)揮了積極作用,但受多方面因素的制約,相對于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀需要而言,兩大政策的協(xié)調(diào)配合仍存在著較大的改善空間。為了提高宏觀調(diào)控的有效性,更好地維護(hù)我國在開放條件下的經(jīng)濟(jì)利益,兩大政策需要在協(xié)調(diào)配合的各領(lǐng)域,提高協(xié)調(diào)配合的及時(shí)性和有效性,開拓協(xié)調(diào)配合的廣度和深度。筆者認(rèn)為,在優(yōu)化兩大政策協(xié)調(diào)配合的過程中,應(yīng)遵循和注重的基本內(nèi)在邏輯是制度建設(shè)導(dǎo)向的,而非只是解決技術(shù)性磋商層面的問題。

第4篇：財(cái)政政策傳導(dǎo)機(jī)制范文

摘要：中國擴(kuò)大內(nèi)需的宏觀調(diào)控政策效應(yīng)不理想主要不是政策本身的原因，而是政策背后的市場基礎(chǔ)與制度條件方面的問題。文章從宏觀調(diào)控政策是一種典型的政府制度安排的觀點(diǎn)出發(fā)，通過比較內(nèi)生安排與外生安排的宏觀調(diào)控政策的不同績效，給出了一個(gè)解釋中國宏觀調(diào)控政策效應(yīng)的理論框架，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步通過對政策邊界的明晰界定，從理論上揭示了短期的總量穩(wěn)定與長期的經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系，以及如何正確地把握宏觀調(diào)控政策的問題。

關(guān)鍵詞宏觀調(diào)控政府安排制度基礎(chǔ)政策效應(yīng)政策邊界

與20年來的市場化改革進(jìn)程相伴隨，中國的宏觀調(diào)控也先后經(jīng)歷了總需求大于總供給背景下的抑制需求型和總需求小于總供給背景下的擴(kuò)大需求型兩個(gè)階段。如果說1997年以前，面對總需求大于總供給的情形還能通過強(qiáng)制的行政手段、法律手段和經(jīng)濟(jì)手段壓制總需求來實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)總量均衡的話，那么，1997年以后，面對在市場機(jī)制作用不斷擴(kuò)大基礎(chǔ)上形成的總需求小于總供給的宏觀總量非均衡情形，盡管政府實(shí)施了更為市場經(jīng)濟(jì)意義上的一系列積極的財(cái)政政策與貨幣政策，但三年來的宏觀調(diào)控政策效應(yīng)與預(yù)期結(jié)果仍相距甚遠(yuǎn)。對宏觀調(diào)控政策效應(yīng)的實(shí)證分析和政策的規(guī)范研究業(yè)已引發(fā)出大量的研究成果。然而，目前學(xué)術(shù)界大多數(shù)關(guān)于宏觀調(diào)控的研究往往因暗含宏觀調(diào)控政策能完全解決經(jīng)濟(jì)衰退的假定前提以及由此演繹的邏輯推論而陷入了宏觀調(diào)控認(rèn)識的誤區(qū)。本文基于宏觀調(diào)控政策也是一種制度安排的觀點(diǎn)，依據(jù)現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，在對市場經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控政策有效性的制度基礎(chǔ)與邊界問題進(jìn)行深入分析的基礎(chǔ)上，試圖構(gòu)建一個(gè)解釋中國宏觀調(diào)控政策效應(yīng)的理論框架。

一、作為一種制度安排的宏觀調(diào)控政策：內(nèi)生與外生的績效

當(dāng)新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)家們摒棄制度是外生或中性的新古典假設(shè)從而將經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析由“無摩擦”的新古典框架轉(zhuǎn)向“新制度”的框架下進(jìn)行時(shí)，市場被描繪成一種為降低交易成本而選擇的制度安排(Coase，1937，1960；North，1981，1990)。在將制度分析引入新古典的生產(chǎn)和交換理論并更深入地分析現(xiàn)實(shí)世界的制度問題中，新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)家同樣給出了各種非市場形式的制度安排理由，這就是，有限理性和機(jī)會(huì)主義的客觀存在使對市場的使用存在成本，因而，為把有限理性的約束作用降到最小，同時(shí)保護(hù)交易免于機(jī)會(huì)主義風(fēng)險(xiǎn)的影響，經(jīng)濟(jì)主體必然會(huì)尋求諸如政府安排的制度(Williamson，1975)。任何特定制度的安排與創(chuàng)新無非是特定條件下人們選擇的結(jié)果，而有效的制度安排無疑是經(jīng)濟(jì)增長(績效)的必要條件。正是通過對產(chǎn)權(quán)、交易成本、路徑依賴等問題的強(qiáng)調(diào)，使新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)得以將經(jīng)濟(jì)增長問題納入制度變遷的框架中作出深刻的解釋。由于制度安排的范圍相當(dāng)寬泛，這里，筆者并不打算涉及所有正規(guī)和非正規(guī)的制度問題，而只是運(yùn)用新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析方法和某些術(shù)語(這些術(shù)語可能并不一定具有相同的內(nèi)涵)，在闡述宏觀調(diào)控政策也是一種典型的政府制度安排的基礎(chǔ)上，就它相對市場基礎(chǔ)而言是內(nèi)生還是外生的角度來解釋中國宏觀調(diào)控政策的有效性問題。

市場經(jīng)濟(jì)中，對資源配置起基礎(chǔ)性作用的是市場機(jī)制，市場經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基本理論已由標(biāo)準(zhǔn)的一般均衡分析框架給定。盡管市場實(shí)現(xiàn)帕累托效率的前提條件過于苛刻而被認(rèn)為在現(xiàn)實(shí)市場中不可能具備，但市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展史表明，對市場制度作用的認(rèn)識不是削弱而是加強(qiáng)了。出于完善市場配置功能的需要，現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)國家在市場基礎(chǔ)上日益衍生出了其他一些非市場形式的政府制度安排。其中最主要的有：(1)針對市場失靈而由政府進(jìn)行的微觀規(guī)制(管制)；(2)針對市場經(jīng)濟(jì)總量非均衡而由政府運(yùn)用一定的宏觀經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行的宏觀調(diào)控。作為典型的政府安排，宏觀調(diào)控是政府在宏觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的經(jīng)濟(jì)職能，是現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)中國家干預(yù)經(jīng)濟(jì)的特定方式，它的內(nèi)在必然性實(shí)際上可由市場經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的本質(zhì)是均衡約束下的非均衡過程推論出來(吳超林，2001)；而它的作用機(jī)理已在標(biāo)準(zhǔn)的凱恩斯主義模型中得到了經(jīng)典的揭示，并被戰(zhàn)后西方國家長期的實(shí)踐所驗(yàn)證。

眾所周知，宏觀總量是由微觀個(gè)量組成，宏觀經(jīng)濟(jì)不可能離開微觀基礎(chǔ)而存在，宏觀調(diào)控也必然要依賴于現(xiàn)實(shí)的微觀基礎(chǔ)和制度條件。我們可以簡單地從宏觀調(diào)控是否具有堅(jiān)實(shí)的微觀基礎(chǔ)和制度條件出發(fā)，將宏觀調(diào)控區(qū)分為內(nèi)生的制度安排和外生的制度安排兩類。市場經(jīng)濟(jì)內(nèi)生安排的宏觀調(diào)控意指宏觀經(jīng)濟(jì)政策具有與市場制度邏輯一致的傳導(dǎo)條件和能對政策信號作出理性反應(yīng)的市場化主體。相對而言，如果市場經(jīng)濟(jì)意義上的宏觀經(jīng)濟(jì)政策是在沒有或不完善的市場基礎(chǔ)和傳導(dǎo)條件下進(jìn)行的，那么宏觀調(diào)控顯然就是一種外生于市場制度的安排。一般地，在有效的邊界范圍內(nèi)生安排的效應(yīng)顯著，而外生安排的效應(yīng)則會(huì)受到極大的限制。有基于此，我們可以給出一個(gè)分析中國宏觀調(diào)控政策效應(yīng)為何不理想的理論框架。

中國1993—1996年的主導(dǎo)政策被普遍認(rèn)為是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期的一次比較接近市場經(jīng)濟(jì)意義上的宏觀調(diào)控，并成功地使1992年以來總需求嚴(yán)重大于總供給的宏觀非均衡經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了“軟著陸”。但宏觀經(jīng)濟(jì)只經(jīng)歷了短暫的均衡之后，旋又在外部沖擊和內(nèi)部制約的條件下，陷入了持續(xù)至今且嚴(yán)峻的另一種類型的宏觀總量非均衡即總需求小于總供給的狀態(tài)。面對嚴(yán)峻的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，出于“速度經(jīng)濟(jì)”的要求及基于宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本常識，中國首先選擇的是以貨幣政策為主的宏觀調(diào)控政策安排，目的在于阻止經(jīng)濟(jì)增長率持續(xù)下降的勢頭。然而，到1998年7月為止，盡管包括下調(diào)利率、取消貸款限額、調(diào)整法定準(zhǔn)備金率、恢復(fù)中央銀行債券回購業(yè)務(wù)等市場經(jīng)濟(jì)通用的主要貨幣政策工具幾乎悉數(shù)釋出，經(jīng)濟(jì)減速和物價(jià)下跌的勢頭卻并未得到有效的遏制。鑒于直觀的宏觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)，當(dāng)時(shí)人們普遍的共識是貨幣政策失效。關(guān)于失效的原因，大多數(shù)的分析是借助IS-LM模型進(jìn)行的，其中主要的觀點(diǎn)是“投資陷阱”論、“流動(dòng)性陷阱”論、“消費(fèi)陷阱”論等。應(yīng)該說，這些觀點(diǎn)基本上是在給定貨幣政策的制度基礎(chǔ)和傳導(dǎo)條件的前提下，主要從貨幣政策本身的作用機(jī)理方面實(shí)證分析了制約貨幣政策效應(yīng)發(fā)揮的各種因素，這些政策層面的分析無疑是必要而且也是有針對性的?？墒?，如果給定的前提在現(xiàn)實(shí)中并不存在或不完全具備，那么，這種僅在政策層面的分析就不可能從根本上提出有效的對策。

事實(shí)上，中國仍處于從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的進(jìn)程中，市場制度基礎(chǔ)的建設(shè)取得了長足的進(jìn)展但還不完善。中國以增量促存量的漸進(jìn)式改革方式形成了微觀基礎(chǔ)的二元格局：一方面，改革后形成的增量部分——非國有企業(yè)——基本上是按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求建立起來的，它們具有產(chǎn)權(quán)明晰的特征，能對市場價(jià)格信號作出靈敏的反應(yīng)，其行為由市場機(jī)制調(diào)節(jié)，是市場經(jīng)濟(jì)意義上的微觀主體；另一方面，改革后仍然保存的存量部分——國有企業(yè)——雖然歷經(jīng)不斷深入的改革也日益向現(xiàn)代企業(yè)制度轉(zhuǎn)變，但其積重已久的深層問題并非短期內(nèi)能得到徹底解決，無論在產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)還是在治理結(jié)構(gòu)中，國有企業(yè)都存在著明顯的政企難分的特征，因而其行為具有對市場與政府的雙重依賴性，是不完全市場經(jīng)濟(jì)意義上的微觀主體。目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)學(xué)界對這種二元格局的另一種流行劃分法是所謂的體制內(nèi)的國有企業(yè)與體制外的非國有企業(yè)。其實(shí)，這是相對計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制而言的，如果相對市場經(jīng)濟(jì)體制而言，則體制內(nèi)的就應(yīng)該主要是非國有企業(yè)，而體制外的是傳統(tǒng)的國有企業(yè)。

有效的貨幣政策除了要有能對政策信號作出理性反應(yīng)的微觀基礎(chǔ)外，還必須有政策賴于傳導(dǎo)的條件。在市場經(jīng)濟(jì)中，利率是解釋貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的最重要變量，它通過多種途徑傳導(dǎo)并影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。Munddl(1968)與Fleming(1962)分析了開放經(jīng)濟(jì)條件下利率變化經(jīng)由總需求和匯率波動(dòng)效應(yīng)傳導(dǎo)的過程；robin(1969)通過對q值(資本資產(chǎn)的市值對重置成本的比值)的定義并將它作為把中央銀行與金融市場連接到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要因素，分析了資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整效應(yīng)的傳導(dǎo)過程；Modidjani(1977)從居民消費(fèi)需求角度分析了財(cái)富變動(dòng)效應(yīng)的傳導(dǎo)過程。所有這些傳導(dǎo)過程都是以利率市場化為前提、并以相對完善的貨幣市場和資本市場為基礎(chǔ)的。嚴(yán)格地說，中國的利率基本上是由政府確定。利率機(jī)制傳導(dǎo)的市場化前提不存在，所謂的“流動(dòng)性陷阱”、“投資陷阱”、“消費(fèi)陷阱”失去了分析的前提。假定政府確定的利率反映了市場供求，被認(rèn)為是一種準(zhǔn)市場化的利率，那么，在資本市場受到嚴(yán)格的管制以及金融市場被制度的性質(zhì)強(qiáng)制分割的情況下，金融市場制度基礎(chǔ)的局限也極大地制約著利率機(jī)制的有效傳導(dǎo)。謝平和廖強(qiáng)(2000)明確地指出了利率傳導(dǎo)機(jī)制的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整效應(yīng)與財(cái)富變動(dòng)效應(yīng)之所以不佳，原因正在于中國的非貨幣金融資產(chǎn)與貨幣金融資產(chǎn)、金融資產(chǎn)與實(shí)際資產(chǎn)之間的聯(lián)系不緊密、反饋不靈敏，金融體系與實(shí)際經(jīng)濟(jì)體系各行為主體和運(yùn)行環(huán)節(jié)之間遠(yuǎn)未銜接成一個(gè)聯(lián)動(dòng)體。張曉晶(2000)則在MundellV-Fleming模型結(jié)論的基礎(chǔ)上論證了開放條件下由固定匯率和資本有限流動(dòng)引致的套利行為以及外匯占款必然制約中國試圖通過降息刺激經(jīng)濟(jì)政策效果。結(jié)合對微觀基礎(chǔ)的更進(jìn)一步分析，我們可以得出兩點(diǎn)結(jié)論：第一：非市場化的利率使中國的貨幣政策在總體上成為一種外生于市場經(jīng)濟(jì)的政府安排，實(shí)體經(jīng)濟(jì)難以對其作出靈敏反應(yīng)；第二，假定這種利率等同于市場化利率，那么，貨幣政策雖然相對于市場經(jīng)濟(jì)體制內(nèi)的微觀基礎(chǔ)是一種內(nèi)生安排，但金融市場的制度分割與局限使體制內(nèi)的主體無法對利率作出反應(yīng)，而體制外的主體使貨幣政策相應(yīng)地又變?yōu)橥馍才?，加上體制外的改革滯后于金融制度本身的改革，金，融微觀主體基于金融風(fēng)險(xiǎn)的考慮必然又會(huì)限制體制外主體的反應(yīng)(這就是所謂的“惜貸”)。

金融市場制度的局限使得中國貨幣政策的傳導(dǎo)實(shí)際上更主要是通過信用機(jī)制來進(jìn)行的。理論上，貨幣政策的信用傳導(dǎo)機(jī)制主要有銀行借貸和資產(chǎn)負(fù)債表兩種典型的渠道。Bernankehe和Blinder(1988)的CC-LM模型從銀行貸款供給方面揭示了前一種渠道的作用機(jī)理，Bernankehe和Gerfier(1995)從貨幣政策態(tài)勢對特定借款人資產(chǎn)負(fù)債狀況的影響方面闡明了后一種渠道的作用機(jī)理。信用機(jī)制能否有效地發(fā)揮傳導(dǎo)作用，其關(guān)鍵的問題是如何降低在信息不對稱環(huán)境下存在于借貸行為過程中的逆向選擇或道德風(fēng)險(xiǎn)等問題，從而使信用具有可獲得性。就中國的現(xiàn)實(shí)而言，體制內(nèi)外不同的微觀主體的信用可獲得性是完全不同的。市場體制內(nèi)的微觀主體(非國有企業(yè))因金融市場的制度歧視被隔絕在以銀行為主的金融體系之外，貨幣政策相對于它們是一種外生的安排，效應(yīng)當(dāng)然無從談起。市場體制外的微觀主體(國有企業(yè))的反應(yīng)則可從兩方面來分析，一方面是，對于那些效益和資信狀況均良好的主體，它們并非惟一地依賴銀行借貸渠道融資，這就意味著信用傳導(dǎo)機(jī)制所必需的銀行貸款與債券不可完全替代的前提難以成立，即使這類主體不受市場的制度歧視，而且金融機(jī)構(gòu)也愿意與它們發(fā)生借貸行為，但貨幣政策對它們的效力相當(dāng)微弱；另一方面，對于那些效益和資信狀況均不良的主體，由于它們存在嚴(yán)重的道德風(fēng)險(xiǎn)和過大的監(jiān)督成本，金融機(jī)構(gòu)出于自身穩(wěn)健經(jīng)營的要求，又往往不愿與其發(fā)生借貸行為，所以形成銀行普遍的“惜貸”或“慎貸”現(xiàn)象，貨幣政策對這類主體的投資引誘也不明顯(只是較大地減輕了它們的利息負(fù)擔(dān))。由此可見，中國貨幣政策效果不顯著并不是(或主要不是)貨幣政策本身的原因，而是政策背后的微觀基礎(chǔ)和制度條件問題。

中國積極財(cái)政政策的效果同樣可以在制度內(nèi)生與外生安排的框架下得到說明。1998年中期，當(dāng)日益嚴(yán)峻的“通貨緊縮”和“有效需求不足”問題使得貨幣政策一籌莫展，以及東南亞金融危機(jī)致使通過出口擴(kuò)大外需受阻的情況下，為了解決總體物價(jià)水平持續(xù)下跌、經(jīng)濟(jì)增長率遞減、失業(yè)(下崗)面不斷擴(kuò)大等宏觀經(jīng)濟(jì)問題，政府秉持通過宏觀調(diào)控?cái)U(kuò)大內(nèi)需以啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)的思路，確立了以財(cái)政政策為主并與貨幣政策相互配合的積極的宏觀調(diào)控政策取向。針對有效需求不足，積極財(cái)政政策主要是通過移動(dòng)IS曲線的方式實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大總需求的目的，實(shí)際上是凱恩斯主義政策主張?jiān)谥袊囊环N實(shí)踐。對積極財(cái)政政策選擇實(shí)施的時(shí)機(jī)和它的重要意義(穩(wěn)定人們的預(yù)期)幾乎沒有人表示懷疑。盡管以增發(fā)國債為主要內(nèi)容的積極財(cái)政政策被認(rèn)為在擴(kuò)大基礎(chǔ)設(shè)施投資進(jìn)而拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長方面發(fā)揮了重大作用(權(quán)威部門統(tǒng)計(jì)測算的結(jié)果是增發(fā)國債對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率1998年和1999年分別達(dá)1．5％和2．1％)，但作為市場經(jīng)濟(jì)意義上的一種宏觀調(diào)控政策，財(cái)政政策的主要功能并不僅僅體現(xiàn)在擴(kuò)大支出的直接效應(yīng)方面，而是在于通過政府支出的擴(kuò)大去拉動(dòng)民間投資的間接效應(yīng)方面，否則，財(cái)政政策就與計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下的政府投資沒有兩樣。就后一方面而言實(shí)際效果并不理想。不少人擔(dān)心積極財(cái)政政策長期繼續(xù)下去有可能導(dǎo)致計(jì)劃體制復(fù)歸和債務(wù)危機(jī)。

關(guān)于積極財(cái)政政策為何難以有效地拉動(dòng)民間投資需求增長的原因，學(xué)術(shù)界已展開深入的探討并提出了多種解釋。其中大多數(shù)的分析都將問題的癥結(jié)歸咎于基礎(chǔ)設(shè)施的產(chǎn)業(yè)鏈太短以及整個(gè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理方面，強(qiáng)調(diào)正是基礎(chǔ)設(shè)施的產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)性差，當(dāng)把財(cái)政資金集中投向本來就已存在生產(chǎn)能力嚴(yán)重過剩的基礎(chǔ)原材料部門，并且主要又是以政府大包大攬而不是貼息、參股和項(xiàng)目融資等方式投入的情況下，民間投資自然不可能參與進(jìn)來，最終的結(jié)果是積極財(cái)政政策的乘數(shù)效應(yīng)不大，經(jīng)濟(jì)啟而不動(dòng)。無疑，中國積極財(cái)政政策效應(yīng)在現(xiàn)象層面表現(xiàn)出來的因果關(guān)系確實(shí)如此。但根本的原因卻正如光教授(1999)所指出的，是政策擴(kuò)張與體制收縮的矛盾。如果從財(cái)政政策是一種典型的政府制度安排的觀點(diǎn)出發(fā)。我們可以就它與微觀基礎(chǔ)的關(guān)系對政策效應(yīng)作出進(jìn)一步的解釋。這就是，由于財(cái)政政策與政府關(guān)系緊密的行為主體(特別是國有主體部門)具有較強(qiáng)的內(nèi)在一致邏輯(這種較強(qiáng)的內(nèi)在一致邏輯恰恰又是人們所擔(dān)心的計(jì)劃體制復(fù)歸的重要表現(xiàn))，積極的財(cái)政政策對這類主體的投資引誘效果相對明顯；由于財(cái)政政策相對市場體制內(nèi)的微觀主體是一種典型的外生制度安排，積極財(cái)政政策的各種乘數(shù)效應(yīng)受到體制的摩擦，因而對民間投資和居民消費(fèi)需求的拉動(dòng)效應(yīng)不明顯，亦即IS曲線移而不動(dòng)。

上述給出的僅僅是制度基礎(chǔ)的分析框架，它并不是宏觀調(diào)控分析的全部內(nèi)容。如果到此為止，則很容易使人誤解為：只要宏觀調(diào)控政策是內(nèi)生的制度安排，就可以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定的增長。其實(shí)，即使是內(nèi)生安排的宏觀調(diào)控政策，也并不必然意味著它能夠解決所有的問題(凱恩斯主義政策70年代在“滯脹”面前的失靈就是明證)。因?yàn)椋绻暧^調(diào)控作用的僅僅是宏觀經(jīng)濟(jì)總量，就不能要求它去解決結(jié)構(gòu)問題；如果宏觀調(diào)控政策的本義只是一項(xiàng)短期的穩(wěn)定政策，又豈能冀望它來實(shí)現(xiàn)長期的經(jīng)濟(jì)增長?這實(shí)際上也就涉及宏觀調(diào)控政策是否存在一個(gè)有效的邊界問題，內(nèi)生安排的宏觀調(diào)控政策效應(yīng)也只有在有效的邊界范圍內(nèi)才能得以釋放出來。

二、宏觀調(diào)控政策的期限邊界：短期還是長期?

關(guān)于宏觀調(diào)控政策的長期與短期之爭，實(shí)質(zhì)上也就是關(guān)于政府經(jīng)濟(jì)職能邊界的理念之爭。在西方，現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)各流派之間對此也展開過激烈的論爭，從凱恩斯主義到貨幣主義再到新古典宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)派和新凱恩斯主義，其政策理論的核心實(shí)際上也可歸結(jié)為宏觀調(diào)控政策的期限邊界問題。比較分析各流派不同的政策理論主張，應(yīng)該會(huì)有助于我們對這一問題的理解。

(一)短期邊界論：凱恩斯主義、貨幣主義及新凱恩斯主義的政策主張

在20世紀(jì)30年代大蕭條背景下，凱恩斯從不變的價(jià)格水平可以存在不同的總產(chǎn)出水平及相應(yīng)的就業(yè)水平的現(xiàn)實(shí)出發(fā)，以現(xiàn)實(shí)存在的貨幣工資剛性、價(jià)格剛性、流動(dòng)性陷阱和利率在長期缺乏彈性等作為分析前提，把經(jīng)濟(jì)分析的重點(diǎn)放在宏觀總體的真實(shí)變量上，指出宏觀經(jīng)濟(jì)總量的非均衡主要是總需求波動(dòng)(有效需求不足)的結(jié)果，市場力量并不能迅速有效地恢復(fù)充分就業(yè)均衡。根據(jù)總需求決定原理，凱恩斯進(jìn)一步推論出，只有通過政府制定積極的財(cái)政政策和貨幣政策引導(dǎo)消費(fèi)傾向和統(tǒng)攬投資引誘，并使兩者互相配合適應(yīng)，才能解決有效需求不足的問題，從而使經(jīng)濟(jì)在充分就業(yè)的水平上保持穩(wěn)定。

在凱恩斯看來，針對有效需求不足的總需求管理政策是相機(jī)抉擇的短期政策，因?yàn)椤霸陂L期我們都死了”。關(guān)于宏觀調(diào)控政策的短期邊界論，我們可用標(biāo)準(zhǔn)凱恩斯主義的AS一AD模型加以說明。在圖1中，假設(shè)總需求曲線AD0與總供給曲線AS相交的A點(diǎn)表示經(jīng)濟(jì)最初處于的充分就業(yè)均衡水平(Yn)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)受到現(xiàn)實(shí)總需求的沖擊，即AD0左移至AD1之后，由于現(xiàn)實(shí)中存在著貨幣工資剛性和價(jià)格剛性，必然導(dǎo)致廠商削減產(chǎn)量和就業(yè)量(從Yn減到Y(jié)1)，這時(shí)，經(jīng)濟(jì)將在小于充分就業(yè)水平的B點(diǎn)實(shí)現(xiàn)均衡，而不可能任由價(jià)格的自由下降調(diào)整到C點(diǎn)的充分就業(yè)均衡水平。正是投資者不確定預(yù)期及由此形成的有效需求不足，使得AS在A點(diǎn)以下演變?yōu)橐粭l具有正斜率的總供給曲線，它意味著完全依靠市場力量很難迅速有效地將Y1恢復(fù)到Y(jié)n。因此，要使經(jīng)濟(jì)在較短的時(shí)間內(nèi)從B點(diǎn)回復(fù)到A點(diǎn)，最有效的辦法是通過政府實(shí)施積極的財(cái)政政策和貨幣政策使AD1，移動(dòng)到AD0。在有效需求不足問題解決后，AS曲線恢復(fù)到古典的垂直狀態(tài)，市場價(jià)格機(jī)制繼續(xù)發(fā)揮作用，此時(shí)如果繼續(xù)實(shí)施積極的政策會(huì)加劇價(jià)格水平的上漲(通貨膨脹)。從凱恩斯主義的AS一AD模型中不難看出，總需求管理政策的邊界只限于AS曲線具有正斜率的部分，亦即存在于有效需求不足的狀態(tài)。

在20世紀(jì)60年代末到70年代初，正當(dāng)凱恩斯主義需求管理政策在“滯脹”面前日益失靈的情況下，以弗里德曼為代表的貨幣主義學(xué)派提出持久收入假說和自然率假說來解釋“滯脹”現(xiàn)象，并對凱恩斯主義的需求管理政策發(fā)難。貨幣主義者認(rèn)為，長期菲力普斯曲線是一條起自自然失業(yè)率的垂直線，不存在失業(yè)率與通貨膨脹率之間的交替關(guān)系。雖然短期內(nèi)通過政府積極的財(cái)政政策可以影響產(chǎn)量和就業(yè)量，但就長期而言，財(cái)政政策的“擠出效應(yīng)”使得財(cái)政擴(kuò)張的量不過是對私人部門支出的量的替代，稅收的變化也因不能影響持久收入而僅有非常微弱的乘數(shù)效應(yīng)。貨幣政策也同樣只會(huì)在短期內(nèi)當(dāng)人們按錯(cuò)誤的價(jià)格預(yù)期決策時(shí)對產(chǎn)量和就業(yè)量產(chǎn)生影響，而在長期一旦錯(cuò)誤的價(jià)格預(yù)期得到糾正，即“貨幣幻覺”消失之后，實(shí)際工資、產(chǎn)量和就業(yè)量都將復(fù)歸到各自的自然率水平。因而任何通過政府相機(jī)抉擇的需求管理政策試圖保持較高的和穩(wěn)定的產(chǎn)量和就業(yè)量水平的努力，最終只會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹的加速上升和經(jīng)濟(jì)的更不穩(wěn)定。與重視財(cái)政政策作用的凱恩斯主義者不同，貨幣主義者從穩(wěn)定的貨幣需求函數(shù)出發(fā)，堅(jiān)持經(jīng)濟(jì)在遭遇需求沖擊后仍會(huì)相當(dāng)迅速地恢復(fù)到自然率的產(chǎn)量和就業(yè)水平附近，強(qiáng)調(diào)即使是短期的需求管理政策也不會(huì)使事情變得更好，因?yàn)檎咧贫ㄕ邽榱四撤N政治利益而操縱經(jīng)濟(jì)導(dǎo)致的政府失靈可能比市場失靈更糟。因此，為了穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，應(yīng)該用旨在穩(wěn)定價(jià)格預(yù)期的貨幣規(guī)則取代相機(jī)抉擇的需求管理政策。

新凱恩斯主義從最大化行為和理性預(yù)期的基礎(chǔ)上去探尋關(guān)于工資和價(jià)格粘性的原因，進(jìn)而建立了包含確定價(jià)格和接受需求的廠商、新古典生產(chǎn)函數(shù)、市場不完全性、信息不對稱等方面具有堅(jiān)實(shí)微觀基礎(chǔ)的宏觀經(jīng)濟(jì)模型(Mankiw&Romer，1991)。由此導(dǎo)出的政策含義強(qiáng)調(diào)，由于經(jīng)濟(jì)自動(dòng)均衡將以長期的蕭條為代價(jià)，因此，通過政府的總需求管理政策可以使經(jīng)濟(jì)在短期內(nèi)穩(wěn)定在產(chǎn)量和就業(yè)的自然率水平附近。新凱恩斯主義關(guān)于短期政策的觀點(diǎn)分別以工資粘性模型(圖2)和價(jià)格粘性模型(圖3)來說明。在圖2中，LAS是一條與古典一致的垂直總供給曲線，SAS則是由一定的預(yù)期價(jià)格水平(pe=p0=W0或pe=p1=W1)給出的短期總供給曲線。假定經(jīng)濟(jì)初始在產(chǎn)量和就業(yè)自然率水平(Yn)的A點(diǎn)上運(yùn)行，當(dāng)發(fā)生意外的總需求沖擊后(總需求曲線從AD0移到AD1)，即使價(jià)格可自由伸縮，但由于工資已由談判合同固定，經(jīng)濟(jì)必然從A點(diǎn)移動(dòng)向小于充分就業(yè)均衡(Y1)的B點(diǎn)。正是因?yàn)楣べY合同需要交錯(cuò)調(diào)整不可能使勞動(dòng)市場在C點(diǎn)出清，新凱恩斯主義者強(qiáng)調(diào)政府對意外沖擊的反應(yīng)遠(yuǎn)比私人部門協(xié)商調(diào)整工資迅速。因此，在短期內(nèi)，通過政府的總需求管理政策能夠?qū)⒔?jīng)濟(jì)穩(wěn)定在自然率水平附近。圖3表明的是，總需求的沖擊之所以使經(jīng)濟(jì)從A點(diǎn)移向B點(diǎn)，主要是因?yàn)榇嬖趦r(jià)格粘性(比如菜單成本)。如果商品市場不可能在C點(diǎn)迅速出清，那么總需求管理政策在短期就應(yīng)該有所作為。

(二)零邊界論：新古典宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的政策主張

建立在理性預(yù)期、自然率假設(shè)和市場連續(xù)出清基礎(chǔ)上的新古典宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)包括以盧卡斯為代表的貨幣經(jīng)濟(jì)周期學(xué)派和以巴羅、基德蘭德、普雷斯科特等為代表的實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期學(xué)派。前者從需求沖擊、信息不完全及閑暇(勞動(dòng))的跨期替代效應(yīng)方面建立起解釋經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的原因和傳導(dǎo)機(jī)制的貨幣經(jīng)濟(jì)周期模型，認(rèn)為在短期內(nèi)，雖然不完全信息下發(fā)生的意料之外的貨幣沖擊會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)總量的波動(dòng)，但在長期中，由于人們能夠根據(jù)不斷獲得的信息去修復(fù)錯(cuò)誤的預(yù)期，經(jīng)濟(jì)將自行恢復(fù)到自然率的增長路徑?；陬A(yù)期到的貨幣沖擊對經(jīng)濟(jì)沒有實(shí)際的影響，因而旨在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的貨幣政策在任何時(shí)候都無效。這種貨幣政策零邊界的推論可由圖4說明。

在圖4中，垂直的LAS曲線表明具有理性預(yù)期的經(jīng)濟(jì)主體行為完全由市場價(jià)格機(jī)制調(diào)節(jié)，每一條傾斜的SAS曲線則由相應(yīng)的預(yù)期價(jià)格水平給出。假設(shè)現(xiàn)期發(fā)生了出乎意料的總需求增加(貨幣沖擊使AD0移到AD1)，則貨幣工資和價(jià)格水平必然會(huì)因商品和勞動(dòng)市場存在超額需求而上升。此時(shí)，如果具有不完全信息的廠商(工人)誤將一般物價(jià)水平(貨幣工資)的上升當(dāng)做相對價(jià)格(實(shí)際工資)的上升并相應(yīng)地增加產(chǎn)品(勞動(dòng))供給，那么經(jīng)濟(jì)將暫時(shí)“意外”地沿SAS0曲線從A點(diǎn)移動(dòng)至B點(diǎn)。然而，一旦經(jīng)濟(jì)主體理性地認(rèn)識到實(shí)際工資和相對價(jià)格并未發(fā)生變化并完全調(diào)整預(yù)期，則SAS0會(huì)迅速移到SAS1，產(chǎn)量和就業(yè)復(fù)歸到自然率水平(C點(diǎn))。因此，除非貨幣政策不被意料到，否則，無論長期還是短期的貨幣政策都?xì)w無效，而意料之外(欺騙公眾)的貨幣政策本身只能進(jìn)一步加劇經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。如果用“適應(yīng)性預(yù)期”替代“理性預(yù)期”概念，則圖4也是一個(gè)貨幣主義的AS—AD模型。

實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期學(xué)派堅(jiān)持貨幣中性論，認(rèn)為貨幣對實(shí)際經(jīng)濟(jì)變量沒有影響，因?yàn)槭钱a(chǎn)出水平?jīng)Q定貨幣變化而不是相反，所以貨幣政策的作用為零。他們主要從生產(chǎn)函數(shù)與總供給的關(guān)系方面建立起分析模型，強(qiáng)調(diào)實(shí)際因素(尤其是技術(shù))沖擊是經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的根源。在他們看來，當(dāng)一個(gè)部門出現(xiàn)技術(shù)進(jìn)步后，它必然會(huì)通過部門性的波動(dòng)源傳導(dǎo)到經(jīng)濟(jì)的其他部門，技術(shù)沖擊的隨機(jī)性使產(chǎn)出的長期增長路徑出現(xiàn)隨機(jī)性的跳躍，產(chǎn)量和就業(yè)的波動(dòng)實(shí)際上并不是對自然率水平的偏離，而是對生產(chǎn)可能性變化的最優(yōu)反應(yīng)，因此，任何反周期的政策都是反生產(chǎn)的沒有意義的。關(guān)于實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期模型的政策含義，巴羅通過復(fù)活李嘉圖等價(jià)命題，認(rèn)為公債是中性的，經(jīng)濟(jì)主體的預(yù)期理性會(huì)抵消政府無論是以公債還是稅收等方式籌資的效應(yīng)，因而試圖刺激經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的積極財(cái)政政策無效。基德蘭德和普雷斯科特則通過比較有無約定條件下的均衡解，從政策的時(shí)間不一致性和政府信譽(yù)方面論證了凱恩斯主義的相機(jī)抉擇政策是無效的。

由上可見，凱恩斯主義為政府提供了市場經(jīng)濟(jì)中反蕭條的最初的政策理論，并將其邊界嚴(yán)格地界定在短期，它的效應(yīng)也被戰(zhàn)后西方國家20多年的實(shí)踐所證實(shí)。新古典宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)將宏觀經(jīng)濟(jì)政策的期限邊界定格為零，雖然這種政策主張遠(yuǎn)離現(xiàn)實(shí)，但作為政策理論卻為反思傳統(tǒng)的宏觀調(diào)控政策效應(yīng)提供了一種路徑?，F(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中，幾乎沒有任何一派是把宏觀調(diào)控政策當(dāng)做長期的政策。

三、宏觀調(diào)控政策的對象與目標(biāo)邊界：總量穩(wěn)定還是結(jié)構(gòu)增長?

作為一種制度安排，宏觀調(diào)控政策必然會(huì)存在一定的作用對象與目標(biāo)。關(guān)于宏觀調(diào)控政策作用的對象究竟是總量還是包括結(jié)構(gòu)?它的目標(biāo)究竟是穩(wěn)定還是增長?對此的不同認(rèn)識顯然直接影響到對宏觀調(diào)控政策有效性的評價(jià)，而在更寬泛的意義上則影響到能否正確地認(rèn)識市場經(jīng)濟(jì)中市場與政府的作用。

(一)宏觀調(diào)控政策的對象是宏觀經(jīng)濟(jì)總量

現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)中的政府制度安排或經(jīng)濟(jì)職能從總體的內(nèi)容層次上可以區(qū)分為一般的市場條件的創(chuàng)立與維護(hù)、微觀經(jīng)濟(jì)規(guī)制、宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控三大類。與基于市場失靈外在地要求政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)的微觀規(guī)制安排不同，宏觀調(diào)控是市場經(jīng)濟(jì)內(nèi)在機(jī)制充分發(fā)揮作用并導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)總量嚴(yán)重非均衡基礎(chǔ)上形成的政府安排。由于動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)中經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)周期的波動(dòng)是不可避免的，雖然市場機(jī)制如果假以時(shí)日能夠自動(dòng)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)至自然率的均衡水平，但在經(jīng)濟(jì)達(dá)到均衡之前可能需要經(jīng)歷一個(gè)較長時(shí)期的蕭條意味著必須付出總體社會(huì)福利損失的嚴(yán)重代價(jià)，因此，現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)一般內(nèi)在地要求通過政府運(yùn)用一定的宏觀經(jīng)濟(jì)政策(主要是財(cái)政政策和貨幣政策)去調(diào)控經(jīng)濟(jì)總量，以減少市場機(jī)制調(diào)節(jié)時(shí)滯產(chǎn)生的高昂成本。從宏觀調(diào)控的內(nèi)涵來看，它作用的對象顯然是總量方面，但其作用的結(jié)果又必然會(huì)間接地影響到具體微觀主體的行為。而正是這種直接對象與間接結(jié)果的傳導(dǎo)表明了宏觀調(diào)控政策的有效性，這也是為什么說有效的宏觀調(diào)控必須有堅(jiān)實(shí)微觀基礎(chǔ)和傳導(dǎo)條件的原因。有必要說明的是，如果依據(jù)作用結(jié)果來界定政策邊界，那么也許可以把結(jié)構(gòu)列為宏觀調(diào)控的對象。不過，隨之而來的問題可能就會(huì)陷入體制認(rèn)知的誤區(qū)(這點(diǎn)將在后面說明)。將宏觀調(diào)控政策的對象邊界嚴(yán)格界定為總量的觀點(diǎn)也明確地反映在現(xiàn)代西方宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析框架中。

(二)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是市場配置資源的結(jié)果

前已述及，宏觀調(diào)控政策作用的結(jié)果不僅會(huì)而且應(yīng)該影響到微觀主體的行為決策和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的相應(yīng)調(diào)整。但宏觀調(diào)控政策的對象卻并不針對具體的行業(yè)和部門，否則宏觀調(diào)控就等同于微觀規(guī)制。理論和實(shí)踐的發(fā)展表明，對市場機(jī)制在資源配置中起基礎(chǔ)性作用的普遍認(rèn)同，推動(dòng)了市場經(jīng)濟(jì)在世界范圍內(nèi)的廣泛發(fā)展。在市場經(jīng)濟(jì)中，通過市場競爭和價(jià)格機(jī)制對供求關(guān)系進(jìn)行調(diào)節(jié)，生產(chǎn)要素的自由流動(dòng)使資源在各產(chǎn)業(yè)和部門間得到有效配置，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的形成和優(yōu)化正是市場在產(chǎn)業(yè)間配置資源的必然結(jié)果。歷史地看，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的形成和調(diào)整也曾在不同的體制下完全或主要由政府來安排(通過產(chǎn)業(yè)政策)，由此形成了典型的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制及所謂的政府主導(dǎo)型市場經(jīng)濟(jì)體制(如日本和韓國等)。不過由政府取代市場、通過產(chǎn)業(yè)政策干預(yù)市場機(jī)制在產(chǎn)業(yè)間的資源配置而形成的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)從長期看是非常脆弱的，日本和韓國經(jīng)濟(jì)(金融)危機(jī)不斷，中國重復(fù)建設(shè)問題嚴(yán)重，政府安排的產(chǎn)業(yè)政策不能不說是其中的重要原因之一。

由于產(chǎn)業(yè)政策在實(shí)質(zhì)上是政府依據(jù)自己確定的經(jīng)濟(jì)變化趨勢和目標(biāo)設(shè)想來干預(yù)資源在產(chǎn)業(yè)間的配置，產(chǎn)業(yè)政策在資源配置的方式上與計(jì)劃經(jīng)濟(jì)是相同的，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)所固有的缺陷必然會(huì)重現(xiàn)于產(chǎn)業(yè)政策的制定上(湯在新、吳超林，2001)。政府對具體產(chǎn)業(yè)的干預(yù)應(yīng)以市場失靈為依據(jù)確定。如果將產(chǎn)業(yè)政策當(dāng)做一種宏觀調(diào)控政策，顯然它相對市場基礎(chǔ)是一種外生的安排，其績效將存在體制的制約。不僅如此，如果將產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)作為宏觀調(diào)控的對象，也與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是市場配置資源的結(jié)果存在邏輯上的矛盾。應(yīng)該承認(rèn)，中國當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)問題主要是結(jié)構(gòu)問題，但結(jié)構(gòu)問題不是宏觀調(diào)控直接的對象，結(jié)構(gòu)問題的解決有賴于市場基礎(chǔ)的發(fā)展和完善，這也是理解為什么要大力發(fā)展市場經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵之所在。

(三)宏觀調(diào)控政策的目標(biāo)是為市場對資源的基礎(chǔ)性配置創(chuàng)設(shè)穩(wěn)定的外部條件

對于通過宏觀經(jīng)濟(jì)政策減少經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)總量均衡從而為市場機(jī)制有效進(jìn)行資源配置創(chuàng)設(shè)穩(wěn)定的外部條件的目標(biāo)業(yè)已獲得廣泛的認(rèn)同，并為當(dāng)今世界各國政府所采納(除新古典宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)派反對外)，不過，關(guān)于經(jīng)濟(jì)增長是否應(yīng)該作為宏觀調(diào)控政策的目標(biāo)則在理論上和實(shí)踐中都存在重大的分歧。嚴(yán)格地說，經(jīng)濟(jì)增長屬于總供給的范疇，它取決于生產(chǎn)要素的投入與組合，在市場經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家，一般堅(jiān)信構(gòu)成總量內(nèi)容的總供給方面是市場配置資源的結(jié)果。即使出現(xiàn)總供給沖擊的經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)，認(rèn)為也應(yīng)該由市場機(jī)制來調(diào)節(jié)。在現(xiàn)代西方宏觀經(jīng)濟(jì)理論中，宏觀調(diào)控政策歸屬于總需求的范疇，政策的目標(biāo)被界定在因總需求沖擊引起經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)后的穩(wěn)定方面，而且強(qiáng)調(diào)的是短期。如果說凱恩斯主義所強(qiáng)調(diào)的積極財(cái)政政策的乘數(shù)效應(yīng)中包含了一定的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，那么這種增長主要也是隨積極財(cái)政政策穩(wěn)定投資者預(yù)期而來的私人部門的增長，公共財(cái)政支出的增長本身在相當(dāng)大的程度上仍然屬于穩(wěn)定的手段，目標(biāo)是為民間投資的啟動(dòng)創(chuàng)設(shè)良好的外部環(huán)境。在主要發(fā)達(dá)國家的貨幣政策實(shí)踐中，貨幣政策事實(shí)上也一直是以穩(wěn)定通貨而不是經(jīng)濟(jì)增長為目標(biāo)。

最近10年來，隨著現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的發(fā)展，特別是內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長理論的發(fā)展，越來越多的經(jīng)濟(jì)學(xué)家對政府安排的宏觀調(diào)控政策能夠產(chǎn)生合意的長期經(jīng)濟(jì)增長表示懷疑，認(rèn)為過分關(guān)注短期穩(wěn)定的需求管理政策忽視了長期經(jīng)濟(jì)增長的問題。他們指出短期的產(chǎn)量波動(dòng)雖然具有重要的福利后果，但長期經(jīng)濟(jì)增長的福利含義遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出任何短期波動(dòng)的影響(Romer，1996)，強(qiáng)調(diào)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)分析的重點(diǎn)應(yīng)該從總需求轉(zhuǎn)向總供給方面(因?yàn)榭偭糠蔷舛际俏⒂^扭曲的結(jié)果)。這種從對短期穩(wěn)定的關(guān)注轉(zhuǎn)向長期經(jīng)濟(jì)增長路徑探討的理論發(fā)展方向所給出的政策含義是，政府既能夠積極地也能夠消極地影響長期經(jīng)濟(jì)增長，而積極政策的作用主要體現(xiàn)在為經(jīng)濟(jì)的最優(yōu)增長路徑提供良好的外部條件。

在大多數(shù)發(fā)展中國家，尤其是像中國這樣處于從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的國家，由于市場基礎(chǔ)不完善，政府安排的宏觀調(diào)控政策一直附存著經(jīng)濟(jì)增長的目標(biāo)。在中國擴(kuò)大內(nèi)需的宏觀調(diào)控實(shí)踐中，先是1998年上半年明確地將貨幣政策作為保證8％的經(jīng)濟(jì)增長率目標(biāo)的手段，當(dāng)認(rèn)識到依靠貨幣政策難以實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)的情況下，又進(jìn)一步明確提出啟用積極的財(cái)政政策來保證經(jīng)濟(jì)增長。應(yīng)該承認(rèn)，一系列積極的宏觀調(diào)控政策對于阻止經(jīng)濟(jì)增長率的嚴(yán)重下滑起到了重要作用。然而，現(xiàn)實(shí)結(jié)果與預(yù)期目標(biāo)的巨大差距表明，將宏觀調(diào)控政策目標(biāo)嚴(yán)格界定為短期穩(wěn)定更為確切。實(shí)際上，多重目標(biāo)之間的相互矛盾也在很大程度上制約了宏觀調(diào)控政策效應(yīng)的釋放，積極財(cái)政政策的短期經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)在中國經(jīng)濟(jì)的存量部分還一定程度上存在，但在經(jīng)濟(jì)的增量部分則明顯難容。目前，國內(nèi)已有不少學(xué)者開始在關(guān)注短期穩(wěn)定的基礎(chǔ)上探討中國長期經(jīng)濟(jì)增長的路徑問題，如北京大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)研究中心宏觀組(1999)就曾明確提出：“宏觀政策的制定和實(shí)施要始終堅(jiān)持以市場化為取向，通過制度創(chuàng)新、加快結(jié)構(gòu)調(diào)整來求得長遠(yuǎn)的發(fā)展，從這個(gè)意義上說，擴(kuò)大內(nèi)需如果不是作為一項(xiàng)短期政策而是作為一項(xiàng)基本政策，一定要和供給管理的政策結(jié)合起來”。特別是從2000年5月中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)機(jī)后，關(guān)于長期經(jīng)濟(jì)增長要依賴市場基礎(chǔ)和制度條件的完善已逐步成為共識。

四、簡短的結(jié)語

在中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程中，我們一向重視政府制度安排的作用，這無疑是中國客觀現(xiàn)實(shí)的要求。與此同時(shí)，我們又必須對政府制度安排在經(jīng)濟(jì)的不同領(lǐng)域和層次內(nèi)容上的差異有一個(gè)清晰的認(rèn)識。事實(shí)上，就宏觀調(diào)控政策作為一種政府制度安排而言，它在西方國家的理論和實(shí)踐中具有比較清楚的界定，而國內(nèi)對其內(nèi)涵和目標(biāo)等問題上的認(rèn)識則是相當(dāng)含混或者說是相互矛盾的?；谝陨系姆治?，我們對宏觀調(diào)控問題的基本認(rèn)識是：

——市場經(jīng)濟(jì)有效配置資源是以產(chǎn)權(quán)明晰的市場主體行為和形成理性預(yù)期從而能對市場價(jià)格信號作出靈敏反應(yīng)為基礎(chǔ)的。針對經(jīng)濟(jì)總量非均衡的宏觀調(diào)控如果沒有堅(jiān)實(shí)的微觀基礎(chǔ)，那么，作為一種外生的制度安排的政策效應(yīng)釋放必然受到極大的制約。宏觀調(diào)控政策的傳導(dǎo)還需要相應(yīng)有效的市場傳導(dǎo)條件或機(jī)制。在中國，由于市場結(jié)構(gòu)并不完全，特別是資本市場和貨幣市場在相當(dāng)大的程度上仍屬管制市場，缺乏有效的市場傳導(dǎo)機(jī)制使宏觀調(diào)控成為一種外生于市場條件的政府安排。因此，宏觀調(diào)控政策能否發(fā)揮作用已不僅僅是政策本身的問題。

第5篇：財(cái)政政策傳導(dǎo)機(jī)制范文

一、國庫理論與實(shí)踐的發(fā)展

從理論上講，國庫是一種政府職能，是政府利用計(jì)劃行政手段調(diào)節(jié)和分配資源產(chǎn)生的一種特殊的財(cái)政制度安排，在經(jīng)濟(jì)和社會(huì)中自然有其存在的合理性。因?yàn)椋浩湟?，在政府運(yùn)用政府強(qiáng)制職能通過稅收、行政手段，取得財(cái)政收入，并通過補(bǔ)貼、分配和轉(zhuǎn)移支付等支出手段支配財(cái)政支出，完成這一行政配置資源的流程，客觀上需要一個(gè)收支平衡關(guān)系，這也就形成了國庫的原始理論依據(jù)。其二，在市場經(jīng)濟(jì)條件下實(shí)施宏觀調(diào)控，政府主要有貨幣政策和財(cái)政政策兩種基本工具，而財(cái)政政策一直是最為直接、最具有剛性，見效最快的手段。在財(cái)政政策實(shí)施過程中，必須存在一個(gè)傳導(dǎo)機(jī)制，而國庫天然處在這個(gè)位置，恰恰能夠承擔(dān)起有效傳遞財(cái)政策、體現(xiàn)政府意圖的任務(wù)，這是國庫能夠在市場經(jīng)濟(jì)條件下發(fā)展的充分依據(jù)。其三，在高度發(fā)達(dá)的市場經(jīng)濟(jì)中，政府的主要目的是追求一種社會(huì)公正，也就是說構(gòu)建和諧的社會(huì)體系，其因素可涉及公民意識的提升，社會(huì)環(huán)境的進(jìn)步等各種因素，而更重要的是政府利用行政權(quán)力配置社會(huì)資源的權(quán)力運(yùn)作，這實(shí)質(zhì)上就是財(cái)政分配資源的運(yùn)作過程。在現(xiàn)行的行政框架下，為了盡可能實(shí)現(xiàn)社會(huì)公平，就必須實(shí)行財(cái)政收支與財(cái)政監(jiān)督兩種職能分離，因而就產(chǎn)生了既隸屬于財(cái)政體內(nèi)而又保持相對獨(dú)立地位的國庫監(jiān)督職能。其四，市場經(jīng)濟(jì)條件下，包括財(cái)政資金在內(nèi)的任何資源都要體現(xiàn)最佳的配置狀態(tài)，追求資源的最大效益。因此，國庫在履行財(cái)政資金的保管職能的基礎(chǔ)上，為政府承擔(dān)起經(jīng)營理財(cái)?shù)穆毮?，簡單地說，就是通過市場，將財(cái)政閑置資金進(jìn)行合理投資，為財(cái)政資金獲取最大收益。

從實(shí)踐上來看，長期以來，我國沒有把國庫當(dāng)作一種政府資源或政策手段，而且由于體制的因素，使國庫發(fā)展受到了很大的限制，其直接后果就是國庫職能弱化，創(chuàng)新能力弱，自建國以來，國庫就一直扮演著財(cái)政出納的角色，盡管隨著《國家金庫條例》的頒布實(shí)施，從法律上對國家金庫的地位和職能有了初級的、比較模糊的定位。但是二十年實(shí)踐，國庫仍然是一個(gè)“出納”的身份，國庫監(jiān)督管理一直弱化，財(cái)政政策傳遞機(jī)制作用和理財(cái)功能更無從談起，低層次上的國庫“服務(wù)”職能就成為國庫工作的主綱。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，各級財(cái)政收入都有了大幅提升，國庫的業(yè)務(wù)量也逐年成倍遞增，國庫的地位也隨之有了微小的提升，理論界對國庫體制也出現(xiàn)了一些爭論，這本是一個(gè)好的現(xiàn)象，但大多都帶有部門的色彩。

從人民銀行來講，認(rèn)識和實(shí)踐也存在一些誤區(qū)。本來，由于國庫職能的相對獨(dú)立屬性，國庫安家在人民銀行從全局的角度上看，是一種最合理、最經(jīng)濟(jì)的選擇。其一，無論財(cái)政政策、貨幣政策，其根本目標(biāo)是一致的，國庫設(shè)在人民銀行，極有利于財(cái)政政策和貨幣政策的互相配合、互相作用，共同完成宏觀調(diào)控的政策目標(biāo)。其二，人民銀行在技術(shù)上、網(wǎng)絡(luò)上擁有極為豐富的信息資源和技術(shù)環(huán)境，從便利、節(jié)約、合理配置資源的角度看最為適宜。其三，人民銀行是國務(wù)院的行政機(jī)關(guān)，實(shí)行垂直領(lǐng)導(dǎo)管理體制和中央預(yù)算管理體制，與各級地方無較大的自身利益關(guān)聯(lián)，能夠較為公正的履行財(cái)政職能。但在實(shí)際操作中，也多次出現(xiàn)一些問題，在經(jīng)濟(jì)體制改革初期（包括建國以來），我國的貨幣政策和財(cái)政政策一直是相互滲透，相互融通的關(guān)系，國庫實(shí)際上成了財(cái)政向人民銀行透支的便利工具，導(dǎo)致出現(xiàn)了大量的信貸資金財(cái)政化和財(cái)政資金信貸化的問題，實(shí)際上也就削弱了貨幣政策和財(cái)政政策的宏觀調(diào)控作用。社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)地位確立后，國家對財(cái)政透支做了禁止性規(guī)定，開始實(shí)行以市場手段為主，通過市場配置資源的政策手段調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，貨幣政策和財(cái)政政策開始在政策取向等層面上進(jìn)行配合，但更多的只是依靠自身的工具手段來操作運(yùn)行。國庫的政策傳導(dǎo)功能被擱置起來，人民銀行國庫大都重視業(yè)務(wù)活動(dòng)，強(qiáng)調(diào)服務(wù)職能，而財(cái)政部門更是漠不關(guān)心，在出臺許多法律、法規(guī)和政策條文時(shí)，只是附帶的提上一筆，可操作性極差。

2003年，人民銀行職能轉(zhuǎn)換后，特別是基層央行，面對三大職能和新賦予的反洗錢、征信管理兩項(xiàng)職能，感到極不適應(yīng)，似乎央行第三職能“金融服務(wù)職能”成了主體，將國庫職能與財(cái)政收入分配職能孤立地分割開來，導(dǎo)致出現(xiàn)一些錯(cuò)誤的傾向和做法，不利于國庫職能的有效發(fā)揮。

二、國庫制度的體制背景和運(yùn)行缺陷

綜上所述，現(xiàn)行的國庫運(yùn)行模式、管理體制、監(jiān)督方式、國庫資金風(fēng)險(xiǎn)防范與設(shè)立國庫的政策意圖差距甚遠(yuǎn)，與不斷發(fā)展的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)對國庫職能提出的新要求不相對稱。

1、在現(xiàn)行的國庫體制背景下，無法實(shí)現(xiàn)新形勢下的運(yùn)行目標(biāo)

國庫在社會(huì)經(jīng)濟(jì)中所處的極為特殊的優(yōu)勢地位，經(jīng)濟(jì)發(fā)展對國庫職能提出的新要求，國庫都應(yīng)該能夠在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中發(fā)揮更大的積極的作用，起到連結(jié)貨幣政策和財(cái)政政策，信息交流的平臺作用；積極傳導(dǎo)財(cái)政政策，維平財(cái)政政策波動(dòng)帶來的區(qū)域性差異的作用；監(jiān)督和調(diào)節(jié)財(cái)政資金公平分配，促進(jìn)公平和效率兼顧發(fā)展作用；充分利用國庫資金加大對經(jīng)濟(jì)支持和結(jié)構(gòu)的調(diào)整，并為政府理財(cái)增值的作用；對宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況進(jìn)行監(jiān)測預(yù)警的作用；但從目前的運(yùn)行狀況來看，這些運(yùn)行目標(biāo)很難實(shí)現(xiàn)，其中有著極深的體制背景和制度原因。首先，國庫的運(yùn)行目標(biāo)不明確、不準(zhǔn)確。從目前理論論述中對于社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)條件下的國庫的運(yùn)行目標(biāo)還沒有完整的定位，國家設(shè)立國家金庫制度的意圖不明確。其次，職能界定不準(zhǔn)確、不完善。長期沿革下來的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)下的國庫職能沒有能夠隨著社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)地位的確立而改革，并以某種形式完全確立下來。在實(shí)踐中，國庫無法發(fā)揮其在宏觀調(diào)控中的作用，“錯(cuò)位”、“越位”、“缺位”現(xiàn)象無法避免。同時(shí)由于職能的缺位，各級國庫對政府部門的一些扭曲行為無法進(jìn)行有效的矯正，調(diào)節(jié)收入分配、促進(jìn)公平社會(huì)建設(shè)就成了野巷空談，甚至在出現(xiàn)地方政府不顧全國大局、經(jīng)濟(jì)全局進(jìn)行重復(fù)建設(shè)、浪費(fèi)建設(shè)等問題時(shí)，也無能為力。

2、現(xiàn)行的國庫管理體制的缺陷對國庫資金風(fēng)險(xiǎn)防范形成了巨大的障礙

作為一級國庫承擔(dān)著維護(hù)國庫資金安全，防范資金風(fēng)險(xiǎn)的重責(zé)，但目前的狀況確實(shí)令人擔(dān)憂。近幾年來，人民銀行將國庫資金風(fēng)險(xiǎn)防范工作提到了一個(gè)新的高度，但基本上是狹義地對票據(jù)、手續(xù)、內(nèi)控等方面進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范，而事實(shí)上，國庫資金的風(fēng)險(xiǎn)是有源頭的，其更多更大地風(fēng)險(xiǎn)是由財(cái)政部門通過各種五花八門的名目，向國庫漫延遞伸的，這種有規(guī)不依、，巧立名目的無形障礙對于國庫部門來講，現(xiàn)階段還無法克服，從而形成大量國庫資金流失，造成巨大的浪費(fèi)。從國家審計(jì)署公布的審計(jì)報(bào)告和各地發(fā)生的一些腐敗現(xiàn)象就可以得出結(jié)論。究其根源，在于國庫資金的支配權(quán)在各級財(cái)政，而權(quán)力的制定和規(guī)則都是由同級政府部門制定的，政府掌握著規(guī)則制定的行政權(quán)力，作為國家宏觀利益代表的國庫部門是軟機(jī)制，完全處于被動(dòng)的狀態(tài)。而且，這種狀態(tài)的長期存在，又極可能誘發(fā)在財(cái)政資金分配上產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)問題，也有可能向國庫部門進(jìn)行傳遞，從根本上瓦解國庫資金風(fēng)險(xiǎn)防范體系。

3、國庫立法滯后

國庫既然作為政府的一種特殊的制度安排，體現(xiàn)政府的特點(diǎn)意圖，在一定程度上講，就是國家規(guī)定各級政府要尊重國庫的相對獨(dú)立性，不能隨意的干預(yù)國庫活動(dòng)，在各種利益驅(qū)動(dòng)下，這本身就是一種矛盾，解決矛盾的辦法，只有一種選擇，就是通過立法形成一種合理形式的運(yùn)行機(jī)制，來對矛盾雙方的權(quán)力進(jìn)行有效限制，明確雙方的權(quán)責(zé)利。而目前來講，除許多條款已經(jīng)過時(shí)的《國家金庫條例》和《實(shí)施細(xì)則》外，尚沒有更新、更全、更有權(quán)威的法律規(guī)定，國庫工作的法律缺位直接制約著國庫各項(xiàng)職能的充分發(fā)揮。

4、國庫自身體系的不完整性，弱化了國庫職能的發(fā)揮

隨著財(cái)政、稅收、金融體制改革不斷向深層次推進(jìn)，財(cái)、稅、庫之間的聯(lián)動(dòng)性越來越強(qiáng)，依存率越變越高，但很顯然，目前的國庫體系還不完整，不能為財(cái)稅金融改革提供完整的服務(wù)，盡管人民銀行不斷努力，相繼推出國庫統(tǒng)計(jì)分析、國庫會(huì)計(jì)核算、國債管理系統(tǒng)、國庫大額支付系統(tǒng)等業(yè)務(wù)信息系統(tǒng)，為財(cái)稅金融資金劃撥清算提供了強(qiáng)大的技術(shù)支撐，但僅停留在資金清算服務(wù)的層面上，僅形成了以初級服務(wù)為主的國庫業(yè)務(wù)運(yùn)行體系，國庫更高級別、更重要的職能還沒有提到應(yīng)有的高度。從管理模式來看，現(xiàn)行國庫與所承擔(dān)的職能定位不匹配，沒有從“國家金庫”的高度正確對待國庫；國庫實(shí)行名義上的垂直領(lǐng)導(dǎo)，層層作為人民銀行內(nèi)設(shè)一個(gè)職能部門，到基層經(jīng)收處，又由各商業(yè)銀行，管理體制的扭曲性非常突出。從財(cái)稅庫的關(guān)聯(lián)度分析，目前還沒有一整套完整的、成規(guī)的財(cái)稅庫協(xié)調(diào)機(jī)制，業(yè)務(wù)運(yùn)營也還處于分散狀態(tài)，沒有實(shí)現(xiàn)聯(lián)機(jī)運(yùn)行、信息共享，這些因體制缺陷造成的問題，都在一定程度上制約著國庫職能的有效發(fā)揮。

三、我國國庫體系的基本框架的制度設(shè)計(jì)

國庫體系的現(xiàn)實(shí)狀況和經(jīng)濟(jì)發(fā)展對國庫新的要求決定，重新構(gòu)建我國國庫體系，確立國庫的基本職能和基本框架，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)進(jìn)展提供良好的國庫服務(wù)已成為當(dāng)務(wù)之急。

1、適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，對國庫職能進(jìn)行重新定位，構(gòu)建多層次、功能完善的國庫服務(wù)體系。國庫體系改革的方向是適應(yīng)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，對國庫職能重新定位和改革創(chuàng)新，明確國庫的各種職能分工，強(qiáng)化國庫對經(jīng)濟(jì)的調(diào)控、調(diào)節(jié)作用。具體而言，國庫定位于國家行政監(jiān)督管理部門更為適合，即作為財(cái)政政策傳導(dǎo)部門，運(yùn)用國庫的特有方式，建立宏觀調(diào)控的政策平臺，重點(diǎn)對財(cái)政資金、財(cái)政行為提供監(jiān)管服務(wù)。關(guān)于國庫服務(wù)的職能，也應(yīng)從認(rèn)識上進(jìn)行調(diào)整，應(yīng)分作三種遞進(jìn)層次，第一層次是傳統(tǒng)的基礎(chǔ)服務(wù)，即人民銀行目前國庫業(yè)務(wù)向財(cái)稅部門提供的資金清算和會(huì)計(jì)核算服務(wù)。第二層次是站在國家和政府的角度，為社會(huì)公眾、廣大納稅人提供的一種服務(wù)，即國庫代表國家和政府通過對財(cái)政行為的有效監(jiān)督，確保社會(huì)資源和納稅人的貢獻(xiàn)能夠最大程度進(jìn)行公平分配，向社會(huì)提供公平的的社會(huì)環(huán)境，也就是習(xí)慣上講的國庫監(jiān)督管理和理財(cái)經(jīng)營職能。第三種層次，是國庫利用現(xiàn)代化信息系統(tǒng)和信息資源優(yōu)勢，配合一定的國庫手段對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行作出宏觀警示和適度調(diào)節(jié)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)協(xié)調(diào)發(fā)展。

2、改革現(xiàn)行的國庫管理體制?，F(xiàn)行的國庫管理體制改革應(yīng)該有以下幾種選擇，第一種模式是組建一個(gè)全新的獨(dú)立的國家金庫，并進(jìn)行相應(yīng)的內(nèi)部制度設(shè)計(jì)。第二種模式是對現(xiàn)作為人民銀行內(nèi)設(shè)部門的國庫進(jìn)行升級改造，可以比照國家外匯管理局的模式進(jìn)行設(shè)計(jì)。第三種模式，是將國庫的基礎(chǔ)服務(wù)職能和行政監(jiān)督管理職能進(jìn)行分離，將基礎(chǔ)服務(wù)職能并入人民銀行金融服務(wù)體系，同時(shí)成立國家國庫總局，專門履行國庫的監(jiān)督職能。第四種模式是維持現(xiàn)有的管理體制，同時(shí)賦予人民銀行管理財(cái)政行為的職權(quán)。無論選擇哪種模式，都能夠起到對國庫體制改革的創(chuàng)建作用，因?yàn)殛P(guān)鍵所在，并不是哪種模式的優(yōu)劣，而是要真正賦予國庫相應(yīng)的職責(zé)，增強(qiáng)國庫運(yùn)作能力，保證國庫能夠在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮應(yīng)有的作用。比較而言，從當(dāng)前我國的實(shí)際情況分析，選擇第二種模式比較符合成本管理原則，也適合國情。

3、國庫職能的有效管理和調(diào)控問題

第6篇：財(cái)政政策傳導(dǎo)機(jī)制范文

關(guān)鍵詞：貨幣政策 財(cái)政政策 國債

國債市場具有籌資功能和調(diào)節(jié)功能，前者與財(cái)政政策有關(guān)，后者為貨幣政策操作提供基礎(chǔ)條件，是財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)點(diǎn)。國債市場功能的發(fā)揮依賴于國債市場的基本格局：即期限結(jié)構(gòu)與持有者結(jié)構(gòu)。我國國債市場無論是從期限結(jié)構(gòu)還是從持有者結(jié)構(gòu)看都偏重于籌資功能，而調(diào)節(jié)功能不足，影響了貨幣政策操作的效果，探討貨幣政策進(jìn)入穩(wěn)健期國債功能的發(fā)揮具有現(xiàn)實(shí)的指導(dǎo)意義

一、國債發(fā)行與穩(wěn)健的貨幣政策的關(guān)系

（一）二者的概念

1．國債

國債又稱國家公債，是國家以其信用為基礎(chǔ)，按照債的一般原則，通過向社會(huì)籌集資金所形成的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。國債是由國家發(fā)行的債券，是中央政府為籌集財(cái)政資金而發(fā)行的一種政府債券，是中央政府向投資者出具的、承諾在一定時(shí)期支付利息和到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證，由于國債的發(fā)行主體是國家，所以它具有最高的信用度，被公認(rèn)為是最安全的投資工具。

2．貨幣政策

貨幣政策是指中央銀行在一定的經(jīng)濟(jì)條件下，為實(shí)現(xiàn)其特定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而采用的各種調(diào)節(jié)和控制貨幣供應(yīng)量的方針和措施的總稱

（二）二者的共同作用

與實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策對于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長、治理通貨緊縮都有良好的作用，增發(fā)國債比穩(wěn)健的貨幣政策更直接、更快速，但作用面有限，持續(xù)效果短。國債發(fā)行政策與穩(wěn)健貨幣政策相輔相成且相互交叉與滲透并相互影響。（1） 國債籌集資金的來源大部分是商業(yè)銀行、信用社的存款，國債發(fā)行量增加，將導(dǎo)致商業(yè)銀行（社）的存款下降。從這個(gè)角度講，國債發(fā)行量迅速增大的同時(shí)，貨幣政策所能影響的資金減少。（2）國債利率往往比同期的銀行存款利率要高1一2個(gè)百分點(diǎn)，因而近幾年出現(xiàn)國債熱銷的局面，這在一定程度上抵消了銀行降低利率的政策效果。（3）國債建設(shè)項(xiàng)目往往需要銀行提供配套資金，銀行資金能否及時(shí)到位是國債建設(shè)項(xiàng)目能否按期進(jìn)行的重要保證。對銀行而言，這也在一定程度上拓寬了資金投放的渠道，因?yàn)榇蟛糠謬鴤ㄔO(shè)項(xiàng)目可行性好，還款能力強(qiáng)，銀行對其貸款可以使自身資產(chǎn)質(zhì)量得到優(yōu)化。這對貨幣政策的實(shí)施是有利的。（4）國債的大量發(fā)行，促進(jìn)了銀行間債券市場的迅速發(fā)展，而銀行間債券市場的迅速發(fā)展，又為中央銀行公開市場操作打下了較好的基礎(chǔ)。

（三）二者各自的局限性

1．國債發(fā)行

在看到國債在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中所具備的積極作用的同時(shí)，還應(yīng)該看到其可能帶來的負(fù)面效應(yīng)，如“擠出效應(yīng)”，低資金利用率，特別是目前存在的“赤字債務(wù)化、債務(wù)消費(fèi)化”的傾向。同時(shí)，國債發(fā)行規(guī)模還受到諸多條件的限制。從國債負(fù)擔(dān)率、居民應(yīng)債力指標(biāo)衡量，我國近幾年國債發(fā)行短期內(nèi)不會(huì)帶來國債運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)，而從國債依存度、國債償債率指標(biāo)衡量，均超過國際公認(rèn)警戒線，處于危險(xiǎn)運(yùn)行狀態(tài)，易引發(fā)財(cái)政危機(jī)。這表明如果我國的國債發(fā)行量再大量增加，應(yīng)需要經(jīng)過慎重考慮。

2．穩(wěn)健的貨幣政策

（1）貨幣政策客觀具有的局限性。

貨幣政策客觀具有的局限性是從中央銀行貨幣政策工具操作到中間以致最終目標(biāo)的貨幣政策傳導(dǎo)過程存在時(shí)滯，其中商業(yè)銀行、企業(yè)、居民等不受中央銀行所能控制的中間變量都能夠引起貨幣流通速度及貨幣乘數(shù)變化，因而對貨幣政策作用產(chǎn)生影響。同時(shí)貨幣政策作用機(jī)制特點(diǎn)決定無論是治理通貨膨脹，還是對付通貨緊縮，都不能立竿見影。象中央銀行7次降息、兩次降低存款準(zhǔn)備金率（包括與備付金合并賬戶）、在公開市場業(yè)務(wù)操作大量投放基礎(chǔ)貨幣等措施很有力，但收效并不理想。，

（2）商業(yè)銀行運(yùn)行機(jī)制不完善，使中央銀行貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制在商業(yè)銀行內(nèi)部時(shí)常出現(xiàn)受阻現(xiàn)象。

目前作為銀行體系主體的尚未改造成為真正意義上的國有商業(yè)銀行缺乏有效的制約和監(jiān)督機(jī)制造成國有資本的使用效益削弱；銀行的激勵(lì)機(jī)制與約束機(jī)制結(jié)合度差造成風(fēng)險(xiǎn)的判斷和處置能力差；信貸的放權(quán)與分權(quán)等諸多因素造成了一管就死，一放就亂“的局面，使中央銀行貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制不通暢。

（3）資本市場的缺陷阻礙了中央銀行利率政策影響力經(jīng)由資產(chǎn)組合渠道的傳導(dǎo)。

股市的財(cái)富效應(yīng)在一定程度上影響著貨幣政策的效力。但是我國股市發(fā)育的非均衡性導(dǎo)致市場無論是在結(jié)構(gòu)還是在功能上都存在一定的缺陷：現(xiàn)行股票發(fā)行制度導(dǎo)致一級市場只賺不賠，居高不下的收益率替代了市場利率，變相地充當(dāng)了資產(chǎn)組合中的無風(fēng)險(xiǎn)利率，阻礙了中央銀行利率政策影響力經(jīng)由資產(chǎn)組合渠道的傳導(dǎo)；

二、穩(wěn)健貨幣政策下的國債功能

國債市場的重要功能是籌資功能與調(diào)節(jié)功能，一個(gè)健全的、高效率的國債市場必然是能夠充分發(fā)揮這兩大功能的市場。國債的籌資功能的主要作用是彌補(bǔ)財(cái)政赤字，為財(cái)政支出尋求中長期穩(wěn)定的資金來源，要求國債市場具有中長期性和穩(wěn)定性；調(diào)節(jié)功能的主要作用是調(diào)節(jié)財(cái)政國庫收支不平衡，為中央銀行進(jìn)行公開市場操作提供交易工具，要求市場具有高度的流動(dòng)性。

（一）籌資功能

國債是一個(gè)特殊的財(cái)政范疇。它首先是一種非經(jīng)常性財(cái)政收入。為國家財(cái)政籌集資金彌補(bǔ)財(cái)政赤字是國債市場的一個(gè)重要功能，也是國債市場產(chǎn)生的根本性原因。一般來說國家財(cái)政彌補(bǔ)赤字的方式主要有三種：一是增稅。二是增發(fā)貨幣。三是發(fā)行國債。發(fā)行國債與前兩種方式相比具有的優(yōu)勢：一是國債具有償還性，國債購買者用于購買國債的這部分支付基本上是屬于購買者的一部分閑置或沉淀的資金，只是一段時(shí)間內(nèi)的讓渡并不影響總支付能力。二是國債的發(fā)行沒有強(qiáng)制性，購買者購買多長期限、多少數(shù)量均根據(jù)自己的資金狀況自主決定。所以許多國家都把發(fā)行國債作為彌補(bǔ)赤字的重要手段。在現(xiàn)代社會(huì)，財(cái)政赤字并非意味著僅僅是國家財(cái)政消費(fèi)性開支增長，政府通過擴(kuò)大赤字?jǐn)U大財(cái)政生產(chǎn)性投資，改善社會(huì)投資結(jié)構(gòu)和投資環(huán)境，在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，可以有效地刺激投資需求和消費(fèi)需求，成為國家實(shí)施積極財(cái)政政策的方式之一，而國債市場則可以保證財(cái)政政策的實(shí)施。

從80年代開始我國每年都發(fā)行數(shù)量不等的國債，為財(cái)政籌資彌補(bǔ)赤字發(fā)揮了重要作用，但是在為央行提供適宜的公開市場操作工具方面卻一直不盡如人意。1998、1999兩年，為實(shí)施積極財(cái)政政策我國國債發(fā)行規(guī)模大幅度增加，但期限都在3年以上，未能緩解央行缺乏公開市場操作工具的困境，這不僅影響了貨幣政策的效果，而且也使國債市場的一部分功能閑置我國從1981年開始恢復(fù)國債發(fā)行，1988年開始國債的流通轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，國債年發(fā)行量從1981年的48.66億元增加到1999年的4015億元，增長了約80多倍，19年來國債發(fā)行量總計(jì)達(dá)到了17160.23億元，國債市場在我國經(jīng)濟(jì)增長中所起的作用是巨大的。

（二）國債協(xié)調(diào)功能

國債的調(diào)節(jié)功能是隨著國債市場與經(jīng)濟(jì)社會(huì)環(huán)境的發(fā)展演變而發(fā)展和完善起來的，并且其重要性日漸增強(qiáng)。國債的調(diào)節(jié)功能表現(xiàn)在兩個(gè)方面：

1.調(diào)節(jié)預(yù)算年度內(nèi)財(cái)政收支不平衡。這種調(diào)節(jié)是因財(cái)政收支的特點(diǎn)決定的。財(cái)政收入主要由稅收構(gòu)成，稅收收入在時(shí)間上、數(shù)量上具有一定的穩(wěn)定性，但是財(cái)政支出的時(shí)間與數(shù)量常常與財(cái)政收入獲得的時(shí)間與數(shù)量不一致，這種不一致可以通過發(fā)行短期國債來調(diào)節(jié)，財(cái)政根據(jù)收支狀況確定短期國債發(fā)行時(shí)間、期限、數(shù)量，滿足預(yù)算年度內(nèi)的財(cái)政支出需要。但目前我國國債市場的特征主要是以中長期國債市場為主，短期國債品種嚴(yán)重缺乏，個(gè)人成為國債的主要持有者，金融機(jī)構(gòu)國債持有量偏低，市場總體流動(dòng)性較低。短期國債償還期短，流動(dòng)性強(qiáng)，許多國家中央銀行進(jìn)行公開市場操作時(shí)的交易工具也主要鎖定在短期國債上。短期國債市場主要發(fā)揮調(diào)節(jié)功能，與貨幣政策相關(guān)，而中長期國債市場則主要發(fā)揮籌資功能，與財(cái)政政策相關(guān)。由于財(cái)政政策與貨幣政策同是許多國家宏觀調(diào)控的重要手段，為此短期國債市場與中長期國債市場的發(fā)展就必須協(xié)調(diào)并重，否則，不是影響財(cái)政政策的實(shí)施就是影響貨幣政策的實(shí)施。

2.通過央行公開市場操作，調(diào)節(jié)貨幣流通。在央行的諸多貨幣政策工具中，公開市場操作與其他工具相比具有明顯的優(yōu)勢：因此零風(fēng)險(xiǎn)、交易價(jià)格穩(wěn)定的國債也就成為許多國家中央銀行進(jìn)行公開市場操作的首選工具。這種派生的國債功能將會(huì)隨著央行對貨幣流通調(diào)節(jié)方式的改變和調(diào)節(jié)力度的加強(qiáng)，起到越來越重要的作用。國債作為金融市場工具，對投資者來說，如果個(gè)人持有者所持國債比例較大，則國債市場主要發(fā)揮籌資的功能，且國債流動(dòng)性較小，二級市場交易不活躍。若機(jī)構(gòu)投資者所占比例較大，則國債市場的調(diào)節(jié)功能就能發(fā)揮得更好，國債的流動(dòng)性就強(qiáng)，二級市場的交易就活躍。

目前的國債市場還不能為中央銀行公開市場操作提供必要的基礎(chǔ)條件。中央銀行不得不選用政策性金融債券和中央銀行融資券做為交易工具，以彌補(bǔ)國債工具的不足。但是政策性金融債券和中央銀行融資券的期限都在3-5年間，仍然沒有改變債券市場上短期債券缺乏的狀況，現(xiàn)券交易很難進(jìn)行，央行公開市場操作的頻率和輻射面受到了很大的影響。應(yīng)豐富國債品種，增加短期國債發(fā)行量，增強(qiáng)市場流動(dòng)性因此應(yīng)當(dāng)盡快增加我國短期國債的發(fā)行規(guī)模，同時(shí)應(yīng)根據(jù)財(cái)政短期資金需要與貨幣政策操作需要確定合適的發(fā)行期限、發(fā)行時(shí)間，并形成滾動(dòng)發(fā)行，盡早形成一個(gè)有利于公開市場操作的國債市場環(huán)境。

（三）國債利率定價(jià)功能

1．國債收益率

國債收益率是指投資于國債債券這一有價(jià)證券所得收益占投資總金額每一年的比率。按一年計(jì)算的比率是年收益率。在許多發(fā)達(dá)國家如美、加、日等國家都是以國債收益率作為基準(zhǔn)利率。但我國的國債市場分作銀行間債券市場和交易所債券市場，兩個(gè)市場不是統(tǒng)一的，處于分割的狀態(tài)。因此我國的國債收益率曲線在這種客觀背景下很難做出。國債利率最適合充當(dāng)基準(zhǔn)利率。

2．國債利率

國債市場是中國財(cái)政政策和貨幣政策的最佳結(jié)合點(diǎn)，進(jìn)入流通市場的國債成為跨資本市場和貨幣市場的金融產(chǎn)品，與各類金融產(chǎn)品具有較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性。國債的發(fā)行與交易有助于形成市場基準(zhǔn)利率。作為”金邊債券“的國債在所有金融產(chǎn)品中信譽(yù)最高、風(fēng)險(xiǎn)最低，這一特性使得國債利率處于整個(gè)利率體系的核心環(huán)節(jié)。我國目前國債利率最適合充當(dāng)基準(zhǔn)利率。基準(zhǔn)利率具有市場化、基礎(chǔ)性、傳遞性特征。

3．貨幣市場利率

貨幣市場利率是利率市場化的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。包括同業(yè)拆借利率、商業(yè)票據(jù)利率、國債回購利率、國債現(xiàn)貨利率、外匯比價(jià)等。首先從利率形成的機(jī)制看，貨幣市場利率對社會(huì)資金供求關(guān)系有著靈敏性和高效性，是反映市場資金狀況、衡量金融產(chǎn)品收益率的重要指標(biāo)。其次從國外一些國家利率市場化發(fā)展來看，都是從貨幣市場入手，通過增加短期金融工具品種和擴(kuò)大貨幣市場規(guī)模來完善貨幣市場，使非貸款類短期金融資產(chǎn)利率自由化，產(chǎn)生一個(gè)可靠的貨幣利率信號，形成對銀行存貸款利率的促動(dòng)，最終形成市場化的利率體系。最后央行也以貨幣市場利率水平為依據(jù)，監(jiān)控市場利率水平，預(yù)測市場利率走勢，制定基礎(chǔ)利率。

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第7篇：財(cái)政政策傳導(dǎo)機(jī)制范文

關(guān)鍵詞： 宏觀調(diào)控，政府制度，政策效應(yīng)

當(dāng)前，我國雖然由于部分行業(yè)投資擴(kuò)張較猛，但我們的勞動(dòng)力不緊張，失業(yè)率還在增長；資金不緊張。銀行存差很大；生產(chǎn)能力不緊張，大部分特別是制造業(yè)、 工業(yè) 消費(fèi)品能力寬松甚至過剩，我國潛在的經(jīng)濟(jì)增長率大約為9%-10%。現(xiàn)在實(shí)際增長率僅及潛在增長率的下限，未到上限。不過碰到的瓶頸制約應(yīng)當(dāng)引起重視，因?yàn)樗?影響 發(fā)展 的全局。本文依據(jù) 現(xiàn)代 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，淺談中國宏觀調(diào)控政策效應(yīng)的理論框架。

一、實(shí)施宏觀調(diào)控的政策效應(yīng)

從宏觀開放經(jīng)濟(jì)的角度來看，在“蒙代爾不可能三角”中，中國政府選擇了固定匯率制度和資本自由流動(dòng)(或加速放松資本管制)的某種結(jié)合。在浮動(dòng)匯率制度下，一國如果出現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目順差和資本項(xiàng)目順差(或兩者之和為順差)，本幣匯率將會(huì)升值并導(dǎo)致經(jīng)常項(xiàng)目逆差減少和國際收支平衡的恢復(fù)。

在固定匯率制度下，為消除經(jīng)常項(xiàng)目順差和資本項(xiàng)目順差導(dǎo)致的本幣升值壓力，中央銀行必須買入外幣賣出本幣。流通中本幣數(shù)量的增加必然導(dǎo)致通貨膨脹壓力的增加。如果經(jīng)濟(jì)處于通貨收縮時(shí)期，中央銀行可以不必對增加的貨幣供應(yīng)進(jìn)行對沖。但是，對于一個(gè)存在結(jié)構(gòu)性國際收支順差的國家來說，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于通貨膨脹(或出現(xiàn)通貨膨脹危險(xiǎn))時(shí)期，中央銀行維持匯率穩(wěn)定的目標(biāo)與中央銀行克服通貨膨脹的目標(biāo)往往發(fā)生矛盾。

為了防止(或抑制)通貨膨脹，中央銀行必須提高利息率和(或)降低貨幣供應(yīng)量的增長速度。如果要控制貨幣供應(yīng)量的增長速度，中央銀行就必須對因干預(yù)外匯市場而釋放出的貨幣增量進(jìn)行對沖。但是，任何國家中央銀行的對沖能力都是有限的。事實(shí)上，早在中國經(jīng)濟(jì)走出通貨收縮之前，為了控制貨幣供應(yīng)的增長速度，人民銀行就一直在從事對沖操作。經(jīng)過多年的對沖操作之后，人民銀行已面臨“無(國債)券可用”的局面。在這種情況下，中央銀行推出了“央行票據(jù)”這一 金融 工具。但由于商業(yè)銀行對央行票據(jù)的需求是有限的，因而這種 方法 也無法無限使用。當(dāng)然，基礎(chǔ)貨幣數(shù)量的變化、銀行信貸的變化和廣義貨幣數(shù)量的關(guān)系是復(fù)雜的?；A(chǔ)貨幣的增加并不一定導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量的相應(yīng)增加。但是，由于存在大量超額準(zhǔn)備金，商業(yè)銀行隨時(shí)都可以相應(yīng)增加信貸發(fā)放，從而導(dǎo)致通貨膨脹形勢惡化。

金融市場制度的局限使得中國貨幣政策的傳導(dǎo)實(shí)際上更主要是通過信用機(jī)制來進(jìn)行的。理論上，貨幣政策的信用傳導(dǎo)機(jī)制主要有銀行借貸和資產(chǎn)負(fù)債表兩種典型的渠道。信用機(jī)制能否有效地發(fā)揮傳導(dǎo)作用，其關(guān)鍵的問題是如何降低在信息不對稱環(huán)境下存在于借貸行為過程中的逆向選擇或道德風(fēng)險(xiǎn)等問題，從而使信用具有可獲得性。

市場體制內(nèi)的微觀主體(非國有 企業(yè) )因金融市場的制度歧視被隔絕在以銀行為主的金融體系之外，貨幣政策相對于它們是一種外生的安排，效應(yīng)當(dāng)然無從談起。市場體制外的微觀主體(國有企業(yè))的反應(yīng)可從兩方面來 分析 ，一方面，對于那些效益和資信狀況均良好的主體。

當(dāng)前的中國經(jīng)濟(jì)是由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)脫胎而出的，在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)條件下，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不是以市場交易為基礎(chǔ)的，整個(gè) 社會(huì) 被組織成為一個(gè)全國范圍的單一企業(yè)。在那里，信用只是資源配置的一種微不足道的輔手段，以避免資源配置的自發(fā)性為理由，企業(yè)之間的商業(yè)信用是被嚴(yán)格禁止的。

另一方面，對于那些效益和資信狀況均不良的主體，金融機(jī)構(gòu)出于自身穩(wěn)健經(jīng)營的要求，往往不愿與其發(fā)生借貸行為，貨幣政策對這類主體的投資引誘也不明顯(只是較大地減輕了它們的利息負(fù)擔(dān))。由此可見，中國貨幣政策效果不顯著并不是(或主要不是)貨幣政策本身的原因，而是政策背后的微觀基礎(chǔ)和制度條件問題。

上述給出的僅僅是制度基礎(chǔ)的分析框架，它并不是宏觀調(diào)控分析的全部內(nèi)容。

如果到此為止，則很容易使人誤解為：只要宏觀調(diào)控政策是內(nèi)生的制度安排，就可以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定的增長。貨幣主義者認(rèn)為，長期菲力普斯曲線是一條起自 自然 失業(yè)率的垂直線，不存在失業(yè)率與通貨膨脹率之間的交替關(guān)系。就長期而言，財(cái)政政策的“擠出效應(yīng)”使得財(cái)政擴(kuò)張的量不過是對私人部門支出的量的替代，稅收的變化也因不能影響持久收入而僅有非常微弱的乘數(shù)效應(yīng)。

貨幣政策也同樣只會(huì)在短期內(nèi)當(dāng)人們按錯(cuò)誤的價(jià)格預(yù)期決策時(shí)對產(chǎn)量和就業(yè)量產(chǎn)生 影響 ，而在長期一旦錯(cuò)誤的價(jià)格預(yù)期得到糾正，實(shí)際工資、產(chǎn)量和就業(yè)量都將復(fù)歸到各自的 自然 率水平。因而任何通過政府相機(jī)抉擇的需求管理政策試圖保持較高的和穩(wěn)定的產(chǎn)量和就業(yè)量水平的努力，最終只會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹的加速上升和 經(jīng)濟(jì) 的更不穩(wěn)定。

與重視財(cái)政政策作用的凱恩斯主義者不同，貨幣主義者從穩(wěn)定的貨幣需求函數(shù)出發(fā)，堅(jiān)持經(jīng)濟(jì)在遭遇需求沖擊后仍會(huì)相當(dāng)迅速地恢復(fù)到自然率的產(chǎn)量和就業(yè)水平附近，強(qiáng)調(diào)即使是短期的需求管理政策也不會(huì)使事情變得更好，因?yàn)檎咧贫ㄕ邽榱四撤N 政治 利益而操縱經(jīng)濟(jì)導(dǎo)致的政府失靈可能比市場失靈更糟。

二、宏觀調(diào)控政策對市場經(jīng)濟(jì)的影響

宏觀調(diào)控政策的目標(biāo)是為市場對資源的基礎(chǔ)性配置創(chuàng)設(shè)穩(wěn)定的外部條件。對于通過宏觀經(jīng)濟(jì)政策減少經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)總量均衡從而為市場機(jī)制有效進(jìn)行資源配置創(chuàng)設(shè)穩(wěn)定的外部條件的目標(biāo)業(yè)已獲得廣泛的認(rèn)同，并為當(dāng)今世界各國政府所采納(除新古典宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)派反對外)。

在 現(xiàn)代 西方宏觀經(jīng)濟(jì) 理論 中，宏觀調(diào)控政策歸屬于總需求的范疇，政策的目標(biāo)被界定在因總需求沖擊引起經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)后的穩(wěn)定方面，而且強(qiáng)調(diào)的是短期。如果說凱恩斯主義所強(qiáng)調(diào)的積極財(cái)政政策的乘數(shù)效應(yīng)中包含了一定的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，那么這種增長主要也是隨積極財(cái)政政策穩(wěn)定投資者預(yù)期而來的私人部門的增長，公共財(cái)政支出的增長本身在相當(dāng)大的程度上仍然屬于穩(wěn)定的手段。在主要發(fā)達(dá)國家的貨幣政策實(shí)踐中，貨幣政策事實(shí)上也一直是以穩(wěn)定通貨而不是經(jīng)濟(jì)增長為目標(biāo)。

最近10年來，隨著現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的 發(fā)展 ，特別是內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長理論的發(fā)展，越來越多的經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出：短期的產(chǎn)量波動(dòng)雖然具有重要的福利后果，但長期經(jīng)濟(jì)增長的福利含義遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出任何短期波動(dòng)的影響(romer，1996)，強(qiáng)調(diào)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì) 分析 的重點(diǎn)應(yīng)該從總需求轉(zhuǎn)向總供給方面。

在大多數(shù)發(fā)展 中國 家，尤其是像中國這樣處于從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的國家，由于市場基礎(chǔ)不完善，政府安排的宏觀調(diào)控政策一直附存著經(jīng)濟(jì)增長的目標(biāo)。在中國擴(kuò)大內(nèi)需的宏觀調(diào)控實(shí)踐中，先是1998年上半年明確地將貨幣政策作為保證8%的經(jīng)濟(jì)增長率目標(biāo)的手段，當(dāng)認(rèn)識到依靠貨幣政策難以實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)的情況下，又進(jìn)一步明確提出啟用積極的財(cái)政政策來保證經(jīng)濟(jì)增長。

應(yīng)該承認(rèn)，一系列積極的宏觀調(diào)控政策對于阻止經(jīng)濟(jì)增長率的嚴(yán)重下滑起到了重要作用。然而，現(xiàn)實(shí)結(jié)果與預(yù)期目標(biāo)的巨大差距表明，將宏觀調(diào)控政策目標(biāo)嚴(yán)格界定為短期穩(wěn)定更為確切。實(shí)際上，多重目標(biāo)之間的相互矛盾也在很大程度上制約了宏觀調(diào)控政策效應(yīng)的釋放，積極財(cái)政政策的短期經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)在中國經(jīng)濟(jì)的存量部分還一定程度上存在，但在經(jīng)濟(jì)的增量部分則明顯難容。

目前 ，國內(nèi)已有不少學(xué)者開始在關(guān)注短期穩(wěn)定的基礎(chǔ)上探討中國長期經(jīng)濟(jì)增長的路徑 問題 ，特別是從2000年5月中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)機(jī)后，關(guān)于長期經(jīng)濟(jì)增長要依賴市場基礎(chǔ)和制度條件的完善已逐步成為共識。

三、把握宏觀調(diào)控政策應(yīng)弄清楚的幾個(gè)問題

基于以上的分析，對宏觀調(diào)控問題的基本認(rèn)識是：市場經(jīng)濟(jì)有效配置資源是以產(chǎn)權(quán)明晰的市場主體行為和形成理性預(yù)期從而能對市場價(jià)格信號做出靈敏反應(yīng)為基礎(chǔ)的。

第8篇：財(cái)政政策傳導(dǎo)機(jī)制范文

一、國際經(jīng)濟(jì)協(xié)作下的中國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)況

改革開放以來的中國財(cái)政收入絕對數(shù)呈現(xiàn)逐年增長的趨勢，而且增長的速度不算慢，但從財(cái)政收入占gdp比重的相對數(shù)來看，則是 1995年以前逐年下降，1995年以后才逐步回升，2000年以后回升速度開始加快。因此，根據(jù)財(cái)政收入占gdp的比例劃分，中國財(cái)政運(yùn)行大體可分為兩個(gè)階段，第一階段是1979年～1995年，這一階段的特征是財(cái)政收入占gdp的比重逐年下降；第二階段是1996年至今，特別是1997年的亞洲金融危機(jī)導(dǎo)致1998年開始實(shí)施積極的財(cái)政政策以后，財(cái)政收入占gdp的比重逐年上升。2007年，我國財(cái)政收入占gdp的比重突破20%，財(cái)政收入占gdp的比重比上年的18.79%提高了約1.89個(gè)百分點(diǎn)；2012年財(cái)政收入占gdp比重有望升為22%左右①。目前，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基本態(tài)勢是積極的，具備進(jìn)一步發(fā)展的潛力和有利條件。工業(yè)化、城鎮(zhèn)化和農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化加快推進(jìn)，國內(nèi)需求潛力巨大；各項(xiàng)改革不斷深化，體制機(jī)制活力迸發(fā)；財(cái)政金融運(yùn)行穩(wěn)健，調(diào)控回旋余地較大。同時(shí)，也要充分認(rèn)識到，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中不平衡、不協(xié)調(diào)、不可持續(xù)的矛盾和問題仍很突出：一是經(jīng)濟(jì)增長存在下行壓力。受外需明顯減弱影響，出口面臨的困難加大。刺激消費(fèi)的政策效應(yīng)逐步減弱，城鄉(xiāng)居民收入差距仍然較大，消費(fèi)增速穩(wěn)中趨緩，新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)需加速形成。二是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整任務(wù)艱巨。農(nóng)業(yè)特別是糧食生產(chǎn)在“八連增”的基礎(chǔ)上繼續(xù)保持穩(wěn)定增長難度較大。“兩高”行業(yè)擴(kuò)張依然偏快，發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、淘汰落后產(chǎn)能、促進(jìn)科技創(chuàng)新仍面臨制約。能源資源和環(huán)境約束問題日趨尖銳，節(jié)能減排形勢更趨嚴(yán)峻。三是推動(dòng)物價(jià)上漲的因素仍然較多。2012年需求拉動(dòng)和2011年價(jià)格翹尾的影響雖會(huì)有所減弱，但勞動(dòng)用工、節(jié)能環(huán)保等成本上升趨勢短期內(nèi)不會(huì)改變，國際大宗商品價(jià)格走勢和國內(nèi)部分農(nóng)產(chǎn)品供給存在較大不確定性，部分資源性產(chǎn)品價(jià)格關(guān)系亟待理順，加上全球貨幣流動(dòng)性仍比較寬松，物價(jià)上漲的壓力較大。此外，部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難，就業(yè)總量壓力與結(jié)構(gòu)性矛盾并存局面更加復(fù)雜，經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域也存在一些不容忽視的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

總的來看，國內(nèi)外形勢的變化沒有改變我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本面，但面臨的形勢將更為復(fù)雜嚴(yán)峻。在此大背景下，要保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展，需要繼續(xù)發(fā)揮財(cái)政政策的支持作用。同時(shí)，“十二五”規(guī)劃中有些重大項(xiàng)目需要開工，已經(jīng)開工的項(xiàng)目要保在建、保工期、保民生，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整，促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展，支持重點(diǎn)領(lǐng)域改革等都需要進(jìn)一步增加財(cái)政投入。近幾年我國在實(shí)施積極的財(cái)政政策過程中，始終注重通過加強(qiáng)財(cái)政管理，控制和防范財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)，目前我國的赤字率和債務(wù)負(fù)擔(dān)率還處在安全的區(qū)間。綜合分析，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策，既有必要，也有可能。

二、國際經(jīng)濟(jì)協(xié)作下的中國財(cái)稅政策的具體實(shí)施

（一）實(shí)施積極的財(cái)政政策

從本質(zhì)上說，積極財(cái)政政策就是擴(kuò)張性的財(cái)政政策。積極財(cái)政政策的理論基礎(chǔ)主要?dú)w因于凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)。凱恩斯在有效需求不足的理論基礎(chǔ)上，提出以需求管理為主，運(yùn)用財(cái)政政策和貨幣政策對經(jīng)濟(jì)進(jìn)行干預(yù)、調(diào)節(jié)的政策主張。其政策工具的操作方向主要是減稅和增加政府支出。在國際經(jīng)濟(jì)協(xié)作的時(shí)代背景下，我國近年實(shí)施的積極財(cái)政政策措施主要有：

第一，進(jìn)一步提高城鄉(xiāng)居民收入，擴(kuò)大居民的消費(fèi)需求。也就是說，要繼續(xù)運(yùn)用稅收政策調(diào)整國民收入分配格局，增加國家財(cái)政對低收入群體的各種補(bǔ)貼和轉(zhuǎn)移性支出，提高他們的收入水平，提高城鄉(xiāng)低收入群體消費(fèi)能力。通過加大對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的支持力度，促進(jìn)農(nóng)民增收。與此同時(shí)，進(jìn)一步完善促進(jìn)消費(fèi)的一系列政策措施，積極引導(dǎo)消費(fèi)。

第二，著力優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中的薄弱環(huán)節(jié)。十二五期間中央基本建設(shè)投資主要是用于保障性安居工程的建設(shè)，增加以水利為主要內(nèi)容的農(nóng)業(yè)和農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，大力促進(jìn)教育、醫(yī)療衛(wèi)生、文化等社會(huì)事業(yè)的發(fā)展。增加節(jié)能減排和生態(tài)環(huán)保投入，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，推動(dòng)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。與此同時(shí)，要積極引導(dǎo)社會(huì)資金的投入，安排好這些公共投資，既擴(kuò)大內(nèi)需，也為進(jìn)一步發(fā)展奠定良好的基礎(chǔ)。

第三，綜合改革和優(yōu)化稅制，實(shí)行結(jié)構(gòu)性減稅。在全國范圍內(nèi)實(shí)施消費(fèi)型增值稅，完善增值稅制度，調(diào)整小規(guī)模納稅人的劃分標(biāo)準(zhǔn)，降低小規(guī)模納稅人的增值稅征收率，促進(jìn)企業(yè)擴(kuò)大投資、加快技術(shù)改造。順利推進(jìn)成品油稅費(fèi)改革，公平稅費(fèi)負(fù)擔(dān)，推動(dòng)節(jié)能減排，促進(jìn)科學(xué)發(fā)展。對住房轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)暫定減免一年?duì)I業(yè)稅。進(jìn)一步提高紡織、服裝、石化、電子信息等產(chǎn)品的出口退稅率，多次調(diào)整部分商品進(jìn)出口關(guān)稅。取消和停征100項(xiàng)行政事業(yè)性收費(fèi)。

第四，進(jìn)一步優(yōu)化財(cái)政支出的結(jié)構(gòu)，保障和改善民生。我國在編制國家預(yù)算的時(shí)候，始終注意加大對民生財(cái)政的支出。壓縮一般性的支出，重點(diǎn)加大對三農(nóng)、教育、醫(yī)療衛(wèi)生、社會(huì)保障等社會(huì)事業(yè)的支出，增加對欠發(fā)達(dá)地區(qū)的轉(zhuǎn)移支付，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、環(huán)境保護(hù)以及科技創(chuàng)新，進(jìn)一步保障和改善民生，促進(jìn)國家各項(xiàng)社會(huì)事業(yè)的發(fā)展。

第五，大力支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變。國家需進(jìn)一步加大對科技的投入，推進(jìn)自主創(chuàng)新，促進(jìn)企業(yè)技術(shù)改造，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級。繼續(xù)大力支持節(jié)能減排，加快建立生態(tài)環(huán)境的補(bǔ)償機(jī)制，推進(jìn)資源節(jié)約和環(huán)境保護(hù)工作。進(jìn)一步落實(shí)各項(xiàng)財(cái)政稅收優(yōu)惠政策，促進(jìn)城鄉(xiāng)統(tǒng)籌發(fā)展，推動(dòng)地區(qū)區(qū)域發(fā)展。尤其是大力支持少數(shù)民族地區(qū)、貧困地區(qū)、革命老區(qū)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展。

（二）靈活運(yùn)用各種稅收政策，增加財(cái)政收入，促進(jìn)外貿(mào)增長方式轉(zhuǎn)變

1. 調(diào)整出口退稅政策，促進(jìn)外貿(mào)增長方式轉(zhuǎn)變

2005年，財(cái)政部等5部門聯(lián)合發(fā)出通知，下調(diào)了部分出口商品的出口退稅率，其中涉及很多“兩高一資”（高能耗、高污染、資源性）產(chǎn)品。此次出口退稅率的調(diào)整，有利于轉(zhuǎn)變外貿(mào)增長方式，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，同時(shí)在一定程度上抑制貿(mào)易順差。這次調(diào)整的一個(gè)突出特點(diǎn)就是降低了部分原材料和消費(fèi)品的出口退稅，另一方面提高了裝備工業(yè)、高科技產(chǎn)品的退稅，由此有望改變長期以來中國出口產(chǎn)品過多依靠價(jià)格優(yōu)勢的局面，在一定程度上緩解貿(mào)易順差過大的局面。

2. 降低企業(yè)稅負(fù)，增強(qiáng)企業(yè)活力，促進(jìn)外貿(mào)增長方式轉(zhuǎn)變

擴(kuò)大進(jìn)口是轉(zhuǎn)變外貿(mào)發(fā)展方式、充分利用國際資源、促進(jìn)貿(mào)易平衡的重要舉措。調(diào)整部分商品進(jìn)口關(guān)稅，為進(jìn)口企業(yè)提供多元化融資支持，清理進(jìn)口環(huán)節(jié)不合理的限制措施。進(jìn)一步優(yōu)化進(jìn)口國別和地區(qū)結(jié)構(gòu)，積極擴(kuò)大先進(jìn)技術(shù)設(shè)備、關(guān)鍵零部件和能源原材料進(jìn)口，適度擴(kuò)大消費(fèi)品進(jìn)口②。我國政府應(yīng)立足于促進(jìn)貿(mào)易增長方式轉(zhuǎn)變，優(yōu)化進(jìn)口商品結(jié)構(gòu)這一目標(biāo)，對所得稅和關(guān)稅領(lǐng)域的某些稅收政策進(jìn)行調(diào)整，如取消給予外商投資企業(yè)的全面稅收優(yōu)惠政策，實(shí)現(xiàn)“兩稅合一”；根據(jù)外商投資企業(yè)對民族經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用靈活調(diào)整所得稅稅率；按照產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的要求，適當(dāng)調(diào)整進(jìn)口關(guān)稅的行業(yè)結(jié)構(gòu)等等。根據(jù)中國海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，2008年前11個(gè)月，中歐雙邊貿(mào)易總值為3，929.4億美元，增長22%。2010年中國國際貿(mào)易進(jìn)出口總值為29，727.6億美元，比上年同期增長34.7％，對外貿(mào)易總體向基本平衡的方向發(fā)展③。

三、國際經(jīng)濟(jì)協(xié)作下的財(cái)政政策與貨幣政策等其他宏觀調(diào)控政策的配合

在對外開放的條件下，特別是在國際經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)的大背景下，隨著商品與資本流動(dòng)的自由化，發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)越來越受到世界經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的穩(wěn)定不僅取決于本國的經(jīng)濟(jì)周期和宏觀經(jīng)濟(jì)政策，而且更多地受到來自外部的沖擊。因此，財(cái)政政策與貨幣政策等其他宏觀調(diào)控政策的配合不但要有利于維護(hù)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健運(yùn)行，還應(yīng)當(dāng)促進(jìn)更有效的國際經(jīng)濟(jì)協(xié)作機(jī)制的建立，應(yīng)對來自于外部的沖擊。

（一）我國財(cái)政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)方式的歷史]變

改革開放以來，我國財(cái)政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)方式的歷史]變可劃分為七個(gè)階段：

1. 從1979年至1992年

這一階段財(cái)政政策和貨幣政策配合更多著[于影響總供給，并且以“松”為主的擴(kuò)張性政策搭配出現(xiàn)更多。

2. 從1993年至1997年

該階段財(cái)政貨幣政策一直采取“雙緊”配合，政策協(xié)調(diào)目標(biāo)就是通過緊縮性政策來控制赤字、減少發(fā)債、壓縮政府開支、控制貨幣總投放量等。

3. 從1998年至2005年

1997年亞洲金融危機(jī)之后，為應(yīng)對當(dāng)時(shí)的嚴(yán)峻經(jīng)濟(jì)形勢，中國開始實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策。1998年至2002年，中國面臨通縮壓力，那時(shí)穩(wěn)健的貨幣政策取向是增加貨幣供應(yīng)量。2003年以來，面對經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)的貸款、投資、外匯儲(chǔ)備快速增長等新變化，穩(wěn)健的貨幣政策內(nèi)涵開始發(fā)生變化，適當(dāng)緊縮銀根，多次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和利率。2005年，鑒于國內(nèi)社會(huì)投資明顯加快，經(jīng)濟(jì)活力充沛，積極的財(cái)政政策實(shí)施7年后正式退場，轉(zhuǎn)為穩(wěn)健的財(cái)政政策。

4. 從2005年至2007年

從抑制潛在通貨膨脹，防止經(jīng)濟(jì)過熱，保證經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的目標(biāo)出發(fā)，中國在2005 年實(shí)行了穩(wěn)健的貨幣政策和穩(wěn)健的財(cái)政政策。“雙穩(wěn)健”政策延續(xù)至2007年，當(dāng)年第三、四季度，通貨膨脹迅速上升，四季度中三個(gè)月通脹率分別達(dá)到6.5%、6.9%、6.5%，全年經(jīng)濟(jì)增長率達(dá)到11.9%。由此，中國政府對通貨膨脹的擔(dān)心超過經(jīng)濟(jì)下滑的擔(dān)心，每月一次提升存款準(zhǔn)備金率成為央行抵御通脹的必需手段，面對當(dāng)時(shí)國家經(jīng)濟(jì)中存在的過熱風(fēng)險(xiǎn)和不斷增加的通脹壓力，2007年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議適時(shí)提出，要把“防止經(jīng)濟(jì)增長由偏快轉(zhuǎn)向過熱，防止價(jià)格由結(jié)構(gòu)性上漲轉(zhuǎn)向明顯的通貨膨脹”作為2008年國家宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。貨幣政策由“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)向“從緊”。

5. 從2008年年初至2008年年中

2008年初開始實(shí)行穩(wěn)健財(cái)政政策和從緊貨幣政策，年中，把保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、控制物價(jià)過快上漲作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，把抑制通貨膨脹放在突出位置。

6. 從2008年年中至2010年

2008年9月份以來，美國金融危機(jī)迅速惡化與擴(kuò)散，已對世界實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成實(shí)質(zhì)性影響。國內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)形勢急劇惡化，通貨膨脹的壓力迅速緩解，預(yù)計(jì)第二年經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要是經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。基于經(jīng)濟(jì)形勢的變化，2008年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上，宏觀調(diào)控的基調(diào)確定為“保增長、擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)”，經(jīng)濟(jì)政策相應(yīng)調(diào)整為積極財(cái)政政策和適度寬松貨幣政策。

7. 從2011年至今

2010年以來，中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)回升向好，工業(yè)生產(chǎn)強(qiáng)力反彈，國內(nèi)需求強(qiáng)勁，三大增長動(dòng)力協(xié)調(diào)性增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展總體上呈“高增長、低通脹”的良好態(tài)勢。中國社會(huì)科學(xué)院表示，在世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力、貨幣政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)健、消費(fèi)刺激政策逐步淡出等綜合因素影響下，2011年我國國民經(jīng)濟(jì)增長速度將有所放緩，預(yù)計(jì)gdp全年增長速度將達(dá)到9.2%左右，增速比上年回落1.2個(gè)百分點(diǎn)。我國經(jīng)濟(jì)將由政策刺激下的快速回升轉(zhuǎn)入穩(wěn)定增長階段，總體策略是“審慎、靈活、積極、穩(wěn)健”，實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策④。

從我國財(cái)政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)方式的歷史]進(jìn)，我

們可得出以下啟示：一般說來，財(cái)政政策與貨幣政策的搭配在運(yùn)用了一段時(shí)間以后，應(yīng)選用另一種搭配取而代之，形成相互交替運(yùn)用的政策格局。一方面，經(jīng)濟(jì)形勢是不斷變化的，固守一種配合方式，有可能因不適應(yīng)變化的形勢而達(dá)不到預(yù)期目的；另一方面，即使經(jīng)濟(jì)形勢是穩(wěn)定的，也不能一成不變的長期使用某一種政策，否則往往是正效應(yīng)遞減，而負(fù)效應(yīng)遞增，不僅不利于預(yù)期目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，而且還可能產(chǎn)生相反的作用。因此政府本文由收集整理根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的變化和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不同階段的特點(diǎn)，適時(shí)調(diào)整財(cái)政政策和貨幣政策，加強(qiáng)宏觀調(diào)控。

（二）協(xié)調(diào)財(cái)政政策和貨幣政策的建議

1. 財(cái)政政策與貨幣政策的搭配必須適應(yīng)經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)展需要

根據(jù)宏觀調(diào)控目標(biāo)、國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況和經(jīng)濟(jì)管理體制的特征來選擇恰當(dāng)?shù)恼?、措施和合理的搭配方式。?cái)政政策和貨幣政策組合產(chǎn)生政策效應(yīng)的關(guān)鍵之一就是要根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢及微觀經(jīng)濟(jì)狀態(tài)，確定合理的政策取向。財(cái)政政策與貨幣政策的作用機(jī)制是不同的：財(cái)政政策主要通過稅收和政府支出直接影響經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，調(diào)控效果更為直接、力度更大。但長期采用，容易引起過度赤字、貿(mào)易逆差和擠出效應(yīng)。相比之下，貨幣政策屬于間接性的經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策，貨幣政策工具具有靈活性、伸縮性的特征，可以頻繁使用。但由于傳導(dǎo)過程復(fù)雜，政策傳遞帶有時(shí)滯，其作用發(fā)揮并不能達(dá)到預(yù)期效果。因此，對財(cái)政政策與貨幣政策的應(yīng)用，既要區(qū)別開來，又要配合使用。

2. 積極推進(jìn)匯率機(jī)制改革，增強(qiáng)貨幣政策的獨(dú)立性

在資本持續(xù)大量流入的情況下，作為貨幣政策工具之一的匯率機(jī)制是否完善，對于貨幣政策的有效實(shí)施起到至關(guān)重要的作用。選擇合適的時(shí)機(jī)，推進(jìn)人民幣匯率機(jī)制改革，使人民幣匯率在合理、均衡的水平上保持基本穩(wěn)定已經(jīng)成為共識。人民幣匯率機(jī)制的調(diào)整應(yīng)采取逐步和有序的方式推進(jìn)，而且，要與宏觀經(jīng)濟(jì)政策和相關(guān)的結(jié)構(gòu)改革密切配套進(jìn)行，以避免政策可信度的喪失和經(jīng)濟(jì)成本加大。

3.適時(shí)調(diào)整財(cái)政政策和貨幣政策工具的運(yùn)用

財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)配合是我國宏觀調(diào)控面臨的難題之一。財(cái)政政策要以國債手段為主轉(zhuǎn)向以稅收和財(cái)政貼息手段為主刺激總需求；貨幣政策要更多地運(yùn)用利率、公開市場操作、再貼現(xiàn)率、存款準(zhǔn)備金率等間接手段調(diào)節(jié)總需求。要進(jìn)一步加快國債市場發(fā)展，改革國債發(fā)行交易制度，建立統(tǒng)一的國內(nèi)債券市場，活躍短期債券市場，增加中央銀行公開市場業(yè)務(wù)的空間和靈活性以有效控制貨幣信貸的擴(kuò)張；在現(xiàn)有資金市場的基礎(chǔ)上，組建由中央銀行調(diào)控的資金市場系統(tǒng)，包括短期拆借市場、融資券市場、短期票據(jù)市場以及貼現(xiàn)市場等，為中央銀行運(yùn)用貨幣市場工具調(diào)控金融市場提供基礎(chǔ)，增強(qiáng)債券市場對信貸市場的傳遞性。

4. 建立和完善財(cái)政、銀行的配合機(jī)制，優(yōu)化宏觀調(diào)控體系

要健全和完善國家規(guī)劃和財(cái)政政策、貨幣政策相互配合的宏觀調(diào)控體系。國家規(guī)劃明確的宏觀調(diào)控目標(biāo)和總體要求，是制定財(cái)政政策和貨幣政策的主要依據(jù)。要通過國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展中長期規(guī)劃對財(cái)政政策和貨幣政策進(jìn)行統(tǒng)籌安排和政策協(xié)調(diào)。財(cái)政政策要在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和調(diào)節(jié)收入分配方面發(fā)揮重要功能。貨幣政策要在保持幣值穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)總量平衡方面發(fā)揮作用，健全貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。要完善統(tǒng)計(jì)體制，健全經(jīng)濟(jì)運(yùn)行監(jiān)測體系，加強(qiáng)各宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控部門的功能互補(bǔ)和信息共享，提高宏觀調(diào)控水平。

5. 完善財(cái)政政策和貨幣政策與其他宏觀調(diào)控政策的協(xié)調(diào)配合機(jī)制

當(dāng)前我國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中結(jié)構(gòu)問題甚于總量問題，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理造成局部需求過高和局部供給不足成為主要矛盾，必須重視財(cái)政政策、貨幣政策與其他經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)。我國產(chǎn)業(yè)政策要通過鼓勵(lì)、限制或禁止某些產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品和技術(shù)發(fā)展，合理配置利用資源，優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。目前部分信貸資金流向低水平重復(fù)建設(shè)領(lǐng)域，與產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向出現(xiàn)了偏離，要求產(chǎn)業(yè)政策和信貸政策要適時(shí)、適度進(jìn)行調(diào)整，形成動(dòng)態(tài)協(xié)調(diào)配合機(jī)制，更好地發(fā)揮綜合調(diào)控作用。發(fā)展改革委要定期和適時(shí)調(diào)整相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策；人民銀行和銀行監(jiān)管部門要配合提出加強(qiáng)和改進(jìn)信貸管理、優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)的政策措施，為商業(yè)銀行適時(shí)調(diào)整信貸投向提供支持；商業(yè)銀行要嚴(yán)格按照產(chǎn)業(yè)政策和信貸政策發(fā)放貸款。為解決投資需求和消費(fèi)需求增長不平衡現(xiàn)象，要重視通過調(diào)整收入分配政策刺激消費(fèi)需求增長。要加快進(jìn)行政府行政管理體制改革，從根本上抑制由地方政府推動(dòng)的某些行業(yè)和地區(qū)出現(xiàn)的投資熱。只有各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)配合，我國經(jīng)濟(jì)才能步入自主增長的良性循環(huán)。

四、國際經(jīng)濟(jì)協(xié)作下協(xié)調(diào)財(cái)政政策與貨幣政策應(yīng)用的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)

財(cái)政政策與貨幣的搭配模式可以是多種多樣的。采取何種搭配模式，主要取決于對經(jīng)濟(jì)形勢的判斷。在此基礎(chǔ)上，還要根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢的變化，確

第9篇：財(cái)政政策傳導(dǎo)機(jī)制范文

財(cái)政政策與貨幣政策是宏觀調(diào)控的兩大政策支柱，相應(yīng)地，財(cái)政政策與貨幣政策效應(yīng)是決定宏觀調(diào)控成效最為重要的兩個(gè)方面，事關(guān)國民經(jīng)濟(jì)能否保持平穩(wěn)運(yùn)行和實(shí)現(xiàn)長期增長，因而在一個(gè)國家的政策體系中具有十分重要的地位。1997年以來，我國有許多學(xué)者對旨要克服通貨緊縮的財(cái)政貨幣政策效應(yīng)問題進(jìn)行了研究。本文試從對策論的角度探討提高財(cái)政貨幣政策效應(yīng)的途徑或措施問題。

一、構(gòu)建與市場經(jīng)濟(jì)相容的微觀基礎(chǔ)

在市場經(jīng)濟(jì)中，追求利潤最大化的企業(yè)、追求效用最大化的消費(fèi)者和追求收益最大化（或風(fēng)險(xiǎn)最小化）的投資者構(gòu)成了經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的微觀基礎(chǔ)。滿足了這種定語限制的經(jīng)濟(jì)主體是與市場經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的內(nèi)在要求相適應(yīng)的或者說相容的，反之則反是。這幾個(gè)看似簡單的修飾語，可以作為判斷經(jīng)濟(jì)主體是否市場化的標(biāo)準(zhǔn)。以此標(biāo)準(zhǔn)來衡量，目前我國各種經(jīng)濟(jì)主體尚未實(shí)現(xiàn)市場化或者尚未完全實(shí)現(xiàn)市場化。換言之，目前我國經(jīng)濟(jì)的微觀基礎(chǔ)與市場經(jīng)濟(jì)是不相容的或者說是不完全相容的。財(cái)政政策與貨幣政策是市場經(jīng)濟(jì)條件下的宏觀調(diào)控手段，而宏觀調(diào)控手段與傳統(tǒng)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)條件下的“經(jīng)濟(jì)計(jì)劃”手段最大的區(qū)別就在于，后者是—種對經(jīng)濟(jì)的事前規(guī)制，因?yàn)樗怯?jì)劃者對被計(jì)劃者的直接控制，所以它發(fā)揮作用不需要市場作為媒介。而前者即宏觀調(diào)控是市場機(jī)制充分發(fā)揮作用從而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)總量非均衡對政府提出的調(diào)控經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在要求，以減少市場機(jī)制自動(dòng)調(diào)節(jié)的時(shí)滯所產(chǎn)生的高昂成本?？梢姾暧^調(diào)控既是市場機(jī)制作用的結(jié)果又是提高市場經(jīng)濟(jì)效率的必然要求。同時(shí)，宏觀調(diào)控政策的有效性又必須以市場行為人能夠?qū)Ω鞣N市場信號作出靈敏的反應(yīng)為前提。這就是說，財(cái)政貨幣政策有效性是基于與市場經(jīng)濟(jì)相容的、完善的微觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)之上的。那么，要提高財(cái)政政策和貨幣政策效應(yīng)，就必須首先改善這種微觀基礎(chǔ)，具體包括：

1.進(jìn)一步打破壟斷，向非公企業(yè)開放更多的領(lǐng)城。第一，減少對傳統(tǒng)國有壟斷部門的準(zhǔn)入障礙，即向民間資本（非國有經(jīng)濟(jì)）開放這些投資領(lǐng)域，這一方面為競爭格局形成提供基本前提，另一方面達(dá)到啟動(dòng)民間投資需求，增強(qiáng)社會(huì)對未來經(jīng)濟(jì)良好預(yù)期之目的。第二，正如國有部門壟斷地位形成靠的是國家力量一樣，打破這種壟斷也必須依靠國家力量，對諸如電信、民航、電力、鐵路、教育、金融等傳統(tǒng)壟斷領(lǐng)域，科技進(jìn)步及社會(huì)發(fā)展已為它們成為競爭性領(lǐng)域提供了可能性，國家不僅要允許而且應(yīng)以優(yōu)惠政策鼓勵(lì)新人者，同時(shí)對目前居于壟斯地位的企業(yè)賦予更多的逆補(bǔ)貼方式，以促使競爭格局的早日形成。

2.保護(hù)非公產(chǎn)權(quán)。財(cái)政投資對民間投資的帶動(dòng)不足，是擴(kuò)張性財(cái)政政策效應(yīng)偏低的一個(gè)重要原因。而民間投資不足的原因主要有兩個(gè)：其一為銀行對非公企業(yè)貸款的歧視性政策，另一則為對非公產(chǎn)權(quán)保護(hù)的法律框架不健全。在這種情況下，非公財(cái)產(chǎn)所有者特別是私人財(cái)產(chǎn)所有者的不確定因素多，保衛(wèi)自己財(cái)產(chǎn)的交易成本過高。這種不確定使企業(yè)家無法形成對未來的穩(wěn)定預(yù)期，從而導(dǎo)致非公投資者缺乏全力以赴投資的長期行為。這樣，作為市場經(jīng)濟(jì)微觀基礎(chǔ)不可或缺的重要組成部分的各種非公企業(yè)，就很難發(fā)展到其應(yīng)有的規(guī)模、水平和實(shí)力。

3.從宏觀層次和微觀層次改革國有企業(yè)。從宏觀層次改革國有企業(yè)就是站在全局的高度對國有企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略性重組和結(jié)構(gòu)性調(diào)整。這需要進(jìn)一步完善國有企業(yè)的退出機(jī)制，以全面收縮國有企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)線，使其盡可能地從一般競爭性領(lǐng)域退出，讓位給比它具有更高效率的其他所有制企業(yè)。這既是非國有企業(yè)發(fā)展的需要，同時(shí)也是國有企業(yè)自身和整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。事實(shí)上，國有企業(yè)的巨額虧損不僅使中央和地方財(cái)政難以承受，也給銀行造成了沉重的負(fù)擔(dān)。因?yàn)橐粋€(gè)充斥著不可持續(xù)的信用擴(kuò)張的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)以及一個(gè)充斥著大量的不良債權(quán)的經(jīng)濟(jì)體系都是不可能持續(xù)下去的。一個(gè)很明顯的經(jīng)驗(yàn)事實(shí)是，在傳統(tǒng)國有企業(yè)經(jīng)營體制下，由于預(yù)算的極度軟約束，為了追求控制權(quán)的擴(kuò)大，國有企業(yè)普遍存在無效率的規(guī)模擴(kuò)張，在這種情況下它對貸款利率信號是極不敏感的。國有企業(yè)累積的風(fēng)險(xiǎn)可以轉(zhuǎn)嫁給銀行，銀行最終又轉(zhuǎn)嫁給國家。在這種微觀基礎(chǔ)上，貨幣政策和財(cái)政政策（由于缺乏效率）都將無效。從這個(gè)意義上說，從宏觀層次改革國有企業(yè)是提高財(cái)政貨幣政策效應(yīng)的首要前提。而從微觀層次改革國有企業(yè)是指對那些經(jīng)戰(zhàn)略性重組后保留下來的有存續(xù)必要的國有企業(yè)，按照其行業(yè)性質(zhì)和對國家經(jīng)濟(jì)安全影響程度等方面的不同。分別建立適合他們各自特點(diǎn)的企業(yè)制度和企業(yè)經(jīng)營機(jī)制。但總的趨勢應(yīng)該是，除極少數(shù)企業(yè)繼續(xù)保持國有獨(dú)資外，對絕大多數(shù)國有企業(yè)都要進(jìn)行規(guī)范的股份制改造，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，進(jìn)行全面的制度創(chuàng)新，建立起與市場經(jīng)濟(jì)體制相容的微觀運(yùn)行機(jī)制，從而強(qiáng)化它作為市場主體的性質(zhì)和功能，參與市場的公平競爭，或發(fā)展壯大，或退出消失。

二、深化投融資體制改革

投融資體制缺陷是我國重復(fù)建設(shè)嚴(yán)重、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理和財(cái)政政策效應(yīng)低下的重要根源之一。實(shí)踐表明，缺乏微觀指引的擴(kuò)張性宏觀政策往往只能大量增加存貨而使資金沉淀，從而不能帶來較大的乘數(shù)效應(yīng)。那么如何發(fā)揮微觀指引作用呢?這就需要深化融資和投資領(lǐng)域的改革，讓市場在資源配置中發(fā)揮更大的作用，使資金流入有效益的行業(yè)和企業(yè)。改革的方向是減少政府在投融資領(lǐng)域的干預(yù)，建立符合市場規(guī)律和國際標(biāo)準(zhǔn)的投融資體系。具體而言，一方面要求商業(yè)銀行提高貸款回報(bào)，并從外部“硬化”企業(yè)的財(cái)務(wù)預(yù)算。另一方面，則需要建立和發(fā)展新型的中介機(jī)構(gòu)，尤其是高水準(zhǔn)的專業(yè)化投資銀行和基金管理公司，以識別高回報(bào)的投資項(xiàng)目，進(jìn)行有選擇的融資和投資提高投資的效益水平。不僅如此，這些金融機(jī)構(gòu)可以依托市場對國有企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)和債務(wù)重組，從而將國有企業(yè)改革、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與投融資有機(jī)結(jié)合起來，造就行為端正的微觀經(jīng)濟(jì)單位，為包括財(cái)政貨幣政策在內(nèi)的各種宏觀政策的實(shí)施提供良好的微觀基礎(chǔ)和機(jī)制。

三、改革國有商業(yè)銀行的產(chǎn)權(quán)制度和經(jīng)營機(jī)制

在通貨緊縮條件下貨幣供應(yīng)的內(nèi)生性加強(qiáng)是貨幣政策有效性降低的一個(gè)重要原因，而商業(yè)銀行對央行調(diào)控行為的不配合又是貨幣內(nèi)生性增強(qiáng)的原因。目前我國四大商業(yè)銀行的存貸款總額仍占全部存貸款總額的近70%，它們的行如何對貨幣政策效應(yīng)有著舉足輕重的影響。而目前我國四大商業(yè)銀行不僅有著一般國有企業(yè)的通病，而且還存在大企業(yè)病。在1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)前，四大商業(yè)銀行普遍缺乏風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，形成了大量爛帳、壞帳（當(dāng)然原因是多方面的）。吸取亞洲金融危機(jī)的教訓(xùn)，危機(jī)之后我國商業(yè)銀行普遍加強(qiáng)了風(fēng)險(xiǎn)控制。但現(xiàn)在的問題是它們似乎從一個(gè)極端走到了另一個(gè)極端，即在強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)控制的同時(shí)沒有構(gòu)建與之相匹配的激勵(lì)機(jī)制，以致出現(xiàn)普遍的消極“借貸”的行為，這種行為加劇了這次的通貨緊縮。究其根源，這種消極“借貸”與當(dāng)初缺乏風(fēng)險(xiǎn)控制一樣，都是產(chǎn)權(quán)制度的缺陷所致。基于此，目前理論界和銀行實(shí)際部門都在探索深化國有銀行改革的措施，比如，“多級法人制”、“切塊上市”等等。盡管在改革的具體措施上有不同爭論，但在總體改革方向上是比較一致的，那就是國有商業(yè)銀行也必須建立現(xiàn)代企業(yè)制度，在實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)多元化的基礎(chǔ)上建立有效的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)。使之成為以利潤最大化為目標(biāo)的真正的企業(yè)。

四、完善金融市場。逐步實(shí)行利率市場化

1.完善金融市場。金融市場是貨幣政策以及耐政政策傳導(dǎo)和發(fā)生作用的重要條件，培育和呵護(hù)市場特別是金融市場，其本身就是實(shí)施有效財(cái)政貨幣政策的前提和內(nèi)容之一。隨著我國金融自由化步伐的加快，金融市場的發(fā)展極為迅速，在這種條件下，原有的市場管理原則已不適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。而且發(fā)生這種變化后，中央銀行貨幣政策的傳導(dǎo)過程也會(huì)相應(yīng)發(fā)生變化，所以必須對有關(guān)方面進(jìn)行改革。從貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的角度來看，主要應(yīng)該從以下幾方面入手；一是逐漸增加同業(yè)拆借市場的市場參與者，根據(jù)有關(guān)規(guī)定允許符合條件的合作金融機(jī)構(gòu)、證券公司以及投資基金管理公司參與同業(yè)拆借市場，從而擴(kuò)大同業(yè)拆借市場的資金需求，降低銀行信貸資金滯留在同業(yè)拆借市場的比例。二是發(fā)展國債回購市場，建立國債回購的一級交易商制度，這不僅能完善我國的金融市場體系，而且還能為中央銀行公開市場操作提供交易場所與交易對象。三是加快商業(yè)信用票據(jù)化的步伐。實(shí)現(xiàn)企業(yè)間資金融通的票據(jù)化不僅有助于解決長期以來困擾我國的“三角債”問題，而且還為中央銀行貨幣政策調(diào)控增加了一條有效的途徑。四是發(fā)展資本市場，增加企業(yè)直接融資的比率，提高企業(yè)和居民戶資金安排的利率敏感度。五是大力開發(fā)金融產(chǎn)品，鼓勵(lì)和引導(dǎo)各種金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新和有利市場化改革方向的制度創(chuàng)新。

2.采取措施逐步實(shí)現(xiàn)利率市場化。利率作為資金的價(jià)格，在成熟的市場經(jīng)濟(jì)條件下，它對資金這種稀缺資源的配置起著不可替代的作用，故常被用來作為貨幣政策的中介目標(biāo)。然而在存貸款利率受到嚴(yán)格管制的條件下，利率的這種作用受到極大的限制。市場化的利率作為貨幣政策有效性的重要條件之一，從提高貨幣政策效應(yīng)的角度上說，實(shí)行利率市場化是有益的。但實(shí)行利率市場化必須具備一定的前提，他們至少包括：第一，對利率變化具有較高敏感度的存、貸款主體；第二，完全商業(yè)化運(yùn)作的銀行機(jī)構(gòu)，它們既有嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制和能力，又有追求利率最大化的有效的激勵(lì)機(jī)制和動(dòng)力；第三，中央銀行具有較高的監(jiān)管水平。目前，中國的通貨膨脹負(fù)增長，總體利率水平較低，商業(yè)銀行自我約束加強(qiáng)，利率擴(kuò)張機(jī)制受到抑制，是實(shí)行利率市場化改革的有利時(shí)機(jī)。可以在擴(kuò)大銀行貸款利率浮動(dòng)幅度的基礎(chǔ)上逐步放開對貸款的直接利率管制，讓商業(yè)銀行根據(jù)貸款對象的資信狀況和貸款的風(fēng)險(xiǎn)大小，靈活確定貸款利率。此后，對存款利率實(shí)行上下限管理，擴(kuò)大浮動(dòng)幅度，最終實(shí)現(xiàn)存款利率的自由化，讓利率真正成為資金的“價(jià)格”，居民戶可以充分自由地選擇金融商品，各類企業(yè)可以在利率約束條件下一視同仁地獲得貸款，這樣必能反過來提高居民戶和企業(yè)資金需求的利率彈性，從而促進(jìn)貨幣政策效應(yīng)的提高。

五、提高低收入階層的收入水平和中、高收入階層的消費(fèi)傾向

消費(fèi)是驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的三駕馬車之一，無論是對財(cái)政政策乘數(shù)還是對貨幣政策乘數(shù)而言，都是邊際消費(fèi)傾向越大則乘數(shù)越大。所以提高低收入階層的收入水平和提高全體居民特別是中、高收入階層居民的邊際消費(fèi)傾向，對于提高財(cái)政政策和貨幣政策效應(yīng)有著特別重要的意義。為此應(yīng)該從以下幾個(gè)方面采取措施：

1.提高農(nóng)民收入，降低貧困人口比重。第一，增加對農(nóng)村的財(cái)政投入，努力改善農(nóng)村的自然條件、基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)，這是提高第一產(chǎn)業(yè)相對生產(chǎn)率進(jìn)而提高農(nóng)民收入的物質(zhì)前提。第二，改革現(xiàn)行農(nóng)村土地使用權(quán)的管理方法，研究農(nóng)民具有固定土地使用權(quán)并可進(jìn)行交換的具體方法，以促進(jìn)土地的規(guī)?；?jīng)營。這是改變落后耕作方式，提高相對生產(chǎn)率進(jìn)而提高農(nóng)民收入的制度前提。第三，逐漸取消戶籍制，堅(jiān)決取消對農(nóng)民的歧視性就業(yè)政策，徹底清除限制農(nóng)民向城市流動(dòng)的體制障礙，使進(jìn)入城市并能在城市以合理合法方式生存的農(nóng)民獲得體制內(nèi)生存，享受公正的體制待遇。這既是農(nóng)業(yè)規(guī)?；?jīng)營的前提，也是迅速降低貧困人口比重的有效途徑。第四，實(shí)行優(yōu)惠（至少是公平）政策，進(jìn)一步促進(jìn)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的發(fā)展，并在政府的規(guī)劃及其相關(guān)政策配合下通過市場機(jī)制引導(dǎo)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)向一定的地域適當(dāng)集中，以產(chǎn)生集聚效應(yīng)，促進(jìn)農(nóng)村城市化進(jìn)程。農(nóng)村城市化是農(nóng)民非農(nóng)化進(jìn)而降低貧困人口比重的最根本途徑。

2.加快建立社會(huì)保障體制，引導(dǎo)居民消費(fèi)倫理合理轉(zhuǎn)變。居民對未來預(yù)期收入與支出的不確定性，是居民預(yù)防性儲(chǔ)蓄的主要?jiǎng)右?。居民的這種不確定性越大，預(yù)防性儲(chǔ)蓄的比率就越高，相應(yīng)地即期消費(fèi)也就越少。如果建立社會(huì)保障體制，可以消除或減少居民的不確定性，使消費(fèi)持久上升。同時(shí)應(yīng)積極發(fā)展消費(fèi)信貸，促進(jìn)居民消費(fèi)倫理合理轉(zhuǎn)變。居民在從低收入的生存型消費(fèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楦呤杖胭|(zhì)量型消費(fèi)時(shí)，消費(fèi)占其收入的比重增加，周期變長，若靠居民自己儲(chǔ)蓄，則需要很長時(shí)間，使消費(fèi)波動(dòng)性較大，容易出現(xiàn)消費(fèi)的“斷層”。消費(fèi)信貸的介入使居民可以“花未來的錢”，從而使居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變在支出上得以平緩地實(shí)現(xiàn)，降低消費(fèi)的過度敏感性，避免消費(fèi)“斷層”的出現(xiàn)。如果說低收入階層的消費(fèi)疲軟可以通過收入調(diào)節(jié)來激活的話，高收入階層的消費(fèi)疲軟則只能通過供給調(diào)節(jié)來激活。應(yīng)通過供給主體性質(zhì)的多元化來增加有效供給，從而消除供給結(jié)構(gòu)“折層”，這對啟動(dòng)高收入群體的消費(fèi)進(jìn)而提高他們的消費(fèi)傾向有著不可替代的作用。

六、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，增加有效供給

無論對于財(cái)政政策還是貨幣政策而言，其效應(yīng)的形成機(jī)理都是通過最初的政策變量的改變進(jìn)而經(jīng)過該變量在一定經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)內(nèi)與其他變量的相互作用而產(chǎn)生的。如果經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理，即使是適當(dāng)?shù)呢?cái)政貨幣政策也不能發(fā)揮應(yīng)有的效應(yīng)。

我國目前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理突出表現(xiàn)在：第二產(chǎn)業(yè)的地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同、同一類型的企業(yè)低水平重復(fù)建設(shè)嚴(yán)重；第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展滯后；第一產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代化程度太低，勞動(dòng)生產(chǎn)率低下。這些問題的存在，使社會(huì)總供求的結(jié)構(gòu)錯(cuò)位，既抑制了有效需求，使得需求嚴(yán)重不足，又造成了大量的低效供給與無效供給，使供給相對過剩，亦即供給相對過剩與有效供給不足并存，在這種情況下，擴(kuò)張需求僅依靠財(cái)政貨幣政策往往難以湊效，而必須通過調(diào)整結(jié)構(gòu)改善供求的結(jié)構(gòu)性關(guān)系來實(shí)現(xiàn)。調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)一是要促進(jìn)傳統(tǒng)部門的產(chǎn)品升級換代；二是要治理低水平重復(fù)；三是要促進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)部門的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級。例如促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，促進(jìn)生物工程產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，促進(jìn)以教育產(chǎn)業(yè)化和旅游產(chǎn)業(yè)化籌為特征韻精神產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，使新的需求得以較快增長：四是要加大對農(nóng)業(yè)的投入，提高第一產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)代化水平；五是要減少對第三產(chǎn)業(yè)的準(zhǔn)入障礙，向民間資本開放第三產(chǎn)業(yè)投資領(lǐng)域，形成有效競爭的格局，全面提高第三產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值比重和質(zhì)量水平，以增加第三產(chǎn)業(yè)的有效供給。總之，只有在結(jié)構(gòu)調(diào)整中，才能在形成新的供給（有效供給）的同時(shí)形成新的需求，使供求結(jié)構(gòu)相銜接。這樣財(cái)政投入和貨幣政策引致的投資增加才不會(huì)以存貨的形式沉淀下來，從而為財(cái)政貨幣政策乘數(shù)的形成提供必要前提。

七、改革財(cái)稅體制，提高政策之間的協(xié)調(diào)性

財(cái)稅體制從根本上說是關(guān)于資源和收入在社會(huì)成員與政府部門之間以及在各級政府機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行配置和再配置的制度安排。因?yàn)檫@種制度安排對社會(huì)成員的經(jīng)濟(jì)行為有著巨大影響，進(jìn)而也通過這種影響對財(cái)政貨幣政策效應(yīng)的形成發(fā)生作用。目前我國的稅制主要是1994年在治理嚴(yán)重通貨膨脹的背景下產(chǎn)生的，現(xiàn)在的宏觀經(jīng)濟(jì)背景與當(dāng)年顯著不同，故現(xiàn)行稅制與經(jīng)濟(jì)發(fā)晨不相適應(yīng)的矛盾日益突出，稅收政策與擴(kuò)張性財(cái)政貨幣政策的目標(biāo)取向顯得極不協(xié)調(diào)，也因此降低了財(cái)政貨幣政策的有效性。比如現(xiàn)行增值稅，其模式是生產(chǎn)型的，即是一種對投資征高稅的制度，越是高新技術(shù)或者機(jī)器設(shè)備越多的大型企業(yè)，不能抵扣的稅金就越多，企業(yè)稅負(fù)就越重，這種抑制投資需求的稅種阻礙了投資的擴(kuò)大，不符合加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的要求，從而也不利于提高財(cái)政貨幣政策的有效性。財(cái)政政策和貨幣政策內(nèi)部各工具之間（如利率、稅率、匯率）以及財(cái)政政策和貨幣政策之間，都應(yīng)圍繞宏觀調(diào)控的總目標(biāo)彼此協(xié)調(diào)一致、相互配合，避免相互沖突而使政策效應(yīng)弱化。

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