地方融資平臺融資方式精選(九篇)

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第1篇：地方融資平臺融資方式范文

一、傳統房地產融資面臨的挑戰(zhàn)

1.商業(yè)銀行貸款數量縮減

過去商業(yè)銀行一直是房地商產進行融資的主要渠道，但是隨著互聯網金融時代的到來，銀監(jiān)會加強了對金融市場的監(jiān)管力度，特別是對商業(yè)銀行的風險防控管理能力提出了更高的要求。因此，商業(yè)銀行在選擇是否對房地產開發(fā)貸款時，持更加審慎的態(tài)度，嚴格控制房地產開發(fā)貸款總量，從而盡可能降低自身的風險率。由此可見，當下中小型當地產開發(fā)商要想獲得商業(yè)銀行的貸款已經變得非常困難。

2.借道委托貸款渠道被遏制

近期《關于規(guī)范金融機構同業(yè)業(yè)務的通知》的出臺，使得同業(yè)業(yè)務經營更加規(guī)范，同業(yè)業(yè)務內外部管理更加完善，商業(yè)銀行的表外業(yè)務得到了有效的約束，各類型基金、委托貸款等灰色融資通道已經難以為繼，而那些依托銀行灰色業(yè)務的民間融資也不得不收緊房貸。商業(yè)銀行和民間借貸二者借貸規(guī)模同時緊縮，無疑加大了房地產開發(fā)商融資的難度。

3.預期海外發(fā)債成本呈上漲態(tài)勢

美國量化寬松政策正逐步退出國際市場，海外發(fā)債成本日益攀升，房地產開發(fā)商在進行海外籌資時會增加額外的成本費用，預期收益將會相應減少。據估計，海外融資可能將與在國內信托融資的成本不相上下。因此，如何以成本最小化實現收益最大化成為當下房地產融資的主要困境之一，否則盈利空間將會大幅度縮減。

4.上市融資審批嚴格

相較于商業(yè)銀行貸款方式，實現上市融資不僅可以及時解決融資難的問題，而且還能夠降低企業(yè)的融資成本。但是當下我國對房地產公司上市審批嚴格、手續(xù)繁瑣、過程復雜。對于實力一般的企業(yè)來說，是很難通過上市途徑解決融資問題的。所以如何使大多數普通房地產企業(yè)獲得融資，才是解決房地產界融資問題的出發(fā)點和落腳點。

二、P2B模式：一種新型模式

通過上述分析，不難看出當下房地產融資局勢嚴峻，需要及時開辟出新的融資渠道來有效激活房地產低迷的市場狀況，從而促進房地產的長期可持續(xù)發(fā)展。針對目前房地產融資面臨的種種困境， 可以將P2B模式創(chuàng)新性地運用到房地產融資領域，采用新型融資方式，提高房地產融資效率。

不言而喻，現在互聯網金融的觸角已經延伸到經濟社會的各個領域，對金融市場的格局帶來了深遠的影響，正發(fā)生著翻天覆地的變化。各個金融機構“線上線下”業(yè)務正如火如荼地開展，P2B模式因此應運而生。所謂P2B模式，是指多個個人對（非金融機構）企業(yè)的一種貸款模式，有別于P2P個人與個人間的小額借貸交易模式。P2B模式消解了信托公司或基金公司中的“資金集合體”這個概念，開展的業(yè)務規(guī)模更大，通過眾籌的形式，每一個在平臺上進行投資的投資人，都是一個獨立的法律主體。該網絡平臺可以將高達上億元的貸款資產分拆成起投門檻為1萬元的標準化份額，然后在網上進行宣傳和銷售，投資者可以將自己的1萬元或者幾萬元借給企業(yè)。合同的整個簽署過程都是在網上進行的，投資者將資金轉到P2B平臺上后，會收到一份電子版的三方或四方合同，合同上明確規(guī)定了投資人、企業(yè)、平臺和擔保方各自的權利和義務，這有利于進一步規(guī)范融資程序，同時也有效地降低了多方的交易成本。

顯然，這種融資模式對投資者和融資方都具有相當大的吸引力。對于投資者來說，投資門檻得到大幅度降低，從以前50萬元至100萬元不等降到1萬元甚至更低，極大地提高了眾多融資者的參與能力，激發(fā)了投資者的投資熱情；對于房地產開發(fā)商來說，相比商業(yè)銀行以及信托公司等金融機構提供的貸款，通過P2B平臺進行融資的成本無疑會大大減少（目前積木盒子、紅嶺創(chuàng)投對這種企業(yè)借款收取的平臺服務費分別為1.5%和6%），所以資金對接資產的過程將會更加高效，使企業(yè)能夠及時實現資金回籠。2014年3月24日，紅嶺創(chuàng)投發(fā)標為某控股公司融資1億元，借款將用于“收購某公司100%的股權”。控股公司法人及大股東、所屬集團旗下兩家子公司承擔本次融資的連帶擔保責任。1億元的借款分拆為10個標的，每個標的規(guī)模為1000萬元，3個小時所有標的全部滿標，成功籌集1億元，這足以鑒證P2B模式驚人的融資速度和融資金額。

可見，房地產商在當前融資難的形勢下，如果采取P2B融資模式，不僅能夠及時迅速地籌集到資金進行房地產開發(fā)，而且還能有效降低融資成本，實現收益最大化。因此，我們認為將P2B模式創(chuàng)新性地運用到房地產融資中，不失為一種可行的選擇。

三、P2B平臺融資的風險防控

在看到P2B平臺進行融資具有比較優(yōu)勢的同時，我們也應該意識到P2B模式也存在很多值得商榷的地方。在選擇P2B融資模式的時候，還應該加強自身風險防控意識，提高風險防控能力。

目前，有不少人對P2B模式的監(jiān)管提出了質疑：企業(yè)通過網貸平臺向不特定的多數人借錢，這本身是否已經是非法集資？雖然P2B債權的主體為各個分散的投資人，但是通過眾籌方式籌集的資金數量巨大，一旦有一單項目出現壞賬，平臺又是否有兜底的能力？

從P2B模式的實踐來看，它們主要采取了兩種方式加強風險防控措施。一種是采用資產抵押或者是引入獨立的擔保機構來降低風險發(fā)生的概率，即：融擔公司承諾本息擔保，一旦發(fā)生壞賬風險，融擔公司會首先保障投資者的權益，將資金先自行墊付給投資者。業(yè)內人士認為顯然抵押物是不可拆分的，如果沒有引入擔保公司，在辦理抵押手續(xù)時，P2B平臺會將抵押資產登記到平臺或平臺的某個人名下。那么一旦風險發(fā)生，債權人的利益能否得到有效保障？又將如何明確劃分和償還債務？而由融擔公司進行風險兜底也不是一種長久之計，因為只有獲得審批的融資性擔保公司才有資質做擔保，同時還必須接受資本金的監(jiān)管，擔保的最高杠桿是10倍，這樣看來如果由一般的擔保公司做擔保，會存在著潛在的風險。

所以，現在大多數平臺都在積極加強自身獨立開發(fā)項目源的能力。以紅嶺創(chuàng)投平臺為例，2014年4月其為某商業(yè)地產公司融資，在融資過程中，并未引入任何擔保公司做擔保，相反，該公司是將自己名下地處某核心商業(yè)圈的一至五層房產作為抵押物。這樣如何能有效降低風險的發(fā)生、保證資金的安全性呢？由于房地產項目貸款的風險主要集中表現在流動性上，所以紅嶺創(chuàng)投在發(fā)標期限上會為房地產商預留3個月到半年的緩沖期，這樣一旦發(fā)生逾期或者壞賬風險，房地廠商將會有足夠的時間向商業(yè)銀行或者信托公司等金融機構進行再籌資或者處置抵押物，從而及時償還投資者的債務，保障投資者權益。

房地產商在進行P2B融資時，可以采取第二種方式，與第三方平臺達成一致協議，將自己的資產作為抵押，同時放寬在網絡平臺的發(fā)標期限，為預期的風險準備留有充裕的時間，最大程度地保障投資者權益，減少風險的發(fā)生。

四、結語

由于受到商業(yè)銀行信貸緊縮、各種灰色融資渠道退出金融市場、海外發(fā)債成本高以及上市門檻高等因素的影響，房地產市場融資難已經成事實。顛覆傳統思路，激活互聯網思維，如何在互聯網環(huán)境下探索出一條有效的融資渠道，破解房地產融資難的問題，是激發(fā)房地產市場活力的前提所在。在現有的金融環(huán)境下，房地產企業(yè)積極利用互聯網突破傳統模式，創(chuàng)新出P2B平臺融資模式，其具有交易成本低、融資速度快、規(guī)模大等優(yōu)勢。因此，房地產領域可以嘗試著借助P2B平臺開展“線上融資”，在風險可控的情況下，高效籌集資金，解決眼前融資困境，實現長期健康可持續(xù)發(fā)展。房地產跟互聯網進行深層次的結合，為房地產市場的利益相關者都創(chuàng)造價值。

第2篇：地方融資平臺融資方式范文

    中國人民銀行副行長劉士余3日表示,地方融資平臺及其資金必須明確六個“真實”,并應加強規(guī)范管理。 

    在出席中國場外金融衍生產品發(fā)展第二屆高峰論壇時,劉士余指出,六個真實包括:第一,注入平臺的國有資產必須真實;第二,資金必須真正用到中央確定的投資項目上;第三,平臺公司必須真實;第四,對外披露的財務報表必須真實;第五,平臺公司所擁有的權限、平臺公司國有資本經營管理和出資人信息必須真實;第六,必須真正接受銀行間市場交易商協會的事后督查。 

    他說,中國堅持金融開放和創(chuàng)新,并不斷做出重要的風險制度安排,地方融資平臺亦為應對金融危機、做實中央一攬子刺激經濟計劃發(fā)揮了重要的作用。有消息稱,目前地方債務在短短幾個月內,已經從4萬億飆升到7萬億。而國務院也在5月26日召開會議,部署加強地方政府融資平臺的管理和處理融資平臺公司的債務問題。

第3篇：地方融資平臺融資方式范文

8月4日，筆者和研究團隊來到天津濱海新區(qū)的天津臨港經濟區(qū)，與天津臨港投資控股有限公司多位高管進行了深度交流。天津臨港所面臨的情況，心頭的困惑和所作出的努力，是一個很典型的政府投融資平臺思考和實踐自身轉型的鮮活案例。

如今，一個很典型的趨勢是，很多政府投融資平臺在完成了政府投融資、區(qū)域開發(fā)建設的歷史性任務之后，機體內自覺萌生出市場化的覺醒與努力，表達出了強烈的求變欲望，希望用企業(yè)化的行為盤活既有資產，走出去闖一闖，但路徑還有待系統梳理，加上基因中的風險厭惡本質，面對全新的運營管理時代和市場機遇，仍然顯得躊躇而迷茫。

轉型胎動下的市場化探路

在近年來的調研中，筆者遇到不少處于這樣境地的國企，我們有時會用“有政府價值，無企業(yè)價值”來形容它們，如果不思進取，不求革新，或者生不逢時，有心無力，很可能就淪為政府的一堆累贅，失去價值自生自滅。而如果找到一條適合自身又契合市場的路徑，它們很有可能實現彎道超車，爆發(fā)出驚人的成長力量。

作為天津臨港經濟區(qū)的建設運營平臺，天津臨港控股如今要思考的是，臨港經濟區(qū)的基礎使命，也就是“精衛(wèi)填海”的政治任務工作完成后，怎么從起步階段跨越到起飛階段？如何尋求轉型發(fā)展之路？如何形成自身良性的造血功能，同時能夠算好政治賬和經濟賬這兩筆賬？

與很多政府性質的產業(yè)新區(qū)一樣，天津臨港一開始就是做一級市場，土地整理之后招來大企業(yè)賣給它們。但近年來隨著經濟形勢的變化，天津臨港也必須介入到二級園區(qū)的開發(fā)當中，筑巢引鳳，把越來越多的精力放在吸引和培育中小企業(yè)身上。這一點，也是很多政府性園區(qū)平臺所面對的共同趨勢――由一個土地開發(fā)商轉型為園區(qū)與產業(yè)運營商，這是新使命，新風口。但做二級園區(qū)的問題在于，招哪些企業(yè)，如何降低空置率，如何提升園區(qū)的產值和利用效率？這又是一個懸在它們頭上的典型難題。

天津臨港正在多方努力嘗試，在整體思路上更注重產城融合，把精力更多專注在城市與園區(qū)運營上，除了做孵化器、二級園區(qū)以及社區(qū)商業(yè)來繁榮區(qū)域業(yè)態(tài)和生態(tài)之外，一個重點還在于打造金融板塊，希望能夠借金融撬動招商，幫助引資和園區(qū)服務，形成一種“產融結合”的狀態(tài)，求得產業(yè)資本、土地資本和金融資本三合一。

在多次與外部的交流碰撞中，天津臨港的高管團隊共同表達出一個迫切的愿望，就是希望能夠借助外部的力量為自己把脈出招，“跳出臨港看臨港”，找到一條園區(qū)市場化的道路，一起合作探討出一個政府融資平臺轉型的前行方向和頂層方案。

自身利益與區(qū)域發(fā)展的共贏

目前，天津臨港控股市場化的主要方向是走產融結合的路子。筆者發(fā)現，天津臨港控股之所以走這樣一條路，是基于已有基礎和現實考慮。

首先，產融結合大力助推了區(qū)域招商。金融機構可以為區(qū)域內的商業(yè)企業(yè)提供各項金融服務，金融機構為本地企業(yè)的發(fā)展提供了土壤。金融行業(yè)的蓬勃發(fā)展，使許多有遠見的企業(yè)發(fā)現臨港經濟區(qū)提供的商機。為駐區(qū)企業(yè)提供配套金融服務，是國內眾多先進經濟開發(fā)區(qū)的成功經驗。通過提供配套金融服務的方式，解決企業(yè)生存發(fā)展中遇到的難題，促使更多企業(yè)將業(yè)務轉向臨港經濟區(qū)進行發(fā)展。

其次，這條路支撐了既定產融結合戰(zhàn)略的落地。借力金融資本，對行業(yè)進行整合，是產融結合的顯著優(yōu)勢。通過進入金融行業(yè)，臨港控股借助資本的力量，通過并購重組等方式對既定戰(zhàn)略中的業(yè)務實現延伸，以融促產。此外，以配套方式提供的金融服務也是公司其他業(yè)務的有力補充，有利于拓展上下游渠道。臨港控股依據發(fā)展戰(zhàn)略的指導思想，堅持“產業(yè)為本、區(qū)域為勢、金融為器、創(chuàng)新為魂”的發(fā)展戰(zhàn)略，結合區(qū)域開發(fā)企業(yè)最佳實踐，產融Y合成為臨港控股實現穩(wěn)健發(fā)展的必經之路。

此外，產融結合保證了國有資產的保值增值。通過產融結合，可以同時控制產業(yè)資本與金融資本，通過對金融機構的控制，提高企業(yè)資金的使用效率。通過產融結合，企業(yè)可從內部直接進行融資，節(jié)省了外部融資產生的交易費用，降低交易成本；另外，金融資本為產業(yè)資本提供強有力的金融信息支持和更多融資便利，促使一些相關費用不同程度地降低，有利于國有資產的保值。由于我國金融業(yè)牌照管理嚴格，金融機構牌照總體稀缺，而稀缺必然導致超額利潤。因此，產融結合可有效促進國有資產的增值。

借助產融結合，臨港經濟區(qū)金融市場由此得到進一步完善。在金融體制的改革過程中，政府在制度設計中，對金融實行了一定程度的管制，從而導致儲蓄向投資的轉化動力不足。產融結合可以從根本上改變儲蓄率偏高、儲蓄向投資轉化渠道不暢這一現象。因此，產融結合有利于區(qū)域金融市場的進一步完善。

啟示和反思

天津臨港控股在多年區(qū)域開發(fā)建設和運營服務對過程中取得了輝煌成就、獲取了大量資源，在此過程中，天津臨港控股及其控股公司的業(yè)務能力與經驗得到了大幅提升。然而，臨港控股的核心能力仍有待提高，造血能力不如人意，目前正處于還債高峰期，同時也面臨著繼續(xù)為區(qū)域開發(fā)建設的巨大融資壓力。

在機遇與挑戰(zhàn)并存的情況下，天津臨港控股由此明確了產融結合的發(fā)展戰(zhàn)略。然而，產融結合是一把“雙刃劍”，既可以為地方投融資平臺和產業(yè)經濟發(fā)展帶來諸如培育企業(yè)集團核心競爭力、提高企業(yè)投融資效率、創(chuàng)造協同價值以及公司治理效應等諸多效益，也可能帶來一定的風險，包括金融產品價格波動、財務風險、公司治理風險、泡沫經濟等。地方投融資平臺只有在基于企業(yè)自身條件的基礎上，正視上述問題，借鑒相關的案例，選擇合適的發(fā)展模式并執(zhí)行正確的發(fā)展戰(zhàn)略，才能取得預想的效果。

在筆者看來，地方投融資平臺轉型的一個主要方向就是產業(yè)地產，當下，產業(yè)地產正在進入拼資源的時代，誰手中擁有最好的資源？當然是地方投融資平臺，況且，產業(yè)園區(qū)這種公共服務產品的屬性本身也適合由國企來提供。但這并不意味著，地方投融資平臺就要把產業(yè)地產的一切環(huán)節(jié)都抓在自己手里，怎么更好地利用自己的身份和資源來做好產業(yè)園區(qū)，就是一個嶄新的帶有很強技巧性的問題了。

實際上，地方投融資平臺做產業(yè)地產最重要的在于搭建平臺、鋪設渠道、建立規(guī)則，然而讓專業(yè)的社會力量進入，一起把這個蛋糕做大做漂亮，這才是真正導向成功共贏的技巧。

天津臨港控股的種種努力不可謂不務實，但一種游戲法則的頂層設計可能才是更為急迫的。怎么把蛋糕重新劃分，怎么找到業(yè)務核心，怎么算總賬，都關乎整個轉型的成敗。

第4篇：地方融資平臺融資方式范文

融資平臺公司的雛形始于1998年的財政刺激,其中又以重慶摸索出的國有投資模式最為知名。2002年底,重慶市設立了投資平臺公司,通過國債注入、規(guī)費注入、土地收益權注入、存量資產注入和稅收返還等五大方式向八個投資集團注入700多億元的資本金,以此為平臺,先后獲得銀行2500多億元授信額度和1000多億元的實際貸款,主要用于重慶的道路、橋梁、供水等城市基礎設施建設,占重慶近年來全部基礎設施總投資額的75%,在比較短的時間內解決了重慶發(fā)展面臨的資金瓶頸問題,這種模式被世界銀行稱為“重慶國有投資集團模式”。

在重慶模式的引領和示范下,各地紛紛設立自己的各類融資平臺公司,積極從事融資和城市基礎設施建設?？陀^地說,截止到2008年國際金融危機爆發(fā)之前,平臺公司的融資規(guī)模尚屬可控,相關的政府負債也還沒有引起各方面的重視。有一個數據表明,在2008年初,全國各級地方政府的融資平臺公司的負債總計1萬多億元。融資平臺真正遍地開花,從省會城市復制到地級市甚至區(qū)縣一級,融資金額呈幾何級數增加則是2009年以后的事。2009年一年,為了應對全球范圍內的經濟危機,我國實行了擴張型的財政政策和貨幣政策,項目審批和融資條件同時放松。就平臺公司而言,中國人民銀行與中國銀監(jiān)會在2009年初聯合了《關于進一步加強信貸結構調整促進國民經濟平穩(wěn)較快發(fā)展的指導意見》,提出“支持有條件的地方政府組建投融資平臺,發(fā)行企業(yè)債、中期票據等融資工具,拓寬中央政府投資項目的配套資金融資渠道”。受此激勵,外加各大銀行事實上放松銀根和貸款條件,全國范圍內的政府融資平臺公司陡增到3000多家(一說是8000多家),其中70%以上為縣區(qū)級平臺公司,負債余額則從1萬多億元增加到6萬億元(也有人說是5萬多億元,還有人估計是11萬億元),其中絕大部分來自于銀行貸款。

地方政府緣何如此負債

高速城鎮(zhèn)化進程中,地方政府面臨嚴峻的發(fā)展壓力改革開放30年來,我國城鎮(zhèn)化率從1978年的17.9%提高到2008年的45.7%,30年提高了27.8個百分點,平均每年提高0.93個百分點,特別是1996年～2008年,城市化率從30.5%提高到45.7%,提高了15.2個百分點,年均提高1.27個百分點。數以億計的農村人口以各種方式涌入城市,形成了對各類城市基礎設施、公用設施的巨大需求,地方政府必須對此作出回應。前幾年甚囂塵上的地方政府“經營城市”,其實即為一例。

現行財政與債務管理體制約束下,地方政府缺乏正常的融資渠道面對前所未有的基礎設施建設任務,幾乎每個地方政府都面臨著嚴重的資金約束。正常情況下,地方政府的主要來源是稅收,在我國的特殊背景下,以基金、各類收費組成的非稅收入也占據了相當大的比重。即使如此,沒有哪一個國家的政府能依賴常規(guī)性的收入來支撐巨量的基礎設施建設任務,我國也不例外。這種情況下,理性的選擇自然是對外借債。但與此同時,我國相關法律明確規(guī)定,地方政府不能發(fā)行債券,這必然從體制上迫使地方政府另尋出路。

因此,從這兩個意義上講,地方政府通過籌建融資平臺公司以達到融資和市區(qū)城市基礎設施建設的目的,有其必然性和合理性,也可以說是地方政府在現行體制條件下一種天才性的創(chuàng)造。

事實上,融資平臺成立之初,有較好的風險防范機制(如重慶模式下的“三不原則”、“三大平衡”和“三大方式”),加上銀行本身的風險防控體系,平臺公司運轉正常、宏觀經濟背景向好、資金鏈不突然中斷等的一系列假設條件下,涉及平臺公司、地方財政、金融部門以致于普通儲戶的連環(huán)性金融風險發(fā)生的可能性不能說沒有,但尚在可控的范圍之內。但導致融資平臺公司從風險可控到風險顯著增加的“質變”主要有以下幾個原因:

2008下半年出臺的一系列經濟刺激計劃以及放松了的項目審查、貸款審查是平臺公司貸款急速增加的背景條件這一年,國家出臺了4萬億元的政府投資計劃,其中中央政府僅拿出1.8萬億元,另外的3.2萬億元要由地方政府通過各種方式融入(當時,地方政府甚至響亮地喊出了18萬億元的投資盤子),地方政府的項目建設壓力和速度陡然提高,貸款欲望倍增。與此同時,整個銀行體系也放松銀根和貸款條件,平臺公司獲得貸款的必要性和可能性同時成倍放大。

地方政府的深度介入眾所周知,各類融資平臺公司的背后是地方政府,平臺公司的負債就是政府負債。事實上,各類平臺公司從一開始就是地方政府借以融資的工具和載體。一方面,平臺公司本身是在政府的支持下設立的,資本金主要由政府注入,運營范圍由政府指定;另一方面,平臺公司的貸款、還款均是在政府擔保下進行,貸款資金的流向、相關項目建設等等,都是由政府決定,甚至當某些融資平臺得不到大銀行貸款支持時,地方政府就轉向自己可以控制的城市商業(yè)銀行或農村信用合作社等抽取貸款資源。

銀行自身逐利動機下的風險防控松懈以及近期對地方政府的財政能力漸失信心多年以來,各大銀行一直將地方政府的融資平臺公司視為“肥肉”,相互之間競爭激烈,最初要求地方政府提供土地、某項收費權等作為貸款抵押,但后來就有所放松,普遍接受由地方人大、政府出具的所謂“擔保函”。同時,對地方政府授意下的平臺公司套取信貸資金、改變貸款用途、不提供詳細清楚的財務信息等問題也睜一只眼、閉一只眼……所有這一切,都是建立地方政府財政收入持續(xù)增長的預期之上(又特別基于高房價后的高地價以及地方政府的高收入預期)。但去年以來房價一再攀高、社會各界呼吁中央政府進行宏觀調控的聲浪提高,在此背景下,銀行對地方政府財政能力的信心發(fā)生動搖。

各類融資平臺公司良莠不齊,管理水平高低不一,各類違規(guī)操作時有所聞早期設立的各類城司,運作較為規(guī)范。但近年來,各地、各類平臺公司如雨后春筍一樣冒出,其中相當部分缺乏足夠的資本金,資產負債率過高(60%-80%之間),管理人才不足,有時連項目也是臨時拼湊而成,自然蘊藏巨大風險。

地方政府投融資平臺公司巨額負債可能產生的危害

從上述分析中可以看出,當前萬眾關注的政府融資平臺巨額負債問題,有其深刻的原因,既是多主體(政府、銀行、企業(yè))聯手運作、共同參與的結果,也與當前的宏觀經濟背景有著莫大的關系。

必須明確,從整體上講,當前巨大的政府融資平臺負債要轉化成現實的風險,還有一個過程和一系列復雜的條件。但無論如何,一旦地方政府的資金鏈出現問題,巨額負債就會轉化成巨大風險并波及金融體系和財政體系。據媒體報道,目前各類融資平臺公司高達6萬億元的負債中80%為銀行貸款,一旦地方政府財政收入吃緊,平臺公司不能如期償還貸款,其中的相當部分就會轉化為銀行的呆壞賬,進而影響到整體銀行體系的盈利與健康狀況。反過來,一旦銀行嗅到風險或迫于上級要求,開始收緊新增貸款,催還到期貸款等一系列措施,地方政府馬上會就面臨嚴峻的還款壓力。對于那些有所積蓄、財力豐沛、經濟增長預期尚可的地方政府,還可以通過還款、展期、續(xù)約等一系列方式渡過還款高峰,但對于那些本身并無多大增長實力、財政困難的地方政府,一旦宏觀政策收緊、銀行收縮貸款,就會馬上面臨還款壓力,地方財政將全面吃緊。

更重要的是,在我國現行體制下,所有地方政府的問題事實上也是中央政府的問題,所有地方政府的負債最后都是中央政府的負債,中央財政承擔著“兜底”責任。因此,從某種意義上講,最大的風險在于道德風險,即銀行、地方政府“倒逼”中央財政為地方政府不加約束的融資,為銀行放松監(jiān)管、一心逐利承擔最后的責任。

進一步地,在這一過程中,還可能出現地方政府已啟動的項目因資金跟不上停工而造成的欠薪、失業(yè)以及由此而來的一系列社會問題。總之,政府融資平臺公司的債務問題涉及到地方政府、銀行、中央政府和以及與之相關的全部利益相關者,牽一發(fā)而動全身,的確需要在還沒有變得不可收拾之前,提前采取措施,化解問題,消彌危機于無形之中。

幾點應對思路

對于當前萬眾矚目的地方政府融資平臺公司債務問題,我認為一方面要充分估計其可能帶來的風險與損失;另一方面,也是更重要的,必須理性處置、審慎決策,切莫“墻倒眾人推”,人為地將那些潛在、隱性的、或有的風險變成了即期的、確定的風險,以致傷及整個經濟體的健康。具體如下:

當務之急是由金融部門啟動,摸清貸款平臺公司的家底、資產負債、項目運行管理情況等,以利分類處理近期央行這方面已有所動作,政府融資平臺的清查工作已被列為地方銀監(jiān)局今年的首要工作任務,各大銀行也正在緊急清查相關的貸款狀況。在摸清家底的基礎上,對融資平臺的具體情況進行分析,對那些項目經營正常、有明確償還能力的貸款,勿須太大擔憂,宜將主要關注點集中于兩類:一類是以土地為抵押的借款,另一類是項目本身不具備充分的還款能力而由地方政府以信用、擔保函、未有具體名目的未來財政收入為空頭擔保的貸款,對于這兩類,銀行應當嚴密監(jiān)控,敦促地方政府明確還款來源,及時提供財務信息,同時內部要足額計提壞賬準備金。

迅速啟動地方政府的債務整理工作一方面,地方政府在全面清理現有融資平臺的債務狀況并按項目進行分級,將重點放在那些項目不盡真實,償還有問題的項目上,從地方財政綜合統籌的角度,提出合適的債務整理方案,力爭以盈補虧,化解風險。據我們了解,部分城市政府還是做了一些未雨綢繆的工作,通過各種方式保有著近年的財政盈余,以備包括償債在內的不時之需。現在需要做的是將這部分隱形償債資金亮明身份,正式、公開地建立專門的“償債基金”,并向社會公告以強化各方面的信心。在此基礎上通過調整財政支出結構,壓縮、中止某些可以適當收縮的支出項目,調入部分預算調劑金、長期國債資金、本級財政盈余等注入償債基金,爭取滾動幾年,逐漸積累還債能力。另一方面,要嚴肅查處融資平臺設立、運行中出現的一些違規(guī)、違法行為,對那些臨時拼湊起來的平臺公司、無項目貸款、挪用信貸資金等情況要嚴肅查處,切實控制新增債務(據悉,國家審計署已將政府債務的清查情況列為了今年的工作重點)。

第5篇：地方融資平臺融資方式范文

【關鍵詞】市政債券 中央轉貸 土地財政 項目融資

現今，地方債務問題突出，地方財政壓力巨大。財政部制定的2013年政府債務占比應在GDP的2%左右，然而，渣打銀行《亞洲債務大起底》的報告中指出，加上地方融資平臺的債務量，準官方學術機構對政府債務的普遍估計為占GDP的50%。由此可見，地方債務情況不容樂觀，亟需開辟融資渠道，在這一點上，市政債券應運而興。

目前，市政債券并沒有完全放開，僅在部門省市做試點工作。由于現行財政體制致使地方政府在財權與事權上的不匹配，因此地方政府除正常的稅收以及有限的上級撥款資金外，還需要多種渠道進行融資。解決資金不足的辦法有中央轉貸、商業(yè)銀行貸款、土地財政、項目融資、準市政債券融資等渠道，這些渠道在一定程度上能夠滿足地方政府的資金需求，但與市政債券相比，也存在諸多弊端和不足。

一、中央轉貸融資

中央政府通過發(fā)行國內外債券以及向外國政府貸款，并將部分資金轉貸給地方政府，以緩解地方政府的財政壓力。首先，這種方式是將全國范圍的資金集中用于小部分地區(qū)，容易造成地區(qū)間的發(fā)展不均衡，同時在地方項目的選擇上也可能有失公平。其次，由于資金的籌集者與使用者是不一致的，導致在資金籌集方面不能夠有效的考慮到地方政府的需求，在資金的運作方面也可能存在道德風險和逆向選擇。最后，中央轉貸這種方式實際上是由中央政府作為最后的責任人，地方政府債務違約的后果是直接導致中央政府的財政風險加大。

由地方政府發(fā)行市政債券可以有效的克服上述的缺陷。市政債券的發(fā)行規(guī)模是地方政府根據自身的資金需求，綜合考慮財政收入能力而制定出來的，做到了籌資者與資金使用者的統一，一方面會對地方債務產生約束，另一方面，這種市場化的融資方式也能夠保證資金的籌集和使用效率。

二、商業(yè)銀行貸款融資

地方政府通過行政指令或者其他擔保方式（如土地資源或政府信用）向銀行貸款。通過該種融資方式來獲得資金較為簡便，資金到位迅速。

但是地方政府直接向商業(yè)銀行貸款擠占了整個社會的放貸資金，致使企業(yè)融資更加困難，同時近年來商業(yè)銀行呆賬壞賬比例上升，地方政府的這一舉動會加重金融系統的負荷，加劇金融風險。同時，在融資期限上，與地方項目建設存在期限錯配的現象，且利率較高，地方債務負擔也較大。期限錯配隱含巨大的流動性風險，從而加劇金融風險。

通過市政債券籌資，相較于商業(yè)銀行貸款，有著如下優(yōu)勢：首先，地方政府在籌集過程中占據主導地位，能夠合理的設計債券利率，不受銀行浮動利率的約束，財務風險穩(wěn)定;其次，能夠克服銀行貸款期限錯配的問題，以獲得低成本的長期資本;最后，市政債券的投資者類型眾多，能夠分散資金來源，結余社會放貸資金。

三、土地財政

土地向來是地方政府的生財之道，地方政府通過對“土地財政”的運作可以達到拓展財力的目的。批地引資使得地方政府能夠在短期到位大量的資金，是各地政府較為偏好的一種融資方式。

目前地方政府性債務對于土地出讓收入的依賴程度較高，截止2012年底，省市縣三級政府負有償還責任的債務總額共93642.66億元，其中地方政府承諾以土地出讓收入償還的債務余額高達34865.24億元，占比37.23%。很顯然，批地引資這一融資方式是不可持續(xù)的，之前的行為已經帶來了種種惡果。土地出讓是對未來資產的透支行為，地方政府的短期獲利可能導致未來政府在實現其職能的能力消耗殆盡。同時近年來房地產價格飛速上漲，同時耕地面積急劇下降，逐漸影響到民生的穩(wěn)定。另外，地方政府的這一行為是制度內的舉債行為，難以得到市場的約束，在交易上違背了等價對換的原理，在資金的使用效率上也缺乏監(jiān)管。

近年來，國家層面加強了對房地產市場的管理，地方政府出讓土地的收入全額納入政府基金預算管理。市政債券作為地方政府融資的新渠道，能夠很好的代替“土地財政”融資。市場化的融資方式，能夠起到穩(wěn)定民生，升級金融市場的作用。

四、項目融資

從國際經驗上來看，項目融資是地方政府引進民間資本建設基礎設施的有效途徑。該融資方式以特定項目的資產、預期現金流或權益作為抵押而取得的一種無追索權或有限追索權的融資或貸款，通?？梢圆捎肂OT、TOT、ABS、PPP、PFI等模式進行。

項目融資一般用于未來現金流較為穩(wěn)定的大型項目建設中，這種無追索權或有限追索權保證了項目投資者在項目失敗后不危及其他資產，更加有利于吸收民間資本;然而對于提供貸款的金融機構來說，這種追索權的缺失意味著較大的金融風險，并且項目投資一般期限較長，回報率低。其次，項目融資模式并不是在所有領域都可行，比如在權責利不明確的項目，容易生成系統性風險。最后，要保證項目融資的順利進行，需要專業(yè)的評估團隊，具有過硬的專業(yè)技能。

相比項目融資，市政債券融資適用范圍更加廣泛，且操作簡單，無需計算預期現金流，地方政府源源不斷的稅收就的保障。當然了，項目融資在現行的地方政府融資渠道中，仍然占據重要位置，市政債券和項目融資二者可以起到相互補充的作用。

五、“準市政債券”融資

“準市政債券”融資是由隸屬于地方政府的地方投融資平臺，以地方政府信用作為擔保的融資方式。2010年地方政府融資平臺6576個，2013年已經增至7170個?！皽适姓比谫Y的方式繞過了國家《預算法》的限制，使得地方政府可以按照自己的需求進行融資，可以自主的安排和制定債務負擔，地方政府在債務規(guī)劃的自由度上類似于發(fā)行市政債券。但是這種融資方式在保障程度不及市政債券，然而又比企業(yè)債券享有更好的信用，其存在兩者之間的灰色地帶，由于運作方式具有隱蔽性，運作流程缺乏法律依據，因此監(jiān)管難度較大;其次，地方政府在融資規(guī)模的設定上具有主動權，同時在信息的透明度上又缺乏強制性，因而難以對地方政府產生債務約束，容易釀造財政風險;最后，在資金的使用方面，容易尋租現象，滋生腐敗問題。

“準市政債券”的存在一方面說明了市政債券在中國的可行性，另一方面也說明市政債券在中國有存在的必要性。市政債券的發(fā)行，使得“準市政債券”融資行為走向陽光化，在操作上更加簡明，能夠有效的客服尋租腐敗問題，強化監(jiān)管，降低財政風險。

第6篇：地方融資平臺融資方式范文

關鍵字：城鎮(zhèn)化； 融資模式 ；土地財政

近年來，我國城鎮(zhèn)化進程不斷加快，截止到2012年底，我國城鎮(zhèn)化率達到52.57%，且增速在不斷加快。據測算，每增加一個城鎮(zhèn)人口，需要相關投資大約9萬元。城鎮(zhèn)化率每提高一個百分點，意味著需要相關投入約1.1萬億元左右，僅靠地方政府財政收入以及目前的融資方式遠遠不夠，必須尋找新的資金來源。

城鎮(zhèn)化進程中的融資現狀

在城鎮(zhèn)化建設進程中，基礎設施、公用設施及公共服務的建設需要大量資金，城鎮(zhèn)化水平每提高一個百分點，相當于大約1000萬人從農村進入城市，這些新增人口的衣食住行，需要大量的基礎設施以滿足他們的的需求。

在我國市場經濟發(fā)展早期，城鎮(zhèn)化資金投入比較單一，主要來自于財政資金的劃撥，隨著市場經濟的發(fā)展，政府資金不足以支撐日益增長的資金需求。城鎮(zhèn)化融資模式逐漸多元化。土地出讓金、地方政府融資平臺等方式逐漸成為城鎮(zhèn)建設資金的重要來源。與此同時，民間資本和外資等也逐漸參與到我國大規(guī)模的城鎮(zhèn)化建設當中來。

（一）土地出讓金成為城鎮(zhèn)化建設資金的主要來源

在眾多的資金來源方式中，土地出讓金成為不可忽視的方式。上世紀90年代開始，有償使用土地制度逐步被推廣。土地的有償使用制度使得政府依靠土地獲得資金的方式成為可能。地方政府通過初期對相關開發(fā)區(qū)域的規(guī)劃和初期建設，帶動周圍土地大幅升值。在土地升值以后，再通過掛牌拍賣商住用地等獲得豐厚的土地出讓金用于城鎮(zhèn)化建設。由于出讓土地操作簡單，獲得資金較快，成為大部分地方政府青睞的方式之一。2012年，全國土地出讓金收入約2.7萬億元，占全國財政收入的23%。由于在目前的稅收體制下，地方政府稅收收入有限，導致在地方層面土地出讓金占比較高，有的省份土地出讓金占比甚至達到財政收入的50%以上。土地財政逐漸變成推動城鎮(zhèn)化建設的主要動力。

（二）地方政府融資平臺公司融資成為重要資金來源方式

由于目前我國政策上不允許地方政府自行發(fā)行債券，為了規(guī)避這種硬性法規(guī)，地方政府通過完全控股的企業(yè)，通過企業(yè)將債務主體進行轉變從而發(fā)行債券或者取得債務成為地方政府取得資金的又一種重要模式。這種模式其實質是政府信用和市場化融資相結合的模式。將政府債券轉變成為公司債券，規(guī)避了法律的限制，取得了資金，同時政府還可以將國有企業(yè)股權，土地等資產注入平臺公司，既增強了公司的信譽又保持對公司的控制權。由于發(fā)行債券的主體是政府控制的公司，公司募集的資金大部分又是用于基礎設施建設或者公共服務建設，所以地方政府往往對這些企業(yè)進行稅收優(yōu)惠和其他優(yōu)惠支持措施。到2012年底我國地方政府融資平臺債務規(guī)模約19萬億，為中國城鎮(zhèn)化建設做出了非常大的貢獻。

（三）城鎮(zhèn)化建設資金來源的其他方式

除了土地出讓金和地方政府融資平臺籌集資金這兩種方式外，城鎮(zhèn)化建設過程中資金來源的方式還有很多。例如銀行貸款、房地產信托、長期債券等。銀行貸款是地方政府為了獲得城鎮(zhèn)化建設所需資金，通過土地抵押或者地方政府擔保的方式從銀行獲得貸款資金。在項目建設期間，政府負責安排資金歸還利息，當項目建成之后，再用項目所獲得的現金流歸還本息。房地產信托本質上屬于資產證券化的一種，信托機構面向普通公共或者特定機構發(fā)行的房地產信托受益憑證。信托機構通過出售受益憑證籌集資金，所得資金用于房地產相關項目建設或者地方基礎設施建設，項目建成后，所獲得利潤或者相關收入在除去費用后按出資份額分配給投資者。

現行融資模式存在的問題

雖然近年來我國城鎮(zhèn)化建設速度較快，城鎮(zhèn)化水平不斷提高，但是城鎮(zhèn)化建設的總體質量尚不如人意，以土地財政和土地金融為主導的融資模式存在很多的問題，留下了很大的隱患。

（一）以土地財政為主導的融資模式難以為繼

過去十多年來，中國的城鎮(zhèn)化模式是以土地財政和土地金融模式推動的，政府部門一方面通過出讓低價工業(yè)用地，以及進行相關城市規(guī)劃和市政建設，帶動周圍土地升值，另一方面高價出讓商住用地，利用此種模式，政府這些年賺取的土地差價約有30萬億，政府在這個過程中掌握了利益分配大權，這種模式使得和房地產土地相關的工業(yè)制造業(yè)得以迅速發(fā)展，但是其他實體產業(yè)偏廢，而且這種模式過度依賴房地產市場的繁榮，風險較大。

（二）地方融資平臺公司融資方式風險不斷加大

與土地財政相關的便是土地金融模式，在城鎮(zhèn)化的快速推進過程中，政府除了通過土地出讓金的方式不斷取得資金以外，還以土地等相關資產作支撐，搭建地方政府融資平臺籌集資金，為城鎮(zhèn)化建設融資。

2009年以來，尤其是金融危機以后中央政府實施了大規(guī)模經濟刺激政策，政府投資和政府引導的投資進一步導致了產能過剩。地方政府更是以城鎮(zhèn)化的名義通過投融資平臺進行大規(guī)模擴張，包括新建、擴建開發(fā)區(qū)、高開區(qū)、工業(yè)園區(qū)等。房地產等價格近幾年的飆升使得許多地方政府更是肆無忌憚。發(fā)達國家用幾十年完成的城市基礎設施建設，有的地方短短幾年就完成了，如果地方政府財力雄厚無可厚非，但大部分地方政府都是靠地方融資平臺、還舊債借新債來完成的。這種依靠政府信用、用未來的財政收入來支撐現在的城市建設的做法，不僅導致了大量豆腐渣工程的出現，而且加劇了政府腐敗、金融風險和財政收支的矛盾，從長期來看，是不利于一個城市、一個地區(qū)、一個國家的可持續(xù)發(fā)展的。

（三）城鎮(zhèn)化發(fā)展過程中的其他融資模式尚不規(guī)范

前文已經提到，在我國城鎮(zhèn)化快速發(fā)展的過程中，除了土地出讓金和地方政府融資平臺等融資方式外，還有諸如銀行貸款、信托、長期債券等其他融資方式，而這些融資模式在實際運行過程中也存在諸多問題。一方面政府貸款的抵押物往往還是土地，或者是相關基礎設施建設的未來收益，和土地財政及融資平臺公司方式相比換湯不換藥，除了不可持續(xù)性之外，還有極大的風險。而信托融資也存在較大問題，尤其是在城鎮(zhèn)化過程中有代表性的房地產信托，近年來雖然規(guī)模不斷壯大，但其作為一種新型的金融產品，流動性不高，且存在監(jiān)管上的難題，公眾認知度比較低，造成其流通轉讓比較困難，從而難以尋找合適的轉讓對象，造成其交易成本升高，限制了信托業(yè)的發(fā)展。

完善城鎮(zhèn)化融資模式的方案及對策

城鎮(zhèn)化發(fā)展需要的資金數額巨大，不是某一種融資方式可以獨立支撐的，在城鎮(zhèn)化的建設過程中，應采取多樣化融資模式，不應過度依賴土地財政、土地金融模式，應該擴大資金來源，實施金融創(chuàng)新，發(fā)展與完善其他融資模式。在促進實體產業(yè)與城鎮(zhèn)化建設共同發(fā)展的基礎上，實現雙贏乃至多贏的效果。

（一）城鎮(zhèn)化融資方式多樣化

近十年我國城鎮(zhèn)化速度高速增長，但資金來源比較單一。在下一個十年城鎮(zhèn)化的快速推進過程中，不能再以簡單的土地財政和土地金融的模式來取得所需資金，應采取多元化的籌資方式。

積極引入民間資本，針對不同的項目實施不同的融資策略，一些基礎設施和公共服務項目，應該以政府資金和財政投入為主。但是對一些經營類項目，投資主體可以多元化，國有企業(yè)、民營企業(yè)、外資企業(yè)都可以參與。也可以效仿西方發(fā)達國家的一些成功經驗，即通過項目融資的方式來取得資金。不僅政府減輕了負擔，也能保證項目建成后以項目所產生的現金流來償還貸款等債務。

除此之外，各級政府可以共同協作，將各方的金融機構結合起來，動員全社會的力量，綜合運用長期債券、股票、信托等方式來獲得資金。

（二）逐步推動地方政府職能的轉變

由于戶籍制度的限制，大部分城市常住人口由于沒有當地戶口而不能享受城鎮(zhèn)地區(qū)的各種福利和公共服務，隨著城鎮(zhèn)化的進一步發(fā)展，這種情況要逐步改變，推動以常住人口包括非戶籍人口為基礎的基礎設施和公共服務建設，逐步實現各級地方政府預算和執(zhí)行情況的透明化。

在這種轉變的過程中，逐步允許城郊居民用自己的土地建設出租房和商品房，或者城郊土地所有者有權自行將土地出售給開發(fā)商，政府不再對商住用地進行先征地在拍賣，而由土地所有者直接將土地出售給開發(fā)商，政府只從中收取稅費，包括整個建設過程中土地增值稅，營業(yè)稅等，以及建成后未來的房產稅等。政府只負責征收公用事業(yè)和基礎設施用地，這種措施不僅可以迅速增加土地供應量，逐步消除房地產泡沫，還可以促進經濟的增長。

（三）完善和規(guī)范相關融資制度

除了進一步發(fā)展多樣化的投資方式以及轉變政府職能外，還需完善相關金融法律法規(guī)，尤其是近幾年我國在城鎮(zhèn)化的發(fā)展過程中各種金融產品，投融資形式紛紛出現，魚龍混雜，良莠不齊，導致金融風險進一步加大。

無論是哪種融資模式，都要進行透明化，規(guī)范化，市場化。首先，逐步提高土地出讓金，地方政府融資平臺以及貸款等各類融資方式的透明度，公開披露其籌集和使用過程，接受公眾監(jiān)督。其次，推動各種融資方式進一步市場化，鼓勵市場化運營，即可以吸引民營資本還可以提高效率。最后，嚴格控制地方政府濫用權力，包括盲目建設，違規(guī)審批等，地方政府的舉債應與其財力相適應，加強對其債務的外部監(jiān)管，限制地方政府的擔保行為等。

參考文獻：

[1]高立、張令奇.采取綜合措施規(guī)范地方融資平臺.宏觀經濟管理，2010（10）

第7篇：地方融資平臺融資方式范文

關鍵詞：融資結構 融資成本 股權融資率

引言

隨著我國金融市場的發(fā)展，企業(yè)融資渠道的選擇也越來越廣泛，但是在眾多可供選擇的融資渠道中選定適合企業(yè)自身發(fā)展和資金結構的融資方式卻不是一件簡單的事，企業(yè)需要綜合各方面因素的影響來做出正確的融資決策。

一、融資方式的選擇所要考慮的因素

就融資方式而言，企業(yè)的融資渠道主要可以分為兩類：權益性融資和債務性融資。權益性融資主要是股票融資和留存收益，債務性融資主要包括銀行貸款、債券的發(fā)行和流動負債等。權益性融資取得的資金形成企業(yè)的自有資金，投資者可以參與企業(yè)的生產經營決策，缺點是沒有抵稅作用；而債務性融資優(yōu)點是取得資金較為靈活，審查和批準手續(xù)比較簡單，但是缺點是容易使企業(yè)產生較高的資產負債率，到期償還本金和利息的資金壓力較大，從而使企業(yè)產生特定的財務風險；

就融資結構而言，企業(yè)應保持合理的資本結構，一方面可以控制企業(yè)的財務風險不要太高，另一方面主要是不合理的資本結構也會帶來成本、財務危機成本等負面影響，我們應該根據行業(yè)的平均負債率再根據企業(yè)特定的經營環(huán)境和經營條件，確定公司的資本結構，從而讓企業(yè)的價值最大化。

二、廈門市15家上市公司的融資結構分析

以下是對廈門15家具有代表意義的公司融資結構進行分析，發(fā)現廈門上市公司的融資特點。

表1：廈門15家上市公司2010年融資方式選擇情況

以上表所示的百分比是指在總資產中流動負債融資、長期負債融資、股權融資、留存收益融資及其他方式融資所占的比例，經過統計以及分析我們可以得到以下幾個方面的結論：

第一，廈門這些上市公司中流動負債融資方式所占的比重比較大，15家中有6家超過了50%，達到40%的比重，短期借款的平均水平相對較高。這種融資狀況反映了企業(yè)通過臨時性融通資金是比較常見的渠道，一方面這樣的狀態(tài)可以降低成本，但另一方面也隱藏巨大的財務風險，企業(yè)很可能因為資金鏈問題而陷入癱瘓，企業(yè)應提高警惕，降低流動負債率。

第二，廈門企業(yè)的長期負債融資比例較低，負債融資方面從表中我們可以看到，企業(yè)的負債融資中長期借款比重較小，這些借款很大一部分都來自于銀行系統，說明廈門的銀行對企業(yè)借款有很高的要求，企業(yè)很難通過銀行借款來滿足資金的需求，這也隱性的反映了廈門企業(yè)存在融資難問題。從另一方面來說也使得企業(yè)在籌措資金方面信用度不足，債權人因考慮到企業(yè)的償債能力而不予提供資金。

第三，從股權融資方面來看，股本和留存收益融資所占比重較大，像乾照光電這兩項之和達到了95%，股權融資達到50%以上的企業(yè)達到33%，權益融資方式達到50%的達到60%，說明廈門企業(yè)有一定的股權融資偏好。上市公司由很強的股權融資偏好，主要是因為普通股沒有固定到期日，不用支付固定的股利，因而不存在不能償付的風險，風險最小。

第四，融資渠道比較單一。廈門上市企業(yè)主要融資手段為股權融資，融資方式不夠多樣化，主要是因為我國與西方國家的融資結構有著不同的發(fā)展歷程與基礎，且我國目前的金融體系一直處于發(fā)展并逐步完善狀態(tài)，尚未形成完善的資本市場體系。因此，廈門上市企業(yè)的融資結構是符合我國國情的。

三、廈門上市公司融資特點帶給我們的啟示

廈門企業(yè)作為一個特殊的群體，給我國的上市公司融資帶來的啟示包括以下幾個方面：

（一）內源融資方面

強化企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展思想，積極進行內源性資本擴張，強化企業(yè)內部積累。此外，要加快產業(yè)的更新換代，適應新的社會發(fā)展，做好產業(yè)的轉型工作，以便提高公司的盈利能力。

（二）股權融資方面

在銀根緊縮的宏觀環(huán)境下，上市企業(yè)可以積極進行再融資，對于緩解資金瓶頸、加快轉型升級具有積極作用。政府應一如既往得對企業(yè)的上市工作進行引導，并繼續(xù)扶持其它符合條件的企業(yè)上市，形成廈門產業(yè)群，以便達到規(guī)模效益。此外，深交所應繼續(xù)規(guī)范上市條件，規(guī)范日常運行，保持其健康發(fā)展，為上市企業(yè)提供良好的發(fā)展平臺。

（三）債權融資方面

從銀行角度來看，可以從創(chuàng)新融資服務模式。比如可以采取企業(yè)聯合擔保貸款業(yè)務的方法，再比如針對地方制造業(yè)的產業(yè)集群狀況，提供以核心廠商為平臺的產業(yè)鏈服務模式。上市企業(yè)的地位隨著市場經濟的發(fā)展越來越重要，已經具備相當的貸款能力，是銀行業(yè)務的巨大潛力市場，銀行應適當降低企業(yè)的門檻，進一步建立和完善適合上市企業(yè)特點的評貸款制度。

參考文獻：

第8篇：地方融資平臺融資方式范文

【關鍵詞】新區(qū)建設；融資模式；創(chuàng)新

隨著工業(yè)化、城市化進程的推進，城市新區(qū)的開發(fā)建設成為城市繁榮發(fā)展的重要內容。錦州作為環(huán)渤海經濟圈內的重要開放城市，借助天然優(yōu)勢，有著很大的發(fā)展空間。2009年，遼寧沿海經濟帶開發(fā)開放上升為國家戰(zhàn)略，錦州走上了向海求發(fā)展的道路。2011年，錦州進一步提出建設“遼寧沿海第二大城市”的目標，全面實施沿海突破戰(zhàn)略。轉身向海繪制跨越式發(fā)展藍圖已成為錦州城市發(fā)展的戰(zhàn)略突破點，龍棲灣新區(qū)則承載了錦州轉身向海的發(fā)展夢想。

一、龍棲灣新區(qū)的基本情況

（一）龍棲灣新區(qū)概況

錦州龍棲灣新區(qū)位于渤海灣北岸，規(guī)劃面積103平方公里，是遼寧省“五點一線”戰(zhàn)略的重點支持區(qū)域，也是錦州市承載遼寧沿海經濟帶發(fā)展的核心區(qū)域。根據規(guī)劃，新區(qū)的發(fā)展定位為：遼寧樞紐港物流中心的重要組成部分；遼西最重要的臨港產業(yè)基地；渤海北岸的區(qū)域金融商貿中心；渤海北岸著名的宜居海洋新城。城市規(guī)模為：到2030年，人口規(guī)模達到50萬，城市建設用地規(guī)模達到64平方公里，其中行政生活區(qū)32平方公里、產業(yè)區(qū)27平方公里、水系5平方公里。此外，物流及港區(qū)面積約為40平方公里。未來近二十年龍棲灣將成為錦州地方經濟發(fā)展的助推器。這一戰(zhàn)略規(guī)劃中最艱巨的任務就是開發(fā)資金的落實，即新區(qū)建設的融資問題。

（二）龍棲灣新區(qū)融資模式

新區(qū)成立初期，國家信貸政策相對寬松，新區(qū)通過國家政策性銀行及商業(yè)銀行信貸獲得資金，利用土地抵押方式向國家開發(fā)銀行貸款20億元，向錦州銀行、郵政儲蓄銀行、農村信用聯社等商業(yè)銀行貸款近5億元。同時，以拍賣方式取得土地出讓金收入6.09億元，對現有海域補償及土地整理類項目進行包裝，獲得農發(fā)行土地收儲項目貸款3.9億元。

開發(fā)初期，政府聘用了專業(yè)的投融資咨詢公司編制投融資規(guī)劃，指導新區(qū)整體投融資工作。先后與西部控股、嶺南園林、中石油北燃等企業(yè)合作，采用BT、BOT、“代建制”、引入產業(yè)基金等多種新型融資模式，在基礎設施、公用設施等領域引入社會投資超50億元，形成了多元化融資渠道。

本著立足長遠的原則，2010年末，新區(qū)運用股權收購和國有資產劃轉的方式整合各投資主體，注入土地、資金等85億元資產，成立了錦州龍棲灣投資發(fā)展有限公司，負責新區(qū)開發(fā)建設的投融資運作。并以該公司為載體，以股權投資的方式，與工銀國際及瑞銀國際等投資銀行合作，成立龍棲灣投資公司，為龍棲灣新區(qū)開發(fā)提供長期資金支持。同時由錦州龍棲灣投資發(fā)展有限公司和社會投資人共同出資1.1億元成立融資擔保公司，為新區(qū)企業(yè)及建設單位提供金融擔保支持，幫助企業(yè)解決短期資金需求。

新區(qū)還建立了與融資相匹配的債務管理機制，通過投融資規(guī)劃建設及未來土地價格的預測，按照滾動開發(fā)、資金可持續(xù)原則開展融資工作。同時，逐步弱化財政還款模式，以市場化運作的方式，將一級土地開發(fā)收入及非公益類經營收入納入投資發(fā)展公司范疇，將經營收入作為未來還款的主要來源。

二、我國城市新區(qū)建設融資模式的主要形式

城市化的快速發(fā)展，帶來基礎設施改善、環(huán)境保護加強、產業(yè)發(fā)展、民生保障等問題，規(guī)模龐大的基礎設施、公共服務等項目的建設，需要大量的資金投入，僅靠政府公共財政無法滿足，這就要求地方政府能夠融入巨額資金以滿足建設需要。經過多年實踐，各地政府在城市開發(fā)建設上形成了不同的融資模式。

在融資方式上，銀行貸款成為我國地方政府融資的主要模式。向政策性銀行、商業(yè)銀行等融資，是地方政府彌補建設資金不足的首要選擇和主要方式。這些貸款多是向國內銀行申請，但近年來，向國際銀行申請貸款的案例不斷增多，如2006年，哈爾濱市政府向日本國際協力銀行貸款74億日元，用于何家溝改造和松浦污水處理廠等項目建設。

項目融資方式如BT、BOT等，也大量運用在有一定投資回報的建設項目中。政府依據其壟斷的資源、信息，賦予社會投資者相應的特許開發(fā)權、特許經營權、特許收費權等，由投資者進行項目策劃、籌資、建設、管理運營，并在建設完成后給與投資者有一定期限的收益權。如深圳沙角B火力發(fā)電廠、自貢污水處理廠、武漢地鐵等都是采用BOT模式融資的。

部分地方政府通過城司發(fā)行企業(yè)債、公司債、信托產品等向社會融資，用投資收益進行償還，如上海城投、武漢城投等公司通過發(fā)行公司債，進行基礎設施建設。此外，產業(yè)投資基金、融資租賃、ABS等方式也在一些地方得到有效試行。

在融資平臺建設方面，目前，地方融資平臺基本上都是由地方政府組建平臺公司，政府通過劃撥土地、資金、特許權等形式形成公司資產，以平臺公司作為城市建設投融資運作實體。雖然平臺組成形式多樣，如 “新區(qū)管委會+1個平臺公司”、“新區(qū)管委會+多個平臺公司”、“新區(qū)管委會+大型企業(yè)”，但多數平臺融資模式仍擺脫不了傳統“平臺公司+土地財政+信貸資金”融資模式，即政府投入土地、資金成立平臺公司，給與一定的政策扶持、特許經營權等，平臺公司以基礎設施建設等為載體、以土地的未來收益為還款來源、以政府財政信用為擔保向銀行貸款，融入資金。

這種傳統的融資平臺模式過度依賴土地財政、依賴銀行貸款，投資操作不規(guī)范、不透明，與政府關系過于密切，隱藏著巨大的財政風險和金融風險。土地財政由于助推了房地產價格上漲，近年來飽受詬病，而今年美國汽車城底特律市破產，又敲響了地方政府債務風險的警鐘，完善市場起基礎作用的、管理科學的城市建設融資模式已成為關鍵。

三、錦州龍棲灣新區(qū)建設融資模式的創(chuàng)新

綜合分析各地城市新區(qū)建設的融資模式，結合龍棲灣新區(qū)自身的特點，提出新區(qū)建設融資模式的創(chuàng)新思路，以市場化的方式，提高融資平臺的運營效率，促進新區(qū)建設持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展。

首先，對建設項目分類經營，豐富投資主體。對于經營性項目，可通過招標等方式，引入不同形式的資本參與建設、經營，減少政府的參與。對于非經營性項目，其社會效益較強、盈利能力較弱或無盈利能力，應該主要由政府通過財政提供。

其次，充分利用現有融資方式，探索新的融資方式，積極促進融資方式多樣化。發(fā)揮現有融資方式的作用，做大做強，如BT、BOT、產業(yè)基金等；進一步推廣運用國際通行的新型融資方式，如ABS、PFI、融資租賃等。發(fā)揮資本市場的資源配置作用，降低融資成本，提高融資效率，大力引入私營資本，鼓勵私營資本進入基礎設施的開發(fā)、建設領域。還可適當發(fā)行公司債、信托產品等向社會融資。

再次，推動融資平臺的市場化運作，弱化政府的信用支持。規(guī)范融資平臺的運作，完善管理制度，健全法人治理結構，政府實施財政監(jiān)督，引入市場化機制，削弱政府的干預和信用支持作用。

最后，建立健全融資平臺風險監(jiān)督體系。完善信息披露制度，建立投融資活動科學管理程序，明確風險管理工作的責權劃分，尤其關注債務風險管理機制的建立。

參考文獻：

[1]中國城市建設投融資模式轉型路徑研究[J]，陳衛(wèi)國，商場現代化，2012（5）.

第9篇：地方融資平臺融資方式范文

關鍵詞：地方政府 融資平臺 建設 相關問題 對策

地方政府以有限的權利，促進區(qū)域經濟的發(fā)展。所謂地方政府投融資平臺，就是地方政府以發(fā)展經濟為目的，組織建立的不同類型的公司。這個平臺，主要依持政府部門從建設公司籌來的資金，并將這些籌集而來的資金用于地方性建設之中。平臺的建立，為區(qū)域經濟的順利發(fā)展提供良好的運行條件。地方融資平臺的建立，對應對經濟危機，適應市場經濟發(fā)展，都具有重要的指導意義。地方政府融資平臺數量和規(guī)模都在呈現階梯式方向發(fā)展。但是相關問題和風險也層出不窮。

一、政府融資平臺現狀及問題風險

（一）法律問題

從地方政府宏觀調控力度上分析，政府部門自身在強化調控力度、推動地方經濟發(fā)展、合理配置社會資源上，成為地方融資業(yè)務的政策推力。地方政府融資數量的激增，在經濟結構調整和經濟增長效益上，面臨著巨大的法律風險問題。由于融資方式的單一性，使得銀行金融業(yè)負擔過重，地方資產負債增加，威脅國家財政收入大局。

現有的融資平臺，主要以財政承諾模式和權利抵押擔保模式為主。前者主要是有政府承諾作為財政部門的相關兜底工作，后者為以土地轉讓收益權方式來實施質押。這兩種模式都存在著極大的不確定性，一旦貸款無法收回，融資效益就成了“空頭支票”，這種情形維持下的地方政府融資平臺，面臨的法律問題和風險也就不言自明了。

（二）融資方式問題

地方政府融資平臺的資金，主要來自銀行金融業(yè)。政府融資在資金來源上對銀行業(yè)的過度依賴，必然會造成資產盈余和負債比例失調。政府以高成本融通資金，去滿足地方發(fā)展經濟，最終承擔銀行風險，不但會加大融資風險，同時也嚴重制約銀行的商業(yè)化進程。

（三）資產負債問題

由融資規(guī)模和融資方式不合理帶來的問題，使得金融機構將地方融資平臺作為信貸投放的危機轉嫁加以應用。危機在這種債權抵償的過渡中，某種程度上又加大了銀行業(yè)的風險。資產在融資平臺上得不到充分釋放，最終銀行的不良資產出現，政府方面不能如期償還債務，潛在的風險成為制衡地方經濟的最終結果。央行的調研顯示，全國政府融資平臺的平均資產利潤率不到1.3%。國家審計署的設計調查同樣顯示，地方債務余額與當年可用財力比率有的甚至高達364.77%，財政新債償的償還率只有47.97%。

（四）風險與收益問題

地方政府融資平臺運行的主要目的是為了達到風險與收益對等的結果，也就是風險和收入持平問題。地方政府以可控資源為企業(yè)提供資源和資產，依憑經融機構貸款，獲得倍數激增效應。在資金融通過程中，尋找風險與收益平衡點，建立完善的融資體制機制，實現地方政府與企業(yè)收益分開，風險可控，收益平衡的問題，成為地方政府融資平臺構建中不可缺少的一件大事。

（五）監(jiān)督與防控問題

地方政府承擔制度風險，以國有資產平臺公司形式籌集資金，將政府、市場、金融業(yè)之間，構成三方合作平臺，共同致力于地方經濟建設。但是在這之間，缺乏必要的監(jiān)督和管理體制去監(jiān)控，在三方合作中，管理和監(jiān)督，地方政府權利的弱化，由此引發(fā)的防控金融危機能力也在進一步加大，來自于政府融資平臺方面的體制監(jiān)管和風險監(jiān)控，信息不合這一敏感問題極端強烈。

（六）未來走向問題

在現代工業(yè)化、城鎮(zhèn)化發(fā)展中，地方政府融資平臺成為企業(yè)生存的客觀土壤。從中西方先進發(fā)達國家的融資模式上，引進的“制度化”體系模式，在施行中仍然面臨著很多客觀問題，國家政府部門沒有賦予地方政府舉債權，制度化的進程，遭遇中央政府部門設計忽略。中央政府和地方政府在公共設施之間承擔的角色與地方經濟社會發(fā)展需求風險調控，都處于不透明狀態(tài)。地方融資平臺，面臨嚴峻的出路問題，對融資渠道、融資方式和融資主體的創(chuàng)新，也成為規(guī)范地方政府融資體系機制的要訣。

（七）項目規(guī)劃建設問題

地方政府融資平臺在對企業(yè)項目貨物選址上，往往容易滿足延期利益而忽視長遠利益。從節(jié)能減排和項目規(guī)劃投資使用效益上分析，投資成本加大，項目規(guī)劃建設監(jiān)督管理和項目質量隱患，都使得項目總投資成本加大，項目進度等，都加劇了投資成本，使資金使用效率大打折扣。

二、解決地方政府融資問題的有效措施

（一）建立健全的約束機制

對政府融資平臺的建設，要以健全的約束機制去實施有效監(jiān)督，除了對現有融資平臺實施有針對性的解決外，對融資細則還要予以一一監(jiān)督解決。完備手續(xù)，驗收項目，及時對貸款風險實施補救。對存在較大風險的項目實施及時的貸款收回，確保融資資金安全，對融資平臺建立過程中面臨的法律風險予以及時解決。建立的約束和監(jiān)管體制，要以確保國家金融安全和保護地方生態(tài)建設為基礎。保證政府融資平臺的安全。以全方位監(jiān)管體系，實施制度控制、信息核對、公眾監(jiān)督和決策融資等大框架。以國家總體監(jiān)管體系，對隱性和實質負債實施公開透明公布，發(fā)放債權，嚴格約束融資資金從籌集到使用全過程都不出問題。

（二）優(yōu)化融資渠道

由上述地方政府融資渠道單一問題，展開拓寬融資渠道，以多元化融資方式，實現與銀行業(yè)的協調和諧發(fā)展。除了以股權資本方式實施融資外，還可以在原來平臺上，開辟出一條新的道路，以股權、信托、產權交易等，將融資渠道的門路打開，除了轉嫁風險外，還以融資監(jiān)察機制，規(guī)范融資項目，確保融資安全，降低融資風險，提升資金透明度。

（三）控制負債風險

地方政府方面，以當前財務狀況深入研究融資項目的可行性措施，銀行等相關金融業(yè)，合理選擇貸款項目，調查企業(yè)項目信用度，完善監(jiān)管平臺，預防金融風險。對那些以國有土地置換支付方式為融資模式的地方性企業(yè)而言，對資產實施合理評估，以招標買賣切實維護政府權益，保障國家財政收入。政府舉債建設，適可而止。不能以償債不力造成政府誠信危機。

（四）推進制度體系建設

地方政府的融資體系，一直處于法律邊緣，界限不明。地方政府以融資平臺，解決地方幾個就那幾問題，從長遠發(fā)展角度考慮，對自身融資平臺的設計規(guī)劃不合理，投融資責任制度不明。中央政府在安排地政府實施公益性地方設施建設時，要賦予地方政府以舉債權，將融資平臺體系納入到法制軌道之中，確保地方政府融資平臺發(fā)展規(guī)模與當地政府財力發(fā)展平衡。充分利用國家政策優(yōu)勢，爭取優(yōu)勢地方發(fā)展項目，促進對方政府財政償債能力的提高。

（五）推進技術體系建設

以現代信息技術聯系地方政府融資平臺建設，為地方經濟發(fā)展提供可靠的保障。以技術手段，按照《企業(yè)會計準則》相關具體準則的規(guī)定，結合實際發(fā)生的經濟業(yè)務事項，就其會計核算進行分析，關注企業(yè)資產負債表、利潤表、現金流量表，以《會計法》《預算法》等財經法規(guī)，建立科學透明、規(guī)范合理、安全有效的政府投融資管理體系，將地方經濟建設實現在中央可控范圍之內，以地區(qū)可行性方略，以技術體系建設推進對政府資產、負債、損益等情況實施科學透、規(guī)范合理、安全有效的政府投融資管理。以技術體系手段，將項目建設管理作為地方政府融資實際的關鍵，對項目建設具體內容、建設規(guī)模、配套設施實施招投標選取，以建設工程法規(guī)為后盾，保障施工質量、進度、效益、管理。地方政府如期收收債，風險最小化。

（六）正確處理政府與市場間的關系

轉變政府融資平臺發(fā)展中的錯誤之處，以市場為導向合理籌劃管理政府投資項目。在規(guī)范地方政府投融資平臺時，處理好市場職能和政府職能之間額平衡關系，充分發(fā)揮市場的調節(jié)作用。政府明確負責其對融資平臺整體風險的控制和外部監(jiān)管，但不能過多干預平臺下公司的運營。

三、結束語

地方政府的融資行為，與地方財政金融的關系密不可分。這種行為具有一般融資行為的特征和政策性特點。在經濟運行混亂之時，很容易誘發(fā)一定的風險和危機。只有在經濟增速穩(wěn)定的環(huán)境下，實施系統、科學的方略，拓展融資模式和渠道，合理調控融資數量和規(guī)模，才能實現地方經濟的可持續(xù)健康發(fā)展，才能及時拉動內息，促進國家財政收入提高。

參考文獻：

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[2]吳大慶.關于規(guī)范地方政府投融資平臺的幾點建議[N].理論前沿. 2010.

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[4]朱琳.地方政府投融資平臺運行機制研究[J].財經視線. 2010（30）