企業(yè)并購存在的風險精選(九篇)

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第1篇：企業(yè)并購存在的風險范文

本文將提出企業(yè)并購中存在的風險問題，即主要從企業(yè)并購過程中的各個環(huán)節(jié)進一步深入分析我國企業(yè)存在的風險問題，并且找到相應的有效措施加以實施，從而合理地規(guī)避風險。

關(guān)鍵詞：企業(yè)并購；風險；防范措施

近年來各種跨國公司的成立和快速發(fā)展已經(jīng)對世界經(jīng)濟融合產(chǎn)生深刻影響。企業(yè)并購已經(jīng)形成一定的發(fā)展趨勢。但是在現(xiàn)實生活中，風險存在于整個并購活動中，企業(yè)并購失敗的案例頻頻發(fā)生。本文將分析我國企業(yè)在并購中存在的風險問題，并且找到相應的有效措施加以實施，從而合理地規(guī)避風險。

一、企業(yè)并購中存在的風險問題

企業(yè)并購的風險實質(zhì)是一種不確定性，這種不確定性表現(xiàn)在多方面，如并購過程中對目標企業(yè)的選擇、對目標企業(yè)的估值、選擇融資的方式以及并購后有關(guān)財務整合的不可預測性。這種狀況給企業(yè)帶來巨大的財物損失。

（一） 價值評估信息不對稱產(chǎn)生多付風險或錯失購買良機

在確定目標企業(yè)后，最重要的問題便是對目標企業(yè)進行價值評估，合理的購買價格是并購成功的第一步，購買價格是其它一切并購財務決策行為的基礎，收購價格越高，其帶來的風險就越大。

由于價值評估信息不對稱等原因，比如目標企業(yè)是非上市企業(yè)，那么并購方很難獲得其財務報表等有關(guān)數(shù)據(jù)進行估價分析，或者也可能出現(xiàn)粉飾財務報表的情況，即把企業(yè)的不好的甚至瀕臨破產(chǎn)的財務狀況用虛假的財務報表來美化。也可能并購方過于樂觀地估計了目標企業(yè)的獲利能力，因此并購方會出現(xiàn)估價過高造成多付的情況，從而導致收購成本大大上升，預期收益也會減少。若估價不當造成更嚴重的后果，風險會直接影響到融資、支付等環(huán)節(jié)，造成資本、債務結(jié)構(gòu)的不確定性，使企業(yè)承擔更高的實際成本，影響并購活動的順利進行。

并購方對目標企業(yè)的估價有時也會低于其合理的價值，這樣的結(jié)果會產(chǎn)生過低的報價，目標企業(yè)自然不會同意過低的并購價格，雙方無法達成一致，因此并購方會失去這次并購的良機，甚至會拱手讓人，讓其他企業(yè)從中獲利。

（二） 融資方式不當引發(fā)的融資風險

企業(yè)在并購時要進行融資，企業(yè)可以通過向一些金融機構(gòu)借款、發(fā)行債券等方式進行債務性融資，或者也可以通過發(fā)行股票、認證股權(quán)等方式進行權(quán)益性融資。并購所需要的資金數(shù)額往往非常大，每一種融資方式都存在著融資風險。

比如企業(yè)采用短期借款的方式，這種方法的優(yōu)點是資金成本較低，但是也有其缺點，那就是所需要償還的本金和利息很多，有很大的負擔。又如企業(yè)采用向金融機構(gòu)進行信貸的方式，這種方法的優(yōu)點是企業(yè)能夠得到巨額的資金，有了資金保證，企業(yè)就可以進行規(guī)模相對比較大的并購活動；但是該方法的缺點是貸款因金額大所以支付的利息多、談判的時間長，因此耗費的時間就比較長，并且企業(yè)還有可能提供擔保人，這樣就會增加企業(yè)融資的難度。

即使并購方對目標企業(yè)進行了合理地估值，并購方若不能正確地選擇融資方式，那么之后自然也就無法完成支付行為，并購活動便不能順利地進行。也有可能會產(chǎn)生巨大的資金流轉(zhuǎn)壓力，如果沒有足夠的資金保持正常的生產(chǎn)和經(jīng)營，那么企業(yè)的正常運營就不能進行下去，這樣的結(jié)果不只影響到并購的成敗，還關(guān)系到整個企業(yè)的成敗。

二、企業(yè)并購中存在的風險問題的防范措施

（一） 改善信息不對稱，合理確定目標企業(yè)的價值

對目標企業(yè)估價不當?shù)囊粋€很重要的原因便是信息不對稱，即并購方對目標企業(yè)的真實信息不夠了解，對其信息的掌握不夠充分。企業(yè)要是能夠充分地搜集到能夠體現(xiàn)有關(guān)目標企業(yè)價值的資料，那么就能改變這種狀況，也就能達到正確估價的目的。

要全面調(diào)查目標企業(yè)的相關(guān)信息。首先，要對企業(yè)的財務報表有充分地認識和理解，以便更好地利用財務報表幫助并購方作出判斷。一個企業(yè)的財務狀況信息是投資者非常關(guān)心的問題，要了解一個企業(yè)在一定時期的財務狀況，可以從目標企業(yè)的資產(chǎn)負債表中得到答案。一個企業(yè)在一定時期的經(jīng)營狀況如何，有盈利的企業(yè)才會被看好，若是虧損就會相當影響到該企業(yè)的價值，這些信息也均可以從利潤表中得到。同樣，要知道一個企業(yè)的有關(guān)現(xiàn)金流動和發(fā)展前景情況，可以查看其現(xiàn)金流量表的內(nèi)容。

這時并購方也可聘請投資銀行全面分析目標企業(yè)的財務狀況、經(jīng)營成果，或者再聘請有豐富經(jīng)驗的資產(chǎn)評估事務所等中介機構(gòu)對相關(guān)信息進行進一步的研究和核實，這些中介機構(gòu)做出的判斷相對比較公平、公正和客觀，這樣可以在一定程度上有利于降低定價風險。

只有全面掌握目標企業(yè)的相關(guān)信息，才能據(jù)此作出合理的判斷，正確地估計目標企業(yè)的價值。

（二） 積極開拓融資渠道，保證融資結(jié)構(gòu)合理化

企業(yè)在籌集資金時，應該要視野開闊，因為我們知道，每一種單一的融資方式都會存在著不同的風險。為了盡可能地降低這些風險，使其有利于并購過程中的順利融資，我們可以采用多種融資方式，不一定要采取單一的融資方式。

1. 并購方可以充分利用能提高融資彈性的可轉(zhuǎn)換債券進行融資。

可轉(zhuǎn)換債券因為具有轉(zhuǎn)換的功能，使其當期收益在通常情況下會比普通股獲得的紅利高，而且即便其在不能轉(zhuǎn)換的情況下，仍能保證有固定的利息收入，從而保證持有者的最低收益。所以，有很大一部分投資者喜歡可轉(zhuǎn)換債券。

2. 利用杠桿收購融資

杠桿收購是指收購方只出小部分的錢，主要通過大量的債務融資，比如銀行抵押貸款、機構(gòu)借款等方式收購公眾持股公司所有的股票或資產(chǎn)，之后可由被收購公司的資產(chǎn)和未來現(xiàn)金流量及收益作擔保并用來還本付息。充分發(fā)揮財務杠桿的作用，可以解決并購中的資金問題。

3. 優(yōu)化企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)

為降低融資風險，有必要從不同的渠道進行融資。采用不同類別的融資方式時，比如發(fā)行債券帶來的債務資本與發(fā)行股票帶來的權(quán)益資本，要考慮二者之間成本的大小。即使采用相同類別的融資方式，比如決定采用借款的方式，也要比較短期借款與長期借款兩者方式之間哪種帶來的成本較小。不能忽略的問題是，在確定融資方式時，也要考慮在不同的融資方式之間保持一個相對合理的比例關(guān)系，這樣的做法也能適當?shù)亟档腿谫Y風險。

合理的融資結(jié)構(gòu)，不僅能保證企業(yè)的正常運營，不會帶來大的資金流轉(zhuǎn)壓力或還債的壓力，而且還能讓企業(yè)有合理的目標，從而有效地激勵企業(yè)向更好的方向發(fā)展，提高企業(yè)的市場價值。

總之，不同的企業(yè)會出于各自的考慮做出并購的決策，而企業(yè)之間考慮的角度、目的存在很大的不同，企業(yè)要從本身的整體情況出發(fā)，結(jié)合理論知識和一些過去的經(jīng)驗，用恰當?shù)姆椒ㄟM行估計，以達到最大限度降低定價風險的目的。（作者單位：河北經(jīng)貿(mào)大學）

參考文獻：

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[8] 李丹丹《企業(yè)并購后的財務整合風險評價指標體系構(gòu)建研究》，2013年第5期

第2篇：企業(yè)并購存在的風險范文

在經(jīng)濟發(fā)展逐漸呈現(xiàn)全球一體化趨勢的形勢下，我國社會各企業(yè)為了能夠完全適應跨越式的發(fā)展，在其自身發(fā)展進程中，不斷通過并購融資的方式，創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展模式，提升企業(yè)的整體競爭實力。就目前企業(yè)并購融資的發(fā)展情形看來，企業(yè)并購融資在市場經(jīng)濟環(huán)境下，取得了一定的成績，但是由于受諸多因素的影響，在并購融資過程中仍存在相應的經(jīng)濟風險。本篇文章主要對企業(yè)并購融資中存在的風險進行深入的分析，同時著重探究企業(yè)并購融資風險的務實策略。

關(guān)鍵詞:

企業(yè)并購;融資風險;風險防范

企業(yè)并購融資是企業(yè)在經(jīng)營與發(fā)展進程中，為了能夠有效創(chuàng)新企業(yè)的經(jīng)營管理模式，提升企業(yè)綜合競爭實力，所實施的一種新型企業(yè)發(fā)展手段。雖然企業(yè)并購融資對企業(yè)的發(fā)展具有一定的促進作用，并且也在企業(yè)發(fā)展過程中，為企業(yè)取得了一定的好處，但是就企業(yè)并購融資的特征而言，企業(yè)融資并購的過程屬于高風險的資本活動，融資并購的各過程都離不開資金的支持。因此企業(yè)并購融資具有一定的風險性，只有充分掌握風險并加以防范，才能夠使企業(yè)并購融資充分發(fā)揮作用。本文對企業(yè)并購融資風險防范的研究，便是為了能夠提出有效的防范措施。

一、企業(yè)并購融資中存在的風險分析

(一)自有式的資金融資存在的風險企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展進程中，采用一定的資金實現(xiàn)并購融資是比較常見的，部分企業(yè)由于缺乏足夠的資金，通常會選擇自有式的資金融資方式，以實現(xiàn)對企業(yè)并購融資的方式，提升自身的綜合競爭能力。但是企業(yè)在使用自有式的資金進行融資時，受諸多因素的影響，其在融資過程中存在諸多的潛在性風險，主要體現(xiàn)為，企業(yè)在使用自有資金對其他企業(yè)實施并購時，在一定程度上限制了企業(yè)并購的規(guī)模大小情況，并占用了企業(yè)本應該用來發(fā)展自身的流動性資金，導致企業(yè)在發(fā)展中對外部的環(huán)境適應能力下降［1］。另外，當企業(yè)發(fā)展中產(chǎn)生新的發(fā)展機會時，由于自有資金已經(jīng)用于并購融資上，缺乏足夠的資金實現(xiàn)融資，使企業(yè)的發(fā)展機會成本不斷增加，由此將導致企業(yè)的并購機會成為風險。

(二)股票式的資金融資存在的風險企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展進程中，為了全面的促進自身的創(chuàng)新和發(fā)展，不僅會采取自有式的資金融資方式，實現(xiàn)對企業(yè)的并購融資，同時也會采取股票的方式，實現(xiàn)對資金的融資。股票式的資金融資方式主要體現(xiàn)為在企業(yè)發(fā)展過程中，相關(guān)的管理人員會以對外發(fā)行新股的方式，實現(xiàn)對企業(yè)資金的并購融資，促進企業(yè)的全面發(fā)展［2］。雖然股票式的資金融資方式在使用過程中避免了占用企業(yè)發(fā)展的流動資金，但是其也存在一定的分散公司控制權(quán)的風險。企業(yè)在采用股票式資金融資時，在對外發(fā)行新股后便導致企業(yè)將部分控制企業(yè)的權(quán)利，轉(zhuǎn)移到新股東的手上，極大程度上分散了企業(yè)管理者的控制能力和權(quán)利，若在并購后未達到一定的有利效果，存在惡意收購股票的收購者將會利用現(xiàn)有的機會，導致企業(yè)存在被收購的風險。

(三)借款與混合融資存在的風險借款與混合融資的方式，也是企業(yè)在并購融資過程中，采取的較為普遍和有效的方式之一，科學合理的使用此兩種并購融資手段，可以在一定程度上提高企業(yè)的競爭實力。但是要依據(jù)企業(yè)的實際發(fā)展情況，確定是否采取借款與混合融資的方式，主要是由于借款與混合融資若使用不好，將會導致企業(yè)在發(fā)展中存在比較大的財務缺口，對企業(yè)的發(fā)展造成經(jīng)濟風險［3］。此兩種融資方式存在的風險體現(xiàn)為，當企業(yè)在發(fā)展中以負債壓力相對較大的形式存在，為了進一步促進企業(yè)的發(fā)展，而繼續(xù)選擇借款的方式并購融資，將會使企業(yè)在日后發(fā)展中的流動性受到影響。另外，混合融資工具普遍存在較大的回購風險，對企業(yè)的并購融資也產(chǎn)生一定的影響。

二、企業(yè)并購融資風險的務實策略研究

(一)根據(jù)實際情況制定科學的融資決策在企業(yè)并購融資過程中，采用合理的并購方式，降低企業(yè)并購融資的風險發(fā)生率，對于促進企業(yè)的全面發(fā)展，提升企業(yè)的綜合競爭實力，具有重要的意義。在對企業(yè)的融資風險進行分析的過程中，本文根據(jù)具體可能產(chǎn)生的融資風險問題，提出必須要根據(jù)實際情況，制定科學合理的融資決策［4］。其具體的實施措施體現(xiàn)在，企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展中，企業(yè)負債為企業(yè)提供融資的交易形式，在某種角度而言會導致企業(yè)的負債率過高，導致企業(yè)并購融資過程中，由于缺乏足夠的流動性資金使用，將會在極大程度上限制企業(yè)的融資能力，企業(yè)在發(fā)展中，只有根據(jù)企業(yè)的實際發(fā)展情況，在明確企業(yè)負債率情況的基礎上，根據(jù)分析后的結(jié)果制定科學合理的融資決策，以此在企業(yè)并購融資和負債上面尋求平衡點，避免企業(yè)并購融資風險的發(fā)生。

(二)以多樣化手段開拓融資的渠道和方式企業(yè)并購融資風險的發(fā)生，也與融資渠道和方式具有一定的聯(lián)系，相對落后的融資渠道和方式，不利于企業(yè)并購融資的發(fā)展。因此在日后降低企業(yè)并購融資風險的發(fā)展策略中，必須要采用多樣化的手段，開拓融資的渠道和方式。企業(yè)在依據(jù)實際情況制定相應的融資決策時，應通過多樣化的融資手段做到企業(yè)內(nèi)外兼顧，確保企業(yè)目標實施并購行為的確定［5］。在開拓融資渠道和方式時，政府相關(guān)部門可以根據(jù)企業(yè)的發(fā)展情況，致力于研究建立投資銀行的策略上，通過投資銀行的建立，為企業(yè)的并購融資提供基本的保障;另外也可以采用并購資金的方式。而企業(yè)在開拓融資渠道和方式過程中，企業(yè)管理者可以通過對企業(yè)并購融資發(fā)展現(xiàn)狀，以及企業(yè)實際的經(jīng)濟發(fā)展形勢分析，展開不同融資渠道相結(jié)合的方式，以此降低企業(yè)并購融資可能產(chǎn)生的風險。

(三)降低企業(yè)并購融資所需資金成本在企業(yè)并購融資過程中，需要足夠的資金成本加以實施，資金成本的過度使用，將會導致企業(yè)在發(fā)展過程中流動資金能力不足，從而導致企業(yè)發(fā)展中存在被并購的風險。為了能夠有效的降低企業(yè)并購融資風險，必須要降低企業(yè)并購融資時所需要的資金成本，企業(yè)相關(guān)管理人員要依據(jù)影響資金成本的因素，展開對企業(yè)融資所需成本管理的探討。一方面，可以通過對企業(yè)整體經(jīng)濟環(huán)境的了解，對企業(yè)資本的供給和需求進行控制，保障企業(yè)并購融資過程中企業(yè)發(fā)展具有足夠的資金成本。另一方面，要依據(jù)企業(yè)內(nèi)的經(jīng)營情況和融資情況，對企業(yè)經(jīng)營能力進行評估，并對財務狀況加以了解，為企業(yè)的并購融資提供經(jīng)濟依據(jù)，以此降低企業(yè)并購融資所需的資金成本。

三、結(jié)語

針對當前的國家發(fā)展形勢和企業(yè)并購融資的風險，必須要展開企業(yè)并購融資風險的探討，以此了解當前企業(yè)在發(fā)展進程中，可能遇到的諸多融資風險問題。本文主要從自有式的資金融資存在的風險、股票式的資金融資存在的風險、借款與混合融資存在的風險等方面，展開對企業(yè)并購融資中存在的風險問題分析，同時從根據(jù)實際情況制定科學的融資決策、以多樣化手段開拓融資的渠道和方式等方面，展開對企業(yè)并購融資風險務實策略的研究。期望通過本文的研究，能夠充分了解到當前企業(yè)并購融資中可能存在的風險，并提出具有一定價值和意義的風險防范措施。

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第3篇：企業(yè)并購存在的風險范文

【關(guān)鍵詞】企業(yè)并購；財務風險；融資

隨著資本市場的快速發(fā)展，并購作為企業(yè)間的一種產(chǎn)權(quán)買賣行為與日俱增，全球企業(yè)并購金額在20世紀90年代初約達到4000億美元，到21世紀初，就提高了近八倍。作為一種資本運營方式，我國企業(yè)間的并購日趨增加，出現(xiàn)了并購風險高、成功率低等一系列問題。因此，分析并購過程中可能存在的財務風險，有針對性的研究防范措施以提前預防，對于提高我國企業(yè)并購的成功率會產(chǎn)生積極的作用。

一、企業(yè)并購財務風險的內(nèi)容

企業(yè)并購，英文全稱“Merger and Acquisition”，簡稱M&A，是企業(yè)兼并（Merger）與收購（Acquisition）的縮寫。具體來講，“企業(yè)并購就是企業(yè)法人在平等自愿、等價、有償基礎上，以一定的經(jīng)濟方式取得其他法人產(chǎn)權(quán)的行為。企業(yè)并購是企業(yè)進行資本運作和經(jīng)營的一種主要形式”。企業(yè)并購財務風險就是“指由并購定價、融資、支付等各項財務決策而引發(fā)的企業(yè)財務狀況惡化或財務成果損失的不確定性，是并購預期價值與實現(xiàn)價值嚴重負偏差而形成的企業(yè)財務困境與財務危機”。從企業(yè)并購實施過程的角度可以將財務風險分為以下四方面內(nèi)容：（1）定價風險。定價風險就是并購方因為收購企業(yè)對被收購企業(yè)的資產(chǎn)價值與獲利能力估計過高，估計和實際價值之間發(fā)生偏差而承擔財務損失的可能性，即指目標企業(yè)的價值風險。（2）融資風險。企業(yè)并購后因為負擔債務過重，使企業(yè)現(xiàn)金難以運轉(zhuǎn)而影響正常經(jīng)營生產(chǎn)活動的可能性就是融資風險，既包括企業(yè)能否按時籌集到并購需要的足夠的資金，也包括企業(yè)并購后進行資源整合與可持續(xù)經(jīng)營的資金是否充足。（3）支付風險。目前，“企業(yè)并購常用的支付方式主要包括現(xiàn)金支付、股票支付、債券支付和混合支付等，任何一種支付方式都具有一定的局限性”。如果支付方式選擇不當，會給并購企業(yè)帶來一定的財務風險。（4）財務整合風險。財務整合風險是并購方無法對被并購方的財務制度體系、會計核算體系進行統(tǒng)一管理和監(jiān)控的可能性。其主要包括理財風險、財務組織機構(gòu)風險和財務行為人風險。

二、企業(yè)并購財務風險的成因

（1）定價風險的成因。并購企業(yè)根據(jù)時間與未來收益的大小的預期對被并購企業(yè)進行估價，由于預測不當可能導致價值評估不夠準確，使得并購公司的估價產(chǎn)生誤差，其主要受兩方面因素影響。一是信息不對稱，因為并購企業(yè)和被并購企業(yè)處于信息不對稱地位，難以掌握被并購企業(yè)詳細完整的信息，從而做出錯誤估價決策，使得估價風險產(chǎn)生；二是我國評估企業(yè)價值的方法不夠健全，總體上看缺乏系統(tǒng)性的分析框架。我國企業(yè)并購中普遍采用的方法是以凈資產(chǎn)價值或加上一定的溢價作為資產(chǎn)或股權(quán)轉(zhuǎn)讓的價值，這種方法沒有充分考慮企業(yè)的時間價值和全部現(xiàn)金凈流量。（2）融資風險的成因。企業(yè)并購往往需要大量的資金，能否及時足額的籌集到資金來保證并購順利進行構(gòu)成了并購的融資風險。融資風險的產(chǎn)生主要是由于我國國內(nèi)企業(yè)融資渠道單一，股權(quán)性籌資較為困難，多以債務性籌資為主，加之支付方式多以現(xiàn)金支付和承擔債務為主，企業(yè)難以在短期內(nèi)合理利用內(nèi)部和外部資金渠道籌集到所需要的并購資金，從而導致融資風險的產(chǎn)生。（3）支付風險的成因。企業(yè)并購后一般會由于債務負擔過重，可能導致支付困難的問題，尤其是在并購中采用現(xiàn)金支付方式的企業(yè)表現(xiàn)更為明顯。采用現(xiàn)金收購的企業(yè)首先考慮的是企業(yè)資產(chǎn)的流動性，速動資產(chǎn)與流動資產(chǎn)越多，企業(yè)就擁有越強的變現(xiàn)能力。如果企業(yè)大量的流動資源被并購所占用，就會使企業(yè)應對外部環(huán)境變化的能力降低，從而增加企業(yè)的經(jīng)營風險。（4）企業(yè)并購后財務整合風險的成因。企業(yè)進行并購成功之后，不少企業(yè)由于忽視了并購后財務整合工作，而導致企業(yè)并購不能產(chǎn)生預期效果。因為并購企業(yè)與被并購企業(yè)在財務操作規(guī)范、體制和運作流程方面存在不同，所以，并購后的財務整合工作被忽視，即會使預期的“協(xié)同作用”難以實現(xiàn)，更使本能正常經(jīng)營的企業(yè)陷入信用、財務危機的境地。

三、企業(yè)并購財務風險的防范措施

（1）企業(yè)并購定價風險的防范。對企業(yè)并購定價風險防范措施的提出應著眼于被并購企業(yè)財務報表風險和價值評估風險這兩個方面。首先充分理解和認識財務報表的局限性。并購定價的主要依據(jù)是被并購企業(yè)財務報告中披露的信息，但是其財務報告中信息的真實性會受會計方法選擇的隨意性和主觀人為因素的制約，所以并購企業(yè)應該更關(guān)注于構(gòu)成報表的各個項目并通過市場調(diào)查分析資產(chǎn)的質(zhì)量狀況，而不是單純對財務報表提供的有價值信息進行利用。此外，并購企業(yè)應有效利用表外信息，發(fā)現(xiàn)財務報表中可能有的漏洞，進而降低企業(yè)并購的定價風險。其次，全面完善價值評估方法系統(tǒng)。一方面，在并購前企業(yè)應對被并購企業(yè)的財務、稅務、人力資源、無形資產(chǎn)、戰(zhàn)略目標等進行詳細的分析和調(diào)查，根據(jù)調(diào)查結(jié)果顯示的財務狀況進行充分了解，從而做出正確的評估參數(shù)。另一方面，收集充分的信息資料根據(jù)資料做出合理的分析，選擇適當?shù)脑u估方法，建立全新的評估模型，在研究新模型的同時，不斷對評估方法和系統(tǒng)進行全面的改善，以提高對被并購企業(yè)價值評估的準確性，進而做出正確的決策。（2）企業(yè)并購融資風險的防范。大量現(xiàn)金支出是企業(yè)并購的首要前提，而根據(jù)企業(yè)自身的現(xiàn)金狀況無法滿足其并購所需的資金，最理想的融資渠道是借助于外部的現(xiàn)金來滿足自身需求，保證企業(yè)并購過程中現(xiàn)金鏈接更為持久。合理的預算融資需求量和合適的融資方式可以更好地防范企業(yè)融資風險的發(fā)生。首先，合理預算融資需求量，根據(jù)企業(yè)內(nèi)部存在的財務風險，并購企業(yè)需要加強企業(yè)自身資本的預算，合理的運用自身正常運轉(zhuǎn)所需的資金額，保證資金需求的持續(xù)供應，進而降低和控制融資風險。其次，合理選擇融資方式，并購所需資金確定后，企業(yè)兼并和收購過程中應該根據(jù)自己的資金實力和財政能力，合理分配長期融資與短期融資的比例，劃分債務資金與自有資金的比例。（3）企業(yè)并購支付風險的防范。不同的支付方式的選擇可以給并購企業(yè)帶來不同的利潤分配與風險轉(zhuǎn)移效果，所以支付風險可以通過對資金支付方式的選擇和資金支付時間及數(shù)量上的安排來控制。首先，正確選擇資金支付方式。并購企業(yè)可以以現(xiàn)金、債權(quán)、股權(quán)的適當組合作為其支付方式，克服了單一支付方式所帶來的弊端，以滿足并購雙方各自的需求，進而使并購活動順利實施。并購企業(yè)通過對被并購企業(yè)稅收籌劃、股權(quán)結(jié)構(gòu)的變動、資本結(jié)構(gòu)的需求等了解，才能選擇最佳的資金支付方式。其次，合理安排資金支付時間和數(shù)量，資金支付方式確定后，并購雙方還要在資金支付時間和數(shù)量上達成一致，比如，并購企業(yè)選擇分期支付款項，就要定期支付固定數(shù)量的資金，這樣就能避免一次性全額支付帶來的資金壓力，使得資金的流動性風險減小，更好的管理企業(yè)的營運資金。（4）企業(yè)并購財務整合風險的防范。并購企業(yè)要想在真正意義上實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟與協(xié)同效應，必須要有效地整合自身資源與被并購企業(yè)的資源。可以通過加強資金營運的管理、整合財務組織的機制、整合財務人員等措施對企業(yè)并購財務整合風險進行防范。

總之，企業(yè)并購作為一種投資行為，給企業(yè)帶來的規(guī)模經(jīng)濟、資源配置、組合協(xié)同等效應是毋庸置疑的，但其運作過程中涉及的眾多風險問題也是不可忽視的。其中，財務風險貫穿于企業(yè)并購的全程，是影響企業(yè)并購成敗的關(guān)鍵因素。企業(yè)在進行并購時，應該關(guān)注并購過程中可能發(fā)生的各種財務風險，并對其進行有效的識別與防范，提高企業(yè)并購的成功率，真正實現(xiàn)各種資源的最優(yōu)配置，全面提升企業(yè)的市場競爭能力。

參 考 文 獻

[1]胡海洋，袁莉，鄭靜.企業(yè)并購存在的財務風險及對策初探[J].技術(shù)與市場.2009（1）

第4篇：企業(yè)并購存在的風險范文

關(guān)鍵詞：企業(yè) 并購 融資 風險 對策

由于企業(yè)并購融資過程中存在不確定的影響因素，同時當融資額度不斷增大，這一不確定也會隨之變大。我國實施企業(yè)并購的方式時間不長，因此還無法深入分析企業(yè)并購中的融資風險，再加上影響企業(yè)并購正常運行的因素太多，我們必須給予必要的重視。

一、企I并購中的融資風險

（一）未合理安排資金的支付方式、時間及數(shù)量

并購雙方應通過低成本來實現(xiàn)控制目標的支付方式較為合理?，F(xiàn)階段，我國并購方的角度上看，給企業(yè)的融資帶來了極大的難度，尤其通過銀行貸款后，面臨著巨大的還本付息壓力，進而帶來財務危機的可能。多數(shù)企業(yè)在支付并購所需資金時太過馬虎，沒有及時準確的計算，也缺乏科學的安排，對存在的風險了解不夠，最終影響了并購的順利進行。

采用協(xié)議的方式進行并購的融資量不會發(fā)生太大的變動，而證券市場中對股權(quán)收購的融資量及并購后的注資是個變量，存在較大的變動。如果并購融資量不斷發(fā)生變動，那么及時明確具體的融資量至關(guān)重要，并不是對并購融資量予以壓縮就能達到預期的理想目標，很難準確預算出用于企業(yè)并購融資的資金量，這是企業(yè)融資過程中常見的問題之一。有的企業(yè)為了第一時間籌集到并購資金，往往忽視了當前所處發(fā)展時期，未制定完善高效的融資策略，一味地注重資金的“多”，最終造成嚴重的浪費，反而加大了融資成本。

（二）融資工具不全

融資工具的不充分是企業(yè)并購融資中現(xiàn)實存在的問題。隨著我國開通了中小板后，為企業(yè)融資帶來了全新的路徑，但采用該方式融資成功的企業(yè)寥寥無幾。投資銀行在外國企業(yè)并購融資中的作用顯著，而投資銀行在國內(nèi)的發(fā)展時間不長，不僅沒有一套健全高效的管理制度，而且相關(guān)管理者也十分的缺乏。當前，隨著企業(yè)規(guī)模的不斷壯大，對融資有了更高的需求，因此加快健全資本市場，賦予投資銀行更好的發(fā)展機遇，這是當前迫切需要完成的任務。

（三）未深入分析匯率變動風險

未來匯率的變動對融資資金的多少將造成直接的影響；由于國際金融市場具有復雜多變性，企業(yè)實施跨國并購過程中不可避免會發(fā)生難以預料的變化， 其中就有匯率變動。怎樣精確合理的預測匯率變動，這是影響凈現(xiàn)值高低并影響并購方案自身取舍的關(guān)鍵因素。不過，匯率變動風險具有一定的內(nèi)在規(guī)律性，相對而言是可以預測的，但是我國關(guān)于匯率變動方面的研究起步較晚，還缺乏必要的 重視度，相關(guān)工作人員數(shù)量不足，缺乏豐富的實踐經(jīng)驗，在遇到由于匯率變動而引起的融資風險時缺乏有效的控制，最終加劇了匯率變動風險。

二、防范企業(yè)并購中融資風險的對策

（一）對資金支付方式、時間及數(shù)量進行合理安排

科學合理的支付方式應通過低成本實現(xiàn)有效的控制。當前，企業(yè)并購的支付方式有很多種，企業(yè)應根據(jù)自身實際確立相應的支付方式，摒棄現(xiàn)金支付方式。此外，企業(yè)還必須抓住融資的大好機會，融資過程中，不僅要清楚知道自己目前是處于初創(chuàng)期、發(fā)展期還是成熟期，而且及時全面的了解利率、匯率等金融市場信息，深入分析和準確預測對企業(yè)融資造成影響的有利、無利因素以及變化趨勢，從而進行有效決策。加強分析融資過程也十分有必要。

（二）完善融資工具

一，發(fā)揮可轉(zhuǎn)換公司債券的作用；從投資風險角度上看，可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行中未潛在信用風險因素，所以將其轉(zhuǎn)換為流通股后在增加流動性的基礎上，以便于債券持有者利用交易及時轉(zhuǎn)嫁債券風險，進而降低風險。從投資角度上看，短期內(nèi)利息不變，股票最初發(fā)行時，如果股票價格呈下降趨勢，那么股票持有者就會利用這一機會獲取更多的股票，以減少成本和溢價。通過可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的及時有效優(yōu)化，為企業(yè)帶來更多的并購項目。

二，杠桿收購融資；該方式受到了國外企業(yè)并購融資活動的大量應用，效果理想。然而，國內(nèi)資本市場環(huán)境完全不同于國外資本市場環(huán)境，盲目地采用其廣泛應用的模式可能會帶來無法預料的損失。當前，我國融資結(jié)構(gòu)中銀行占主體性地位，因此在借鑒國外模式的同時還應根據(jù)本國國情，構(gòu)建相配套的杠桿收購融資模式。該模式具有金融咨詢服務的功能，有助于相關(guān)管理者和投資者及時獲取現(xiàn)代市場信息，進而實現(xiàn)科學合理的決策，推動企業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展。

三，設立相應的并購基金；通過并購基金的設立，有助于降低企業(yè)負債率，健全國內(nèi)資本市場。國內(nèi)并購基金借鑒西方國家投資基金管理公司運行的經(jīng)營模式，證監(jiān)會帶頭確立限定條件，凡是與條件相符的企業(yè)都可以進行并購融資基金的設立。對于并購基金而言，其最大的優(yōu)勢在于投資集體性、風險分散性等特點，不僅有助于確立具體的投資方向，而且還能及時籌集滿足企業(yè)并購融資的資金。

四，綜合應用各類融資方式；由于企業(yè)并購融資所需的資金量較大，要想短期內(nèi)籌集到所需的資金還存在一定的困難。所以，對于這一問題，企業(yè)必須綜合應用各類融資方式來獲取滿足并購融資的資金。

（三）深入分析匯率變動風險

在國際融資中不同程度存在一定的匯率變動風險，比如當匯率提高后，企業(yè)就會面臨巨大的外債還本付息的壓力。因此要求企業(yè)融資前，必須科學分析和準確預測匯率的整體變動趨勢。對未來匯率變動情況進行準確預測，有助于企業(yè)及時從國際資本市場中籌集到所需資金。企業(yè)應時刻關(guān)注匯率變動后帶來的融資風險，借鑒西方國家現(xiàn)代化技術(shù)和豐富的實踐經(jīng)驗，培養(yǎng)一批專業(yè)化程度高的人員，嚴格管控匯率變動風險。

第5篇：企業(yè)并購存在的風險范文

關(guān)鍵詞：企業(yè)并購；財務風險；管理措施

隨著社會經(jīng)濟的不斷發(fā)展，企業(yè)間競爭越來越激烈，企業(yè)并購成為企業(yè)提高競爭力的手段。但企業(yè)并購的財務風險問題嚴重影響著企業(yè)的營業(yè)和發(fā)展，甚至會導致企業(yè)破產(chǎn)。所以對企業(yè)并購中的財務風險進行研究具有非常重要的實際意義。下面我們從以下幾個方面進行分析。

一、企業(yè)并購及并購中的財務風險

（一）企業(yè)并購

企業(yè)并購是并購企業(yè)的企業(yè)法人在平等自愿、等價有償?shù)幕A上，為獲取競爭優(yōu)勢而進行的以公司合并、資產(chǎn)收購、股權(quán)收購等形式，取得其他法人產(chǎn)權(quán)來進行資本運作和經(jīng)營的一種行為。通常企業(yè)的并購有兼并和收購兩種方式。企業(yè)并購的快速發(fā)展得益于規(guī)模經(jīng)濟、交易成本、價值低估和理論等的研究和發(fā)展。其中規(guī)模經(jīng)濟有利于降低企業(yè)總成本使企業(yè)的資金更具流動性。而價值低估使并購企業(yè)能夠以低廉的價格收購目標企業(yè)并為己所用。

（二）財務風險

財務風險是因為公司財務分配不合理，融資不恰當使得企業(yè)的收益不增反減。而企業(yè)并購中的財務風險受并購定價、融資和支付等方面的影響，這些選取的不合理會給企業(yè)財務方面帶來威脅。從某種程度上來說企業(yè)并購事實上也是企業(yè)風險的擴大。企業(yè)并購可能會使企業(yè)的資金吃緊，融資的成本上升，企業(yè)的價值下降等。所以企業(yè)在進行并購時，一定要仔細衡量以上的每個過程，做好決策使風險降到最低。當然，企業(yè)并購是機遇還是風險，取決于分析和決策的好壞。

二、降低企業(yè)并購過程中財務風險的措施

（一）理智的對目標企業(yè)的價值進行分析計算，從定價方面降低風險

這要求收購方對目標公司有足夠的了解，知己知彼才能百戰(zhàn)不殆。所以并購公司在并購前應調(diào)查和研究好目標企業(yè)的戰(zhàn)略戰(zhàn)策、財務、人力資源、稅收等等。這些內(nèi)容的研究和調(diào)查離不開專業(yè)的并購團隊。因為只有他們有相關(guān)的專業(yè)技能和豐富的經(jīng)驗能夠為收購公司提供較為客觀的價值判斷。當然通過不同的評估方法可能會得到不同的價格，所以并購企業(yè)應根據(jù)并購的動機制定出一個合理價格區(qū)間。

（二）合理的對不同的融資渠道進行搭配，從融資方面降低風險

并購企業(yè)選擇的融資方式不僅要滿足能夠為企業(yè)提供足夠資金的條件，還應使融資的成本最低而且風險較小。在選擇融資方式時應先對各種融資的成本（企業(yè)為獲得資金而投入的代價）進行比較。成本越低越有利于企業(yè)發(fā)展。但實際上公司并購時的融資方式不可能只有一種，這時的他們之間的分配就成為了影響成本的主要因素。一般我們通過對資金成本進行加權(quán)平均計算并算出該種分配方式的加權(quán)平均資金成本率。加權(quán)平均成本率越低說明融資方式分配的越合理。當然在選擇融資時也要考慮實際情況，一般應先選擇企業(yè)內(nèi)部積累，主要因為阻力小，風險小。其次是選擇銀行等進行貸款，主要因為速度快，保密性好而且成本低。最后在考慮發(fā)行有價證券進行融資。當這些都考慮完全并進行比較后一個低成本、低風險的融資分配方式就會顯示出來。

（三）恰當?shù)倪x擇支付方式，從支付方面降低風險

可供企業(yè)并購的支付方式有現(xiàn)金支付方式、債務方式和股權(quán)方式等。而這些支付方式各有各的優(yōu)缺點。并購企業(yè)在選擇支付方式的過程也就是在回避風險的過程。除了短期能看出來的風險，支付方式風險還可能是潛在風險。所以在確定支付方式時既要考慮分散即期風險，也要考慮到化解潛在風險。

（四）解決企業(yè)在并購債券與流通性上的風險

在企業(yè)并購完成后，很容易降低資金的流動性，導致企業(yè)缺乏有效融資、急需償還債務，這都會影響企業(yè)對于市場變化的反映能力，削弱其調(diào)節(jié)功能。為此，并購企業(yè)可以與目標企業(yè)開展財務資源的整個活動，從財務人力資源管理、財務資源管理、財務機構(gòu)管理等方面進行整合，對企業(yè)的稅收、債務、資產(chǎn)進行優(yōu)化，減少企業(yè)的資金損失。此外，還要保持企業(yè)具備一定的資金流入，盡量控制企業(yè)的資金流出，為企業(yè)提供空間，緩解企業(yè)在債務償還與資金流通上存在的壓力。企業(yè)并購完成后，企業(yè)的規(guī)模增大，對企業(yè)各方面的管理壓力同時增加。因此，增強企業(yè)管理的風險意識有利于企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。對于并購企業(yè)而言，來自各方面的壓力會相對大一些，這就要求進行企業(yè)并購的決策者要有足夠的企業(yè)并購財務風險防控能力。

三、結(jié)語

總之，企業(yè)在并購過程中的財務風險主要是由定價、融資和支付三個方面造成。本文重點分析了這三個方面并提出了一定的解決方法，希望在企業(yè)并購時，能夠給企業(yè)些參考意見。

參考文獻：

[1]黃慧萍.企業(yè)并購的財務分析及風險衡量[J].湖南財經(jīng)高等?？茖W校學報.2008（05）.

[2]雷輝，胡發(fā)基，郝艷艷，SIT小組.上市公司不同并購類型風險與績效的實證研究[J].財經(jīng)理論與實踐.2007（02）.

第6篇：企業(yè)并購存在的風險范文

關(guān)鍵詞 電力企業(yè) 并購 風險 應對措施

在經(jīng)濟快速發(fā)展以及經(jīng)濟體制不斷變化的背景下，市場上出現(xiàn)了一些電力企業(yè)并購的現(xiàn)象，電力企業(yè)并購雖然能在一定程度增強企業(yè)的規(guī)模與實力，提升電力企業(yè)在市場中的地位與價值，促進企業(yè)的快速發(fā)展，但企業(yè)的并購也面臨一些風險，如何避免風險也是企業(yè)需要重點探討的問題。

一、電力企業(yè)并購風險的剖析

（一）并購的概念及特點

并購是指通過對企業(yè)整體資產(chǎn)或企業(yè)股權(quán)的購買、兼并重組或無償劃轉(zhuǎn)，而獲得所有權(quán)的產(chǎn)權(quán)交易行為。與通常購買商品用于消費或生產(chǎn)不同，一般企業(yè)產(chǎn)權(quán)體現(xiàn)為所有權(quán)、經(jīng)營權(quán)、收益權(quán)、處分權(quán)，其主要特點包括所有權(quán)（股權(quán)比例）是可分割的、經(jīng)營權(quán)是分離（關(guān)系）的、收益權(quán)（尋租）是不確定的、處分權(quán)（職工）是受限的等。并購投資主要是為了滿足戰(zhàn)略需要，獲得所有權(quán)以及未來經(jīng)營獲利，電力企業(yè)的并購主要考慮標的公司是否為企業(yè)需要點、能否順利完成交易、未來能否實現(xiàn)預期盈利等。筆者所在企業(yè)通過不斷注資和項目并購，迅速做大做強，目前已管理運營包括并不限于風力發(fā)電、水力發(fā)電、天然氣發(fā)電、光伏發(fā)電、垃圾發(fā)電和其他清潔能源等幾十家發(fā)電項目。

（二）并購風險及其形成原因

所謂并購風險，就是企業(yè)在并購活動中達不到預先設定目標的可能性。只要有并購，就存在并購風險，并購風險貫穿于并購的全過程，只是不同的項目、不同的并購階段，表現(xiàn)形式不同。在并購過程中，不可避免地受到某些宏觀及微觀環(huán)境的影響，導致并購結(jié)果的不確定性，進而形成并購風險。

宏觀因素的影響。宏觀因素是企業(yè)自身不可控制的外部因素，是一種系統(tǒng)性，難以預控的風險，主要包括宏觀經(jīng)濟環(huán)境、產(chǎn)業(yè)環(huán)境、法律環(huán)境、政策環(huán)境等，主要表現(xiàn)為相關(guān)政府部門的審批、核準及行政許可方面的風險，包括建設項目、開發(fā)權(quán)、生產(chǎn)經(jīng)營資質(zhì)等，直接決定建設項目是否合法，企業(yè)是否能長期合法有效存續(xù)，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營是否合規(guī)等。此外，比如風電電價、光伏電價的調(diào)整等政策變化，也需要給予特別的關(guān)注。

微觀因素的影響。企業(yè)自身的局限性、被收購方的信息披露程度、并購整合的難度及復雜性等微觀因素，均會導致并購結(jié)果不確定。常表現(xiàn)為目標公司及標的資產(chǎn)的權(quán)屬、合法性存在一定爭議或問題，相關(guān)不動產(chǎn)權(quán)證取得風險，勞動用工風險，訴訟風險及行政處罰風險等等；生產(chǎn)經(jīng)營中存在的資源風險、工程質(zhì)量風險、安全運營風險、技術(shù)風險、稅務風險、財務風險和環(huán)保風險等。筆者所在企業(yè)曾因收購方在信息披露程度方面存在問題，在一個承債式水電項目收購中付出了較大的代價。微觀因素導致的風險可以通過采取適當?shù)拇胧┰谑虑?、事中及事后進行防范與控制。

二、電力企業(yè)并購中的風險及防范

目前，我國在企業(yè)并購方面的法律和規(guī)定尚不夠完善，在資本市場不成熟的背景下，電力企業(yè)在并購中面臨著各種風險。第一，并購投資的主體不同。并購投資可能會涉及幾個不同利益和不同需求的企業(yè)法人，各法人內(nèi)部又可能存在自然人的組合，這就導致并購中不同企業(yè)法人的目標不同，產(chǎn)生并購的不確定性。第二，企業(yè)各種運營活動都會受到其他外界因素的干擾，并且隨著環(huán)境的變化，這些因素也在逐漸發(fā)生變化，在多種因素的單獨作用或共同作用下，企業(yè)并購的結(jié)果也會產(chǎn)生不確定性，并購風險往往隱藏其中。第三，存在企業(yè)并購就會存在風險，企業(yè)并購的程序非常復雜，在并購的每個環(huán)節(jié)和步驟中都隱藏著風險。

（一）電力企業(yè)并購中的市場風險

1.市場風險的來源。電力企業(yè)的市場化運營，使得發(fā)電企業(yè)面臨前所未有的巨大風險。電力企業(yè)運營的市場風險，主要表現(xiàn)在電價、原料價格以及電量消納等方面。在新的競價環(huán)境下，電力市場中的交易更多以市場價格為核心，但由于電力的不可儲存性、電力用戶較低的需求彈性等使得電價的變化相當復雜，由于影響電價變化因素的復雜性與隨機性，使得電價的準確預測以及電量的消納充滿難以預料的風險。例如，受整體經(jīng)濟下行的影響，筆者所在的電力企業(yè)近年出現(xiàn)了不同程度的棄風、棄光甚至是棄水現(xiàn)象。

2.防范市場風險的對策。企業(yè)要防范市場風險，首先要對市場風險有合理的預測，了解法律在相關(guān)方面的不足，對將會出現(xiàn)的各種問題進行模擬，有針對性地制定解決辦法。其次要密切關(guān)注與電力行業(yè)相關(guān)的政策變化，做好政策的研究與預判，建立電力項目并購的市場模型，提高應對風險的能力。

（二）電力企業(yè)并購中的財務風險

1.財務風險的原因。資金是企業(yè)并購不可或缺的基本條件，財務風險關(guān)系到企業(yè)的生存。很多企業(yè)在并購時候需要借入大量的資金，在承債式并購中，并購目標企業(yè)還需要承擔目標企業(yè)的債務，影響到企業(yè)的融資能力以及債務償還能力，導致企業(yè)在并購之后難以支付本金和利息，面臨資金短缺的局面，甚至會造成破產(chǎn)。

2.防范財務風險的措施。電力企業(yè)在并購過程中在財務決策、財務系統(tǒng)優(yōu)化以及融資方面需要重點防范財務風險。第一，財務決策要科學合理。并購之前，要對并入企業(yè)的情況充分掌握，分析目標企業(yè)的內(nèi)部以及外部環(huán)境，明確目標企業(yè)的優(yōu)勢以及劣勢，對并購之后所產(chǎn)生的機遇與挑戰(zhàn)進行評估和預測，分析并購是否能帶來顯著效益以及是否有利于企業(yè)的長久發(fā)展。第二，對財務管理系統(tǒng)進行完善和優(yōu)化，規(guī)范財務管理行為，把風險對企業(yè)的不良影響最小化。第三，在融資方面，首先要選擇合適的融資渠道以及融資組合，把節(jié)省成本放在第一位，選擇經(jīng)濟型的融資結(jié)構(gòu)，可以大大減少企業(yè)在融資方面的資金成本。另外，企業(yè)要協(xié)調(diào)好債務資本、權(quán)益資本以及自有資本在企業(yè)中所占有的比例，對企業(yè)獲得資金的模式、資金的來源以及途徑等進行分析，設計符合自身情況的并購支付方式和融資方式，例如可以運用多種支付組合的方式，可以提高支付的靈活性，把企業(yè)并購中的資金耗費最小化，從而降低財務風險。

（三）電力企業(yè)并購過程中的管理風險

1.管理風險的來源。由于并購前，兩家企業(yè)在管理制度以及組織上都存在較大差別，因此在企業(yè)并購以后需要對制度進行完善，對人員和機構(gòu)做出統(tǒng)一的調(diào)整，在調(diào)整的過程中，由于觀念和企業(yè)文化的不同，往往會遇到阻礙，甚至企業(yè)內(nèi)部會發(fā)生混亂，并購的預期效果難以實現(xiàn)，因此解決管理中存在的問題是企業(yè)實現(xiàn)并購的關(guān)鍵。

2.防范管理風險的措施。首先，在進行并購之前，要充分了解被并購企業(yè)的各項制度以及組織機構(gòu)，結(jié)合企業(yè)的實際情況，制定并購以后的規(guī)劃、機構(gòu)和人員調(diào)整，保證并購后，企業(yè)能發(fā)揮協(xié)同效用，有序運行。第二，并購企業(yè)以后需要進行業(yè)務的重組和調(diào)整，盤點和分析企業(yè)資源，制定企業(yè)的資源配置方案，保證并購之后各類資源都能發(fā)揮最大作用。

三、電力企業(yè)并購中的注意事項

（一）做好法律盡職調(diào)查工作

企業(yè)并購中涉及法律的相關(guān)問題都要調(diào)查清楚。針對被并購公司的調(diào)查主要包括以下幾個方面：第一，企業(yè)的各種信息如名稱、住所、法人代表、經(jīng)營范圍等。第二，股權(quán)方面，包括公司的股權(quán)現(xiàn)狀，股東的出資方式以及各個股東股份所占的比例，公司是否還存在股權(quán)糾紛等。第三，公司的管理層，主要是公司的董事會、監(jiān)理會等的人員及其職位信息。第四，公司在目前或者以往的運營中勞動用工是否合法，勞動合同和薪酬制度是否合理，各級工作人員的薪酬以及內(nèi)部的晉升機制。第五，公司的運營是否符合規(guī)范，是否與法律沖突，目前是否存在債務，以及債務的數(shù)量，是否存在潛在債務如抵押、擔保等。第六，公司是否合法擁有土地證和房產(chǎn)證，或者是否擁有合法使用手續(xù)。第七，公司已經(jīng)投資的項目是否經(jīng)過相關(guān)部門的批準，是否擁有合法的生產(chǎn)許可批文和證書。第八，一些特許經(jīng)營權(quán)的項目，如環(huán)保發(fā)電、水電項目的開發(fā)，有沒有的得到政府正式授權(quán)，項目在實施的過程中是否會出現(xiàn)意外情況。第九，公司在建工程的各種信息，例如工程中設備的使用情況、建設的各種費用、各種合同和協(xié)議的簽訂、工程質(zhì)量、工期等，都要詳細進行調(diào)查。

（二）做好財務審計工作

電力企業(yè)并購中可以通過財務審計，加強財務風險的規(guī)避。財務審計重點關(guān)注以下幾點：第一，財務規(guī)范性情況。如果并購涉及民營企業(yè)，需要重點關(guān)注財務管理和會計核算的部分，查看是否規(guī)范；如果是大型企業(yè)需要重視財務管控能力，企業(yè)內(nèi)部的審計組織管理以及外部審計的實施情況等。第二，政策的執(zhí)行狀況也是財務審計需要關(guān)注的內(nèi)容，了解相關(guān)的利率、匯率以及財政政策和各種優(yōu)惠政策，了解公司所采用的會計政策，判斷其是否符合相關(guān)準則。第三，公司的資產(chǎn)負債表。包括應收款項、存貨量、固定資產(chǎn)、在建工程的造價、債務的數(shù)量、債務的結(jié)構(gòu)以及成本等。第四，損益表。主要是電量和電價的確定，業(yè)務成本、業(yè)務的總額、營業(yè)利潤、凈利潤、稅金繳納等。第五，現(xiàn)金流量表。確定企業(yè)所采取的籌資形式，籌資渠道、資金的需求量、預計籌資的數(shù)量、投資活動的資金安排、投資項目的風險、回報等。

（三）做好資產(chǎn)評估工作

資產(chǎn)評估主要是為并購活動提供準確而又全面的數(shù)據(jù)參考，促使并購活動順利進行。企業(yè)并購中往往存在政府干預性較強、評估人員專業(yè)能力不夠、被并購企業(yè)會計資料失實、債務遺留問題嚴重等問題。要有針對性的采取優(yōu)化措施，包括明確評估標準、注重評估方法的選擇、加強債務評估和其他評估等確保資產(chǎn)評估的有效性，降低并購風險，為企業(yè)發(fā)展提供有利條件。

（四）做好體系制度的完善工作

電力企業(yè)在并購前要充分考慮體系和制度的因素，制定科學合理的計劃，對標的公司的管理和運營模式進行調(diào)整，對并購過程中出現(xiàn)的各種問題進行預測，制定解決問題的各種措施，使企業(yè)在并購以后能夠適應在人事、管理以及運營等方面的變化。

（五）做好企業(yè)的文化整合工作

電力企業(yè)在并購中要加強企業(yè)文化之間的融合。如果企業(yè)文化得到很好的融合，有利于提高企業(yè)的凝聚力，如果企業(yè)文化難以融會貫通，有可能會影響企業(yè)的正常經(jīng)營秩序。因此，企業(yè)在并購時，要比較兩個企業(yè)文化的差異，取其精華，去其糟粕，提高員工的信心和積極性，促進企業(yè)發(fā)展。

四、結(jié)語

通過對電力企業(yè)并購風險的剖析可以看出，雖然并購對企業(yè)發(fā)展有很大的作用，但企業(yè)并購也存在著市場風險、財務風險以及管理風險等各種各樣的風險，只有在并購過程中注意做好法律盡職調(diào)查、財務審計與資產(chǎn)評估等事項，加強防范和應對措施，盡可能地減少各種損失和風險，才能讓企業(yè)得到更好價值提升與發(fā)展。

（作者單位為中電國際新能源控股有限公司）

參考文獻

[1] 李文菁.淺析企業(yè)并購中的財稅風險及應對策略[J].經(jīng)營管理者，2011（12）：31.

第7篇：企業(yè)并購存在的風險范文

我國企業(yè)并購起步與歐美發(fā)達國家相比較晚，但發(fā)展速度較快。由于中國企業(yè)并購的規(guī)模和額度的快速增長，我國成為了全球范圍內(nèi)并購最活躍國家。1我國發(fā)生第一起企業(yè)并購事件發(fā)生在984年，自此以后我國并購活動呈現(xiàn)快速、多樣化的發(fā)展態(tài)勢。我國企業(yè)并購大致分為三個時期：第一時期是從20世紀80年代至90年代初，這個階段我國企業(yè)并購以半行政性、半企業(yè)性的特點開展。第二時期是20世紀90年代初至中國成功加入國際世貿(mào)組織之前，這個階段我國的企業(yè)并購大體以半市場化在進行。第三時期是我國加入國際世貿(mào)組織以后，這個階段我國企業(yè)并購邁入全市場化的轉(zhuǎn)型整合期。但是我國企業(yè)并購也呈現(xiàn)出了各種問題，深入探究這些問題對于我國企業(yè)并購持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展是十分有必要的。

我國國內(nèi)并購的金額少于于海外并購的金額，但二者的數(shù)量相差較大。且國內(nèi)并購在2015年激增，總體呈現(xiàn)增長趨勢，見圖1；而2015年海外并購出現(xiàn)一定程度的回落，但也保持增長趨勢，見圖2。企業(yè)并購是實現(xiàn)企業(yè)自身發(fā)展的重要途徑，并購范圍突破了所有制和地區(qū)限制，開始向多種所有制、跨地區(qū)方向發(fā)展，企業(yè)并購開始由以往的“政治任務”逐步轉(zhuǎn)為以企業(yè)為主體，并開始向規(guī)范化的方向發(fā)展。

一、企業(yè)并購

（一）企業(yè)并購的概念

狹義的并購是指企業(yè)的合并、兼并或收購，廣義的并購既包括企業(yè)的擴張、收縮，也包括企業(yè)中的資產(chǎn)重組以及所有權(quán)人結(jié)構(gòu)的變化等。企業(yè)并購實際上是在企業(yè)控制權(quán)變動過程中，各方根據(jù)企業(yè)產(chǎn)權(quán)規(guī)定的制度安排而進行的一種權(quán)利讓渡行為，是在市場機制的作用下，一個企業(yè)獲得其他企業(yè)經(jīng)營決策控制權(quán)的產(chǎn)權(quán)交易活動。

（二）企業(yè)并購重要性

1、企業(yè)并購的原因

企業(yè)并購不僅有利于企業(yè)的發(fā)展壯大，并且對經(jīng)濟格局產(chǎn)生調(diào)整優(yōu)化，形成規(guī)模經(jīng)濟，實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，保持核心競爭力，并實現(xiàn)多元化經(jīng)營，通過整合資源進一步擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模。并且在很大程度上改善財務結(jié)構(gòu)，降低資金成本，提高企業(yè)價值，產(chǎn)生更多地現(xiàn)金流入，帶來有效益的投資機會。

企業(yè)并購最終目標是獲取競爭優(yōu)勢，最大化股東權(quán)益，擴大生產(chǎn)，提高市場競爭力，獲取廉價的勞動力和原料，將競爭成本降到最低，通過收購轉(zhuǎn)產(chǎn)，跨入其他行業(yè)。

2、企業(yè)并購對我國企業(yè)發(fā)展的重要性

以并購的形式進行資源在配置，不僅能夠彌補最初配置的紕漏，同時因為企業(yè)并購的投資期較短、更容易進入新的行業(yè)、易于重組企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)等優(yōu)勢，可以在短期內(nèi)促進我國產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及組織結(jié)構(gòu)的深入調(diào)整。在我國當前社會經(jīng)濟條件下，企業(yè)無論是尋求外部投入還是采取內(nèi)部積攢，其所能夠獲得的資源都是不足的，相比之下通過企業(yè)并購的方式，以及利用現(xiàn)有資源則具有相當大潛力，這成為促進企業(yè)健康快速發(fā)展和壯大的一條高效路徑。尤其是優(yōu)秀的并購案例，不僅是一種資本擴張戰(zhàn)略，也是一種品牌延伸和擴張的戰(zhàn)略，是打破資源有限性，使其有效流動的手段之一，對我國企業(yè)的發(fā)展具有重大影響。

二、我國企業(yè)并購的主要問題與不足

企業(yè)并購的風險投資所面臨的主要風險包括財務風險、流動性風險、融資風險、信息不對稱風險、運營風險、資產(chǎn)風險及市場風險等。而針對中國具體情況，我國并購面臨以下的主要問題與不足：

（一）并購主體出現(xiàn)“雙元化”，政府進行不適當?shù)男姓深A

我國企業(yè)并購中的政府主導問題依舊存在，政府意圖往往占有主導地位，存在著違背市場規(guī)律的過度干預現(xiàn)象，出現(xiàn)并購主體“雙元化”。在我國，政府時常為了發(fā)展地方經(jīng)濟，而通過出臺優(yōu)惠政策等手段鼓勵或迫使企業(yè)進行并購，使企業(yè)并購難以形成自主進退、競爭選擇的市場化機制，不僅限制規(guī)模還影響資源的有效利用和并購的開展，并且阻礙了市場自身調(diào)節(jié)作用的發(fā)揮。

（二）并購政策不完善，相關(guān)的法制不健全

我國社會保障體系還不完善，政府考慮到要保證社會安定，通常要求被收購企業(yè)的員工由收購方接收，這會導致并購收到抑制，而且并購在合法性和過程程序上都存在問題，這將直接造成幕后并購、隱性并購及不合理的關(guān)聯(lián)交易的發(fā)生。

（三）并購中介組織的匱乏

具有足夠?qū)I(yè)水平的并購中介組織在我國市場上是十分缺乏的，盡管市場上仍存在了一定的并購中介組織，但我國并購缺乏實踐經(jīng)驗，不僅要達到規(guī)范標準，而且要存在一些適當放寬的政策，因此，這樣看來我國的中介組織還沒有真正承擔起從媒介、投資策劃到融資服務的并購顧問業(yè)務。

（四）缺少并購資金的源泉

企業(yè)并購需要耗費相當大金額的資金，并購方企業(yè)通常無法支付如此大額度的現(xiàn)金，極有可能向銀行尋求信貸幫助。在我國當前商行的制度環(huán)境下，銀行信貸的力度不足以滿足對企業(yè)并購的需要，使得我國企業(yè)并購不得不依賴內(nèi)源融資，一旦并購所產(chǎn)生的費用遠超于并購前的預計，則可能帶來極大的運營隱患。

（五）產(chǎn)權(quán)交易市場不完善

市場發(fā)育滯后，產(chǎn)權(quán)流動性低。尤其是未上市公司的許多非證券化產(chǎn)權(quán)缺乏便利、合法的交易場所，已有的交易中心開放時間不定，交易規(guī)模受到很大的限制，也使參與并購的企業(yè)沒有足夠的“變現(xiàn)”、“退出”的渠道。另外，市場監(jiān)管力度薄弱，規(guī)則不一致、不完善，尚不能完全達到“公開、公正、公平”的要求，經(jīng)常會損失國有資產(chǎn)并損害股東權(quán)益。

三、企業(yè)并購的對策建議及其措施

（一）利用海外并購來開拓海外市場

中國的大多數(shù)市場出現(xiàn)競爭激烈的格局，行業(yè)市場和局不合理的原因是“創(chuàng)業(yè)多，整合少”，運營效率不高，企業(yè)欠缺創(chuàng)新研發(fā)的動力。而中國大量的外匯儲備極大的支持了對海外資產(chǎn)的購買，同時海外并購的機會也日漸增多，在這種情況下，希望走向全球化的中國企業(yè)可以把握機會，尋找優(yōu)秀的國際合作企業(yè)，提高自身實力。

（二）發(fā)展中介機構(gòu)，起引導作用

利用中介機構(gòu)的影響，以產(chǎn)權(quán)為主要關(guān)聯(lián)，形成資產(chǎn)的優(yōu)化配置，充分發(fā)揮國有資產(chǎn)的作用。我們要結(jié)合當前我國的現(xiàn)實情況，借鑒西方發(fā)達國家的經(jīng)驗，形成中介機構(gòu)規(guī)范、健康的發(fā)展，使中介機構(gòu)能夠在發(fā)起并購、安排融資到確定價格等各環(huán)節(jié)都起到重要的引導作用。

（三）更多地獲取目標企業(yè)的各項信息，降低并購的風險

做好事前財務盡職調(diào)查對于并購的順利進行有著非常重要的作用，這直接影響到管理者做出正確的決策及準確的判斷。除關(guān)注資產(chǎn)分布、企業(yè)概況、發(fā)展趨勢、人員、產(chǎn)業(yè)特點等，還要分析企業(yè)的或有事項，資產(chǎn)組成情況、有無財務風險，并客觀評價企業(yè)的財務狀況。在并購中，信息的真實性和透明度是并購企業(yè)的關(guān)鍵，降低并購風險的重要措施包括盡量減少信息不對稱的問題，只有這樣，才能發(fā)現(xiàn)許多公開信息之外且對企業(yè)有潛在重大影響的信息。

（四）建立健全相關(guān)企業(yè)并購政策體系

第8篇：企業(yè)并購存在的風險范文

【關(guān)鍵詞】企業(yè)并購；財務風險

一、引言

自改革開放以來，資本市場在探索中不斷發(fā)展壯大，公司制日趨完善，企業(yè)并購作為企業(yè)間的一項產(chǎn)權(quán)交易在資本市場上日益增多。企業(yè)間的并購行為，并不是一次簡單的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移，而是涉及大量并購資金的企業(yè)活動，這會給企業(yè)帶來巨大的財務風險。財務兼并是企業(yè)并購中最為重要的部分，如果運作不當，會引發(fā)財務危機乃至更加嚴重的后果。因此，企業(yè)必須重視并購中可能出現(xiàn)的財務風險，并采取相應措施進行有效得控制，這樣才能確保企業(yè)并購達到預期收益與目的。

二、我國企業(yè)并購活動出現(xiàn)財務風險的主要原因

（一）并購資金帶給企業(yè)的融資壓力

企業(yè)并購往往需要巨大的的資金支持，為了解決資金不足的難題，大多企業(yè)采取各種直接或間接融資方式來籌集資金，如向銀行貸款，增發(fā)企業(yè)股票以及發(fā)行企業(yè)債券等，這給企業(yè)原本健康的財務運營帶來了巨大的融資壓力。有的企業(yè)為了籌集資金，壓縮自己主營業(yè)務現(xiàn)金流，給企業(yè)原有的生產(chǎn)經(jīng)營活動帶來財務負擔。如果兼并不順利，或兼并結(jié)果與預期所想差距較大，都會給企業(yè)的財務運營帶來困境。因此，并購資金龐大，并購資金帶給企業(yè)的融資壓力是造成我國企業(yè)在并購中財務風險的最直接原因。

（二）并購雙方信息不對稱

在企業(yè)并購活動中，并購雙方信息不對稱的現(xiàn)象普遍存在。信息不對稱導致企業(yè)并購財務風險的產(chǎn)生，當目標企業(yè)是非上市公司時，由于非上市公司信息披露不充分，使得并購方對目標企業(yè)的資產(chǎn)負債情況了解不夠，對目標企業(yè)財務報表的真實性、資產(chǎn)抵押擔保以及是否有訴訟紛爭等情況并不知曉，導致無法準確判斷其企業(yè)價值和盈利能力，從而產(chǎn)生價值風險。即使目標企業(yè)是上市公司，并購企業(yè)也有可能對其資產(chǎn)價值、企業(yè)的損益、或有負債等情況不夠了解，從而導致收購方基于不對稱的信息做出錯誤的估價，致使并購成本上升，并購后的整合難度更大。

三、我國企業(yè)并購的財務風險防范對策

（一）企業(yè)并購定價風險的防范

在對目標企業(yè)進行價值評估時，財務報表是一個關(guān)鍵的工具，若財務報表出現(xiàn)失真將會帶來巨大的影響。為了避免財務報表有虛假并存在局限性，企業(yè)首先需要對目標企業(yè)進行嚴格的篩選，在確立目標后企業(yè)要對并購動機、戰(zhàn)略相關(guān)度以及內(nèi)外部環(huán)境等進行綜合評價，保證各類信息的真實與客觀。在使用財務報表的過程中需要重點關(guān)注資產(chǎn)負債表和利潤表，在資產(chǎn)負債表中需要對虛增資產(chǎn)與縮水負債進行重點分析，在利潤表中則需要對增報收入、低報費用以及非經(jīng)常性項目進行關(guān)注。通過詳細核查上述指標的真實性與完整性，從而讓財務報表發(fā)揮其應有的作用。企業(yè)在簽署法律協(xié)議時要對并購中未出現(xiàn)的事件以及所需承擔的義務進行確定，以此來保證合同條款的有用性。另外在聘用中介機構(gòu)進行企業(yè)價值評估時需仔細挑選，相關(guān)中介機構(gòu)則需要發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢對目標企業(yè)的相關(guān)財務信息進行取證核實。

（二）企業(yè)并購融資風險的防范

由于并購融資不同于一般的企業(yè)融資，會對并購企業(yè)的財務狀況與價值產(chǎn)生特殊的影響，因此對于并購企業(yè)來說，選擇并購融資工具時首先需要考慮現(xiàn)有融資工具能否為企業(yè)帶來及時可靠的資金來源；其次是在控制風險的條件下何種工具能使成本最低，更有利于資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。為了有效地防范融資風險首先應當選擇合適的融資渠道和融資方式，在自有資金充足的情況下，優(yōu)先考慮內(nèi)部融資作為較好的支撐力來降低風險，并逐步向外部融資擴充。在實際操作時企業(yè)需要結(jié)合自身情況對融資成本進行合理規(guī)劃，確定合理的資本結(jié)構(gòu)，選擇適合自身的融資方式，并可采用組合融資的方式進行，權(quán)衡整個并購活動中的融資成本與財務風險，使融資效果得以最優(yōu)化。

（三）企業(yè)并購支付風險的防范

在實際操作中，收購方選擇支付方式的過程實際上是一個風險規(guī)避的過程。并購方通過對不同支付方式的風險、成本等全面分析，來確定具體的支付方式，進而分散或消除所選擇的支付組合存在的現(xiàn)有和潛在風險。確定選擇何種支付方式，收購方首先需要考慮的因素是并購所產(chǎn)生的凈收益率是否大于并購的資金成本率；其次，要使預期凈現(xiàn)金流量的增量現(xiàn)值之和大于現(xiàn)金支付額，從而降低風險。由于預期現(xiàn)金流量風險關(guān)鍵取決于并購前期決策階段企業(yè)并購戰(zhàn)略研究和多方案風險決策評價系統(tǒng)，這就必須要提高企業(yè)流動資產(chǎn)或速動資產(chǎn)的質(zhì)量，減輕債務負擔，防范流動性風險。

（四）并購運營整合階段財務風險的協(xié)調(diào)

企業(yè)在合并后的財務整合過程中，應從財務人員和財務制度整合，資產(chǎn)負債整合，資金的統(tǒng)一管理等方面進行協(xié)調(diào)。首先，并購企業(yè)應委派或任命新的財務總監(jiān)來接管被兼并企業(yè)的財務部門，并通過財務總監(jiān)調(diào)整被并購企業(yè)的財務人員。其次，應對本企業(yè)和被并購企業(yè)的資產(chǎn)進行分拆、優(yōu)化組合，以實現(xiàn)資產(chǎn)整合。通過改變被并購企業(yè)的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)、各項財務指標等手段，以降低財務成本，減輕負債壓力，實現(xiàn)負債整合。因此，企業(yè)并購后必須通過合并財務報表來反映合并后的資產(chǎn)、負債、損益及股東權(quán)益。最后，在并購企業(yè)在并購完成時，應及時地進行資金回籠操作，對流動的現(xiàn)金進行詳細的記錄，嚴格按照資金管理的規(guī)定進行審批，將國家相關(guān)的法律法規(guī)落到實處。

參考文獻：

[1]車瑩.企業(yè)并購中的財務風險與防范[J].黑龍江科學，2015，（1）

[2]盧永紅.我國企業(yè)并購的財務風險與控制[J].企業(yè)經(jīng)濟，2014，（5）

作者簡介：

第9篇：企業(yè)并購存在的風險范文

關(guān)鍵詞：淺議 企業(yè)并購

一、緒論

（一）企業(yè)并購存在的背景

近年來，企業(yè)所處的經(jīng)營環(huán)境發(fā)生了顯著的變化，企業(yè)間的競爭越來越激烈，正是由于存在激烈的市場競爭，才使企業(yè)并購成為可能。企業(yè)通過并購可以壯大自己，提高競爭優(yōu)勢。

（二）企業(yè)并購的動機

1、企業(yè)并購是自身發(fā)展的需要

通過并購企業(yè)可在較短的時間內(nèi)擴大規(guī)模，實現(xiàn)擴張；可以打破行業(yè)壁壘，以較低的成本實現(xiàn)發(fā)展；更好地適應外部環(huán)境的變化；提高市場占有率，增加盈利水平，實現(xiàn)多元化經(jīng)營，降低經(jīng)營風險。

2、充分發(fā)揮經(jīng)營協(xié)同效應作用

通過企業(yè)并購，實現(xiàn)一體化經(jīng)營，減少成本，實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟效應；通過橫向并購可以獲得壟斷利益；并購可使企業(yè)間資源互補，實現(xiàn)資源合理配置，有利于抵御風險。

3、企業(yè)并購可實現(xiàn)提高管理效益

通過并購可精減管理層，節(jié)約管理費用支出。根據(jù)優(yōu)勢互補原則，提高企業(yè)整體管理水平。

二、企業(yè)并購應關(guān)注的因素分析

（一）事先做好并購規(guī)劃的制訂工作

（1）首先應根據(jù)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略并結(jié)合實際情況明確是以資金、技術(shù)為主，還是以市場、品牌、管理水平等為主確立并購目的。

（2）根據(jù)并購目的，通過細致調(diào)研和相關(guān)信息的采集并結(jié)合行業(yè)特性、企業(yè)規(guī)模大小、盈利水平高低及地理位置的優(yōu)越等因素確定可供選擇的目標企業(yè)。

（3）根據(jù)企業(yè)自身財務狀況及所需支付款項，設計以現(xiàn)金、股權(quán)還是混合支付等不同的并購支付方式。

（4）企業(yè)并購所需資金數(shù)額巨大，單靠企業(yè)自有資金相差甚遠，必須通過外部融資解決。企業(yè)需做好資金來源分析，制定合理的融資規(guī)劃。

（二）如何選擇目標企業(yè)

選擇目標企業(yè)是并購的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，需從兩方面考慮。

首先企業(yè)需根據(jù)自身現(xiàn)狀及未來的發(fā)展趨勢，對并購的行業(yè)進行調(diào)查分析，謹慎選擇并購行業(yè)。比如企業(yè)所處的行業(yè)競爭激烈，發(fā)展空間較小，企業(yè)可考慮選擇不同的行業(yè)進行并購；若企業(yè)在現(xiàn)有行業(yè)已處于優(yōu)勢地位，出于擴大生產(chǎn)規(guī)模的考慮，可選擇同行業(yè)進行并購。

其次企業(yè)應根據(jù)目標企業(yè)財務現(xiàn)狀、技術(shù)水平、研發(fā)能力、管理水平及行業(yè)地位等因素選擇適合的并購對象。

（三）如何進行價值評估

價值評估在企業(yè)并購中占有中心地位，按照成本效益原則，只有當并購凈收益大于零時，并購行為才能實施。

企業(yè)應對被并購企業(yè)的營運、財務、制度及契約合同等方面進行進一步的深入調(diào)查。對調(diào)查資料進行詳細客觀分析，以便確定其信息的真實性，風險的大小，存在的問題及解決方案。企業(yè)進行價值評估主要分析相關(guān)企業(yè)的價值和并購增值情況。具體從以下方面進行：并購雙方企業(yè)價值、并購后整體企業(yè)價值及并購凈收益。通過價值評估，可以了解企業(yè)賬、實是否相符，并在此基礎上，確定并購價格。

三、企業(yè)并購的融資安排

企業(yè)并購所需資金，不同于日常經(jīng)營需要資金，數(shù)額巨大。而企業(yè)內(nèi)部融資只能提供部分資金，因此，并購資金來源主要依靠外部融資獲取。能否做到不斷優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，既要保障融資數(shù)量，又要使融資成本較低，是并購成功實施的前提。

并購融資渠道分為：內(nèi)部融資和外部融資。內(nèi)部融資主要是企業(yè)長期積累的自有資金，具有成本低，風險小的特點，應優(yōu)選此方式。外部融資主要有發(fā)行普通股、債券、可轉(zhuǎn)換公司債券、認股權(quán)證等直接方式；還有貸款等間接方式。外部融資具有速度快、數(shù)額大、資金成本較高、風險較大的特點。

四、企業(yè)并購的風險管理

（一）防范政治風險

政治環(huán)境風險有：政府干預風險、所有權(quán)風險、經(jīng)營風險等。企業(yè)應事先進行詳細的風險評估，特別關(guān)注當?shù)卣深A事項；與其他企業(yè)共同參股，分散風險；與當?shù)仄髽I(yè)合作尋求政治支持。通過事先采取防范措施，防范政治風險。

（二）防范法律風險

要了解當?shù)叵嚓P(guān)法律法規(guī)，文化傳統(tǒng)、價值觀等，使企業(yè)并購合法合規(guī)。

（三）完善管理機制

首先應統(tǒng)一管理理念，制定規(guī)范完整的制度、法規(guī)；完善科學的法人治理結(jié)構(gòu)，確保企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營控制權(quán)。

（四）完善內(nèi)部控制制度

制定一套完善的內(nèi)控制度，明確職責權(quán)限，監(jiān)控整個業(yè)務流程，形成以點帶面全員參與的制衡機制。

六、結(jié)束語

并購對企業(yè)來說是一項高風險投資。在競爭日益激烈的市場環(huán)境中，企業(yè)通過成功并購，可實現(xiàn)快速發(fā)展。但是，企業(yè)并購活動涉及許多方面，如果一旦發(fā)生失誤，造成并購失敗，則會使企業(yè)陷入危險境地。所以，進行并購時必須結(jié)合企業(yè)整體發(fā)展戰(zhàn)略和自身實際，緊緊圍繞主業(yè)展開，制定行之有效的并購規(guī)劃，確保并購活動的順利進行。

參考文獻：

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