簡(jiǎn)述商業(yè)銀行的性質(zhì)精選(九篇)

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第1篇：簡(jiǎn)述商業(yè)銀行的性質(zhì)范文

銀行會(huì)計(jì)學(xué)試題

課程代碼：00078

請(qǐng)考生按規(guī)定用筆將所有試題的答案涂、寫在答題紙上。

選擇題部分

注意事項(xiàng)：

1. 答題前，考生務(wù)必將自己的考試課程名稱、姓名、準(zhǔn)考證號(hào)用黑色字跡的簽字筆或鋼筆填寫在答題紙規(guī)定的位置上。

2. 每小題選出答案后，用2B鉛筆把答題紙上對(duì)應(yīng)題目的答案標(biāo)號(hào)涂黑。如需改動(dòng)，用橡皮擦干凈后，再選涂其他答案標(biāo)號(hào)。不能答在試題卷上。

一、單項(xiàng)選擇題(本大題共20小題，每小題1分，共20分)

在每小題列出的四個(gè)備選項(xiàng)中只有一個(gè)是符合題目要求的，請(qǐng)將其選出并將“答題紙”的相應(yīng)代碼涂黑。錯(cuò)涂、多涂或未涂均無(wú)分。

1.商業(yè)銀行在一定的條件下能夠形成數(shù)倍于原始存款的派生存款，這充分體現(xiàn)了商業(yè)銀行的

A.信用中介職能 B.支付中介職能

C.信用創(chuàng)造職能 D.金融服務(wù)和調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)職能

2.發(fā)放貸款、存放中央銀行款項(xiàng)、拆出資金、債券投資等業(yè)務(wù)構(gòu)成了商業(yè)銀行的

A.資產(chǎn)業(yè)務(wù) B.負(fù)債業(yè)務(wù)

C.所有者權(quán)益業(yè)務(wù) D.損益業(yè)務(wù)

3.下列會(huì)計(jì)科目中，屬于銀行表內(nèi)科目的是

A.“未發(fā)行國(guó)家債券” B.“交易性金融資產(chǎn)”

C.“銀行承兌匯票” D.“空白重要憑證”

4.銀行的明細(xì)核算系統(tǒng)的組成要素包括分戶賬、登記簿、現(xiàn)金收付日記簿和

A.日計(jì)表 B.科目總賬

C.科目日結(jié)單 D.余額表

5.銀行對(duì)定期存款計(jì)息時(shí)，若遇利率調(diào)高或調(diào)低，計(jì)息的利率是依據(jù)

A.開(kāi)戶日確定的利率 B.調(diào)整后確定的利率

C.支取日掛牌的利率 D.最后一次存款日確定的利率

6.支票戶從銀行提取現(xiàn)金時(shí)，應(yīng)簽發(fā)

A.劃線支票 B.現(xiàn)金支票

C.轉(zhuǎn)賬支票 D.進(jìn)賬單

7.為了正確核算貸款合同確定的貸款金額與實(shí)際發(fā)放的貸款金額之差額，應(yīng)設(shè)置和運(yùn)用的賬戶是

A.“貸款—本金” B.“貸款”

C.“貸款—利息調(diào)整” D.“貸款—資產(chǎn)減值”

8.本行向鴻運(yùn)公司發(fā)放貸款100萬(wàn)元，期限一年，到期一次還本。設(shè)利息按年收取，合同利率為7.5%，實(shí)際利率為7.8%。鴻運(yùn)公司實(shí)際收到的貸款為

A.100萬(wàn)元 B.大于100萬(wàn)元

C.小于100萬(wàn)元 D.不確定

9.“清算資金往來(lái)——待清算轄內(nèi)往來(lái)”科目的性質(zhì)是

A.資產(chǎn)類 B.負(fù)債類

C.所有者權(quán)益類 D.資產(chǎn)負(fù)債共同類

10.以清算行為單位在總行清算中心開(kāi)立備付金存款賬戶，用于匯劃款項(xiàng)時(shí)資金清算的做法稱為

A.實(shí)存資金 B.同步清算

C.頭寸控制 D.集中監(jiān)督

11.商業(yè)銀行向其他金融機(jī)構(gòu)貸放出短期或臨時(shí)性資金時(shí)，應(yīng)設(shè)置和運(yùn)用的主要賬戶是

A.同業(yè)存放 B.存放同業(yè)

C.拆入資金 D.拆出資金

12.在同城票據(jù)清算時(shí)，若確定為應(yīng)付差額，通過(guò)填制和審查憑證后，應(yīng)登記的貸方賬戶是

A.“存放中央銀行款項(xiàng)” B.“清算資金往來(lái)”

C.“存放同業(yè)” D.“同業(yè)存放”

13.下列票據(jù)不能見(jiàn)票即付的是

A.支票 B.銀行本票

C.商業(yè)匯票 D.銀行匯票

14.提示付款期限為自出票日起一個(gè)月內(nèi)的票據(jù)是

A.支票 B.銀行匯票

C.商業(yè)匯票 D.銀行本票

15.若采用外匯分賬制的處理方法，商業(yè)銀行應(yīng)設(shè)置和運(yùn)用的專用賬戶是

A.“存入保證金” B.“清算資金往來(lái)”

C.“貨幣兌換” D.“手續(xù)費(fèi)及傭金收入”

16.商業(yè)銀行受理客戶向本行購(gòu)買各類外匯款項(xiàng)的業(yè)務(wù)又稱為

A.結(jié)匯 B.轉(zhuǎn)匯

C.套匯 D.售匯

17.當(dāng)金融債券折價(jià)發(fā)行時(shí)，編制的會(huì)計(jì)分錄為

A.借：庫(kù)存現(xiàn)金等

貸：應(yīng)付債券

B.借：庫(kù)存現(xiàn)金等

貸：應(yīng)付債券——債券折價(jià)

C.借：庫(kù)存現(xiàn)金等

應(yīng)付債券——債券折價(jià)

貸：應(yīng)付債券——債券面值

D.借：庫(kù)存現(xiàn)金等

貸：應(yīng)付債券——債券面值

貸：應(yīng)付債券——債券折價(jià)

18.金融債券的發(fā)行機(jī)構(gòu)是銀行和

A.非銀行金融機(jī)構(gòu) B.企事業(yè)單位、社會(huì)團(tuán)體

C.保險(xiǎn)公司 D.證券公司

19.商業(yè)銀行的營(yíng)業(yè)稅金及附加包括營(yíng)業(yè)稅、教育費(fèi)附加和

A.印花稅 B.城市維護(hù)建設(shè)稅

C.車船使用稅 D.土地使用稅

20.我國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表的格式是

A.單步式 B.多步式

C.報(bào)告式 D.賬戶式

二、多項(xiàng)選擇題(本大題共5小題，每小題2分，共10分)

在每小題列出的五個(gè)備選項(xiàng)中至少有兩個(gè)是符合題目要求的，請(qǐng)將其選出并將“答題紙”的相應(yīng)代碼涂黑。未涂、錯(cuò)涂、多涂或少涂均無(wú)分。

21.銀行年度決算第二階段的工作是決算日工作和編制財(cái)務(wù)報(bào)表，其主要內(nèi)容包括

A.資金清算 B.結(jié)賬

C.財(cái)產(chǎn)盤點(diǎn) D.軋計(jì)損益

E.編制年度報(bào)表

22.以下關(guān)于“現(xiàn)金收付日記賬”正確的說(shuō)法是

A.反映現(xiàn)金收入和支出情況的序時(shí)賬簿

B.編制科目日結(jié)單的主要依據(jù)

C.該賬簿是由會(huì)計(jì)人員按照相關(guān)憑證逐筆登記的

D.該賬簿是由出納人員按照相關(guān)憑證逐筆登記的

E.每日營(yíng)業(yè)終了，結(jié)出收、付合計(jì)數(shù)，應(yīng)與“庫(kù)存現(xiàn)金”總賬的借、貸發(fā)生額核對(duì)相符

23.下列對(duì)基本存款賬戶的性質(zhì)表述正確的是

A.存款人辦理日常轉(zhuǎn)賬結(jié)算和現(xiàn)金收付業(yè)務(wù)的賬戶

B.單位存款人可以自主選擇銀行開(kāi)戶

C.單位存款人只能在一家商業(yè)銀行的一個(gè)營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)開(kāi)立一個(gè)基本存款賬戶

D.開(kāi)立基本存款賬戶的單位必須是獨(dú)立核算單位

E.基本存款賬戶有支票戶和存折戶兩種

24.商業(yè)銀行設(shè)置“貸款”科目，用以核算銀行按規(guī)定發(fā)放的各種客戶貸款，包括

A.信用貸款 B.抵押貸款

C.質(zhì)押貸款 D.保證貸款

E.票據(jù)貼現(xiàn)

25.在辦理支付結(jié)算時(shí)，單位、個(gè)人和銀行必須共同遵守的準(zhǔn)則包括

A.恪守信用，履約付款 B.不準(zhǔn)無(wú)理拒付、任意占用他人資金

C.誰(shuí)的錢進(jìn)誰(shuí)的賬，由誰(shuí)支配 D.不準(zhǔn)隨意壓票、退票

E.銀行不予墊款

非選擇題部分

注意事項(xiàng)：

用黑色字跡的簽字筆或鋼筆將答案寫在答題紙上，不能答在試題卷上。

三、判斷改錯(cuò)題(本大題共4小題，每小題3分，共12分)

判斷下列各題，在答題紙相應(yīng)位置正確的打“√”，錯(cuò)誤的打“×”并改正。

26.交易性金融資產(chǎn)取得時(shí)，按交易成本和發(fā)生的手續(xù)費(fèi)及相關(guān)稅費(fèi)的合計(jì)數(shù)記入“交易性金融資產(chǎn)——成本”賬戶。

27.采用單式記賬憑證是商業(yè)銀行會(huì)計(jì)的突出特點(diǎn)。

28.銀行匯票可以由銀行簽發(fā)，也可以由其他出票人簽發(fā)，但必須經(jīng)銀行承兌。

29.直接標(biāo)價(jià)法是指以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，計(jì)算折合外幣價(jià)格的表示法。

四、簡(jiǎn)答題(本大題共2小題，每小題9分，共18分)

30.簡(jiǎn)述聯(lián)行往來(lái)的主要特點(diǎn)。

31.簡(jiǎn)述銀行利潤(rùn)分配的順序。

五、業(yè)務(wù)題(本大題共1小題，40分)

計(jì)算時(shí)若不能除盡，請(qǐng)保留小數(shù)點(diǎn)后兩位數(shù)。

32.(1)本行收到甲公司提交的尚有6個(gè)月到期，票面金額為8 000 000元的銀行承兌匯票及一式五聯(lián)貼現(xiàn)憑證，經(jīng)審查同意辦理貼現(xiàn)。貼現(xiàn)利率為7.8%。試計(jì)算貼現(xiàn)利息、實(shí)付貼現(xiàn)金額，編制相關(guān)會(huì)計(jì)分錄。

(2)儲(chǔ)戶張紅因急需用款，提前4個(gè)月來(lái)行辦理部分提前支取整存整取定期儲(chǔ)蓄存款，原存入金額為200 000元，存期為一年，利率為3%;現(xiàn)部分提前支取100 000元，支取日掛牌公告的利率為0.35%。試計(jì)算部分提前支取存款的利息，編制相關(guān)會(huì)計(jì)分錄。

(3)本行于2012年1月1日向開(kāi)戶單位乙公司發(fā)放短期貸款500 000元，期限為一個(gè)月，合同利率為6%，實(shí)際利率為6%，該公司到期還本付息。編制發(fā)放貸款和收回貸款的會(huì)計(jì)分錄。

(4)收到收?qǐng)?bào)清算行傳來(lái)數(shù)據(jù)打印“資金匯劃補(bǔ)充借方憑證”一式兩聯(lián)(匯票金額600 000元，結(jié)算金額550 000元，余額50 000元)，經(jīng)審查系乙公司申辦的銀行匯票。立即作出結(jié)清匯票的處理。

(5)本行向跨系統(tǒng)的A支行拆人資金4 000 000元，依據(jù)資金管理部門提交的借款合同副本和人民銀行的收賬通知，填制憑證并作出有關(guān)賬務(wù)處理。假設(shè)，本行到期應(yīng)支付利息20 000元，作出歸還本、息的賬務(wù)處理。

(6)丙公司提交“轉(zhuǎn)賬支票”及一式兩聯(lián)“進(jìn)賬單”，金額為900 000元委托本行收款，出票人是他行開(kāi)戶的長(zhǎng)臨企業(yè)。本行將轉(zhuǎn)賬支票提出交換后在規(guī)定時(shí)間無(wú)退票通知時(shí)，編制相應(yīng)會(huì)計(jì)分錄。

(7)本行收到開(kāi)戶甲公司提交的第二、三聯(lián)“銀行匯票”及兩聯(lián)“進(jìn)賬單”要求兌付，實(shí)際結(jié)算金額為400 000元。經(jīng)審查銀行同意受理，編制相應(yīng)會(huì)計(jì)分錄。

(8)本行根據(jù)旬末財(cái)政性存款余額調(diào)增繳存存款準(zhǔn)備金，財(cái)政性存款余額為5400萬(wàn)元(原已向人民銀行繳存5300萬(wàn)元，繳存率為100%)。編制相關(guān)會(huì)計(jì)分錄。

(9)何敏向本行提交“銀行本票申請(qǐng)書(shū)”一式三聯(lián)，申辦銀行現(xiàn)金不定額本票80 000元，經(jīng)審查銀行同意受理，編制相應(yīng)會(huì)計(jì)分錄。

(10)2012年7月5日，開(kāi)戶單位丁公司經(jīng)批準(zhǔn)后用匯，通過(guò)人民幣結(jié)算賬戶兌換100萬(wàn)英鎊，直接匯往倫敦行。當(dāng)日英鎊的匯賣價(jià)是：RMB￥1015.86/￡100，編制相應(yīng)會(huì)計(jì)分錄。

第2篇：簡(jiǎn)述商業(yè)銀行的性質(zhì)范文

關(guān)鍵詞：綜合經(jīng)營(yíng)型銀行；政策性銀行；民族經(jīng)濟(jì)發(fā)展

1民族地區(qū)金融制度創(chuàng)新的需求因素分析

首先，金融制度創(chuàng)新是緩解民族地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展資金供求矛盾的需求。

依據(jù)金融發(fā)展理論，資本在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中處于核心地位，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展必須以充足的資金作為保障。但是，在民族地區(qū)，由于自然、歷史、政治、文化和政策傾向等諸多因素的綜合作用，經(jīng)濟(jì)發(fā)展一直相對(duì)落后，尤其是廣大農(nóng)村地區(qū)，基礎(chǔ)設(shè)施和生產(chǎn)方式落后，生產(chǎn)力低下，人民生活水平僅剛剛越過(guò)溫飽線，盡管農(nóng)民的儲(chǔ)蓄率并不低，但由于自身?xiàng)l件的限制，積累率、投資率、發(fā)展速度都很低，農(nóng)民人均收入扣除必要的生活開(kāi)支后，所剩不多，更不用說(shuō)積累資金用于擴(kuò)大再生產(chǎn)，另一方面，中國(guó)大部分民族地區(qū)開(kāi)發(fā)程度輕。自然資源豐富，在自然稟賦方面具有典型的后發(fā)優(yōu)勢(shì)。隨著西部大開(kāi)發(fā)國(guó)策的確定，許多民族地區(qū)政府力足當(dāng)?shù)刭Y源優(yōu)勢(shì)，確立了地方跨越式發(fā)展的思路，加大了地區(qū)資源開(kāi)發(fā)的力度，區(qū)域經(jīng)濟(jì)資金需求快速上升，旺盛的資金需求同緩慢的資金積累之間形成了巨大的矛盾。

快速緩解這一矛盾的有效方法就是從地區(qū)外引入資金，通過(guò)資金積聚的方式滿足資金需求缺口，但是，民族地區(qū)落后的金融行業(yè)無(wú)法從區(qū)外引人大量的資金，嚴(yán)峻的形勢(shì)是，郵政儲(chǔ)蓄和部分商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)通過(guò)吸收鄉(xiāng)村存款，資金逐級(jí)上存，形成農(nóng)村資金流失的“抽水機(jī)”效應(yīng)，使民族地區(qū)資金供求矛盾更加突出。

因此進(jìn)行金融創(chuàng)新，從區(qū)域外吸納大量的低成本資金，直接用于區(qū)域的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，這是民族地區(qū)跨越式發(fā)展的緊迫問(wèn)題。

其次，金融制度創(chuàng)新是民族地區(qū)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展開(kāi)發(fā)和企業(yè)成長(zhǎng)的需要。

依據(jù)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系。金融中介不僅作用于資金的流量，更重要的是間接作用于資金存量的再分配，這個(gè)傳遞機(jī)制可簡(jiǎn)述為：金融機(jī)構(gòu)一影響儲(chǔ)蓄、投資一影響資金的流量結(jié)構(gòu)一影響生產(chǎn)要素分配結(jié)構(gòu)一影響資金存量結(jié)構(gòu)+影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)一影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程是依經(jīng)濟(jì)的商品化、貨幣化、信用化順序進(jìn)行的，經(jīng)濟(jì)金融化程度越高，上述作用的傳遞過(guò)程越明顯、越有效。對(duì)經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用越大。

在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中，主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的變化對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的影響最明顯。市場(chǎng)化運(yùn)作的金融機(jī)構(gòu)在主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)選擇和發(fā)展中起到了至關(guān)重要的作用，通過(guò)各種渠道不僅為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的形成與發(fā)展提供資金支持。而且也為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)下的各種企業(yè)提供全面的服務(wù)支持。對(duì)于部分短期效益不明顯，商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)參與性不高，但中長(zhǎng)期對(duì)地區(qū)發(fā)展非常重要的特殊產(chǎn)業(yè)，還可以通過(guò)政府建立公營(yíng)金融機(jī)構(gòu)，直接扶植相關(guān)產(chǎn)業(yè)，將其作為中長(zhǎng)期發(fā)展的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。

中國(guó)很多民族地區(qū)具備優(yōu)良的地理位置，豐富的自然資源，大量廉價(jià)的勞動(dòng)力，憑借這些天然優(yōu)勢(shì)，在特色農(nóng)業(yè)、特色旅游、礦產(chǎn)資源開(kāi)發(fā)、商貿(mào)物流等許多產(chǎn)業(yè)都有光明的發(fā)展前景，但是由于缺乏自有啟動(dòng)資金、缺少技術(shù)人才和管理人才、缺失現(xiàn)代管理技術(shù)，這些有光明前景的產(chǎn)業(yè)無(wú)法發(fā)展起來(lái)或者只能低水平地進(jìn)行開(kāi)發(fā)。除了資金缺少的負(fù)面影響，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)在經(jīng)營(yíng)能力和管理能力方面的限制無(wú)疑是制約企業(yè)做大做強(qiáng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)的重要原因，項(xiàng)目缺少開(kāi)發(fā)資金，通過(guò)市場(chǎng)融資是可以圓滿解決的。但企業(yè)經(jīng)營(yíng)制度混亂，管理能力低下。經(jīng)營(yíng)能力差，企業(yè)高層缺少發(fā)展的戰(zhàn)略眼光，這些企業(yè)發(fā)展軟件的不足是很難簡(jiǎn)單依靠資金供給解決的。這一問(wèn)題不解決將嚴(yán)重限制了當(dāng)?shù)仄髽I(yè)在主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)中的作用。

所以。進(jìn)行金融制度創(chuàng)新，通過(guò)股權(quán)關(guān)系幫助企業(yè)實(shí)行現(xiàn)代經(jīng)營(yíng)管理制度、為企業(yè)發(fā)展提供政策導(dǎo)向，促進(jìn)企業(yè)的超常規(guī)發(fā)展是推動(dòng)民族經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的關(guān)鍵。

2金融制度創(chuàng)新促進(jìn)民族地區(qū)發(fā)展的建議

為了一次性地解決民族地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資金供求矛盾和全面支持主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)企業(yè)的快速發(fā)展，本文建議由中央政府在某一民族地區(qū)試點(diǎn)，組建一家綜合經(jīng)營(yíng)性質(zhì)的區(qū)域性政策性銀行，該行實(shí)行以促進(jìn)區(qū)域內(nèi)特色經(jīng)濟(jì)的跨越式發(fā)展為政策目的，以市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)為手段，通過(guò)多樣化的融資手段，在區(qū)域內(nèi)進(jìn)行專業(yè)化的投資，為區(qū)域的經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供資金保障和直接投資支持。該行的最大特點(diǎn)是具有政策性銀行的融資手段，為區(qū)域經(jīng)濟(jì)提供巨大的區(qū)外資金支持，徹底解決區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資金瓶頸，同時(shí)兼具綜合經(jīng)營(yíng)型銀行直接投資企業(yè)的能力，通過(guò)參股控股部分新興企業(yè)。支持和幫助這些企業(yè)快速成長(zhǎng)為推動(dòng)區(qū)域主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的龍頭企業(yè)，并通過(guò)資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)初期投資的順利退出。

由于具有了全能型商業(yè)銀行和傳統(tǒng)政策性銀行的雙重特性，該行產(chǎn)生了兩種新的特性。第一，不同于全能型商業(yè)銀行，其全能經(jīng)營(yíng)范圍受到政府的限制。盡管地方法律上認(rèn)可該行可以同時(shí)從事銀行、證券、保險(xiǎn)三大業(yè)務(wù)，在業(yè)務(wù)子行業(yè)的選擇上不受限制。但是，考慮到業(yè)務(wù)開(kāi)展必須符合促進(jìn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)跨越式發(fā)展的需要，同時(shí)避免同區(qū)內(nèi)商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)展開(kāi)不公平競(jìng)爭(zhēng)，該行在三大業(yè)務(wù)的具體選擇上由理事會(huì)決定。理事會(huì)成員由投資方中央政府代表和自治地方代表共同組成，確保在每個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段在三大業(yè)務(wù)各子行業(yè)的選擇上由政府決定。一般來(lái)說(shuō)，該行從事的業(yè)務(wù)中銀行業(yè)務(wù)包括，農(nóng)業(yè)發(fā)展貸款，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)貸款，政策支持行業(yè)企業(yè)貸款，被貸款客戶存款及中間業(yè)務(wù)；不能包括普通儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)。證券業(yè)務(wù)包括證券發(fā)行，資產(chǎn)證券化，實(shí)業(yè)投資基金，不能包括證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。保險(xiǎn)業(yè)務(wù)包括農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)和財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)，不能包括人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。同時(shí)可以直接投資受政策支持行業(yè)的企業(yè)。但參股企業(yè)上市后必須退出所有股權(quán)。其它業(yè)務(wù)由理事會(huì)視情況需要決定。同時(shí)該行的各種業(yè)務(wù)不能超出試點(diǎn)地區(qū)范圍。

第二，不同于傳統(tǒng)的政策性銀行，其經(jīng)營(yíng)上，“適度盈利”原則代替“不盈利”原則。適度盈利原則包括兩方面的內(nèi)容：①銀行所有的業(yè)務(wù)必須保證適度的利潤(rùn)作為業(yè)績(jī)審核標(biāo)準(zhǔn)。在具體經(jīng)營(yíng)中，能夠產(chǎn)生高盈利的項(xiàng)目，引導(dǎo)當(dāng)?shù)厣虡I(yè)性金融機(jī)構(gòu)辦理；盈利過(guò)低或虧損項(xiàng)目，但對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展非常重要的項(xiàng)目，引導(dǎo)當(dāng)?shù)卣蚱渌咝詸C(jī)構(gòu)辦理，②銀行每年產(chǎn)生盈利的大部分以捐款的形式支持當(dāng)?shù)亟逃臀幕ㄔO(shè)事業(yè)。通過(guò)捐款形式將適度盈利下的大部分利潤(rùn)無(wú)償回饋社會(huì)，實(shí)現(xiàn)政策性銀行追求公共利益的根本宗旨。

3建議的可行性分析

首先，該建議有利于中央政府支持和主導(dǎo)民族地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

我國(guó)是統(tǒng)一的多民族國(guó)家，少數(shù)民族有1億多人口，民族地區(qū)占國(guó)土面積的64％，邊疆地區(qū)大部分是民族地區(qū)；民族地區(qū)自然保護(hù)區(qū)面積占全國(guó)85％以上；民族地區(qū)資源非常豐富，水利資源蘊(yùn)涵量占全國(guó)的66％。石油基礎(chǔ)儲(chǔ)量占全國(guó)的22.05％，天然氣儲(chǔ)備量占全國(guó)的41％，煤炭?jī)?chǔ)量占全國(guó)的36.0％。改革開(kāi)放30年來(lái)，民族地區(qū)社會(huì)經(jīng)濟(jì)得到全面發(fā)展，但是由于自身經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)相對(duì)落后，在總體水平上與其它地區(qū)仍然有較大差距，民族地區(qū)同其他地區(qū)日益擴(kuò)大的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平對(duì)民族地區(qū)的社會(huì)穩(wěn)定提出了巨大的挑戰(zhàn)。

因此，全面推動(dòng)民族地區(qū)的發(fā)展，不僅具有重大的經(jīng)濟(jì)意義和社會(huì)意義，而且具有重大的政治意義。少數(shù)民族和民族地區(qū)的經(jīng)濟(jì)社會(huì)全面發(fā)展，是加強(qiáng)民族團(tuán)結(jié)、維護(hù)祖國(guó)統(tǒng)一、保障邊疆安全的迫切需要，是全面貫徹落實(shí)黨和國(guó)家民族政策的必然要求。

給予民族地區(qū)優(yōu)惠政策，讓民族地區(qū)依靠自己的力量發(fā)展起來(lái)，是中央政府支持民族經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有效手段，本文建議試點(diǎn)一家綜合經(jīng)營(yíng)型政策銀行，總體上要求中央財(cái)政支付少，但對(duì)于民族地區(qū)經(jīng)濟(jì)促進(jìn)作用大，而且便于中央政府直接調(diào)控地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展。中央政府對(duì)于這種金融創(chuàng)新給予政策支持的可能性大。

其次，該建議有利于民族地方政府發(fā)展當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)。

在綜合經(jīng)營(yíng)型政策銀行創(chuàng)新中受益最大的就是試點(diǎn)的民族地方政府，首先，該行的資本金是由中央財(cái)政支付，地方政府不存在資金投入壓力，其次，該行作為政策性銀行，可在區(qū)外融資為區(qū)內(nèi)增加了貸款資金，有利于緩解區(qū)內(nèi)資金需求缺口；對(duì)區(qū)內(nèi)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)相關(guān)企業(yè)的直接投資和間接管理有利于主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，有利于區(qū)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。再次，地方政府可以通過(guò)該行實(shí)現(xiàn)部分區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策，最后，該行的業(yè)務(wù)彌補(bǔ)了區(qū)內(nèi)現(xiàn)存金融機(jī)構(gòu)的不足，有利于區(qū)內(nèi)金融行業(yè)的健康發(fā)展。在該行試點(diǎn)中受益最大的地方政府全力配合該行的建立和發(fā)展是必然的選擇。

最后，民族地方法律制度有利于解決制度創(chuàng)新的法律問(wèn)題。

第3篇：簡(jiǎn)述商業(yè)銀行的性質(zhì)范文

關(guān)鍵詞：政府融資平臺(tái)貸款壓力測(cè)試

一、開(kāi)展融資平臺(tái)貸款壓力測(cè)試的必要性

首先,壓力測(cè)試作為一種新的風(fēng)險(xiǎn)管理方法,是VaR風(fēng)險(xiǎn)衡量方法的有效補(bǔ)充。由于所有市場(chǎng)對(duì)極端的價(jià)格波動(dòng)(金融資產(chǎn)收益分布的后尾)都是十分脆弱的,而VaR型風(fēng)險(xiǎn)衡量的主要目的是為了在標(biāo)準(zhǔn)的市場(chǎng)條件下量化潛在的損失。一般而言,增加置信水平能夠解釋出日益巨大的但卻不太可能出現(xiàn)的損失,但基于最近歷史資料所作的VaR測(cè)量,往往不能識(shí)別那些可能引起巨大虧損的情形。壓力測(cè)試則可以通過(guò)測(cè)算銀行在遇到假定的小概率事件等極端不利情況下可能發(fā)生的損失,分析這些損失對(duì)銀行盈利能力和資本金帶來(lái)的負(fù)面影響,進(jìn)而對(duì)銀行的脆弱性作出評(píng)估和判斷,并采取必要措施。

其次,是銀行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理的要求。在當(dāng)前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)走勢(shì)尚存在較大不確定性的背景下,壓力測(cè)試可以增進(jìn)銀行對(duì)自身風(fēng)險(xiǎn)狀況和風(fēng)險(xiǎn)承受能力的了解,增強(qiáng)銀行積極應(yīng)對(duì)外部挑戰(zhàn)的能力,為管理層制訂或選擇適當(dāng)策略提供重要依據(jù)。且可用于評(píng)估經(jīng)濟(jì)資本需求,從而部分抵消經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期資本要求提高的影響。

再次,應(yīng)對(duì)外部監(jiān)管的需要。作為能夠令人滿意的運(yùn)用內(nèi)部模型的7個(gè)條件之一,壓力測(cè)試是巴塞爾委員會(huì)要求進(jìn)行分析的方法之一,同樣也為衍生工具政策集團(tuán)和國(guó)際30人集團(tuán)所認(rèn)可。我國(guó)自從2007年銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)《商業(yè)銀行壓力測(cè)試指引》后,監(jiān)管部門對(duì)商業(yè)銀行壓力測(cè)試的工作要求不斷嚴(yán)格。2008年下半年,銀監(jiān)會(huì)連續(xù)要求商業(yè)銀行進(jìn)行3次壓力測(cè)試。2009年上半年,銀監(jiān)會(huì)就巴塞爾委員會(huì)的《穩(wěn)健的壓力測(cè)試實(shí)踐和監(jiān)管原則》在全國(guó)征求意見(jiàn)。2009年10月出臺(tái)的《流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理指引》中,要求商業(yè)銀行至少每季度進(jìn)行一次流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試。2009年11月,銀監(jiān)會(huì)要求商業(yè)銀行對(duì)6大產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)及房地產(chǎn)、融資平臺(tái)進(jìn)行壓力測(cè)試。2010年4月20日,銀監(jiān)會(huì)召開(kāi)2010年第二次經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)分析通報(bào)(電視電話)會(huì)議,要求各大中型銀行按季度開(kāi)展房地產(chǎn)貸款壓力測(cè)試工作。壓力測(cè)試已逐漸成為外部監(jiān)管部門衡量一家銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。

最后,通過(guò)壓力測(cè)試分析可以較準(zhǔn)確地認(rèn)識(shí)融資平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)。政府融資平臺(tái)作為改革開(kāi)放的產(chǎn)物,可追溯到上世紀(jì)80年代末,1988年,國(guó)務(wù)院《關(guān)于投資管理體制的近期改革方案》,基本建設(shè)項(xiàng)目實(shí)行撥改貸,國(guó)家成立6大專業(yè)投資公司,各省也相繼組建建設(shè)投資公司,這是地方融資平臺(tái)的雛形。1997年亞洲金融危機(jī)后,在國(guó)家擴(kuò)大投資拉動(dòng)內(nèi)需的背景下,開(kāi)行大力推進(jìn)開(kāi)發(fā)性金融實(shí)踐,推動(dòng)各地加強(qiáng)融資平臺(tái)的制度建設(shè)、信用建設(shè)和現(xiàn)金流建設(shè),并以地方財(cái)政未來(lái)增收、土地收益和其他經(jīng)營(yíng)性收益為還款來(lái)源,向融資平臺(tái)發(fā)放貸款用于項(xiàng)目建設(shè),這對(duì)應(yīng)對(duì)危機(jī)、增加就業(yè)、拉動(dòng)投資和擴(kuò)大消費(fèi)發(fā)揮了重大作用,有力支持了城鎮(zhèn)化建設(shè)和社會(huì)事業(yè)發(fā)展,有力支持了鐵路、公路、城市軌道交通等重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。國(guó)際金融危機(jī)特別是2009年以來(lái),根據(jù)央行和銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合的《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》(銀發(fā)[2009]92號(hào)),各家銀行大舉進(jìn)入地方融資平臺(tái)領(lǐng)域,為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)發(fā)揮了積極作用但另一方面,融資平臺(tái)負(fù)債增速迅猛,2009年一年平臺(tái)負(fù)債增加4萬(wàn)~5萬(wàn)億元,增幅超過(guò)100%,其中,銀行貸款占平臺(tái)新增負(fù)債的80%以上。然而,隨著融資平臺(tái)的過(guò)度發(fā)展,目前出現(xiàn)了部分平臺(tái)管理不規(guī)范、資本金不足、過(guò)度負(fù)債和過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)等問(wèn)題,潛在風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。因此,通過(guò)對(duì)融資平臺(tái)貸款壓力測(cè)試,可以較準(zhǔn)確的區(qū)分出不同平臺(tái)貸款的風(fēng)險(xiǎn)水平差異,對(duì)于化解過(guò)量的融資平臺(tái)貸款具有重要意義。

二、政府融資平臺(tái)貸款壓力測(cè)試的方法選擇

目前國(guó)際上比較公認(rèn)的壓力測(cè)試方法有敏感性分析、情景分析、最大損失分析和極值分析4種,在實(shí)際運(yùn)用中以情景分析和敏感性分析最為常用。我國(guó)銀監(jiān)會(huì)在《商業(yè)銀行壓力測(cè)試指引》中也明確提出壓力測(cè)試包括敏感性測(cè)試和情景測(cè)試等具體方法。

敏感性測(cè)試旨在測(cè)量單個(gè)重要風(fēng)險(xiǎn)因素或少數(shù)幾項(xiàng)關(guān)系密切的因素由于假設(shè)變動(dòng)對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)暴露和銀行承受風(fēng)險(xiǎn)能力的影響。其最簡(jiǎn)單直接的形式是觀察當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)瞬間變化一個(gè)單位量情況下,機(jī)構(gòu)資產(chǎn)組合市場(chǎng)價(jià)值的變動(dòng)。由于敏感性分析中只需確定重要的風(fēng)險(xiǎn)影響因素,而對(duì)沖擊的來(lái)源并無(wú)要求,因此運(yùn)行相對(duì)簡(jiǎn)單快速,而且經(jīng)常是適時(shí)(實(shí)時(shí))測(cè)試,號(hào)隋景測(cè)試有較大不同。

情景測(cè)試是假設(shè)分析多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素同時(shí)發(fā)生變化以及某些極端不利事件發(fā)生對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)暴露和銀行承受風(fēng)險(xiǎn)能力的影響。與敏感性分析不同,情景分析中不論是沖擊的來(lái)源還是壓力測(cè)試的事件以及被沖擊影響的金融風(fēng)險(xiǎn)因子都需給出定義。

因此,在融資平臺(tái)貸款壓力測(cè)試的方法選擇上,可參照當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和銀監(jiān)會(huì)的相關(guān)要求,首先確定影響融資平臺(tái)貸款的主要風(fēng)險(xiǎn)因素,并假設(shè)其在輕度、中度、嚴(yán)重壓力下的取值(即設(shè)計(jì)壓力情景和假設(shè)條件),然后分別測(cè)試各貸款項(xiàng)目在壓力情景下資產(chǎn)質(zhì)量分類結(jié)果的變化情況,再匯總計(jì)算整體貸款組合在壓力情景下的不良貸款率。

三、政府融資平臺(tái)貸款的風(fēng)險(xiǎn)因素

2009年,地方政府融資平臺(tái)在貫徹中央一攬子經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃方面發(fā)揮了重要作用,但快速增長(zhǎng)的高額負(fù)債也帶來(lái)潛在的財(cái)政和金融風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)目前融資平臺(tái)貸款的通常業(yè)務(wù)模式,主要有三大風(fēng)險(xiǎn)因素:地方政府債務(wù)率水平、融資平臺(tái)自身建設(shè)情況和貸款項(xiàng)目性質(zhì)。

(一)政府債務(wù)率水平

由于目前的融資平臺(tái)主要是政府出資設(shè)立,大多數(shù)地方政府融資平臺(tái)承擔(dān)的是政府公益性項(xiàng)目,項(xiàng)目自身沒(méi)有收益或收益不足以還貸,還款來(lái)源依賴于政府財(cái)政收入或財(cái)政補(bǔ)貼收益,因而政府的債務(wù)率水平是融資平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)最重要的影響因素,直接決定了融資平臺(tái)的還款能力。如果債務(wù)率過(guò)高,政府依靠財(cái)政收入按期償還貸款本息的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)加大,一旦財(cái)政收入不足以償還貸款本息,要么導(dǎo)致貸款違約,要么需要銀行新的信貸資金注入,形成新的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

從2009年下半年開(kāi)始,央行、銀監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、審計(jì)署等紛紛對(duì)地方政府負(fù)債過(guò)高問(wèn)題發(fā)出警告。2010年1月19日,在國(guó)務(wù)院第四次全體會(huì)議上,總理把盡快制定規(guī)范地方融資平臺(tái)的措施,防范潛在財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)列入2010年宏觀政策方面要重點(diǎn)抓好的工作之一。

(二)融資平臺(tái)自身建設(shè)情況

政府融資平臺(tái)自身是否具有實(shí)際經(jīng)營(yíng)活動(dòng),地方政府是否給平臺(tái)配置了足夠的經(jīng)濟(jì)資源,設(shè)計(jì)的治理結(jié)構(gòu)是否符合市場(chǎng)化要求,有沒(méi)有實(shí)現(xiàn)平臺(tái)自我造血功能,逐步減輕其對(duì)財(cái)政還款的依賴等,都決定了政府融資平臺(tái)對(duì)貸款資金的自主支配程度以及還款資金的安排能力。自身機(jī)制建設(shè)情況較好的融資平臺(tái),其貸款受地方財(cái)政的影響相對(duì)較小,還款的風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較小。

(三)貸款項(xiàng)目性質(zhì)

目前融資平臺(tái)貸款項(xiàng)目按項(xiàng)目用途可分為公益性項(xiàng)目和有收益項(xiàng)目?jī)纱箢?。按?dān)保方式可分為財(cái)政擔(dān)保、土地抵押或其他擔(dān)保兩大類。按還款來(lái)源可分為財(cái)政資金還款和項(xiàng)目自身現(xiàn)金流還款兩大類。

通常來(lái)說(shuō),銀行以及融資平臺(tái)對(duì)公益性的項(xiàng)目、財(cái)政擔(dān)保的項(xiàng)目、依靠財(cái)政資金還款的項(xiàng)目控制力更弱,對(duì)政府償債能力的敏感程度更高,潛在的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)要大。

四、壓力測(cè)試假設(shè)情景的選擇

結(jié)合融資平臺(tái)貸款的主要風(fēng)險(xiǎn)因素,在壓力測(cè)試中可采用基于假設(shè)的情景分析測(cè)試方法,以對(duì)融資平臺(tái)貸款償還影響最大的政府財(cái)政收入變化作為核心的假設(shè)情景。同時(shí)考慮到目前財(cái)政統(tǒng)計(jì)的現(xiàn)實(shí)情況,土地出讓收入并未全部包含在地方政府財(cái)政收入中,因此假設(shè)情景可分為地方政府一般預(yù)算收入大幅減少和土地出讓收入大幅減少兩種情形。同時(shí)再考慮到貸款利率變化對(duì)融資平臺(tái)貸款償還產(chǎn)生的資金支付壓力,建議增加央行大幅提高貸款利率作為第三個(gè)假設(shè)情景。對(duì)融資平臺(tái)自身建設(shè)情況和貸款項(xiàng)目性質(zhì)兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素,在壓力測(cè)試中不納入假設(shè)情景,而是作為貸款風(fēng)險(xiǎn)測(cè)試中的調(diào)整因素。

在假設(shè)情景變化的程度上分別采取輕度壓力、中度壓力和嚴(yán)重壓力,評(píng)估在以上假設(shè)情景出現(xiàn)大幅不利變動(dòng)的情況下,融資平臺(tái)貸款的質(zhì)量變動(dòng)情況,并進(jìn)一步測(cè)算因此可能產(chǎn)生的損失等情況。具體情景假設(shè)如下

五、開(kāi)展融資平臺(tái)貸款壓力測(cè)試的步驟

在假設(shè)情景的基礎(chǔ)上,可以采用三步走的方式開(kāi)展融資平臺(tái)貸款壓力測(cè)試。(1)以地方政府債務(wù)率為主要指標(biāo)判斷地方政府在壓力情景下的表現(xiàn)(2)根據(jù)平臺(tái)性質(zhì)考慮對(duì)平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)水平的調(diào)整(3)根據(jù)項(xiàng)目相關(guān)信息調(diào)整項(xiàng)目層面上的風(fēng)險(xiǎn)水平。即通過(guò)判斷政府整體債務(wù)水平變化來(lái)測(cè)算其對(duì)融資平臺(tái)還款能力的影響,繼而對(duì)具體貸款形成最終的壓力測(cè)試結(jié)果。

第一步,以地方政府債務(wù)率為主要指標(biāo)判斷地方政府在壓力情景下的表現(xiàn),并進(jìn)行分類。

在操作中首先可參考監(jiān)管部門意見(jiàn)及銀行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)際情況設(shè)定銀行的政府債務(wù)率控制標(biāo)準(zhǔn)其次以最近一期的財(cái)政報(bào)表數(shù)據(jù)計(jì)算在壓力情景下的政府債務(wù)率水平,并按照壓力下的政府債務(wù)率與債務(wù)率控制的比例對(duì)該地方政府償債能力進(jìn)行分類。為便于實(shí)施,可分為正常、關(guān)注、預(yù)警、高度預(yù)警四大類,分類標(biāo)準(zhǔn)如下表。

第二步,將地方政府償債能力分類結(jié)果映射到融資平臺(tái),并根據(jù)融資平臺(tái)性質(zhì)不同對(duì)融資平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)水平進(jìn)行調(diào)整。在調(diào)整中可設(shè)定兩項(xiàng)調(diào)節(jié)系數(shù):一是行政級(jí)別調(diào)節(jié)系數(shù),比如省級(jí)平臺(tái)和國(guó)家級(jí)開(kāi)發(fā)區(qū)平臺(tái)調(diào)節(jié)系數(shù)可設(shè)定為1。1,副省級(jí)和省級(jí)開(kāi)發(fā)區(qū)平臺(tái)調(diào)節(jié)系數(shù)可設(shè)定為1,地市級(jí)平臺(tái)調(diào)節(jié)系數(shù)設(shè)定為0。9,縣級(jí)平臺(tái)調(diào)節(jié)系數(shù)設(shè)定為0。7。二是機(jī)制建設(shè)調(diào)節(jié)系數(shù),如果平臺(tái)為純?nèi)谫Y性平臺(tái)(即只承擔(dān)項(xiàng)目融資任務(wù),不承擔(dān)建設(shè)、運(yùn)營(yíng)任務(wù)的),則調(diào)節(jié)系數(shù)可設(shè)定為0。8,如果機(jī)制建設(shè)較完善,則調(diào)節(jié)系數(shù)可設(shè)定為1。

第三步,根據(jù)項(xiàng)目相關(guān)信息調(diào)整項(xiàng)目層面的風(fēng)險(xiǎn)水平。一是對(duì)同一融資平臺(tái)下的多個(gè)貸款項(xiàng)目按照重要性進(jìn)行排序,并按照政府償債能力分類和項(xiàng)目重要性兩維進(jìn)行貸款資產(chǎn)質(zhì)量分類的調(diào)整。具體調(diào)整幅度可參考下表。

二是按照項(xiàng)目還款來(lái)源類型進(jìn)行調(diào)整。如項(xiàng)目自身有收益且現(xiàn)金流能覆蓋貸款本息,或者融資平臺(tái)市場(chǎng)化程度較高,自身經(jīng)營(yíng)收益(剔除土地出讓收益)能覆蓋貸款本息的,即表示該貸款項(xiàng)目對(duì)政府財(cái)政收入變化不敏感,建議將各壓力情景下的資產(chǎn)質(zhì)量分類結(jié)果調(diào)整為正常情景下的分類水平。三是政府償債能力分類達(dá)到關(guān)注類(及以下)的,壓力情景下的資產(chǎn)質(zhì)量分類結(jié)果應(yīng)至少下調(diào)到關(guān)注類。

六、融資平臺(tái)貸款壓力測(cè)試結(jié)果的應(yīng)用

通過(guò)對(duì)融資平臺(tái)貸款進(jìn)行地方財(cái)政收入不同程度變化的壓力測(cè)試,首先可以較為清楚地分辨出目前各地方政府及融資平臺(tái)在不同壓力情景下的抗風(fēng)險(xiǎn)能力,以及政府償債能力不同的地方及平臺(tái)在各種壓力情景下的表現(xiàn)情況。如在壓力情景力下,有多少正常類的地方融資平臺(tái)降為關(guān)注及以下,有多少貸款項(xiàng)目資產(chǎn)質(zhì)量分類下降,下降的幅度是多少,資產(chǎn)質(zhì)量惡化的貸款特征分析等。使得銀行能夠更加審慎的區(qū)別對(duì)待融資平臺(tái),采用有針對(duì)性的措施控制風(fēng)險(xiǎn)。

第4篇：簡(jiǎn)述商業(yè)銀行的性質(zhì)范文

（一）廣深珠高速公路證券化項(xiàng)目融資簡(jiǎn)介

廣深珠（廣州－深圳－珠海）高速公路的建設(shè)是和合控股有限公司與廣東省廳合作的產(chǎn)物。為籌集廣州一深圳－珠海高速公路的建設(shè)資金，項(xiàng)目的商香港和合控股有限公司通過(guò)注冊(cè)于開(kāi)曼群島的三角洲公路有限公司在英屬維爾京群島設(shè)立廣深高速公路控股有限公司，并以特許經(jīng)營(yíng)的公路收費(fèi)權(quán)作支持，由其在國(guó)際資本市場(chǎng)發(fā)行 6 億美元的債券，募集資金用于廣州－深圳－珠海高速公路東段工程的建設(shè)。和合公司持有廣深珠高速公路 50% 的股權(quán)，并最終持有廣深珠高速公路東段 30 年的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)直至 2027 年。在特許經(jīng)營(yíng)權(quán)結(jié)束時(shí)，所有資產(chǎn)無(wú)條件地移交給廣東省政府。

從性質(zhì)上看，廣州－深圳－珠海高速公路的資產(chǎn)證券化項(xiàng)目融資屬于離岸（跨國(guó)）資產(chǎn)證券化（Cross-border Securitization）融資模式。離岸資產(chǎn)證券化是指跨境的資產(chǎn)證券化運(yùn)行模式，一般認(rèn)為，國(guó)內(nèi)融資方通過(guò)在國(guó)外的SPV在國(guó)際市場(chǎng)上以資產(chǎn)證券化的方式向國(guó)外投資者融資的方式即為離岸資產(chǎn)證券化。有學(xué)者指出，“基礎(chǔ)設(shè)施收費(fèi)模式”+“離岸模式”可以作為開(kāi)展資產(chǎn)證券化的突破模式之一。

（二）離岸資產(chǎn)證券化項(xiàng)目融資的優(yōu)勢(shì)

1.　從證券化產(chǎn)品角度看，離岸資產(chǎn)證券化項(xiàng)目融資具有以下優(yōu)勢(shì)：（1）基礎(chǔ)設(shè)施收費(fèi)的證券化符合資產(chǎn)證券化項(xiàng)目融資產(chǎn)品的要求，項(xiàng)目未來(lái)的現(xiàn)金流比較穩(wěn)定可靠、容易，滿足以未來(lái)可預(yù)見(jiàn)到的現(xiàn)金流為支撐發(fā)行證券的要求以及“資產(chǎn)重組”原理。（2）在這個(gè)交易機(jī)構(gòu)中，原始權(quán)益人將項(xiàng)目的收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給境外的 SPV ，實(shí)現(xiàn)了證券化的關(guān)鍵一步――破產(chǎn)隔離。（3）以債券分層的方式實(shí)現(xiàn)內(nèi)部信用增級(jí)，通過(guò)擔(dān)保的實(shí)現(xiàn)外部信用增級(jí)。信用增級(jí)技術(shù)降低了國(guó)際資本市場(chǎng)的籌資成本。

2.　與其它類型的項(xiàng)目融資方式相比，離岸資產(chǎn)證券化融資具有較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)：（1）它可以有效地克服借用國(guó)外貸款和吸收國(guó)外直接投資等傳統(tǒng)引進(jìn)外資所帶來(lái)的外債壓力與產(chǎn)業(yè)安全。（2）由于有信用增級(jí)的措施，當(dāng)在資本市場(chǎng)大規(guī)模籌集增加時(shí)，成本可以降低。（3）離岸資產(chǎn)證券化融資對(duì)已建成的和在建項(xiàng)目均適用，不受項(xiàng)目的局限，在離岸資產(chǎn)證券化融資的這個(gè)過(guò)程中主權(quán)國(guó)政府始終保有項(xiàng)目的所有權(quán)。

3.　從交易機(jī)構(gòu)的地域分布看，離岸資產(chǎn)證券化項(xiàng)目融資也具有其固有優(yōu)勢(shì)：（1）離岸資產(chǎn)證券化融資可以滿足支撐債券發(fā)行國(guó)的要求，規(guī)避我國(guó)有關(guān)制度方面的不確定性，保證資產(chǎn)證券化項(xiàng)目融資的順利完成。（2）在境外發(fā)行證券時(shí)面對(duì)的市場(chǎng)容量大，機(jī)構(gòu)投資者相對(duì)較多。

4.　從融資角度看：（1）離岸資產(chǎn)證券化融資與其他形式的項(xiàng)目融資想比具有很大的優(yōu)勢(shì)，它可以有效地克服借用國(guó)外貸款和吸收國(guó)外直接投資等傳統(tǒng)引進(jìn)外資所帶來(lái)的外債壓力與產(chǎn)業(yè)安全問(wèn)題；（2）由于有信用增級(jí)的措施，當(dāng)在資本市場(chǎng)大規(guī)模籌集資金時(shí)，融資成本可以降低。

5.　其他。離岸資產(chǎn)證券化融資對(duì)已建成基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目和在建項(xiàng)目均可適用，不受項(xiàng)目的局限；在離岸資產(chǎn)證券化融資的整個(gè)過(guò)程中主權(quán)國(guó)政府始終保有項(xiàng)目的所有權(quán)。

（三）離岸資產(chǎn)證券化的不足

1.　外匯管制和匯率波動(dòng)。離岸資產(chǎn)證券化最大的障礙是外匯管理制度，因?yàn)橥ㄟ^(guò)“離岸資產(chǎn)證券化模式”籌集的是外匯，還本付息也得是外匯，但資產(chǎn)的現(xiàn)金流是人民幣，而中國(guó)尚未實(shí)行資本項(xiàng)目的自由兌換，如何把現(xiàn)金流從人民幣換成外匯成了一個(gè)大障礙。

同時(shí)，以離岸資產(chǎn)證券化方式進(jìn)行項(xiàng)目融資，必然涉及向在境外設(shè)立的SPV轉(zhuǎn)移作為證券擔(dān)保的資產(chǎn)，而 這些資產(chǎn)往往是已建成項(xiàng)目的收益權(quán)或者應(yīng)收賬款。由于我國(guó)目前現(xiàn)行有關(guān)規(guī)定（如中國(guó)人民銀行《境內(nèi)機(jī)構(gòu)借用國(guó)際商業(yè)貸款管理辦法》）將類似資產(chǎn)證券化的交易列入外債管理的范圍，因此，離岸資產(chǎn)證券化項(xiàng)目融資的融資規(guī)模須納入國(guó)家的指導(dǎo)性計(jì)劃，融資條件須經(jīng)國(guó)家外匯管理局的審批或?qū)徍恕?/p>

此外，匯率的變化也使外匯現(xiàn)金流的穩(wěn)定性受到。

2.　由于資產(chǎn)證券化的主要程序都在海外進(jìn)行操作，投資者也是海外的，因此，對(duì)國(guó)內(nèi)的證券化發(fā)展很難起到較大的促進(jìn)和試驗(yàn)作用。

二、機(jī)構(gòu)以信托方式處置信貸資產(chǎn)的有益嘗試——華融資產(chǎn)管理公司資產(chǎn)處置信托項(xiàng)目實(shí)例分析

2003年6月，中國(guó)華融資產(chǎn)管理公司和中信信托簽署《財(cái)產(chǎn)委托合同》和《信托財(cái)產(chǎn)委托處置協(xié)議》，將132.5億元的不良債權(quán)資產(chǎn)，委托中信信托投資公司設(shè)立三年期的財(cái)產(chǎn)信托，并將其中的優(yōu)先級(jí)受益權(quán)轉(zhuǎn)讓給投資者。這就是被譽(yù)為“向資產(chǎn)證券化方向邁出了重要一步”的國(guó)內(nèi)首創(chuàng)的資產(chǎn)處置方式――華融資產(chǎn)處置信托項(xiàng)目。 （有關(guān)可參見(jiàn)王小波、王海波、劉柏榮文：《不良資產(chǎn)證券化的一次大膽實(shí)驗(yàn)》，載于《金融時(shí)報(bào)》2003年9月12日第6版。）

華融資產(chǎn)處置信托項(xiàng)目充分利用了信托制度所提供的操作平臺(tái)，屬于資產(chǎn)處置的重大創(chuàng)新，這種以資產(chǎn)為基礎(chǔ)的投資合同交易模式，不僅為金融資產(chǎn)管理公司及國(guó)有商業(yè)銀行加快處置不良資產(chǎn)進(jìn)行了有益的探索，而且其交易結(jié)構(gòu)對(duì)于基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資也有一定的價(jià)值。此外，商業(yè)銀行還可充分利用這種信托項(xiàng)目模式管理其項(xiàng)目貸款，分散并控制有關(guān)項(xiàng)目貸款的風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)華融資產(chǎn)管理公司公開(kāi)披露的信息，華融資產(chǎn)處置信托項(xiàng)目交易是根據(jù)我國(guó)《信托法》及相關(guān)法律法規(guī)設(shè)立的合法信托，其交易模式可簡(jiǎn)述如下：

（一）華融資產(chǎn)處置信托項(xiàng)目的信托當(dāng)事人

華融公司作為委托人，以其擁有的相應(yīng)債權(quán)資產(chǎn)，以中信信托為受托人，設(shè)立財(cái)產(chǎn)信托。本信托設(shè)立時(shí)的受益人為華融公司，華融公司自本信托生效之日起享有全部信托受益權(quán)（包括全部的優(yōu)先受益權(quán)和次級(jí)受益權(quán)）；本信托設(shè)立后，投資者可通過(guò)受讓或其他合法方式取得本信托項(xiàng)下的優(yōu)先級(jí)受益權(quán)，成為該信托的受益人。

（二）華融資產(chǎn)處置信托的基本交易結(jié)構(gòu)

1、交易核心法律關(guān)系。華融公司處置信托項(xiàng)目存在三個(gè)核心法律關(guān)系：（1）華融公司作為委托人與中信信托作為受托人之間的信托法律關(guān)系；（2）中信信托委托華融公司處置非貨幣性信托財(cái)產(chǎn)的委托關(guān)系；（3）華融公司和投資者之間的優(yōu)先級(jí)受益權(quán)轉(zhuǎn)讓法律關(guān)系。

2、基本交易流程：（1）信托的設(shè)立。華融公司與中信信托簽訂《華融資產(chǎn)處置財(cái)產(chǎn)信托合同》，華融公司將擬處置上述合格的債權(quán)資產(chǎn)設(shè)定為信托財(cái)產(chǎn)，并將其轉(zhuǎn)移給中信信托持有，華融公司作為信托財(cái)產(chǎn)的受益人。（2）非貨幣性信托財(cái)產(chǎn)的委托處置。中信信托與華融公司簽訂《信托財(cái)產(chǎn)委托處置協(xié)議》，中信信托委托華融公司清收、處置、變現(xiàn)非貨幣性信托財(cái)產(chǎn)。華融公司處置非貨幣性信托財(cái)產(chǎn)所產(chǎn)生的貨幣資金，由華融公司定期劃入中信信托在托管人處開(kāi)立的資金托管帳戶。（3）優(yōu)先級(jí)受益權(quán)的轉(zhuǎn)讓。信托受益權(quán)分割為優(yōu)先級(jí)受益權(quán)和次級(jí)受益權(quán)，在本信托設(shè)立時(shí)均由華融公司享有。華融公司委托中信信托將優(yōu)先級(jí)受益權(quán)轉(zhuǎn)讓給投資者，如轉(zhuǎn)讓期屆滿，中信信托沒(méi)有將全部?jī)?yōu)先級(jí)受益權(quán)轉(zhuǎn)讓給投資者，則中信信托承諾受讓全部剩余的優(yōu)先級(jí)受益權(quán)。次級(jí)受益權(quán)繼續(xù)由華融公司持有。（4）優(yōu)先級(jí)受益權(quán)的流轉(zhuǎn)。自第二個(gè)信托利益分配日，投資者可以申請(qǐng)受托人贖回其擁有的優(yōu)先級(jí)受益權(quán)，也可以將優(yōu)先級(jí)受益權(quán)再次轉(zhuǎn)讓給其他人，或用于清償債務(wù)或以其他方式合法流轉(zhuǎn)。（5）優(yōu)先級(jí)信托利益的分配。中信信托負(fù)責(zé)信托利益的分配及贖回優(yōu)先級(jí)受益權(quán)。（6）信托的終止。信托期屆滿前，如全部?jī)?yōu)先級(jí)受益權(quán)單位被贖回，次級(jí)受益權(quán)的受益人有權(quán)決定提前終止或延續(xù)信托。 （三）華融資產(chǎn)處置信托項(xiàng)目相關(guān)

1、信托財(cái)產(chǎn)的轉(zhuǎn)移。（1）該項(xiàng)目了資產(chǎn)證券化的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制，在構(gòu)造支撐優(yōu)先級(jí)受益權(quán)收益的基礎(chǔ)資產(chǎn)時(shí)，以信托方式，利用信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性原理，將華融公司的相應(yīng)債權(quán)資產(chǎn)設(shè)定為信托財(cái)產(chǎn)，使該部分資產(chǎn)與華融公司的其他資產(chǎn)相隔離。（2）華融公司、中信信托共同向相應(yīng)的債務(wù)人發(fā)出了權(quán)利轉(zhuǎn)讓通知，并由公證機(jī)關(guān)對(duì)前述通知的發(fā)送行為進(jìn)行公證。（3）在權(quán)利轉(zhuǎn)讓通知中，華融公司和中信信托明確告知債務(wù)人，已就華融公司對(duì)債務(wù)人享有的債權(quán)已經(jīng)轉(zhuǎn)移至中信信托，華融公司將其享有的對(duì)債務(wù)人的相應(yīng)債權(quán)、及其他第三方業(yè)已達(dá)成并生效的相關(guān)協(xié)議項(xiàng)下的相關(guān)權(quán)利以及其他文件項(xiàng)下的相關(guān)權(quán)利，轉(zhuǎn)讓給中信信托。（4）華融公司和中信信托進(jìn)一步告知債務(wù)人，中信信托授權(quán)華融公司有權(quán)以華融公司的名義進(jìn)行一切合法的債權(quán)追償和處分行為，清收中信信托對(duì)債務(wù)人的相應(yīng)債權(quán)，處置、變現(xiàn)因清收相應(yīng)債權(quán)而擁有的對(duì)債務(wù)人及其他相關(guān)方的相應(yīng)資產(chǎn)；債務(wù)人及其他相關(guān)方應(yīng)對(duì)華融公司相應(yīng)辦事處進(jìn)行相應(yīng)的債務(wù)清償。

2、信托受益權(quán)的分級(jí)。信托受益分為優(yōu)先級(jí)受益權(quán)和次級(jí)受益權(quán)，優(yōu)先級(jí)受益權(quán)在信托合同約定的收益范圍內(nèi)優(yōu)先享有和分配信托利益，次級(jí)受益權(quán)只享有優(yōu)先級(jí)受益權(quán)利益實(shí)現(xiàn)后的剩余信托利益。

3、優(yōu)先級(jí)信托受益權(quán)的流通性問(wèn)題。（1）在該項(xiàng)目中，優(yōu)先級(jí)受益權(quán)的流通實(shí)質(zhì)上是資產(chǎn)處置信托項(xiàng)下優(yōu)先級(jí)受益權(quán)所對(duì)應(yīng)權(quán)利義務(wù)的轉(zhuǎn)讓，應(yīng)屬合同轉(zhuǎn)讓，信托受益權(quán)的流通受《合同法》、《信托法》的調(diào)整，不受我國(guó)證券法規(guī)的調(diào)整，不同于資產(chǎn)證券化下的資產(chǎn)支持證券的流轉(zhuǎn)方式。（2）為解決優(yōu)先級(jí)信托受益權(quán)的流通，受托人建立了支持優(yōu)先級(jí)信托受益權(quán)的流轉(zhuǎn)交易平臺(tái)，并開(kāi)發(fā)了相應(yīng)的管理系統(tǒng)及管理辦法。

（四）華融公司信托處置信托項(xiàng)目的性質(zhì)分析

華融公司信托處置信托項(xiàng)目利用資產(chǎn)證券化和信托的基本原理，大量借鑒了資產(chǎn)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制、以特定資產(chǎn)為支撐的投資結(jié)構(gòu)以及優(yōu)先級(jí)/次級(jí)交易信用增級(jí)模式等資產(chǎn)證券化原理。但該項(xiàng)目與資產(chǎn)證券化還存在重大區(qū)別，具體體現(xiàn)在：資產(chǎn)證券化交易中的投資工具為證券，發(fā)行與交易均應(yīng)受《證券法》及其相關(guān)法規(guī)的規(guī)范。但在該項(xiàng)目中，優(yōu)先級(jí)受益權(quán)并非證券，優(yōu)先級(jí)受益權(quán)的轉(zhuǎn)讓實(shí)質(zhì)上是信托項(xiàng)下相應(yīng)優(yōu)先級(jí)受益權(quán)所對(duì)應(yīng)的權(quán)利義務(wù)的轉(zhuǎn)讓，應(yīng)屬于合同轉(zhuǎn)讓，受《合同法》及《信托法》的調(diào)整。因此，華融公司信托處置信托項(xiàng)目被稱為“準(zhǔn)資產(chǎn)證券化”項(xiàng)目。

三、商業(yè)銀行參與資產(chǎn)證券化融資的有益嘗試――工商銀行與中遠(yuǎn)集團(tuán)關(guān)于證券化置換項(xiàng)目的簡(jiǎn)要分析

中國(guó)工商銀行與中遠(yuǎn)集團(tuán)關(guān)于證券化置換項(xiàng)目，是我國(guó)商業(yè)銀行在現(xiàn)有法律監(jiān)管體制下參與資產(chǎn)證券化融資的有效突破 。

（一）中遠(yuǎn)航運(yùn)收入應(yīng)收賬款融資

1997年以來(lái)，中國(guó)遠(yuǎn)洋運(yùn)輸公司先后在美國(guó)發(fā)行以其北美航運(yùn)應(yīng)收款為支撐的浮動(dòng)利率票據(jù)，并以航運(yùn)應(yīng)收款為支撐在北美和歐亞澳地區(qū)發(fā)行資產(chǎn)支持證券。（有關(guān)資料來(lái)源：2002年2月5日新華網(wǎng)：《中遠(yuǎn)集團(tuán)與工行完成巨額外匯融資安排》，原載于《中國(guó)遠(yuǎn)洋報(bào)》；中國(guó)資產(chǎn)證券化網(wǎng)：chinasecuritization.com/more/tr_2_13.htm。因資料有限，有關(guān)項(xiàng)目的描述可能與該項(xiàng)目的真實(shí)交易存在出入）

在中國(guó)遠(yuǎn)洋運(yùn)輸公司（“中遠(yuǎn)集團(tuán)”）的融資結(jié)構(gòu)中，中遠(yuǎn)集團(tuán)為原始權(quán)益人（實(shí)際上由其境內(nèi)一家分公司享有）；中遠(yuǎn)集團(tuán)為融資需要在境外設(shè)立SPV，負(fù)責(zé)應(yīng)收賬款資產(chǎn)支持證券的融資事宜；設(shè)立SPV后，中遠(yuǎn)集團(tuán)將其在北美及歐亞澳地區(qū)的航運(yùn)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給該SPV，并以此作支撐向境外投資者發(fā)行浮動(dòng)利率票據(jù)和資產(chǎn)支持證券；中遠(yuǎn)集團(tuán)為證券化融資提供一定的擔(dān)保；該項(xiàng)目的投資者均在境外，基本不涉及境內(nèi)機(jī)構(gòu)。

該融資安排具有以下作用：（1）可以避免貨幣兌換風(fēng)險(xiǎn)。（2）證券化縮短了進(jìn)出口應(yīng)收款的回收期限，增加了企業(yè)的流動(dòng)資金，促進(jìn)企業(yè)擴(kuò)大貿(mào)易規(guī)模，有利于增強(qiáng)進(jìn)出口企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力和對(duì)外貿(mào)易。（3）將外匯應(yīng)收款證券化符合我國(guó)外匯管理的基本原則。因?yàn)閼?yīng)收款代表一種對(duì)境外消費(fèi)者或中間商的求償權(quán)（當(dāng)這種應(yīng)收款超過(guò)一定期限，就被視為對(duì)外債權(quán)），因此，證券化產(chǎn)品以這種對(duì)外求償權(quán)或債權(quán)為支持，不會(huì)額外增加外債負(fù)擔(dān)。如果把這類資產(chǎn)“真實(shí)銷售”給境外的特別目的載體（SPV），那么這種跨國(guó)資產(chǎn)證券化不會(huì)對(duì)我國(guó)國(guó)際收支平衡表產(chǎn)生任何。

（二）中國(guó)工商銀行為中遠(yuǎn)集團(tuán)提供外匯融資置換

2001年年底，中遠(yuǎn)集團(tuán)與工商銀行共同達(dá)成了6億美元外匯融資安排意向，由工商銀行為中遠(yuǎn)集團(tuán)安排外匯融資，用以置換其美國(guó)商業(yè)票據(jù)項(xiàng)目和北美地區(qū)及歐亞澳地區(qū)資產(chǎn)證券化項(xiàng)目，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行了資產(chǎn)支持證券（ABS）的續(xù)發(fā)和增發(fā)。

這次融資安排是國(guó)內(nèi)企業(yè)和國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行利用內(nèi)債轉(zhuǎn)換外債進(jìn)行的一次有益嘗試，中遠(yuǎn)將原來(lái)付給國(guó)外投資人的利息付給工商銀行，為國(guó)家節(jié)約了外匯，同時(shí)，也減少了國(guó)家的外債總量，降低了國(guó)家的對(duì)外負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)。

該融資置換項(xiàng)目被認(rèn)為是國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行首次境外資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，也是近年來(lái)國(guó)內(nèi)最大的外匯融資項(xiàng)目之一。

參考

參見(jiàn)中國(guó)資產(chǎn)證券化網(wǎng)：chinasecuritization.com.

何小鋒、黃嵩：《從資產(chǎn)證券化的體系看中國(guó)突破模式的選擇－兼論現(xiàn)有的建議模式》，載于“投資銀行大師網(wǎng)”：ibmasters.com/focus/neirong/2001-11-15.htm.

彭冰著：《資產(chǎn)證券化的法律解釋》，北京大學(xué)出版社2001年11月第1版，第178頁(yè)。

引自中國(guó)新聞網(wǎng)2003年6月27日?qǐng)?bào)道：《華融資產(chǎn)管理公司與中信信托首推準(zhǔn)資產(chǎn)證券化》。

第5篇：簡(jiǎn)述商業(yè)銀行的性質(zhì)范文

關(guān)鍵詞：央行票據(jù)；沖銷成本；劍橋方程式；可持續(xù)性

中圖分類號(hào)：F830.2 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2014）03-0-02

一、現(xiàn)狀簡(jiǎn)述及問(wèn)題的提出

我國(guó)于1994年開(kāi)始外匯體制改革，伴隨著經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目賬戶開(kāi)始出現(xiàn)的雙順差局面，我國(guó)開(kāi)始了以外匯為最早的公開(kāi)市場(chǎng)操作工具。1995年公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)試辦之初，中國(guó)人民銀行迫于手中沒(méi)有債券而發(fā)行中央銀行票據(jù)，待債券規(guī)模形成之后，暫停了央行票據(jù)的發(fā)行。2001年我國(guó)正式加入WTO后，國(guó)際收支狀況開(kāi)始了劇烈的順差性改善，外匯存儲(chǔ)量呈現(xiàn)出非常態(tài)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，僅該年的順差金額就達(dá)到了521.8億美元。到了2002年初，公開(kāi)市場(chǎng)操作累計(jì)投放基礎(chǔ)貨幣8253億元，累計(jì)回籠8529億元，操作規(guī)模十分巨大，并呈現(xiàn)連年遞增趨勢(shì)。2002年9月24日，人民銀行將未到期的正回購(gòu)轉(zhuǎn)為中央銀行票據(jù)，次年4月22日，中央銀行宣布通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作有規(guī)律的，滾動(dòng)發(fā)行中央銀行票據(jù)，至此，具有短期債券性質(zhì)的，期限在三個(gè)月至一年的央票正式成為我國(guó)外匯沖銷的主要工具。2003全年發(fā)行量為7200多億元，此后大體呈現(xiàn)遞增趨勢(shì)，盡管2011年與2012年經(jīng)歷了一個(gè)銳減的過(guò)程，但僅2013年上半年仍然達(dá)到1140億元的發(fā)行量。

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家外匯管理局和中國(guó)人民銀行網(wǎng)站

圖1 2003—2011年我國(guó)外匯占款增額與央行票據(jù)發(fā)行量變化

二、央行票據(jù)發(fā)行的局限性分析

（一）發(fā)行成本“滾雪球”效應(yīng)導(dǎo)致沖銷效用減弱

早在1993年，《中國(guó)人民銀行融資融券管理暫行辦法實(shí)施細(xì)則》就頒布實(shí)施。僅該年，200億元的兩期融資券就大放血似地投入貨幣市場(chǎng)。而按照國(guó)際慣例，央行債券是零風(fēng)險(xiǎn)的，評(píng)級(jí)時(shí)等同于國(guó)家信用保證，大量金融機(jī)構(gòu)往往會(huì)綜合分析自身資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)參與競(jìng)標(biāo)。發(fā)行中央銀行票據(jù)吸收商業(yè)銀行多余流動(dòng)性的方式意味著央行票據(jù)是有價(jià)格的，向商業(yè)銀行到期支付利息補(bǔ)貼即可簡(jiǎn)單理解為成本支出。以貼現(xiàn)形式計(jì)價(jià)，利息支付=票面值-債券價(jià)格。而從貨幣操作角度來(lái)看，每單位票面值的中央銀行債券發(fā)行后，最終只能回籠票面值一定比例基礎(chǔ)貨幣，其漏損部分即中央銀行貨幣操作的成本。

數(shù)據(jù)來(lái)源：人民銀行網(wǎng)站《貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》《中央銀行票據(jù)發(fā)行公告》整理計(jì)算①

表1 2003—2012年央行票據(jù)發(fā)行情況

2008年10月27日，人民銀行該年的第五號(hào)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)公告，顯示：公開(kāi)業(yè)務(wù)操作室將以隔周發(fā)行一年期央票。這意味著央行發(fā)出經(jīng)濟(jì)刺激信號(hào)，減少票據(jù)供應(yīng)量，增加流動(dòng)性。但是，這并不意味著票據(jù)操作為主的公開(kāi)市場(chǎng)操作“退熱”，理論上，外匯持續(xù)增長(zhǎng)的狀況短期內(nèi)不會(huì)改變，回籠貨幣的操作就不會(huì)停止。隨后，正回購(gòu)操作挺身而出，并于2011與2012表現(xiàn)更加頻繁，這樣，央行就實(shí)現(xiàn)了票據(jù)和回購(gòu)的多樣組合，進(jìn)行“余額控制、雙向操作”，對(duì)央行票據(jù)進(jìn)行滾動(dòng)操作。以市場(chǎng)供給為基礎(chǔ)、實(shí)行有管理的浮動(dòng)的當(dāng)前匯率制度也客觀上對(duì)其提出要求：平穩(wěn)浮動(dòng)的匯率水平使得回籠貨幣不能停止，一旦上一期央行票據(jù)到期，除了支付一定的利息補(bǔ)償之外，同時(shí)就必須在上一期基礎(chǔ)之上發(fā)行規(guī)模更大的新生票據(jù)。如此種種，滾動(dòng)翻新的央票發(fā)行導(dǎo)致滾動(dòng)翻新的利息成本補(bǔ)償，這樣就催生了我國(guó)公開(kāi)市場(chǎng)操作成本和票據(jù)量上的“滾雪球”效應(yīng)。

圖2 利息成本與央票余額的“滾雪球”效應(yīng)

（二）與劍橋方程式的矛盾

如果將貨幣市場(chǎng)一級(jí)交易商看做一個(gè)個(gè)持有貨幣的微觀經(jīng)濟(jì)體正符合西方學(xué)者創(chuàng)立的劍橋方程式：從微觀層面出發(fā)將貨幣需求與微觀經(jīng)濟(jì)主體持幣動(dòng)機(jī)結(jié)合起來(lái)：

其中y代表總收入（可以簡(jiǎn)單理解為名義收入），P代表價(jià)格水平，k表示以貨幣形式保有的收入占名義總收入的比率，M表示貨幣需求。該式指出：在k一定的條件下，貨幣需求與國(guó)民收入成正比。我國(guó)在經(jīng)歷了30年的體制改革，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行市場(chǎng)化程度大幅上升，金融市場(chǎng)日益發(fā)達(dá)、價(jià)格機(jī)制日趨成熟，企業(yè)的約束機(jī)制也日漸建立起來(lái)，新的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的基本確立，使我國(guó)現(xiàn)階段貨幣需求的影響因素逐漸接近西方貨幣需求理論的分析。長(zhǎng)期內(nèi)一國(guó)的GDP應(yīng)該是不斷增長(zhǎng)，所以貨幣需求量也是增長(zhǎng)的。即：央行需要一種能使基礎(chǔ)貨幣不斷增加的貨幣政策工具（，2005）。然而，由央行票據(jù)的操作過(guò)程可知，其作為頻繁使用的公開(kāi)市場(chǎng)工具，并不具備這樣的功能和特征。

三、央行票據(jù)發(fā)行的必要性分析

盡管央行票據(jù)存在種種不盡如人意的特征，被大多的學(xué)者反對(duì)，甚至抨擊央票是中國(guó)金融市場(chǎng)尤其是貨幣市場(chǎng)不發(fā)達(dá)的“返祖”表現(xiàn)。但是，就現(xiàn)階段中國(guó)市場(chǎng)來(lái)看，央票有著不可替代的操作必要性。

（一）國(guó)債市場(chǎng)不夠發(fā)達(dá)，央行票據(jù)無(wú)可取代

我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)經(jīng)歷三十多年的發(fā)展，不斷地完善，但是與美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家相比仍然十分落后，國(guó)債市場(chǎng)存在不可回避的問(wèn)題。諸如：1.國(guó)債期限結(jié)構(gòu)不合理，發(fā)行大多以三年或三年以上為主，大多偏向于政府彌補(bǔ)赤字和籌資建設(shè)目的，調(diào)節(jié)功能明顯不足。同時(shí)，也表明我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)還不能為中央銀行公開(kāi)市場(chǎng)操作提供必要的基礎(chǔ)條件。2.國(guó)債市場(chǎng)流動(dòng)性不足，不僅因?yàn)槠淦谙薮蠖噍^長(zhǎng)的原因，還與認(rèn)購(gòu)者資產(chǎn)管理技術(shù)較差有關(guān)。3.國(guó)債市場(chǎng)法律基礎(chǔ)和監(jiān)管體系不健全。國(guó)債無(wú)法滿足央行靈活吞吐大量流動(dòng)性的需求，央行票據(jù)應(yīng)運(yùn)而生。

（二）RMB升值壓力不減，央行票據(jù)大有可為

我國(guó)于2001年正式加入WTO，國(guó)際收支狀況開(kāi)始得到改善，外匯儲(chǔ)備瘋狂增長(zhǎng)；而2005年新的匯率制度導(dǎo)致了以美國(guó)為首的西方國(guó)家開(kāi)始綁架人民幣升值。同時(shí)，企業(yè)實(shí)行結(jié)售匯制度以來(lái)，央行不得不被動(dòng)購(gòu)入外匯，放出過(guò)多的基礎(chǔ)貨幣，增加貨幣投放量，從而形成流動(dòng)性壓力。人民幣外升內(nèi)貶，中央銀行將目光集中于各家流動(dòng)性富裕的金融機(jī)構(gòu)資金頭寸之上。但是目前回購(gòu)和拆借市場(chǎng)一個(gè)月以上品種成交量無(wú)法滿足剩余頭寸運(yùn)用需求。央行票據(jù)自然以其短期流動(dòng)性特點(diǎn)成為“享受”短期頭寸的重要工具。另外，人民幣匯率升值壓力是一個(gè)長(zhǎng)期緩慢的過(guò)程，特別是我國(guó)實(shí)行管理的浮動(dòng)匯率制度以來(lái)，人民幣的升值得到緩解。而央行票據(jù)正是一種平緩的、不帶沖擊力的貨幣政策操作工具，這也符合由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的“立竿見(jiàn)影”轉(zhuǎn)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)“平緩穩(wěn)定”的體制改革理念。

四、結(jié)語(yǔ)和相關(guān)建議

盡管中央銀行票據(jù)存在成本支出等問(wèn)題，但國(guó)債市場(chǎng)不發(fā)達(dá)、期限結(jié)構(gòu)不合理短期內(nèi)難以改變，那么央票就有存在的牢靠基礎(chǔ)。不試圖配合協(xié)調(diào)公開(kāi)市場(chǎng)工具、不試圖有效推進(jìn)金融創(chuàng)新改革，一味地強(qiáng)調(diào)淘汰央票，是無(wú)利于央行宏觀調(diào)控的有效實(shí)施的。

（一）借鑒外國(guó)公開(kāi)市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，發(fā)展完善我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)

發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的公開(kāi)市場(chǎng)操作大多通過(guò)短期國(guó)債市場(chǎng)來(lái)進(jìn)行，由于歷史、體制等原因，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體早已形成規(guī)模大、交易活躍、期限結(jié)構(gòu)合理的短期國(guó)債市場(chǎng)。例如美國(guó)，2001年國(guó)會(huì)參議院通過(guò)了提高債務(wù)上限議案，將國(guó)債法定上限提高到2.4萬(wàn)億美元，如此巨大的操作平臺(tái)使得貨幣調(diào)控能力的提高提供了可能。同樣，積極發(fā)展我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)，建立健全以國(guó)債為核心的貨幣政策操作工具，改善國(guó)債期限機(jī)構(gòu)，完善相關(guān)證券法，規(guī)范貨幣政策操作，是我國(guó)實(shí)現(xiàn)貨幣政策與經(jīng)濟(jì)發(fā)展相協(xié)調(diào)的有效手段，是實(shí)現(xiàn)貨幣市場(chǎng)健康發(fā)展的必經(jīng)途徑。

（二）穩(wěn)定推進(jìn)人民幣匯率制度改革，完善外匯儲(chǔ)備制度管理

蒙代爾的“三元悖論”指出：開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下，貨幣政策獨(dú)立性、資本自由流動(dòng)和匯率穩(wěn)定無(wú)法同時(shí)實(shí)現(xiàn)。盡管我國(guó)政府這只“看得見(jiàn)的手”對(duì)資本的進(jìn)出施加了嚴(yán)格的管制，但是，從長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展來(lái)看，資本項(xiàng)目的對(duì)外開(kāi)放是必然趨勢(shì)。那么，追求貨幣政策獨(dú)立性的前提下，唯有選擇逐步改革匯率制度，有效合理地?cái)U(kuò)大匯率浮動(dòng)范圍，使得市場(chǎng)調(diào)節(jié)功能充分發(fā)揮。匯率制度改革必須將目光聚于外匯的管理之上，外匯的持續(xù)增長(zhǎng)不僅帶動(dòng)沖銷成本的增長(zhǎng)，更伴隨有實(shí)際財(cái)富貶值的威脅，只有更加科學(xué)地進(jìn)行外匯管理，改善外匯的投資收益，才能減輕央行對(duì)沖成本形成的財(cái)務(wù)壓力。

（三）豐富貨幣政策工具種類，促進(jìn)金融市場(chǎng)創(chuàng)新

央行票據(jù)成本壓力，短期債券期限結(jié)構(gòu)困境，引發(fā)貨幣政策操作選擇的矛盾。通過(guò)金融創(chuàng)新，改善操作工具的期限、發(fā)行方式、發(fā)行對(duì)象和種類，是否能夠更好地傳遞貨幣政策操作意圖呢？通過(guò)不同期限的票據(jù)、債券組合發(fā)行，靈活控制期限和利息成本，是否會(huì)帶來(lái)不一樣的政策效果呢？既然衍生工具存在如此大的杠桿作用，逐步優(yōu)化衍生工具環(huán)境，將貨幣市場(chǎng)工具和衍生工具通過(guò)金融創(chuàng)新相配套結(jié)合，能否開(kāi)辟一條康莊大道呢？這些都需要政策意圖者不斷地進(jìn)行經(jīng)濟(jì)探索和分析。

注釋：

①2011年央票發(fā)行量1.4萬(wàn)億，正回購(gòu)2.5萬(wàn)億；2012年人行并未公布《中央銀行票據(jù)發(fā)行公告》。

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作者簡(jiǎn)介：姚能志（1990-），男，安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院，研究方向：貨幣政策與金融理論。

第6篇：簡(jiǎn)述商業(yè)銀行的性質(zhì)范文

關(guān)鍵詞：非銀金融機(jī)構(gòu) 資源動(dòng)員 融資租賃 保理融資

2010年以來(lái)，我國(guó)融資租賃業(yè)務(wù)（financial leasing）迅速發(fā)展。但就新購(gòu)置設(shè)備使用融資租賃工具與當(dāng)年新購(gòu)設(shè)備總量形成的價(jià)值之比（融資租賃滲透率）來(lái)看，我國(guó)和發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)仍有不小差距。稍后，隨融資租賃業(yè)務(wù)快速發(fā)展，融資保理業(yè)務(wù)（factoring finance）在我國(guó)也快速跟進(jìn)。目前看來(lái)，若不汲取融資租賃業(yè)務(wù)超常規(guī)發(fā)展遭遇周期性調(diào)整的教訓(xùn)，我國(guó)融資保理業(yè)務(wù)也可能因超常規(guī)發(fā)展而出現(xiàn)強(qiáng)制性調(diào)整的命運(yùn)。

另外一種選擇是，如果融資租賃和保理在業(yè)務(wù)方面序貫整合，二者在資源動(dòng)員和配置方面的效能將會(huì)兩兩優(yōu)化，放大非銀行系（non-bank）、非銀行類（non-banking）金融機(jī)構(gòu)在聯(lián)接資本一級(jí)和二級(jí)市場(chǎng)上的做市能力，則不僅能夠?yàn)楦髯缘陌l(fā)展帶來(lái)正加的外部性，而且還能為國(guó)民經(jīng)濟(jì)新成長(zhǎng)階段貢獻(xiàn)來(lái)自資本市場(chǎng)的力矩性力量

本研究共分為四個(gè)部分：（1）引言；（2）相關(guān)研究評(píng)述；（3）融資租賃與保理業(yè)務(wù)簡(jiǎn)述；（4）融資租賃-保理案例與模型；（5）結(jié)論。

一、引言

融資租賃是以“融物”為表，“融資”為里的交易結(jié)構(gòu)。出租人按照承租人的需求，雙方協(xié)商簽訂契約，出租人按契約中要求購(gòu)買設(shè)備，此行為類似先行墊付租金；承租人再向出租人繳納所墊付的資金及其利息，此行為則有債券融資的性質(zhì)，即便是最簡(jiǎn)單的交易結(jié)構(gòu)，也有了金融服務(wù)的性質(zhì)?？梢哉f(shuō)融資租賃是在單純的租賃業(yè)務(wù)無(wú)法完全滿足企業(yè)設(shè)備更換以及技術(shù)創(chuàng)新的步伐，所產(chǎn)生的金融服務(wù)創(chuàng)新。由于我國(guó)引入融資租賃業(yè)務(wù)的歷史較短，學(xué)界對(duì)于融資租賃的研究大多局限于單一融資租賃業(yè)務(wù)的研究，并且對(duì)于融資租賃的研究要么集中于融資租賃的法律定義或者國(guó)外提出的三大基礎(chǔ)理論的實(shí)證。故本文將另辟蹊徑，將融資租賃結(jié)合其他金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)來(lái)進(jìn)行思考。

保理融資的研究普遍認(rèn)為，應(yīng)收賬款是核心企業(yè)通過(guò)賒賬的購(gòu)買方式將流動(dòng)資金壓力轉(zhuǎn)嫁給處于相對(duì)弱勢(shì)的中小企業(yè)，導(dǎo)致中小供應(yīng)商資金短缺，從而中小企業(yè)需利用應(yīng)收賬款進(jìn)行保理融資來(lái)緩解流動(dòng)性不足的問(wèn)題。本研究的視點(diǎn)則在于，融資租賃企業(yè)可以利用應(yīng)收賬款這種金融資源與保理商對(duì)接，緩解在經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)當(dāng)中所造成的流動(dòng)性不足問(wèn)題，從而達(dá)到“穩(wěn)增長(zhǎng)”。并且開(kāi)拓保理企業(yè)開(kāi)展業(yè)務(wù)的新思路。本文將以簡(jiǎn)單融資租賃為基礎(chǔ)，引入案例簡(jiǎn)要說(shuō)明并建立租賃保理模型，來(lái)闡釋租賃保理這種金融創(chuàng)新形式如何運(yùn)作。

截至2012年底，全國(guó)在冊(cè)運(yùn)營(yíng)的各類融資租賃公司（不含單一項(xiàng)目融資租賃公司）共560家，僅在該年度就增加了264家公司，增長(zhǎng)高達(dá)89.2%。據(jù)統(tǒng)計(jì)至2015年10月，我國(guó)融資租賃公司數(shù)量達(dá)到3800多家，金融租賃公司數(shù)量達(dá)到41家。短短三年，數(shù)量翻了好幾番。從企業(yè)數(shù)量上來(lái)看，我國(guó)融資租賃行業(yè)爆發(fā)式地增長(zhǎng)，從地區(qū)分布上看，發(fā)展很不平均。融資租賃公司主要集中于北上廣江浙滬一帶，這些地區(qū)融資租賃公司數(shù)量基本超過(guò)百家。其他地區(qū)則融資租賃企業(yè)數(shù)量較少，甚至沒(méi)有注冊(cè)的融資租賃企業(yè)。由地域上不平均的發(fā)展來(lái)看，我國(guó)融資租賃行業(yè)尚有很大的進(jìn)步與發(fā)展空間。（圖1）

圖1：我國(guó)融資租賃企業(yè)地區(qū)分布百分比

目前商業(yè)銀行將保理業(yè)務(wù)以傳統(tǒng)的信貸方式運(yùn)作，其結(jié)果造成客戶群體單一，并沒(méi)有有效地利用保理業(yè)務(wù)動(dòng)員資源。2014年于前海經(jīng)濟(jì)特區(qū)開(kāi)展保理業(yè)務(wù)的企業(yè)近一百家，2015年則超過(guò)三百家，而實(shí)際正在開(kāi)展保理業(yè)務(wù)的企業(yè)數(shù)量卻不及注冊(cè)企業(yè)數(shù)量的兩成。另外八成左右的企業(yè)由于保理企業(yè)注冊(cè)成本低而注冊(cè)，實(shí)際上并沒(méi)有開(kāi)展業(yè)務(wù)，其主要原因?yàn)闆](méi)有找到合適的項(xiàng)目或者純粹跟風(fēng)注冊(cè)。

總而言之，無(wú)論是從理論層面上來(lái)看，或是從現(xiàn)實(shí)層面上來(lái)看，研究融資租賃與保理業(yè)務(wù)，十分具有現(xiàn)實(shí)意義。

二、相關(guān)研究評(píng)述

國(guó)外現(xiàn)代融資租賃的萌芽時(shí)間早，在學(xué)界對(duì)于融資租賃多年的研究下，其中既有概念上的理論研究，也有實(shí)證分析研究。國(guó)外對(duì)于融資租賃的研究主要可以區(qū)分為三大塊，分別為：（1）稅收因素；（2）債務(wù)替代因素；（3）成品和破產(chǎn)影響因素，是分別如何影響融資租賃。

稅收因素著眼于，政府所制定的稅收優(yōu)惠政策是否會(huì)促進(jìn)融資租賃行業(yè)的發(fā)展。還有研究的觀點(diǎn)是，當(dāng)出租人與承租人的稅率不同時(shí)，融資租賃可以為雙方帶來(lái)稅收福利。J.Fred Weston and Rupert Craig （1960）【1】分析了出租人與承租人實(shí)施融資租賃的利弊，研究不同的稅率以及加速折舊政策是融資租賃雙方帶來(lái)收益，最后指出稅收的差別能增進(jìn)企業(yè)的福利。Callimaci Antonello， Fortin Anne and Landry Suzanne （2011） 【2】認(rèn)為租賃與企業(yè)稅負(fù)為負(fù)相關(guān)。

債務(wù)替代認(rèn)為，融資租賃與企業(yè)通過(guò)銀行信貸等負(fù)債融資，這兩種方式互為替代的關(guān)系，至于究竟是否為替代關(guān)系國(guó)外學(xué)者們則持不同態(tài)度。Stewart， Myers， Dill and Bautista （1976） 【3】與Frank and Hodges （1978） 【4】認(rèn)為借款與融資租賃是資本市場(chǎng)上兩種不同的融資方式，在負(fù)債能力固定的情況下，兩者之間存在替代關(guān)系。Abdel and Khalik （1981） 【5】對(duì)美國(guó)1976年至1981年六百多家上市公司實(shí)證發(fā)現(xiàn)，租賃與借款負(fù)債的融資方式之間并非替代關(guān)系，即“租賃之迷”（The leasing puzzle）。

資產(chǎn)的所有權(quán)與使用權(quán)分離是融資租賃的特點(diǎn)，承租人是否會(huì)對(duì)出租人所有的設(shè)備進(jìn)行保養(yǎng)與維護(hù)，是成本主要探討的問(wèn)題。破產(chǎn)成本是當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)所需支付的成本。在企業(yè)破產(chǎn)清算時(shí)，企業(yè)無(wú)權(quán)出售融資租賃的資產(chǎn)，出租人的權(quán)利受到法律與合同保障，而債權(quán)人則無(wú)此優(yōu)勢(shì)。關(guān)于成本與破產(chǎn)影響因素，國(guó)外學(xué)者的研究角度很多，至今也未得出一致的觀點(diǎn)。

我國(guó)融資租賃近年來(lái)雖得到蓬勃的發(fā)展，但由于發(fā)展歷史較短，相關(guān)研究較少。融資租賃業(yè)務(wù)引入初期關(guān)于融資租賃定義、行業(yè)實(shí)踐、對(duì)法律稅務(wù)政策性的文章數(shù)量較多。王藝華（1982）[6]在文中介紹了直接租賃、杠桿租賃、回租等交易模式，并且指出發(fā)展中國(guó)家與發(fā)達(dá)國(guó)家融資租賃行業(yè)目的之不同之處，發(fā)展中國(guó)家主要是為了解決資金不足問(wèn)題，而發(fā)達(dá)國(guó)家則是制造業(yè)為了促銷過(guò)剩的設(shè)備。

后來(lái)逐漸也有對(duì)于融資租賃的實(shí)證分析。來(lái)明敏、占俊華、張?jiān)郏?005）[7]利用T檢驗(yàn)分析我國(guó)上市公司的融資租賃影響因素，發(fā)現(xiàn)企業(yè)名義所得稅率以及短期融資與融資租賃顯著相關(guān)，并且認(rèn)為稅率差別理論是影響我國(guó)企業(yè)融資租賃決策的主要因素。來(lái)明敏（2005）[8]用logistic模型分析2002年滬市公布的公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，得出除了理論外，稅率以及債務(wù)替論都是影響我國(guó)融資租賃的重要因素。黃玉英（2007）[9]用T檢驗(yàn)分析2005年滬市A股828家上市公司的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)融資租賃與固定資產(chǎn)增長(zhǎng)率、負(fù)債率并不顯著相關(guān)，但成長(zhǎng)性較好的公司傾向于租賃融資。文斌（2011）[10]選取我國(guó)采用融資租賃的166個(gè)上市公司2005年至2009年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析后發(fā)現(xiàn)，稅收理論是我國(guó)融資租賃最主要的影響因素，而債務(wù)替論并不成立，并且邊際稅率的結(jié)果比名義稅率的結(jié)果更顯著。崔佳寧、史燕平（2014）[11]選取我國(guó)2007年至2012年進(jìn)入融資租賃市場(chǎng)的上市公司，用logistic模型研究上市公司進(jìn)入融資租賃市場(chǎng)時(shí)交易身份選擇的問(wèn)題，發(fā)現(xiàn)信貸資源的供求關(guān)系是影響我國(guó)融資租賃的主要因素，而非稅收差異理論。

但目前我國(guó)對(duì)于融資租賃的研究主要還是局限于照搬國(guó)外的研究方法，并沒(méi)有建立符合中國(guó)融資租賃發(fā)展的理論框架體系。目前能獲得相關(guān)的行業(yè)數(shù)據(jù)較少，也是我國(guó)學(xué)者對(duì)本土融資租賃研究有局限的原因。

保理（factoring）是一種結(jié)合融資、應(yīng)收賬款管理以及壞賬擔(dān)保的金融服務(wù)。Kalayanasundaram Committee（1988） 【12】由實(shí)證得出保理業(yè)務(wù)使得企業(yè)能及時(shí)收回貨款，促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到促進(jìn)的作用。Klapper（2000） 【13】 認(rèn)為企業(yè)是由于信息不對(duì)稱，為避免應(yīng)收賬款的信用風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題而選擇保理業(yè)務(wù)。國(guó)內(nèi)對(duì)于保理的研究主要集中于交易流程介紹、行業(yè)實(shí)踐以及業(yè)務(wù)發(fā)展概況上，也有一些關(guān)于保理行業(yè)的發(fā)展報(bào)告書(shū)。

有關(guān)融資租賃與保理的研究很多，但將兩種基本金融牌照聯(lián)合的動(dòng)員資源邊界拓展研究則較少。因?yàn)橘Y本市場(chǎng)上往往忽略了這兩種基礎(chǔ)牌照聯(lián)合產(chǎn)生的效益，故很少探討融資租賃公司與保理機(jī)構(gòu)在這種機(jī)制下的決策行為。本文將以簡(jiǎn)單融資租賃為基礎(chǔ)，引入案例指出租賃保理的模式能有效動(dòng)員資源。并以微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的方法建立租賃保理模型，來(lái)闡釋租賃保理這種金融創(chuàng)新機(jī)制如何決策與運(yùn)作。

三、融資租賃與保理業(yè)務(wù)簡(jiǎn)述

（一）融資租賃與保理業(yè)務(wù)性質(zhì)概述

融資租賃（finance leasing）是一種以“租賃”為表“融資”為里的資源動(dòng)員，動(dòng)員后資源形成的對(duì)應(yīng)資產(chǎn)配置以及關(guān)聯(lián)交易過(guò)程機(jī)制的總和。表面看，（1）承租人于出租人處租賃設(shè)備，缺少一筆資金；透過(guò)表層看，（2）一個(gè)金融中介加入，在風(fēng)險(xiǎn)處置及資源重配性條件下提供余額資金完成租借過(guò)程。從金融中介――融資租賃――角度看，以租賃過(guò)程為依托，以租賃融資為對(duì)象的業(yè)務(wù)可以獨(dú)立于實(shí)體企業(yè)集團(tuán)與銀行系金融機(jī)構(gòu)的借貸過(guò)程而相對(duì)獨(dú)立，成為第三方金融服務(wù)機(jī)構(gòu)。這正是融資租賃業(yè)務(wù)的創(chuàng)新之處。

融資保理（factoring finance）是一種以工商企業(yè)間“銷售-采購(gòu)”過(guò)程派生的應(yīng)收賬款――一種特殊的商業(yè)票據(jù)――為標(biāo)的（對(duì)象）形成的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。一般條件下，銷售商和采購(gòu)商之間的應(yīng)收賬款背后存在著巨大的信用托付與給付資源。但是，包括商業(yè)銀行在內(nèi)的儲(chǔ)蓄信貸金融機(jī)構(gòu)，因自身經(jīng)營(yíng)貨幣和商業(yè)流動(dòng)性而為貨幣當(dāng)局嚴(yán)格監(jiān)管的限制，動(dòng)員和利用這種資源的成本相當(dāng)高。此時(shí)，一種金融中介――融資保理機(jī)構(gòu)――運(yùn)用自己傳遞同構(gòu)性信用（factoring finance）的特長(zhǎng)動(dòng)員這種昂貴的托付給付信用資源，然后與亟需這種信用資源的金融機(jī)構(gòu)對(duì)接，從而提高雙邊貿(mào)易機(jī)構(gòu)各自應(yīng)收賬款資產(chǎn)的流動(dòng)性。一般而言，融資租賃中介在動(dòng)員租借信用資源方面更為有效，而保理中介的在對(duì)應(yīng)資產(chǎn)的期限管理方面比前者更為精準(zhǔn)。二者在這一類業(yè)務(wù)上可形成前后道順序整合，形成更為有效的資源動(dòng)員和交易能力。

（二）融資租賃與保理發(fā)展小史

現(xiàn)代租賃以工業(yè)革命為起點(diǎn)。隨著工業(yè)化的發(fā)展，基礎(chǔ)建設(shè)行業(yè)的資金需求急劇增加，廠商自有資本不足以購(gòu)買生產(chǎn)工具、重運(yùn)輸設(shè)備和支付工程款項(xiàng)，設(shè)備租賃應(yīng)需求而生。1877年，美國(guó)貝爾電話公司將昂貴的高新資產(chǎn)――電話――出租給消費(fèi)者，電話的銷售應(yīng)“設(shè)備租賃”機(jī)制的出現(xiàn)大規(guī)模地進(jìn)入了企業(yè)和家庭，短時(shí)間內(nèi)獲得了整個(gè)經(jīng)濟(jì)的認(rèn)同。

二戰(zhàn)后，高科技快速發(fā)展產(chǎn)生了資本和技術(shù)密集型行業(yè)，第三次科技革命使設(shè)備更新?lián)Q代周期縮短，企業(yè)急需大量資金購(gòu)買設(shè)備，同時(shí)還需承擔(dān)設(shè)備耗損與技術(shù)革新淘汰的風(fēng)險(xiǎn)，租賃等中介類業(yè)務(wù)變得愈來(lái)愈重要。1952年，世界上第一家依托租賃，但同時(shí)疊加融資功能的第三方獨(dú)立機(jī)構(gòu)，美國(guó)租賃公司成立。很快，這種“租賃+融資”的盈利模式向海外推廣。1981年，我國(guó)中信集團(tuán)從日本引進(jìn)融資租賃概念設(shè)立租賃公司。以中國(guó)國(guó)際信托投資公司為主要股東的中外合資公司――東方租賃、以國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)為主體――中國(guó)租賃有限公司，成為我國(guó)融資租賃業(yè)務(wù)的先驅(qū)。

二十世紀(jì)六十年代保理業(yè)務(wù)在國(guó)際貿(mào)易中開(kāi)始被廣泛利用。1968年國(guó)際保理商聯(lián)合會(huì)（Factors Chain International， FCI）于荷蘭成立，保理業(yè)務(wù)開(kāi)始有了行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)以及規(guī)章制度。保理業(yè)務(wù)開(kāi)展之初，主要的參與者為商業(yè)銀行，而目前不單是銀行參與到保理中，許多專門從事保理業(yè)務(wù)的公司也紛紛成立。保理業(yè)務(wù)在八十年代末進(jìn)入我國(guó)。2008年，我國(guó)成為世界上出口貿(mào)易保理最大的市場(chǎng)。2012年天津?yàn)I海新區(qū)以及上海浦東新區(qū)成為商業(yè)保理試點(diǎn)地區(qū)。2013年更多城市加入了商業(yè)保理試點(diǎn)的行列。

（三）融資租賃和保理業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)譜系圖

1. 融資租賃業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)譜系解構(gòu)

從我國(guó)融資租賃業(yè)務(wù)譜系圖，可看出在我國(guó)有哪些機(jī)構(gòu)提供融資租賃服務(wù)。多數(shù)大型商業(yè)銀行與中小商業(yè)銀行都下設(shè)有金融租賃公司從事融資租賃業(yè)務(wù)，金融租賃公司由銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)與監(jiān)管。在我國(guó)其他融資租賃公司屬于一般工商企業(yè)，由商務(wù)部進(jìn)行批準(zhǔn)與監(jiān)管。（圖2）實(shí)體企業(yè)有兩種方式從事融資租賃業(yè)務(wù)，其中一種是成立專門從事融資租賃業(yè)務(wù)的子公司，另外一種則是企業(yè)以融資租賃的方式來(lái)銷售自己的產(chǎn)品。銀行下設(shè)的金融租賃公司、屬于工商企業(yè)范疇的融資租賃公司，自身性質(zhì)以及能動(dòng)員的資源特性各異，故在資本市場(chǎng)上動(dòng)員資源的范圍略有不同。但通過(guò)“融資租賃”這種金融創(chuàng)新形式，便可在資本市場(chǎng)上有效動(dòng)員銀行、非銀行以及實(shí)體企業(yè)的資源。（圖3）

2. 融資保理業(yè)務(wù)譜系

在我國(guó)從事保理業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)主要為商業(yè)銀行，與融資租賃業(yè)務(wù)不同之處在于，商業(yè)銀行無(wú)下設(shè)子公司來(lái)專門從事保理業(yè)務(wù)。還有屬于一般工商企業(yè)由商業(yè)部批準(zhǔn)與監(jiān)管的保理公司。由于保理業(yè)務(wù)動(dòng)員的是債權(quán)這種金融資源，實(shí)體企業(yè)自身也需要流動(dòng)性，故較少實(shí)體制造企業(yè)成立保理公司提供保理服務(wù)。近來(lái)政策性鼓勵(lì)應(yīng)收賬款融資，亦有一些大型企業(yè)集團(tuán)進(jìn)軍保理市場(chǎng)。（圖4）

四、融資租賃-保理案例與模型

（一）融資租賃動(dòng)員資源有效性案例

中小企業(yè)A長(zhǎng)期從事加工行業(yè)，與幾個(gè)大企業(yè)有簽訂長(zhǎng)期穩(wěn)定的業(yè)務(wù)合作，由于業(yè)務(wù)量增加，需再購(gòu)置一臺(tái)100萬(wàn)元設(shè)備擴(kuò)大加工能力，然而自有資金僅20萬(wàn)元。中小企業(yè)A與銀行B接觸，由于企業(yè)規(guī)模不大，且沒(méi)有穩(wěn)定的信用記錄，授信額度低，無(wú)可作為抵押擔(dān)保品的資產(chǎn)，無(wú)法取得銀行貸款。若無(wú)法新增設(shè)備中小企業(yè)A將無(wú)法完成生產(chǎn)任務(wù)，合同違約失信于客戶。融資租賃公司C看重項(xiàng)目本身市場(chǎng)前景以及企業(yè)利用設(shè)備未來(lái)能產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益，而不是簡(jiǎn)單地以抵押擔(dān)保資產(chǎn)與信用記錄來(lái)衡量項(xiàng)目質(zhì)量。融資租賃公司C經(jīng)過(guò)評(píng)估調(diào)查與中小企業(yè)A簽訂融資租賃合同，按合同購(gòu)買中小企業(yè)A指定價(jià)值100萬(wàn)元的設(shè)備。中小企業(yè)A作為承租人首付20萬(wàn)元，其余80萬(wàn)元由融資租賃公司承擔(dān)。中小企業(yè)A期初僅需投入自有資金20萬(wàn)元便取得了設(shè)備的使用權(quán)與未來(lái)生產(chǎn)將產(chǎn)生的收益，再通過(guò)設(shè)備產(chǎn)生的收益償還剩余款項(xiàng)。融資租賃合同約定，中小企業(yè)A每月支付租金8萬(wàn)元，支付期限為11個(gè)月，到期可選擇獲得設(shè)備所有權(quán)。中小企業(yè)A獲得設(shè)備使用權(quán)后成功擴(kuò)張企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模，順利完成訂單。這是一個(gè)資本市場(chǎng)上簡(jiǎn)單的案例，由于企業(yè)規(guī)模及其他原因，本來(lái)無(wú)法有效動(dòng)員資源的中小企業(yè)A，通過(guò)融資租賃的方式，有效地利用動(dòng)員資金獲得設(shè)備使用權(quán)及收益。

融資租賃公司C業(yè)務(wù)為專門從事融資租賃業(yè)務(wù)、購(gòu)買大型設(shè)備以及其他固定資產(chǎn)，并從事有關(guān)租賃的咨詢業(yè)務(wù)。融資租賃公司C具備融資租賃專業(yè)判斷，在資本市場(chǎng)上不斷擴(kuò)張業(yè)務(wù)。融資租賃公司C面臨的問(wèn)題是，若僅靠有限的自有資金，未來(lái)將會(huì)資金短缺，從而業(yè)務(wù)規(guī)模受到制約。融資租賃公司C將融資租賃業(yè)務(wù)的應(yīng)收賬款進(jìn)行保理，將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給保理商D，保理商D按融資租賃業(yè)務(wù)本金比例收取保理手續(xù)費(fèi)。在保理業(yè)務(wù)中，原來(lái)融資租賃公司C固定期限收取的應(yīng)收賬款的期限改變了，將固定付款的限制突破。融資租賃公司C將應(yīng)收賬款管理的工作轉(zhuǎn)交給保理商D資金迅速回籠，提前獲得流動(dòng)性，成功地動(dòng)員自身業(yè)務(wù)的信貸資源。融資租賃公司C的業(yè)務(wù)擴(kuò)張不再局限于自有資金，能順暢地在資本市場(chǎng)上繼續(xù)開(kāi)展下一個(gè)潛在項(xiàng)目，更有效地動(dòng)員資源擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，且無(wú)需耗費(fèi)資源管理應(yīng)收賬款。

在這個(gè)案例當(dāng)中可以看到，二類基礎(chǔ)牌照聯(lián)合業(yè)務(wù)在資源動(dòng)員過(guò)程中比傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)有效。中小企業(yè)A獲得了原本無(wú)法從傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)當(dāng)中獲得的資源，融資租賃公司C成功地拓展了市場(chǎng)的邊界。租賃保理模型將指出在這個(gè)機(jī)制當(dāng)中，各個(gè)角色將如何決策。

（二）融資租賃公司―承租人（產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)）-保理商模型

融資租賃是一種以“租賃”為表，“融資”為里的交易機(jī)制，交易涉及出租人、承租人、供應(yīng)商三方或多方機(jī)構(gòu)。融資租賃的交易類型多樣，實(shí)務(wù)當(dāng)中可根據(jù)具體項(xiàng)目需要來(lái)設(shè)計(jì)交易結(jié)構(gòu)，常見(jiàn)交易類型有：普通融資租賃、轉(zhuǎn)租賃、售后回租、杠桿租賃、委托租賃、項(xiàng)目融資租賃、銷售融資租賃等。為更好地簡(jiǎn)化問(wèn)題，本文以普通融資租賃作為模型的基本假設(shè)。

保理在本文是指，融資租賃企業(yè)在開(kāi)展業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，將融資租賃業(yè)務(wù)中獲得的債權(quán)即應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給保理商。融資租賃公司通過(guò)與保理商對(duì)接，動(dòng)員信貸資源，提前獲得流動(dòng)性。實(shí)務(wù)中常見(jiàn)的兩種保理業(yè)務(wù)形式分別為有追索權(quán)的保理業(yè)務(wù)以及無(wú)追索權(quán)的保理業(yè)務(wù)。

1、模型設(shè)定背景

本模型假設(shè)一個(gè)由：融資租賃公司、承租人即制造企業(yè)與保理商所構(gòu)成的一個(gè)系統(tǒng)。

承租人為了制造產(chǎn)品在市場(chǎng)上販?zhǔn)?，或由于業(yè)務(wù)擴(kuò)張需要，必須購(gòu)入固定資產(chǎn)即機(jī)器或其他在生產(chǎn)上所需要的設(shè)備，由于設(shè)備價(jià)格較高，無(wú)法以現(xiàn)金一次性購(gòu)買，故融資租賃公司為制造企業(yè)提供融資租賃的金融服務(wù)。在合同所規(guī)定的期限內(nèi)設(shè)備所有權(quán)歸融資租賃公司所有，制造企業(yè)僅有設(shè)備使用權(quán)，在期末設(shè)備所有權(quán)可選擇性地轉(zhuǎn)移給制造企業(yè)，并且制造企業(yè)有優(yōu)先購(gòu)買或以優(yōu)惠價(jià)格購(gòu)買設(shè)備所有權(quán)的權(quán)力，即常見(jiàn)的融資租賃業(yè)務(wù)。

提供融資租賃的企業(yè)有可能本身就是設(shè)備生產(chǎn)商，提供融資租賃服務(wù)以擴(kuò)大產(chǎn)品銷售，也有可能是本身不從事任何生產(chǎn)而專業(yè)從事融資租賃業(yè)務(wù)的企業(yè)，但無(wú)論融資租賃公司自身是否從事設(shè)備生產(chǎn)，都不會(huì)影響模型的構(gòu)造。

融資租賃公司與保理商簽訂保理合同，原因可能為：（1）為了管理融資租賃環(huán)節(jié)當(dāng)中所產(chǎn)生的應(yīng)收賬款；（2）為了在跨國(guó)貿(mào)易上減少外匯風(fēng)險(xiǎn)以及收款便利；（3）由于提供融資租賃服務(wù)的企業(yè)本身自有資金不足；（4）融資租賃企業(yè)為了擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍而提前貼現(xiàn)應(yīng)收賬款獲取流動(dòng)性。

圖6：融資租賃保理模型關(guān)系示意圖

2、模型變量設(shè)定

對(duì)于保理商：資本市場(chǎng)平均回報(bào)率θ；提供給融資租賃公司的融資利率為r；保理商進(jìn)行保理業(yè)務(wù)所收取的保理服務(wù)管理費(fèi)率為f；保理機(jī)構(gòu)審核融資租賃項(xiàng)目后，給予融資租賃公司融資款項(xiàng)，其融資額占應(yīng)收賬款之比率為l；給予融資租賃公司的融資款項(xiàng)總額為lwk；

對(duì)于融資租賃公司：自有資金為B；獲得的融資總額為lwk；剩余融資額lwk-（ck-B）（即所獲得的融資扣除了成本減自有資金部分，表示填補(bǔ)資金“缺口”后所剩余的融資額）剩余融資額度的收益率μ（即所獲得的融資在扣除成本之后，由于其他項(xiàng)目或投資，所獲得的收益之收益率）；

對(duì)于承租人（制造企業(yè)）：市場(chǎng)上產(chǎn)品的售價(jià)為p；將市場(chǎng)需求的函數(shù)設(shè)定為X（p） = y（p）ε的形式，其中ε為取值為正的隨機(jī)變量；f（ε）為隨機(jī)變量ε的概率密度函數(shù)；F（ε）為隨機(jī)變量ε的累積分布函數(shù)；為簡(jiǎn)化分析，假定需求函數(shù)形式為 ，即乘法形式，其中a為常數(shù)，且a>0，-b為該產(chǎn)品的市場(chǎng)需求彈性，若該產(chǎn)品富于彈性則b>1；制造企業(yè)觀測(cè)市場(chǎng)需求所得出所需的設(shè)備數(shù)量為k；最終產(chǎn)出的產(chǎn)品數(shù)量為設(shè)備的線性函數(shù)，設(shè)產(chǎn)出為q，產(chǎn)出與設(shè)備數(shù)量的關(guān)系則可表示為q = q（k）；

當(dāng)制造企業(yè)銷售狀況不佳時(shí)，有可能會(huì)出現(xiàn)無(wú)法承擔(dān)“租金”即合同違約的情況，銷售狀況不佳的銷售數(shù)量臨界點(diǎn)可表示為：U=α*y（p）ε，其中α為制造企業(yè)銷售數(shù)量達(dá)到違約臨界的比率；

由于剛購(gòu)入設(shè)備的制造企業(yè)收益波動(dòng)可能較大，所以融資租賃公司可能與其簽訂收益分配方案，其留存收益比率為φ，當(dāng)φ=1時(shí)表示制造企業(yè)的收益并不與融資租賃公司分配，即制造企業(yè)只向融資租賃公司繳納固定的“租金”。

資本市場(chǎng)平均回報(bào)率θ受到宏觀投資環(huán)境影響，在此模型中將其視為外生變量。制造企業(yè)所生產(chǎn)的產(chǎn)品需求隨機(jī)變量ε，受到季節(jié)或景氣等因素影響，在此模型中也視為外生變量，并假定其服從某種分布，本文將其假定為服從正態(tài)分布。

3、模型其他說(shuō)明

由于本模型著重于探討融資租賃公司-承租人（制造企業(yè)）-保理商的決策與運(yùn)作機(jī)理，故制造企業(yè)的其余成本，如：產(chǎn)品的銷售成本、庫(kù)存成本、由于設(shè)備或材料訂購(gòu)不足造成損失的機(jī)會(huì)成本等，本文認(rèn)定其都已經(jīng)體現(xiàn)在制造企業(yè)銷售產(chǎn)品的市場(chǎng)售價(jià)里，或可認(rèn)為將其忽略不計(jì)。

本模型中保理商、融資租賃公司、制造企業(yè)為風(fēng)險(xiǎn)中性（risk-neutral）效用為期望收益，故為利潤(rùn)最大化問(wèn)題。

對(duì)于提供融資、貼現(xiàn)服務(wù)的保理商而言，期望收益與資本市場(chǎng)投資回報(bào)率相等，此條件為本模型的約束條件。

4、融資租賃―產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)―保理模式下的決策機(jī)理

由于融資租賃企業(yè)或設(shè)備制造企業(yè)自有資金B(yǎng)不足；或?yàn)榱藬U(kuò)大業(yè)務(wù)將應(yīng)收賬款提前貼現(xiàn)，用以為市場(chǎng)上更多有需求的企業(yè)提供融資租賃服務(wù)；或是在國(guó)際貿(mào)易當(dāng)中為了減少外匯損失。因此融資租賃企業(yè)將未來(lái)與產(chǎn)品制造企業(yè)簽訂的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給保理機(jī)構(gòu)，并獲得的融資總額lwk，本模型認(rèn)為lwk>（ck-B）即可以填補(bǔ)資金缺口。

（1）對(duì)于保理機(jī)構(gòu)：

保理機(jī)構(gòu)為融資租賃企業(yè)提供賬務(wù)管理服務(wù)，期末保理機(jī)構(gòu)通知產(chǎn)品制造企業(yè)歸還應(yīng)收賬款wk至保理機(jī)構(gòu)指定賬戶上，制造企業(yè)付款后保理機(jī)構(gòu)扣除向融資租賃企業(yè)所進(jìn)行的融資之本息、保理業(yè)務(wù)管理費(fèi)用等，然后將所于款項(xiàng)轉(zhuǎn)入融資租賃企業(yè)的賬戶，若產(chǎn)品制造企業(yè)期末未將應(yīng)收賬款票面價(jià)值全額償還，余款將由保理機(jī)構(gòu)承擔(dān)還給融資租賃企業(yè)。

本模型假定為無(wú)追索權(quán)的保理，可以說(shuō)保理機(jī)構(gòu)在提供融資服務(wù)的同時(shí)還降低了融資租賃企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，并認(rèn)為保理機(jī)構(gòu)是風(fēng)險(xiǎn)中性的，那么其效用即所獲得的利潤(rùn)。

保理機(jī)構(gòu)所獲得利潤(rùn)如下所示：

當(dāng)X（p）

即有，

由于 是取值為正的隨機(jī)變量，故

整理一下，可得：

其中，U=αy（p）Z，當(dāng)X（p）

，

表示保理機(jī)構(gòu)面臨產(chǎn)品制造企業(yè)違約帶來(lái)的損失。

保理機(jī)構(gòu)是否提供保理金融服務(wù)取決于，提供服務(wù)所獲得的收益率是否高于資本市場(chǎng)的平均回報(bào)率θ，故有式：

將 ，代入，則有：

提供融資服務(wù)的利率r，是保理機(jī)構(gòu)的決策變量。由上式可以看出在這個(gè)機(jī)制當(dāng)中保理機(jī)構(gòu)的決策模式：（1）保理機(jī)構(gòu)提供融資的利率隨著資本市場(chǎng)的收益率增大而增大。資本市場(chǎng)收益率越高，保理機(jī)構(gòu)要求的回報(bào)率也越高，否則保理機(jī)構(gòu)就沒(méi)有為融資租賃企業(yè)提供融資的激勵(lì)；（2）保理機(jī)構(gòu)提供融資的利率隨著管理服務(wù)費(fèi)率的增大而減小。提供融資的利率與管理費(fèi)率同為保理機(jī)構(gòu)的收益來(lái)源，若兩者皆無(wú)節(jié)制地上升，企業(yè)對(duì)此服務(wù)的需求將會(huì)降低；（3）保理機(jī)構(gòu)提供融資的利率，隨著融資比例的增大而增大，可以認(rèn)為這是“借錢的折扣”；（4）保理機(jī)構(gòu)提供融資的利率，隨著違約率的上升而上升。越容易違約的項(xiàng)目就應(yīng)當(dāng)用越高的“代價(jià)”來(lái)作為“補(bǔ)償”，這也是保理商用以控制風(fēng)險(xiǎn)的方式之一。

（2）對(duì)于產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)：

對(duì)于產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)而言，產(chǎn)品生產(chǎn)出的數(shù)量并不會(huì)總是與實(shí)際銷售的數(shù)量相等。生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)出與所擁有的機(jī)器設(shè)備有關(guān)，即產(chǎn)能。假定產(chǎn)品生產(chǎn)數(shù)量是機(jī)器設(shè)備的線性函數(shù)，記為q=βk。實(shí)際產(chǎn)品的銷售數(shù)量取決于市場(chǎng)，其中產(chǎn)品的需求函數(shù)形式為X（p） = y（p）ε，故令產(chǎn)品銷售數(shù)量為q=y（p）z，其中z表示隨機(jī)變量ε實(shí)際的值。兩者之間的缺口記為c。故βk-c=y（p）z，即有

企業(yè)的期望效用即為其在生產(chǎn)銷售過(guò)程中所獲利潤(rùn)，企業(yè)的利潤(rùn)如下式所示：

將 ，與 ，代入上式，可得：

將上式對(duì)p求導(dǎo)，其中 的經(jīng)濟(jì)學(xué)含義為價(jià)格變動(dòng)一個(gè)單位利潤(rùn)變化的情況，可得

將 代入上式，可得

當(dāng) ，求極大值，即求得對(duì)于產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)最優(yōu)的價(jià)格決策，有：

對(duì)z求導(dǎo)， 表示產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)決策，即產(chǎn)品生產(chǎn)數(shù)量變化一單位利潤(rùn)的變化情況，可得：

當(dāng) ，求極大值，即求得對(duì)于產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)最優(yōu)的產(chǎn)品數(shù)量生產(chǎn)決策，有：

由 可推知 即可得知生產(chǎn)應(yīng)購(gòu)買的設(shè)備數(shù)量，即生產(chǎn)企業(yè)所作的決策。在這個(gè)機(jī)制當(dāng)中生產(chǎn)企業(yè)的決策是根據(jù)產(chǎn)能需要來(lái)添置設(shè)備，由于自有資金不足，在資本市場(chǎng)上尋求資本以擴(kuò)大生產(chǎn)。

（3）對(duì)于融資租賃公司

對(duì)于融資租賃公司而言，每期應(yīng)收賬款w越高，收益越高，但應(yīng)收賬款的提高還應(yīng)當(dāng)考慮生產(chǎn)企業(yè)的償債能力，若無(wú)力承擔(dān)將會(huì)違約。融資租賃公司比起傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，在進(jìn)行融資租賃服務(wù)時(shí)，更傾向于考慮項(xiàng)目之前景。故本文假定融資租賃公司將理性地考慮機(jī)制整體的利潤(rùn)分配問(wèn)題，在此將其簡(jiǎn)化為機(jī)制整體的利潤(rùn)最大化問(wèn)題。

機(jī)制整體的利潤(rùn)表示如下：

將 代入上式，并分別用p、z求導(dǎo)，可得：

當(dāng) ，則有

當(dāng) ，則有

對(duì)于機(jī)制整體而言，有

對(duì)于產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)而言，有

在均衡情況下，滿足 ，以及 ，可得

當(dāng)φ=1時(shí)，有

表示產(chǎn)品制造企業(yè)每期的應(yīng)付賬款為固定的數(shù)額，并不將自身的收益與融資租賃企業(yè)的服務(wù)項(xiàng)目掛鉤。制造企業(yè)每期的應(yīng)收賬款是否為固定數(shù)額，還是按照實(shí)際銷售成果來(lái)支付取決于融資租賃業(yè)務(wù)期初所訂立的合同。體現(xiàn)了融資租賃這種金融服務(wù)模式的靈活性，可以依據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況以及項(xiàng)目的前景來(lái)制定合同，讓資源能更有效地動(dòng)員。并由這個(gè)簡(jiǎn)單的模型可以看出融資租賃企業(yè)決策機(jī)理。當(dāng)設(shè)備供應(yīng)成本 ，資金成本l，支付給保理機(jī)構(gòu)的管理成本f越高，融資租賃企業(yè)w即應(yīng)收款也越高。

五、結(jié)論

（一）結(jié)論

由此模型可以看出“融資租賃公司―承租人（產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)）-保理商”三方在此交易機(jī)制當(dāng)中的決策。同在資本市場(chǎng)上提供金融服務(wù)，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)更關(guān)注于能用于抵押的固定資產(chǎn)及信用記錄，反觀之下融資租賃企業(yè)更關(guān)心項(xiàng)目前景，能根據(jù)具體情況有效動(dòng)員資源。企業(yè)無(wú)法從傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)當(dāng)中動(dòng)員資源，而通過(guò)融資租賃的交易機(jī)制，企業(yè)以自有資金即可獲得設(shè)備使用權(quán)，有效地動(dòng)員資源使得企業(yè)得以擴(kuò)大生產(chǎn)以及更新改造設(shè)備。

融資租賃公司設(shè)計(jì)交易結(jié)構(gòu)的靈活性高，并且能配合項(xiàng)目本身以及項(xiàng)目參與者的實(shí)際情況來(lái)訂立合同，相比傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)能更快速且靈活地與實(shí)體企業(yè)對(duì)接，更有效地動(dòng)員資源。融資租賃公司通過(guò)業(yè)務(wù)獲得的信貸資源與保理公司對(duì)接，將期限固定的信貸資源轉(zhuǎn)化為流動(dòng)性，為更多制造企業(yè)提供服務(wù)。保理公司在跨國(guó)融資租賃、國(guó)際貿(mào)易上提供應(yīng)收賬款管理的服務(wù)，其通過(guò)收取一定的管理費(fèi)以及應(yīng)收賬款貼現(xiàn)利率獲得收益，其收益需大于資本市場(chǎng)上的平均投資回報(bào)率。融資租賃與保理相結(jié)合的金融服務(wù)模式則更加靈活，使資本更加有效地運(yùn)轉(zhuǎn)。

2012年我國(guó)融資租賃企業(yè)數(shù)量開(kāi)始爆炸性地增長(zhǎng)，但在地域上分布存在巨大的差異。我國(guó)融資租賃滲透率與發(fā)達(dá)國(guó)家相比仍有差距，說(shuō)明融資租賃行業(yè)存在很大的發(fā)展?jié)摿?。將基礎(chǔ)金融牌照發(fā)放的權(quán)力下放，將有利于地方融資租賃以及保理等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)較不重視的金融業(yè)務(wù)之發(fā)展。發(fā)展地方融資租賃行業(yè)，促進(jìn)地方實(shí)體企業(yè)發(fā)展，從而帶動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。

融資租賃業(yè)務(wù)當(dāng)中的“租金”，是一種信用資源，是聯(lián)系融資租賃與保理融資的橋梁。通過(guò)信用資源的聯(lián)系，兩種不同性質(zhì)的金融業(yè)務(wù)無(wú)縫對(duì)接，起到動(dòng)員更多金融資源的作用。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于下行階段時(shí)，融資租賃的超常規(guī)增長(zhǎng)將帶來(lái)整個(gè)行業(yè)的強(qiáng)制性調(diào)整，無(wú)法抵抗經(jīng)濟(jì)周期帶來(lái)的震蕩者將被淘汰，影響行業(yè)的健全發(fā)展。在大浪淘沙的過(guò)程中，融資租賃結(jié)合保理融資，將可為融資租賃行業(yè)起到緩解經(jīng)濟(jì)下行時(shí)帶來(lái)的陣痛。租賃保理模式不僅為我國(guó)保理企業(yè)開(kāi)展業(yè)務(wù)提供新思路，還起到經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)中平滑行業(yè)發(fā)展的作用，可見(jiàn)二元金融牌照聯(lián)動(dòng)帶來(lái)的效益。

2012年天津?yàn)I海新區(qū)、上海浦東新區(qū)成為商業(yè)保理試點(diǎn)地區(qū)，緊接著更多地區(qū)開(kāi)展了商業(yè)保理試點(diǎn)。在試點(diǎn)區(qū)商業(yè)保理基礎(chǔ)金融牌照頒發(fā)權(quán)力由商務(wù)部下放到地方政府，使得我國(guó)商業(yè)保理公司數(shù)量急速增長(zhǎng)。說(shuō)明將融資租賃、保理等基礎(chǔ)金融牌照發(fā)放權(quán)力下放，能更有效率地促進(jìn)行業(yè)發(fā)展。

綜上，融資租賃業(yè)務(wù)的作用是在于讓承租方能以小資金撬動(dòng)大資源，保理業(yè)務(wù)的作用則在于，轉(zhuǎn)換撬動(dòng)大資源所需流動(dòng)性的期限，對(duì)融資租賃起到“疏導(dǎo)”的作用。本文的模型旨在分析融資租賃的出租人、承租人以及保理商，在業(yè)務(wù)當(dāng)中的決策機(jī)理，即金融活動(dòng)當(dāng)中是如何進(jìn)行合同的設(shè)計(jì)。發(fā)揮“協(xié)同”作用，是目前金融創(chuàng)新的熱點(diǎn)，許多金融集團(tuán)都在致力于成為“全牌照”金融綜合服務(wù)平臺(tái)，以在激烈的競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中脫穎而出，將股東利益最大化?！叭普铡薄ⅰ岸嗯普铡钡膬?yōu)勢(shì)在于更易于進(jìn)行客戶資源、渠道資源等的整合。然而，很少有人關(guān)注當(dāng)中合同的形成機(jī)理。本文則通過(guò)簡(jiǎn)化了的模型，來(lái)闡述金融牌照之間如何“協(xié)同”作用。融資租賃與保理兩類金融牌照協(xié)作，橫跨非銀業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的同時(shí)，更加豐富了金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)品與服務(wù)。

直觀上來(lái)看，“雙金融牌照”聯(lián)合的有效性體現(xiàn)在于，通過(guò)保理業(yè)務(wù)提升了融資租賃公司的流動(dòng)性，優(yōu)化其資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)；為融資租賃公司提供保理業(yè)務(wù)，保理機(jī)構(gòu)提供的資金流具有業(yè)務(wù)與固定資產(chǎn)的信用背書(shū)，且經(jīng)過(guò)融資租賃公司盡職調(diào)查后進(jìn)行的業(yè)務(wù)，其風(fēng)險(xiǎn)有一定的保障。本文的不足之處在于，闡述了雙金融牌照協(xié)同作用的機(jī)理，并以直觀的方式探討其有效性，目前尚未找到合理的手段準(zhǔn)確地度量出其有效性的程度，這也是未來(lái)研究努力的方向。

（二）政策建議

1、牌照發(fā)放權(quán)力適度下放

除了部分試點(diǎn)地區(qū)，目前我國(guó)金融租賃牌照由中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督協(xié)會(huì)發(fā)放，融資租賃與商業(yè)保理則有商務(wù)部發(fā)放。許多有意從事該業(yè)務(wù)的公司，都需使上“洪荒之力”才可取得相關(guān)業(yè)務(wù)的從業(yè)資格。從試點(diǎn)地區(qū)的情況上來(lái)看，一開(kāi)放試點(diǎn)，當(dāng)?shù)貜氖略擁?xiàng)業(yè)務(wù)的公司數(shù)量增長(zhǎng)迅速，業(yè)務(wù)量也快速擴(kuò)張。故應(yīng)當(dāng)逐步擴(kuò)大試點(diǎn)區(qū)域，逐步將基礎(chǔ)金融牌照發(fā)放權(quán)力從單一機(jī)構(gòu)下放到當(dāng)?shù)卣源龠M(jìn)行業(yè)蓬勃發(fā)展。

2、金融牌照業(yè)務(wù)輔導(dǎo)與監(jiān)管

試點(diǎn)地區(qū)獲得基礎(chǔ)金融牌照的機(jī)構(gòu)，有些并沒(méi)有很好地開(kāi)展業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)范圍有所局限。故當(dāng)?shù)卣粌H僅是批準(zhǔn)與發(fā)放牌照，還應(yīng)當(dāng)起到對(duì)新牌照新業(yè)務(wù)的指導(dǎo)作用。且由于當(dāng)?shù)卣畵碛懈喈?dāng)?shù)仄髽I(yè)的相關(guān)信息，比起中央監(jiān)管部門，其信息不對(duì)稱程度更低，應(yīng)起到更全面的行業(yè)監(jiān)管作用，確保企業(yè)將業(yè)務(wù)落到實(shí)處。

3、企業(yè)應(yīng)當(dāng)不僅是牌照“收集控”

“全牌照”、“多牌照”對(duì)于機(jī)構(gòu)的吸引力不言而喻，但很多企業(yè)集團(tuán)卻為將各金融牌照業(yè)務(wù)與公司發(fā)展深度結(jié)合，業(yè)務(wù)之間的聯(lián)動(dòng)性并不高。本文所闡述的一種“雙金融牌照”聯(lián)動(dòng)的金融業(yè)務(wù)，實(shí)為多金融牌照機(jī)構(gòu)將自身業(yè)務(wù)循環(huán)聯(lián)動(dòng)的一種可能性。金融企業(yè)集團(tuán)不應(yīng)當(dāng)僅僅是砸下大量資本獲得牌照的牌照“收集控”，應(yīng)更大程度地思考各金融業(yè)務(wù)聯(lián)合、整合的可能性。租賃保理模式不失為一種二元基礎(chǔ)金融牌照在業(yè)務(wù)序貫性上，聯(lián)動(dòng)發(fā)展的有益選擇。

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Non-Banking Financial Institute Resource Mobilization

――Analysis of Leasing-Factoring Model

Yuanyuan Zhuang Heping Cao

School of Economics， Peking University

第7篇：簡(jiǎn)述商業(yè)銀行的性質(zhì)范文

存款是指企業(yè)存入銀行的貨幣資金，一般可分為活期存款和定期存款通知存款、協(xié)定存款和協(xié)議存款等等。存款的管理可以從三個(gè)方面進(jìn)行簡(jiǎn)述，即一般性存款（包括活期存款、定期存款、通知存款、協(xié)定存款及協(xié)議存款等）管理，結(jié)構(gòu)性存款管理和集團(tuán)公司資金集中管理。

一、一般性存款的管理和應(yīng)用

在一般性存款中，對(duì)于活期存款和定期存款為日常工作中是為所有企業(yè)及個(gè)人所熟知和理解的；對(duì)于通知存款、協(xié)定存款及協(xié)議存款往往是很多新設(shè)企業(yè)知知不多，亟待需要了解的內(nèi)容，下面就對(duì)通知存款、協(xié)定存款及協(xié)議存款的管理及應(yīng)用做一下陳述。

通知存款是一種不約定存期，支取時(shí)需提前通知銀行，約定支取日期和金額方能支取的存款；人民幣通知存款的最低起存金額為5萬(wàn)元、單位最低起存金額50萬(wàn)元，個(gè)人最低支取金額5萬(wàn)元、單位最低支取金額10萬(wàn)元。外幣最低起存金額為1000美元等值外幣。通知存款又分為一天通知存款和七天通知存款，一天通知存款必須提前一天通知約定支取存款，七天通知存款則必須提前七天通知約定支取存款。一般七天通知存款利率與三個(gè)月的定期存款利率相近，但其取款的靈活性又近似活期儲(chǔ)蓄。

協(xié)定存款是指企業(yè)與銀行簽訂協(xié)定存款合同，銀行為企業(yè)保留一定金額留作日常結(jié)算，超出部分資金，按協(xié)定存款利率計(jì)算利息。協(xié)定存款利率一般高于活期存款利率而低于一年期定期存款利率。人民銀行對(duì)協(xié)定存款規(guī)定有基準(zhǔn)利率，在所有銀行都能夠開(kāi)展協(xié)定存款業(yè)務(wù)。實(shí)質(zhì)上，協(xié)定存款只是一種計(jì)算利息方式的約定，這種計(jì)息方式計(jì)算的利息比活期存款的計(jì)息方式計(jì)算的利息高的多。例如：某企業(yè)找到開(kāi)戶銀行簽一份協(xié)定存款協(xié)議，還是原來(lái)的賬號(hào)，在計(jì)息方式上銀行將其一分為二，即A戶和B戶，若A戶核定的額度為50萬(wàn)元，超額部分算入到B戶，A戶按照活期存款利率（如0.36%）結(jié)算利息，B戶則按照協(xié)定存款利率（如1.17%）結(jié)算利息，這樣一來(lái)，存款利息就迅速上升；對(duì)某企業(yè)而言，只要收到錢存入銀行，超額部分均算入B戶；對(duì)外付款時(shí)，若A戶存款不足支付的部分，B戶存款自動(dòng)轉(zhuǎn)入A戶補(bǔ)充，始終保持A戶中有50萬(wàn)元存款，不會(huì)影響存款的流動(dòng)性，只是計(jì)息方式不同。

協(xié)議存款是指商業(yè)銀行根據(jù)中國(guó)人民銀行或中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)的規(guī)定，針對(duì)部分特殊性質(zhì)的中資資金，如保險(xiǎn)資金、社保資金、養(yǎng)老保險(xiǎn)基金等開(kāi)辦的存款期限較長(zhǎng)、起存金額較大的利率、期限、結(jié)息付息方式及違約處罰標(biāo)準(zhǔn)等均由雙方商定的人民幣存款品種。該存款可作為存款類金融機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)期資金來(lái)源，不屬于同業(yè)存款，應(yīng)計(jì)入存貸比指標(biāo)。協(xié)議存款可以提前支取，其協(xié)議存款憑證可用做融資質(zhì)押物。例如：某資金量很大的企業(yè)（如郵政局），有大量的閑置資金，便可以與開(kāi)戶銀行簽訂協(xié)議存款合同，協(xié)議存款沒(méi)有基準(zhǔn)利率，依合同約定利率計(jì)算存款利息，該利率甚至接近于貸款利率。

一般性存款的突出優(yōu)點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)小，收益穩(wěn)定可靠；資金存量較大的企業(yè)及企業(yè)集團(tuán)要想提高存量資金收益，可以嘗試采用結(jié)構(gòu)性存款方式。

二、結(jié)構(gòu)性存款管理

結(jié)構(gòu)性存款又稱為收益增值產(chǎn)品，是運(yùn)用利率、匯率產(chǎn)品與傳統(tǒng)的存款業(yè)務(wù)相結(jié)合的一種創(chuàng)新存款。結(jié)構(gòu)性存款有三個(gè)特點(diǎn)，一是高收益，客戶在自愿承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的前提下，實(shí)現(xiàn)較高投資收益；二是保本金，本金一般是100%保護(hù)的，客戶所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)只是利息可能發(fā)生的損失，而本金不會(huì)有任何損失；三是流動(dòng)性差，在結(jié)構(gòu)性存款期間不得提前支取本金。該產(chǎn)品適合于對(duì)收益要求較高，對(duì)外匯匯率及利率走勢(shì)有一定認(rèn)識(shí)，并有能力承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的客戶。

結(jié)構(gòu)性存款可以與利率、匯率、信用、商品、甚至指數(shù)等掛勾。在實(shí)務(wù)中，不同掛勾指標(biāo)，其結(jié)構(gòu)性存款運(yùn)用方式和方法可能不同。這里以與利率掛勾的結(jié)構(gòu)性存款為例，淺談結(jié)構(gòu)性存款的應(yīng)用。

與利率掛勾的結(jié)構(gòu)性存款，是指這種產(chǎn)品本金和利息的償付依附于某一利率指標(biāo)未來(lái)的走勢(shì)，及基于對(duì)短期利率未來(lái)走勢(shì)的預(yù)期而進(jìn)行的較長(zhǎng)期間的結(jié)構(gòu)性存款管理。該掛勾利率主要指浮動(dòng)利率，浮動(dòng)利率最常用的是倫敦同業(yè)拆放利率和香港同業(yè)拆放利率。所謂倫敦同業(yè)拆放利率指?jìng)惗貎杉毅y行之間的拆放利率，而香港同業(yè)拆放利率則是香港兩家銀行之間的拆放利率，實(shí)物中可能也會(huì)用到上海同業(yè)拆放利率作為浮動(dòng)利率的計(jì)息依據(jù)。例如：20XX年某家銀行推出一款以利率掛勾的結(jié)構(gòu)性人民幣存款業(yè)務(wù)。甲企業(yè)與銀行簽訂協(xié)議：在約定存款期限內(nèi)，銀行存款以活期存款方式存儲(chǔ)，存款期限至少3年，利率為4.12%，每季付息，掛勾利率為3個(gè)月的倫敦同業(yè)拆放利率，掛勾區(qū)間為第一年0―2.25%、第二年0―3.5%、第三年0―4.5%。在企業(yè)存款期間，若某一年3個(gè)月的倫敦同業(yè)拆放利率剛好處于上述利率期間內(nèi)，第一年在0―2.25%之間，第二年在0―3.5%之間，第三年在0―4.5%之間，則銀行應(yīng)按4.12%的年利率給甲企業(yè)結(jié)算利息；如果某年3個(gè)月的倫敦同業(yè)拆放利率不在上述區(qū)間內(nèi)，銀行將不給企業(yè)結(jié)算利息。甲企業(yè)參與結(jié)構(gòu)性存款后，存款年利率可能是4.12%、也可能是0。若甲企業(yè)能夠準(zhǔn)確判斷某一年的倫敦同業(yè)拆放利率絕大部分區(qū)間均在設(shè)定的區(qū)間內(nèi)，便意味著這種結(jié)構(gòu)性存款相對(duì)甲企業(yè)活期存款利息率要高得多，否則存款利息為0，主要依賴于甲企業(yè)的判斷。

三、集團(tuán)公司資金集中管理

集團(tuán)公司要想管理好存款，需根據(jù)其不同組織架構(gòu)，采用不同的運(yùn)作模式。母子公司關(guān)系集團(tuán)公司最常用的是普通現(xiàn)金池，較少使用的是名義現(xiàn)金池；總分公司關(guān)系集團(tuán)公司使用較多的有：集團(tuán)協(xié)議轉(zhuǎn)賬、集團(tuán)資金余額管理、收支兩條線集中管理等；而總分公司或者母子公司均可以采用的是集團(tuán)賬戶存款，又稱二級(jí)賬戶操作模式。

（一）母子公司關(guān)系下，集團(tuán)公司資金的集中管理

現(xiàn)金池又稱現(xiàn)金總庫(kù)，是一種統(tǒng)一調(diào)撥集團(tuán)全球資金，最大限度降低集團(tuán)持有凈頭寸的資金管理模式，現(xiàn)金池的結(jié)構(gòu)一般包含一個(gè)主賬戶和一個(gè)或幾個(gè)子賬戶。現(xiàn)金池業(yè)務(wù)主要包括集團(tuán)成員單位賬戶余額上劃、成員企業(yè)日間透支日終結(jié)算、主動(dòng)撥付與收款、成員企業(yè)間委托借貸以及成員企業(yè)向集團(tuán)總部的上存、下借分別計(jì)息、零余額賬戶與目標(biāo)余額賬戶等管理。

1、普通現(xiàn)金池的管理及應(yīng)用

母子公司關(guān)系最常用的普通現(xiàn)金池。例如，A集團(tuán)公司共有三家子公司，其中一家子公司資金不足，不得不進(jìn)行流動(dòng)資金貸款；而另兩家子公司有閑置的節(jié)余資金。A集團(tuán)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，表現(xiàn)為企業(yè)貨幣資金余額高，短期借款大，利潤(rùn)表的財(cái)務(wù)費(fèi)用也高，是典型的三高問(wèn)題。A企業(yè)集團(tuán)現(xiàn)金存款管理核心是如何將三高變?yōu)槿?。要解決該問(wèn)題，A集團(tuán)公司需找一家銀行合作，合作銀行的電子平臺(tái)系統(tǒng)一定要比較發(fā)達(dá)（國(guó)內(nèi)電子平臺(tái)系統(tǒng)比較好的銀行主要有兩家即招行和工行），該項(xiàng)業(yè)務(wù)不僅要依靠合作銀行強(qiáng)大的電子平臺(tái)系統(tǒng)支撐，網(wǎng)銀業(yè)務(wù)也要求非常發(fā)達(dá)。若A集團(tuán)與招行全面合作，開(kāi)展普通現(xiàn)金池，則需要A集團(tuán)公司及其三家子公司均在招行開(kāi)戶，同時(shí)合作方招行要給A集團(tuán)公司四個(gè)好處（便利），否則無(wú)法合作。其中的4個(gè)好處分別是，一是招行允許A集團(tuán)本部及其三家子公司的法人賬戶透支，這樣A集團(tuán)公司的財(cái)務(wù)管理便會(huì)有非常大的彈性，二是招行能夠幫助A集團(tuán)加強(qiáng)資金上對(duì)下的管理。一般每天營(yíng)業(yè)結(jié)束后，招行電子平臺(tái)系統(tǒng)自動(dòng)將A集團(tuán)三家子公司的賬戶余額上劃至集團(tuán)公司現(xiàn)金池賬戶，上劃后三家子公司賬戶余額均為零，因此營(yíng)業(yè)結(jié)束后三家子公司不能對(duì)外付款，次日營(yíng)業(yè)時(shí)，三家子公司若要對(duì)外付款時(shí)，賬戶余額雖仍然是零，但此時(shí)A集團(tuán)公司與招行合作，A集團(tuán)公司為三家子公司核定了透支額度，在額度內(nèi)三家子公司可以透支付款，營(yíng)業(yè)結(jié)束后，招行電子平臺(tái)自動(dòng)將A集團(tuán)原來(lái)上劃到現(xiàn)金池的資金下劃補(bǔ)足余額，補(bǔ)足余額后賬戶余額為零。三家子公司賬戶白天雖在透支，但因晚上余額為零，不存在透支利息的問(wèn)題；三是由于A集團(tuán)公司每天營(yíng)業(yè)結(jié)束后，招行的電子平臺(tái)系統(tǒng)自動(dòng)將三家子公司的賬戶余額上劃至A集團(tuán)公司，集中存入集團(tuán)公司在招行的主賬戶中，則該存款利息應(yīng)該比三家子公司分別存款的利息高，因此可以協(xié)定存款甚至協(xié)議存款；四是三家子公司次日開(kāi)門營(yíng)業(yè)，額度內(nèi)透支付款，晚上招行的電子平臺(tái)系統(tǒng)自動(dòng)將A集團(tuán)上劃的錢下劃補(bǔ)足余額，若A集團(tuán)公司原來(lái)上劃的錢補(bǔ)足余額還不夠，招行電子平臺(tái)系統(tǒng)會(huì)自動(dòng)在A集團(tuán)公司三家子公司的銀行賬戶間調(diào)劑余缺；如果仍不夠，可通過(guò)集團(tuán)公司法人賬戶透支，將其作為委托貸款發(fā)放，該貸款利息較集團(tuán)三家子公司分別貸款利率低，因?yàn)檫@屬于集中借款，而非分別借款，貸款利率有可能會(huì)在基準(zhǔn)利率附近之上下浮動(dòng)。

2、名義現(xiàn)金池的管理和應(yīng)用

名義現(xiàn)金池是集團(tuán)內(nèi)部成員單位的集團(tuán)賬戶現(xiàn)金池虛擬集中到一起，不發(fā)生資金的物理轉(zhuǎn)移，不需每天現(xiàn)金的上劃下劃，由集團(tuán)總部的現(xiàn)金管理者對(duì)集中后的現(xiàn)金頭寸進(jìn)行集中管理，換而言之，在名義現(xiàn)金池的安排當(dāng)中，資金沒(méi)有被實(shí)際劃轉(zhuǎn)，而是由銀行對(duì)沖參與賬戶的借方余額和貸方余額，以便計(jì)算現(xiàn)金池的凈利息頭寸，銀行再根據(jù)凈利息頭寸向集團(tuán)支付存款利息和收取透支利息，因此名義現(xiàn)金池嚴(yán)格來(lái)說(shuō)是合并計(jì)息，是一種計(jì)息方式的約定。例如，某企業(yè)集團(tuán)的四家獨(dú)立法人ABCD，若A公司透支100萬(wàn)元，C公司透支300萬(wàn)元，B公司有存款200萬(wàn)元，D公司有存款200萬(wàn)元，那么由于存款按照存款利率2%計(jì)息，整個(gè)集團(tuán)有400萬(wàn)元存款按2%計(jì)息，有8萬(wàn)元利息收入；同時(shí)，整個(gè)企業(yè)集團(tuán)有400萬(wàn)元透支的貸款，按5%計(jì)息有20萬(wàn)元的利息支出，整個(gè)企業(yè)集團(tuán)凈利息支出是12萬(wàn)元。如果整個(gè)集團(tuán)采取名義現(xiàn)金池管理，可以合并計(jì)息，B、D兩家企業(yè)存款余額為400萬(wàn)元，A、C兩家企業(yè)借款余額是400萬(wàn)元，相關(guān)于凈利息頭寸是0，合并計(jì)息凈利息為0，因此合并后整個(gè)企業(yè)集團(tuán)凈利息支出為0。這對(duì)整個(gè)企業(yè)集團(tuán)的好處非常大，但一般企業(yè)很難合作，而母子公司關(guān)系做的最多的是普通現(xiàn)金池。

（二）總分公司關(guān)系下，集團(tuán)公司資金的集中管理

在總分公司關(guān)系下，資金集中管理的三種模式：集團(tuán)協(xié)議轉(zhuǎn)賬、集團(tuán)資金余額管理、收支兩條線管理，具體運(yùn)作方式大同小義，下面通過(guò)例舉方式進(jìn)行簡(jiǎn)單論述。

1、集團(tuán)協(xié)議轉(zhuǎn)賬模式的運(yùn)用

如某大型國(guó)有通信集團(tuán)公司，全國(guó)有31家下屬省級(jí)分公司。若整個(gè)集團(tuán)與交行合作，總公司在交行開(kāi)設(shè)一個(gè)賬號(hào)，31個(gè)分公司也都要在交行開(kāi)設(shè)賬號(hào)。31個(gè)分公司每收到一筆資金就存入當(dāng)?shù)氐慕恍匈~戶，交行的系統(tǒng)會(huì)自動(dòng)將這筆資金上劃到集團(tuán)總公司賬戶。省級(jí)分公司存入的每一筆錢均上劃到集團(tuán)公司賬戶，省級(jí)分公司一分錢都留不到自己的賬戶。一旦省級(jí)分公司需要使用資金，省級(jí)分公司就需要單獨(dú)向總公司申請(qǐng)報(bào)批，總部審批后會(huì)將資金下?lián)艿绞〖?jí)分公司賬戶。

2、集團(tuán)資金余額管理模式的運(yùn)用

假設(shè)還是上述集團(tuán)公司，同樣是與交行合作，若采用集團(tuán)資金余額管理模式，31家分公司每收到一筆錢都要及時(shí)上劃到總公司賬戶，資金均在交行系統(tǒng)運(yùn)行。資金支付方式是由公司總部與交行總行為31家省級(jí)分公司分別核定一個(gè)支付額度，若該核定額度是10萬(wàn)元，在額度內(nèi)省級(jí)分公司可以直接對(duì)外支付貨款，該筆資金會(huì)自動(dòng)從總公司賬戶劃入分公司賬戶，再?gòu)姆止举~戶自動(dòng)劃出去。

3、收支兩條線集中管理模式的運(yùn)用

對(duì)上述集團(tuán)公司，無(wú)論采用集團(tuán)協(xié)議轉(zhuǎn)賬，還是資金余額管理，交行都只需要為其31家分公司各開(kāi)設(shè)一個(gè)賬戶。在收支兩條線管理模式下，交行要根據(jù)管理需要為31家省級(jí)分公司每家各開(kāi)設(shè)兩個(gè)賬戶：一個(gè)是收入?yún)R繳戶，一個(gè)是業(yè)務(wù)支出戶。收入?yún)R繳戶除分公司每天向集團(tuán)匯繳賬戶匯繳款項(xiàng)外，只收不付，收到資金后及時(shí)上劃；而業(yè)務(wù)支出戶則是除集團(tuán)公司基本存款賬戶撥入款項(xiàng)以外，只付不收，其現(xiàn)金支出必須符合國(guó)家現(xiàn)金管理規(guī)定。

（三）集團(tuán)賬戶存款管理模式又稱二級(jí)賬戶操作模式

第8篇：簡(jiǎn)述商業(yè)銀行的性質(zhì)范文

改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目如：市政基礎(chǔ)設(shè)施、農(nóng)林水利建設(shè)、垃圾污水處理、高速公路、電力電信設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目等也與日俱增。這必然要求我國(guó)加快公共環(huán)境項(xiàng)目建設(shè)以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展需要，而資金短缺往往成為加快公共環(huán)境項(xiàng)目建設(shè)的瓶頸。因此很有必要就我國(guó)的公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目融資模式進(jìn)行研究。

公共環(huán)境項(xiàng)目建設(shè)投資帶動(dòng)了快速的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，也給中國(guó)人民帶來(lái)了難以估量的收益，極大地改善了我們的人居環(huán)境，然而公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目卻與一般的建設(shè)項(xiàng)目具有不同之處。主要表現(xiàn)在以下幾方面：

(1)公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目投資巨大，回收期長(zhǎng)。如公路建設(shè)、污水處理廠、電力管網(wǎng)、電信設(shè)施等都至少需上千萬(wàn)或上億的建設(shè)資金。資金回收期則長(zhǎng)達(dá)十幾年或幾十年。

(2)公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目中高速公路、電力電信等基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目有穩(wěn)定的投資回報(bào)率。在各行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，利潤(rùn)空間愈來(lái)愈小的情況下，基礎(chǔ)設(shè)施投資回報(bào)率的穩(wěn)定性對(duì)投資者有很大吸引力。

(3)公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目涉及面極為廣泛。一個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目從立項(xiàng)到完工往往要涉及到研究院、設(shè)計(jì)院、項(xiàng)目上級(jí)單位、政府主管部門、建設(shè)單位、施工單位、承包單位、監(jiān)理部門、銀行、保險(xiǎn)、律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等等。項(xiàng)目建成后公眾參與率也極高。

(4)公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目開(kāi)始由勞動(dòng)密集型向技術(shù)密集型轉(zhuǎn)變。隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，技術(shù)的不斷進(jìn)步，公眾對(duì)公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目的要求標(biāo)準(zhǔn)也越來(lái)越高。新立項(xiàng)的項(xiàng)目中新技術(shù)新工藝的比重越來(lái)越高。

(5)公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目對(duì)政府政策的依賴性很強(qiáng)。如高速公路收費(fèi)辦法、城市排污收費(fèi)等政策的制定和變更直接影響到項(xiàng)目的可行性?！笆濉逼陂g，國(guó)家把建設(shè)重點(diǎn)投向公共環(huán)境、基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，各省、市也紛紛以興建公共環(huán)境項(xiàng)目來(lái)提高城市的承載能力，改善城市的投資環(huán)境，為公共環(huán)境項(xiàng)目的建設(shè)提供了很好的機(jī)遇。

(6)公共環(huán)境建第三章公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目的特點(diǎn)及融資渠道設(shè)項(xiàng)目巨額資金融通難度較大，需要探索多元化的融資渠道。

(7)公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目作為一種“社會(huì)公共產(chǎn)品”，相對(duì)于經(jīng)濟(jì)效益而言更重視其社會(huì)效益的發(fā)揮。

2.我國(guó)公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目融資的必要性

公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目融資方式的功能特點(diǎn)決定了私營(yíng)機(jī)構(gòu)和公營(yíng)機(jī)構(gòu)對(duì)它都有興趣?？梢哉f(shuō)，公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目融資不失為政府要加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)步伐和私營(yíng)機(jī)構(gòu)為大量資本求得長(zhǎng)期穩(wěn)定收益的一個(gè)好方法。因此不管是對(duì)政府、投資人，還是對(duì)項(xiàng)目公司來(lái)說(shuō)，公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目融資都是非常必要的，其必要性主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

2.1利用資金

一般情況下，工程項(xiàng)目，尤其是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)往往嚴(yán)重滯后，成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“瓶頸”，需要政府加以改善，而建設(shè)的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目需要巨額的資金，但政府都無(wú)能力拿出，采用公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目融資的多元化方式就可以在一定程度上緩解政府由于種種原因，不能滿足其基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)龐大的資金需求的矛盾。因而公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目融資方式是減輕政府及公共部門承擔(dān)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)資金短缺的有效方式。

2.2風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移

由于工程項(xiàng)目，尤其是基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的建設(shè)營(yíng)運(yùn)具有長(zhǎng)期性和不定性等特點(diǎn)，在項(xiàng)目的整個(gè)建設(shè)營(yíng)運(yùn)過(guò)程中存在著一系列風(fēng)險(xiǎn)，采用公共環(huán)境工程項(xiàng)目多元化融資方式后，風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給項(xiàng)目承建者和營(yíng)運(yùn)者，對(duì)于政府來(lái)講，無(wú)疑可以避免因風(fēng)險(xiǎn)可能造成的損失。

2.3減輕責(zé)任

由于公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目融資的全部責(zé)任轉(zhuǎn)移到項(xiàng)目發(fā)起人或項(xiàng)目承建者，不需要僅僅由政府對(duì)有關(guān)項(xiàng)目借款、擔(dān)保、保險(xiǎn)負(fù)連帶責(zé)任，這樣就大大減少了政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)，使政府不必為償還債務(wù)而苦惱。因此，公共環(huán)境工程項(xiàng)目多元化融資方式是降低政府債務(wù)特別是外債責(zé)任的一種良好形式。

2.4成本控制

無(wú)論在什么國(guó)家，在任何時(shí)期，國(guó)有工程項(xiàng)目完成建設(shè)都特別容易超支，工程結(jié)算總是需要調(diào)整概算，采用公共環(huán)境工程項(xiàng)目多元化融資方式通過(guò)承包人的投資收益與他們發(fā)行的合同的情況相聯(lián)系，以防超支，有利于承包人通過(guò)有效的設(shè)計(jì)，嚴(yán)格控制預(yù)算，保證項(xiàng)目按時(shí)、按質(zhì)完成。

2.5滿足要求

采用公共環(huán)境工程項(xiàng)目多元化融資方式，可以使本來(lái)急需建設(shè)而政府目前又無(wú)力投資建設(shè)的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目因其他資金的進(jìn)入，在政府有能力建設(shè)前，提前建成并發(fā)揮作用，這就可以提前滿足社會(huì)和公眾的需求。同時(shí)，一旦項(xiàng)目進(jìn)入實(shí)施階段，項(xiàng)目的設(shè)計(jì)、建設(shè)和營(yíng)運(yùn)效率都比較高，這就使項(xiàng)目承辦者或營(yíng)運(yùn)者以更好的服務(wù)或更低的價(jià)格使社會(huì)和公眾受益。

3.我國(guó)公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目的常用融資模式

公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目的融資模式，是指客觀存在的籌措資金的來(lái)源方向與通道的融資模式。我國(guó)目前公共環(huán)境項(xiàng)目的融資模式主要有以下幾種:

3.1ABS融資模式

AssetBackedSecurmeation的英文縮寫即為ABS，是一種證券化融資方式，他以項(xiàng)目所屬的資產(chǎn)為支撐。它是以項(xiàng)目擁有的資產(chǎn)為基礎(chǔ)，以項(xiàng)目資產(chǎn)可以帶來(lái)預(yù)期收益為保證，通過(guò)在資本市場(chǎng)發(fā)行債券來(lái)募集資金的一種項(xiàng)目融資方式。

ABS融資模式的特點(diǎn)主要有：

(1)通過(guò)證券市場(chǎng)發(fā)行債券籌集資金，是ABS不同于其他項(xiàng)目融資方式的一個(gè)顯著特點(diǎn)；無(wú)論是產(chǎn)品支付、融資租賃、還是BOT融資，都不是通過(guò)證券化進(jìn)行融資的，而證券化融資代表著項(xiàng)目融資的未來(lái)發(fā)展方向。

(2)負(fù)債不反映在原始權(quán)益人自身的“資產(chǎn)負(fù)債表”上，避免了原始權(quán)益人資產(chǎn)質(zhì)量的限制。

(3)利用成熟的項(xiàng)目融資改組技巧，將項(xiàng)目資產(chǎn)的未來(lái)現(xiàn)金流量包裝成高質(zhì)量的證券投資對(duì)象，充分顯示了金融創(chuàng)新的優(yōu)勢(shì)。

(4)由于證券投資者的還本付息資金來(lái)源于項(xiàng)目資產(chǎn)的未來(lái)收入，因此，證券投資風(fēng)險(xiǎn)取決于可預(yù)測(cè)的現(xiàn)金收入，而不是項(xiàng)目原始收益人自身的信用狀況，并且不受原始權(quán)益人破產(chǎn)等風(fēng)險(xiǎn)的牽連。

(5)由于債券在證券市場(chǎng)上由眾多投資者購(gòu)買，從而使投資風(fēng)險(xiǎn)得到分散。

(6)債券的信用風(fēng)險(xiǎn)得到信用擔(dān)保，是高檔投資級(jí)證券并第四章公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目的融資方式比較研究且還能在二級(jí)證券市場(chǎng)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，變現(xiàn)能力強(qiáng)，投資風(fēng)險(xiǎn)小，因而具有較大的吸引力，易于債券的發(fā)行推銷。

(7)和BOT等融資方式相比，ABS融資涉及的機(jī)構(gòu)少，從而最大限度地減少了酬金、差價(jià)等中間費(fèi)用，并且使融資費(fèi)用降到較低水平。

(8)ABS融資債券由于是高檔投資級(jí)證券，利息率一般較低，但比普通儲(chǔ)蓄的投資回報(bào)要高。

(9)這種融資方式適于大規(guī)模地籌集資金，特別是在國(guó)際市場(chǎng)籌集資金更是如此。

雖然在我國(guó)ABS融資面臨一些諸如法律限制、國(guó)外投資者對(duì)中國(guó)缺乏了解、政策限制、信用評(píng)級(jí)、稅收及人民幣匯兌等問(wèn)題，但總體來(lái)說(shuō)在中國(guó)還是具有廣闊的應(yīng)用前景。主要是基于以下幾個(gè)原因：

(1)ABS融資方式擺脫了信用評(píng)級(jí)的限制。通過(guò)信用擔(dān)保和信用增級(jí)計(jì)劃，使我國(guó)的企業(yè)和項(xiàng)目進(jìn)入國(guó)際高檔投資級(jí)證券市場(chǎng)成為可能。

(2)我國(guó)大量?jī)?yōu)質(zhì)的投資項(xiàng)目，為引進(jìn)ABS融資方式提供了物質(zhì)基礎(chǔ)，高速度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)使我國(guó)經(jīng)濟(jì)具有了強(qiáng)大的投資價(jià)值和市場(chǎng)潛力。隨著我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)、快速、健康發(fā)展，大量收入穩(wěn)定、回報(bào)率高的投資項(xiàng)目不斷涌現(xiàn)，這些優(yōu)質(zhì)的投資項(xiàng)目是ABS融資對(duì)象的理想選擇。

(3)我國(guó)已初步具備ABS融資的法津環(huán)境。改革開(kāi)放20年來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)、金融、投資的法律環(huán)境正不斷得到改善，為開(kāi)展ABS融資構(gòu)筑了必要的法律框架。

(4)ABS融資拓寬了現(xiàn)有融資渠道。目前我國(guó)利用外資方式基本集中在政府貸款、國(guó)外商業(yè)銀行貸款等傳統(tǒng)融資渠道上。而ABS融資是一種主要通過(guò)民間的、非政府的途徑，按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的規(guī)則運(yùn)作的融資方式。

(5)開(kāi)展ABS融資，將促使我國(guó)盡快進(jìn)入高檔次項(xiàng)目融資領(lǐng)域。由于ABS融資方式是在國(guó)際高檔投資級(jí)市場(chǎng)上通過(guò)證券化進(jìn)行的融資，從而使我國(guó)有機(jī)會(huì)直接參與國(guó)際高檔融資市場(chǎng)，學(xué)習(xí)國(guó)外高檔證券市場(chǎng)運(yùn)作及監(jiān)管的經(jīng)驗(yàn)，感受國(guó)際金融市場(chǎng)的最新動(dòng)態(tài)。同時(shí)，通過(guò)資產(chǎn)證券化進(jìn)行融資，也是項(xiàng)目融資未來(lái)的發(fā)展方向。開(kāi)展ABS融資，將極大地拓展我國(guó)項(xiàng)目融資與國(guó)外資本市場(chǎng)融合的步伐，并促進(jìn)我國(guó)外向型經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

3.2政府貸款融資模式

政府貸款是由貸款國(guó)用國(guó)家預(yù)算資金直接與借款國(guó)發(fā)生的信貸關(guān)系。政府貸款多數(shù)是政府間的雙邊援助貸款，少數(shù)是多邊援助貸款，它是國(guó)家資本輸出的一種形式。

政府貸款通常由政府有關(guān)部門出面洽談，也有的是政府首腦出國(guó)訪問(wèn)時(shí)，經(jīng)雙方共同商定，簽定貸款協(xié)議。許多國(guó)家為了擴(kuò)大本國(guó)資本貨物出口，增強(qiáng)本國(guó)出口商品競(jìng)爭(zhēng)能力，還采用混合信貸方式，即為援助和用于資助貸款國(guó)專項(xiàng)出口的政府貿(mào)易信貸相結(jié)合的貸款。

3.3產(chǎn)品支付融資模式

產(chǎn)品支付融資是公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目融資的早期形式之一。是針對(duì)項(xiàng)目貸款的還款方式而言的。借款方在項(xiàng)目投產(chǎn)營(yíng)運(yùn)后不以項(xiàng)目產(chǎn)品的銷售收入來(lái)償還債務(wù)，而是直接以項(xiàng)目產(chǎn)品來(lái)還本付息。在工程項(xiàng)目貸款得到償還前，貸款方擁有工程項(xiàng)目部分或全部產(chǎn)品的所有權(quán)。在絕大多數(shù)情況下，產(chǎn)品支付只是產(chǎn)權(quán)的實(shí)質(zhì)轉(zhuǎn)移而已，而非產(chǎn)品本身的轉(zhuǎn)移。通常，貸款方要求項(xiàng)目公司重新購(gòu)回屬于它們的產(chǎn)品或充當(dāng)它們的人來(lái)銷售這些產(chǎn)品。因此，產(chǎn)品支付融資適用于資源貯量已經(jīng)探明并且項(xiàng)目生產(chǎn)的現(xiàn)金流量能夠比較準(zhǔn)確地計(jì)算出來(lái)的工程項(xiàng)目。

3.4遠(yuǎn)期購(gòu)買融資模式

遠(yuǎn)期購(gòu)買，也稱“以設(shè)施使用協(xié)議為基礎(chǔ)的公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目融資方式”。國(guó)際上，一些公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目融資是圍繞一個(gè)工業(yè)設(shè)施或服務(wù)性設(shè)施的使用協(xié)議為主體來(lái)安排的。這種“設(shè)施使用協(xié)議”有時(shí)也稱為“委托加工協(xié)議”，是指在某種工業(yè)設(shè)施或服務(wù)性設(shè)施的提供者和使用者之間達(dá)成的一種具有“無(wú)論提貨與否均需付款”或“無(wú)論使用與否均需付款”性質(zhì)的一種協(xié)議。根據(jù)該協(xié)議，項(xiàng)目設(shè)施的使用者在融資期間承諾：定期向設(shè)施的提供者支付預(yù)先規(guī)定的最低數(shù)量的項(xiàng)目設(shè)施使用費(fèi)，這個(gè)承諾是無(wú)條件的，即不管項(xiàng)目設(shè)施的使用者是否真正利用了項(xiàng)目設(shè)施所提供的服務(wù)，支付義務(wù)都繼續(xù)存在。項(xiàng)目設(shè)施提供者即項(xiàng)目發(fā)起人再將該協(xié)議的權(quán)益轉(zhuǎn)讓給貸款人，由此取得有限追索的融資安排。以設(shè)施使用協(xié)議為基礎(chǔ)的項(xiàng)目融資安排，主要應(yīng)用在一些帶有服務(wù)性的項(xiàng)目，如油氣管道項(xiàng)目、發(fā)電設(shè)施、某種專門產(chǎn)品的運(yùn)輸系統(tǒng)及港口、鐵路設(shè)施望等。

3.5銀團(tuán)貸款融資模式

由于公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目往往涉及融資金額較大，所以在很多情況下，銀行長(zhǎng)期債務(wù)融資是通過(guò)銀團(tuán)貸款的方式來(lái)進(jìn)行的。

銀團(tuán)貸款通常指由一家或幾家銀行牽頭，若干家銀行共同參加，組建責(zé)任義務(wù)與權(quán)利收益共同體，簽署共同融資協(xié)議，為某一項(xiàng)目提供融資服務(wù)的銀行業(yè)務(wù)。

3.6BOT融資模式

BOT是英文Buld-Operate-Trnasef的縮寫，即建設(shè)—經(jīng)營(yíng)—轉(zhuǎn)讓方式，是政府將一個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的特許權(quán)授予承包商(一般為國(guó)際財(cái)團(tuán))。承包商在特許期內(nèi)負(fù)責(zé)項(xiàng)目設(shè)計(jì)、融資、建設(shè)和營(yíng)運(yùn)，并回收成本、償還債務(wù)、賺取利潤(rùn)，特許期結(jié)束后將項(xiàng)目所有權(quán)移交政府部門。通過(guò)特許權(quán)協(xié)議，授予簽約方的外商投資企業(yè)(包括中外合資、中外合作、外商獨(dú)資)承擔(dān)公共性基礎(chǔ)設(shè)施(基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè))項(xiàng)目的融資、建造、經(jīng)營(yíng)和維護(hù)；在協(xié)議規(guī)定的特許期限內(nèi)，項(xiàng)目公司擁有投資建造設(shè)施的所有權(quán)，允許向設(shè)施使用者收取適當(dāng)?shù)馁M(fèi)用，由此回收項(xiàng)目投資、經(jīng)營(yíng)和維護(hù)成本并獲得合理的回報(bào)；特許期滿后，項(xiàng)目公司將設(shè)施無(wú)償?shù)匾平唤o簽約方的政府部門。

4.小結(jié)

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的高速發(fā)展，我國(guó)面臨著需要加快公共環(huán)境項(xiàng)目建設(shè)以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的矛盾，而公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目融資成為加快我過(guò)公共項(xiàng)目環(huán)境建設(shè)的必要手段，本文就我國(guó)公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目的特點(diǎn)進(jìn)行了分析，并分析了我國(guó)公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目融資的必要性，提出我解決我國(guó)公共環(huán)境項(xiàng)目建設(shè)資金不足的問(wèn)題的項(xiàng)目融資幾種常用模式，并重點(diǎn)闡述了我國(guó)常用的ABS融資模式，以供相關(guān)部門參考。

第9篇：簡(jiǎn)述商業(yè)銀行的性質(zhì)范文

關(guān)鍵詞：污水處理 BOT 運(yùn)營(yíng) 投資者 原則

中圖分類號(hào)：F243 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1004-4914（2012）03-253-02

一、污水處理簡(jiǎn)述

污水處理，顧名思義，是為使污水達(dá)到排水到某一水體或再次使用的水質(zhì)要求，對(duì)其進(jìn)行凈化的過(guò)程。

我國(guó)是一個(gè)發(fā)展中國(guó)家，隨著經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，環(huán)境污染（包括水污染）日趨嚴(yán)重。近年來(lái)，國(guó)家對(duì)水環(huán)境的治理非常重視，把污水處理視為城市發(fā)展的基本功能之一，通過(guò)建設(shè)城市污水處理廠，加大污水處理規(guī)模和力度，從“十五”開(kāi)始，“十一五”發(fā)展加快。截至2010年年底，全國(guó)已建成投運(yùn)城鎮(zhèn)污水處理廠2832座，處理能力1.25億立方米/日，分別比2005年增加了210％和108％。90％以上的設(shè)市城市和60％以上的縣城建成投運(yùn)了污水處理廠，污水處理能力超額完成“十一五”規(guī)劃確定的1.05億立方米/日的目標(biāo)，對(duì)水環(huán)境的治理取得重大成效。

但從污水處理行業(yè)來(lái)看，建設(shè)污水處理廠需要大量的投資和高額運(yùn)行費(fèi)，對(duì)政府財(cái)政是一個(gè)沉重的負(fù)擔(dān)，部分已建成的污水處理廠由于運(yùn)行費(fèi)用高昂或者缺乏專業(yè)的運(yùn)行管理人員，或由于運(yùn)行經(jīng)費(fèi)不能滿足污水處理廠正常運(yùn)行所需的費(fèi)用處于虧損狀態(tài)，污水管網(wǎng)的建設(shè)相對(duì)落后，跟不上污水處理能力的要求等原因，并沒(méi)有滿負(fù)荷運(yùn)行。套用一句行業(yè)人士的概括：污水處理行業(yè)存在經(jīng)營(yíng)形式的自然壟斷性，投資的低回報(bào)性，政策的高風(fēng)險(xiǎn)性，資本的高沉淀性及由于政府造成的低需求彈性，資金占用比率高，風(fēng)險(xiǎn)大，投資人先期投入大，若運(yùn)營(yíng)出現(xiàn)問(wèn)題，投資收回與獲利都將難以實(shí)現(xiàn)。政府為了解決資金來(lái)源問(wèn)題，BOT模式在該行業(yè)中廣泛應(yīng)用，取得了較好的效果。

二、BOT運(yùn)營(yíng)模式與建設(shè)污水處理廠的效用概述

BOT，是BUILD―OPERATE―TRANSFER的英文縮寫，即建設(shè)―運(yùn)營(yíng)―轉(zhuǎn)讓，指政府將由自身承建的重大項(xiàng)目、經(jīng)營(yíng)和維修責(zé)任以契約方式交給投資者，授予投資者特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，投資者建成此項(xiàng)目后，在協(xié)議期內(nèi)對(duì)該項(xiàng)目擁有經(jīng)營(yíng)權(quán)、收益權(quán)，以收回投資和獲得合理利潤(rùn)，特許期滿后則將該項(xiàng)目無(wú)償交還給當(dāng)?shù)卣?。此模式在拓寬投資渠道解決建設(shè)資金方面的優(yōu)勢(shì)很明顯。BOT演變和創(chuàng)新出多種衍生方式，如TOT（移交―運(yùn)營(yíng)―移交）、BOO（建設(shè)―擁有―運(yùn)營(yíng)）、ROT（修復(fù)―運(yùn)營(yíng)―移交）、BLT（建設(shè)―租賃―移交）、BT（建設(shè)―移交）等，都是對(duì)建設(shè)―擁有―運(yùn)營(yíng)―移交過(guò)程的變化，仍然具有政府特許經(jīng)營(yíng)和項(xiàng)目融資的特征，將它們統(tǒng)稱為BOT。

采用BOT方式建設(shè)污水處理廠，解決了當(dāng)前城市污水處理所面臨的建設(shè)資金和運(yùn)行管理問(wèn)題。根據(jù)國(guó)家建設(shè)部《關(guān)于加快市政公用行業(yè)市場(chǎng)化進(jìn)程的意見(jiàn)》鼓勵(lì)社會(huì)資金采用獨(dú)資、合資、合作等多種方式，參與市政公用設(shè)施建設(shè)，這為污水處理廠應(yīng)用BOT模式提供了政策上的支持，BOT作為一種適合基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的新型融資方式，應(yīng)用到污水處理設(shè)施建設(shè)中的主要作用如下：

1.解決項(xiàng)目資金問(wèn)題，促進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。由于污水處理投資大，建設(shè)周期較長(zhǎng)，采用BOT模式運(yùn)作，不僅可以減輕地方政府直接的財(cái)政負(fù)擔(dān)，緩解經(jīng)濟(jì)發(fā)展中資金短缺的問(wèn)題，而且要求投資者有強(qiáng)大的資金作為后盾，在項(xiàng)目建設(shè)前進(jìn)行科學(xué)的論證、合理的設(shè)計(jì)，在建設(shè)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中加強(qiáng)管理、科學(xué)組織，降低風(fēng)險(xiǎn)，獲取收益。還可以通過(guò)項(xiàng)目的運(yùn)作解除投資者的后顧之憂，吸引更多的投資商直接投資經(jīng)營(yíng)污水處理產(chǎn)業(yè)，加快該產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

2.引進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，提高項(xiàng)目運(yùn)作效率。我國(guó)污水處理產(chǎn)業(yè)基本上處于政府投資的經(jīng)營(yíng)狀態(tài)，存在著管理落后、效率低下、缺乏競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)等弊端。采用BOT投資方式，吸引社會(huì)資本進(jìn)入污水處理產(chǎn)業(yè)建設(shè)領(lǐng)域，勢(shì)必將打破單一投資體制形成的嚴(yán)重的行業(yè)和部門壟斷局面，改由社會(huì)資本建設(shè)和運(yùn)營(yíng)，較好地解決政府投資超工期、超成本和運(yùn)營(yíng)服務(wù)差等弊病，提高項(xiàng)目建設(shè)質(zhì)量并加快項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度，增強(qiáng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)意識(shí)，降低運(yùn)營(yíng)成本，提高項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)效率，為社會(huì)公眾提供更好的服務(wù)。

3.BOT模式推進(jìn)城市功能的健全。污水處理及給排水作為城市功能的一部分，由于經(jīng)濟(jì)或技術(shù)上的一些原因，有的城市污水處理廠處于半開(kāi)半停狀態(tài)，甚至出現(xiàn)污水處理廠先于管網(wǎng)建設(shè)，污水處理廠成為擺設(shè)，無(wú)污水可處理。實(shí)施BOT模式后這些現(xiàn)象應(yīng)得以改變，若按照BOT契約，政府必須按規(guī)定的時(shí)間、按規(guī)定的污水量支付給投資者一定的污水處理費(fèi)，保證投資者的收入，促使政府加快污水管網(wǎng)的建設(shè)，健全城市的功能。

4.改善投資結(jié)構(gòu)，拓寬融資模式。采用BOT方式引進(jìn)投資者，突破了直接投資和銀行貸款的融資模式，BOT項(xiàng)目的建設(shè)資金，全部由投資方解決，政府不擔(dān)保，也無(wú)需承諾支付項(xiàng)目借款，不會(huì)增加政府的財(cái)政負(fù)擔(dān)，也不會(huì)增加政府債務(wù)負(fù)擔(dān)。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，BOT項(xiàng)目融資時(shí)一般不受項(xiàng)目公司現(xiàn)有資產(chǎn)規(guī)模的限制，在該方式下銀行貸款通常沒(méi)有追索權(quán)，即使有有限的追索權(quán)，也僅限于項(xiàng)目本身的資產(chǎn)和收益，不影響該項(xiàng)目實(shí)體從其他方面取得借款的能力。BOT為項(xiàng)目的融資帶來(lái)了新的方式。

三、污水處理BOT運(yùn)營(yíng)中存在的問(wèn)題

BOT運(yùn)作模式是解決目前我國(guó)污水處理產(chǎn)業(yè)資金短缺的一種途徑，地方政府能夠達(dá)到招商引資的目的，同時(shí)通過(guò)建設(shè)污水處理設(shè)施也能對(duì)生態(tài)環(huán)境加以改善，但由于我國(guó)實(shí)行污水處理BOT運(yùn)作方式的時(shí)間不長(zhǎng)、缺乏成熟的經(jīng)驗(yàn)，通過(guò)對(duì)溫州中心片污水處理廠TOT+BOT及溫州東片污水處理廠BOT等項(xiàng)目的調(diào)查和分析，發(fā)現(xiàn)在污水處理BOT運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，每個(gè)環(huán)節(jié)都可能存在著一些問(wèn)題，需要全面考慮，一旦操作失誤，將給投資者及政府造成損失。

1.爭(zhēng)取項(xiàng)目惡意競(jìng)爭(zhēng)。污水處理BOT項(xiàng)目多采取公開(kāi)招標(biāo)的方式選擇投資人，由于BOT運(yùn)作模式仍屬新生事物，不少投資者根本不具備相應(yīng)實(shí)力卻對(duì)運(yùn)行價(jià)格進(jìn)行惡意競(jìng)爭(zhēng)，甚至連投資成本如何測(cè)算都不知道，就去與業(yè)主談運(yùn)行價(jià)格，不計(jì)后果一味壓價(jià)，這樣的BOT項(xiàng)目即使污水廠建成，運(yùn)行起來(lái)也困難；有的項(xiàng)目是由多個(gè)中小投資者共同集資建設(shè)，很可能在建設(shè)投入、運(yùn)營(yíng)管理、利益分配等方面出現(xiàn)糾紛，從而造成項(xiàng)目停建和運(yùn)行癱瘓。有的投資者把爭(zhēng)取到污水處理BOT項(xiàng)目作為自己達(dá)到集資、貸款目的的一種手段，如果這些企業(yè)動(dòng)機(jī)不純，真正目的沒(méi)達(dá)到，必將對(duì)BOT項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生影響。這種惡意競(jìng)爭(zhēng)使愿意踏實(shí)做事的正規(guī)公司難以拿到項(xiàng)目，也給政府帶來(lái)復(fù)雜的后續(xù)管理問(wèn)題。

2.項(xiàng)目談判時(shí)間長(zhǎng)，過(guò)程復(fù)雜，融資成本高。BOT項(xiàng)目是由政府、投資方和其他相關(guān)部門和企業(yè)簽署的一系列的協(xié)議、合約、合同保證實(shí)施的。由于涉及的方面較多而特許經(jīng)營(yíng)期較長(zhǎng)，項(xiàng)目在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中還可能發(fā)生一些變化，既有項(xiàng)目前期的談判，也有運(yùn)營(yíng)過(guò)程中的談判，項(xiàng)目的運(yùn)作煩瑣、復(fù)雜，需要通過(guò)復(fù)雜的談判才能形成合意。因此，采用BOT模式建設(shè)污水處理廠需要付出較高的運(yùn)作成本，投入較大、咨詢費(fèi)用高，運(yùn)作周期長(zhǎng)、過(guò)程復(fù)雜，需要大量融資，融資成本很高，要求投資要有相當(dāng)?shù)娜谫Y能力。

3.項(xiàng)目投運(yùn)延期。BOT協(xié)議簽訂后，投資方自應(yīng)按照協(xié)議要求的時(shí)間進(jìn)行項(xiàng)目的建設(shè)，但會(huì)由于各種原因會(huì)造成項(xiàng)目無(wú)法按期開(kāi)工，或在建設(shè)期間無(wú)法按時(shí)完工的事件不在少數(shù)，可能由于談判時(shí)間太長(zhǎng)、建設(shè)超期、費(fèi)用超支、項(xiàng)目未達(dá)到生產(chǎn)能力、工藝和設(shè)備達(dá)不到設(shè)計(jì)要求、天氣氣候等原因造成不能按期投運(yùn)。例如：溫州東片污水處理廠的建設(shè)，由于政府供電方面的原因，致使設(shè)備不能進(jìn)行通電調(diào)試，比協(xié)議規(guī)定的時(shí)間延遲了五個(gè)月投入運(yùn)營(yíng)。

4.政府行為影響B(tài)OT效果。地方政府是BOT項(xiàng)目的推動(dòng)者和最重要的參與者，污水處理BOT項(xiàng)目的實(shí)施,對(duì)于地方政府而言角色是多重的,既是BOT項(xiàng)目招標(biāo)游戲規(guī)則的制定者,又是BOT合同談判的參與者、簽訂者和合同執(zhí)行的監(jiān)督者，既要維護(hù)國(guó)家的權(quán)益又要保護(hù)廣大消費(fèi)者的利益，同時(shí)還要保障投資者有利可圖。地方政府的多重角色不兼容，有時(shí)甚至是矛盾的,它要求地方政府順利完成各種角色的轉(zhuǎn)換，平衡各方利益，才能爭(zhēng)取多方共贏。地方政府的履約誠(chéng)信對(duì)投資者來(lái)說(shuō)至關(guān)重要，如沒(méi)有及時(shí)提供所要求的開(kāi)發(fā)與經(jīng)營(yíng)許可，沒(méi)有協(xié)助辦理相應(yīng)規(guī)劃許可證件造成工期延誤，由于政府行為造成實(shí)際建設(shè)費(fèi)用增加，撤消正在建設(shè)中的項(xiàng)目，通過(guò)立法變更投資或項(xiàng)目公司的權(quán)益，甚至實(shí)行國(guó)有化或征用，價(jià)格調(diào)整不及時(shí)等政府的不作為可能對(duì)BOT項(xiàng)目造成重大影響；由于目前我國(guó)現(xiàn)行法律對(duì)政府保證的性質(zhì)和效力未作出特別規(guī)定，具有很大的不確定性，發(fā)生爭(zhēng)議不解決，給BOT項(xiàng)目整體帶來(lái)不利影響。

5.目的各異產(chǎn)生矛盾。古今中外，市政設(shè)施具有不可停止、不可替代、不以贏利的特性而服務(wù)于大眾，基本上都由政府管理經(jīng)營(yíng)，建設(shè)污水處理廠的根本目的是保護(hù)地方環(huán)境，付出合理的成本保證城市的健康可持續(xù)發(fā)展，投資者的目的是追求最大的利潤(rùn)和投資回報(bào)。污水廠運(yùn)營(yíng)期間，運(yùn)營(yíng)方與政府及其他相關(guān)部門在涉及雙方利益時(shí)可能產(chǎn)生矛盾，污水廠的正常運(yùn)營(yíng)必須廣泛地依靠政府支付污水處理費(fèi)，但由于投資方運(yùn)營(yíng)時(shí)間長(zhǎng)，污水處理廠運(yùn)營(yíng)的目的是降低處理成本從而獲得更大利益，還可能出現(xiàn)違規(guī)現(xiàn)象，等到政府發(fā)現(xiàn)后即使處罰，但對(duì)水環(huán)境的破壞已無(wú)法挽回。因此，政府不能僅僅為了快上BOT項(xiàng)目而把污水處理廠簡(jiǎn)單地推向市場(chǎng)，給日后的管理埋下巨大的隱患。

6.投資收益的影響因素。投資者在較長(zhǎng)的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，必然會(huì)出現(xiàn)影響經(jīng)營(yíng)收益的現(xiàn)象，主要有下列情況：（1）在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)的過(guò)程中，前期的實(shí)際進(jìn)水量小于設(shè)計(jì)規(guī)模，往往都規(guī)定一個(gè)最低保證量來(lái)保證投資者的收入，若長(zhǎng)期達(dá)不到設(shè)計(jì)能力，項(xiàng)目的投資回收期可能延長(zhǎng)，甚至發(fā)生虧損。（2）由于利率、匯率發(fā)生變化，通貨膨脹原因使各種運(yùn)行成本因素發(fā)生價(jià)格上漲，如電力成本、人員工資福利等與測(cè)算不一致，或者收費(fèi)政策發(fā)生變化，這種情況多通過(guò)調(diào)價(jià)來(lái)進(jìn)行處理，但是價(jià)格調(diào)整始終是滯后的，有時(shí)價(jià)格調(diào)整遲遲落實(shí)不了，對(duì)收益造成影響。（3）管理不善，或污水進(jìn)水水質(zhì)超過(guò)設(shè)計(jì)指標(biāo)，使實(shí)際運(yùn)行成本、處理效果等達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)，如設(shè)計(jì)進(jìn)水為生活污水，來(lái)的卻是工業(yè)廢水，處理成本增加，達(dá)標(biāo)排放面臨風(fēng)險(xiǎn)，還會(huì)影響生產(chǎn)工藝，溫州東片污水處理廠就存在這種現(xiàn)象。（4）運(yùn)營(yíng)期政策發(fā)生變更，在較長(zhǎng)的特許經(jīng)營(yíng)期中，可能出現(xiàn)的政策的變化，既有可能是經(jīng)濟(jì)政策的變化，也有可能技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的變化。如，開(kāi)征新稅種，所得稅率發(fā)生變化，要求實(shí)施較高的排放標(biāo)準(zhǔn)，增加檢測(cè)指標(biāo)，處理規(guī)模要增加。所有這些變化，對(duì)經(jīng)營(yíng)者的收益也會(huì)產(chǎn)生影響，政府還可能要求運(yùn)營(yíng)者進(jìn)行改造或擴(kuò)建，這可能又是新BOT項(xiàng)目的開(kāi)始，面臨著復(fù)雜的過(guò)程。

出現(xiàn)對(duì)運(yùn)營(yíng)方收益產(chǎn)生重大影響的事項(xiàng)，政府要給以理解和支持，共同努力才能確保項(xiàng)目合作良好。

7.項(xiàng)目移交可能面臨的問(wèn)題。我國(guó)目前還沒(méi)有一座采用BOT模式建設(shè)的污水處理廠移交，但存在中途合作失敗的案例。政府在污水廠BOT合同的擬訂中，關(guān)于移交環(huán)節(jié)沒(méi)有任何經(jīng)驗(yàn)或教訓(xùn)可以借鑒，關(guān)于移交的規(guī)定難免會(huì)有缺漏，不合實(shí)際，污水處理廠在經(jīng)過(guò)漫長(zhǎng)的特許經(jīng)營(yíng)期后，投資者內(nèi)部和政府的主管領(lǐng)導(dǎo)都會(huì)發(fā)生變化，在項(xiàng)目移交時(shí)政府和投資者很可能出現(xiàn)爭(zhēng)議和糾紛。由于投資者在運(yùn)營(yíng)相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間后，投資已收回，并取得了一定回報(bào)，覺(jué)得增加投入不再符合自身利益，就很可能提出提前移交，或者運(yùn)營(yíng)一段時(shí)間后，覺(jué)得在特許經(jīng)營(yíng)內(nèi)收回投資與獲利很困難，也可能找理由提前移交，或者在運(yùn)營(yíng)期的后幾年，不作大的投入，移交時(shí)污水處理廠在處理能力方面要大打折扣，給政府收回運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生重大影響。

總之，由于污水處理投融資體制改革跟不上行業(yè)發(fā)展的投資需求，一些城市政府存在想把水業(yè)投資當(dāng)包袱甩掉的思想，中央政府對(duì)城市政府缺乏有效的指導(dǎo)、約束和監(jiān)管，在需求巨大、概念熱炒、法律不全、地方政府理解不深的情況下，污水處理BOT項(xiàng)目存在大干快上的現(xiàn)象。其實(shí)，BOT模式仍屬于新事物，在美國(guó)、日本、歐洲等發(fā)達(dá)國(guó)家也在反思。BOT項(xiàng)目投資者和政府決策不慎，都將給地方財(cái)政及投資者留下了巨大的隱患和風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)展污水處理的BOT項(xiàng)目，需要統(tǒng)籌安排，不斷總結(jié)經(jīng)驗(yàn)和完善，才能發(fā)揮其效用。

四、發(fā)展機(jī)遇和建議

據(jù)了解，我國(guó)污水處理“十二五”規(guī)劃即將出爐，預(yù)計(jì)規(guī)劃將突出配套管網(wǎng)建設(shè)、提升污水處理能力、污泥處理處置設(shè)施建設(shè)及老舊污水處理廠升級(jí)改造等建設(shè)重點(diǎn)，不斷完善落實(shí)用地、用電、稅收等優(yōu)惠政策，多渠道籌措資金，加快推進(jìn)污水處理設(shè)施建設(shè)，加強(qiáng)項(xiàng)目管理，確保項(xiàng)目規(guī)范建設(shè)和高效運(yùn)行。預(yù)計(jì)“十二五”期間的具體目標(biāo)是，設(shè)市城市平均污水處理率達(dá)到90%以上（重點(diǎn)城市95%，地級(jí)市85%，縣級(jí)市75%），縣城平均污水處理率達(dá)到70%，建制鎮(zhèn)達(dá)到30%。全國(guó)城鎮(zhèn)污水處理及再生利用設(shè)施建設(shè)規(guī)劃新增投資額共計(jì)3800億元，用于升級(jí)改造和新增城鎮(zhèn)污水處理廠投資660億元，強(qiáng)調(diào)各地和各部門要重視城鎮(zhèn)污水處理設(shè)施建設(shè)，落實(shí)責(zé)任，增加投入，加強(qiáng)監(jiān)管，完善政策，全面推進(jìn)城鎮(zhèn)污水處理設(shè)施建設(shè)和運(yùn)營(yíng)工作。這將給污水處理行業(yè)的發(fā)展帶來(lái)較大機(jī)遇，也給污水處理BOT帶來(lái)了機(jī)會(huì)，對(duì)于發(fā)展發(fā)展污水處理BOT運(yùn)營(yíng)模式作些建議如下：

1.遵循合理的原則。我們?cè)谖鬯幚眄?xiàng)目采用BOT時(shí)要遵循一些合理的原則，主要包括：（1）堅(jiān)持公開(kāi)、公平、公正的原則，在BOT項(xiàng)目信息、招標(biāo)選擇項(xiàng)目投資人、監(jiān)管、移交等過(guò)程都要做到“三公”的原則，并自覺(jué)接受各方和輿論的監(jiān)督。（2）協(xié)議要明確各方的責(zé)、權(quán)、利，兼顧各方利益的原則，由于BOT項(xiàng)目周期長(zhǎng)，未來(lái)不可預(yù)見(jiàn)因素多，不論在哪個(gè)環(huán)節(jié)，在涉及各方利益時(shí)都要用合同的形式明確各自的責(zé)、權(quán)、利和應(yīng)承擔(dān)的違約責(zé)任，保證政府和投資者的利益，還要顧及社會(huì)公眾的權(quán)益。（3）要借鑒國(guó)際和國(guó)內(nèi)經(jīng)驗(yàn)、堅(jiān)持市場(chǎng)化運(yùn)作的原則，通過(guò)學(xué)習(xí)國(guó)際或國(guó)內(nèi)BOT項(xiàng)目運(yùn)作的成功經(jīng)驗(yàn)，吸取教訓(xùn)，不斷完善BOT項(xiàng)目的運(yùn)作，能夠由市場(chǎng)決定的，就按照市場(chǎng)化運(yùn)作方式進(jìn)行，使BOT方式成為污水處理項(xiàng)目建設(shè)的有效手段。

2.慎選投資者。在實(shí)行污水處理BOT運(yùn)營(yíng)模式時(shí)，選擇一個(gè)好的投資者對(duì)項(xiàng)目的成功至關(guān)重要，建議重點(diǎn)關(guān)注這些類型的企業(yè)：如技術(shù)領(lǐng)先，有特定專利的污水處理企業(yè)；水務(wù)一體化的企業(yè)；融資能力強(qiáng)、有政府背景的企業(yè)；規(guī)?；a(chǎn)業(yè)化、具有較長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)；污水處理設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)。中國(guó)污水處理行業(yè)正處于市場(chǎng)化發(fā)展的前期，行業(yè)的相關(guān)政策體系模糊和不完善，產(chǎn)業(yè)上分散，經(jīng)營(yíng)壟斷而低效，選擇那些具有很強(qiáng)實(shí)力的企業(yè)，對(duì)BOT項(xiàng)目的發(fā)展將起到基礎(chǔ)性作用。

3.鼓勵(lì)社會(huì)資本參與BOT項(xiàng)目投資。外商投資、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)、個(gè)體私營(yíng)經(jīng)濟(jì)等社會(huì)資本投資固定資產(chǎn)已經(jīng)有了一定的基礎(chǔ)，它們有大量的資金，投資的欲望比較強(qiáng)烈，政府應(yīng)通過(guò)政策措施，引導(dǎo)項(xiàng)目建設(shè)和投資，把這部分資金引入污水處理設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域，拿出有投資價(jià)值的項(xiàng)目，盡量降低建設(shè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，以和約形式保證投資者在特許期內(nèi)的投資回報(bào)，取得高于銀行貸款利息的利潤(rùn)，讓利于民，或以一定比例的投資參與BOT項(xiàng)目，鼓勵(lì)和引導(dǎo)那些單獨(dú)承擔(dān)某個(gè)投資額巨大的項(xiàng)目建設(shè)有困難的企業(yè)組成聯(lián)合體，或成立股份公司、設(shè)立投資基金等方式，進(jìn)行BOT項(xiàng)目投資。

4.盡可能開(kāi)辟各種融資渠道。采取以外資為主，內(nèi)資為輔的政策，積極利用國(guó)際國(guó)內(nèi)兩個(gè)市場(chǎng)，在利用外資的同時(shí)積極培育國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，為我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展培養(yǎng)融資能力。發(fā)展國(guó)際市場(chǎng)，吸引跨國(guó)商業(yè)銀行貸款、爭(zhēng)取國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的援助，以及通過(guò)在國(guó)際資本市場(chǎng)上發(fā)行債券和股票的方式，為基礎(chǔ)設(shè)施籌集資金。

5.創(chuàng)造BOT投融資環(huán)境。在爭(zhēng)取社會(huì)資本為污水處理進(jìn)行投資時(shí)，要形成一個(gè)有利于BOT融資的投資環(huán)境，健全法律框架，明確法律文本及其相應(yīng)的規(guī)定，才能公正公平地表明經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所擁有的條件、必須承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，以及期望得到的利潤(rùn)，并予以公開(kāi)的保證，從而才能真正吸引社會(huì)投資者參與污水處理建設(shè)。政府在BOT實(shí)施中要加強(qiáng)宣傳力度，使各部門及社會(huì)各界對(duì)BOT形式參與污水處理設(shè)施建設(shè)有個(gè)完整的認(rèn)識(shí)，從而為項(xiàng)目融資提供較好的外部環(huán)境。

五、結(jié)論

目前，不論是內(nèi)資企業(yè)還是外資企業(yè)對(duì)國(guó)內(nèi)的城市污水處理項(xiàng)目主要采用BOT投資模式，我國(guó)的污水處理行業(yè)市場(chǎng)集中度并不高，國(guó)內(nèi)水污染治理行業(yè)的大部分企業(yè)規(guī)模偏小，技能術(shù)力量薄弱，競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)。隨著未來(lái)市場(chǎng)化的推進(jìn)以及區(qū)域性的退化，污水處理企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈，行業(yè)將會(huì)出現(xiàn)一批領(lǐng)導(dǎo)型企業(yè)，這些企業(yè)在規(guī)模、運(yùn)營(yíng)管理能力、資本運(yùn)作能力、市場(chǎng)開(kāi)拓能力、技術(shù)應(yīng)用與開(kāi)發(fā)能力和風(fēng)險(xiǎn)控制能力等方面具有突出的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)集中度也會(huì)因此提高。在這個(gè)過(guò)程中，隱藏著很多投資機(jī)會(huì)，污水處理采用BOT投資模式，作為城市污水處理項(xiàng)目決策者的地方政府，應(yīng)對(duì)此有深入清醒的認(rèn)識(shí)，不能只為追趕潮流就草率地決定，要對(duì)投資者的資金技術(shù)實(shí)力認(rèn)真審核，考慮當(dāng)?shù)氐膶?shí)際情況和對(duì)于投資者要求的投資回報(bào)的負(fù)擔(dān)能力，合理決策，促進(jìn)污水處理BOT投資模式健康發(fā)展，為生態(tài)環(huán)境的改善作出貢獻(xiàn)。

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