前言:一篇好文章的誕生,需要你不斷地搜集資料、整理思路,本站小編為你收集了豐富的短期證券投資主題范文,僅供參考,歡迎閱讀并收藏。
關(guān)鍵詞:長(zhǎng)期股權(quán)投資;準(zhǔn)則;差異
中圖分類(lèi)號(hào):F23 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A 文章編號(hào):1672-3198(2010)11-0188-001
1 新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則長(zhǎng)期股權(quán)投資核算概述
長(zhǎng)期股權(quán)投資是指通過(guò)投資取得被投資企業(yè)股權(quán)且不準(zhǔn)備隨時(shí)出售的投資,其主要目的是為了長(zhǎng)遠(yuǎn)利益而影響、控制其他在經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)上相關(guān)聯(lián)的企業(yè)。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則按照投資企業(yè)對(duì)被投資企業(yè)的影響程度,將投資企業(yè)與被投資企業(yè)的關(guān)系分為四類(lèi):控制、共同控制、重大影響、不具有共同控制或重大影響。但是在活躍市場(chǎng)中沒(méi)有報(bào)價(jià),因而不能可靠計(jì)量公允價(jià)值的長(zhǎng)期股權(quán)投資。按照影響程度的不同,新準(zhǔn)則對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資核算方法分為兩類(lèi):成本法和權(quán)益法。當(dāng)投資企業(yè)能夠?qū)Ρ煌顿Y企業(yè)實(shí)施控制或投資企業(yè)對(duì)被投資單位不具有共同控制或重大影響,并且在活躍市場(chǎng)中沒(méi)有報(bào)價(jià)、公允價(jià)值不能可靠計(jì)量時(shí),以上情況的長(zhǎng)期股權(quán)投資核算應(yīng)該采用成本法。采用成本法核算,長(zhǎng)期股權(quán)投資應(yīng)按照初始投資成本計(jì)價(jià),除了投資企業(yè)追加投資或收回投資等情形外,長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值一般不予變更。權(quán)益法適用于投資企業(yè)對(duì)被投資企業(yè)具有共同控制或重大影響,且在活躍市場(chǎng)中有報(bào)價(jià)、公允價(jià)值能可靠計(jì)量的長(zhǎng)期股權(quán)投資的核算。權(quán)益法強(qiáng)調(diào)投資企業(yè)的長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值應(yīng)該與應(yīng)享有的被投資企業(yè)可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額保持一致,因此投資企業(yè)需要根據(jù)實(shí)際情況適時(shí)調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值。
2 新舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下長(zhǎng)期股權(quán)投資核算方法主要差異
因?yàn)橐肓私鹑诠ぞ叩母拍?,新?zhǔn)則僅規(guī)范長(zhǎng)期股權(quán)投資,將短期投資修改為交易性證券投資,長(zhǎng)期債權(quán)投資修改為持有至到期投資,均納入《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)――金融工具確認(rèn)和計(jì)量》規(guī)范,《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2號(hào)――長(zhǎng)期股權(quán)投資》未予規(guī)范的長(zhǎng)期股權(quán)投資(如投資企業(yè)對(duì)被投資單位無(wú)控制、無(wú)共同控制且無(wú)重大影響,但在活躍市場(chǎng)中有報(bào)價(jià)、公允價(jià)值能夠可靠計(jì)量的長(zhǎng)期股權(quán)投資)也適用《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)――金融工具確認(rèn)和計(jì)量》。
2.1 長(zhǎng)期股權(quán)投資的初始計(jì)量不同。表現(xiàn)按在三個(gè)方面
同一控制下的企業(yè)合并,合并方以支付現(xiàn)金、轉(zhuǎn)讓非現(xiàn)金資產(chǎn)或承擔(dān)債務(wù)方式作為合并對(duì)價(jià)的,應(yīng)當(dāng)在合并日按照取得被合并方所有者權(quán)益賬面價(jià)值的份額作為長(zhǎng)期股權(quán)投資的初始投資成本。長(zhǎng)期股權(quán)投資初始投資成本與支付的現(xiàn)金、轉(zhuǎn)讓的非現(xiàn)金資產(chǎn)以及所承擔(dān)債務(wù)賬面價(jià)值之間的差額,應(yīng)當(dāng)調(diào)整資本公積;資本公積不足沖減的,調(diào)整留存收益。
非同一控制下的企業(yè)合并取得的股權(quán)投資,初始投資成本為投資方在購(gòu)買(mǎi)日為取得對(duì)被購(gòu)買(mǎi)方的控制權(quán)而付出的資產(chǎn)、發(fā)生或承擔(dān)的負(fù)債以及發(fā)行的權(quán)益性證券的公允價(jià)值。
除企業(yè)合并形成的長(zhǎng)期股權(quán)投資以外,以支付現(xiàn)金取得的長(zhǎng)期股權(quán)投資,應(yīng)當(dāng)按照實(shí)際支付的購(gòu)買(mǎi)價(jià)款作為初始投資成本;以發(fā)行權(quán)益性證券取得的長(zhǎng)期股權(quán)投資,應(yīng)當(dāng)按照發(fā)行權(quán)益性證券的公允價(jià)值作為初始投資成本;投資者投入的長(zhǎng)期股權(quán)投資,應(yīng)當(dāng)按照投資合同或協(xié)議約定的價(jià)值作為初始投資成本,但合同或協(xié)議約定價(jià)值不公允的除外,這些原則確定其初始投資成本。
2.2 成本法和權(quán)益法應(yīng)用范圍有所變化
新準(zhǔn)則與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則趨同,取消了投資企業(yè)能夠?qū)Ρ煌顿Y單位實(shí)施控制的長(zhǎng)期股權(quán)投資按照權(quán)益法核算的規(guī)定,改為采用成本法核算,只是在編制合并財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí),應(yīng)當(dāng)按照權(quán)益法進(jìn)行調(diào)整;投資企業(yè)對(duì)被投資單位不具有共同控制或重大影響,并且在活躍市場(chǎng)中沒(méi)有報(bào)價(jià)、公允價(jià)值不能可靠計(jì)量的長(zhǎng)期股權(quán)投資采用成木法核算;短期投資和投資企業(yè)對(duì)被投資單位不具有共同控制或重大影響,公允價(jià)值能可靠計(jì)量的長(zhǎng)期股權(quán)投資按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)――金融工具確認(rèn)和計(jì)量》的規(guī)定核算。另外,長(zhǎng)期股權(quán)投資權(quán)益法的初始確認(rèn)和減值的處理差別很大。
3 新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下長(zhǎng)期股權(quán)投資會(huì)計(jì)核算的影響及建議
執(zhí)行“新準(zhǔn)則”后,企業(yè)長(zhǎng)期股權(quán)投資的分類(lèi)和核算方法上變化都較大,產(chǎn)生的影響也很大。從單個(gè)報(bào)表來(lái)看,對(duì)子公司的投資如果由權(quán)益法改按成本法核算,在被投資企業(yè)取得盈利情況下,投資企業(yè)的資產(chǎn)和權(quán)益將減少。在舊準(zhǔn)則中,對(duì)股權(quán)投資差額要進(jìn)行攤銷(xiāo),將影響損益;新準(zhǔn)則下的股權(quán)投資差額相當(dāng)于商譽(yù),不攤銷(xiāo),但可能計(jì)提減值,這種不同處理,也會(huì)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生影響。長(zhǎng)期投資計(jì)提減值準(zhǔn)備后,舊準(zhǔn)則在價(jià)值回升時(shí)可以轉(zhuǎn)回;新準(zhǔn)則規(guī)定不能轉(zhuǎn)回,這將使企業(yè)利潤(rùn)減少。企業(yè)執(zhí)行新準(zhǔn)則后,應(yīng)對(duì)原有投資進(jìn)行重新分類(lèi)和計(jì)量,并在財(cái)務(wù)系統(tǒng)中對(duì)會(huì)計(jì)科目重新設(shè)置,以滿(mǎn)足新準(zhǔn)則對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資核算規(guī)范的需要。首次執(zhí)行新準(zhǔn)則時(shí),對(duì)于同一控制下企業(yè)合并產(chǎn)生的長(zhǎng)期股權(quán)投資,尚未攤銷(xiāo)完畢的長(zhǎng)期股權(quán)投資差額應(yīng)全額沖銷(xiāo),并調(diào)整留存收益。企業(yè)在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行短期證券投資時(shí),新準(zhǔn)則將短期證券投資修改為交易性證券投資,按公允價(jià)值人賬,賬面盈利就能肢解計(jì)人當(dāng)期收益,反映在報(bào)表上,增加當(dāng)期利潤(rùn)。執(zhí)行新準(zhǔn)則后,企業(yè)采用權(quán)益法核算的長(zhǎng)期股權(quán)投資,因被投資單位除凈損益以外所有者權(quán)益的其他變動(dòng)而計(jì)入所有者權(quán)益的,處置該項(xiàng)投資時(shí)應(yīng)當(dāng)將原計(jì)人所有者權(quán)益的部分按相應(yīng)比例轉(zhuǎn)入當(dāng)期損益,將增加處置長(zhǎng)期股權(quán)投資當(dāng)期的損益。
參考文獻(xiàn)
“環(huán)球薈萃”計(jì)劃有3只基金以供選擇:匯豐中國(guó)股票基金、匯豐環(huán)球趨勢(shì)基金和美林環(huán)球資產(chǎn)配置基金。這3只基金分別具有不同的風(fēng)險(xiǎn)水平和不同市場(chǎng)的投資組合,涵蓋了亞洲、歐洲、美國(guó)、環(huán)球新興市場(chǎng)的股票和環(huán)球債券等。
貝萊德美林環(huán)球資產(chǎn)配置基金
投資目標(biāo):
該產(chǎn)品募集的資金投資于英國(guó)匯豐銀行發(fā)行并掛鉤海外公募基金的結(jié)構(gòu)性票據(jù)。票據(jù)以美元計(jì)價(jià),掛鉤的基金為貝萊德美林環(huán)球資產(chǎn)配置基金。該基金投資于全球企業(yè)和政府發(fā)行的債券以及估值較低的證券,截至目前,該基金今年的回報(bào)為12.2%,自成立以來(lái)的總回報(bào)為123.5%。
收益直接取決于掛鉤基金的表現(xiàn),掛鉤基金表現(xiàn)越好,收益越高;反之,若掛鉤基金表現(xiàn)不佳,產(chǎn)品收益也會(huì)隨之下降,甚至有可能損失本金。該產(chǎn)品是非保本型理財(cái)產(chǎn)品,當(dāng)掛鉤基金的表現(xiàn)不佳時(shí),投資者有可能出現(xiàn)本金損失的風(fēng)險(xiǎn),因此該產(chǎn)品較適合有一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者購(gòu)買(mǎi)。
風(fēng)險(xiǎn)系數(shù):
該產(chǎn)品為非保本型理財(cái)產(chǎn)品,認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)金額為3萬(wàn)美元或等值人民幣,投資期限為兩年;理財(cái)計(jì)劃將投資于英國(guó)匯豐銀行有限公司發(fā)行并掛鉤貝萊德美林環(huán)球資產(chǎn)配置基金的結(jié)構(gòu)性票據(jù),產(chǎn)品的潛在回報(bào)取決于所掛鉤基金在投資期內(nèi)及投資期末的市場(chǎng)情況,投資者有機(jī)會(huì)分享掛鉤的海外基金的上升潛力帶來(lái)的收益,但同時(shí)須全面承擔(dān)掛鉤基金的下跌風(fēng)險(xiǎn)。
美林環(huán)球資產(chǎn)配置基金以盡量提高總回報(bào)為目標(biāo)。基金投資于全球企業(yè)和政府所發(fā)行的股權(quán)證券、債券及短期證券而不受既定限制。在正常市況下,基金將總資產(chǎn)凈值至少70%投資于企業(yè)及政府所發(fā)行的證券?;鹨话銓で笸顿Y于投資顧問(wèn)認(rèn)為估價(jià)偏低的證券,亦會(huì)投資于小型及新興增長(zhǎng)的公司的股權(quán)證券。基金亦可將其債券組合的一部分投資于高利息定息可轉(zhuǎn)讓證券投資組合。貨幣風(fēng)險(xiǎn)將靈活管理。
理財(cái)計(jì)劃貨幣:人民幣
盡管單就理論分析,以資本利得稅替代印花稅作為我國(guó)證券市場(chǎng)(二級(jí)市場(chǎng))的主體稅種具有必然性,但就目前客觀(guān)情況看,筆者認(rèn)為立即推行這一稅收體系的替代時(shí)機(jī)尚未成熟。過(guò)去數(shù)年中,證券市場(chǎng)對(duì)開(kāi)征資本利得稅時(shí)有議論,但最后都未能實(shí)施,2001年11月間,為扭轉(zhuǎn)股市連續(xù)數(shù)月的低迷態(tài)勢(shì),財(cái)政部還調(diào)低了證券交易印花稅稅率,而資本利得稅的推行則仍被排除在政府的決策選擇之外,足見(jiàn)政府對(duì)開(kāi)征此稅的謹(jǐn)慎。就客觀(guān)情況看,目前在二級(jí)市場(chǎng)推行這一稅種存在如下困難;
1.技術(shù)方面的困難,也即“利潤(rùn)確定”的困難性。是按當(dāng)筆交易課征或是按當(dāng)月累計(jì)交易所得課征?如果出現(xiàn)當(dāng)期虧損是否可以抵扣?又如何進(jìn)行抵扣?如此等等,都需要有具體的規(guī)定。同時(shí),開(kāi)征此稅需要有先進(jìn)的稅務(wù)電子化系統(tǒng)和科學(xué)的稽查技術(shù),才能對(duì)利潤(rùn)進(jìn)行及時(shí)準(zhǔn)確的確定,而目前我國(guó)顯然還不完全具備這樣的科學(xué)技術(shù)條件。
2.就監(jiān)管方面要求看,顯然對(duì)利得征稅有其合理性,但因?yàn)槔枚愡h(yuǎn)較交易印花稅復(fù)雜,核算利得困難而且操作可行性差,因此推行開(kāi)來(lái)會(huì)對(duì)證券市場(chǎng)產(chǎn)生不利影響;從世界范圍來(lái)看,凡是征收交易所得稅的國(guó)家,均對(duì)交易的損失補(bǔ)償作了相應(yīng)的規(guī)定,使得交易所得稅是在凈所得的基礎(chǔ)上進(jìn)行征收,而這一環(huán)節(jié)的完善不但需要技術(shù)上的配套,同時(shí)還需要監(jiān)管體系的更加完善,以防止投資者通過(guò)資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移以規(guī)避交易所得稅。從目前的情況來(lái)看,我國(guó)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)要想做到這一步,短期內(nèi)是有一定難度的。
3.開(kāi)征資本利得稅必須充分估計(jì)到其對(duì)證券市場(chǎng)的沖擊力。我國(guó)曾于1994年底盛傳將開(kāi)征證券交易稅和股票轉(zhuǎn)讓所得稅,引起軒然大波,股指巨幅震蕩。而同期臺(tái)灣證券市場(chǎng)也因擬開(kāi)征資本利得稅而造成股指大幅滑落,以至于臺(tái)灣證券管理當(dāng)局不得不宣布無(wú)限期擱置對(duì)資本利得稅的課征。因此在國(guó)內(nèi)設(shè)立資本利得稅應(yīng)持相當(dāng)謹(jǐn)慎的態(tài)度,特別是在目前印花稅率本已較高的情況下,設(shè)立該稅種可能會(huì)使投資者產(chǎn)生增稅的印象,從而引發(fā)市場(chǎng)大幅振蕩。
4.開(kāi)征資本利得稅需要證券交易稅制整體調(diào)整的配合。從全球稅收制度與全球證券市場(chǎng)稅收體系的變革上看,資本利得稅只是稅收制度的一個(gè)環(huán)節(jié),其核心功效僅在于重新調(diào)整證券投資收益,若只開(kāi)征此稅也無(wú)法作到拓展稅基、降低稅負(fù)的效果,還需要有行為稅等其他稅種的配合,而我國(guó)在短期內(nèi)大幅度調(diào)整稅制的困難較大。最后,即使開(kāi)征資本利得稅,也宜采取輕稅、判別稅率原則。如美國(guó)稅法規(guī)定,納稅人允許以證券投資利得彌補(bǔ)其納稅年度的經(jīng)營(yíng)虧損,未沖減的損失可以在限期結(jié)轉(zhuǎn)至以后年度沖減;在日本,除被視為營(yíng)業(yè)交易或營(yíng)業(yè)分配的證券利得外,對(duì)出售證券的資本利得采取免稅的政策,其課稅的范圍主要集中于大額與頻繁交易的投資者。同時(shí),各國(guó)對(duì)資本利得稅一般采取差別稅率,如法國(guó)以2年為界限區(qū)分長(zhǎng)短期證券,長(zhǎng)期證券交易的資本利得稅只是短期證券交易資本利得稅的60%。這種差別化的的資本利得稅制對(duì)投資者形成長(zhǎng)期投資理念有重要推動(dòng)作用。而在我國(guó),利潤(rùn)的確定尚存在相當(dāng)大的技術(shù)性困難,要在這基礎(chǔ)上實(shí)行差別稅率,則尚需要在市場(chǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和稅收征管的現(xiàn)代化方面進(jìn)行一段較長(zhǎng)時(shí)期的努力。
通過(guò)以上分析可見(jiàn),我國(guó)證券二級(jí)市場(chǎng)目前尚不具備開(kāi)征資本利得稅的基礎(chǔ)。盡管從長(zhǎng)遠(yuǎn)看,隨著證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)逐步完善、投資行為日趨理性化,稅收征管水平的提高,資本利得稅將成為大勢(shì)所趨,但就目前狀況看,對(duì)現(xiàn)行稅制進(jìn)行基礎(chǔ)不變的合理性修補(bǔ)可能是更切實(shí)際的做法,具體而言,即指在仍以流轉(zhuǎn)稅為稅收體系主體的前提下,貫徹“既拓展稅基、又實(shí)現(xiàn)差別稅率”的原則,從拓展稅基的角度出發(fā),證券交易稅種不再實(shí)質(zhì)性地限定在流通股的轉(zhuǎn)讓方面,對(duì)新股發(fā)行、法人股與國(guó)有股的轉(zhuǎn)讓、債券交易、投資基金的交易,以及其它非交易過(guò)戶(hù)均適度課征印花稅或交易稅;這既可實(shí)現(xiàn)稅負(fù)公平,也可推動(dòng)各種交易品種的均衡發(fā)展;從差別稅率上看,目前固定劃一的證券交易印花稅不足以實(shí)現(xiàn)對(duì)證券投資收益的調(diào)節(jié),因此,在稅收稽征手段許可的情況下,根據(jù)交易頻率、成效額度、投資收益等多個(gè)方面實(shí)現(xiàn)差別稅率,以在一定程度上保護(hù)中小投資者的利益,并且不再出現(xiàn)虧損投資者與盈利投資者按同等稅率承擔(dān)稅負(fù)的狀況,從而真正實(shí)現(xiàn)稅收制度的公平原則??傊M管資本利得稅的前面推行時(shí)機(jī)尚未成熟,但我國(guó)證券市場(chǎng)稅收制度的改革仍大有可為。
二、資本利得稅對(duì)比現(xiàn)行稅制的優(yōu)越性分析
當(dāng)我我國(guó)證券市場(chǎng)的交易成本主要由兩部分組成:一是固定的、雙向征收的3.5‰傭金成本;二是固定的、雙向征收的2‰的證券交易印花稅。于是,在此種體系下,一筆交易的完成所需費(fèi)用為5.5‰;與國(guó)際上傭金制度和稅收政策的變革趨勢(shì)相比較,我國(guó)證券市場(chǎng)交易成本明顯偏高。分析現(xiàn)行稅制的特點(diǎn),我們發(fā)現(xiàn)主要存在以下幾個(gè)問(wèn)題:首先,過(guò)高的交易成本損害了投資者對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的信心,而如我們所知,證券市場(chǎng)是虛擬資本市場(chǎng),維護(hù)投資者的信心和利益對(duì)于這個(gè)市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展至關(guān)重要。其次,高交易成本不利于競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制的培育;固定的高傭金制度實(shí)際上是對(duì)目前尚相當(dāng)落后的證券行業(yè)的保護(hù),不利于我國(guó)證券業(yè)的行業(yè)重組和業(yè)務(wù)創(chuàng)新,難以實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰。第三,高交易成本阻滯了社會(huì)資源的有效配置,加大了我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的成本和難度;這不僅削弱了上市公司的競(jìng)爭(zhēng)力,影響了現(xiàn)有企業(yè)的低成本重組,而且加速了我國(guó)資本的外逃。第四,現(xiàn)行稅制對(duì)交易活動(dòng)本身征稅,而不論該筆交易的盈虧,這種“一刀切”的做法常常會(huì)起到拉大目前市場(chǎng)上已經(jīng)十分懸殊的貧富差距的作用,有悖于稅收理論中的量能原則和公平原則。
與現(xiàn)行稅制相比較,資本利得稅的優(yōu)越性是比較明顯的。
所謂資本利得稅,簡(jiǎn)單而言就是對(duì)投資者證券買(mǎi)賣(mài)所獲取的價(jià)差收益(資本利得)征稅。在西方發(fā)達(dá)國(guó)家的證券市場(chǎng)中,一般不征收或征收極低的印花稅,代之以對(duì)資本利得征稅。在這樣的稅收體系下,一般能起到“多獲利者多交稅”的效果,對(duì)資本市場(chǎng)的貧富兩極分化能起到一定的自發(fā)抑制作用。不僅如此,當(dāng)市場(chǎng)活躍時(shí),由于獲利者的絕對(duì)數(shù)量和獲利程度都大大提高,稅收收入將隨之有一個(gè)較大的增幅,從而對(duì)正日漸升溫的市場(chǎng)起到持續(xù)自發(fā)“抽血”的作用,有利于市場(chǎng)理性的維持和千衡發(fā)展的實(shí)現(xiàn);當(dāng)市場(chǎng)低迷時(shí),獲利者給予數(shù)量(通常會(huì))下降,但由于做空機(jī)制的存在,市場(chǎng)上仍不乏投機(jī)獲利者,此時(shí)對(duì)資本利得進(jìn)行征稅,在客觀(guān)上起到了抑制空方投機(jī)獲利空間、減輕(甚至免除)多方稅收負(fù)擔(dān)的作用,有利于市場(chǎng)走出低迷、重新振作。簡(jiǎn)言之,資本利得稅體系及其內(nèi)在的自發(fā)調(diào)節(jié)市場(chǎng)起落的機(jī)制有利于市場(chǎng)的穩(wěn)健發(fā)展;當(dāng)然,西方發(fā)達(dá)國(guó)家證券市場(chǎng)也是經(jīng)常起伏動(dòng)蕩著的,那是因?yàn)闆Q定市場(chǎng)升降趨勢(shì)的因素為數(shù)甚多,而稅收對(duì)市場(chǎng)的自發(fā)調(diào)節(jié)作用也有其客觀(guān)上的局限性。另外,資本利得稅制度下“多獲利者多交稅”的具體實(shí)施效果比之印花稅也更好地體現(xiàn)了稅收征管的量能原則和公平原則。
(一)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展奠定了海外證券投資發(fā)展的基礎(chǔ)戰(zhàn)后日本經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了長(zhǎng)期的高速增長(zhǎng),如圖2所示。盡管1965年日本經(jīng)歷了短暫的經(jīng)濟(jì)衰退,但在第一次石油危機(jī)爆發(fā)前的1956-1973年這17年里,日本國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)年均實(shí)際增長(zhǎng)7.4%。1968年,日本名義GDP超過(guò)西德成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體,并在這個(gè)位置上保持了42年。根據(jù)鄧寧(Dunning,1981,1988)的投資發(fā)展路徑理論,隨著一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),對(duì)外投資能力逐漸具備,對(duì)外投資規(guī)模不斷擴(kuò)大。(二)資本項(xiàng)目開(kāi)放創(chuàng)造了海外證券投資發(fā)展的條件如果不放松外匯管制,尤其是不放松對(duì)資本項(xiàng)目的管制,即使經(jīng)濟(jì)以更高速度發(fā)展,有再多的財(cái)富也只能局限在國(guó)內(nèi)。1964年4月,日本成為IMF第八條款國(guó),取消經(jīng)常項(xiàng)目外匯管制,承諾開(kāi)放資本項(xiàng)目,并修改《外資法》,從開(kāi)放直接投資開(kāi)始,啟動(dòng)了資本項(xiàng)目開(kāi)放的進(jìn)程。1970年4月,日本允許證券機(jī)構(gòu)投資海外證券,正式開(kāi)始放松對(duì)海外證券投資的管制。1971年,日本相繼放松對(duì)信托機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和普通投資者投資海外證券的管制,并放松對(duì)投資海外房地產(chǎn)的限制。1970-1971年日本政府放松管制的措施,開(kāi)啟了日本海外證券投資大幕,直接催生了1972-1973年日本海外證券投資的第一次。但是,日本資本項(xiàng)目開(kāi)放的進(jìn)程并非一帆風(fēng)順。1973年爆發(fā)的第四次中東戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)了第一次石油危機(jī)。由于日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)嚴(yán)重依賴(lài)石油進(jìn)口,油價(jià)飛漲導(dǎo)致石油進(jìn)口金額激增,1973年日本的經(jīng)常項(xiàng)目一改多年順差局面,連續(xù)3年經(jīng)常項(xiàng)目逆差。1973-1975年日本經(jīng)常項(xiàng)目逆差分別為1.36億美元、46.93億美元和6.82億美元。為扭轉(zhuǎn)資金非正常流出、影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的局面,日本暫停了資本項(xiàng)目開(kāi)放的進(jìn)程。1974年1月,日本宣布禁止本國(guó)居民購(gòu)買(mǎi)外匯短期證券,并要求銀行、證券公司、信托公司、保險(xiǎn)公司不得增加其凈購(gòu)入海外證券的余額,導(dǎo)致1974-1975年日本海外證券投資萎縮。由于第一次石油危機(jī)的影響逐漸消散,從1975年6月到1977年6月,日本逐步取消了之前限制海外證券投資的管制措施,日本迎來(lái)了1977-1978年的第二次海外證券投資。1980年12月,日本頒布了新外匯法,將原先的“原則禁止,例外許可”變?yōu)椤霸瓌t自由,例外控制”,資本項(xiàng)目方面,國(guó)內(nèi)外證券投資原則上可以自由進(jìn)行。此后,日本總體保持了放松海外金融投資的政策方向,使日本的海外證券投資有了穩(wěn)定寬松的政策環(huán)境。(三)浮動(dòng)匯率制和日元升值進(jìn)一步推動(dòng)日本海外投資1971年8月15日,美國(guó)總統(tǒng)尼克松宣布停止按照35美元每盎司的價(jià)格兌換非儲(chǔ)備貨幣國(guó)家的美元,布雷頓森林體系就此崩潰。隨之,日元固定匯率制度結(jié)束,日元兌美元開(kāi)始升值。1971年12月18日,包括日本在內(nèi)的西方十國(guó)集團(tuán)簽署了《斯密森協(xié)議》(SmithsonianAgreement),日元再次升值16.88%,達(dá)到1美元兌308日元,日元匯率浮動(dòng)區(qū)間由±1%擴(kuò)大到±2.5%。1985年9月簽署的《廣場(chǎng)協(xié)議》(PlazaAgreement),日本承諾加快外匯市場(chǎng)自由化進(jìn)程,日元匯率從此急速升值。日元匯率形成機(jī)制的兩次調(diào)整之后都伴隨著日本海外投資的大幅增長(zhǎng)。1972年日本海外資本輸出比1971年增長(zhǎng)125%,1985-1986年日本海外證券投資的年增長(zhǎng)幅度分別為98%和74%。(四)國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格泡沫推動(dòng)日本投資者擴(kuò)大海外投資80年代后期至90年代初,日本出現(xiàn)了明顯脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資產(chǎn)價(jià)格暴漲。1989年末日經(jīng)225指數(shù)收盤(pán)價(jià)比1985年末上漲了97%,最高沖到38957.44的歷史頂點(diǎn)。地價(jià)在1987-1988年的兩年里上漲超過(guò)1倍。與此同時(shí),日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)低于第一次石油危機(jī)前年均7.4%的水平。面對(duì)國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格虛高的形勢(shì),1986-1989年日本擴(kuò)大海外證券投資,年均投資額達(dá)到1034.31億美元,遠(yuǎn)高于之前任何一個(gè)時(shí)期。1990年日本國(guó)內(nèi)投機(jī)泡沫開(kāi)始破裂,當(dāng)年日經(jīng)225指數(shù)暴跌38.7%,并且連續(xù)3年下跌,累計(jì)下跌56.5%,日本地價(jià)也從1992年開(kāi)始連續(xù)數(shù)年下跌。泡沫經(jīng)濟(jì)破裂也影響了日本海外證券投資。日本股市開(kāi)始大幅下跌的1990年,日本海外證券投資比上年急劇萎縮66.9%;日本地價(jià)開(kāi)始下跌的1992年,日本海外證券投資再次大幅萎縮58.4%。(五)模型檢驗(yàn):基于1977-2008年的數(shù)據(jù)IMF的國(guó)際金融統(tǒng)計(jì)(IFS)有關(guān)日本的國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)連續(xù)時(shí)間序列數(shù)據(jù)始于1977年。因此,這里用于模型檢驗(yàn)的數(shù)據(jù)均是1977-2008年IMF的IFS關(guān)于日本的有關(guān)數(shù)據(jù)。模型構(gòu)建方程如下:ln(PLAt)=α1•ln(GDPt)+α2•ln(EXRATEt)+β1•EXRATE_REFORMt+β2•CAPITAL_CONTROLt+β3•BUNNLEt+εt其中,ln(PLAt)表示t期日本海外證券投資的對(duì)數(shù)值ln(GDPt)表示t期日本國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的對(duì)數(shù)值,ln(EXRATEt)表示t期日元兌美元年內(nèi)平均匯率的對(duì)數(shù)值。此外,模型還引入了3個(gè)控制變量,分別是表示1985年廣場(chǎng)協(xié)議的匯率改革變量EXRATE_REFORMt,表示1981年正式實(shí)施《新外匯法》的資本管制變量CAPITAL_CONTROLt,表示1990年泡沫經(jīng)濟(jì)破裂的控制變量BUBBLEt。表3所示的P值表明,上述2個(gè)內(nèi)生變量和3個(gè)控制變量對(duì)日本海外證券投資都具有顯著影響,5個(gè)變量合計(jì)能夠解釋日本海外證券投資接近90%的變化。分項(xiàng)來(lái)看,各解釋變量的系數(shù)結(jié)果與前文的分析結(jié)論都是一致的。首先,日本海外證券投資對(duì)日本GDP的彈性系數(shù)為0.8355,表明GDP每增長(zhǎng)1%,日本海外證券投資增加0.8355%。第二,日本海外證券投資對(duì)日元匯率的彈性系數(shù)為-1.6402,表明日元兌美元每升值1%,日本海外證券投資增加1.6402%。第三,1981年正式實(shí)施《新外匯法》和1985年的廣場(chǎng)協(xié)議這兩個(gè)事件對(duì)日本海外證券投資都具有顯著的促進(jìn)作用,證明了外匯管制和匯率改革是影響海外證券投資的重要因素。第四,1990年日本泡沫經(jīng)濟(jì)破裂對(duì)日本海外證券投資具有顯著的負(fù)面影響。
日本海外金融投資的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)
根據(jù)IMF的國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)制度,一國(guó)國(guó)際收支資本項(xiàng)下的金融賬戶(hù)主要包括海外直接投資(DirectInvestmentAbroad)、證券投資(PortfolioInvestmen)t、金融衍生品投資(FinancialDerivatives)和其他投資(OtherInvestmen)t。嚴(yán)格地講,按照IMF的國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)規(guī)則。金融賬戶(hù)凈額=海外直接投資凈額+證券投資凈額+金融衍生品投資凈額+其他投資凈額(1)公式(1)稍作調(diào)整后可變?yōu)椋航鹑谫~戶(hù)凈額=海外直接投資凈額+海外金融投資(資產(chǎn)方)-海外金融投資(負(fù)債方)(2)其中,海外金融投資(資產(chǎn)方)=證券投資(資產(chǎn)方)+金融衍生品投資(資產(chǎn)方)+其他投資(資產(chǎn)方)(3)海外金融投資(負(fù)債方)=證券投資(負(fù)債方)+金融衍生品投資(負(fù)債方)+其他投資(負(fù)債方)(4)公式(3)在這里定義為廣義的海外金融投資,其中包括證券投資,既是本文主要研究對(duì)象的狹義海外金融投資,也是我們上述討論中一直使用的海外證券投資的概念。海外證券投資主要包括兩個(gè)部分:股權(quán)證券投資和債權(quán)證券投資。從圖4可以看出,1977年以來(lái),在日本的海外證券投資中,債權(quán)證券投資始終占絕大多數(shù)。反觀(guān)同為海外證券投資大國(guó)的美國(guó),總體而言,其股權(quán)證券投資的占比明顯高于日本,在很多年份甚至超過(guò)了債權(quán)證券投資占比。盡管與美國(guó)相比,在海外證券投資結(jié)構(gòu)方面日本的股權(quán)證券投資占比仍然較低,但是從時(shí)間維度來(lái)看,日本債權(quán)證券投資的占比總體已經(jīng)呈現(xiàn)下降趨勢(shì),股權(quán)證券投資的占比較上世紀(jì)80年代已經(jīng)明顯上升。這種情況一方面顯示了海外證券投資受各國(guó)海外投資傳統(tǒng)、國(guó)民風(fēng)險(xiǎn)偏好等制度因素的影響,也受到全球金融市場(chǎng)發(fā)展的外部環(huán)境影響,甚至這種外部環(huán)境的變化在潛移默化中影響著海外投資傳統(tǒng)和國(guó)民風(fēng)險(xiǎn)偏好,從而在長(zhǎng)期中使制度因素發(fā)生系統(tǒng)性變化。
對(duì)中國(guó)發(fā)展海外證券投資的啟示
自去年以來(lái)A股市場(chǎng)風(fēng)格差異達(dá)到極致,大盤(pán)藍(lán)籌股股價(jià)嚴(yán)重低估,而小盤(pán)股被捧上天堂,很多股票被嚴(yán)重高估。
央行在最新《2010年國(guó)際金融市場(chǎng)報(bào)告》中提出,要深入推進(jìn)證券公司、基金公司香港子公司在境外募集資金進(jìn)行境內(nèi)證券投資業(yè)務(wù)試點(diǎn),也就是市場(chǎng)所稱(chēng)“小QFII”。小QFII表述由以往“穩(wěn)步”變?yōu)槿ツ辍凹涌臁焙湍壳啊吧钊搿保?指允許符合條件境外機(jī)構(gòu)投資者經(jīng)批準(zhǔn)匯入一定額度人民幣資金,通過(guò)專(zhuān)用賬戶(hù)投資我國(guó)長(zhǎng)期或短期證券市場(chǎng),其投資本金、資本利得、股息收入等資金經(jīng)批準(zhǔn)后,直接以人民幣形式匯出的一種資本市場(chǎng)開(kāi)放模式。
為此,香港人民幣證券買(mǎi)賣(mài)產(chǎn)品推出呼聲越來(lái)越高,相關(guān)方面準(zhǔn)備工作加緊進(jìn)行,港交所日前結(jié)束了一輪為期4天的人民幣股票交易系統(tǒng)測(cè)試工作,主要是讓前期未能達(dá)標(biāo)券商再次參與測(cè)試,港交所測(cè)試主要包括交易所參與者人民幣資金過(guò)戶(hù)、人民幣計(jì)價(jià)證券模擬交易(包括電子認(rèn)購(gòu)首次公開(kāi)招股、交易、結(jié)算及交收)等。經(jīng)過(guò)此次測(cè)試后,向香港交易所確認(rèn)準(zhǔn)備就緒的券商,將允許處理人民幣計(jì)價(jià)上市證券交易。
據(jù)港交所統(tǒng)計(jì),香港共有486家券商開(kāi)業(yè)經(jīng)營(yíng)。另?yè)?jù)香港證監(jiān)會(huì)和港交所日前公布數(shù)據(jù),截至3月7日,全港約380家券商開(kāi)設(shè)了人民幣賬戶(hù),占比超過(guò)70%,市場(chǎng)占有率86%。吸引海外公司發(fā)行人民幣計(jì)價(jià)股票和內(nèi)地資本流入,人民幣計(jì)價(jià)產(chǎn)品重要性大幅提升,港交所市值和平均日成交額都將會(huì)大幅上升,這將是推動(dòng)港交所中長(zhǎng)期利潤(rùn)增長(zhǎng),人民幣計(jì)價(jià)產(chǎn)品將推動(dòng)香港市場(chǎng)大發(fā)展。香港在人民幣投資產(chǎn)品推出之前,將推出小QFII作過(guò)渡性產(chǎn)品,人民幣投資產(chǎn)品推出后就不再需要小QFII,屆時(shí)可能取消這個(gè)品種。目前香港人民幣存款并不夠進(jìn)行人民幣“展”業(yè)務(wù),而港交所即將推出人證港幣交易通,只能視為一種后備措施,若要在香港發(fā)展人民幣計(jì)價(jià)股票業(yè)務(wù),不能光靠港交所小型資金池,還需更大的人民幣“資金”池。所以,香港有望建成境外人民幣收付、結(jié)算、投資平臺(tái),成為區(qū)域人民幣綜合性多功能的貨幣中心。由于內(nèi)地資本市場(chǎng)不會(huì)很快完全開(kāi)放,香港可將人民幣離岸市場(chǎng)從容量、產(chǎn)品、覆蓋區(qū)域,以及人民幣資產(chǎn)定價(jià)等方面實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)足發(fā)展,成為名副其實(shí)的人民幣離岸中心,服務(wù)于國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)和金融安全,提升自身國(guó)際金融中心地位,可以說(shuō)是香港發(fā)展人民幣離岸市場(chǎng)的大好時(shí)機(jī)。
上述因素必然影響境內(nèi)機(jī)構(gòu)配置資產(chǎn)的思維方式,價(jià)格圍繞價(jià)值波動(dòng)是證券市場(chǎng)規(guī)律,雖然股價(jià)偏離內(nèi)在價(jià)值是一種常態(tài),但當(dāng)價(jià)值長(zhǎng)期被嚴(yán)重低估或高估后都將向價(jià)值中樞回歸。A股波動(dòng)性遠(yuǎn)高于境外成熟市場(chǎng),導(dǎo)致股價(jià)常常大幅度偏離內(nèi)在價(jià)值,如創(chuàng)業(yè)板和藍(lán)籌股板塊,所以,當(dāng)前A股市場(chǎng)正在進(jìn)行估值修復(fù)性行情的演繹格局,豈不是正常之舉嗎?
倘若啟動(dòng)融資融券,將為市場(chǎng)輸入資金,提高市場(chǎng)流動(dòng)性,對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生積極作用,尤其對(duì)于市場(chǎng)中的存量資金,融資融券業(yè)務(wù)有效提高流動(dòng)性,放大資金使用效率。而信用交易制度也為銀行流動(dòng)性釋放到股市提供了一條新的途徑。
“融資融券”又稱(chēng)“證券信用交易”,是指投資者向機(jī)構(gòu)借入資金買(mǎi)入上市證券,或借入上市證券并賣(mài)出的行為。包括券商對(duì)投資者的融資、融券和金融機(jī)構(gòu)對(duì)券商,融資、融券。其中,融資是借錢(qián)買(mǎi)證券,證券公司借款給客戶(hù)購(gòu)買(mǎi)證券,客戶(hù)到期償還本息;而融券是借證券來(lái)賣(mài),然后以證券歸還,證券公司出借,證券給客戶(hù)出售,客戶(hù)到期返還相同種類(lèi)和數(shù)量的證券并支付利息。
中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席范福春在兩會(huì)期間對(duì)“融資融券業(yè)務(wù)今年有希望推出”的表態(tài),把已停歇一年多對(duì)融資融券的猜想,再次推到市場(chǎng)話(huà)題的中心,市場(chǎng)關(guān)于中信、海通和中投等3家券商即將成為融資融券業(yè)務(wù)首批試點(diǎn)企業(yè)的猜測(cè),加重了股票市場(chǎng)對(duì)融資融券即將推出的預(yù)期。
倘若啟動(dòng)融資融券,將為市場(chǎng)輸入資金,提高市場(chǎng)流動(dòng)性,對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生積極作用,尤其對(duì)于市場(chǎng)中的存量資金,融資融券業(yè)務(wù)有效提高流動(dòng)性,放大資金使用效率。而信用交易制度也為銀行流動(dòng)性釋放到股市提供了一條新的途徑。從對(duì)股市成交量影響來(lái)看,引入融資融券這種信用交易機(jī)制,可以增加股市資金流通性,對(duì)提升現(xiàn)貨交易量有所幫助。根據(jù)我國(guó)臺(tái)灣1991年至2000年融資融券量與股市成交量相關(guān)性關(guān)系表明,融資融券量與股市成交量之間存在顯著正相關(guān)關(guān)系。對(duì)當(dāng)前我國(guó)A股市場(chǎng)引入融資融券能夠進(jìn)一步刺激交易量上升。
然而,隨著信用交易規(guī)模逐步發(fā)展和擴(kuò)大,在股市資金中所占的比重將越來(lái)越大,已成為一種主要資金渠道。在資本市場(chǎng)發(fā)達(dá)國(guó)家,信用交易資金量在市場(chǎng)中占有很大比例。拓展證券公司業(yè)務(wù)空間,推進(jìn)券商產(chǎn)品創(chuàng)新和盈利模式多元化轉(zhuǎn)型。鑒于融資融券,尤其是融券賣(mài)空機(jī)制,是以后實(shí)施股指期貨等金融衍生工具交易必不可少的制度基礎(chǔ),融資融券業(yè)務(wù)推行不僅可以拓寬證券公司融資渠道,多元化證券公司融資框架,還可以衍生出很多產(chǎn)品創(chuàng)新機(jī)會(huì),并為自營(yíng)業(yè)務(wù)降低成本和套期保值提供了可能。歐美等資本市場(chǎng)成熟國(guó)家發(fā)展經(jīng)歷證明,融資融券者往往是市場(chǎng)中最為活躍的交易者,對(duì)市場(chǎng)機(jī)會(huì)的把握,信息的快速反應(yīng),和對(duì)股價(jià)的合理定位,都起到非常好的促進(jìn)作用。融資融券者成為價(jià)格發(fā)行功能實(shí)現(xiàn)的主要推動(dòng)力量。目前,在我國(guó)證券制度還有待于完善,如果融資融券推出,市場(chǎng)伴隨著信用交易量擴(kuò)大,融資融券者將活躍市場(chǎng)交易且強(qiáng)化價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能。
融資融券是指兩個(gè)相反方向的交易。融資是指在市場(chǎng)持續(xù)走強(qiáng)時(shí)候,投資者可以通過(guò)融入資金購(gòu)買(mǎi)股票而放大獲利倍數(shù);而融券是指投資者可以在市場(chǎng)持續(xù)下跌過(guò)程中,賣(mài)空股票再于低位平倉(cāng)補(bǔ)回即可。這樣將為投資者提供一種新的獲利方式,不再像以前那樣,只有在市場(chǎng)上漲的時(shí)候才能夠獲利。這種雙向交易機(jī)制建立,加上機(jī)構(gòu)博弈時(shí)代到來(lái),也有效降低了單邊投機(jī)市場(chǎng)走勢(shì)出現(xiàn)的概率,維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定提供更多的投資手段。
推出融資融券,無(wú)疑給參與相關(guān)中介機(jī)構(gòu)(券商),提供一個(gè)新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域,如在香港券商融資融券所帶來(lái)利息收入是券商經(jīng)紀(jì)收入中最主要一塊。因此融資融券一旦推出,券商板塊利好最為直接。在這一業(yè)務(wù)中,由于投資者融資和融券有證券擔(dān)保,券商賺取利息收入風(fēng)險(xiǎn)幾乎為零。利率大概與銀行一年期貸款利率持平或稍高,保守估計(jì),券商融資融券業(yè)務(wù)利潤(rùn)率會(huì)超過(guò)6%。除直接利息收入外,融資融券業(yè)務(wù)會(huì)進(jìn)一步刺激交投量活躍,從而提高券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入。
顯然,這一業(yè)務(wù)推出,對(duì)券商行業(yè)整體發(fā)展無(wú)疑是一個(gè)特大利好,與此同時(shí),也加速券商分化格局。由于融資融券本身許可證制度和規(guī)則,首先,目前我國(guó)最有可能采取將是許可證制度,而這一制度無(wú)疑將使得規(guī)模實(shí)力較好的券商能夠優(yōu)先開(kāi)展這一業(yè)務(wù),中小券商則只能望而興嘆;其次,融資融券的規(guī)模和券商本身凈資本是緊密相關(guān),這就決定凈資本大券商能夠提供更大的融資額,這將促使很多機(jī)構(gòu)等大客戶(hù)考慮到自身融資融券需求而逐步流向大券商。以上兩點(diǎn)將促使券商之間發(fā)生分化,券商行業(yè)強(qiáng)者恒強(qiáng),弱者恒弱的局面將出現(xiàn)。
自2007年11月以來(lái),滬深300指數(shù)跌幅37%。就滬深300成份股,也包括上證50成份股將是券商樂(lè)于接受的抵押品,成分股將吸引更多投資者增持的品種,這就會(huì)為這一板塊吸引大量資金流入。在向投資者提供融券業(yè)務(wù)之前,券商必須事先購(gòu)買(mǎi)一定量的股票,但也須承受股票下跌的風(fēng)險(xiǎn)。為將風(fēng)險(xiǎn)降到最低,券商會(huì)選擇下跌空間較小、股價(jià)波動(dòng)較小、業(yè)績(jī)比較穩(wěn)定的股票長(zhǎng)期持有。經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間調(diào)整已處于平穩(wěn)期,長(zhǎng)期業(yè)績(jī)穩(wěn)定的大盤(pán)藍(lán)籌股,可能最先進(jìn)入券商的股票池。融資融券業(yè)務(wù)對(duì)大盤(pán)藍(lán)籌股,特別是占滬深300最大權(quán)重的銀行股形成間接利好。這次滬深300指數(shù)中的銀行股跌幅較深,市場(chǎng)將更傾向于增持銀行股,銀行股占據(jù)滬深300板塊單一最大權(quán)重,會(huì)直接受益這一聯(lián)動(dòng),而在業(yè)務(wù)層面,銀行股也將受益。
論文摘要:證券稅制包含證券流轉(zhuǎn)稅、證券投資所得稅和證券交易利得稅等稅種。國(guó)外的證券流轉(zhuǎn)稅正朝寬稅基低稅率方向發(fā)展,其作用日漸淡化;證券投資所得稅的稅率不斷下調(diào),計(jì)稅方法不斷優(yōu)化以處理股息重復(fù)征稅;證券交易利得稅正逐步推廣,稅負(fù)普遍從輕。我國(guó)現(xiàn)行的證券交易印花稅和證券投資所得稅的稅負(fù)偏重,調(diào)控功能較弱,證券交易利得稅也不完整。我國(guó)的證券稅制政策調(diào)整,應(yīng)以寬稅基低稅率來(lái)改革證券流轉(zhuǎn)稅,運(yùn)用一體化方法完善證券投資所得稅,并合理設(shè)計(jì)計(jì)稅依據(jù)和稅率以健全證券交易利得稅。
一、導(dǎo)言
證券市場(chǎng)是現(xiàn)代資本市場(chǎng)的重要組成部分,它被形象地稱(chēng)為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”。稅收作為政府調(diào)控證券市場(chǎng)的重要政策工具,對(duì)證券市場(chǎng)的發(fā)展產(chǎn)生了舉足輕重的影響。證券稅制是由多稅種、多征稅對(duì)象、多稅率組成的稅制體系。它主要涉及的稅種有三種。一是證券流轉(zhuǎn)稅。這是對(duì)證券的發(fā)行和流通課征的稅,包括證券印花稅和證券交易稅等。二是證券投資所得稅。這是對(duì)證券投資所產(chǎn)生的股息、紅利、利息所得課征的稅,即通常所指的股息稅和利息稅,它們經(jīng)常列入個(gè)人所得稅和公司所得稅范疇。三是證券交易利得稅。這是對(duì)證券買(mǎi)賣(mài)差價(jià)收益課征的稅,理論上應(yīng)歸屬于資本利得稅范疇,許多國(guó)家未單獨(dú)開(kāi)征資本利得稅,就把證券交易利得歸入普通所得稅計(jì)征。總體而言,國(guó)外證券稅制模式的發(fā)展表現(xiàn)為初期以流轉(zhuǎn)稅為主體稅種模式,成熟期以所得稅為主體稅種模式,稅制目標(biāo)經(jīng)歷了“效率優(yōu)先——公平為主——效率與公平兼顧”的調(diào)整過(guò)程,具體制度設(shè)計(jì)也體現(xiàn)出“簡(jiǎn)單——復(fù)雜——簡(jiǎn)單”的特點(diǎn)。隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化格局的形成和各國(guó)之間經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)的加劇,各國(guó)政府都在積極調(diào)整各自的證券稅制政策,以更好地鼓勵(lì)投資的增長(zhǎng),維護(hù)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。因此,研究各國(guó)證券稅制的發(fā)展動(dòng)態(tài),借鑒它們的成功經(jīng)驗(yàn),然后結(jié)合我國(guó)證券稅制的運(yùn)行狀況,做出適當(dāng)?shù)淖C券稅制政策調(diào)整,可以更好地規(guī)范和調(diào)節(jié)我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展,提高資源配置效率,貫徹社會(huì)公平政策。
二、國(guó)外證券稅制的發(fā)展動(dòng)態(tài)
(一)證券流轉(zhuǎn)稅的發(fā)展動(dòng)態(tài)
理論上認(rèn)為,證券流轉(zhuǎn)稅會(huì)降低證券價(jià)格水平,遲滯資本的流動(dòng),縮減市場(chǎng)成交量,影響證券市場(chǎng)效率,總體的消極效應(yīng)較大。所以,證券流轉(zhuǎn)稅通常適用于發(fā)展初期的證券市場(chǎng)。世界上多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家已不再征收證券流轉(zhuǎn)稅,現(xiàn)在仍舊征收該稅的部分國(guó)家,也在積極調(diào)整相關(guān)的稅收政策。
證券流轉(zhuǎn)稅的發(fā)展動(dòng)態(tài)主要表現(xiàn)為:(1)證券流轉(zhuǎn)稅改革朝寬稅基、低稅率方向發(fā)展。隨著各種金融工具的創(chuàng)新,金融產(chǎn)品層出不窮,因而各國(guó)證券流轉(zhuǎn)稅征稅范圍也從傳統(tǒng)的股票市場(chǎng)擴(kuò)展到債券、基金以及期貨期權(quán)等衍生金融產(chǎn)品,涵蓋整個(gè)資本市場(chǎng)。同時(shí),證券流轉(zhuǎn)稅的稅率呈現(xiàn)不斷下調(diào)趨勢(shì),甚至許多國(guó)家已完全廢止證券流轉(zhuǎn)稅。(2)證券流轉(zhuǎn)稅普遍運(yùn)用差別稅率來(lái)調(diào)整證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。通常,股票交易稅率較高,公司債券和政府債券稅率依次降低,基金稅率更低甚至免稅,而各種衍生金融產(chǎn)品稅率也各不相同。同時(shí),不同的投資主體也實(shí)行不同稅率,短期投機(jī)者適用的稅率要高于長(zhǎng)期投資者適用稅率。這些措施的目的都在于調(diào)整投資結(jié)構(gòu),促進(jìn)證券市場(chǎng)的平穩(wěn)發(fā)展。(3)證券流轉(zhuǎn)稅主要采用單向征收方式。因?yàn)殡p向征收無(wú)差別地對(duì)待買(mǎi)賣(mài)雙方,抑制投機(jī)效果較差。如果僅對(duì)賣(mài)方征稅,那么僅增加賣(mài)方成本,促使其延長(zhǎng)證券持有期,這樣可以鼓勵(lì)投資抑制投機(jī),促進(jìn)證券市場(chǎng)健康發(fā)展。同時(shí),單向征收稅負(fù)遠(yuǎn)低于雙向征收,也符合證券流轉(zhuǎn)稅率不斷下調(diào)趨勢(shì)。因此,絕大多數(shù)國(guó)家的證券流轉(zhuǎn)稅僅對(duì)賣(mài)方征收,只有極少數(shù)國(guó)家仍采用雙向征收方式。
(二)證券投資所得稅發(fā)展動(dòng)態(tài)
證券投資所得稅中最主要的是股息稅,關(guān)于股息稅的理論爭(zhēng)辯很激烈。傳統(tǒng)論代表Poterba和Summers等認(rèn)為股息稅對(duì)新股投資和留利投資均產(chǎn)生了很大影響,因此解決股息的重復(fù)征稅具有重要意義。而新論代表Auerbach等認(rèn)為,股息稅會(huì)對(duì)新股投資產(chǎn)生重要影響,但并不影響留利投資。經(jīng)驗(yàn)論證中,支持股息稅傳統(tǒng)論和新論的實(shí)證證據(jù)基本是平分秋色。各國(guó)分別根據(jù)各自的經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)采納不同的股息稅理論,并積極調(diào)整股息稅政策。
股息稅的發(fā)展動(dòng)態(tài)主要表現(xiàn)為:(1)證券投資所得稅稅率呈不斷下調(diào)趨勢(shì)。OECD國(guó)家在1980—2000年之間,平均最高個(gè)人所得稅率從67%下調(diào)到47%,平均公司所得稅率在1996—2002年之間從37.6%下調(diào)到31.4%。這些持續(xù)的輕稅政策強(qiáng)有力地刺激了投資需求,推動(dòng)了證券市場(chǎng)的發(fā)展。(2)妥善處理股息稅已成為完善證券投資所得稅的核心問(wèn)題?,F(xiàn)實(shí)中,美國(guó)等極少數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家和部分發(fā)展中國(guó)家實(shí)行古典制所得稅,對(duì)股息重復(fù)征收公司和個(gè)人兩個(gè)層次的所得稅。而歐洲發(fā)達(dá)國(guó)家和多數(shù)發(fā)展中國(guó)家則實(shí)行一體化的所得稅制度,采取各種措施減輕或者消除股息的重復(fù)征稅現(xiàn)象。目前,這兩種所得稅制度呈現(xiàn)不斷融合的趨勢(shì)。因此,根據(jù)各國(guó)實(shí)際情況,設(shè)計(jì)合理可行的所得稅方案已成為完善證券投資所得稅的核心任務(wù)。(3)稅制設(shè)計(jì)兼顧公平與效率,體現(xiàn)簡(jiǎn)化原則。發(fā)達(dá)國(guó)家為貫徹稅收公平,常采用一體化所得稅制度,并且稅制往往設(shè)計(jì)得很復(fù)雜,這在20世紀(jì)下半期已經(jīng)成為股息稅改革的主流趨勢(shì)。然而,過(guò)于復(fù)雜的制度設(shè)計(jì),使得實(shí)踐中的稅收遵從成本和行政成本都很高。因此,發(fā)達(dá)國(guó)家也正在考慮簡(jiǎn)化股息稅制,以更好地提高稅收的效率。2000年,德國(guó)對(duì)實(shí)行了數(shù)十年的極其復(fù)雜的分劈稅率和歸集抵免制度進(jìn)行改革,重新實(shí)行簡(jiǎn)便的古典制所得稅,這充分體現(xiàn)了稅制簡(jiǎn)化原則的回歸。
(三)證券交易利得稅的發(fā)展動(dòng)態(tài)
證券交易利得稅會(huì)產(chǎn)生“資本緊鎖”效應(yīng),妨礙資本流動(dòng),也會(huì)影響證券投資需求,調(diào)節(jié)證券市場(chǎng)規(guī)模和價(jià)格水平,經(jīng)濟(jì)效應(yīng)較復(fù)雜。總體而言,證券交易利得稅不適用于初期的證券市場(chǎng)而更適用于成熟的證券市場(chǎng),證券所得稅代替證券流轉(zhuǎn)稅是證券稅制發(fā)展的大趨勢(shì)。
證券交易利得稅的發(fā)展動(dòng)態(tài)主要表現(xiàn)為:(1)長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看,各國(guó)都逐步將證券交易利得納入征稅范圍,以貫徹稅收公平政策。由于證券交易利得稅會(huì)改變證券市場(chǎng)的分配狀況,不利于高收入者,往往會(huì)遭到激烈的反對(duì)。例如,英國(guó)稅法就將證券交易利得排除在所得范圍之外長(zhǎng)達(dá)250年,澳大利亞也是在開(kāi)征所得稅后80年才對(duì)證券交易利得征稅。但是,隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展,證券交易利得逐步成為高收入者的重要收入來(lái)源,開(kāi)征證券交易利得稅能對(duì)這部分非勤勞所得做出適度合理的調(diào)節(jié),是稅收公平政策的重要體現(xiàn),所以是證券稅制發(fā)展的主流趨勢(shì)?,F(xiàn)在,發(fā)達(dá)國(guó)家已大都將證券交易利得納入征稅范圍,并適時(shí)調(diào)整各自的證券交易利得稅政策。(2)各國(guó)都很謹(jǐn)慎地處理證券交易利得稅,認(rèn)真研究恰當(dāng)?shù)拈_(kāi)征時(shí)機(jī)。證券交易利得稅“雙刃劍”效應(yīng)很強(qiáng)烈,它在成熟的證券市場(chǎng)上發(fā)揮“自動(dòng)穩(wěn)定器”作用,防止證券價(jià)格暴漲暴跌;而在不成熟的證券市場(chǎng)中,卻起到“震蕩
器”作用,產(chǎn)生了強(qiáng)烈的壓抑市場(chǎng)上揚(yáng)和促使市場(chǎng)下挫的效應(yīng)。例如,1986年意大利政府?dāng)M開(kāi)征證券交易利得稅的消息傳出后,短短10天左右股價(jià)指數(shù)就暴跌了25%。證券交易利得稅的重要影響體現(xiàn)得淋漓盡致。因此,各國(guó)都會(huì)認(rèn)真充分地研究各自的證券市場(chǎng)環(huán)境,做好各項(xiàng)評(píng)估預(yù)測(cè),才會(huì)做出征收證券交易利得稅與否的重大決策。證券交易利得稅開(kāi)征時(shí)機(jī)的把握是至關(guān)重要的。(3)證券交易利得稅實(shí)行稅負(fù)從輕原則。各國(guó)的證券交易利得稅率普遍控制在20%~30%之間。同時(shí),還充分運(yùn)用差別稅率,來(lái)調(diào)整證券的品種結(jié)構(gòu)和期限結(jié)構(gòu),以貫徹鼓勵(lì)投資、抑制投機(jī)等政策意圖。另外,配套以合理的證券投資利虧抵扣措施,以更好地實(shí)現(xiàn)政策目標(biāo)。相對(duì)于證券流轉(zhuǎn)稅而言,證券交易利得稅更容易實(shí)現(xiàn)公平目標(biāo)。它根據(jù)能力負(fù)擔(dān)原則,多得多稅,少得少稅,再輔之于起征點(diǎn)、免稅額等方法,充分發(fā)揮了稅收調(diào)節(jié)社會(huì)財(cái)富分配狀況的功能,實(shí)現(xiàn)公平收入的目標(biāo)。
三、我國(guó)證券稅制的運(yùn)行現(xiàn)狀分析
我國(guó)的證券市場(chǎng)從90年代初起步,經(jīng)歷十多年的風(fēng)雨坎坷,已經(jīng)取得了巨大發(fā)展。證券稅制也隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展而不斷調(diào)整??傮w來(lái)說(shuō),我國(guó)形成了以證券流轉(zhuǎn)稅為主體,證券所得稅為輔助的證券稅制模式。它對(duì)證券市場(chǎng)初期的發(fā)展起到了一定的調(diào)控作用。然而,隨著證券市場(chǎng)的逐漸發(fā)展成熟,也暴露出許多問(wèn)題與不足,需要加以仔細(xì)研究并及時(shí)調(diào)整完善。
(一)證券交易印花稅的現(xiàn)狀分析
1.在財(cái)政收入中占有一定的地位。我國(guó)的證券交易印花稅在90年代基本處于持續(xù)增長(zhǎng)狀態(tài),增長(zhǎng)速度較快。它占財(cái)政收入的比重也一路攀升,從1995年的0.42%增長(zhǎng)到高峰期2000年的3.63%。隨著2001年后的證券市場(chǎng)持續(xù)低迷,證券交易印花稅收人大幅萎縮,其占財(cái)政收入比重也相應(yīng)下降。
(2)稅率偏高,稅基偏窄。我國(guó)的證券交易印花稅稅率90年代初起征時(shí)設(shè)為6‰,這是個(gè)非常高的水平。直到2001年前,稅率仍維持在4‰的高水平。2001年后的股市持續(xù)走低,政府才調(diào)低稅率至2‰,2005年1月后調(diào)低至1‰。2007年5月底,政府又將證券交易印花稅率從1‰上調(diào)到3‰,而世界上征收證券流轉(zhuǎn)稅的國(guó)家的稅率基本都在1‰左右,且多實(shí)行單向征收,實(shí)際稅率遠(yuǎn)低于我國(guó)。另外,我國(guó)的證券交易印花稅實(shí)際上僅對(duì)股票交易征收,并沒(méi)有將債券、基金和金融衍生工具納入征稅范圍,稅基相對(duì)較窄。
(3)調(diào)控功能不顯著,股市投機(jī)很活躍。我國(guó)的證券交易印花稅曾多次進(jìn)行調(diào)整,試圖調(diào)節(jié)股市的運(yùn)行。但事實(shí)證明它對(duì)股市的調(diào)節(jié)大多為短期影響,并不能使股市進(jìn)入理性運(yùn)行狀態(tài)。例如1998年6月調(diào)低印花稅率后,雖然當(dāng)日成交量漲幅達(dá)20%,但后期成交量不增反降。2000年股市狂漲,印花稅也未能抑制過(guò)度投機(jī)。2005年1月下調(diào)證券交易印花稅率,試圖挽救過(guò)度頹廢的股市,而結(jié)果恰相反,一周后股票指數(shù)不升反降,跌幅達(dá)1.69%。而2007年5月30日證券交易印花稅率從1‰上調(diào)至3‰后,當(dāng)日股指重挫下跌6.5%,連續(xù)三日內(nèi)股指累計(jì)暴跌近14%,市值蒸發(fā)12873億元人民幣。印花稅的巨大震蕩影響已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出決策層的預(yù)料。種種現(xiàn)象表明,印花稅顯然不是調(diào)控股市的優(yōu)良稅種。另外,我國(guó)的證券交易印花稅對(duì)買(mǎi)賣(mài)雙方征收,它對(duì)抑制我國(guó)股市過(guò)高的換手率作用甚微。
(二)證券投資所得稅的現(xiàn)狀分析
(1)股息的個(gè)人所得稅實(shí)行分類(lèi)征收,不利于較好地貫徹公平原則。我國(guó)稅法將個(gè)人所得分為11類(lèi),股息利息所得屬于單獨(dú)的一類(lèi),不論股息收入多少均按20%的稅率單獨(dú)征收。而世界上多數(shù)國(guó)家實(shí)行綜合的個(gè)人所得稅,將股息利息并入個(gè)人全部所得,再按適用的累進(jìn)稅率征收個(gè)人所得稅。隨著我國(guó)股份經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展,股息收入已成為富裕群體的一項(xiàng)較重要的收入。如果繼續(xù)給予富裕群體股息收入以單獨(dú)課征的稅收優(yōu)惠,就無(wú)助于縮小社會(huì)正逐漸拉大的貧富差距。
(2)我國(guó)的股息稅名義稅率較低,但聯(lián)合的企業(yè)與個(gè)人所得稅稅率要普遍高于多數(shù)發(fā)展中國(guó)家。我國(guó)的企業(yè)所得稅稅率33%,股息的個(gè)人所得稅率20%,因?yàn)楣诺渲浦貜?fù)征稅,100元企業(yè)稅前所得,先要承擔(dān)33元企業(yè)所得稅,余下分配的67元股息還要承擔(dān)20%的個(gè)人所得稅,所以最終要繳納合計(jì)46.4元的聯(lián)合的企業(yè)與個(gè)人所得稅。雖然2005年6月政府為刺激過(guò)度低迷的股市,暫時(shí)將股息的個(gè)人所得稅率調(diào)低至10%,但股息的聯(lián)合的企業(yè)與個(gè)人所得稅率仍然達(dá)到39.7%的較高水平。而世界上很多國(guó)家因?qū)嵭幸惑w化所得稅制度,聯(lián)合的公司與個(gè)人所得稅率并不高,如發(fā)展中國(guó)家巴西為33%、阿根廷為33%、墨西哥為34%,新興工業(yè)化國(guó)家如韓國(guó)為40%、新加坡為28%。發(fā)達(dá)國(guó)家平均的聯(lián)合的公司和個(gè)人所得稅率稍高,理論上能達(dá)到51.1%,但這是按各國(guó)最高的個(gè)人所得稅率計(jì)算的,實(shí)踐中大多數(shù)股東適用的個(gè)人所得稅率要低很多,其實(shí)際的股息聯(lián)合稅率要低于我國(guó)股息46.4%的名義稅率,而發(fā)達(dá)國(guó)家證券市場(chǎng)的成熟完善程度卻是我國(guó)無(wú)法比擬的。所以我國(guó)的證券投資所得稅制度可能對(duì)股份經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展存在一定的抑制影響。
(3)我國(guó)的股息稅未能對(duì)上市公司的治理結(jié)構(gòu)發(fā)揮積極的調(diào)控功能。我國(guó)上市公司普遍形成國(guó)有股“一股獨(dú)大”的獨(dú)特的股權(quán)結(jié)構(gòu),這直接導(dǎo)致中小股東表決權(quán)太小,“以手投票”治理機(jī)制失效。廣大的上市公司又很少發(fā)甚至不發(fā)股息,股東無(wú)從了解公司經(jīng)營(yíng)信息,且沒(méi)有很大的投資選擇余地,“以腳投票”治理機(jī)制也收效甚微。而我國(guó)的證券投資所得稅非但不能懲罰那些不支付股息的低信譽(yù)公司,還對(duì)國(guó)有股和法人股不征收股息稅,加劇股權(quán)結(jié)構(gòu)的不合理。因此,如何利用稅收政策來(lái)改善公司治理結(jié)構(gòu),合理調(diào)控證券市場(chǎng)已成為越來(lái)越值得關(guān)注的問(wèn)題。[
(三)證券交易利得稅的現(xiàn)狀分析
證券交易利得稅理論上應(yīng)列入資本利得稅范疇,而我國(guó)至今尚未形成完整的證券交易利得稅體系。我國(guó)的企業(yè)所得稅法規(guī)定,企業(yè)從事證券買(mǎi)賣(mài)所獲得的差價(jià)收益列入企業(yè)所得范疇,統(tǒng)一征收企業(yè)所得稅,這與多數(shù)國(guó)家相關(guān)稅法規(guī)定一致。而我國(guó)的個(gè)人所得稅法規(guī)定,個(gè)人從事證券買(mǎi)賣(mài)所取得的差價(jià)收入應(yīng)列入財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得,按20%的稅率征收個(gè)人所得稅。但我國(guó)相關(guān)稅收法規(guī)又規(guī)定,對(duì)個(gè)人買(mǎi)賣(mài)股票取得的差價(jià)收入暫不征收個(gè)人所得稅。所以,事實(shí)上我國(guó)并沒(méi)有征收個(gè)人的證券交易利得稅。隨著證券市場(chǎng)的不斷發(fā)展成熟,以流轉(zhuǎn)稅為主體的證券稅制模式轉(zhuǎn)變?yōu)橐运枚悶橹黧w的證券稅制模式,這是大勢(shì)所趨。所以完善證券交易利得稅體系將是今后證券稅制建設(shè)的重要任務(wù)。
四、我國(guó)證券稅制的政策調(diào)整
綜合考慮國(guó)際上證券稅制的發(fā)展趨勢(shì)和我國(guó)證券市場(chǎng)實(shí)際狀況,我們認(rèn)為,我國(guó)證券稅制調(diào)整的總體思路應(yīng)為:改革流轉(zhuǎn)稅為主體的證券稅制模式,逐步過(guò)渡到以所得稅為主體的證券稅制模式。具體應(yīng)做好以下幾方面工作:
(一)完善我國(guó)的證券流轉(zhuǎn)稅
1.增設(shè)發(fā)行環(huán)節(jié)的證券印花稅,運(yùn)用稅收調(diào)節(jié)證券初級(jí)市場(chǎng)的運(yùn)行。初級(jí)市場(chǎng)的證券發(fā)行是
資源配置的重要環(huán)節(jié),英國(guó)和日本等國(guó)也都在證券發(fā)行環(huán)節(jié)征收相關(guān)的印花稅或者注冊(cè)稅。我國(guó)應(yīng)開(kāi)征初級(jí)市場(chǎng)的證券印花稅,根據(jù)產(chǎn)業(yè)政策設(shè)計(jì)既公平統(tǒng)一又兼顧特殊的稅目稅率,以更好地對(duì)進(jìn)入股市的資源進(jìn)行合理的初次配置,平衡初級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)的稅收收入,也可適度調(diào)節(jié)初級(jí)市場(chǎng)的投機(jī)活動(dòng)。
2.根據(jù)“寬稅基、低稅率”原則,調(diào)整證券交易稅。建議首先將證券交易印花稅改名為證券交易稅,奠定其應(yīng)有的法律地位。然后,擴(kuò)大證券交易稅的征稅范圍,從股票擴(kuò)展到債券、基金以及期貨期權(quán)等金融衍生工具,成為真正的證券交易稅而不是單純的股票交易印花稅。最后,仍要根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展情況,繼續(xù)調(diào)低證券交易稅率,同時(shí)按照股票最高、債券居次、基金較低甚至免稅的順序制訂差別稅率,以合理調(diào)節(jié)證券結(jié)構(gòu)。
3.實(shí)行單向征收方式,充分發(fā)揮證券交易稅的調(diào)節(jié)功能。我國(guó)的證券市場(chǎng)投機(jī)氣氛濃厚,股票平均年換手率在300%左右,遠(yuǎn)高于西方國(guó)家成熟證券市場(chǎng)年平均換手率60%的水平。因此,應(yīng)改變現(xiàn)在向買(mǎi)賣(mài)雙方征收的方式,實(shí)行僅向賣(mài)方征收的方式,可以對(duì)證券市場(chǎng)的投機(jī)活動(dòng)起到積極的抑制作用,有利于實(shí)現(xiàn)證券市場(chǎng)的理性平穩(wěn)運(yùn)行。
(二)改革我國(guó)的證券投資所得稅
1.?dāng)U大證券投資所得稅稅基,設(shè)計(jì)合理的稅制模式。首先,要將股票、債券、基金以及金融衍生工具的投資收益均列入證券投資所得稅征稅范圍,公平稅收待遇,減少各種稅收優(yōu)惠待遇。其次,統(tǒng)一國(guó)有股、法人股和個(gè)人股的證券投資所得稅待遇,取消給予國(guó)有股和法人股的不合理的稅收優(yōu)惠。最后,待時(shí)機(jī)成熟時(shí),將證券投資所得列入個(gè)人的綜合所得,按累進(jìn)的個(gè)人所得稅率征稅。
2.降低證券投資所得的實(shí)際稅率,權(quán)衡考慮實(shí)施一體化的所得稅制度。我們一方面要考慮適度調(diào)低企業(yè)所得稅稅率,2008年開(kāi)始實(shí)施的統(tǒng)一的新企業(yè)所得稅法已將稅率確定為25%,這是個(gè)較理想的稅率水平;另一方面,要注意適度減輕股息的重復(fù)征稅問(wèn)題,考慮實(shí)施一體化的所得稅方案。這個(gè)改革過(guò)程的相關(guān)的測(cè)算和設(shè)計(jì)比較復(fù)雜,所以要做得謹(jǐn)慎詳細(xì)。作為過(guò)渡措施,相關(guān)部門(mén)可以確定宣布降低股息的個(gè)人所得稅率至10%,取消“暫按10%”字樣,增強(qiáng)投資者信心。甚至可采取更積極措施,加大股息所得稅優(yōu)惠力度,降低股息的個(gè)人所得稅率至5%,以更強(qiáng)有力地促進(jìn)股份經(jīng)濟(jì)及證券市場(chǎng)的持續(xù)發(fā)展。
3.所得稅一體化方案中優(yōu)先考慮分劈稅率法,再結(jié)合歸集抵免制度,以充分發(fā)揮稅收對(duì)股市的調(diào)控作用,改善我國(guó)的公司治理結(jié)構(gòu)??梢詫⒐镜亩惽八梅譃閮刹糠?,對(duì)未分配利潤(rùn)征收相對(duì)較高的企業(yè)所得稅,而對(duì)作為股息分配的利潤(rùn)則征收較低的企業(yè)所得稅,這樣可以促使公司積極分配股息,以便股東掌握公司較多的經(jīng)營(yíng)信息,從而對(duì)公司經(jīng)營(yíng)者產(chǎn)生較好的約束。另外,可以在股東層次實(shí)行股息稅的歸集抵免制,這樣可以減輕甚至徹底消除重復(fù)征稅現(xiàn)象。這樣,稅收對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)的調(diào)控作用就得到了較好的發(fā)揮。
(三)健全我國(guó)的證券交易利得稅
1.明確劃分投資期限,抑制投機(jī)活動(dòng)。證券持有期限劃分為:1年以下為短期,1-5年為中期,5年以上為長(zhǎng)期。短期證券交易應(yīng)繳納法定全額的交易利得稅,而中期證券交易可獲得減半征稅的優(yōu)惠,長(zhǎng)期證券交易則全部免稅。其目的就在于抑制證券市場(chǎng)的短期投機(jī)活動(dòng),促使證券市場(chǎng)長(zhǎng)期平穩(wěn)運(yùn)行。
2.合理設(shè)計(jì)計(jì)稅依據(jù),保證投資者稅負(fù)適度。原則上,證券交易利得稅的計(jì)稅依據(jù)是證券賣(mài)出價(jià)減去買(mǎi)入價(jià)以及相關(guān)合理費(fèi)用后的差額。為減輕中小個(gè)人股東的稅收負(fù)擔(dān),應(yīng)考慮設(shè)計(jì)免征額,例如每次交易允許1000元的免征額,每月最多允許運(yùn)用一次交易免征額,這樣可以避免大幅度增加中小股東的稅收負(fù)擔(dān)。另外,證券投資虧損實(shí)行特別抵扣,企業(yè)證券投資虧損只允許用投資利得抵扣,不能用普通經(jīng)營(yíng)所得抵扣;個(gè)人證券投資虧損也只能用投資利得抵扣,抵扣剩余部分可無(wú)限期結(jié)轉(zhuǎn)至以后年度再加以利用。
[關(guān)鍵詞]會(huì)計(jì)準(zhǔn)則;經(jīng)濟(jì)后果;啟示
一、新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系的特點(diǎn)分析
與舊準(zhǔn)則比,新準(zhǔn)則體系不但體現(xiàn)了“國(guó)際趨同”還保持了“中國(guó)特色”。
1、新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系的“國(guó)際趨同”
首先在內(nèi)容體系方面,新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則基本實(shí)現(xiàn)了與國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則的趨同;再者在會(huì)計(jì)基本準(zhǔn)則、會(huì)計(jì)要素計(jì)量和會(huì)計(jì)政策選擇等方面做了大膽借鑒。新基本準(zhǔn)則中的會(huì)計(jì)基本原則,繼續(xù)保留了重要性原則、謹(jǐn)慎原則、實(shí)質(zhì)重于形式原則等,也強(qiáng)調(diào)了可比性、一致性、明晰性等原則。但權(quán)責(zé)發(fā)生制和歷史成本不再作為會(huì)計(jì)核算的基本原則。
2、新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系的“中國(guó)特色”
新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則的趨同不等于相同。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則保持了“中國(guó)特色”。主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:一是新準(zhǔn)則和新制度與我國(guó)的法律環(huán)境和法規(guī)體系相適應(yīng)。二是繼續(xù)保留了“會(huì)計(jì)制度”這種形式制定會(huì)計(jì)規(guī)范,符合中國(guó)人的思維方式和習(xí)慣,便于理解和實(shí)際操作。三是新準(zhǔn)則、新制度在債務(wù)重組、非貨幣易、以放棄非現(xiàn)金資產(chǎn)方式取得的長(zhǎng)期股權(quán)投資等很多方面也體現(xiàn)了會(huì)計(jì)的中國(guó)特色,這是由我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)狀所決定的。四是《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》與《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》并存,是我國(guó)現(xiàn)階段企業(yè)會(huì)計(jì)改革的合理模式。
二、我國(guó)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中經(jīng)濟(jì)后果的表現(xiàn)
我國(guó)新頒布的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則作出了重大修改,許多經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)處理發(fā)生了變更,這些會(huì)計(jì)政策的變更必然會(huì)產(chǎn)生一定的經(jīng)濟(jì)后果,本文分析借款費(fèi)用、長(zhǎng)期股權(quán)投資、非貨幣性資產(chǎn)交換和債務(wù)重組會(huì)計(jì)政策變更可能產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果。
1、借款費(fèi)用會(huì)計(jì)政策變更的經(jīng)濟(jì)后果
新準(zhǔn)則規(guī)定,借款費(fèi)用如果可直接歸屬于符合資本化條件的資產(chǎn)購(gòu)建或者生產(chǎn)的,應(yīng)當(dāng)予以資本化;需要經(jīng)過(guò)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間購(gòu)建或者生產(chǎn)活動(dòng)才能達(dá)到可使用或可銷(xiāo)售狀態(tài)的資產(chǎn)可以作為符合資本化條件的資產(chǎn),包括固定資產(chǎn)和需要相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間的購(gòu)建或者生產(chǎn)活動(dòng)才能達(dá)到可使用或可銷(xiāo)售狀態(tài)的存貨、投資性房地產(chǎn)等。存貨的借款費(fèi)用一定條件下可以資本化對(duì)于生產(chǎn)周期長(zhǎng)的行業(yè)影響較大,如果借款較多,執(zhí)行新準(zhǔn)則后,允許將用于存貨生產(chǎn)的借款費(fèi)用資本化,這將大大降低這類(lèi)企業(yè)當(dāng)期的財(cái)務(wù)費(fèi)用,提高企業(yè)當(dāng)期的會(huì)計(jì)利潤(rùn)。借款費(fèi)用會(huì)計(jì)政策的變更,出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)后果是,不僅可以改善企業(yè)當(dāng)期的會(huì)計(jì)利潤(rùn),也有利于改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)考核指標(biāo),提高經(jīng)營(yíng)者擴(kuò)大再生產(chǎn)的積極性。
2、長(zhǎng)期股權(quán)投資會(huì)計(jì)政策變更的經(jīng)濟(jì)后果
新準(zhǔn)則執(zhí)行后,將對(duì)原有投資進(jìn)行重新分類(lèi)和計(jì)量。首次執(zhí)行新準(zhǔn)則時(shí),尚未攤銷(xiāo)的長(zhǎng)期股權(quán)投資差額全額沖銷(xiāo),并調(diào)整留存收益,這將導(dǎo)致上市公司2007年年初的留存收益減少。上市公司進(jìn)行短期證券投資時(shí),按照現(xiàn)行準(zhǔn)則,只要報(bào)告期末沒(méi)有出售,即使賬面實(shí)現(xiàn)了盈利也不能體現(xiàn)為當(dāng)期收益,而新準(zhǔn)則將短期證券投資修改為交易性證券投資,按公允價(jià)值入賬,賬面盈利就能直接計(jì)入當(dāng)期收益,增加當(dāng)期利潤(rùn),由此引起實(shí)施新準(zhǔn)則帶來(lái)經(jīng)濟(jì)后果。
3、非貨幣性資產(chǎn)交換會(huì)計(jì)政策變更的經(jīng)濟(jì)后果
新準(zhǔn)則中規(guī)定,非資幣性資產(chǎn)交換在滿(mǎn)足一定條件時(shí),應(yīng)以公允價(jià)值和應(yīng)支付的相關(guān)稅費(fèi)作為換入資產(chǎn)的成本,公允價(jià)值與換出資產(chǎn)賬面價(jià)值的差額計(jì)入當(dāng)期損益。非貨幣性資產(chǎn)交換中引入了公允價(jià)值作為計(jì)量屬性,更能反映公司資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值,使交換產(chǎn)生利潤(rùn),產(chǎn)生了新的經(jīng)濟(jì)后果。
4、債務(wù)重組會(huì)計(jì)政策變更的經(jīng)濟(jì)后果
新準(zhǔn)則中詳細(xì)規(guī)定了債務(wù)重組可能產(chǎn)生損益的幾種情況。第一,債務(wù)人應(yīng)當(dāng)將重組債務(wù)的賬面價(jià)值與實(shí)際支付現(xiàn)金之間的差額,確認(rèn)為債務(wù)重組利得,計(jì)入當(dāng)期損益;第二,債務(wù)人以非現(xiàn)金資產(chǎn)清償債務(wù)的,債務(wù)人應(yīng)當(dāng)將重組債務(wù)的賬面價(jià)值與轉(zhuǎn)讓的非現(xiàn)金資產(chǎn)公允價(jià)值之間的差額,確認(rèn)為債務(wù)重組利得,計(jì)入當(dāng)期損益;第三,當(dāng)債務(wù)轉(zhuǎn)為資本,重組債務(wù)的賬面價(jià)值與股份的公允價(jià)值總額之間有差額,也可產(chǎn)生損益;第四,修改其他債務(wù)條件,使得重組債務(wù)的前后入賬價(jià)值之間存在差額,也可產(chǎn)生損益。
三、我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則經(jīng)濟(jì)后果產(chǎn)生的原因
我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的經(jīng)濟(jì)后果是十分明顯的,大量非公允的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則經(jīng)濟(jì)后果是促成會(huì)計(jì)準(zhǔn)則頻繁修訂的主要原因。本文就以下幾個(gè)方面深入分析我國(guó)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則經(jīng)濟(jì)后果產(chǎn)生的原因。
1、有效市場(chǎng)尚未完全形成
在有效市場(chǎng)中,不影響企業(yè)現(xiàn)金流量的會(huì)計(jì)政策調(diào)整,對(duì)股票價(jià)格的影響較小,投資者可以看透經(jīng)理人的操縱行為,使其實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)非公平轉(zhuǎn)移的目的無(wú)法實(shí)現(xiàn)。我國(guó)證券市場(chǎng)存在的大量不能流動(dòng)的國(guó)有股和法人股,這個(gè)尚未完全解決的問(wèn)題制約了一個(gè)真正意義上的證券市場(chǎng)的形成,意味著我國(guó)證券市場(chǎng)離有效市場(chǎng)的差距較遠(yuǎn),其結(jié)果是價(jià)格不能真正反映證券的真實(shí)價(jià)值,為上市公司操縱會(huì)計(jì)利潤(rùn)提供了空間。
2、對(duì)報(bào)酬契約和債務(wù)契約約束過(guò)軟
在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家中,報(bào)酬契約和債務(wù)契約對(duì)管理者行為有著直接的影響,會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)這兩種契約的影響,是導(dǎo)致會(huì)計(jì)準(zhǔn)則經(jīng)濟(jì)后果產(chǎn)生的直接原因。然而,在我國(guó)報(bào)酬契約和債務(wù)契約對(duì)管理者的約束、影響相對(duì)較小,這與我國(guó)企業(yè)公司化改造的程度和產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)有關(guān)。我國(guó)國(guó)有企業(yè)盡管按照現(xiàn)代企業(yè)制度,實(shí)現(xiàn)了公司化改造,但由于國(guó)有股占絕對(duì)優(yōu)勢(shì),公司經(jīng)營(yíng)者的任免是由政府相關(guān)機(jī)構(gòu)決定,上市公司經(jīng)理人員的年度報(bào)酬由當(dāng)?shù)卣块T(mén)制定,債務(wù)契約方面,我國(guó)債務(wù)契約的行政特色濃厚,國(guó)有企業(yè)從國(guó)有銀行所獲得的債務(wù)有些是按照行政程序,通過(guò)當(dāng)?shù)卣膮f(xié)調(diào)獲得的,這就決定了債務(wù)契約的軟約束。
3、對(duì)資產(chǎn)管理體制上政治因素過(guò)重
我國(guó)不存在真正意義上的對(duì)立利益集團(tuán),為各自集團(tuán)的利益相互競(jìng)爭(zhēng)的政治活動(dòng)并不明顯。然而,在我國(guó)會(huì)計(jì)作為社會(huì)經(jīng)濟(jì)調(diào)控的工具,有著普遍性,這也是政治因素一種體現(xiàn),具體主要體現(xiàn)在國(guó)有資產(chǎn)的管理上。國(guó)有資產(chǎn)的管理主要通過(guò)各級(jí)政府的國(guó)有資產(chǎn)管理部門(mén)實(shí)施,隨著政企分離,政府對(duì)國(guó)有企業(yè)的管理相對(duì)要少,但為了分清各自管理國(guó)有資產(chǎn)的責(zé)任,在會(huì)計(jì)上有著相應(yīng)的規(guī)定,諸如對(duì)企業(yè)壞賬準(zhǔn)備金的提取,制定一種強(qiáng)制性的規(guī)則,而不是根據(jù)市場(chǎng)情況做出必要調(diào)節(jié)。雖然新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則使會(huì)計(jì)的相關(guān)職能有所減弱,但國(guó)有資產(chǎn)管理問(wèn)題對(duì)會(huì)計(jì)政策的選擇仍有影響。
四、新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則經(jīng)濟(jì)后果觀(guān)帶來(lái)的啟示
會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的經(jīng)濟(jì)后果觀(guān)給我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定帶來(lái)諸多挑戰(zhàn)同時(shí)也有很大啟示。通過(guò)不斷總結(jié)經(jīng)驗(yàn),在實(shí)踐中完善會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定的博弈,提高會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的信息質(zhì)量,這是一項(xiàng)長(zhǎng)期的工作。
1、認(rèn)清經(jīng)濟(jì)環(huán)境制定和調(diào)整會(huì)計(jì)準(zhǔn)則
會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要與相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境相適應(yīng),對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的恰當(dāng)分析和認(rèn)識(shí)十分必要和緊迫。在我國(guó)研究和制定會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,應(yīng)該對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境進(jìn)行全面、充分的調(diào)查研究和論證,否則,將會(huì)影響到所制定會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的科學(xué)性、有效性和生命力,并可能導(dǎo)致負(fù)面的經(jīng)濟(jì)后果。
2、樹(shù)立和協(xié)調(diào)技術(shù)觀(guān)和經(jīng)濟(jì)后果觀(guān)
技術(shù)觀(guān)反映了準(zhǔn)則制定的理性原則,經(jīng)濟(jì)后果反映了準(zhǔn)則制定的可實(shí)施性和有效性,二者相輔相成、互相依賴(lài)。技術(shù)觀(guān)從技術(shù)的角度出發(fā),認(rèn)為會(huì)計(jì)準(zhǔn)則是在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)理論指導(dǎo)下的、不受各利益階層所左右的、無(wú)歧視和無(wú)偏見(jiàn)的技術(shù)性規(guī)范,而經(jīng)濟(jì)后果觀(guān)認(rèn)為,技術(shù)上完美的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,因未能充分考慮利益階層的利益需求,未必能得到社會(huì)各界的廣泛認(rèn)可而被執(zhí)行,所以在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定上,應(yīng)特別注意考慮有關(guān)利益相關(guān)體各方的經(jīng)濟(jì)利益。事實(shí)上,技術(shù)觀(guān)下的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在執(zhí)行過(guò)程中必然會(huì)產(chǎn)生一定的經(jīng)濟(jì)后果,而經(jīng)濟(jì)后果觀(guān)下的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則也要遵循基本的技術(shù)規(guī)范。因此,經(jīng)濟(jì)后果觀(guān)不是對(duì)技術(shù)觀(guān)的全盤(pán)否定,而是要求在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定過(guò)程中不能單純從技術(shù)角度出發(fā)把技術(shù)性作為唯一標(biāo)準(zhǔn),還要盡可能的兼顧各方利益,并應(yīng)側(cè)重考慮會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)社會(huì)相關(guān)各方經(jīng)濟(jì)利益的影響,從而達(dá)到兩者的統(tǒng)一。
3、反復(fù)評(píng)估會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的經(jīng)濟(jì)后果
制定會(huì)計(jì)準(zhǔn)則時(shí)所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境具有很大的不確定性,任何人無(wú)法準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)未來(lái)的按照無(wú)限理性的方式來(lái)制定會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。在我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制訂過(guò)程中,只有樹(shù)立程序理性的思想對(duì)制訂會(huì)計(jì)確認(rèn)、計(jì)量、記錄與報(bào)告規(guī)范,包括會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的立項(xiàng)、討論、評(píng)估和確定。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制訂程序應(yīng)是利益階層各方均能接受,財(cái)政部會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)應(yīng)對(duì)已頒布實(shí)施的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的經(jīng)濟(jì)后果進(jìn)行反復(fù)評(píng)估,及時(shí)評(píng)價(jià)已實(shí)施會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在宏觀(guān)和微觀(guān)層面產(chǎn)生的效果,評(píng)價(jià)其是否能夠產(chǎn)生預(yù)期的經(jīng)濟(jì)后果,及時(shí)修正已實(shí)施的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中不完善或是不合時(shí)宜的規(guī)定。只有這樣,才能真正提高會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的資源配置效率,并保證會(huì)計(jì)規(guī)范的體系化和一貫化。
參考文獻(xiàn)
[1]財(cái)政部.企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則[M].北京:經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社,2006.
[2]孫明.淺談新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的幾個(gè)主要變化[J].經(jīng)濟(jì)問(wèn)題探索,2006.
[3]雷光勇.經(jīng)濟(jì)后果會(huì)計(jì)管制與會(huì)計(jì)尋租[J].會(huì)計(jì)研究,2005.
[4]尚維琛.實(shí)施新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)經(jīng)濟(jì)后果的影響及利弊分析[J].時(shí)代經(jīng)貿(mào),2006.
一、新增22項(xiàng)具體準(zhǔn)則。舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的涵蓋面較小,規(guī)定不夠詳細(xì),可操作性較差,對(duì)一些新問(wèn)題尚未涉及;只了16項(xiàng)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,相對(duì)于美國(guó)FASB的約150項(xiàng)準(zhǔn)則公告和IASC的41項(xiàng)國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,數(shù)量少得多。新準(zhǔn)則擴(kuò)展到橫跨金融、保險(xiǎn)、農(nóng)業(yè)等眾多領(lǐng)域的38項(xiàng)準(zhǔn)則,涵蓋了各類(lèi)企業(yè)的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù),填補(bǔ)了我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下新型經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)處理規(guī)定的空白。
二、財(cái)務(wù)報(bào)告目標(biāo)增加了受托責(zé)任觀(guān)。財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告基本準(zhǔn)則增加了受托責(zé)任觀(guān),符合現(xiàn)實(shí)需要。就目前情況來(lái)看,我國(guó)國(guó)有經(jīng)濟(jì)仍占主導(dǎo)地位,國(guó)家在多方面對(duì)企業(yè)實(shí)行監(jiān)督、管理和控制;我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)信息的使用者主要是國(guó)家、銀行、企業(yè)法人和一般投資人為主的管理型投資人,企業(yè)應(yīng)主要為他們提供真實(shí)可靠的經(jīng)管責(zé)任方面的會(huì)計(jì)信息。因此,2006年會(huì)計(jì)基本準(zhǔn)則增加了受托責(zé)任觀(guān),并將其作為首要目標(biāo),同時(shí)又強(qiáng)化了為職業(yè)投資者和社會(huì)公眾提供決策有用會(huì)計(jì)信息的新理念。
三、公允價(jià)值的應(yīng)用?!镀髽I(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則――基本準(zhǔn)則》第四十二條規(guī)定,會(huì)計(jì)計(jì)量屬性主要包括歷史成本、重置成本、可變現(xiàn)凈值、現(xiàn)值和公允價(jià)值等五種。其中,公允價(jià)值應(yīng)用實(shí)現(xiàn)了我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的新突破。由于考慮到我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制尚不完善,真正意義上的市場(chǎng)公平交易目前難以實(shí)現(xiàn),公允價(jià)值難以獲取合理證據(jù),新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系對(duì)公允價(jià)值運(yùn)用還比較謹(jǐn)慎,規(guī)定公允價(jià)值主要在金融工具、投資性房地產(chǎn)、非共同控制下的企業(yè)合并、債務(wù)重組和非貨幣易等方面應(yīng)用。
四、存貨成本管理更加科學(xué)。存貨發(fā)出計(jì)價(jià),取消“后進(jìn)先出法”,這將使企業(yè)利用變更存貨計(jì)價(jià)方法來(lái)調(diào)節(jié)當(dāng)期利潤(rùn)水平的慣用手段不能再被使用,使當(dāng)期成本費(fèi)用更真實(shí),便于對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行分析和比較,提高了會(huì)計(jì)信息的使用價(jià)值。
五、投資分類(lèi)方法的變化。舊準(zhǔn)則的投資分為短期投資和長(zhǎng)期投資;新準(zhǔn)則把投資分為交易性證券投資、持有至到期投資、權(quán)益性投資三種。其中,交易性證券投資類(lèi)似于原先的短期證券投資,期末按交易所市價(jià)計(jì)價(jià)(視為公允價(jià)值),公允價(jià)值的變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益,而不再采用現(xiàn)行的成本與市價(jià)孰抵法。持有至到期投資即原先的長(zhǎng)期債券投資,期限、面值、利率均固定,且持有期限較長(zhǎng),主要為債券。此類(lèi)投資以歷史成本計(jì)量,但如發(fā)生減值,則需計(jì)提減值準(zhǔn)備。權(quán)益性投資即長(zhǎng)期股權(quán)投資,其成本法、權(quán)益法核算基本維持與舊準(zhǔn)則相同。
六、資產(chǎn)減值準(zhǔn)備方法的變化。在舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下,運(yùn)用資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的計(jì)提和沖回操縱企業(yè)利潤(rùn)是一些上市公司經(jīng)常使用的手段之一。按照新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,從2007年開(kāi)始,“存貨跌價(jià)準(zhǔn)備”、“固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備”、“在建工程減值準(zhǔn)備”和“無(wú)形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備”等所計(jì)提的跌價(jià)準(zhǔn)備不能沖回,只能在處置相關(guān)資產(chǎn)后,再進(jìn)行會(huì)計(jì)處理。避免了上市公司在盈利上升時(shí)多計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備;而盈利下滑時(shí),再將跌價(jià)準(zhǔn)備沖回,利用跌價(jià)準(zhǔn)備的計(jì)提來(lái)調(diào)節(jié)盈利。
七、企業(yè)合并報(bào)表理論變革。(1)與《合并會(huì)計(jì)報(bào)表暫行規(guī)定》相比,新的合并財(cái)務(wù)報(bào)表準(zhǔn)則從側(cè)重母公司理論轉(zhuǎn)為側(cè)重實(shí)體理論。合并報(bào)表范圍的確定更注重實(shí)質(zhì)性控制,凡是母公司所能控制的子公司都要納入合并報(bào)表范圍,而不一定考慮股權(quán)比例,所有者權(quán)益為負(fù)數(shù)的子公司,只要是持續(xù)經(jīng)營(yíng)的,也應(yīng)納入合并范圍。(2)從我國(guó)資本市場(chǎng)的現(xiàn)狀和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)育的實(shí)際出發(fā)。同一控制下的企業(yè)合并以賬面價(jià)值作為會(huì)計(jì)處理的基礎(chǔ);非同一控制下的企業(yè)合并以公允價(jià)值為基礎(chǔ)。前者合并對(duì)價(jià)形式上是按雙方確認(rèn)的公允價(jià)值確認(rèn),而實(shí)質(zhì)上人為操縱因素過(guò)多地干擾了公允價(jià)值的實(shí)現(xiàn),因此以賬面價(jià)值作為會(huì)計(jì)處理的基礎(chǔ),以避免利潤(rùn)操縱,規(guī)范企業(yè)盈余管理行為;后者可以有雙方的討價(jià)還價(jià),是自愿交易的結(jié)果,因此有雙方認(rèn)可的公允價(jià)值,并可確認(rèn)購(gòu)買(mǎi)商譽(yù)。
八、費(fèi)用資本化。(1)開(kāi)發(fā)費(fèi)用準(zhǔn)予資本化。在舊準(zhǔn)則中,對(duì)于企業(yè)自行研究開(kāi)發(fā)的無(wú)形資產(chǎn),其研究與開(kāi)發(fā)費(fèi)用都是在發(fā)生時(shí)確認(rèn)為當(dāng)期費(fèi)用,而只有依法申請(qǐng)取得時(shí)發(fā)生的注冊(cè)費(fèi)、律師費(fèi)等才計(jì)入無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值中;新準(zhǔn)則將企業(yè)的研究與開(kāi)發(fā)費(fèi)用區(qū)別對(duì)待,允許開(kāi)發(fā)費(fèi)用資本化。研究階段的支出應(yīng)當(dāng)計(jì)入當(dāng)期損益,即費(fèi)用化;而開(kāi)發(fā)階段的支出,如果滿(mǎn)足一定的條件可進(jìn)行資本化處理,計(jì)入無(wú)形資產(chǎn)。(2)借款費(fèi)用資本化范圍擴(kuò)大。新準(zhǔn)則擴(kuò)大了借款費(fèi)用可以資本化的資產(chǎn)范圍。允許為生產(chǎn)大型機(jī)器設(shè)備、船舶等生產(chǎn)周期較長(zhǎng)的資產(chǎn)借入款項(xiàng)所發(fā)生的利息資本化計(jì)入存貨價(jià)值,而不再直接計(jì)入損益,也就是可資本化的資產(chǎn)不再限于使用專(zhuān)門(mén)借款購(gòu)建的固定資產(chǎn)。并且,如果相關(guān)資產(chǎn)的購(gòu)建或生產(chǎn)占用了專(zhuān)項(xiàng)借款之外的一般借款,被占用的一般借款的利息費(fèi)用也允許資本化。
級(jí)別:省級(jí)期刊
榮譽(yù):Caj-cd規(guī)范獲獎(jiǎng)期刊
級(jí)別:北大期刊
榮譽(yù):Caj-cd規(guī)范獲獎(jiǎng)期刊
級(jí)別:省級(jí)期刊
榮譽(yù):中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù)(CJFD)
級(jí)別:省級(jí)期刊
榮譽(yù):中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù)(CJFD)
級(jí)別:部級(jí)期刊
榮譽(yù):中國(guó)優(yōu)秀期刊遴選數(shù)據(jù)庫(kù)