企業(yè)債務(wù)融資成本與會計信息質(zhì)量管理

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摘要：在利率市場化改革的逐步推動下，不同企業(yè)的債務(wù)融資成本必然會顯現(xiàn)出差異性。影響企業(yè)債務(wù)融資成本的因素主要包括企業(yè)規(guī)模、企業(yè)所屬行業(yè)、企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與負(fù)債率、企業(yè)法人治理等企業(yè)經(jīng)營信息。會計信息質(zhì)量通過企業(yè)會計信息的可靠性、及時性、可比性、透明度等相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)判斷會計信息是否能夠有效反映企業(yè)經(jīng)營信息。通過有效的會計信息質(zhì)量要求，可以降低企業(yè)償債風(fēng)險及企業(yè)經(jīng)營者和貸款人之間的信息不對稱，影響企業(yè)的債務(wù)融資成本。

關(guān)鍵詞：債務(wù)融資成本；會計信息質(zhì)量；信息不對稱

一、影響企業(yè)債務(wù)融資成本的主要因素

由于我國資本市場還處在初級階段，故銀行債務(wù)融資是企業(yè)融資的主要渠道。我國自2013年起開始推動利率市場化。在利率市場化的前提下，不同企業(yè)會有不同的融資成本。如何降低債務(wù)融資成本是企業(yè)需要密切關(guān)注的問題。影響企業(yè)債務(wù)融資成本的主要因素包括以下方面：

(一)企業(yè)規(guī)模

一般而言，具有較大規(guī)模的大型企業(yè)債務(wù)融資成本要小于中小企業(yè)。原因在于，大型企業(yè)由于其經(jīng)濟(jì)總量較大，具有較高的抗風(fēng)險能力，發(fā)生破產(chǎn)等重大經(jīng)營風(fēng)險的可能性較小，可提供的抵質(zhì)押資產(chǎn)也較多。此外，在企業(yè)遇到資金困難時，可以選擇其他融資成本更低的方式或通過內(nèi)部資金調(diào)動來解決資金短缺問題，故大型企業(yè)的債務(wù)融資成本較低。煤炭貿(mào)易企業(yè)經(jīng)濟(jì)總量要小于煤炭開采或其他煤炭行業(yè)企業(yè)。同時，由于貿(mào)易企業(yè)以流動資產(chǎn)為主，可供抵質(zhì)押的資產(chǎn)較小，故煤炭貿(mào)易企業(yè)的債務(wù)融資成本較高。

(二)企業(yè)所屬行業(yè)

企業(yè)所屬行業(yè)對企業(yè)債務(wù)融資成本有著重要的影響。自2014年起，隨著煤炭行業(yè)整體形勢的下滑，銀行提高了煤炭行業(yè)的融資成本，導(dǎo)致煤炭貿(mào)易行業(yè)內(nèi)企業(yè)債務(wù)融資成本的總體上升。

(三)企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與負(fù)債率

企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的主要體現(xiàn)，資產(chǎn)負(fù)債率高的企業(yè)，其持續(xù)經(jīng)營能力會收到質(zhì)疑，破產(chǎn)風(fēng)險加大，故融資成本要高于低資產(chǎn)負(fù)債率企業(yè)。除資產(chǎn)負(fù)債率外，企業(yè)資產(chǎn)流動性的高低也會對企業(yè)融資成本帶來影響，具有較高資產(chǎn)流動性的企業(yè)，其資金利用效率更高，資產(chǎn)變現(xiàn)能力更強(qiáng)，償債風(fēng)險也就更小，故融資成本較低。煤炭貿(mào)易行業(yè)企業(yè)普遍具有較高的資產(chǎn)負(fù)債率，故有效將低資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)能夠幫助企業(yè)控制債務(wù)融資成本。

(四)企業(yè)法人治理

企業(yè)法人治理完善性主要表現(xiàn)在企業(yè)內(nèi)部各組織結(jié)構(gòu)能否充分發(fā)揮自身職責(zé)，相互之間的協(xié)調(diào)配合是否順暢及內(nèi)部各組織結(jié)構(gòu)間能否做到相互制衡。法人治理既要促使公司經(jīng)營者保障投資者的投資回報收益，又要協(xié)調(diào)企業(yè)內(nèi)部各組織與企業(yè)外部相對人的利益關(guān)系。完善的法人治理結(jié)構(gòu)可以促進(jìn)管理層有效運(yùn)營企業(yè)，推動公司營利，幫助債權(quán)人實(shí)現(xiàn)債權(quán)。同時，法人治理機(jī)構(gòu)的完善可以對經(jīng)營者通過企業(yè)惡意損害債權(quán)人利益進(jìn)行防范。因此，企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)完善性，可以降低貸款人貸款風(fēng)險，從而對企業(yè)債務(wù)融資成本構(gòu)成重大影響。隨著國企改革的進(jìn)一步加深，國有企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)將逐步的完善，這對降低國有企業(yè)債務(wù)融資成本有著積極的意義。綜上所述，銀行對企業(yè)進(jìn)行貸款時，要考慮企業(yè)的貸款償還能力，判斷企業(yè)貸款風(fēng)險。根據(jù)風(fēng)險與收益相匹配的原則，高風(fēng)險貸款必然要求借款人支付較高的債務(wù)融資成本，故企業(yè)融資成本的核心判斷因素為企業(yè)償債能力，而企業(yè)償債能力則可以通過企業(yè)規(guī)模、企業(yè)所屬行業(yè)及成長性、企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與負(fù)債率、企業(yè)法人治理這些方面體現(xiàn)出來。

二、會計信息質(zhì)量與企業(yè)債務(wù)融資成本的關(guān)系

根據(jù)國際標(biāo)準(zhǔn)化組織1994年頒布的ISO8402-94《質(zhì)量管理和質(zhì)量保證—術(shù)語》中有關(guān)質(zhì)量的定義，會計信息質(zhì)量應(yīng)是會計信息滿足明確和隱含需要能力的特征總和。會計信息的可靠性、及時性、可比性、透明度、相關(guān)性和可理解性是會計信息質(zhì)量關(guān)注的主要方面。會計信息質(zhì)量對企業(yè)融資成本的影響主要表現(xiàn)在以下方面：

(一)會計信息可靠性對企業(yè)債務(wù)融資成本的影響

在企業(yè)經(jīng)營者與貸款人之間，存在信息不對稱。信息不對稱的產(chǎn)生原因在于，企業(yè)經(jīng)營者從內(nèi)部掌握企業(yè)經(jīng)營信息，企業(yè)經(jīng)營信息影響企業(yè)償債能力。貸款人從外部難以充分獲得這些信息，導(dǎo)致信息不對稱的出現(xiàn)。這種信息不對稱會提升貸款人獲取企業(yè)經(jīng)營信息的成本，增加企業(yè)債務(wù)融資成本。此外，經(jīng)營者為獲得債務(wù)融資，可能會隱瞞不利的經(jīng)營信息，增加貸款人貸款風(fēng)險，貸款風(fēng)險的增加同樣會提升企業(yè)債務(wù)融資成本。可靠的企業(yè)會計信息能夠幫助報表使用人充分了解企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、盈利水平等與企業(yè)償債能力密切相關(guān)的經(jīng)營信息，降低企業(yè)經(jīng)營者與貸款人之間的信息不對稱，降低貸款人獲得信息的成本與降低貸款風(fēng)險，進(jìn)而降低企業(yè)債務(wù)融資成本。

(二)會計信息及時性對企業(yè)債務(wù)融資成本的影響

及時性原則是指會計核算應(yīng)當(dāng)及時進(jìn)行，要求及時收集會計數(shù)據(jù)，在經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)發(fā)生后，應(yīng)及時取得有關(guān)憑據(jù)；對會計數(shù)據(jù)及時進(jìn)行處理，及時編制財務(wù)報告；將會計信息及時傳遞，按規(guī)定的時限提供給有關(guān)方面。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況時刻變化，故會計信息應(yīng)當(dāng)能夠動態(tài)地反映出企業(yè)經(jīng)營情況。會計信息及時性缺乏，貸款人無法有效獲得債務(wù)融資時點(diǎn)的企業(yè)財務(wù)信息，無法有效判斷企業(yè)經(jīng)營情況，進(jìn)而提升貸款風(fēng)險并提升企業(yè)債務(wù)融資成本。

(三)會計信息可比性對企業(yè)債務(wù)融資成本的影響

會計信息可比性包括橫向可比性與縱向可比性兩個方面。橫向可比性主要為行業(yè)內(nèi)不同企業(yè)可比性；縱向可比性主要為同一企業(yè)不同歷史時期的可比性。通過可比性的分析，能夠幫助貸款人有效判斷企業(yè)規(guī)模與行業(yè)地位，進(jìn)而影響企業(yè)債務(wù)融資成本。同時，會計信息可比性可以幫助貸款人了解企業(yè)歷史發(fā)展情況，判斷企業(yè)的發(fā)展階段與未來成長性，幫助貸款人有效衡量貸款風(fēng)險，進(jìn)而影響企業(yè)融資成本。

(四)會計信息透明度對企業(yè)債務(wù)融資成本的影響

會計信息透明度是企業(yè)法人治理完善性的重要體現(xiàn)。我國普遍的企業(yè)治理理論認(rèn)為，董事會規(guī)模、審計委員會的設(shè)立等公司內(nèi)部治理機(jī)制有利于提高會計信息透明度。企業(yè)能夠嚴(yán)格按照會計準(zhǔn)則的相關(guān)規(guī)定進(jìn)行信息披露，其披露信息的真實(shí)有效，能夠幫助貸款人充分知悉企業(yè)會計信息，降低貸款人的信息搜集成本與降低貸款人的信息不對稱問題，從而降低企業(yè)償債風(fēng)險并影響企業(yè)債務(wù)融資成本。

(五)除可靠性、及時性、可比性、透明度外，相關(guān)性、可理解性也可以幫助

貸款人有效了解企業(yè)經(jīng)營狀況，降低企業(yè)經(jīng)營者與貸款人之間的信息不對稱，進(jìn)而影響企業(yè)債務(wù)融資成本。

三、結(jié)語

企業(yè)償債風(fēng)險與信息不對稱是決定企業(yè)債務(wù)融資成本的主要因素，企業(yè)經(jīng)營狀況決定企業(yè)償債風(fēng)險，會計信息是企業(yè)經(jīng)營狀況的反映。好的會計信息管理質(zhì)量，能夠幫助貸款人充分了解企業(yè)經(jīng)營信息，降低企業(yè)經(jīng)營者與貸款人之間的信息不對稱，降低貸款風(fēng)險進(jìn)而影響企業(yè)債務(wù)融資成本。從煤炭貿(mào)易企業(yè)的角度講，由于煤炭行業(yè)的整體下行及貿(mào)易行業(yè)自身資產(chǎn)負(fù)債率較高的不利影響，煤炭貿(mào)易自身應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)財務(wù)管理，提升會計信息質(zhì)量，通過充分、完善、及時的財務(wù)信息披露使貸款人更加全面的了解企業(yè)，進(jìn)而提升企業(yè)的債務(wù)融資能力，降低企業(yè)債務(wù)融資成本。

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作者：劉志華 單位：山西煤炭運(yùn)銷集團(tuán)太原有限公司