金融公司如何管理精選(九篇)

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第1篇：金融公司如何管理范文

2009年6月18日,美國總統(tǒng)奧巴馬公布了財政部起草的一項名為《金融監(jiān)管改革――一種全新的基礎:美國金融監(jiān)管體制的重構》(簡稱《金融監(jiān)管改革》)的方案。該方案包括五部分的內(nèi)容:一是促進對金融機構的穩(wěn)健監(jiān)管;二是對金融市場實施全面監(jiān)管;三是保護消費者和投資者,防止其遭受金融濫用;四是向政府提供其管理金融危機所需的工具;五是提高國際監(jiān)管標準并改進國際合作。

金融監(jiān)管的價值定位:由“分業(yè)監(jiān)管”走向“聯(lián)合監(jiān)管”

美國財政部起草的《銀行控股公司現(xiàn)代化法2009(草案)》對金融監(jiān)管政策進行重大轉(zhuǎn)變,由“分業(yè)監(jiān)管”走向“聯(lián)合監(jiān)管”。其中將對大型、高杠桿以及高關聯(lián)度的金融公司及他們的子公司進行全面充分的監(jiān)管作為首要目的,意圖通過讓大型、高杠桿以及高關聯(lián)度的金融公司接受理事會聯(lián)邦儲備系統(tǒng)全面的監(jiān)管來緩和對金融穩(wěn)定的威脅。其主要體現(xiàn)在下列幾個方面:

加強對本國和外國一級金融控股公司的監(jiān)管

放寬金融公司的認定范圍?！躲y行控股公司現(xiàn)代化法2009(草案)》要求在《1956年銀行控股公司法》的第二部分的最后增加關于美國金融公司和外國金融公司的界定。該草案將依據(jù)美國聯(lián)邦或者州法律成立或組建,或者全部或部分、直接或間接在美國開展金融活動的銀行控股公司或者其他公司認定為美國金融公司。同時,它還把在美國以外的國家成立或者組建,全部或部分、直接或間接地(包括通過在美國的分支機構)在美國開展金融活動的銀行控股公司或者其他公司認定為外國金融公司。這無疑放寬了金融公司的范圍。據(jù)此,美聯(lián)儲可以將符合條件的金融公司認定為一級金融控股公司,從而納入到《銀行控股公司現(xiàn)代化法2009(草案)》的規(guī)制范疇。

明確一級金融控股公司的認定標準。鑒于聯(lián)合監(jiān)管的需要,《銀行控股公司現(xiàn)代化法2009(草案)》首先明確一級金融控股公司的認定標準。其中,美聯(lián)儲將美國金融公司認定為一級金融控股公司需要考慮如下相關因素:一是公司金融資產(chǎn)的數(shù)量和性質(zhì);二是公司債務的數(shù)量和種類,包括對短期資金的依賴程度;三是公司資產(chǎn)負債表外風險的范圍和程度;四是公司同其他主要金融公司交易和關系的程度;五是公司對于家庭、商業(yè)、州或地方政府信用以及金融體系流動性十分重要;六是金融服務監(jiān)管委員會推薦;七是理事會認為合適的其他因素。對于外國金融公司,美聯(lián)儲理事會也應考慮同上述類似的相關因素。

加強對一級金融控股公司的監(jiān)管。為防范一級金融控股公司對全球或者美國的金融穩(wěn)定或者經(jīng)濟產(chǎn)生威脅,《銀行控股公司現(xiàn)代化法2009(草案)》明顯加強了對一級金融控股公司的監(jiān)管。該草案規(guī)定,從美聯(lián)儲理事會將其認定為一級金融控股公司之日起180天內(nèi),該一級金融控股公司均應到美聯(lián)儲理事會進行注冊,并提交美聯(lián)儲理事會認為必要和合適的可以實現(xiàn)監(jiān)管目的的信息。同時還規(guī)定,一級金融控股公司及其子公司還必須向美聯(lián)儲理事會提交報告。此外,美聯(lián)儲理事會還要求一級金融控股各公司定期報告對于信貸風險所采取的快速且合法的解決方案,它包括在面對嚴重金融危機時實施的合法快速的計劃、單個一級金融控股公司與其他一級金融控股公司之間互相的信貸風險敞口的性質(zhì)和范圍等。

強化美聯(lián)儲職能及金融監(jiān)管機構之間的協(xié)作

擴大美聯(lián)儲權利。按照《金融監(jiān)管改革》的設想,授權美聯(lián)儲監(jiān)管所有系統(tǒng)風險重要性機構,美聯(lián)儲應該擁有權利及責任對一級金融控股公司實行聯(lián)合監(jiān)管。這樣一來,美聯(lián)儲監(jiān)管的對象由目前的銀行和銀行控股公司擴大到投資銀行、保險公司等系統(tǒng)性風險重要性機構。《銀行控股公司現(xiàn)代化法2009(草案)》明顯擴大了美聯(lián)儲的權利。根據(jù)規(guī)定,如果美聯(lián)儲理事會認為某一金融公司發(fā)生的實質(zhì)性金融危難在經(jīng)濟承受壓力期間對全球或者美國的金融穩(wěn)定或者經(jīng)濟產(chǎn)生威脅,那么美聯(lián)儲理事會就可以在沒有委托授權的情況下,通過規(guī)章或命令的形式將該金融公司認定為一級金融控股公司。被認定為一級金融控股公司后,該公司需要到美聯(lián)儲進行注冊,并履行報告義務。

從上述規(guī)定來看,這不僅使得美聯(lián)儲可以對大型的銀行業(yè)控股公司進行監(jiān)管,而且還可以對規(guī)模和復雜性與上述銀行業(yè)控股公司相當?shù)乃蟹倾y行金融公司進行監(jiān)管。

加強國內(nèi)金融監(jiān)管機構之間的協(xié)調(diào)合作。《銀行控股公司現(xiàn)代化法2009(草案)》還強調(diào)國內(nèi)金融監(jiān)管機構之間的協(xié)調(diào)合作。為促進信息的共享和協(xié)調(diào),識別新出現(xiàn)的風險,該法要求成立金融服務監(jiān)督委員會,賦予該委員會有收集任何金融機構相關信息的權利。該委員會可以就如何識別那些破產(chǎn)可能會威脅金融體系穩(wěn)定的金融公司向美聯(lián)儲提建議。在一級金融控股公司的認定上,如果該公司擁有一個或者多個功能上已被相關監(jiān)管機構監(jiān)管的子公司,那么美聯(lián)儲在做最終認定決定前就應該同每一個子公司的主要聯(lián)邦監(jiān)管機構進行磋商。在要求金融控股公司提供最新的審計或者未被審計的財務報告時,如果該金融公司存在一個主要的金融監(jiān)管機構,那么美聯(lián)儲應該同該金融監(jiān)管機構進行協(xié)商,并最終決定是否可以從該金融監(jiān)管機構獲得。

建立國際磋商合作機制?！躲y行控股公司現(xiàn)代化法2009(草案)》還要求建立一種國際磋商合作機制來加強監(jiān)管。該草案規(guī)定,美聯(lián)儲理事會和美國財政部應該同外國伙伴進行磋商,通過多邊機制來達成共同監(jiān)管協(xié)議,從而形成對大型、高杠桿率和高關聯(lián)度的金融公司進行全面審慎監(jiān)管的制度。同時,對于外國一級金融控股公司的監(jiān)管,美聯(lián)儲理事會還應參考其對美國一級金融控股公司的監(jiān)管標準,使其符合《1991年加強對外國銀行監(jiān)管法》所確立的給予外國銀行“互惠性國民待遇原則”的要求。

進一步落實審慎監(jiān)管原則

加強宏觀方面的審慎監(jiān)管。為了降低一級金融控股公司對美國金融穩(wěn)定和經(jīng)濟的風險,美聯(lián)儲通過法律或命令來實現(xiàn)對一級金融控股公司的審慎監(jiān)管原則,以期用最低的成本來實現(xiàn)金融穩(wěn)定的最大化和美國經(jīng)濟金融的長期穩(wěn)定?！躲y行控股公司現(xiàn)代化法2009(草案)》加強了宏觀方面的審慎監(jiān)管,努力在鼓勵金融機構競爭、注重金融體系效率的同時,盡可能尋求競爭與穩(wěn)定、安全與效率的有機結合。

微觀方面實施更為嚴格的審慎監(jiān)管原則?！躲y行控股公司現(xiàn)代化法2009(草案)》對于一級金融控股公司的審慎監(jiān)管標準比銀行控股公司的審慎監(jiān)管標準更嚴,這主要體現(xiàn)在風險的資本要求、限制杠桿率、流動性要求、全面風險管理要求等方面。這使得一級金融控股公司在美聯(lián)儲認定和注冊后擁有充足的資本金和良好的管理。

拓展審慎監(jiān)管的范圍?！躲y行控股公司現(xiàn)代化法2009(草案)》進一步延展了審慎監(jiān)管的范圍。它對一級金融控股公司的聯(lián)合監(jiān)管延伸到母公司及其所有子公司。美聯(lián)儲可以要求其提交報告、接受檢查、或?qū)ζ鋵嵤└叩膶徤鳂藴驶蚋訃栏竦臉I(yè)務限制,也使得在美國境內(nèi)擁有資產(chǎn)或者開展金融活動的外國金融公司的子公司在一定程度上也受到審慎監(jiān)管原則的制約。

加強微觀監(jiān)管:注重金融控股公司法人治理結構

嚴格一級金融控股公司的資本金要求?！躲y行控股公司現(xiàn)代化法2009(草案)》以資本金為標準將一級金融控股公司分為資本充足、資本不足、資本明顯不足、資本嚴重不足四類。雖然《1956年銀行控股公司法》第6(C)部分對銀行控股公司的資本金有明文規(guī)定,但是美聯(lián)儲還進一步要求一級金融控股公司限制杠桿比率和進行全面風險管理。當一級金融控股公司資本明顯不足時,美聯(lián)儲通過限制有形資產(chǎn)和總資產(chǎn)的比率在某一特定水平來限制杠桿比率。當然,其還必須滿足有形資產(chǎn)至少占總資產(chǎn)的2%,并且不超過要求的最低限度資本金的65%這一條件。

限制一級金融控股公司的信貸風險敞口。按照《銀行控股公司現(xiàn)代化法2009(草案)》的規(guī)定,美聯(lián)儲可通過法規(guī)來禁止一級金融控股公司對任何非關聯(lián)公司的信貸風險敞口超過其股份和盈余總和的25%,在必要的時候,美聯(lián)儲甚至還可以采取更低的比例標準。對于信貸風險,該草案進行了詳盡的列舉性規(guī)定。這些規(guī)定比以往的規(guī)則更為嚴格。

強化一級金融控股公司的信息披露義務。為了和《新巴塞爾資本協(xié)議》所規(guī)定的信息披露義務接軌,同時便于對一級金融控股公司的風險敞口、資本充足程度以及風險管理能力進行市場化評估,美聯(lián)儲要求一級金融控股公司按照其要求定期進行公開信息披露。在進行信息披露時,應該遵循信息披露的真實性、準確性、完整性、及時性和有效性等相關標準。

對一級金融控股公司的高管薪酬進行限制。在沒有事先獲得美聯(lián)儲書面同意的情況下,一級金融控股公司將不能向高級管理人員支付獎金紅利。同時,在該一級金融控股公司存在資本金不足情形之日起十二個月,不能向高級管理人員提供超過管理層平均水平的經(jīng)濟補償(不包括獎金紅利、股票期權、股息)。

加強監(jiān)管一級金融控股公司的并購行為。考慮到混業(yè)經(jīng)營所帶來的并購活動增多的現(xiàn)象,《銀行控股公司現(xiàn)代化法2009(草案)》對其亦進行了相應規(guī)定。如果是基于《1956年銀行控股公司法》第三部分的目的而進行并購,那么該一級金融控股公司可以被認定為銀行控股公司。對于非銀行公司的并購,該草案確立了大型并購的提前報告制度、例外機制、報告程序、審查標準、銀行控股公司的適法性。

健全退出機制:完善資本不足的救濟機制

要求資本不足的一級金融控股公司遞交資本金恢復計劃。對于存在資本不足情形的一級金融控股公司,美聯(lián)儲要求其在合理期限內(nèi)(一般是45天)提交一份資本金恢復計劃。該計劃書應詳細說明公司實現(xiàn)充足資本的步驟,計劃每年公司能達到的資本水平,公司如何按照本法的規(guī)定恪守限制和實現(xiàn)要求,公司參與活動的種類和水平以及其他美聯(lián)儲所要求的內(nèi)容。此外,對于資本不足的一級金融控股公司還存在資產(chǎn)增值限制、并購和開展新業(yè)務的提前同意等要求。

對資本明顯不足的一級金融控股公司采取特別授權行動。如果某類金融控股公司資本明顯不足或者出現(xiàn)資本不足的某類金融控股公司沒有遞交和執(zhí)行資本恢復計劃,那么美聯(lián)儲可以要求其進行資產(chǎn)重組或者注資,并限制其與關聯(lián)公司之間進行交易。同時,為改造公司,美聯(lián)儲還可以要求其重新選舉董事、解任董事或高級管理人員并聘用合格的高級管理人員以提振公司信心。此外,美聯(lián)儲還可以采取措施限制該公司的資本增值,并要求剝離不良資產(chǎn)等一系列措施。

對資本嚴重不足的一級金融控股公司的強制性破產(chǎn)要求。當一類金融控股公司出現(xiàn)資本嚴重不足情形時,美聯(lián)儲應該在出現(xiàn)該情形之日起90日內(nèi)要求該公司按照美國破產(chǎn)法要求遞交破產(chǎn)申請。

對我國的啟示

雖然我國推行的“一行三會”及“分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管”的金融監(jiān)管框架在一定程度上有助于避免出現(xiàn)類似于美國的次貸危機。誠然如此,美國《銀行控股公司現(xiàn)代化法2009(草案)》的主要原則和精神值得我們學習和借鑒。

積極推行以統(tǒng)一監(jiān)管為目標的金融監(jiān)管體制改革

近年來,我國金融業(yè)迅猛發(fā)展,發(fā)展金融控股公司并開展混業(yè)經(jīng)營活動逐漸成為各大型金融機構的重點發(fā)展方向。在這種情形下,我們應清醒認識到我國現(xiàn)行監(jiān)管體制存在的問題。如何對大型復雜化集團化的金融機構進行監(jiān)管;如何新型復雜金融產(chǎn)品加強風險監(jiān)管;各監(jiān)管機構之間如何進行協(xié)調(diào)合作;如何防止監(jiān)管套利和監(jiān)管空白;對內(nèi)外資金融機構的監(jiān)管標準如何協(xié)調(diào)和統(tǒng)一;如何在監(jiān)管和金融自由之間尋求合理的界限,等等。這些問題目前并未得到妥善解決。美國《銀行控股公司現(xiàn)代化法2009(草案)》重點加強了對大型、關聯(lián)金融公司的統(tǒng)一監(jiān)管。因此,我國在前期金融監(jiān)管改革的基礎上,有必要繼續(xù)對銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)的監(jiān)管資源進行整合,以精簡機構、提高效率為原則,積極推行以統(tǒng)一監(jiān)管為目標的金融監(jiān)管體制改革亦應成為我國金融監(jiān)管改革的前進方向。

進一步強化審慎監(jiān)管原則

由于我國2001年加入WTO時承諾大幅度開放國內(nèi)金融業(yè),為應對外資金融機構的挑戰(zhàn),我國積極提高中資金融機構的國際化水平,并引入了以風險為核心的審慎監(jiān)管原則。例如,以風險為基礎的貸款質(zhì)量五級分類管理體系,逐漸強化資本充足率的監(jiān)管,完善專門性監(jiān)管機構,解決國有商業(yè)銀行巨額不良資產(chǎn),推進國有商業(yè)銀行股改上市。這使得我國的金融監(jiān)管體制得以逐步建立和完善,并提高了應對金融風險的能力。雖然引進了一定范疇的風險監(jiān)管措施,隨著金融業(yè)務的發(fā)展和創(chuàng)新,監(jiān)管的漏洞和風險監(jiān)管不足日益凸顯。因此,進一步強化審慎監(jiān)管原則,建立科學的金融機構風險評價體系,通過風險監(jiān)管來識別和衡量金融機構的風險點,并尋找合適的防范和化解金融風險的相關措施,尋求金融機構外部風險和內(nèi)部風險控制的有機結合,已經(jīng)成為當務之急。

加強信息披露制度建設

真實、準確、完整、及時和有效的信息披露制度一直以來是各國金融機構信息披露制度改革的發(fā)展方向。正是由于美國各監(jiān)管當局對大型金融機構推出的復雜金融衍生產(chǎn)品信息披露制度缺乏明確要求,導致大型金融機構對復雜的金融產(chǎn)品的信息披露不充分,這使得沒有得到充分信息的投資者很難做出正確的投資決策。提高金融機構和創(chuàng)新性復雜金融產(chǎn)品的透明度,加強信息披露制度建設,應成為我國信息披露制度建設的重要內(nèi)容。我們應完善信息披露相關立法,對于信息披露不真實、不準確、不完全、不及時或者無效的情形施加相應的法律責任,對故意欺騙投資者的行為追究民事責任、行政責任甚至刑事責任。

完善金融機構退出監(jiān)管機制

第2篇：金融公司如何管理范文

    一、證券金融公司應定位于特殊企業(yè)

    所謂證券金融公司,是一種較為特殊的證券中介機構,它源于信用交易制度,主要吸收證券公司、交易所或其他證券機構的存款存券,并向證券機構借出信用交易所需的資金和證券。證券金融公司是在經(jīng)濟發(fā)展階段尚不成熟的情況下,在亞洲的日本、韓國和中國臺灣地區(qū)產(chǎn)生的一項制度。筆者認為,證券金融公司并非普通的金融類企業(yè),而是為了貫徹國家或政府意志而設立的特殊企業(yè)。根據(jù)學者的考察,特殊企業(yè)之“特”,是由一定的社會、經(jīng)濟、政治等條件要求某些企業(yè)承擔特殊職能所決定的。在發(fā)達國家和地區(qū),通常由專門的立法對特殊企業(yè)的設立、組織、經(jīng)營和財務等作出規(guī)定,所以,作為法定公司或法定機構,應由專門立法進行調(diào)整。對于這樣的企業(yè)形態(tài),除了適用公司法等普通企業(yè)立法之外,還應進行特別立法,對相關重要問題進行規(guī)制,確保證券金融公司符合政府對融資融券規(guī)制的要求。證券金融公司特別立法的重點內(nèi)容應包括:

    第一,證券金融企業(yè)的法律地位是特殊企業(yè)。就證券金融公司的法律地位而言,在日本、韓國、我國臺灣地區(qū),都通過單獨制定特別法或者在證券法律制度中予以特別規(guī)定的方式,確定其法律屬性是特殊企業(yè)。比如我國臺灣地區(qū)的證券金融公司法律制度是由效力層次較高的法律來規(guī)定的。此外,臺灣地區(qū)還通過行政立法的形式對證券金融事業(yè)通過特別法的形式予以規(guī)范。

    第二,證券金融公司的業(yè)務活動受到管制。證券金融公司具有強烈的政策主導性,其業(yè)務范圍受到法律的嚴格規(guī)制,其業(yè)務活動也受到證券金融監(jiān)管部門的嚴格監(jiān)管。通過營業(yè)規(guī)制,政府可以有效主導證券金融公司的運行和發(fā)展方向。從這個意義上講,證券金融公司在開展融資融券業(yè)務時,當事人的合同自由受到了極大限制。這些限制包括:業(yè)務范圍法定;業(yè)務范圍的調(diào)整;基本業(yè)務規(guī)則的遵從。

    第三,證券金融公司的財務狀況受到管制。為了確保證券金融公司能夠穩(wěn)健運行,法律對證券金融公司的財務狀況提出了特別的要求。在這方面,我國臺灣地區(qū)的立法比較完善。臺灣地區(qū)“證券金融事業(yè)管理規(guī)則”規(guī)定了對證券金融公司財務狀況進行管制的具體措施,包括:繳存保證金;資金及證券的周轉(zhuǎn)和調(diào)劑;資金運用受限;禁止提供擔保;授信限額的管制;對財務狀況的監(jiān)督。

    第四,證券金融公司的管理人員的資格及行為受到管制。管理人員的素質(zhì)對于證券金融公司的健康穩(wěn)健運行,有著重要的作用,因此,有必要對證券金融公司管理人員的任職資格乃至行為規(guī)范作出規(guī)定。例如在我國臺灣地區(qū),證券金融事業(yè)的董事、監(jiān)察人、經(jīng)理人及業(yè)務人員,必須履行相應的行為規(guī)則,不得有下列行為:以職務上所知悉之消息,直接或間接從事有價證券買賣;非應依法令所為之查詢,泄漏職務上所獲悉之秘密;有虛偽、詐欺或其他足致他人誤信之行為;其他違反法令情事。

    二、我國證券金融公司法律調(diào)整的基本思路

    我國的融資融券業(yè)務正處在試點階段,證券公司主要是以自有資金或證券向客戶提供此項服務。從發(fā)展趨勢來看,我國傾向于采取專業(yè)化的轉(zhuǎn)融通機制,有關部門正在籌建證券金融公司。證券金融公司成立后,證券公司可以將其取得擔保權的客戶資產(chǎn)用于向證券金融公司申請轉(zhuǎn)融通業(yè)務。有融資融券資格的證券公司從證券金融公司借入資金后,再根據(jù)信用額度融給投資者。我國已通過行政立法確立了證券金融公司的法律地位,《證券公司監(jiān)督管理條例》第五十六條規(guī)定:“證券公司從事融資融券業(yè)務,自有資金或者證券不足的,可以向證券金融公司借入。證券金融公司的設立和解散由國務院決定?！惫P者認為,就我國目前的市場經(jīng)濟發(fā)展階段而言,采用證券金融公司從事轉(zhuǎn)融通業(yè)務是符合基本國情的:一是為融資融券提供充足的資金和證券來源,二是有效監(jiān)控和防范系統(tǒng)性金融風險。

    (一)明確證券金融公司的法律地位

    《證券公司監(jiān)督管理條例》第五十六條規(guī)定:“證券公司從事融資融券業(yè)務,自有資金或者證券不足的,可以向證券金融公司借入。證券金融公司的設立和解散由國務院決定。”從一定意義上講,該條款確立了證券金融公司制度,但是,由于這部條例是一部行政立法,具有相應的局限性。筆者認為,我國證券金融公司的法律調(diào)整問題,應當重點考慮如下方面:

    第一,在證券法或特別法中規(guī)定證券金融公司的法律地位。如前所述,證券金融公司具有較強的國家主導性,帶有國家對證券市場進行宏觀調(diào)控的政策導向。從日本、韓國和中國臺灣地區(qū)的實踐來看,都是由權力機關通過立法來確定證券金融公司的法律地位的。筆者認為,在我國的《證券法》中增列專門節(jié),或者通過特別法的形式,對證券金融公司的法律地位予以明確。在立法中,借鑒其他國家和地區(qū)的立法經(jīng)驗,對一些共同性的問題作出規(guī)定。

    在證券金融公司的法律地位明確后,由國務院研究制定相應的《融資融券管理辦法》、《證券金融公司管理辦法》,對信用交易和證券金融公司運作規(guī)則及相應的管理制度進行細化,使證券金融公司的經(jīng)營和監(jiān)管更加完善。

    第二,協(xié)調(diào)不同金融監(jiān)管部門之間的關系。證券金融跨越了貨幣市場與資本市場兩個領域,在我國尚處于分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的背景下,還應當明確金融監(jiān)管部門或其他相關部門的職責,建立相應的協(xié)調(diào)機制。中國人民銀行承擔著實施貨幣政策的職能,應對進入證券市場的資金、證券進行宏觀調(diào)控;中國銀監(jiān)會承擔對著對證券公司向商業(yè)銀行借款的監(jiān)管職責,應制定其相應的風險指標,規(guī)制證券公司向商業(yè)銀行的融資行為;中國證監(jiān)會作為中央證券監(jiān)管機構,應當制定證券金融公司向證券公司或投資者提供資券轉(zhuǎn)融通的管理辦法;證券交易所和證券業(yè)協(xié)會作為自律監(jiān)管重要部門,要對有關交易、存管、結算等方面制定出細則作為補充;證券金融公司本身,則要根據(jù)國家法律、法規(guī)、規(guī)章、交易所規(guī)定等制定出具體的操作規(guī)程,從而形成了一個較為完整的制度鏈條,對證券金融公司的業(yè)務進行多層次、全方位的有效監(jiān)管。

    第三,應考慮證券金融公司的過渡性。從日本、韓國、中國臺灣地區(qū)的經(jīng)驗來看,證券金融公司曾在活躍市場、融通資金和控制風險等方面發(fā)揮過重要的作用,但是隨著證券市場的逐步成熟,這種專營性的證券金融公司已越來越難以適應市場進一步發(fā)展的需要。一方面它在融資融券市場中的份額逐年下降,另一方面它越來越難以勝任日漸增多的市場職能,在運行中出現(xiàn)了業(yè)務大、責任重、風險集中的狀況。因此,我國在建立融資融券制度時,從一開始就應明確市場化的融資融券制度才是最終的選擇,建立證券金融公司只是一個過渡的方式。在制度設計中,應使其盡量精干并易于調(diào)整和過渡。

    (二)規(guī)制對證券金融公司的信用規(guī)制

    第一,證券金融公司向證券公司辦理轉(zhuǎn)融通。在證券金融公司辦理轉(zhuǎn)融通方面,我國臺灣地區(qū)和日本有著不同的做法。日本的證券金融公司只能向證券公司進行融資融券,而與投資者的融資融券必須通過證券公司轉(zhuǎn)融通;臺灣實行對證券公司和一般投資者同時融資融券的雙軌制,并對證券公司進行分類,只有約1/3的證券公司有辦理融資融券業(yè)務的許可,其他的證券公司只能為客戶辦理資券轉(zhuǎn)融通。相比較而言,日本模式較為適合我國的國情。這種模式更有利于國家對融資融券調(diào)控。因此,在我國設立證券金融公司之初,只能向證券公司進行融資融券,而不得直接向投資者進行融資融券。對證券公司而言,只有那些具備一定規(guī)模、資產(chǎn)質(zhì)量良好、守法經(jīng)營的券商才有資格申請融資融券業(yè)務。

    第二,有效控制證券金融公司的信用規(guī)模。融資融券具有較強的倍乘效應,能在短時內(nèi)大規(guī)模增加交易額度,從而增加市場風險。因此,為防止交易信用的過度膨脹,應設立一套有效的機制對其進行管制。對證券金融公司的信用規(guī)制,包括業(yè)務、財務、人事等各個方面。一是對證券金融公司資本充實提出要求。對證券金融公司資本狀況要進行監(jiān)測,同時設定相應的指標,確保規(guī)定證券金融公司的最低資本充足率。二是對授信限額的管制。結合我國臺灣地區(qū)和日本的經(jīng)驗,對證券金融公司的授信限額要進行相應的管理。如:臺灣地區(qū)規(guī)定,證券金融事業(yè)對同一人、同一關系人或同一關系企業(yè)及利害關系人之授信限額、授信總余額、授信條件及同類授信對象之規(guī)定,由主管機關定之;證券金融事業(yè)應訂定前項各授信業(yè)務及每種有價證券授信風險之分散標準,并建立同一人、同一關系人或同一關系企業(yè)及利害關系人之征信檔案,備供查核。我國應學習和借鑒這些成熟的經(jīng)驗,規(guī)定證券金融公司對單個證券公司或單只證券的融資融券額度。三是規(guī)定可用作融資融券交易的標的證券。因不同證券的質(zhì)量和價格波動性差異很大,將直接影響到信用交易的風險水平,也會直接影響到證券金融公司的風險管控,因此并不是所有的證券都適合作融資融券交易,而應對其進行資格認定。四是加強對保證金的調(diào)控。從國際經(jīng)驗來看,保證金可以作為國家對證券市場進行調(diào)控的重要手段,因此,對保證金額度的管理(包括對融資保證金比率和融券保證金比率的動態(tài)管理),應該成為相應的立法重點。五是加強對證券金融公司的人事管理。對于證券金融公司的重要管理人員,國家應當予以必要的控制,對主要負責人進行任命和罷免,對重要管理人員加以法律方面的特別約束。

第3篇：金融公司如何管理范文

關鍵詞：汽車信貸 模式 銀行 風險

汽車信貸是指對消費者發(fā)放的、用于購買汽車的貸款。發(fā)達國家的汽車信貸服務早已普及，并成為各大銀行或汽車金融公司汽車廠商爭奪消費者的競爭手段。目前世界上70%的私人用車是用貸款購買的。美國用信貸買車的比例高達85%，日本是50%，德國是70%，即使印度也達到60%。我國汽車信貸在1995年才開始起步，目前我國用信貸買車的比例在25%左右。

我國汽車信貸的主要模式

從銀行的角度看，我國汽車信貸可以劃分為以非銀行為主體的“間客模式”和以銀行為主體的“直客模式”。

間客模式

“間客模式”是指銀行通過第三方――汽車經(jīng)銷商與客戶開展業(yè)務活動并形成借貸關系。主要包括以經(jīng)銷商為主體和汽車金融公司為主體兩種模式。

以經(jīng)銷商為主體的間客模式，其流程如圖1所示。其特點是由經(jīng)銷商負責為購車者辦理貸款手續(xù)，經(jīng)銷商需要以自身資產(chǎn)為客戶承擔連帶責任保證，并代銀行收繳貸款本息，而購車者可享受到經(jīng)銷商提供的一站式服務。

以經(jīng)銷商為主體的間客模式，風險由經(jīng)銷商與保險公司共同承擔。目前，以經(jīng)銷商為主體的間客模式又有新的發(fā)展，從原來客戶必須購買保險公司的保證保險到經(jīng)銷商不再與保險公司合作，客戶無須購買保證保險，經(jīng)銷商獨自承擔全部風險。

以汽車金融公司為主體的間客模式，其流程如圖2所示。該模式主要由汽車金融公司對購買者的資住調(diào)查、擔保、審批工作，向購買者提供分期付款。這種形式中，風險由金融公司、經(jīng)銷商和保險公司三家共同承擔。在我國，這些專業(yè)汽車信貸服務主體的出現(xiàn)，不僅體現(xiàn)了銀行、經(jīng)銷商、汽車金融公司等相關部門在服務意識上的一個重要轉(zhuǎn)變，也標志著我國汽車信貸服務正朝著多元化方向發(fā)展，汽車信貸服務也將在激烈的競爭中實現(xiàn)質(zhì)的飛躍。

直客模式

直客模式是由銀行直接面對客戶，直接開展汽車信貸業(yè)務所涉及的各項業(yè)務環(huán)節(jié)。

以銀行為主體直客模式，其流程如圖3所示。以銀行為信用管理主體，購車人先到銀行辦理貸款手續(xù)獲得一個貸款額度，再拿這個額度到經(jīng)銷商處買車。

我國汽車信貸中存在的問題

目前來看，汽車信貸中風險主要有銀行或汽車金融公司內(nèi)部經(jīng)營風險、貸款人信用及還款能力風險、銀行或汽車金融公司外部合作風險和還款來源風險。

銀行或汽車金融公司內(nèi)部經(jīng)營風險

部分商業(yè)銀行或汽車金融公司為拓展市場，不嚴格執(zhí)行汽車信貸政策，一味放松貸款條件甚至違規(guī)經(jīng)營，導致貸款的經(jīng)營性風險。如銀行不按法律程度程序簽訂合同，該合同就等于尚未生效合同，就存在保險公司拒賠風險。內(nèi)部部門之間存在協(xié)作不力，辦事推委扯皮，效率低下，致使辦理業(yè)務出現(xiàn)漏洞，人為形成信貸風險。

銀行或汽車金融公司內(nèi)部經(jīng)營風險還表現(xiàn)在貸前的調(diào)查不實和貸后的管理不到位。為搶占市場，滿足客戶和汽車經(jīng)銷商速度快、效率高的要求，商業(yè)銀行或汽車金融公司通常簡化貸前手續(xù)，從而造成對貸款人的資信狀況、還款來源等情況調(diào)查不實，埋下風險隱患。不少商業(yè)銀行或汽車金融公司在發(fā)放汽車消費貸款時，不管客戶資信如何，見到有保單就放款，弱化了對消費者資信審查，造成對客戶的信用評估幾乎流于形式。另外，相當部分銀行或汽車金融公司貸后管理不到位，對貸款發(fā)放后貸款人是否真正用于購車，未及時進行確認，有的放松了對合同、貸款催收記錄債權文書的管理，當貸款出現(xiàn)風險時無法及時發(fā)現(xiàn)進行索賠、訴訟或采取其他追收措施。

貸款人信用及還款能力風險

我國個人信用體系沒有真正建立起來，導致貸款人信用風險的大幅度增加。一方面銀行、經(jīng)銷商面向的是眾多分散性、流動性的貸款人，對貸款人的個人資信情況了解較少，只能根據(jù)貸款人所提供的書面資料（收入證明、房產(chǎn)證明、擔保人的相關資料等等）來進行審核，銀行間的數(shù)據(jù)庫也不能聯(lián)網(wǎng)互通，對貸款人貸款情況無法及時查詢，使得銀行對個人還款能力的變化，還款意愿的監(jiān)測無法實時進行。另一方面貸款人卻可以利用各種途徑掌握關于如何貸款、騙取信貸資金等信息。由于信息不對稱，銀行對惡意騙取貸款的貸款人缺乏有效的監(jiān)督、制約機制，加之相應的法律法規(guī)很不健全，貸款人違約成本很你，從而增加了貸款人違約的可能性，或貸款后干脆逃跑避開銀行的追收，造成汽車信貸風險上升。另外，保險公司競相提高保險回扣率和保險辦理速度，銀行也競相提高貸款的辦事速度，在惡性的競爭下，大家都放松了對貸款人的審查，從而為不法分子作案提供了可乘之機。

銀行或汽車金融公司的外部合作風險

保險公司理賠風險。由于詐騙、挪用資金、來意拖欠經(jīng)營不善引發(fā)的拖欠貸款問題較為嚴重，致使保險公司汽車貸險業(yè)務賠付率居高不下，個別公司的賠付率甚至達到了400%。保險公司無法承受，從而導致保險公司與銀行之間的理賠訴訟糾紛不斷，2003年上半年更是達到了，導致保險公司一度紛紛停辦車貸險業(yè)務。另外，部分保險公司在問題出現(xiàn)時，不是按原先簽訂的合作協(xié)議進行賠償，而是收保費時積極，賠款時則以種種借口拖延賠款，從而使貸款風險不斷惡化。更有甚者，有的實力較弱的保險公司，因給汽車經(jīng)銷商的保費回扣太高，一旦貸款違約到一定比例時，便無力償付，汽車貸款也因而懸空。

經(jīng)銷商的欺詐風險。經(jīng)銷商的誠信和能力問題是影響汽車貸款風險的重要原因。經(jīng)銷商提供虛假購車手續(xù)，騙取銀行信貸資金的情況也時有發(fā)生。有時由于經(jīng)銷商經(jīng)營不善，也會使銀行或汽車金融公司的汽車貸款成為不良貸款。

還款來源風險

我國的社會化保險程度不高，商業(yè)保險的意識和能力不強，如抵押物保險過期現(xiàn)象較為普遍，往往只辦理首期保險。以汽車作為抵押品是最為突出的還款存在的風險。以汽車作抵押發(fā)放汽車消費貸款，方法既簡單又直接，但是汽車與房地產(chǎn)等不動產(chǎn)相比，存在較大的風險。我國已經(jīng)加入WTO，汽車時口關稅和價格不斷下跌，抵押車輛市場價格將遠遠低于其賬面凈值，可能會出現(xiàn)貸款人“以車抵貸”的現(xiàn)象。汽車的價值會隨著價格下跌而相應降低，貸款人一旦拖欠貸款，銀行必須投入大量的人力、物力、財力處置抵押車輛，增加銀行的經(jīng)營成本。很多貸款人購車名義上是用于消費，實際上是用于營運，車輛的存在狀況直接影響著貸款人的收入狀況，如果車輛毀損，貸款將會有落空的危險。

汽車信貸風險的防范措施

針對上述在汽車貸款中出現(xiàn)的風險，應采取切實措施，以促進汽車消費貸款業(yè)務的健康發(fā)展。

建立健全內(nèi)控機制

防范汽車信貸風險，商業(yè)銀行或汽車金融公司必須加強內(nèi)部風險管理。制訂切實可行的崗位責任制，貸款管理部門要強化風險責任，擬定風險管理的對策與目標，堅持第一責任人制度，層層分解，落實到人。會計、計劃、財務、信貸管理、風險、審批各部門要各盡其責，密切配合。嚴格執(zhí)行國家汽車產(chǎn)業(yè)政策和汽車信貸政策，密切關注汽車市場變化，針對汽車信貸的特點進行審查決策，建立科學合理的指標體系，對授信額度、期限、利率進行量化及動態(tài)管理。建立嚴格的個人汽車消費貸款戶的檔案管理，加強貸前調(diào)查和完善貸款簽訂手續(xù)。嚴格執(zhí)行審貸分離，進行定期檢查與監(jiān)督，加強對經(jīng)辦人員的督查，嚴格防范工作人員道德風險。建立汽車消費貸款合同的復審工作制度，嚴肅合同管理，杜絕無效合同。強化貸后管理，建立貸款風險預警機制，實時監(jiān)測貸款人的還款能力和還款意思，使風險在萌芽初期就被化解。建立不良貸款催收制度，對已形成風險的貸款，發(fā)動全方位力量加強清收工作，做好欠款的催收工作和催收記錄。

建立健全個人信用制度

制訂與個人信用制度有關的法律法規(guī)。根據(jù)汽車信貸消費和特點，制定有關信息的收集、整理、使用、流動的法律規(guī)范，在保護消費者隱私權的情況下，保證個人信用信息的客觀、公正和正確利用對違反規(guī)定提供嚴重虛假個人信用資料，建立個人信用破產(chǎn)管理制度。建立個人信用調(diào)查和報告制度。建立個人信息資料庫，并及時性更新，包括貸款人所擁有的資產(chǎn)狀家庭情況、社會保障程度、商業(yè)保險情況、有無犯罪記錄、個人信用記錄等。推行信息化和電子化建設，實現(xiàn)銀行內(nèi)和銀行間的個人信用信息交流機制，徹底解決信息不對稱問題。建立科學的個人信用評估體系。運用個人信用資料，以定性判斷和定量分析相結合的方法評定個人信用等級?；蛘咭胝餍艡C構，解決信用評估問題。建立對個人違約行為的約束機制。對違約的個人，降低其個人信用等級。對違約情節(jié)嚴重者用法律手段進行制裁。

加強合作

銀行或汽車金融公司要加強與保險公司、經(jīng)銷商的協(xié)作。汽車信貸風險是系統(tǒng)性的，銀行或汽車金融公司、保險公司、經(jīng)銷商任何一家單打獨斗都難以化解其中的風險，每一個主體都有自己的利益，只有通過合作才能實現(xiàn)各自利益最大化。這就要求三家共同對客戶的資信狀況進行認真調(diào)查，確認其是否具有《汽車消費貸款管理辦法》規(guī)定的資信資格，防范貸款風險。銀行或汽車金融公司間要加強合作，形成合力全力打擊信用不良客戶。銀行或汽車金融公司間要定期召開工作例會，將違約嚴重的客戶列入“黑名單”，并互通情況，實現(xiàn)資源共享，切實防范一車多貸、一人多車多貸現(xiàn)象的發(fā)生。另外，必要時銀行或汽車金融公司還要取得車輛管理部門的配合，認真辦理車輛抵押手續(xù)。

另外，嚴防保險公司、經(jīng)銷商的欺詐風險。在選擇合作伙伴時，各商業(yè)銀行或汽車金融公司應密切關注其經(jīng)營管理、信譽和法人代表及下屬人員的道德品質(zhì)等方面的情況，選擇信譽好、實力強的保險公司、經(jīng)銷商進行合作。對符合合作條件的伙伴簽訂貸款合作協(xié)議，明確可能出現(xiàn)的風險時雙方應負的責任和應盡的義務。

確保還款來源

考慮到貸款人所購車輛的流動性強、無形損失大及易毀的特點，應盡量避免以所購車輛作抵押，而首選貸款質(zhì)押物、抵押物的檢查和貸款人還款來源情況的檢查。

參考文獻：

1.王衛(wèi)鋒，李晶晶.我國汽車消費信貸的發(fā)展與完善[J].汽車工業(yè)研究，2003(3)

2.張翔.汽車金融信貸業(yè)務模式分析[J].汽車工業(yè)研究，2003(8)

第4篇：金融公司如何管理范文

【關鍵詞】消費金融公司；慎行；信用卡之爭；國際經(jīng)驗

引言

2009年7月22日，為促進國內(nèi)消費需求增長，支持經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展，銀監(jiān)會出臺了《消費金融公司試點管理辦法》，并擬在北京、上海、成都及天津四城市設立消費金融公司試點。2010年3月初，北京首家消費金融公司已經(jīng)正式亮相并開始營業(yè)。

消費金融公司在我國屬于新事物，部分專家學者表達了自己的憂慮，認為消費金融公司恐怕只是“看上去很美”，在目前的制度設計框架下，存活的幾率非常小，更談不上發(fā)揮更大的作用了（楊速炎，2009）。的確，中國人的消費習慣、征信體系的缺失以及資本金等問題都將成為消費金融公司的生存考驗。雖然其硬件設施還不完善，但它的成立彌補了正規(guī)金融和地下金融之間的斷層帶（尚鳴，2009），發(fā)展的空間還是很大的。

一、消費金融公司概述

（一）消費金融公司的概念

消費金融公司是指經(jīng)銀監(jiān)會批準，在中國境內(nèi)設立，不吸收公眾存款，以小額、分散為原則，為中國境內(nèi)居民個人提供以消費為目的的貸款的非銀行金融機構。如果人們在買東西時缺錢，不用抵押、不用擔保就能很方便地從消費金融公司貸到錢，最高額度為其月薪的5倍。

（二）消費金融公司開展的必要性

從宏觀角度看，設立消費金融公司是為了通過擴大消費需求，促進經(jīng)濟持續(xù)快速增長。推動我國經(jīng)濟發(fā)展的“三大馬車”分別為消費、投資和凈出口，從2001年至2008年間，這三大需求拉動GDP增長的百分點分別約為：消費0.1,0.9,0.2,0.8,2.5,2.1,2.5,1.0；投資4.2,4,3.5,3.9,4.0,4.5,5.1,4.1；凈進口4.2,4.5,6.2,5.5,3.9,5.0,5.2,4.1（數(shù)據(jù)來自中國國家統(tǒng)計局），這說明我國一直為凈出口和投資主導的經(jīng)濟結構。消費金融公司的開展有利于滿足不同消費群體不同層次需求、刺激消費、拉動內(nèi)需，將對改變我國目前出口和投資主導的經(jīng)濟結構起到一定的作用。

從微觀角度看，消費金融公司是消費信貸市場的重要支柱。消費信貸幫助人們實現(xiàn)跨期消費決策和一生消費規(guī)劃，有利于提高人們的加總消費效用水平，因此受到人們的廣泛歡迎。

根據(jù)《消費金融公司試點管理辦法》的規(guī)定，消費金融公司的業(yè)務主要包括個人耐用消費品貸款以及一般用途個人消費貸款，這里的個人耐用消費品貸款是指通過經(jīng)銷商向借款人發(fā)放的用于購買約定的各種家用電器及電子產(chǎn)品等耐用消費品的貸款，其中并不包括房屋和汽車貸款。一般用途個人消費貸款是指消費者直接向消費金融公司借來用于個人及家庭旅游、婚慶、教育、裝修等消費事項的貸款。消費金融公司在試點階段的業(yè)務不涉及房地產(chǎn)貸款和汽車貸款等高風險產(chǎn)品。

二、消費金融公司還需慎行

對于消費金融公司的試點，各路專家都持不同態(tài)度，雖然這一模式可以填補我國正規(guī)金融和地下金融之間的斷層帶，也對我國經(jīng)濟發(fā)展起到積極的作用，但我國的消費金融公司剛剛起步，不足之處還很多，甚至可以說是如履薄冰，但是在初期發(fā)展階段還受到很多因素的制約（劉一,2010）。

（一）中國傳統(tǒng)觀念的影響

中國傳統(tǒng)文化中存在“存天理，滅人欲”的價值原則，因此，在家庭和個人消費上強調(diào)節(jié)欲勤儉，主張精打細算，量入為出，反對奢侈浪費，反對及時行樂的生活態(tài)度（高志靜，2008）。因此，造成的結果是中國居民的家庭理財方式長期以來是以儲蓄型為主，傳統(tǒng)的消費習慣使得人們不愿意貸款消費，也不愿意去了解個人貸款產(chǎn)品，并認為貸款會增加心理壓力（杜孝良，2010）。中國人大多不支持提前消費，認為西方的花明天的錢今天享受簡直無法理解，再加上2008年的金融危機使得更多人相信正是這種提前消費的消費模式才使得美國人陷入了這場混亂。消費金融公司的試點可以說是一項很大的挑戰(zhàn)，是一項對中國傳統(tǒng)觀念的挑戰(zhàn)。

（二）潛在消費客戶反應平淡

消費金融公司主要針對的目標群體是有穩(wěn)定收入的中低端個人客戶，包括年輕人群和年輕家庭。從消費金融公司的業(yè)務來看，以需求角度來說，對于婚慶、教育、旅游等消費金融重點業(yè)務，年輕人有著旺盛的消費意愿；從接受度來說，以青年人群為主的人口結構對于新型便捷的消費模式有更好的嘗試意愿。然而，通過隨機走訪一些年輕人他們對此項信貸政策似乎并不“在意”信用卡同樣可以辦理分期付款，只需交一筆手續(xù)費就可以，為什么要通過專業(yè)消費金融公司呢（尚鳴,2009）？可以說消費潛在客戶反應時十分平淡的。

（三）中國的信用機制不完善

由于我國征信體系尚處初步階段，相關法律不完備，消費者信用記錄不易獲得等，給消費金融公司的業(yè)務開展增添了困難（謝世清，2010）。我國個人信用體系殘缺不精細的情況下，沒有了快捷和無擔保，消費金融公司就等于沒有了自己的獨特競爭力。所以，消費金融公司應根據(jù)自己的業(yè)務需求，建立適用自己業(yè)務的客戶信用中心以評價客戶的信用（翟帥，2010）。

（四）融資困難

消費金融公司不能吸收存款，除自有資本金之外，還可以通過境內(nèi)同業(yè)拆借、發(fā)行金融債券進行融資。但《辦法》又對融資的條件嚴加限制，這樣，仍無法解決消費金融公司自身風險大、融資難的問題。結果很可能是難逃與小額貸款公司一樣的融資瓶頸，可持續(xù)發(fā)展能力受限（郝智偉，2009）。

另外從現(xiàn)有商業(yè)銀行經(jīng)營來看，耐用消費品貸款和一般消費貸款風險較高。壞賬一旦發(fā)生，應有相應的資本沖銷。消費金融公司設立初期從自有資本中劃撥這部分準備金。當壞賬率足夠大，自有資本無力沖銷所有風險時，需要靠外來資金支撐業(yè)務發(fā)展（謝世清，2010）。目前國內(nèi)資產(chǎn)證券化處于試點階段，信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務基本行不通。發(fā)債由于其嚴格的審批條件而無法靈活使用。因此，資金有限可能成為消費金融公司無法持續(xù)發(fā)展的原因。

（五）與信用卡之爭

從受訪記錄來看，當問到是否愿意選擇消費金融公司進行貸款消費時，很多人的反應是信用卡這么方便，同樣是有手續(xù)費的項目，為什么還專門跑到專業(yè)消費金融公司去呢，而且利率還比信用卡高得多。下表是消費金融公司業(yè)務與信用卡業(yè)務各方面的比較：

表1 消費金融公司業(yè)務與信用卡業(yè)務各方面的比較

項目 消費貸款 信用卡融資

目標客戶 中低端收入客戶 高中段收入客戶

經(jīng)營主體 消費金融公司 信用卡公司、銀行

融資成本 年利率上限為基準利率的4倍 超過免息期，一般年利率為20%

貸款額度 貸款余額不超過月收入的5倍 幾千到5萬不等白金卡可達百萬

貸款期限 一般為一年 30天左右

資料來源：根據(jù)銀監(jiān)會、寧波銀行、渤海銀行等網(wǎng)站資料整理

從利息來看，消費金融貸款的利息可能比一般商業(yè)銀行消費個貸高，利率按照借款人的風險定價，不得超過同期銀行貸款利率的4倍，從發(fā)放貸款開始就需要支付利息。信用卡消費最長有56天的免息期，信用卡分期付款需要收取一定的手續(xù)費。

從還款期限來看，消費金融貸款還款期限可能為1年。信用卡是30天左右，商場分期付款最長為36個月。區(qū)別在于信用卡在還款期內(nèi)不需要支付貸款利息，而在消費金融公司貸款則需支付較高利息。

貸款額度消費金融公司向個人發(fā)放消費貸款的余額不得超過借款人月收入的5倍，月收入5000元的借款人最多只能貸款2.5萬元，貸款的額度不得超過以往對該借款人發(fā)放單筆貸款的最高額度。商業(yè)銀行發(fā)放信用卡的貸款額度從幾千、幾萬到幾十萬元不等，目前一些銀行推出的白金卡、鉆石卡，信用卡額度可達幾百萬元。

三、借鑒國際經(jīng)驗

提前消費一直是西方各國所堅持的消費模式，經(jīng)過多年的發(fā)展，消費金融公司各方面的發(fā)展相對比較完善，我們可以從中借鑒到許多的經(jīng)驗。下表為我國消費金融公司與國外消費金融公司的比較：

表2 我國消費金融公司與國外消費金融公司的比較

項目 國際消費金融公司 我國消費金融公司 存在的差距

設立主體 多元化 短期內(nèi)限于銀行 缺乏有效競爭

產(chǎn)品提供 種類豐富 種類較少 涵蓋范圍較小

信用體系 體系完善 體系不全 無法提供良好基礎

風險管理 管理技術完備 缺乏管理技術及程序 風險敞口較大

表2可以看出我國的消費金融公司與國際消費金融公司的差距還是很大的，具體從以下幾方面來分析：

（一）設立主體方面

當前我國相關政策對設立主體資格方面的規(guī)定使得銀行成為滿足設立條件的幾乎唯一的主體。設立主體過于單一，無法形成很好的競爭，缺乏消費金融產(chǎn)品創(chuàng)新的動力（謝世清,2010）。因此，長遠看來，設立門檻應相應降低，讓更多的機構能夠加入到投資主體中來。

（二）產(chǎn)品提供方面

商業(yè)銀行對審批小額、短期、又沒有抵押的耐用消費品貸款缺乏興趣，消費者對銀行流程復雜的審批程序會望而生畏，因此，耐用消費品貸款是消費金融公司的重要業(yè)務（楊勝剛，2009）。無特定用途的現(xiàn)金貸款主要以現(xiàn)金支付，針對個人用途的小額貸款，通常為無擔保的信用貸款，以借款人的誠信和還款能力作為放款依據(jù)（陳瓊,2009）。這使得這一業(yè)務會獲得那些急需用錢而又懼怕那些繁瑣的貸款手續(xù)的人的青睞。

（三）信用體系方面

要建立完善的信用信息服務體系，可以借鑒西方國家的成功經(jīng)驗，重點建設征信機構體系和評價機構體系，積極發(fā)展專業(yè)化的社會征信機構，逐步開放征信服務市場。健全信用監(jiān)管體系，制定相關制度（杜孝良,2010）。建立對信用評級機構、評級結果事后的評價制度，加強征信市場監(jiān)督管理，引入市場化的征信機構篩選機制。

（四）監(jiān)管模式方面

消費金融公司一方面不吸收公眾存款，其外部性較商業(yè)銀行來說弱得多；另一方面，消費金融公司主要發(fā)放信用貸款，信用風險較大。因此國際上對消費金融公司的監(jiān)管一般對其流動性要求較低，而對其資本充足率要求較高（通常為10%～12%）。大多數(shù)金融監(jiān)管制度健全的國家對此類機構作為金融機構進行監(jiān)管。即便對消費金融公司類機構不直接實施嚴格的金融監(jiān)管的國家，也通常通過對其出資的金融機構進行并表監(jiān)管（楊勝剛,2009）。

參考文獻：

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第5篇：金融公司如何管理范文

關鍵詞：消費金融公司；風險管理；消費信貸

中圖分類號：F830.39 文獻標志碼：A文章編號：1673－291X（2011）11－0112－02

一、我國消費金融公司風險管理存在的問題

消費金融公司是指不吸收公眾存款，以小額、分散為原則，為中國境內(nèi)居民個人提供以消費為目的的貸款的非銀行金融機構，包括個人耐用消費品貸款及一般用途個人消費貸款等。由于消費金融公司發(fā)放的貸款是無擔保、無抵押貸款，風險相對較高，銀監(jiān)會因而設立了嚴格的監(jiān)管標準。這樣一類金融公司的設立，使我國的經(jīng)濟由投資主導轉(zhuǎn)變?yōu)橄M主導，有助于拉動內(nèi)需、提高人民生活水平，有效地支持了經(jīng)濟的增長。但在其發(fā)展的過程中，也存在著一些問題，制約了其作用的發(fā)揮。

（一）我國信用機制還不夠完善

快捷和無擔保是消費金融公司最有利的競爭優(yōu)勢。然而，要想保持住這個競爭優(yōu)勢，就必須對客戶的資信情況有充分的了解，以確保最后順利地收回資金。這在我國現(xiàn)行的征信體系中是很難做到的。對于現(xiàn)在的體系安排，消費金融公司只能借助央行的征信系統(tǒng)對客戶的資信進行識別，但由于我國剛開始建立個人資信管理體系，而且大多數(shù)客戶也從未涉足過商業(yè)銀行信貸，對于其信用記錄根本無從查詢。因此，消費金融公司對于客戶的資信調(diào)查過程困難，成本也較高，面臨的風險也比較大。

（二）消費金融公司產(chǎn)品需求存在風險

目前，我國居民的理財方式仍以儲蓄型為主，家庭儲蓄率也比較高。這種“量入為出”的傳統(tǒng)觀念和消費習慣使得我國除了住房貸款以外的消費品貸款市場一直都不景氣。即使是消費數(shù)量較大的信用卡業(yè)務，也有超過85%的用戶每個月都保持著賬戶平衡，信用卡最本質(zhì)的信貸消費功能卻未能得以完美發(fā)揮。比如，已經(jīng)成為國外汽車公司主要利潤來源的汽車金融業(yè)務，在我國的發(fā)展卻十分緩慢。

（三）缺乏風險管理技術和人才

風險管理是根據(jù)不同類型的消費融資需求，不同程度的風險，而采用不同的風險管理辦法，將風險進行化解或減少，使每一個融資活動的風險都降到最低，進而達到消費金融公司效益的最大化。這一點對于國外的消費金融公司來說，由于近年來計算機網(wǎng)絡技術的迅速發(fā)展，以及一些基礎學科像數(shù)學、物理等在技術領域里的廣泛應用，都推動了消費金融向更深層次的發(fā)展。而在我國，消費金融公司才剛剛起步，對于這個領域的人才培養(yǎng)也剛剛開始。因此，具有豐富實踐經(jīng)驗的消費信貸業(yè)務的管理人員和數(shù)理應用能力強的技術人才仍然十分匱乏，這使得我國消費金融公司在風險管理技術上與發(fā)達國家存在著巨大的差距。

（四）缺乏健全的消費貸款法律制度

若要建立一個穩(wěn)定的個人信用制度，必然要有一個完善的法律體系做保障。我國目前的法律體系中，有關消費貸款方面還存在很多欠缺和漏洞，而無法為消費貸款的發(fā)展保駕護航。

在西方發(fā)達國家，消費貸款的每一環(huán)節(jié)，借款雙方的權利義務以及發(fā)生糾紛的解決辦法都有相應的法律法規(guī)予以規(guī)范，有力地保證了消費貸款業(yè)務聯(lián)系的順利進行，既使得消費者的利益得到了維護，同時也能有效地控制自身的風險。相比之下，我國現(xiàn)行的《商業(yè)銀行法》、《擔保法》、《貸款通則》等金融法律法規(guī)都是針對于傳統(tǒng)的企業(yè)生產(chǎn)性信貸，而針對于個人消費信貸的法律依據(jù)幾乎沒有。

二、國外消費金融公司風險管理的經(jīng)驗

消費金融公司在發(fā)達市場經(jīng)濟國家已經(jīng)有幾十年的歷史，在信貸模式、風險管理方面都積累了有許多有價值的經(jīng)驗非常值得我們借鑒。

（一）美國消費金融公司風險管理經(jīng)驗

放眼世界上發(fā)達國家消費金融公司發(fā)展的現(xiàn)狀，美國無疑是在這個方面的佼佼者。經(jīng)過數(shù)十年的發(fā)展，它的市場機制和個人信用是最健全也是最穩(wěn)健的。美國的消費金融公司出現(xiàn)的比較早，但也一直處于摸索階段，真正充分發(fā)揮其作用的時間大概有五十年左右的時間。而在美國消費金融公司發(fā)展的過程中有許多值得我們學習和借鑒的東西。

1.美國的個人征信系統(tǒng)發(fā)達?？v觀美國個人征信行業(yè)演進的歷程可以發(fā)現(xiàn)，信息網(wǎng)絡技術扮演著十分重要的角色?；ヂ?lián)網(wǎng)的普及使信用交易記錄同步轉(zhuǎn)化為信用記錄，并存在美國的征信系統(tǒng)的數(shù)據(jù)庫里。在這里，每個人都有一個獨立的編號，記載著個人的自然信息、信用記錄、是否有犯罪情況等。并且這些信息，在客戶進行貸款申請時，業(yè)務人員可以直接通過聯(lián)網(wǎng)實現(xiàn)在線查詢，大大節(jié)約了數(shù)據(jù)征集、傳遞和整理的時間，降低了數(shù)據(jù)處理成本。

2.美國風險管理有法可依。在法律方面，美國有專門針對消費信貸的法律可以依靠。在20世紀70年代初，美國國會通過的《公平信用報告法》基本上實現(xiàn)了保護個人隱私和滿足信用交易對數(shù)據(jù)儲存和使用的需要之間的平衡，成為規(guī)范美國個人征信活動的核心法規(guī)。另外，美國還出臺了一系列的配套法律，比如《社區(qū)再投資法》、《公平催收法》、《平等信用機會法》、《誠實租借法》等都為消費信貸的健康發(fā)展提供了有利的保障。

3.美國有強大的科技力量作后盾。在經(jīng)濟社會迅速發(fā)展的今天，若要使消費信貸得到充分的發(fā)展，就一定要有先進的科技作為后盾。在美國，計算機和網(wǎng)絡被廣泛運用于信貸業(yè)務中。當客戶進行融資金申請時，消費金融公司業(yè)務人員就會通過網(wǎng)絡查詢其信用情況，并對客戶進行評分，然后運用網(wǎng)絡提交給下個環(huán)節(jié)的工作人員。這樣一步步傳下去，直到完成整個程序。從而使得處理資料方便快捷準確，大大提高了效率。

（二）歐盟消費金融公司風險管理經(jīng)驗

歐盟的絕大多數(shù)國家都有比較完善的社會信用管理體系，為消費金融業(yè)務快速可持續(xù)發(fā)展提供了穩(wěn)定的基礎。這些國家的消費金融公司在貸款的審批過程中，貸款所進行的是實行實時審批，因此也就離不開高度自動化的決策和定價流程，在貸款申請?zhí)峤唤o系統(tǒng)后，由貸款處理系統(tǒng)對違約幾率和貸款欺詐進行判定，從而確定風險加權價格和最高貸款額度。貸款發(fā)放后，公司的業(yè)務人員對客戶貸款賬戶進行貸后監(jiān)管，及時更新客戶的還款信息和客戶數(shù)據(jù)庫，并對逾期賬戶進行提醒以備催收。催收是貸后管理手段的重要組成部分。逐步升級的催收方式是發(fā)達國家的消費金融公司經(jīng)常采用的，而在催收的過程中，公司也密切關注催收人員的催收行為，以保證催收工作的合法合規(guī)。

三、我國消費金融公司風險管理的對策

（一）加快個人征信系統(tǒng)建設

個人征信系統(tǒng)又稱消費者信用信息系統(tǒng)，用來對客戶進行信用分析，通過這個系統(tǒng)可以有效地減少信息的不對稱，提高消費信貸業(yè)務辦理的效率。因此，建立個人征信系統(tǒng)，對我國的消費金融公司的發(fā)展是必不可少的。但對于這個系統(tǒng)的建立有兩點是一定要注意的。首先，系統(tǒng)中的數(shù)據(jù)要注意質(zhì)量，要做到真實可靠。其次，要建立獎懲機制，對于制造虛假信息者要進行處罰。在系統(tǒng)建立好后，要對廣大消費者進行宣傳，讓消費者知道它的存在。只有這樣，才能充分發(fā)揮系統(tǒng)的效用。

（二）加強配套的法律建設

一個穩(wěn)健運行的信用制度離不開法律的支撐，沒有良好的法律制度相配合，設計再好的信用體系也無法在現(xiàn)實中實現(xiàn)。個人信用法律體系的建立不僅能夠有效地保護借款人的隱私權，限制相關數(shù)據(jù)的使用范圍，而且有利于政府和各種相關的提供信用的機構更快速、真實地征集到個人的信用數(shù)據(jù)。因此，在建立個人信用制度的同時，完善相關的法律體系是非常重要的?，F(xiàn)在我國有關個人信用方面的法律還相當薄弱，基本屬于空白。因此，建立個人征信法律體系對于我國消費信貸業(yè)務極為重要。一是加快出臺征信管理的相關辦法，使得對于個人信用信息的使用有法可依。二是規(guī)范對個人信用信息的使用，使公民在個人信用符合信貸要求的條件下得到平等的權利。

（三）提高風險管理水平和加強人才培養(yǎng)

消費金融公司包括消費信貸業(yè)務在我國的起步都是比較晚的，信用風險管理的水平還十分有限，專業(yè)的風險管理人才更是缺乏。在風險管理方面，我們可以學習借鑒國外成熟的經(jīng)驗，建立個人資產(chǎn)業(yè)務的定量化分析研究團隊，并根據(jù)我國的實際情況，靈活掌握和運用，做到能夠準確、迅速地發(fā)現(xiàn)消費信貸可能存在的風險，較好地預測風險的發(fā)展。對于人才的培養(yǎng)，要加強消費信貸業(yè)務管理人員、數(shù)理能力應用技術人才和專門從事風險評估的管理人員的培養(yǎng)。并將其所學專業(yè)能夠有效的運用到實際中，從而提高消費信貸的風險管理水平。

（四）加強消費金融業(yè)務宣傳、加強引導

許多人都將消費金融等同于超前消費，但兩者存在著本質(zhì)的不同。超前消費是一種超出自己消費能力的需求，是對未來自身經(jīng)濟造成極大壓力的需求。而消費金融不同，這是在未來收入穩(wěn)定的基礎上，提前購買適用的生產(chǎn)生活用品。因此，要通過不斷的宣傳和引導，使人們了解消費金融的本質(zhì)，并普遍接受這種信貸的消費模式。這樣在消費基金融公司在為人們提供消費信貸的同時，公司業(yè)務也將會漸漸做大做強。

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第6篇：金融公司如何管理范文

關鍵詞：汽車金融公司；汽車消費貸款；資產(chǎn)支持證券

中圖分類號：F830．571　文獻標志碼：A　文章編號：1673―291X(2007)02―0094-04

一、汽車金融的發(fā)展背景

(一)中國汽車消費貸款的發(fā)展、規(guī)模及前景

1．2002―2005年各年的汽車消費貸款規(guī)模(見圖1)

2．截至2004年10月，汽車消費貸款余額中各金融機構份額構成(見圖2)

3．中國汽車市場規(guī)模預期

聯(lián)合國經(jīng)濟委員會及有關組織共同對世界各國的人均國內(nèi)生產(chǎn)總值與汽車普及率之間的函數(shù)關系進行了大量的數(shù)值分析，從中得出了數(shù)學模型，它們之間的關系為：

logP=1．26269logR-2．463

式中：P為汽車保有率或汽車普及率，即每1000人所擁有的汽車數(shù)；R為該國的人均國內(nèi)生產(chǎn)總值。

以此公式來預測中國汽車市場規(guī)模。預測結果如表1所示：

2006―2010年，中國預計每年新增汽車500～800萬輛。2010年，中國的汽車保有總量將會達到9300萬輛。以每輛車平均價格10萬元計算，每年的汽車市場約有5000～8000億元。即使未來5年中國信貸購車的比例只有20％(全球平均信貸比例是70％左右)，汽車金融業(yè)每年也將有1000～1500億元的市場增量。貸款消費方式將越來越普及。由圖1、圖2可看出，中國汽車消費的最大動力是私人汽車消費的發(fā)展。從中國的實際情況看，目前的私人汽車消費者主要還是有較強消費實力的中層及以上消費階層，這部分人目前的汽車消費習慣還是現(xiàn)款付清，這就導致了中國目前的汽車消費貸款只占全部汽車銷售額的10％(見圖3)。但隨著私人汽車消費者目標人群的擴大，貸款購車必將會成為主流現(xiàn)象。

4．日本、歐盟的汽車消費貸款ABS現(xiàn)況

近幾年，在日本每年新發(fā)行的ABS中，汽車消費貸款的ABS占20％以上；另外，據(jù)“歐洲資產(chǎn)證券化網(wǎng)站”統(tǒng)計，至2004年6月，歐洲汽車消費貸款的ABS總額為29億多歐元，占全部ABS額的5％，其中，證券化程度最高的是英國，其份額占全部的50％左右。

二、對汽車金融公司開展汽車消費貸款資產(chǎn)證券化的研究

(一)汽車金融公司發(fā)行汽車消費貸款資產(chǎn)支持證券的可行性

現(xiàn)行法規(guī)對于欲證券化的資產(chǎn)有如下三點要求：

要求一：欲證券化的資產(chǎn)在未來一定時期內(nèi)有可預見的現(xiàn)金流。

分析：對于可預見的現(xiàn)金流的要求，這正是汽車消費貸款的優(yōu)勢所在。首先，汽車消費貸款是每月還款一次，期限一般為1―3年，相對其他消費貸款品種，其貸款期短，受其他市場風險的影響??；其次，中國目前的私人汽車消費者主要是有一定經(jīng)濟基礎的群體，這部分人的特點是：有穩(wěn)定的收入，有超前的消費思想，受過良好的教育，注重個人信用記錄等。除拖延還款或者惡意欠款以外(據(jù)統(tǒng)計，2004年中國汽車消費貸款的不良貸款率是10％，其中主要是商業(yè)銀行)，汽車金融公司所受理的每一筆汽車消費貸款，因為有比商業(yè)銀行更為嚴格的個人信用審查，因此，有令投資者信服的理由使之相信，汽車金融公司的汽車消費貸款是有穩(wěn)定的可預見的現(xiàn)金流產(chǎn)生的。這一點符合資產(chǎn)證券化的要求。

要求二：資產(chǎn)現(xiàn)金收入具有某種規(guī)律性，可較為準確預測，以便定價。

分析：首先，汽車消費貸款的貸款期短，與動輒幾十年的住房消費貸款相比，受利率、政策等因素的影響程度低；其次，現(xiàn)行的汽車消費貸款是固定利率，具體的還款金額在貸款合同中已經(jīng)有所約定，所以，其未來預期收入具有規(guī)律性，可以進行準確定價；再次，規(guī)范的貸款合約，方便汽車金融公司將相似資產(chǎn)打包組成資產(chǎn)池。

要求三：欲證券化資產(chǎn)需有一定規(guī)模。

分析：汽車消費的逐年增加，信用體系的不斷完善，消費習慣的改變都將使汽車消費貸款的規(guī)模不斷擴張，加之現(xiàn)在中資、外資、合資等各種形式的汽車金融公司不斷出現(xiàn)、發(fā)展，因此，可預見汽車金融公司可證券化的汽車消費貸款規(guī)模必然會不斷膨脹。

(二)汽車金融公司發(fā)行汽車消費貸款資產(chǎn)支持證券的必要性

1．當前，汽車金融公司擴大汽車消費貸款的制約因素有：

(1)資金來源不足。資金來源不足是汽車金融公司進行大規(guī)模業(yè)務擴張的最主要的制約因素。現(xiàn)在的汽車金融公司基本上都是剛剛開展業(yè)務，第一要考慮的問題是如何迅速搶占市場，資金來源便成了各家公司實力對比的硬性指標。適時進行資產(chǎn)證券化可以實現(xiàn)資金的滾動，從而帶動規(guī)模的擴張。

(2)信用體系不健全。信用體系是社會體系的一個重要組成部分。在發(fā)達國家，基本上都建設有一個完善的社會信用體系。而中國因為進行市場化的時間不長，對于個人的社會信用記錄，從國家到個人真正重視還只是這幾年的事情。建設信用體系是一個長期的過程，首先要建設的當然是個人在金融方面的信用體系。不過由國家進行統(tǒng)一協(xié)調(diào)各商業(yè)銀行進行個人信用庫的建設工作已經(jīng)啟動，因此，隨著時間的推延，信用體系也會愈加完善。

(3)保險公司對于車貸險的信心不足。保險公司在汽車金融公司發(fā)放汽車貸款過程中的作用舉足輕重。而在汽車消費井噴的前兩年，保險公司車貸險的高賠付率，導致眾多的保險公司紛紛停辦了車貸險業(yè)務。但是，沒有保險公司的承保，汽車金融公司不敢輕易發(fā)放貸款。這也就是現(xiàn)在汽車金融公司業(yè)務無法實現(xiàn)里程碑式飛躍的原因之一。

2．對汽車金融公司和商業(yè)銀行進行汽車消費貸款ABS的積極性分析

之所以選擇進行資產(chǎn)證券化，最主要的動力之一是對資產(chǎn)流動性的要求。據(jù)央行統(tǒng)計，截至2005年12月末，我國金融機構本外幣各項存款余額為30．02萬億元，各項貸款余額為20．7萬億元，存貸款差額達到了創(chuàng)紀錄的9．32萬億元，比2004年底增加了近3萬億元。從這些數(shù)據(jù)可以看出，對商業(yè)銀行而言，流動性完全不是問題。而對于汽車金融公司來說，因為其不能吸收存款，只能依靠資本金進行運作，資金來源非常有限。如果公司發(fā)展迅猛，資金運轉(zhuǎn)極有可能會跟不上業(yè)務發(fā)展。因此。增強流動性便顯得迫在眉睫。這也說明了為什么建設銀行會對居民住房貸款進行證券化顯得不積極，而國開行今年以來的短短時間內(nèi)就已經(jīng)成功發(fā)行了兩期ABS。通過上述分析，在汽車消費貸款領域，汽車金融公司對發(fā)行汽車消費貸款ABS的積極性和必要性必然要遠遠超過商業(yè)銀行。

(三)汽車消費貸款的資產(chǎn)證券化過程的主要參與者

1．發(fā)起人

如圖4所示，發(fā)起人是資產(chǎn)證券化的最主要參與者，是資金的尋求者，同時也是債權的擁有者。本例中的發(fā)起人是眾多的

汽車金融公司，它們手中擁有大量的汽車消費貸款，這些貸款因為有放款前的嚴格信用核查，所以貸款的質(zhì)量較高。但是，因為汽車金融公司不同于可吸收存款的銀行金融機構，它的所有資金來源基本上都是來源于自融資，資金來源單一必然會影響到汽車金融公司的發(fā)展，進而影響到母公司汽車生產(chǎn)公司的發(fā)展，而母公司的發(fā)展必然又會反過來影響到汽車金融公司的發(fā)展。對于汽車金融公司而言，它處于汽車生產(chǎn)商(上游)和汽車銷售商(下游)的中間環(huán)節(jié)，其重要作用自不必言。因此，如何將時限為1―3年的大量貸款及時變成現(xiàn)金流以發(fā)放更多的汽車貸款，便成了一個中心的問題。實行資產(chǎn)證券化便是一個非?？尚械倪x擇。

2．特設信托機構(SPV)

SPV是因資產(chǎn)證券化的需要而專門設立的，是另一個最主要參與者，其唯一的作用便是實施資產(chǎn)證券化。根據(jù)中國的實際，國開行已發(fā)行的二期ABS所聘請中誠信托投資有限責任公司擔當SPV的實例，信托投資公司是擔當汽車消費貸款的資產(chǎn)證券化的SPV的最合適機構。另外，汽車金融公司也可以自己設立SPV。其中的關鍵是資產(chǎn)一定要進行實質(zhì)轉(zhuǎn)讓。也就是說轉(zhuǎn)讓后的資產(chǎn)不再體現(xiàn)在汽車金融公司的財務報表上。

3．信用增級機構

信用增級機構可以是商業(yè)銀行、保險公司，也可以是汽車金融公司的母公司和其他法律許可的機構。

4．信用評級機構

由專業(yè)的信用評級機構擔當．經(jīng)過信用增級后的證券級別肯定要高于汽車金融公司的信用級別。

5．承銷商

承銷商包括投資銀行或者證券公司，甚至是商業(yè)銀行。其主要作用是銷售證券，具體的銷售過程與新證券初次發(fā)售一致。

6．托管人

托管人指資金、證券托管人，主要是指負責為證券化信托資產(chǎn)的信托資金進行托管的商業(yè)銀行等金融機構。汽車金融公司按合同約定，按時將資產(chǎn)池中的資產(chǎn)所產(chǎn)生的收入劃入托管人賬戶，而后由SPV按證券發(fā)行說明書中的說明將收益轉(zhuǎn)交投資者?！督鹑跈C構信貸資產(chǎn)證券化試點監(jiān)督管理辦法》(以下簡稱“管理辦法”)中規(guī)定，發(fā)起人與托管人不得是同一機構，在本例中，因為發(fā)起人是非銀行的金融機構，因此不存在此問題。

7．投資者

目前，《管理辦法》中對ABS的投資人限定為機構投資者。自然人尚無法進行此項投資。

(四)汽車消費貸款的資產(chǎn)證券化過程中應重點考慮的幾個問題

1．資產(chǎn)池中的資產(chǎn)選擇問題

對于汽車銷售貸款而言，每筆貸款的額度大概在5～10萬元左右。要想從某一家汽車金融公司所發(fā)行的貸款中抽出質(zhì)量相似的資產(chǎn)以組成一個上億元，甚至上十億元左右的資產(chǎn)池，目前可能還有困難。解決的方法是由多家汽車金融公司集中某一發(fā)達地區(qū)(如上海或者北京)的優(yōu)質(zhì)貸款資產(chǎn)共同組成資產(chǎn)池，進行試點。這樣可以促進整個汽車金融行業(yè)的發(fā)展，進而達到規(guī)模經(jīng)濟，降低融資成本的目的。

2．如何進行信用增級

以現(xiàn)有的技術，通常將信用增級分為外部增級和內(nèi)部增級兩種。

(1)外部信用增級的方式主要包括：發(fā)起人自購次級證券；第三方收購剩余的證券化基礎資產(chǎn)；發(fā)起人為其出售的基礎資產(chǎn)提供一定比例的贖回擔保；發(fā)起人承諾替換一定比例的違約基礎資產(chǎn)；銀行出具的不可撤銷擔保信用證；金融保險。

(2)內(nèi)部信用增級主要有：優(yōu)先／次級證券結構(即A／B證券結構)；超額抵押；設立儲備金賬戶；利差賬戶。

3．各信用等級的份額及相應的利率確定問題

從國開行已經(jīng)發(fā)行的兩期資產(chǎn)化證券來看，優(yōu)先級檔一般分為2～3檔。每一檔的收益率由投資者競購產(chǎn)生，一般是以一年期存款利率為基準利率，向上浮動若干個基點。因為優(yōu)先A檔的風險低于優(yōu)先B點，因此，A檔的收益率最低，以此類推。對于次級檔的利率確定，主要是以同期限的債券利率為參考，加上風險評估后的風險補償，予以確定。一般而言，為了增強信用等級，次級檔的證券比大概在5％左右，且由發(fā)起人自行購買，以增加投資者的信心。

4．分期還本付息的計算方法

以目前房貸中采用的“等額本息”和“等額本金”兩種方法為參考，為汽車消費貸款ABS設計兩種還本付息方法“等額本息支付收益法”和“等額本金支付收益法”。詳細的計算公式不再列明。

5．還本付息的渠道通暢問題

需要考慮的渠道有兩個：一個是發(fā)起人按時還款的渠道，另一個則是SPV按照向投資者還本付息的渠道。這中間風險最大的是：發(fā)起人因為資產(chǎn)池中的資產(chǎn)發(fā)生變化，可能無法按時支付投資者收益。在《管理辦法》中規(guī)定，當出現(xiàn)這種情況時，在5個工作日內(nèi)向銀監(jiān)會報告。但對投資者來說，仍應積極防范這種風險。

6．保險公司的角色

在汽車消費貸款中，銀行、汽車金融公司等金融機構之所以敢向消費者貸款，除了對消費者的信用進行調(diào)查之外，保險公司提供保險也是重要的因素。但2002―2004年間中國的汽車消費貸款發(fā)展太快(從圖1中可以看出)，以至于在2004年全年1800余億元的汽車消費貸款余額中，有970億元是不良貸款。保險公司的賠付率陡然增加，于是很多保險公司都暫時停辦了“車貸險”?，F(xiàn)在除了個別外資銀行外，“車貸險”還未在中國的保險市場全面恢復。在這種情況下，要想實現(xiàn)保險公司進入ABS的過程以提升證券化資產(chǎn)的信用，積極增加新的保險品種是必需的。例如，以不動產(chǎn)抵押進行汽車貸款，通過擔保公司擔保進行汽車貸款，等等。另外，保險公司除了對單筆貸款進行保險以保證貸款質(zhì)量外，對打包后的資產(chǎn)池也可進行再保險。這也是進行信用增級的手段之一?？傊ｋU公司在證券化過程中的作用是不可忽視的。

第7篇：金融公司如何管理范文

一、境外典型國家和地區(qū)證券轉(zhuǎn)融通制度評析

境外資本市場較為成熟的國家和地區(qū)均建立了證券轉(zhuǎn)融通制度，其中較為典型的是美國的市場化分散授信模式、日本的單軌制集中授信模式和我國臺灣地區(qū)的雙軌制集中授信模式。

（一）美國的市場化分散授信模式。

市場化分散授信模式廣泛存在于西方發(fā)達國家和地區(qū)，以美國為典型代表。美國的市場化信用交易模式是建立在發(fā)達的金融市場以及包括證券公司在內(nèi)的金融機構具有比較完整的自主性的基礎上的。在進行信用交易時，投資者向證券公司申請融資融券，由證券公司直接對其提供信用，當證券公司的資金或證券不足時，向金融市場融通。美國信用交易制度的主要特點是 ：

1、信用交易主體的廣泛性。在美國的信用交易模式中，證券公司、銀行、基金、保險公司、企業(yè)財務公司等主體之間聯(lián)系十分廣泛。在融資融券的資格上，幾乎沒有特別的限定，只要是資金的富余者，就可以參與融資 ；只要是證券的擁有者，就可以參與融券。證券公司之間，可以相互融資融券。證券公司與客戶之間，只要建立在協(xié)議的基礎上，也可以進行出借證券、使用交易保證金等融資融券活動。這種信用交易主體的廣泛性，源于美國發(fā)達的金融市場。

2、信用交易與貨幣市場、回購市場緊密結合。在美國的信用交易中，不僅融資融券主體之間有著直接的聯(lián)系，同時信用交易體系也與貨幣市場、回購市場緊密結合。美國的貨幣市場基本上是對機構開放的，各個機構都能夠參與進行交易，獲得所需的資金或證券，而使用最為廣泛的工具就是回購，這源于美國透明的貨幣市場制度和完善的信用基礎。另外，對于證券公司的短期資金需求而言，抵押貸款和融券是廣為采用的方法。

3、非銀行機構起著重要的作用。美國的證券信用交易，除了交易指令需要專門的證券公司來委托進行外，幾乎是一個全面開放的市場。由于大量的保險基金、長期投資公司、院校投資基金等長期投資主體的存在，使美國的證券長期持有者非常多，融券來源非常豐富。而信用交易活動，也為這些機構增加了穩(wěn)定的收益來源（沈沛，2002 ；張萬成，2008）。

（二）日本的單軌制集中授信模式。

日本的證券信用交易體系如同它的經(jīng)濟一樣，是在二戰(zhàn)結束后在美國的支持下建立起來的。1954 年，日本通過了《證券交易法》，隨后中央銀行出資 17 億日元成立了專業(yè)化的證券金融公司，專門為信用交易提供資金或證券融通。1955 年，日本對相關法令進行了修改，確立了大藏省對證券金融公司的監(jiān)管權。在日本一共有三家證券金融公司，分別為日本證券金融公司、大阪證券金融公司、中部證券金融公司。無論是在成立時間、注冊資本金、經(jīng)營收益還是在融資融券業(yè)務的市場份額方面，日本證券金融公司都占據(jù)絕對的先發(fā)優(yōu)勢和榜首地位。日本證券金融公司的經(jīng)營范圍除其主要職能——轉(zhuǎn)融通外，還包括證券借貸、債券業(yè)務（回購、借貸、國債投資）、債券融資、一般流動性貸款、證券抵押貸款等。盡管如此，日本證券金融公司的主要經(jīng)營性收益還是來自于轉(zhuǎn)融通的相關業(yè)務。日本 7 家證券交易所可以自主選擇一家證券金融公司為自己提供轉(zhuǎn)融通服務。日本的單軌制模式具有鮮明的層級性（沈沛，2002）：客戶不允許直接向證券金融公司融資融券，而只能向證券公司融資融券，由證券公司在資券不足時向證券金融公司轉(zhuǎn)融通。而證券公司除了部分資金以外，也不能直接從銀行、保險公司等機構融資融券，而只能從證券金融公司轉(zhuǎn)融通?？梢?，證券金融公司成為整個信用交易體系的中轉(zhuǎn)樞紐，基本形成了“客戶 - 證券公司 - 證券金融公司 - 財務省”這樣一個層級分明的體系，其優(yōu)點是便于控制風險、加強監(jiān)管，而缺點是限制了金融機構的主觀能動性，降低了金融效率。

（三）我國臺灣地區(qū)的雙軌制集中授信模式。

臺灣的信用交易承襲了日本的專業(yè)證券金融公司模式，但突破了證券金融公司只能向證券公司開展轉(zhuǎn)融通業(yè)務的限制，而將其業(yè)務范圍擴大到一般投資者，即證券金融公司既可以向證券公司提供轉(zhuǎn)融通服務，也可以直接向一般投資者提供融資融券業(yè)務。通俗地講，即證券金融公司不僅從事“批發(fā)業(yè)務”，也直接從事“零售業(yè)務”，此即所謂雙軌制。臺灣的證券公司只有一部分擁有直接從事融資融券的許可證①，這些公司可以給客戶提供融資融券服務，資券不足時再從證券金融公司轉(zhuǎn)融通。沒有取得許可證的證券公司，只能接受客戶的委托，客戶向證券金融公司申請融資融券業(yè)務。臺灣的信用交易模式具有如下特點 ：

1、證券金融公司具有既壟斷又競爭的特點。該模式一方面根據(jù)臺灣地區(qū)金融市場欠發(fā)達的現(xiàn)狀，采取了專業(yè)化集中授信的形式，另一方面又力圖體現(xiàn)市場競爭的特點?？傮w來說，臺灣證券金融公司雖壟斷了轉(zhuǎn)融通業(yè)務，但競爭相對仍較為充分。

2、客戶可直接向證券金融公司申請融資融券。客戶可以選擇從證券公司融資融券，或直接向證券金融公司融資融券，這種競爭狀態(tài)使得證券金融公司加入到證券公司融資融券的“零售業(yè)務”競爭中。實際上，從臺灣證券金融公司的業(yè)務結構來看，其向投資者所提供的融資融券服務，要遠遠多于對證券公司的轉(zhuǎn)融通服務②。當然，該狀況與大部分證券公司不具備直接開展融資融券業(yè)務的資格緊密相關。

3、證券公司與融資市場聯(lián)系緊密。臺灣的證券公司尤其是有信用交易資格的證券公司，在信用交易中與融資市場的關系雖然沒有美國那樣緊密，但比日本要緊密得多。這種聯(lián)系主要是與銀行之間的借貸關系以及在貨幣市場上的短期資金拆借關系。這種緊密聯(lián)系進一步削弱了證券公司對證券金融公司的資金依賴，從而削弱了證券金融公司在信用交易市場上的壟斷能力，迫使證券金融公司更多地轉(zhuǎn)向以一般投資者為業(yè)務對象（沈沛，2002）。

（四）簡要評析。

1、證券市場的成熟狀況和文化背景決定了融資融券運行模式的選擇。一國證券公司融資制度的選擇，從根本上說是由該國的證券市場發(fā)展水平和經(jīng)濟制度的結構特征決定的，只有采取與本國金融體系相適應的融資模式，才能使證券公司的融資選擇具有最優(yōu)的效果。信用交易在法律上得到規(guī)制已經(jīng)有近百年的歷史，許多國家和地區(qū)都結合自身市場的特點對證券信用交易進行了精心的制度設計，形成了各具特色的信用交易模式。而事實也證明，這些模式都經(jīng)受住了市場的考驗，證券信用交易的正面功能得到了積極的顯現(xiàn) ：歐美金融市場發(fā)達，信用制度健全，投資銀行的內(nèi)部控制制度較為健全，選擇了市場化的模式 ；而日本在戰(zhàn)后借鑒美國做法的同時亦考慮了自身情況，選擇了證券金融公司模式，獨具特色 ；臺灣則在吸收日本經(jīng)驗的基礎上形成了自己“雙軌制”的融資模式。目前，一個明顯的發(fā)展趨勢是證券公司融資將逐步由銀行融資轉(zhuǎn)變?yōu)樨泿攀袌鋈谫Y，這種轉(zhuǎn)變過程是以資本市場和貨幣市場的成熟發(fā)展為基礎的。

2、證券金融公司只是走向市場化模式的過渡。如前所述，無論是證券金融公司首創(chuàng)國的日本，還是將其發(fā)展創(chuàng)新的臺灣，隨著證券市場的逐步成熟，這種專營性的證券金融公司己經(jīng)越來越難以適應市場進一步發(fā)展的需要 ：一方面，證券金融公司的轉(zhuǎn)融通業(yè)務量逐年下降，證券公司對證券金融公司的依賴程度越來越小 ；另一方面，它越來越難以勝任日漸增多的市場職能，在運行中出現(xiàn)了業(yè)務量大、責任重、風險集中的狀況。從總的趨勢來看，證券金融公司將在市場從初級階段過渡到成熟階段完成它的歷史使命，最后由市場化模式取代。所以，在我國融資融券制度的設計中，應注意專業(yè)性證券金融公司的過渡性。

3、健全監(jiān)管制度，防范融資融券交易的風險。由于信用交易在證券市場中占有重要的地位，并且信用交易的風險較大，為了維持證券市場交易的有序性與安全性，防止證券市場信用過度擴張以及證券市場價格因證券信用交易而異常波動，各國和地區(qū)都制定了十分嚴密的法律法規(guī)，建立了十分細致的業(yè)務操作規(guī)程和嚴格的監(jiān)管體系。我國目前的金融體系具有以間接金融方式為主、利率管制、金融業(yè)實行專業(yè)化分工、內(nèi)外金融市場分割、金融行政力量大于市場力量、證券市場上投機性較強、監(jiān)管力度不夠等明顯的特征，與日本早期的金融體系有驚人的相似之處，日本金融體系過去和現(xiàn)在的改革對我們具有某種借鑒意義，我們應該選擇采取日本的模式，組織成立證券金融公司為證券公司融資；而當金融體制逐漸完善、實行混業(yè)經(jīng)營、金融監(jiān)管能力大大加強的時候，就應該采取美國的模式，通過市場行為融資，提高融資效率。

二、我國證券轉(zhuǎn)融通制度的構建

（一）市場化與專業(yè)化的選擇。

市場化與專業(yè)化的選擇問題，即是由各證券公司自主分散地在金融市場上進行資券融通，還是建立證券金融公司統(tǒng)一集中地向證券公司提供轉(zhuǎn)融通服務？其實質(zhì)是要不要建立證券金融公司的問題。筆者認為，現(xiàn)階段有必要建立證券金融公司，理由如下 ：

1、有利于融資融券活動的順利進行。我國證券公司建立發(fā)展的歷史還不長，前幾年由于內(nèi)控不完善、運作不規(guī)范，一度出現(xiàn)全行業(yè)信用危機。在監(jiān)管部門的主導下，經(jīng)過幾年的綜合治理，證券公司的內(nèi)控及合規(guī)制度基本建立、各項基礎性制度得以完善、綜合實力大大增強，但從整體上看，證券公司的融資渠道仍不暢通，尤其是對于一些中小證券公司而言，由其自行從金融市場上融入資金和證券，在現(xiàn)階段仍有較大困難。建立證券金融公司后，銀行將資金或證券貸給證券金融公司，再由后者轉(zhuǎn)融給各個證券公司，使融資融券活動的傳遞鏈條單一化，既可以創(chuàng)造性地彌補證券公司現(xiàn)有渠道有效程度不足的問題，又可以緩沖從證券市場到銀行的金融風險，在機制上亦比較容易理順。相反，如果各個銀行將資金或證券直接貸給證券公司，由于參與主體繁多，可能導致融資融券市場的無序化，不利于市場監(jiān)管。

2、有利于監(jiān)管部門對融資融券活動進行監(jiān)督控制。專業(yè)性的證券金融公司，作為融資融券市場的唯一窗口，可以隨時掌握整個市場的融資融券情況，便于實施有效監(jiān)管，并在監(jiān)管部門的指導下完成對證券公司的融資融券服務。監(jiān)管部門則通過貨幣政策有效調(diào)控證券市場，并使其調(diào)控由行政干預逐步向市場調(diào)控過渡。總之，證券金融公司的性質(zhì)、地位及其與監(jiān)管部門的關系決定了它在提供服務時將履行嚴格的自律準則，降低風險，防范不規(guī)范行為的發(fā)生。

3、有利于降低融資融券的系統(tǒng)性風險。建立專業(yè)化的證券金融公司，可以降低銀行直接向券商發(fā)放貸款、信貸資金直接進入股市的風險。一方面，證券金融公司作為專業(yè)服務于券商、自負盈虧的金融機構，可以對貸款的對象和用途進行嚴格的監(jiān)控，降低銀行直接向券商發(fā)放貸款的風險。另一方面，證券金融公司憑籍其高于券商的信用水平，可以保證貸款和利息收入的安全性，可大大消除銀行的顧慮，增強銀行乃至整個社會對證券公司融資融券業(yè)務安全性的信心，從而實現(xiàn)融資，有力地擴大券商的融資融券通道。從《轉(zhuǎn)融通辦法》對轉(zhuǎn)融通業(yè)務的界定可見，我國轉(zhuǎn)融通機制選擇的是專業(yè)化模式。

（二）單軌制與雙軌制的考量。

單軌制與雙軌制的差別在于，在設立證券金融公司的情況下，證券公司是否可以直接向投資者開展融資融券服務。若可以，即屬雙軌制 ；反之，則屬單軌制。筆者認為，在我國應以單軌制為宜，理由如下：

1、證券金融公司直接從事融資融券業(yè)務與其職能存在一定沖突。在設有證券金融公司的國家，一般都賦予證券金融公司一定的對融資融券業(yè)務進行監(jiān)控的公共職能，即證券金融公司通過轉(zhuǎn)融通業(yè)務對整個信用交易市場進行調(diào)控，如果證券金融公司本身也直接從事融資融券業(yè)務，那在一定程度上是既當運動員又當裁判員，其職能存在沖突。

2、證券金融公司通過證券公司從事融資融券業(yè)務不利于控制風險。證券金融公司由于沒有分支機構，要從事融資融券業(yè)務必須通過證券公司進行，我國臺灣地區(qū)理論及司法實務認為，證券公司該項行為，雖名為“”，但其實際應界定為“居間”較為妥當。在雙軌制的臺灣地區(qū)，證券公司僅負有“介紹”及“初審”義務，最終的征授信應由證券金融公司負責，但是由于證券金融公司與客戶沒有其它業(yè)務往來，對客戶的資信情況并不深入了解，因此很難做出準確判斷，導致不良資產(chǎn)大量增加③；一旦出現(xiàn)資信不足需追加擔保的情況，證券公司由于其僅享有固定介紹費的權利，也沒有積極性配合證券金融公司行動。可見，證券金融公司通過證券公司從事融資融券業(yè)務，其風險是較難控制的。

3、證券金融公司直接從事融資融券業(yè)務沒有必要。臺灣當時選擇“雙軌制”模式主要是為了照顧證券金融公司的業(yè)務，同時也是為了市場總體上信用交易量不減少，但從實際效果來看并不理想④。臺灣地區(qū) 109 家證券公司中，僅有 60 多家可以直接從事融資融券業(yè)務，其它券商只能通過證券金融公司的方式進行。在我國現(xiàn)階段，融資融券業(yè)務尚處于試點階段，僅有 25 家券商可以開展該業(yè)務。從本質(zhì)上來說，融資融券業(yè)務是與經(jīng)紀業(yè)務緊密相關的，只要沒有特殊風險狀況存在，從事經(jīng)紀業(yè)務的券商均應取得融資融券業(yè)務資格，也就沒有必要通過的方式間接從事該項業(yè)務了。從《轉(zhuǎn)融通辦法》關于證券金融公司職責的規(guī)定可見，我國轉(zhuǎn)融通機制選擇的是單軌制模式。

（三）分段式與直通式的設計。

關于轉(zhuǎn)融通的具體業(yè)務方案設計，存在分段式和直通式兩種不同的思路，其中分段式又分為場內(nèi)分段式和場外分段式。簡要來說，直通式就是轉(zhuǎn)融通業(yè)務由客戶指令直接驅(qū)動完成，證券公司無須預先借券，沒有存貨。該方案的優(yōu)點在于效率高，證券金融公司可借助直通優(yōu)勢掌握全市場融資融券交易數(shù)據(jù)，在交易中易于控制業(yè)務風險 ；不足在于證券金融公司需要直接面對客戶發(fā)起的每一筆交易需求，實際上成為零售商，且證券公司對融資融券業(yè)務的主動管理不能充分發(fā)揮作用。分段式就是證券金融公司的轉(zhuǎn)融通業(yè)務與證券公司的融資融券業(yè)務分段處理，證券公司需要預先向證券金融公司借券，先借入再供客戶融券，證券公司要進行存貨管理。場內(nèi)分段式和場外分段式的區(qū)別在于，前者借助證券交易所集中交易系統(tǒng)實現(xiàn)轉(zhuǎn)融通借貸平臺功能，后者由證券金融公司依托大宗交易平臺搭建轉(zhuǎn)融通借貸平臺。場內(nèi)分段式處理方案的優(yōu)點在于結合了直通式和場外分段式的業(yè)務特點，證券公司庫存問題不突出，效率相對較高 ；不足之處是轉(zhuǎn)融通借貸平臺功能分散在證券金融公司和證券交易所的不同業(yè)務處理系統(tǒng)，二者職責交叉，不利于轉(zhuǎn)融通業(yè)務的集中統(tǒng)一管理。場外分段式方案的優(yōu)點在于證券金融公司完全從事批發(fā)業(yè)務，轉(zhuǎn)融通批發(fā)業(yè)務與融資融券零售業(yè)務徹底分開，起步相對簡單 ；缺點是證券金融公司無法從證券交易所和證券結算登記公司直接獲取融資融券交易信息和賬戶信息，建立全市場的融資融券實時統(tǒng)計監(jiān)測系統(tǒng)會有一定困難。由此可見，分段式和直通式各有一定的利弊，決定我國當前轉(zhuǎn)融通具體方案的關鍵因素是是否允許證券公司持有轉(zhuǎn)融通庫存證券，建立可貸證券池。如果不允許證券公司建立自己的可貸證券池，則必然是直通式的業(yè)務方案。筆者認為，當前我國應選擇場內(nèi)分段式的轉(zhuǎn)融通業(yè)務方案，理由如下 ：

1、分段式方案要求證券公司建立自己的可貸證券池，有利于提高證券公司的風險管理能力。在分段式方案下，證券公司的自主空間很大，轉(zhuǎn)融通業(yè)務借貸規(guī)模主要取決于證券公司凈資本規(guī)模、信用級別、資產(chǎn)管理能力和頭寸調(diào)度能力，有利于促使證券公司加強相應的管理能力。由于大證券公司更具優(yōu)勢，融資融券業(yè)務將可能成為改變行業(yè)競爭格局的重要砝碼，促進證券行業(yè)的優(yōu)勝劣汰。適當增加證券公司在融資融券業(yè)務風險管理方面的壓力和自主空間，有利于提高行業(yè)競爭力。

2、分段式較為簡明清晰，有利于轉(zhuǎn)融通業(yè)務平穩(wěn)起步。分段式方案將證券金融公司面對證券公司的轉(zhuǎn)融通業(yè)務和證券公司面向客戶的融資融券業(yè)務截然分開，兩者沒有直接的聯(lián)動關系，處理上較為簡單。在《轉(zhuǎn)融通辦法》中，并未對轉(zhuǎn)融通采取分段式還是直通式作出明確規(guī)定，而留待中國證券金融公司的具體業(yè)務規(guī)則進行細化明確。

（四）轉(zhuǎn)融通擔保制度的構建。

轉(zhuǎn)融通擔保制度，其主要內(nèi)容實際上是當證券公司向證券金融公司轉(zhuǎn)融通時，其擔保如何安排。從《轉(zhuǎn)融通辦法》的相關規(guī)定可見，我國轉(zhuǎn)融通擔保制度是以信托形式在證券金融公司名義下設立轉(zhuǎn)融通擔保證券賬戶、轉(zhuǎn)融通擔保資金賬戶，由證券公司以自有資產(chǎn)提交作為擔保物，其基本形式與融資融券擔保法律關系類似，如圖 1-2 所示 ：對照我國臺灣地區(qū)關于融資融券擔保的規(guī)定，我國現(xiàn)行的轉(zhuǎn)融通擔保制度有較大的差異。從臺灣《證券商辦理有價證券買賣融資融券管理辦法》可以看出，臺灣地區(qū)對于客戶擔保物，證券公司可以擁有向證券金融公司轉(zhuǎn)擔保等較為廣泛的使用權利，對某一證券或資金，客戶可以用于向證券公司擔保融資融券，同時證券公司亦可將其作為擔保物向證券金融公司轉(zhuǎn)融通，提高了融資融券業(yè)務的效率。相較而言，我國當前規(guī)定，融資融券業(yè)務與轉(zhuǎn)融通業(yè)務分段處理，客戶向證券公司提交的擔保物，證券公司不得使用 ；證券公司向證券公司的轉(zhuǎn)融通擔保，只能使用其自有資金或證券。這樣的規(guī)定，其好處是簡單明了，法律關系清晰，便于平穩(wěn)起步 ；但其不足在于割裂了融資融券和轉(zhuǎn)融通的關系，大大降低了市場效率。

三、我國證券金融公司的若干問題探討

在專業(yè)化模式下，證券金融公司是轉(zhuǎn)融通制度的核心內(nèi)容，本文擬從以下方面對此進行具體討論 ：

（一）關于證券金融公司的股權結構。

《轉(zhuǎn)融通辦法》第 7 條規(guī)定 ：證券金融公司的組織形式為股份有限公司，注冊資本不少于人民幣 60億元。證券金融公司的注冊資本應當為實收資本，其股東應當用貨幣出資。根據(jù)中國證監(jiān)會的批復，中國證券金融公司的注冊資本為 75 億元，上海證券交易所、深圳證券交易所分別出資 30 億元，占 40％股權 ；中國證券登記結算公司出資 15 億元，占 20％股權。比較臺灣、日本、韓國證券公司的股東構成可見，日、韓及我國臺灣地區(qū)證券金融公司（元大證券金融公司是個例外）的股東呈現(xiàn)如下特點 ：一是股權較為分散，廣泛吸收各類金融機構參與 ；二是股東不限于證券業(yè)內(nèi)機構，銀行、信托類金融機構占很大比重。之所以做出這樣的股權安排，一個重要的原因是證券金融公司是連接資本市場與貨幣市場的紐帶，廣泛吸收兩類市場上的金融機構參與，有利于開展業(yè)務。我國證券金融公司股權相當集中，且由兩大證券交易所和證券登記結算公司作為發(fā)起人出資設立，沒有吸收證券公司、商業(yè)銀行等機構參與，這與我國對證券金融公司的“非營利”定位有很大關聯(lián)。如果股東是商業(yè)銀行、證券公司等盈利性金融機構，出資設立非營利性機構則與其本身性質(zhì)不符。由于我國法律對證券交易所和證券登記結算公司的定位都是非營利性法人⑤，由其設立非營業(yè)性的證券金融公司在法理上較為順暢，沒有障礙。但正如前文所述，證券金融公司必然要與銀行、證券公司開展廣泛的業(yè)務聯(lián)系，要較好地發(fā)揮其橋梁紐帶作用，應吸收一些非證券類的金融機構參與。建議我國證券金融公司選擇適當?shù)臅r機向股東多元化方向進行一定的嘗試。

（二）關于證券金融公司的功能定位和業(yè)務范圍。

按照《轉(zhuǎn)融通辦法》規(guī)定，證券金融公司不以營利為目的，這是法規(guī)對我國證券金融公司的定位。雖然如此，但是由于其開展轉(zhuǎn)融通業(yè)務，有穩(wěn)定的營業(yè)收入和利潤，所以雖“不以營利為目的”，但實際上從事經(jīng)營行為，存在營利的事實。因此，筆者建議，對證券金融公司的基本定位無須強調(diào)“不以營利為目的”。關于證券金融公司的業(yè)務范圍，轉(zhuǎn)融通業(yè)務是其最基本的業(yè)務，各證券金融公司皆如此，自無須贅言。我國《轉(zhuǎn)融通辦法》還特別規(guī)定了證券金融公司的市場監(jiān)管職能，即其對市場運行情況應進行監(jiān)控，防范系統(tǒng)性風險。值得注意的是，境外設有證券金融公司的國家或地區(qū)賦予證券金融公司的職能較為多樣化。如我國臺灣地區(qū)《證券金融事業(yè)管理規(guī)則》規(guī)定，證券金融公司除可以辦理轉(zhuǎn)融通業(yè)務以外，還可以開展融資融券（即謂“雙軌制”）及認股、承銷融資。韓國《證券與證券交易法》規(guī)定，證券公司必須將客戶保證金存入證券金融公司，并將客戶保證金存款賬戶與證券公司在證券融資公司的存款賬戶分開，客戶保證金賬戶可以存款賬戶形式開立，也可以信托賬戶形式開立，開立信托賬戶管理保證金的目的是將客戶保證金與證券金融公司自身資產(chǎn)負債進一步分開，即使證券金融公司破產(chǎn)也不會殃及保證金。部分國家和地區(qū)證券金融公司除轉(zhuǎn)融通以外的職能情況見表 1。步，隨著轉(zhuǎn)融通業(yè)務和證券市場的進一步發(fā)展，可逐漸增加證券金融公司的業(yè)務?？稍黾愚D(zhuǎn)融通以外的其它資金、證券借貸業(yè)務，如認股融資、承銷融資以及其它面向證券公司的短期融資。此外，還可借鑒韓國的做法，將證券公司的客戶保證金存管在證券金融公司，這樣既可以部分解決證券金融公司資金的來源問題，還可緩解第三方存管制度帶來的證券業(yè)發(fā)展受制于銀行的問題。當然，由于目前《證券法》對第三方存管有明確規(guī)定，上述設想需待《證券法》修訂時予以討論。

（三）關于證券金融公司的資券來源。

根據(jù)《轉(zhuǎn)融通辦法》規(guī)定，一是證券金融公司除自有資金、證券外，不得使用證券公司向其提交的擔保物 ；二是“通過證券交易所和證券金融公司業(yè)務平臺融入的資金、證券”的規(guī)定較為籠統(tǒng)，對證券金融公司的資券來源規(guī)定并不夠明確，可能會帶來這樣的結果 ：證券金融公司持有證券公司向其提交的大量作為擔保的資金或證券，卻不能用于轉(zhuǎn)融通，只能再通過另外的渠道融入資金、證券。這樣既降低了融資融券市場的效率，也增加了額外的成本。試比較我國臺灣地區(qū)的規(guī)定?！蹲C券金融事業(yè)管理規(guī)則》規(guī)定，臺灣證券金融公司可以使用證券公司、客戶向其提交的擔保品，用于融資融券擔?；蚴亲鳛檗D(zhuǎn)融通的資券來源。該規(guī)則還對證券金融公司的資券來源做了較詳細具體的列舉，值得我國在立法上借鑒。

（四）關于證券金融公司的風險控制。

1、保證金比例調(diào)整制度。《轉(zhuǎn)融通辦法》第 18條規(guī)定 ：“證券金融公司應當按照國家宏觀政策，根據(jù)市場狀況和風險控制需要，確定和調(diào)整轉(zhuǎn)融通費率和保證金的比例”。調(diào)整保證金比例曾經(jīng)一度是各國普遍采用的控制市場風險的主要手段，但對其作用也存在較多的爭議，美國在 1934-1987 年，曾 21 次調(diào)整保證金比例，最初是 45％，曾下降到 40％，也曾上升到 100％，但從 1974 年以后就一直維持在 50％，其原因是沒有確切證據(jù)表明調(diào)整保證金比例對防止過度交易、調(diào)節(jié)市場波動性有顯著影響（張萬成，2008）。盡管如此，仍不可完全否認保證金比例是一種調(diào)控市場和控制證券金融公司風險的手段。

2、對保證金中貨幣資金占比的最低要求?！掇D(zhuǎn)融通辦法》第 20 條規(guī)定 ：“保證金可以證券充抵，但貨幣資金占應收取保證金的比例不得低于 15％”。維持一定比例的貨幣資金，在于確保市場的流動性，同時應對證券公司開展融資融券業(yè)務的杠桿系數(shù)予以控制，避免在極端情況下集中平倉時流動性不足的風險。

3、逐日盯市和強制平倉制度。《轉(zhuǎn)融通辦法》第22 條規(guī)定 ：“證券金融公司應當逐日計算證券公司交存的保證金價值與其所欠債務的比例。當該比例低于約定的維持保證金比例時，應當通知證券公司在一定的期限內(nèi)補交差額，直至達到約定的初始保證金比例。證券公司違約的，證券金融公司可以按照約定處分保證金，以實現(xiàn)對證券公司的債權 ；處分保證金不足以完全實現(xiàn)對證券公司的債權的，證券金融公司應當依法向證券公司追償”。通過逐日盯市，確保維持擔保比例在安全線以上 ；一旦證券公司不能追加保證金，則證券金融公司可以予以強行平倉。

4、建立互?；??！掇D(zhuǎn)融通辦法》第 23 條規(guī)定：“證券金融公司可以根據(jù)化解證券公司違約風險的需要，建立轉(zhuǎn)融通互?；稹?。這是從整體風險角度出發(fā)加設的一條安全防線，通過互?；?，在發(fā)生系統(tǒng)性風險、部分證券公司不能償還債務時，使用互?；鸹膺`法風險。

（五）關于證券金融公司的監(jiān)督管理。

1、風險控制指標監(jiān)管?！掇D(zhuǎn)融通辦法》對凈資本的要求，目的在于確保證券金融公司具有足夠的承受風險的能力 ；對單一證券公司轉(zhuǎn)融通余額的限制，是為了避免證券金融公司業(yè)務過于集中，風險未有效分散 ；對單一證券融券余額以及充抵保證金的證券余額上限的規(guī)定，目的是防范個別證券上的流動性風險。

2、禁止對外擔保的規(guī)定?！掇D(zhuǎn)融通辦法》第 42條規(guī)定：“證券金融公司不得為他人的債務提供擔?！?。該規(guī)定是為了防止不正常的債務擔保影響證券金融公司的正常經(jīng)營。

3、對資金用途的限制?！掇D(zhuǎn)融通辦法》要求證券金融公司的資金只能用于安全性高、流動性好的投資，以確保證券金融公司的資產(chǎn)流動性。

4、定期報告制度?！掇D(zhuǎn)融通辦法》規(guī)定的定期報告制度，使監(jiān)管部門能及時了解證券金融公司的經(jīng)營情況，對存在的風險及時做出判決和處理。

第8篇：金融公司如何管理范文

降低他們的購車門檻。

汽車金融也開始被中國家庭所認知。

中國汽車信貸從2003年的低靡一路走到現(xiàn)在，可以說―直并不景氣：一方面，由于汽車并不是保值品，所以貸款購車這種投資方式還并不明顯；另一方面，中國人一次付清全款的消費意識?？梢哉f，中國汽車貸款模式的還處于萌芽階段。

2008年1月24日，銀監(jiān)會頒布的新《汽車金融公司管理辦法》，拓寬了汽車金融公司的融資渠道，并且新增加了許多汽車金融公司以前不能開展的業(yè)務。此外，由于中國經(jīng)濟處于上升階段，房地產(chǎn)、汽車需求依然在穩(wěn)步提升，房地產(chǎn)價格繼續(xù)走高，而汽車價格基本處于一個穩(wěn)定的水平線上，所以個人汽車貸款業(yè)務在2008年正在解凍。然而，面對汽車貸款，我們又如何選擇貸款機構呢?當前，提供汽車貸款的機構主要為銀行和汽車金融公司，而經(jīng)銷商則間接為銀行和汽車金融公司提供貸款者的申貸證明。

貸款門檻，汽車金融公司更低

從貸款門檻看，銀行對車貸申請人的收入、抵押物等資產(chǎn)證明看得比較重。通過銀行貸款購車時，一般需要購車者提供戶口本、房產(chǎn)證等資料，同時還需以房屋做抵押，并找擔保公司擔保，繳納一定的保證金及相關手續(xù)費，如家訪費、抵押登記、保險保證金等雜費。

汽車金融公司的車貸放款標準相對寬松，只要購車者有固定的職業(yè)和居所、穩(wěn)定的收入及還款能力，個人信用良好，就可申請辦理貸款購車，對貸款人的戶口所在地、有無房屋等沒有限制。在整個申貸過程中，消費者的個人信用是決定其能否順利申請到貸款的重要因素。申貸者的學歷、收入、工作、住所甚至有無汽車駕駛執(zhí)照等都影響到其信譽度，信譽度越高，貸款就越順利。

與銀行貸款相比，汽車金融公司的首付比例稍低。許多汽車金融公司要求的首付款最低為車價的20％，最長貸款年限為5年，很大程度緩解了購車者的資金壓力。而一般的銀行車貸首付大多為30％甚至更多，貸款年限一般是3～5年。此外，金融公司批貸時間也更短，約為3～5天，車主在4S店填寫貸款申請表和授權書即可，其余事情全部由4S店完成，而銀行批貸時間稍長，有時可達7天以上。若車貸申請人提供的資產(chǎn)證明等不夠齊全還需再次補充，貸款時間會拖得長一點。

貸款方式選擇，汽車金融公司更多

和銀行基本以標準信貸為主的貸款方式相比，汽車金融公司的貸款方式更多樣、更靈活。標準信貸也就是傳統(tǒng)的汽車信貸方式。在選定車型后，汽車購買者先行支付首付款，余下的貸款金額隨后以月付的形式進行償還，合同到期后，購車者將正式獲得汽車所有權。

例如大眾汽車金融公司在此基礎上又推出了彈性信貸，尾款被排除在月供總額外，從而降低買車人月還款壓力，同時對尾款推出靈活的還貸方式。比如在合約到期時，彈性信貸可以為消費者提供多種選擇一次性結清彈性尾款，獲得完全的汽車所有權，或?qū)椥晕部钤偕暾垶槠?2個月的二次貸款：或在售車經(jīng)銷商的協(xié)助下，以二手車置換新車。

此外，汽車金融公司還會根據(jù)某個單一車型或單一品牌推出“免利率”、“零首付”等活動，以吸引更多消費者。

選擇銀行按揭還是汽車金融公司“零利率”

在貸款購買汽車的時候，消費者千萬不要被“零利率”、“零首付”這類詞語充昏了頭腦，還是應該關注合同中關于“免利息”、“零首付”等條款的具體描述，很多時候，這類銷售的車輛是不享受廠商優(yōu)惠的。

例如消費者隹備購買一輛廠家指導價99.98萬元的三廂轎車。該車目前市場現(xiàn)金優(yōu)惠為2000元，另外加送3000元的裝飾，總共優(yōu)惠合計為5000元。如果通過保險公司買車貸險銀行按揭的方式購車，該消費者則可以以9.78萬元的優(yōu)惠價，按照30％首付(貸款額68460元)，兩年按揭還款，最終實際貸款購車款總額為10.2萬元左右。而如果消費者申請“零利率”貸款買車，則必須在9.98萬元的車價基礎上進行。經(jīng)銷商將收取1500元左右的綜合服務費，并需在經(jīng)銷商處上全保，最終享受到的免息額大概為4196元左右。

選擇“零利率”車貸，利息由汽車廠商貼付，但用戶將不能享受到全額購車時提供的相應優(yōu)惠?？梢哉f，“零利率”車貸對于手頭資金緊張的消費者具有相當誘惑力，而消費者在選擇“零利率”車貸時最好在新推出的車型上進行，因為新車車價較為穩(wěn)定，從而獲得的利益會相對更多一些。總的來說，選擇銀行按揭還是汽車金融公司的“零利率”，需要我們對自身條件和合同條款進行詳盡的分析，或者由銀行和汽車金融公司出具一份詳細的車貸報告最后再做出相應的選擇。

貸款利率，銀行貸款利率低于汽車金融公司

通常情況下，商業(yè)銀行的車貸利率主要是按照中國人民銀行規(guī)定的同期貸款基準利率來設定，如目前1～3年人民幣貸款基；隹利率為756％，3～5年為7.74％等。在貸款期間如遇利率調(diào)整，貸款期限在1年(含)以下的，按合同利率計算：貸款期限在1年以上的，實行分段計算，于下一年年初開始，按相應利率檔次執(zhí)行新的利率。

第9篇：金融公司如何管理范文

各種金融中介業(yè)務和共同基金的迅速發(fā)展已經(jīng)使全球金融市場發(fā)生戲劇性的變化，共同基金的繁榮還促進了一種平行銀行系統(tǒng)金融機構的發(fā)展，而這個系統(tǒng)正在從傳統(tǒng)的存款機構那里奪取越來越多的市場份額。當然我國各種共同基金的發(fā)展才剛剛興起，但有跡象表明這也許會促進我國金融服務業(yè)根本性的變革。這個調(diào)整過程會對我國的金融法規(guī)和金融監(jiān)管框架提出很多挑戰(zhàn)，而且它還影響目前金融業(yè)對其客戶的保護程度及保護成本，同時也帶來金融系統(tǒng)如何對貨幣政策以及實際經(jīng)濟需要做出反映的許多根本性的問題。

一、基金的發(fā)展嚴重地沖擊著銀行的地位

在過去的幾十年，發(fā)達國家以不同尋常的速度將存款機構化，降低了銀行作為儲蓄蓄水池的作用。在美國從1978年到1995年，以養(yǎng)老保險、私人養(yǎng)老金計劃以及州和地方政府退休基金形式存在的儲蓄增加了8倍，達到5.04萬億美元，而共同基金的資產(chǎn)增加了42倍以上，達到2.7萬億美元，在這期間，共同基金和養(yǎng)老基金所擁有的資產(chǎn)占美國金融部門總資產(chǎn)的比例從20%上升到42%，同時，銀行和其他存款機構所擁有的資產(chǎn)比例從57%下降到32%。在很大程度上，這種轉(zhuǎn)變證明了銀行業(yè)的發(fā)展。

近年來，西方發(fā)達國家，在政府鼓勵和退休基金發(fā)展的共同推動下，共同基金很快繁榮發(fā)展起來。在美國從1984年到1994年，由于養(yǎng)老金計劃所負擔金額不斷激增，共同基金中以養(yǎng)老基金形式存在的資金量增加了一倍還多。在這期間，個人退休賬戶總資產(chǎn)中以共同基金形式存在的資產(chǎn)幾乎翻了三倍。截至1994年底，共同基金占了個人退休賬戶9170億美元總資產(chǎn)的三分之一。退休金的儲蓄者將資金轉(zhuǎn)入共同基金，反映了他們在注重投資長期性的同時逐漸開始追求較高的收益。然而20世紀70年代的通貨膨脹加劇了人們對較高收益的渴望，也慢慢產(chǎn)生了對長期金融資產(chǎn)的厭惡。歷史上較高的實際利率以及80年代和90年代停滯的收入加劇了對具有較高回報率的短期資產(chǎn)的需求。結果，銀行在吸引短期存款方面失去了競爭優(yōu)勢。以往的儲戶將他們的資金投向了貨幣市場共同基金。1994年，美國貨幣市場共同基金的股份持有者賬戶同十年前相比幾乎增加了一倍，同期，基金的數(shù)量從421個增加到963個；到2002年底在美國僅納稅和免稅的貨幣市場基金就有1015個，總資產(chǎn)規(guī)模2.29億元，占到美國共同基金資產(chǎn)總值的35%。（巴曙松：“當前貨幣市場基金發(fā)展的制約因素”?！吨袊?jīng)濟時報》2004年2月3日）隨著越來越多的儲蓄流向共同基金，存款機構作為資金貸方的首要地位必然下降。由于更加嚴格的資產(chǎn)標準，籌集資金日益激烈的競爭，費用型收入的吸引以及資本市場對保障貸款需求的不斷增加，存款機構根據(jù)它們持有的到期的資產(chǎn)組合，逐步擴大它們所發(fā)放和出售的貸款規(guī)模。與之相比，銀行作為中短期商業(yè)貸款供給者的首要地位在迅速下降。這種銀行在短期商業(yè)信貸中日益下降的地位，反映了一個不受管制的商業(yè)票據(jù)市場的發(fā)展。

商業(yè)票據(jù)市場發(fā)行的是非抵押公司借據(jù)，這種借據(jù)不能稱作證券，并且僅以大面額發(fā)行，由機構投資者認購。事實上，商業(yè)票據(jù)市場不對交易活動進行監(jiān)控，也不提供關于發(fā)行和交易數(shù)量或價格的任何信息。在向所有具有高信用等級的大型非金融公司直接提供短期信貸的同時，商業(yè)票據(jù)市場主要滿足金融公司的資金需求。在美國，有一年以上的未償還商業(yè)票據(jù)都是由金融公司發(fā)行的，它們從商業(yè)票據(jù)市場獲取資金來滿足它們自己日益增加的商業(yè)貸款。

20世紀70年代貨幣市場共同基金的產(chǎn)生，極大地增加了對商業(yè)票據(jù)的需求，并且降低了它們的成本。貨幣市場共同基金向金融公司提供更加廉價、更加豐富的資金，從而減少、繼而消除了它們開展業(yè)務時對銀行貸款的依賴。通過商業(yè)票據(jù)市場這個紐帶，貨幣市場共同基金和金融公司成為一個整體不可分割的兩部分。而這個整體已經(jīng)從金融業(yè)的邊緣發(fā)展成為與銀行系統(tǒng)相平行的一個系統(tǒng)。貨幣市場共同基金與銀行爭奪資金，并且像銀行一樣向家庭、商業(yè)機構以及其他的金融和非金融機構直接發(fā)行自己的債務。與銀行不同的是，貨幣市場共同基金不直接向家庭、商業(yè)機構和其他公共或私人機構發(fā)放貸款。相反地，它們投資于短期可交易的金融工具，如商業(yè)票據(jù)、銀行存單和國庫券。

這樣，金融公司并不在吸引公眾資金方面與銀行與貨幣市場共同基金進行競爭。比較大的金融公司從商業(yè)票據(jù)市場上獲得超過一年的資金，其余的資金從中短期債券市場上獲得。在1995年，金融公司只有不到3%的資金是通過銀行貸款獲得的，只有較小的那些金融公司才繼續(xù)將銀行貸款作為他們首要的資金來源。從1980年到1995年，美國貨幣市場共同基金和金融公司的資產(chǎn)分別增長了876%和302%，同時未清償?shù)纳虡I(yè)票據(jù)資金增長了457%。而且在1995年大銀行合并潮流來臨之前，那些較大的金融公司已經(jīng)和銀行處于平等地位相競爭。

二、建立完備和公平的法規(guī)監(jiān)管銀行和金融公司

金融公司在與銀行競爭資金的時候，貨幣市場共同基金有一個無需法定存款準備金的明顯優(yōu)勢。銀行專營一種無須支付利息、可轉(zhuǎn)賬的活期存款，因此而獲得大量低成本的資金。然而存款準備金制度使得銀行不可以把全部資產(chǎn)都投入盈利性資產(chǎn)，而共同基金卻可以把它們所有的資金投資于盈利性資產(chǎn)，它們可以獲得高于銀行的回報率。這樣它們就可以向投資者提供更高的收入。很顯然，貨幣市場共同基金的許多成本優(yōu)勢，促使它們在與銀行的競爭中發(fā)展起來。

由于共同基金投資者的投資沒有直接獲得保險，所以貨幣市場共同基金無須支付存款保險費。它們不發(fā)放個人貸款，貨幣市場共同基金為獲得投資資產(chǎn)的信息所花費的成本就少于銀行。而且與銀行不同的是，貨幣市場共同基金從不設置分支機構和自動存取款的設備，也從來不向少數(shù)的大客戶提供低廉的服務。隨著所獲取的低成本資金越來越多，這些貨幣市場共同基金的優(yōu)勢也使金融公司獲得了巨大的利益。在從低成本中獲利的同時，金融公司也從直接和間接的公開支持中獲得很多利益，這也增加了它們的競爭優(yōu)勢。而銀行通過提供億萬元的擔保來支持金融公司的商業(yè)票據(jù)，從而促進了競爭對手的發(fā)展。

在1991年底，美國15家最大的金融公司所發(fā)行的90%的商業(yè)票據(jù)是由銀行提供信用支持的，這些銀行擔保似乎取代了公開支持，而實際上它們使聯(lián)邦儲備系統(tǒng)成為商業(yè)票據(jù)的最終貸款人。并且，1991年美國在《聯(lián)邦保險公司發(fā)展法案》中的一個著名條款放松了《聯(lián)邦儲備銀行法案》中關于抵押向聯(lián)邦儲備貼現(xiàn)尋求流動性幫助的機構資格的限制，這種限制上的放松擴大了聯(lián)邦儲備系統(tǒng)作為最終貸款人對整個金融業(yè)的覆蓋面。除了無需做出對流動性的公開承諾外，金融公司也是稅收支出、公共信用擔保和公開的二級市場的很大的受益者，許多事例都表明了公開支持的廣度和深度。金融公司和抵押銀行發(fā)放超過五分之四的美國聯(lián)邦住房局和退伍軍人局擔保的抵押貸款，然后將大部分貸款再由國民抵押協(xié)會和聯(lián)邦住房抵押公司管理的二級市場上出售。

金融公司對法規(guī)及公共支持的成功利用，使得尋求一種新的管制途徑變得更加迫切了。要恢復金融業(yè)合理、公平的競爭，需要調(diào)整管制的框架，這種框架應集中考慮功能和結果而不是機構類型，美聯(lián)儲主席格林斯潘曾指出：需要一個大型的監(jiān)管系統(tǒng)對銀行和金融公司這兩個系統(tǒng)的監(jiān)管進行調(diào)整，形成功能基礎型的法規(guī)。這種法規(guī)將向所有從事金融業(yè)務的主體施加安全性和可靠性的要求，包括金融公司和其他沒有被管制的公司。

三、尋求自己基金發(fā)展道路

在目前我國資本市場不完善、融資結構嚴重依賴間接融資的情況下，市場波動也勢必形成對我國中央銀行權力的弱化，新的金融秩序要求所有資本和信用的使用者承擔一種作為對不穩(wěn)定性補償?shù)囊鐑r，這個溢價提高了所有金融資產(chǎn)的回報率，從而增加了非金融公司的資本成本并促使它們削減投資。從中國資本市場的發(fā)展看，共同基金肯定有很大的盈利空間。但從目前的總體趨勢看，壟斷性的盈利機會趨于降低和減少。首先共同基金能夠獲得市場準入控制帶來的收益，非金融公司的附屬金融公司的數(shù)量在日益增加，通過銀行貸款金融公司以及非金融公司的融資數(shù)額都很大，因此要吸引更多的投資者進行交易。然而，我國個人投資者手中有龐大的資金，但還難以在廣泛的市場上進行交易，共同基金則能夠幫助投資者以方便的條件進入市場進行交易。僅僅以貨幣市場利率與金融機構儲蓄存款利率之間的利率看，貨幣市場共同基金就有不小的盈利空間和機會。從目前的情況看，我國四大銀行正在開展理財大戰(zhàn)。2005年2月1日工行推出“穩(wěn)得利”人民幣理財產(chǎn)品，其規(guī)模為23億元；建行推出“利得益”，中行推出“匯聚 ”。這些正是我國金融市場上共同基金融資的一種形式。另外，貨幣市場基金能夠享受貨幣市場投資的規(guī)模經(jīng)濟，貨幣市場基金還能夠發(fā)揮其專業(yè)理財?shù)哪芰斫档徒灰壮杀?，在銀行間和交易所市場之間尋求套利的機會。貨幣市場基金還對特定投資對象能夠享受到稅收的優(yōu)惠，例如：個人和企業(yè)買賣企業(yè)債券都要上交利息所得稅，而貨幣市場基金可以獲得稅收的優(yōu)惠。

但是，貨幣市場基金能否獲得良好的收益、贏得投資者的認同，也受到多方面因素的制約。首先，商業(yè)銀行是銀行間短期資金的最大供求者，保險公司是交易所市場的最大資金供求者，貨幣市場基金在相應的市場上處于比較弱小的地位。其次，隨著貨幣市場的發(fā)展和市場競爭主體的不斷增多，可供套利的機會在不斷減少。例如，有的貨幣市場基金試圖尋求在銀行間市場和交易所市場套利，實際上這兩個市場之間出現(xiàn)的套利機會在減少，隨著銀行間市場準入范圍的擴大，這一趨勢更為明顯。第三，資金清算速度等的制約也會成為影響投資者認同貨幣市場基金的重要原因。例如，發(fā)達金融市場的貨幣市場基金通常是即時贖回，即時資金到賬，即t+0。而目前國內(nèi)的清算速度最快的是t+2。第四，中國貨幣市場還處于發(fā)展的初期階段，不同于市場之間存在一定的分割，在這些子市場的整合過程中，可能會出現(xiàn)遠遠超出成熟市場乃至國內(nèi)股票市場的大幅波動，對于貨幣市場基金保持穩(wěn)定業(yè)績形成威脅；同時，在有的子市場，可能會出現(xiàn)流動性不足的問題，在貨幣市場基金面臨大額贖回時，這一問題尤其會顯得突出。第五，目前國內(nèi)還缺乏權威的、得到廣泛認同的貨幣市場基金指數(shù)。第六，通常而言，貨幣市場基金投資的貨幣市場金融工具交易規(guī)模較大，基金管理人通常無需進行十分頻繁的交易行為，也無需過多地投入資源進行市場研究，因而管理費等相關費用都相對較低，相應地貨幣市場基金就需要收取較低的管理費，而較高的管理費也會吸引更多基金公司的參與而推動其管理費的降低，因而對于新的基金管理公司來說，貨幣市場基金并不是良好的首發(fā)基金的品種選擇。

截至2003年末，國內(nèi)居民儲蓄總額超過11萬億人民幣。儲蓄規(guī)模居高不下，導致了金融資產(chǎn)向銀行系統(tǒng)的過度集中，商業(yè)銀行資金運作壓力重重，經(jīng)常風險巨大；資本市場的發(fā)展落后于國民經(jīng)濟的發(fā)展，直接融資和間接融資的比例嚴重失衡，影響了國民經(jīng)濟全局的健康、協(xié)調(diào)發(fā)展。2004年2月，國務院了《關于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》，在這部對于我國資本市場的發(fā)展具有劃時代意義的綱領性文獻中，大力發(fā)展風險較低的儲蓄替代型證券投資品種被賦予了重要的意義，是健全我國資本市場體系，豐富證券投資品種的重要內(nèi)容。