短期投資的優(yōu)缺點精選(九篇)

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第1篇：短期投資的優(yōu)缺點范文

相對個人客戶來說，企業(yè)都有較為完善的財務(wù)安排，因此在面對臨時性閑置頭寸時，可以通過兼具靈活性和高收益性的短期投資產(chǎn)品來進(jìn)行現(xiàn)金管理。一方面，這些短期投資產(chǎn)品的收益比起活期存款來要可觀得多；另外一方面，產(chǎn)品具有較大的靈活性，方便企業(yè)進(jìn)行資金的調(diào)度。

在個人人民幣理財產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，近年來多家商業(yè)銀行也不斷開發(fā)出適合企業(yè)短期靈活理財?shù)墓ぞ摺１绕鹨话銓婵钪械耐ㄖ婵顦I(yè)務(wù)來說，這些工具和產(chǎn)品的收益率也有較大的提高。針對中小企業(yè)的特點，我們從市場上的此類型產(chǎn)品中挑選出一些門檻較低的企業(yè)短期理財產(chǎn)品，低至5萬元，最高至50萬元或以上，都可以參與到這些產(chǎn)品的投資中去，也為中小企業(yè)的財務(wù)掌門人開辟了一條現(xiàn)金管理的新途徑。

“日積月累”靈活管理資金

主要優(yōu)勢：T+O現(xiàn)金管理。實時到賬

主要劣勢：僅適用于上海地區(qū)

盡管在對私產(chǎn)品的行列中，T+O式的現(xiàn)金管理工具已經(jīng)非常普遍，但是在企業(yè)理財產(chǎn)品中這一類型的產(chǎn)品仍不多見。而中行近期向企業(yè)客戶所推出的“日積月累”理財產(chǎn)品就是其中為數(shù)不多的一款產(chǎn)品。

與大部分短期理財產(chǎn)品的投資標(biāo)的一致。中行的“日積月累”理財產(chǎn)品，也是主要以銀行間市場信用級別較高、流動性較好的金融工具作為了投資標(biāo)的，如高信用級別的信用債券、國債、金融債和央行票據(jù)等等。整體上說，這一產(chǎn)品屬于低風(fēng)險級別，對于產(chǎn)品的收益，中行主要采用的是網(wǎng)站提前公布報價的方式，如以近期的中行“日積月累”理財產(chǎn)品的報價為例，預(yù)期年化收益率可以達(dá)到1.58％，無論是相對于活期存款還是通知存款利率來說，這一收益率還是相當(dāng)具有競爭力的。

而“日積月累”最大的特色在于實現(xiàn)了每日申購與贖回。和活期存款一樣，企業(yè)可以在任何一個工作日的規(guī)定時間內(nèi)申購和贖回“日積月累”，且申購、贖回都是實時到賬，即我們常說的T+O機(jī)制，這就保證了企業(yè)流動資金的運作基本不會受到影響：有流動資金到賬，即可進(jìn)行產(chǎn)品的申購；有資金需求，進(jìn)行產(chǎn)品的贖回。目前中行對于申購、贖回的時間設(shè)置為每個工作日的9：00-14：00，只要對于這一開放時間把握得好，可與活期存款相媲美。同時，“日積月累”對企業(yè)客戶開放投資后，企業(yè)客戶只需要通過中行的企業(yè)網(wǎng)銀系統(tǒng)就可以進(jìn)行產(chǎn)品的申購、贖回操作。另外，這一產(chǎn)品對于申購和贖回都不收取費用，管理費用等也已經(jīng)從收益率中進(jìn)行了扣除，因此銀行系統(tǒng)進(jìn)行的收益率報價對于企業(yè)來說，相當(dāng)于“投資凈收益”。中行對于這款產(chǎn)品的銷售起點為5萬元，也適合小型閑置資金的打理。但是記者了解到，目前僅有上海中行推出這一產(chǎn)品，其他地區(qū)的企業(yè)客戶還無法進(jìn)行投資。

“共贏”7天滾動投資平臺

主要優(yōu)勢：7天滾動投資。起始門檻低

主要劣勢：固定開放日設(shè)置，靈活性有所欠缺

在工行為法人客戶所提供的“共贏”系列法人理財產(chǎn)品中，也有一些短期限的產(chǎn)品，適合作為短期資金的投資工具。其中“7天滾動型超短期法人理財產(chǎn)品”以7天作為一個投資周期，使用滾動投資的方式，加強(qiáng)了產(chǎn)品的靈活性。對于企業(yè)來說，將暫時閑置的資金通過此種方式來進(jìn)行管理，也是提高收益的一種方式。特別值得一提的是，工行此款產(chǎn)品的投資門檻較低，僅為5萬元人民幣，也非常適合中小型企業(yè)閑置資金量不大的特點。

不妨具體來看看工行今年所發(fā)行的“09年第二款7天滾動型超短期法人理財產(chǎn)品”。和上述中行的“日積月累”產(chǎn)品的投資標(biāo)的差不多，工行的這款理財計劃主要投資于國債、央行票據(jù)、政策性金融債、企業(yè)債等債券、回購、股票收益權(quán)信托融資項目、股權(quán)融資信托項目、股票回購信托項目、優(yōu)質(zhì)企業(yè)信托融資項目、票據(jù)信托融資項目、貨幣市場基金和債券型基金、以及新股申購等其他投資管理工具。從投資風(fēng)險級別上看，也屬于低風(fēng)險的理財產(chǎn)品。工行自有的風(fēng)險定級標(biāo)準(zhǔn)將其定為非保本浮動收益型產(chǎn)品。

這款產(chǎn)品最大的特點在于每7天(自然日)作為一個投資周期，每周二作為投資初始日，到下個周一為產(chǎn)品的結(jié)束日。在這7天的投資期內(nèi)，企業(yè)客戶無法進(jìn)行產(chǎn)品的申購或是贖回，這一點會對產(chǎn)品的流動性產(chǎn)生一定的影響，投資之前需要將企業(yè)的資金進(jìn)行適當(dāng)?shù)慕y(tǒng)籌安排。但在投資周期內(nèi)，企業(yè)客戶可以進(jìn)行預(yù)約投資、自動再投資或是取消自動再投資的設(shè)置，待到7天的投資周期結(jié)束后，即可生效，資金可以按照企業(yè)發(fā)出的指令，或是滾動繼續(xù)投資?；蚴腔氐浇Y(jié)算賬戶中。

目前。工行這款產(chǎn)品扣除掉管理費、托管費、銷售手續(xù)費后的年化收益率大約為1.6％。以投資10萬元此款產(chǎn)品來計算，單個投資周期可以獲得的收益為100000x1.6％*7+365=30.68元。每個投資周期結(jié)束時，銀行會進(jìn)行一次結(jié)算。每個周二進(jìn)行分紅和兌付，周三時收益就可到賬。

“歲月流金”7天理財計劃

主要優(yōu)勢：任一工作日都可申購

主要劣勢：資金在途時間長影響收益，起始投資門檻商

盡管工行的超短期限法人理財產(chǎn)品貼合了中小企業(yè)管理短期資金的需求，但是對于很多企業(yè)來說，這一理財計劃的不足在于它的投資初始n規(guī)定地過于機(jī)械，確定為每周的周二，這就從一定程度上影響了產(chǎn)品的靈活性，因為對于企業(yè)來說，只有等到周二才可參與到這一理財計劃中去，可能與自身的資金安排有所沖突。

同樣是一款七天周期型的企業(yè)理財產(chǎn)品，招行的“歲月流金”系列7天理財計劃則顯得更加靈活，企業(yè)可以按照自己的需求，隨時投資于該計劃中的子計劃，子計劃在每個工作日都可成立，7天為一個周期。但這款產(chǎn)品的缺點在于無法進(jìn)行滾動投資，投資的門檻也比較高。

比較招行“歲月流金”7天理財計劃的投資標(biāo)的，與中行和工行的兩款產(chǎn)品極為類似，以銀行間市場信用級別較高、流動性較好的金融工具作為投資標(biāo)的，如高信用級別的信用債券、國債、金融債和央行票據(jù)等等。招行在每個工作日上午10：30前都會公布出該理財計劃項下子計劃的到期預(yù)期年化收益率，如近期所公布的到期預(yù)期年化收益為1.5％，如果企業(yè)客戶持有到期，則可以獲得本金和收益的雙重保障：

“歲月流金”7天理財計劃的認(rèn)購開放時間為每個工作日的10：30-22：30，下一個工作日為產(chǎn)品的登記日，也就是子計劃的成立日，從成立日開始，投入的資金就可以按照公布的預(yù)期年化收益率來獲得收益。投資的周期為7天。對于企業(yè)來說，投資于這一計劃最大的好處在于靈活性較高，10：30-22：30的開放時間，便于企業(yè)對于賬面上的資金進(jìn)行安排和調(diào)度。無論選在哪個工作日都可以申購這一產(chǎn)品，比起工行固定開放日來說，要靈活一些。但“歲月流金”7天理財計劃的投資門檻也比較高，招行的規(guī)定是以50萬元作為初始門檻，每10萬元作為一個遞增單位。

第2篇：短期投資的優(yōu)缺點范文

關(guān)鍵詞：企業(yè) 流動資金 科學(xué)合理核定

中圖分類號：F275.2 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1004-4914（2012）03-169-02

企業(yè)要進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動，必須有足夠的資金。流動資金作為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的血液，是企業(yè)總資產(chǎn)中最具有活力的組成部分，也是企業(yè)日常生產(chǎn)活動賴以進(jìn)行的基本依托。因此,科學(xué)合理地核定流動資金占用量,提高流動資金的利用率，是企業(yè)必須解決好的一個重要問題。

在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動中，流動資金從貨幣形態(tài)開始，依次轉(zhuǎn)化為儲備資金、生產(chǎn)資金、成品資金和結(jié)算資金，而后再回復(fù)到貨幣資金形式上，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身所擁有的資金數(shù)量,結(jié)合企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的現(xiàn)狀,充分考慮市場的變化,運用現(xiàn)代管理技術(shù),確定各種資金形態(tài)的合理比例和最優(yōu)結(jié)構(gòu),以滿足下一步生產(chǎn)經(jīng)營活動的需要。

科學(xué)合理地核定流動資金占用量，盡量壓縮不必要的占用，既能保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的需要，又可以節(jié)約流動資金，提高流動資金的利用率，推動企業(yè)經(jīng)營活動的順利進(jìn)行。

所謂核定流動資金需要量是指通過市場預(yù)測確定完成預(yù)期的生產(chǎn)經(jīng)營任務(wù)所必須的流動資金需要量。其直接目的是提示目前占用量與必要占用量之間的差異，為籌集流動資金提供依據(jù)，以避免不需要的多占用流動資金。同時，在生產(chǎn)過程中又可隨時以流動資金需要量的預(yù)算額控制流動資金的收支、占用和消耗，便于企業(yè)發(fā)現(xiàn)問題及時改正。

企業(yè)的流動資產(chǎn)按是否是物質(zhì)財產(chǎn)，可劃分為實物流動資產(chǎn)和非實物流動資產(chǎn)。實物流動資產(chǎn)就是工商企業(yè)的存貨；非實物流動資產(chǎn)則是指除存貨以外的那部分流動資產(chǎn)，它包括貨幣資金、短期投資、應(yīng)收款項及其他流動資產(chǎn)四項。

一、實物流動資產(chǎn)

在企業(yè)的流動資產(chǎn)中，存貨占的比重較大，一般約占為流動資產(chǎn)的40%~60%。一定的存貨是必要的，但存貨量過大會占用過多的資金，增加儲存成本。正確核定存貨資金的占用數(shù)量，一方面可以充分發(fā)揮存貨的正常功能，另一方面可以節(jié)約使用資金。

（一）確定存貨資金數(shù)額的基本方法

企業(yè)存貨資金的數(shù)額，應(yīng)按其在生產(chǎn)過程中的各種占用形態(tài)，即儲備資金、生產(chǎn)資金、成品資金等分別測算，測算資金的基本方法主要有以下幾種：

1.周轉(zhuǎn)期計算法。周轉(zhuǎn)期計算法，又稱定額日數(shù)法，是根據(jù)各種存貨平均每天的周轉(zhuǎn)額和其資金周轉(zhuǎn)日數(shù)來確定資金數(shù)額的一種方法，計算公式為：

資金數(shù)額=平均每天周轉(zhuǎn)額×資金周轉(zhuǎn)日數(shù)

式中，平均每天周轉(zhuǎn)額是指某項存貨資金平均每天從本階段流出的數(shù)額；資金周轉(zhuǎn)日數(shù)是指存貨完成一次周轉(zhuǎn)所需要的天數(shù)。這種方法通常適合于原材料、在產(chǎn)品和產(chǎn)成品資金數(shù)額的測定。

2.因素分析法。因素分析法是以上年資金實際占用額為基礎(chǔ)，分析計劃年度各項變動因素，加以調(diào)整后核定資金數(shù)額的方法。其計算公式為：

資金數(shù)額=（上年資金實際平均占用額－不合理占用額）×（1±計劃年度生產(chǎn)增減%）×（1－計劃年度資金加速周轉(zhuǎn)%）

這種方法主要適用于品種繁多、規(guī)格復(fù)雜和價格較低的材料物資。對于銷變化不大的中小企業(yè)，也可用此法匡算全部存貨資金數(shù)額。

3.比例計算法。比例計算法是根據(jù)存貨金和有關(guān)因素的比例關(guān)系，來測定資金數(shù)額的方法。以銷售收入資金率法為例，其計算公式為：

存貨資金數(shù)額=計劃年度商品銷售收入總額×計劃銷售收入存貨資金率

這種方法過去主要適合于輔助材料、修理用備件等資金數(shù)額的測定，目前是匡算全部存貨資金數(shù)額的主要方法。

（二）儲備資金數(shù)額的測算

儲備資金是指企業(yè)從用現(xiàn)金購買各種項材料物資開始，到把它們投入生產(chǎn)為止的整個過程所占用的資金。儲備資金包括的項目很多，這里以原材料為例，說明資金數(shù)額的核定方法。

原材料資金數(shù)額的大小，取決于計劃期原材料平均每日耗用量、原材料

計劃價格、原材料資金周轉(zhuǎn)日數(shù)三個基本因素，其計算公式為：

原材料資金數(shù)額=計劃期原材料平均每日耗用量×原材料計劃價格×原材料資金周轉(zhuǎn)日數(shù)

1.原材料平均每日耗用量。原材料平均每日耗用量是根據(jù)計劃期內(nèi)原材料耗用量與計劃期日來確定的。

其計算公式為：

在運用上述公式時，應(yīng)注意以下幾點：（1）計劃期原材料耗用量根據(jù)計劃期產(chǎn)量和原材料消耗定額加以確定；（2）計劃期天數(shù)一般按整數(shù)計算，年度為360天，季度為90天，月度為30天。

2.原材料計劃價格。原材料計劃價格應(yīng)根據(jù)預(yù)計的材料買價、外地運雜費、運輸途中的合理損耗、入庫前的整理挑選費用等加以確定。

3.原材料資金周轉(zhuǎn)日數(shù)。原材料資金周轉(zhuǎn)日數(shù)，是指從企業(yè)支付原材料價格起，直到原材料投入生產(chǎn)為止這一過程中資金占用的日數(shù)。

（三）生產(chǎn)資金的測算

生產(chǎn)資金是從原材料投入生產(chǎn)開始，直到產(chǎn)品制成入庫為止的整個過程所占用的資金。生產(chǎn)資金主要指在產(chǎn)品占用的資金。在產(chǎn)品資金數(shù)額的計算公式為：

在產(chǎn)品資金數(shù)額=在產(chǎn)品每日平均產(chǎn)量×產(chǎn)品單位計劃生產(chǎn)成本×在產(chǎn)品成本系數(shù)×生產(chǎn)周期

1.在產(chǎn)品每日平均產(chǎn)量。在產(chǎn)品每日平均產(chǎn)量，可根據(jù)生產(chǎn)計劃中的計劃產(chǎn)量與計劃天數(shù)求得。

2.產(chǎn)品單位計劃生產(chǎn)成本。產(chǎn)品單位計劃生產(chǎn)成本可從有關(guān)的成本計劃中獲得。

3.在產(chǎn)品成本系數(shù)。生產(chǎn)費用在生產(chǎn)過程中是逐漸增加的，直到產(chǎn)品完工時，才形成完整的產(chǎn)品成本。因此，在整個生產(chǎn)過程中，實際每天占用的資金就不能按產(chǎn)品的單位計劃生產(chǎn)成本計算，而應(yīng)打一折扣，這個折扣就是在產(chǎn)品成本系數(shù)。

（四）產(chǎn)成品資金數(shù)額的測定

產(chǎn)成品資金是指產(chǎn)成品從制成入庫開始，直到銷售取得貨款或債權(quán)為止的整個過程所占用的資金。測算產(chǎn)成品資金數(shù)額的計算公式為：

產(chǎn)成品資金數(shù)額=產(chǎn)成品每日平均產(chǎn)量×產(chǎn)成品單位計劃生產(chǎn)成本×產(chǎn)成品資金周轉(zhuǎn)日數(shù)

1.計算期每日平均產(chǎn)量。計算期平均每日產(chǎn)量可根據(jù)生產(chǎn)計劃和計算期天數(shù)來確定。也可以根據(jù)生產(chǎn)逐季增長的企業(yè)、季節(jié)性生產(chǎn)企業(yè)、生產(chǎn)均衡企業(yè)分別確定。

2.產(chǎn)品單位計劃生產(chǎn)成本。產(chǎn)品單位計劃生產(chǎn)成本可從有關(guān)成本計劃中獲得。

3.產(chǎn)成品資金周轉(zhuǎn)日數(shù)。產(chǎn)成品資金周轉(zhuǎn)日數(shù)是指產(chǎn)品從制成入庫開始直到銷售取得貨款或債權(quán)為止所占用資金的日數(shù)，包括產(chǎn)成品儲存日數(shù)、發(fā)運日數(shù)和結(jié)算日數(shù)。

（五）綜合確定

根據(jù)以上方法測定資金數(shù)額以后，便可匯總確定企業(yè)存貨占用資金的總額。

二、非實物流動資產(chǎn)

（一）貨幣資金是企業(yè)擁有的、處于貨幣形態(tài)的資產(chǎn)，包括現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金。貨幣資產(chǎn)沒有變現(xiàn)風(fēng)險，可以隨時靈活運用于各個方面。

核定貨幣資金的合理占用量，也就是要確定企業(yè)的最佳貨幣持有量。最佳貨幣資金持有量是保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營最低限度需要的現(xiàn)金和銀行存款數(shù)額。

（二）貨幣資金以外的其他非實物流動資產(chǎn)

1.短期資產(chǎn)。短期投資是企業(yè)在擁有暫時閑置貨幣資金的前提下，進(jìn)行的證券投資。它一方面可以增加企業(yè)的收益，另一方面可以隨時變現(xiàn)，滿足企業(yè)現(xiàn)金的需要。短期投資的數(shù)額應(yīng)視企業(yè)閑置資金的數(shù)額、未來收益及閑置期限等具體情況而定。

2.應(yīng)收款項。持有應(yīng)收款項，可以使企業(yè)擴(kuò)大銷售、減少存貨。

應(yīng)收款項的計算公式可按下式進(jìn)行：

應(yīng)收款項=年經(jīng)營總成本÷結(jié)算次數(shù)

=年經(jīng)營總成本÷年工作日×結(jié)算天數(shù)

結(jié)算天數(shù)是計算結(jié)算資金的主要參數(shù)，在一般情況下，其計算方法為：

結(jié)算天數(shù)=商品在途天數(shù)+驗收天數(shù)+購貨方承付天數(shù)+銀行結(jié)算天數(shù)

持有應(yīng)收款項，也會使企業(yè)產(chǎn)生一定的成本支出。應(yīng)收款項的成本支出，主要包括機(jī)會成本、管理成本和短缺成本（即壞賬成本）。核定其合理占用量的前提是確定企業(yè)應(yīng)收款的最佳水平。所謂最佳應(yīng)收款水平是指以上三項成本累計的總成本最低時的占用水平。

3.待攤費用。核定待攤費用的主要方法是余額計算法，它是以基年結(jié)轉(zhuǎn)額作為基礎(chǔ)，根據(jù)計劃期發(fā)生額攤銷額來計算流動資金定額的一種方法。計算公式如下：

待攤費用資金定額=計劃年度期初余額+計劃年度

發(fā)生額-計劃年度攤銷額

至于類屬其他流動資產(chǎn)的待處理流動資產(chǎn)的凈損失及其他，應(yīng)視其處理情況具體核定。

三、結(jié)論

核定企業(yè)流動資金需要量還可以采用定性預(yù)測的方法，它主要是利用直觀材料，依靠個人經(jīng)驗的主觀判斷和綜合分析能力，對企業(yè)未來的狀況和趨勢作出預(yù)測的一種方法。這種方法一般是在企業(yè)缺乏設(shè)備和準(zhǔn)確的歷史資料的情況下采用。同上述的定量預(yù)測法相比，二者各有優(yōu)缺點，在實際工作中可把二者結(jié)合起來應(yīng)用?？偠灾?，采用一定的方法，核定了流動資金各個項目的需要量以后，便可據(jù)以匯總、確定企業(yè)計劃期所需的流動資金總量。

參考文獻(xiàn)：

1.劉敏.現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型中預(yù)期增長率計算方法的探討.經(jīng)濟(jì)師，2010（5）

2.郝艷.企業(yè)內(nèi)部會計控制制度的研究.經(jīng)濟(jì)師，2009（12）

第3篇：短期投資的優(yōu)缺點范文

 

關(guān)鍵詞：etf 資產(chǎn)配置 投資策略

一、etf簡介

作為一位理性的投資者，對于任何一種金融投資產(chǎn)品，都要在看到其優(yōu)點的同時，認(rèn)識到該產(chǎn)品的缺點和不足，只有這樣，才能合理有效運用這一金融工具，使其充分發(fā)揮應(yīng)有的功能。

1.etf的概念

中文正式名稱為“交易型開放式指數(shù)證券投資基金”，是一種追蹤標(biāo)的指數(shù)變化并且在證券交易所上市交易的開放式基金。

2.etf的特點

etf是一種復(fù)合型的金融創(chuàng)新產(chǎn)品，集開放式基金、封閉式基金和股票的優(yōu)勢于一身。

etf所具有的開放式基金的優(yōu)勢為：可以自有的申購與贖回，不存在在特定時期申購與贖回受限的問題。封閉式基金的優(yōu)勢在etf產(chǎn)品上的體現(xiàn)為：可以在二級市場上市交易，從而使產(chǎn)品具有高度的流動性，而流動性對于一個金融產(chǎn)品來說，是十分關(guān)鍵的，并且具有極高的價值。etf產(chǎn)品所體現(xiàn)的股票的優(yōu)勢為：二級市場上的連續(xù)交易價格機(jī)制，不但增強(qiáng)了流動性，而且使交易的信息更加透明，再加上etf獨特的套利機(jī)制，使得其價格能夠緊貼凈值，避免了封閉式基金的深度折價現(xiàn)象。

etf具有雙重交易機(jī)制：進(jìn)行申購和贖回的市場與etf份額交易的市場分離。前者在一級市場上進(jìn)行，后者在二級市場上進(jìn)行。

3.etf的優(yōu)點

etf擁有許多其他類型的基金所不可比擬的優(yōu)點，主要體現(xiàn)在：

（1）etf是指數(shù)化投資的理念與資產(chǎn)證券化實踐相結(jié)合的產(chǎn)物，它的這一本質(zhì)就決定了etf具有投資運作成本低、費用低廉、交易方便、資金門檻低的特點。

（2）在一級市場進(jìn)行的etf份額的申購和贖回，采用的是實物交易機(jī)制，這就有效地避免減少了很多基金所面臨的“現(xiàn)金拖累”的現(xiàn)象，提高了資產(chǎn)配置的效率。

（3）運作的機(jī)制簡單易懂，容易在投資者中獲得較大的認(rèn)同度。對于個人投資者，特別是二級市場上的散戶投資者，只要對宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展做出判斷，并且投資相應(yīng)的etf產(chǎn)品就可以了。

（4）etf可以盡量地延遲納稅甚至規(guī)避納稅。

（5）etf可以避免由于基金管理人個人的偏好，所造成的投資組合收益和風(fēng)險的不確定性。同時，當(dāng)市場上etf產(chǎn)品細(xì)化程度非常高時，etf甚至可以有效的代替?zhèn)€股，減少基金管理人的道德風(fēng)險，避免高位接盤、抬轎子等基金黑幕的出現(xiàn)。

（6）etf的制度設(shè)計富有彈性，可以涵蓋廣泛的證券范疇和各種資產(chǎn)配置方式，可以通過一次性的交易活動便利的實現(xiàn)一籃子證券組合的買賣交易，可以在短期投資方面提供許多便利等等。

4.etf的缺點

（1）etf的表現(xiàn)不可能超越大盤，甚至不可能超越其跟蹤的指數(shù)。另外，etf的管理者不可能把所有的資金按比例分配到所跟蹤指數(shù)的成分股上，這就導(dǎo)致在上漲階段，etf的凈值增幅低于目標(biāo)指數(shù)的漲幅。

（2）etf不能像開放式基金一樣，股息可以用于再投資。

（3）買賣etf時，需要支付經(jīng)紀(jì)人傭金和買賣差價。

（4）etf為了緊貼指數(shù)走勢，不能像一些積極性的基金一樣，在某些行業(yè)或者股票表現(xiàn)遜色的時候，調(diào)整其投資組合。特別在中國證券市場上缺乏賣空機(jī)制的情況下，etf缺乏有效的對沖機(jī)制，容易直接暴露在風(fēng)險下，損害投資者的利益。

在了解了一個金融產(chǎn)品的特色和優(yōu)缺點之后，研究如何運用該種產(chǎn)品、如何利用該產(chǎn)品構(gòu)造和實現(xiàn)我們的投資目標(biāo)，便成了重中之重。

二、etf的投資策略

先要引入一個概念：資產(chǎn)配置。何為資產(chǎn)配置？就是將所要投資的資金在各大類資產(chǎn)中進(jìn)行配置。它大致可分為三個層面：戰(zhàn)略資產(chǎn)配置、動態(tài)資產(chǎn)配置和戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置。戰(zhàn)略資產(chǎn)配置是一種長期的資產(chǎn)配置決策，即通過為資產(chǎn)尋找一種長期的在各種可選擇的資產(chǎn)類別上“正常”的分配比例來控制風(fēng)險和增加收益，以實現(xiàn)投資的目標(biāo)。動態(tài)資產(chǎn)配置是在確定了戰(zhàn)略資產(chǎn)配置之后，對配置的比例進(jìn)行動態(tài)的調(diào)整。而戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置是在較短的時間內(nèi)通過對資產(chǎn)進(jìn)行快速調(diào)整來獲利的行為。一般來說，戰(zhàn)略資產(chǎn)配置是實現(xiàn)投資目標(biāo)的最重要的保證。諸多學(xué)者的研究得出的結(jié)論證明了這一點。

1991年，brinson，singer和beebower研究了資產(chǎn)配置對投資組合總收益率的貢獻(xiàn)。他們將總收益率分解為三部分：（1)

資產(chǎn)配置策略；（2）市場時機(jī)選擇；（3）證券選擇。研究指出，資產(chǎn)配置對投資組合收益率的貢獻(xiàn)率是91.5%，也就是說，投資組合的價值增殖在于資產(chǎn)配置。

gary p. brinson在1986年的研究中得出的結(jié)論是：資產(chǎn)配置策略——而不是證券選擇和時機(jī)選擇——對投資組合的總收益率和年收益率變化的幅度起著決定性的作用。

隨著etf作為一種金融產(chǎn)品和投資工具的作用逐漸凸顯，如何有效的利用etf產(chǎn)品實現(xiàn)有效合理的資產(chǎn)配置策略便成了研究的重點。

1.用etf進(jìn)行合理有效的資產(chǎn)配置

從本質(zhì)上說，etf是一種指數(shù)化投資產(chǎn)品。在指數(shù)化投資為核心思想的資產(chǎn)配置策略中，“核心/衛(wèi)星”（core-satellite）方法占據(jù)了重要地位。

“核心/衛(wèi)星”（core-satellite）方法，是指將組合中的資產(chǎn)分為兩大類進(jìn)行配置，組合中的核心資產(chǎn)用來跟蹤復(fù)制所選定的市場指數(shù)進(jìn)行指數(shù)化投資，以期獲得該指數(shù)所代表的市場組合的收益；組合中的其他資產(chǎn)采用主動性投資策略，以充分利用市場上各種各樣的投資機(jī)會獲利?！昂诵?衛(wèi)星”（core-satellite）方法的好處是以相對較低的費用在更大的程度上控制了風(fēng)險，增加了組合的收益。將組合的核心資產(chǎn)配置于指數(shù)化投資，實際上就是用更精確的手段將組合的整體投資“風(fēng)險報酬”更多的“支付”給主動性投資的部分，從而實現(xiàn)最佳的組合風(fēng)險——收益管理。

運用“核心/衛(wèi)星”（core-satellite）方法，可以在很大程度上解決“類指數(shù)化投資”的問題。所謂“類指數(shù)化投資”，是指，當(dāng)在一個市場上使用多個基金經(jīng)理進(jìn)行投資時，所有主動管理的投資加在一起，會構(gòu)成一個收益和風(fēng)險都與指數(shù)類似的投資組合，但是仍然面臨高額的主動管理費。通過使用“核心/衛(wèi)星”（core-satellite）方法，在任何給定的市場中，投資者可以將資產(chǎn)的一部分投資在一個指數(shù)化投資組合中，剩余的少量資產(chǎn)分配給主動管理者，授權(quán)他們進(jìn)行更加積極的管理。

從分散化投資的角度，很多實證檢驗的結(jié)果證明，將組合資產(chǎn)同時配置在主動性投資和被動性投資上，可以降低組合集中于一種投資的風(fēng)險。具體表現(xiàn)在，當(dāng)主動性投資收益率好于被動性投資的收益率時，或者當(dāng)被動性投資收益率好于主動性投資收益率時。投資者可以在享受自有資產(chǎn)組合的低波動性帶來的低風(fēng)險的同時，分享主動性投資與被動性投資帶來好處。

etf產(chǎn)品本身的特性決定了，它非常適合于用來構(gòu)建組合中的指數(shù)化投資核心，成為組合中指數(shù)化投資的理想工具，特別是綜合指數(shù)類的etf產(chǎn)品，更適合于作為市場組合的替代，涵蓋整個市場并獲得市場的平均收益。

在擁有以etf為核心資產(chǎn)，采取“核心/衛(wèi)星”（core-satellite）方法進(jìn)行資產(chǎn)配置的資產(chǎn)組合之后，投資者可以實現(xiàn)多樣化的投資目標(biāo)。但是etf的功能有很多不止這一點，運用其他的市場功能，投資者可以利etf產(chǎn)品構(gòu)建不同的組合，實現(xiàn)多樣化的投資目標(biāo)。

2.用etf構(gòu)建各種市場敞口

（1）可以實現(xiàn)多樣化的海外市場敞口

由于我國對于資本項目的管制，etf的這項功能對于我國投資者來說，目前只具有理論上的可行性，并無實際操作的可能。故以美國投資者為例進(jìn)行闡述。對于美國投資者來說，可以通過購買etf而不用直接投資外國的股票，就可以獲得外國股票市場的敞口，以獲得投資外國股票所帶來的收益。如果投資者不采用投資etf的方式，而是直接到國際市場上去購買外國股市的股票的話，投資者所要承擔(dān)的風(fēng)險就要大的多。舉個例子來說，由于不同國家的政治經(jīng)濟(jì)市場體制以及法律法規(guī)的不同，投資者不一定能夠買得到想要買的股票和想買的數(shù)量。即使想要買的股票全部都能購買的到，想買的數(shù)量也都能得到滿足，在購買之前，還要進(jìn)行外匯的兌換，投資者要承擔(dān)這一部分的匯率波動風(fēng)險。

（2）可以實現(xiàn)行業(yè)敞口和行業(yè)敞口之間的替換

一般來說，持有股票指數(shù)或者一攬子股票的風(fēng)險要比持有單支股票的風(fēng)險小一些。所以，當(dāng)投資者偏好某一個行業(yè)或者某一個板塊，但是又不知道如何該持有哪支股票時，投資以對應(yīng)行業(yè)或者對應(yīng)的板塊指數(shù)為追蹤指數(shù)的etf便可解決這個問題。

（3）可以實現(xiàn)敞口之間的對沖組合

因為不同的投資者對市場中某一行業(yè)或者某一板塊的判斷不同，所以持不同觀點的投資者建立的投資組合不同。但是為了避免判斷失誤帶來的投資損失過大，投資者一般都要使用對沖的交易策略將投資的風(fēng)險降低到可以承受的程度。舉個簡單的例子來說明。投資者a看漲股票a、b、c、d，同時看跌屬于能源板塊的股票e、f、g、h、j， a對自己判斷的會漲的具體股票十分有自信，但是對會跌的具體股票不是十分確定，這個時候，a就可以借助etf來降低投資組合的

風(fēng)險，實現(xiàn)投資的目標(biāo)。具體操作如下：a將自己看漲的股票組成多方組合，再以等量的貨幣購買追蹤能源板塊指數(shù)的etf，以降低風(fēng)險。

3.可以用etf來實現(xiàn)投資組合中的現(xiàn)金管理

（1）開放式基金可以用etf解決投資組合中的現(xiàn)金閑置問題

在開放式基金中，為了應(yīng)對基金持有人可能的贖回，通常都預(yù)留總額為組合資產(chǎn)總值的5%的現(xiàn)金。這會引起“現(xiàn)金拖累”的問題從而影響組合的收益。為了避免這部分現(xiàn)金閑置，基金管理人可以將這部分現(xiàn)金直接投資于普通股票中。但是，由于股票市場的波動性很大，股票的流動性也參差不齊，這樣做除了增加了投資風(fēng)險和交易成本，還帶來了可能無法應(yīng)對隨時可能出現(xiàn)的贖回的風(fēng)險。但是，如果用組合中閑置的現(xiàn)金購買etf產(chǎn)品，不但以更低的交易成本獲得與直接投資普通股票相同的收益，而且，可以隨時便利的在一級市場上將etf變現(xiàn)，以應(yīng)對贖回。

（2）etf可以利用其他etf有效管理組合中的現(xiàn)金流

雖然，etf的申購與贖回采用的是實物機(jī)制，即一攬子股票與etf份額的交換。但是在申購與贖回發(fā)生時，由于股票市場運行機(jī)制的問題，難免會有某只或者某幾只股票暫時無法獲得或者無法獲得想要的數(shù)量，此時便要用現(xiàn)金來填補相應(yīng)的空缺。再加上所追蹤的基準(zhǔn)指數(shù)會有定期和非定期的調(diào)整，組合產(chǎn)生現(xiàn)金流會不斷的發(fā)生變動。通過買賣etf，可以實現(xiàn)對組合中產(chǎn)生的現(xiàn)金流的有效管理。

etf管理人可以用組合中不斷變動的現(xiàn)金購買其他的etf，這樣，在該etf需要現(xiàn)金的時候，可以賣出持有的其他的etf獲得資金。

參考文獻(xiàn)：

[1]華夏基金管理有限公司.中國上證50etf投資指引.中國經(jīng)濟(jì)出版社.

[2]馬驥.指數(shù)化投資.經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社.

第4篇：短期投資的優(yōu)缺點范文

一、會計差錯產(chǎn)生的原因

會計差錯產(chǎn)生的原因很多，以下幾種是常見的原因。

1.會計確認(rèn)環(huán)節(jié)產(chǎn)生的會計差錯

(1)與權(quán)責(zé)發(fā)生制確認(rèn)時間基礎(chǔ)不符的會計差錯，例如:提前或推遲確認(rèn)收人或不確認(rèn)實現(xiàn)的收入，在期末應(yīng)計項目與遞延項目未予時調(diào)整。

(2)與真實性不符的會計差錯，如：企業(yè)對某項建造合同本應(yīng)按建造合同規(guī)定的方法確認(rèn)營業(yè)收入，但該企業(yè)按確認(rèn)商品銷售收人的方法確認(rèn)收入。

(3)資本性支出與收益性支出劃分差錯。例如：企業(yè)將發(fā)生的工程人員工資計入了當(dāng)期損益，屬于資本性支出與收益性支出的劃分差錯。

(4)賬戶分類錯誤。例如：企業(yè)購入的五年期國債，記入了短期投資，少計提累計折舊，從而虛增當(dāng)期利潤。

(5)濫用會計政策變更和會計估計變更。例如：企業(yè)計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備時，為達(dá)到調(diào)節(jié)利潤的目的，采用不當(dāng)方法，或確定不當(dāng)比例。濫用此兩項變更應(yīng)當(dāng)作為重大會計差錯進(jìn)行會計處理。

2.會計計量環(huán)節(jié)形成的會計差錯

(1)與實物數(shù)量不符的會計差錯。例如:對發(fā)出材料的計量不準(zhǔn)確，導(dǎo)致期末存貨出現(xiàn)盤盈或盤虧現(xiàn)象，從而使會計報表發(fā)生錯報。

(2)與計量基礎(chǔ)前后期不符的會計差錯。例如：接受捐贈或盤盈的固定資產(chǎn)，是以歷史成本計價還是以現(xiàn)行市價或未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值計價等。

(3)會計估計錯誤。例如：企業(yè)在估計某項固定資產(chǎn)的預(yù)計使用年限時，多估計或少估計了預(yù)計使用年限，從而造成會計估計錯誤。

3.會計記錄造成的會計差錯

(1)操作性錯誤，即財務(wù)人員操作不當(dāng)出現(xiàn)的錯誤，如：按錯計算器鍵、眼誤或筆誤等、復(fù)寫下聯(lián)字跡不清等造成的錯認(rèn)。

(2)技術(shù)性錯誤，即財務(wù)人員由于對財務(wù)工作的不熟練而造成的會計差錯。

(3)習(xí)慣性錯誤，如將6的上面寫的太短而被錯認(rèn)為“0”等。

4.其他原因造成的會計差錯

例如：由于財務(wù)人員責(zé)任心不強(qiáng)造成的錯記借貸方向、錯記賬戶等會計差錯。

二、會計差錯的查找

在日常的會計核算中，發(fā)生差錯的現(xiàn)象時有發(fā)生。如果發(fā)現(xiàn)錯誤；一是要確認(rèn)錯誤的金額；二是要確認(rèn)錯在借方還是貸方；三是根據(jù)產(chǎn)生差錯的具體情況，分析可能產(chǎn)生差錯的原因，采取相應(yīng)的查找方法，便于縮短查找差錯的時間，減少查賬工作量。

1.順查法(亦稱正查法)

順查法是按照賬務(wù)處理的順序，從原始憑證、賬簿、編制會計報表全部過程進(jìn)行查找的一種方法。即首先檢查記賬憑證是否正確，然后將記賬憑證、原始憑證同有關(guān)賬簿記錄一筆一筆地進(jìn)行核對，最后檢查有關(guān)賬戶的發(fā)生額和余額。這種檢查方法，可以發(fā)現(xiàn)重記、漏記、錯記科目、錯記金額等。這種方法的優(yōu)點是查的范圍大，不易遺漏；缺點是工作量大，需要的時間比較長。所以在實際工作中，一般是在采用其他方法查找不到錯誤的情況下采用這種方法。

2.逆查法(亦稱反查法)

這種方法與順查法相反，是按照賬務(wù)處理的順序，從會計報表、賬簿、原始憑證的過程進(jìn)行查找的一種方法。即先檢查各有關(guān)賬戶的余額是否正確，然后將有關(guān)賬簿按照記錄的順序由后向前同有關(guān)記賬憑證或原始憑證進(jìn)行逐筆核對，最后檢查有關(guān)記賬憑證的填制是否正確。這種方法的優(yōu)缺點與順查法相同。所不同的，由于某種原因造成后期產(chǎn)生差錯的可能性較大。

3.抽查法

抽查法是對整個賬簿記賬記錄抽取其中某部分進(jìn)行局部檢查的一種方法。當(dāng)出現(xiàn)差錯時，可根據(jù)具體情況分段、重點查找。將某一部分賬簿記錄同有關(guān)的記賬憑證或原始憑證進(jìn)行核對。還可以根據(jù)差錯發(fā)生的位數(shù)有針對性地查找。這種方法的優(yōu)點是范圍小，可以節(jié)省時間，減少工作量。

4.偶合法

偶合法是根據(jù)賬簿記錄差錯中經(jīng)常遇見的規(guī)律，推測與差錯有關(guān)的記錄而進(jìn)行查找的一種方法。這種方法主要適用于漏記、重記、錯記的查找。

三、會計差錯的應(yīng)對措施

會計差錯一經(jīng)查找出就應(yīng)立即更正。由于差錯性質(zhì)不同，發(fā)現(xiàn)的時間有先有后，所以采用的更正方法也有所不同?，F(xiàn)將通常更正錯誤的幾種主要方法有：

1.劃線更正法

在填制憑證、登記賬簿過程中，如發(fā)現(xiàn)文字或數(shù)字記錯時，可采用劃線更正法進(jìn)行更正。在劃線時，如果是文字錯誤，可只劃銷錯誤部分；如果是數(shù)字上錯誤，應(yīng)將全部數(shù)字劃銷，不得只劃銷錯誤數(shù)字。劃銷時必須注意使原來的錯誤字跡仍可辨認(rèn)。更正后，經(jīng)辦人應(yīng)在劃線的一端蓋章，以示負(fù)責(zé)。

2.紅字更正法

在記賬以后，如果在當(dāng)年內(nèi)發(fā)現(xiàn)記賬憑證所記的科目或金額有錯時，可以采用紅字更正法進(jìn)行更正。所謂紅字更正法，即先用紅字填制一張與原錯誤完全相同的記賬憑證，據(jù)以用紅字登記入賬，沖銷原有的錯誤記錄；同時再用藍(lán)字填制一張正確的記賬憑證，據(jù)以登記入賬，這樣就把原來的差錯更正過來。應(yīng)用紅字更正法是為了正確反映賬簿中的發(fā)生額和科目對應(yīng)關(guān)系。

3.補充登記法

第5篇：短期投資的優(yōu)缺點范文

1 企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的基本概述

1.1 企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的基本概念

現(xiàn)階段，在學(xué)術(shù)界對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的認(rèn)識有兩種。第一種，認(rèn)為企業(yè)財務(wù)風(fēng)險是由于企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營的過程中由于受到各種因素的影響而使得企業(yè)的實際財務(wù)結(jié)果和預(yù)期財務(wù)結(jié)果之間出現(xiàn)偏差，從而給企業(yè)帶來一定經(jīng)濟(jì)損失的可能性;第二種，認(rèn)為企業(yè)財務(wù)風(fēng)險就是企業(yè)用貨幣資金償還到期債務(wù)的不確定性。這種兩種不同的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險定義方法可以看作是兩種角度的定義方法，前者是從企業(yè)整個財務(wù)過程的角度定義的，屬于廣義的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險概念，而后者主要針對的是企業(yè)財務(wù)活動的貨幣資金活動，屬于狹義的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險概念。這兩種定義方法可以看作是企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的外延和內(nèi)涵。廣義的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險認(rèn)為企業(yè)所有的財務(wù)活動中的任何一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，都有可能造成企業(yè)實際財務(wù)結(jié)果和預(yù)期財務(wù)結(jié)果的偏差，從而使得企業(yè)的經(jīng)營活動面臨財務(wù)風(fēng)險。廣義的財務(wù)風(fēng)險是從企業(yè)所有財務(wù)活動的角度進(jìn)行定義的，所以其中包括了籌資活動、投資活動、資金回收以及利益分配等各個環(huán)節(jié)可能會出現(xiàn)的風(fēng)險類型，即廣義的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險中有四種風(fēng)險類型，分別為籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、資金回收風(fēng)險以及利益分配風(fēng)險。狹義的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險是從企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的角度進(jìn)行定義的，只包括由于企業(yè)負(fù)債經(jīng)營造成的財務(wù)風(fēng)險。例如，企業(yè)到期不能償還債務(wù)所需要支付的額外利息的可能性，企業(yè)負(fù)債資金比例過高出現(xiàn)倒閉的可能性等。

1.2 企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的基本類型

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險分類的方法不同，因為針對不同的企業(yè)適用的分類方法不同，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險所處的環(huán)境也不同。按照不同的經(jīng)營主體以及生產(chǎn)經(jīng)營項目類型可以使用多種分類方法。例如，可以將企業(yè)財務(wù)風(fēng)險分成可控風(fēng)險與不可控風(fēng)險，這種分類方法的主要依據(jù)就是企業(yè)財務(wù)風(fēng)險能否處于控制之中;可以將企業(yè)財務(wù)風(fēng)險分成可分散風(fēng)險和不可分散風(fēng)險，這種分類方法主要參考企業(yè)財務(wù)風(fēng)險是否可以經(jīng)過多角化處理而分散出去;可以將企業(yè)財務(wù)風(fēng)險分成動態(tài)風(fēng)險和靜態(tài)風(fēng)險，這種分類方法主要是看企業(yè)財務(wù)風(fēng)險發(fā)生時所處的狀態(tài)，是否會出現(xiàn)動態(tài)變化;可以將企業(yè)財務(wù)風(fēng)險分成宏觀風(fēng)險和微觀風(fēng)險，這種分類方法主要是考慮到企業(yè)財務(wù)風(fēng)險發(fā)生時影響的范圍以及風(fēng)險所處的層次;可以將企業(yè)財務(wù)風(fēng)險分成外部風(fēng)險和內(nèi)部風(fēng)險，這種分類方法主要依據(jù)導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)風(fēng)險發(fā)生因素所處的環(huán)境。在學(xué)生界進(jìn)行企業(yè)財務(wù)風(fēng)險研究時通常是根據(jù)企業(yè)資金運動的過程進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險分類，即按照企業(yè)籌資、投資等活動進(jìn)行企業(yè)財務(wù)風(fēng)險分類?；I資風(fēng)險就是指企業(yè)采用貸款等舉債經(jīng)營的方式，在債務(wù)到期時不能按時償還本金和利息而使得企業(yè)的資金流出現(xiàn)斷裂或是企業(yè)面臨破產(chǎn)的風(fēng)險;投資風(fēng)險是指企業(yè)在進(jìn)行投資活動后無法按照預(yù)期目標(biāo)收回本金或獲得收益從而導(dǎo)致的風(fēng)險;資金回收風(fēng)險是由于企業(yè)自身管理不善而使得企業(yè)投出去的資金無法收回，從而使得企業(yè)的財務(wù)出現(xiàn)風(fēng)險;收益分配風(fēng)險是指企業(yè)由于利潤分配不合理或者是稅率變動而導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)出現(xiàn)困難的風(fēng)險。

2 企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的主要方式

2.1 財務(wù)風(fēng)險預(yù)測

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)測主要包括兩方面的內(nèi)容，一個是風(fēng)險識別，另一個是風(fēng)險估量，這二者缺一不可。其中，風(fēng)險識別是企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)測的基礎(chǔ)，而風(fēng)險估量則是企業(yè)財務(wù)預(yù)測的重點同時也是難點。進(jìn)行風(fēng)險識別和風(fēng)險估量需要使用合理的方法。首選，介紹企業(yè)財務(wù)風(fēng)險識別。所謂財務(wù)風(fēng)險識別就是指分析和預(yù)測企業(yè)在正常的生產(chǎn)經(jīng)營過程中可能會遇到的財務(wù)風(fēng)險?，F(xiàn)階段，財務(wù)風(fēng)險識別的方法主要有三種。第一種，就是專家預(yù)測法。這種方法是比較傳統(tǒng)的風(fēng)險識別方法，我們在很多風(fēng)險管理的著作中都可以看到這種方法，即請相關(guān)領(lǐng)域比較權(quán)威的一些專家對企業(yè)財務(wù)活動可能會遇到的風(fēng)險進(jìn)行討論分析。專家預(yù)測法主要是利用專家自身的專業(yè)知識和豐富經(jīng)驗對財務(wù)活動進(jìn)行判斷，但在實施時還會根據(jù)專家分析討論方式的不同而分成三種具體的類型，分別為頭腦風(fēng)暴法、德爾菲法、民主討論法。這三種不同的專家預(yù)測法各具優(yōu)缺點，企業(yè)應(yīng)根據(jù)財務(wù)管理的實際情況選擇合理的專家預(yù)測法;第二種，就是幕景分析法。即使用暮景來分析企業(yè)在未來生產(chǎn)經(jīng)營過程中可能遇到的各種風(fēng)險以及導(dǎo)致這些風(fēng)險發(fā)生的因素、對企業(yè)經(jīng)營活動造成的影響。在實踐過程中，可以根據(jù)企業(yè)需要的不同，選擇不同的程序，暮景分析法可以提供篩選、診斷、檢測等程序;第三種，就是資金分析法。資金分析法可以根據(jù)資金運動性質(zhì)的不同而分成兩種，一種是靜態(tài)資金分析法，另一種是動態(tài)資金分析法。資金分析法就是根據(jù)企業(yè)資金運動來分析、預(yù)測企業(yè)可能遇到的財務(wù)風(fēng)險。其次，介紹企業(yè)財務(wù)風(fēng)險估量。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險估量的主要目的就是判斷企業(yè)經(jīng)營過程中各種類型的財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的概率以及這些財務(wù)風(fēng)險發(fā)生對企業(yè)的影響程度，為以后的財務(wù)決策提供數(shù)據(jù)支持。通常采用的財務(wù)風(fēng)險估量方法有三種。第一，就是概率估量法。概率估量法是我們比較熟悉的一種方法，這里就不再詳細(xì)地介紹了;第二種，就是灰色系統(tǒng)預(yù)測法;第三種，就是費希爾線性判定法。當(dāng)企業(yè)發(fā)生財務(wù)風(fēng)險時，企業(yè)的財務(wù)一定會相應(yīng)地發(fā)生變化，這些變化會以財務(wù)指標(biāo)變動的形式體現(xiàn)出來，這樣我們就可以根據(jù)這些財務(wù)指標(biāo)的變動建立相應(yīng)的風(fēng)險預(yù)測模型。

2.2 財務(wù)風(fēng)險決策

所謂企業(yè)財務(wù)風(fēng)險決策就是指在對財務(wù)風(fēng)險預(yù)測的基礎(chǔ)上為企業(yè)的決策者選擇出一個最優(yōu)的方案。財務(wù)風(fēng)險決策也是企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理中比較重要的一個環(huán)節(jié)，財務(wù)風(fēng)險決策需要解決兩個比較基本的問題。第一個問題就是企業(yè)應(yīng)該承擔(dān)哪些風(fēng)險，即企業(yè)需要在明知道有風(fēng)險的情況下還繼續(xù)相關(guān)的財務(wù)活動;第二個問題就是企業(yè)應(yīng)該如何預(yù)防和控制風(fēng)險。進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險決策需要有一個假設(shè)就是企業(yè)需要面臨的風(fēng)險具有可選擇性，但這種假設(shè)是錯誤的，至少是不適用于企業(yè)所有的財務(wù)風(fēng)險的，因為企業(yè)財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的，不會因人的意志而轉(zhuǎn)移。所以，企業(yè)能進(jìn)行決策的風(fēng)險大部分都是經(jīng)營風(fēng)險。在進(jìn)行企業(yè)財務(wù)風(fēng)險決策時有三個因素比較重要。第一，就是企業(yè)財務(wù)風(fēng)險決策者所擁有的信息量，第二就是企業(yè)財務(wù)決策者的專業(yè)素養(yǎng)水平;第三，就是企業(yè)財務(wù)風(fēng)險決策者對待風(fēng)險的態(tài)度。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險決策的方法主要包含統(tǒng)計型評價決策方法、等概率準(zhǔn)則法、極大極大準(zhǔn)則法、極大極小準(zhǔn)則法、貝葉斯風(fēng)險決策法、邊際分析決策法、效用函數(shù)曲線決策法等。

2.3 財務(wù)風(fēng)險防治及管理方式

所謂的財務(wù)風(fēng)險防治及管理就是指在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中，對可能出現(xiàn)的財務(wù)風(fēng)險采取預(yù)防措施，降低財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的概率，減少財務(wù)風(fēng)險給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營帶來的影響和損失。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防治及管理的方法有三種，分別為回避風(fēng)險、轉(zhuǎn)移風(fēng)險和自擔(dān)風(fēng)險。第一，是回避風(fēng)險。回避風(fēng)險是企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理中比較常用的一種手段，就是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中發(fā)現(xiàn)該種風(fēng)險無法通過采取措施進(jìn)行控制，則應(yīng)選擇采取一定的措施回避風(fēng)險。但是，回避風(fēng)險的方法只是適用于那些具有可選擇性的風(fēng)險類型。例如，通過市場調(diào)查發(fā)現(xiàn)某種類型的產(chǎn)品在市場上并不受歡迎，可以選擇放棄該種產(chǎn)品的研發(fā)，避免出現(xiàn)資金回收風(fēng)險;第二，是轉(zhuǎn)移風(fēng)險。企業(yè)在預(yù)測出某種財務(wù)風(fēng)險時可以選擇將財務(wù)風(fēng)險部分或者全部轉(zhuǎn)移出去，一般可以選擇和供應(yīng)商或者銷售商共擔(dān)風(fēng)險的方法;第三，就是自擔(dān)風(fēng)險。自擔(dān)風(fēng)險也是企業(yè)比較常用的一種財務(wù)風(fēng)險防治及管理的方法。但是，如果選擇了自擔(dān)風(fēng)險，一定要采取相應(yīng)的控制措施，控制風(fēng)險發(fā)生給企業(yè)帶來的損失、控制風(fēng)險的規(guī)模，避免出現(xiàn)風(fēng)險傳導(dǎo)的現(xiàn)象。2.4 財務(wù)風(fēng)險的處理方式財務(wù)風(fēng)險處理就是指核算企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為了預(yù)防及管理財務(wù)風(fēng)險所支付的費用以及財務(wù)風(fēng)險發(fā)生給企業(yè)帶來的經(jīng)濟(jì)損失，這是一種考核企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理水平的方法。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險處理包括兩個內(nèi)容，一個是風(fēng)險會計核算，另一個是風(fēng)險財務(wù)損益處理。風(fēng)險會計核算就是核算企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險預(yù)防及管理發(fā)生的所有費用，通過比較企業(yè)財務(wù)風(fēng)險成本和財務(wù)風(fēng)險收益來判斷企業(yè)的風(fēng)險凈收益。風(fēng)險財務(wù)損益處理是指當(dāng)發(fā)現(xiàn)企業(yè)資金不足時要及時采取措施進(jìn)行補償處理，補償由于財務(wù)風(fēng)險而導(dǎo)致的損失，避免財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的不良影響出現(xiàn)蔓延，從而使得企業(yè)面臨破產(chǎn)的危險。

3 企業(yè)財務(wù)風(fēng)險對企業(yè)的危害

正如上文所介紹的，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險存在于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的各個環(huán)節(jié)中，這些環(huán)節(jié)中存在的財務(wù)風(fēng)險都有可能給企業(yè)帶來影響，下文將對此進(jìn)行詳細(xì)地介紹。

首先，企業(yè)一般都會使用負(fù)債籌資的方式，這種籌資方式有一定的優(yōu)點，即可以解決企業(yè)資金不足的問題，利用外借資金進(jìn)行投資活動，擴(kuò)充自己的生產(chǎn)規(guī)模。這種籌資方式也被人俗稱為借雞下蛋。但是，這種籌資的方式也存在很大的負(fù)債風(fēng)險。如果企業(yè)資金結(jié)構(gòu)中負(fù)債資金所占的比例過大，而企業(yè)在生產(chǎn)過程中又不能及時將資金收回，就無法按時償還負(fù)債的資金和利息，從而使得企業(yè)的資金鏈斷裂，如果負(fù)債情況比較嚴(yán)重，還會使企業(yè)面臨破產(chǎn)的危險。同時，如果企業(yè)的資金鏈斷裂，就是影響企業(yè)的正常生產(chǎn)秩序，企業(yè)為了減少財務(wù)壓力，不得不縮減生產(chǎn)規(guī)模、裁員、變賣不動產(chǎn)，這些不僅使企業(yè)的職工利益受到嚴(yán)重的破壞，同時還會影響企業(yè)以后的生產(chǎn)經(jīng)營活動，使得企業(yè)無力在進(jìn)行新產(chǎn)品、新技術(shù)的研發(fā)。此外，企業(yè)在這種財務(wù)環(huán)境下，投資報酬率也會大大降低，企業(yè)的盈利能力會急速下降，從而使得企業(yè)進(jìn)入賠本經(jīng)營的狀態(tài)，這種經(jīng)營狀態(tài)不會持續(xù)太長時間，企業(yè)就會自己宣布破產(chǎn)。

其次，企業(yè)在進(jìn)行投資活動時主要有兩種選擇，一種是長期投資，另一種是短期投資。長期投資的規(guī)模都比較大、周期比較長，未來的收益很難去預(yù)測，這對企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的穩(wěn)定性有一定的影響。短期投資的規(guī)模比較小，收益也比較低，很多企業(yè)都通過貸款形式獲得投資資金，企業(yè)需要考慮貸款的利息率和投資收益率的關(guān)系，如果利息率比投資收益率還要高，則會增加企業(yè)的財務(wù)壓力。

再次，在企業(yè)運營的過程中，企業(yè)很多資金都無法回收，這些無法回收的資金都會體現(xiàn)在現(xiàn)金流量表上，如果是上市企業(yè)，則會影響企業(yè)的股價。

最后，在進(jìn)行利潤分配時，如果利潤分配不合理，會影響股價。股息分配過高，使得企業(yè)用于自身發(fā)展的資金大量減少，從而影響企業(yè)的長期發(fā)展;如果股息過低，或影響股東的收益，從而影響股票價格。

4 避免企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的措施

4.1 加強(qiáng)企業(yè)財務(wù)管控力度

在企業(yè)發(fā)展過程中，要對現(xiàn)金的持有量進(jìn)行合理的管控，從而提高現(xiàn)金的利用率。同時需要加強(qiáng)收賬款的力度，避免由于資金延遲而對企業(yè)的未來發(fā)展產(chǎn)生影響。此外對于一些信用額度比較低的用戶最好進(jìn)行實時交易，這樣可以有效避免利益沖突的發(fā)生，提高資金利用率。

4.2 科學(xué)的財務(wù)決策，避免財務(wù)風(fēng)險

對于企業(yè)的發(fā)展來說，科學(xué)、合理的財務(wù)決策對于企業(yè)來說至關(guān)重要，而且合理的經(jīng)驗決策和主觀決策極有可能提高決策失誤的發(fā)生幾率。為了預(yù)防企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生就需要根據(jù)企業(yè)的實際情況采取正確的決策手段，并對潛在的影響因素進(jìn)行分析，盡量采取定量計算和定量分析的方法，切勿個人的主觀臆斷，只有這樣才能作出科學(xué)的財務(wù)決策方式。

4.3 提高風(fēng)險應(yīng)變能力

企業(yè)財務(wù)管理人員要對市場財務(wù)環(huán)境的變化進(jìn)行分析，并作出及時的反應(yīng)，只有這樣才能提高企業(yè)的應(yīng)變能力。為了更好的適應(yīng)時展趨勢，企業(yè)要對市場中可能存在的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行分析，因為我們無法改變市場的大環(huán)境，但是我們可以根據(jù)市場環(huán)境來進(jìn)行自身的調(diào)整，以更好的適應(yīng)市場環(huán)境發(fā)展，這樣不僅可以提高企業(yè)在市場中的應(yīng)變能力，而且還能提高企業(yè)的市場競爭力，推動企業(yè)更好、更快的發(fā)展。

第6篇：短期投資的優(yōu)缺點范文

資產(chǎn)評估增值的確認(rèn)，是進(jìn)行稅務(wù)、會計處理的前提。理論上講，確定資產(chǎn)評估增值，包括確認(rèn)增值額和增值額的入賬時間。企業(yè)進(jìn)行股份制改建，資產(chǎn)評估的增值或減值，應(yīng)以資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)的評估報告被主管部門審核批準(zhǔn)后的金額為增值額或減值額，以報告的批準(zhǔn)時間為入賬時間。實務(wù)中，資產(chǎn)評估是評估單位對改制企業(yè)的資產(chǎn)進(jìn)行全面估價的過程，評估基準(zhǔn)日與被評估企業(yè)的調(diào)賬日并不一致。從基準(zhǔn)日到評估報告批準(zhǔn)日期間，被評估企業(yè)的資產(chǎn)還會發(fā)生變動，因此，入賬時間實際上應(yīng)為企業(yè)的調(diào)賬日，增值額須以批準(zhǔn)增值額為依據(jù)，視評估期間資產(chǎn)變動情況進(jìn)行調(diào)整，調(diào)整的原則是：

1、評估期間資產(chǎn)數(shù)量增加，增加部分按取得資產(chǎn)的實際成本確認(rèn)其價值，與評估增減值無關(guān)；

2、評估期間資產(chǎn)數(shù)量減少，資產(chǎn)減少的價值，已不包括在調(diào)賬日資產(chǎn)的賬面價值中，對減少原價值應(yīng)確認(rèn)的增減值，不再調(diào)整；

3、只有評估基準(zhǔn)日后評估發(fā)生增減值而且調(diào)賬日仍存在的資產(chǎn)，必須在評估報批準(zhǔn)增減值的基礎(chǔ)上進(jìn)行調(diào)整?，F(xiàn)舉例說明調(diào)賬日評估增值額的最后確認(rèn)。

例1某企業(yè)進(jìn)行股份制改建，2001年9月1日為資產(chǎn)評估基準(zhǔn)日，11月30日為資產(chǎn)評估調(diào)賬日。評估基準(zhǔn)日固定資產(chǎn)中房產(chǎn)類原值5000萬元，已提折舊2500萬元，評估確認(rèn)原值5200萬元，折舊2500萬元；流動資產(chǎn)中原材料1000噸，賬面余額420萬元，評估確認(rèn)值483萬元。評估期間房產(chǎn)折舊80萬元；購入材料500噸計210萬元；領(lǐng)用材料600噸。該企業(yè)采用先進(jìn)先出法核算發(fā)出材料成本。調(diào)賬日有關(guān)資產(chǎn)增值額為：

1、房產(chǎn)類評估增值率=（5200－2500）÷（5000－25000）－100%=8%

調(diào)賬日入賬的增值額=（5000－2500－80）×8%=193.6（萬元）

2、原材料評估增值率=（483－420）÷420=15%

調(diào)賬日原材料賬面余額=420＋210－420÷1000×600=378（萬元）

調(diào)賬日入賬的增值額=（378－210）×15%=25.2（萬元）

由于《企業(yè)會計制度》的實施，如果改制企業(yè)已報批實施新會計制度，有的資產(chǎn)計提了“減值準(zhǔn)備”，在資產(chǎn)評估和確認(rèn)評估增值額時，應(yīng)特別注意，增值額應(yīng)是評估值大于原資產(chǎn)賬面余額的差額，而不是大于原資產(chǎn)賬面價值的差額。

二、資產(chǎn)評估增值的稅務(wù)處理

《關(guān)于企業(yè)資產(chǎn)評估增值有關(guān)所得稅處理問題的通知》（財稅字［1997］第77號）中規(guī)定，企業(yè)進(jìn)行股份制改建發(fā)生的資產(chǎn)評估增值，應(yīng)相應(yīng)地調(diào)整有關(guān)賬戶，所發(fā)生的固定資產(chǎn)評估增值可以計提折舊，但在計算應(yīng)納稅所得額時不得扣除。該文件從1997年7月1日起執(zhí)行。此后，為了解決企業(yè)在執(zhí)行中提出的問題，1998年4月22日財政部、國家稅務(wù)總局又以財稅字［1998］50號文了《關(guān)于企業(yè)資產(chǎn)評估增值有關(guān)所得稅處理問題的補充通知》進(jìn)一步明確了文件的適用范圍，指出通知僅適用于內(nèi)資企業(yè)，其中第四條只適用于股份制改建的內(nèi)資企業(yè)。第四條規(guī)定，按評估價調(diào)整了有關(guān)賬戶的價值并據(jù)此提取折舊或攤銷的，對已調(diào)整相應(yīng)資產(chǎn)評估增值的部分，在計算應(yīng)納稅所得額時不準(zhǔn)扣除。并要求納稅人在辦理年度納稅申報時將有關(guān)納稅資料一并附送主管稅務(wù)機(jī)關(guān)審核。納稅人計算應(yīng)納稅所得額時，應(yīng)進(jìn)行納稅調(diào)整，調(diào)整的方法有兩種。

1、據(jù)實逐年調(diào)整。企業(yè)因進(jìn)行股份制改建發(fā)生的資產(chǎn)評估增值，每一納稅年度通過折舊、攤銷方式實際計入當(dāng)期成本、費用的數(shù)額，在年度納稅申報的成本、費用項目中予以調(diào)整，相應(yīng)調(diào)增當(dāng)期應(yīng)納稅所得額。

2、綜合調(diào)整。企業(yè)因進(jìn)行股份制改建發(fā)生的資產(chǎn)評估增值，不分資產(chǎn)項目，均在以后納稅年度的成本、費用項目中予以調(diào)整，相應(yīng)調(diào)整每一納稅年度應(yīng)納稅所得額，調(diào)整期限最長不得超過十年。

兩種調(diào)整方法各有優(yōu)缺點。使用第一種方法，要求評估增值必須按增值資產(chǎn)的種類、項目逐一調(diào)賬，并在折舊或攤銷時，分別計算折舊額或攤銷額中屬于增值額折舊或攤銷的份額，并應(yīng)設(shè)補充登記簿進(jìn)行分類、分項登記，年終計算應(yīng)納稅所得時，根據(jù)補充記錄匯總，調(diào)整年度應(yīng)納稅所得額。這種方法，計算準(zhǔn)確，貼近實際，但記賬的工作量較大，評估增值的資產(chǎn)項目不多的企業(yè)或采用分立、合并改建方式的企業(yè)適用這種方法。使用第二種方法，是根據(jù)納稅調(diào)整的規(guī)定年限，將資產(chǎn)評估增值額平均在每一個納稅年度分?jǐn)?，作為?yīng)納稅所得額的調(diào)增額。這種方法簡單實用，但合理性、準(zhǔn)確性差。資產(chǎn)評估增減項目、種類繁多難于一一對應(yīng)的大型企業(yè)或采取整體改建的企業(yè)適用第二種方法。

三、評估增值的會計處理

（一）評估資產(chǎn)調(diào)賬日的會計處理

內(nèi)資企業(yè)改建為股份制企業(yè)，在調(diào)賬日對評估資產(chǎn)的增值或減值確認(rèn)后，應(yīng)將資產(chǎn)評估價值與其相對應(yīng)的資產(chǎn)原賬面余額進(jìn)行調(diào)賬。如果是流動資產(chǎn)、投資、無形資產(chǎn)或其它資產(chǎn)，應(yīng)將其凈增值或凈減值直接調(diào)增或調(diào)減各對應(yīng)賬戶的余額；如果是固定資產(chǎn)凈增值或凈減值，則應(yīng)分別按原值和累計折舊的凈增減額，相應(yīng)調(diào)增或調(diào)減“固定資產(chǎn)”、“累計折舊”賬戶的余額。如為凈增值，還應(yīng)按所得稅稅率計算應(yīng)納稅額，記入“遞延稅款”賬戶，按其與應(yīng)納所得稅的差額記入“資本公積”賬戶。依前例（1），調(diào)賬的會計分錄為：

借；固定資產(chǎn)1936000元

貸：遞延稅款638880元

資本公積1297120元

借；原材料252000元

貸：遞延稅款83160元

資本公積168840元

若改建股份制的企業(yè)已經(jīng)執(zhí)行了《企業(yè)會計制度》，還應(yīng)注意，已提取了“減值準(zhǔn)備”的資產(chǎn)，評估后有的產(chǎn)生了凈增值，說明該項資產(chǎn)的價值又得以恢復(fù)，應(yīng)在原計提減值準(zhǔn)備的范圍內(nèi)轉(zhuǎn)回。按對應(yīng)的賬戶分別借記“短期投資跌價準(zhǔn)備”、“長期投資減值準(zhǔn)備”、“存貨跌價準(zhǔn)備”、“固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備”、“在建工程減值準(zhǔn)備”、“無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備”等賬戶，貸記“投資收益”、“管理費用”、“營業(yè)外支出”等賬戶。

（二）評估增值遞延稅款的確認(rèn)與會計處理

極據(jù)財稅字［1997］第77號文件的有關(guān)規(guī)定，內(nèi)資企業(yè)股份制改建，評估增值的會計處理，以1997年7月1日為界限，7月1日以前改建的，評估增值已折成股份，按稅法規(guī)定，不再繳納所得稅，將其全部增值額計入資本公積，固定資產(chǎn)按評估后的原值計提折舊。7月1日以后改建的，評估增值不折成股份，按稅法規(guī)定須繳納所得稅。改建后的企業(yè)固定資產(chǎn)提取折舊時，應(yīng)區(qū)別情況，進(jìn)行不同的會計處理。

1、按評估資產(chǎn)原賬面價值計提折舊的會計處理

在這種情況下，由于評估增值部分不計提折舊，其價值不能實現(xiàn)，因此，不計算評估增值的遞延稅款，調(diào)賬時將增值全部計入“資本公積”賬戶，在固定資產(chǎn)計提折舊時，按照折舊率分期計算，將增值額從“資本分積”賬戶向“累計折舊”賬戶逐步轉(zhuǎn)銷。

例2某企業(yè)2000年8月1日進(jìn)行股份制改建，10月1日為調(diào)賬日。其中，固定資產(chǎn)原賬面價值360萬元，已提折舊180萬元，評估確認(rèn)原值384萬元，累計折舊180萬元，折舊年限10年，采用直線折舊法（假若不考慮凈殘值率）。改建后的企業(yè)按固定資產(chǎn)原賬面價值計提折舊，其會計分錄如下：

評估調(diào)賬日

借；固定資產(chǎn)240000元

貸：資本公積240000元

每月計提折舊時

借：制造費用等30000元

貸：累計折舊30000元

每月轉(zhuǎn)銷增值額時

借：資本公積2000元

貸：累計折舊2000元

2、按評估增值確認(rèn)后的固定資產(chǎn)原值計提折舊的會計處理在這種情況下，由于評估增值部分在計提折舊時增加了折舊費用并能從實現(xiàn)的收入中得到補償，因此，在調(diào)賬時，應(yīng)計算未來應(yīng)繳納的所得稅，并在每年計提折舊時進(jìn)行納稅調(diào)整，結(jié)轉(zhuǎn)遞延稅款，依例2，其會計分錄為：

評估調(diào)賬日

借：固定資產(chǎn)240000元

貸：遞延稅款79200元

資本公積160800元

每月計提折舊時

借：制造費用等32000元

貸：累計折舊32000元

每年結(jié)轉(zhuǎn)遞延稅款時

借：遞延稅款7920元

貸：應(yīng)交稅金—應(yīng)交所得稅7920元

每月轉(zhuǎn)銷資本公積時

借：資本公積1340元

第7篇：短期投資的優(yōu)缺點范文

一、A企業(yè)集團(tuán)財務(wù)控制現(xiàn)狀

(一)A企業(yè)集團(tuán)財務(wù)控制環(huán)境　隨著D能源產(chǎn)業(yè)外部競爭的加劇，提升企業(yè)核心競爭力和新的利潤增長點成為企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵。A集團(tuán)從單一的D能源產(chǎn)業(yè)擴(kuò)展到相關(guān)多元化業(yè)務(wù)，為適應(yīng)發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營需要，集團(tuán)要求借助已形成的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，建立有競爭力的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和市場化運作體制。內(nèi)外部環(huán)境促使A集團(tuán)強(qiáng)化財務(wù)管理，將財務(wù)管理作為實現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的推動力。A集團(tuán)實行統(tǒng)一管理、分級核算的財務(wù)管理模式，集團(tuán)財務(wù)控制集權(quán)化程度較高，集團(tuán)統(tǒng)一戰(zhàn)略、決策和財務(wù)的監(jiān)管與控制，子(控股)公司負(fù)責(zé)日常財務(wù)管理。但同時根據(jù)產(chǎn)權(quán)關(guān)系的不同又分為直接管理和間接管理：對集團(tuán)母公司、全資子公司采用直接管理；對控股公司、參股公司采用間接管理，通過派出的董事、高管人員實現(xiàn)間接管理和財務(wù)監(jiān)控。A集團(tuán)長期以來審慎對待和嚴(yán)格控制對外擔(dān)保產(chǎn)生的債務(wù)風(fēng)險，僅為控股子公司提供正常的擔(dān)保行為。

(二)A企業(yè)集團(tuán)財務(wù)控制方式一是建立多層級的財務(wù)組織結(jié)構(gòu)。集團(tuán)建立了以股東大會――董事會――母公司財務(wù)部――子公司財務(wù)部多層次緊密的母子公司財務(wù)組織結(jié)構(gòu)。在財權(quán)的分配上，股東會擁有對重大財務(wù)事項如重大投資、籌資、資本變動、利潤分配及公司重組等方面的最終決策權(quán)和監(jiān)督權(quán)。董事會負(fù)責(zé)制定財務(wù)制度、投資籌資安排、重要財務(wù)人員任免等。母公司財務(wù)部為董事會和管理層的決策提供信息及參謀，負(fù)責(zé)組織和實施整個集團(tuán)的財務(wù)工作。子公司財務(wù)部執(zhí)行總部的財務(wù)戰(zhàn)略、財務(wù)政策和財務(wù)制度，開展本公司的財務(wù)活動。集團(tuán)總部處于財務(wù)管理的核心地位，主要負(fù)責(zé)對各子(控股)公司的財務(wù)活動進(jìn)行管理和監(jiān)控，各子(控股)公司進(jìn)行獨立核算，一方面各自對其下屬分支機(jī)構(gòu)進(jìn)行財務(wù)管理，另一方面將各自的經(jīng)營成果向集團(tuán)總部匯報，接受集團(tuán)總部的管理和監(jiān)控。集團(tuán)總部財務(wù)部主要負(fù)責(zé)對集團(tuán)總部及子(控股)公司的會計核算、預(yù)算、概預(yù)算、財務(wù)風(fēng)險、資金管理、融資籌劃、稅務(wù)籌劃等財務(wù)活動的管理、指導(dǎo)和監(jiān)控。集團(tuán)規(guī)定按不相容職務(wù)分離原則設(shè)置業(yè)務(wù)和財務(wù)崗位，財務(wù)崗位主要包括會計、出納、預(yù)算、概預(yù)算、管理會計等崗位，但沒有設(shè)置專門的內(nèi)控審核崗位，內(nèi)部控制方面的審核主要是由各個崗位人員按各自職責(zé)范圍承擔(dān)部分的內(nèi)控審核責(zé)任，包括制度、流程執(zhí)行過程是否符合內(nèi)控要求。每個財務(wù)人員都從各自的業(yè)務(wù)角度看內(nèi)控效果，并對此提出建議。

二是執(zhí)行統(tǒng)一的財務(wù)管理制度。A集團(tuán)由總部財務(wù)部根據(jù)經(jīng)營戰(zhàn)略和管理需要，統(tǒng)一制定財務(wù)制度和管理辦法并下發(fā)，子(控股)公司在此基礎(chǔ)上根據(jù)實際情況制定各單位的財務(wù)制度，且須報集團(tuán)總部批準(zhǔn)后才能執(zhí)行。對于共同控制或參股的企業(yè)，則通過董事或高管人員，爭取在董事會上與合作單位達(dá)成一致，盡可能地參照制定符合雙方要求的財務(wù)管理制度。由集剛總部針對不同的業(yè)務(wù)性質(zhì)制定了財務(wù)審批制度、會計核算制度、預(yù)算管理制度、工程概預(yù)算管理制度、財務(wù)報告制度、財務(wù)總監(jiān)委派制、應(yīng)收賬款管理制度等的財務(wù)管理制度，用以指導(dǎo)和規(guī)范財務(wù)活動。A集團(tuán)通過制度規(guī)定了各種業(yè)務(wù)的審批流程和權(quán)限，業(yè)務(wù)審批流程如圖1所示。除事權(quán)審批按該流程執(zhí)行之外，資金支付審批也是按該流程進(jìn)行。

三是實行集中統(tǒng)一的資金管理。為了發(fā)揮集團(tuán)資金的整合作用，A集團(tuán)通過資金結(jié)算中心的資金運作方式，對全資和控股子公司的資金進(jìn)行集中統(tǒng)一的歸集、監(jiān)控和結(jié)算；對共同控制的公司實行定期和不定期檢查的方式進(jìn)行資金管理。集團(tuán)通過資金集中管理，提高集團(tuán)整體信用，與多家銀行建立起銀企關(guān)系。比起實行資金集中統(tǒng)一管理前，子公司更容易得到銀行授信額度支持。為了加強(qiáng)資金控制，A集團(tuán)實行財務(wù)收支兩條線，規(guī)定子(控股)公司所有收人必須進(jìn)入結(jié)算中心指定的銀行賬戶，除備用金外的預(yù)算內(nèi)支出通過結(jié)算中心支付，禁止坐收坐支；規(guī)定銀行賬戶開(銷)戶審批，除備用金賬戶外，子(控股)必須統(tǒng)一在結(jié)算中心開戶。特殊情況需在銀行開立賬戶的，必須報集團(tuán)總部批準(zhǔn)；要求按資金支付審批程序進(jìn)行層層把關(guān)；子公司對外融資業(yè)務(wù)必須報結(jié)算中心審批通過才能執(zhí)行。子公司通過結(jié)算中心對外辦理銀行業(yè)務(wù)，以收到結(jié)算中心收付款通知單作為實際收付依據(jù)。為提高經(jīng)營效率，子公司通常要求能在第一時間掌握收付款情況，以及時通知銷售部門和采購部門辦理業(yè)務(wù)。由于結(jié)算中心是一個中間環(huán)節(jié)，中心出納與子公司出納結(jié)算工作重復(fù)，加上子公司不能直接了解到銀行收付款進(jìn)度，子公司整個結(jié)算流程所用時間比自行與銀行結(jié)算時間長，信息的掌握也不及時。

四是建立集中式財務(wù)管理信息系統(tǒng)和信息溝通渠道。A集團(tuán)建立了總經(jīng)理――母公司財務(wù)總監(jiān)――母公司財務(wù)經(jīng)理――子(控股)公司財務(wù)總監(jiān)(財務(wù)經(jīng)理)――財務(wù)人員信息溝通渠道，傳遞財務(wù)信息。此外，A集團(tuán)建立了集中式的財務(wù)管理信息系統(tǒng)，包括會計核算系統(tǒng)、供應(yīng)鏈系統(tǒng)、預(yù)算系統(tǒng)以及財務(wù)分析系統(tǒng)，形成以集團(tuán)總部為中心，對各子(控股)公司進(jìn)行集中式、一體化的財務(wù)管理體系。財務(wù)管理信息系統(tǒng)上線后，A集團(tuán)進(jìn)一步規(guī)范了會計核算、全面預(yù)算管理和資金的集中管理；實現(xiàn)了集團(tuán)對子(控股)公司的會計活動、預(yù)算、資金、供銷存業(yè)務(wù)的實時監(jiān)控；通過財務(wù)數(shù)據(jù)的共享，集團(tuán)總部隨時獲得子公司的財務(wù)數(shù)據(jù)，具備了對子(控股)公司經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)快速、及時、準(zhǔn)確的反映，提高業(yè)務(wù)的預(yù)測、控制和分析能力的條件；子公司使用財務(wù)管理系統(tǒng)后，減輕了原來因欠缺預(yù)算編制和財務(wù)分析工具所帶來的工作量。A集團(tuán)母公司在財務(wù)核算系統(tǒng)中通過統(tǒng)一設(shè)定系統(tǒng)參數(shù)、權(quán)限、以及會計科目和報表編制格式(包括取數(shù)公式)之后，使子公司在信息系統(tǒng)控制下進(jìn)一步規(guī)范了母子公司的會計核算和財務(wù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計口徑，原來由于會計科目使用不一致導(dǎo)致財務(wù)分析時數(shù)據(jù)來源口徑不一致的現(xiàn)象大為減少。

五是統(tǒng)一投資、融資決策。投資方面，A集團(tuán)堅持穩(wěn)健的投資風(fēng)格，在投資方面非常謹(jǐn)慎和嚴(yán)格，一直堅持圍繞核心產(chǎn)業(yè)進(jìn)行長遠(yuǎn)投資的原則選擇投資項目。集團(tuán)總部實行集權(quán)管理，所有的投資

決策權(quán)歸集團(tuán)總部，集團(tuán)設(shè)立戰(zhàn)略發(fā)展部門統(tǒng)一進(jìn)行戰(zhàn)略規(guī)劃和發(fā)展規(guī)劃。共同控制或參股公司要求派出的董事在事先征得總部意見后，按總部意見投票。集團(tuán)總部制定項目投資管理制度、預(yù)結(jié)算管理等制度規(guī)范集團(tuán)及子(控股)公司投資及管理行為。A集團(tuán)針對具體的項目由集團(tuán)內(nèi)部人員組成項目小組進(jìn)行項目調(diào)研、分析、論證工作，部分投資項目也會請專業(yè)的咨詢公司與項目小組一起進(jìn)行。集團(tuán)總部負(fù)責(zé)審核項目小組或子(控股)公司提交的項目可行性報告，提出決策建議供領(lǐng)導(dǎo)決策。A集團(tuán)投資項目管理制度對項目審批權(quán)限和決策程序都有明確的規(guī)定。A集團(tuán)投資后評估工作雖然制度有時間要求，但基本上是在領(lǐng)導(dǎo)要求或認(rèn)為有需要時才進(jìn)行，沒有形成定期的跟蹤評價。融資方面，為確保投資政策及經(jīng)營方針目標(biāo)的實現(xiàn)，A集團(tuán)結(jié)算中心根據(jù)集團(tuán)提出的投資方向，結(jié)合長短期投資計劃和經(jīng)營計劃對資金的需要，統(tǒng)一進(jìn)行融資規(guī)劃，制定融資政策，選擇融資渠道與融資方式，監(jiān)控融資過程，安排還款計劃。集中資金管理后，金融機(jī)構(gòu)看重集團(tuán)的整體信用和效益，A集團(tuán)獲得的融資渠道增加，項目融資和子(控股)公司獲得銀行授信支持的機(jī)會增加。A集團(tuán)根據(jù)戰(zhàn)略計劃，將融資投入到投資項目和經(jīng)營活動中，項目進(jìn)展順利，經(jīng)營周轉(zhuǎn)資金充裕。

六是實行財務(wù)總監(jiān)委派制，內(nèi)部審計和監(jiān)督評價。A集團(tuán)實施財務(wù)總監(jiān)委派制，全資子公司財務(wù)總監(jiān)由集團(tuán)總部直接委派，董事會運作公司以推薦方式委派。派出財務(wù)總監(jiān)對集團(tuán)財務(wù)總監(jiān)負(fù)責(zé)，負(fù)責(zé)組織所在單位的財務(wù)管理工作，負(fù)責(zé)定期或不定期向集團(tuán)總部匯報派往公司的資產(chǎn)的運作和財務(wù)管理情況。派出財務(wù)總監(jiān)作為集團(tuán)總部人員編制，由總部實行統(tǒng)一管理與考核。集團(tuán)通過《財務(wù)總監(jiān)管理制度》加強(qiáng)對財務(wù)總監(jiān)的管理。A集團(tuán)希望能借助于財務(wù)總監(jiān)將總部部分監(jiān)管責(zé)任前移，通過財務(wù)總監(jiān)參與和監(jiān)控好子(控股)公司的財務(wù)活動和經(jīng)營活動。A集團(tuán)通過財務(wù)檢查和財務(wù)審計進(jìn)行檢查控制和監(jiān)督，集團(tuán)總部財務(wù)部以定期或不定期的形式對子(控股)公司進(jìn)行財務(wù)檢查和審計監(jiān)督。A集團(tuán)在集團(tuán)總部設(shè)置審計部門，負(fù)責(zé)集團(tuán)所有子(控股)的內(nèi)部審計業(yè)務(wù)。審計部門定期或不定期對對子(控股)進(jìn)行內(nèi)部審計，內(nèi)部審計包括財務(wù)審計、經(jīng)營審計和管理專項審計。

二、A企業(yè)集團(tuán)財務(wù)控制問題

(一)集權(quán)式控制的效率問題 A集團(tuán)實行高度集權(quán)的財務(wù)控制，對子(控股)公司業(yè)務(wù)的財務(wù)活動嚴(yán)格控制，很多業(yè)務(wù)需要經(jīng)過層層審批把關(guān)，這樣，管理控制的力度加強(qiáng)了，但產(chǎn)生了效率和責(zé)任問題。由案例可知，A集團(tuán)子(控股)公司嚴(yán)格執(zhí)行制度的同時也存在審批流程太長的問題，尤其是當(dāng)市場環(huán)境變化和業(yè)務(wù)變化較大需要做出快速反映時，更是感到缺乏自。由于是集權(quán)式管理，很多業(yè)務(wù)需要上報集團(tuán)審批，集團(tuán)給予子公司的授權(quán)是有限的。另外，從A集團(tuán)的業(yè)務(wù)流程上看，其流程是合理的，但其事權(quán)審批和資金支付審批流程除結(jié)算環(huán)節(jié)外，其他基本相同。一個需上報集團(tuán)審批的業(yè)務(wù)，按正常程序完成事權(quán)審批需要的9個環(huán)節(jié)后，辦理對外付款時還要完成資金支付審批的10個流程，其效率極低。此外，結(jié)算中心的運作方式，也使子公司無法第一時間掌握業(yè)務(wù)收付款信息，影響采購和銷售工作效率。另一方面，A集團(tuán)的集權(quán)式財務(wù)控制也帶來了母子公司責(zé)任不對等的問題。很多決策和業(yè)務(wù)審批權(quán)限高度集中于母公司，子(控股)公司有時想承擔(dān)責(zé)任卻無權(quán)承擔(dān)，因此積極性受到影響；而有些子公司認(rèn)為最后都由集團(tuán)總部把關(guān)，因此對業(yè)務(wù)的管理和審核力度就會放松。隨著A集團(tuán)產(chǎn)業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)大與逐漸成熟，集團(tuán)的發(fā)展目標(biāo)和經(jīng)營戰(zhàn)略相對穩(wěn)定，并在集團(tuán)上下形成共識和認(rèn)可，財務(wù)控制得到了有效的實施，這時集權(quán)管理中由于權(quán)利過于集中，子公司沒有充分的自，子公司的積極性和靈活性受到限制的缺點會日漸突出，最終會影響子公司的經(jīng)營效益。因此，對于A集團(tuán)來說如何在保證集中管理的同時提高效率成為其財務(wù)控制需要考慮的問題。責(zé)、權(quán)、利相結(jié)合是提高企業(yè)管理積極性的關(guān)鍵，如何掌握授權(quán)的適度和合理，保證控制的同時提供一定的靈活性也是A集團(tuán)財務(wù)控制過程中需要考慮的問題。

(二)風(fēng)險控制的問題A集團(tuán)將風(fēng)險控制過多地依靠于財務(wù)部門，但由于財務(wù)部門不在經(jīng)營的第一線，有時很難把握風(fēng)險的承受程度以及從業(yè)務(wù)的源頭就開始風(fēng)險控制，因此為了能夠控制風(fēng)險，財務(wù)人員往往采取保守的態(tài)度。另外，由于沒有建立如全面預(yù)算管理的全面風(fēng)險管理機(jī)制來辨認(rèn)和處理風(fēng)險，A集團(tuán)的風(fēng)險管理制度僅體現(xiàn)在對應(yīng)收賬款及信用風(fēng)險的控制上。對于經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險，A集團(tuán)財務(wù)部門和經(jīng)營部門看法也未統(tǒng)一，A集團(tuán)主要通過財務(wù)控制來推動集團(tuán)內(nèi)部控制建設(shè)，財務(wù)部門承擔(dān)起風(fēng)險管理的責(zé)任，從而在集團(tuán)內(nèi)部形成了財務(wù)最重視風(fēng)險管理的看法。A集團(tuán)經(jīng)營過程某些業(yè)務(wù)使用銀行授信額度較大，加上業(yè)務(wù)本身存在較大的經(jīng)營風(fēng)險，在沒有建立起與有效控制風(fēng)險的經(jīng)營模式之前，財務(wù)人員面對風(fēng)險控制感到壓力很大，但業(yè)務(wù)人員卻沒有感到同樣的壓力。由于對風(fēng)險的看法不同，業(yè)務(wù)人員和財務(wù)人員對是否開拓某些業(yè)務(wù)難以達(dá)成一致，業(yè)務(wù)人員更偏重于業(yè)務(wù)的拓展以及經(jīng)營政策的靈活性，這也意味著財務(wù)控制的難度增加。此外，A集團(tuán)的內(nèi)部監(jiān)督會對某些業(yè)務(wù)活動的風(fēng)險進(jìn)行評價，如資金風(fēng)險、信用風(fēng)險等，但對于經(jīng)營方面，包括經(jīng)營決策、經(jīng)濟(jì)合同、投資活動的風(fēng)險評估仍在探索階段。由此可見，A集團(tuán)的風(fēng)險控制較為薄弱，子公司在編制預(yù)算或開展業(yè)務(wù)過程中，更多地只是關(guān)注市場風(fēng)險或自身績效，財務(wù)部門主要重視財務(wù)風(fēng)險和信用風(fēng)險的控制，沒有形成對風(fēng)險的整體評估和分析。因此，對于A集團(tuán)來說，如何控制風(fēng)險，評估風(fēng)險，平衡好風(fēng)險和收益的關(guān)系，從而實現(xiàn)穩(wěn)健的經(jīng)營是A集團(tuán)當(dāng)前面臨的一個重要問題。

(三)投資財務(wù)控制的問題一是如何制定可行性分析中經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)的合理標(biāo)準(zhǔn)的問題。A集團(tuán)現(xiàn)行的投資財務(wù)標(biāo)準(zhǔn)主要是財務(wù)管理中常規(guī)的長期投資決策標(biāo)準(zhǔn)，凈現(xiàn)值均以銀行貸款利率為折現(xiàn)率，內(nèi)含收益率也以銀行貸款利率為標(biāo)準(zhǔn)，沒有分項目及分行業(yè)提出投資質(zhì)量和投資財務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，對于影響未來的變化趨勢的因素，多數(shù)由項目小組成員根據(jù)調(diào)研結(jié)果憑個人經(jīng)驗判斷而定，項目小組成員大部分兼顧其他工作，加上對所投資領(lǐng)域不熟悉，時間和經(jīng)驗的制約，這可能會導(dǎo)致由于客觀因素的變化而使最終的投資回報達(dá)不到同行業(yè)的投資回報水平，或與原期望水平差距較大，最終影響到可行性報告的質(zhì)量、影響項目的總體投資效果。財務(wù)標(biāo)準(zhǔn)要求投資活動的各項投資收益水平?jīng)Q不能低于市場或行業(yè)的平均值甚至平均先進(jìn)值，否則便意味著投資活動得不償失，在市場競爭中處于劣勢地位。從這個意義上來說，如何使集團(tuán)的投資收益水平不低于市場或行業(yè)的平均值甚至平均先進(jìn)值，如何合理地確定這樣一個水平，就需要集團(tuán)制定出適合集團(tuán)戰(zhàn)略目標(biāo)需要的投資財務(wù)標(biāo)準(zhǔn)作為指引。二是投資管理制度中有關(guān)項目后評估的執(zhí)行問題。A集團(tuán)對項目的后評估工作只是根據(jù)需要或有必要時才進(jìn)行，沒有形成定期

的跟蹤評價。期間由于項目籌建資料不齊全，或因經(jīng)辦人員調(diào)動而無法查證，難以取得準(zhǔn)確的信息，從而正確評價項目效果。在沒有定期與項目方案進(jìn)行對比分析情況下，不利于及時發(fā)現(xiàn)項目投入生產(chǎn)或經(jīng)營之后的與目標(biāo)之間的差異，從而不能及時發(fā)現(xiàn)問題糾正偏差，總結(jié)改進(jìn)投資管理中的薄弱環(huán)節(jié)，不能有效地將制止相同問題的重復(fù)出現(xiàn)。投資管理是企業(yè)重要的財務(wù)管理問題，提高財務(wù)控制手段做好投資的事前、事中、事后財務(wù)控制管理，對保證集團(tuán)投資方案決策的科學(xué)性和準(zhǔn)確性，完成戰(zhàn)略目標(biāo)的同時創(chuàng)造最大的價值有積極作用。A集團(tuán)需要對投資項目及時進(jìn)行后評估和項目跟蹤管理，及時總結(jié)有用的經(jīng)驗，及時發(fā)現(xiàn)項目投入生產(chǎn)或經(jīng)營之后的與原目標(biāo)之間的差異，發(fā)現(xiàn)問題糾正偏差，提高項目投資管理水平。

(四)財務(wù)控制系統(tǒng)的評價問題A集團(tuán)財務(wù)部沒有設(shè)置內(nèi)部控制管理崗位，每個財務(wù)人員都是從各自的業(yè)務(wù)角度看財務(wù)控制問題，沒有形成企業(yè)內(nèi)部對財務(wù)控制效果的整體評價和分析。財務(wù)控制體系的評價近兩年則由外部的會計師事務(wù)所出具內(nèi)部控制管理建議書，集團(tuán)審計部門在進(jìn)行財務(wù)審計的同時也會對制度執(zhí)行情況進(jìn)行審計，但對于內(nèi)部控制整體效果并沒有全面和系統(tǒng)的評價。由于審計人員多數(shù)是財務(wù)出身，受制于專業(yè)背景和工作經(jīng)驗，也很難做到全方位的審計。

三、A企業(yè)集團(tuán)財務(wù)控制改進(jìn)思路

(一)增加授權(quán)、簡化流程，提高集權(quán)控制效率一是A企業(yè)集團(tuán)可以根據(jù)戰(zhàn)略管理的需要，進(jìn)行業(yè)務(wù)權(quán)限和流程的全面分析，選擇出關(guān)鍵控制環(huán)節(jié)加以重點控制，對于在現(xiàn)有的財務(wù)控制體系下可控制的業(yè)務(wù)結(jié)合全面預(yù)算管理給予適當(dāng)?shù)氖跈?quán)和流程簡化。以財務(wù)管理為例，企業(yè)的財權(quán)主要體現(xiàn)在三個層面，第一層是重大財務(wù)事項決策權(quán)，包括投資決策和資本預(yù)算、資本結(jié)構(gòu)調(diào)整及對外籌資權(quán)、預(yù)算審批權(quán)、業(yè)績考核權(quán)、財務(wù)制度制定等；第二層是資金調(diào)度支配權(quán)，包括對子(控股)公司的資金管理；第三層是日常財務(wù)處理權(quán)。集團(tuán)選擇集權(quán)式財務(wù)管理并不意味著將上述所有權(quán)利全部集中于集團(tuán)總部，而是可以有選擇地進(jìn)行合理分配。如為解決資金結(jié)算效率以及總部及子(控股)公司財務(wù)人員責(zé)任的問題，可以選擇資金“現(xiàn)金池”管理方式，在這種方式下，在制度和權(quán)限許可的范圍內(nèi)直接去銀行辦理對外付款，而不需再經(jīng)過結(jié)算中心辦理對外支付。從原來的子(控股)公司――結(jié)算中心――銀行，變?yōu)樽?控股)公司――集團(tuán)“現(xiàn)金池”指定銀行，從而減少資金結(jié)算中間環(huán)節(jié)的重復(fù)工作，提高結(jié)算速度。集團(tuán)總部并不會因此放松對子(控股)公司的資金控制，因為，集團(tuán)有嚴(yán)格的開戶審批要求，所有子(控股)公司必須到集團(tuán)指定的“現(xiàn)金池”銀行開戶；子(控股)公司必須是在指定的資金用途和規(guī)定額度內(nèi)支付；嚴(yán)格實行收支兩條線，嚴(yán)禁子(控股)公司坐收坐支；集中式財務(wù)管理系統(tǒng)中的資金管理子系統(tǒng)實現(xiàn)對集團(tuán)總部子(控股)公司銀行帳戶的實時監(jiān)控，可隨時掌握資金動態(tài)；子(控股)公司財務(wù)總監(jiān)由集團(tuán)總部委派，原來集團(tuán)總部的監(jiān)管責(zé)任前移；企業(yè)文化強(qiáng)調(diào)認(rèn)真和誠信，加強(qiáng)了財務(wù)人員的職業(yè)道德要求。

二是強(qiáng)調(diào)子(控股)公司總經(jīng)理負(fù)責(zé)制，增加總經(jīng)理的責(zé)任，使其在授權(quán)業(yè)務(wù)范圍內(nèi)發(fā)揮更大的自。集團(tuán)通過增加劃子公司的授權(quán)，進(jìn)一步明確責(zé)任，減少互相推卸責(zé)任的現(xiàn)象，增加子(控股)公司的積極性和面對市場的靈活性。A集團(tuán)財務(wù)控制系統(tǒng)建立較為全面，集團(tuán)總部能對子公司的業(yè)務(wù)和財務(wù)實施有效控制，因此可通過目標(biāo)控制、激勵與約束機(jī)制等手段控制子(控股)公司的經(jīng)營活動，而不需要對子(控股)公司的每項業(yè)務(wù)或財務(wù)活動從過程到結(jié)果都實施全方位的直接控制，在可控制的業(yè)務(wù)范圍內(nèi)，可以增加對子(控股)公司總經(jīng)理的授權(quán)，提高子(控股)公司積極性和對市場變化的應(yīng)變能力。

三是為了更好地保障增加授權(quán)以后集團(tuán)總部對子(控股)公司的財務(wù)控制，可考慮成立一個專家顧問團(tuán)作為參謀，即聘請集閉現(xiàn)在所從事的行業(yè)的經(jīng)驗資深人員作為業(yè)務(wù)參謀。A集團(tuán)一方面可借助專家顧問的經(jīng)驗，幫助財務(wù)人員分析新進(jìn)入行業(yè)的成本費用數(shù)據(jù)，尤其是合資合營過程中由于信息或經(jīng)驗不對稱而帶來的管理問題，以彌補集團(tuán)財務(wù)人員行業(yè)經(jīng)驗的不足；另一方面，當(dāng)總部對所投資的行業(yè)的總體成本費用合理與否有所掌握之后，總部對子(控股)的預(yù)算控制和財務(wù)管理會更有效。其目的主要是為防范所使用的信息風(fēng)險，如由于信息不完整、過時、不精確或缺乏相關(guān)性，從而導(dǎo)致判斷失誤。

(二)建立全面風(fēng)險管理，提高風(fēng)險控制水平　一是從組織層面進(jìn)行風(fēng)險控制，其中包括戰(zhàn)略層面控制和管理層面控制。A集團(tuán)風(fēng)險管理應(yīng)結(jié)合集團(tuán)多層級組織架構(gòu)建立起多層級的風(fēng)險管理組織體系：董事會――風(fēng)險管理委員會――總經(jīng)理――指定風(fēng)險管理部門――職能部門及子(控股)公司，各子(控股)結(jié)合本企業(yè)實際情況建立各自的全面風(fēng)險管理組織形式。通過組織體系的建立，A集團(tuán)可以建立起國資委在《中央企業(yè)全面風(fēng)險管理指引》中所建議的風(fēng)險管理三道防線對風(fēng)險進(jìn)行有效的管理和防范，并按風(fēng)險管理目標(biāo)進(jìn)行風(fēng)險控制。戰(zhàn)略層面控制在于通過持續(xù)地評估外部環(huán)境因素變化對企業(yè)運作的影響，A集團(tuán)應(yīng)根據(jù)自身的戰(zhàn)略目標(biāo)制定相適應(yīng)的風(fēng)險管理戰(zhàn)略，并通過管理層面控制驅(qū)使風(fēng)險評估及控制程序在整個組織中得以運行。

二是從業(yè)務(wù)流程方面進(jìn)行風(fēng)險控制。A集團(tuán)實行以D能源產(chǎn)業(yè)為核心建立相關(guān)多元化的發(fā)展戰(zhàn)略，多元化經(jīng)營面對不同的行業(yè)風(fēng)險，風(fēng)險控制的難度較大。因此，A集團(tuán)要在集團(tuán)總風(fēng)險管理目標(biāo)的基礎(chǔ)上，制定各產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險管理目標(biāo)，對各產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險加以全面評估，然后研究制定風(fēng)險管理策略，在此基礎(chǔ)上設(shè)計、實施風(fēng)險控制流程，并在以后通過對風(fēng)險的監(jiān)控保證風(fēng)險控制的有效性。A集團(tuán)在設(shè)計風(fēng)險控制流程時，還要根據(jù)風(fēng)險評估結(jié)果綜合分析明確可承擔(dān)的風(fēng)險程度，確定風(fēng)險警界線及相應(yīng)采取的對策(如圖2)。對圖中的A類風(fēng)險，設(shè)計控制程序時考慮在源頭予以規(guī)避、轉(zhuǎn)移或預(yù)防；對B、C類風(fēng)險，設(shè)計控制程度時可采取檢查及改正的風(fēng)險控制措施或進(jìn)行監(jiān)控視情況進(jìn)一步調(diào)整；對D類風(fēng)險，屬于可接受的范圍之內(nèi)，可不需監(jiān)控但要持續(xù)評估。

三是從授權(quán)與自我控制方面進(jìn)行風(fēng)險控制。在完成風(fēng)險控制流程設(shè)計之后，A集團(tuán)母公司可統(tǒng)一制定風(fēng)險管理制度，通過制度建立起風(fēng)險管理的授權(quán)審批程序，對合適人員給予適當(dāng)授權(quán)，使其可以監(jiān)控企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險、持續(xù)提高風(fēng)險控制的作用。同時，通過企業(yè)風(fēng)險管理文化建設(shè)，使企業(yè)員工能夠清晰理解集團(tuán)的風(fēng)險管理控制政策，關(guān)注企業(yè)風(fēng)險的管理，主動控制風(fēng)險。

(三)建立投資財務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，提高投資控制水平一是切實做好投資的可行性分析前期調(diào)研。A集團(tuán)在進(jìn)行相關(guān)多元化戰(zhàn)略過程中，原想借助合作方在某一行業(yè)的資源優(yōu)勢取得管理和成本上優(yōu)勢。但由于自身不具備新進(jìn)入產(chǎn)業(yè)的管理經(jīng)驗，A集團(tuán)往往很難掌握對方的實際成本情況，因而容易造成實際運作后的投資效益與原來的期望出現(xiàn)偏差。此外，由于可行性分析工作不全面，對影響因素帶來的

風(fēng)險預(yù)計不足，這些因素產(chǎn)生的后果直接影響了日后項目公司的生產(chǎn)運營。因此，前期調(diào)研工作是決定投資決策正確與否的關(guān)鍵。

二是結(jié)合不同投資項目的特點選擇合適的投資決策標(biāo)準(zhǔn)?，F(xiàn)在通用的長期投資決策經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)主要有投資回收期、凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等。從當(dāng)前的財務(wù)管理理論對投資決策標(biāo)準(zhǔn)的分析中可知：同一項目不同投資規(guī)模下的內(nèi)部收益率是不同的，在使用這個標(biāo)準(zhǔn)時，就要考慮投資規(guī)模這一影響因素；對投資額相同、壽命期不同的項目進(jìn)行選擇時，不能只考慮內(nèi)部收益率，還要關(guān)注投資的凈現(xiàn)值；投資回報率與內(nèi)部收益率指標(biāo)在不同的投資階段會有不同的結(jié)果。A集團(tuán)案例中，A集團(tuán)在實際的投資決策過程中，也會忽略影響這些指標(biāo)的主要因素以及其對不同投資項目決策的影響，對不同的投資項目基本采用同樣的經(jīng)濟(jì)評價標(biāo)準(zhǔn)。因此，A企業(yè)集團(tuán)在進(jìn)行投資決策時要結(jié)合不同項目特點選擇合適的投資決策標(biāo)準(zhǔn)，不能不加考慮地全部項目按同一標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行決策判斷，而是要考慮不同的經(jīng)濟(jì)分析指標(biāo)存在相互排斥的結(jié)果。根據(jù)投資目的綜合分析不同指標(biāo)對決策的影響程度，選擇適用的投資決策指標(biāo)進(jìn)行投資方案的對比、選優(yōu)。

三是加強(qiáng)投資項目實施過程中的財務(wù)控制。A集團(tuán)全面預(yù)算管理和集中式財務(wù)管理系統(tǒng)為項目實施過程控制提供了良好的條件。項目實施過程中，可按照概預(yù)算要求及時跟蹤項目進(jìn)展情況，包括資金去向、使用進(jìn)度、有否超出限額等。可考慮提高投資管理制度的執(zhí)行力度，通過制定細(xì)則通過定期的實際經(jīng)營的財務(wù)業(yè)績評價指標(biāo)與可行性分析指標(biāo)的對比分析，跟蹤項目實施及營運之后的實際效果，形成對項目實施后的全過程的財務(wù)評價分析，及時分析問題，糾正偏差。

四是加強(qiáng)投資效果的財務(wù)控制。定期進(jìn)行綜合業(yè)績分析，做好投資項目業(yè)績評價。A集團(tuán)擁有集中式財務(wù)管理系統(tǒng)這樣的信息資源優(yōu)勢，可以通過系統(tǒng)建立起業(yè)績評價報表，定期地分析業(yè)績指標(biāo)，進(jìn)行項目后評估的跟蹤管理。通過對投資的實際收益情況與原可行性經(jīng)濟(jì)測算收益的對比分析，及時發(fā)現(xiàn)偏差及問題，找到解決的措施。保證投資項目營運之后能按既定目標(biāo)推進(jìn)。通過分析對比發(fā)現(xiàn)投資決策過程中存在的不足，為以后的投資決策提供一些經(jīng)驗。關(guān)注子(控股)公司資本保值增值能力。為了能突出企業(yè)集團(tuán)的資本受托人的責(zé)任，A集團(tuán)母公司還應(yīng)重點關(guān)注資本保值增值的能力，也就是子(控股)公司為集團(tuán)創(chuàng)造的價值水平。為此，集團(tuán)母公司必須加強(qiáng)對子公司的內(nèi)部控制以使子公司盡可能保持與母公司趨于一致的利益目標(biāo)。通過績效考核機(jī)制，制定出相應(yīng)的考核指標(biāo)制約束子公司的行為從而達(dá)到保值增值的目的。現(xiàn)行一般以國資委要求的考核指標(biāo)，如國有資產(chǎn)保值增值率以及主營業(yè)務(wù)收入增長率等為評價指標(biāo)。此外，公司資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)也是考核公司管理效益、加強(qiáng)公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的重要指標(biāo)之一，A集團(tuán)也可考慮將其作為對子(控股)公司資產(chǎn)保值增值能力的輔助指標(biāo)嘗試使用，對比分析子(控股)公司在不同指標(biāo)下所反映的保值增值能力，使管理層能夠更好地判斷集團(tuán)的業(yè)績、投資機(jī)會和戰(zhàn)略價值。

(四)建立考核評價制度，總結(jié)完善財務(wù)控制A集團(tuán)可以通過建立內(nèi)部控制考核評價制度，將財務(wù)控制考核作為其中一項內(nèi)容，通過考核評價加強(qiáng)財務(wù)控制實施效果，通過定期或不定期的檢查，及時發(fā)現(xiàn)問題并加以改進(jìn)。可以在財務(wù)部門設(shè)置內(nèi)部控制崗位專門進(jìn)行內(nèi)部控制管理工作，通過定期的內(nèi)部控制評估報告，提高管理層對內(nèi)部控制的重視。

四、A企業(yè)集團(tuán)財務(wù)控制的啟示