企業(yè)的財務風險分析精選(九篇)

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第1篇：企業(yè)的財務風險分析范文

[關鍵詞] 互聯(lián)網企業(yè)；財務風險；因素；措施

[中圖分類號] F270 [文獻標識碼] B

[文章編號] 1009-6043（2017）02-0082-03

一、互聯(lián)網企業(yè)的概念及特征

（一）互聯(lián)網企業(yè)的概念

互聯(lián)網企業(yè)，是指借助互聯(lián)網平臺提供服務并獲得收入的企業(yè)。國外比較著名的互聯(lián)網企業(yè)有蘋果、谷歌、Facebook、亞馬遜等，國內比較著名的有阿里巴巴、騰訊、網易、百度、新浪等。

（二）互聯(lián)網企業(yè)的特征

互聯(lián)網企業(yè)的特征很多，我們著重選擇其幾個重要的特征來分析。

一是依賴于互聯(lián)網平臺。互聯(lián)網企業(yè)最大的特征就是完全依賴于互聯(lián)網平臺，離開了這個平臺，互聯(lián)網企業(yè)就徹底失去了意義，很難存活下來。試想，假如谷歌離開了電腦搜索，阿里巴巴離開了淘寶網、支付寶，必然寸步難行。

二是服務對象眾多。同樣是因為依賴于互聯(lián)網平臺，互聯(lián)網企業(yè)的直接服務對象是數(shù)以億計的廣大網民，而“互聯(lián)網+”模式的間接服務幾乎可以覆蓋全社會每個領域、每個角落。

三是財富積累速度快?；ヂ?lián)網企業(yè)財富積累速度驚人，很多默默無聞的小企業(yè)，一夜之間可能暴富起來。一年財富翻個幾番、幾十番對于互聯(lián)網企業(yè)來說，已不是什么新聞。

四是注重客戶體驗?；ヂ?lián)網市場競爭激烈，用戶接觸新產品的范圍廣，可選擇的替代品很多，再加上服務對象廣泛，這就注定了互聯(lián)網企業(yè)要注重客戶體驗，千方百計留住客戶。

五是創(chuàng)新力強?；ヂ?lián)網更新?lián)Q代速度實在太快，一種新生事物問世不久，很快就被另一種新生事物所代替。這種特性倒逼著互聯(lián)網企業(yè)不斷加強創(chuàng)新，提高市場競爭力。華為手機正是憑借著持續(xù)的創(chuàng)新，贏得了用戶的尊重與喜愛，成為媲美蘋果、三星等的國內品牌。

六是效率高。由于互聯(lián)網這個平臺，很多事情變得極其高效。如餓了么的即時配送模式，從客戶下單到配送完畢，45分鐘內全部完成。京東自營物流可以實現(xiàn)頭一天下單，當天或第二天到達。這些是傳統(tǒng)企業(yè)無法比擬的。

七是互動性強。借助于互聯(lián)網，企業(yè)和客戶很容易實現(xiàn)實時對話，互聯(lián)網企業(yè)可以根據(jù)客戶的需求來隨時完善服務。

二、互聯(lián)網企業(yè)財務風險概述

（一）互聯(lián)網企業(yè)財務風險的概念

要想了解什么是互聯(lián)網企業(yè)財務風險，先要了解財務風險的概念。所謂財務風險，就是指因公司財務不規(guī)范、財務意識不強、經營模式不合理、資本結構不合理，或者其他方面的原因，使得財務狀況具有不確定性，導致企業(yè)存在財務危機的可能?；ヂ?lián)網企業(yè)財務風險，顧名思義，就是互聯(lián)網企業(yè)在經營過程中產生的財務風險。

（二）互聯(lián)網企業(yè)財務風險的分類

互聯(lián)網企業(yè)財務風險，大致可分為盈利模式風險、籌資風險、投資風險、政府監(jiān)管風險四種。企業(yè)應針對每一種類型的風險，都進行正確分析預估并做好應對準備。值得注意的是，財務風險是普遍存在的，即使一家企業(yè)財務再規(guī)范、防護措施再到位，也不可能完全沒有財務風險，而只能說財務風險很低。

三、互聯(lián)網企業(yè)財務風險分析

（一）盈利模式風險

互聯(lián)網企業(yè)盈利模式有收費和免費兩種，其中收費又分為直接收費和間接收費，直接收費如電腦游戲、手機游戲等，通過游戲點卡、虛擬道具收費，間接收費如愛奇藝會員、騰訊會員等，基本的服務是免費的，如果享受更高層次的服務再另行收費。免費的如360殺毒軟件、各種門戶網站和新浪、騰訊微博等。收費模式的風險在于一旦客戶體驗度下降，雖然付費了但是沒有享受到與之對等的服務，便會導致客戶大量流失。而免費盈利模式的風險在于，互聯(lián)網企業(yè)一般是靠前期免費來吸引大量客戶，以廣告費來獲取收入，后期需要找到一種盈利方式，要么在原來基礎上進行收費，要么開發(fā)其他系列產品進行收費，由收費轉為免費更容易被人接受，而由免費轉入收費必然會給互聯(lián)網企業(yè)帶來影響。

（二）籌資風險

互聯(lián)網企業(yè)不同于傳統(tǒng)意義的企業(yè)，其資產更多地是體現(xiàn)在無形資產上，如果互聯(lián)網企業(yè)為上市公司還好，可以通過股價來估算，但很多互聯(lián)網企業(yè)處于發(fā)展初期，規(guī)模較小，固定資產少，也沒有股權，雖然有一定的技術創(chuàng)新、科技研發(fā)和專利，但這些有時很難估量，也很難獲得銀行等金融機構認可，這就注定了互聯(lián)網企業(yè)的融資渠道相對較少，只能通過風投或者眾籌等模式來融資，而這種模式對互聯(lián)網企業(yè)的要求比較高，且不夠穩(wěn)定，更不利的是，這種模式有可能稀釋自身股權，甚至喪失對于企業(yè)的控制力。此外，由于有形資產較少，有的甚至不需要辦公場所和其他固定資產，互聯(lián)網的資產負債比率通常比傳統(tǒng)企業(yè)要高，難以獲得投資者的信賴，這種情況下，互聯(lián)網企業(yè)容易出現(xiàn)資金鏈斷裂，難以繼續(xù)運營下去。

（三）投資風險

客戶對于互聯(lián)網企業(yè)來說尤為重要。要想占有更多的市場份額，擁有更多的客戶，互聯(lián)網企業(yè)必須舍得投資，即所謂的“燒錢”。即使前期造成大量的虧損，但只要成功搶占了足夠的市場份額，后期還是能夠彌補回來的。例如，滴滴打車和快的打車為了搶占客戶源而開展的“燒錢大戰(zhàn)”，便是其中的一個案例，一直被人們所津津樂道。目前滴滴已與快的正式合并，牢牢占據(jù)打車市場份額，并成功將國際打車軟件巨頭uber擠出中國市場。然而很多情況下，互聯(lián)網企業(yè)大手筆的投資與取得的回報不成正比，造成虧損現(xiàn)象，這便是投資的風險。

（四）政府監(jiān)管風險

互聯(lián)網企業(yè)成立時間普遍較晚，很多是近幾年伴隨著互聯(lián)網產業(yè)的蓬勃發(fā)展而興起的，一方面，政府在互聯(lián)網監(jiān)管方面缺乏成熟的經驗，很多領域還需要繼續(xù)完善和探索；另一方面，雖然制定了一系列政策措施，明確了互聯(lián)網企業(yè)監(jiān)管單位和具體監(jiān)管職責，但日常仍然存在監(jiān)管不到位的現(xiàn)象，存在一定的監(jiān)管盲區(qū)。由于缺乏必要的監(jiān)管，互聯(lián)網企業(yè)在規(guī)范性和成長性上相對較差，企業(yè)管理者意識不到自身存在的問題，或者樂于不被監(jiān)管，放松了各方面的要求，以致在健康發(fā)展的道路上越走越遠。

四、互聯(lián)網企業(yè)財務風險產生的主要因素

（一）對于宏觀環(huán)境變化的不適應

宏觀環(huán)境是互聯(lián)網企業(yè)財務風險產生的外部因素?；ヂ?lián)網企業(yè)所服務的范圍涵蓋社會方方面面，受宏觀環(huán)境影響很大。宏觀環(huán)境主要來源于政策環(huán)境、經濟環(huán)境、社會環(huán)境等。政策環(huán)境方面的影響主要表現(xiàn)在國家出臺了相關政策措施，對于某個領域進行規(guī)范限制后，對互聯(lián)網企業(yè)造成的影響。例如，受部分P2P公司跑路惡劣影響，國家出臺了相關政策對P2P公司進行整治，從而引起更多的不合規(guī)P2P公司退出。經濟環(huán)境方面的影響是國家采取的經濟手段，比如收縮銀根、減少信貸投放等，對互聯(lián)網企業(yè)融資帶來更大難度。而社會環(huán)境方面的影響主要是當前的社會氛圍是如何的，如國民旅游熱發(fā)展起來后，催生了途牛網、去哪兒網、驢媽媽等一批知名的互聯(lián)網旅游企業(yè)。事實上，宏觀環(huán)境對于互聯(lián)網企業(yè)來說，很難把握準確，宏觀環(huán)境一旦發(fā)生變化，很容易對企業(yè)產生重大影響，引發(fā)財務風險。

（二）管理者對于財務風險的認識不夠全面

互聯(lián)網企業(yè)管理者的思想理念決定著企業(yè)的防范財務風險水平。然而很多企業(yè)管理者對財務風險認識不夠清楚和全面，片面的認為互聯(lián)網企業(yè)財務風險較低，只要制定了相關財務制度，把住了財務人員的關口，管理好了資金問題，就不會發(fā)生財務風險。因此沒有將防范財務風險納入企業(yè)發(fā)展規(guī)劃，沒有加強日常的管理教育工作，也沒有建立防范風險的完整預案和預警系統(tǒng)。此外，企業(yè)管理者對于財務人員的重視程度不足，沒有充分發(fā)揮財務人員的監(jiān)督作用，也會導致財務風險的發(fā)生。

（三）內部制度建設不夠完善

很多互聯(lián)網企業(yè)沒有建立專門的會計機構，也沒有建立完整的內部控制制度。有的雖然成立了專門的會計機構，但是人員配備嚴重不足，財務人員之間缺乏有效的相互監(jiān)督。有的雖然建立了內部控制制度，有一整套的工作流程，但是執(zhí)行力不夠，沒有形成約束和懲戒機制，財務規(guī)章制度形容虛設。有的企業(yè)財務人員基本素質不高，沒有嚴格按照會計相關法律法規(guī)進行會計處理，對于不符合規(guī)定的把控不嚴，資金使用混亂，也缺乏風險防范意識，企業(yè)資金的安全性不高。

五、互聯(lián)網企業(yè)財務風險的防范措施

（一）制定合理的風險控制目標

對于互聯(lián)網企業(yè)來說，互聯(lián)網信息瞬息萬變，有時一條重要信息捕捉不到，就足以擴大企業(yè)風險，因此制定合理的風險控制目標顯得尤為重要。為此，互聯(lián)網企業(yè)應高度重視風險控制目標的制定工作，把風險控制作為企業(yè)一項發(fā)展戰(zhàn)略來對待，針對不同的風險，制定出相應的風險控制目標。對于盈利模式風險，風險控制目標應著眼于實現(xiàn)企業(yè)擁有固定的客戶群體，保持一定的市場份額，不發(fā)生客戶大量流失導致收入銳減的現(xiàn)象。對于籌資風險，應著眼于企業(yè)不發(fā)生資金鏈斷裂，保持經營活動的穩(wěn)定性，同時確保企業(yè)的控制權牢牢掌握在自己手中。對于投資風險，總體上著眼于長久盈利，但也應制定止損額度，不能為了搶占市場而大打價格戰(zhàn)，超出自身承受范圍，最終得不償失。對于政府監(jiān)管風險，企業(yè)應著眼于自身入手，加強財務制度建設，確保規(guī)范健康運行。當然，風險控制目標不是一成不變的，因為風險是在不斷變化中的，風險控制目標也要隨著變化相應地完善調整。

（二）建立有效的財務預警體系

即使風險控制目標制定的再完善，考慮的再周到，仍有一些風險是難以估料到的，這時就需要互聯(lián)網企業(yè)建立有效的財務預警體系。首先，互聯(lián)網企業(yè)應制定完善的風險防范預案，針對每一項風險列出相應的風險預案，并會同員工定期加強模擬演練，確保真正發(fā)生風險時，能夠從容應對，不慌不亂。其次，互聯(lián)網企業(yè)應從自身入手，加強內控制度建設。要建立健全財務規(guī)章制度，嚴格按財務制度辦事，嚴格財務審批流程，盡可能減少財務方面的不規(guī)范、不透明現(xiàn)象。第三，互聯(lián)網企業(yè)要進一步優(yōu)化公司治理結構，設置專門的會計機構，配齊配強財務人員，明確財務人員職責和工作權限，形成相互制約、相互監(jiān)督的工作機制。具有一定規(guī)模的互聯(lián)網企業(yè)還應設立風險控制部門，招聘引進專門人才，專門負責企業(yè)風險控制工作。

（三）建設財務風險管理制度文化

企業(yè)文化是企業(yè)增強凝聚力和核心競爭力的關鍵所在。很多知名企業(yè)都有著獨特的企業(yè)文化，如海爾的質量、創(chuàng)新，華為的狼文化等。不難發(fā)現(xiàn)，這些企業(yè)文化基本上都與企業(yè)生產經營或者塑造品牌等相關。事實上，企業(yè)文化還應該包括建設財務風險管理制度的文化。互聯(lián)網企業(yè)應將財務風險防范作為日常工作的一部分，加強員工特別是財務人員的教育培訓，使每個人都充分認識到財務風險防范的重要性和必要性，從而嚴格遵守財務規(guī)章制度，降低財務風險。要在企業(yè)內部樹立良好的導向，對于風險防范意識強、沒有發(fā)生問題的部門和個人進行表彰和必要的物質獎勵，對于風險防范措施落實不到位、引發(fā)財務風險的，給予處罰，從管理者到員工都樹立起財務風險意識。

（四）加強籌資風險的管理

因為互聯(lián)網企業(yè)的特殊性，使得籌資風險防范對于互聯(lián)網企業(yè)來說更為重要?；ヂ?lián)網企業(yè)要加強對籌資風險的管理。首先，在籌資渠道上，要謹慎選擇投資方?；ヂ?lián)網企業(yè)融資難度較大，特別是在創(chuàng)業(yè)初期，很難獲得銀行的支持。盡管如此，在投資方選擇上，互聯(lián)網企業(yè)一定要謹慎，一方面要滿足自身發(fā)展資金需要，另一方面要提高警惕力和辨別力，不能過多地出售自己的股權，以免喪失了對企業(yè)的控制權，為他人作嫁衣裳。其次，在資產結構上，要注重控制負債，使得資產負債率處于一個合理水平，這也有助于金融機構更加認可互聯(lián)網企業(yè)，增加自身籌資砝碼，從而實現(xiàn)健康穩(wěn)定發(fā)展。第三，在保障措施上，互聯(lián)網企業(yè)也可以設立一部分籌資風險損失準備金，增強企業(yè)抵御風險的能力。一旦發(fā)生風險，可以在一定程度上減少企業(yè)損失。

結語

互聯(lián)網企業(yè)作為一個新生事物，在外人看來，這個行業(yè)充滿了生機和希望。然而由于財務風險防范意識不強，很多原本穩(wěn)定發(fā)展的互聯(lián)網企業(yè)出現(xiàn)財務危機，最終走向破產。因此，對于財務風險，互聯(lián)網企業(yè)必須引起足夠的重視。本文首先對互聯(lián)網企業(yè)的概念及特征進行了分析，接著對互聯(lián)網企業(yè)財務風險進行了概述，隨后又對互聯(lián)網企業(yè)財務風險進行了逐一分析，然后又分析了互聯(lián)網企業(yè)財務風險產生的主要因素，最后提出了互聯(lián)網企業(yè)防范財務風險的具體措施，期望能為研究相關此類課題者以啟發(fā)。

[參 考 文 獻]

[1]李曉光，張路坦.基于百度并購91無線案例的互聯(lián)網企業(yè)并購財務風險研究[J].商業(yè)會計，2014（17）：40-42

第2篇：企業(yè)的財務風險分析范文

摘 要 隨著經濟的不斷發(fā)展和世界經濟一體化的逐步實現(xiàn)，理財環(huán)境和激烈競爭的不確定導致我國的國有企業(yè)面臨很多風險，有財務風險、經營風險等等，這些風險對國有企業(yè)集團的發(fā)展和生存會產生非常嚴重的影響，怎樣才能夠合理有效地控制、化解、防范危險，讓國有企業(yè)能夠走上持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展道路，是當前我國財務管理領域面臨的一個重要問題。

關鍵詞 國有企業(yè) 財務風險 研究分析

現(xiàn)代企業(yè)的管理核心是財務管理，財務風險管理會對企業(yè)的經濟效益和管理水平產生重要的影響，建立和健全企業(yè)財務風險管理機制，合理有效的規(guī)避、評估、防范和預測財務風險是我國國有企業(yè)進行財務管理工作的重中之重。

一、我國國有企業(yè)的財務管理工作存在的不合理因素

1.國有企業(yè)存在較高的負債比例

我國國有企業(yè)實行負債經營能夠得到杠桿效應帶來的效益，從而使企業(yè)能夠合理避稅、不斷地優(yōu)化資本結構，但是過高的負債會導致企業(yè)財務風險的增加。因為我國國有企業(yè)在經濟中占據(jù)主導地位，能夠和銀行保持非常良好的關系，獲得銀行貸款也較為容易，這樣會導致企業(yè)存在較高的負債比重。過高的負債比重會導致企業(yè)面臨很大的借貸壓力，從而使國有企業(yè)的財務風險增加。另外，若國有企業(yè)的流動資金較少，對其變現(xiàn)能力也會有所影響，使國有企業(yè)缺少足夠的現(xiàn)金，可能導致企業(yè)陷入財務危機，對企業(yè)的生產經營產生非常嚴重的影響。

2.國有企業(yè)的財務活動難以適應不斷變化的外部經濟環(huán)境

國有企業(yè)的財務活動要在特定的經濟環(huán)境當中進行，勢必受到外部環(huán)境的制約，企業(yè)外部經濟環(huán)境影響因素主要包括銀行利率、國家的信貸政策、行業(yè)的發(fā)展狀況、外匯調整和通貨膨脹等等。面對不斷發(fā)展變化的外部經濟環(huán)境，我國國有企業(yè)的市場觀念普遍較差，對于環(huán)境變化的適應能力和應變能力較為薄弱。國有企業(yè)的規(guī)模相對較大，有著穩(wěn)定的財務會計政策，不能夠對不斷變化的外部經濟環(huán)境作出及時有效的反應。面對有利于企業(yè)發(fā)展的經濟環(huán)境時，不能夠及時的把握機會；面對不利于企業(yè)發(fā)展的經濟環(huán)境時，不能夠及時的進行應對處理。特別是國有上市企業(yè)，外匯調整、信貸政策、利率、稅率變化等都可能導致企業(yè)風險的增加。另外，國有企業(yè)為提高企業(yè)的經濟效益和防范風險，有可能進行衍生金融產品交易，它雖然能夠提高企業(yè)的防范風險和經濟效益，同時也有可能導致企業(yè)對于外部環(huán)境過于依賴。當外部經濟環(huán)境的變化不利于企業(yè)發(fā)展時，企業(yè)如果不能采取積極有效的應對措施，進行合理科學的預測和分析，就會導致國有企業(yè)財務風險的增加。

3.需要提高國有企業(yè)的財務人員素質

具有較高素質的人才是我國國有企業(yè)健康快速發(fā)展十分重要的基礎條件，同時也是企業(yè)非常寶貴的一筆財富。但是，由于我國國有企業(yè)有著較為穩(wěn)定的聘用機制，相關績效考核缺少競爭，從而導致企業(yè)的財務人員對于提高風險管理能力和業(yè)務能力的動力不足，風險意識較為薄弱，所以，企業(yè)財務人員具備的現(xiàn)有素質難以應對和適應市場環(huán)境的不斷變化。企業(yè)在進行投資決策時，需要結合相關數(shù)據(jù)進行分析，但是，因為財務人員的業(yè)務素質和知識結構的限制，會導致收集到的信息不夠準確和全面，造成決策失誤，給企業(yè)帶來嚴重的經濟損失。另外，在利潤分配決策和籌集資金時都需要財務人員的信息，如果財務人員的素質較低，會導致企業(yè)出現(xiàn)決策失誤，從而使企業(yè)的財務風險加大。所以，提高我國國有企業(yè)現(xiàn)有財務人員的素質是預防企業(yè)財務風險非常重要的一項工作。

4.國有企業(yè)的內部控制制度不夠健全

我國國有企業(yè)非常特殊和重要的一項財務工作就是內部控制，建立和健全內部控制體系，并且將其有效運行、貫徹落實在國有企業(yè)中，才能夠使內部控制發(fā)揮其應有的作用。內部控制在國有企業(yè)中存在較為穩(wěn)定，企業(yè)經營和市場經濟并不是一成不變，而是不斷發(fā)展變化的，我國現(xiàn)有的企業(yè)內部控制制度已經不能適應現(xiàn)有的經濟環(huán)境。與此同時，因為我國國有企業(yè)存在交叉管理以及權責不明的現(xiàn)象，特別是資金控制、盈余管理、多重領導表現(xiàn)的十分明顯和普遍，從而導致企業(yè)出現(xiàn)浪費嚴重、效率低下以及管理不善等問題。為提高我國國有企業(yè)的經營管理效率，確保國有資產的完整和安全，其內部控制制度迫切需要完善。現(xiàn)階段，我國很多企業(yè)缺乏完善獨立的內部控制機制；還有一部分國有企業(yè)只是制定相關制度，卻不去貫徹和落實，導致內部控制機制過于形式化。

二、防范國有企業(yè)財務風險的方法

1.建立風險控制標準，實現(xiàn)公司結構的不斷完善

對于國有企業(yè)而言，風險控制系是項系統(tǒng)工程，其中包括明確業(yè)務部門紀律程序、控制職責，量化風險管理體系措施以及建立完善的內部控制報告路線、流程、組織結構等。制定風險控制體系的標準是定期進行風險控制制度的評價，不斷調整和測試控制制度，讓其能夠適應發(fā)展趨勢，保證企業(yè)能夠持續(xù)健康的運行；還應明確事權劃分，有較強操作性，明確實施程序；注意控制企業(yè)經營的各個方面和各個環(huán)節(jié)，消滅控制死角。

對于公司的治理結構，首先應該解決的就是所有者缺位的問題。解決措施主要包括，國有資本退出競爭性行業(yè)，將國有資本轉讓給非國有資本，實現(xiàn)股權多元化，在此基礎上建立起現(xiàn)代企業(yè)制度，政府要設立專門的公司進行國有資產的管理，進行財、事、人的一體化管理。再就是總經理和董事長要權責明確，分別代表經理人和投資人進行企業(yè)的控制權和管理權。最后就是公司的財務主管要由董事會調派，并且直接向董事會負責，要和總經理形成制衡。成立監(jiān)事會，實現(xiàn)全過程監(jiān)督企業(yè)的經濟活動。

2.建立財務風險概念，規(guī)范和完善風險預警體系

國有企業(yè)應該要求財務人員建立財務風險觀念，不能畏懼也不能無視其存在，要認清楚財務風險具有的本質內容，不斷進行探索和規(guī)避。另外，因為現(xiàn)金流動是國有企業(yè)的理財對象，企業(yè)能否在短期內堅持下去，不能夠完全取決于盈利狀況，更重要的是取決于用于各種支出的現(xiàn)金是否充足。

進行預警的一個重要前提就是企業(yè)是否有利潤，經營相對穩(wěn)定的國有企業(yè)，因為其存貨、應付賬款、應收賬款等能夠保持穩(wěn)定，所以國有企業(yè)的經營活動所產生的凈利潤應大于現(xiàn)金流量凈額。對于預警系統(tǒng)方式而言，國有企業(yè)要想建立起短期的財務預警系統(tǒng)，還是長期預警系統(tǒng)，其發(fā)展?jié)摿?、償債能力、經濟效率和獲利能力等指標都很有代表性，一個企業(yè)的最終目標是獲利，這也是企業(yè)發(fā)展和生存的重要前提。從較為長遠的角度看，如果一個企業(yè)能夠做到規(guī)避財務風險，需要具備較強的盈利能力，也只有這樣，國有企業(yè)才能夠具備越來越強的清償債務能力和對外籌資能力。

三、結語：

對于國有企業(yè)集團而言，財務風險存在于財務管理工作的每個環(huán)節(jié)，其財務活動的管理和組織過程中某一環(huán)節(jié)和某一方面的問題，都可能導致這種風險轉變成損失，從而降低國有企業(yè)的償債能力和盈利能力。所以，提高管理水平、實施風險策略、建立預警機制，從財務管理工作的每個環(huán)節(jié)做好財務風險的預防工作，對于增加企業(yè)的經濟效益、解決和降低財務風險都起著重要的作用。

參考文獻：

[1]方琦.試析國有企業(yè)財務風險與應對策略.中國經貿.2012（24）.

[2]于世聰.關于國有企業(yè)財務風險及防范措施的探析.經濟技術協(xié)作信息.2012（30）.

[3]謝萍.國有企業(yè)財務風險防范綜合策略分析.經濟視野.2012（10）.

[4]孫正燕.國有企業(yè)財務風險管理初探.中國對外貿易（英文版）.2012（6）.

第3篇：企業(yè)的財務風險分析范文

【關鍵詞】內部控制；財務風險

一、前言

在經濟全球化的今天，企業(yè)面臨的競爭日趨激烈，所處環(huán)境的不確定性程度更高。在價值最大化的目標下，如何賺取利潤增加價值是每個企業(yè)所追求的目標。但是許多企業(yè)卻忽視了自身經營過程中的風險防范，在高速成長的過程中一夜之間轟然倒塌。美國安然公司的破產、雷曼兄弟公司的倒閉等，國內的如因“毒奶粉事件”倒下的三鹿集團、近期的溫州企業(yè)破產潮、因資金鏈斷裂而陷入破產傳聞的綠城集團等，這些國內外原本經營業(yè)績良好的“名企”在一夜之間陷入了破產倒閉的漩渦中，不論個案有多么特殊，一個重要的原因是這些企業(yè)在內部控制的建設和實施中存在著失調，從而在面對風險特別是財務風險時，無法做出及時的調整和應對。

企業(yè)的經營環(huán)境包括內部和外部環(huán)境，內部環(huán)境主要是企業(yè)的內部治理環(huán)境。通常企業(yè)無力對外部的環(huán)境施加影響和控制，但是對于自身的內部環(huán)境可以進行持續(xù)的改進和完善。內部控制是公司內部治理環(huán)境的重要組成部分，是實現(xiàn)公司治理的基礎設施建設①。沒有系統(tǒng)而有效的內部控制，公司治理將成為一紙空文。內部控制是為了實現(xiàn)企業(yè)目標，由董事會、監(jiān)事會、經理層和全體員工實施的一系列政策和程序，最終目的是提高企業(yè)的經營管理水平和風險防范能力，其本質上是組織的內部風險控制機制。因此，加強控制，防范風險是每個企業(yè)在激烈的市場競爭中生存下去所要面對的重要議題。內部控制作為企業(yè)防范和控制風險的一種手段，也越來越得到重視。2008年財政部等五部委聯(lián)合了被譽為中國版薩班斯法案的《企業(yè)內部控制基本規(guī)范》，并在2010年陸續(xù)頒布了內控建設的配套指引。這表明我國內部控制制度建設達到了一個新的高度。

二、內部控制理論的發(fā)展

內部控制是隨著社會經濟的發(fā)展和管理思想的演進而逐漸發(fā)展和完善起來的。早起由于經濟活動形式簡單，內部控制的雛形以最早內部牽制、職能分離的形式出現(xiàn)。隨著內部控制在企業(yè)管理中的作用越來越重要，審計人員在改進審計程序和方法的探索中，開始關注內部控制的作用。在美國注冊會計師協(xié)會（AICPA）1953年頒布的《審計程序說明》中，將內部控制分為內部會計控制（Internal Accounting Control）和內部管理控制（Internal Administrative Control）。內部會計控制的主要目的是確保企業(yè)會計信息和財務報告合法、可靠和公允及保護企業(yè)資產的安全完整。內部管理控制則側重于提高企業(yè)的經營效率和效果、保證企業(yè)各項政策措施的有效貫徹和落實。但是管理者在實踐中卻發(fā)現(xiàn)區(qū)分內部會計控制和內部管理控制非常困難。AICPA在1988年的《會計報表審計中對內部控制結構的關注》中，“內部控制”被“內部控制結構取代”，不再強調管理者區(qū)分內部會計控制和內部管理控制，并進一步將內部控制結構劃分為控制環(huán)境、會計制度和控制程序三個方面。

1992年，COSO（Committee of Sponsoring Organization of The Treadway Commission）委員會著名的報告《內部控制—整合框架》。報告指出：內部控制是由企業(yè)董事會、管理層和員工共同實施的一個過程，主要為了實現(xiàn)三個方面的目標，即財務報告目標、合規(guī)性目標、經營目標。報告還提出了內部控制的整體框架，將內部控制結構劃分為：控制環(huán)境、風險評估、控制活動、信息與溝通、監(jiān)督五個部分。

2001年“安然事件”等一系列的財務舞弊案件，使世界各國重新關注內部控制建設，內部控制理論在這一時期也得到了新的發(fā)展。美國在2002年頒布了《薩班斯—奧克斯利》法案，強制要求上市公司定期披露企業(yè)內部控制信息，并聘請獨立第三方對企業(yè)內部控制進行鑒證。隨后，COSO委員會在2004年頒布《企業(yè)風險管理—整合框架》，將內部控制提升至全面風險管理的高度。該框架將風險管理的目標分為戰(zhàn)略目標、經營目標、報告目標和合規(guī)性目標，并指出風險管理的八個要素：內部環(huán)境、目標設定、事項識別、風險評估、風險應對、控制活動、信息與溝通、監(jiān)控（見圖1）。

三、企業(yè)財務風險的成因分析

風險是一種客觀存在，對風險的評估主要看風險發(fā)生的可能性和由此受到損失的大小。企業(yè)在不斷變化的市場環(huán)境中面臨著各種風險，而財務風險是一項重要的風險。財務風險是企業(yè)生產經營活動中由于在投資、籌資、經營、分配過程中受到內外部不確定因素的影響使企業(yè)的實際結果與預期情況偏離而遭受損失的可能。近期溫州企業(yè)“倒閉潮”風波中，由于企業(yè)盲目投融資，舉借高利貸，盲目投機房地產市場，使得企業(yè)自身資金鏈斷裂而陷入財務危機。追根溯源，主要是企業(yè)內部控制在企業(yè)的財務決策中無法發(fā)揮應有的制衡作用。

（一）資本結構不合理而導致財務風險

資本結構是指企業(yè)的資本構成及其比例關系。我國企業(yè)大部分日常經營性資金的來源主要為依靠借入資金。從目前許多企業(yè)的資本結構狀況來看，普遍存在著資產負債率較高、過多依賴銀行貸款的問題。當前由于宏觀經濟政策調整，銀根收緊，一些企業(yè)將借款渠道轉向了高利貸和民間集資的方式。這種融資方式雖然能夠使企業(yè)較容易的取得資金，但是成本往往是銀行貸款的數(shù)倍甚至數(shù)十倍。一旦市場行情發(fā)生變化銷售縮減，導致收入劇減，必然引發(fā)資金緊張。近期的綠城集團破產風波和溫州企業(yè)破產風潮就是由于企業(yè)籌資決策不合理，在政策調整中無法及時轉變經營策略，從而陷入財務困境中。

（二）盲目投資，缺乏充分調查分析

企業(yè)投資包括對內投資和對外投資。在投資決策中，很多企業(yè)投資決策者對投資風險的認識不足，盲目投資。一些企業(yè)經營者在投資決策前缺乏充分的調查分析，往往“一拍腦袋”即作出投資決策，導致企業(yè)蒙受巨額損失。目前我國房地產市場火熱，一些企業(yè)盲目進入房地產行業(yè)，置主業(yè)于不顧。當國家對房地產市場進行調控，企業(yè)無法及時抽出資金，而陷入資金鏈斷裂的危機中。企業(yè)對內投資主要是固定資產投資。

（三）資金收回政策不當

賒銷是企業(yè)普遍采用的銷售策略，從財務上看，雖然貨款沒有收回，但是在企業(yè)的賬面上已經確認了相應的收入并形成了利潤。一些企業(yè)和銷售人員為了擴大市場占有率，完成個人銷售業(yè)績，大量采用賒銷方式銷售產品。但許多企業(yè)沒有建立完善的客戶信用管理制度，盲目賒銷，造成大量應收賬款到期無法收回成為呆賬、壞賬。一個生動的案例就是名企長虹電器由于應收賬款管理不善，致使企業(yè)近26億的應收賬款無法收回，企業(yè)的生存和發(fā)展能力受到嚴重打擊。

（四）風險意識淡薄，財務關系混亂

在實際中，許多財務人員和企業(yè)管理人員缺乏對宏觀、微觀經濟環(huán)境的把握和感知，對財務風險認識不充分，因而無法在風險來臨之前做好相應的應對策略防范和化解風險，將損失降至最小。一些企業(yè)沒有根據(jù)相關法律法規(guī)和具體的業(yè)務情況建立有效的內部財務制度，財務部門內部、財務部門和其他業(yè)務部門，在資金的籌集、使用、利益分配方面權責不清，管理混亂，造成資金使用效率低下、資金安全性和完整性得不到保證。

四、基于內部控制的財務風險防范策略

根據(jù)內部控制的基本要素，本文從內部控制的控制環(huán)境、風險評估、控制活動、信息與溝通、監(jiān)督五個方面提出相應的財務風險控制和防范措施。

（一）控制環(huán)境的完善

1.建立適合于本企業(yè)的企業(yè)文化，倡導誠信和道德的價值觀念?？刂骗h(huán)境是企業(yè)內部控制的“軟因素”，倡導誠信的企業(yè)文化會滲透到企業(yè)經營管理的各個方面，對不道德、不誠信的行為起到遏制的作用，有助于減少職務犯罪等行為而帶來的財務風險。

2.建立財務人員選拔和任用的標準，為財務人員提供后續(xù)的職業(yè)教育和培訓，提高財務人員的勝任能力和職業(yè)水準。

3.完善公司治理機制，建立和完善審計委員會、戰(zhàn)略委員會和薪酬委員會。股東大會制度、審計委員會制度作用的有效發(fā)揮能夠提高企業(yè)的經營管理水平和風險應對能力。對重大的投資、融資項目進行科學、民主的決策，充分聽取專家、股東、獨立董事的建議。

4.建立和完善企業(yè)的投融資戰(zhàn)略和規(guī)劃，建立和完善現(xiàn)金管理制度。

（二）建立風險評估機制

1.建立風險評估體系，定期對外部經濟形勢、經濟政策、競爭對手、匯率利率變動進行跟蹤，評估財務風險發(fā)生的概率及造成的損失。由于經濟形式的復雜化，企業(yè)面臨的風險也不斷變化。企業(yè)需要一套風險評估體系以增強對外界不確定性的感知能力，從而防范于未然。

2.建立財務風險預警機制，定期評估企業(yè)的現(xiàn)金流、償債能力、盈利能力、成本費用率。對重要指標進行趨勢分析，了解企業(yè)的運營狀況。

（三）加強控制活動

1.高層控制活動。建立企業(yè)的預算制度，完善嚴格的資金管理制度，加強資金活動的集中歸口管理，明確籌資、投資、營運等各環(huán)節(jié)的職責權限和崗位分離要求，定期檢查和評價投融資活動情況，落實責任追究制度，確保資金活動安全有效運行。

2.直接控制活動。具體包括籌資、運營、投資環(huán)境的財務活動管理。

①根據(jù)融資戰(zhàn)略目標和規(guī)劃，結合年度戰(zhàn)略計劃和預算，擬訂籌資方案，明確籌資用途、規(guī)模、結構和方式等相關內容，對籌資成本和潛在風險作出充分估計。

②加強資金營運全過程的管理，統(tǒng)籌協(xié)調內部各機構在生產經營過程中的資金需求，切實做好資金在采購、生產、銷售等各環(huán)節(jié)的綜合平衡，做到實物流和資金流的相互協(xié)調，全面提升資金營運效率。

③根據(jù)投資目標和規(guī)劃，科學確定投資項目，擬定投資方案，合理投放資金。定期分析投資項目的收益和風險。在投資項目的選擇上，重點考慮企業(yè)主業(yè)發(fā)展方向的投資項目，謹慎從事股票投資或衍生金融產品投資。從事境外投資項目，還應考慮政治等因素的影響。

3.職責分離。不相容崗位相分離，交易授權、記錄、處理有關資產的職責應該分離。

（四）信息與溝通

1.建立員工進行信息溝通和反饋的渠道，如設立公司信箱等方式。通過建立溝通渠道，使得員工能夠及時的將有關內部控制缺陷信息反饋給相關部門，避免更大的損失。

2.建立反饋信息處理制度。對員工反饋的信息應當按照既定的政策和程序處理，以便這些信息被公正和有效的處理，并以適當?shù)姆绞椒答伣o員工。

3.加強對企業(yè)文化、規(guī)章制度、政策程序的宣傳和滲透，使得財務人員能及時了解和獲知內部控制的相關要求。

（五）監(jiān)督

1.建立內部審計部門以及內部控制監(jiān)督制度、程序、方法，對財務管理活動進行定期的審計。

2.結合內部審計情況，定期對企業(yè)的內部控制有效性進行自我評價。

3.對審計過程中發(fā)現(xiàn)的內部控制缺陷，分析原因提出更改方案，并進行后續(xù)的跟蹤和檢查。

注釋：

①楊雄勝.內部控制理論研究新視野[J].會計研究,2005(7):49-54.

參考文獻

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第4篇：企業(yè)的財務風險分析范文

【關鍵詞】企業(yè)，財務風險，控制策略

一、企業(yè)財務風險的具體表現(xiàn)形式

企業(yè)的財務活動貫穿于生產經營的整個過程中，籌措資金、長短期投資、分配利潤等都可能產生風險，根據(jù)風險的來源可以將財務風險劃分為：

1.籌資風險。

籌資風險指的是由于資金供需市場、宏觀經濟環(huán)境的變化，企業(yè)籌集資金給財務成果帶來的不確定性?；I資風險主要包括利率風險、再融資風險、財務杠桿效應、匯率風險、購買力風險等。

2.投資風險。

投資風險指企業(yè)投入一定資金后，因市場需求變化而影響最終收益與預期收益偏離的風險。企業(yè)對外投資主要有直接投資和證券投資兩種形式。債券投資與被投資企業(yè)的財務活動沒有直接關系，只是定期收取固定的利息，所面臨的是被投資者無力償還債務的風險。投資風險主要包括利率風險、再投資風險、匯率風險、通貨膨脹風險、金融衍生工具風險、道德風險、違約風險等。

3.收益分配風險。

收益分配風險是企業(yè)財務循環(huán)的最后一個環(huán)節(jié)。收益分配包括留存收益和分配股息兩方面。留存收益是擴大投資規(guī)模來源，分配股息是股東財產擴大的要求，二者既相互聯(lián)系又相互矛盾。

二、控制企業(yè)財務風險的策略

1.企業(yè)管理者提高風險防范和控制意識。

企業(yè)的投資，在多數(shù)情況下只能依靠對有限的信息資料分析做出決策，這不可避免地使經營決策帶有一定的風險，因此，企業(yè)必須主動提高風險防范和控制意識。尤其是要使財務負責人知道，財務風險無處不在，任何環(huán)節(jié)的工作失誤都可能會給企業(yè)帶來財務風險，因此，財務管理人員應當將風險防范和控制意識貫穿于財務管理工作的始終。

2.企業(yè)要建立針對財務會計的激勵機制和崗位責任制。

建立健全崗位責任制主要應做好以下幾方面的工作：

一是根據(jù)企業(yè)的實際情況，科學地設計財務會計崗位，制定相應的崗位責任制，并賦予各崗位權責，使之相互牽制，減少失誤，提高效率。

二是財務管理的流程和會計核算流程要適應企業(yè)經營方式與發(fā)展模式的變化，要動態(tài)地適應企業(yè)發(fā)展的需要，以預防和規(guī)避財務風險的發(fā)生。

目前對于國內絕大多數(shù)企業(yè)而言，在財務管理方面仍然是會計核算在只手遮天。嚴格意義上的績效監(jiān)督和財務管理仍然進展緩慢。無論是投資選擇還是財務運行，都很難做出高質量的深度分析報告。

三是強化企業(yè)的價值管理，并與企業(yè)的實物管理有機地結合起來。會計核算部門要及時發(fā)現(xiàn)異常情況，并采取有效措施解決出現(xiàn)的問題。激勵與責任相結合，既能達到提高積極性、發(fā)揮主觀能動性的功效，又能給責任予以約束，建立權責利相對應的合理機制。這是現(xiàn)代企業(yè)財務管理模式的必然選擇。

3.建立風險預警系統(tǒng)。

財務預警系統(tǒng)是以企業(yè)信息化為基礎在企業(yè)經營管理活動中對潛在的風險進行監(jiān)控的一個系統(tǒng)，它貫穿于企業(yè)經營的全過程。對風險預先做出警報和提前防范和控制是財務預警系統(tǒng)的核心，當風險發(fā)生后也具有一定的處理功能。值得一提的是，以信息化為基礎建立的財務預警系統(tǒng)要注意內部資料共享的廣泛性，這對于提高財務防控覆蓋面很有好處。同時也要注意吸取和利用先進的管理工具和方法，不斷豐富企業(yè)公司的財務預警手段。

4.企業(yè)要完善對財務運行機制的控制。

（1）企業(yè)的融資管控。

融資是企業(yè)發(fā)展必不可少的需要，不同的融資渠道，將帶給企業(yè)不同的融資成本和使用自由度。企業(yè)只有創(chuàng)造出更多更暢通的融資渠道，并有效利用這些渠道籌集資金，才能擁有可靠的財務資源并占據(jù)財務優(yōu)勢。

（2）對投資的財務風險控制。

對于企業(yè)集團的任何一個投資項目，都必須按照一定的程序進行。公司必須建立起一套投資政策，用這一政策規(guī)范企業(yè)的投資行為。這樣才能集中優(yōu)勢資源，確保整個公司的投資行為與發(fā)展戰(zhàn)略同步，保障企業(yè)戰(zhàn)略的實行。這些措施包括:

【1】規(guī)范投資管理制度。

企業(yè)投資管理制度一般包含投資決策、投資執(zhí)行、投資風險分析、投資監(jiān)控管理和投資風險應急處理等方面諸多內容。完善的投資管理制度是保證投資業(yè)務操作規(guī)范的前提，只有有效的控制風險，形成各自獨立、權責分明、相互制衡的投資運作規(guī)范和風險控制機制，企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略才能實現(xiàn)。

在此需要重點指出的是，投資管理不僅包括對外投資與合作，還包括內部重大資產投資。對于許多規(guī)模較大的公司企業(yè)而言，一項內部投資可能比一般企業(yè)的資產規(guī)模都要大，而且往往期限也比較長，需要涉及的企業(yè)資源和人力也比較多。一旦投資失誤或者管理不慎，也會對企業(yè)經營造成較大的影響。因此必須將企業(yè)內部投資和外部投資上升到同等戰(zhàn)略高度進行管理。

【2】適時監(jiān)控投資風險。

在投資實施過程中，公司要實時對投資項目的財務數(shù)據(jù)進行分析，并以此為依據(jù)對資過程監(jiān)控，對投資效率及效果分析和投資風險狀況進行衡量。

【3】建立財務分析專家?guī)臁?/p>

一般較大型的公司企業(yè)，也都具有相當規(guī)模的財務會計人員。為了適應現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展和市場競爭形勢需要，必須培養(yǎng)一部分具有財務管理理論基礎和從業(yè)經歷的資深人士成立財務分析專家?guī)臁?/p>

第5篇：企業(yè)的財務風險分析范文

關鍵詞：風險定位；房地產企業(yè)；財務風險；預警分析

縱觀房地產行業(yè)的發(fā)展情況，主要與宏觀經濟環(huán)境、行業(yè)的景氣度等影響密切相關，在行業(yè)發(fā)生動蕩時勢必將引發(fā)企業(yè)的財務風險等問題[1]。以往的房地產企業(yè)財務預警機制主要是從內部采取防控措施，缺乏對外部環(huán)境的分析研究，最終導致風險防控效果較差，對此，本文基于風險定位理念對房地產企業(yè)的財務風險預警機制進行了系統(tǒng)研究，現(xiàn)將研究內容論述如下。

一、房地產企業(yè)財務風險概述

（一）房地產企業(yè)財務特點

房地產產業(yè)是帶動宏觀經濟發(fā)展的重要產業(yè)，其行業(yè)的財務問題一直備受關注，總結其企業(yè)財務特點主要包括以下幾點：①籌集資金的困難性較大，籌資方式較為單一。②企業(yè)資金鏈存在一定的風險，負債率持續(xù)走高。據(jù)統(tǒng)計[2]，目前我國的很多房地產企業(yè)的負債率高達70%。③對于債務而言，缺乏短期償還能力。自2013年上半年開始，企業(yè)的速動比率持續(xù)下滑，說明了國內的房地產業(yè)的償債能力較差。

（二）房地產企業(yè)財務風險形成原因

1.內部原因

內部原因主要是指企業(yè)發(fā)展的內部管理出現(xiàn)問題或紕漏，多包含這幾點原因：缺乏風險防控意識、投資決策失誤、資金結構有誤、資金鏈周轉不靈或斷裂以及缺乏內部風險管理和防控能力等。

2.外部原因

外部原因主要是指企業(yè)發(fā)展的大環(huán)境造成的風險，具體為宏觀經濟關節(jié)影響、行業(yè)周期波動不規(guī)律以及出臺的政策與產業(yè)發(fā)展供需關系不協(xié)調等。

（三）風險定位

房地產的財務風險多表現(xiàn)為利率變動風險、企業(yè)資產負債率風險、投資回收風險等，若想進一步明確風險，仍需要剖析風險傳導方式和傳導流程，其中，傳導方式與周期波動密切相關，表現(xiàn)為房地產財務狀況周期性波動受宏觀經濟的周期波動和房地產企業(yè)的經營狀況周期波動影響較深。而財務風險傳導路徑則是經風險因素導致的風險事件在風險載體的傳播下以及風險流的擴散作用下形成實質性的風險損失。

二、房地產企業(yè)財務風險預警機制的建立措施

（一）構建企業(yè)財務風險預警指標體系監(jiān)測風險

首先，設計財務指標，包括經營風險指標、籌資風險指標、投資風險指標以及資金鏈風險四大指標。其次，設計非財務指標，主要從微觀、中觀和宏觀層面確定風險類別，設計其指標和代碼。接下來，設計滯后指標、同步指標以及先導指標，采用時差相關分析的方式選取指標并進行相關計算。為了確保體系的正確性，對相關指標需要進行相關測度，具體的方法如下[3]：①測度非財務指數(shù)。對非財務指數(shù)設定標準，進行專家打分，匯總統(tǒng)計進行加權平均，得出風險測度值。②測度財務指數(shù)。主要包括界定財務指標標準和測度單相功效系數(shù)兩方面。③編制財務風險預警綜合指數(shù)。依照相關流程進行指數(shù)編制，確定風險預警界限，獲取財務景氣狀況的相關預警信號。

（二）采取財務風險防控措施

1.防控外部因素導致的財務風險

首先，順應外部環(huán)境的變化情況，依照政策導向獲取最佳的政策扶持幫助。例如，使用房地產抵押貸款證券化等新型的融資渠道，降低銀行業(yè)對房地產業(yè)貸款產生的問題幾率。其次，正視行業(yè)的周期波動規(guī)律和特點，制定合理的財務計劃，采取相關的財務解決措施，例如，在行業(yè)繁榮時相對減少資金擴張，降低行業(yè)走勢較差時帶來的財務風險，而在行業(yè)蕭條期時，準備擴張，確保在行業(yè)復蘇時搶占先機。

2.防控內部因素導致的財務風險

該防控措施也要從四方面進行把握。①防控投資風險。首先，做好項目前期勘察工作，分析市場，進行成本評估和風險評估。其次，采取最優(yōu)化的投資組合方式。有意識的組合不同的風險項目，提高風險規(guī)避能力。例如，設立物業(yè)管理子公司，以此分擔房地產母公司的財務風險。②防控經營風險。首先調整經營理念，將房地產建設轉向小城鎮(zhèn)，整合土地資源，細分建設項目，擴充企業(yè)經營模式?？梢赃m當與旅游行業(yè)等其他行業(yè)加強合作[4]。其次，加多方合作。走多區(qū)域聯(lián)合發(fā)展、共贏道路，建立強強聯(lián)合，提高行業(yè)競爭力。最后，完善營銷手段，切勿盲目投資，確保企業(yè)資金回籠迅速，降低財務風險。必要時可以適當放棄一些高風險項目。③防控資金鏈風險。首先，合理控制成本。加強成本控制 在前期做好投資部署，確立收益預算。在項目實施過程中控制成本，減少項目變更情況，在項目竣工時依據(jù)合同約定的條款進行核算。其次，建立企業(yè)資金控制系統(tǒng)，合理把握和管理企業(yè)資金，做好預算，明確資金使用情況。最后，管理好應收賬款。建立科學化的客戶資信等級，設立應收賬款的比例和相關的回款的責任制。④防控籌資風險。主要措施包括構建合理的資本結構以及增加產業(yè)投資信托能力。

三、房地產企業(yè)財務風險預警實證探討

（一）選取樣本，獲取數(shù)據(jù)來源

本文樣本為萬科企業(yè)股份有限公司，選取2009年3月份-2013年6月份的財務數(shù)據(jù)為樣本數(shù)據(jù)，對其進行研究分析。

（二）篩選預警指標

1.分析其探索性

檢驗萬科的原始財務數(shù)據(jù)是否異常，使用SPSS20.0的探索性分析，對樣本季度數(shù)據(jù)M值進行統(tǒng)計，最終發(fā)現(xiàn)長期股權投資比率X10的數(shù)值為0，不具有顯著性，所以可以剔除在外。此外，變量中的X7、X12、X17的奇異值較多，可以直接剔除。

2.分析其相關性

經相關性分析后，結果顯示經營風險指標保留X1、X3、X5、X6；投資風險保留X9、X11、X13；資金鏈風險保留指標X21和X23；籌資風險指標保留X15、X16和X19。

（三）測度個體指數(shù)

1.測定財務個體指數(shù)

首先，確定財務指標中的臨界值。明確其極小型變量、極大型變量、穩(wěn)定型變量以及區(qū)間型變量[5]。然后計算指標單項功效系數(shù)。通過樣本測算結果顯示，不良資產比率X5、資本保值增長率X11、長期資產適合率X19的得分均符合指標要求，這表明萬科的長期償還能力和資本結構無風險。但是資金流動性較差，存在問題。

2.測定非財務個體指數(shù)

采取專家打分形式對萬科的非財務指標進行評價，最終結果顯示萬科的風險管理水平較好，內部控制也較好。但是投資風險較高。

（四）編制綜合指數(shù)

1.對指數(shù)進行分類

應用上述多種方法最終得出萬科的財務風險預警綜合指標體系，依照時序相關法，最終計算出同步、先導、滯后的財務風險預警結果。

2.確定綜合指數(shù)預警界限

經計算結果顯示，萬科的綜合預警指數(shù)的序列平均值為125，將該值作為萬科的財務風險預警警戒線。

（五）繪制預警信號圖，做好分析

將之前求出的同步、先導和滯后指數(shù)以及綜合合成指數(shù)制成指數(shù)走勢圖，將此作為萬科的財務景氣走勢圖。其中先導指數(shù)圖顯示了財務風險與外部環(huán)境的關系。同步指數(shù)圖反映了萬科財務風險與凈資產收益率同期的財務狀況和波動情況。滯后指數(shù)反映了萬科財務風險與行業(yè)景氣的關系。綜合指數(shù)綜合反映了上述財務因素和非財務因素與財務風險的關系。

（六）定位風險

制定風險雷達定位圖，最終發(fā)現(xiàn)萬科的外部環(huán)境較好，但是內部管理相對不佳，現(xiàn)金量較少，所以顯示萬科交易具有一定的財務風險。

四、總結

目前，在現(xiàn)行的宏觀政策調控下房地產企業(yè)仍然面臨著多種財務風險，主要源于外部環(huán)境不穩(wěn)定和內部管控措施較差，本文就此發(fā)展現(xiàn)狀下分析了房地產企業(yè)的發(fā)展特點，并設計了相關風險指標體系，提出了正確的房地產企業(yè)財務風險預警方法，力求建立最佳的房地產企業(yè)發(fā)展模式和態(tài)勢。

參考文獻：

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[4]潘輸飛.房地產企業(yè)財務風險預警機制的重要性[J].江蘇商論，2012（26）：263-263.

第6篇：企業(yè)的財務風險分析范文

關鍵詞 中小企業(yè) 財務風險 風險防范 控制

當前，中國經濟發(fā)展進入新常態(tài)，正從高速增長轉向中高速增長。我國中小企業(yè)數(shù)量已占企業(yè)總數(shù)的99%以上，創(chuàng)造了60%以上的國內生產總值，為3億以上的城鎮(zhèn)就業(yè)人員提供工資性收入，成為我國企業(yè)中數(shù)量最大、最具內在活力和動力的企業(yè)群體，在經濟增長、技術創(chuàng)新、增加稅收、吸納就業(yè)、改善民生等方面發(fā)揮了主導作用。中小企業(yè)成為新一輪科技革命、產業(yè)變革和技術創(chuàng)新的核心力量，成為“新常態(tài)”的重要特征。

一、新常態(tài)下中小企業(yè)面臨的挑戰(zhàn)

（一）外部環(huán)境的巨變

改革開放30多年來，特別是近10年來，宏觀經濟形勢較好，增長速度很快，國家的經濟趨勢可持續(xù)發(fā)展、預期較好，消費市場比較活躍，融資渠道較為通暢，這些為中小企業(yè)營造了一個較為寬松的外部環(huán)境。但是隨著中國市場經濟的推進和改革，制度趨于規(guī)范，在全球經濟一體化背景下的全球經濟衰退倒逼國內經濟政策從緊，中小企業(yè)首當其沖，成為宏觀經濟增速放緩最直接的承受體，抗風險能力直接下降。隨著中國經濟的發(fā)展，消費者消費觀念發(fā)生很大變化，追求生活品質、追求高質量、名牌，追求便捷快速。生產低端消費品、低質量產品的企業(yè)被迫轉型。外部環(huán)境嚴峻，中小企業(yè)面臨的挑戰(zhàn)和風險更多。

（二）中小企業(yè)自身面臨的挑戰(zhàn)

改革開放之初，中小企業(yè)的老板們大多沒有高學歷背景，他們通過努力和勤奮，通過政策的寬松，挖到了第一桶金。但是今天，中小企業(yè)的老板們需要更多地運用智慧和知識進行經營和管理。因此，目前要解決中小企業(yè)的困局，最核心的要素就是老板。調研發(fā)現(xiàn)，多數(shù)中小企業(yè)沒有中長期企業(yè)發(fā)展規(guī)劃，沒有長遠目標。無論是管理模式、盈利模式、籌融資等方面都屬于應急型，財務風險防范和控制意識不強，在管理理念、管理體系、人力資源、技術開發(fā)、品牌塑造等方面都缺乏有力手段。

二、中小企業(yè)財務風險及其原因

中小企業(yè)的財務風險，主要是指由于治理結構不夠合理、融資不夠恰當而使公司可能喪失償債能力，從而導致企業(yè)投資者的預期利益下降的風險。中小企業(yè)財務風險主要表現(xiàn)在四個方面：

（一）中小企業(yè)籌融資環(huán)節(jié)風險

籌融資風險主要指企業(yè)籌集、募集資金給財務成果帶來的不確定性?；I融資風險是財務風險防范的首要環(huán)節(jié)和重要內容，多因資金供需市場變化、宏觀經濟環(huán)境變化而導致。我國中小企業(yè)主要采取負債籌資方式，負債結構不合理，負債規(guī)模和比率普遍較大。一方面，沒有結合企業(yè)自身實際合理選擇籌融資方式；另一方面，企業(yè)籌融資渠道較少，籌資成本高，金融信用較低。中小企業(yè)很難滿足銀行等金融機構的貸款條件，很難靠信用或者信譽從銀行貸款，企業(yè)外部融資風險大。此外，短期貸款偏多，往往頻率較高、規(guī)模較小，對流動性要求比較高，客觀上增大了財務籌融資風險?；I資風險主要來源于三個方面：

（1）負債過高。大部分企業(yè)負債經營，但企業(yè)負債過高，往往會因負擔沉重的舉債成本影響企業(yè)總體效益甚至被壓垮。

（2）或有負債失控?；蛴胸搨L險更具隱蔽性，潛在風險更大。典型表現(xiàn)是亂擔保，部分企業(yè)對外擔保數(shù)額大、期限長，甚至未經同意和審批，董事、經理擅自以公司名義為他人擔保等。一旦出現(xiàn)擔保對象無法償債的情況，擔保就會轉化為實際負債，突如其來的債務負擔對于中小企業(yè)而言很可能是致命的。

（3）投融資結構風險。企業(yè)投資短期資產與短期負債、長期投資與長期負債如果比例失調，可能造成資金長短結構配置不合理的風險。

（二）中小企業(yè)投資環(huán)節(jié)風險

投資風險主要是指在企業(yè)從做出投資決策開始到投資期結束這段時間內，由于不可控因素或隨機因素的影響，實際投資利益與預期收益發(fā)生偏離的風險?！豆痉ā芬?guī)定，股東擁有企業(yè)25%以上的股權就視為直接投資。證券投資方面，企業(yè)投資股票和債券較為普遍。

（1）投資前風險評估不足。中小企業(yè)在前期對投資項目效益分析普遍不夠，特別是風險估計不足。對于本企業(yè)資金的把握往往滿足于賬面上的簡單節(jié)余，難以有效動員各種資源對某一個投資項目提供足夠支持。事前風險處理和控制對策考慮不夠，事中風險規(guī)避考慮不多，事后遇到問題往往措手不及，很難有效控制。

（2）投資決策失誤。投資決策的失誤往往是致命的，尤其是不少企業(yè)在高速發(fā)展時期，因為盲目擴張而發(fā)生重大決策失誤，很可能會使一個發(fā)展良好的企業(yè)突然陷入難以為繼的困境，甚至破產清算。

（3）投資比率低而負債率長期居高不下。由于中小企業(yè)資金一般都比較緊張，負債比率往往較高，自有資金普遍不足，短期金融負債占比較高。而對外籌融資多為短期融資，因此造成企業(yè)的投資比率必然相對較低。

（三）中小企業(yè)經營環(huán)節(jié)風險

經營風險是指在企業(yè)的生產經營過程中，采購、生產、銷售、存貨、物流等多個環(huán)節(jié)都會產生不確定的因素，由此導致企業(yè)資金周轉的遲滯，企業(yè)盈利水平下降、收益減少的風險。

（1）現(xiàn)金流量管理水平不高?，F(xiàn)金流是企業(yè)特別是中小企業(yè)生存、發(fā)展的必備資源，是企業(yè)生產經營活動的基本前提，也是最易出現(xiàn)問題的資源。

（2）應收賬款管理不善。過于注重銷售業(yè)績而忽視應收賬款的情況在中小企業(yè)中還是較為普遍的，中小企業(yè)由于資源有限和信息的不對稱，對客戶的信用等級難以掌握，盲目賒銷往往造成應收賬款失控。應收賬款長期無法收回，達到一定比例就會形成企業(yè)資產長期被債務人無償占用的情況，嚴重影響中小企業(yè)現(xiàn)金流和資產的流動性。

（3）存貨管理不當。如果存貨大量積壓，一方面，存貨有保質期和有效期的問題；另一方面，市場變化、產品升級換代、科技進步等諸多因素都可能造成存貨跌價甚至失去市場價值，這樣企業(yè)就會遭受嚴重損失。同時，存貨積壓還需要支付大量倉租、保管費用。

（四）中小企業(yè)在流動性環(huán)節(jié)中造成的財務風險

流動性風險主要是指企業(yè)為了得到現(xiàn)金保障而可能帶來經濟損失的風險。現(xiàn)金流對于企業(yè)的持續(xù)經營和發(fā)展可以說是生死攸關的，一旦流動性風險發(fā)生和擴散，會引發(fā)企業(yè)破產倒閉。

現(xiàn)金、應收賬款、存貨是一般企業(yè)流動性較強的資產，不動產流動性相對較低?，F(xiàn)金是有時間成本的，如果現(xiàn)金過多就會因為資金占用過多而失去更高收益；如果現(xiàn)金太少，往往會因資金流動性不足而難以滿足企業(yè)日常經營的需要。因此，需要確定合理的現(xiàn)金持有量，以防范流動性風險為前提，努力實現(xiàn)企業(yè)利益最大化。

三、中小企業(yè)財務風險防范和控制對策

建立財務風險預警機制、采取財務風險防范策略、提升財務風險管控水平，從企業(yè)經營管理發(fā)展的各個環(huán)節(jié)重視財務風險的防范、化解和控制工作，對于降低和化解財務風險、促進企業(yè)發(fā)展具有重要意義。

（一）建立企業(yè)財務風險預警體系

（1）建立企業(yè)短期財務風險預警系統(tǒng)。首先要編制好現(xiàn)金流量預算，確?，F(xiàn)金及其流動，確保企業(yè)日常運轉所需現(xiàn)金。即便企業(yè)無法盈利，要維持必須確保一定的現(xiàn)金流。

（2）建立企業(yè)長期財務風險預警系統(tǒng)。要建立企業(yè)財務分析指標體系和制度，包括盈利水平、償債能力、經營效率、發(fā)展?jié)摿Φ戎笜?。盈利方面包括總資產報酬率、成本費用利潤率等；償債能力方面包括流動比率和資產負債率等；經營效率方面包括應收賬款周轉率、存貨周轉率以及產銷平衡率；發(fā)展?jié)摿Ψ矫姘ㄤN售增長率和資本保值增值率。

（3）強化企業(yè)財務風險意識。上至決策層、管理層，下到中層各部門都應當樹立和強化財務風險意識。高層重點是強化財務風險宏觀管理和總體控制。中層重點是嚴格內控程序，執(zhí)行好財務風險防范措施，降低或有負債的潛在風險。

（二）籌資風險防范

（1）科學研判財務風險，完善企業(yè)投資決策體制。建立定期財務風險分析制度，每半年編制財務分析報告，通過財務指標的統(tǒng)計分析，科學研判企業(yè)財務運行狀況，分析查找財務風險及成因，提出財務風險防范對策。要建立科學的財務預測機制，提前掌握企業(yè)財務需求，編制籌資計劃，提出籌融資方案。事前主要是財務預測，事中就是加強項目投資實施過程中財務風險的控制與管理，事后就是要對項目投資及時進行總結和評估，從正反兩個方面總結成功經驗和失敗教訓，為后續(xù)投資項目的實施提供借鑒和改進。

（2）實施存貨和應收賬款動態(tài)監(jiān)控，有效防范資金運作風險。流動性就是企業(yè)的生命，必須通過加快存貨和資金周轉，保持良好的資金流動性。首先，要有效匹配資金，短期借款不能用來購買固定資產，避免借款到期，被迫再籌資融資用以償還短期借款，這容易導致企業(yè)資金周轉困難。其次，要加強對到期資金收回、支付時間的預判和總體控制，避免出現(xiàn)短期收支不平衡。第三，要確保一定的流動資金和固定資金。第四，要加強對存貨和應收賬款的管理。

（3）堅持費效分析，嚴守籌資原則。一是嚴守效益性原則。企業(yè)應合理選擇籌融資渠道，同時嚴格控制籌融資成本、約束條件和風險程度。特別要注意時機匹配問題，合理規(guī)劃預期現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的時間差異。二是嚴守合理性原則。主要是規(guī)模要適度，不過度融資，同時要遵守法律法規(guī)的限制和投資規(guī)模的約束。三是嚴守科學性原則。為安全起見，應盡量利用長期負債和股本來滿足資金需要；以短期負債滿足流動性流動資產資金需要。

（三）投資風險防范

（1）多渠道籌融資，有效分散投資風險。盡力多方開拓籌融資渠道，努力優(yōu)化籌融資方式，改善資本結構?？煞e極尋求戰(zhàn)略投資和風險投資，適當采用發(fā)行股票、租賃等方式籌資，規(guī)模效益擴大后考慮上市問題。

（2）深入調查研究，尋找投資機會。投資環(huán)境分析是必不可少的基礎性工作。大環(huán)境的變化，既蘊含投資機會，也必然伴隨投資風險。因此，每一個中小企業(yè)在投資前期要認真調查分析投資環(huán)境，一方面及時發(fā)現(xiàn)、選擇投資機會；另一方面要積極防范投資風險。

（四）流動性風險防范

（1）強化應收賬款內控。合理確定企業(yè)賒銷的總體規(guī)模，在銷售環(huán)節(jié)加強賒銷的流程控制。銷售階段，重點是搞好信用調查和賒銷規(guī)?？刂?。掌握擬賒銷客戶的財務狀況、資信情況、商業(yè)信譽，相應確定信用等級和信用額度，同時建立客戶信用檔案和動態(tài)系統(tǒng)。建立賒銷審批制度，明確責任到人，強化銷售部門與財務部門的內部管理和相互監(jiān)督。

（2）多管齊下催收應收賬款。財務部門及時核定應收賬款余額，督促銷售部門和銷售員加大催收力度；同時定期與客戶對賬，保證每一筆賒銷賬面的精確。銷售部門重點加強應收賬款的賬期分析和掌控，對發(fā)生逾期的賒銷客戶不再賒銷，督促銷售員加緊催收。加強對應收賬款較多銷售員的監(jiān)督和管理，防止暗箱操作。對信譽差、欠款時間長、金額較大的賒銷客戶，要指定專人負責，多管齊下催收。

（作者單位為武漢通威電子有限公司）

參考文獻

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第7篇：企業(yè)的財務風險分析范文

【摘要】越來越多的企業(yè)把并購當作持續(xù)發(fā)展甚至是海外擴張的重要手段，這也與中國政府貫徹“走出去”戰(zhàn)略不謀而合。然而并購是一把“雙刃劍”，成功的并購為企業(yè)的優(yōu)化重組以及資源的優(yōu)化配置帶來積極的作用。為了使蒙牛乳業(yè)集團乃至乳制品行業(yè)能夠有效的識別及防范企業(yè)在并購中的財務風險，本文通過對蒙牛乳業(yè)在進行并購過程中的償債能力、營運能力、盈利能力分析，預測企業(yè)可能面對流動、償債、營運的風險。最后對于企業(yè)在并購過程中可能出現(xiàn)的這一系列財務風險，提出了一些思考與建議。

【關鍵詞】并購 財務報表分析 財務風險 防范措施

一、導言

蒙牛是中國奶制品營業(yè)額第二大的公司，其總部位于內蒙古，是我國奶制品的領頭企業(yè)之一。

2013年6月18日，中國乳業(yè)引起全國關注，中國蒙牛乳業(yè)有限公司與雅士利國際控股有限公司18日聯(lián)合宣布，蒙牛公司將全面收購雅士利國際控股公司股份。這是迄今為止，中國乳業(yè)最大規(guī)模的一次并購。而蒙牛此舉也將揭開中國奶粉行業(yè)重組、并購的序幕。蒙牛公司此次并購，對其來說既是機遇，也是一次嚴峻的挑戰(zhàn)。二、蒙牛并購存在的問題

企業(yè)并購在經濟全球化的背景下，是企業(yè)快速擴張的郵箱方式，能夠幫助企業(yè)快速的成長，也有利于企業(yè)打開和拓展國際市場。企業(yè)并購雖然給企業(yè)提供了眾多機遇，但是企業(yè)并購本身就伴隨著高風險因素，處理不好這些因素將影響企業(yè)并購的成功，通過對蒙牛乳業(yè)股份有限公司財務報表數(shù)據(jù)和相關指標的分析，企業(yè)在并購過程中可能存在以下幾類風險。

（一）流動性風險

企業(yè)并購后，有些企業(yè)由于自身經濟實力不夠，債務負擔過重，與此同時公司融資不到位，便會出現(xiàn)短期支付坤年現(xiàn)象，這也便產生了流動性風險，通過2011-2015年流動性比率趨勢圖，我們可以很明顯的看出企業(yè)在2013年收購雅士利后流動水平達到五年中的最低水平，企業(yè)存在很大的流動性風險。

（二）償債風險

通過對蒙牛公司的2012-2013年 的財務分析與比較，其2013年的債務比率明顯高于2012年，從這可以看出蒙牛公司存在很大的償債風險。如果蒙牛公司不能較好理償債風險收購雅士利公司，這⒒岬賈倫時窘峁茍窕、負債比例過高，從而增大企業(yè)的運營。

三、關于蒙牛并購風險防范的相關建議

（1）制定正確的融資決策。企業(yè)制定正確的融資策略，必須以企業(yè)自身條件為基礎，從現(xiàn)有資本結構與融資后資本結構入手，分析企業(yè)融資前后的資本結構變動，來制定企業(yè)自身的融資策略。除此之外，企業(yè)更要做好融資規(guī)劃，尋找長期融資伙伴，增強自身短期支付能力。只有當企業(yè)制定出了正確的融資決策，企業(yè)才能才有最有效的選擇最合適的融資方式，減少不必要的債務風險，挺高企業(yè)的償債能力，促進企業(yè)的有效運行。

（2）運營整改。企業(yè)在進行并購前，必須進行周密的運營整改，而整改的主要方面為財務審查。企業(yè)在進行整合前應對并購企業(yè)進行嚴格審查，審查其自身財務是否存在問題，為整合效率的提高提供保障。其次對比購企業(yè)自身的管理能力和資源能力進行可行性分析，定位企業(yè)發(fā)展的目標。

（3）建立流動資產管理機制。并購企業(yè)進行全面預算，應加強整個企業(yè)存貨、應收票據(jù)、應收賬款、各項的管理，避免出現(xiàn)企業(yè)因現(xiàn)金流量鏈條斷裂最終導致破產的現(xiàn)象。通過對流動資產和流動負債的有效管理，最終提升蒙牛公司的資產的流動性，改善蒙牛公司因收購雅士利造成流動性低的局面。

參考文獻：

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第8篇：企業(yè)的財務風險分析范文

【關鍵詞】 并購; 交易; 財務風險

企業(yè)并購的財務風險是貫穿企業(yè)并購全過程的不確定性因素對預期價值產生的負面作用和影響。企業(yè)并購的流程包括計劃決策交易執(zhí)行運營整合,企業(yè)并購流程各階段存在不同的財務風險。在交易執(zhí)行階段,企業(yè)要決定并購的支付方式和融資策略,從而會出現(xiàn)支付風險和融資風險。

一、支付風險

(一)支付風險應考慮的變化因素

目前,并購主要有三種支付方式:現(xiàn)金支付、股票支付和混合支付。企業(yè)應充分考慮交易雙方資本結構,結合并購動機選擇合理的支付方式。如果選擇的支付方式不當,就會造成并購失敗,帶來財務風險,企業(yè)在采用不同的支付方式時應考慮不同的變化因素。

1.流動性的變化。要考慮的因素就是采用的支付工具能否獲得充足的流動性來源,以及現(xiàn)金頭寸的影響。

2.控制權的變化。即某種支付方式采用后,會導致并購方現(xiàn)有股權結構發(fā)生變化;如在支付工具使用的時候,由于存在債權轉換為股權的可能性,造成股權結構變動和股權稀釋,使企業(yè)老股東擁有的企業(yè)權益比率下降甚至失去其控制權。

3.收益的稀釋。若采用某種支付方式使企業(yè)股本增加,就會導致原有股東的收益被稀釋或攤薄。

4.資本結構的狀況。如果企業(yè)為實現(xiàn)并購而需向外部貸款,由于提高了企業(yè)的資產負債率,改變了財務杠桿比例,就會使企業(yè)財務風險上升。

5.融資成本的差異。企業(yè)在并購中常用的融資方式一般有借貸和發(fā)行股票兩種,企業(yè)通常選擇其中成本比較低的金融支付工具參與并購。

(二)現(xiàn)金支付并購的特點

現(xiàn)金支付是指并購方一次或在指定的時間內分幾次支付現(xiàn)金給目標企業(yè)的股東,借此取得目標企業(yè)的所有權的并購行為?，F(xiàn)金交易的優(yōu)點在于交易簡單、迅速,不會使并購企業(yè)原有的股權結構發(fā)生變動,引起控股權的轉移和收益的稀釋。其弊端有兩點:一是收購方短期內要有大筆現(xiàn)金支出,如果并購企業(yè)無法通過其他途徑獲得必要的資金支持,而必須以公司手持現(xiàn)金支付,則公司壓力很大。二是出售方收到現(xiàn)金后,賬面上出現(xiàn)一大筆投資收益,應交的收益所得稅也增加不少。同時收取現(xiàn)金,放棄股權使被并購企業(yè)股東不能擁有并購后形成的新企業(yè)的股東權益。因此,并購方決定采用現(xiàn)金支付之前,主要應考慮以下幾個方面的問題:

1.公司短期貨幣資金的流動性。在并購方采取一次性現(xiàn)金支付的時期里,并購方在短期內有無足夠的現(xiàn)金支付能力是公司首先要考慮和解決的問題。

2.目標公司中長期貨幣資金的流動性。如果并購方采取的是分期支付的方式,相對于一次支付方式來說,公司所面臨的現(xiàn)金壓力要小得多。

3.籌資成本。并購應對公司自由的資金與通過公開發(fā)行債券、股票所籌資金的成本進行比較,以確定最佳的資金組合方式。

4.稅收問題。當前大多數(shù)國家的稅法都規(guī)定,投資者出售股票所獲得的收入為資本收益,需要就其增值部分繳納資本利得稅。由于并購方采取了現(xiàn)金支付的方式,使得目標公司原有的股東無法推遲資本利得的確認,提早了納稅的時間,不能夠享受稅收上的優(yōu)惠。

(三)股權支付及其特點

股權支付方式是指并購方通過增發(fā)新股,以新發(fā)行的股票交換被并購企業(yè)的股票,或者發(fā)行新股取代并購方和被并購方的股票,從而取得對被并購企業(yè)的控股權。實際上,股權支付方式將使兩家公司相互持股,結合成利益共同體。股權支付的優(yōu)點在于:收購方不會被迫支付大量現(xiàn)金;目標公司的股東能自動轉成新的公司的股票,所有權得到有效的轉移,沒有因此失去他們的所有者權益;出售方由于沒有得到現(xiàn)金收益,避免了所得稅的支出。其不利的一面在于:由于增發(fā)新股在一定程度上改變了公司的股權結構,稀釋了原有股東的所有權,甚至可能使某些老股東失去控制權;股本擴張可能稀釋每股收益,導致估價下降。故在采取股權支付決策時,需要對以下因素加以考慮:

1.并購方的股權結構。并購公司發(fā)行新股以換取目標公司股票的行為,顯然會對自身原有的股權結構產生影響。隨著在外流通股票數(shù)量的增加,勢必會造成每股收益、每股凈資產的攤薄,進而引起股價的下跌,也就會給企業(yè)帶來股權稀釋風險。

2.財務杠桿比率。并購時融資增發(fā)新股可能會改變公司原有的財務杠桿比率,導致最佳資本結構的破壞,帶來并購及經營風險。并購方應從杠桿比率、資本結構等方面考慮股票支付方式的合理性。

3.當前股息收益率。通常情況下,股東都希望得到較高的股息收益率。在股息收益率較高的情況下,發(fā)行固定利率水平較低的債權證券對并購方更為有利;反之,增發(fā)新股就比各種形式的借貸更為有利。因此,并購方在決定是否采取股權并購方式時,需要考慮股息收益率和借貸利率水平的高低。

4.股價水平。當前的股價水平是影響企業(yè)是否采取股權并購的重要因素。股價處于較高的水平,以股權的方式來并購對目標企業(yè)就會有較大的吸引力,其增發(fā)的新股對目標企業(yè)也具有較強的吸引力。否則目標企業(yè)有股東不愿持有并購企業(yè)的股票,甚至拋售其股票,此時并購企業(yè)就不可能以股權并購的方式來實施并購。

5.相關證券法規(guī)的限制。公司發(fā)行新股時會受到證券交易會的監(jiān)督及其所在證券交易所上市規(guī)則的限制,另外新股發(fā)行的手續(xù)相對而言比較繁瑣,會使得競爭對手有充裕的時間組織競購,亦會使不愿意被并購的目標公司有時間布置反并購措施。并購方為了保證并購的成功性,將不得不提高收購的價格,導致實際收購成本的上升。

(四)混合支付

混合支付是指主并企業(yè)的支付方式為現(xiàn)金、股票、認股權證、可轉換債券等多種形式的組合。混合支付能比較好地解決純現(xiàn)金支付帶來的資金壓力或者債務壓力,又能根據(jù)企業(yè)自身以及目標企業(yè)的資本結構合理安排二者的比例,達到最優(yōu)的資本結構。但混合支付也是有風險存在的。由于對企業(yè)的資本結構確認往往不能達到理想的狀態(tài),資本結構偏離風險的發(fā)生是可能的,而且混合支付不能一次完成整個支付過程,多種支付方式的連續(xù)性很難保證,這樣會延遲整個并購進程,給后期帶來較大的整合風險。國外有關并購支付方式選擇的實證研究表明,并購案件總數(shù)的一半以上采用現(xiàn)金支付方式,其次為股票支付方式,而采用綜合證券支付方式的只占并購案件總數(shù)的10%以下。由于受資本市場發(fā)展程度的影響,我國在并購中,可轉換債券、認股權證等創(chuàng)新的支付方式還沒有得到廣泛運用,現(xiàn)金支付和股票支付仍是兩種最重要的支付方式。

二、融資風險

(一)融資風險的含義及影響

并購的融資風險主要是指企業(yè)能否按時足額地籌集到資金保證并購的順利進行。如何利用企業(yè)的內部和外部資金渠道,在短期內籌集到所需的資金是關系到并購活動能否成功的關鍵。

企業(yè)并購的融資決策會對企業(yè)的負債和資本結構產生重大影響。企業(yè)通?？梢圆捎玫娜谫Y渠道有:向銀行借款,發(fā)行債券、股票和認股權證。由于并購動機不同,以及目標企業(yè)收購前資本結構不同,使得企業(yè)并購所需的長期資金和短期資金、自有資本和債務資金的投入比例有很大的差異。如企業(yè)的并購動機是包裝后重新出售,就需要投入充足的短期資金,可以選擇資本成本相對較低的短期借款方式。但對企業(yè)來說還本付息的負擔較重,若企業(yè)資金安排不當,就會陷入財務危機。

(二)影響融資風險的因素

1.融資結構。融資結構包括企業(yè)資本中債務資本與股權資本結構。債務資本中包括短期債務與長期債務結構等。企業(yè)融資結構是否合理,是影響融資風險的一個主要因素。比如杠桿并購,當實際的并購效果達不到預期時,將可能產生利息支付風險和按期還本風險。在以股權資本為主的融資結構中,當并購后的實際效果達不到預期時,會使股東利益受損,從而為敵意收購者提供機會。即使完全以自有資金支付收購價款,也存在一定的財務風險。

2.融資的支付方式。企業(yè)并購所需資金的籌措方式及數(shù)額的大小與主并企業(yè)采用的支付方式有關。常用的支付方式包括:現(xiàn)金支付、換股并購、賣方融資和混合支付等。在信息不對稱的條件下,不同的支付方式將向市場投資者傳遞不同的信息,這是影響并購財務風險的重要因素,比如現(xiàn)金支付,首先需要一筆足額的即時現(xiàn)金;其次,并購規(guī)模常常受到獲現(xiàn)能力的限制;最后,被并購者因為不能擁有新公司的股東權益而不歡迎現(xiàn)金方式,這會降低并購成功的機會。又如換股并購會改變并購企業(yè)的股權結構,稀釋主并企業(yè)對并購后企業(yè)的控制權,并可能攤薄每股收益和每股凈資產。

3.籌資能力大小?；I資能力包括內部籌資能力和外部籌資能力兩個方面。企業(yè)內部籌資能力主要取決于企業(yè)的盈利能力及有關的稅收折舊政策等因素;外部籌資能力主要取決于企業(yè)盈利水平和資本結構。并購對資金的需要決定了企業(yè)必須綜合考慮各種融資渠道,如果企業(yè)進行并購只是暫時持有,待適當改造后重新出售,這就需要投入相當數(shù)量的短期資金才能達到目的,這時可以選擇資本成本相對較低的短期借款方式,但還本付息的負擔較重,企業(yè)若屆時安排不當,就會陷入財務危機;如果買方是為了長期持有目標公司,就要根據(jù)目標企業(yè)的資本結構及其持續(xù)經營的資金需用,來確定收購資金的具體籌集方式。并購企業(yè)應針對目標企業(yè)負債償還期限的長短,維持正常的營運資金,使投資回收期與借款種類相配合,合理安排資本結構。比如用短期融資來維持目標公司正常營運的流動性資金需用,用長期負債和股東權益來籌集購買該企業(yè)所需要的其他資金投入,在并購企業(yè)不會出現(xiàn)融資危機的前提下,盡量降低資本成本,力求資本結構的合理性。另外還要考慮稅收的影響等。

【參考文獻】

第9篇：企業(yè)的財務風險分析范文

[關鍵詞]信用風險 內部監(jiān)控 激勵機制

08年金融危機給全球經濟帶來了嚴重的影響,我國企業(yè)在金融危機下,也普遍產生了程度不一的財務風險,這與我國企業(yè)歷來欠缺財務風險意識,缺乏有效的內部管理控制體系密切相關。

我國企業(yè)產生財務風險主要有以下幾個原因:

1.企業(yè)財務管理系統(tǒng)不能適應外部復雜多邊的宏觀環(huán)境

隨著全球經濟一體化的深入發(fā)展,我國企業(yè)的財務活動也處在了全球的行業(yè)經濟鏈之中,企業(yè)的財務管理的環(huán)境由此變得更加復雜多變,外部環(huán)境變化在為企業(yè)帶來機會和利益的同時,也導致企業(yè)面臨著各種風險,甚至是威脅,如全球的宏觀經濟形勢變化、我國國民經濟整體形勢變化、所在行業(yè)的政策變化、行業(yè)景氣度、國家信貸以及外匯政策的調整、銀行利率的變化、外匯匯率的波動、通貨膨脹程度等等。這些因素存在于企業(yè)之外,其變化也是企業(yè)難以預見和難以改變的,這就勢必影響到企業(yè)的財務活動,如利率的變動必然會產生利率風險,包括支付的利息過多的風險、產生利息的投資發(fā)生虧損的風險和不能履行償債義務的風險等;匯率的變動則會直接影響到我國進出口產品的成本, 人民幣升值會提高我國出口產品的成本,對出口企業(yè)不利,因而會影響我國外貿出口,從而會減少外貿順差。反之,則會提高進口產品成本,對進口企業(yè)不利。而通貨膨脹,將使企業(yè)資金供給持續(xù)發(fā)生短缺,貨幣性資金持續(xù)貶值,實物性資金相對升值,墊付成本持續(xù)升高。宏觀環(huán)境的不利變化給企業(yè)帶來財務風險是實實在在的,輕者不能實現(xiàn)預期收益,重者血本無歸。

2.資本結構不合理,資產流動性差

企業(yè)資金結構主要是指企業(yè)權益資金與負債資金以及固定資本與流動資本的比例關系。企業(yè)如果出現(xiàn)投資與籌資決策的失誤,就會導致企業(yè)的資本結構不合理,會出現(xiàn)負債比例過高,而流動資金少、資金鏈斷裂的現(xiàn)象。企業(yè)債務比例高的直接后果就是使得企業(yè)不能到期及時清還債務,陷入財務困境之中。高負債率當然還給企業(yè)帶來高的清還利息的壓力,即債務成本,如果企業(yè)經營不善,就會導致企業(yè)出現(xiàn)資不抵債,面臨破產的危險。因此,企業(yè)在融資時必須考慮到后續(xù)的還債能力,否則,會因為流動資金不足和變現(xiàn)能力不強而導致財務風險的發(fā)生,最終導致企業(yè)破產的悲劇。

3.企業(yè)財務內部監(jiān)控制度不健全

內部財務監(jiān)控制度作為企業(yè)財務活動中自我調節(jié)、自我約束的內在機制,在企業(yè)管理系統(tǒng)中具有舉足輕重的作用。及時建立企業(yè)內部財務監(jiān)控制度對企業(yè)財務管理的成功起著關鍵的作用。在我國,內部財務監(jiān)控制度的不健全和財務關系的混亂是產生企業(yè)財務風險的重要因素之一。與國外發(fā)達國家相比,我國內部財務監(jiān)控制度的普及率還較低。即使有的企業(yè)有,也不能嚴格執(zhí)行,由于管理體制的不完善和缺乏有效的約束機制,導致企業(yè)的財務風險極易發(fā)生。

4.信用風險薄弱,應收賬款拖欠嚴重

企業(yè)客戶包括供應方和購買方, 企業(yè)的信用風險因客戶性質的不同也體現(xiàn)在兩個方面。在現(xiàn)代社會,市場的競爭機制發(fā)揮著重要的作用,要想擴大市場占有率,企業(yè)不僅要生產出合格的產品,還要控制好產品的成本和價格,同時必須巧妙合理的運用好信用促銷。但是,一些企業(yè)為了擴大銷售量和銷售額,盲目的運用賒銷策略,忽視了對客戶的還款能力和資信水平的調查,最終導致企業(yè)的應收賬款增加,收款風險增大情況的出現(xiàn),最后蒙受風險和損失的還是企業(yè)自己。所以,企業(yè)需要根據(jù)客戶的情況,制定一套信用判定標準,根據(jù)判定的客戶信用情況來判別是否該賒銷產品。

加強對財務風險的防范,企業(yè)須做好以下幾點:

1.建立財務風險預警系統(tǒng)

(1)加強信息管理

首先建立財務預警管理組織機構,并遵循“專人負責、職責獨立”的原則,確保財務預警分析的工作能夠有專人落實,且不受其他組織機構的干擾和影響。而且財務風險預警系統(tǒng)應該是開放性的,不僅包括內部財務信息,還包括外部相關信息。最為關鍵的是,系統(tǒng)信息要不斷更新,資料系統(tǒng)要不斷升級,確保財務信息的及時性、準確性和有效性。

(2)健全財務風險縫隙與處理機制

財務預警系統(tǒng)的關鍵和核心是高效率的財務風險分析方法。處理財務風險的方法主要包括應急措施、補救方法和改進方案這三點。

(3)建立財務風險預警的計算機輔助管理系統(tǒng)

由于工作量大與繁雜以及要求嚴格的原因,財務風險預警系統(tǒng)的構建和運行應實施微機化管理,并與會計核算軟件銜接,進行動態(tài)監(jiān)督,減少數(shù)據(jù)采集、輸入過程中的錯誤,保證信息質量。

(4)加強人才培訓,注重人才更新

人才的培養(yǎng)是企業(yè)發(fā)展的核心,企業(yè)一定要培養(yǎng)一批高素質的財務人員,這樣才能保證財務風險預警機制的實施有較高的效果。同時,財務人員要有發(fā)現(xiàn)問題,觀察問題,和分析問題的能力,抓住那些非正常的經濟現(xiàn)象,深入了解剖析,并提出積極的改革方案。

2.完善企業(yè)財務運行機制

(1)建立合理的激勵機制與約束機制

企業(yè)內部的激勵和約束機制的目的就是保證企業(yè)目標的實現(xiàn)。在企業(yè)管理中,激勵機制和約束機制是相輔相成,相互促進的,企業(yè)不能只強調一點而忽視另外一點,這樣是不科學的,是不能達到企業(yè)管理的最佳效果,只有二者合理配合使用才能達到企業(yè)的管理目標。就激勵機制來說,應包括物質激勵與精神激勵兩個方面。此外,還要建立完善的約束機制。

(2)建立切實可行的投資決策機制

通過建立切實可行的投資決策機制可以提高投資決策的科學化水平,降低決策風險。一方面要規(guī)范項目投資程序,做好項目可行性研究,盡量采用定量計算及分析方法,并運用科學的決策模型進行決策,防止因投資決策失誤而產生的財務風險。另一方面,在投資決策中不僅要考慮投資機會和風險、企業(yè)發(fā)展目標和階段、現(xiàn)有投資規(guī)模和結構及經營管理狀況,還必須考慮財務匹配因素。

(3)建立科學的籌資決策機制

負債經營是形成企業(yè)財務風險的重要原因。因此債務籌資的規(guī)模、債務籌資的結構、債務籌資的成本和債務籌資的期限等是籌資決策的重點內容,具體涉及到最佳資本結構的確定問題、長期債務與短期債務的合理搭配問題、債務籌資方式的具體選擇問題和債務期限與投資期限的結合問題等。

(4)健全企業(yè)財務風險管理制度

企業(yè)財務風險管理是企業(yè)關于財務風險管理的具體規(guī)定,內容涉及企業(yè)財務風險管理目標的設立、企業(yè)風險管理機構的設置以及人員配備、各職能部門在風險管理中的權力和職責、企業(yè)財務風險管理的基本程序方面。企業(yè)財務風險管理制度是企業(yè)進行財務風險管理活動的基本要求,健全的企業(yè)財務風險管理制度本身就已經消除了一部分財務風險發(fā)生的可能性。所以健全企業(yè)內部財務管理制度對企業(yè)防范財務風險是非常必要的。

參考文獻:

[1] 王立鋒. 淺析金融危機下的企業(yè)財務風險管控. 現(xiàn)代經濟信息,2009年7月

[2] 閻明. 試論金融危機環(huán)境下的企業(yè)財務管理. 中國經貿,2009年7月