保險資金運用監(jiān)管精選(九篇)
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第1篇：保險資金運用監(jiān)管范文
一、我國保險資金運用存在的問題
(一)保險資金運用投資各渠道面臨著不同程度的風(fēng)險
雖然新《保險法》對保險資金運用渠道不斷放寬,但仍顯不足。對比歐美和日本等國,保險資金運用的法定渠道已經(jīng)超過投資領(lǐng)域,進入傳統(tǒng)銀行的信貸業(yè)務(wù)。如美國和日本的保險公司可開展政府債券、公司債券、股票、不動產(chǎn)投資、股權(quán)投資業(yè)務(wù),也可進行抵押貸款、保單放貸等信貸業(yè)務(wù)。在我國,保險資金大體用于銀行存款、政府和金融債券、指定的中央企業(yè)債券等,保險資金運用渠道狹窄,資金運用收益率偏低。而且,保險資金運用投資各渠道還面臨著不同程度的風(fēng)險。表現(xiàn)在(1)保險資金主要用于銀行存款,但1997年以來,伴隨銀行利率多次下調(diào),利差損問題嚴(yán)重,保險公司投資回報率一度下降。(2)債券市場發(fā)展滯后、規(guī)模太小,債券品種少,且多為中短期債券,缺乏長期品種,另外受貸款利率低的影響,債券的收益率也比較低。目前的債券市場遠遠不能滿足保險公司分散風(fēng)險的要求。(3)現(xiàn)有的證券投資基金主要是為了適應(yīng)中小投資者的需要而設(shè)立的,不能適應(yīng)保險資金投資的要求。另外,股票投資收益不穩(wěn)定,因為股票是一種虛擬資本,其收益來自股息收入和資本利得,具有較大的不確定性,而且我國股票市場還很不成熟,使得保險公司投資股票時面臨著很大的市場風(fēng)險。(4)投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)期限過長;從投資風(fēng)險來看,投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)收益較穩(wěn)定、波動較少,比較符合保險資金安全穩(wěn)健的宗旨。但是,由于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資期限一般較長,從而利率風(fēng)險和信用風(fēng)險仍然是一個潛在的隱患。因此,如果保險公司不能很好地進行風(fēng)險管理,保險資金投資風(fēng)險可能成為公司整體經(jīng)營發(fā)展的阻礙,會嚴(yán)重影響公司正常經(jīng)營,甚至使公司面臨危機。
(二)保險公司的資金運用能力還不強
我國保險公司投資從1984年開始,至今保險投資業(yè)務(wù)的歷史只有20年。通過多年的專業(yè)化建設(shè),保險公司的投資管理水平有較大提升,但保險公司的資金運用能力還不強,表現(xiàn)在:(1)保險公司對資金運用的認識還存在不足;保險資金運用的目的往往被狹隘地理解為增加收益,因而在資金運用安排中沒有注意資產(chǎn)和負債的關(guān)系。其實,投保人繳納的保費是保險公司對投保人的負債,保險公司的主要風(fēng)險也來自這些負債,保險公司資金運用不應(yīng)當(dāng)僅僅考慮保險資金的贏利問題,而應(yīng)當(dāng)更加重視保險資金運用中資產(chǎn)和負債的匹配,實行資產(chǎn)負債管理以化解經(jīng)營風(fēng)險。我國保險公司雖然已經(jīng)逐步認識到,但資金運用率和資金運用水平都比較低,還根源于這一認識不足的原因。(2)保險公司投資管理能力尚待提高;主要表現(xiàn)為部分保險公司的保險業(yè)務(wù)部門與資金運用部門沒有建立有效的溝通機制,風(fēng)險管理技術(shù)和手段落后,使資金運用與保險公司的資產(chǎn)戰(zhàn)略配置要求相脫節(jié),保險公司在資金運用方面尚未形成核心競爭優(yōu)勢。(3)保險業(yè)理財人才缺乏;保險業(yè)人才管理體制受傳統(tǒng)計劃經(jīng)濟體制影響較大,保險業(yè)人才本身就匱乏,由于保險資金運用在我國還是一項剛起步的業(yè)務(wù),合格的專業(yè)理財人員嚴(yán)重缺乏。
(三)保險監(jiān)管限制過多
我國保險資金運用監(jiān)管尚處于起步階段,存在著機構(gòu)不全,力量不足,人員素質(zhì)不高等諸多問題,監(jiān)管水平相對低下,這在很大程度上制約了保險投資業(yè)務(wù)的發(fā)展。此外,長期以來,我國嚴(yán)格型的監(jiān)管體制下,對保險投資的限制過嚴(yán),監(jiān)管過多,大大限制了保險資金的有效運用。保險資金治理和運用的監(jiān)管不完善,具體表現(xiàn)在:(1)監(jiān)管側(cè)重點有偏差?，F(xiàn)行的保險投資監(jiān)管政策非常注重資金的安全性,把安全放在首位,強調(diào)保險投資必須穩(wěn)健、遵循安全性的原則,并保證資金的保值增值,這是從維護被保險人的合法權(quán)益方面來考慮的,是非常必要的。但監(jiān)管的最終目的是促進市場的發(fā)展,嚴(yán)格的市場監(jiān)管不應(yīng)以犧牲市場效率為代價。(2)監(jiān)管政策存在漏洞。在現(xiàn)行的保險投資監(jiān)管法律法規(guī)中,沒有區(qū)別對待產(chǎn)險和壽險兩種不同的資金運用形式。實際上,產(chǎn)、壽險資金的性質(zhì)和投向領(lǐng)域都是不同的:壽險資金的時限較長,適于長期穩(wěn)定的投資,可以投向長期債券、抵押貸款、不動產(chǎn)投資等等;而產(chǎn)險資金的期限則短得多,要求有很強的投資流動性,可以投向股票、短期國債、信譽高的企業(yè)債券等等。這就要求制定監(jiān)管政策時要分類治理,制定不同的投資政策和監(jiān)管法規(guī),保障保險資金運用的有效進行。
(四)金融市場的發(fā)展制約保險資金運用的發(fā)展
從保險資金運用的宏觀環(huán)境看,我國金融市場起步較晚、發(fā)展不完善,金融資產(chǎn)的數(shù)量與質(zhì)量比較差,例如,購買國債是我國保險資金運用的主要方式。但目前我國的國債市場存在著國債期限結(jié)構(gòu)少、收益率低、二級市場不發(fā)達的問題,限制了保險公司利用國債市場來實現(xiàn)保險資金保值增值的目的。其他金融市場、房地產(chǎn)市場等發(fā)展緩慢,使保險資金運用缺乏良好的市場環(huán)境,沒有大量可供比較、選擇的投資對象,更缺乏資產(chǎn)靈活轉(zhuǎn)換的市場機制,限制了保險資金運用的深層次發(fā)展。此外,我國的資本市場尚不成熟;首先,資本市場上的投資工具相當(dāng)匱乏。如果市場上沒有足夠的、可供選擇的投資工具,保險公司就無法搭建結(jié)構(gòu)合理的投資組合。目前,我國資本市場上常見的投資方式主要有銀行存款、協(xié)議存款、票據(jù)、債券市場、股票市場、證券投資基金和信托。其次,證券市場上的“投機”氣氛濃厚,特別是一部分機構(gòu)投資者利用資金優(yōu)勢進行的惡意炒作行為大大加劇了證券市場的波動和投機性,保險資金的運用收益難以得到保障。
二、國外保險公司資金運用成功經(jīng)驗
在歐美等發(fā)達國家,由于大量保險資金的運用,保險公司已經(jīng)成為市場上最重要的機構(gòu)投資者之一,長期、穩(wěn)定的巨額保險基金,為企業(yè)融資、國債投放、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等提供了可靠的資金來源,在社會經(jīng)濟生活中發(fā)揮著越來越重要的作用。其資金運用的成功經(jīng)驗主要表現(xiàn)在:(1)保險資金的投資渠道廣泛;國外保險資金的投資渠道廣泛,投資環(huán)境寬松,除了銀行存款和國債以外,在法律規(guī)定的范圍內(nèi),保險公司可以根據(jù)自身情況靈活選擇投資組合。比如英國保險公司投資品種包括各種有價證券、不動產(chǎn)、抵押貸款、期貨、期權(quán)等各類金融衍生品;(2)保險資金運用方面的監(jiān)管寬松;國外在保險資金運用方面的監(jiān)管比較寬松和溫和,一般只規(guī)定各類投資渠道的最高投資比例,并且在保證公司償付能力的基礎(chǔ)上,一再放松渠道限制,不斷提升高收益、高風(fēng)險渠道的最高投資限制。在保險市場中,保險服務(wù)主體的運作都處于社會公眾和政府的監(jiān)督中,其信息化程度及業(yè)務(wù)操作的透明度都非常高;寬松的投資環(huán)境為保險公司產(chǎn)生巨額的投資收益創(chuàng)造了條件,同時也為西方國家的社會經(jīng)濟發(fā)展提供了有力的資金支持。
三、完善我國保險公司資金運用的對策
(一)建立保險資金運用的有效監(jiān)管制度
現(xiàn)有的保險資金運用監(jiān)管模式,比較符合我國保險業(yè)發(fā)展歷史短、保險資金運用水平不高的現(xiàn)狀。但隨著國內(nèi)保險業(yè)開放程度的不斷提高和保險市場的穩(wěn)步發(fā)展,要切實注重以下幾個方面:(1)完善相關(guān)的法律法規(guī)。新保險法拓寬保險資金運用渠道,保監(jiān)會應(yīng)在嚴(yán)控風(fēng)險的前提下,可考慮對保險資金運用規(guī)定做出更詳盡的解釋細則和治理規(guī)定,從法律上切實加強保險資金運用的監(jiān)管,保障保險資金安全有效地運作。(2)堅持并逐步完善嚴(yán)格監(jiān)管模式,有選擇的穩(wěn)步放寬資金運用范圍,拓展資金運用渠道,規(guī)范產(chǎn)、壽險資金監(jiān)管模式?？偟脑瓌t就是,既要做到防范風(fēng)險、確保資金保值增值,更要促進保險資金運用上一個新臺階。(3)健全資金運用的監(jiān)管體系;一是加強監(jiān)管信息化建設(shè)。保險資金運用領(lǐng)域不斷拓寬,必須加快保險資金監(jiān)管系統(tǒng)建設(shè)和保險機構(gòu)的信息化建設(shè),并實現(xiàn)與監(jiān)管信息系統(tǒng)的對接,使被監(jiān)管對象和其他監(jiān)管機構(gòu)之間系統(tǒng)對接;積極推動保險資金監(jiān)管系統(tǒng)與其他金融監(jiān)管系統(tǒng)實現(xiàn)對接,監(jiān)管信息互通,監(jiān)管資源共享。二是加強制度建設(shè),建立有效的反饋調(diào)整機制,通過溝通交流來減少監(jiān)管信息和業(yè)務(wù)信息的不對稱現(xiàn)象。三是加強監(jiān)管隊伍建設(shè),著力提高監(jiān)管者素質(zhì)。目前,保險資金運用緊密貼近國內(nèi)外各個金融市場,對監(jiān)管隊伍要求很高,加強監(jiān)管隊伍建設(shè)的著力點在于提高監(jiān)管者的素質(zhì),重點是更新監(jiān)管理念、提高業(yè)務(wù)技能。新晨
(二)進一步拓寬保險資金的運用渠道和范圍
近年來,國內(nèi)保險投資渠道逐步拓寬,極大刺激了保險資金的投資熱情。為了更好的發(fā)展保險資本市場,應(yīng)該根據(jù)國內(nèi)保險市場的特點,以銀行基本利率為支點,積極進入資本與貨幣市場。(1)讓保險資金直接進入證券市場?？煽紤]取消對保險資金直接進入證券市場的禁令,鼓勵保險資金購入業(yè)績好、紅利豐厚并具有發(fā)展?jié)摿Φ纳鲜泄竟善?嘗試購買金融衍生產(chǎn)品來擴大運用領(lǐng)域等。當(dāng)然,考慮到國內(nèi)證券市場尚處在發(fā)展時期,保監(jiān)會應(yīng)對各公司的投資比例和投資方向做出嚴(yán)格規(guī)定。(2)大力發(fā)展多種抵押貸款。為適應(yīng)居民的各種消費需求,拓展保險服務(wù)范圍,應(yīng)答應(yīng)保險公司對信譽好的保戶提供抵押貸款,如開辦個人住房抵押貸款、子女教育助學(xué)貸款等,這些貸款具有明確的投資領(lǐng)域,風(fēng)險較小、收益穩(wěn)定。(3)豐富債券投資品種。目前,國際保險投資中債券處于重要地位,占到30%以上?？梢钥紤]發(fā)行國內(nèi)長期債券,適應(yīng)壽險資金長期穩(wěn)定的特點,這有利于壽險公司的資產(chǎn)負債匹配。(4)謹(jǐn)慎涉足不動產(chǎn)領(lǐng)域。國內(nèi)的不動產(chǎn)市場具有周期性強的特點,可以選擇增值能力強、風(fēng)險較小的項目小規(guī)模進入。由于不動產(chǎn)的變現(xiàn)能力差、風(fēng)險較高,保監(jiān)會要嚴(yán)格控制其比例和規(guī)模。
(三)提高我國保險公司經(jīng)營水平
(1)強化保險資金運用的風(fēng)險意識;
保險資金運用的風(fēng)險治理是整個資金運用的核心,必須高度重視保險資金運用的風(fēng)險控制,強化保險公司保險資金運用的風(fēng)險意識。根據(jù)國內(nèi)保險公司經(jīng)營的實際情況,要充分加強財務(wù)指標(biāo)的資產(chǎn)負債治理,謀求資產(chǎn)、負債的匹配性,達到控制風(fēng)險、獲得利益最大化的目的。此外,保險公司為保障保險資金的安全,應(yīng)健全保險資金風(fēng)險投資組合,用風(fēng)險的不同組合來規(guī)避可能的投資風(fēng)險。
(2)加強保險公司的自身管理能力;應(yīng)該從如下幾個方面來加強我國保險公司的自身管理能力:第一是加強保險資金運用的風(fēng)險控制,提高保險公司的投資管理水平,樹立正確的經(jīng)營投資理念和意識。第二是按照集中統(tǒng)一和專業(yè)化管理的要求,完善保險資金管理體制,做到保險業(yè)務(wù)與投資業(yè)務(wù)相分離,條件成熟時,可以單獨成立保險資產(chǎn)管理公司。第三是完善保險資金投資的組織結(jié)構(gòu),建立健全分工明確的組織架構(gòu),制定嚴(yán)密的內(nèi)控制度,建立資金運用信息管理系統(tǒng),建立公司評估考核和風(fēng)險預(yù)警體系。第四是培養(yǎng)和引進具有保險、金融方面知識的高素質(zhì)專業(yè)人才,不斷積累資金運用經(jīng)驗,加強人力資源管理,加強保險公司的內(nèi)部管理。
(四)完善和發(fā)展金融市場
從保險資金運用的宏觀環(huán)境著,我國金融市場起步較晚、發(fā)展不完善,金融資產(chǎn)的數(shù)量與質(zhì)量比較差,極大地影響了保險資金的保險值增值。為此,應(yīng)當(dāng)完善和發(fā)展與保險資金運用有關(guān)的金融市場,包括:(1)積極發(fā)展債券市場;根據(jù)市場發(fā)展需要,有步驟地增加可供交易的債券品種,并建立統(tǒng)一的債券市場。保險公司可以在遵守規(guī)則的前提下,根據(jù)需要自由地選擇交易場所和交易方式,資金可以自由地在不同的市場間流動。(2)增加資本市場上的投資工具;增加可供選擇的投資工具,保險公司可以搭建結(jié)構(gòu)合理的投資組合。(3)規(guī)范證券市場,讓證券市場的“投機”氣氛減輕等。
參考文獻:
(1)截至2009年1月底全國保險公司總資產(chǎn)3.38萬億元2009年02月26日中國網(wǎng)
第2篇：保險資金運用監(jiān)管范文
［關(guān)鍵詞］資金運用；投資渠道；資金收益
1 我國保險資金運用的現(xiàn)狀
1.1 保險資金運用規(guī)模不斷擴大
近年來，伴隨著我國保險業(yè)的快速發(fā)展，我國的保險費收入和保險資金規(guī)?？焖僭鲩L。截至2010年8月末，保險資金運用余額達到4.3萬億元，是2003年的5倍(見表1)。
1.2 保險資金運用結(jié)構(gòu)不斷完善
2004年以前，我國保險資金的銀行存款最高占比超過了80％；2005年以來擴展到境外投資、基礎(chǔ)設(shè)施投資、股權(quán)投資、不動產(chǎn)等領(lǐng)域，保險資金運用分散化、多元化趨勢明顯。截至2010年8月末，銀行存款占29.7％，債券投資占50.5％，權(quán)益類資產(chǎn)占16.9％，其他投資占2.9％，保險資金運用結(jié)構(gòu)不斷得到完善(見表2)。
1.3 保險資金運用收益不斷提高
2001—2004年，保險資金運用收益率偏低。2007年我國保險資金運用帶來收益超過了前五年的總和，資金運用收益率達到12.17%。2008年，保險資金運用收益率受國際金融危機的不利影響急劇下降到1.91%。2009年隨著經(jīng)濟的逐步回升，保險資金運用實現(xiàn)收益率6.41%。
2 我國保險資金運用存在的問題
2.1 保險資金運用的實際渠道狹窄
近年來，我國保險資金的運用渠道不斷擴展，但保險資金的實際運用渠道仍處于初級階段。目前，我國保險資金投資于銀行存款的比例偏高，截至2010年8月末，銀行存款占比29.7％，遠高于英國、日本等保險市場成熟國家約5%的比重。銀行存款和債券仍占絕對份額，不動產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、非上市股權(quán)等保險資金涉足較少。截至2010年上半年還有約萬億元保險資面臨配置難題。
2.2 資本市場的不完善制約保險資金運用的效益
完善的資本市場是保險投資的必要條件。完善的資本市場可以為保險投資專業(yè)化操作下進行的長線投資、分散風(fēng)險以及有效運用投資組合提供現(xiàn)實可能。但是目前我國資本市場存在著諸多不足，如資本市場產(chǎn)品選擇有限、產(chǎn)品創(chuàng)新能力較低、市場法規(guī)制度不健全等。這些與保險投資所需的完善的資本市場相矛盾。2008年，由于受特大自然災(zāi)害和國際金融危機的沖擊，再加上資本市場配套制度不健全，缺乏多層次金融產(chǎn)品體系，資金運用選擇工具少，使保險資金運用收益率驟然降到了1.91％。
2.3 保險資金運用的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)不匹配
據(jù)統(tǒng)計，我國壽險公司中長期資產(chǎn)與負債的不匹配程度已超過50%，且期限越長，不匹配程度越高，有的甚至高達80%。期限結(jié)構(gòu)與數(shù)量的不匹配，特別是可供壽險公司投資的收益率較高的中長期金融資產(chǎn)規(guī)模太小、品種過少，直接限制了我國壽險公司的資產(chǎn)與負債匹配，嚴(yán)重地影響了保險資金循環(huán)和資金運用的收益。
2.4 保險資金運用缺乏相應(yīng)的投資人才
按照保險資金運用管理的資產(chǎn)組合理論和資產(chǎn)負債管理理論的要求，只有相匹配的多元化投資組合才能滿足保險資金運用風(fēng)險的最小化和收益的最大化，最終實現(xiàn)安全性、流動性和收益性有機統(tǒng)一的目標(biāo)。然而，目前國內(nèi)保險公司的資金運用水平普遍不高，其中保險投資人才的匱乏是很重要的原因。保險公司缺乏具有較高專業(yè)性、技術(shù)性的資金運用管理人才，投資經(jīng)營不穩(wěn)定，投資效益低下。
2.5 監(jiān)管缺乏嚴(yán)格的責(zé)任追究制度
目前，我國保險業(yè)資金集中度已達90%以上，9家保險資產(chǎn)管理公司管理著全行業(yè)80%以上的資產(chǎn)，超過70%的保險公司設(shè)立了獨立的資產(chǎn)管理部門。而且多數(shù)公司采取的內(nèi)設(shè)投資部門模式的最大弊病是資金運用程序簡單，容易出現(xiàn)暗箱操作。
3 我國保險資金運用的對策
3.1 完善相關(guān)的法律法規(guī)
法律是風(fēng)險管理的制度基礎(chǔ)，有利于維護保險資金運用行為公平、有效地進行，有利于提高保險資金管理的水平。一些保險業(yè)高度發(fā)達的國家，如美國、英國、日本，其保險資金運用取得顯著成效的原因之一就在于它們具有完善的保險資金運用的法律法規(guī)。我國應(yīng)逐步建立保證投資市場公平、有效交易的法律法規(guī)和制度，完善保險資金運用的法律法規(guī)，保證市場交易有法可依，保證保險資金運用的安全性，提高保險資金運用收益。
3.2 建立有效的內(nèi)控制度
加強資金運用的內(nèi)控機制建設(shè)，可從以下幾個方面來加強我國保險公司的自身管理能力：一是按照集中統(tǒng)一和專業(yè)化管理的要求，完善保險資金管理體制，做到保險業(yè)務(wù)與資金業(yè)務(wù)相分離。二是完善保險資金運用的組織結(jié)構(gòu)，建立健全分工明確的組織架構(gòu)，建立風(fēng)險預(yù)警體系。三是制定各項資金運用投向的風(fēng)險控制策略。四是要強化制度執(zhí)行力，定期檢查、評估內(nèi)控制度執(zhí)行情況。
3.3 加強保險資金運用的風(fēng)險控制
防范保險資金運用風(fēng)險、保障保險資產(chǎn)安全，是保險資金運用必須始終堅持的生命線。只有切實防范化解資金運用的風(fēng)險，才能實現(xiàn)保險資金安全性、流動性和收益性的有機統(tǒng)一。具體來講，應(yīng)從以下幾個方面來加強保險資金運用的風(fēng)險防范：一是健全監(jiān)管體制，加強協(xié)同監(jiān)管。健全保險資金運用的管理體制和運行機制，使資本市場和保險市場更加和諧發(fā)展。二是完善我國保險資金運用的監(jiān)管手段。加強保險資金運用監(jiān)管信息的基礎(chǔ)建設(shè)，建立資金運用數(shù)據(jù)庫和保險資金運用風(fēng)險預(yù)警體系，將現(xiàn)場檢查和非現(xiàn)場檢查有機結(jié)合起來，逐步建立保險資金動態(tài)監(jiān)管模式，提高監(jiān)管效率。三是加強監(jiān)管隊伍的建設(shè)。要切實增強監(jiān)管人員的風(fēng)險控制能力，對違規(guī)運用資金的保險機構(gòu)和高管人員要依法處理。
3.4 全面提升保險資金運用人員的素質(zhì)
目前，我國保險資產(chǎn)不斷膨脹、資金運用渠道開閘加速，而保險公司資金運用人才頻繁告急。因此需要迅速提升保險資金運用人員的素質(zhì)和運作水平。結(jié)合目前保險人才市場的競爭情況來看，主要從下面幾個方面采取措施：一是保險公司可以直接從海外引進具有資金運用豐富經(jīng)驗的投資人才，并在此基礎(chǔ)上對現(xiàn)有人才的知識進行更新。二是保險業(yè)可以參照證券業(yè)組織的證券從業(yè)人員資格考試的方式，組織全國性的保險資金運用人員資格認證考試，規(guī)定從事各項具體保險資金運用業(yè)務(wù)的專業(yè)人員必須具有從業(yè)資格證書。三是進行合理的保險教育培訓(xùn)機制?？梢劳胸斀?jīng)類院校對現(xiàn)有的保險資金運用人員進行行之有效的培訓(xùn)，迅速提升整個行業(yè)的人員素質(zhì)和運作水平。四是要注重優(yōu)化用人環(huán)境，建立競爭機制、激勵機制和約束機制并存的勞動用工體制，建立科學(xué)的評價體系，準(zhǔn)確合理地評價資金運用人員的工作業(yè)績，并根據(jù)評價結(jié)果落實獎懲措施。
3.5 加強資產(chǎn)負債匹配管理
3.5.1 實現(xiàn)資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)匹配
資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)匹配是指保險資金運用的結(jié)構(gòu)應(yīng)該與其來源結(jié)構(gòu)相匹配，即不同的資金來源對應(yīng)不同的資金運用渠道。保險公司都是負債經(jīng)營的公司，而且財產(chǎn)保險公司的資金大部分屬于短期負債資金。因此，保險公司應(yīng)根據(jù)責(zé)任準(zhǔn)備金占公司總資產(chǎn)的比重，合理安排其資金運用渠道。
3.5.2 實現(xiàn)資產(chǎn)負債期限匹配
資產(chǎn)負債期限匹配是指實現(xiàn)保險資金投資期限與其來源的償付期限相匹配。如壽險資金具有長期性的特點，因此可以用來投資于中長期的投資項目——長期債券、房產(chǎn)抵押貸款以及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等。而非壽險準(zhǔn)備金通常具有短期性的特點，應(yīng)選擇流動性較強的基金和企業(yè)債券、短期存款及中短期國債等投資項目。
第3篇：保險資金運用監(jiān)管范文
一、建立風(fēng)險規(guī)避機制
對保險資金運用風(fēng)險監(jiān)管的關(guān)鍵在于其內(nèi)部風(fēng)險監(jiān)管機制的形成和公司內(nèi)部證券投資人才的培育。從國外的發(fā)展經(jīng)驗來看，保險資金投資渠道的多樣化，是建立在一整套成熟的保費運用管理和風(fēng)險規(guī)避機制上的，這一機制主要體現(xiàn)在以下幾方面：
1、建立健全風(fēng)險評估機制，對不同風(fēng)險的投資工具的比例加以限制
從投資的三大要素即安全性、流動性和收益性來看，保險公司更強調(diào)資金運用的安全性。因此，準(zhǔn)確把握各投資工具的風(fēng)險大小對保費的投資是至關(guān)重要的。許多國家的保險監(jiān)管機構(gòu)并不是完全放開對保險資金運用領(lǐng)域的控制，也存在一些保費禁止和限入的投資領(lǐng)域和行業(yè)。
2、在保險公司內(nèi)部建立完整的風(fēng)險投資監(jiān)控體系
保險公司內(nèi)部風(fēng)險監(jiān)控機制的建立，將決定保險資金的入市深度。建立科學(xué)投資決策制度，一方面可以使投資決策程序化和規(guī)范化，投資決策一般應(yīng)由投資管理委員會研究決定，按程序進行；另一方面可以使投資決策建立在專家和專業(yè)機構(gòu)確定的投資風(fēng)險評估和現(xiàn)金流量的基礎(chǔ)之上，同時對資金調(diào)度、投資策略、資產(chǎn)分配、資產(chǎn)管理采取專業(yè)化管理。比如，對投保報單，可分為一般賬戶和特別賬戶分別收納和管理不同類型保單的現(xiàn)金流入，根據(jù)保險給付情況決定的投資期限長短、公司償付能力和風(fēng)險承受力的不同安排相應(yīng)的投資策略和投資組合，并根據(jù)市場狀況適時調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。
3、建立健全科學(xué)的監(jiān)管制度，加強對保險投資行為的監(jiān)管
保險公司的償付能力是保監(jiān)會最重要的監(jiān)管目標(biāo)。從國外情況來看，保險監(jiān)管層對保險資金運用的監(jiān)管也主要從定期檢查其償付能力來間接控制，通常不具體規(guī)定保險資金的投資方式和投資比例。因此，根據(jù)險種償付風(fēng)險大小的不同，科學(xué)規(guī)定不同的償付能力標(biāo)準(zhǔn)，增強監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的可操作性，是風(fēng)險控制最基礎(chǔ)的工作。
除實施保監(jiān)會定期和臨時性檢查制度外，英國保險業(yè)實施的指定精算師監(jiān)管方式，發(fā)揮精算師對保險公司的監(jiān)管作用，對風(fēng)險控制也很有意義。另外還可通過獨立的保險公司資產(chǎn)評估機構(gòu)，對保險公司的資產(chǎn)狀況給出評價，這一方面能夠使信息更加公開化，便于監(jiān)管層精簡職能，更公正地監(jiān)管保險公司；另一方面也方便消費者對保險公司進行選擇，客觀上對保險公司形成第三方約束。
二、保險資金運用風(fēng)險的宏觀監(jiān)管
保險人的償付能力是投保人利益的堅實后盾，而資金運用的失誤不僅會影響保險公司的償付能力，更可能會引發(fā)整個社會的動蕩，給社會經(jīng)濟運行造成極為嚴(yán)重的后果，因此各國監(jiān)管部門對保險資金極為重視。國家對保險資金運用監(jiān)管主要從投資渠道、資金運用比例、資產(chǎn)負債匹配等幾個方面來實行。
1、資產(chǎn)負債匹配的管理
資產(chǎn)負債管理是在利率自由化之后應(yīng)對利率風(fēng)險的一種風(fēng)險管理辦法。20世紀(jì)80年代后期，美、日等保險業(yè)發(fā)達國家的數(shù)家大型保險公司因為利率風(fēng)險管理不當(dāng)出現(xiàn)了破產(chǎn)的情況，發(fā)展利率風(fēng)險的管理工具成為重要的課題,資產(chǎn)負債管理辦法得以產(chǎn)生和發(fā)展。
資產(chǎn)負債管理是從公司整體出發(fā)，通過分析資產(chǎn)和負債的風(fēng)險偏好，制訂適當(dāng)?shù)馁Y金運用策略，資產(chǎn)配置必須和負債配置相一致，對資金運用效果的評定業(yè)不再是簡單的投資收益率，而是考察資金的收益與所承受的負債（風(fēng)險）的匹配情況。如果資金的較高收益是由于承受了更高的風(fēng)險所取得，那么這種資金運用的效果并不好；如果較低的收益以非常低的風(fēng)險所取得，資金運用的效果反而非常好。
2、金融衍生工具運用的管理
金融衍生工具是以現(xiàn)有的金融產(chǎn)品為基礎(chǔ)，它既是規(guī)避風(fēng)險的方法又可以作為投機的工具。雖然許多國家允許壽險公司參與金融衍生工具的交易，但鑒于它的高風(fēng)險性，規(guī)定只能以套期保值為前提，禁止進行套利等投機易。一些國家如日本、法國。瑞士等嚴(yán)禁壽險公司將責(zé)任準(zhǔn)備金運用于任何形式的金融衍生工具。
3、保險資金運用渠道的監(jiān)管
為了保證保險資金運用的安全，各國的保險監(jiān)管部門一般通過立法，對保險資金運用渠道進行限制。韓國對保險資金運用的管制分限定渠道和限定禁止兩種方式，前者指的是保險資金運用的渠道必須在監(jiān)管部門列明的范圍之內(nèi)；后者指的是保險資金不得投資于列明的禁止領(lǐng)域內(nèi)，如禁止資金運用的領(lǐng)域有：對所屬集團企業(yè)的投資管制、禁止提供擔(dān)保和債務(wù)保證等。
4、保險資金運用比例的監(jiān)管
運用比例的限制包括投資于某種形式資產(chǎn)的最高比例限制和對某一項資產(chǎn)投資的最高比例限制兩種。由于各國（地區(qū)）的投資工具不同，證券市場發(fā)展程度存在差異，各國監(jiān)管部門規(guī)定的各項運用比例各有不
同。
另外，在對證券投資的管理上，美國將證券分為六級，第六級的風(fēng)險最大，保險公司對第四至第六級證券的持有量不得超過其全部證券持有量的10％，對于第五和第六級證券的持有量不得超過全部證券持有量的3％，對于第六級證券的持有量不得超過全部證券持有量的1％。
三、保險資金運用風(fēng)險的微觀管理
這里所指的“微觀管理”主要是保險市場的主體—保險機構(gòu)對資金運用風(fēng)險的管理。保險機構(gòu)對資金運用風(fēng)險的管理分為四個步驟，即制定策略、資產(chǎn)分配、組合管理和資產(chǎn)管理。保險機構(gòu)在資金運用風(fēng)險管理的作用是，確定自身資金的風(fēng)險偏好，制定資金運用策略，并根據(jù)策略分配資產(chǎn)，其難點在于增加投資回報和降低投資風(fēng)險的博弈。
1、資產(chǎn)管理
從國際上看，保險公司的資金運用模式主要有三種，投資部模式、第三方投資管理公司模式、保險資產(chǎn)管理公司模式。統(tǒng)計資料顯示，在當(dāng)今世界500強中的34家股份制保險公司中，有80％以上的公司采取保險資產(chǎn)管理公司的模式對保險資金進行運作。國際保險業(yè)幾十年乃至上百年的發(fā)展經(jīng)驗表明：第一，采取投資部模式對保險資產(chǎn)管理的專業(yè)化水準(zhǔn)和市場競爭能力的提高構(gòu)成了較大的限制；第二，采取完全依靠第三方投資管理公司模式很難有效控制保險資金的委托風(fēng)險；第三，保險資產(chǎn)管理公司模式有效增強了保險資產(chǎn)管理的經(jīng)營管理能力，提高保險資金的運用效率，有效降低了保險資金的運用風(fēng)險。但這種模式對保險機構(gòu)的資金實力提出了很高的要求。
2、資產(chǎn)分配
保險機構(gòu)在確定了整體的資金運用策略和對每種產(chǎn)品的投資策略后，將資產(chǎn)在不同的渠道如股票、債券、不動產(chǎn)等進行合理的分配。保險機構(gòu)要根據(jù)國家的相關(guān)法律法規(guī)，明確相關(guān)的投資比例和投資限制，根據(jù)自身的經(jīng)濟實力，進行資金運用渠道的選擇和資金的分配。
3、投資組合管理
保險機構(gòu)通過審查市場上所提供的所有投資品種，選擇合適的投資資產(chǎn)組合，使得資金運用與保險公司得負債在期限結(jié)構(gòu)、利率結(jié)構(gòu)。收益率方面相互匹配。投資組合得目的是通過投資多樣化降低投資項目的非系統(tǒng)風(fēng)險。
如債券是保險資金運用的主要方式之一，債券的風(fēng)險相對較小，但仍會面臨利率風(fēng)險、流動性風(fēng)險、再投資風(fēng)險等，其中利率風(fēng)險是債券投資的最常見也是最嚴(yán)重的風(fēng)險之一。市場利率上升，將導(dǎo)致債券的市值下降，從而降低保險機構(gòu)的收益，但此時投資收益率高，再投資風(fēng)險低；市場利率下降時情況相反。
4、制定合理的資金運用策略
第4篇：保險資金運用監(jiān)管范文
關(guān)鍵詞：保險資金；運用渠道；風(fēng)險管理；投資績效
近年來，保費收入快速增長與資金運用收益偏低的矛盾越來越突出?？蛇\用資金如果得不到良好的投資回報，又將直接影響保險公司的償付能力和經(jīng)營的穩(wěn)定性，也關(guān)系到整個保險業(yè)的健康發(fā)展。日本日產(chǎn)生命、美國通用人壽等公司的破產(chǎn)倒閉就是因為巨額利差損失和資金運用不當(dāng)?shù)仍蛟斐?。因此，在深刻把握我國保險業(yè)資金運用現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，加強保險資金運用工作，不斷拓寬資金運用渠道，不僅是我國保險業(yè)生存和發(fā)展的內(nèi)在需要，也是目前經(jīng)濟發(fā)展的時代要求。
一、保險資金運用現(xiàn)狀
1． 歷史沿革。自1980年恢復(fù)國內(nèi)保險業(yè)務(wù)以來，我國保險資金運用大致經(jīng)歷了3個階段。
第一階段從1980~1987年，為無投資或忽視投資階段，保險公司的資金基本上進入了銀行，形成銀行存款。
第二階段從1987~1995年，為無序投資階段，房地產(chǎn)、有價證券、信托，甚至借貸，無所不及，從而形成大量不良資產(chǎn)。
第三階段始于1995年10月，為逐步規(guī)范階段。1995年以來先后頒布了《中華人民共和國保險法》、《中華人民共和國銀行法》、《保險公司管理規(guī)定》等有關(guān)金融法律法規(guī)。
2． 存在問題。（1）資金運用渠道偏于狹窄。西方保險公司的資金運用法定渠道則較為廣泛，比如美國、日本就規(guī)定保險公司可進行政府債券、公司債券、股票、抵押放款、不動產(chǎn)、保單放貸等業(yè)務(wù)。1998年以前，我國保險資金運用有4個方面的法定渠道：銀行存款、買賣政府債券、金融債券和國務(wù)院規(guī)定的其他資金運用形式。近兩年我國對保險資金投資渠道有了新規(guī)定，如認購定向國債、投資證券投資基金等，使問題在一定程度上得到了緩解，但保險資金運用渠道狹窄的局面仍然存在。（2）資金運用回報率過低，存在較大的支付風(fēng)險。由于缺乏其他投資渠道，國內(nèi)保險業(yè)的投資基本上都依法轉(zhuǎn)入存款和國債等固定性投資工具上，因此銀行存款、債券的利率以及國債的發(fā)行量決定著保險公司的投資回報率。近年來，伴隨著多次銀行利率下調(diào)，保險公司投資回報率每況愈下，規(guī)模收益持續(xù)遞減。如果不提高保險資金運用的效益，我國保險將會出現(xiàn)未來支付缺口較大的潛在風(fēng)險。（3）投資環(huán)境不成熟，資產(chǎn)負債不匹配。保險公司的投資很大程度上依賴于投資市場的發(fā)育程度。債券市場、股票市場、投資基金和其他投資工具的不成熟、不完善嚴(yán)重地影響了保險公司選擇各種投資工具，參與投資市場的運作。另外，保險資金期限結(jié)構(gòu)不合理，短期行為嚴(yán)重。從我國目前保險資金運用狀況來看，由于缺乏具有穩(wěn)定回報率的中長期投資項目，致使不論其資金來源如何、期限長短與否，基本都用于短期投資。這種資金來源和運用的不匹配，嚴(yán)重地影響了保險資金的良性循環(huán)和資金使用效果。（4）專業(yè)投資管理人才匱乏。保險投資是一項復(fù)雜的經(jīng)濟活動。目前我國保險企業(yè)缺乏專業(yè)性、技術(shù)性的投資管理人才，這種人才的匱乏已經(jīng)嚴(yán)重影響了保險投資的決策和經(jīng)營管理，也加劇了監(jiān)管部門對放開保險資金運用渠道的擔(dān)憂。（5）不公平競爭問題。在資金運用上外資保險公司有明顯優(yōu)勢，如《上海外資保險機構(gòu)暫行管理辦法》規(guī)定，外資保險資金除可以人民幣和外幣存款、購買國債和金融債券外，還可購買企業(yè)債券、境內(nèi)外匯委托放款以及股權(quán)投資。顯然，外資保險資金運用渠道明顯比內(nèi)資保險資金投資渠道廣，導(dǎo)致不公平競爭，不利于國內(nèi)保險業(yè)的發(fā)展。
二、保險資金運用現(xiàn)有渠道分析
根據(jù)我國《保險法》及有關(guān)規(guī)定，保險資金運用方式主要有以下幾種：
1． 銀行存款。銀行存款是保險公司資產(chǎn)管理的重要組成部分。銀行存款具有安全性好，流通性強的特點，但其收益較差。特別是我國在經(jīng)歷了1996年以來連續(xù)8次降息后，銀行存款利率已低于保單預(yù)定利率，距離壽險公司的實際平均資金成本則有較大差距。
2． 國債。國債作為安全性最好的債券，具有流通性強，收益穩(wěn)定的特點，是保險公司投資的主渠道。自1981年恢復(fù)發(fā)行國債以來，我國的國債發(fā)行規(guī)模逐漸擴大，尤其是近幾年，更呈幾何級數(shù)增長。在發(fā)行規(guī)模明顯增加的同時，我國國債的發(fā)行品種也逐漸豐富，期限設(shè)計日趨合理。
3． 金融債券和企業(yè)債券。金融債券是指銀行或其他機構(gòu)發(fā)行的債券。金融機構(gòu)一般都擁有雄厚的經(jīng)濟實力，信用度較高，其發(fā)行的債券票面利率要高于同期銀行存款的利率，發(fā)行后可上市轉(zhuǎn)讓。目前金融債券主要有國家開發(fā)銀行和進出口銀行發(fā)行的債券。企業(yè)債券是企業(yè)為籌集資金而發(fā)行的借債憑證。2003年6月，新的《保險公司投資企業(yè)債券管理暫行辦法》規(guī)定我國保險業(yè)投資范圍，由原來只允許投資鐵路、電力、三峽、電信、廣東核電、中信等aa 以上的中央企業(yè)債券，擴大到自主選擇購買經(jīng)監(jiān)管部門批準(zhǔn)發(fā)行，且經(jīng)監(jiān)管部門認可的信用等級在aa以上的企業(yè)債券，投資比例也由原來不得超過總資產(chǎn)的10%提高到20% 。
4． 證券投資基金。1999年10月，中國保監(jiān)會批準(zhǔn)保險公司向證券投資基金投資，投資比例上限為上年末總資產(chǎn)的15%，具體比例由保監(jiān)會核定。與其他投資者不同，保險公司購買單只封閉式基金的比例可以占到該基金總規(guī)模的10%。
5． 國務(wù)院規(guī)定的其他資金運用形式。其他資金運用方式主要有股票投資、公司債券、不動產(chǎn)投資、抵押貸款、資金拆出、境外投資等，對這部分項目的投資，必須經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)。目前，除國務(wù)院批準(zhǔn)個別保險公司個別不動產(chǎn)項目投資外，尚未批準(zhǔn)保險公司向這些方面投資。
三、保險資金運用的風(fēng)險管理
1． 完善投資環(huán)境。投資環(huán)境即保險資金運用的政治經(jīng)濟環(huán)境的總稱。證券、金融市場及金融機構(gòu)構(gòu)成了保險資金運用的投資環(huán)境。一些保險業(yè)高度發(fā)達的國家，如美國、英國、日本，其保險資金的運用都取得了顯著的成效，原因之一就在于它們具有適宜的保險投資環(huán)境。因此，首先，我國急需完善涉及保險投資的法規(guī)。投資法規(guī)的完善，在于建立保證投資市場公平、有效交易的法律法規(guī)和制度，例如不動產(chǎn)交易法、證券交易法等，保證市場交易有據(jù)可依；其次，加快發(fā)展債券市場。國債市場應(yīng)努力發(fā)展中長期國債或向保險公司特別是壽險公司發(fā)行特種國債，擴大和增加中央企業(yè)債券品種、數(shù)量，要使債券成為保險資金的最主要的投資工具；再次，規(guī)范股票市場，大力發(fā)展投資基金，培養(yǎng)機構(gòu)投資者；最后，鼓勵和支持保險公司進行投資模式、投資渠道的創(chuàng)新。
2． 控制投資比例。保險投資必須絕對保證資金的安全性，這不僅關(guān)系到保險企業(yè)經(jīng)營成果，還直接影響到國家的金融穩(wěn)定乃至政治穩(wěn)定。所以，既要選擇適當(dāng)?shù)耐顿Y方式，又要防范各種外部市場風(fēng)險，世界各國在保險法中根據(jù)本國實際，在規(guī)定投資方式的同時，嚴(yán)格規(guī)定投資比例。針對我國保險投資結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀，建議今后應(yīng)重點投資國債、金融債券和企業(yè)債券，投資比例由目前的不到30%，增加到50%左右；證券投資基金控制在10%以內(nèi)（目前為5%左右）；基礎(chǔ)設(shè)施等不動產(chǎn)投資比例在10%左右；保持20%~30%的現(xiàn)金和銀行存款，以備賠款或給付。
3． 對產(chǎn)險、壽險公司的風(fēng)險管理區(qū)別對待。產(chǎn)險公司通常都是短期的保險業(yè)務(wù)，保險基金在運用時對流動性要求較高?；谶@一特點，產(chǎn)險公司投資風(fēng)險管理應(yīng)主要堅持回避風(fēng)險型的風(fēng)險選擇，主要選擇那些短期性的投資項目，以保證其對流動性的要求。同時，產(chǎn)險公司應(yīng)堅持投資分散的原則，投資分散的重點在投資項目時間的分散上。需要強調(diào)，在保持投資項目整體流動性基礎(chǔ)上，也可以將一部分資金投資于流動性相對較弱，即變現(xiàn)能力較差的資產(chǎn)以獲取較高的收益。
壽險公司的保險業(yè)務(wù)期限一般都比較長，這部分資金對流動性的要求就較低，而對盈利性要求則比較高。同時，由于風(fēng)險與投資收益、時間與風(fēng)險一般呈正相關(guān)關(guān)系，要獲取較高的收益，就必須冒較大的風(fēng)險或選擇期限較長的投資項目。同時，壽險公司在投資風(fēng)險管理中也應(yīng)堅持投資的分散性原則。另外，在保持投資項目整體具有一定盈利性的時提下，也應(yīng)將一部分資金投資于期限短，風(fēng)險小、收益低的投資項目，以保持一定的流動性。
4． 建立內(nèi)部風(fēng)險投資監(jiān)控體系。建立科學(xué)投資決策制度，一方面是使投資決策程序化和規(guī)范化，投資決策一般應(yīng)由投資管理委員會研究決定，按程序進行；另一方面是投資決策的工作范圍，投資決策應(yīng)當(dāng)建立在專家和專業(yè)機構(gòu)確定的投資風(fēng)險評估和現(xiàn)金流量的基礎(chǔ)之上，同時對資金調(diào)度、投資策略、資產(chǎn)分配、資產(chǎn)管理采取專業(yè)化管理。比如，對投保保單，可分為一般帳戶和特別帳戶分類管理。根據(jù)保險給付情況決定的投資期限長短、公司償付能力和風(fēng)險的承受力的不同，安排相應(yīng)的投資策略和投資組合，并根據(jù)市場狀況適時調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。
5． 加強保險投資行為監(jiān)管。外部風(fēng)險管理主要是行業(yè)監(jiān)管部門，通過建立科學(xué)的監(jiān)管制度，加強對保險投資行為的監(jiān)管。保險公司的償付能力是保監(jiān)會最重要的監(jiān)管目標(biāo)。從國外情況來看，保險監(jiān)管層對保險公司的資金運用的監(jiān)管也主要從定期檢查其償付能力來間接控制，通常不具體規(guī)定保險資金的投資方式和投資比例。因此，根據(jù)險種償付風(fēng)險大小的不同，科學(xué)規(guī)定不同的償付能力標(biāo)準(zhǔn)，增強監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的可操作性，是風(fēng)險控制最基礎(chǔ)的工作。
除實施保監(jiān)會定期和臨時性檢查制度外，英國保險業(yè)實施的指定精算師監(jiān)管方式，發(fā)揮精算師對保險公司的監(jiān)管作用，對風(fēng)險控制也很有意義。另外還可通過獨立的保險公司資產(chǎn)評估機構(gòu)，對保險公司的資產(chǎn)狀況給出評價。這一方面能夠使信息更加公開化，便于監(jiān)管層精簡職能，更公正地監(jiān)管保險公司，另一方面也方便消費者對保險公司進行選擇，客觀上對保險公司形成方面的第三方約束。
參考文獻：
1．國務(wù)院研發(fā)中心.中國保險市場現(xiàn)狀及存在的主要問題.2002－08－07．
2．李秀芳．中國壽險業(yè)資產(chǎn)負債管理研究．中國社會科學(xué)出版社，2002．
第5篇：保險資金運用監(jiān)管范文
關(guān)鍵詞：保險資金運用風(fēng)險管理與控制
一、引言
保險公司資金運用的問題是我國保險理論界近幾年來一直都在研究的重要課題，但是從現(xiàn)有的文獻和論著的研究成果來看，對保險資金運用的分析主要集中于保險公司資金運用現(xiàn)狀和存在的問題以及擴大我國投資渠道等方面，而對于保險公司資金運用從風(fēng)險管理的視角進行分析研究的還比較少。當(dāng)前，我國保險公司資金運用面臨著多方面的壓力，譬如保費收入遞增的壓力、產(chǎn)品創(chuàng)新的壓力、行業(yè)競爭的壓力以及適當(dāng)財務(wù)結(jié)構(gòu)的壓力等，這些壓力都迫使保險公司越來越重視資金的運用，期望通過保險資產(chǎn)業(yè)務(wù)取得良好的投資收益，來緩解這些壓力。但是，我們還應(yīng)該看到在保險資金的運用中，面臨著各種各樣的風(fēng)險，這些風(fēng)險不僅包括有一般性資金運用的風(fēng)險，還包括有基于保險資金自身特殊屬性而產(chǎn)生的區(qū)別于其他資金運用的風(fēng)險。面對這些風(fēng)險，保險資金的運用如何實現(xiàn)預(yù)期的目標(biāo)，如何分散風(fēng)險、選擇投資工具、如何進行投資組合、投資策略如何制定，采取什么樣的內(nèi)部和外部風(fēng)險控制方法就顯得更為重要了。增強保險公司的風(fēng)險管理能力，完善保險公司資金運用風(fēng)險管理體系，提高資金收益率并有效地防范風(fēng)險，是目前中國保險業(yè)面臨的緊迫任務(wù)。
二、保險資金的資產(chǎn)配置
保險資金在直接進入資本市場后可以在更多的投資品種間進行資金配置，但在具體配置資產(chǎn)時，保險公司既要充分考慮保險資金的負債性質(zhì)和期限結(jié)構(gòu)因素、各類投資品種是否符合保險資金流動性、安全性和盈利性管理的要求，還要考慮監(jiān)管層對最低償付能力的要求。因此在分析保險資金的資產(chǎn)配置時應(yīng)特別注意如下方面的問題。
第一，壽險和非壽險資金期限的差異將導(dǎo)致不同的投資選擇。財險公司的資金來源主要由未決賠款準(zhǔn)備金和未到期責(zé)任準(zhǔn)備金構(gòu)成，期限大都在1-2年；而壽險公司的資金來源主要由人身險責(zé)任準(zhǔn)備金構(gòu)成，期限可以長達20-30年。由于各類保險準(zhǔn)備金均為保險公司的負債，因此在將這類資金進行投資時風(fēng)險控制相當(dāng)重要，而資金期限結(jié)構(gòu)上的差別將導(dǎo)致財險公司更注重投資品種的流動性，壽險公司更注重投資品種的安全性和盈利性，由此產(chǎn)生不同的投資選擇。
第二，國內(nèi)保險市場快速增長產(chǎn)生的新增保費足以解決保險公司流動性需求。從保險公司現(xiàn)金流量角度看，基于對我國保險市場正處于一個快速增長時期的判斷，每年不斷增長的保費收入將能夠滿足當(dāng)年保險賠付和給付的資金需求以及營運費用的支出需要，而以各類準(zhǔn)備金形式存在的保險資金需要尋找安全的增值空間，以應(yīng)對保險金未來集中給付的高峰。
第三，保險資金對風(fēng)險的承受能力和對收益的要求從理論上分析，與社?；鸷蚎FII基金相比，保險資金對風(fēng)險的承受能力和對盈利的要求處于它們兩者之間，在進行資產(chǎn)配置的過程中會綜合考慮銀行存款、企業(yè)債券、基金、流通股股票、可轉(zhuǎn)債等不同投資品種間的平衡。隨著投連險、分紅險和萬能保險等新型壽險產(chǎn)品銷售份額的不斷增長，保險資金直接進入股票市場的規(guī)模將在很大程度上取決于廣大投保人和保險人對股票市場運行周期的判斷，保險資金的風(fēng)險承受能力也將相應(yīng)提高。
第四，保險資金的盈利模式將呈現(xiàn)多元化趨勢。在投資品種的選擇上，保險資金可介入的品種除了常規(guī)的流通A股、可轉(zhuǎn)債之外，還將介入非流通股的投資，隨著國內(nèi)資本市場的不斷發(fā)展和投資品種的不斷豐富，可供保險資金選擇的余地仍將不斷擴大。目前有關(guān)保險資產(chǎn)管理公司管理規(guī)定的相繼出臺，有關(guān)保險資產(chǎn)管理公司業(yè)務(wù)范圍的規(guī)定將成為這部法規(guī)的核心要點。
三、保險公司對資金運用風(fēng)險的管理控制
目前，我國保險資金運用主要有三種模式：一是成立獨立的資產(chǎn)管理公司；二是委托專業(yè)機構(gòu)運作；三是在保險公司內(nèi)設(shè)資金運用部門。不論是采用哪種模式，保險公司都是資金運用的決策者和風(fēng)險承擔(dān)者，也是進行風(fēng)險防范的第一道防線。為保證資金的運作安全，應(yīng)有效的安排組織結(jié)構(gòu)、內(nèi)控制度、管理系統(tǒng)與和風(fēng)險預(yù)警體系。
1、建立健全分工明確的組織架構(gòu)
保險公司資金運用涉及的機構(gòu)和部門包括董事會、總經(jīng)理室、風(fēng)險管理、內(nèi)部審計、風(fēng)險監(jiān)督等諸多機構(gòu)和部門。這些機構(gòu)和部門職責(zé)分工不一樣，其協(xié)調(diào)運作是做出科學(xué)投資決策的機制保障。如董事會的職責(zé)有負責(zé)制定資金運用的總體政策，設(shè)定投資策略和投資目標(biāo)，選擇投資模式，決定重大的投資交易，審查投資的組合，審定投資效益評估辦法等，總經(jīng)理室的職責(zé)是根據(jù)董事會決定的總體政策，負責(zé)研究制定具體的經(jīng)營規(guī)定和操作程序，包括多種投資組合的數(shù)量和質(zhì)量比例、制定風(fēng)險管理人員守則和職責(zé)、風(fēng)險管理評估辦法等，內(nèi)部審計的職責(zé)是直接向董事會負責(zé)，獨立對所有的投資活動進行審計，及時發(fā)現(xiàn)并糾正公司內(nèi)部控制和運營制度存在的問題，風(fēng)險管理部門的職責(zé)是分析市場情況和風(fēng)險要素變化，對存在的風(fēng)險進行評估和控制，研究化解風(fēng)險的措施，風(fēng)險監(jiān)督部門的職責(zé)是通過現(xiàn)場和非現(xiàn)場檢查，及時、全面、詳細地了解資金運用單位和部門對董事會的投資策略、目標(biāo)達成與實施過程，投資人員的從業(yè)資格和整體素質(zhì)以及勝任工作情況等。
2、制定嚴(yán)密的內(nèi)控制度
資金運用的決策、管理、監(jiān)督和操作程序復(fù)雜，環(huán)節(jié)多，涉及面廣，人員多，風(fēng)險大。所以有必要沿著控制風(fēng)險這條主線，制定嚴(yán)密的內(nèi)部控制制度。一方面，這些制度必須涵蓋所有的投資領(lǐng)域、投資品種、投資工具及運作的每個環(huán)節(jié)和崗位；另一方面，使每個人能清楚自己的職責(zé)權(quán)限和工作流程，做到令行禁止，確保所有的投資活動都得到有效的監(jiān)督、符合既定的程序，保證公司董事會制定的投資策略和目標(biāo)順利實現(xiàn)。
3、建立資金運用信息管理系統(tǒng)
信息管理是一種重要的風(fēng)險管理工具。公司要有發(fā)達的信息網(wǎng)絡(luò)，對外要與國內(nèi)外各個資本、債券、貨幣市場連接，讓有關(guān)人員隨時了解市場變化情況；對內(nèi)要與董事、總經(jīng)理室成員、風(fēng)險管理、審計、監(jiān)督、財務(wù)、業(yè)務(wù)部門聯(lián)接，在系統(tǒng)中及時錄入各種業(yè)務(wù)發(fā)生情況。這些信息要足以為決策者提供第一手決策依據(jù)，為管理者提供及時詳實的分析數(shù)據(jù)，為監(jiān)督者提供全面的全科目資料，為投資操作者提供信息平臺，同時真實記錄交易情況，使準(zhǔn)確信息在公司各個機構(gòu)和部門之間充分交流。
4、建立公司評估考核和風(fēng)險預(yù)警體系
在資金運用的全過程中，有幾組指標(biāo)評估辦法是保險公司必須關(guān)注和建立的，比如風(fēng)險評估和
監(jiān)控，資金流動性考核評估、資產(chǎn)負債匹配評估、風(fēng)險要素評估、資金運用效益評估等。此外，還要健全投資風(fēng)險預(yù)警體系，包括總體及各個投資領(lǐng)域、品種和工具的風(fēng)險預(yù)警，使投資活動都納入風(fēng)險管控制度框架內(nèi)，使公司經(jīng)營審慎和穩(wěn)健。
四、加強保險資金運行的監(jiān)管建議
1、為保險資金運用營造好的法制環(huán)境
一是修改《保險法》，進一步拓寬資金運用渠道，并留有一定空間。二是對業(yè)已批準(zhǔn)辦理的業(yè)務(wù)，抓緊補充制定各項規(guī)章，如《保險資產(chǎn)管理公司管理規(guī)定》等。三是對保險投資高管人員、具體操作人員規(guī)定資格條件；對銀行、證券、基金、信托等交易對象限定基本信用等級標(biāo)準(zhǔn)；確定資產(chǎn)委托人、受托人和托管人的職責(zé)和標(biāo)準(zhǔn)。四是在拓展投資模式，開放投資領(lǐng)域，增加投資品種和工具之前，要有較長時間的醞釀期，根據(jù)我國國情，借鑒外國經(jīng)驗，反復(fù)討論、論證，必要時還可聽證，聽取多方面意見，制定監(jiān)管法規(guī)規(guī)章。
2、對保險資金運用范圍的劃定
拓寬保險資金運用渠道，并不意味著不限制范圍，全方位地放開。應(yīng)該根據(jù)國際國內(nèi)經(jīng)濟金融運行環(huán)境，結(jié)合保險業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的特殊性，按照保險資金運用的安全性、流動性、盈利性要求，借鑒國外的成功經(jīng)驗，逐步放開保險資金運用領(lǐng)域和范圍?？煽紤]放寬以下限制：一是放寬現(xiàn)有投資品種的比例控制，可考慮進一步放寬購買企業(yè)債券的限制和提高投資股市的比例。二是可在國家重點基礎(chǔ)建設(shè)和實業(yè)投資方面有所突破，特別是對水、電、交通、通訊、能源等的投資。三是在適當(dāng)?shù)臅r候允許辦理貸款業(yè)務(wù)。四是放開與金融機構(gòu)相互持股的限制，進行股權(quán)投資。五是適度允許投資金融衍生產(chǎn)品，使保險公司通過套期保值有效規(guī)避風(fēng)險等。放開保險投資渠道要循序漸進，要綜合考慮各種因素，成熟一點放開一點，避免以往那種一放就亂，一抓就死的狀況出現(xiàn)。注意防范保險風(fēng)險，堅決杜絕因投資不當(dāng)對保險公司償付能力造成嚴(yán)重影響，切實維護被保險人利益。除此之外，對流動性差、風(fēng)險較高的非上市股票和非質(zhì)押貸款應(yīng)予禁止，同時還應(yīng)禁止對衍生金融產(chǎn)品的投機性投資。
3、按投資比例監(jiān)管
近年來，隨著社會和公眾對保險的需求加大，我國保險業(yè)迅猛發(fā)展，保險險種和產(chǎn)品急劇增多。這些產(chǎn)品因其性質(zhì)、特點、責(zé)任周期、成本效益不一樣，具體體現(xiàn)在承擔(dān)責(zé)任的時間有先有后，規(guī)模有大有小，效益有好有差。相應(yīng)地，用各種產(chǎn)品所形成的保費收入進行投資，其投資渠道、方式、期限等也應(yīng)有所區(qū)別。我國保險業(yè)還處于發(fā)展的初級階段，市場機制不健全，營運欠規(guī)范，資本市場不成熟，資金運用渠道不暢。借鑒國外的監(jiān)管經(jīng)驗與運營慣例，應(yīng)選擇謹(jǐn)慎經(jīng)營和監(jiān)管，在保險資金的運用上進行具體的嚴(yán)格的比例限制。一方面，應(yīng)對一些投資類別規(guī)定最高比例限制，如對企業(yè)債券現(xiàn)行規(guī)定不高于20%的投資；投資次級債不超過總資產(chǎn)的8%；直接投資流通股的資金不超過總資產(chǎn)（不含萬能和投連產(chǎn)品）的5%等。將來保險資金投資渠道進一步放開后，對項目投資、質(zhì)押借款、投資金融衍生產(chǎn)品、境外投資等同樣也要進行比例監(jiān)管。另一方面，對單項的投資也要有嚴(yán)格的比例限制。如投資一家銀行發(fā)行的次級債比例不超過總資產(chǎn)的1%；投資一期次級債的比例不得超過該期發(fā)行量的20%；投資單一股流通股票按成本價格計算不超過保險資金可投資股票的資產(chǎn)的10%；購買同一公司的債券，投資單個項目的比例，以及對個人貸款等要控制在一定比例范圍內(nèi)；資金存放在單家銀行的比例也要受比例限制，等等。總之通過投資比例限制，可以調(diào)整高風(fēng)險和低風(fēng)險投資結(jié)構(gòu)，選擇盈利性大、流動性強和安全性高的不同投資方式進行組合，使投資組合更趨優(yōu)化。當(dāng)然，投資比例限制不是一成不變的，可根據(jù)市場變化及需求對公司的運營情況進行調(diào)整。
【參考文獻】
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第6篇：保險資金運用監(jiān)管范文
一、保險資金運用與償付能力的關(guān)系
保險公司實際償付能力的大小實際反映了公司的資本實力以及經(jīng)營效益情況。從根本上看，保險公司一切經(jīng)營活動的績效都將最終影響其償付能力。
（一）保險資金運用對保險經(jīng)營效益的影響
保險投資對保險公司經(jīng)營效益具有決定意義。從世界各國的情況看，承保利潤都有下降趨勢，保險公司的效益主要靠投資收益來彌補。
高效的保險資金運用收益，還可以促使保險費率的下降，從而提高市場競爭力。孤立地看，保險費率下降，似乎會削弱保險責(zé)任準(zhǔn)備金的積累，進而不利于保險補償或給付的實現(xiàn)。但系統(tǒng)地看，在保險費率下降，其余條件不變的情況下，保險需求的興旺、投保人數(shù)的增加，促進了經(jīng)營的規(guī)?；瑥亩谡w和總量上，較之于費率高時的情形更有利，大數(shù)法則的作用發(fā)揮更出色，更加強了經(jīng)營的穩(wěn)定性。從保險基金的規(guī)模看，隨著投保人群的增加，保險基金規(guī)模不斷擴大，保險可運用資金更有保證，使保險資金運用進入新的循環(huán)，相應(yīng)地帶來更多的投資回報，這一良性過程，使保險資金對保險公司財務(wù)的穩(wěn)定性具有積極的意義。
良好的保險資金運用收益，還可以壯大保險公司償付能力。這是因為，隨著資金收益的增加、利潤基數(shù)的擴大，稅后利潤固定比例的公積金計提也會不斷擴大，所以資金運用收益是保險公積金積累的間接的重要來源，這也就為保險公司償付能力的壯大提供了資金準(zhǔn)備。
（二）保險資金運用對資本金的影響
在公司的前期，資本金是公司償付能力高低的體現(xiàn)，是公司開設(shè)分公司拓展業(yè)務(wù)、開發(fā)新產(chǎn)品的資金保障。我們在談?wù)搩敻赌芰r，往往注意的是償付能力充足率是否大于100％，而對于償付能力充足率的合適比率缺少。顯然，該比例并非越高越好，任何資金都有成本，保費收入可以用其產(chǎn)品預(yù)定利率來估計其資金成本，資本金的資金成本則是股東要求的投資回報率。資本金超出最低償付能力額度的部分為自由資產(chǎn)，這部分資本可以承擔(dān)更多的風(fēng)險，要求投資收益率更高的資產(chǎn)來滿足實現(xiàn)利潤和股東權(quán)益最大化的目的。如果不能解決這部分自由資本的投資問題，資本的增長會給保險業(yè)務(wù)帶來更大的壓力。
二、我國保險資金運用現(xiàn)狀及面臨的問題
（一）我國保險資金運用監(jiān)管政策回顧
我國在1987年以前，保險資金基本用于銀行存款。在1987～1995年間，由于幾乎對保險資金運用無任何限制，因此保險公司多進行股市投資、借貸等業(yè)務(wù)，造成大量的投資損失與壞帳。1995年《保險法》頒布實施以后，遵循安全性原則，我國的保險資金運用監(jiān)管方式屬于嚴(yán)格型監(jiān)管，投資限于銀行存款、買賣政府債券、債券和國務(wù)院規(guī)定的其他資金運用形式。近年來，為了適應(yīng)保險市場的迅速發(fā)展，在以上投資渠道的基礎(chǔ)上，允許保險資金可以通過購買部分證券投資基金間接進入證券市場。同時，允許保險公司進入全國銀行同業(yè)拆借市場，從事債券買賣業(yè)務(wù)?！侗ｋU法》修改后，盡管放松了保險資金對的投資，并且在其他資金運用方面留下了一定的空間，但總體而言，其開放程度遠沒有達到令業(yè)界滿意的地步。
（二）當(dāng)前保險資金運用存在的主要問題
當(dāng)前保險業(yè)存在的主要問題是利差損問題，而這給保險業(yè)的資金運用帶來了巨大的壓力。經(jīng)過連續(xù)7次降息后，我國的銀行存款年利率水平已從原來的10.8％下降到現(xiàn)在的1.98％，保險公司以高利率8.5％～8.8％承保的大量保單所帶來的利差損極有可能隨著時間的推移而進一步加大。在巨大的利差損壓力下，各保險公司必然要想盡辦法來獲得更高的收益率，一方面減少利差損，另一方面吸引更多的保費收入，用費差益來彌補利差損。
然而，保險公司的投資收益率受市場宏觀環(huán)境的影響。根據(jù)無套利，風(fēng)險和收益之間存在一定的關(guān)系，由于銀行存款、國債、金融債風(fēng)險小，對應(yīng)的收益率也小。盡管投資于證券投資基金存在較高的風(fēng)險，但是相比于債券市場和銀行存款市場，自1996年至2000年其收益率明顯偏高，因此，為了獲得更高的投資收益率，保險公司一般都用足 15％的額度。但這樣，無形中也加大了投資的風(fēng)險。由于 2002年資本市場走勢很差，也使保險公司在證券投資基金上損失慘重。總體而言，2002年國債收益率維持在2.35％～3.5％之間，短期資金回報率下跌到1.9％左右，長期協(xié)議存款也會受到影響，估計收益水平在3.50％～4％之間波動。這樣的收益水平，顯然無法起到彌補利差損的作用。
三、資產(chǎn)負債管理與保險資金運用
在上述情況下，開放保險資金運用渠道成為業(yè)內(nèi)和學(xué)術(shù)界共同關(guān)注的焦點。在兼顧投保人利益和保險公司利益的前提下，有條件地開放保險投資渠道，已成為監(jiān)管部門關(guān)注的重點。
（一）從產(chǎn)品的角度看投資問題
根據(jù)業(yè)務(wù)來源的不同，壽險資金的性質(zhì)一般可分為四種類型：（1）由壽險公司擔(dān)保投資回報的資金；（2）壽險公司和客戶共擔(dān)風(fēng)險的資金；（3）完全由客戶承擔(dān)風(fēng)險的資金；（4）客戶利益與金融指數(shù)或物價指數(shù)掛鉤的資金。以上四類資金分別對應(yīng)著傳統(tǒng)不分紅產(chǎn)品、傳統(tǒng)分紅產(chǎn)品、投資連結(jié)產(chǎn)品和指數(shù)連結(jié)等不同類型的產(chǎn)品。相應(yīng)地，其投資的渠道和方式也應(yīng)有所不同。
1.傳統(tǒng)產(chǎn)品的全部風(fēng)險由保險公司承擔(dān)，產(chǎn)品經(jīng)營的全部盈余也由保險公司享有。但是在這樣的制度安排下，預(yù)定利率過高可能導(dǎo)致保險公司蒙受利差損風(fēng)險，而預(yù)定利率過低則導(dǎo)致客戶在通脹環(huán)境下解約，因此不能適應(yīng)未來市場利率的波動。這部分資金應(yīng)投資于風(fēng)險小的資產(chǎn)，如國債、信用高的中央企業(yè)債、金融債。
2.投資連結(jié)產(chǎn)品是在銀行存款利率下降，壽險產(chǎn)品預(yù)定利率不超過2.5％的背景下推出的，目的在于實現(xiàn)壽險市場與資本市場的雙贏。然而投連產(chǎn)品一投入市場就遇到了股市的劇烈波動，特別是2002年延續(xù)一年的熊市。從實際效果上看，并沒有起到預(yù)期的由保單持有人獨立承擔(dān)風(fēng)險的效果。這里既有我國資本市場、投資客戶不成熟的原因，也有保險公司銷售和管理風(fēng)險的實際控制能力不足的原因。
3.分紅產(chǎn)品則介于傳統(tǒng)產(chǎn)品和投資連結(jié)產(chǎn)品之間，保險公司在承擔(dān)保底利率風(fēng)險的基礎(chǔ)上，與保單持有人按一定比例分享產(chǎn)品經(jīng)營的盈余。它與其它產(chǎn)品最大的區(qū)別在于通過對資產(chǎn)份額進行一定程度的平滑處理，保證保單持有人在保險事故發(fā)生時，所得到的保險利益不會因為市場和公司經(jīng)營情況的波動而遭受損失，對投資風(fēng)險具有調(diào)劑作用。好的分紅產(chǎn)品既要讓客戶從資本市場長期增長中獲利，又要避免資本市場短期波動對保單持有人帶來的損害。分紅產(chǎn)品具有非常明顯的保單持有人與保險公司之間的合作特征，同時由于保險公司在紅利來源、紅利分配方式和比例、分紅保險資產(chǎn)組合選擇等方面均有一定的靈活度，因此，比較適應(yīng)未來我國形勢的變化，特別是保險資金運用的政策調(diào)整。對于分紅產(chǎn)品擔(dān)保利率部分所對應(yīng)的法定準(zhǔn)備金，與傳統(tǒng)保險類似，其準(zhǔn)備金的投資運用方式必須穩(wěn)健、保守，一般以存款和債券為主，因此，預(yù)期的投資收益率較低。相反，終了紅利來自紅利風(fēng)險準(zhǔn)備金（即未分配盈余），而紅利風(fēng)險準(zhǔn)備金不是法定準(zhǔn)備金的組成部分。與傳統(tǒng)保險不同，紅利風(fēng)險準(zhǔn)備金的投資運用方式可以偏向激進，一般以證券基金等權(quán)益性資產(chǎn)為主，因此，預(yù)期的投資收益率較高。所以，紅利分配政策選擇實際上形成了分紅保險資金投資策略的基礎(chǔ)框架，對紅利最重要的來源——利差損益具有決定性的約束。不同的分紅策略所對應(yīng)的投資策略也有所不同，如美國分紅保險受股權(quán)投資的限制一般采用現(xiàn)金分紅方式，一般賬戶下的主要資產(chǎn)為債權(quán)而非股權(quán)；而英國采用增加保額的分紅方式，壽險資金可以在債權(quán)和股權(quán)之間靈活配置。
（二）資產(chǎn)負債管理的引出
“資產(chǎn)負債管理”主要起源于利率自由化之后利率波動所引發(fā)利率風(fēng)險的。在上個世紀(jì)80年代后期，如美、日等保險業(yè)發(fā)達國家，均發(fā)生數(shù)家大型保險公司因為沒有適當(dāng)?shù)墓芾砝曙L(fēng)險而導(dǎo)致破產(chǎn)的情況。為了反映承保利率所產(chǎn)生的風(fēng)險，監(jiān)管機關(guān)開始要求保險公司提供基本的年度，以檢驗其利率風(fēng)險管理。同時保險產(chǎn)、學(xué)界也意識到利率風(fēng)險管理的重要性，因此發(fā)展利率風(fēng)險管理的工具成了相當(dāng)重要的議題，其發(fā)展也遠超過當(dāng)初保險監(jiān)管部門所要求的標(biāo)準(zhǔn)。保險業(yè)開始整合利率風(fēng)險以外的問題，包括承保問題、市場風(fēng)險問題等等。最后，資產(chǎn)負債管理作為衡量產(chǎn)品相關(guān)風(fēng)險與公司整體風(fēng)險的一種重要管理工具，也漸漸地被一般保險公司所采用。因此，資產(chǎn)負債管理的引出實際上是保險業(yè)與監(jiān)管機構(gòu)共同努力的結(jié)果。
在過去，壽險公司分別對資產(chǎn)面配置管理追求高報酬率，對負債面作規(guī)劃安排以降低成本。而資產(chǎn)負債管理所要處理的問題，主要是從“公司整體”的觀點來決定公司的財務(wù)目標(biāo)，通過同時整合資產(chǎn)面與負債面的風(fēng)險特性，決定適當(dāng)?shù)慕?jīng)營策略。換句話說，資產(chǎn)面的資產(chǎn)配置，必須與其負債面的商品策略相關(guān)且一致。對投資的評定也不再是簡單地將投資收益率作為單一的標(biāo)準(zhǔn)。對不同性質(zhì)（指公司承擔(dān)風(fēng)險的大小）的負債資金和公司自有資金投資策略加以區(qū)別，這些區(qū)別包括資產(chǎn)的配置、再保險的安排、稅務(wù)等方面。
（三）資產(chǎn)負債管理對我國保險資金運用風(fēng)險控制的意義
，監(jiān)管部門正在嘗試從償付能力與市場行為監(jiān)管并重，轉(zhuǎn)為以償付能力監(jiān)管為主，并試圖通過建立一套合適的監(jiān)管指標(biāo)和償付能力來達到此目的。我們認為，這固然是一個可喜的變化，但目前償付能力額度以及償付能力監(jiān)管指標(biāo)的計算僅反映以前的狀況，是一靜態(tài)的指標(biāo)，而償付能力不足是一個動態(tài)發(fā)展的過程。因此，更重要的是保險公司的自我約束能力。這就要求保險公司能對經(jīng)營的風(fēng)險有清楚的認識，能夠建立資產(chǎn)負債管理的機制。
借助于國外成熟的資產(chǎn)負債管理軟件，我們可以通過上萬次的模擬來計算一定期限內(nèi)，保險公司出現(xiàn)償付能力不足的概率，以及在現(xiàn)有產(chǎn)品策略下，對資本金的需求，并通過調(diào)整投資策略找出最適合的投資組合來實現(xiàn)公司的戰(zhàn)略目標(biāo)。利用資產(chǎn)負債管理技術(shù)，我們在看待投資問題時，考慮的不僅是風(fēng)險有多大，更多的是關(guān)注公司能承受多大風(fēng)險。
資產(chǎn)負債管理所涵蓋的層面相當(dāng)廣泛，從產(chǎn)品面所考慮的險種差異、市場利率變化時的保戶行為（如保單貸款、解約等）對產(chǎn)品的現(xiàn)金流量所造成的等，到從資產(chǎn)面考慮市場利率、通貨膨脹率、股價波動、匯率風(fēng)險等，也可以納入再保險策略。因此，一個完整的資產(chǎn)負債管理工具，事實上必須反映一家公司在真實世界所面對的經(jīng)營環(huán)境。相對于償付能力額度而言，它更能動態(tài)地反映保險公司今后經(jīng)營的狀況。
四、對保險資金運用監(jiān)管的建議
（一）適度開放保險資金運用渠道不同的保險公司負債結(jié)構(gòu)不同，經(jīng)營策略也不同，采用一刀切的資金運用監(jiān)管方式顯然不能適應(yīng)保險業(yè)的發(fā)展。當(dāng)保險公司在資金運用上缺乏靈活度，便會使保險公司失去控制風(fēng)險的積極性。對于利差損較大的公司而言，只能靠不斷追求銷售業(yè)績來彌補利差損，而新增加的保險資金如得不到很好的運用，又將再次形成利差損，導(dǎo)致惡性循環(huán)。對于新成立的保險公司，銷售的高預(yù)定利率產(chǎn)品不多，利差損問題不嚴(yán)重，如果能夠很好的管理，如對其匹配合適的資產(chǎn)，可以在一定程度上化解利差損。此外新成立的保險公司資本金相對較充足，這部分資金在保證最低償付能力之外，需要更高的投資回報率來滿足股東對投資的預(yù)期，以吸引更多的股權(quán)投資者，不斷壯大自身的實力。在償付能力監(jiān)管引導(dǎo)保險公司規(guī)范自身行為的前提下，給保險公司資金運用以更多的空間，符合保險業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀。
第7篇：保險資金運用監(jiān)管范文
1．歷史沿革。自1980年恢復(fù)國內(nèi)保險業(yè)務(wù)以來，我國保險資金運用大致經(jīng)歷了3個階段。
第一階段從1980~1987年，為無投資或忽視投資階段，保險公司的資金基本上進入了銀行，形成銀行存款。
第二階段從1987~1995年，為無序投資階段，房地產(chǎn)、有價證券、信托，甚至借貸，無所不及，從而形成大量不良資產(chǎn)。
第三階段始于1995年10月，為逐步規(guī)范階段。1995年以來先后頒布了《中華人民共和國保險法》、《中華人民共和國銀行法》、《保險公司管理規(guī)定》等有關(guān)金融法律法規(guī)。
2．存在問題。（1）資金運用渠道偏于狹窄。西方保險公司的資金運用法定渠道則較為廣泛，比如美國、日本就規(guī)定保險公司可進行政府債券、公司債券、股票、抵押放款、不動產(chǎn)、保單放貸等業(yè)務(wù)。1998年以前，我國保險資金運用有4個方面的法定渠道：銀行存款、買賣政府債券、金融債券和國務(wù)院規(guī)定的其他資金運用形式。近兩年我國對保險資金投資渠道有了新規(guī)定，如認購定向國債、投資證券投資基金等，使問題在一定程度上得到了緩解，但保險資金運用渠道狹窄的局面仍然存在。（2）資金運用回報率過低，存在較大的支付風(fēng)險。由于缺乏其他投資渠道，國內(nèi)保險業(yè)的投資基本上都依法轉(zhuǎn)入存款和國債等固定性投資工具上，因此銀行存款、債券的利率以及國債的發(fā)行量決定著保險公司的投資回報率。近年來，伴隨著多次銀行利率下調(diào)，保險公司投資回報率每況愈下，規(guī)模收益持續(xù)遞減。如果不提高保險資金運用的效益，我國保險將會出現(xiàn)未來支付缺口較大的潛在風(fēng)險。（3）投資環(huán)境不成熟，資產(chǎn)負債不匹配。保險公司的投資很大程度上依賴于投資市場的發(fā)育程度。債券市場、股票市場、投資基金和其他投資工具的不成熟、不完善嚴(yán)重地影響了保險公司選擇各種投資工具，參與投資市場的運作。另外，保險資金期限結(jié)構(gòu)不合理，短期行為嚴(yán)重。從我國目前保險資金運用狀況來看，由于缺乏具有穩(wěn)定回報率的中長期投資項目，致使不論其資金來源如何、期限長短與否，基本都用于短期投資。這種資金來源和運用的不匹配，嚴(yán)重地影響了保險資金的良性循環(huán)和資金使用效果。（4）專業(yè)投資管理人才匱乏。保險投資是一項復(fù)雜的經(jīng)濟活動。目前我國保險企業(yè)缺乏專業(yè)性、技術(shù)性的投資管理人才，這種人才的匱乏已經(jīng)嚴(yán)重影響了保險投資的決策和經(jīng)營管理，也加劇了監(jiān)管部門對放開保險資金運用渠道的擔(dān)憂。（5）不公平競爭問題。在資金運用上外資保險公司有明顯優(yōu)勢，如《上海外資保險機構(gòu)暫行管理辦法》規(guī)定，外資保險資金除可以人民幣和外幣存款、購買國債和金融債券外，還可購買企業(yè)債券、境內(nèi)外匯委托放款以及股權(quán)投資。顯然，外資保險資金運用渠道明顯比內(nèi)資保險資金投資渠道廣，導(dǎo)致不公平競爭，不利于國內(nèi)保險業(yè)的發(fā)展。
二、保險資金運用現(xiàn)有渠道分析
根據(jù)我國《保險法》及有關(guān)規(guī)定，保險資金運用方式主要有以下幾種：
1．銀行存款。銀行存款是保險公司資產(chǎn)管理的重要組成部分。銀行存款具有安全性好，流通性強的特點，但其收益較差。特別是我國在經(jīng)歷了1996年以來連續(xù)8次降息后，銀行存款利率已低于保單預(yù)定利率，距離壽險公司的實際平均資金成本則有較大差距。
2．國債。國債作為安全性最好的債券，具有流通性強，收益穩(wěn)定的特點，是保險公司投資的主渠道。自1981年恢復(fù)發(fā)行國債以來，我國的國債發(fā)行規(guī)模逐漸擴大，尤其是近幾年，更呈幾何級數(shù)增長。在發(fā)行規(guī)模明顯增加的同時，我國國債的發(fā)行品種也逐漸豐富，期限設(shè)計日趨合理。
3．金融債券和企業(yè)債券。金融債券是指銀行或其他機構(gòu)發(fā)行的債券。金融機構(gòu)一般都擁有雄厚的經(jīng)濟實力，信用度較高，其發(fā)行的債券票面利率要高于同期銀行存款的利率，發(fā)行后可上市轉(zhuǎn)讓。目前金融債券主要有國家開發(fā)銀行和進出口銀行發(fā)行的債券。企業(yè)債券是企業(yè)為籌集資金而發(fā)行的借債憑證。2003年6月，新的《保險公司投資企業(yè)債券管理暫行辦法》規(guī)定我國保險業(yè)投資范圍，由原來只允許投資鐵路、電力、三峽、電信、廣東核電、中信等AA以上的中央企業(yè)債券，擴大到自主選擇購買經(jīng)監(jiān)管部門批準(zhǔn)發(fā)行，且經(jīng)監(jiān)管部門認可的信用等級在AA以上的企業(yè)債券，投資比例也由原來不得超過總資產(chǎn)的10%提高到20%。
4．證券投資基金。1999年10月，中國保監(jiān)會批準(zhǔn)保險公司向證券投資基金投資，投資比例上限為上年末總資產(chǎn)的15%，具體比例由保監(jiān)會核定。與其他投資者不同，保險公司購買單只封閉式基金的比例可以占到該基金總規(guī)模的10%。
5．國務(wù)院規(guī)定的其他資金運用形式。其他資金運用方式主要有股票投資、公司債券、不動產(chǎn)投資、抵押貸款、資金拆出、境外投資等，對這部分項目的投資，必須經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)。目前，除國務(wù)院批準(zhǔn)個別保險公司個別不動產(chǎn)項目投資外，尚未批準(zhǔn)保險公司向這些方面投資。
三、保險資金運用的風(fēng)險管理
1．完善投資環(huán)境。投資環(huán)境即保險資金運用的政治經(jīng)濟環(huán)境的總稱。證券、金融市場及金融機構(gòu)構(gòu)成了保險資金運用的投資環(huán)境。一些保險業(yè)高度發(fā)達的國家，如美國、英國、日本，其保險資金的運用都取得了顯著的成效，原因之一就在于它們具有適宜的保險投資環(huán)境。因此，首先，我國急需完善涉及保險投資的法規(guī)。投資法規(guī)的完善，在于建立保證投資市場公平、有效交易的法律法規(guī)和制度，例如不動產(chǎn)交易法、證券交易法等，保證市場交易有據(jù)可依；其次，加快發(fā)展債券市場。國債市場應(yīng)努力發(fā)展中長期國債或向保險公司特別是壽險公司發(fā)行特種國債，擴大和增加中央企業(yè)債券品種、數(shù)量，要使債券成為保險資金的最主要的投資工具；再次，規(guī)范股票市場，大力發(fā)展投資基金，培養(yǎng)機構(gòu)投資者；最后，鼓勵和支持保險公司進行投資模式、投資渠道的創(chuàng)新。
2．控制投資比例。保險投資必須絕對保證資金的安全性，這不僅關(guān)系到保險企業(yè)經(jīng)營成果，還直接影響到國家的金融穩(wěn)定乃至政治穩(wěn)定。所以，既要選擇適當(dāng)?shù)耐顿Y方式，又要防范各種外部市場風(fēng)險，世界各國在保險法中根據(jù)本國實際，在規(guī)定投資方式的同時，嚴(yán)格規(guī)定投資比例。針對我國保險投資結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀，建議今后應(yīng)重點投資國債、金融債券和企業(yè)債券，投資比例由目前的不到30%，增加到50%左右；證券投資基金控制在10%以內(nèi)（目前為5%左右）；基礎(chǔ)設(shè)施等不動產(chǎn)投資比例在10%左右；保持20%~30%的現(xiàn)金和銀行存款，以備賠款或給付。
3．對產(chǎn)險、壽險公司的風(fēng)險管理區(qū)別對待。產(chǎn)險公司通常都是短期的保險業(yè)務(wù)，保險基金在運用時對流動性要求較高?；谶@一特點，產(chǎn)險公司投資風(fēng)險管理應(yīng)主要堅持回避風(fēng)險型的風(fēng)險選擇，主要選擇那些短期性的投資項目，以保證其對流動性的要求。同時，產(chǎn)險公司應(yīng)堅持投資分散的原則，投資分散的重點在投資項目時間的分散上。需要強調(diào)，在保持投資項目整體流動性基礎(chǔ)上，也可以將一部分資金投資于流動性相對較弱，即變現(xiàn)能力較差的資產(chǎn)以獲取較高的收益。
壽險公司的保險業(yè)務(wù)期限一般都比較長，這部分資金對流動性的要求就較低，而對盈利性要求則比較高。同時，由于風(fēng)險與投資收益、時間與風(fēng)險一般呈正相關(guān)關(guān)系，要獲取較高的收益，就必須冒較大的風(fēng)險或選擇期限較長的投資項目。同時，壽險公司在投資風(fēng)險管理中也應(yīng)堅持投資的分散性原則。另外，在保持投資項目整體具有一定盈利性的時提下，也應(yīng)將一部分資金投資于期限短，風(fēng)險小、收益低的投資項目，以保持一定的流動性。
4．建立內(nèi)部風(fēng)險投資監(jiān)控體系。建立科學(xué)投資決策制度，一方面是使投資決策程序化和規(guī)范化，投資決策一般應(yīng)由投資管理委員會研究決定，按程序進行；另一方面是投資決策的工作范圍，投資決策應(yīng)當(dāng)建立在專家和專業(yè)機構(gòu)確定的投資風(fēng)險評估和現(xiàn)金流量的基礎(chǔ)之上，同時對資金調(diào)度、投資策略、資產(chǎn)分配、資產(chǎn)管理采取專業(yè)化管理。比如，對投保保單，可分為一般帳戶和特別帳戶分類管理。根據(jù)保險給付情況決定的投資期限長短、公司償付能力和風(fēng)險的承受力的不同，安排相應(yīng)的投資策略和投資組合，并根據(jù)市場狀況適時調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。
5．加強保險投資行為監(jiān)管。外部風(fēng)險管理主要是行業(yè)監(jiān)管部門，通過建立科學(xué)的監(jiān)管制度，加強對保險投資行為的監(jiān)管。保險公司的償付能力是保監(jiān)會最重要的監(jiān)管目標(biāo)。從國外情況來看，保險監(jiān)管層對保險公司的資金運用的監(jiān)管也主要從定期檢查其償付能力來間接控制，通常不具體規(guī)定保險資金的投資方式和投資比例。因此，根據(jù)險種償付風(fēng)險大小的不同，科學(xué)規(guī)定不同的償付能力標(biāo)準(zhǔn)，增強監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的可操作性，是風(fēng)險控制最基礎(chǔ)的工作。
除實施保監(jiān)會定期和臨時性檢查制度外，英國保險業(yè)實施的指定精算師監(jiān)管方式，發(fā)揮精算師對保險公司的監(jiān)管作用，對風(fēng)險控制也很有意義。另外還可通過獨立的保險公司資產(chǎn)評估機構(gòu)，對保險公司的資產(chǎn)狀況給出評價。這一方面能夠使信息更加公開化，便于監(jiān)管層精簡職能，更公正地監(jiān)管保險公司，另一方面也方便消費者對保險公司進行選擇，客觀上對保險公司形成方面的第三方約束。
第8篇：保險資金運用監(jiān)管范文
一、問題的提出
近兩年來，保險資金的運用＿直是理論界和保險業(yè)的共同話題和關(guān)注焦點。隨著我國保險業(yè)的迅速發(fā)展，可運用的保險資金的總規(guī)模不斷擴大，同時帶來的問題是，如果不能以較高的投資收益彌補潛在的、日益增大的承保虧損和利差損，保險業(yè)將面臨被動局面。而隨著我國加入WTO，外資保險公司的進入及產(chǎn)生的競爭，也迫切要求我國保險公司提高保險資金的投資收益，從而能夠降低保費、減輕保戶負擔(dān)、提高自身應(yīng)付風(fēng)險和承保的能力，進而提高競爭力.
從前瞻的角度看，發(fā)達國家的保險保障制度相應(yīng)發(fā)達，居民儲蓄率普遍低于10%，而我國“銀行大、保險小”，保險業(yè)發(fā)揮的金融作用尚不夠。據(jù)調(diào)查，銀行信貸中以養(yǎng)老、教育、防病、防失業(yè)為動機的占一半，這些長期資金與保險業(yè)具有很大的相關(guān)性和可替代性。隨著我國的工業(yè)化進程和國民經(jīng)濟的發(fā)展，保險業(yè)在金融資源配置中發(fā)揮作用有巨大的空間，這也要求保險業(yè)具備資源優(yōu)化配置的能力。
二、我國保險資金運用存在的問題分析
自1980年國內(nèi)保險業(yè)務(wù)恢復(fù)以來，我國保險資金的運用經(jīng)歷了初期的無投資或忽視投資階段，保險公司的資金基本上進入了銀行，形成銀行存款；1987-1995年，為無序投資階段，房地產(chǎn)、有價證券、信托，甚至借貸，無所不及，從而形成大量不良資產(chǎn)；1995年以后，進入逐步規(guī)范階段，先后頒布了《商業(yè)銀行法》、《保險法》、《證券法》，形成了金融行業(yè)分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理、金融各子市場分割的嚴(yán)格分業(yè)模式，此后又逐漸放開對保險行業(yè)投資的限制。目前我國的保險資金的運用存在明顯的問題，主要體現(xiàn)在：
(﹁)保險資金的收益率明顯偏低。有關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2002年全國保險業(yè)保費收入達3053億元，比上年增長44.3%。但保險資金運用卻不理想，收益率呈下降趨勢，2001年保險資金平均收益率為4.3%，2002年減少至3.14%，2003年有所好轉(zhuǎn)，但2004年上半年又出現(xiàn)下滑，主要原因在于由于外部環(huán)境的約束和政府的管制，保險資金運用渠道狹窄并且存在較大的風(fēng)險，進而導(dǎo)致保險資金的利用率低。當(dāng)前我國保險資金運用限于：銀行存款、買賣政府債券、買賣金融債券、買賣中國保監(jiān)會指定的中央企業(yè)債券、國債回購、買賣證券投資基金。到目前為止我國各保險公司的資金主要用途之一還是銀行存款，由于利率深幅下挫，盡管最近有所上升，但銀行存款的利息仍遠不能使保險資金增值；政府債券也是保險資金的另一個主要投放渠道，而債券市場風(fēng)險凸現(xiàn)，交易所二級市場價格波動幅度接近20%；在中國的證券市場，由于結(jié)構(gòu)性和市場基本面的原因，正經(jīng)歷漫漫熊市，各證券投資基金價格大幅下跌，對各保險公司的業(yè)績影響很大。
(二)資金運用規(guī)模迅速擴大，資金運用壓力明顯增大。2002年，保險業(yè)實現(xiàn)保費收入3053.1億元，總資產(chǎn)達6494億元，保險資金運用余額達5799億元，同比分別增長44.7%、41.4%和56.6%。在資金運用規(guī)模不斷擴大的同時，資金運用的集中度也不斷提高。例如，中國人壽的資金集中度從2001年的77%提高到了2002年的88%。保費的快速增長以及資金集中度的提高，導(dǎo)致資金運用的壓力增大，巨額資金需要尋求出路。數(shù)據(jù)表明，目前除了協(xié)議存款、債券、基金等投資品種之外，保險業(yè)未得到有效利用的資金高達1641億元，占可運用資金余額的28.3%。
(三)保險資金運用的潛在風(fēng)險不斷積累。現(xiàn)有資產(chǎn)組合的利率風(fēng)險較高。從目前保險公司投資的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)看，銀行存款、債券加上回購在總資產(chǎn)中的占比高達91.52%，這些固定利率產(chǎn)品利率敏感度很高，受貨幣政策和利率走勢的影響十分明顯。
資產(chǎn)負債失配現(xiàn)象嚴(yán)重，存在著較大的再投資風(fēng)險。保險資金中80%以上為壽險資金，壽險資金中約70%以上是10年以上的中長期資金。保險負債的特性要求資金運用在期限、成本、規(guī)模上與其較好地匹配，以滿足償付要求。但由于現(xiàn)有投資工具缺乏、投資品種單
一、投資期限較短，資產(chǎn)與負債失配現(xiàn)象十分嚴(yán)重，姑且不考慮收益率失配的因素，期限失配的狀況粗略估計也在50%以上。各家保險公司目前辦理的協(xié)議存款大部分是5年期，到期日集中度過高，存在再投資風(fēng)險。
系統(tǒng)性風(fēng)險正在集中放大。由于投資渠道受限，保險資金運用集中在幾個有限的品種上。協(xié)議存款占全部可運用資金的比例超過50%；保險業(yè)在基金市場的投資達300多億元，約占基金市場現(xiàn)有規(guī)模的1／3；債券的中長期品種大部分為保險資金持有。由此可見，單一品種在保險資金組合中的占比過高或占市場規(guī)模比例過大，系統(tǒng)性風(fēng)險呈上升趨勢，一旦發(fā)生市場波動，保險投資的安全和收益將受到嚴(yán)重影響。
(四)基礎(chǔ)管理的壓力開始顯現(xiàn)。在資金壓力不斷增大、市場風(fēng)險不斷涌現(xiàn)的情況下，保險公司在資金運用中的投資決策、風(fēng)險控制、人才隊伍以及信息技術(shù)系統(tǒng)等方面都經(jīng)受了檢驗，保險公司現(xiàn)有的資金運作體系在市場反應(yīng)能力、風(fēng)險控制、管理效率等方面也受到了嚴(yán)峻考驗。
三、探索我國保險資金的運用渠道
從理論上說，保險公司可以選擇資本市場上的任何投資工具，在具體實踐中則要選擇那些收益性、風(fēng)險水平以及流動性和保險公司最相適合的投資工具。
保險公司的投資應(yīng)以穩(wěn)健為主，故債券一向是保險公司首選的投資工具，債券投資在各發(fā)達國家的保險資金投資組合中均占有相當(dāng)?shù)谋戎亍哂懈吡鲃?、低風(fēng)險的特征，但其收益不高。其中政府發(fā)行的債券風(fēng)險最小，沒有信用風(fēng)險，但是政府債券無法回避利率風(fēng)險，在二級市場交易的長期政府債券尤其如此，而且政府債券的收益率較低，故其在保險公司投資組合中的地位應(yīng)低于收益較高的公司債券，但在對保險公司流動性要求日益增強的今天，政府債券在保險公司投資組合中依然必須保持一定的比例。公司債券存在一定的信用風(fēng)險，但是由于其收益穩(wěn)定，而且也比較高，應(yīng)在保險公司的投資中占有重要地位。目前我國的公司債券市場極度萎縮，可供投資的品種相當(dāng)有限，我國企業(yè)債券市場發(fā)展速度慢于股票市場和國債市場，但資本市場的不斷成熟和國家政策的引導(dǎo)將為企業(yè)債券提供更大的發(fā)展空間。可以預(yù)見隨著企業(yè)債券市場的發(fā)展，公司債券會成為保險公司投資組合的一個重要部分。
由于保險資金特別是壽險資金的長期性，貸款是比較適合保險公司的投資品種。一般貸款和公司債券一樣，屬于固定收益的債務(wù)，能獲得穩(wěn)定的利息收入；可以和借款者建立穩(wěn)定的良好的客戶關(guān)系，促進保險業(yè)務(wù)的發(fā)展；通過和借款者協(xié)商貸款利率、期限等，可以進行資產(chǎn)和負債的匹配。為確保貸款的償還，保證保險資金的安全，一般采用抵押貸款的方式，其利率高于銀行存款，收益較高且穩(wěn)定，在日本和德國的保險資金投資組合中，貸款占相當(dāng)大的比重。但抵押貸款沒有重要的二級市場，投資者一般持有到債務(wù)期滿，流動性風(fēng)險大。壽險貸款中有一種特殊形式即保單貸款，以壽險合同為依據(jù)對投保人進行貸款，這種貸款的安全性較有保障。中國目前經(jīng)濟處于高速成長期，貸款應(yīng)當(dāng)成為保險資金的一種重要投資方式。
國內(nèi)各保險公司對于允許保險資金通過各種途徑進入證券市場甚至直接投資二級市場的呼聲很高，保險公司的資金已被允許投資證券基金和參股基金管理公司。但從國外的經(jīng)驗來看，股票從未成為保險公司的主要投資工具，其收益不穩(wěn)定，現(xiàn)金流量難以預(yù)測，風(fēng)險大。對于壽險業(yè)，由于需要穩(wěn)定的收入、確定的現(xiàn)金流以滿足到期的給付，穩(wěn)定投資收益率以匹配預(yù)期利率，各國對壽險公司投資股票都進行限制。近年隨著壽險公司負債的變化，特別是利率敏感型產(chǎn)品的開發(fā)，以及金融機構(gòu)間競爭的加劇，壽險公司對流動性強和收益性高的資產(chǎn)需求增強，所以壽險公司對股票的投資呈上升趨勢。如美國壽險公司為變額年金、變額壽險以及養(yǎng)老金賬戶設(shè)立的分離賬戶的資產(chǎn)以股票為主，但分離賬戶的投資不受保險公司投資法規(guī)的限制，分離賬戶的風(fēng)險由保戶自己承擔(dān)。
我國目前的證券市場還有其特殊情況，尚不成熟。一方面，目前多數(shù)上市公司為國有控股或國有法人控股，企業(yè)治理制度落后，企業(yè)持續(xù)贏利能力差，分紅少，每年國家收取的印花稅總量和交易費總量就超過上市公司股票分紅總量，投資價值偏低；另一方面，由于市場分割，同股同權(quán)的股票在各個市場的價格差別較大，同時國有股全流通的問題懸而未決，不同的解決方案對二級市場股票市場價格的影響截然不同，使得二級市場的股票定價缺乏一個適當(dāng)?shù)膮⒖紭?biāo)準(zhǔn)，政策風(fēng)險大，不確定因素多。對于保險資金，在投資于高風(fēng)險的股市時，應(yīng)先注重安全性，在此基礎(chǔ)上追求穩(wěn)健合理的贏利，切忌頭腦發(fā)熱，盲目攀比，以免最終留下大量不良資產(chǎn)。
對不動產(chǎn)的擁有或直接投資屬于權(quán)益性投資，由于其現(xiàn)金流量的不確定性，被認為不適合壽險公司，各發(fā)達國家保險公司的投資組合中該項資產(chǎn)均不超過10%。就國內(nèi)而言，由于近年來房地產(chǎn)市場的發(fā)展勢頭過猛，中央政府擔(dān)心過熱，造成銀行不良貸款和金融泡沫，已出臺一系列政策控制房地產(chǎn)市場的過快增長。但在長期中由于中國經(jīng)濟的迅速增長，房地產(chǎn)業(yè)尤其是局部發(fā)達地區(qū)的房地產(chǎn)業(yè)，仍面臨相當(dāng)大的發(fā)展空間，應(yīng)該進入保險資金的投資組合，以分享中國經(jīng)濟增長的成果。
四、探索我國保險公司資金的運作模式
從國外保險公司的資金運用模式來看，內(nèi)設(shè)投資管理部模式已被揚棄，專業(yè)化經(jīng)營管理或委托管理模式是保險資金運用的主流，所以盡管國內(nèi)保險公司資金運用工作尚處于起步階段，資金運用渠道較為狹窄，但各家公司資金運用體系建設(shè)的起點要高，為專業(yè)化經(jīng)營奠定堅實基礎(chǔ)。
而且近年來各保險公司的實際情況是，隨著可運用資金的增加，對資金運用重視和認識程度的提高，不少保險公司已成立了資金運用的最高決策機構(gòu)——資金運用管理委員會，但其職能并沒有真正落實，保險資金運用的許多體制安排和重大事項主要依靠部門層次推動，其結(jié)果是體制安排不合理，資金運用業(yè)務(wù)不夠順暢。因此一方面必須啟動和落實公司資金管理委員會的各項職能，對有關(guān)資金運用的體制安排等戰(zhàn)略性事項作出決策，為資金運用業(yè)務(wù)的順暢進行提供良好的基礎(chǔ)框架。另一方面，資金量大的壽險公司或產(chǎn)、壽險合營公司可以成立專業(yè)的資金運用子公司或獨立的專業(yè)化資金運用部門，產(chǎn)險公司、再保險公司和小型壽險公司可委托專業(yè)公司進行資金運用工作，以便提高投資效益，避免投資失誤。
同時，保險公司還應(yīng)當(dāng)加大資金運用基礎(chǔ)設(shè)施的投資力度，建設(shè)一流的資金運用系統(tǒng)；改革內(nèi)部勞動用工體制，吸引一流人才；狠抓內(nèi)部規(guī)章制度建設(shè)，規(guī)范業(yè)務(wù)運作，以保障整個投資業(yè)務(wù)運作平臺有足夠的軟硬件支撐。
五、保險資金運用的風(fēng)險控制及政府監(jiān)管
縱觀我國近年來在保險資金運用中面臨的種種困境，無論是來自于政府對保險資金投資過嚴(yán)的限制，還是來自于保險公司資金運用中的低效益及其潛在投資風(fēng)險，如果沒有保險資金運用的制度創(chuàng)新，以較高的投資收益彌補潛在的、日益增大的承保虧損及利差損，我國保險業(yè)將面臨空前的被動局面；而另一方面，如果不能有效控制保險資金運用過程中的風(fēng)險，我國保險業(yè)的發(fā)展依舊面臨較大的投資風(fēng)險。因而，保險資金運用風(fēng)險控制的決策基點應(yīng)當(dāng)首先立足于我國保險產(chǎn)業(yè)長期發(fā)展戰(zhàn)略，重構(gòu)保險資金運用的決策思維。
一方面，保險公司應(yīng)逐步改革和完善保險資金運用的組織與制度建設(shè)，探索新的保險資金運用管理模式；應(yīng)當(dāng)在對保險公司面臨的系統(tǒng)與非系統(tǒng)風(fēng)險、市場風(fēng)險、經(jīng)營性風(fēng)險、環(huán)境風(fēng)險等進行全面系統(tǒng)風(fēng)險分析的基礎(chǔ)上，全面推行保險資金運用的風(fēng)險管理策略；在金融混業(yè)經(jīng)營和混業(yè)監(jiān)管已成為一個重要發(fā)展趨勢的背景下，必須盡早制定銀行、證券、保險對保險資金運用的混業(yè)監(jiān)管規(guī)則和相應(yīng)的政策法規(guī)，并加快保險投資人才和風(fēng)險管理復(fù)合型人才的培養(yǎng)。
另一方面，強調(diào)保險資金運用應(yīng)當(dāng)?shù)玫秸С?，政府?yīng)當(dāng)在放寬保險投資限制賦予保險公司更大的投資自的同時，對保險資金運用予以一定的政策扶持和支持。強調(diào)構(gòu)造政府主導(dǎo)的保險資金運用的多元渠道及其風(fēng)險控制體系，旨在形成政府主導(dǎo)的保險資金運用和風(fēng)險控制機制，如保持相應(yīng)比例的保險資金投資于政府特種債券、長期基本建設(shè)債券、西部開發(fā)債券等。在目前我國金融市場不夠發(fā)達、嚴(yán)重不規(guī)范的現(xiàn)實背景下，保險資金的相當(dāng)比重投資于政府債券、并獲得政府產(chǎn)業(yè)政策方面的某種優(yōu)惠，對保險資金運用的風(fēng)險控制具有重要意義，亦有助于保險業(yè)的穩(wěn)健和可持續(xù)發(fā)展。如允許保險資金投資于一些政策性貸款，建立指數(shù)化債券投資項目，住房抵押投資項目等。政府政策扶持的投資項目亦應(yīng)納入保險投資組合策略，將會不同程度地減輕投資風(fēng)險，減輕資本市場波動對保險投資的負面影響。
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第9篇：保險資金運用監(jiān)管范文
現(xiàn)代保險業(yè)的重要特征是承保業(yè)務(wù)與資金業(yè)務(wù)并重，二者被喻為保險業(yè)發(fā)展的“兩個輪子”，對保險業(yè)的發(fā)展均具有重要意義。正如摩根·斯坦利所說：“投資是保險行業(yè)的核心任務(wù)，沒有投資就等于沒有保險行業(yè)……沒有保險投資，整個保險行業(yè)的經(jīng)營是不能維持下去的?！币虼耍芯勘ｋU資金經(jīng)營與管理的基本理論，總結(jié)發(fā)達國家保險資金經(jīng)營與管理的經(jīng)驗，分析我國保險資金經(jīng)營與管理中存在的問題以及相應(yīng)的對策等具有重大的理論意義與現(xiàn)實意義。
一、發(fā)達國家保險資金的經(jīng)營與管理
從表面上看，一國的保險資金運用狀況是由該國監(jiān)管部門決定的，但更深層次上，它反映了保險業(yè)整體發(fā)展的內(nèi)在需要，同時受到外部經(jīng)濟環(huán)境、金融體系結(jié)構(gòu)以及金融發(fā)展階段等多種因素的深刻影響。
美國整個金融結(jié)構(gòu)以直接金融為主，而在資本市場結(jié)構(gòu)中又以債券為主。資本市場內(nèi)部結(jié)構(gòu)以及成熟的市場規(guī)則制度使得美國資本市場成為高度有效的市場，資本市場同宏觀經(jīng)濟波動的相關(guān)度相對較高，同時資本市場的收益率相對較高。盡管保險資金運用的外部市場環(huán)境比較成熟，但美國仍然實施多層次、嚴(yán)格的投資監(jiān)管制度，強調(diào)系統(tǒng)監(jiān)管和個體監(jiān)管并重。美國保險監(jiān)督協(xié)會(NAIC)制定了一系列示范法規(guī)以控制資產(chǎn)風(fēng)險，確保保險公司的償付能力。為了便于監(jiān)管，NAIC證券評估處還對公司債券進行信用評級，并詳細地規(guī)定了對包括債務(wù)證券、投資組合、股本投資、動產(chǎn)、抵押貸款、不動產(chǎn)、對外投資以及人壽保險公司的保單貸款等在內(nèi)的不同投資形式的質(zhì)量和數(shù)量限制。與這種金融市場環(huán)境與監(jiān)管制度相適應(yīng)，美國保險資金的投資結(jié)構(gòu)體現(xiàn)為以債券為主，在債券投資中又以高質(zhì)量債券為主。在壽險公司的債券投資中，高質(zhì)量債券(NAIC評定的1級和2級債券)占到將近95％。在非壽險公司的債券投資中，高質(zhì)量債券也占到很高的比重。從投資實踐來看，美國的投資模式取得了良好的效果。美國保險公司的資產(chǎn)總量自1990年以來增長迅速，平均投資收益率保持在較高水平，凈投資收益則基本呈遞增狀態(tài)。
與美國相比英國保險資金運用較為分散。英國是保險資金運用最為自由、寬松的國家，監(jiān)管當(dāng)局對保險資金運用幾乎沒有任何限制。雖然英國也是以直接金融為主，但是英國保險資金運用以股票投資為主，因為英國是傳統(tǒng)的金融中心，股票市場發(fā)達。英國投資連接險十分發(fā)達，投連險保費收入占到了英國總保費收入的50％以上。保險負債結(jié)構(gòu)也決定了股票投資在保險基金運用中的重要地位。
歐洲另一個保險業(yè)比較發(fā)達的國家是德國。與英美不同，德國以間接金融為主，擁有強大的銀行體系，商業(yè)銀行在信貸市場和資本市場上處于主導(dǎo)地位，其金融體系的整體特征體現(xiàn)為穩(wěn)健平和。穩(wěn)健的金融體系為保險公司提供了穩(wěn)定的投資環(huán)境，但市場收益率并不突出。同時，由于德國秉持的穩(wěn)健性經(jīng)營理念，德國監(jiān)管部門對其保險業(yè)采取了嚴(yán)格的事前監(jiān)管模式，為保險公司規(guī)定了十分具體的資金運用的許可范圍、可選擇幣種，并對投資于國內(nèi)債券、國內(nèi)股票、國內(nèi)投資公司管理的證券資產(chǎn)及特別資產(chǎn)、外國公司股票及債券等金融資產(chǎn)，以及建筑物、土地等實物資產(chǎn)規(guī)定了投資比例。因此，適應(yīng)本國的監(jiān)管體系與金融環(huán)境，德國保險公司的資金運用結(jié)構(gòu)也體現(xiàn)了穩(wěn)健性特征，即總體上，保險資金投資于抵押貸款和銀行存款的比重要高于英美等發(fā)達國家，因為以本國為基地的工業(yè)十分發(fā)達，因而貸款比重一直居高不下。但近年來，隨著德國金融體系結(jié)構(gòu)的變化，以及歐盟共同市場發(fā)展的內(nèi)在需要，德國保險公司也在逐漸增加對股票等高回報率的金融工具的投資。
日本也是以間接金融為主的國家，以銀行為主導(dǎo)的金融體系決定了日本保險資金運用結(jié)構(gòu)中貸款占比重較大，日本在20世紀(jì)80年代以前的投資比例依次為：貸款、有價證券、不動產(chǎn)、存款；1986年日本的保險資金運用才從貸款為主轉(zhuǎn)向證券投資為主，貸款退居第二位，但是貸款的比例在發(fā)達國家中應(yīng)該算是高的?，F(xiàn)在日本保險資金運用日益轉(zhuǎn)向證券投資，這是因為日本的保險資金運用主要同該國的經(jīng)濟發(fā)展過程相聯(lián)系，20世紀(jì)50、60年代，日本側(cè)重重工業(yè)，重工業(yè)的經(jīng)濟效益好，日本保險業(yè)于是以貸款方式投資機械制造和化工工業(yè)，20世紀(jì)70年代末、80年代初，轉(zhuǎn)向以輕工中小企業(yè)為主，后來證券投資收益好，又轉(zhuǎn)向證券投資。
二、對我國保險資金經(jīng)營與管理的借鑒意義
目前，我國對于保險資金業(yè)務(wù)的重要性認識在理論上已達成共識，但從法規(guī)的制定到保險公司的實際運行都不能適應(yīng)這一地位的要求。隨著我國保險市場和資本市場的不斷發(fā)育與完善，保險業(yè)在整個金融體系中的地位和作用將日益增強，保險資金業(yè)務(wù)的重要性也在宏觀上有所體現(xiàn)。因此外國保險公司的資產(chǎn)配置對我國具有一定的借鑒和啟示意義。
(一)保險公司的資產(chǎn)配置，既需要借鑒國際經(jīng)驗，更需要以本國經(jīng)濟、金融現(xiàn)實為基礎(chǔ)
各國保險資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)存在很大差異，并沒有一個統(tǒng)一的規(guī)律。這主要是因為影響保險資金運用的因素是多方面的，既有金融體制、保險投資法律限制原因，又有金融市場結(jié)構(gòu)、會計制度、保險產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及其他方面的原因。而各個國家在上述各方面的情況又是千差萬別的。上述美國和英國、日本和德國的對比就是很好的例證。
我國是一個經(jīng)濟發(fā)展迅速、市場巨大的、正處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌和從封閉不斷走向開放的國家，我國的產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟發(fā)展階段、金融市場狀況、法律社會制度、保險業(yè)發(fā)展的階段等都與發(fā)達國家存在顯著差異。作為中國經(jīng)濟、金融的重要組成部分，我國保險公司的資產(chǎn)配置不僅應(yīng)借鑒發(fā)達國家保險資金運用的經(jīng)驗、教訓(xùn)，而且應(yīng)充分考慮我國經(jīng)濟、金融現(xiàn)實(包括經(jīng)濟發(fā)展階段、金融市場條件、法律法規(guī)約束等)，以本國經(jīng)濟、金融現(xiàn)實及發(fā)展趨勢為基礎(chǔ)，而不是脫離中國經(jīng)濟、金融現(xiàn)實，盲目照搬外國經(jīng)驗。只有這樣，我國保險業(yè)才有可能在服務(wù)經(jīng)濟社會的同時獲得長遠的發(fā)展。
(二)科學(xué)的保險資產(chǎn)配置，需要以“資產(chǎn)負債管理”思想為指導(dǎo)，對不同性質(zhì)的保險資金來源采取不同的投資策略
保險公司與其他機構(gòu)投資者的差異主要在于其負債的特殊性，不同類型的保險公司也具有不同的保險資金來源性質(zhì)。由于不同的負債特性具有不同的“風(fēng)險—收益”要求和現(xiàn)金流特征，從而在資金運用的收益目標(biāo)設(shè)定和投資策略上都存在顯著差異。如前所析，對于壽險和財產(chǎn)險、單獨賬戶和一般賬戶，由于其資金性質(zhì)不同，一般都需要采取顯著不同的資產(chǎn)配置策略。只有這樣，才能有效地防范投資風(fēng)險，保證長期、穩(wěn)定的收益。
在這方面，美國和日本的壽險公司為此提供了相互對照的例證。1980年以前，日本壽險資金運用中一般貸款高達60％以上，而證券比重不到30％，但隨著20世紀(jì)80年代泡沫經(jīng)濟的發(fā)展，日本股市、樓市大幅飆升，日本壽險業(yè)無視自己95％以上的壽險負債都是期限長、具有最低收益保證的一般負債的特性大舉進入股市、樓市，在資金組合中，一般貸款比重由60％快速下降到了1986年的36％左右，而有價證券的比重也快速上升到了41.5％左右，在各項投資中比重最高。同時大量投資房地產(chǎn)，大炒地皮，而一般貸款中不少資金也投向了樓市。但隨著泡沫經(jīng)濟破滅后，日本股市、樓市一路下跌，日本壽險業(yè)很快就陷入了困境。與此形成鮮明對比的是美國，其壽險公司對不同的負債來源采取了嚴(yán)格的賬戶分類管理，一般壽險資金進入一般賬戶，投資性壽險資金進入單獨賬戶。對于壽險一般賬戶，美國采取了嚴(yán)格的資產(chǎn)負債管理，將絕大多數(shù)資金投資于固定收益類資產(chǎn)，對于權(quán)益類投資則進行嚴(yán)格的比例控制。即使在20世紀(jì)90年代的10年大牛市，美國壽險一般賬戶中股票的比重并未相應(yīng)增加，相反還隨著壽險負債中年金比例的不斷增加而將股票比重由1992年的5.02％進一步降到了2002年的3.52％。
我國保險業(yè)的資產(chǎn)管理才處于起步階段，我國保險業(yè)在進行資產(chǎn)管理和直接入市時應(yīng)充分借鑒國際保險企業(yè)的經(jīng)驗和教訓(xùn)，加快樹立“資產(chǎn)負債管理”理念，努力塑造保險資產(chǎn)負債管理文化；在對不同賬戶的資金性質(zhì)、風(fēng)險—收益要求、投資期限的深入分析的基礎(chǔ)上確定不同保險負債的資產(chǎn)配置策略；在嚴(yán)格控制風(fēng)險的前提下，通過理性、穩(wěn)健投資，獲取長期、穩(wěn)定的回報。
