金融機(jī)構(gòu)直接融資的特點精選(九篇)

前言：一篇好文章的誕生，需要你不斷地搜集資料、整理思路，本站小編為你收集了豐富的金融機(jī)構(gòu)直接融資的特點主題范文，僅供參考，歡迎閱讀并收藏。

第1篇：金融機(jī)構(gòu)直接融資的特點范文

【關(guān)鍵詞】 戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè) 融資模式 開發(fā)性金融

一、引言

1、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是近年來提出的一個概念，還沒有形成共識，本文將戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)定義為：戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是指對科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級和國民經(jīng)濟(jì)社會穩(wěn)定協(xié)調(diào)發(fā)展具有重要戰(zhàn)略意義的新興產(chǎn)業(yè)。這類產(chǎn)業(yè)具備知識技術(shù)等創(chuàng)新要素密集、投資風(fēng)險大周期長、發(fā)展國際化且國際競爭激烈等特征。我國一般把表1所示的七大產(chǎn)業(yè)認(rèn)定為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。

2、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)初期。本文沒有采用傳統(tǒng)的導(dǎo)入期、成長期、成熟期及衰退期的四階段產(chǎn)業(yè)周期分類方法，在目前還無法準(zhǔn)確劃分戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段的情況下，以戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)概念正式提出作為起點，自該時間點至今，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)都處于開始發(fā)展的階段，即戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)初期。

3、融資模式及開發(fā)性金融。本文認(rèn)為，融資模式指的是在對于具有共同融資特性的某類融資項目進(jìn)行融資活動時可供融資主體選擇和重復(fù)使用的一套完整的方案。而戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)初期融資模式則指對處于發(fā)展初期的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)內(nèi)的融資主體進(jìn)行融資時可供其選擇和重復(fù)運用的方案。開發(fā)性金融是單一或國家聯(lián)合體通過建立具有國家信用的金融機(jī)構(gòu)，為特定需求者提供中長期信用，同時以建設(shè)市場和健全制度的方式，加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展，實現(xiàn)長期經(jīng)濟(jì)增長以及其他政府目標(biāo)的一種金融形式。

二、基于開發(fā)性金融的產(chǎn)業(yè)初期融資模式目標(biāo)體系

基于開發(fā)性金融的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)初期融資模式構(gòu)建的終極目標(biāo)是通過現(xiàn)有金融資源進(jìn)行合理、充分的調(diào)動運用，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行適度的金融創(chuàng)新，從而推動戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)向成熟階段過渡，最終實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)社會的可持續(xù)、穩(wěn)健的發(fā)展。要實現(xiàn)這一目標(biāo)，需要對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)初期融資模式的目標(biāo)體系予以進(jìn)一步的分解和明確，該過程如圖1所示。

三、開發(fā)性直接融資模式

開發(fā)性直接融資模式是指開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)作為企業(yè)融資主要的資金來源，通過以資本市場為主導(dǎo)的直接金融體系來支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。在這一過程中，開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)還扮演著類似于商業(yè)銀行中介的作用，以政府背景作為信用優(yōu)勢向社會募集資金以壯大直接投資的資金總量。開發(fā)性金融與政策性金融最為本質(zhì)的區(qū)別在于開發(fā)性金融實行自主經(jīng)營和自負(fù)盈虧的市場化動作，因此開發(fā)性金融以直接融資的方式進(jìn)入到戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資領(lǐng)域，實際上就是一種以特殊的商業(yè)化手段從事的金融業(yè)務(wù)，其要義在于特殊和商業(yè)化。這種模式的特殊指的是它不是一般的以逐利為目的商業(yè)動作，而是需要附加一些特別的條件以及特殊的歷史使命（例如提高公共福利、完善資本市場等）；該模式的商業(yè)化是指它與純粹執(zhí)行財政政策的政策性不同，對于開發(fā)性金融資金的使用不是無償?shù)?，而且還是需要產(chǎn)生必要利潤的。開發(fā)性直接融資模式如圖2所示。

在開發(fā)性直接融資模式下，融資活動的起點源自于政府。政府根據(jù)社會經(jīng)濟(jì)建設(shè)的規(guī)劃，向開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)發(fā)出明確的指示，請求開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)發(fā)出貸款。就文的研究主題，政府需要協(xié)商開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)給予戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中的企業(yè)必要的資金支持。

對于無特定投資目標(biāo)情況，開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)在收到政府對于向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)提供資金支持的貸款請求之后，有兩種投資方案可供其選擇。一是從戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中選擇合適的企業(yè)進(jìn)行直接投資，二是將資金投入到資本市場，利用資本市場完成對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的投資。在這兩種選擇之中，開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)實際上扮演了風(fēng)險投資者的角色。在這類投資方式下，開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)為了追求自身業(yè)績，會對企業(yè)進(jìn)行長期投資和管理，這既加快了企業(yè)的成長速度和產(chǎn)業(yè)的成熟程度，又有獲得風(fēng)險投資成功所帶來高額回報的可能?？晒╅_發(fā)性金融機(jī)構(gòu)選擇的第二種投資方案是將資金投向資本市場，使非特定企業(yè)通過資本市場來融入自己的提供的資金。這種方案相對于前兩種方案而言風(fēng)險更高，其原因在于缺少了政府所提供擔(dān)保的同時由于是利用資本市場投資，資本市場的各類風(fēng)險以及企業(yè)的委托風(fēng)險都是開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)所必須要面對的。但是，這種方案也有其優(yōu)勢。資本市場在世界范圍內(nèi)已經(jīng)有很長的發(fā)展歷史，在中國也已發(fā)展了20多年，已經(jīng)逐步形成了包括主板市場、二板市場和場外市場等在內(nèi)的多層資本市場體系，利用開發(fā)性金融促進(jìn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展當(dāng)然離不開資本市場。不過在此方案下，開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)一是需要注意審慎選擇投資項目，保證投資項目在風(fēng)險和收益上的合理匹配；二是需要注意將投資目標(biāo)放在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，保證政府的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃目標(biāo)得以實現(xiàn)。

四、開發(fā)性間接融資模式

開發(fā)性間接融資模式是指開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)作為企業(yè)融資的非主要資金來源，通過以信貸市場為主導(dǎo)的間接金融體系來支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。這一融資模式與開發(fā)性直接融資模式最大的不同在于開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)所提供的資金并不是企業(yè)融資的主要資金來源，開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)以參股或貸款的形式與社會資金的投資方向，從而為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)內(nèi)的企業(yè)融資拓展更多的融資渠道。同時，開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)與社會資金共同承擔(dān)投資風(fēng)險且以社會資金作為風(fēng)險的主要承擔(dān)者。

開發(fā)性間接融資模式的起點與直接融資模式相同，其源頭都是自于政府。開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)在收到政府做出的向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)提供資金支持的貸款指示之后，選用開發(fā)性間接融資模式的開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)可以選擇向有政府背景的投資機(jī)構(gòu)提供資金或是以商業(yè)銀行為主的金融中介提供資金，并在投資的過程中積極吸引社會資金進(jìn)入到戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資領(lǐng)域，最終實現(xiàn)以融資促進(jìn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的目標(biāo)。

在開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)選擇通過投資機(jī)構(gòu)對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資的情況下，可供開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)選擇的投資機(jī)構(gòu)除了具有一定政府背景的投資機(jī)構(gòu)，還可以與國內(nèi)外的風(fēng)險投資公司等其他民間資本進(jìn)行合作，再由這些投資機(jī)構(gòu)完成向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中的企業(yè)進(jìn)行投資的工作。這種模式也能激發(fā)商業(yè)銀行對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資的熱情，因為：第一，有政府背景的開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)作為投資基金的重要股東，這向商業(yè)銀行傳遞了政府決心大力發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的信息，增強(qiáng)了商業(yè)銀行對產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資的信心；第二，在這種方式下由于商業(yè)銀行不是唯一向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)進(jìn)行出資的投資方，投資風(fēng)險不再僅僅由銀行承擔(dān)，降低了投資風(fēng)險；第三，由于負(fù)責(zé)該投資基金日常運營的是商業(yè)銀行自身，因此委托風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險對于商業(yè)銀行來說也是可控的?；趯φ庞煤蜕虡I(yè)銀行投資專業(yè)性的信任，其他社會資金的投資信心也會得到加強(qiáng)，因此愿意將資金投入到處于發(fā)展初期的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之中。通過與商業(yè)銀行建立混合基金的方式，開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)可以有效地調(diào)動商業(yè)銀行和社會資金向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)注資從面促進(jìn)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。

五、結(jié)語

經(jīng)研究得出，開發(fā)性金融是比較適合戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)初期的一種融資模式，這種融資模式可通過現(xiàn)有金融資源進(jìn)行合理、充分的調(diào)動運用，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行適度的金融創(chuàng)新，從而推動戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)向成熟階段過渡，最終實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)社會的可持續(xù)、穩(wěn)健的發(fā)展。在現(xiàn)實操作中，可以根據(jù)不同融資項目特點選擇開發(fā)性直接融資模式或開發(fā)性間接融資模式。

【參考文獻(xiàn)】

[1] 柯季文：我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及對策建議[N].科技日報，2013-01-07.

[2] 李志輝：開發(fā)性金融理論問題研究[J].南開經(jīng)濟(jì)研究，2008（4）.

第2篇：金融機(jī)構(gòu)直接融資的特點范文

一、加強(qiáng)對中小企業(yè)貿(mào)易融資的傾斜力度并實行系統(tǒng)化管理

國際貿(mào)易業(yè)務(wù)是以真實的貿(mào)易背景為業(yè)務(wù)基礎(chǔ)的，具有業(yè)務(wù)自償性的特點，只要充分掌握了信息流，能夠確定貿(mào)易背景的真實性，可以實現(xiàn)貨物流和資金流的封閉式運轉(zhuǎn)，在大多數(shù)情況下便可以實現(xiàn)貨物資金的按時回籠，保障銀行信貸資金的安全，在通常情況下，貿(mào)易融資業(yè)務(wù)的風(fēng)險性應(yīng)比大多數(shù)人民幣信貸產(chǎn)品要低。這是該項融資業(yè)務(wù)與其他傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)產(chǎn)品相比的最大特點。因此，國際貿(mào)易融資的信貸政策不應(yīng)與其他傳統(tǒng)信貸產(chǎn)品一致，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)制定相應(yīng)的國際貿(mào)易信貸管理政策，加強(qiáng)對中小企業(yè)貿(mào)易融資的政策傾斜力度，對具有貿(mào)易融資需求的外向型中小企業(yè)實行系統(tǒng)性的管理，在有效規(guī)避信貸業(yè)務(wù)風(fēng)險的基礎(chǔ)上達(dá)到促進(jìn)我國中小企業(yè)國際貿(mào)易融資業(yè)務(wù)發(fā)展的目的。首先，對于中小型對外貿(mào)易企業(yè)的國際融資業(yè)務(wù)，銀行在融資業(yè)務(wù)申請流程和準(zhǔn)入條件上應(yīng)提供一定的便利，保證融資的時效性與業(yè)務(wù)相匹配。國際貿(mào)易受市場形勢變化影響較大，其獲得市場機(jī)會的大小程度與國際商品價格的漲跌幅度成正關(guān)聯(lián)，一旦國際市場出現(xiàn)獲利空間，就應(yīng)盡快鎖定價格完成交易，以免錯過最佳的交易時間。而國際貿(mào)易融資產(chǎn)品該與傳統(tǒng)的流動資金貸款等傳統(tǒng)人民幣信貸產(chǎn)品也有不同之處。國際貿(mào)易融資類產(chǎn)品重點關(guān)注的并不是企業(yè)自身的抵押擔(dān)保強(qiáng)度，而是企業(yè)單筆業(yè)務(wù)的貿(mào)易背景真實性、結(jié)算方式的風(fēng)險性和貿(mào)易雙方的履約信用記錄。因此，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)針對中小型外貿(mào)企業(yè)的實際情況，制定符合中小企業(yè)貿(mào)易融資業(yè)務(wù)特點的信用評級以及授信管理制度，提高業(yè)務(wù)辦理的時效性，加強(qiáng)業(yè)務(wù)貿(mào)易背景真實性的審查，降低對其須提供較高價值的抵押品的硬性要求，為其提供合適的、專業(yè)化的和全方位的服務(wù)，幫助中小企業(yè)抓住市場機(jī)會，獲得發(fā)展良機(jī)，推動銀企之間的良好合作與持續(xù)發(fā)展。其次，我國金融機(jī)構(gòu)應(yīng)對中小型進(jìn)出口貿(mào)易企業(yè)實行系統(tǒng)化管理，在國際業(yè)務(wù)管理部門或者中小企業(yè)主管部門設(shè)立專門負(fù)責(zé)中小企業(yè)國際融資業(yè)務(wù)的管理團(tuán)隊，負(fù)責(zé)與中小型貿(mào)易企業(yè)實際情況相適應(yīng)的國際貿(mào)易融資產(chǎn)品的研發(fā)，并在團(tuán)隊內(nèi)設(shè)置專門負(fù)責(zé)考察評估中小型進(jìn)出口貿(mào)易企業(yè)風(fēng)險的專業(yè)人員，能夠?qū)崿F(xiàn)與信貸審批部門及時有效的業(yè)務(wù)溝通，保證業(yè)務(wù)的時效性;在各分支機(jī)構(gòu)的考核指標(biāo)中加入相應(yīng)的績效考核機(jī)制，對發(fā)展銀行與進(jìn)出口貿(mào)易中小企業(yè)合作機(jī)制提供組織架構(gòu)上的保障。

二、建立國際貿(mào)易融資產(chǎn)品體系，加強(qiáng)國際業(yè)務(wù)人才的培養(yǎng)

對比流動資金貸款等企業(yè)獲取銀行資金的產(chǎn)品而一言，國際貿(mào)易融資有其獨有的特點和優(yōu)勢。首先，國際貿(mào)易業(yè)務(wù)期限短，周轉(zhuǎn)快，且基于貿(mào)易背景真實性的原則，具有封閉自償性，只要能夠?qū)崿F(xiàn)貨物流和資金流的封閉式運轉(zhuǎn)，就能充分降低信貸風(fēng)險，且能獲得較多的中間業(yè)務(wù)收益，而除房產(chǎn)、土地抵押之外的更多擔(dān)保方式在國際業(yè)務(wù)中是可以實現(xiàn)的，例如目前己經(jīng)被許多中小型企業(yè)廣泛使用的出口信用保險項下融資、應(yīng)收賬款質(zhì)押融資、出口退稅質(zhì)押融資、大宗商品質(zhì)押融資等國際貿(mào)易融資產(chǎn)品，只要企業(yè)符合銀行的基本信貸條件，企業(yè)只需提供一定比例的保證金，即可按照相應(yīng)質(zhì)押物的質(zhì)押率獲得融資資金。因此，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)針對國際貿(mào)易及國際貿(mào)易融資的特點，致力于推進(jìn)國際貿(mào)易融資產(chǎn)品體系的建設(shè)。國際貿(mào)易融資產(chǎn)品體系應(yīng)是符合銀行各項監(jiān)管政策和信貸政策的管理要求的，且以各種國際結(jié)算方式為中心，建立在傳統(tǒng)的國際貿(mào)易融資產(chǎn)品基礎(chǔ)之上，并由此衍生或創(chuàng)新出更多能夠適用于不同國際結(jié)算方式和國際貿(mào)易形式的新型融資產(chǎn)品的有機(jī)整體。該體系不僅可以根據(jù)不同的國際結(jié)算方式設(shè)計研發(fā)提供更多既能有效防范銀行信貸經(jīng)營風(fēng)險，又有利于中小企業(yè)的貿(mào)易融資產(chǎn)品，而且可以實現(xiàn)結(jié)構(gòu)性貿(mào)易融資創(chuàng)新。結(jié)構(gòu)性貿(mào)易融資創(chuàng)新即是一種金融衍生品組合應(yīng)用。它是指根據(jù)市場情況通過創(chuàng)造性的將傳統(tǒng)貿(mào)易融資產(chǎn)品、新型貿(mào)易融資產(chǎn)品和外匯交易衍生產(chǎn)品進(jìn)行最佳組合，針對企業(yè)的實際需要貼身設(shè)計，從而滿足不同業(yè)務(wù)類型中小型外貿(mào)企業(yè)的國際融資業(yè)務(wù)需求，又同時滿足企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險、信用風(fēng)險、國家風(fēng)險和利率風(fēng)險的保障需求。中國建設(shè)銀行推出的“匯貸盈”產(chǎn)品即是該類結(jié)構(gòu)性貿(mào)易融資產(chǎn)品的代表。該產(chǎn)品是外幣融資、人民幣質(zhì)押存款和遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)的產(chǎn)品組合。對于需要即期購匯對外支付貨款的進(jìn)口型企業(yè)，只需存入人民幣定期存款，獲得一筆同期限的外幣融資對外付款，同時簽定遠(yuǎn)期購匯合同鎖定遠(yuǎn)期購匯價格，到期日以釋放的人民幣存款按照已經(jīng)鎖定的購匯匯率償還銀行外幣融資本息，利用人民幣升值空間及本外幣倒掛實現(xiàn)規(guī)避匯率風(fēng)險、利率風(fēng)險的目的。

第3篇：金融機(jī)構(gòu)直接融資的特點范文

美國金融自由化歷程回顧

總結(jié)美國20世紀(jì)初以來的金融自由化歷程（見表1），有如下特點：

制度設(shè)計貫徹市場化原則。美國穩(wěn)步推進(jìn)利率制度、匯率制度、市場運行機(jī)制等市場化進(jìn)程，最終實現(xiàn)了利率市場化、美元國際化和金融自由化。

金融功能體現(xiàn)金融為實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)原則。美國致力于提高金融作為資金融通中介的效率，體現(xiàn)金融對經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用，比如通過降低業(yè)務(wù)范圍限制來順暢企業(yè)融資行為，再比如通過美元國際化來實現(xiàn)美國作為全球貨幣發(fā)行國的經(jīng)濟(jì)利益。

注重培育金融市場和壯大金融機(jī)構(gòu)。美國具有全球最大的股票市場和債券市場，金融業(yè)成為美國經(jīng)濟(jì)的重要支柱產(chǎn)業(yè)。

在改革路徑上穩(wěn)中求進(jìn)。盡管美國的自由化改革不可避免地會沖擊金融體系，甚至產(chǎn)生過金融機(jī)構(gòu)大量倒閉的浪潮，但穩(wěn)中求進(jìn)的改革路徑最終被認(rèn)為是成功的金融自由化案例。

美國經(jīng)歷近百年的漸進(jìn)式金融改革，始終以改革帶來的最大經(jīng)濟(jì)利益為目標(biāo)和原則，最終形成了利率市場化、浮動匯率制、美元國際化和資本流出入基本無限制的金融體系，金融發(fā)揮了高效的資源配置功能；同時金融業(yè)也成為美國經(jīng)濟(jì)支柱行業(yè)，金融保險業(yè)占GDP比重由1947年的2.4%提升至2011年的8.3%（見圖1）。

啟示一：金融監(jiān)管及貨幣政策——傘形監(jiān)管，貨幣政策傳導(dǎo)以利率為核心

監(jiān)管體系：傘形結(jié)構(gòu)，注重立法

在經(jīng)歷了制度改革、市場變遷、機(jī)構(gòu)更替過程后，美國最終選擇的是以美聯(lián)儲為核心的“雙線多頭”傘形金融監(jiān)管結(jié)構(gòu)，具體結(jié)構(gòu)如下：

雙線多頭監(jiān)管。“雙線”是指監(jiān)管包括聯(lián)邦政府和州政府兩條主線；“多頭”是指有多個履行金融監(jiān)管職能的機(jī)構(gòu)：具體地說，在聯(lián)邦一級，監(jiān)管機(jī)構(gòu)有美國聯(lián)邦儲備體系、貨幣監(jiān)理署、聯(lián)邦存款保險公司、證券交易委員會（SEC）等；在州一級，50個州分別設(shè)立金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)（見表2）。

美聯(lián)儲在傘形結(jié)構(gòu)中占據(jù)核心地位。1999年美國通過了《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》，打破了美國金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營的限制，結(jié)束了自1933年以來美國金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營格局，允許金融控股公司通過設(shè)立子公司的形式經(jīng)營多種金融業(yè)務(wù)。對于金融控股公司這種傘狀結(jié)構(gòu)，監(jiān)管當(dāng)局設(shè)計了一種“傘形”的監(jiān)管體制，居于傘頂?shù)拿缆?lián)儲主要對金融控股公司的法人主體進(jìn)行監(jiān)管，而金融控股公司中的子公司則仍大體沿用分業(yè)監(jiān)管模式，實質(zhì)是一種“混業(yè)經(jīng)營下的分業(yè)監(jiān)管模式”。

完善的金融立法體系保證傘形監(jiān)管模式順暢進(jìn)行。自20世紀(jì)初以來，無論是在監(jiān)管當(dāng)局的法律地位，還是金融業(yè)的業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍、違規(guī)懲罰等方面，美國政府均設(shè)計了一系列的法律條文來實施，既有利于保證金融活動參與者的權(quán)益，也有利于規(guī)范金融市場秩序（見表3）。

貨幣政策：運用泰勒規(guī)則，優(yōu)選利率指標(biāo)，正面作用經(jīng)濟(jì)增長

美聯(lián)儲1994年開始將貨幣政策中間目標(biāo)由M2變?yōu)槔剩ㄒ姳?）。1994年，美聯(lián)儲宣布將貨幣政策的中間目標(biāo)由M2變?yōu)槁?lián)邦基金利率，依靠泰勒法則進(jìn)行利率政策調(diào)整，即美聯(lián)儲通過調(diào)整短期利率來應(yīng)對通脹率和產(chǎn)出的變化；在美國金融管制放松、金融產(chǎn)品創(chuàng)新、金融市場發(fā)展的背景下，數(shù)量型目標(biāo)最終被價格型目標(biāo)替代（泰勒規(guī)則發(fā)現(xiàn)，各種影響物價和經(jīng)濟(jì)增長的因素中，唯一能夠與物價和經(jīng)濟(jì)增長保持長期穩(wěn)定關(guān)系的變量是真實利率，和貨幣供應(yīng)量相比較，利率更具有資料到手迅速、計量準(zhǔn)確、不需多次修正的優(yōu)點）。

直接融資型金融市場亦需要優(yōu)選利率中間目標(biāo)（見圖2）。金融產(chǎn)品創(chuàng)新與融資結(jié)構(gòu)變化，導(dǎo)致以債券為主的直接融資比例顯著上升，而這些直接融資性工具對于利率的敏感度更強(qiáng)。美國貨幣政策傳導(dǎo)以利率為起點，美聯(lián)儲通過公開市場操作來調(diào)節(jié)實際利率，以期達(dá)到目標(biāo)利率水平；利率水平的高低影響股票市場、債券市場以及信貸市場，進(jìn)而影響投資消費水平、影響經(jīng)濟(jì)增長。

啟示二：金融市場——直接融資市場具備高效資源配置能力

直接融資市場發(fā)展，資源配置更加高效

通過分析美聯(lián)儲資金流量表，發(fā)現(xiàn)：美國債券市場發(fā)展迅猛，尤其是在1999年放開分業(yè)經(jīng)營限制后：2011年末美國存量債券市場規(guī)模達(dá)37萬億美元，同期商業(yè)銀行信貸規(guī)模近7萬億美元；美國信貸市場結(jié)構(gòu)中的貸款比例自1970年代以來持續(xù)下降，而企業(yè)債及政府機(jī)構(gòu)債規(guī)模占比顯著提高，美國借貸市場結(jié)構(gòu)中貸款占比在40%左右，而其他融資市場占比超過60%。

非銀行金融機(jī)構(gòu)成為重要的“信用創(chuàng)造者”

非銀行金融機(jī)構(gòu)通過自身的資產(chǎn)和負(fù)債活動為實體經(jīng)濟(jì)部門提供重要的外部融資；銀行部門創(chuàng)造的信用（資產(chǎn)方的信貸）在整個金融部門的比重顯著下降。分析美聯(lián)儲的資金流量表發(fā)現(xiàn)，1970年美國銀行部門持有的信貸市場工具余額為8684億美元，其余部門信貸市場工具（包括公開市場票據(jù)、國庫券、企業(yè)債、機(jī)構(gòu)債等）總額為7316億美元；1990年上述數(shù)據(jù)分別達(dá)6.3萬億美元、7.4萬億美元，其余部門信貸市場工具總額為銀行貸款總額的117%，2010年末更是高達(dá)160%。

第4篇：金融機(jī)構(gòu)直接融資的特點范文

一、英美融資模式

綜觀英美融資模式演進(jìn)與發(fā)展，其形成與兩國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、歷史背景有著深層次的淵源。英國在18世紀(jì)成功進(jìn)行了工業(yè)革命，為資本的原始積累提供了充分條件，企業(yè)自有資金擁有率很高。美國的工業(yè)也比較發(fā)達(dá)，19世紀(jì)后半葉，證券市場已經(jīng)在從事政府證券交易和公共事業(yè)股票市場的基礎(chǔ)上形成，并且后來居上超過英國而居世界首位，這兩國的特點是企業(yè)的競爭力與盈利能力均很強(qiáng)。因此，政府支持資本市場的發(fā)展，相對限制銀行業(yè)。

美國的法律規(guī)定，銀行只能經(jīng)營短期貸款，不允許經(jīng)營7年以上的長期貸款，基于此，美國公司的長期資本無法通過銀行間接融資，而只能在證券市場上直接融資。直到1999年11月美國才將銀行業(yè)與證券業(yè)分離的《格拉斯―斯蒂格爾法》廢除。

概括地說，英美是典型的“自由主義的市場經(jīng)濟(jì)”國家，企業(yè)行為高度市場化、證券市場充分發(fā)展為直接融資發(fā)展提供重要支持。英美企業(yè)主要通過發(fā)行企業(yè)債券和股票方式從資本市場中籌集長期資本，證券融資成為企業(yè)外源融資的主導(dǎo)方式。

資本市場是英美融資模式的基礎(chǔ)。經(jīng)過幾百年的發(fā)展，英美兩國都形成了發(fā)達(dá)的、發(fā)育成熟的資本市場。兩國的資本市場上市公司眾多，交易規(guī)模巨大，交易種類繁多，交易工具齊全?？疾烀绹馁Y本市場，可以看到美國擁有世界上規(guī)模最大、國際化程度最高、市場化程度最高的股票市場，這里是企業(yè)獲得資金來源的主要場所。

在企業(yè)融資模式中銀行處于非主導(dǎo)地位，銀行與企業(yè)屬于松散型的信用結(jié)構(gòu)，銀行競爭力強(qiáng)。以英國為例，銀行業(yè)專業(yè)化分工嚴(yán)格。對于企業(yè)來說，英美兩國的商業(yè)銀行更多地是其中短期資金的重要供給者，而其大規(guī)模的長期資金則主要來源于證券市場，商業(yè)銀行在企業(yè)融資中處于非主導(dǎo)的地位。企業(yè)對證券市場的依賴性與銀行相比要高很多。

二、德日融資模式

資本市場的相對不發(fā)達(dá)而銀行服務(wù)網(wǎng)絡(luò)發(fā)達(dá)是德日采取銀行主導(dǎo)融資模式的主要原因。由于銀行的發(fā)達(dá)和銀行服務(wù)的快捷周到，通過銀行貸款融資，資金成本較低，而資本市場不發(fā)達(dá)則使得通過資本市場融資的成本較高。

以日本的融資模式為例，商業(yè)銀行作為融資模式的核心，企業(yè)外源融資主要依靠銀行等金融中介機(jī)構(gòu)來實現(xiàn)，銀行與融資企業(yè)之間存在著相互持股、借貸、人員交流等方面的密切聯(lián)系。明治維新奠定了日本金融體制的基礎(chǔ)。第二次世界大戰(zhàn)期間，日本頒布了《軍需公司法》，政府指定了專門為軍需企業(yè)服務(wù)的一些金融機(jī)構(gòu)，即主辦銀行。主辦銀行制度逐漸成為日本銀行業(yè)發(fā)展的主導(dǎo)模式，它負(fù)責(zé)融資企業(yè)的存貸款、紅利分配、認(rèn)購公司債等業(yè)務(wù)，掌握該企業(yè)的金融交易、資金流動，甚至有權(quán)干涉企業(yè)的人事安排。

20世紀(jì)70年代，日本進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。企業(yè)改變了從前對間接融資的依賴性，通過控制固定資產(chǎn)投資減少債務(wù)，通過發(fā)行股票、債券籌集企業(yè)發(fā)展所需資金。另外政府促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，實行擴(kuò)張性的財政政策，發(fā)行了大量國債。到20世紀(jì)90年代末，國債余額占日本國民生產(chǎn)總值的比重高達(dá)130%以上，促進(jìn)了有價證券市場的發(fā)展。這樣日本的金融體制也從單純依靠主辦銀行制開始向間接融資與直接融資共同發(fā)展的方向過渡。

隨著企業(yè)籌集資金方式的改變，金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍開始從分業(yè)經(jīng)營向混業(yè)經(jīng)營轉(zhuǎn)化。二戰(zhàn)后，日本明確規(guī)定了金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍，禁止各類金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)混營；20世紀(jì)90年代日本經(jīng)濟(jì)進(jìn)入低速增長時期，居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)及企業(yè)資金供求也都發(fā)生了變化，為適應(yīng)這一新形勢，政府開始同意金融機(jī)構(gòu)打破各種業(yè)務(wù)范圍的界限，允許一個機(jī)構(gòu)既可以經(jīng)營銀行業(yè)務(wù)，又可以經(jīng)營證券業(yè)務(wù)、保險業(yè)務(wù)和信托業(yè)務(wù)。

在發(fā)達(dá)國家中，日本證券市場是發(fā)展歷史最短、潛力極大的資本市場，也是管制最多、國內(nèi)市場保護(hù)最強(qiáng)和國際化步伐較晚的市場。因此，日本的主銀行在金融體系中一直居于主導(dǎo)地位，資本市場的作用只是在近年來開始顯現(xiàn)。

長期以來，日本企業(yè)外部融資總量中銀行貸款等間接融資占80%以上，股票、公司債券等直接融資僅占10%稍多。德國也是類似的情況，銀行貸款占外部融資70―80%，證券融資只占20%左右。

三、對英美模式與德日模式的評價

一個國家金融體系的形成與演進(jìn)不僅與政治、經(jīng)濟(jì)背景相關(guān)，也與其歷史、文化、法律密切相關(guān)。

英美市場主導(dǎo)型的融資模式的發(fā)展，有賴于發(fā)達(dá)的信用制度和完善的生產(chǎn)要素市場。發(fā)達(dá)的信用制度表現(xiàn)在多元化的金融機(jī)構(gòu)、健全的商業(yè)銀行體系，發(fā)達(dá)的非銀行金融機(jī)構(gòu)，靈活的利率市場形成機(jī)制，發(fā)達(dá)的貨幣市場。它具有明顯的優(yōu)勢：英美模式通過資本市場和商業(yè)銀行對企業(yè)進(jìn)行雙重約束的機(jī)制，強(qiáng)化了企業(yè)的競爭意識，增強(qiáng)企業(yè)的國際競爭能力。資本市場使得融資活動具有較高的透明度。在多元化的融資體系中，企業(yè)的融資選擇與銀行的信貸活動均具有較大的自主性，有利于企業(yè)自主安排資本結(jié)構(gòu)，減少銀行的制約性，而同時有利于增強(qiáng)銀行體系的穩(wěn)定性，資產(chǎn)負(fù)債率低。

德日兩國資本市場不發(fā)達(dá)，在企業(yè)融資中處于非主導(dǎo)的地位，而銀行在企業(yè)融資中起主導(dǎo)作用，且銀企關(guān)系密切。銀行在金融體制中扮演重要角色。日本實行主辦銀行制度。德國是全能銀行制。由于允許銀行持有企業(yè)5%，乃至10%的股份，企業(yè)與銀行之間的關(guān)系比較穩(wěn)定。對企業(yè)的約束主要通過以銀行為主導(dǎo)性力量的內(nèi)部機(jī)制進(jìn)行。日本政府主導(dǎo)型間接融資模式是建立在私有產(chǎn)權(quán)制度的基礎(chǔ)上，企業(yè)與銀行間的競爭是充分的，是通過市場機(jī)制運作的，提高了資金配置的效率，優(yōu)化了企業(yè)的結(jié)構(gòu)。

但德日融資模式阻礙了資本市場的發(fā)育，使市場經(jīng)濟(jì)條件下直接融資的應(yīng)有發(fā)展受到抑制，以至于企業(yè)信息極具內(nèi)部占有性，降低外部股東參與公司治理的積極性，不利于企業(yè)良好結(jié)構(gòu)形態(tài)的形成，使得企業(yè)在國際競爭中金融性基礎(chǔ)脆弱；同時，銀企之間的密切關(guān)聯(lián)性，致使銀企聯(lián)合模式易形成壟斷，減弱企業(yè)提高核心競爭力的驅(qū)動因素，使國家金融穩(wěn)定存在潛在的安全隱患。

雖然英美模式與德日模式各有利弊，但應(yīng)當(dāng)看到調(diào)整、改革與完善是兩種融資模式發(fā)展的必然趨勢。

四、我國融資模式的演進(jìn)與問題

計劃經(jīng)濟(jì)體制時期，我國在“大一統(tǒng)”的財政體制下，儲蓄由政府“有形的手”調(diào)控，企業(yè)所需資金由財政包下來，財政撥款基本上是企業(yè)獲取資金的唯一來源。20世紀(jì)80年代初，在制定中國金融體制改革方案時，確定了以間接融資為主、直接融資為輔的融資體制。大量居民部門的儲蓄迅速轉(zhuǎn)成金融機(jī)構(gòu)的存款，為間接融資為主體的融資體制奠定了資金基礎(chǔ)。隨著證券市場的從無到有，直接融資則有了快速的發(fā)展。20世紀(jì)90后期年代中國大力發(fā)展資本市場，擴(kuò)大了直接融資比重。

在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過程中，我國逐漸形成了間接融資主導(dǎo)模式的金融體系。這種模式的主要特點為：政府進(jìn)行較為嚴(yán)格的金融監(jiān)管，主導(dǎo)金融資源的分配，使得國有銀行成為融資的主要渠道，企業(yè)對銀行資金有很強(qiáng)的依賴性，直接融資雖然發(fā)展很快，仍處在相對滯后的狀態(tài)。

我國以間接融資為主導(dǎo)的融資體制存在缺陷，主要表現(xiàn)為：商業(yè)銀行往往有過度回避風(fēng)險的傾向，在國有商業(yè)銀行股份制改造的進(jìn)程中，重視股東收益和短期利益演變?yōu)橹袊虡I(yè)銀行的主流；融資偏好傾向在商業(yè)銀行普遍存在，中小企業(yè)的融資瓶頸問題，成為弱勢群體發(fā)展的桎梏，不利于社會公平目標(biāo)的實現(xiàn)；另外，商業(yè)性金融對經(jīng)濟(jì)信號有趨同趨勢的認(rèn)可度，越是發(fā)展過熱的行業(yè)對銀行資金越具有吸引力。

五、兩種融資模式對我國的啟示

考察英美與德日融資體系發(fā)展歷程可以發(fā)現(xiàn)，以市場為主的金融體系的國家，他們有特別具有流動性的市場，如美國。由于直接融資可以提高金融資產(chǎn)配置效率、供給企業(yè)發(fā)展所需資金、明晰企業(yè)產(chǎn)權(quán)關(guān)系、監(jiān)督企業(yè)行為等，隨著貨幣市場與資本市場的發(fā)育和完善，直接融資將發(fā)展成資本形成的主要路徑。在日德法等國間接融資方式為主的發(fā)達(dá)國家，同樣在逐步擴(kuò)大資本市場的融資能力，這是金融國際化的必然趨勢。

融資模式選擇的前提條件是經(jīng)濟(jì)市場化、銀行商業(yè)化、企業(yè)治理公司化。我國目前正處于從計劃經(jīng)濟(jì)體制向市場經(jīng)濟(jì)體制過渡，并最終建立社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制時期，因此我國的融資模式也相應(yīng)的需從間接銀行主導(dǎo)型融資模式向資本市場主導(dǎo)型的融資模式過渡，并最終確立市場主導(dǎo)型的融資模式，適應(yīng)經(jīng)濟(jì)和社會和諧進(jìn)步的需要。

我國長期以來直接融資缺乏，融資結(jié)構(gòu)單調(diào)，已成為制約宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的薄弱環(huán)節(jié)，對待和處理歷史遺留問題要有耐心和信心。中國企業(yè)與銀行之間的融資關(guān)系是非市場機(jī)制的，中國非市場型占主導(dǎo)的間接融資模式，雖然也是中國經(jīng)濟(jì)高速增長的重要因素，但經(jīng)濟(jì)增長呈現(xiàn)波動大，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理，產(chǎn)能過剩的宏觀經(jīng)濟(jì)運行的深層次矛盾，并且給銀行經(jīng)營帶來隱患。

不僅如此，目前我國金融體系的狀態(tài)是利率尚未市場化，貨幣市場化不健全，生產(chǎn)要素市場不發(fā)達(dá)，結(jié)構(gòu)調(diào)整面臨困境，這些因素限制了直接融資的發(fā)展。直接融資為間接融資的發(fā)展提供了有力的條件，發(fā)展股票市場和債券市場有利于為銀行間接融資提供具有硬約束力的微觀融資主體，解決中國間接融資的制度缺陷。

金融體系發(fā)展取向是要改變?nèi)谫Y結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀，當(dāng)前金融改革的一大任務(wù)是進(jìn)一步規(guī)范發(fā)展股票市場，擴(kuò)大直接融資的渠道，以吸引居民儲蓄更多向直接融資市場流動，減少這些資金進(jìn)入到銀行體系，減緩銀行體系脆弱性的壓力。

直接融資模式的驅(qū)動因素須賴以有效發(fā)揮作用的制度環(huán)境和基本條件。對于政府部門來說，加強(qiáng)市場透明度是當(dāng)務(wù)之急，目前市場發(fā)生的積極變化還只是初步的、階段性的，市場持續(xù)穩(wěn)定運行的基礎(chǔ)仍待夯實。如果一個國家的法律能夠幫助潛在的投資者對自己的產(chǎn)權(quán)及投票權(quán)具有信息，不必?fù)?dān)心腐敗，如果外部投資者能夠獲得有關(guān)企業(yè)的全面、高質(zhì)量的信息，那么，金融體系則具有以市場為主的傾向。審慎性監(jiān)管可有望促進(jìn)系統(tǒng)的穩(wěn)定性，由于國際金融一體化程度的提高，建立國際銀行監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，改善銀行監(jiān)管勢在必行。

概括地說，目前國際上已有的先例表明，對于直接融資在交易成本、現(xiàn)金管理和流動性的良好構(gòu)架等方面都已形成廣泛的共識。我國目前的運行模式與國際融資模式相比，既有共性的一面，也有自身的特點，它反映了一個基本趨勢，就是趨同化傾向。隨著市場經(jīng)濟(jì)體制改革的深入，目前調(diào)整的方向已經(jīng)成為各方關(guān)注的焦點。

第5篇：金融機(jī)構(gòu)直接融資的特點范文

（一）鼓勵中小企業(yè)到資本市場直接融資。

美國鼓勵中小企業(yè)到資本市場直接融資，拓展中小企業(yè)直接融資渠道。美國除了證券交易主市場外，還開辟了面向中小型科技企業(yè)的“第二板塊”――NASDAQ市場和柜臺交易市場。在NASDAQ市場上市的大多是一些新興和成長中的公司，其上市標(biāo)準(zhǔn)低于主板市場；柜臺交易市場的上市條件更為寬松，為中小企業(yè)提供了大量的直接融資機(jī)會。這一方面緩解了商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險，另一方面滿足了中小企業(yè)融資的多元化需求。

（二）中小企業(yè)管理局提供貸款擔(dān)保。

美國中小企業(yè)的長期融資額中有25%～85%來自企業(yè)內(nèi)部積累，商業(yè)融資的比重并不高，與大企業(yè)相比中小企業(yè)同樣面臨貸款難題。為解決這一難題，美國設(shè)立了中小企業(yè)管理局，它通過為符合條件的中小企業(yè)提供擔(dān)保促使銀行向中小企業(yè)提供貸款。中小企業(yè)管理局承諾，在借款人逾期不能歸還貸款時，支付不低于90%的未償還貸款額，但不超過75萬美元。這種做法大大減少了商業(yè)銀行的貸款風(fēng)險和可能出現(xiàn)的貸款損失，從而引導(dǎo)商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)對中小企業(yè)貸款。

（三）設(shè)立面向中小企業(yè)的投資公司。

中小企業(yè)投資公司可以得到聯(lián)邦政府不超過9 000萬美元的低息貸款支持，或者是由聯(lián)邦政府購買和擔(dān)保購買該公司的證券。投資公司也只能投資于合格的中小企業(yè)，投資內(nèi)容上主要是中小企業(yè)發(fā)展和技術(shù)改造，不能長期直接或間接地控制所投資的企業(yè)。美國還設(shè)有屬于民間機(jī)構(gòu)的風(fēng)險投資公司，對勇于創(chuàng)新投資的中小企業(yè)進(jìn)行資金投入或為那些難以得到貸款的中小企業(yè)提供貸款，以促進(jìn)中小企業(yè)的科技開發(fā)和創(chuàng)新。風(fēng)險投資公司在中小企業(yè)尤其是高科技中小企業(yè)發(fā)展的初期起著至關(guān)重要的作用。

（四）政府資助。

對融資難但有發(fā)展前景的中小企業(yè)提供政府資助，這種資助主要是中小企業(yè)管理局提供的低息貸款。一是對于受到兩家以上金融機(jī)構(gòu)拒貸但符合中小企業(yè)管理局支持貸款條件的創(chuàng)新型中小企業(yè)提供貸款，但貸款最高額不超過15萬美元，貸款利率也低于同期市場利率。二是由中小企業(yè)管理局對受到自然災(zāi)害的中小企業(yè)提供自然災(zāi)害貸款，以幫助這些有發(fā)展前景的中小企業(yè)盡快完成重建、恢復(fù)經(jīng)營。最后是對中小企業(yè)的創(chuàng)新研究工作進(jìn)行資助，美國國會于1982年制定了中小企業(yè)創(chuàng)新研究計劃，用于資助中小企業(yè)開展科技開發(fā)和技術(shù)成果轉(zhuǎn)化。

二、日本中小企業(yè)融資模式的特點

（一）政府出資成立專門面向中小企業(yè)的金融機(jī)構(gòu)。

在發(fā)達(dá)國家中小企業(yè)長期資金來源中，日本政府直接投資的比例是最高的。日本政府通過設(shè)立的國民金融公庫、中小企業(yè)金融公庫等面向中小企業(yè)的金融機(jī)構(gòu)，以更為有利的條件直接向中小企業(yè)提供符合產(chǎn)業(yè)政策的政策性貸款，約占中小企業(yè)全部融資的9%。這些資金來源主要是財政撥款或由財政擔(dān)保發(fā)債籌集。政府還向中小企業(yè)直接提供特別貸款。中央和地方政府每年從財政中撥出相當(dāng)于設(shè)備金額50%的資金作為中小企業(yè)設(shè)備現(xiàn)代化的貸款基金，向中小企業(yè)提供長期無息貸款和設(shè)備租賃，幫助解決設(shè)備更新的資金需要。

（二）民間中小金融機(jī)構(gòu)眾多，成為解決日本中小企業(yè)融資的重要力量。

日本商業(yè)銀行分為都市銀行和地方銀行兩種。都市銀行主要為大企業(yè)服務(wù)，20世紀(jì)80年代后開始重視發(fā)展對中小企業(yè)的信貸業(yè)務(wù)，到90年代初期，向中小企業(yè)的貸款額已占其貸款總額的50%；地方銀行一般規(guī)模較小，主要為所在地中小企業(yè)提供融資服務(wù)。日本的民間中小金融機(jī)構(gòu)主要有第二地方銀行、信用金庫、信用組合、勞動金庫及其聯(lián)合會等互助合作型中小金融機(jī)構(gòu)，這些機(jī)構(gòu)或為中小企業(yè)提供貸款、或為中小企業(yè)的貸款提供擔(dān)保，給中小企業(yè)的融資帶來極大的便利。

（三）完善的信用擔(dān)保體系，較好地化解了信貸市場風(fēng)險。

日本的信用擔(dān)保體系主要包括中小企業(yè)信用保險公庫和中小企業(yè)信用保證協(xié)會。信用保險公庫完全由政府出資設(shè)立，向保證協(xié)會提供保險，成為向中小企業(yè)提供貸款擔(dān)保的第二層擔(dān)保機(jī)構(gòu)；而中小企業(yè)信用保證協(xié)會則由政府和地方公共團(tuán)體共同出資設(shè)立，是為中小企業(yè)提供貸款擔(dān)保的直接擔(dān)保機(jī)構(gòu)。從擔(dān)保的結(jié)果看，信用保證協(xié)會為近70%的中小企業(yè)融資提供了擔(dān)保，信用保險公庫則為信用保證協(xié)會提供了近60%的再擔(dān)保。

（四）風(fēng)險投資事業(yè)得到較大發(fā)展。

日本有著較為發(fā)達(dá)的風(fēng)險基金，風(fēng)險資本公司有中小企業(yè)投資育成公司、民間風(fēng)險資本公司和投資事業(yè)組合三種，其風(fēng)險企業(yè)已達(dá)2萬家以上。為了實現(xiàn)中小企業(yè)的知識密集化與高新技術(shù)化的政策，日本政府還鼓勵政府金融機(jī)構(gòu)向新興的高新技術(shù)型中小企業(yè)提供“風(fēng)險投資”。由政府、日本開發(fā)銀行和民間組織共同出資建立的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)健全基金，為創(chuàng)業(yè)基金向社會公開發(fā)行債券提供擔(dān)保、貸款及投資。

三、我國中小企業(yè)融資模式的特點

（一）融資渠道單一，自身內(nèi)部積累比重較高。

我國中小企業(yè)的融資渠道狹窄，融資結(jié)構(gòu)比較單一，使得很多中小企業(yè)只能依靠自身內(nèi)部積累，內(nèi)源融資比重過高，不適應(yīng)中小企業(yè)快速發(fā)展對資金的需求。由于創(chuàng)業(yè)資本市場還處于不斷摸索和建設(shè)階段，加上體制方面的限制，資本市場無法滿足中小企業(yè)融資的要求，發(fā)達(dá)國家的天使基金、風(fēng)險基金等在我國基本上不存在或數(shù)量極其有限。當(dāng)前中小企業(yè)的融資來源主要依靠自籌和銀行貸款，對很多規(guī)模較小的企業(yè)來講，由于其自身條件的限制，甚至無法獲得銀行信貸，只能依靠企業(yè)主的自有資金或向親戚朋友借款、職工內(nèi)部集資及民間借貸等方式來滿足其生存與發(fā)展的資金需求。

（二）銀行貸款難以滿足中小企業(yè)的需求。

雖然各級政府和金融機(jī)構(gòu)共同致力于加大對中小企業(yè)的信貸力度，中小企業(yè)還是只能從現(xiàn)有的金融體系中獲得短期信貸，中長期信貸供給嚴(yán)重不足。而且為減少不良資產(chǎn)、防范金融風(fēng)險，各商業(yè)銀行普遍推行抵押擔(dān)保制度，純粹的信用貸款已經(jīng)很少；銀行票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展較慢，中小企業(yè)的貼現(xiàn)更是微乎其微，其他如租賃融資和典當(dāng)融資等發(fā)展水平還較低；而各種投資基金對廣大勞動密集型中小企業(yè)而言還是新生事物，這些都加大了中小企業(yè)貸款的難度。

（三）商業(yè)信用籌資較多。

中小企業(yè)較為倚重企業(yè)之間賒購賒銷的商業(yè)信用這一負(fù)債融資渠道。由于信息嚴(yán)重不對稱、資產(chǎn)抵押能力弱等局限，中小企業(yè)從銀行等正規(guī)金融機(jī)構(gòu)籌集資金面臨較大的約束，加上向銀行申請貸款手續(xù)煩瑣，耗費時間長，難以滿足中小企業(yè)融資時效性的需求，這就迫使中小企業(yè)更多地求助于手續(xù)簡便的商業(yè)信用，以緩解中小企業(yè)流動資金的不足，促進(jìn)產(chǎn)品銷售和原材料采購，保證生產(chǎn)過程的連續(xù)性。當(dāng)然，這一融資形式存在著不容忽視的問題，即中小企業(yè)間貨款拖欠現(xiàn)象較為嚴(yán)重。

（四）信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)流于形式。

擔(dān)保在我國屬于新興行業(yè)，為中小企業(yè)融資提供了極大的支持。1999年6月，國家經(jīng)貿(mào)委了《關(guān)于建立中小企業(yè)信用擔(dān)保體系試點的指導(dǎo)意見》，開始嘗試建立政府出資的為中小企業(yè)融資提供服務(wù)的信用擔(dān)保體系；1999年底，中國人民銀行了《關(guān)于加強(qiáng)和改善對中小企業(yè)金融服務(wù)的指導(dǎo)意見》，要求商業(yè)銀行對建立中小企業(yè)信貸擔(dān)保體系予以積極的配合。此后，許多城市建立了信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)。盡管如此，由于發(fā)展時間短，缺乏成熟的經(jīng)驗，在各城市的試行辦法中，擔(dān)保實施方式、擔(dān)保比例、擔(dān)保背書、損失理賠等擔(dān)保運行的關(guān)鍵內(nèi)容沒有統(tǒng)一的運作規(guī)范，擔(dān)保機(jī)構(gòu)和銀行的關(guān)系也較為模糊，再加上信用擔(dān)保法律法規(guī)的缺位，擔(dān)保機(jī)構(gòu)存在許多問題。

四、改進(jìn)我國中小企業(yè)融資模式的建議

（一）健全中小企業(yè)融資的法律法規(guī)。

我國目前已出臺了《中小企業(yè)促進(jìn)法》、《關(guān)于加強(qiáng)和改進(jìn)對中小企業(yè)金融服務(wù)的指導(dǎo)意見》、《銀行開展中小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見》等促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的政策法律，各級地方政府也就中小企業(yè)及信用擔(dān)保體系建設(shè)制定了若干政策、指導(dǎo)意見和規(guī)定，這些法律法規(guī)構(gòu)成了中小企業(yè)發(fā)展及融資的政策法律體系。但是，由于缺乏相配套的實施細(xì)則，整個政策法律顯得過于單薄，執(zhí)行時遇到了許多障礙和空白點。因此，應(yīng)出臺一些具體的法規(guī)、條例以改善這種局面，完善中小企業(yè)融資的法律制度。

（二）完善中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。

首先，應(yīng)加快企業(yè)信息透明化建設(shè)，完善中小企業(yè)征信體系與信用擔(dān)保體系。由政府牽頭，協(xié)調(diào)與整合各方信用資源系統(tǒng)，建立一個全國性的、共享性的中小企業(yè)信用征信體系，為各種中小企業(yè)融資的信用評級提供依據(jù)和基礎(chǔ)。其次，改進(jìn)和完善對中小企業(yè)的信用評級辦法，制定科學(xué)的、切合實際的中小企業(yè)信用評級制度；同時建立與完善擔(dān)保公司資信評級制度，將銀行風(fēng)險降到最小。最后，建立再擔(dān)保制度，以降低信用擔(dān)保業(yè)務(wù)的風(fēng)險，保證信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)所持債權(quán)的“流動性”，激勵信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)對中小企業(yè)提供金融支持。

（三）大力發(fā)展地方性商業(yè)銀行。

加強(qiáng)區(qū)域性中小銀行體系的建設(shè)，充分發(fā)揮地方性商業(yè)銀行對當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)情況熟悉的優(yōu)勢，調(diào)整經(jīng)營思路、明確市場定位，重視收集和整理中小企業(yè)信息，把優(yōu)秀的中小企業(yè)作為業(yè)務(wù)增長的突破口和基本客戶群，不斷推出特色鮮明的個性化服務(wù)。加強(qiáng)與中小金融機(jī)構(gòu)相關(guān)的金融創(chuàng)新，針對不同行業(yè)、不同產(chǎn)品、不同規(guī)模及不同需求的中小企業(yè)推出不同特色的金融服務(wù)產(chǎn)品，例如金融租賃、典當(dāng)融資、票據(jù)融資、項目融資、保付業(yè)務(wù)、保全倉庫貸款、出口退稅質(zhì)押貸款、應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款等等。

（四）積極拓展中小企業(yè)直接融資渠道。

第6篇：金融機(jī)構(gòu)直接融資的特點范文

Abstract： This paper compares the financing of small and medium enterprises in the United States and Japan， then studied Chinese SME financing， and compared with the United States and Japan， and on this basis to obtain experience and revelation to China's SME financing.

關(guān)鍵詞： 中美日；中小企業(yè)；融資方式；比較；借鑒

Key words： China，America and Japan；SMEs；financing；comparison；reference

中圖分類號：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1006-4311（2012）34-0175-02

1 美日中小企業(yè)融資方式的共性

1.1 設(shè)立專門的中小企業(yè)金融機(jī)構(gòu) 由于中小企業(yè)規(guī)模小，貸款風(fēng)險較高，為扶持中小企業(yè)發(fā)展，美日都建立了一個全國性的、非盈利的中小企業(yè)金融機(jī)構(gòu)，協(xié)調(diào)領(lǐng)導(dǎo)整個中小企業(yè)融資，解決中小企業(yè)融資難的問題。美國的小企業(yè)管理局根據(jù)法律規(guī)定可直接參與中小企業(yè)的融資。二戰(zhàn)結(jié)束后，日本先后建立了中小企業(yè)金融公庫、國民金融公庫和商工組合中央金庫，這三個金融機(jī)構(gòu)直接由政府控制和出資，專門為中小企業(yè)服務(wù)。在日本，除政策性中小企業(yè)金融機(jī)構(gòu)外，很多的的民間中小企業(yè)的專門金融機(jī)構(gòu)，主要是為會員中小企業(yè)或所在地區(qū)的中小企業(yè)提供貸款。

1.2 建立信用擔(dān)保制度，為中小企業(yè)貸款提供信用保障 發(fā)達(dá)國家的中小企業(yè)普遍采用的是信用保證制度，這一制度收到的使用效果是最好的。在這一制度的保護(hù)下，不僅能夠使中小企業(yè)獲得與大企業(yè)基本上一樣的借貸機(jī)會，還能夠在一定程度上減少融資風(fēng)險。美日中小企業(yè)融資的擔(dān)保體系都比較健全。美國中小企業(yè)管理局為了緩解由于信息不對稱問題而出現(xiàn)的不容易貸款的情況，為中小企業(yè)提供擔(dān)保使其從商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)獲得貸款。而且為了解決小企業(yè)不容易獲得出口信貸的問題，建立了以美國貿(mào)易促進(jìn)協(xié)調(diào)委員會為核心的出口融資擔(dān)保體系。小企業(yè)管理局、進(jìn)出口銀行、貿(mào)易與發(fā)展協(xié)會三個機(jī)構(gòu)是這一體系的主要力量。他們不僅可以單獨向爭取出口的小企業(yè)提供有關(guān)融資途徑的咨詢、建議等，而且還可以聯(lián)合起來。為了尋找更多的方式為中小企業(yè)獲得信貸資金，日本政府也建立了相應(yīng)的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)：信用保證協(xié)會、中小企業(yè)信用保險金庫、商工會和商工會議所等。日本政府的信貸保險系統(tǒng)，這在很大程度上拓寬了中小企業(yè)的融資范圍，使中小企業(yè)減輕了財務(wù)負(fù)擔(dān)。

1.3 成立形式多樣的中小企業(yè)基金 為支持中小企業(yè)的發(fā)展，美日都成立了形式多樣的中小企業(yè)基金。美國的中小企業(yè)基金包括產(chǎn)業(yè)投資基金和風(fēng)險投資基金。前者產(chǎn)生于20世紀(jì)中期的美國，成立的目的主要是為了吸引熱衷于某種特定產(chǎn)業(yè)的投資者的資金，更好的幫助這一特定產(chǎn)業(yè)取得不斷地進(jìn)步。后者主要是針對那些沒有上市資格，不能以發(fā)行股票、債券的方式來籌集資金，而且不具備較高的信用等級以及可供抵押資產(chǎn)的小型企業(yè)和新興企業(yè)。風(fēng)險投資基金對于美國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和企業(yè)的發(fā)展起到了很大的推動作用，在美國金融體系中占有重要的地位。日本對于創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展表現(xiàn)出了極其的關(guān)注，1963年日本建成了中小企業(yè)投資育成公司，這個公司主要是由政府、地方公共團(tuán)體和民間企業(yè)一起出資建成。為了給發(fā)行債券的風(fēng)險企業(yè)提供資金支持，使風(fēng)險資本得到更好的保障，成立了“風(fēng)險基金”。而且，日本還有中小企業(yè)信用擔(dān)?；鸷椭行∑髽I(yè)互助基金（如小企業(yè)“自有錢柜”），為中小企業(yè)提供信貸擔(dān)保服務(wù)。

1.4 開拓中小企業(yè)直接融資渠道 在美日中小企業(yè)融資體系中，主要是中小企業(yè)到資本市場直接融資的方式，在未來的中小企業(yè)發(fā)展中，這種融資方式的市場前景是非常好的。1971年成立的NA SDAQ市場，到目前為止一直發(fā)展的很好，創(chuàng)造了“NASDAQ”神話，紐約證券交易所的現(xiàn)交易額位居第一，他居第二，目前上市的有近5000家，是被大眾認(rèn)可的培養(yǎng)科技型企業(yè)的地方。美國還有包括行情公告榜、全國市場系統(tǒng)的場外交易市場，為不能上市的中小企業(yè)提供直接融資渠道。20世紀(jì)90年代日本的資本市場仿效美國組建了自己的第二板塊市場：柜臺交易市場和第二柜臺交易市場，為中小企業(yè)融資提供了方便。

1.5 健全的法律法規(guī)體系 通過法律確定中小企業(yè)的特殊地位、為其保駕護(hù)航，是美日政府對中小企業(yè)融資服務(wù)的重要內(nèi)容。美日的相關(guān)法律、法規(guī)已近能夠充分保障中小企業(yè)的融資。美國的《小企業(yè)法》（1953）使中小企業(yè)能夠更好的進(jìn)行自由競爭，而且還建立了小企業(yè)管理局?！缎∑髽I(yè)經(jīng)濟(jì)政策法》（1980）要求協(xié)調(diào)和改善與中小企業(yè)經(jīng)濟(jì)利益有關(guān)的政府工作。日本是西方國家中中小企業(yè)立法最健全的國家，迄今制定了30多部中小企業(yè)專門法規(guī)。1963年制定了《中小企業(yè)基本法》，它是日本中小企業(yè)發(fā)展的綱領(lǐng)性法規(guī)，被稱為“日本的中小企業(yè)憲法”，在此基礎(chǔ)上制定和修訂了《中小企業(yè)投資扶持股份公司法》等法規(guī)，此外，日本還制定了《國民金融公庫法》等八個法規(guī)，這些法規(guī)的建立都是為了最大限度的保障中小企業(yè)順利的實現(xiàn)融資。

2 中國中小企業(yè)融資方式

現(xiàn)在我國中小企業(yè)的融資方式主要有兩種：一是內(nèi)源融資，即將本企業(yè)的留存收益和折舊轉(zhuǎn)化為投資的過程；二是外源融資，即吸收其他經(jīng)濟(jì)主體的儲蓄，以轉(zhuǎn)化為自己投資的過程。其中，外源融資因為在籌資環(huán)境上的差異使得籌資方式也存在著各種差異，但是主要有直接籌資方式和間接籌資方式兩種。

在資本市場的不斷繁榮的情況下，企業(yè)逐漸采取更多的融資方式，不少企業(yè)在籌資時開始采用直接融資的方式，這將成為企業(yè)獲取長期資金的一種主要方式。直接籌資方式一般包括股權(quán)融資和債權(quán)融資兩種，前者屬于私募，在企業(yè)未上市的時候做好融資工作，這樣就能夠為企業(yè)上市成功提供更大的把握。后者主要是指在一定期限滿后企業(yè)連本帶息一起償還的融資方式。債權(quán)性融資包括向金融機(jī)構(gòu)貸款和發(fā)行企業(yè)債券。因為是直接融資，特別是股票融資無須還本付息，投資者的風(fēng)險比較大，這樣他們就希望獲得更高的收益率，不管是在經(jīng)營業(yè)績上，還是在未來的發(fā)展中都希望能夠有所作為。間接融資是指企業(yè)通過銀行等金融機(jī)構(gòu)間接進(jìn)行的融資活動。

間接籌資方式包括銀行貸款、兼并和重組以及租賃融資。銀行貸款則是間接籌資方式最為常見的一種方式，很多企業(yè)的資金主要都是來自于銀行。近些年很多的企業(yè)出現(xiàn)了兼并、重組的情況，在間接融資方式中，我們可以利用杠桿收購融資方式。從現(xiàn)在的市場經(jīng)濟(jì)狀況來看，企業(yè)正在不斷的走向集約化、大型化，企業(yè)若想在激烈的競爭中處于優(yōu)勢地位，生產(chǎn)的規(guī)模性是一個重要條件。企業(yè)采取杠桿收購融資方式，可快速籌集資金的同時，收購一家企業(yè)要比新建一家企業(yè)更迅速、效率更高[15]。租賃融資是指出租人根據(jù)承租人的要求融資購買設(shè)備，然后按照合同的相關(guān)規(guī)定，及時交予承租人使用，承租人在租期內(nèi)向出租人支付租賃費的使用業(yè)務(wù)。這種融資方式的特點和優(yōu)勢在于租賃靈活，不僅能夠融資還能融物。它的不足之處在于需要較高的融資成本。現(xiàn)在國內(nèi)的中小企業(yè)融資主要是通過金融中介機(jī)構(gòu)，但是這些中介會對中小企業(yè)進(jìn)行嚴(yán)格的資格審查，不容易籌措到資金，給他們的發(fā)展帶來了很多的麻煩。

3 美日中小企業(yè)融資方式給中國中小企業(yè)融資方式的啟示

3.1 設(shè)立專為中小企業(yè)提供服務(wù)的中小企業(yè)管理機(jī)構(gòu) 美國設(shè)立了小企業(yè)管理局，日本設(shè)立了小企業(yè)廳，我們可以吸取美日在中小企業(yè)發(fā)展中的好的措施，制定適合我國中小企業(yè)發(fā)展的策略，比如設(shè)立中小企業(yè)政府管理機(jī)構(gòu)，主要負(fù)責(zé)對中小企業(yè)提供各項相關(guān)的服務(wù)而并非是把重點放在管理上。

3.2 大力發(fā)展風(fēng)險投資基金 針對我國居民高儲蓄的現(xiàn)狀，可考慮采取措施，鼓勵將民間資本引入風(fēng)險基金中。拓展風(fēng)險基金的來源，擴(kuò)大風(fēng)險基金的規(guī)模，為更多的蓄的現(xiàn)狀，可考慮采取措施，鼓勵將民間資本引入風(fēng)險基金中。拓展風(fēng)險基金的來源，擴(kuò)大風(fēng)險基金的規(guī)模，為更多的中小企業(yè)融資創(chuàng)造條件。鑒于此，我國應(yīng)創(chuàng)建專業(yè)的投資公司或設(shè)立風(fēng)險創(chuàng)業(yè)基金，風(fēng)險投資公司可采取由政府部門、金融機(jī)構(gòu)大中型企業(yè)、科研等多家聯(lián)合組建的方式，以克服間接融資過分強(qiáng)調(diào)資金使用安全性的缺陷。

3.3 擴(kuò)大融資的功能，開辟直接融資的渠道 直接融資的特點在于可以得到不需償還外部所有權(quán)、改善企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、有效配置社會資源等，因此，我們要不斷的建立健全直接融資體系，實現(xiàn)資本市場體系的立體化、多層次，這樣就能夠更好的滿足各種發(fā)展規(guī)模的企業(yè)的融資要求，有利于發(fā)展較好的高科技企業(yè)進(jìn)入二板市場，進(jìn)而讓他們有更大的可能為入市提供直接融資機(jī)會，這樣做可使中小企業(yè)更好的實現(xiàn)融資，同時還能夠降低投資風(fēng)險，繁榮資本市場。

3.4 健全相關(guān)的法律法規(guī)制度 要想實現(xiàn)資本市場的不斷繁榮，首先要要健全的法律法規(guī)作保障。我們要加快中小企業(yè)法律體系的完善，盡快制定頒布實施《中小企業(yè)基本法》以及相關(guān)法律。在完善的法律體系的保護(hù)下，確立中小企業(yè)的法律地位，最大限度的保障中小企業(yè)的合法利益，推進(jìn)中小企業(yè)的健康發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]魯陽.美國中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)與模式.世界經(jīng)理人周刊，2004，1：66-67.

[2]劉冰，王禹.美國中小企業(yè)融資體系分析及對我國的啟示.中國集體經(jīng)濟(jì)?他山之石，2009，10（下）：197-198.

[3]柳斌.美國小企業(yè)融資經(jīng)驗對緩解我國中小企業(yè)融資困境的啟示.金融經(jīng)濟(jì)，97：56-57.

[4]沈迪，李太后.美國中小企業(yè)融資經(jīng)驗及對我國的啟示.經(jīng)濟(jì)體制改革，2010，10：168-169.

[5]Joanthana. Scott. Small Business and the Value of Community Financial Institutions Journal of Financial Services Research，2004，25：207-212.

[6]邢麗娜.美日中小企業(yè)融資體系概述及借鑒.金融在線，2007，25：57-58.

[7]何有世，邱慶榮，譚中明.美日中小企業(yè)融資體系及借鑒.江蘇理工大學(xué)學(xué)報，2000，1：45-47.

[8]楊運杰.日本中小企業(yè)融資模式對我國中小企業(yè)融資的啟示.理論視野，2007，6：30-32.

[9]寧軍明.借鑒美日中小企業(yè)融資體系建設(shè)的經(jīng)驗.當(dāng)代亞太，2001，10：35-39.

[10]秦嗣毅，任媛媛.美日中小企業(yè)融資模式比較及啟示.黑龍江社會科學(xué)，2004，3：35-38.

[11]徐子堯.美日中小企業(yè)融資借鑒.看世界，2004，9：40-41.

[12]陳吉強(qiáng).中國中小企業(yè)融資渠道的探索研究.財稅金融，2010：53-54.

[13]吳瑞娟.中小企業(yè)融資方式與創(chuàng)新.華商，2010，81：24-25.

第7篇：金融機(jī)構(gòu)直接融資的特點范文

在中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心常務(wù)副理事長、中央政策研究室原副主任鄭新立看來，中小企業(yè)融資難問題的癥結(jié)在于改革滯后，所以還是要通過改革來解決?！岸鹑诟母锏牡谝豁椌褪欠艑捊鹑跍?zhǔn)入。”他說，“應(yīng)該建立區(qū)域性小型金融機(jī)構(gòu)來滿足小企業(yè)貸款需求，包括村鎮(zhèn)銀行、貸款公司、農(nóng)村資金互助社等?！?/p>

鄭新立建議，我國應(yīng)建立地方性金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，隸屬于銀監(jiān)會，由銀監(jiān)會設(shè)定統(tǒng)一監(jiān)管要求，并在技術(shù)和業(yè)務(wù)上予以指導(dǎo)，但把這類小型金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管權(quán)力交給地方政府，監(jiān)管責(zé)任在地方政府；我國還應(yīng)建立存款保險制度和貸款擔(dān)保制度，加入市場機(jī)制化解風(fēng)險。

而工信部總工程師朱宏任表示，我國應(yīng)建立和完善匹配不同層次需求特點的多層次融資體系：成長型、高成長型的中小企業(yè)解決資金匱乏的重要渠道應(yīng)是直接融資；對于吸納眾多就業(yè)的中小企業(yè)，應(yīng)以間接融資為主，重在提高其貸款的覆蓋率及滿足率，培養(yǎng)相應(yīng)的區(qū)域中小金融機(jī)構(gòu)，通過金融產(chǎn)品創(chuàng)新改善融資環(huán)境；對于小微企業(yè)，則應(yīng)重視發(fā)揮小額貸款公司、信托、典當(dāng)?shù)雀黝惤鹑跈C(jī)構(gòu)的作用，拓寬抵質(zhì)押范圍。他還建議，我國應(yīng)推動機(jī)制創(chuàng)新，完善金融資源投入的激勵和保障措施，提高金融機(jī)構(gòu)及小微企業(yè)的內(nèi)生動力；推動品種創(chuàng)新，構(gòu)建多元化的小微企業(yè)直接融資體系；推動模式創(chuàng)新，分散風(fēng)險，充分發(fā)揮擔(dān)保、再擔(dān)保機(jī)構(gòu)在小微企業(yè)融資中的征信作用。

第8篇：金融機(jī)構(gòu)直接融資的特點范文

    在面對民間融資合法與非法的界限、非法集資犯罪構(gòu)成要件的解釋、違法吸收資金故意與詐騙故意的判斷等疑難問題時,刑法理論往往難以通過全面且有效的論證在刑法規(guī)范條文與民間融資現(xiàn)實沖突之間化解個案爭議或者彌合制度斷裂。對此,筆者認(rèn)為,刑法理論有必要超越民間融資、非法吸收公眾存款、集資詐騙等非法集資犯罪案件的傳統(tǒng)規(guī)范思維框架,從此類案件頻發(fā)的金融動因,即市場融資需求的角度出發(fā),拓展刑法規(guī)范分析視野,將所有與民間融資有關(guān)的犯罪——融資犯罪作為一個整體進(jìn)行深度剖析。融資犯罪是指非法從事融資活動,嚴(yán)重侵害金融市場機(jī)制與投資者權(quán)益,根據(jù)刑法規(guī)定應(yīng)當(dāng)予以刑事處罰的犯罪行為。根據(jù)非法融資犯罪行為形式以及融資犯罪所侵害的金融市場機(jī)制進(jìn)行區(qū)分,融資犯罪包括直接融資犯罪與間接融資犯罪兩種類型。直接融資犯罪是融資者與投資者直接就資金吸收與交付非法達(dá)成協(xié)議,侵犯直接融資市場機(jī)制的犯罪行為。我國刑法第160條欺詐發(fā)行股票、債券罪,第179條擅自發(fā)行股票、債券罪,第225條非法經(jīng)營罪以及第192條集資詐騙罪等分別從保護(hù)證券發(fā)行核準(zhǔn)與合規(guī)制度、直接融資業(yè)務(wù)國家許可經(jīng)營制度以及嚴(yán)厲打擊通過發(fā)行證券形式詐騙投資者資金等角度對直接融資犯罪進(jìn)行規(guī)制。間接融資犯罪是融資者通過欺騙或者詐騙手段獲取金融中介機(jī)構(gòu)資金,或者以金融機(jī)構(gòu)名義從事融資業(yè)務(wù)或者變相從事融資業(yè)務(wù),侵犯間接融資市場機(jī)制的犯罪行為。我國刑法第175條第3款騙取貸款罪、第176條非法吸收公眾存款罪、第225條非法經(jīng)營罪、第192條集資詐騙罪以及第193條貸款詐騙罪等分別從保護(hù)銀行存貸款業(yè)務(wù)許可經(jīng)營制度與存貸款資金安全以及嚴(yán)厲打擊通過公開吸收存款方式詐騙投資者資金等角度對間接融資犯罪進(jìn)行規(guī)制。現(xiàn)階段我國社會經(jīng)濟(jì)生活中出現(xiàn)的融資犯罪,本質(zhì)上是民間合法融資與投資渠道不暢通、金融市場競爭不充分、民間融資中介服務(wù)受限制、金融信用與風(fēng)險防控機(jī)制不健全等一系列金融行政法律規(guī)范缺位與錯位現(xiàn)狀下融資主體對刑法規(guī)范文本的僭越。然而,我國融資犯罪立法與司法在一定程度上存在結(jié)構(gòu)性紊亂,對于涉嫌融資犯罪的行為違法性判斷機(jī)制在實踐操作中受到扭曲,金融風(fēng)險分配與控制在刑事立法與司法過程中也未引起重視,這實質(zhì)性地加深了對融資犯罪刑事處罰合法性、合理性以及公平性的質(zhì)疑。對此,筆者認(rèn)為,以融資犯罪的整體規(guī)范視角分析當(dāng)前合法、非法或者構(gòu)成犯罪的民間融資行為,有助于全面把握我國刑法規(guī)制各類直接或者間接融資犯罪的規(guī)范功能與結(jié)構(gòu),動態(tài)地考察與反思當(dāng)前融資監(jiān)管行政法律規(guī)范與融資市場機(jī)制刑法規(guī)范之間的缺位、越位、錯位問題,在融資制度改革①的背景下對刑事立法與司法實踐優(yōu)化融資犯罪刑事處罰規(guī)范提出理論前瞻與實踐建議。

    融資犯罪刑事控制:結(jié)構(gòu)性紊亂與失衡

    融資是一種支付超過現(xiàn)金的資金成本取得相關(guān)資產(chǎn)的金融行為。[5]其中,直接融資是不經(jīng)由銀行等金融中介而通過出售股票、債券等形式直接獲得投資者資金;間接融資則是通過銀行等金融中介機(jī)構(gòu)間接地獲取金融機(jī)構(gòu)從金融市場中吸收的投資者資金。我國刑法對融資市場及其相關(guān)法律制度設(shè)置了以四個不同層面的刑法規(guī)范為基礎(chǔ)的高強(qiáng)度保障機(jī)制。第一層次:證券發(fā)行核準(zhǔn)制度與吸收存款審批制度刑法保障。根據(jù)我國證券法的規(guī)定,公開發(fā)行證券,必須符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的條件,并依法報經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)或者國務(wù)院授權(quán)的部門核準(zhǔn);未經(jīng)依法核準(zhǔn),任何單位和個人不得公開發(fā)行證券。同時,根據(jù)我國商業(yè)銀行法等金融法律的規(guī)定,商業(yè)銀行、城鄉(xiāng)信用合作社等非銀行金融機(jī)構(gòu)可以經(jīng)營吸收公眾存款業(yè)務(wù),證券公司、證券交易所、保險公司等金融機(jī)構(gòu)以及任何非金融機(jī)構(gòu)和個人則不得從事吸收公眾存款業(yè)務(wù)。未經(jīng)核準(zhǔn)擅自發(fā)行證券或者違反法律規(guī)定從事吸收公眾存款業(yè)務(wù)的,分別構(gòu)成我國刑法規(guī)定的擅自發(fā)行股票、債券罪與非法吸收公眾存款罪。第二層次:直接融資與間接融資市場的資本權(quán)益刑法保障。無論是直接融資還是間接融資,基于保護(hù)投資者資金安全的現(xiàn)實需要,融資方獲取投資方資金必須進(jìn)行充分的信息披露。嚴(yán)重違反證券法、公司法、商業(yè)銀行法等法律有關(guān)融資信息披露規(guī)則,在招股說明書、認(rèn)股書、公司、企業(yè)債券募集辦法中隱瞞重要事實或者編造重大虛假內(nèi)容,發(fā)行股票或者公司、企業(yè)債券,數(shù)額巨大、后果嚴(yán)重或者有其他嚴(yán)重情節(jié)的,構(gòu)成欺詐發(fā)行股票、債券罪;以欺騙手段取得銀行或者其他金融機(jī)構(gòu)貸款、票據(jù)承兌、信用證、保函等,給銀行或者其他金融機(jī)構(gòu)造成重大損失或者有其他嚴(yán)重情節(jié)的,構(gòu)成騙取貸款罪。第三層次:證券業(yè)務(wù)與銀行業(yè)務(wù)審批許可經(jīng)營制度刑法保障。我國對證券與銀行業(yè)務(wù)實行審批許可經(jīng)營制度,違反國家規(guī)定,未經(jīng)批準(zhǔn)從事股票承銷或交易等證券業(yè)務(wù)或者存貸款、資金結(jié)算等銀行業(yè)務(wù),嚴(yán)重擾亂直接融資與間接融資市場秩序的,構(gòu)成非法經(jīng)營罪。第四層次:投資者與金融機(jī)構(gòu)財產(chǎn)權(quán)以及金融安全刑法保障?；诜欠ㄕ加心康?通過以發(fā)行證券、吸收公眾存款等形式使用詐騙方法獲取投資者資金的,構(gòu)成集資詐騙罪;編造引進(jìn)資金、項目等虛假理由、使用虛假的經(jīng)濟(jì)合同、使用虛假的證明文件、使用虛假的產(chǎn)權(quán)證明作擔(dān)保、超出抵押物價值重復(fù)擔(dān)?；蛘咭云渌椒?詐騙銀行或者其他金融機(jī)構(gòu)的貸款、數(shù)額較大的,構(gòu)成貸款詐騙罪。單純從靜態(tài)角度分析我國刑法四個層次的融資機(jī)制規(guī)范保障體系,完全可以得出刑法規(guī)制結(jié)構(gòu)完整、罪名配置對稱均衡等結(jié)論。但是,如果從刑法規(guī)范動態(tài)運作的角度進(jìn)行深度解析,可以發(fā)現(xiàn)我國融資犯罪刑事控制實踐在以下兩方面存在明顯的結(jié)構(gòu)性失衡:其一,直接融資與間接融資犯罪偏向性刑事保障。公安部統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,2008年至2010年,全國公安機(jī)關(guān)破獲非法集資類案件5000余起;2011年1月至9月,全國就立案非法集資類案件1300余起,涉案金額達(dá)133.8億元。[6]可見,以非法吸收公眾存款罪與集資詐騙罪為核心的間接融資刑法規(guī)范在刑事司法實踐中被廣泛且深度地予以適用。反觀直接融資刑事司法實踐,除了以發(fā)行證券形式從事集資詐騙以及開展非法證券業(yè)務(wù)等嚴(yán)重侵害投資者利益與國家金融管制的案件之外,欺詐發(fā)行、擅自發(fā)行證券等直接針對金融市場投資者實施的直接融資犯罪極少能夠予以查處。在近年來僅有的欺詐發(fā)行股票、債券罪個案中,不僅融資犯罪者刑事制裁強(qiáng)度較低,而且存在投資者利益無法及時且全面彌補問題。以非法吸收公眾存款罪、集資詐騙罪為代表的間接融資犯罪強(qiáng)化規(guī)制與以欺詐發(fā)行股票、債券罪為代表的直接融資犯罪低度控制之間形成強(qiáng)烈的反差,深刻地反映出立法機(jī)關(guān)基于平等保護(hù)融資市場各方合法利益而制定的融資犯罪刑法規(guī)范適用過程中出現(xiàn)了明顯傾向間接融資市場保護(hù)的失衡,而間接融資市場實際上是以金融壟斷為基礎(chǔ)的利益集中平臺。其二,融資犯罪主觀與客觀要件證明壓力失調(diào)性配置。分析融資犯罪刑法規(guī)范體系的縱深結(jié)構(gòu)可知,欺詐發(fā)行、擅自發(fā)行證券犯罪以及非法吸收公眾存款罪、騙取貸款罪系不具有非法占有目的且在行為上表現(xiàn)為欺詐的直接或者間接融資犯罪;集資詐騙罪、貸款詐騙罪是基于非法占有目的且使用欺詐方法的直接或者間接融資犯罪。欺詐與詐騙、非法融資目的與非法占有目的分別從客觀與主觀構(gòu)成要件的角度確定了融資欺詐犯罪與融資詐騙犯罪的界限。只有符合詐騙行為與非法占有目的主客觀雙重核心要件的非法融資行為才能認(rèn)定為融資詐騙犯罪,而其中的非法占有目的顯然應(yīng)當(dāng)是一個主觀見之于客觀的證明過程,故理論上融資犯罪客觀構(gòu)成要件的證明壓力應(yīng)當(dāng)略強(qiáng)于主觀構(gòu)成要件。然而,就現(xiàn)階段融資犯罪刑法理論與實踐中的爭議焦點來看,各方觀點集中于非法占有目的的推定與反駁問題[7]。對于詐騙行為的論證存在明顯不足,這實際上導(dǎo)致融資犯罪主觀構(gòu)成要件證明壓力過大。盡管司法解釋在很大程度上強(qiáng)調(diào)通過客觀事實推定非法占有目的,但融資者主觀上的犯罪目的更傾向于一個基于個案具體情形下的區(qū)別化判斷規(guī)則論證問題,司法解釋有關(guān)非法占有目的的規(guī)定仍然存在過于原則、過于依賴實質(zhì)判斷或者價值判斷、以客觀結(jié)果機(jī)械化反推主觀目的等重重弊端。

    融資犯罪刑法規(guī)制路徑優(yōu)化:平等保護(hù)與壓力分散

    當(dāng)前刑事司法實踐高度重視針對侵害間接融資市場機(jī)制的融資犯罪的刑事控制,致力于將其認(rèn)為嚴(yán)重擾亂間接融資金融秩序的行為納入刑事責(zé)任追究程序。反觀直接融資市場中的欺詐與詐騙行為,不僅刑事控制強(qiáng)度不足,而且缺乏有效的民事救濟(jì)措施,廣大投資者的利益無法通過司法途徑進(jìn)行全面的救濟(jì)。融資市場刑事司法的資源與效率都是有限的,在金融市場信息加速生成的時代背景下,以刑事控制為主導(dǎo)或者核心強(qiáng)力維持金融中介壟斷利益的法律規(guī)制模式的公平性質(zhì)疑將愈發(fā)明顯。調(diào)整融資市場的安全性與效率性,更應(yīng)充分發(fā)揮融資市場本身外部性、獨立性、效率性的特點,將民事訴訟作為融資市場規(guī)范監(jiān)管的核心機(jī)制,而非主要依托刑事司法及其承載的刑罰強(qiáng)0制力頻繁介入間接融資市場金融集團(tuán)利益的刑事控制模式。同時,融資犯罪相關(guān)刑法條文本身實際上對融資欺詐犯罪與融資詐騙犯罪之間的界限設(shè)定了確定的主觀與客觀構(gòu)成要件標(biāo)準(zhǔn),刑事司法實踐應(yīng)當(dāng)充分運用準(zhǔn)確的司法解釋予以深入闡釋,不能異化融資犯罪構(gòu)成要件的應(yīng)有之義。其一,是否存在詐騙犯罪行為是界分融資欺詐犯罪與融資詐騙犯罪的第一層甄別機(jī)制。刑法理論與司法實踐中一般認(rèn)為,貸款詐騙罪、集資詐騙罪與欺詐發(fā)行股票、債券罪、非法吸收公眾存款罪、騙取貸款罪之間在客觀上的差異并不明顯,均表現(xiàn)為不同欺騙形式的非法融資行為,區(qū)別的關(guān)鍵在于行為人是否具有非法占有的目的。但是,我國刑法融資犯罪條文實際上嚴(yán)格區(qū)分詐騙方法與欺詐(欺騙)方法。對于侵害間接融資市場機(jī)制的貸款詐騙罪而言,我國刑法第193條明確將詐騙行為類型化為編造引進(jìn)資金、項目等虛假理由的、使用虛假的經(jīng)濟(jì)合同的、使用虛假的證明文件的、使用虛假的產(chǎn)權(quán)證明作擔(dān)保或者超出抵押物價值重復(fù)擔(dān)保的以及其他與上述行為手段具有同質(zhì)性的貸款詐騙行為,疑難問題表現(xiàn)為我國刑法第192條以及近期司法解釋均未細(xì)化規(guī)定或者解釋的集資詐騙罪中的“詐騙方法”。①1996年《最高人民法院關(guān)于審理詐騙案件具體應(yīng)用法律的若干問題的解釋》(以下簡稱《詐騙解釋》)第3條盡管將集資詐騙罪中的“詐騙方法”規(guī)定為“行為人采取虛構(gòu)集資用途,以虛假的證明文件和高回報率為誘餌,騙取集資款的手段”。但是,由于《詐騙解釋》內(nèi)容上的原則性以及詐騙犯罪司法解釋文本上的頻繁更迭性,造成集資詐騙犯罪司法實踐習(xí)慣性忽視該司法解釋對“詐騙方法”的規(guī)范解釋,從而導(dǎo)致部分存在不符合《詐騙解釋》規(guī)定的“詐騙方法”情形,在沒有經(jīng)過充分法理論辯的情況下被直接認(rèn)定為構(gòu)成集資詐騙犯罪中的詐騙行為。筆者認(rèn)為,融資詐騙犯罪在客觀行為上的實質(zhì)特征在于編造不存在或者無法成立的資本運作項目或者資金經(jīng)營計劃,以給付高額融資利益為誘餌騙取融資款項。其中,貸款詐騙方法具體表現(xiàn)為隱瞞確定壞賬或者高度壞賬風(fēng)險,騙取金融機(jī)構(gòu)貸款;集資詐騙方法具體表現(xiàn)為虛構(gòu)根本不存在的集資用途或者完全不可能盈利的投資計劃,騙取社會公眾集資款。因此,司法解釋有必要對集資詐騙罪中的詐騙方法予以類型化,建議將以下行為方式認(rèn)定為詐騙方法:虛構(gòu)投資項目,以后續(xù)投資者資金作為盈利給付先前投資者②;嚴(yán)重資不抵債,編造經(jīng)營項目,以集資款項歸還債務(wù)①;惡意建構(gòu)投資或者經(jīng)營項目,誘使投資者購買不具有使用價值或者交換價值的實物資產(chǎn)或者金融資產(chǎn)②。其二,應(yīng)當(dāng)將客觀行為作為核心依據(jù)分析與判斷融資者是否具有非法占有目的。根據(jù)2010年《最高人民法院關(guān)于審理非法集資刑事案件具體應(yīng)用法律若干問題的解釋》(以下簡稱《非法集資解釋》)第4條的規(guī)定,使用詐騙方法非法集資,具有下列情形之一的,可以認(rèn)定為以非法占有為目的:“(一)集資后不用于生產(chǎn)經(jīng)營活動或者用于生產(chǎn)經(jīng)營活動與籌集

第9篇：金融機(jī)構(gòu)直接融資的特點范文

以1979年和1998年為界，中國信貸市場可以被劃分為三個不同的發(fā)展階段。1949-1978年，中國不存在獨立的信貸市場；1979-1997年，中國建立起了一個主要由計劃手段控制的信貸市場；從1998年起，計劃控制逐漸減少，中國的信貸市場開始逐漸向真正的市場轉(zhuǎn)變(易秋霖，2006)。

在中國信貸市場演變的不同階段，信貸市場具有不同的性質(zhì)，這種性質(zhì)上的差別決定了不同階段的信貸市場具有不同的特征。

1998年之后，對信貸市場的管理向市場化轉(zhuǎn)型。由于推行資產(chǎn)負(fù)債比例管理和風(fēng)險管理，金融機(jī)構(gòu)開始重視信貸的風(fēng)險、信貸的成本與效益、信貸對象的選擇，重視貸款的安全性、流動性和盈利性等問題，而過去偏重信貸規(guī)模的傾向有了改變。這些問題最終都與金融機(jī)構(gòu)的效益相關(guān)聯(lián)，所以商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)在信貸上的原則轉(zhuǎn)變?yōu)椤耙孕б鏋橹行摹?，這一原則與金融市場化轉(zhuǎn)型過程中金融機(jī)構(gòu)以利潤最大化為目標(biāo)的行為原則是一致的。以效益為中心將成為市場化轉(zhuǎn)型過程中金融機(jī)構(gòu)的信貸原則，并影響金融機(jī)構(gòu)的貸款對象、貸款的行業(yè)流向、貸款的區(qū)域流向、貸款的品種設(shè)計及貸款的質(zhì)量和規(guī)模等。同時，在信貸市場轉(zhuǎn)型過程中，由于資本市場的形成和融資方式多元化(包括體外循環(huán)資金的發(fā)展)，信貸市場已開始失去社會融資渠道的獨占地位。1998年之后信貸市場的特征主要有：

1.在信貸規(guī)模擴(kuò)張的同時，貸款在全社會固定資產(chǎn)投資來源中所占比重逐年下降。1998~2005年，中國國內(nèi)生產(chǎn)總值年均增長率為8.9%，全社會固定資產(chǎn)投資總額年均增長率為14.6%，金融機(jī)構(gòu)各項人民幣貸款年均增長率為12.7%；而國內(nèi)貸款在全社會固定資產(chǎn)投資資金來源中的占比由1998年的19.3%下降到2005年的7.3%。

2.信貸資源向大企業(yè)、大項目、壟斷行業(yè)、大中城市和東部沿海經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)集中。

雖然沒有全面、確切的數(shù)據(jù)，但是從大量的調(diào)查和統(tǒng)計資料中，可以了解到金融機(jī)構(gòu)對大企業(yè)貸款的比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于對中小企業(yè)貸款的比例。中小企業(yè)所處產(chǎn)業(yè)多數(shù)為非國家重點發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，甚至是國家限制發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，企業(yè)規(guī)模小、信用差、抵押資產(chǎn)少、沒有規(guī)范的財務(wù)報表，貸款成本高、風(fēng)險大，因而金融機(jī)構(gòu)更愿意向大企業(yè)、大項目、重點行業(yè)、壟斷行業(yè)貸款。

圖1顯示了1998~2003年中國東部、中部、西部在中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行和中國建設(shè)銀行人民幣貸款中所占的份額。從圖1中可以看出，東部地區(qū)占有絕大部分貸款，并且所占比例一直在上升，中部地區(qū)所占比例一直在下降，西部地區(qū)總體上也是下降的。

由于這四大銀行的貸款占全國金融機(jī)構(gòu)全部貸款的50%以上，所以圖中所示比例大致上反映了全部金融機(jī)構(gòu)在三大地區(qū)的貸款分布情況。

3.貸款期限長期化，個人消費貸款發(fā)展迅速。金融機(jī)構(gòu)的中長期貸款1994年占比為19.7%，2005年上升為44.92%，而短期貸款的比重在1994年高達(dá)80.3%。處于發(fā)展中國家的中國，經(jīng)濟(jì)發(fā)展對于短期和長期貸款的需求都是巨大的，而金融機(jī)構(gòu)中長期貸款形成逐年增加的趨勢，其主要原因是金融機(jī)構(gòu)降低風(fēng)險的考慮。因為中長期貸款相對于短期貸款更有利于降低貸款營銷成本，并且，在防范風(fēng)險的要求下，貸款責(zé)任風(fēng)險落實到放貸者個人，而中長期貸款有利于個人規(guī)避責(zé)任風(fēng)險。

1999年后，個人消費貸款快速增長，個人消費貸款占金融機(jī)構(gòu)各項貸款總額的比例2002年為8.1%,2005年為11.27%。在各項消費貸款中，中長期個人消費貸款占絕大部分。2005年中長期個人消費貸款占個人消費貸款的比例為94.21%。

4.信貸管理向市場化轉(zhuǎn)型，信貸質(zhì)量明顯提高。由于金融管理當(dāng)局對不良貸款的定義發(fā)生過改變，2004年才有公開的金融機(jī)構(gòu)不良貸款統(tǒng)計數(shù)據(jù)，對此之前的不良貸款規(guī)模只有一些估計和推算。據(jù)有關(guān)估計，在2002年以前，中國金融機(jī)構(gòu)不良貸款率一直較高，大約在25%以上，此后，不良貸款比率下降較快。2005年末，商業(yè)銀行不良貸款比例下降為8.61%u)。

5.國有商業(yè)銀行市場份額下降，信貸市場呈壟斷競爭格局。自四大國有獨資銀行設(shè)立之后，這四大銀行就一直占有大部分全國金融機(jī)構(gòu)的貸款份額，在20世紀(jì)80年代此比例在80%以上。但是隨著其他金融機(jī)構(gòu)的設(shè)立，信貸市場競爭加劇，四大銀行占全國金融機(jī)構(gòu)貸款的比例一直在下降，2000年起降至60%以下，2004年降為57.46%，其中中國工商銀行占20.79%，中國農(nóng)業(yè)銀行占14.53%，中國銀行占12.05%，中國建設(shè)銀行占10.08%。截至2004年末，12家股份制商業(yè)銀行的貸款余額為28859.45億元，占全部金融機(jī)構(gòu)貸款余額的15.25%；而2001年末，股份制商業(yè)銀行總共是10家，貸款余額為全部金融機(jī)構(gòu)的8.53%。2004年末，全部城市商業(yè)銀行的貸款余額為9045億元，占全部金融機(jī)構(gòu)貸款余額的5.10%，比2001年提高了2.14個百分點。至2005年6月，外資銀行貸款余額為3354億元人民幣，占全部金融機(jī)構(gòu)貸款余額的1.69%，比2001年底提高了0.91個百分點。

目前四大商業(yè)銀行的信貸所占份額仍然較大，具有壟斷的特征，所以盡管中國信貸市場競爭激烈，但還不是完全競爭的市場。造成市場集中度高的主要原因是：1998年前金融非市場化時期信貸資源被集中于四大銀行，并且四大銀行被要求承擔(dān)起主要的信貸供給者的角色。1998年之后，隨著金融的市場化轉(zhuǎn)型，信貸市場也開始出現(xiàn)競爭，但是由于監(jiān)管部門防范金融風(fēng)險的要求，這種競爭主要表現(xiàn)為信貸質(zhì)量的競爭，并且主要是爭奪優(yōu)質(zhì)信貸客戶，而非主要表現(xiàn)為信貸市場規(guī)模與市場份額的競爭，所以原有的以四大銀行占據(jù)主要份額的市場格局并未很快發(fā)生變化。這是中國信貸市場在金融市場化轉(zhuǎn)型時期出現(xiàn)的一個特點：既有壟斷又有競爭，壟斷是市場份額的壟斷，競爭是優(yōu)質(zhì)信貸客戶的爭奪；壟斷是過去非市場化金融時期遺留的后果，競爭是市場化轉(zhuǎn)型的結(jié)果。

6.資本市場已經(jīng)形成，貸款替代的趨勢顯現(xiàn)。自1990年深滬兩交易所開市以來，中國證券市場取得了較大的發(fā)展。據(jù)中國證監(jiān)會最新統(tǒng)計資料：至2006年12月，中國A股、B股上市公司共1434家，總市值89403.90億元，流通市值25003.64億元，總股本14897.57億股，流通股本占總股本的比例約為38%。至2006年底，股票市場總市值與國內(nèi)生產(chǎn)總值的比率為43%。中國股票市場目前的狀況是：市場規(guī)模較小。我國股票市場總市值與GDP的比例為43%，而美、日、英等國均在80%以上，總市值中還包括不流通部分的市值，如果扣除這一部分，我國股市總值占GDP的比重就更低。

盡管目前資本市場規(guī)模較小，存在著影響其發(fā)展的許多問題，但其存在并發(fā)展的事實表明信貸市場已不再是中國社會融資的惟一市場，社會融資渠道開始多元化，股票、債券融資部分地替代了信貸市場。1990年企業(yè)股票、債券融資在全部融資中的比重為3.97%，2006年國內(nèi)非金融部門貸款、股票、國債和企業(yè)債融資的比重為82.0：5.6：6.7：5.7。

目前，資本市場股權(quán)分置改革已取得很大進(jìn)展，在條件成熟時新股發(fā)行數(shù)量將逐步增大，已上市的企業(yè)也會有更多增發(fā)股票的機(jī)會，企業(yè)通過股市融資也會逐漸增加。隨著資本市場發(fā)展以及短期融資券發(fā)行的增加，企業(yè)通過資本市場融資增加，商業(yè)銀行貸款總需求會相應(yīng)下降，尤其會導(dǎo)致優(yōu)質(zhì)客戶的貸款需求下降，造成商業(yè)銀行源自貸款的收入與利潤出現(xiàn)更大程度的下降。

7.體外循環(huán)資金規(guī)模逐漸增大，部分替代著正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的貸款。前面我們所說的信貸市場份額主要是指正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的信貸市場份額。若從我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的整個融資市場看，體外循環(huán)資金也在部分地替代正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的貸款。改革開放以來，隨著城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)的日漸活躍，私營經(jīng)濟(jì)日益發(fā)展壯大，體外循環(huán)資金亦以各種形式發(fā)展起來，逐漸成為我國經(jīng)濟(jì)運行中不可忽視的力量。從用途看，體外循環(huán)資金一是用于生產(chǎn)流通領(lǐng)域，個體企業(yè)、民營工業(yè)、商業(yè)及服務(wù)業(yè)、運輸業(yè)、農(nóng)村種植業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)等，從投資啟動運轉(zhuǎn)到擴(kuò)大規(guī)模均需大量資金，其中絕大部分為工業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所需。從目前情況看，大部分涉及的是中小民營企業(yè)。二是用于生活消費領(lǐng)域，主要為購建住房、婚喪嫁娶、醫(yī)療、子女上學(xué)、添置大件生活用品等。三是鄉(xiāng)鎮(zhèn)村級組織用于發(fā)放教師、干部工資、吃喝招待、修建道路橋梁等公共支出。四是用于天災(zāi)人禍等急需，也有的用于賭博、吸毒等非法活動。從全國情況看，體外循環(huán)資金絕大部分用于前兩種用途。經(jīng)濟(jì)發(fā)展落后地區(qū)用于生活消費的占比較大，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)主要用于商品生產(chǎn)和流通，并隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展逐步呈現(xiàn)出由消費為主向生產(chǎn)為主轉(zhuǎn)變的趨勢。體外循環(huán)資金產(chǎn)生的主要原因是：在正規(guī)信貸市場，需求方的信貸需求不能從供給方得到滿足，于是這些需求者轉(zhuǎn)而求助于體外循環(huán)資金，而由于有利可圖，所以供給者也愿意提供資金。

由于體外循環(huán)資金為非正規(guī)金融，具有隱蔽性特點，其實際規(guī)模很難確切統(tǒng)計。據(jù)有關(guān)部門和我們的調(diào)查研究，估計至2004年末，體外循環(huán)資金當(dāng)年新增規(guī)模約有1.5萬億元以上，約占當(dāng)年GDP的10.95%、本外幣貸款的7.94%。這也是前面所說的，1998年以后，在信貸規(guī)模擴(kuò)張的同時貸款在全社會固定資產(chǎn)投資資金來源中所占比重逐年下降的原因之一。從體外循環(huán)資金的用途和產(chǎn)生的原因看，其資金運用的主體主要是中小民營企業(yè)，并不是商業(yè)銀行競爭的主要對象，因而目前其貸款替代的影響要小于資本市場的直接融資。但是，由于民間借貸相對于正規(guī)金融具有不需要抵押物，借款的期限與利率靈活，手續(xù)簡便的優(yōu)勢，因而能夠部分地替代一些效益好的中小企業(yè)的貸款或較大項目的貸款。

二、貸款替代與商業(yè)銀行經(jīng)營

(一)信貸業(yè)務(wù)與商業(yè)銀行的收入

1998以后，商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)開始向市場化轉(zhuǎn)軌，以“效益為中心”成為商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營原則。這一原則將決定今后商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)選擇和戰(zhàn)略取向。分析近幾年商業(yè)銀行的收入結(jié)構(gòu)可知，包括中國工商銀行等四大商業(yè)銀行在內(nèi)的中國主要商業(yè)銀行的營業(yè)總收入中，利息收入占比很高。2004年12家主要商業(yè)銀行的營業(yè)總收入中，利息收入平均占81%，雖然此利息收入并非全為信貸利息收入，還包括債券利息收入、同業(yè)往來利息收入，但是，貸款利息收入占絕大部分，比如中國工商銀行2004年的貸款利息收入占利息收入的76.96%，而債券利息收入僅占14.9%，同業(yè)往來利息收入僅占8.14%。2006年上半年，工、中、建、交行這四家已完成股改的原國有商業(yè)銀行，除中行外，工、建、交行的凈利息收入的比重均在90%以上，分別為90.4%、92.1%和90.9%，這其中同樣包括債券利息和同業(yè)往來利息收入，但貸款利息仍占絕大部分。因此，信貸市場的發(fā)展變化對商業(yè)銀行經(jīng)營效益會有重要影響。根據(jù)前面對信貸市場發(fā)展變化趨勢的分析，以及我們近期對中國工商銀行部分分行的實地調(diào)研和書面調(diào)查，我們認(rèn)為，盡管當(dāng)前信貸市場的需求總量很大，有效益的信貸市場卻有限且競爭激烈。資本市場發(fā)展和融資渠道多元化所帶來的貸款替代正在成為影響商業(yè)銀行經(jīng)營發(fā)展的重要因素。貸款替代進(jìn)一步擠壓了有效益的信貸市場，使信貸市場特別是優(yōu)質(zhì)信貸市場的競爭更加激烈。

(二)關(guān)于貸款替代及其趨勢的分析

資本市場的發(fā)展導(dǎo)致融資渠道多元化，使直接融資部分地替代了商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的貸款，使原來在我國居于獨占地位的信貸市場在社會融資中的地位逐步下降，從而影響到商業(yè)銀行的經(jīng)營發(fā)展和生存競爭。

1.直接融資的概念及形式。這里所說的直接融資主要是指通過股票、債券、基金等資本市場融資工具進(jìn)行的融資。貸款替代主要是指直接融資對間接融資的替代。傳統(tǒng)上，直接融資和間接融資的劃分標(biāo)準(zhǔn)是看融資行為是否通過金融中介，這里的金融中介是指商業(yè)銀行。

隨著金融市場的發(fā)展和融資形式的多元化，在許多國家，企業(yè)通過銀行貸款融資在全部融資中的比重在下降，通過股票和債券融資的比重在上升。與此同時，金融中介機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)及其構(gòu)成也發(fā)生了很大變化。在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)發(fā)展的同時，各類中間業(yè)務(wù)及為直接融資服務(wù)的相關(guān)業(yè)務(wù)迅速發(fā)展，商業(yè)銀行等傳統(tǒng)金融中介機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)經(jīng)營向綜合性方向發(fā)展，一些與新興業(yè)務(wù)相適應(yīng)的專門金融機(jī)構(gòu)迅速成長起來。一般來說，在金融市場發(fā)達(dá)的國家，企業(yè)直接融資的比重高于金融市場欠發(fā)達(dá)國家的該項比重。但是，就各個國家的總體情況來看，在企業(yè)融資中間接融資仍然是主要形式(王廣謙，2003：第5-6頁)。金融,銀行-[飛諾網(wǎng)]

2.我國直接融資市場對貸款的替代。

(1)企業(yè)債券市場。各種融資方式之間存在替代關(guān)系，在實際中，企業(yè)會依據(jù)所有相關(guān)因素進(jìn)行綜合權(quán)衡，選擇對自己最有利的融資方式，于是就形成了企業(yè)對于銀行貸款、發(fā)行股票、發(fā)行債券這三種不同融資方式的偏好。就我國的情況來看，這三種方式中，企業(yè)債券所占比例最小，即使相對于股市融資，企業(yè)債券融資額也較小。原因在于：

(a)在兩種融資方式即股權(quán)融資與債權(quán)融資(向銀行借貸、發(fā)行債券)之間，企業(yè)更愿意選擇股權(quán)融資，這是因為企業(yè)通過股市融資有許多好處：第一，在中國的上市公司中，低股息或零股息回報很普遍，現(xiàn)行制度安排對股權(quán)融資者幾乎沒有任何約束作用，而債權(quán)融資到期時必須還本付息。第二，債權(quán)融資中的債息是稅前扣除，具有“稅盾”作用。至今我國企業(yè)所得稅的名義稅率是33%，但地方政府多采用“先征后返”方式退還地方征收的18%，因此上市公司實際稅率基本上在15%左右，這樣來自“稅盾”作用的約束極其微弱。第三，我國股市中上市公司基本上是國有控股，一股獨大的現(xiàn)象異常突出，小股民大量分散而且實力微弱，不可能通過拋售股票對公司產(chǎn)生影響，股民“用腳投票”的機(jī)制難以發(fā)揮作用。第四，股票市值對經(jīng)營者的股權(quán)收益并沒有制衡作用。從融資選擇的角度看，股權(quán)激勵比債權(quán)激勵更為直接和有效。

(b)在向銀行借貸與發(fā)行債券之間，企業(yè)更傾向于選擇發(fā)行企業(yè)債券。這一點與西方國家的情況不同，西方國家一般是發(fā)行債券的成本相對更高，企業(yè)愿意選擇向銀行貸款?，F(xiàn)時我國的企業(yè)發(fā)債成本并不高于銀行貸款，同時由于社會信用環(huán)境較差，一些企業(yè)發(fā)債時并沒考慮到期還債。在20世紀(jì)80年代中期和90年代初，一些企業(yè)發(fā)債后到期不能償還，引發(fā)，使得政府加強(qiáng)了對企業(yè)發(fā)債的管理。目前對企業(yè)發(fā)行債券實行審批制，限制較嚴(yán)格。《公司法》第159條規(guī)定：“股份有限公司、國有獨資公司和兩個以上的國有企業(yè)或者兩個以上的國有投資主體設(shè)立的有限責(zé)任公司，為籌集生產(chǎn)資金，可以依照本法發(fā)行公司債券。”所以，其他企業(yè)如民營企業(yè)、三資企業(yè)等就不允許發(fā)行。企業(yè)發(fā)行債券必須經(jīng)過國家發(fā)改委和中國人民銀行審批(負(fù)責(zé)配額審批和發(fā)行審批)，不僅可能由于條件不合格而不被批準(zhǔn)，即使批準(zhǔn)了也會由于環(huán)節(jié)增加、效率降低而增加成本。目前，國家發(fā)改委每年都依據(jù)國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策、宏觀經(jīng)濟(jì)狀況等制定企業(yè)債券發(fā)行總額度，并將總額度分解到中央各部委、各地方及各行業(yè)，所以，即使企業(yè)有發(fā)行債券的要求，也可能由于沒有發(fā)行額度而無法實現(xiàn)。

(c)債券市場的需求。個人投資者出于安全考慮對投資企業(yè)債券的積極性不高，而對于國債的投資積極性很高。機(jī)構(gòu)投資者也不多，這是由于企業(yè)債券在定價方式、還款方式、還款期限等方面缺少靈活性，債券品種單一，能夠上市交易的企業(yè)債券品種很少。

最近，政策層已有進(jìn)一步推進(jìn)企業(yè)中長期債券市場發(fā)展的意向，這將減少企業(yè)的貸款需求。

(2)短期融資券市場。就期限來說，短期融資券屬于貨幣市場而非資本市場交易的金融工具，但是，其直接融資方式與股票、債券等資本市場交易工具的融資方式是相同的，并且作為企業(yè)的融資渠道，它也是銀行信貸的替代工具。

為了拓寬企業(yè)直接融資渠道，2005年5月23日，中國人民銀行《短期融資券管理辦法》，允許符合條件的企業(yè)在銀行間債券市場向合格機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行短期融資券。2005年5月至2006年末，短期融資券已累計發(fā)行4000多億元。

短期融資券有助于緩解商業(yè)銀行短期貸款下降造成的企業(yè)流動資金不足。由于短期貸款下降的原因之一是商業(yè)銀行為了降低信貸風(fēng)險與營銷成本，所以，短期融資券的發(fā)行有助于降低短期貸款需求，并進(jìn)而有助于商業(yè)銀行在降低短期貸款比例的同時提高信貸資產(chǎn)質(zhì)量，降低營銷成本。由此也可以推測，中央銀行會在今后幾年繼續(xù)加大短期融資券的發(fā)行額。

由于短期融資券的利率比同期限銀行貸款利率低，與貸款相比，企業(yè)通過短期融資券融資可以節(jié)省成本，因此受到企業(yè)歡迎。但是，與發(fā)行企業(yè)債券一樣，能夠被批準(zhǔn)發(fā)行短期融資券的企業(yè)一般也是商業(yè)銀行的優(yōu)質(zhì)貸款客戶，所以，短期融資券發(fā)行的增加將減少商業(yè)銀行短期貸款中部分優(yōu)質(zhì)客戶的貸款需求。

(3)股票市場。目前，股票市場的融資規(guī)模相對還很小，對信貸市場需求的影響也較小。但是，能夠被批準(zhǔn)上市融資或增發(fā)股票的企業(yè)業(yè)績都較好，而這樣的企業(yè)也是商業(yè)銀行希望爭取的優(yōu)質(zhì)信貸客戶，所以，盡管從比例上看股市融資規(guī)模相對來說不大，由此導(dǎo)致的優(yōu)質(zhì)客戶需求的減少對商業(yè)銀行產(chǎn)生的不利影響卻可能很大，因為商業(yè)銀行源自優(yōu)質(zhì)客戶的信貸收入、利潤與全部信貸收入、利潤的比例高于優(yōu)質(zhì)客戶的信貸需求與全部企業(yè)信貸需求的比例，所以，雖然從信貸市場轉(zhuǎn)向股票市場的優(yōu)質(zhì)客戶的融資需求只占信貸市場總需求的百分之幾(比如3%-5%)，但是可能導(dǎo)致商業(yè)銀行源自信貸的利潤總額減少百分之十幾。如果按照商業(yè)銀行“占總數(shù)20%的優(yōu)質(zhì)客戶帶來80%的利潤”，并且將這里的“20%”理解為“客戶總需求的20%”，則可知：只要優(yōu)質(zhì)客戶需求的減少占總需求的5%，源自優(yōu)質(zhì)客戶的利潤就會減少四分之一即利潤總量的20%。

企業(yè)通過發(fā)行股票或發(fā)行債券融資減少了對商業(yè)銀行信貸的需求，因而對信貸具有替代性影響，值得關(guān)注的是其替代的往往是有效益的信貸市場，因而直接影響到商業(yè)銀行的經(jīng)營效益。

過去十幾年，資本市場對信貸需求的影響較小，但今后可能出現(xiàn)何種情況則難以預(yù)料。就最近一年來資本市場改革和發(fā)展的情況看，商業(yè)銀行應(yīng)該重視股市融資對貸款替代的發(fā)展趨勢。2005年以來，由于股權(quán)分置改革順利推進(jìn)，2006年下半年新股發(fā)行的勢頭強(qiáng)勁。2006年股票市場籌資額為5594.29億元，同比增長197.17%，而2005年累計籌資額為1882.51億元，比2004年增長24.67%。

(4)直接融資與個人貸款。從目前的情況看，直接融資市場的發(fā)展為個人提供了更多的投資渠道，但個人無法通過證券市場融資，故不會出現(xiàn)直接融資替代個人貸款。

(5)證券公司的專項資產(chǎn)管理計劃和信托公司的信托產(chǎn)品。近年來，金融市場上出現(xiàn)的專項資產(chǎn)管理計劃和信托收益計劃等融資工具對商業(yè)銀行貸款的替代非常明顯。比如：2005年8月16日，中國證監(jiān)會批準(zhǔn)由聯(lián)通總公司通過中國國際金融有限公司(“中金公司”)作為計劃管理人設(shè)立“中國聯(lián)通CDMA網(wǎng)絡(luò)租賃費收益計劃”，共32億元?！奥?lián)通收益計劃”作為一種專項資產(chǎn)管理計劃，是繼信貸資產(chǎn)證券化之后國家有關(guān)部門推出企業(yè)資產(chǎn)證券化、貫徹落實“國九條””的又一項具體措施。該計劃一方面適應(yīng)了投資者的投資需求，另一方面使企業(yè)可以較低的財務(wù)成本在很短的期限內(nèi)達(dá)到融資目的，成為企業(yè)直接融資的重要渠道之一。2005年8月26日，“聯(lián)通收益計劃”銷售完成，募集的32億元于當(dāng)日償還聯(lián)通新時空公司的銀行貸款，其中償還中國工商銀行貸款20億元、中國建設(shè)銀行貸款10億元、其他銀行貸款2億元。目前，對這樣的直接融資產(chǎn)品還沒有總體的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，這里提供幾個個別數(shù)據(jù)：最近在上海證交所上市的專項資產(chǎn)管理計劃有2家企業(yè)，遠(yuǎn)東租賃公司(4.8億元)和浦興投資公司(4.25億元)；浦發(fā)集團(tuán)擬發(fā)行專項資產(chǎn)管理計劃29.7億元，張江集團(tuán)擬發(fā)行20億-30億元，金茂集團(tuán)擬發(fā)行15億元，海博出租公司擬發(fā)行8億元；2006年8月4日，南通天生港電廠委托華泰證券公司發(fā)行的“南通天電銷售資產(chǎn)支持收益專項資產(chǎn)管理計劃”成立，募集資金8億元；2006年湖南省的企業(yè)通過信托投資公司發(fā)行集合信托計劃募集資金3.5億元。一些信托融資方式因為是私募，難以獲得具體數(shù)據(jù)。

一方面，一些企業(yè)因發(fā)行股票、債券有難度，或成本太高，就采取上述公開的專項計劃或私募的方式，以降低融資成本。另一方面，證券公司、信托公司為開拓業(yè)務(wù)，也積極開展融資創(chuàng)新活動。一個融資項目的規(guī)模達(dá)幾億元甚至上百億元，并且都是效益較好的大企業(yè)、大項目，其對商業(yè)銀行貸款的影響不可小覷，這種趨勢發(fā)展下去將影響到商業(yè)銀行的生存。

3.體外循環(huán)資金的發(fā)展趨勢與貸款替代。

(1)由于在今后幾年中國的銀行將加速改革步伐，同時由于中國的商業(yè)銀行目前在總體上仍然存在較大的信貸風(fēng)險，提高信貸資產(chǎn)質(zhì)量的任務(wù)仍然很重，因此，在發(fā)放信貸時對客戶的信用等級、償還能力等要求會更加嚴(yán)格，使得按照原先的標(biāo)準(zhǔn)屬于合格的信貸需求客戶今后難以獲得貸款，而不得不轉(zhuǎn)向體外循環(huán)資金。尤其是在商業(yè)銀行強(qiáng)調(diào)提高信貸質(zhì)量、降低信貸風(fēng)險的前提下，商業(yè)銀行的信貸資源將更多地流向壟斷企業(yè)、大型企業(yè)以及經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，許多中小企業(yè)和經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)地區(qū)的信貸需求因此將更難以得到滿足，造成部分中小企業(yè)和經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)地區(qū)對體外循環(huán)資金的需求上升。

(2)目前，商業(yè)銀行的利潤總額中很大部分來自信貸，為了降低利潤對信貸的依賴程度，從而降低風(fēng)險，在今后幾年的改革中商業(yè)銀行將會更加重視信貸以外的其他盈利途徑，比如發(fā)展中間業(yè)務(wù)。

(3)目前中國的金融體系主要是為大企業(yè)服務(wù)而建立起來的，大銀行占據(jù)了大部分金融市場的份額，缺少中小型銀行為中小企業(yè)服務(wù)，中小企業(yè)的金融服務(wù)需求(包括信貸需求)難以從現(xiàn)有的金融體系得到完全滿足，這樣，許多中小企業(yè)不得不轉(zhuǎn)向體外循環(huán)資金。

除了上述需求方與供給方的因素外，其他一些因素也有利于體外循環(huán)資金在今后的發(fā)展：

(1)非正規(guī)金融的地位得到政府承認(rèn)，將促進(jìn)非正規(guī)信貸市場的發(fā)展。中國人民銀行貨幣政策分析小組的報告《2004年中國區(qū)域金融運行報告》指出：“民間金融是否活躍與民營經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度有關(guān)，此種活動存在的目的是為了人們?nèi)粘Ｉ罹o急支付和民營企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的資金需求。對于民間融資的現(xiàn)狀和發(fā)展前景，我們應(yīng)全面認(rèn)識、正確分析，加強(qiáng)對民間融資行為的規(guī)范和引導(dǎo)，趨利避害，促進(jìn)其健康發(fā)展?！薄懊耖g融資具有一定的優(yōu)化資源配置功能，其發(fā)展形成了與正規(guī)金融的互補效應(yīng)?！边@表明中央銀行已經(jīng)對非正規(guī)金融市場的積極作用給予了肯定，這對于非正規(guī)信貸市場的發(fā)展具有非常重要的促進(jìn)作用。

(2)非正規(guī)信貸市場自身具有較強(qiáng)的生命力，這是由于它內(nèi)生于中國經(jīng)濟(jì)體系，源于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)實需求。非正規(guī)信貸的供給方非常重視風(fēng)險防范，不良貸款率較低，甚至比許多國有商業(yè)銀行的不良貸款率還低。放貸方對借貸方的資信、收入、還貸能力、企業(yè)經(jīng)營狀況等信息把握較充分，信息不對稱問題相對于正規(guī)信貸市場來說更少些。由于放貸方與借貸方的聯(lián)系較緊密，能夠及時掌握借貸方在借貸前后各方面的情況，從而比正規(guī)信貸市場更有利于防止逆向選擇和道德風(fēng)險問題。

(3)體外循環(huán)資金的資金供給較充足。由于非正規(guī)信貸市場的利率與正規(guī)信貸市場的利率相比要高出不少，在非正規(guī)信貸市場放貸的獲利明顯更高，這誘導(dǎo)民間資金流向非正規(guī)信貸市場，成為體外循環(huán)資金的供給來源。

由上述分析可知，體外循環(huán)資金在今后幾年還有很大的發(fā)展空間，它與商業(yè)銀行競爭的對象主要是中小企業(yè)貸款。但今后幾年更值得商業(yè)銀行重視的是下述情況：今后政府在政策上將對民營資本開放一些重要領(lǐng)域，包括城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、重要資源的開發(fā)建設(shè)，與民營資本聯(lián)系密切的體外循環(huán)資金將有可能涉足這些重要領(lǐng)域，形成對商業(yè)銀行優(yōu)質(zhì)信貸市場的貸款替代。

綜上所述，我國資本市場無論是企業(yè)債券(包括短期融資券)和股票的發(fā)行，還是專項資產(chǎn)管理計劃和信托收益計劃，替代的都是優(yōu)質(zhì)的信貸市場，體外循環(huán)資金今后的發(fā)展也將形成對優(yōu)質(zhì)信貸市場的競爭。從另一個角度看，證券公司和信托投資公司參與的企業(yè)資產(chǎn)證券化項目，是與商業(yè)銀行進(jìn)行的不同類型金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)競爭，是我國金融改革發(fā)展到一個新階段的表現(xiàn)，商業(yè)銀行已不能再固守傳統(tǒng)業(yè)務(wù)市場，必須開拓直接融資市場，提高金融綜合服務(wù)功能，開展全方位的業(yè)務(wù)競爭。

三、關(guān)于中國工商銀行的戰(zhàn)略和對策

從前面的分析可知，現(xiàn)在和不久的將來信貸收入仍然是商業(yè)銀行的主要收入來源，同時直接融資市場的發(fā)展和融資渠道的多元化，使商業(yè)銀行面臨貸款市場被替代和其他非銀行金融機(jī)構(gòu)的競爭。在這種形勢下，商業(yè)銀行有必要實施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，開展全方位競爭。一方面要繼續(xù)開拓、創(chuàng)新信貸市場業(yè)務(wù)，另一方面要努力開拓非信貸業(yè)務(wù)。

(一)中國工商銀行競爭和發(fā)展中存在的主要問題

1.開拓直接融資市場等非信貸業(yè)務(wù)存在的問題。非信貸業(yè)務(wù)包括非信貸資產(chǎn)業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)。近年來，中國工商銀行的非信貸業(yè)務(wù)取得了較大的發(fā)展，為銀行業(yè)綜合經(jīng)營做了一定的準(zhǔn)備。2002年中國工商銀行在業(yè)界率先成立投資銀行部，探索除了證券承銷和交易之外的不受牌照限制的各項投資銀行業(yè)務(wù)，重點拓展了重組并購、結(jié)構(gòu)化融資、財務(wù)顧問、資產(chǎn)證券化、發(fā)行上市顧問、資產(chǎn)管理等各類業(yè)務(wù)。幾年來完成了包括寧波不良資產(chǎn)證券化、張裕集團(tuán)股權(quán)轉(zhuǎn)讓、上廣電銀團(tuán)貸款等有較大影響力的項目。作為上市財務(wù)顧問協(xié)助江蘇亞洲環(huán)保、廣東亨達(dá)利等完成盡職調(diào)查和相關(guān)工作，承擔(dān)江蘇交通債、上海申能集團(tuán)企業(yè)債等項目的財務(wù)顧問及擔(dān)保業(yè)務(wù)。除了寧波分行不良資產(chǎn)證券化項目外，還在浙江、深圳等分行繼續(xù)探索資產(chǎn)證券化的可能性。同時，中國工商銀行綜合運用投資銀行、網(wǎng)上銀行、現(xiàn)金管理等工具為企業(yè)提供整體解決方案和綜合金融服務(wù)。除項目融資、銀團(tuán)貸款、并購重組、企業(yè)債券、境外上市等投資銀行業(yè)務(wù)外，還綜合了信貸、會計結(jié)算、國際業(yè)務(wù)、電子銀行、銀行卡等相應(yīng)配套服務(wù)。此外，中國工商銀行的其他中間業(yè)務(wù)也有了較大發(fā)展。2006年上半年，中國工商銀行傭金及手續(xù)費收入凈額為78.66億元，占營業(yè)凈收入的9.3%?？梢哉f，中國工商銀行的非信貸業(yè)務(wù)發(fā)展為應(yīng)對直接融資的沖擊奠定了基礎(chǔ)。目前存在的問題主要有：

(1)非信貸業(yè)務(wù)的專業(yè)人才不足。銀行非信貸業(yè)務(wù)特別是金融衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)是知識密集性的金融業(yè)務(wù)，交易復(fù)雜，需要一批熟悉國際金融業(yè)務(wù)、掌握現(xiàn)代管理和法律法規(guī)知識的復(fù)合型人才，而中國工商銀行長期以來主要從事資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)，雖然在總行和部分分行有一些專業(yè)人才，但與中國工商銀行整體發(fā)展的需要相比，明顯不足。

(2)多數(shù)一級分行無權(quán)限開展資金營運業(yè)務(wù)，既不利于發(fā)達(dá)地區(qū)分行業(yè)務(wù)的開拓發(fā)展也不利于培養(yǎng)非信貸業(yè)務(wù)專業(yè)人才。

(3)少數(shù)有授權(quán)的分行，則認(rèn)為權(quán)限太小，不利于業(yè)務(wù)的發(fā)展和服務(wù)客戶。

(4)組織架構(gòu)和業(yè)務(wù)流程不利于資本市場業(yè)務(wù)、短期融資券、資產(chǎn)證券化等直接融資業(yè)務(wù)的發(fā)展。比如，專項資產(chǎn)管理計劃和集合信托計劃等企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品對貸款的替代影響了中國工商銀行的經(jīng)營收益。為了保住一定的中間業(yè)務(wù)收入，中國工商銀行一般都要爭取給資產(chǎn)證券化的企業(yè)提供擔(dān)保，結(jié)果是貸款走了，風(fēng)險卻仍在銀行，而僅靠擔(dān)保收入無法覆蓋風(fēng)險。為了應(yīng)對貸款替代，中國工商銀行已研發(fā)出自己的直接融資產(chǎn)品，在適當(dāng)?shù)臅r機(jī)用直接融資產(chǎn)品替代客戶的貸款，這樣既可以保住優(yōu)質(zhì)客戶，又可以獲得投行業(yè)務(wù)收入，還可以減少因其他金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)品替代貸款的損失和風(fēng)險。但中國工商銀行的組織架構(gòu)和業(yè)務(wù)流程是按照商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)流程設(shè)計的，不適合非信貸業(yè)務(wù)的穩(wěn)定發(fā)展。一項直接融資業(yè)務(wù)往往被分配給幾個部門，一方面部門之間協(xié)調(diào)困難，另一方面責(zé)權(quán)利不明確，特別是沒有專門的風(fēng)險控制，難于防范風(fēng)險。

2.當(dāng)前中國工商銀行在信貸市場競爭中存在的主要問題。

(1)信貸審批效率不利于市場競爭。機(jī)構(gòu)設(shè)置及審批流程表現(xiàn)為以銀行業(yè)務(wù)為中心，而不是以客戶為中心。由于目前我國對傳統(tǒng)融資品種的利率實施管制，各商業(yè)銀行競爭優(yōu)質(zhì)客戶的手段往往是產(chǎn)品組合和信貸政策的靈活性，以及對客戶需求的響應(yīng)速度。而中國工商銀行的審批決策流程相對較長，信貸政策中各項限制性條件較多。部分分行反映，貸款的審批環(huán)節(jié)數(shù)量取決于貸款金額大小，而與貸款風(fēng)險高低無直接關(guān)系。在相同貸款金額前提下，無論對什么客戶、項目，其貸款審批程序相同，花費的成本和時間也基本相同。這種“一刀切”的業(yè)務(wù)流程有悖于“以客戶為中心”的經(jīng)營理念，不利于爭取優(yōu)質(zhì)客戶。近年來優(yōu)質(zhì)客戶或項目對時效性要求越來越高，往往采取投標(biāo)方式確定主辦銀行。中國工商銀行一些分行雖然也在許多方面設(shè)置了諸如“聯(lián)合評審”、“綠色通道”等快速反應(yīng)機(jī)制，但實踐中效果有限。此外，目前總分行間、各職能部門間存在責(zé)任劃分不清或交叉審查，經(jīng)常出現(xiàn)審批權(quán)限在分行而授信權(quán)限在總行、審批在審批部而授信在授信部(或公司部)等多頭負(fù)責(zé)情況，人為增加了信貸決策流程的復(fù)雜程度。

(2)信貸政策需要進(jìn)一步完善。一是對中型客戶缺乏明確的信貸政策支撐。目前中國工商銀行對大型客戶(項目)建立了專門的營銷管理機(jī)制，小企業(yè)融資也得到了大力的支持，對于兩者之間的中型客戶群體卻沒有專門的信貸指導(dǎo)意見，無法提供更加個性化的服務(wù)。二是在開拓機(jī)構(gòu)信貸市場業(yè)務(wù)方面，一直沒有對各種機(jī)構(gòu)評級的指導(dǎo)意見及相關(guān)的信貸政策。

(3)信貸政策的統(tǒng)一性與區(qū)域發(fā)展的特殊性矛盾。由于經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展相對滯后，我國中西部地區(qū)一部分優(yōu)秀企業(yè)達(dá)不到中國工商銀行全國統(tǒng)一的、高標(biāo)準(zhǔn)的放貸要求，使當(dāng)?shù)胤中须y以開拓信貸市場，加上當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)，非信貸業(yè)務(wù)市場有限，制約了當(dāng)?shù)胤中械慕?jīng)營和發(fā)展。

(4)部分金融產(chǎn)品和信貸政策不能適應(yīng)市場的變化。中國工商銀行金融產(chǎn)品的創(chuàng)新研發(fā)和信貸政策的制定往往滯后于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和市場的變化，主要體現(xiàn)在部分金融產(chǎn)品、信貸政策的準(zhǔn)入條件不切合市場實際，或者門檻過高，使大部分優(yōu)質(zhì)客戶被拒門外，或者由于附加條件使中國工商銀行在競爭優(yōu)質(zhì)客戶時被市場淘汰，這也使基層行無所適從。如福建分行反映：總行整合了個人住房家居貸款、個人住房裝修貸款，縮短了期限，造成借款人還款壓力增大，使那些到期后想續(xù)貸的客戶流失，2006年1~6月兩項貸款下降1.01億元。另外，在對抵押貸款的條件及貸款額度等方面，其他商業(yè)銀行與中國工商銀行相比要求較為寬松，比如中國工商銀行需要房產(chǎn)證、土地證兩證齊全，而農(nóng)行、興業(yè)銀行只需提供房產(chǎn)證即可，相同的房產(chǎn)按揭在農(nóng)行、興業(yè)銀行可多貸1-2成(中國工商銀行福建分行，2006)。

(5)考核機(jī)制不科學(xué)，激勵機(jī)制不到位。一是部分分行信貸人員所承擔(dān)的責(zé)任與利益不對稱，與本行其他專業(yè)人員比，信貸人員的收入沒有優(yōu)勢，影響了信貸人員的積極性。二是在發(fā)達(dá)地區(qū)，客戶經(jīng)理在本行屬高收入階層，但其收入在當(dāng)?shù)夭凰愀?，所以客戶?jīng)理流失較多，一般在分行工作2-3年后就跳槽，其中業(yè)務(wù)能力強(qiáng)、客戶資源多的客戶經(jīng)理比例較大。人才流失導(dǎo)致人才隊伍青黃不接。三是罰多獎少，使信貸人員懼怕風(fēng)險，沒有開拓市場的積極性。

(6)總分行聯(lián)動營銷機(jī)制不健全。對于一些全國性的大企業(yè)、大項目、集團(tuán)客戶的貸款，需要總分行聯(lián)動才能爭取到，沒有權(quán)責(zé)分明的總分行聯(lián)動機(jī)制不利于與他行競爭。此外，集團(tuán)資金歸集管理是現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展的大趨勢，諸如沃爾瑪、麥德隆、電信集團(tuán)等大戶一般都將資金歸集于位于北京、上?；虮臼∈目偛?，中國工商銀行充分利用地區(qū)網(wǎng)點優(yōu)勢和先進(jìn)的現(xiàn)金結(jié)算系統(tǒng)，與這些客戶保持了良好的銀企關(guān)系。但是，由于各地區(qū)分支行只是這些現(xiàn)金歸集管理中樞的神經(jīng)末梢，在配合總部所在行的行動中往往存在虧本服務(wù)的問題，在中國工商銀行目前各機(jī)構(gòu)獨立考核機(jī)制下，這種內(nèi)部收益計價分?jǐn)偟牟缓侠憩F(xiàn)狀常常會打擊地方對大型優(yōu)質(zhì)客戶營銷和服務(wù)的積極性，這是一個亟待解決的問題(中國工商銀行廣東分行，2006)。

中國工商銀行目前仍是國內(nèi)規(guī)模最大的商業(yè)銀行，并且具有科技領(lǐng)先的優(yōu)勢，但因管理和經(jīng)營中存在的上述問題，導(dǎo)致其在國內(nèi)個別地區(qū)的信貸競爭中處于劣勢。比如，中國工商銀行上海分行2003-2005年各項貸款余額增長居當(dāng)?shù)赝瑯I(yè)第6位，增幅為中資銀行末位。中國工商銀行福建分行2003-2006年6月貸款增長低于全省商業(yè)銀行平均水平。2006年上半年，中國工商銀行有十幾家分行個人貸款在當(dāng)?shù)氐氖袌龈偁幹刑幱诓焕匚弧?/p>

此外，中國工商銀行發(fā)展中存在的一個重要問題是企業(yè)文化建設(shè)不夠扎實、細(xì)致，部分人員對企業(yè)文化理解片面，流于形式和口號。

怎樣使規(guī)模龐大的組織機(jī)構(gòu)既能防范風(fēng)險，又有業(yè)務(wù)發(fā)展的活力和適應(yīng)激烈競爭的能力，是中國工商銀行要解決的重要問題。

(二)關(guān)于中國工商銀行的戰(zhàn)略和對策的建議

1.調(diào)整經(jīng)營結(jié)構(gòu)，實施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

信貸市場的發(fā)展變化和貸款替代的形勢，表明中國金融業(yè)的發(fā)展已經(jīng)到了一個新的階段，對商業(yè)銀行既是挑戰(zhàn)，又是機(jī)遇。商業(yè)銀行特別是大型商業(yè)銀行為了保持自己的競爭優(yōu)勢，必須進(jìn)行經(jīng)營結(jié)構(gòu)調(diào)整，實施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。結(jié)合中國工商銀行最近股改上市提出的目標(biāo)，中國工商銀行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的目的是，實現(xiàn)由“大”到“強(qiáng)”、由“本土銀行”到“全球銀行”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變，成為一家治理優(yōu)良、資本充足、內(nèi)控嚴(yán)密、服務(wù)和效益良好，具有較強(qiáng)國際競爭力和最富有價值與影響力的世界一流的國際金融服務(wù)機(jī)構(gòu)。為此，要積極調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、收益結(jié)構(gòu)、負(fù)債結(jié)構(gòu)、客戶結(jié)構(gòu)、網(wǎng)絡(luò)布局、營銷渠道以及員工的知識和技能結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)以下五個轉(zhuǎn)變：一是由以信貸資產(chǎn)為主，高度依賴存貸利差收入的傳統(tǒng)信貸銀行轉(zhuǎn)變?yōu)樯虡I(yè)信貸、傭金和收費業(yè)務(wù)、投資和交易業(yè)務(wù)、信用卡、電子銀行業(yè)務(wù)、表外業(yè)務(wù)全面發(fā)展，能夠在信貸市場、貨幣市場、股票市場提供服務(wù)，能夠提供基金、理財、衍生品市場等多樣化產(chǎn)品的綜合金融服務(wù)機(jī)構(gòu)；二是由規(guī)模擴(kuò)張能力顯著，資本、資產(chǎn)、網(wǎng)點和人員規(guī)模龐大的“大”銀行轉(zhuǎn)變?yōu)槠胶怙L(fēng)險、收益與成本，追求可持續(xù)的利潤增長，核心業(yè)務(wù)具有顯著競爭優(yōu)勢的“強(qiáng)”銀行；三是由資本、成本和風(fēng)險約束較弱，資產(chǎn)風(fēng)險權(quán)重較大，抵抗經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險能力較低的銀行轉(zhuǎn)變?yōu)楦黜棙I(yè)務(wù)均衡發(fā)展、經(jīng)營風(fēng)險低、抗拒經(jīng)濟(jì)周期性波動風(fēng)險能力強(qiáng)、可持續(xù)發(fā)展能力顯著的金融機(jī)構(gòu)；四是由境內(nèi)資產(chǎn)、業(yè)務(wù)和收益占絕對多數(shù)的“本土銀行”轉(zhuǎn)變?yōu)樵谑澜绶秶鷥?nèi)拓展業(yè)務(wù)、配置資源、具有多時區(qū)、多語種、本外幣一體化業(yè)務(wù)平臺、能夠提供全球金融服務(wù)的“全球銀行”；五是由以模仿西方企業(yè)管理模式為主轉(zhuǎn)向探索具有中國特色的管理理念和模式，即由以業(yè)務(wù)發(fā)展為中心轉(zhuǎn)變?yōu)橐蕴岣呷说乃刭|(zhì)為中心。這個戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型時期約需10年(2006-2015年)。

2.當(dāng)前調(diào)整轉(zhuǎn)型的對策建議。當(dāng)前我國金融市場競爭的主要目標(biāo)一是客戶，二是人才。中國工商銀行要圍繞“以客戶為中心”構(gòu)建經(jīng)營管理體制，要“以提高人的素質(zhì)為中心”設(shè)計考核激勵機(jī)制。

(1)調(diào)整組織架構(gòu)和業(yè)務(wù)流程。將以信貸業(yè)務(wù)為中心的組織架構(gòu)和業(yè)務(wù)流程，轉(zhuǎn)變?yōu)檫m應(yīng)綜合金融服務(wù)業(yè)務(wù)發(fā)展的組織架構(gòu)和業(yè)務(wù)流程。整合各類業(yè)務(wù)資源，明確業(yè)務(wù)發(fā)展和風(fēng)險控制的責(zé)、權(quán)、利，促進(jìn)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)和新興業(yè)務(wù)的互動，共同維護(hù)優(yōu)質(zhì)客戶關(guān)系。特別要注意隔離間接融資和直接融資的風(fēng)險，各項業(yè)務(wù)的發(fā)展和風(fēng)險控制要有專門的業(yè)務(wù)線和業(yè)務(wù)流程。

(2)積極發(fā)展非信貸業(yè)務(wù)，提高非信貸業(yè)務(wù)的比重，特別要發(fā)展與資本市場相關(guān)的投資銀行業(yè)務(wù)。近期應(yīng)整合行內(nèi)的投資銀行業(yè)務(wù)資源，加強(qiáng)跨市場金融產(chǎn)品的研發(fā)，推動中國工商銀行的直接融資產(chǎn)品發(fā)展，以“主動替代”應(yīng)對貸款“被動替代”。同時，加強(qiáng)對行屬投行機(jī)構(gòu)、咨詢和評級等業(yè)務(wù)實體的管理和資源整合，并通過收購、新設(shè)、整合等方式獲取證券牌照資格。

(3)發(fā)揮整體功能，推出中國工商銀行的直接融資產(chǎn)品。目前中國工商銀行投資銀行部已經(jīng)推出了適應(yīng)貸款替代的直接融資產(chǎn)品。在當(dāng)前中國工商銀行適應(yīng)各項金融業(yè)務(wù)全面發(fā)展的組織架構(gòu)一時難以調(diào)整到位的情況下，應(yīng)制定各業(yè)務(wù)部門協(xié)調(diào)制度，明確責(zé)、權(quán)、利之間的關(guān)系，使風(fēng)險控制到位，發(fā)揮投行部和各業(yè)務(wù)部門特別是面對客戶(法人客戶和個人客戶)的業(yè)務(wù)部門的合力，在競爭中爭取業(yè)務(wù)發(fā)展優(yōu)勢，以全方位的金融服務(wù)爭取優(yōu)質(zhì)客戶。

(4)創(chuàng)新營銷服務(wù)模式。建立各部門協(xié)同的客戶需求響應(yīng)機(jī)制、客戶服務(wù)支撐機(jī)制和責(zé)任考核機(jī)制，變單一的信貸營銷為融合投行業(yè)務(wù)、負(fù)債業(yè)務(wù)、結(jié)算業(yè)務(wù)、電子銀行業(yè)務(wù)的綜合營銷，為客戶提供本外幣一體化、全流程的服務(wù)，形成聚焦客戶的整體協(xié)同效應(yīng)，提升綜合回報率。

(5)以客戶為中心，創(chuàng)新信貸業(yè)務(wù)流程，建立風(fēng)險控制與客戶效率兼顧的信貸審批決策機(jī)制。貸款審批權(quán)限設(shè)定要以客戶質(zhì)量為依據(jù)，兼顧額度。把提高內(nèi)控水平的重點放到質(zhì)量的提高上，按照嚴(yán)格制度、簡化環(huán)節(jié)、提高速度的原則，全面梳理、整合中國工商銀行的業(yè)務(wù)制度。

(6)實行區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略。根據(jù)各地經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展環(huán)境和市場發(fā)展水平，制定不同的業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略，確定不同的業(yè)務(wù)發(fā)展重點，，同時根據(jù)中國工商銀行當(dāng)?shù)胤中薪?jīng)營能力，授予不同的業(yè)務(wù)發(fā)展權(quán)限。調(diào)整、完善區(qū)域信貸發(fā)展政策，對不同地區(qū)實行差異化的信貸授權(quán)和轉(zhuǎn)授權(quán)，實行差異化的客戶準(zhǔn)入、貸款方式和信貸品種準(zhǔn)入。從發(fā)達(dá)地區(qū)分行開始逐步擴(kuò)大非信貸資產(chǎn)業(yè)務(wù)(資金營運業(yè)務(wù))的經(jīng)營權(quán)限，鍛煉人才隊伍，適應(yīng)銀行業(yè)全面開放的全方位競爭。此外，對二級行信貸業(yè)務(wù)停牌措施要慎用。停辦業(yè)務(wù)容易，重新進(jìn)入市場艱難。總之，要使各地區(qū)的分支機(jī)構(gòu)都有發(fā)展的空間和動力。

(7)調(diào)整創(chuàng)新機(jī)制。一是對于新產(chǎn)品，在總行研發(fā)的基礎(chǔ)上應(yīng)給各地區(qū)分行一定的調(diào)整權(quán)力，使產(chǎn)品適應(yīng)當(dāng)?shù)氐纳鐣?jīng)濟(jì)發(fā)展和市場競爭環(huán)境。二是自主創(chuàng)新的思路一般來自業(yè)務(wù)一線，總行業(yè)務(wù)部門應(yīng)加強(qiáng)與業(yè)務(wù)一線的聯(lián)系和溝通，并給予基層行創(chuàng)新的空間和動力。

(8)完善信貸政策供給。中國工商銀行在開展大企業(yè)、大項目的信貸市場競爭的同時，要注意拓展中、小型企業(yè)和機(jī)構(gòu)單位信貸市場，分散貸款集中度高的風(fēng)險。要制定和完善包括各類機(jī)構(gòu)單位和中、小型客戶的信貸政策(信用評級和授信辦法)。管理部門要加強(qiáng)調(diào)查研究，及時發(fā)現(xiàn)新的信貸增長點，并制定切實可行的信貸政策。

(9)建立責(zé)、權(quán)、利明確的總分行重點客戶營銷服務(wù)機(jī)制。一是對于國家級重點項目、集團(tuán)客戶、大型外資企業(yè)，其業(yè)務(wù)是跨區(qū)域的，需要總、分行或不同地域的分行聯(lián)動營銷，形成整體優(yōu)勢?？偡中兄g的信息溝通，兄弟行的服務(wù)和幫助，對營銷能起到事半功倍的效果。對于聯(lián)動營銷，要有責(zé)、權(quán)、利明確的協(xié)調(diào)營銷制度，總行應(yīng)探索制定具體的保障措施。二是完善跨地區(qū)客戶服務(wù)收益分配制度。對為集團(tuán)客戶服務(wù)而非集團(tuán)總部所在地的基層分支機(jī)構(gòu)，應(yīng)給予合理的收益補償。

(10)大力發(fā)展個人金融業(yè)務(wù)。個人信貸市場是很難被資本市場直接融資替代的，個人金融業(yè)務(wù)已成為金融機(jī)構(gòu)一個重要的收入增長點。面對激烈的市場競爭，中國工商銀行一要調(diào)整、完善適應(yīng)個人信貸業(yè)務(wù)特點的貸款審批決策機(jī)制，增強(qiáng)快速響應(yīng)市場的競爭能力。二是強(qiáng)化個人信貸業(yè)務(wù)市場占比考核，把爭取和維護(hù)“第一個人信貸銀行”地位作為競爭目標(biāo)。三要創(chuàng)新發(fā)展個人理財、個人貸款、銀行卡和國際業(yè)務(wù)產(chǎn)品，提高對個人客戶的綜合服務(wù)能力，打造“中國第一零售銀行”。四是改變主要以存款規(guī)模為標(biāo)準(zhǔn)撤并、評級網(wǎng)點的做法，代之以存款結(jié)構(gòu)、理財業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)和其他新興業(yè)務(wù)的發(fā)展為標(biāo)準(zhǔn)。制定網(wǎng)點的人員費用政策，可考慮明確一個剛性的業(yè)務(wù)量、客戶經(jīng)理人數(shù)和費用總額的比例。

(11)建設(shè)具有凝聚力和競爭力的人才隊伍。一是以提高人才素質(zhì)為中心，加強(qiáng)隊伍建設(shè)。要充實客戶經(jīng)理數(shù)量，為核心客戶和骨干客戶配備專職客戶經(jīng)理，對于其他法人客戶按貸款規(guī)模和客戶數(shù)配備客戶經(jīng)理，對于小企業(yè)貸款和個人貸款業(yè)務(wù)要增加客戶經(jīng)理數(shù)量。加強(qiáng)人才培訓(xùn)，完善人才交流、輪崗制度，提高人才素質(zhì)。二是建立科學(xué)文明的考核激勵機(jī)制。崗位目標(biāo)、責(zé)任和利益設(shè)定要合理，考核要體現(xiàn)對員工人格的尊重，獎罰要公平，激勵要到位。三是構(gòu)建團(tuán)結(jié)和諧的企業(yè)文化。企業(yè)文化是企業(yè)整體精神的體現(xiàn)。它通過企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)、管理制度、激勵約束機(jī)制，以及管理者與員工之間、員工與員工之間的關(guān)系體現(xiàn)出來。在業(yè)務(wù)發(fā)展和管理制度、機(jī)制建設(shè)中體現(xiàn)互相尊重、平等友愛的和諧精神。

[參考文獻(xiàn)]

胡婕、何崇陽，2006.2006年上半年工行、中行、建行、交行經(jīng)營態(tài)勢比較研究[J].金融論壇，(11)：3—7.

王廣謙，2003.金融中介學(xué)[M].北京：高等教育出版社.

易秋霖，2006，未來5年國內(nèi)信貸市場變化趨勢研究[C]//中國工商銀行博士后科研工作站管理辦公室.中國銀行業(yè)前瞻性研究(2006)北京：中國金融出版社.

中國工商銀行福建分行，2006.國內(nèi)信貸市場變化與貸款替代研究[R].

中國工商銀行廣東分行，2006.國內(nèi)信貸市場變化與貸款替代研究課題材料[R].