股權(quán)激勵(lì)方案建議精選(九篇)

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第1篇：股權(quán)激勵(lì)方案建議范文

關(guān)鍵詞：股權(quán)激勵(lì)；公司績(jī)效；優(yōu)化建議

中圖分類號(hào)：F27 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

一、引言

隨著醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的不斷推進(jìn)，基本藥物制度、新版GMP、新版GSP的貫徹實(shí)施，以及醫(yī)藥政策措施的陸續(xù)出臺(tái)，都給藥品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)一定的影響，同時(shí)隨著藥用輔料行業(yè)規(guī)范化進(jìn)程的不斷推進(jìn)，進(jìn)入藥用輔料行業(yè)的專業(yè)化生產(chǎn)企業(yè)呈現(xiàn)明顯上升趨勢(shì)，在部分藥用輔料大品種上，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇趨勢(shì)較為明顯。為了進(jìn)一步建立、健全企業(yè)長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制，招納及穩(wěn)定優(yōu)秀人才，充分調(diào)動(dòng)公司管理層及骨干員工的工作積極性，有效地將股東利益、公司利益和經(jīng)營(yíng)者個(gè)人利益結(jié)合在一起，使各方共同關(guān)注公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，爾康制藥公司于2013年訂立了股權(quán)激勵(lì)方案。本文通過(guò)對(duì)比爾康制藥公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施前后公司業(yè)績(jī)的變化，得出股權(quán)激勵(lì)促進(jìn)爾康制藥業(yè)績(jī)顯著提升的結(jié)論，并對(duì)其股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中存在的問(wèn)題提出優(yōu)化建議。

二、股權(quán)激勵(lì)概述

（一）股權(quán)激勵(lì)的概念。股權(quán)激勵(lì)是通過(guò)向公司管理層或其他員工授予股權(quán)，使其能以所有者的身份參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理等重大決策、并與股東分享企業(yè)利潤(rùn)的同時(shí)共同承擔(dān)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，促使激勵(lì)對(duì)象為公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展而努力工作?，F(xiàn)階段，股權(quán)激勵(lì)模式主要有：股票期權(quán)模式、限制性股票模式、股票增值權(quán)模式、業(yè)績(jī)股票激勵(lì)模式和虛擬股票模式等。

（二）股權(quán)激勵(lì)的運(yùn)行條件

1、有效的資本市場(chǎng)。股權(quán)激勵(lì)的有效運(yùn)行要求資本市場(chǎng)的股價(jià)能正確反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。缺乏效率的資本市場(chǎng)很難通過(guò)股價(jià)來(lái)確定公司的長(zhǎng)期價(jià)值，也就難以通過(guò)股權(quán)激勵(lì)的方式來(lái)評(píng)價(jià)和激勵(lì)經(jīng)理人。

2、有效的經(jīng)理人市場(chǎng)。有效的經(jīng)理人市場(chǎng)是股權(quán)激勵(lì)成功實(shí)施的條件之一。經(jīng)理人市場(chǎng)在有效的情況下，職業(yè)經(jīng)理人以提高企業(yè)業(yè)績(jī)?yōu)榧喝危瑥亩ＷC自己的價(jià)值和聲譽(yù)，進(jìn)而提升股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施效果。

3、扶持性政策。股權(quán)激勵(lì)誕生的初衷是合理避稅。在稅收、融資等優(yōu)惠政策的扶持下，企業(yè)能更好地運(yùn)用股權(quán)激勵(lì)的方式來(lái)充分激發(fā)人力資源的價(jià)值，實(shí)現(xiàn)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)。

三、爾康制藥股權(quán)激勵(lì)方案

（一）公司簡(jiǎn)介。湖南爾康制藥股份有限公司于2003年10月22日成立，公司經(jīng)營(yíng)范圍包括原料藥、藥用輔料的生產(chǎn)、銷售；藥用空心膠囊、軟膠囊的生產(chǎn)、銷售；輔料及化工產(chǎn)品的研究、生產(chǎn)與銷售；技術(shù)咨詢與轉(zhuǎn)讓；淀粉及淀粉制品制造；保健食品、預(yù)包裝食品、散裝食品的銷售。

（二）股權(quán)激勵(lì)方案內(nèi)容

1、激勵(lì)對(duì)象。本計(jì)劃激勵(lì)對(duì)象共計(jì)142人，包括：公司董事、高級(jí)管理人員；公司中層管理人員；公司核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員。所有的激勵(lì)對(duì)象必須在本計(jì)劃的有效期內(nèi)與公司或公司的控股子公司任職并已與公司或公司的控股子公司簽署勞動(dòng)合同。

2、標(biāo)的股票來(lái)源和數(shù)量。爾康制藥公司以定向增發(fā)的方式向管理層和骨干授予300萬(wàn)份股票期權(quán)，占爾康制藥股本總額23，920萬(wàn)股的1.25%。

3、激勵(lì)的有效期。本激勵(lì)計(jì)劃的有效期自首次股票期權(quán)授權(quán)日起計(jì)算最長(zhǎng)不超過(guò)5年。股票期權(quán)授予后至股票期權(quán)可行權(quán)日之間的時(shí)間，本計(jì)劃等待期為12個(gè)月。本計(jì)劃自授權(quán)日起滿12個(gè)月后可以開始行權(quán)。激勵(lì)對(duì)象按安排進(jìn)行分期分批次的行權(quán)，可行權(quán)日須為計(jì)劃有效期內(nèi)的交易日。

4、行權(quán)價(jià)格。首次授予的股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格為33.12元。該價(jià)格的制定依據(jù)是取草案提要公布前1日公司股票收盤價(jià)和前30日平均收盤價(jià)中的較高者。

5、行權(quán)條件。在公司績(jī)效考核方面，以2013年凈利潤(rùn)為基數(shù)，2014年、2015年、2016年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別不低于30%、70%、113%；2014年的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于9%、2015年不低于10%、2016年不低于11%。同時(shí)，激勵(lì)對(duì)象需達(dá)到年度個(gè)人考核要求。

四、股權(quán)激勵(lì)對(duì)公司績(jī)效的影響

財(cái)務(wù)指標(biāo)是評(píng)判公司績(jī)效變動(dòng)最直觀的數(shù)據(jù)，本文將對(duì)爾康制藥實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃前后共計(jì)四年的盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、成長(zhǎng)能力進(jìn)行逐一分析，進(jìn)一步判斷股權(quán)激勵(lì)如何影響了公司的業(yè)績(jī)。

（一）盈利能力。盈利能力是企業(yè)生存的源泉，本文采用了營(yíng)業(yè)凈利率、反映耗費(fèi)成果的成本費(fèi)用利潤(rùn)率以及體現(xiàn)資金使用效率的凈資產(chǎn)收益率三項(xiàng)指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)爾康制藥的盈利能力。2012年?duì)柨抵扑幍臓I(yíng)業(yè)凈利率為40.51%，2013年驟降至19.16%，而2015年又回升至34.11%，結(jié)合市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)行分析，2013年?duì)I業(yè)凈利率的驟降是由于醫(yī)藥市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)引起的，激烈的競(jìng)爭(zhēng)使得企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格無(wú)法提高，進(jìn)而壓縮了產(chǎn)品的生產(chǎn)利潤(rùn)。2013年實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案之后由于管理層的領(lǐng)導(dǎo)有方，員工的團(tuán)結(jié)合作使得公司在研發(fā)新產(chǎn)品、開拓新市場(chǎng)的同時(shí)縮減成本開支，逐漸擺脫了競(jìng)爭(zhēng)帶給公司負(fù)面的影響。而從成本費(fèi)用利潤(rùn)率這一指標(biāo)上也能看到這一點(diǎn)，2012～2015年?duì)柨抵扑幍某杀举M(fèi)用利潤(rùn)率分別為27.74%、28.85%、32.49%、59.73%，公司每付出一單位的成本費(fèi)用獲得的利潤(rùn)越來(lái)越多。公司凈資產(chǎn)收益率也從2012年的13.87%升至2015年的29.02%，代表公司資金的使用效率有所提升，運(yùn)用自由資本的效率越來(lái)越高。爾康制藥股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃方案的時(shí)間為2013年12月，對(duì)比這些數(shù)據(jù)可以看出，該方案及時(shí)有效，在企業(yè)業(yè)績(jī)正要下滑之際，給了公司董事、中高層和骨干人員一劑強(qiáng)心丸，使公司上下團(tuán)結(jié)一致應(yīng)對(duì)危機(jī)，順利度過(guò)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，引領(lǐng)企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。

（二）償債能力。企業(yè)是否有能力及時(shí)清償各種債務(wù)直接關(guān)系到企業(yè)的生存，這一能力正是企業(yè)的償債能力，本文采用了流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)評(píng)價(jià)爾康制藥的償債能力。總的來(lái)說(shuō)，從三項(xiàng)指標(biāo)來(lái)看，爾康制藥一直保持著較高的償債能力水平，流動(dòng)比率2012年高達(dá)15.08，2014年為近年來(lái)最低，但也達(dá)到3.12，速動(dòng)比率表現(xiàn)出相同的特征，資產(chǎn)負(fù)債率2012～2015年分別是5.92、7.81、24.44、11.33。但對(duì)比2012年，2014年的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都明顯降低，降幅達(dá)到80%，說(shuō)明在股權(quán)激勵(lì)之后公司舉債增加，利用自有資金的效率變高。雖然較高的償債能力避免了一定的風(fēng)險(xiǎn)，但適當(dāng)運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿才是促進(jìn)企業(yè)蓬勃發(fā)展的戰(zhàn)略選擇。2013年股權(quán)激勵(lì)方案后，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率一路攀升，可能是股權(quán)激勵(lì)方案的使得高管不再為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)而避免借債經(jīng)營(yíng)，而是將公司利益與發(fā)展作為首要考慮，股權(quán)激勵(lì)方案實(shí)施后高管也擁有了公司股權(quán)，公司業(yè)績(jī)的提升將會(huì)增加其個(gè)人收益。由此可見，股權(quán)激勵(lì)的合理運(yùn)用能夠增加公司員工的凝聚力、提高其工作積極性，使員工與企業(yè)同舟共濟(jì)，榮辱與共。

（三）運(yùn)營(yíng)能力。公司的運(yùn)營(yíng)能力與其獲利能力和發(fā)展能力密切相關(guān)，企業(yè)只有運(yùn)營(yíng)有效，才能不斷盈利，進(jìn)而更好更快發(fā)展，反映企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力的是各類資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率。爾康制藥流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2013年之后都有所提高，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率由2012年的0.93增加到2014年的1.49，提升了1.6倍；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也從2012年的0.71增加到2014年的0.75，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)中有升的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；流動(dòng)資產(chǎn)總額從2012年的8.5億元增長(zhǎng)到2015年的30.4億元，增幅達(dá)到256%，這些數(shù)據(jù)都說(shuō)明公司的經(jīng)營(yíng)能力在不斷提升。

（四）成長(zhǎng)能力。本文選取了營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率以及凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率三項(xiàng)指標(biāo)來(lái)分析爾康制藥的成長(zhǎng)能力。三項(xiàng)指標(biāo)中除了營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率的變化幅度不太大之外，其余兩項(xiàng)指標(biāo)都發(fā)生了巨大的變化。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率從2012年的28.94%增長(zhǎng)到2015年的109.71%，達(dá)到了2.8倍的漲幅；凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率更是從2012年的9.6%增長(zhǎng)到2015年的157.97%；其中，2014～2015年是公司飛速發(fā)展的時(shí)間段，同時(shí)這也是股權(quán)激勵(lì)方案實(shí)施的時(shí)間段。股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施極大地增加了企業(yè)上下員工的工作積極性，使得凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率發(fā)生了巨大變化。凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率反映的是企業(yè)資本擴(kuò)大規(guī)模的速度，如此大幅的增長(zhǎng)也是來(lái)源于股權(quán)激勵(lì)消除了高管的短期行為，激勵(lì)高管與股東共同分享企業(yè)的利潤(rùn)、共同承擔(dān)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，放眼于公司長(zhǎng)期發(fā)展。企業(yè)規(guī)模大意味著其市場(chǎng)占有份額大，公司的競(jìng)爭(zhēng)力也同時(shí)增高，有利于做大做強(qiáng)。從營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率這一指標(biāo)來(lái)看，2013年至2014年間公司的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率也近15個(gè)百分點(diǎn)，這對(duì)比其他未實(shí)行股權(quán)激勵(lì)的同行業(yè)公司來(lái)說(shuō)，增幅也是顯而易見的。所以，股權(quán)激勵(lì)給爾康制藥帶來(lái)了前所未有的發(fā)展空間和勢(shì)頭，對(duì)爾康制藥業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)有明顯的促進(jìn)作用。

五、結(jié)論及建議

（一）結(jié)論。通過(guò)以上對(duì)爾康制藥股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施前后公司盈利能力、償債能力、運(yùn)營(yíng)能力以及成長(zhǎng)能力的分析，我們可以看出，實(shí)行股權(quán)激勵(lì)以后公司各方面的業(yè)績(jī)水平得到了一定提升，尤其突出的是公司的成長(zhǎng)能力。這說(shuō)明股權(quán)激勵(lì)作為長(zhǎng)效激勵(lì)方式對(duì)公司的成長(zhǎng)以及持續(xù)發(fā)展發(fā)揮著重要作用，有利于員工與公司結(jié)成利益的共同體，向企業(yè)長(zhǎng)期目標(biāo)進(jìn)發(fā)。

（二）建議。通過(guò)上面的分析我們可以看出，股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施對(duì)爾康制藥的業(yè)績(jī)產(chǎn)生了正面影響，但是其股權(quán)激勵(lì)方案也存在一些問(wèn)題：第一，行權(quán)條件單一且較為保守；第二，激勵(lì)幅度過(guò)小。就此，對(duì)爾康制藥股權(quán)激勵(lì)方案的制定提出以下幾點(diǎn)建議：

1、考核指標(biāo)多樣化。從爾康制藥股權(quán)激勵(lì)的方案中，我們可以看出其行權(quán)條件僅僅考慮了財(cái)務(wù)指標(biāo)中反映盈利狀況的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率和凈資產(chǎn)收益率，這樣的評(píng)價(jià)指標(biāo)過(guò)于片面。我們認(rèn)為應(yīng)該引入其他反映財(cái)務(wù)狀況的指標(biāo)如資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等以及市盈率等反映市場(chǎng)表現(xiàn)的指標(biāo)；對(duì)于非財(cái)務(wù)指標(biāo)的引入也很有必要，因?yàn)樨?cái)務(wù)方面的指標(biāo)更多的反映了過(guò)去的狀況，而非財(cái)務(wù)指標(biāo)能夠預(yù)測(cè)未來(lái)。

2、適當(dāng)提高激勵(lì)幅度。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，股權(quán)激勵(lì)標(biāo)的股票的數(shù)量不得超過(guò)當(dāng)時(shí)公司股本總額的10%。這一規(guī)定只規(guī)定了數(shù)量的上限，而沒有制定下限。爾康制藥股權(quán)激勵(lì)方案中，該比例僅為1.25%，遠(yuǎn)不及10%的上限規(guī)定，這樣較小的激勵(lì)幅度會(huì)制約股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的效果。因此，我們認(rèn)為爾康制藥應(yīng)該根據(jù)公司具體情況，結(jié)合公司發(fā)展戰(zhàn)略，擬定出更加有效的激勵(lì)幅度。

3、完善公司治理結(jié)構(gòu)。完善的治理結(jié)構(gòu)是保障股權(quán)激勵(lì)順利實(shí)施的前提條件，股權(quán)激勵(lì)從制定到實(shí)施需要公司股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)的管理和監(jiān)督。因此，公司必須完善治理結(jié)構(gòu)，保證各部門各司其職，各盡其責(zé)，為公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展提供組織保障。

主要參考文獻(xiàn)：

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第2篇：股權(quán)激勵(lì)方案建議范文

關(guān)鍵詞：股權(quán)激勵(lì)；關(guān)鍵因素；建議

一、股權(quán)激勵(lì)的本質(zhì)和目的

股權(quán)激勵(lì)是一種以股票為標(biāo)的物的長(zhǎng)期激勵(lì)制度，它是企業(yè)股東在經(jīng)營(yíng)者實(shí)現(xiàn)了其設(shè)定的業(yè)績(jī)目標(biāo)的條件下獎(jiǎng)勵(lì)一定數(shù)量本企業(yè)股票的分配形式。股權(quán)激勵(lì)實(shí)質(zhì)上是處理人力資本與物質(zhì)資本矛盾的方式，出發(fā)點(diǎn)是在所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)之間建立一種持續(xù)有效的激勵(lì)和約束機(jī)制將經(jīng)營(yíng)者的利益和企業(yè)長(zhǎng)期利益相結(jié)合，使人力資本能為企業(yè)做出持續(xù)而穩(wěn)定的貢獻(xiàn)，可以形成經(jīng)理人與股東之間共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制，是對(duì)人力資本價(jià)值的承認(rèn)，是有效激勵(lì)人才的手段，也是將隱性的控制權(quán)收益透明化、貨幣化的方法。根據(jù)《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理試行辦法》、《國(guó)有控股上市公司（境內(nèi)）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》、《國(guó)有控股上市公司（境外）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》規(guī)定，我國(guó)的股權(quán)激勵(lì)方式主要是：股票期權(quán)、限制性股票、業(yè)績(jī)股票、股票增值權(quán)。

現(xiàn)代企業(yè)與古典企業(yè)最主要的區(qū)別在于公司所有權(quán)與控制權(quán)的相互分離，企業(yè)所有者將經(jīng)營(yíng)權(quán)讓渡，而保留剩余索取權(quán)；而經(jīng)營(yíng)者接受股東的委托管理其資產(chǎn)。為了平衡經(jīng)營(yíng)者自身利益最大化和股東價(jià)值最大化，需要通過(guò)激勵(lì)約束機(jī)制來(lái)解決問(wèn)題。

建立股權(quán)激勵(lì)的主要目的是將經(jīng)營(yíng)者與所有者的利益捆綁，使得兩者風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享、目標(biāo)趨于一致。一方面，讓經(jīng)營(yíng)者取得激勵(lì)股權(quán)，能夠獲取股票的資本利得與紅利，另一方面，也讓經(jīng)營(yíng)者承擔(dān)一定的營(yíng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，使經(jīng)營(yíng)者關(guān)注短期收益，同時(shí)更注意公司的長(zhǎng)期發(fā)展。在理論上，這種創(chuàng)新的產(chǎn)權(quán)和分配方式能防止經(jīng)理人的短期行為，讓企業(yè)的高級(jí)人力資源發(fā)揮最大效用，提升公司價(jià)值。

二、股權(quán)激勵(lì)的作用

（1）股權(quán)激勵(lì)可以提高公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)

首先，股權(quán)激勵(lì)制度有利于提高經(jīng)營(yíng)者決策水平。如果做出決策后既直接影響公司利益又間接影響個(gè)人利益，那么經(jīng)營(yíng)者會(huì)謹(jǐn)慎對(duì)待。決策者為了追求個(gè)人利益最大化，他們可能選擇出最佳可行方案。其次，股權(quán)激勵(lì)制度有利于提高管理效率。股權(quán)激勵(lì)制度會(huì)起到良好的導(dǎo)向作用，提高經(jīng)營(yíng)者的積極性、競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)、責(zé)任感和創(chuàng)造性。經(jīng)營(yíng)者在利益導(dǎo)向下努力工作，一般可以獲得良好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，因此企業(yè)管理效率會(huì)大幅提高。最后，股權(quán)激勵(lì)有利于避免短期行為。經(jīng)營(yíng)者在任期和固定薪酬下為了追求更高的報(bào)酬，可能會(huì)犧牲企業(yè)的未來(lái)發(fā)展機(jī)會(huì)。所有者一般更關(guān)注于企業(yè)未來(lái)的價(jià)值，而經(jīng)營(yíng)者只在乎任職期的業(yè)績(jī)，因此就產(chǎn)生了短期行為。股權(quán)激勵(lì)可以提高經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬，減少其短期行為的發(fā)生并給予長(zhǎng)期發(fā)展的眼光。

（2）股權(quán)激勵(lì)有利于降低公司委托成本

委托關(guān)系的建立基礎(chǔ)即是所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離，所有者作為財(cái)產(chǎn)委托人需要支付包括以薪金、紅利為主的顯性成本，同時(shí)還包括由于經(jīng)營(yíng)者失誤造成的經(jīng)濟(jì)損失或不作為喪失發(fā)展機(jī)會(huì)所造成的隱性成本。建立股權(quán)激勵(lì)制度可以激發(fā)經(jīng)營(yíng)者積極性，做出高質(zhì)量的決策，降低隱性成本；另一方面，股權(quán)激勵(lì)避免了公司支付大量的流動(dòng)性資產(chǎn)作為經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬，因此節(jié)省了顯性成本的支出。簡(jiǎn)言之，股權(quán)激勵(lì)使得經(jīng)營(yíng)者通過(guò)努力改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)水平，提高盈利能力，從而抬高公司股價(jià)，經(jīng)營(yíng)者通過(guò)激勵(lì)股票收益。

（3）股權(quán)激勵(lì)改善公司治理結(jié)構(gòu)

現(xiàn)階段，我國(guó)部分國(guó)有企業(yè)存在國(guó)有股權(quán)過(guò)分集中的問(wèn)題，因此不利于形成科學(xué)的法人治理結(jié)構(gòu)。實(shí)行股權(quán)激勵(lì)，可以為公司股東結(jié)構(gòu)注入新鮮血液，使公司股權(quán)進(jìn)一步分散化、多元化構(gòu)成規(guī)范的治理結(jié)構(gòu)。股權(quán)激勵(lì)使企業(yè)經(jīng)理層、高級(jí)管理人員進(jìn)入股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)，提高企業(yè)員工參與度，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的監(jiān)管，優(yōu)化決策機(jī)制。股權(quán)激勵(lì)的推行還可以將分配機(jī)制、利益機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制與企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的利益緊密聯(lián)系，順應(yīng)企業(yè)改革號(hào)召建立現(xiàn)代企業(yè)制度。

三、股權(quán)激勵(lì)成功實(shí)施的關(guān)鍵因素

（1）市場(chǎng)環(huán)境

市場(chǎng)環(huán)境是影響股權(quán)激勵(lì)實(shí)施成功的關(guān)鍵因素之一，主要受到法律法規(guī)、經(jīng)理人市場(chǎng)、資本市場(chǎng)等因素影響。首先，完善的法律法規(guī)從稅務(wù)、會(huì)計(jì)、審計(jì)等角度規(guī)范了股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施條件；其次，經(jīng)理人市場(chǎng)機(jī)制的完善度有利于推動(dòng)形成有效的優(yōu)勝劣汰用人機(jī)制，企業(yè)選擇出最適合公司成長(zhǎng)的經(jīng)營(yíng)者，從而一定程度影響了股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施效果；最后，資本市場(chǎng)的有效性越高，股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施效果越好。隨著證券投資基金公司、保險(xiǎn)公司、QFII等投資隊(duì)伍的擴(kuò)大，我國(guó)資本市場(chǎng)的有效性不斷提高，股價(jià)更接近其內(nèi)在價(jià)值。

（2）行業(yè)狀況

股權(quán)激勵(lì)有效成功實(shí)施的主要行業(yè)因素包括：企業(yè)自身性質(zhì)、行業(yè)生命周期以及行業(yè)壟斷情況。一般情況下，傳統(tǒng)行業(yè)對(duì)人力資源的依賴性低于新型經(jīng)濟(jì)企業(yè)，因此股權(quán)激勵(lì)制度可能在新型經(jīng)濟(jì)企業(yè)中發(fā)揮優(yōu)勢(shì)。壟斷性行業(yè)的企業(yè)多數(shù)利潤(rùn)來(lái)源于其特性的行業(yè)性質(zhì)，但是經(jīng)營(yíng)者的管理決策仍然發(fā)揮著重要的作用。通過(guò)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)有利于進(jìn)一步提高企業(yè)管理效率，最有效的發(fā)揮人力資本創(chuàng)造的價(jià)值。

（3）公司情況

從公司情況層面，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)過(guò)程需考慮公司的戰(zhàn)略、現(xiàn)金流量以及績(jī)效考核制度。第一，企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)應(yīng)與公司未來(lái)的戰(zhàn)略相結(jié)合。為了更好、更快的實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)，企業(yè)會(huì)在技術(shù)、產(chǎn)品、研發(fā)人力等環(huán)節(jié)制定具體戰(zhàn)略計(jì)劃，而股權(quán)激勵(lì)可以把多環(huán)節(jié)有機(jī)串聯(lián)，形成協(xié)調(diào)效應(yīng)。第二，企業(yè)績(jī)效考核制度也決定了股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的效果。如果企業(yè)考核制度不科學(xué)完善，考核制度流于形式，這可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生“大鍋飯”心理形成逆向淘汰，甚至出現(xiàn)獎(jiǎng)懶懲勤局面，打擊經(jīng)營(yíng)者的積極性和主動(dòng)性，造成管理效率低下?；诖朔N情況，股權(quán)激勵(lì)方案無(wú)法實(shí)施的作用。

四、優(yōu)化股權(quán)激勵(lì)方案實(shí)施建議

（一）完善相關(guān)法律法規(guī)

現(xiàn)階段，我國(guó)相繼出臺(tái)了《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理試行辦法》、《國(guó)有控股上市公司（境內(nèi)）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》、《國(guó)有控股上市公司（境外）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》等多部法律法規(guī)，但更需要結(jié)合我國(guó)實(shí)際經(jīng)濟(jì)情況與國(guó)際經(jīng)濟(jì)背景，完善相關(guān)法律法規(guī)引導(dǎo)企業(yè)建立科學(xué)的股權(quán)激勵(lì)方案。

一方面，相關(guān)法律部門需要完善《公司法》明確實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的企業(yè)必須具備專門職能部門與專業(yè)人員；提高股權(quán)激勵(lì)對(duì)象出售股票的比率限制，調(diào)動(dòng)經(jīng)營(yíng)者積極性。另一方面，相關(guān)稅務(wù)部門修改完善股權(quán)激勵(lì)相關(guān)稅收法律法規(guī)文件明確股權(quán)激勵(lì)所得如何納稅、何時(shí)納稅、向誰(shuí)申報(bào)；其次出臺(tái)相關(guān)稅收優(yōu)惠政策，如準(zhǔn)予企業(yè)扣除計(jì)入“資本公積”科目中股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)成本、降低股票期權(quán)持有方行權(quán)的所得稅率，這有利于推動(dòng)激勵(lì)對(duì)象行使權(quán)利，有利于我國(guó)企業(yè)建立建完完善的股權(quán)激勵(lì)方案。

（二）完善薪酬指標(biāo)及考核體系

企業(yè)建立科學(xué)的薪酬體系，將其中的股權(quán)激勵(lì)政策控制在合理的范圍，避免激勵(lì)過(guò)度造成激勵(lì)成本大于其激勵(lì)價(jià)值或激勵(lì)過(guò)低約束機(jī)制失效無(wú)法起到激勵(lì)作用。同時(shí)，企業(yè)必須建立綜合考核指標(biāo)體系，發(fā)揮股利激勵(lì)作用。企業(yè)股東可以參照內(nèi)國(guó)外同行業(yè)優(yōu)秀企業(yè)相關(guān)業(yè)績(jī)指標(biāo)結(jié)合自身情況橫向縱向比較，從經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策環(huán)境、企業(yè)文化與戰(zhàn)略多方面設(shè)計(jì)定性、定量指標(biāo)，并要求經(jīng)營(yíng)者不得低于歷史水平，從而激發(fā)管理能力。

（三）完善監(jiān)督機(jī)制

目前，我國(guó)資本市場(chǎng)不規(guī)范存在弱效應(yīng)，加之政府宏觀政策調(diào)控等因素造成了股價(jià)與公司價(jià)值的偏離，因此在股權(quán)激勵(lì)過(guò)程中需要嚴(yán)格的監(jiān)督。首先，具有股權(quán)激勵(lì)方案企業(yè)需要設(shè)置相關(guān)部門，定期對(duì)外宣布執(zhí)行情況包括重大意外情況、會(huì)計(jì)政策等；其次，加強(qiáng)股權(quán)激勵(lì)相關(guān)信息披露列報(bào)制度，以表內(nèi)項(xiàng)目在企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告與經(jīng)營(yíng)報(bào)告中反映，相關(guān)司法部門應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注打擊虛假披露，引導(dǎo)建立股權(quán)激勵(lì)制度；最后，充分發(fā)揮社會(huì)審計(jì)要求企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)、執(zhí)行、結(jié)果需要通過(guò)會(huì)計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行審計(jì)并出具相關(guān)報(bào)告。（作者單位：貴州財(cái)經(jīng)大學(xué)）

參考文獻(xiàn)：

[1] 黃柱堅(jiān).論股權(quán)激勵(lì)的風(fēng)險(xiǎn)控制[J].企業(yè)經(jīng)濟(jì)，2009（02）

第3篇：股權(quán)激勵(lì)方案建議范文

關(guān)鍵詞：上市公司；股權(quán)激勵(lì)；案例分析；問(wèn)題

一、我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)存在的問(wèn)題

2005年股權(quán)分置改革順利完成，從這之后越來(lái)越多的上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，雖然股權(quán)激勵(lì)具有一系列的促進(jìn)作用，但我國(guó)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)尚晚，另外，我國(guó)市場(chǎng)法制環(huán)境還不健全，企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)還不完善，這些情況下，我國(guó)企業(yè)在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)時(shí)還存在一些問(wèn)題。

（一）股權(quán)激勵(lì)企業(yè)內(nèi)部問(wèn)題

（1）對(duì)股權(quán)激勵(lì)認(rèn)識(shí)不足。公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)最初的目的是為了解決股東和人之間的問(wèn)題。人受股東委托經(jīng)營(yíng)公司，但是兩者的目標(biāo)不一致，人會(huì)為了自己的經(jīng)濟(jì)利益，損害公司的長(zhǎng)期利益。所以，股東給者設(shè)立一個(gè)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)目標(biāo)，待完成這目標(biāo)時(shí)，者能獲得巨額股票財(cái)富。但是，中國(guó)企業(yè)在實(shí)際實(shí)施過(guò)程中，行權(quán)等待期和限售期較短，股權(quán)激勵(lì)不能起到長(zhǎng)期激勵(lì)的作用。另外，國(guó)家對(duì)股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的股票數(shù)也有一個(gè)上限規(guī)定，由于企業(yè)對(duì)股權(quán)激勵(lì)認(rèn)識(shí)不足，很多企業(yè)激勵(lì)的股票數(shù)已經(jīng)達(dá)到上限，后來(lái)優(yōu)秀的企業(yè)員工已經(jīng)基本不可能再享受股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，這種情況下，不利于企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。

（2）上市公司治理結(jié)構(gòu)不完善。要想充分有效的發(fā)揮股權(quán)激勵(lì)的作用，前提之一就是有合理、健全的公司治理結(jié)構(gòu)，但是，在中國(guó)企業(yè)中基本實(shí)情是，大部分企業(yè)由國(guó)企改制而來(lái)，這些企業(yè)的管理者由行政機(jī)關(guān)任命，而且都缺少真正的所有者。這些公司的管理者在設(shè)置股權(quán)激勵(lì)方案時(shí)，因?yàn)檩^為熟悉公司情況，能隱藏有利公司長(zhǎng)期發(fā)展的利好消息，從而能較簡(jiǎn)單地達(dá)到行權(quán)條件。再是我國(guó)上市公司普遍都沒有較有效的內(nèi)部監(jiān)督體系，這種公司結(jié)構(gòu)不能有效監(jiān)督管理者有損公司利益的行為，不利于公司可持續(xù)發(fā)展。

（3）股權(quán)激勵(lì)方案中績(jī)效考核體系不健全。實(shí)施股權(quán)激勵(lì)是為了避免管理者為追求自身短期利益而損失公司長(zhǎng)期利益，是為了公司能長(zhǎng)期發(fā)展。這時(shí)，股權(quán)激勵(lì)方案中有效的績(jī)效考核體系就顯的尤為重要。我國(guó)企業(yè)在股權(quán)激勵(lì)實(shí)施中雖然每個(gè)公司的方案都會(huì)不相同，但是它們?cè)诳?jī)效考核時(shí)都會(huì)使用凈資產(chǎn)收益率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率等這些傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，很少涉及到非財(cái)務(wù)指標(biāo)，這樣就造成了公司經(jīng)營(yíng)狀況反映不全面。另外，很多上市公司由管理者操作公司的一切，他們故意較低股權(quán)激勵(lì)業(yè)績(jī)完成難度，把股權(quán)激勵(lì)當(dāng)做管理者自身的變相獎(jiǎng)金，這就使得股權(quán)激勵(lì)失去它的實(shí)際實(shí)施意義。

（4）信息披露不充分。在實(shí)施現(xiàn)狀中，一部分的上市公司在披露股權(quán)激勵(lì)信息方面還有很多的問(wèn)題。比如：我國(guó)的法制還不健全，對(duì)股權(quán)激勵(lì)很多方面都沒有詳細(xì)的操作規(guī)范指導(dǎo)。再是雖然有些企業(yè)對(duì)股權(quán)激勵(lì)進(jìn)行披露，但是披露的內(nèi)容有多有少、千差萬(wàn)別，這些都或多或少的影響了使用者對(duì)相關(guān)信息使用的效率。另外很突出的問(wèn)題是很多上市公司把股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃當(dāng)做自身的商業(yè)秘密，不愿意做過(guò)多的披露。

（二）股權(quán)激勵(lì)企業(yè)外部環(huán)境問(wèn)題

（1）資本市場(chǎng)不成熟。市場(chǎng)按照有效程度可分為以下幾種：弱有效性、半強(qiáng)勢(shì)有效性和強(qiáng)勢(shì)有效性。這幾年來(lái)，中國(guó)學(xué)術(shù)界對(duì)中國(guó)市場(chǎng)做了很多研究與分析，普遍認(rèn)為這是一個(gè)弱有效性的市場(chǎng)。這主要是由于相關(guān)法制不健全、市場(chǎng)投機(jī)心理占主流、執(zhí)法有待加強(qiáng)等原因。這種市場(chǎng)的弱有效性致使股票的價(jià)格基本不取決于企業(yè)的業(yè)績(jī)和內(nèi)在價(jià)值，然而，股權(quán)激勵(lì)的基本條件就是股價(jià)能反映企業(yè)真實(shí)地經(jīng)營(yíng)狀況。現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)是全球化的經(jīng)濟(jì)，由于中國(guó)資本市場(chǎng)的不成熟，全球任何地方的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，都能對(duì)其造成影響。市場(chǎng)的這種波動(dòng)性，會(huì)使得股票的衡量作用喪失。

（2）職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)不完善。職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)原本應(yīng)該是一個(gè)市場(chǎng)行為主導(dǎo)的市場(chǎng)，優(yōu)秀的職業(yè)經(jīng)理人應(yīng)該脫穎而出，承擔(dān)大任。然而，在我國(guó)職業(yè)經(jīng)理人的市場(chǎng)還不完善，一方面，我國(guó)的上市公司中有很大一部分是國(guó)有企業(yè)，這些企業(yè)的管理者大部分由行政機(jī)關(guān)任免，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)在這些企業(yè)中沒能發(fā)揮作用。另一方面，職業(yè)經(jīng)理人中誠(chéng)信機(jī)制還沒有建立。我國(guó)資本市場(chǎng)是一個(gè)初級(jí)的市場(chǎng)，大部分的企業(yè)還是由創(chuàng)始人掌舵，少部分的企業(yè)開始聘請(qǐng)外部職業(yè)經(jīng)理人。這就造成了我國(guó)企業(yè)界缺乏職業(yè)經(jīng)理人。

（3）相關(guān)法律規(guī)章制度不健全。在我國(guó)現(xiàn)行法律下，上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)還是存在著一系列問(wèn)題。首先，股權(quán)激勵(lì)的股票來(lái)源受到限制，從西方國(guó)家來(lái)看，主要把增發(fā)新股和回購(gòu)股票作為實(shí)施股權(quán)激勵(lì)所需股票的重要來(lái)源。但在我國(guó)，這些方式受到限制，《會(huì)計(jì)法》明確規(guī)定股份公司在設(shè)立過(guò)程中發(fā)行的股票必須全部認(rèn)繳；《公司法》中又規(guī)定公司禁止擁有庫(kù)存股。這些法律都對(duì)取得股票實(shí)施股權(quán)激勵(lì)造成了一定的阻礙。另外，《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》中規(guī)定任何個(gè)人不得持有一個(gè)上市公司千分之五以上的發(fā)行在外的普通股，這就意味著給股權(quán)激勵(lì)設(shè)置了上限，使股權(quán)激勵(lì)不能最大限度發(fā)揮作用。

（4）獨(dú)立董事和中介機(jī)構(gòu)缺乏獨(dú)立性。實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，前提條件就是先準(zhǔn)確評(píng)估企業(yè)現(xiàn)時(shí)的財(cái)務(wù)狀況，這就要求獨(dú)立董事或中介機(jī)構(gòu)發(fā)揮專業(yè)性，并起監(jiān)督的作用。《股權(quán)激勵(lì)管理辦法》中有條款規(guī)定，公司在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)時(shí)可以聘請(qǐng)獨(dú)立董事，獨(dú)立客觀地對(duì)股權(quán)激勵(lì)提出意見。但是從實(shí)際來(lái)看，獨(dú)立董事對(duì)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃參與度不夠，監(jiān)督作用不明顯。另外，很大部分的會(huì)計(jì)師事務(wù)所在對(duì)股權(quán)激勵(lì)監(jiān)督過(guò)程中還不夠獨(dú)立客觀。

二、完善我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)的對(duì)策及建議

（一）加強(qiáng)公司內(nèi)部管理，有效實(shí)施股權(quán)激勵(lì)

（1）制定科學(xué)合理的股權(quán)激勵(lì)方案。企業(yè)在制定股權(quán)激勵(lì)方案時(shí)務(wù)必要根據(jù)自己的發(fā)展情況、相關(guān)政策環(huán)境、戰(zhàn)略目標(biāo)等情況，適當(dāng)?shù)闹贫茖W(xué)合理的激勵(lì)方案，同時(shí)還要在實(shí)施的不同階段，根據(jù)具體情況的變化，適時(shí)的做一些調(diào)整。只有這樣，公司管理者才能有主人翁意識(shí)，在工作中充分發(fā)揮積極性，從而為企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展而盡心盡力。

（2）完善上市公司的治理結(jié)構(gòu)。一個(gè)企業(yè)要想盡力避免管理者出現(xiàn)違反道德的行為，可以適當(dāng)完善自身的治理結(jié)構(gòu)。在結(jié)構(gòu)上做到的職位的分離和權(quán)力的制約，能有效防止出現(xiàn)內(nèi)部人控制等行為。完善的公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，是有效實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的前提。比如：政府可以運(yùn)用法制建設(shè)，加強(qiáng)上市公司董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)的獨(dú)立性，最大限度發(fā)揮兩者對(duì)公司管理層的監(jiān)督制約作用。企業(yè)也可以設(shè)立獨(dú)立性較強(qiáng)的內(nèi)部審計(jì)部門，對(duì)企業(yè)的重要業(yè)務(wù)行為實(shí)施重點(diǎn)審計(jì)，爭(zhēng)取將風(fēng)險(xiǎn)降到可接受的低水平。

（3）建立科學(xué)的業(yè)績(jī)考核體系。從這些年來(lái)，企業(yè)在股權(quán)激勵(lì)方面的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，企業(yè)在設(shè)置激勵(lì)方案時(shí)所考慮的多是財(cái)務(wù)指標(biāo)方面的業(yè)績(jī)目標(biāo)。我們知道，財(cái)務(wù)指標(biāo)更容易操控，所以，為了考核企業(yè)的情況更加全面、有效，企業(yè)還應(yīng)該把非財(cái)務(wù)指標(biāo)作為業(yè)績(jī)參考標(biāo)準(zhǔn)。另外，還可以把國(guó)外流行的EVA、平衡計(jì)分卡等先進(jìn)考核方法適當(dāng)?shù)囊胱陨砑?lì)方案中。在不同的地區(qū)的公司，行業(yè)規(guī)模、公司規(guī)模、地域特征等，這些都會(huì)表現(xiàn)出一定的差異性，每一個(gè)上市公司都要根據(jù)自身實(shí)際情況靈活設(shè)計(jì)考核方案，這樣才能較好地實(shí)現(xiàn)激勵(lì)目的。

（4）加強(qiáng)股權(quán)激勵(lì)信息披露制度建設(shè)。中國(guó)信息披露規(guī)范中規(guī)定上市公司在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)時(shí)需要遵循相關(guān)會(huì)計(jì)信息披露理論，同時(shí)嚴(yán)格遵循上市公司信息披露規(guī)范。披露方式也應(yīng)該采取臨時(shí)報(bào)告和定期報(bào)告相結(jié)合的方式。另外，還應(yīng)該加大對(duì)操作流程和重要要素的披露程度。還可以借鑒西方發(fā)達(dá)國(guó)家信息披露制度，加強(qiáng)對(duì)高管股權(quán)激勵(lì)收益跟公司、股價(jià)、市場(chǎng)表現(xiàn)的比較信息的披露，增強(qiáng)投資者對(duì)上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的監(jiān)督作用。

（二）建立健全外部市場(chǎng)，完善相關(guān)法律法規(guī)

（1）建立成熟的資本市場(chǎng)。要想使得股票價(jià)格能夠真實(shí)、公允反映公司的經(jīng)營(yíng)狀況、公司的價(jià)值和管理者人員的貢獻(xiàn)，從而實(shí)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)長(zhǎng)期激勵(lì)效應(yīng)，必須建立成熟、理性的資本市場(chǎng)。為此，我們應(yīng)該先加強(qiáng)對(duì)證券市場(chǎng)的監(jiān)管、建立透明的信息披露制度，對(duì)于違法行為，要堅(jiān)決予以懲處。再是要大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者。這是因?yàn)闄C(jī)構(gòu)投資者具有信息優(yōu)勢(shì)，他們更容易發(fā)現(xiàn)股票的真實(shí)價(jià)值，而且他們更趨向于長(zhǎng)期投資，這些都更有利于建立更加理性的資本市場(chǎng)，從而可以實(shí)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)的效用性。

（2）完善職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)。我國(guó)只有完善職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)，才有可能發(fā)揮股權(quán)激勵(lì)的效果。首先，市場(chǎng)要以經(jīng)理人的業(yè)績(jī)表現(xiàn)為主要參考指標(biāo)評(píng)價(jià)一個(gè)經(jīng)理人的能力，做到市場(chǎng)的公開化，建立有效針對(duì)經(jīng)理人市場(chǎng)的監(jiān)督評(píng)價(jià)體系。再是要深化改革國(guó)企的用人機(jī)制，爭(zhēng)取做到市場(chǎng)化，一切以企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展作為第一要?jiǎng)?wù)。盡量減少政府干預(yù)，要按照市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序，能使優(yōu)秀的人才脫穎而出。最后，要加強(qiáng)經(jīng)理人誠(chéng)信機(jī)制的建設(shè)，因?yàn)楣蓶|經(jīng)理人雙方的合作是建立在信任基礎(chǔ)之上。

（3）建立健全的相關(guān)法規(guī)政策。政府必須對(duì)現(xiàn)有的法律進(jìn)行修改，從而可以大力推廣發(fā)展股權(quán)激勵(lì)。比如：對(duì)《公司法》進(jìn)行修改，使得發(fā)行新股時(shí)預(yù)留一部分股票或通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)獲得庫(kù)存股這些行為合法化，為股權(quán)激勵(lì)提供股票來(lái)源；制定其他關(guān)于股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)法律法規(guī)，對(duì)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)提供規(guī)范化指導(dǎo)；再重新修訂關(guān)于個(gè)人持股比例限制的條款，解除個(gè)人持股數(shù)量的約束，為上市公司提供股權(quán)激勵(lì)提供便利。

第4篇：股權(quán)激勵(lì)方案建議范文

關(guān)鍵詞:三全食品；股權(quán)激勵(lì)；企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效

一、引言

近年來(lái)，股權(quán)激勵(lì)一直是國(guó)內(nèi)外學(xué)者的關(guān)注點(diǎn)。隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，各行各業(yè)為了留住人才、聚攏人心、降低委托成本，開始放眼于股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。但是大多實(shí)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的行業(yè)外部環(huán)境不同，企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不同，同一企業(yè)實(shí)行的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃也大不相同，有些企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃以失敗告終，而有的企業(yè)則能借此推動(dòng)企業(yè)向前發(fā)展。這就引發(fā)我們深思，股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)績(jī)效究竟有何影響，以及如何制定符合企業(yè)自身的股權(quán)激勵(lì)方案。本文以案例形式選取了三全食品作為研究對(duì)象，三全食品有限公司是中國(guó)冷凍食品行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，是該行業(yè)中較早一批進(jìn)行股票激勵(lì)計(jì)劃的企業(yè)。本文將研究三全食品兩次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，探討股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效之間的關(guān)系，并分析出兩次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃存在的問(wèn)題，并提出相應(yīng)的建議。

二、案例分析

(一)案例公司簡(jiǎn)介

三全食品是速凍食品行業(yè)中成立最早、市場(chǎng)占有率最高的一家大型企業(yè)，是家喻戶曉的老品牌企業(yè)。中國(guó)的第一個(gè)速凍粽子、第一顆速凍湯圓就是出自三全食品董事長(zhǎng)陳澤民先生之手。自三全食品成立以來(lái)一直堅(jiān)持秉承著“三全“原則———“全面的質(zhì)量管理、全新的生產(chǎn)工藝、全方位的優(yōu)質(zhì)服務(wù)”，也正因此其能夠從一個(gè)不為人知的小廠變成大型的眾所周知的速凍食品生產(chǎn)企業(yè)。目前三全食品有三十余家分公司和工廠，產(chǎn)品多以湯圓、水餃等為主，三全食品的市場(chǎng)占有率高，是百家口中常說(shuō)的老品牌、值得信賴的老品牌，其常年處于行業(yè)內(nèi)第一的地位。

(二)三全食品兩次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃

1.第一次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃———股票期權(quán)，2014年1月4日三全食品對(duì)外公告其第一次股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案，具體如下表1所示。結(jié)合公司2014年發(fā)展的大背景之下，速凍食品行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，速凍食品行業(yè)多家企業(yè)開始爭(zhēng)先恐后地開展并購(gòu)活動(dòng)。三全食品為了穩(wěn)固自身龍頭企業(yè)的威望，加固在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的地位，于2013年進(jìn)行了龍鳳實(shí)體的收購(gòu)事件。企業(yè)在2014年初就對(duì)外公告股權(quán)激勵(lì)方案以及激勵(lì)對(duì)象，其目的不僅是為了穩(wěn)固員工忠誠(chéng)度，凝聚人心，更是為了在收購(gòu)龍鳳實(shí)體之后能夠達(dá)到拉攏龍鳳實(shí)體的優(yōu)秀員工以及穩(wěn)固現(xiàn)有員工的雙重效果。2.第二次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃———限制性股票，2016年9月28日三全食品對(duì)外公告企業(yè)的第二次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，這次股權(quán)激勵(lì)方案的激勵(lì)模式不同于第一次。企業(yè)在結(jié)合第一次股權(quán)激勵(lì)的經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)之上，根據(jù)公司的市場(chǎng)環(huán)境以及處于成熟期發(fā)展階段，將第二次股權(quán)激勵(lì)模式調(diào)整為限制性股票。

三、三全食品兩次股權(quán)激勵(lì)的效應(yīng)分析

(一)盈利能力分析

第一次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的模式是股票股權(quán)。三全食品在2014年進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃之后，其主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率均出現(xiàn)了下降的趨勢(shì)，分別從2014年的33.76%、4.36%和－0.24%下降至32.11%、1.86%和－1.29%。2013年至2014年企業(yè)的盈利能力大幅下降，其主要原因是三全食品收購(gòu)主營(yíng)業(yè)務(wù)相一致的龍鳳實(shí)體。企業(yè)為達(dá)到增強(qiáng)企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的目的，并購(gòu)龍鳳實(shí)體能夠強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。企業(yè)在收購(gòu)事件之后，加大對(duì)收購(gòu)對(duì)象的供應(yīng)鏈、采購(gòu)、內(nèi)部員工的整合。且同時(shí)伴隨著行業(yè)內(nèi)思念、灣仔碼頭等企業(yè)低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)情況越演越烈，企業(yè)在為了擴(kuò)大三全食品市場(chǎng)也投入了不少資金。在本次計(jì)劃開啟后可以明顯地看出三全食品的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率出現(xiàn)了兩年的負(fù)值，在2014年為－0.24%，2015年為－0.29%。與此同時(shí)企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率也由2014年的4.36%下降至2015年的1.86%，其也呈現(xiàn)著下降趨勢(shì)。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率反映了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生利潤(rùn)的能力，持續(xù)兩年的負(fù)值體現(xiàn)了第一次的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃對(duì)企業(yè)的盈利能力并沒有幫助。第二次股權(quán)激勵(lì)模式更改為限制性股票。2016年后三全食品的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率持續(xù)保持在35%上下波動(dòng)，前后兩次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中該指標(biāo)都保持著較平穩(wěn)的波動(dòng)。根據(jù)企業(yè)年報(bào)中顯示其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的數(shù)額呈現(xiàn)著連年增加的情況下，而企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率卻保持著平穩(wěn)的波動(dòng)，這在一定程度上表明企業(yè)在銷售環(huán)節(jié)把控良好，卻忽略了把控成本問(wèn)題。企業(yè)在實(shí)行第二次激勵(lì)計(jì)劃之后，開始出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的態(tài)勢(shì)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率和凈資產(chǎn)收益率分別由2016年的2.07%和0.14%上升至2017年的3.60%和1.87%，都呈現(xiàn)著穩(wěn)步上升的趨勢(shì)。這表明第二次股權(quán)激勵(lì)的效果不同于第一次，本次激勵(lì)計(jì)劃能夠增加企業(yè)的營(yíng)業(yè)業(yè)績(jī)、提高企業(yè)的收益水平，推動(dòng)企業(yè)的盈利能力發(fā)展。

(二)營(yíng)運(yùn)能力分析

企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力代表著企業(yè)經(jīng)營(yíng)運(yùn)行的能力，這里用來(lái)分析三全食品該能力的指標(biāo)分別是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。第一次股權(quán)激勵(lì)之后，企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從2013年的14.53次下降至2014年的13.47次，2015年其也下降至11.40次，其明顯地出現(xiàn)了下降的趨勢(shì)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率體現(xiàn)了企業(yè)在經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的過(guò)程中獲得應(yīng)收賬款及等到企業(yè)真正收到這筆款項(xiàng)所需花費(fèi)的時(shí)間，也即反映了企業(yè)回籠資金的能力。該數(shù)值與企業(yè)資金利用率成正比，該值越高體現(xiàn)企業(yè)回籠資金的速度越快、資金利用率越好、賬齡較短、資金風(fēng)險(xiǎn)越低。在此次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)下降的情況，其原因主要是企業(yè)在其他品牌的低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，允許大訂單顧客通過(guò)賒銷方式進(jìn)行購(gòu)買，進(jìn)而增加三全食品的產(chǎn)品銷售量，穩(wěn)固其市場(chǎng)地位。股權(quán)激勵(lì)對(duì)該指標(biāo)并無(wú)重大影響。在本次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都有小幅度地上升，分別由2014年的3.27次和1.13次上升至4.12次和1.15次。存貨周轉(zhuǎn)率體現(xiàn)出企業(yè)對(duì)于存貨管理的水平，該數(shù)值越高，反映企業(yè)存貨的流動(dòng)性越強(qiáng)以及企業(yè)變現(xiàn)能力越強(qiáng)。且股權(quán)激勵(lì)對(duì)象名單中核心銷售人員占大比重，這說(shuō)明此次股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力有著一定的促進(jìn)作用。第二次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃之后，企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)著大幅度上升趨勢(shì)，由2016年的11.90次上升至2017年的13.05次，且該數(shù)值呈現(xiàn)著持續(xù)上升趨勢(shì)，比值一直保持在13次以上，這表明企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)保持著較快的水平。存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)著平穩(wěn)地上升趨勢(shì)。在兩次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中企業(yè)對(duì)于激勵(lì)對(duì)象大多是核心銷售人員和技術(shù)人員，這也說(shuō)明第二次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃對(duì)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力有著提升的作用。

(三)償債能力分析

企業(yè)的償債能力代表著是否能夠償還到期債務(wù)的能力，其中包含短期償債能力與長(zhǎng)期償債能力。本文對(duì)于考察短期償債能力選用三全食品的流動(dòng)比率與速動(dòng)比率兩個(gè)指標(biāo)，對(duì)于考察長(zhǎng)期償債能力選用三全食品的資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)。在短期償債能力方面，三全食品在第一次股權(quán)激勵(lì)中其速動(dòng)比率有著小幅度上升，從2014年0.63次上升至2015年0.69次。三全食品的流動(dòng)比率其總體變動(dòng)幅度并不大，從2014年的1.09次下降至2015年的1.07次。在第二次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中，三全食品的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率這兩個(gè)指標(biāo)開始有著小幅度地增加，分別從2016年的1.08次和0.59次上升至1.10次和0.62次。且在后期該兩指標(biāo)總體呈上升的走向，這說(shuō)明企業(yè)的變現(xiàn)能力增強(qiáng)了，可以看出第二次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃對(duì)于三全食品的短期償債能力是有著積極影響。在長(zhǎng)期償債能力方面，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)著逐步上升的走向，通過(guò)對(duì)三全食品負(fù)債總額相關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算發(fā)現(xiàn)，三全食品的負(fù)債總額是逐年上升的趨勢(shì)，主要是三全食品向銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行貸款獲得資金來(lái)支撐項(xiàng)目的運(yùn)行。兩次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施之后，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率仍是呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，這表明兩次股權(quán)激勵(lì)對(duì)于企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力的影響力并不大。

(四)成長(zhǎng)能力分析

企業(yè)的成長(zhǎng)能力是指企業(yè)的未來(lái)發(fā)展的能力，企業(yè)進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)是為了提高自身的成長(zhǎng)能力。本文選取營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率兩個(gè)指標(biāo)對(duì)三全食品的成長(zhǎng)能力進(jìn)行分析。第一次股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃之后，三全食品的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率在2014年當(dāng)年是13.63%，該指標(biāo)在2014年當(dāng)期保持著良好的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)趨勢(shì)，但是在2015年該指標(biāo)急速下降至3.49%。這說(shuō)明股權(quán)激勵(lì)對(duì)于當(dāng)年的營(yíng)業(yè)收入有著明顯的提升作用，但是對(duì)于之后的考察期并沒有起到很好的提升作用。在2014年三全食品的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率是負(fù)值，且在2015年該指標(biāo)更是下降至－56.83%。這主要原因可能是在企業(yè)前期發(fā)展中行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)的惡性低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)以及原材料等漲價(jià)等，致使企業(yè)出現(xiàn)了利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)的情況。從以上分析可以看出第一次股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃對(duì)于三全食品的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率當(dāng)期有著一定作用，對(duì)于三全食品凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率的作用并不大。第二次限制性股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃之后，三全食品的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率在2016年當(dāng)期為12.83%，在之后三全食品在該指標(biāo)上也保持著較為平穩(wěn)的增長(zhǎng)率，但是后期效果并不如當(dāng)期的增長(zhǎng)率明顯。可見兩次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃對(duì)于企業(yè)當(dāng)期的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率效果明顯，但是其對(duì)于之后考察期的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率并沒有明顯效果。三全食品的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率在本次計(jì)劃中有著迅猛發(fā)展，在2016年為13.09%，在2017年一路上升至82.45%?？梢?，第二次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃對(duì)于企業(yè)成長(zhǎng)指標(biāo)的影響要明顯優(yōu)于第一次。

四、三全食品股權(quán)激勵(lì)存在的問(wèn)題

(一)業(yè)績(jī)考核指標(biāo)選取單一

在三全食品兩次股權(quán)激勵(lì)方案中采用了營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率作為企業(yè)的業(yè)績(jī)考核指標(biāo)，該指標(biāo)主要是用來(lái)考察企業(yè)的成長(zhǎng)發(fā)展能力。僅用該單一指標(biāo)作為三全食品整個(gè)企業(yè)的業(yè)績(jī)考核指標(biāo)，雖該指標(biāo)會(huì)對(duì)企業(yè)的成長(zhǎng)發(fā)展能力有一定的促進(jìn)作用。但是一個(gè)企業(yè)若想要全面發(fā)展、穩(wěn)固市場(chǎng)地位，不僅要看重其成長(zhǎng)能力，也要提升企業(yè)的其他能力發(fā)展，例如盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力，三全食品應(yīng)該要考慮到其他財(cái)務(wù)指標(biāo)做出的貢獻(xiàn)。

(二)業(yè)績(jī)指標(biāo)水平不夠合理

在第一次股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中，三全食品對(duì)于2014年、2015年、2016年業(yè)績(jī)考核指標(biāo)是營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率不少于30%、69%、120%，但從表3可得知企業(yè)在這三年中并沒有達(dá)到指標(biāo)要求，此三年的實(shí)際情況分別為13.63%、17.60%、32.68%，且實(shí)際數(shù)據(jù)與業(yè)績(jī)考核指標(biāo)相差過(guò)多。這說(shuō)明企業(yè)在設(shè)定業(yè)績(jī)指標(biāo)水平的時(shí)候過(guò)于理想化了，沒有切實(shí)考慮到企業(yè)自身情況。在有了第一次股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)之后，企業(yè)開始嘗試其他的激勵(lì)模式，轉(zhuǎn)向?qū)嵭邢拗菩怨善奔?lì)計(jì)劃。在第二次限制性股票激勵(lì)計(jì)劃中，企業(yè)由“理想主義者”變成了“現(xiàn)實(shí)主義者”，大幅度地降低了對(duì)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率的要求。企業(yè)是基于2015年的營(yíng)業(yè)收入，業(yè)績(jī)考核指標(biāo)要求2016年、2017年、2018年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率分別為5%、10%、16%，然而現(xiàn)實(shí)情況是12.83%、24.04%、30.72%，我們可以明顯看出三全食品在這三年是遠(yuǎn)超地完成目標(biāo)。在企業(yè)進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)時(shí)，設(shè)置較低的業(yè)績(jī)考核指標(biāo)會(huì)使員工、管理者對(duì)于工作沒有危機(jī)感、緊迫感，對(duì)企業(yè)的業(yè)績(jī)發(fā)展可能起著負(fù)面作用，這并不是我們進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)的初衷。

(三)激勵(lì)計(jì)劃期限不夠合理

三全食品兩次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的激勵(lì)年限都為三年，在與其他企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的年限相比之下，三全食品的激勵(lì)年限過(guò)短。在前面的財(cái)務(wù)分析中，我們能得知財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)指標(biāo)的提升在當(dāng)期有著積極作用，但有時(shí)會(huì)在激勵(lì)年限的末期出現(xiàn)頹勢(shì)的現(xiàn)象，由此可見激勵(lì)計(jì)劃期限過(guò)短也不利于企業(yè)全面地、長(zhǎng)遠(yuǎn)地發(fā)展。

五、股權(quán)激勵(lì)優(yōu)化建議

第一，設(shè)定業(yè)績(jī)指標(biāo)多樣化。在業(yè)績(jī)指標(biāo)中三全食品以單一的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率為考量，僅注重了企業(yè)的單一發(fā)展能力，企業(yè)應(yīng)當(dāng)注重多方面對(duì)本身的考核，應(yīng)當(dāng)注重全面促發(fā)展的理念。三全食品在業(yè)績(jī)指標(biāo)中沒有注重考核盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力各相關(guān)的指標(biāo)。在企業(yè)其他指標(biāo)的考量中，盈利能力可以體現(xiàn)出企業(yè)通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)賺取利潤(rùn)，來(lái)增加企業(yè)的市場(chǎng)占有率。營(yíng)運(yùn)能力可以體現(xiàn)出內(nèi)部人員運(yùn)用生產(chǎn)資料給企業(yè)創(chuàng)造利潤(rùn)的能力。償債能力可以體現(xiàn)企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)過(guò)程中創(chuàng)造的收益可以償還債務(wù)的能力。不同的指標(biāo)能夠反映企業(yè)不同的能力，對(duì)于企業(yè)而言都是十分重要的，企業(yè)在具體選取業(yè)績(jī)考核指標(biāo)的時(shí)候應(yīng)結(jié)合企業(yè)自身發(fā)展的狀況，順應(yīng)行業(yè)的發(fā)展，選擇重要的業(yè)績(jī)指標(biāo)，指標(biāo)應(yīng)多樣化、合理化。第二，合理設(shè)置股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃年限和指標(biāo)水平。據(jù)目前研究顯示股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃較合適的限期在4—5年，而三全食品的兩次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃期限都是三年，這相比其他企業(yè)而言激勵(lì)年限少了1—2年。這也是一定程度上造成員工看重眼前利益，在很大程度上限制了企業(yè)績(jī)效的長(zhǎng)期發(fā)展，三全食品應(yīng)適當(dāng)?shù)匮娱L(zhǎng)激勵(lì)期限。且就三全食品兩次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃業(yè)績(jī)考核指標(biāo)水平而言，第一次的業(yè)績(jī)考核指標(biāo)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率設(shè)置與企業(yè)當(dāng)時(shí)的發(fā)展水平相比過(guò)高，使得企業(yè)都未能達(dá)到目標(biāo)，而第二次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃指標(biāo)水平設(shè)置過(guò)低，企業(yè)翻倍地完成目標(biāo)。業(yè)績(jī)考核指標(biāo)水平設(shè)置過(guò)高，企業(yè)未能完成目標(biāo)，這會(huì)打擊員工的工作積極性進(jìn)而會(huì)對(duì)企業(yè)的業(yè)績(jī)有著負(fù)面作用。指標(biāo)水平設(shè)置過(guò)低，企業(yè)順利完成業(yè)績(jī)考核，這會(huì)讓員工逐漸養(yǎng)成懶散的心態(tài)，沒有營(yíng)造拼搏、向上的工作態(tài)度，這不利于企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。故企業(yè)應(yīng)結(jié)合行業(yè)外部環(huán)境與企業(yè)自身發(fā)展?fàn)顩r設(shè)置合理的指標(biāo)水平。第三，完善企業(yè)內(nèi)部治理機(jī)制。在指定股權(quán)激勵(lì)方案時(shí)，應(yīng)保證制定過(guò)程中公開公正的透明度，加強(qiáng)獨(dú)立董事、薪酬委員會(huì)和監(jiān)事的獨(dú)立性。并且股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃要代表多方的權(quán)益，不應(yīng)當(dāng)受到高管層的牽制與操縱。同時(shí)中國(guó)證監(jiān)會(huì)需要制定相關(guān)政策，進(jìn)一步完善公司治理結(jié)構(gòu)，避免不合理的股權(quán)激勵(lì)方案和不當(dāng)實(shí)施的操縱行為。

參考文獻(xiàn):

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［2］郭蕓婷.股權(quán)激勵(lì)對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響研究［J］．中國(guó)管理信息化，2020，23(15):26—27.

［3］劉芳明.三全食品公司的財(cái)務(wù)現(xiàn)狀分析［J］．商訊，2020(10):25+27.

［4］涂桂英.股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響分析［J］．全國(guó)流通經(jīng)濟(jì)，2019(19):109—110.

第5篇：股權(quán)激勵(lì)方案建議范文

關(guān)鍵詞：上市公司；股權(quán)激勵(lì)；問(wèn)題；對(duì)策

中圖分類號(hào)：F276.6 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2014）09-0047-01

股權(quán)激勵(lì)是一種職業(yè)經(jīng)理人通過(guò)一定形式獲取公司一部分股權(quán)的長(zhǎng)期性激勵(lì)制度，使經(jīng)理人能夠以股東的身份參與企業(yè)決策、分享利潤(rùn)、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，從而勤勉盡責(zé)地為公司的長(zhǎng)期發(fā)展服務(wù)。股權(quán)激勵(lì)體制的實(shí)施對(duì)我國(guó)企業(yè)的發(fā)展必然具有重要的理論價(jià)值和現(xiàn)實(shí)意義。

一、我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)存在的問(wèn)題

1、股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的根本目的和作用認(rèn)識(shí)不足，導(dǎo)致實(shí)施效果發(fā)生偏差

目前，我國(guó)部分上市公司把股權(quán)激勵(lì)當(dāng)作一種對(duì)高管人員的獎(jiǎng)勵(lì)，公司績(jī)效考核達(dá)標(biāo)條件設(shè)置得過(guò)低，使行權(quán)輕易實(shí)現(xiàn)。多數(shù)公司的股權(quán)激勵(lì)缺乏約束機(jī)制和退出機(jī)制，一些公司的高管通過(guò)股權(quán)激勵(lì)，變成了千萬(wàn)、億萬(wàn)富翁，成天密切關(guān)注股價(jià)，缺少動(dòng)力去想公司該如何發(fā)展。公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)事與愿違，沒有起到激勵(lì)高管人員的作用。

2、股權(quán)激勵(lì)由公司經(jīng)營(yíng)管理層控制，對(duì)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施缺乏有效監(jiān)控

為實(shí)現(xiàn)管理層的利益，公司降低股票激勵(lì)的行權(quán)條件，甚至隱藏未來(lái)的規(guī)劃和增長(zhǎng)潛力，在設(shè)計(jì)的激勵(lì)方案去除利好預(yù)期，從而輕易行權(quán)。這種激勵(lì)計(jì)劃不能代表股東的真實(shí)意圖，并可能被公司管理層所濫用，甚至出現(xiàn)管理者在制定激勵(lì)計(jì)劃時(shí)損害股東利益的情形。另一方面，我國(guó)上市公司內(nèi)部普遍缺乏有效的內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制，對(duì)于公司財(cái)務(wù)核算、經(jīng)營(yíng)管理者業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)缺乏監(jiān)控，對(duì)經(jīng)營(yíng)管理層缺乏必要的監(jiān)督和約束。

3、職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)不夠健全

我國(guó)的經(jīng)理人市場(chǎng)還不夠成熟，經(jīng)理人市場(chǎng)缺乏足夠數(shù)量的職業(yè)經(jīng)理人供給，并缺乏高效便利的經(jīng)理人流通機(jī)制。多數(shù)國(guó)有控股上市公司的高級(jí)管理人員仍由行政任命，較少通過(guò)公開的競(jìng)爭(zhēng)上崗方式選擇。這種消極的工作態(tài)度與股權(quán)激勵(lì)強(qiáng)調(diào)的高付出高回報(bào)的理念相沖突，導(dǎo)致其實(shí)施效果減弱。

4、資本市場(chǎng)無(wú)法反映上市公司的真正價(jià)值

我國(guó)的資本市場(chǎng)有效性不高，股價(jià)難以和公司業(yè)績(jī)掛鉤，這大大降低了股權(quán)激勵(lì)的效果。在今天的中國(guó)資本市場(chǎng)上，股票價(jià)格的漲跌受到國(guó)家政策、經(jīng)濟(jì)周期、市場(chǎng)投機(jī)、公眾信心等諸多因素的影響，而高管人員的努力導(dǎo)致的業(yè)績(jī)變化只是導(dǎo)致股票價(jià)格變化的原因之一。即使公司的業(yè)績(jī)提升了，公司股價(jià)也未必上漲或達(dá)到應(yīng)有的上漲幅度。這樣，激勵(lì)對(duì)象的努力就得不到回報(bào)，股權(quán)激勵(lì)效果自然就會(huì)降低。

二、完善我國(guó)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的對(duì)策和建議

針對(duì)目前我國(guó)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)存在的問(wèn)題，上市公司應(yīng)采取積極的措施，在實(shí)踐中不斷完善實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的方式方法。同時(shí)，國(guó)家也應(yīng)從多方面著手，為公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)創(chuàng)造良好的運(yùn)行環(huán)境。

1、科學(xué)制定合理的股權(quán)激勵(lì)方案，將股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃與公司的發(fā)展相結(jié)合

上市公司應(yīng)圍繞發(fā)展戰(zhàn)略，結(jié)合發(fā)展現(xiàn)狀，確定股權(quán)激勵(lì)的目的、目標(biāo)，制定科學(xué)合理的股權(quán)激勵(lì)方案，并在不同的時(shí)期調(diào)整激勵(lì)目標(biāo)，使激勵(lì)對(duì)象的行為與公司的戰(zhàn)略目標(biāo)保持一致，從而有效地提高激勵(lì)對(duì)象的工作積極性，更好的為企業(yè)服務(wù)，促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。同時(shí)，企業(yè)應(yīng)建立合理的激勵(lì)對(duì)象行權(quán)或退出約束機(jī)制，避免出現(xiàn)高管在獲得股票或股權(quán)后坐享其成、不思進(jìn)取，影響企業(yè)的發(fā)展的現(xiàn)象，真正起到激勵(lì)高層管理人員的作用。

2、完善上市公司治理結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)對(duì)經(jīng)營(yíng)管理層的監(jiān)控

完善的內(nèi)部治理機(jī)構(gòu)可以激勵(lì)董事會(huì)和經(jīng)理層去實(shí)現(xiàn)那些符合股東、經(jīng)營(yíng)者和其他利益相關(guān)者利益的奮斗目標(biāo)，也可以對(duì)其提供有效的監(jiān)督，激勵(lì)企業(yè)更有效地利用資本。要想使股權(quán)激勵(lì)制度在我國(guó)順利實(shí)施，必須加強(qiáng)公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)建設(shè)。形成股東大會(huì)、董事會(huì)、經(jīng)理層、監(jiān)事會(huì)各司其職、互相制衡的結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化獨(dú)立董事、外派監(jiān)事和稽查特派員監(jiān)管機(jī)制；發(fā)展職工持股制，完善職工監(jiān)事制度。公司治理結(jié)構(gòu)應(yīng)明確規(guī)定公司各參與者的權(quán)利和職責(zé)，規(guī)定公司決策所必須遵循的規(guī)則和程序，同時(shí)提供設(shè)置公司目標(biāo)及實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的組織架構(gòu)。

3、加快建立健全職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)

為了促進(jìn)股票激勵(lì)的有效實(shí)施，我國(guó)應(yīng)加快職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)的培養(yǎng)，建立以經(jīng)營(yíng)能力為標(biāo)準(zhǔn)的經(jīng)理人市場(chǎng)，公平競(jìng)爭(zhēng)，有效監(jiān)督。同時(shí)，應(yīng)深化國(guó)有企業(yè)改革，改變經(jīng)理人員的選聘機(jī)制，按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求，采取切實(shí)可行的措施建立以“公開公平，競(jìng)爭(zhēng)擇優(yōu)”為原則的經(jīng)理人選拔、聘用機(jī)制，使優(yōu)秀人才能夠脫穎而出，從而促進(jìn)高素質(zhì)經(jīng)理隊(duì)伍的快速形成和發(fā)展，為推進(jìn)股權(quán)激勵(lì)創(chuàng)造良好的條件。

4、建立發(fā)達(dá)、規(guī)范的資本市場(chǎng)

第6篇：股權(quán)激勵(lì)方案建議范文

［關(guān)鍵詞］上市公司；股權(quán)激勵(lì)；公平理論；對(duì)策

［中圖分類號(hào)］F832［文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼］A［文章編號(hào)］1005-6432（2012）19-0099-04

1 引 言

所謂股權(quán)激勵(lì)是指上市公司以本公司股票作為標(biāo)的,通過(guò)分配公司的股權(quán)形式給予企業(yè)經(jīng)營(yíng)者一定的經(jīng)濟(jì)權(quán)利,對(duì)其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及其他員工進(jìn)行的長(zhǎng)期性激勵(lì),使他們能夠以股東的身份參與企業(yè)決策、分享利潤(rùn)、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),從而盡職盡責(zé)地為公司的長(zhǎng)期發(fā)展服務(wù)的激勵(lì)制度。股權(quán)激勵(lì)作為完善公司治理結(jié)構(gòu)、降低成本、增強(qiáng)公司凝聚力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力發(fā)展機(jī)制的重要措施,其根本出發(fā)點(diǎn)是為了將企業(yè)管理層與股東的利益統(tǒng)一起來(lái),以此來(lái)減少企業(yè)管理者的短期行為,使其更加關(guān)心企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。股權(quán)激勵(lì)自20世紀(jì)50年代開始,近年在美國(guó)等西方發(fā)達(dá)國(guó)家得到廣泛應(yīng)用以來(lái),通過(guò)大量的實(shí)踐證明是比較有效的激勵(lì)機(jī)制,代表了資本市場(chǎng)發(fā)展的一個(gè)趨勢(shì)。但是在中國(guó),隨著股權(quán)分置改革的推進(jìn),盡管股權(quán)激勵(lì)的發(fā)展在中國(guó)越來(lái)越受到重視,作為一種對(duì)長(zhǎng)期激勵(lì)的制度安排,股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施在上市公司激勵(lì)機(jī)制中發(fā)揮著不可替代的重要作用,進(jìn)一步完善了我國(guó)上市公司的治理結(jié)構(gòu)、提高上市公司的質(zhì)量。然而,中國(guó)上市公司的股權(quán)激勵(lì)還處于初級(jí)探索階段,在實(shí)施過(guò)程中存在不少問(wèn)題,尤其是公平問(wèn)題是股權(quán)激勵(lì)中最為關(guān)鍵的因素之一,如果公平問(wèn)題處理不好,將會(huì)帶來(lái)災(zāi)難性的后果。文章采用公平理論模型對(duì)中國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行全面考察,并提出相應(yīng)的對(duì)策建議。

2 公平理論模型及其在中國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)運(yùn)用的可行性2.1 John Stacey Adams提出的分配公平理論

1965年,John Stacey Adams提出一般公平理論來(lái)分析工資報(bào)酬分配的合理性、公平性及其對(duì)職工生產(chǎn)積極性的影響。John Stacey Adams認(rèn)為員工的激勵(lì)程度來(lái)源于對(duì)自己和參照對(duì)象的報(bào)酬和投入的比例的主觀比較感覺。人的工作積極性不僅與個(gè)人的實(shí)際報(bào)酬相關(guān),而且與人們對(duì)工作報(bào)酬的分配是否感到公平密切相關(guān)。人們總會(huì)將自己所付出的勞動(dòng)代價(jià)及其所得到的工作報(bào)酬與他人相比較,并對(duì)其是否公平做出判斷。John Stacey Adams認(rèn)為公平理論可以用一個(gè)公平關(guān)系來(lái)表述,即op/ip=oh/ih(其中：op表示自己對(duì)現(xiàn)在所獲報(bào)酬的感覺；oh表示自己對(duì)過(guò)去所獲報(bào)酬的感覺；ip表示自己對(duì)個(gè)人現(xiàn)在投入的感覺；ih表示自己對(duì)個(gè)人過(guò)去投入的感覺),只有當(dāng)當(dāng)事人A與被比較對(duì)象B相比較時(shí),公平關(guān)系式相等時(shí),A才感覺到公平。

2.2 Hibaut ＆ Walker等提出的程序公平理論

Hibaut ＆ Walker(1975)根據(jù)John Stacey Adams(1965)分配公平理論發(fā)展的基礎(chǔ)上提出了程序公平理論,從而形成了分配公平和程序公平的雙維度結(jié)構(gòu)。Hibaut ＆ Walker(1975)認(rèn)為分配公平是指人們對(duì)分配結(jié)果的公平感受,是對(duì)所得到的結(jié)果的公平性的知覺,是基于最終結(jié)果的公平。程序公平關(guān)注的是員工對(duì)用來(lái)確定結(jié)果的決策程序和工具方法的公平性的知覺,包括員工的參與,一致性、公正性和合理性等,是使用在決定產(chǎn)出過(guò)程中的各種規(guī)章制度的公平性,關(guān)注的焦點(diǎn)從“決策的結(jié)果”轉(zhuǎn)到了“決策的方式過(guò)程”上,是基于過(guò)程的公平。Leventhal(1980)在收入和福利分配過(guò)程中提出分配偏好理論,并指出了一個(gè)公平程序的制定必須遵循以下六個(gè)原則:即一致性原則、避免偏見原則、準(zhǔn)確性原則、可修正原則、代表性原則、道德與倫理原則等。Greenberg(1987)在研究中認(rèn)為,分配公平和程序公平是交互影響的。不論分配公平的決定程序如何,人們總是把高分配水平看成是公平的,只有運(yùn)用了公平的程序才會(huì)使人把低水平的分配也看成是公平的。因此,分配公平與程序公平相比較,分配公平對(duì)員工的滿意度有更大的影響,而程序公平則對(duì)員工的組織承諾、對(duì)上司的信任和流動(dòng)意圖有更大的影響。

2.3 Bies & Moag(1986)等提出了互動(dòng)公平理論

Bies & Moag(1986)根據(jù)Hibaut ＆ Walker(1975)等的程序公平理論提出“互動(dòng)公平”的概念,并在此基礎(chǔ)上形成了分配公平、程序公平和互動(dòng)公平的三維度結(jié)構(gòu)。Bies & Moag(1986)認(rèn)為互動(dòng)公平是由人際公平和信息公平兩層面構(gòu)成；其中人際公平是指在程序執(zhí)行或結(jié)果決定的時(shí)候,應(yīng)該考慮上級(jí)對(duì)待下級(jí)是否有禮貌、是否考慮到對(duì)方的尊嚴(yán)和感受、是否尊重對(duì)方等因素。而信息公平是指在程序執(zhí)行或分配的過(guò)程中,對(duì)于信息的傳遞和解釋。Colquitt(2001)從實(shí)證分析的角度研究,互動(dòng)公平理論是由分配公平、程序公平、人際公平和信息公平四個(gè)要素組成,且人際公平和信息公平正好是構(gòu)成互動(dòng)公平的兩個(gè)關(guān)鍵性的維度,從而修正了互動(dòng)公平理論,使其得到了進(jìn)一步的深化和發(fā)展。

2.4 公平理論模型在中國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)運(yùn)用的可行性在過(guò)去的幾十年間,公平理論模型被應(yīng)用到許多研究領(lǐng)域,如組織衰退時(shí),顧客和管理者感覺不公平時(shí)的行為反應(yīng),以及員工不滿意與員工健康、工作倦怠的關(guān)系。同時(shí)還應(yīng)用于壓力應(yīng)對(duì)和沖突管理的研究中,引這一模型有助于更好地認(rèn)識(shí)員工、顧客及管理者在不公平時(shí)做出的相應(yīng)行為,以便快速有效地引導(dǎo)組織變革。但是公平理論模型在中國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)運(yùn)用方面的研究則相對(duì)較少,本文觀察近幾年中國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)狀況,發(fā)現(xiàn)上市公司在推行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中也帶來(lái)了很多的公平問(wèn)題,主要表現(xiàn)在三個(gè)方面即分配公平問(wèn)題、程序公平問(wèn)題和互動(dòng)公平問(wèn)題等。因此面對(duì)中國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)所產(chǎn)生的公平問(wèn)題,下文將通過(guò)公平理論模型從分配公平、程序公平和互動(dòng)公平著手,對(duì)截至2010年年底實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的中國(guó)上市公司為研究樣本,進(jìn)行具體的分析。

3 中國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)發(fā)展現(xiàn)狀的公平問(wèn)題分析截至2010年年底,在滬深交易所2105家上市公司中,112家上市公司實(shí)施了股權(quán)激勵(lì),占總樣本量的5.32%,未實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司為1993家,占總樣本量的94.68%。筆者通過(guò)對(duì)樣本公司公布的股權(quán)激勵(lì)方案和對(duì)近三年上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的狀況對(duì)比分析來(lái)看,2008年實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司數(shù)量為53家,未實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司數(shù)量為1549家；2009年實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司數(shù)量為45家,未實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司數(shù)量為1718家；2010年實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司數(shù)量為112家,未實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司數(shù)量為1993家。2008、2009、2010三年實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司占總樣本的比例：2008年實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司所占總樣本的比例為3.31%；2009年所占比例為2.55%；2010年所占比例為5.32%。總體上股權(quán)激勵(lì)呈上升趨勢(shì),并取得了一定的效果,但同時(shí)應(yīng)該看到,股權(quán)激勵(lì)在實(shí)施過(guò)程中也存在一些公平上問(wèn)題,主要表現(xiàn)如下。

3.1 分配公平問(wèn)題分析

分配公平作為在中國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)方面要考慮的關(guān)鍵因素之一,在實(shí)施的效果上發(fā)揮重要的作用。但是從截至2010年年底對(duì)112家中國(guó)上市公司公布的股權(quán)激勵(lì)方案來(lái)看,絕大部分企業(yè)并沒有充分考慮分配公平問(wèn)題,由此引發(fā)上市公司股權(quán)激勵(lì)分配不公的問(wèn)題。主要表現(xiàn)如：①上市公司在股權(quán)分配存在著重視企業(yè)高管而輕視核心專業(yè)人員的問(wèn)題,雖然絕大部分上市公司側(cè)重對(duì)企業(yè)高級(jí)管理人員的股權(quán)激勵(lì),但是涉及核心專業(yè)人員的股權(quán)激勵(lì)方案卻很少,或者根本沒有對(duì)核心專業(yè)人員的股權(quán)激勵(lì)方案,由此造成了企業(yè)高管和核心專業(yè)人員的股權(quán)分配不公問(wèn)題。②上市公司在股權(quán)分配中存在著重視激勵(lì)高層管理者,而忽視對(duì)整個(gè)管理層的激勵(lì)；或者就如何確定高管人員之間的差異,如何把握激勵(lì)水平的結(jié)構(gòu)控制的問(wèn)題,由此導(dǎo)致上市公司管理層內(nèi)部股權(quán)激勵(lì)分配不公的問(wèn)題。③上市公司在股權(quán)分配中存在著企業(yè)高管可以比較輕易的獲得高額的回報(bào),自身卻不用承擔(dān)任何的約束風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任,而企業(yè)其他員工卻要為此埋單,要承擔(dān)巨大的約束風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任,其貢獻(xiàn)和努力遭到忽視,由此使上市公司的股權(quán)激勵(lì)變成企業(yè)高管謀取個(gè)人利益的重要工具,引發(fā)嚴(yán)重的股權(quán)分配不公的信任危機(jī)。

3.2 程序公平問(wèn)題分析

程序公平更多地影響員工的滿意度、員工對(duì)組織的忠誠(chéng)度和信任度、上市公司的未來(lái)發(fā)展,所以在上市公司管理過(guò)程中,過(guò)程的公平往往比結(jié)果公平更重要,從股權(quán)激勵(lì)的角度來(lái)說(shuō),上市公司所應(yīng)該關(guān)注的重點(diǎn)不應(yīng)該在結(jié)果上,而是在過(guò)程上怎樣通過(guò)制定、實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃來(lái)解決上市公司組織面臨的問(wèn)題。在對(duì)2010年年底滬深交易所的112家上市公司股權(quán)激勵(lì)方案分析調(diào)查中發(fā)現(xiàn),盡管很多上市公司在股權(quán)激勵(lì)中意識(shí)到了程序公平的問(wèn)題,但是在具體的實(shí)施中卻存在一定的問(wèn)題。其主要表現(xiàn)在：①中國(guó)大多數(shù)上市公司的股權(quán)激勵(lì)主要是針對(duì)董事、監(jiān)事和企業(yè)高管等掌握著公司大權(quán)的人員,由于缺乏必要有效的外部監(jiān)督,股權(quán)激勵(lì)就會(huì)變成自我激勵(lì)的一種手段,由此會(huì)產(chǎn)生股權(quán)激勵(lì)的決策者與受激勵(lì)對(duì)象重合的程序不公平問(wèn)題。②上市公司對(duì)于如何確定哪些人屬于核心專業(yè)人才,哪些人才應(yīng)該受到股權(quán)激勵(lì)等沒有一個(gè)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)和程序,從而使其貢獻(xiàn)難以被全面的衡量與評(píng)估,結(jié)果造成股權(quán)激勵(lì)標(biāo)準(zhǔn)不清晰、不規(guī)范和程序混亂的程序不公平問(wèn)題。③上市公司的股權(quán)激勵(lì)體制多數(shù)以經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)作為考核指標(biāo),在上市公司存在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的情況下這個(gè)指標(biāo)具有很大的片面性,從而在股權(quán)激勵(lì)中不能有效發(fā)揮其作用,結(jié)果由于績(jī)效考核體制不健全,造成股權(quán)激勵(lì)的程序不公平。

3.3 互動(dòng)公平問(wèn)題分析

互動(dòng)公平作為上市公司股權(quán)激勵(lì)的重要影響因素,其包含人際公平和信息公平兩個(gè)方面,而人際公平和信息公平如果處理不好,將會(huì)造成互動(dòng)公平在上市公司股權(quán)激勵(lì)機(jī)制中失去作用,最終影響到上市公司股權(quán)激勵(lì)作用的發(fā)揮。通過(guò)對(duì)2010年年底112家中國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)方案的研究中發(fā)現(xiàn),很多企業(yè)在互動(dòng)公平方面考慮和實(shí)施過(guò)程中存在一定問(wèn)題。其主要表現(xiàn)在：①由于上市公司企業(yè)高管與股東之間的信息不對(duì)稱所引發(fā)的互動(dòng)不公平問(wèn)題。上市公司企業(yè)高管由于是股權(quán)激勵(lì)方案的制定者,他們?cè)O(shè)計(jì)的激勵(lì)方案可能不會(huì)將未來(lái)的收益回報(bào)預(yù)期包含在內(nèi),這樣他們就能更輕易的獲取高額的收益而不受監(jiān)督和約束；另外，企業(yè)高管作為股東實(shí)際人,在投資決策時(shí)往往傾向于短期高收益的項(xiàng)目,根據(jù)高收益往往是高風(fēng)險(xiǎn)的基本理論,這些項(xiàng)目很可能會(huì)侵害股東的利益,影響到公司的未來(lái)發(fā)展。②由于上市公司企業(yè)高管和核心專業(yè)人員之間的信息不對(duì)稱所引發(fā)的互動(dòng)不公平問(wèn)題。與核心專業(yè)人員相比,上市公司企業(yè)高管憑借自己在公司的特有地位以及權(quán)力,可以得到許多與股權(quán)激勵(lì)方面相關(guān)的重要信息,但核心專業(yè)人員一般卻很少獲得這方面的信息,這就會(huì)導(dǎo)致由于信息不對(duì)稱而對(duì)上市公司企業(yè)高管過(guò)度激勵(lì)卻忽視核心專業(yè)人員的問(wèn)題。③由于上市公司企業(yè)高管與其他員工的人際溝通不對(duì)稱所引發(fā)的互動(dòng)不公平問(wèn)題。上市公司企業(yè)高管由于擁有在公司巨大資源和力量,可以憑借其權(quán)位,搞好大股東之間的人際溝通,及時(shí)獲得掌握第一手股權(quán)激勵(lì)的信息。但其他員工卻沒有這方面的優(yōu)勢(shì),這就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)高管和其他員工的人際溝通不對(duì)稱而引發(fā)互動(dòng)不公平的問(wèn)題。

4 解決中國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)公平問(wèn)題的對(duì)策建議4.1 完善中國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)的業(yè)績(jī)考核指標(biāo)體系

科學(xué)、合理的業(yè)績(jī)考核指標(biāo)體系是中國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)能夠有效實(shí)施的有力保證,是股權(quán)激勵(lì)制度能夠有效發(fā)揮作用的前提。因此,建立一套行之有效的業(yè)績(jī)考核體系至關(guān)重要。上市公司在推行股權(quán)激勵(lì)過(guò)程中,要制定出可度量的業(yè)績(jī)考核指標(biāo)并堅(jiān)決有效地實(shí)施考核；業(yè)績(jī)考核指標(biāo)應(yīng)與其他指標(biāo)結(jié)合起來(lái),不僅要考慮財(cái)務(wù)指標(biāo),還要考慮非財(cái)務(wù)指標(biāo)；不僅要考慮到絕對(duì)指標(biāo),還要考慮到相對(duì)指標(biāo)；做到財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)并重,絕對(duì)指標(biāo)和相對(duì)指標(biāo)結(jié)合,避免采用單一財(cái)務(wù)指標(biāo),減輕由于人為操縱造成的影響。另外,還可以建立指標(biāo)比較體系,將本上市公司的業(yè)績(jī)指標(biāo)與同行業(yè)、同地區(qū)的上市公司相比較,消除外生變量對(duì)業(yè)績(jī)的影響,從而完善中國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)的業(yè)績(jī)考核指標(biāo)體系。

4.2 建立有效合理的股權(quán)激勵(lì)監(jiān)管體制和統(tǒng)一科學(xué)的核心專業(yè)人員認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)及程序有效合理的股權(quán)激勵(lì)監(jiān)管體制和統(tǒng)一科學(xué)的核心人員認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)及程序是保證股權(quán)激勵(lì)效用的必要條件,因此其監(jiān)管體制和認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)及程序的建立設(shè)計(jì)是至關(guān)重要的。好的股權(quán)激勵(lì)監(jiān)管體制和核心專業(yè)人員認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)及程序,應(yīng)堅(jiān)持兩個(gè)基本原則：一是規(guī)范,在建立設(shè)計(jì)上盡量做到科學(xué)、合法、有理、有據(jù)；二是全面嚴(yán)格,上市公司推行股權(quán)激勵(lì)過(guò)程中,不僅要借助內(nèi)部力量進(jìn)行全面嚴(yán)格的監(jiān)管,而且要引入強(qiáng)有力的、獨(dú)立的外部力量進(jìn)行全程監(jiān)管；在確定上市公司的核心專業(yè)人員和業(yè)務(wù)骨干時(shí),標(biāo)準(zhǔn)和程序的認(rèn)定不僅要統(tǒng)一,而且要規(guī)范。做到內(nèi)部監(jiān)管和外部監(jiān)管相結(jié)合,統(tǒng)一和規(guī)范相結(jié)合,從而建立有效合理的股權(quán)激勵(lì)監(jiān)管體制和統(tǒng)一科學(xué)的核心專業(yè)人員認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)及程序。

4.3 建立科學(xué)合理的信息對(duì)稱體系,提高信息的公平透明度信息不對(duì)稱、不透明,是引發(fā)互動(dòng)不公平問(wèn)題,影響上市公司股權(quán)激勵(lì)機(jī)制有效發(fā)揮的重要原因,因此建立科學(xué)合理信息對(duì)稱體系,提高信息的公平透明度是至關(guān)重要的。上市公司在制定股權(quán)激勵(lì)信息對(duì)稱體系時(shí),要考慮到兩方面因素,一是上市公司企業(yè)高管與股東之間的信息對(duì)稱,二是上市公司企業(yè)高管和核心專業(yè)人員之間的信息對(duì)稱。通過(guò)建立科學(xué)合理、快速有效、公平透明的信息對(duì)稱體系,從而使上市公司企業(yè)高管受到監(jiān)督和約束,具體表現(xiàn)在：首先,在設(shè)計(jì)制定股權(quán)激勵(lì)方案不會(huì)不將未來(lái)的收益回報(bào)預(yù)期包含在內(nèi)；其次,企業(yè)高管作為股東實(shí)際人,在投資決策時(shí)會(huì)充分考慮到股東和公司未來(lái)發(fā)展的利益,不會(huì)只傾向于短期高收益的項(xiàng)目；再次,與核心專業(yè)人員相比,上市公司企業(yè)高管也不能憑借自己在公司的特有地位以及權(quán)力,得到許多與股權(quán)激勵(lì)方面相關(guān)的重要信息,從而消除由于信息不對(duì)稱產(chǎn)生的對(duì)上市公司企業(yè)高管過(guò)度激勵(lì)卻忽視核心專業(yè)人員的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

注釋：

①資料來(lái)源：中國(guó)上市公司2011年內(nèi)部控制白皮書。

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第7篇：股權(quán)激勵(lì)方案建議范文

[關(guān)鍵詞]股權(quán)激勵(lì);現(xiàn)狀;問(wèn)題;對(duì)策建議

一、前言

股權(quán)激勵(lì)是一種通過(guò)經(jīng)營(yíng)者獲得公司股權(quán)形式給予企業(yè)經(jīng)營(yíng)者一定的經(jīng)濟(jì)權(quán)利,使他們能夠以股東的身份參與企業(yè)決策、分享利潤(rùn)、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),從而勤勉盡責(zé)地為公司的長(zhǎng)期發(fā)展服務(wù)的一種激勵(lì)方法。它是在企業(yè)的所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離后出現(xiàn)的,是在委托理論和人力資本理論的基礎(chǔ)上發(fā)展而來(lái)的,是公司治理理論在企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理實(shí)踐中的具體運(yùn)用。

股權(quán)激勵(lì)制度產(chǎn)生于二十世紀(jì)五十年代末的美國(guó),在經(jīng)歷資本主義發(fā)達(dá)市場(chǎng)半個(gè)世紀(jì)的不斷考驗(yàn)之后,最終被公認(rèn)為是能夠促使公司高管與股東形成利益共同體的有力手段。

在我國(guó),股權(quán)激勵(lì)制度起步較晚。2005年5月起,我國(guó)證券市場(chǎng)開始實(shí)施股權(quán)分置改革,為上市公司管理層實(shí)行真正意義上的股權(quán)激勵(lì)提供了制度基礎(chǔ)。隨后《公司法》、《證券法》等相關(guān)法律、法規(guī)的修改,為上市公司施行股權(quán)激勵(lì)進(jìn)一步掃除了障礙。次年中國(guó)證監(jiān)會(huì)了《中國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》(試行),國(guó)資委和財(cái)政部聯(lián)合了《國(guó)有控股上市公司(境內(nèi))股權(quán)激勵(lì)試行辦法》,這些舉措都標(biāo)志著我國(guó)的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制開始步入法制化軌道。其后2008年證監(jiān)會(huì)又連續(xù)出臺(tái)了《股權(quán)激勵(lì)有關(guān)事項(xiàng)備忘錄》第1號(hào)、2號(hào)、3號(hào)備忘錄,這一系列相關(guān)法律法規(guī)的出臺(tái)都為加快股權(quán)激勵(lì)這種長(zhǎng)期激勵(lì)模式在國(guó)內(nèi)企業(yè)的應(yīng)用奠定了基礎(chǔ)。

二、我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施現(xiàn)狀及存在的問(wèn)題

為進(jìn)一步探究我國(guó)上市公司近年來(lái)股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施情況,特以2008年深市主板和中小板企業(yè)中實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的25家上市公司為樣本,對(duì)我國(guó)上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的狀況做一下簡(jiǎn)單分析。

從上表可知,深市25家上市公司涵蓋了證監(jiān)會(huì)規(guī)定的行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)中劃分的13個(gè)行業(yè)中的7種,分別是制造業(yè)(15家)、房地產(chǎn)業(yè)(4家)、信息技術(shù)業(yè)(1家)、社會(huì)服務(wù)業(yè)(1家)、電力煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)(2家)、建筑業(yè)(1家)以及批發(fā)和零售貿(mào)易(1家)。涉及面還算廣泛,其中制造業(yè)就占到15家,占樣本總數(shù)的60%,究其原因不難發(fā)現(xiàn),制造業(yè)在我國(guó)工業(yè)中占主導(dǎo)地位,發(fā)展相對(duì)比較成熟,并且在所有上市公司中制造業(yè)所占的基數(shù)本來(lái)也大。

2.股權(quán)激勵(lì)的模式選擇

實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的模式可謂是多種多樣,如股票期權(quán),限制性股票、股票增值權(quán)、業(yè)績(jī)股票,員工持股、虛擬股票等等。從下表深市25家上市公司的日常實(shí)際操作可以看出,使用股票期權(quán)作為激勵(lì)模式的有14家,限制性股票的有6家,復(fù)合型的有5家。其中以選擇股票期權(quán)的激勵(lì)模式為最多,共14家,占總數(shù)的一半還多。

股票期權(quán)模式分享的只是公司市場(chǎng)價(jià)值增加的一部分,而非公司直接利潤(rùn),因此對(duì)公司現(xiàn)金流基本沒什么影響。并且對(duì)激勵(lì)對(duì)象而言,當(dāng)預(yù)期業(yè)績(jī)指標(biāo)達(dá)不到時(shí)他們會(huì)選擇放棄行權(quán)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),自身也并不會(huì)遭受什么懲罰性措施。綜合上述優(yōu)點(diǎn),也就不難理解為什么股票期權(quán)模式會(huì)受到眾公司追捧了。然而,股票期權(quán)的價(jià)值是嚴(yán)重依賴于股市的上升的,在股價(jià)持續(xù)下跌的狀況下,此種模式很有可能失效?；谀壳拔覈?guó)股票市場(chǎng)并不成熟的狀況,上市公司大范圍的采用此種激勵(lì)模式,可能會(huì)刺激管理層為實(shí)現(xiàn)股價(jià)短期內(nèi)的上漲而采取各種不法手段,修改業(yè)績(jī)、操縱利潤(rùn),導(dǎo)致公司潛在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的增加。

3. 股權(quán)激勵(lì)的股票來(lái)源

中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)關(guān)于《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》(試行)的通知中規(guī)定,實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的股票來(lái)源共有3種:(一)向激勵(lì)對(duì)象發(fā)行股份;(二)回購(gòu)本公司股份;(三)法律、行政法規(guī)允許的其他方式。其中第三種在實(shí)際操作中一般使用的是股東轉(zhuǎn)讓的方式。根據(jù)表中數(shù)據(jù),25家上市公司中以定向增發(fā)股票為激勵(lì)股票來(lái)源的有20家,占80%;回購(gòu)本公司股票的有3家;股東轉(zhuǎn)讓的有3家。

由此看來(lái),我國(guó)上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的股票來(lái)源以定向發(fā)行為主。這與定向發(fā)行具有操作簡(jiǎn)便,效率高,見效快,且比公開增發(fā)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)小,激勵(lì)成本不高等特點(diǎn)有關(guān)。

(注:永新股份實(shí)施的股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃采用定向發(fā)行的方式,限制性股票激勵(lì)計(jì)劃則采用回購(gòu)公司股份的方式。)

4.業(yè)績(jī)考核指標(biāo)的設(shè)定

根據(jù)表中數(shù)據(jù),深市25家上市公司中同時(shí)采用加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率作為股權(quán)激勵(lì)業(yè)績(jī)考核指標(biāo)的有9家,占總數(shù)的36%;同時(shí)采用加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率和每股收益增長(zhǎng)率的有4家,占16%;采用加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率或凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率中至少一種并與其他指標(biāo)搭配使用的有10家,占40%;采用凈資產(chǎn)收益率和其他指標(biāo)搭配的有2家。

由此看來(lái),上市公司大多數(shù)采用的是以業(yè)績(jī)?yōu)閷?dǎo)向的考核指標(biāo),且多采用加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率2種財(cái)務(wù)指標(biāo),指標(biāo)體系相對(duì)單一,且相似程度較高。其原因主要是業(yè)績(jī)指標(biāo)與公司發(fā)展緊密聯(lián)系,且最為直觀。然而,單純的以業(yè)績(jī)?yōu)閷?dǎo)向的考核指標(biāo)局限性日益顯露,在一定程度上很容易造成短期行為的出現(xiàn)。同時(shí),通過(guò)查看這25家上市公司的年度報(bào)告和相關(guān)的公告不難發(fā)現(xiàn),各公司業(yè)績(jī)指標(biāo)的設(shè)定值并不高,業(yè)績(jī)指標(biāo)相對(duì)比較容易完成。

三、對(duì)策及建議

1.建立健全公司法人治理結(jié)構(gòu)

健全的公司治理結(jié)構(gòu)是股權(quán)激勵(lì)機(jī)制發(fā)揮作用的重要前提,在公司內(nèi)部構(gòu)建有效地監(jiān)督約束機(jī)制以此牽制各相關(guān)利益主體間的相互關(guān)系十分必要。健全公司治理結(jié)構(gòu)的具體措施比如,強(qiáng)化監(jiān)事會(huì)的職權(quán),大力發(fā)展獨(dú)立董事制,構(gòu)建薪酬委員會(huì)等等,以此增強(qiáng)公司決策的合理性。

2.完善業(yè)績(jī)考核指標(biāo)體系

完善合理的業(yè)績(jī)考核指標(biāo)體系是股權(quán)激勵(lì)制度得以有效實(shí)施的保證。各公司由于所處的行業(yè)、發(fā)展?fàn)顩r等的不同,必然要求其設(shè)計(jì)應(yīng)該靈活,切不可死板硬套其他公司模式。在制定過(guò)程中可以嘗試多樣化的業(yè)績(jī)指標(biāo)和指標(biāo)組合,最好做到絕對(duì)指標(biāo)與相對(duì)指標(biāo)并用,財(cái)務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)并用,物質(zhì)與非物質(zhì)獎(jiǎng)勵(lì)并用,建立客觀綜合的指標(biāo)體系。只有這樣,建立的業(yè)績(jī)考核指標(biāo)體系才能綜合評(píng)價(jià)企業(yè)潛在的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和未來(lái)的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

3.制定符合公司實(shí)際的股權(quán)激勵(lì)方案

由于股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施是受一系列內(nèi)外在條件影響的,在條件或時(shí)機(jī)不適宜的情況下,股權(quán)激勵(lì)方案發(fā)揮不了其應(yīng)有的作用。所以,上市公司應(yīng)該在不違背國(guó)家關(guān)于股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定的基礎(chǔ)上,結(jié)合自身發(fā)展的階段、未來(lái)發(fā)展的方向等實(shí)際條件,統(tǒng)籌兼顧管理層、股東、員工各方利益的前提下,制定高效精細(xì)的股權(quán)激勵(lì)實(shí)施方案。

4.激勵(lì)與約束機(jī)制并存

股權(quán)激勵(lì)作為一種激勵(lì)手段,要形成有效的激勵(lì)作用,必須要有配套的獎(jiǎng)懲措施對(duì)管理人員的行為進(jìn)行約束監(jiān)督。激勵(lì)機(jī)制的實(shí)施能夠使公司管理層、所有者、員工形成巨大的向心力和凝聚力,從而促使各利益相關(guān)者為公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益和個(gè)人自身利益而努力提高公司業(yè)績(jī);同時(shí),約束機(jī)制的使用在一定程度上也可以降低潛在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

參考文獻(xiàn):

[1]顧斌,周立燁.我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施效果研究[J].會(huì)計(jì)研究,2007(2):79-84.

第8篇：股權(quán)激勵(lì)方案建議范文

【關(guān)鍵詞】委托—；博弈；股權(quán)激勵(lì)；創(chuàng)業(yè)投資

1.引言

委托博弈問(wèn)題是現(xiàn)代博弈論中最重要的問(wèn)題之一，由于委托人和人的效用函數(shù)常常不一致，人對(duì)工作信息非常了解，而委托人對(duì)人的信息了解不充分。所以，只有委托人能有效地約束人，人做出的決策對(duì)于委托人才是最優(yōu)的，否則就有可能產(chǎn)生機(jī)會(huì)主義行為。委托問(wèn)題的解決方法是建立一種激勵(lì)機(jī)制，使人的行為始終是為了委托人的利益最大化。

本文主要研究創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)中的委托博弈問(wèn)題。創(chuàng)業(yè)投資起源于美國(guó)，它是尋求高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的創(chuàng)業(yè)資本供應(yīng)者為創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的資本需求者提供融資，為分散風(fēng)險(xiǎn)、聚集資金、培育企業(yè)而從事的一系列存在較大不確定性的資本運(yùn)作行為。創(chuàng)業(yè)投資過(guò)程一般有三方參與，投資者、創(chuàng)業(yè)投資公司和創(chuàng)業(yè)企業(yè)，本文研究重點(diǎn)是創(chuàng)業(yè)投資公司與創(chuàng)業(yè)企業(yè)之間的委托—博弈關(guān)系。

股權(quán)激勵(lì)，是通過(guò)公司股權(quán)的形式給予經(jīng)營(yíng)者一定經(jīng)濟(jì)權(quán)利，使他們?cè)谝欢〞r(shí)期內(nèi)持有股權(quán)，并在一定程度上承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，以股東的身份參與決策、分享利潤(rùn)、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，為公司的長(zhǎng)期發(fā)展服務(wù)。近幾年，我國(guó)理論界和企業(yè)界對(duì)如何在創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域的企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的研究還不多，在國(guó)家大力發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的推動(dòng)下，研究如何在創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域?qū)嵤┕蓹?quán)激勵(lì)有著重要的現(xiàn)實(shí)意義。

2.創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域委托—問(wèn)題研究

2.1 創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域委托—問(wèn)題研究的博弈模型

投資公司和創(chuàng)業(yè)企業(yè)的人員間的信息不對(duì)稱和由此產(chǎn)生的利益沖突導(dǎo)致無(wú)法實(shí)現(xiàn)帕累托最優(yōu)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，雖然投資公司可以通過(guò)部分市場(chǎng)信息得到外生風(fēng)險(xiǎn)的概率分布，但卻不可能知道實(shí)際發(fā)生的是哪一種自然狀態(tài)。當(dāng)出現(xiàn)不滿意或虧損時(shí)，投資公司不知道是由于創(chuàng)業(yè)企業(yè)的管理人員不努力工作造成，還是外界市場(chǎng)不可控制因素造成。雖然投資公司難以直接觀測(cè)創(chuàng)業(yè)企業(yè)管理人員的行為，但仍能觀測(cè)到由管理人員的行為和其他外生變量共同決定的不完全信息。

（1）基本假設(shè)

假設(shè)1存在風(fēng)險(xiǎn)偏好的差異。對(duì)于創(chuàng)業(yè)投資公司方，假定其風(fēng)險(xiǎn)偏好為中性；而對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的管理人員，假定其為風(fēng)險(xiǎn)厭惡。

假設(shè)2博弈各方行為是有限理性的目標(biāo)決策結(jié)果。在無(wú)外界干擾因素的投資公司—?jiǎng)?chuàng)業(yè)企業(yè)的管理人員博弈中，管理人員的決策目標(biāo)是個(gè)人利潤(rùn)，即報(bào)酬與閑暇的最大化，約束條件為成本函數(shù)最??；投資公司的決策目標(biāo)是資本收益最大化，約束條件為成本最小和風(fēng)險(xiǎn)最小。

（2）博弈模型

創(chuàng)業(yè)企業(yè)的管理人員提供服務(wù)的質(zhì)量與數(shù)量取決于所付出的努力變量a是什么樣的，而外生變量θ帶來(lái)的不確定性導(dǎo)致投資公司不能根據(jù)產(chǎn)出結(jié)果π來(lái)推斷管理人員的努力程度，產(chǎn)出結(jié)果應(yīng)為努力程度a與其它風(fēng)險(xiǎn)變量θ的函數(shù)，即π=a+θ。θ的特征是均值為零，方差為的正態(tài)分布隨機(jī)變量。引入監(jiān)控信號(hào)у（如行業(yè)發(fā)展情況），它的均值為零，方差為，與管理人員的工作努力a無(wú)關(guān)，與自然狀態(tài)θ有關(guān)，與最終收益π有關(guān)。投資公司的任務(wù)是設(shè)立一個(gè)合適的激勵(lì)合同s（π，у），根據(jù)觀測(cè)到的a和у對(duì)管理層進(jìn)行獎(jiǎng)懲。

本文假定報(bào)酬支付函數(shù)s（π，у）是線性的。投資公司所做出的報(bào)酬支付函數(shù)不僅依賴于產(chǎn)出π，也依賴于監(jiān)控信號(hào)у，于是可得管理人員從該報(bào)酬合同獲得的福利：

參數(shù)、β、γ決定支付方案。其中：為固定支付；β為指標(biāo)補(bǔ)償系數(shù)，0≤β≤1；γ反映其它監(jiān)控信號(hào)變量在分配模型中給管理人員支付的報(bào)酬權(quán)重。

假定管理人員努力成本c（a）等價(jià)于貨幣成本，c（a）=1/2ba2，這里，b>0代表成本系數(shù)，b越大，同樣的努力a帶來(lái)的負(fù)效用越大。這樣管理人員所得到的實(shí)際收入為投資公司提供的報(bào)酬減去管理人員的努力成本。管理人員從該合同獲得的福利為：

在扣除風(fēng)險(xiǎn)因素的影響后，管理人員獲得的確定性等價(jià)收入為：

（3）式中：u代表管理人員的效用函數(shù)；風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)可以表示為風(fēng)險(xiǎn)厭惡系數(shù)ρ與方差var（ω）乘積的1/2。

基于投資公司是風(fēng)險(xiǎn)中性人的假設(shè)，支付函數(shù)是給定：

投資公司的期望效用函數(shù)為：

則投資公司獲得的剩余財(cái)富為：

只有某一方案能確保管理人員從該方案中獲得的期望值不小于不接受該合同時(shí)能得到的最大期望值（稱為最低保留效用ω），該方案才能被管理人員接受，即：

管理人員的激勵(lì)相容約束為：

對(duì)式（5）求導(dǎo)，可以得到誘導(dǎo)出的管理人員的努力：

根據(jù)式（6）和式（8），可得管理人員為接受報(bào)酬合同所要求的固定工資至少應(yīng)達(dá)到：

根據(jù)式（5），（8）和（9），可得到投資公司獲得的財(cái)富為：

對(duì)式（11）求最大值，得到：

根據(jù)解的結(jié)構(gòu)，γ增加，β增加；反之，γ減少，β減小。這說(shuō)明產(chǎn)出分享份額與監(jiān)控信號(hào)在支付給管理人員的合同中相關(guān)聯(lián)，所以設(shè)計(jì)報(bào)酬合同應(yīng)考慮其他監(jiān)控信息的影響。同時(shí)從式（8）觀察到管理人員的努力程度與固定報(bào)酬無(wú)關(guān)，因此，為了有效激勵(lì)管理人員，可將報(bào)酬結(jié)構(gòu)重點(diǎn)放在與企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展高度相關(guān)的股票設(shè)置上。

2.2 基于委托-博弈理論的股權(quán)激勵(lì)模型

股權(quán)激勵(lì)方案作為一種激勵(lì)報(bào)酬方案，是企業(yè)所有者為解決公司治理中所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離的矛盾所設(shè)置的。根據(jù)前述的委托博弈模型，通過(guò)建立考慮其它可觀測(cè)變量的最優(yōu)股權(quán)激勵(lì)模型，可以確定企業(yè)的最優(yōu)股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)結(jié)構(gòu)。設(shè)投資公司在t =0時(shí)需要對(duì)企業(yè)進(jìn)行總量為I單位的投資，假設(shè)投資公司在t =1時(shí)獲得利潤(rùn)回報(bào)π，投資公司以公司股票對(duì)管理人員的貢獻(xiàn)進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)，假設(shè)投資公司分3.結(jié)論

與傳統(tǒng)的現(xiàn)金報(bào)酬方案相比，股權(quán)激勵(lì)方案的特點(diǎn)：

第一，未來(lái)實(shí)際支付在方案實(shí)行時(shí)是不確定的，所以股權(quán)激勵(lì)方案成本的確定遠(yuǎn)遠(yuǎn)難于傳統(tǒng)的報(bào)酬方案；

第二，股權(quán)激勵(lì)方案作為一種分享式的激勵(lì)方案，所有者未來(lái)的實(shí)際剩余收益越多，實(shí)際支出的報(bào)酬就越多，所以管理者與所有者的利益是一致的；

第三，股權(quán)激勵(lì)方案往往是延遲性支付形式，在方案實(shí)行時(shí)并不伴隨較大的現(xiàn)金流支出，所以股權(quán)激勵(lì)方案有益于緩解公司現(xiàn)金短缺的困境。

本文的研究啟示：投資公司必須嚴(yán)格要求創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行信息披露，促使內(nèi)部信息公開化。

在實(shí)施激勵(lì)方案時(shí)，投資公司一定要研究導(dǎo)致企業(yè)當(dāng)前效益水平的原因，不能盲目獎(jiǎng)懲。本文的結(jié)論表明在很強(qiáng)的假設(shè)條件下，最優(yōu)激勵(lì)方案才具有單調(diào)性，也就是說(shuō)投資公司支付給創(chuàng)業(yè)企業(yè)的管理人員的報(bào)酬隨產(chǎn)出水平的提高而增加，這似乎是符合常理的。但是，在許多情形下，最優(yōu)激勵(lì)方案并不具備單調(diào)性，這一點(diǎn)對(duì)實(shí)際工作非常有意義。建議投資公司設(shè)立柔性的激勵(lì)制度，即對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的管理人員進(jìn)行固定工資加股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)的辦法，使企業(yè)的資產(chǎn)增值，抑制管理人員的短期行為，保護(hù)投資公司的短期利益和長(zhǎng)期利益。但是股權(quán)激勵(lì)也是一項(xiàng)復(fù)雜的制度，其有效性取決于能否根據(jù)企業(yè)的具體條件而進(jìn)行科學(xué)的方案設(shè)計(jì)，以及是否具備相應(yīng)的環(huán)境和文化基礎(chǔ)。因此，創(chuàng)業(yè)型企業(yè)在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)時(shí)要符合企業(yè)的特點(diǎn)，要根據(jù)本企業(yè)內(nèi)部的管理及企業(yè)對(duì)激勵(lì)成本的承受能力，選擇適合自身發(fā)展的股權(quán)激勵(lì)方式。

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第9篇：股權(quán)激勵(lì)方案建議范文

為了建立現(xiàn)代企業(yè)制度和完善公司治理結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)高管人員和業(yè)務(wù)技術(shù)骨干的激勵(lì)與約束，使他們的利益與企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展更緊密地結(jié)合，做到風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享，并充分調(diào)動(dòng)他們的積極性和創(chuàng)造性，探索生產(chǎn)要素參與分配的有效途徑，促使決策者和經(jīng)營(yíng)者行為長(zhǎng)期化，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，探索和建立股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，已勢(shì)在必行。

一、股權(quán)激勵(lì)概述

所謂股權(quán)激勵(lì)是指授予公司經(jīng)營(yíng)者、雇員股權(quán)，使他們能以股東身份參與決策、分享利潤(rùn)、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，從而勤勉盡責(zé)地為公司服務(wù)的一種激勵(lì)制度，主要包括股票期權(quán)、員工持股計(jì)劃和管理層收購(gòu)等方式。股權(quán)激勵(lì)是指上市公司以本公司股票為標(biāo)的，對(duì)其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及其他員工進(jìn)行的長(zhǎng)期性激勵(lì)。

股權(quán)激勵(lì)的本質(zhì)是通過(guò)對(duì)人力資本價(jià)值及人力資本剩余價(jià)值索取權(quán)的承認(rèn)，正確處理貨幣資本與人力資本的矛盾，形成利益共生共享的機(jī)制與制度安排，它是企業(yè)基于未來(lái)可持續(xù)性成長(zhǎng)和發(fā)展的一項(xiàng)戰(zhàn)略性人力資源舉措，在實(shí)際操作中要達(dá)到兩個(gè)目的：一是要持續(xù)激勵(lì)企業(yè)高管團(tuán)隊(duì)為股東創(chuàng)造更高業(yè)績(jī)，二是激勵(lì)和留住企業(yè)需要的核心專業(yè)技術(shù)人才，股權(quán)激勵(lì)方案的設(shè)計(jì)要始終圍繞這兩個(gè)基本目的而展開，這就需要在方案設(shè)計(jì)和實(shí)施中充分了解經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)及核心人才的內(nèi)在需求結(jié)構(gòu)、激勵(lì)現(xiàn)狀與問(wèn)題，與股東及董事會(huì)成員充分溝通，雙方就股權(quán)激勵(lì)的對(duì)象、標(biāo)準(zhǔn)、條件、激勵(lì)水平達(dá)成共識(shí)，方案的設(shè)計(jì)既要反映公司核心價(jià)值觀及人力資源戰(zhàn)略的價(jià)值取向，又要反映激勵(lì)對(duì)象的內(nèi)在激勵(lì)訴求。

按照《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》規(guī)定，上市公司股權(quán)激勵(lì)可分為股東轉(zhuǎn)讓股票、股票期權(quán)和限制性股票。另外，還有一種以虛擬股票為標(biāo)準(zhǔn)的股權(quán)激勵(lì)方式，稱為股票增值權(quán)。但《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》規(guī)定適用于上市公司，雖然對(duì)有限責(zé)任公司有一定的參考價(jià)值，但上市公司是股價(jià)透明、交易市場(chǎng)活躍，有限責(zé)任公司是封閉性公司，具有股價(jià)不易認(rèn)定，轉(zhuǎn)讓受限等特定，使得有限責(zé)任公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)有其特殊性。有限責(zé)任公司不可能照搬上市公司的規(guī)定來(lái)實(shí)行股票期權(quán)或限制性股票計(jì)劃，必須根據(jù)有限責(zé)任公司的特點(diǎn)，因企制宜，制定適合自身特點(diǎn)的股權(quán)激勵(lì)方案。

二、我司現(xiàn)狀分析

我公司現(xiàn)有注冊(cè)資本800萬(wàn)元，股東為林德方、程紅、林德音，出資分別為：萬(wàn)元、萬(wàn)元、萬(wàn)元，占注冊(cè)資本的比例分別為：

%、%、%。從上述股權(quán)結(jié)構(gòu)上看，公司實(shí)際控制人林德方合計(jì)持股%，截止

年末，公司資產(chǎn)總額

元，負(fù)債總額

元，所有者權(quán)益

元，按股份公司的折股比例計(jì)算，將公司全部?jī)糍Y產(chǎn)折算為

萬(wàn)股，每股股價(jià)為

元。

公司成立至今，經(jīng)歷了中高層頻繁流動(dòng)到相對(duì)穩(wěn)定的階段，現(xiàn)階段隨著企業(yè)的不斷發(fā)展壯大，逐步暴露企業(yè)存在一股獨(dú)大、員工打工心態(tài)嚴(yán)重，公司治理停留在典型民營(yíng)企業(yè)人治特征的弊端，如何激勵(lì)和留住能將個(gè)人使命與公司使命緊密結(jié)合，通過(guò)實(shí)現(xiàn)公司愿景來(lái)達(dá)成個(gè)人愿景的公司高層及核心業(yè)務(wù)技術(shù)骨干，緊通過(guò)加薪等辦法要留住核心人才有時(shí)也力不從心，適時(shí)實(shí)行公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，除可激勵(lì)員工外，也可改善公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，現(xiàn)階段實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，時(shí)機(jī)已成熟，條件已具備。

三、公司股權(quán)激勵(lì)方案的設(shè)計(jì)

公司在近幾年的高速發(fā)展過(guò)程中，引進(jìn)了大量的優(yōu)秀管理、技術(shù)人才，也建立了一套工資、獎(jiǎng)金收入分配體系。為了適應(yīng)公司的戰(zhàn)略規(guī)劃和發(fā)展，構(gòu)建和鞏固企業(yè)的核心團(tuán)隊(duì)，需要重新界定和確認(rèn)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，本企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的目的不是單純?yōu)榉峙淦髽I(yè)目前的財(cái)富，而是為了使公司創(chuàng)業(yè)者和核心骨干人員共享公司的成長(zhǎng)收益，增強(qiáng)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的包容性，使企業(yè)的核心團(tuán)隊(duì)更好地為企業(yè)發(fā)展出力，更具凝聚力和更具效率。為此設(shè)計(jì)了一套實(shí)股+崗位分紅+業(yè)績(jī)股份期權(quán)的多層次長(zhǎng)期激勵(lì)計(jì)劃。

（一）第一層次：現(xiàn)金出資持股計(jì)劃

大量實(shí)踐表明，要實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，如果全部是由老板來(lái)買單，對(duì)激勵(lì)對(duì)象而言，只是額外增加了一塊收入而已，即使得到了實(shí)在的股權(quán)，時(shí)間久了也會(huì)產(chǎn)生股東疲勞癥，本方案現(xiàn)金持股計(jì)劃是由高管層盒管理、技術(shù)骨干自愿現(xiàn)金出資持股。因?yàn)閷?shí)實(shí)在在掏了錢，所以更容易與企業(yè)結(jié)成共同體，當(dāng)然，讓高管和骨干掏錢，可能怨言很大，所以為了鼓勵(lì)激勵(lì)對(duì)象掏錢，可以采取給出資者配股或價(jià)格優(yōu)惠等措施。

1、現(xiàn)金出資持股股份來(lái)源：

包括向激勵(lì)對(duì)象增資擴(kuò)股、老股東轉(zhuǎn)讓股份等方式。

(1)、向激勵(lì)增資擴(kuò)股。這種方式可以使企業(yè)通過(guò)增資擴(kuò)股來(lái)增加資本金，但在我公司也存在需要股東云南**股份有限公司的批準(zhǔn)，需要解決股權(quán)頻繁變動(dòng)與有限責(zé)仟公司股東人數(shù)限制的法律障礙。還有由于公司股本溢價(jià)為1：3.36，出資者實(shí)際出資與進(jìn)入注冊(cè)資本的股權(quán)“縮水”問(wèn)題，激勵(lì)對(duì)象感情上難于接受。當(dāng)然解決這些問(wèn)題也是有辦法的，將在后面分別闡述。

(2)、實(shí)際控制人贈(zèng)與配送

根據(jù)我公司實(shí)際，由于前面述及的股本溢價(jià)問(wèn)題，為了調(diào)動(dòng)激勵(lì)對(duì)象現(xiàn)金出資的積極性，實(shí)際控制人應(yīng)當(dāng)對(duì)現(xiàn)金出資者給子一定的股權(quán)配送，可以按照職務(wù)級(jí)別、工作年限、貢獻(xiàn)大小，按100％至5％的配送比例對(duì)現(xiàn)金出資者配送股份。如國(guó)內(nèi)知名企業(yè)家柳傳志、任正非、馬云、牛根生等，他們都有“散財(cái)以聚才”的理念，其中華為的任正非通過(guò)轉(zhuǎn)讓或配送方式，主動(dòng)將自己的股份稀釋到零點(diǎn)幾．沒有膽識(shí)是很難做到的，當(dāng)然這些企業(yè)家個(gè)人魅力很強(qiáng)、很自信、很霸氣、很強(qiáng)勢(shì)、多少也帶點(diǎn)專制性，因此不怕把股權(quán)讓出去以后失去控制權(quán)，如果不具備這樣的條件．民營(yíng)企業(yè)家出讓股權(quán)很容易引起企業(yè)的混亂，這也是很多企業(yè)有過(guò)先例的。

(3)、實(shí)際控制人股份轉(zhuǎn)讓

如果公司不想增資擴(kuò)股，叫采用實(shí)際控制人轉(zhuǎn)讓股權(quán)方式，在轉(zhuǎn)讓過(guò)程中，按照出資對(duì)象職務(wù)級(jí)別、工作年限、貢獻(xiàn)大小，給予一定的優(yōu)惠比例。通過(guò)轉(zhuǎn)讓過(guò)程完成買股與配送的過(guò)程。

2、激勵(lì)對(duì)象出資的資金來(lái)源：

激勵(lì)對(duì)象出資的來(lái)源主要通過(guò)如下幾種方式獲得：

（1）完全由激勵(lì)對(duì)象自籌現(xiàn)金解決；

（2）從支付給激勵(lì)對(duì)象的年薪中提取一定比例用以認(rèn)購(gòu)股份。

（3）從公司公益金中劃出一部分作為專項(xiàng)資金，無(wú)息貸給激勵(lì)對(duì)象認(rèn)購(gòu)股份，然后從激勵(lì)對(duì)象的薪金中定期扣還。

第一種方式則由激勵(lì)對(duì)象州自籌資金購(gòu)買，后2種方式實(shí)際上都屬于延后支付獎(jiǎng)金的形式，如完全采用第1種方式，則在激勵(lì)對(duì)象自有資金不足時(shí)將無(wú)法認(rèn)股，后果可能是激勵(lì)者因無(wú)資金認(rèn)股而放棄股份．激勵(lì)效果大打折扣。為保證激勵(lì)對(duì)象有充足的資金認(rèn)購(gòu)股份．可考慮幾種方式相結(jié)合的辦法，規(guī)定用延后支付獎(jiǎng)金的形式認(rèn)購(gòu)股份的上限，剩余的部分必須用自有資金認(rèn)購(gòu)。

3、激勵(lì)范圍、激勵(lì)力度

理論上說(shuō)，現(xiàn)余出資持股計(jì)劃的激勵(lì)對(duì)象適用于全體員工，差別只在于股份配送或優(yōu)惠比例不同，目的是體現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)方案公平公正性，讓每一位愿意參加股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的員丁廣泛參與進(jìn)來(lái)。體現(xiàn)了公司包容性和一種利益共享的企業(yè)文化。但在實(shí)踐中，因?yàn)橐紤]確保實(shí)際控制人的控股地位，以及股權(quán)管理成本，參與持股計(jì)劃人數(shù)不宜過(guò)多，控制在不超過(guò)20人較為適宜。

4、出資股份的權(quán)利

現(xiàn)金出資者本應(yīng)當(dāng)具有公司股東的一切權(quán)利，但由于股東會(huì)人數(shù)過(guò)多導(dǎo)致股東會(huì)成本增加并降低決策效率，小股東應(yīng)實(shí)行股權(quán)或委托制，確定五至十名核心持股成員，其他繳納現(xiàn)金股份的成員，必須委托這些人行使法律上的股東權(quán)利。

5、股份的變更

激勵(lì)對(duì)象出現(xiàn)辭職、職務(wù)變更等情況的，已經(jīng)認(rèn)購(gòu)的股份可繼續(xù)保留，可繼承、可轉(zhuǎn)讓。但配送的股份未達(dá)到行權(quán)的條件的，由實(shí)際控制人無(wú)條件收回

綜上所述，現(xiàn)金出資持股方案較適合公司當(dāng)前的實(shí)際狀況，是整個(gè)方案的核心．但也存在兩個(gè)主要的缺點(diǎn)：一是要激勵(lì)對(duì)象的抵觸情緒大，由于大多數(shù)人過(guò)去在國(guó)營(yíng)企業(yè)工作，國(guó)營(yíng)企業(yè)用的最多的方案就是現(xiàn)金入股，由于效益不佳，常常無(wú)紅可分，實(shí)質(zhì)上變成了企業(yè)變相籌資掏空員工的錢袋的手段，因此，要讓激勵(lì)對(duì)象實(shí)實(shí)在在看到現(xiàn)金入股的好處，得到他們的理解和支持是推行這個(gè)方案的關(guān)鍵。二是激勵(lì)成本較高，由于實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)后要年年分紅，有可能造成公司支付現(xiàn)金的壓力大，同時(shí)實(shí)際控制人分紅所得繳納個(gè)稅稅負(fù)重；

(二)第二層次：崗位分紅股

崗位分紅股是對(duì)特定的崗位員工，授予一定數(shù)量的股份，使得該管理人員在這一崗位上任職期間可以享受該股份的分紅權(quán)。

崗位股的特點(diǎn)是不需要購(gòu)買，人在特定崗位時(shí)擁有，離開該崗位自動(dòng)失去，由繼任者享有。

此方案股權(quán)來(lái)源，全部由實(shí)際控制人提供。實(shí)質(zhì)上就是大股東為完成業(yè)績(jī)目標(biāo)的高管讓渡分紅權(quán)．由于在第一層次的現(xiàn)金持股計(jì)劃中，繳納現(xiàn)金入股的激勵(lì)對(duì)象，實(shí)際控制人已根據(jù)其崗位、職務(wù)級(jí)別、貢獻(xiàn)大小進(jìn)行了無(wú)償配送，故此方案適用于未參加現(xiàn)金持股計(jì)劃的激勵(lì)對(duì)象。在崗位股實(shí)際設(shè)置時(shí)，要考慮與配送金額的匹配，以及與年薪制的補(bǔ)充。

(三)第三層次：經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)股

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)股是指對(duì)高管在年初確定一個(gè)較為合理的業(yè)績(jī)目標(biāo)，如果激勵(lì)對(duì)象到年末時(shí)達(dá)到預(yù)定的目標(biāo)，并為公司服務(wù)一定年限后，則公司授予其一定數(shù)量的股票或提取一定的獎(jiǎng)勵(lì)基金購(gòu)買公司股票。

該方案的優(yōu)點(diǎn)是：能夠激勵(lì)公司高級(jí)管理人員努力完成業(yè)績(jī)目標(biāo)，具有較強(qiáng)的約束作用。激勵(lì)對(duì)象獲得獎(jiǎng)勵(lì)的前提是實(shí)現(xiàn)一定的業(yè)績(jī)目標(biāo)并持續(xù)服務(wù)于公司，并且收入是在將來(lái)逐步兌現(xiàn)。實(shí)施該方案主要涉及如下幾個(gè)問(wèn)題：

1、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)股份來(lái)源：①?gòu)膶?shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)中提取增資：②由提取的獎(jiǎng)勵(lì)基金中從實(shí)際控制人處回購(gòu)公司股份。

2、激勵(lì)范圍、激勵(lì)力度

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)股份的激勵(lì)范圍通常為有業(yè)績(jī)目標(biāo)的高級(jí)管理人員，通常公司對(duì)高管分配為年薪制，但年薪制必須與一定的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)掛鉤，在超額完成經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的前提下，做為年薪制的一種補(bǔ)充分配方式，可以延緩公司現(xiàn)金分配不足，也可以通過(guò)此方案，逐步提高高管層的持股比例，穩(wěn)定高管隊(duì)伍。

3、業(yè)績(jī)目標(biāo)的設(shè)定

業(yè)績(jī)目標(biāo)是約束激勵(lì)對(duì)象的重要條件．公司應(yīng)當(dāng)建立績(jī)效考核體系和考核辦法；公司可以選擇總產(chǎn)量、總銷售收入、利潤(rùn)總額等絕對(duì)數(shù)指標(biāo)為業(yè)績(jī)目標(biāo)，也可選擇凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率等相對(duì)盈利指標(biāo)為業(yè)績(jī)目標(biāo)，還可以以絕對(duì)盈利指標(biāo)和相對(duì)盈利指標(biāo)結(jié)合為業(yè)績(jī)目標(biāo)。對(duì)超額完成業(yè)績(jī)目標(biāo)的，除兌現(xiàn)基本年薪外，超額部分可在績(jī)效考核辦法中規(guī)定給予業(yè)績(jī)股份的獎(jiǎng)勵(lì)。

4、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)股份的權(quán)利

激勵(lì)對(duì)象獲得的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)股份，享有分紅權(quán)。為了避免高管的短期行為，必須規(guī)定所有權(quán)保留期，在期滿后，符合授予條件的，由公司按持股份額發(fā)放股份登記證書。

總之，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)股目的是為了激勵(lì)高管完成經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)股份兌現(xiàn)得越多，股東的回報(bào)越高，此方案較適合公司當(dāng)前的實(shí)際狀況，但也存在兩個(gè)主要的缺點(diǎn)：一是公司的業(yè)績(jī)目標(biāo)確定的科學(xué)性很難保證，公司高級(jí)管理人員可能會(huì)為獲得經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)股票而弄虛作假：要求公司有健全的審計(jì)監(jiān)督體制；二是由于獎(jiǎng)勵(lì)的是股權(quán)，被激勵(lì)者在公司實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)后可年年分紅，使這個(gè)方案的激勵(lì)成本比年薪分配方式高。

三、在股權(quán)激勵(lì)方案實(shí)施中要關(guān)注的幾個(gè)問(wèn)題

(一)關(guān)于激勵(lì)對(duì)象范圍和人數(shù)問(wèn)題

如前所述，股權(quán)激勵(lì)的重點(diǎn)對(duì)象是公司的高管和核心專業(yè)技術(shù)人員隊(duì)伍，但根據(jù)我公司的實(shí)際，一是成立時(shí)間不長(zhǎng)，有的高管和核心專業(yè)技術(shù)人員進(jìn)入公司時(shí)間短，二是部分高管和核心專業(yè)技術(shù)人員年齡偏大，對(duì)他們實(shí)施股權(quán)激勵(lì)效果并不明顯，加之實(shí)施后股權(quán)不能過(guò)與分散。因此我認(rèn)為，我公司的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的重點(diǎn)對(duì)象范圍應(yīng)界定同時(shí)滿足以下條件者：

1、在公司擔(dān)任中高層管理人員者(含公司董事、監(jiān)事、總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人及中層干部)；

2、由董事會(huì)確定的未擔(dān)任中層的核心骨干、技術(shù)人員

；

3、方案實(shí)施時(shí)已連續(xù)在公司工作五年以上；

4、方案實(shí)施時(shí)年齡限制為男不超過(guò)45周歲．女性不超過(guò)40周歲者；

5、參與股權(quán)激勵(lì)總?cè)藬?shù)不超過(guò)20人。

(二)管理機(jī)構(gòu)的問(wèn)題

公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施后，大量股權(quán)管理的工作，涉及人力資源、薪酬分配、業(yè)績(jī)目標(biāo)制定、考核等大量日常工作，建議設(shè)立專門股權(quán)管理機(jī)構(gòu)，來(lái)實(shí)施股權(quán)管理日常工作。

(三)具體實(shí)施細(xì)節(jié)問(wèn)題

1、為了增加對(duì)股權(quán)激勵(lì)對(duì)象的約束，實(shí)際控制人配送的股權(quán)由實(shí)際控制人與激勵(lì)對(duì)象簽訂《公司股權(quán)期權(quán)協(xié)議書》，規(guī)定配送的股份只有分紅權(quán)，必須在服務(wù)一定年限或完成一定工作業(yè)績(jī)后，可正式辦理行權(quán)手續(xù)，在行權(quán)前仍由實(shí)際控制人保留所有權(quán)：

2、為出資者或擁有股權(quán)者發(fā)放《股權(quán)登記證書》，鼓勵(lì)建立內(nèi)部股權(quán)交易市場(chǎng)，為股權(quán)轉(zhuǎn)讓者辦理變更登記等提供方便。

四、綜述