公務(wù)員期刊網(wǎng) 精選范文 股權(quán)激勵方法范文

股權(quán)激勵方法精選(九篇)

前言:一篇好文章的誕生,需要你不斷地搜集資料、整理思路,本站小編為你收集了豐富的股權(quán)激勵方法主題范文,僅供參考,歡迎閱讀并收藏。

股權(quán)激勵方法

第1篇:股權(quán)激勵方法范文

    關(guān)鍵詞:股票期權(quán) 會計處理 方法

    我國從20世紀(jì)90年代初期開始引進(jìn)股票期權(quán)計劃,并開始向公司內(nèi)部的高層經(jīng)理人以及核心技術(shù)人員授予股票期權(quán)。經(jīng)過多年的運(yùn)作實(shí)踐,到2006年末,我國滬、深兩市共有41家上市公司公布了股權(quán)激勵計劃方案,其中有14家公司的股票期權(quán)激勵方案已經(jīng)開始正式實(shí)施。

    股票期權(quán)的理論基礎(chǔ)

    股票期權(quán),是指企業(yè)所有者向包含經(jīng)理人在內(nèi)的員工提供的一種在一定時期內(nèi),按照某一既定價格,購買一定數(shù)量本公司股票的權(quán)利。其經(jīng)濟(jì)本質(zhì)是對企業(yè)剩余價值索取權(quán)的分享。

    股票期權(quán)產(chǎn)生的理論基礎(chǔ)是企業(yè)經(jīng)營中的“委托”關(guān)系,即企業(yè)的股東作為委托人,希望企業(yè)的經(jīng)理人能夠以股東財富最大化為經(jīng)營目標(biāo),然而由于經(jīng)理人也有自己的目標(biāo),所以在企業(yè)實(shí)際的經(jīng)營運(yùn)作中,經(jīng)理人并不完全考慮股東利益,在這種情況下,企業(yè)的股東考慮授予經(jīng)理人一定數(shù)量的股票期權(quán)。由于股票期權(quán)不能轉(zhuǎn)讓,所以在行權(quán)之前經(jīng)理人沒有任何收益,但經(jīng)理人行權(quán)后持有的股票可以在市場上出售。由此,經(jīng)理人就可以獲得出售當(dāng)日股票市場價格和行權(quán)價之間的差額收入,經(jīng)理人可以自行決定在任何時間出售行權(quán)所得的股票。對經(jīng)理人來說,企業(yè)授予的股票期權(quán)是一項權(quán)利而非義務(wù)。在期權(quán)的執(zhí)行期限內(nèi),經(jīng)理人可以行權(quán)也可以棄權(quán)。在執(zhí)行價格既定的情況下,股票價格的波動給持有股票期權(quán)的經(jīng)理人帶來了取得未來收益的機(jī)會,這項可能取得的未來收益與股票價格成正比例關(guān)系,而股票價格正是公司經(jīng)營業(yè)績的體現(xiàn)。這樣就將經(jīng)理人的管理業(yè)績與其報酬聯(lián)系在一起,使經(jīng)理人時刻把股東利益、企業(yè)利益放在首位,有效地提高了經(jīng)理人的工作積極性,實(shí)現(xiàn)了對經(jīng)理人長期有效的激勵和約束。

    我國股票期權(quán)會計處理方法解析

    (一)內(nèi)在價值法

    所謂內(nèi)在價值,是指股票市價超過行權(quán)價的差額部分。差額越大,股票期權(quán)的內(nèi)在價值就越高;相反,差額越小,就表示該股票期權(quán)的內(nèi)在價值越低。如果股票市價低于行權(quán)價,則認(rèn)為該項股票期權(quán)的內(nèi)在價值為零。

    運(yùn)用內(nèi)在價值法對股票期權(quán)進(jìn)行會計處理時,企業(yè)會計部門首先應(yīng)根據(jù)授予日當(dāng)天的股票市價與行權(quán)價的差額來計算出企業(yè)授予股票期權(quán)的內(nèi)在價值。即:股票期權(quán)的內(nèi)在價值=﹙授予日股票市價-行權(quán)價﹚×授予數(shù)量,并根據(jù)計算出的股票期權(quán)內(nèi)在價值來確定企業(yè)應(yīng)向經(jīng)理人支付的補(bǔ)償報酬成本。企業(yè)確認(rèn)的補(bǔ)償報酬成本應(yīng)在經(jīng)理人剩余的固定服務(wù)期限內(nèi)平均攤銷。由于股票價格是不斷波動的,則應(yīng)在股票期權(quán)有效期內(nèi)的每個會計年度終了時,對股票期權(quán)的內(nèi)在價值重新進(jìn)行確認(rèn),并對相關(guān)的補(bǔ)償報酬成本和費(fèi)用進(jìn)行調(diào)整。行權(quán)期滿時,如果經(jīng)理人行權(quán),企業(yè)會計部門應(yīng)及時確認(rèn)購股款收入,同時支付普通股;若經(jīng)理人最終放棄行權(quán),則沖銷授予時確認(rèn)的相關(guān)報酬成本和股票期權(quán);若經(jīng)理人中途離職,則喪失尚處于行權(quán)期的股票期權(quán),企業(yè)會計部門應(yīng)沖銷以前確認(rèn)的管理費(fèi)用、股票期權(quán)以及尚未攤銷的遞延補(bǔ)償性支出。

    (二)或有事項法

    企業(yè)將股票期權(quán)授予經(jīng)理人后,經(jīng)理人就擁有了獲得未來收益的權(quán)利,而經(jīng)理人是否行權(quán)就取決于未來公司股票的價格。因此,股票期權(quán)可以看作是企業(yè)授予經(jīng)理人的一項或有報酬,將股票期權(quán)視同或有事項來進(jìn)行會計處理。進(jìn)行會計處理時,在股票期權(quán)授予日,企業(yè)會計部門按執(zhí)行價格和授予數(shù)量確認(rèn)一項債權(quán),同時確認(rèn)一項所有者權(quán)益,直到經(jīng)理人行權(quán)后,再將債權(quán)轉(zhuǎn)為現(xiàn)金。同時將預(yù)計股本轉(zhuǎn)為股本。若經(jīng)理人期滿棄權(quán)或中途離職,則應(yīng)沖銷授予時確認(rèn)的債權(quán)和所有者權(quán)益。

    (三)三時點(diǎn)法

    三時點(diǎn)法是將股票期權(quán)劃分為三個主要時點(diǎn)進(jìn)行會計處理。股票期權(quán)授予日。企業(yè)會計部門在股票期權(quán)的授予日確認(rèn)企業(yè)股票的或有交付義務(wù)和或有股款收入,并在備查賬中進(jìn)行記錄;股票期權(quán)行權(quán)日。在期權(quán)行權(quán)期,股票價格會不斷變化,當(dāng)股票價格上漲到經(jīng)理人期望的價格時,那么經(jīng)理人就會通過行權(quán)來取得收益,由于經(jīng)理人行權(quán),授予日登記在備查賬中的或有認(rèn)股款成為企業(yè)現(xiàn)實(shí)的現(xiàn)金收入,或有股本也成為企業(yè)現(xiàn)實(shí)支付的股本,兩者之間的差額確認(rèn)為股本溢價;股票期權(quán)到期日。如果股票價格低于行權(quán)價,經(jīng)理人放棄行權(quán),那么應(yīng)在備查賬中沖銷已經(jīng)確認(rèn)的或有認(rèn)股款和或有股本。經(jīng)理人提前離職導(dǎo)致股票期權(quán)喪失的會計處理與經(jīng)理人放棄行權(quán)的會計處理相同。

    (四)公允價值法

    公允價值是指在公平交易中,熟悉情況的交易雙方自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或者債務(wù)清償?shù)慕痤~。存在活躍市場的金融資產(chǎn)或金融負(fù)債,活躍市場中的報價應(yīng)當(dāng)用于確定其公允價值。由于股票期權(quán)具有不可轉(zhuǎn)讓、交易的特點(diǎn),因而不可能通過活躍市場來獲得股票期權(quán)的公允價值,對其公允價值的確定只能通過期權(quán)股價模型評估取得。目前,常用的股票期權(quán)估價模型是B—S期權(quán)定價模型,其主要公式:

    V(P,T,X)=P[N(d1)]-X×e-KRFT[N(d2)]

    d1=[ln(P/X)+(KRF+σ2/2)T]/σ

    d2=d1-σ

    其中: e為常數(shù),e≈2.7138;P為期權(quán)對應(yīng)股票的現(xiàn)價;X為執(zhí)行價格;σ為預(yù)計股票價格波動率;KRF為無風(fēng)險利率;T為待權(quán)期限;V為一股股票期權(quán)的價值。

    此方法下,對股票期權(quán)進(jìn)行會計處理時的程序和賬戶設(shè)置與內(nèi)在價值法大致相同。在股票期權(quán)的授予日,運(yùn)用B—S期權(quán)估價模型估算單位股票期權(quán)的公允價值,進(jìn)而確定所授予的全部股票期權(quán)的公允價值并進(jìn)行會計處理;并將確定的補(bǔ)償報酬成本在經(jīng)理人剩余的固定服務(wù)年限內(nèi)平均攤銷。由于公允價值在最初估算時就考慮了股票價格未來的波動情況,所以該法下無須每年調(diào)整相關(guān)報酬成本。經(jīng)理人行權(quán)、放棄行權(quán)、提前離職的會計處理均與內(nèi)在價值法相同。

    股票期權(quán)會計處理方法的對比分析

    (一)內(nèi)在價值法

    由于內(nèi)在價值法計算簡單,便于操作,易于股東理解,并且可以幫助企業(yè)減少成本,提高利潤和競爭能力,因而被我國實(shí)行股票期權(quán)激勵計劃的大多數(shù)上市公司所采納。但內(nèi)在價值法也存在著固有的缺點(diǎn):股票價格是不斷波動的,會計部門需要在每個會計年度終了時對股票期權(quán)的相關(guān)成本和費(fèi)用進(jìn)行調(diào)整,會計處理繁瑣易出錯,會計記錄缺乏內(nèi)在一致性,為企業(yè)操縱利潤留下了較大的空間。該法下股票期權(quán)內(nèi)在價值為零時企業(yè)無須確認(rèn)相關(guān)成本,這樣就可能造成會計信息失真,對信息使用者產(chǎn)生誤導(dǎo)。另外,運(yùn)用內(nèi)在價值法確定的股票期權(quán)價值忽略了期權(quán)本身的時間價值,受人為因素影響較大。

    (二)或有事項法

    或有事項法雖然易于操作,但是將股票期權(quán)視為或有事項的記賬原則與我國現(xiàn)行《企業(yè)會計準(zhǔn)則》中“企業(yè)不應(yīng)確認(rèn)或有資產(chǎn)和或有負(fù)債”的規(guī)定相悖,導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)虛增,違背了會計工作謹(jǐn)慎性原則的要求。另外,該法只在授予日和行權(quán)日進(jìn)行會計處理,若行權(quán)價與行權(quán)日股票市價之間差額較大,會使企業(yè)費(fèi)用驟增,不符合會計核算中的費(fèi)用配比原則。若經(jīng)理人最終放棄行權(quán),企業(yè)就需要沖減已經(jīng)確認(rèn)的債權(quán)和所有者權(quán)益,有操縱資產(chǎn)之嫌。

    (三)三時點(diǎn)法

    從會計處理程序上可以發(fā)現(xiàn),三時點(diǎn)法沿用了或有事項法的思想,所以也繼承了或有事項法固有的缺點(diǎn)。運(yùn)用三時點(diǎn)法對股票期權(quán)進(jìn)行會計處理時,僅將股票期權(quán)的相關(guān)信息在備查賬中予以披露,使得企業(yè)授予的這部分股票期權(quán)所涉及的科目和金額無法納入企業(yè)財務(wù)報表統(tǒng)一核算并集中反映。另外,在備查賬中對股票期權(quán)進(jìn)行登記,使會計表外的會計科目增多,增大了企業(yè)承擔(dān)的經(jīng)營風(fēng)險。

    (四)公允價值法

    公允價值法主要是通過數(shù)學(xué)估價模型來確定期權(quán)的公允價值,模型中考慮了預(yù)計股票價格波動率、行權(quán)期限等影響期權(quán)時間價值的客觀因素,人為因素影響較小。公允價值法克服了內(nèi)在價值法、或有事項法和三時點(diǎn)法的固有缺陷,是目前實(shí)務(wù)界公認(rèn)的最科學(xué)的股票期權(quán)估價、計量方法。因而選用公允價值法對股票期權(quán)進(jìn)行會計處理有以下幾方面的優(yōu)勢:

    1.為信息使用者提供更可靠的會計信息。內(nèi)在價值法等股票期權(quán)會計處理方法只是在一次性確認(rèn)股票期權(quán)的價值之后,便不再考慮它們的即時市場價格,這些方法所反映的資產(chǎn)、負(fù)債變動情況只是不同時點(diǎn)上企業(yè)股票價格歷史數(shù)據(jù)的疊加,不能真實(shí)反映企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果。股東及企業(yè)會計信息使用者無法依據(jù)財務(wù)報表對企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績等進(jìn)行評價,并很難對自己所需承擔(dān)的投資風(fēng)險做出合理估計。采用公允價值法,一方面可以隨時把由于企業(yè)股票期權(quán)價格變動引起資產(chǎn)、負(fù)債的增減變動記錄在資產(chǎn)負(fù)債表和相關(guān)會計報告中,及時、集中地進(jìn)行反映,使資產(chǎn)負(fù)債表上的資產(chǎn)、負(fù)債項目的賬面價值與即時價值一致;另一方面,公允價值法可以合理估算企業(yè)平價授予的股票期權(quán)價值,及時地將股票期權(quán)在授予之初就納入表內(nèi)進(jìn)行核算,避免過多設(shè)置表外科目。

    2.能夠增強(qiáng)不同時期會計信息可比性。目前,金融市場發(fā)展趨于多元化,與股票期權(quán)類似的衍生金融工具的種類也越來越多,對于不同時間取得的相同的股票期權(quán),可能由于取得成本不同而無法比較。公允價值法是以科學(xué)的數(shù)學(xué)估價模型為基礎(chǔ)的會計核算方法,能夠表現(xiàn)大多數(shù)衍生金融工具的共性,具有最廣泛的適用性。并且,公允價值法估算得出的股票期權(quán)價值反映了由市場決定的預(yù)期未來現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值,考慮了股票期權(quán)的時間價值因素,使得不同時點(diǎn)授予或者由不同企業(yè)掌握的股票期權(quán)有了一致的公允價值,不同企業(yè)、不同時期會計信息的可比性得到強(qiáng)化。公允價值法必將因其本身的巨大優(yōu)勢而在金融工具的會計核算中大量運(yùn)用。

    3.有助于保全企業(yè)資本和合理估計補(bǔ)償報酬成本。從股票期權(quán)定義來看,它是一項到期是否按照合同中約定的行權(quán)價購買本企業(yè)股票的權(quán)利。而事實(shí)上,股票期權(quán)也是一項有價值的金融資產(chǎn)。其價值會對企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資本數(shù)量產(chǎn)生重要影響。股票期權(quán)的價值能否被合理、準(zhǔn)確地計量對于實(shí)施股票期權(quán)計劃的企業(yè)有舉足輕重的作用。在內(nèi)在價值法下,企業(yè)僅以授予日當(dāng)天的股票市價和行權(quán)價之間的差額確定股票期權(quán)的價值,忽略了時間因素對股票期權(quán)價值的影響,如果企業(yè)回購的股票市場價格高于行權(quán)價,那么企業(yè)實(shí)際所承擔(dān)的成本增大,企業(yè)資本也會遭受損失。公允價值法除考慮授予日當(dāng)天的股票市價外,還考慮了時間、未來價格波動率等可能影響股票未來價格的因素,合理、準(zhǔn)確地估計了股票期權(quán)的未來價值,在最大程度上對企業(yè)應(yīng)承擔(dān)的成本進(jìn)行準(zhǔn)確估算,降低企業(yè)資本受損的可能性,實(shí)現(xiàn)了企業(yè)對自身資本的保全。

    參考文獻(xiàn):

    1.鄭賢玲.股票期權(quán)制理論與實(shí)踐[M].經(jīng)濟(jì)管理出版社,2003

    2.高闖.經(jīng)理股票期權(quán)制度分析[M].經(jīng)濟(jì)管理出版社,2003

第2篇:股權(quán)激勵方法范文

農(nóng)機(jī)安全整治工作的組織領(lǐng)導(dǎo)

為切實(shí)加強(qiáng)對我區(qū)農(nóng)機(jī)安全整治工作的領(lǐng)導(dǎo),保證各項工作措施落到實(shí)處,確保農(nóng)機(jī)專項整治工作的順利進(jìn)行,市區(qū)農(nóng)村發(fā)展局成立農(nóng)機(jī)安全專項整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組(下設(shè)辦公室),負(fù)責(zé)對轄區(qū)內(nèi)開展農(nóng)機(jī)安全專項整治工作的組織領(lǐng)導(dǎo),領(lǐng)導(dǎo)小組成員名單如下:

辦公室設(shè)在市區(qū)農(nóng)村發(fā)展局農(nóng)機(jī)站

各鎮(zhèn)(街)農(nóng)業(yè)服務(wù)中心應(yīng)認(rèn)真負(fù)責(zé)抓好農(nóng)機(jī)安全專項整治工作的組織落實(shí)和檢查工作,采取有針對性的措施,明確任務(wù),把各項工作措施落到實(shí)處,確保農(nóng)機(jī)專項整治工作的順利開展。各鎮(zhèn)街農(nóng)業(yè)服務(wù)中心都應(yīng)成立農(nóng)機(jī)安全專項整治工作方案工作領(lǐng)導(dǎo)小組,負(fù)責(zé)轄區(qū)內(nèi)農(nóng)機(jī)安全專項整治工作的組織領(lǐng)導(dǎo)。

工作目標(biāo)2012

結(jié)合2012年農(nóng)機(jī)安全生產(chǎn)隱患排查治理行動,進(jìn)一步深化農(nóng)機(jī)安全專項整治,推動安全生產(chǎn)責(zé)任制和責(zé)任追究制的落實(shí);促進(jìn)各有關(guān)部門對農(nóng)機(jī)安全監(jiān)管工作形成合力,建立健全農(nóng)機(jī)安全生產(chǎn)工作的長效機(jī)制;增強(qiáng)防控監(jiān)控能力,有效防范和遏制重特大農(nóng)機(jī)事故的發(fā)生;通過開展農(nóng)機(jī)安全專項整治使轄區(qū)內(nèi)農(nóng)機(jī)安全生產(chǎn)形勢進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。

工作安排

第一階段(7月至9月):圍繞汛期和“奧運(yùn)會”期間安全,做好農(nóng)機(jī)安全專項整治和隱患排查治理工作。

1.針對這一時段臺風(fēng)、暴雨、洪水等自然災(zāi)害多發(fā)頻發(fā)特點(diǎn),加強(qiáng)“三夏”期間的農(nóng)機(jī)安全監(jiān)管,檢查投入跨區(qū)作業(yè)農(nóng)業(yè)機(jī)械是否經(jīng)過安全技術(shù)檢驗(yàn)、從事跨區(qū)作業(yè)的駕駛操作人是否經(jīng)過安全教育和駕駛操作技術(shù)培訓(xùn),檢查聯(lián)合收割機(jī)等農(nóng)機(jī)械長距離轉(zhuǎn)移等安全措施的落實(shí)情況。

2.加大宣傳力度。圍繞“農(nóng)機(jī)安全專項整治”、“治理隱患,防范事故”等主題,利用新聞媒體、集市活動、宣傳欄和發(fā)放安全知識讀本、掛圖及張貼標(biāo)語等多種形式進(jìn)行廣泛宣傳,營造農(nóng)機(jī)安全專項整治的濃厚氛圍。

3.組織開展農(nóng)機(jī)安全生產(chǎn)大檢查。各鎮(zhèn)(街)農(nóng)業(yè)服務(wù)中心應(yīng)在同級政府的領(lǐng)導(dǎo)下聯(lián)合各鎮(zhèn)(街)公安派出所、安監(jiān)、交通等部門,發(fā)動人員開展農(nóng)村道路交通安全檢查,重點(diǎn)查處和糾正拖拉機(jī)違法載人、超速超載、無牌行駛、無證駕駛、掛牌后改裝、以及掛外省牌證等違法違規(guī)行為,防止發(fā)生群死群傷的重特大農(nóng)機(jī)事故。

第二階段(10月至12月):針對第四季度雨、霧、冰、雪天氣多發(fā)的特點(diǎn),開展農(nóng)機(jī)專項整治,防范、遏制重特大農(nóng)機(jī)事故。

1.加強(qiáng)秋冬季作業(yè)機(jī)具安全檢查,保障參與作業(yè)各類機(jī)具的安全狀態(tài),檢要農(nóng)作物農(nóng)機(jī)安全生產(chǎn)措施落實(shí)情況。

2.指導(dǎo)督導(dǎo)做好“十一”黃金周和秋冬季農(nóng)機(jī)安全作業(yè),加大對農(nóng)業(yè)機(jī)械通行量大的農(nóng)村路段的檢查力度,查處運(yùn)輸作業(yè)的違法行為,消除事故隱患。加大對作業(yè)高峰時段和田間場院的農(nóng)機(jī)安全檢查,確保秋冬季農(nóng)忙期間農(nóng)機(jī)安全生產(chǎn)形勢的平穩(wěn),落實(shí)秋冬季農(nóng)機(jī)行駛作業(yè)防霧、防滑等安全生產(chǎn)防范措施。

3.認(rèn)真總結(jié)農(nóng)機(jī)專項整治工作的成果和經(jīng)驗(yàn),提出改進(jìn)措施和要求,進(jìn)一步建立健全農(nóng)機(jī)安全生產(chǎn)工作的長效機(jī)制。

工作措施

各級農(nóng)機(jī)管理部門要制定農(nóng)機(jī)安全專項整治工作方案、計劃和工作措施,要建立和完善安全檢查制度。除了將安全檢查工作列入日常工作長抓不懈外,重點(diǎn)要在節(jié)假日、農(nóng)忙時節(jié)等關(guān)鍵時期安排安全檢查和開展安全宣傳工作,確保農(nóng)機(jī)安全生產(chǎn)。

1、各級農(nóng)機(jī)管理部門要組織力量在道路外的鎮(zhèn)(街)、村道和田間、場院組織安全檢查,糾正違法行為,消除事故隱患,遏制重特大農(nóng)機(jī)事故的發(fā)生。要摸清拖拉機(jī)、聯(lián)合收割機(jī)及其駕駛?cè)藛T管理情況,發(fā)現(xiàn)違章行駛的,要責(zé)令改正,并按有關(guān)法規(guī)予以處罰;發(fā)現(xiàn)未按規(guī)定辦理拖拉機(jī)牌證、年檢和第三者責(zé)任強(qiáng)制保險的,應(yīng)當(dāng)責(zé)令補(bǔ)辦相關(guān)手續(xù);對無證駕駛、準(zhǔn)駕與實(shí)際不符的,要求及時辦理相應(yīng)手續(xù);對擅自改型改裝的,要求限期恢復(fù),并按規(guī)定予以處罰。

2、對道路上違章行駛的拖拉機(jī),要將情況向政府和有關(guān)部門匯報,并積極與公安交警部門配合開展聯(lián)合執(zhí)法,重點(diǎn)打擊拖拉機(jī)超載超速、無牌上路的“黑車”和無證駕駛的現(xiàn)象。

3、要加大對非法改拼裝拖拉機(jī)的查處力度,非法改拼裝窩點(diǎn)一經(jīng)查實(shí),要主動協(xié)助工商部門、技術(shù)監(jiān)督部門嚴(yán)厲打擊。

4、要按照預(yù)防道路交通事故“五整頓”“三加強(qiáng)”工作的要求,各級農(nóng)機(jī)監(jiān)理部門要嚴(yán)格拖拉機(jī)注冊登記手續(xù),對不符合技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和政府有關(guān)部門拖拉機(jī)產(chǎn)品公告的,一律不予登記;要規(guī)范和嚴(yán)格拖拉機(jī)駕駛?cè)伺嘤?xùn)、考試工作,加強(qiáng)源頭管理。

5、開展農(nóng)機(jī)安全整治工作要與農(nóng)機(jī)安全宣傳工作相結(jié)合,通過電視、報紙、廣播等新聞媒體,廣泛開展宣傳教育活動。

6、在開展農(nóng)機(jī)安全整治工作中,遇到一時難以解決的問題,要向當(dāng)?shù)卣陀嘘P(guān)部門匯報,以取得政府的重視和支持。

加強(qiáng)督查,狠抓落實(shí)

區(qū)農(nóng)村發(fā)展局農(nóng)機(jī)部門按照各階段工作進(jìn)度將組織對各鎮(zhèn)(街)開展農(nóng)機(jī)安全整治工作進(jìn)行檢查。重點(diǎn)督查工作實(shí)施方案、工作布置安排、工作責(zé)任落實(shí)、安全檢查工作制度的制訂和貫徹落實(shí)情況等。做到定期檢查與不定期檢查相結(jié)合,及時了解本轄區(qū)開展農(nóng)機(jī)安全整治工作情況,發(fā)現(xiàn)問題,及時整改。

第3篇:股權(quán)激勵方法范文

關(guān)鍵詞:燃燒器 故障 維修保養(yǎng)

在生產(chǎn)運(yùn)行中全自動燃?xì)馊紵骶哂羞\(yùn)行平穩(wěn)、操作方便的特點(diǎn)。但如果安裝、操作和維護(hù)不當(dāng),也可造成燃燒器故障頻出,停爐次數(shù)頻繁,影響加熱爐的正常運(yùn)行。

一、全自動燃燒器常見的故障及處理方法

1.電機(jī)不轉(zhuǎn)或運(yùn)轉(zhuǎn)異常

1.1相關(guān)故障現(xiàn)象:①風(fēng)機(jī)、油泵不工作,油壓表顯示無油壓。②熱敏繼電器動作停運(yùn)。

1.2原因: ①點(diǎn)火前電眼感光,程序自動停止;②熱敏繼電器跳起后未復(fù)位;③接線松動或斷落;④交流接觸器故障;⑤風(fēng)機(jī)風(fēng)葉被異物卡??;⑥電機(jī)故障;⑦程控器故障。

1.3相應(yīng)處理:①檢查電眼是否裝反方向,是否損壞,燃燒室內(nèi)是否有非正?;鹧婊蚬饩€予以排除;②繼電器復(fù)位重啟;③更新接線;④更換交流接觸器;⑤拆卸檢查、排除異物;⑥更換電機(jī);⑦檢修或更換程控器。

2.點(diǎn)火變壓器不放電或產(chǎn)生電火花不良

2.1相關(guān)現(xiàn)象:①無法正常點(diǎn)火;②電路中保護(hù)電器動作或保險燒斷。

2.2原因:①電極上附有積碳或其他污物影響正常放電;②電極位置改變;③電極短路,產(chǎn)生過電流使保護(hù)電器動作;④點(diǎn)火變壓器燒壞;⑤高壓線接頭脫落或被擊穿;⑥程控器故障。

2.3處理:①清除污物;②正確調(diào)整至正常位置;③調(diào)整電極位置;④更換變壓器;⑤重新接線或更換高壓線;⑥檢修更換程控器。

3.噴嘴不噴油

3.1相關(guān)現(xiàn)象:①電火花正常而點(diǎn)不著火;②正常燃燒過程中自動熄滅并報警。

3.2原因:①噴嘴阻塞;②電磁閥線圈燒壞;③電磁閥閥芯阻塞或卡死;④火焰檢測器故障;⑤程控器故障。

3.3處理:①拆下噴嘴分解清理;②更換線圈;③拆開清洗或更換;④檢修或更換電眼;⑤檢修或更換程控器。

4.點(diǎn)火、噴油而無法正常點(diǎn)燃或點(diǎn)火成功后又自動熄滅

4.1現(xiàn)象:①電火花正常而且噴油但點(diǎn)不著火;②點(diǎn)著火后隨即熄滅;③點(diǎn)著火后火焰發(fā)生跳動,燃燒不穩(wěn)定。

4.2原因:①風(fēng)門過大,吹熄火焰;②火花位置不合適;③油內(nèi)水分過高無法正常燃燒;④油壓過低霧化不良,影響燃燒;⑤噴油嘴磨損或霧化角不合適;⑥火焰檢測器故障;⑦程控器故障。

4.3處理:①重新調(diào)節(jié)風(fēng)門;②重新調(diào)節(jié)電極位置;③更換較好的燃料;④適當(dāng)調(diào)整油壓;⑤更換噴嘴;⑥檢修、更換電眼;⑦檢修或更換程控器。

二、燃油燃燒器的維修和維護(hù)方法

燃燒器的維修本著由簡到難的原則,要逐項排查,如無足夠的經(jīng)驗(yàn),切忌由難到易。

1.肉眼觀察,燃燒器在外觀上有無異狀

2.電源

重點(diǎn)確認(rèn)燃燒器整機(jī)及控制器電源的接入端。首先明確整機(jī)電源,然后在接通整機(jī)電源的情況下,確認(rèn)控制器電源接入是否正常。在整機(jī)電源接入正常,而控制器無電源電壓的情況下,需具備電工操作能力人員按電路排查。 如已明確電源正確,比如燃燒器可正常啟動,僅為燃燒非正常中斷,可省略該步驟。如燃燒器故障顯示為整機(jī)無動作,此為必檢項目。

3.燃油供應(yīng)

常壓狀態(tài)下,在油箱一直到油泵的管線上排查,首先肉眼觀察油箱燃油儲備狀況,然后解開油管與油泵之間的聯(lián)結(jié),是否有燃油流出……。(燃油流通不暢,會造成冒煙、燃燒器間歇性停機(jī)等現(xiàn)象。)以下需要具備一定的電工操作能力,包括機(jī)電設(shè)備維修經(jīng)驗(yàn)。在明確前三點(diǎn)正常的情況下,燃燒器所表現(xiàn)出的故障狀態(tài)多為燃燒器電機(jī)啟動后:①不點(diǎn)火、②點(diǎn)火后短時間內(nèi)熄滅、③燃燒中途無規(guī)律的中斷、④冒煙……當(dāng)然也包括有在電源、燃油正常的情況下,整機(jī)無動作

4.燃燒器無動作

在燃燒器整機(jī)與控制器電源接入正常的情況下,發(fā)生該現(xiàn)象,若按程控器復(fù)位后,依然無動作,則多數(shù)為某一重要零部件發(fā)生了損壞。 ①旋轉(zhuǎn)電機(jī)轉(zhuǎn)子軸,排除電機(jī)的機(jī)械性故障。 ②測量電機(jī)線圈,三相電機(jī)檢查電源繼電器與熱繼電器。 ③單獨(dú)接通電機(jī)電源,實(shí)際觀察,上述均正常,則排除電機(jī)故障。 ④測量光電管,一般光電管均可以萬用表測量來判斷,通常情況下,僅測量其在感光與無光狀態(tài)下的通斷即可,無需考量其準(zhǔn)確的阻值。一般的說,如整機(jī)無動作,光電管只有在常通的狀態(tài)下才會導(dǎo)致該現(xiàn)象。⑤測量點(diǎn)火變壓器,單獨(dú)接通點(diǎn)火器,肉眼觀察實(shí)際的點(diǎn)火位置(需拆卸或打開燃燒器) ⑥上述檢查均正常,多為程控器故障。控制器多較復(fù)雜,目前尚無簡便的判斷辦法。如不具備弱電維修能力,只能更換控制器試驗(yàn)。

5.不點(diǎn)火

燃燒器電機(jī)啟動運(yùn)轉(zhuǎn),未點(diǎn)火,短時間內(nèi)關(guān)閉,多為點(diǎn)火器故障,包括有點(diǎn)火器損壞,以及點(diǎn)火位置不正確(如打火位置偏離、或電極漏電等)啟動后,短暫燃燒后關(guān)閉,多為光電管故障,包括有光電管感光障礙或觀光后不導(dǎo)通。上述現(xiàn)象中,不排除控制器輸出故障的可能,如對電氣較通,可在燃燒器作業(yè)過程中進(jìn)行排查。

6.冒煙

在優(yōu)先考慮燃燒器部件均完好的前提下, ①調(diào)整適當(dāng)油壓與風(fēng)門角度。注意:如不是十分確定,不要大角度的調(diào)整壓力與角度。 ②檢查燃燒室、煙囪等排煙系統(tǒng),肉眼觀察有無油垢。高溫的情況下,油垢揮發(fā)是冒黑煙的重要原因之一。如完成上述兩個步驟,仍無效果,進(jìn)行如下工作: ①檢查過濾器,包括外置過濾器、油泵過濾器(油泵內(nèi))、油嘴過濾器等。檢測油泵壓力,并適當(dāng)調(diào)節(jié)。如壓力已低于1Mpa,多數(shù)需更換油泵,對前端有電磁閥的燃燒器,要檢查是否是電磁閥內(nèi)進(jìn)入雜物,造成供油不足。必要情況,可拆卸燃燒器實(shí)際觀察噴油狀態(tài)。油泵壓力調(diào)節(jié)正常,油嘴多可以使用,但建議油嘴每年更換一次——油嘴磨損即使不影響使用,但燃燒效率則隨磨損程度不斷下降。上述情況均排查完成的情況下,未發(fā)現(xiàn)故障源,應(yīng)需聘請具有專業(yè)經(jīng)驗(yàn)的人員重新核對空燃比例。燃燒器冒煙,說簡單很簡單,只是調(diào)風(fēng)門油壓就可解決。但實(shí)際它涉及到燃燒器的燃燒核心技術(shù),所以又相當(dāng)?shù)膹?fù)雜,有一部分燃燒器冒煙故障是專業(yè)人員都無法解決的,而只能采取更換部件辦法來處理。

三、結(jié)束語

第4篇:股權(quán)激勵方法范文

【關(guān)鍵詞】功率放大器 故障維修

一.引言

在調(diào)頻廣播發(fā)射機(jī)中,高頻功率放大器主要用來放大由調(diào)頻激勵器送出的射頻已調(diào)波信號,這個小功率的已調(diào)波信號經(jīng)過一系列的——前級推動,末級功率放大和功率合成后,獲得足夠的高頻功率后,才能經(jīng)由饋線送到天線發(fā)射出去。由此可見,高頻功率放大器是調(diào)頻廣播發(fā)射機(jī)的主要組成部分。

二.1.2KW高頻功率放大器的組成

F1A-1KW調(diào)頻廣播發(fā)射機(jī)的1.2KW功率放大器的組成如圖1,由30W前級功放,四個末級300W功率放大器,功率分配器,功率合成器,帶有定向耦合器的諧波濾波器等組成。30W功率放大器作為1.2KW功率放大器的前級推動,激勵器輸出的(RF)射頻功率信號經(jīng)一段同軸電線送入30W前級功放器,放大后的RF輸出功率經(jīng)由微帶線4路功率分配器,分為4路幅度相同,相位相同的信號去推動末級的4*300W功率放大器。1.2KW功率放大器中的分配器、合成器和諧波濾波器部分,經(jīng)安裝和調(diào)試完畢后,由于沒有可調(diào)整的部分,維護(hù)的重點(diǎn)就放在30W前級功放模塊和300W功放模塊上。

三.1.2KW功率放大器(30W前級功放模塊和300W功放模塊)的常見故障維修

故障現(xiàn)象1:發(fā)射機(jī)總輸出功率不足。

故障分析,產(chǎn)生發(fā)射機(jī)總輸出功率不足的原因是1.2KW功率放大器中的個別300W功放模塊故障造成輸出功率不足,如圖2。

故障排除方法:用三用表檢查第一路300W功放模塊的輸出,輸出匹配電路均正常,功放管的漏極電壓和柵極偏壓不正常,判斷功放管已損壞,在更換新的功放管之后工作不多久又出現(xiàn)類似故障,將檢查的重點(diǎn)放在合成器上,經(jīng)查,該功放輸出端的平衡隔離電阻,由于內(nèi)部接觸不良,使阻值變的很大,導(dǎo)致300W功放模塊在負(fù)載不匹配的情況下工作而損壞功放管,更換新的平衡電阻后故障排除。發(fā)射機(jī)工作一周后又出現(xiàn)同樣的現(xiàn)象,經(jīng)儀器檢查第一路、第二路和第三路300W功放都沒有故障,當(dāng)檢查第四路時,發(fā)現(xiàn)300W功放模塊輸出功率不足,在功放管的漏極電壓正常的情況下,激勵輸入5W時,其模塊的輸出功率指示不到150W,再增大激勵時,輸出功率也不增長,檢查300W功放模塊的輸出匹配電路,沒有發(fā)現(xiàn)異?,F(xiàn)象,在斷開電源的情況下,手觸摸反饋電阻時,發(fā)現(xiàn)其一側(cè)有溫度,另一側(cè)沒有溫度,經(jīng)測量電阻是正常的,可以判斷BLF278功放管的對管中有一只損壞,焊開BLF278管子的柵極和漏極所接的電阻和電感,測試BLF278場效應(yīng)管損壞,更換后重新調(diào)整柵極偏壓和輸入匹配,輸出功率正常。

故障現(xiàn)象2:發(fā)射機(jī)總輸出功率有所下降

故障分析,可能是1.2KW功率放大器的某一路300W的功率模塊出現(xiàn)故障造成輸出功率下降。

故障排除方法:經(jīng)查第二路300W功放輸出匹配電路中的C5和C6電容器,其焊接處有明顯的因過熱而已脫焊的現(xiàn)象,造成該路的輸出不匹配而過載工作,所以功放的輸出減小而電流增大,重新焊接。檢查第三路300W功放模塊沒有輸出,功放管的漏極電壓和柵極偏壓均正常,輸入匹配電路中的元器件也無異常,判斷射頻輸入端可能有虛焊,經(jīng)查是輸入端的不平衡——平衡阻抗變換器的芯線有虛焊現(xiàn)象,重新焊接后,300W功放輸出正常。

故障現(xiàn)象3:發(fā)射機(jī)輸出功率時有時無,不能正常工作

故障分析,可能的原因1.2KW功率放大器的前級推動,30W功率放大器故障造成。

處理這類故障,首先分析故障發(fā)生的部位,根據(jù)30W功放電原理如圖3,出現(xiàn)故障的可能,一是電源調(diào)整部分,二是功放管的輸入回路,分別對這兩部分進(jìn)行故障點(diǎn)的判斷。

故障與排除方法1,30W功放在沒有輸入激勵時,其功放管的漏極電壓和柵極偏壓均正常,在逐漸增大激勵輸入時,負(fù)載端的功率并沒有指示,這時測量電感L2和L3處的漏極電壓很小為2V左右,檢查LM317HV,原來由于質(zhì)量原因,其帶載調(diào)整能力較差,更換LM317HV后正常。

故障與排除方法2,30W功放的輸出下降嚴(yán)重,經(jīng)查是由于功放管的漏極電壓下降所致,在檢查場效應(yīng)管V2的柵極電壓時,由于控制板來的AGC電平較高,導(dǎo)致V2導(dǎo)通,使LM317HV的輸出電壓降低,引起功率下降嚴(yán)重,重新調(diào)整控制板N18的腳輸出電平正常。

故障與排除方法3,30W功放輸出時有時無,導(dǎo)致1.2KW功率放大器不能正常工作,檢查30W功放的電源調(diào)整部分均正常,AGC控制電平也正常,最后將檢點(diǎn)放在功放的輸入回路,在檢查輸入端的4dB衰減器時,發(fā)現(xiàn)由于質(zhì)量問題,在安裝過程中造成4dB衰減器的腳松動,使內(nèi)部處于虛焊狀態(tài),更換新的4dB衰減器后故障排除。

故障與排除方法4,30W功放沒有輸出,檢查激勵輸入和功放管漏極電壓正常,測量柵極偏壓為負(fù),說明功放管一直處于截止?fàn)顟B(tài),檢查30W功放的柵極偏置電路?!?2V電源均正常,而當(dāng)XS3—5端無論有還是沒有-12V電壓時,V3晶體管的集電極都為-12V,拆下V3后測量,發(fā)現(xiàn)V3已經(jīng)擊穿,更換V3后功放管的柵極偏壓正常,功放管導(dǎo)通,輸出正常。

故障與排除方法5,經(jīng)查30W功放的功放管漏極電壓很小,檢查LM317正常,而其腳電平為0V,檢查N1運(yùn)放的腳輸出為11V左右,導(dǎo)致V4晶體管導(dǎo)通所引起的過流保護(hù),檢查運(yùn)放的輸出端,發(fā)現(xiàn)R7、R8電阻的誤差太大,因?yàn)镽7、R8均為1KΩ電阻,R7為正誤差,R8為負(fù)誤差,使腳電平高于腳電平,N1的輸出為正電壓,更換阻值比較一致的兩電阻后,故障現(xiàn)象排除。

四.小結(jié)

全固態(tài)調(diào)頻立體聲廣播發(fā)射機(jī),要實(shí)現(xiàn)“高質(zhì)量、不間斷、既經(jīng)濟(jì)又安全”的播出,必須以預(yù)防為主,不但要正確地調(diào)整機(jī)器,使機(jī)器處于最佳工作狀態(tài),還要合理安排預(yù)防性檢修和維護(hù)。B&P

第5篇:股權(quán)激勵方法范文

應(yīng)用rosenbaum and rubin (1983)的匹配方法分析股權(quán)激勵對投資非效率的影響,以除股權(quán)激勵因素以外的公司其他特征變量相近為依據(jù)進(jìn)行樣本配對,分析股權(quán)激勵的激勵效應(yīng),減少了樣本選擇偏差。結(jié)果表明:(1) 股權(quán)激勵對投資非效率、過度投資的影響不顯著, 對投資不足有顯著的抑制作用;(2) 在國有屬性的調(diào)節(jié)作用下,股權(quán)激勵計劃對非國有企業(yè)投資不足的抑制作用強(qiáng)于國有企業(yè);(3) 國有企業(yè)的“期權(quán)激勵”與 “股票激勵”方式對投資不足的抑制作用沒有顯著差別,非國有企業(yè)的“期權(quán)激勵”方式抑制作用強(qiáng)于“股票激勵”方式;(4) 在股權(quán)分散的條件,實(shí)施股權(quán)激勵計劃對投資不足有顯著抑制作用;在股權(quán)集中的條件下,實(shí)施股權(quán)激勵計劃對投資不足的影響不顯著。

關(guān)鍵詞:

股權(quán)激勵;過度投資;投資不足;匹配方法

文章編號:1003-6636(2013)03-0029-08

;中圖分類號:f27

;文獻(xiàn)標(biāo)識碼:a

一、引言

隨著所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離,公司產(chǎn)生了委托-關(guān)系,從而出現(xiàn)道德風(fēng)險和逆向選擇問題。為解決委托問題,實(shí)施股權(quán)激勵包括股票期權(quán)、股票增值權(quán)能夠使股東和管理層的利益處于一致,減少問題。先前對股權(quán)激勵效應(yīng)主要分析股權(quán)激勵與公司業(yè)績、股權(quán)激勵與企業(yè)價值的關(guān)系,其做法主要有兩種,第一,對兩組樣本的績效直接進(jìn)行比較,分析股權(quán)激勵相對于未實(shí)施股權(quán)激勵的績效差異來判斷前者是否相對優(yōu)于后者。然而,分析兩組績效差異時,績效本身還受到除股權(quán)激勵這一因素之外的公司其他特征變量的影響,而這些因素的影響也可能錯誤地導(dǎo)致了股權(quán)激勵效應(yīng),從而存在一定偏差;第二,設(shè)置股權(quán)激勵啞變量來建立回歸模型,分析股權(quán)激勵效應(yīng),這種做法很容易因?yàn)閱∽兞烤哂袃?nèi)生性而使系數(shù)產(chǎn)生估計偏差,比如說會受到公司規(guī)模、董事會特征等影響而使股權(quán)激勵具有內(nèi)生性,從而產(chǎn)生樣本選擇偏差。因此,我們希望激勵組與非激勵組公司除了在是否實(shí)施股權(quán)激勵計劃這一條件差異外,在其他的特征變量盡量相近或相等,從而降低樣本選擇偏差。

heckman (1979)提議使用兩階段方法來降低樣本選擇偏誤,然而,lalonde(1986)對此方法提出批評——研究中所得出的結(jié)果往往會因?yàn)槟P驮O(shè)定的不同而有較大的差異。rubin (1973)提出配對方法(matching method)來解決上述的樣本選擇偏差問題,其基本概念是針對實(shí)施股權(quán)激勵的每個樣本公司,在未實(shí)施股權(quán)激勵組樣本中選擇特征變量相近的樣本作為配對樣本。在配對完成后,兩組樣本在某些特征變量將趨于相等,因而,兩組樣本投資非效率差異將可歸因于是否采取股權(quán)激勵計劃的影響,降低了特征變量差異在分析股權(quán)激勵影響對投資非效率原因時的干擾。然而,若特征變量相當(dāng)多時,rubin (1973)的方法會使得多個特征變量相等的條件不可能實(shí)現(xiàn)。rosenbaum and rubin (1983)提出傾向得分匹配法(propensity score matching method),其基本思想是在匹配過程中將多維特征變量降到一個維度變量,首先根據(jù)多個特征變量估計傾向得分值,即公司實(shí)施股權(quán)激勵計劃的概率函數(shù),然后針對實(shí)施股權(quán)激勵計劃每一家樣本公司,在未實(shí)施股權(quán)激勵的樣本中尋找傾向得分相同的樣本作為配對樣本。這方法將同時解決樣本選擇偏差和多維度變量的問題。

2005年12月31日中國證監(jiān)會頒布了《上市公司股權(quán)激勵管理辦法(試行)》,那么我國上市公司股權(quán)激勵計劃的實(shí)施能不能降低股東與管理層的沖突,降低公司的成本,促進(jìn)公司的投資效率呢?本文主要使用rubin(1974,1983)發(fā)展的匹配理論來分析股權(quán)激勵對非效率投資、過度投資、投資不足的影響,通過匹配使得股權(quán)激勵組與非激勵組在除股權(quán)激勵因素之外的其他因素上盡可能相同,且樣本保持一定的隨機(jī)性,從而減少樣本選擇偏差,得到一定可靠程度的結(jié)論。

二、文獻(xiàn)回顧與假設(shè)發(fā)展

(一)股權(quán)激勵與非效率投資

問題可能導(dǎo)致過度投資。企業(yè)由于經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)的分離,在信息不對稱情況下,股東-管理層之間就會出現(xiàn)委托沖突,管理層會追求自己利益的最大化。jensen(1986)指出管理層為了追求私人利益,盲目擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模,享受在職消費(fèi),將自由現(xiàn)金流投到凈現(xiàn)值為負(fù)的項目,從而導(dǎo)致企業(yè)過度投資,這便是管理層“帝國建設(shè)”一說。richadson(2006)曾建立一個投資效率模型,檢

了過度投資、投資不足與自由現(xiàn)金流之間的關(guān)系,結(jié)果表明:現(xiàn)金流越多的公司,過度投資現(xiàn)象越嚴(yán)重。唐雪松等(2007) 、王彥超(2009)研究發(fā)現(xiàn)我國上市公司存在一定程度的過度投資行為。

問題也可能導(dǎo)致投資不足。企業(yè)的資本投資對于管理層而言是存在成本的,因?yàn)楣芾韺釉谕顿Y決策時要通過學(xué)習(xí)新知識來了解投資項目,而且還要承擔(dān)因投資項目可能失敗所產(chǎn)生的風(fēng)險和損失,其聲譽(yù)也可能受到影響,管理層可能放棄那些不利于維持其地位的一些凈現(xiàn)值為正的項目,從而導(dǎo)致投資不足。

為了解決問題,西方的經(jīng)驗(yàn)表明,建立有效的激勵機(jī)制,特別是股權(quán)激勵,是降低公司成本,解決管理層和股東之間利益沖突的一種有效手段。jensen and murphy (1990)建議企業(yè)增加股權(quán)激勵的使用,認(rèn)為股權(quán)激勵機(jī)制與公司股東財富正相關(guān),是管理層與股東利益趨于一致的有效工具,股權(quán)激勵使管理層更加努力工作,積極尋找各種投資機(jī)會投資,股東和管理層的利益趨同,投資不足現(xiàn)象有所緩解,但也可能產(chǎn)生一定程度的過度投資。為此,得到我們的第一個假設(shè):

h1:在其他條件相同的情況下,股權(quán)激勵與公司的投資不足具有顯著相關(guān)關(guān)系,且方向?yàn)樨?fù),即能夠顯著抑制企業(yè)的投資不足,但股權(quán)激勵也可能導(dǎo)致過度投資增加,從而導(dǎo)致股權(quán)激勵與非效率投資的關(guān)系待定(這里把過度投資、投資不足統(tǒng)稱為非效率投資)。 ?。ǘ┕蓹?quán)激勵與成本

理論認(rèn)為,管理層激勵機(jī)制有利于減少企業(yè)的成本,從而提高投資效率。先前大量文獻(xiàn)支持這個結(jié)論。jensen and meckling(1976)指出企業(yè)由于經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)的分離,會出現(xiàn)信息不對稱下的道德風(fēng)險和逆向選擇問題,從而增加成本。通過管理層持股等激勵機(jī)制能夠有效減少成本。murphy(1986)指出管理層薪酬契約的設(shè)計是降低成本的有效手段之一,股權(quán)激勵比薪酬契約具有更好的激勵效應(yīng)。 ang、cole和 lin (2000)指出管理層的所有權(quán)份額與成本負(fù)相關(guān)。tzioumis (2008)以美國1994—2004年股權(quán)激勵上市公司樣本研究發(fā)現(xiàn):管理層實(shí)施股權(quán)激勵計劃,相應(yīng)的成本會減少。我國學(xué)者廖理等(2004),陳冬華等(2005),周中勝(2008)也進(jìn)行了相應(yīng)研究,支持相應(yīng)結(jié)論。我們認(rèn)為股權(quán)激勵機(jī)制具有“利益趨同效應(yīng)”,股權(quán)激勵機(jī)制可以使管理層與股東利益趨同,從而減少成本。因此得到我們的第二個假設(shè):

h2:在其他條件相同的情況下,股權(quán)激勵與成本具有顯著相關(guān)關(guān)系,能夠顯著減少成本。

(三)不同激勵方式與非效率投資

股票期權(quán)、股票增值權(quán)以及限制性股票是我國公司實(shí)施股權(quán)激勵的主要方式。根據(jù)《股權(quán)激勵有關(guān)事項備忘錄1號》的規(guī)定,限制性股票發(fā)行價格不低于定價基準(zhǔn)日前 20個交易日公司股票均價的50%,這表示限制性股票降低了管理層的風(fēng)險,從而股權(quán)激勵的激勵效應(yīng)降低。而股票期權(quán)有一個非負(fù)的不對稱回報產(chǎn)生的貨幣收益,只有當(dāng)股價超過執(zhí)行價時,才會有效,這個凸支付函數(shù)提供了經(jīng)理人一個激勵,使他們在項目和戰(zhàn)略選擇時,較少進(jìn)行風(fēng)險規(guī)避。richarda. lambert等(2004) 通過數(shù)值計算結(jié)果顯示,激勵成本是股票期權(quán)執(zhí)行價格的減函數(shù),股票激勵是執(zhí)行價格為零的期權(quán)激勵的特殊情形,股票激勵方式是成本最高的激勵方式。于是,得出股票期權(quán)激勵優(yōu)于限制性股票激勵方式的結(jié)論。haugen和senbet(1981)指出股票期權(quán)激勵能夠減輕問題,使管理者與股東利益一致,股票期權(quán)有一個非負(fù)的不對稱收益,這個凸收益函數(shù)激勵管理層有更少的風(fēng)險厭惡。因此,我們得出第三個假設(shè):

h3:在其他條件相同的情況下,股票期權(quán)對投資不足的激勵效應(yīng)強(qiáng)于非股票期權(quán)。

(四)產(chǎn)權(quán)屬性、股權(quán)集中對股權(quán)激勵效應(yīng)的調(diào)節(jié)作用

我國國有企業(yè)存在所有者缺位、內(nèi)部人控制等問題,多數(shù)國有控股公司采取由授權(quán)投資機(jī)構(gòu)全權(quán)行使國有股權(quán),導(dǎo)致這些機(jī)構(gòu)有可能利用手中的控制權(quán)追求自身利益,使得國有企業(yè)問題相比非國有企業(yè)更為嚴(yán)重,比如較高的在職消費(fèi)、追求投資規(guī)模而非投資效益、投資效率低下等。同時國有企業(yè)帶有一定的政治色彩,總是將政治穩(wěn)定與資產(chǎn)增值目標(biāo)混在一起,并且經(jīng)常以前者取代后者,犧牲了效率。

股權(quán)集中度也會影響股權(quán)激勵效應(yīng),股權(quán)越分散,管理

層擁有的控制權(quán)就越多。在股權(quán)分散的條件下,股東對管理層的監(jiān)督能力就會減弱,從而加重了管理層道德風(fēng)險和逆向選擇問題。實(shí)施股權(quán)激勵機(jī)制會部分解決問題,股權(quán)的相對集中提高了股東對管理層的監(jiān)督和控制能力。在股權(quán)分散下,股權(quán)激勵效應(yīng)應(yīng)該增強(qiáng),股權(quán)相對集中的條件下,激勵效應(yīng)應(yīng)該減弱。為此,我們得到以下假設(shè):

h4:在其他條件相同的情況下,產(chǎn)權(quán)屬性、股權(quán)集中度對股權(quán)激勵效應(yīng)具有調(diào)節(jié)作用,即國有屬性、股權(quán)集中度弱化了股權(quán)激勵對投資不足的抑制作用。

三、實(shí)證分析

本文的主要目的是應(yīng)用匹配理論選擇樣本,并估計公司實(shí)施股權(quán)激勵制度對公司投資效率的影響。參考rubin(1974,1983)潛在結(jié)果框架,設(shè)yi1與yi0為i公司采取股權(quán)激勵與未采取股權(quán)激勵時的投資非效率。在這兩種情況下的非效率差異為:τi=yi1-yi0。則實(shí)施股權(quán)激勵制度,相對于未實(shí)施股權(quán)激勵時的投資非效率差異即股權(quán)激勵的平均處理效果att(average effect of treatment on the treated) 。

為了獲得股權(quán)激勵的平均處理效果,在計算傾向得分之后,需要對處理組與控制組匹配,常用的匹配方法主要包括:最近鄰匹配法( nearest neighbor matching)、半徑匹配法( radius matching )、馬氏距離匹法配(mahalanobis distance)、核匹配法( kernel matching )等。

(一)樣本與數(shù)據(jù)來源

第6篇:股權(quán)激勵方法范文

環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、特定的制度背景以及公司治理結(jié)構(gòu),它不是一個理論分析問題,而是一個需要檢驗(yàn)的實(shí)證問題。假設(shè)的提出我國已有的大多數(shù)實(shí)證研究結(jié)論是,上市公司實(shí)施股權(quán)激勵的業(yè)績效應(yīng)并不明顯。然而,筆者認(rèn)為,由于實(shí)施股權(quán)激勵之前,我國上市公司管理層薪酬存在嚴(yán)重的激勵不足問題,所以,在薪酬組合中加入股權(quán)激勵,不但能提高管理層的薪酬總額,而且會使薪酬結(jié)構(gòu)變得更加合理,推動管理層薪酬水平和結(jié)構(gòu)向最優(yōu)激勵靠攏,進(jìn)而提高上市公司的績效水平。上述股權(quán)激勵實(shí)證研究在方法上的一個共同特點(diǎn)是,都以發(fā)行的股權(quán)激勵數(shù)占總股本的比例作為股權(quán)激勵水平的度量。但本文認(rèn)為,由于樣本的特殊性,這種做法可能具有一定的局限性,而用新的樣本配對的研究方法,來考察股權(quán)激勵的業(yè)績效應(yīng),則可能會得到不同的發(fā)現(xiàn)?;谏鲜龇治觯P者提出假設(shè):與未實(shí)施股權(quán)激勵的公司相比,實(shí)施股權(quán)激勵會使上市公司的業(yè)績得到顯著改善。

二、研究設(shè)計與數(shù)據(jù)描述

筆者采用配對樣本檢驗(yàn)的方法,比較實(shí)施和未實(shí)施股權(quán)激勵的兩類公司,在股權(quán)激勵推出前后業(yè)績變化程度上的差異。1.研究方法針對業(yè)績假設(shè)的配對樣本檢驗(yàn),筆者選取croa(總資產(chǎn)主營業(yè)務(wù)利潤率)與Yretwd(考慮現(xiàn)金紅利再投資的年個股回報率)作為公司業(yè)績的度量。將用到的其他變量名稱與說明見表1。(1)對總資產(chǎn)主營業(yè)務(wù)利潤率所設(shè)計的檢驗(yàn)步驟。第一,計算樣本公司實(shí)施股權(quán)激勵后第一年與實(shí)施前一年的croa,得到兩年的業(yè)績水平;第二,將后一年的croa減去前一年的croa,得到實(shí)施股權(quán)激勵后業(yè)績的變化程度,用croachan表示;第三,用同樣的方法計算出配對樣本公司在相同兩年間的croachan。然后,用實(shí)施股權(quán)激勵公司的croachan減去其配對樣本公司的croachan,得到兩個公司業(yè)績改變程度的差異,用croachandiff表示;第四,對croachandiff應(yīng)用參數(shù)與非參數(shù)的統(tǒng)計檢驗(yàn)。對股權(quán)激勵實(shí)施后所有年份的配對樣本進(jìn)行檢驗(yàn),采取的步驟與針對第一年的步驟一致。(2)對個股年回報率設(shè)計的檢驗(yàn)步驟。首先計算出實(shí)施股權(quán)激勵后第一年或其后某一年的股票年回報率Yretwd;其次用相同的方法計算出配對樣本公司在同一年的Yretwd,并用實(shí)施股權(quán)激勵公司的Yretwd減去配對公司的Yretwd,得到兩類公司在個股年回報率上的差異,用ayretdiff表示;最后對ayretdiff進(jìn)行統(tǒng)計檢驗(yàn),從市場角度考察股權(quán)激勵對公司價值的影響。2.數(shù)據(jù)描述(1)樣本選取。筆者通過CAMAR數(shù)據(jù)庫與上市公司公告,收集了2005~2009年實(shí)施股權(quán)激勵的上市公司作為研究樣本。在剔除了金融行業(yè)、實(shí)施股權(quán)激勵前一年無財務(wù)數(shù)據(jù)或股市數(shù)據(jù)的公司后,總共得到實(shí)施股權(quán)激勵的上市公司87家,從這87家公司中根據(jù)年份的不同,得到了183個樣本觀測值。(2)應(yīng)用下述原則為每家公司選出一個配對樣本:一是配對公司與實(shí)施股權(quán)激勵公司處于相同行業(yè);二是配對樣本公司在相同年度內(nèi)有完整的財務(wù)數(shù)據(jù)和股市數(shù)據(jù);三是在滿足以上條件的配對樣本中,選擇總資產(chǎn)與實(shí)施股權(quán)激勵公司最接近的為最終的配對樣本。(3)從實(shí)施股權(quán)激勵公司的行業(yè)分布來看,87家公司所涉及的行業(yè)非常廣泛,總共有19個不同的行業(yè),但行業(yè)集中現(xiàn)象也十分明顯。分布最多的是信息技術(shù)業(yè)、機(jī)械、電子行業(yè)。這一現(xiàn)象與理論預(yù)期一致。理論上認(rèn)為,在高科技與存在較高專業(yè)壁壘的行業(yè)中,由于公司成長性高、未來收益大、信息不對稱嚴(yán)重,股東要對管理層實(shí)施有效的監(jiān)督就變得更加困難。所以,這些行業(yè)傾向于在管理層的薪酬組合中引入股權(quán)激勵,來提高股東與管理層目標(biāo)的一致性。(4)從樣本的年度分布情況看,產(chǎn)生樣本數(shù)量最多的年份是2008年,數(shù)量最少的年份是2005年??傮w看,366個樣本集中分布在2007~2009三年當(dāng)中,占所有樣本的79.23%。因此可以說,2006年是我國上市公司普遍采用股權(quán)激勵的“元年”,而在2006年之后,樣本數(shù)量保持了一個較為穩(wěn)定的狀態(tài)(具體見表3)。(5)從表4看,在包含實(shí)施股權(quán)激勵公司和其配對公司的所有366個樣本中,croa的平均值和中值均略大于roa的對應(yīng)數(shù)據(jù)。(6)通過表5和表6可發(fā)現(xiàn),無論是從roa,還是croa來說;也不管是從平均值,還是中位值來看,實(shí)施股權(quán)激勵公司的業(yè)績要顯著好于其配對樣本,業(yè)績指標(biāo)是配對樣本的2至3倍。同樣的結(jié)論在roe和Yretwd上也可以發(fā)現(xiàn)。從標(biāo)準(zhǔn)差看,實(shí)施股權(quán)激勵公司的roa,croa和roe三個標(biāo)準(zhǔn)差,均小于對應(yīng)的配對樣本。說明總體上來說,實(shí)施股權(quán)激勵的公司業(yè)績更加穩(wěn)定。在業(yè)績的最大值和最小值方面,從會計角度出發(fā)的3個指標(biāo)roa,croa和roe當(dāng)中,雖然業(yè)績的最大值并不全都出現(xiàn)在實(shí)施股權(quán)激勵的公司中,但是最能反應(yīng)企業(yè)基礎(chǔ)盈利能力的croa最大值,確實(shí)出現(xiàn)在實(shí)施股權(quán)激勵的公司中。在Yretwd指標(biāo)上,取得最大值的公司亦實(shí)施了股權(quán)激勵。roa,croa,roe及Yretwd四個業(yè)績指標(biāo)的最小值都無一例外地出現(xiàn)在未實(shí)施股權(quán)激勵的公司中。由此說明未實(shí)施股權(quán)激勵的公司中有一些業(yè)績特別差。此外,筆者還對各主要變量進(jìn)行了相關(guān)系數(shù)檢驗(yàn),發(fā)現(xiàn)相關(guān)系數(shù)并不高。

三、實(shí)證結(jié)果

1.實(shí)施股權(quán)激勵后第一年公司業(yè)績的配對樣本檢驗(yàn)配對樣本檢驗(yàn),測試了實(shí)施股權(quán)激勵后第一年股權(quán)激勵公司的業(yè)績是否較配對樣本有更為顯著的改善,統(tǒng)計結(jié)果如表7所示。表7:croachandiff和ayretdiff第一年的配對樣本檢驗(yàn)結(jié)果N=87從表7的檢驗(yàn)結(jié)果可以看到,croachandiff的平均值為0.018,中值為0.015。說明在剔除系統(tǒng)性影響以后,平均而言,實(shí)施股權(quán)激勵公司的業(yè)績,比配對樣本公司要高。中值為正則說明在87個組合中,實(shí)施股權(quán)激勵的公司在多數(shù)情況下勝出。此外,為了使結(jié)論更加嚴(yán)謹(jǐn),本文還對croachandiff的平均值為0這一假設(shè)進(jìn)行了t檢驗(yàn)。結(jié)果得到t值為2.308,croachandiff小于0的概率是0.023。表明croachandiff在5%的水平下顯著大于0。符號檢驗(yàn)的結(jié)果表明,Sign的統(tǒng)計量在10%的水平下顯著為正,符號檢驗(yàn)和符號秩檢驗(yàn)的結(jié)果都說明,兩類公司的總資產(chǎn)主營業(yè)務(wù)利潤率的變化程度存在顯著的差異。因此,通過對croachandiff的分析,本文得到了實(shí)施股權(quán)激勵能夠改善公司業(yè)績這一結(jié)論。2.個股年回報率的配對樣本檢驗(yàn)與檢驗(yàn)croachandiff的思路類似,本文還對ayretdiff,即個股年回報率的差異進(jìn)行了統(tǒng)計檢驗(yàn)。統(tǒng)計結(jié)果顯示,ayretdiff的平均值和中值為0.284和0.134。實(shí)施股權(quán)激勵公司的股票回報率比其配對樣本公司高28.38%,并且在兩類公司的年股票回報率比較中,實(shí)施股權(quán)激勵的公司仍在多數(shù)情況下勝出。對ayretdiff進(jìn)行t檢驗(yàn)的結(jié)果表明t值為2.541,ayretdiff小于0的概率為0.013,ayretdiff在5%的水平下顯著大于0。符號檢驗(yàn)和符號秩檢驗(yàn)的結(jié)果都表明,實(shí)施股權(quán)激勵公司的ayret顯著優(yōu)于其配對樣本公司。來自ayretdiff的證據(jù),加強(qiáng)了實(shí)施股權(quán)激勵能夠改善公司業(yè)績這一結(jié)論。關(guān)于ayretdiff的具體檢驗(yàn)結(jié)果亦參見表7。3.實(shí)施股權(quán)激勵后所有年度公司業(yè)績配對樣本檢驗(yàn)為了驗(yàn)證統(tǒng)計方法的可靠性和結(jié)論的有效性,本文對股權(quán)激勵后所有年度的大樣本進(jìn)行了相同的檢驗(yàn)。檢驗(yàn)結(jié)果同樣支持本文假設(shè),即實(shí)施股權(quán)激勵對公司業(yè)績有顯著的正面影響,具體參數(shù)見表8。

四、結(jié)論

第7篇:股權(quán)激勵方法范文

【關(guān)鍵詞】上市公司;股權(quán)激勵;問題;對策

一、我國上市公司股權(quán)激勵存在的問題

(一)政府治理層面存在的問題

1、資本市場不健全。首先,資本市場上股價的波動受到多方面因素影響,例如國家政策、經(jīng)濟(jì)周期、公眾信譽(yù)度等。其次,我國資本市場存在信息披露不及時、信息不對稱,莊家操縱股市等現(xiàn)象,因此,高管人員的努力程度和公司業(yè)績及股票市場價格不成比例,降低股權(quán)激勵的作用。

2、相關(guān)法律法規(guī)體系不完善。從我國法律法規(guī)的發(fā)展歷史看,股權(quán)激勵的政策環(huán)境還不成熟,在實(shí)施過程中面臨著許多的困難。譬如,已頒布的法律中沒有明確規(guī)定股權(quán)激勵計劃有效;股權(quán)激勵計劃在稅收和會計制度方面缺少相應(yīng)的規(guī)定;對于股權(quán)激勵方案中的業(yè)績考核指標(biāo)也只有建議性的參考。

3、經(jīng)理人市場不成熟。大多數(shù)的經(jīng)理人都是由行政部門命令,如果經(jīng)理人的選拔不能通過公開公平的市場手段完成,那么經(jīng)理人的個人素質(zhì)得不到保證,因此即使是在毫無瑕疵的大環(huán)境中,股權(quán)激勵都無法有效、實(shí)施,其積極作用無法發(fā)揮。

4、上市公司股權(quán)激勵的監(jiān)管力度不夠。由于法律法規(guī)不健全、政府干預(yù)過度等致使我國資本市場的監(jiān)管力度不夠,一系列的不良后果隨之產(chǎn)生,例如提供虛假信息就給上市公司提供了機(jī)會,提高了管理人員操縱股權(quán)激勵的可能性。

(二)公司管理層面存在的問題

1、公司治理結(jié)構(gòu)不完善。公司治理結(jié)構(gòu)是指對公司進(jìn)行管理,控制,及運(yùn)作的機(jī)制和規(guī)則。盡管我國目前許多上市公司已經(jīng)形成股東大會、監(jiān)事會、董事會一體化的管理體系,但在實(shí)際運(yùn)作中,我國上市公司的董事會、監(jiān)事會仍由內(nèi)部人構(gòu)成。通常管理層自主決定股權(quán)激勵的相關(guān)決策,使股權(quán)激勵變?yōu)楣芾韺?“自己獎勵自己”,失去了其本來的激勵意義。

2、股權(quán)激勵自身缺陷。①股權(quán)激勵對象考核方法單一。目前我國上市公司的業(yè)績考核方法而言,基本為傳統(tǒng)的業(yè)績考核標(biāo)準(zhǔn),主要是使用凈利潤增長率、ROE或 EPS 等,使用的財務(wù)指標(biāo)不全面,非財務(wù)指標(biāo)涉及也較少。

②股權(quán)激勵機(jī)制的激勵力度有待加強(qiáng)。管理者的持股比例較低,使其無法將股東利益與自身利益緊密結(jié)合起來, 甚至導(dǎo)致管理者追求短期行為,導(dǎo)致股東的權(quán)益受損害。

③股權(quán)激勵行權(quán)指標(biāo)過。低問題。上市公司的行權(quán)條件參考于經(jīng)營業(yè)績,然而,行權(quán)要求的門檻太低,凈資產(chǎn)收益率都低于實(shí)際凈資產(chǎn)收益率,十分容易就達(dá)到要求,這使得激勵計劃有變相成為福利計劃的趨勢。

3、管理層存在道德風(fēng)險。目前我國上市公司管理者的任期普遍有限,加之與股東的利益方向具有不一致性,使得上市公司的高管很容易會在其任期范圍內(nèi)更傾向于采取短期經(jīng)營行為,以謀取更高的自身利益。

4、缺乏股權(quán)激勵必要的配套制度保障。①會計制度層次。公允價值估計沒有可參考的、具有建議性的規(guī)定,各個企業(yè)采取的方法大不相同;股權(quán)激勵費(fèi)用的分?jǐn)傄?guī)定不夠詳細(xì),增加了公司的隨意性。②稅收制度層次。股票期權(quán)的行權(quán)日,激勵對象無法從股票交易中獲取利益,但卻立即交納個稅,對股權(quán)激勵計劃的施行也造成了負(fù)面影響。

二、改善我國上市公司股權(quán)激勵的措施

(一)政府治理層面問題的改善措施

1、加強(qiáng)有效穩(wěn)定的資本市場的建設(shè)

適度擴(kuò)大股市規(guī)模,提高上市公司的入市質(zhì)量;建立嚴(yán)格的信息披露制度,加大執(zhí)法力度;改善投資結(jié)構(gòu),大力發(fā)展規(guī)范的機(jī)構(gòu)投資者;嚴(yán)格對資本市場中中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。

2、建立健全各種相關(guān)法律法規(guī)

健全法律法規(guī)對實(shí)施激勵計劃的企業(yè)進(jìn)行規(guī)范和管理;建立一套切實(shí)可行的內(nèi)外部監(jiān)督管理機(jī)制;確保股權(quán)激勵在公開公平的基礎(chǔ)上,得到全方位指導(dǎo),監(jiān)督與保障。

3、建立和完善經(jīng)理人市場

加快經(jīng)理人市場的建設(shè),不斷完善選拔制度,廢除經(jīng)理人行政任命制度,充分發(fā)揮市場的選拔、監(jiān)督作用,為經(jīng)理人創(chuàng)造公平競爭、嚴(yán)格監(jiān)管、有效流通的市場環(huán)境。

4、加強(qiáng)對上市公司股權(quán)激勵的監(jiān)管

監(jiān)管部門在審核、批復(fù)企業(yè)公布的股權(quán)激勵方案、監(jiān)管股權(quán)交易及企業(yè)信息的披露時,都必須采取最高要求,嚴(yán)厲杜絕、打擊一切不正當(dāng)行為,并且作為政府部門,不能有、受賄等惡劣行為。同時審批速度需加快,盡快實(shí)施符合要求的股權(quán)激勵。

(二)公司管理層面問題的改善措施

1、優(yōu)化上市公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)

完善獨(dú)立的董事制度,應(yīng)適當(dāng)增加獨(dú)立董事的比重,引進(jìn)外部董事;加強(qiáng)監(jiān)事會和獨(dú)立董事會的評估審核監(jiān)督,定期了解財務(wù)、經(jīng)營狀況;嚴(yán)格控制好財務(wù)報表,防止發(fā)生舞弊,避免股權(quán)激勵成為管理層的“自我激勵”手段。

2、合理設(shè)計股權(quán)激勵方案

①股權(quán)激勵模式的選擇要多樣化。不同的激勵模式都有各自的優(yōu)缺點(diǎn),在選擇時可結(jié)合公司的行業(yè)性質(zhì)、企業(yè)特點(diǎn)等因素選用混搭模式,從而達(dá)到最優(yōu)的激勵效果。

②股權(quán)激勵強(qiáng)度要適中。激勵不足,管理者很難嘗到被激勵的好處,從而積極性不高;激勵過度,使得獲得獎勵相對容易,管理層就沒有理由把更多的時間和精力用來為公司服務(wù)。

③業(yè)績考核制度的建立要科學(xué)。采用多種業(yè)績考核指標(biāo)結(jié)合的激勵體系,也可考慮財務(wù)與其他非財務(wù)的指標(biāo)相結(jié)合,對反映公司業(yè)績的定量指標(biāo)進(jìn)行專門的獨(dú)立審計。

3、降低管理層的道德風(fēng)險

培訓(xùn)上市公司管理層,使其認(rèn)識到自己所承擔(dān)的管理職責(zé)和在公司長遠(yuǎn)發(fā)展中的重要性;管理層應(yīng)嚴(yán)己自律,努力提高工作效率。

4、為股權(quán)激勵提供的保障制度要配套

第8篇:股權(quán)激勵方法范文

關(guān)鍵詞:上市公司;高管股權(quán)激勵;財務(wù)績效

中圖分類號:F27 文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A

收錄日期:2016年3月30日

一、高管股權(quán)激勵與財務(wù)績效相關(guān)概述

(一)高管的界定。高管,即高級管理人員。本文所指的高管是對上市公司的持續(xù)發(fā)展、對公司重大經(jīng)營活動有經(jīng)營權(quán)和決策權(quán)、對公司財務(wù)績效有直接影響的高級管理人員。

(二)高管股權(quán)激勵模式。2005年12月31日我國證監(jiān)會頒布的《上市公司股權(quán)激勵管理辦法(試行)》里對股票期權(quán)和限制性股票這兩種股權(quán)激勵模式著重給予肯定,對上市公司實(shí)施其他股權(quán)激勵工具沒有限制。但綜合我國上市公司高管股權(quán)激勵模式,一般有股票期權(quán)、限制性股票、股票增值權(quán)這三種。

(三)公司財務(wù)績效評價方法。需要準(zhǔn)確反映一定時期內(nèi)上市公司的財務(wù)狀況或者績效水平,就必須運(yùn)用正確的方法來評價財務(wù)績效。較常用的財務(wù)績效評價方法有杜邦分析法和經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)評價法。

1、杜邦分析法。簡稱杜邦體系,主體是公司的主要財務(wù)指標(biāo),是利用它們之間的內(nèi)在聯(lián)系來評價公司財務(wù)狀況和經(jīng)濟(jì)效益的方法,并以此做出綜合系統(tǒng)分析。財務(wù)指標(biāo)有三個:凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)凈利率(總資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率)和權(quán)益乘數(shù)。

2、經(jīng)濟(jì)增加值評價法。經(jīng)濟(jì)增加值(EVA),就是指公司經(jīng)營所得的凈利潤在扣除全部投入要素成本之后的剩余部分,也是評價公司財務(wù)績效的一種重要方法之一。它的基本公式:

經(jīng)濟(jì)增加值=稅后凈營業(yè)利潤-資本×資本成本

二、實(shí)證研究

(一)研究假設(shè)。本文主要研究高管股權(quán)激勵對上市公司財務(wù)績效的影響,對2012~2014年連續(xù)實(shí)施高管股權(quán)激勵的53家上市公司進(jìn)行研究,3年得出159個研究樣本。其中財務(wù)績效通過12個財務(wù)指標(biāo)來表示,運(yùn)用SPSS17.0,先采用因子分析法,求出原始財務(wù)指標(biāo)的主因子得分,然后利用主因子得分來計算出綜合財務(wù)績效的得分,再以高管股權(quán)激勵的持股比例和選取的3個控制變量與綜合財務(wù)績效進(jìn)行線性回歸分析,最后結(jié)合研究假設(shè)得出實(shí)證結(jié)論。

本文提出四個假設(shè):假設(shè)1:高管持股比例與財務(wù)績效正相關(guān);假設(shè)2:公司規(guī)模與財務(wù)績效正相關(guān);假設(shè)3:公司成長能力與財務(wù)績效正相關(guān);假設(shè)4:資產(chǎn)負(fù)債率與財務(wù)績效負(fù)相關(guān)。

(二)樣本的選取和來源。本文結(jié)合中國證監(jiān)會的上市公司分類,選擇截止到2014年12月31日的上市公司作為研究的總樣本,選取2012~2014年實(shí)施高管股權(quán)激勵的上市公司進(jìn)行分析,總共有134家上市公司,但是為了保證所有收集數(shù)據(jù)的有效性和可比性,減少其他因素對數(shù)據(jù)的影響,對樣本進(jìn)行了以下篩選:第一,樣本中剔除了2012~2014年數(shù)據(jù)異常的上市公司和ST、*ST上市公司,使得樣本具有普遍適用性;第二,剔除金融類上市公司,因?yàn)榻鹑陬惿鲜泄緲I(yè)務(wù)處理的特殊性,可比性比較差;第三,剔除2012~2014年間沒有實(shí)施高管股權(quán)激勵的上市公司以及中途停止實(shí)施高管股權(quán)激勵的上市公司;第四,剔除財務(wù)數(shù)據(jù)不全面的上市公司。

經(jīng)過以上篩選整理,最后得到了53家上市公司的159個有效樣本數(shù)據(jù)來做實(shí)證研究。樣本中所有的數(shù)據(jù)信息是通過CSMAR國泰安數(shù)據(jù)庫和巨潮資訊網(wǎng)以及上市公司年報中獲得的。通過SPSS17.0和Excel對所選的公司樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行處理分析。

(三)變量選擇和定義

1、自變量。在國內(nèi)外實(shí)證研究中,大多學(xué)者采用上市公司高管股權(quán)激勵的持股比例(MO)作為自變量,這里的持股比例是指高層管理人員激勵的持股數(shù)占公司股本總數(shù)的比例。

2、因變量。本文選取12項指標(biāo)進(jìn)行因子分析,最后得出綜合財務(wù)績效(P),其中12項指標(biāo)分別反映公司的償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力。償債能力為流動比率、權(quán)益乘數(shù)(分別為X1、X2);營運(yùn)能力為應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(分別為X3、X4、X5、X6、X7);盈利能力為營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)凈利潤率、凈資產(chǎn)收益率(分別為X8、X9、X10);發(fā)展能力為總資產(chǎn)增長率、資本積累率(分別為X11、X12)。

3、控制變量。在實(shí)際市場環(huán)境下,高管股權(quán)激勵并不是唯一影響公司財務(wù)績效的因素,財務(wù)績效還受到多種因素的綜合影響,所以本文選用公司規(guī)模、成長能力和資產(chǎn)負(fù)債率三個控制變量因素作為影響高管股權(quán)激勵與上市公司財務(wù)績效之間的關(guān)系。

4、模型設(shè)計

(1)因子分析模型

①先確定m個主因子:

F1=b11X1+b12X2+…+b1mXm

……

Fm=bm1X1+bm2X2+…+bmmXm

其中,F(xiàn)i是第i個主因子;bij是標(biāo)準(zhǔn)化后的特征向量;Xi是上市公司各項財務(wù)指標(biāo)。

②綜合因子得分:

P=[α1F1+α2F2+…+αmFm]/α1+α2+…+αm

其中,P是綜合因子得分(綜合財務(wù)績效);αi是各個主因子方差貢獻(xiàn)率。

(2)回歸分析模型?;貧w分析是研究一個或多個因變量與一個自變量之間是否存在某種線性關(guān)系或非線性關(guān)系的一種統(tǒng)計學(xué)分析方法。首先確定回歸方程中的變量,以因子分析法得出的綜合財務(wù)績效(P)作為因變量,高管持股比例(MO)作為因變量,公司規(guī)模(SIZE)、公司成長能力(GROW)和資產(chǎn)負(fù)債率(ALR)作為控制變量,然后確定回歸模型,建立回歸方程,對方程進(jìn)行各種檢驗(yàn),對我國上市公司高管股權(quán)激勵與公司財務(wù)績效之間的關(guān)系進(jìn)行研究。

本文建立的回歸模型:P=β0+β1MO+β2SIZE+β3GROW+β4ALR+ε

其中,β0是常數(shù)項;β1、β2、β3、β4是回歸系數(shù);ε是隨機(jī)變量。

三、實(shí)證分析

(一)因子分析。根據(jù)總方差解釋表旋轉(zhuǎn)之后4個主因子的方差貢獻(xiàn)率的比重權(quán)數(shù)和4個主因子的得分,計算公司財務(wù)績效(P)的綜合得分,公式如下:

P=[21.315F1+20.408F2+18.314F3+14.768F4]/21.315+20.408+18.314+14.768

最后,將該公式帶入Excel計算出159家上市公司的綜合財務(wù)績效。

(二)回歸模型檢驗(yàn)與結(jié)果。(表1)

回歸結(jié)果:

第一,根據(jù)回歸系數(shù),可以得出高管股權(quán)激勵與公司財務(wù)績效的回歸方程:P=-3.195+1.752MO+0.138SIZE+0.316GROW+0.278ALR

第二,高管持股比例(MO)的Sig水平為0.048,通過了t檢驗(yàn),回歸系數(shù)是1.752,說明上市公司高管股權(quán)激勵的水平每提高1%,上市公司財務(wù)績效將會隨著高管持股比例水平的提高而提高1.752%,結(jié)果表明高管股權(quán)激勵與上市公司財務(wù)績效之間有相關(guān)性。

第三,公司規(guī)模(SIZE)的Sig水平0.001,通過了5%的顯著性水平檢驗(yàn),回歸系數(shù)是0.138,在研究樣本公司中引入的這一控制變量和上市公司在高管股權(quán)激勵的情況下,對公司財務(wù)績效有顯著的影響,公司規(guī)模與財務(wù)績效存在著明顯的正相關(guān)關(guān)系,能夠支持本文假設(shè)二的說法。

第四,公司成長能力(GROW)的Sig水平0.000,通過了5%的顯著性水平檢驗(yàn),相關(guān)性非常顯著,回歸系數(shù)是0.316,也表明上市公司在高管股權(quán)激勵的情況下,公司成長能力與上市公司財務(wù)績效存在著明顯的正相關(guān)關(guān)系,說明本文假設(shè)三成立。

第五,資產(chǎn)負(fù)債率(ALR)Sig水平0.276,沒有通過5%的顯著性水平檢驗(yàn),而回歸系數(shù)是0.278,表明上市公司在高管股權(quán)激勵的情況下,資產(chǎn)負(fù)債率與財務(wù)績效之間是正相關(guān)關(guān)系,但不顯著,并不是資產(chǎn)負(fù)債率越高,公司的財務(wù)績效越低,因?yàn)檫m度的舉債會增大公司的活力,并且公司負(fù)債的利息可以在一定程度上抵消賦稅,所以拒絕本文的假設(shè)四。

四、結(jié)論

上市公司高管股權(quán)激勵與財務(wù)績效是正相關(guān)的關(guān)系。雖然通過實(shí)證分析證明了實(shí)施高管股權(quán)激勵有助于公司財務(wù)績效的提高,有積極的效果,但是總體來說實(shí)施激勵的效果并不理想。產(chǎn)生這些結(jié)果的原因有很多,主要的可能有以下幾個方面:

(一)從根本上來說我國資本市場發(fā)展尚不規(guī)范。目前,我國股票市場并不完善,股票風(fēng)險與收益不穩(wěn)定,股市波動較大,股價的大小不能反映一個公司的正常業(yè)績,也不能正確反映公司的價值,所以從根本上來說資本市場的不規(guī)范是我國上市公司實(shí)施高管股權(quán)激勵機(jī)制基礎(chǔ)的一大問題。由于市場機(jī)制的不完善,在很多情況下,股權(quán)激勵很難成為一個真正的激勵措施。

(二)有關(guān)股權(quán)激勵的國家政策、法律法規(guī)的約束。上市公司的股票發(fā)行以及回購都應(yīng)該得到中國證券監(jiān)管部門的核準(zhǔn),并且發(fā)行和回購都有一定的限制,這樣增加了實(shí)施高管股權(quán)激勵計劃的成本,延長了上市公司實(shí)施高管股權(quán)激勵計劃的時間。

(三)公司治理結(jié)構(gòu)不夠完善。國內(nèi)上市公司的高管人員大部分是通過行政手段來任命的,很少是從公開市場中競爭上崗的,并沒有形成以市場為基礎(chǔ)的比較成熟的職業(yè)經(jīng)理人任職模式。

五、政策建議

上市公司的高管股權(quán)激勵機(jī)制在以后的長期激勵中扮演著重要的角色,為了促進(jìn)股權(quán)激勵的發(fā)展,提高財務(wù)績效,所以針對結(jié)論分析,在此提出以下幾點(diǎn)政策建議:

(一)規(guī)范市場環(huán)境,增強(qiáng)資本市場有效性。高管股權(quán)激勵在實(shí)施過程中依據(jù)的是股票這一工具,而股票只有在健全、穩(wěn)定、有效的證券市場上才能充分發(fā)揮作用,所以提高我國整個市場的運(yùn)行效率,增強(qiáng)市場的有效性,規(guī)范市場環(huán)境,為保證高管股權(quán)激勵計劃的順利進(jìn)行有著非常重要的意義。

(二)建立健全相關(guān)政策、法律法規(guī)。高管股權(quán)激勵制度的實(shí)施也需要強(qiáng)有力的政策法律法規(guī)的保障,完善高管股權(quán)激勵的法律環(huán)境,將影響著我國高管股權(quán)激勵的進(jìn)一步發(fā)展。

(三)規(guī)范上市公司治理結(jié)構(gòu),完善高管股權(quán)激勵內(nèi)部環(huán)境。要建立合理規(guī)范的董事會制度,建立相對應(yīng)的約束機(jī)制,強(qiáng)化監(jiān)事會的職能,提高監(jiān)事會的法律地位,建立完善的經(jīng)理人市場,通過這些進(jìn)一步提升經(jīng)理人的知識儲備、決策能力和責(zé)任感,保證了自身利益和上市公司的發(fā)展,使高管股權(quán)激勵計劃得到更加有效的實(shí)施。

主要參考文獻(xiàn):

[1]潘永明,耿效菲,胥洪.我國上市公司股權(quán)激勵與公司業(yè)績關(guān)系的實(shí)證研究[J].遼寧師范大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版),2010.3.2.

[2]褚曉琳,張立中.股權(quán)激勵對公司績效影響的博弈分析[J].統(tǒng)計與決策,2011.9.

[3]蘇冬蔚,林大龐.股權(quán)激勵與公司業(yè)績――基于盈余管理視角的新研究[J].金融研究,2011.9.

第9篇:股權(quán)激勵方法范文

關(guān)鍵詞:股權(quán) 激勵 會計

一、股權(quán)激勵的概念

股權(quán)激勵制度是將公司的股票作為標(biāo)準(zhǔn)的,給予被激勵的對象一定的權(quán)利,能夠使得自身的利益和企業(yè)的利益在最大的程度上保持一致,進(jìn)而能夠?yàn)楣镜拈L遠(yuǎn)發(fā)展提供一種長期的激勵機(jī)制。股權(quán)激勵對于改善公司的治理的結(jié)構(gòu)以及提升管理效率有著非常大的作用。這個激勵機(jī)制和已經(jīng)存在的約束有很大的聯(lián)系,并且和已經(jīng)存在的人才有很大的保留優(yōu)勢,進(jìn)而發(fā)展成了一種有效的治理方式。有的人將他稱之為企業(yè)所有者和經(jīng)營者之間的相關(guān)性,但是股權(quán)激勵也可能是造成各個部門的經(jīng)理進(jìn)行自我保護(hù)和自我激勵的行為,對股東利益有很大的損傷,一旦股權(quán)激勵被濫用的話,就會使得公司的負(fù)擔(dān)加重,造成很多不公平的待遇,不利于整個社會的穩(wěn)定。所以,企業(yè)股權(quán)的融資及有利也有弊。

根據(jù)國家最新的會計準(zhǔn)則,可以將股權(quán)激勵分為股票期權(quán)、股份早呢工藝以及限制性的股票等等。股票期權(quán)指的是將公司授予的一些權(quán)力以及激勵對象能夠在規(guī)定的時間之內(nèi)確定好購買的價格以及流通的股票,這種權(quán)力也可以放棄。其次,股份增值權(quán)指的是公司在規(guī)定的實(shí)踐內(nèi)獲得一定的數(shù)量股票升值,通過升值的幅度來進(jìn)行確定。第三,限制性的股票指的是授予的激勵對象是公司內(nèi)部的一些股票,但是對于股票來說,有很多特殊的限制,只有當(dāng)特定的對象完成目標(biāo)以后,激勵的對象才能夠限制在股票內(nèi)部進(jìn)行獲利。第四,員工持股計劃指的是所激勵的對象有著本公司的一些股票,這些股票是公司免費(fèi)贈給所激勵的對象的,又或者是公司給的補(bǔ)貼,也可以是激勵的對象自己出資進(jìn)行購買的,在進(jìn)行升值的時候能夠獲得很大的利益,在股票貶值的時候也會受到很大的損失。

二、股權(quán)激勵會計處理方式

(一)股權(quán)激勵的確認(rèn)

理論界對于股權(quán)激勵會計問題處理有很多不同的觀點(diǎn),對于不同的處理方法有著不同的作用效果。確認(rèn)是會計的基本原則之一,也就是確認(rèn)每一個項目要符合會計的相關(guān)的因素,更加認(rèn)定的說就是能夠反映事物之間存在的經(jīng)濟(jì)上的聯(lián)系,鼓勵激勵的會計確認(rèn)也包括在內(nèi)。很多發(fā)達(dá)的國家將股票激勵作為高層管理的一個主要的部分,對于股權(quán)激勵的會計確認(rèn)的問題也應(yīng)該遵循實(shí)際的經(jīng)濟(jì)狀況。他作為一種潛在的資源,還不能夠滿足真實(shí)有用的要求,大部分的原則都是不符合實(shí)際的準(zhǔn)則的,也不容易增加企業(yè)內(nèi)部的資產(chǎn),也會夸大企業(yè)的一些利益。利潤分配是經(jīng)理人所持股票的一種實(shí)質(zhì)上的表現(xiàn),這個觀點(diǎn)認(rèn)為經(jīng)理人是一種人力資源的經(jīng)理人,才能夠在會計上真正的反應(yīng)股票期權(quán)的經(jīng)濟(jì)上的利益,股票期權(quán)是一種主要的報酬形式,問題的關(guān)鍵是所持有股票的期權(quán)和企業(yè)所發(fā)放的工資再本質(zhì)上有很大的程度上的不同。

(二)股權(quán)激勵的計量

股權(quán)激勵的計量方式有著內(nèi)在的價值以及最小的價值或者有事項的方法等等的計量方法,國際上被認(rèn)可的是內(nèi)在和公允的價值法。內(nèi)在的價值法就是指的是股票期權(quán)存在期間對于任何一期的期權(quán)價格和股票的市場價格之間存在很大的差距。因?yàn)楣善眱r格也在不斷的變化,股票期權(quán)的內(nèi)在的價值也在不斷的發(fā)生變化,逐漸的采用內(nèi)在價值的方法,對于每一期都需要將股票的市場價格作為主要的前期期權(quán)費(fèi)用,并且進(jìn)行重新調(diào)整,同時會計的處理也缺乏一定的內(nèi)在邏輯性,很難去適應(yīng)復(fù)雜的股票。內(nèi)在的價值法也非常簡單學(xué)習(xí),很容易去理解。公允價值法的核心指的是采用很多的計量模型去估量股權(quán)的激勵價值,使用上述的方法也存在著很多的問題,主要的原因在于授予的經(jīng)理人的股票期權(quán)和普通人的期權(quán)存在著很大的差距,經(jīng)理人的股票期權(quán)很有可能因?yàn)闆]有達(dá)到一定的權(quán)利不進(jìn)行實(shí)行,對于普通的期權(quán)方式能夠進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整和限制。

(三)股權(quán)激勵的信息披露

對于會計信息的披露主要分為表內(nèi)以及表外的披露,表內(nèi)的披露的內(nèi)容和主要的形式和會計的核算有著直接的聯(lián)系,本文主要關(guān)注的是表外的信息出現(xiàn)披露的情況。目前我們國家的股票期權(quán)出現(xiàn)披露還在起步的階段。在各個會計報表中,除了能夠披露以上的信息以外,對于贈與的期權(quán)來說,還應(yīng)該對他的價格進(jìn)行披露,還有加權(quán)平均剩余的期限也應(yīng)該進(jìn)行披露,如果行權(quán)的范圍進(jìn)行披露的話,應(yīng)該對權(quán)行進(jìn)行分裂[6],這種分類能夠有助于增加期權(quán)的價值。對于繼續(xù)使用內(nèi)在價值進(jìn)行計量的方法,也應(yīng)該采用形式披露的方式對價值進(jìn)行披露,不要求進(jìn)行賬務(wù)上的調(diào)整,形式調(diào)整的內(nèi)容包括報酬成本之間存在的差異和稅收的影響。

三、結(jié)束語

目前國內(nèi)對股權(quán)激勵方面的會計準(zhǔn)則和國際上的標(biāo)準(zhǔn)也逐漸的相同,主要支持股權(quán)激勵會計確認(rèn)的費(fèi)用,在計量中支持公允的方法,但是公允價值的確認(rèn)以及激勵費(fèi)用等問題還是存在的,希望其他的學(xué)者能夠深入研究。

參考文獻(xiàn):

[1]史蓉,初昌雄.上市公司股權(quán)激勵的會計處理問題研究[J].當(dāng)代經(jīng)濟(jì);2009年19期

[2]陳林華.以權(quán)益工具結(jié)算的股權(quán)激勵會計解析[J].會計師.2010年11期

[3]易佩富.股權(quán)激勵的方式及會計處理[J].中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會計,2001年04期

[4]徐恩景.股份支付采用公允價值計量對企業(yè)的影響[J].商業(yè)會計,2009年19期

相關(guān)熱門標(biāo)簽