資金價(jià)值的含義精選(九篇)

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第1篇：資金價(jià)值的含義范文

關(guān)鍵詞：貨幣時(shí)間價(jià)值；企業(yè)理財(cái)；風(fēng)險(xiǎn)分析

一、資金時(shí)間價(jià)值概述

1.資金時(shí)間價(jià)值含義。資金作為流通中的價(jià)值體現(xiàn)，主要通過周轉(zhuǎn)來滿足創(chuàng)造社會(huì)物質(zhì)財(cái)務(wù)需要的價(jià)值，貨幣時(shí)間價(jià)值是指資金在不同時(shí)期所反映的價(jià)值量的差額，指出貨幣在時(shí)間因素的作用下具有增值性的規(guī)律，是決定企業(yè)長期投資決策的一個(gè)重要條件，對(duì)現(xiàn)代公司理財(cái)起重要的作用。這意味著，在貨幣金額等值的情況下，不考慮風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹等因素，今天收到的資金一定比一年后收到的資金價(jià)值大。這就是貨幣的時(shí)間價(jià)值。

2.資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算方法。資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算主要包括兩個(gè)方面，一是現(xiàn)值，二是終值?，F(xiàn)值是指未來某時(shí)點(diǎn)的貨幣折算到現(xiàn)在的價(jià)值，終值是指現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)的貨幣在未來某時(shí)點(diǎn)的價(jià)值。貨幣時(shí)間價(jià)值通常在沒有風(fēng)險(xiǎn)，沒有通貨膨脹的條件下計(jì)算得出，是相對(duì)數(shù)，主要用社會(huì)平均資金利潤率表示。他是企業(yè)的最低利潤率，也是企業(yè)資金的最低成本率，主要把貨幣的資金通過計(jì)算。折算到同一時(shí)點(diǎn)，進(jìn)行企業(yè)資金的價(jià)值比較。

用復(fù)利計(jì)算現(xiàn)值的計(jì)算公式如下：

現(xiàn)值＝終值*(1＋i)－n

用復(fù)利計(jì)算終值的計(jì)算公式如下：

終值＝現(xiàn)值*(1+i)n

二、在資金時(shí)間價(jià)值下的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析

1.投資收益不確定性。資金決策者對(duì)投資收益的未來估計(jì)作為預(yù)期收益，有一定的不確定性。實(shí)際投資收益有可能偏離預(yù)期投資收益，即有可能高于或者低于投資收益。當(dāng)實(shí)際投資收益低于預(yù)期投資收益，甚至為負(fù)數(shù)時(shí)，而投資者對(duì)投資收益率預(yù)期很高，并投入了大量的資金，這便形成了資金風(fēng)險(xiǎn)損失。

2.投資活動(dòng)具有周期性與時(shí)滯性。在投資活動(dòng)實(shí)施過程中，具有一定的周期性，當(dāng)投資決策者沒有預(yù)先考慮到在實(shí)施周期中資金外部環(huán)境的變化時(shí)，便會(huì)引起巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)。如人民幣在國際上大幅度增值，而國內(nèi)通貨膨脹很高的情況下，將直接影響進(jìn)出口企業(yè)的經(jīng)營。對(duì)國外消費(fèi)者來說，其進(jìn)日成本增加，有可能直接減少對(duì)該產(chǎn)品的進(jìn)口。對(duì)國內(nèi)進(jìn)出口企業(yè)來說，經(jīng)營成本增加，營業(yè)額反而減少，引起企業(yè)經(jīng)營的惡化，甚至破產(chǎn)。另外投資活動(dòng)還具有一定的時(shí)滯性，例如當(dāng)企業(yè)已經(jīng)察覺到投資風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，資金已經(jīng)投資不可逆轉(zhuǎn)，這也形成了投資風(fēng)險(xiǎn)。

3.投資活動(dòng)的投資測(cè)不準(zhǔn)性。資金投資風(fēng)險(xiǎn)不僅表現(xiàn)在對(duì)預(yù)期投資收益的不確定性上，還表現(xiàn)在對(duì)該投資項(xiàng)目所欲投資量預(yù)測(cè)不準(zhǔn)，即投資項(xiàng)目所需試劑投資遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過預(yù)期資金投資量。這會(huì)引起兩種錯(cuò)誤的投資預(yù)期，一方面。對(duì)資金投資過低估計(jì)，夸大投資的預(yù)期效益。勢(shì)必會(huì)誤導(dǎo)資金決策者在項(xiàng)目上的錯(cuò)誤決策；另一方面。對(duì)資金量預(yù)估較低，引起項(xiàng)目上資金短缺。嚴(yán)重的可能導(dǎo)致項(xiàng)目延期或者中止，這又會(huì)引起各種費(fèi)用和成本的增加，造成惡性連鎖反應(yīng)。

三、資金時(shí)間價(jià)值在現(xiàn)代企業(yè)資金管理中的應(yīng)用

1.在企業(yè)投資活動(dòng)中的應(yīng)用。企業(yè)投資活動(dòng)中，需要考慮資金的時(shí)間價(jià)值影響，這包括資金量大小，資金投入時(shí)間長短，資金投資收益等問題，這就需要運(yùn)用科學(xué)價(jià)值評(píng)判方法來確定。引入時(shí)間因素。在考慮時(shí)間價(jià)值的基礎(chǔ)上對(duì)項(xiàng)目可行性做出評(píng)價(jià)，如財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值，動(dòng)態(tài)投資回收期等。財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的原理是：假設(shè)年末資金預(yù)期收益可以完全實(shí)現(xiàn)，那么把初始投入金額看成是按照一定利率借入的。當(dāng)凈現(xiàn)值為正數(shù)時(shí)，說明該項(xiàng)目有利可圖，在償還借款本息之后。仍有盈余，當(dāng)凈現(xiàn)值為零時(shí)，說明資金可償還本息，當(dāng)凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)時(shí)。表示資金投資成本高于資金收益額，企業(yè)項(xiàng)目虧損。通過這種資金價(jià)值評(píng)判，可以相對(duì)科學(xué)的對(duì)資金流和資金收入進(jìn)行分析，對(duì)于傳統(tǒng)的不考慮資金時(shí)間價(jià)值，直接對(duì)資金收益進(jìn)行疊加而導(dǎo)致過于樂觀的評(píng)判方法，有一定的修正作用。

2.在企業(yè)進(jìn)行項(xiàng)目的盈虧平衡分析中的應(yīng)用。企業(yè)在進(jìn)行項(xiàng)目評(píng)估時(shí)的基本方法是現(xiàn)金流量折現(xiàn)法，包括凈現(xiàn)值法和內(nèi)含報(bào)酬率法：

①凈現(xiàn)值法。凈現(xiàn)值，是指特定項(xiàng)目未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的差額。

凈現(xiàn)值npv＝未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值－未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值

如果npv>0。表明投資報(bào)酬率大于資本成本，該項(xiàng)目可以增加股東財(cái)富。應(yīng)予采納。

如果npv＝0，表明投資報(bào)酬率等于資本成本，不改變股東財(cái)富，沒有必要采納。

如果npv<0，表明投資報(bào)酬率小于資本成本，該項(xiàng)目將減損股東財(cái)富，應(yīng)予放棄。

②內(nèi)含報(bào)酬率法。內(nèi)含報(bào)酬率是指

能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率，或者說是使投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為零的折現(xiàn)率。

內(nèi)含報(bào)酬率的計(jì)算，一般情況下需要采用逐步測(cè)試法，特殊情況下，可以直接利用年金現(xiàn)值表來確定。

未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值＝未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值

如果內(nèi)含報(bào)酬率>資本成本。應(yīng)予采納。

如果內(nèi)含報(bào)酬率≤資本成本，應(yīng)予放棄。

3.開展商品保本保利期管理。商品保本保利期管理是指通過計(jì)算，算出商品資金保本周期或天數(shù)。確定商品儲(chǔ)存的經(jīng)濟(jì)時(shí)間，將商品資金占用與時(shí)間聯(lián)系起來，當(dāng)商品儲(chǔ)存時(shí)間大于保本天數(shù)是。則相當(dāng)于耗盡了資金增值部分，發(fā)生虧損。

4.提高結(jié)算資金的時(shí)間價(jià)值。因?yàn)椴煌瑫r(shí)點(diǎn)上的資金具有不同的價(jià)值，故加強(qiáng)結(jié)算資金管理，提高結(jié)算資金的貨幣時(shí)間價(jià)值非常重要，拖欠資金的行為與延期收回資金的行為在公司結(jié)算中損失了時(shí)間價(jià)值。考慮資金的時(shí)間價(jià)值，將延期收回的資金折算成現(xiàn)值，與拖欠資金進(jìn)行比較，來判斷在資金循環(huán)中受到的損失。

參考文獻(xiàn)：

[1]牛海霞，關(guān)于貨幣時(shí)間價(jià)值在企業(yè)管理中運(yùn)用的探討，現(xiàn)代商業(yè)，2009

[2]劉曉梅，在企業(yè)投資決策中貨幣時(shí)間價(jià)值的應(yīng)用，太原城市職業(yè)技術(shù)學(xué)院學(xué)報(bào)。2009

第2篇：資金價(jià)值的含義范文

1.資金時(shí)間價(jià)值含義。資金作為流通中的價(jià)值體現(xiàn)，主要通過周轉(zhuǎn)來滿足創(chuàng)造社會(huì)物質(zhì)財(cái)務(wù)需要的價(jià)值，貨幣時(shí)間價(jià)值是指資金在不同時(shí)期所反映的價(jià)值量的差額，指出貨幣在時(shí)間因素的作用下具有增值性的規(guī)律，是決定企業(yè)長期投資決策的一個(gè)重要條件，對(duì)現(xiàn)代公司理財(cái)起重要的作用。這意味著，在貨幣金額等值的情況下，不考慮風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹等因素，今天收到的資金一定比一年后收到的資金價(jià)值大。這就是貨幣的時(shí)間價(jià)值。

2.資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算方法。資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算主要包括兩個(gè)方面，一是現(xiàn)值，二是終值?，F(xiàn)值是指未來某時(shí)點(diǎn)的貨幣折算到現(xiàn)在的價(jià)值，終值是指現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)的貨幣在未來某時(shí)點(diǎn)的價(jià)值。貨幣時(shí)間價(jià)值通常在沒有風(fēng)險(xiǎn)，沒有通貨膨脹的條件下計(jì)算得出，是相對(duì)數(shù)，主要用社會(huì)平均資金利潤率表示。他是企業(yè)的最低利潤率，也是企業(yè)資金的最低成本率，主要把貨幣的資金通過計(jì)算。折算到同一時(shí)點(diǎn)，進(jìn)行企業(yè)資金的價(jià)值比較。

用復(fù)利計(jì)算現(xiàn)值的計(jì)算公式如下：

現(xiàn)值＝終值*(1＋i)－n

用復(fù)利計(jì)算終值的計(jì)算公式如下：

終值＝現(xiàn)值*(1+i)n

二、在資金時(shí)間價(jià)值下的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析

1.投資收益不確定性。資金決策者對(duì)投資收益的未來估計(jì)作為預(yù)期收益，有一定的不確定性。實(shí)際投資收益有可能偏離預(yù)期投資收益，即有可能高于或者低于投資收益。當(dāng)實(shí)際投資收益低于預(yù)期投資收益，甚至為負(fù)數(shù)時(shí)，而投資者對(duì)投資收益率預(yù)期很高，并投入了大量的資金，這便形成了資金風(fēng)險(xiǎn)損失。

2.投資活動(dòng)具有周期性與時(shí)滯性。在投資活動(dòng)實(shí)施過程中，具有一定的周期性，當(dāng)投資決策者沒有預(yù)先考慮到在實(shí)施周期中資金外部環(huán)境的變化時(shí)，便會(huì)引起巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)。如人民幣在國際上大幅度增值，而國內(nèi)通貨膨脹很高的情況下，將直接影響進(jìn)出口企業(yè)的經(jīng)營。對(duì)國外消費(fèi)者來說，其進(jìn)日成本增加，有可能直接減少對(duì)該產(chǎn)品的進(jìn)口。對(duì)國內(nèi)進(jìn)出口企業(yè)來說，經(jīng)營成本增加，營業(yè)額反而減少，引起企業(yè)經(jīng)營的惡化，甚至破產(chǎn)。另外投資活動(dòng)還具有一定的時(shí)滯性，例如當(dāng)企業(yè)已經(jīng)察覺到投資風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，資金已經(jīng)投資不可逆轉(zhuǎn)，這也形成了投資風(fēng)險(xiǎn)。

3.投資活動(dòng)的投資測(cè)不準(zhǔn)性。資金投資風(fēng)險(xiǎn)不僅表現(xiàn)在對(duì)預(yù)期投資收益的不確定性上，還表現(xiàn)在對(duì)該投資項(xiàng)目所欲投資量預(yù)測(cè)不準(zhǔn)，即投資項(xiàng)目所需試劑投資遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過預(yù)期資金投資量。這會(huì)引起兩種錯(cuò)誤的投資預(yù)期，一方面。對(duì)資金投資過低估計(jì)，夸大投資的預(yù)期效益。勢(shì)必會(huì)誤導(dǎo)資金決策者在項(xiàng)目上的錯(cuò)誤決策；另一方面。對(duì)資金量預(yù)估較低，引起項(xiàng)目上資金短缺。嚴(yán)重的可能導(dǎo)致項(xiàng)目延期或者中止，這又會(huì)引起各種費(fèi)用和成本的增加，造成惡性連鎖反應(yīng)。

三、資金時(shí)間價(jià)值在現(xiàn)代企業(yè)資金管理中的應(yīng)用

1.在企業(yè)投資活動(dòng)中的應(yīng)用。企業(yè)投資活動(dòng)中，需要考慮資金的時(shí)間價(jià)值影響，這包括資金量大小，資金投入時(shí)間長短，資金投資收益等問題，這就需要運(yùn)用科學(xué)價(jià)值評(píng)判方法來確定。引入時(shí)間因素。

在考慮時(shí)間價(jià)值的基礎(chǔ)上對(duì)項(xiàng)目可行性做出評(píng)價(jià)，如財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值，動(dòng)態(tài)投資回收期等。財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的原理是：假設(shè)年末資金預(yù)期收益可以完全實(shí)現(xiàn)，那么把初始投入金額看成是按照一定利率借入的。當(dāng)凈現(xiàn)值為正數(shù)時(shí)，說明該項(xiàng)目有利可圖，在償還借款本息之后。仍有盈余，當(dāng)凈現(xiàn)值為零時(shí)，說明資金可償還本息，當(dāng)凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)時(shí)。表示資金投資成本高于資金收益額，企業(yè)項(xiàng)目虧損。通過這種資金價(jià)值評(píng)判，可以相對(duì)科學(xué)的對(duì)資金流和資金收入進(jìn)行分析，對(duì)于傳統(tǒng)的不考慮資金時(shí)間價(jià)值，直接對(duì)資金收益進(jìn)行疊加而導(dǎo)致過于樂觀的評(píng)判方法，有一定的修正作用。

2.在企業(yè)進(jìn)行項(xiàng)目的盈虧平衡分析中的應(yīng)用。企業(yè)在進(jìn)行項(xiàng)目評(píng)估時(shí)的基本方法是現(xiàn)金流量折現(xiàn)法，包括凈現(xiàn)值法和內(nèi)含報(bào)酬率法：

①凈現(xiàn)值法。凈現(xiàn)值，是指特定項(xiàng)目未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的差額。

凈現(xiàn)值NPV＝未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值－未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值

如果NPV>0。表明投資報(bào)酬率大于資本成本，該項(xiàng)目可以增加股東財(cái)富。應(yīng)予采納。

如果NPV＝0，表明投資報(bào)酬率等于資本成本，不改變股東財(cái)富，沒有必要采納。

如果NPV<0，表明投資報(bào)酬率小于資本成本，該項(xiàng)目將減損股東財(cái)富，應(yīng)予放棄。

②內(nèi)含報(bào)酬率法。內(nèi)含報(bào)酬率是指能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率，或者說是使投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為零的折現(xiàn)率。

內(nèi)含報(bào)酬率的計(jì)算，一般情況下需要采用逐步測(cè)試法，特殊情況下，可以直接利用年金現(xiàn)值表來確定。

未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值＝未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值

如果內(nèi)含報(bào)酬率>資本成本。應(yīng)予采納。

如果內(nèi)含報(bào)酬率≤資本成本，應(yīng)予放棄。

第3篇：資金價(jià)值的含義范文

一直以學(xué)院派經(jīng)典油畫經(jīng)營為主的華氏畫廊老板華雨舟告訴記者，從開始經(jīng)營畫廊他就非常專注地收集著中國老油畫作品，而且很少出售，除非是為了換得更有代表性的精品。如今在他上千幅油畫庫藏中，至少40％都是中國第一代、第二代以及第三代油畫家的作品，如吳大羽、李超士、鹿薰、閔希文、胡善馀、顏文擰⒘執(zhí)锎ǖ鵲取2還，他表示，此時(shí)他是不會(huì)拋售手頭這些老作品的，那要等到5年后。因?yàn)?，其中大部分作品的價(jià)值并沒有被市場(chǎng)所正確認(rèn)知，所以價(jià)格還比較低，例如油畫家張自正的作品價(jià)格比當(dāng)代美術(shù)學(xué)院剛剛出道的學(xué)生還要低，不過2萬元左右，而第一代油畫家周碧初的作品也才20萬～30萬左右一張，美術(shù)館對(duì)他的收藏也不超過5張，因此像這樣的作品價(jià)值一定會(huì)被市場(chǎng)重新認(rèn)知。

上海大學(xué)藝術(shù)研究院藝術(shù)市場(chǎng)副教授胡懿勛則認(rèn)為，目前藏家、投資客將目光投向“老油畫”市場(chǎng)還不是時(shí)候。他指出，對(duì)于現(xiàn)在那些從來沒有購買“老油畫”經(jīng)驗(yàn)，只是想進(jìn)行藝術(shù)投機(jī)的散戶來說，如果他們只知道“老油畫”風(fēng)險(xiǎn)低、在當(dāng)代藝術(shù)受挫的背景下或許這個(gè)板塊是個(gè)可以選擇炒作的板塊的話，他們此時(shí)出手就有可能走上被坑的路。他說：“散戶如果這樣零散地購進(jìn)，未來在市場(chǎng)是沒有多少價(jià)格上漲空間的。老油畫與當(dāng)代藝術(shù)相比缺的就是量，如果后續(xù)市場(chǎng)上沒有持續(xù)的量而只有1～2張作品在手的話，那么升值機(jī)會(huì)就不會(huì)很大，甚至沒有。另外，還有一個(gè)重要的因素，沒有經(jīng)驗(yàn)的散戶對(duì)于真假和精品的辨別能力，也是非常重要和關(guān)鍵的問題?！焙矂壮姓J(rèn)，老油畫板塊風(fēng)險(xiǎn)低，市場(chǎng)穩(wěn)定，可以說油畫市場(chǎng)的籃籌股。但現(xiàn)在出手還屬于如意算盤，只有幫商家抬價(jià)的份。

來源：上海證券報(bào)

不要陷入拜物泥潭　名家具締造“黃花梨”神話

近年來，隨著國內(nèi)外紅木家具收藏?zé)岬南破?，被譽(yù)為“木黃金”的海南黃花梨，因材質(zhì)稀缺，成材率低成為藏家競(jìng)相追逐的熱點(diǎn)。甚至有人發(fā)出了“海南黃花梨，一根難求”的慨嘆。“是明式家具造就了海南黃花梨的神話?！敝袊鴤鹘y(tǒng)工藝研究會(huì)理事、文化部藝術(shù)評(píng)估委員會(huì)委員張德祥日前對(duì)記者說，“海南黃花梨固然是制作古典家具的上乘材料，但不能墮入拜物的泥潭，古典家具要向多元化方向發(fā)展”。

“京城第一大玩”、現(xiàn)當(dāng)代文物專家王世襄編著的《明式家具研究》中記載，“中國最好的明式家具都是用海南黃花梨制作的”。此觀點(diǎn)被考證后，海南黃花梨家具逐漸受到藏家的追捧。

“是經(jīng)典的明式家具造就了海南黃花梨的神話。如果沒有中國優(yōu)秀的明式家具，海南黃花梨恐怕只能被當(dāng)?shù)氐拇迕裼脕碜鲛r(nóng)具或燒火煮飯?！睆埖孪檎J(rèn)為，

海南黃花梨樹種已瀕臨滅絕，目前市場(chǎng)上見到的多是從越南進(jìn)口的黃花梨。有人認(rèn)為，越南黃花

梨的質(zhì)量是不能與海南黃花梨相提并論的。而張德祥卻有不同的看法：“海南黃花梨和越南黃花梨本質(zhì)上是沒有區(qū)別的，由于生長環(huán)境、日照、砍伐時(shí)間等不同，兩者只是在顏色和氣味上有所差別?！?/p>

“物盡其用，不管是什么木頭，只要用對(duì)了地方就是最好的?！睆埖孪檎f，如紫檀的寧靜和沉重，適合用于禮儀性的陳設(shè)；紅木，經(jīng)濟(jì)實(shí)惠，適合民間陳設(shè)；雞翅木優(yōu)美、沉穩(wěn)雅致，適合用做書房陳設(shè)上；楠木加工性能良好，不愛生蟲，有香味，適合用在書齋建筑上?！耙环N木材一種語言，沒有不好的材料，只有不好的設(shè)計(jì)。明清家具的傳承和發(fā)展，必須多元化。海南黃花梨沒有了，完全可以用老紅木等當(dāng)替代品。”張德祥強(qiáng)調(diào)。

來源：北京商報(bào)

“紅色收藏”再度升溫　“徽章”最受歡迎

今年是建國六十周年，紅色收藏也隨之加速升溫。近日，記者從收藏市場(chǎng)上了解到，目前各種紅色藏品均炙手可熱，其中，像章最受市民的追捧。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，從4月份開始，紅色藏品將進(jìn)入新一輪熱潮，而在10月國慶前后，各類紅色藏品將迎來一次較大幅度的升值，個(gè)別藏品價(jià)格漲幅可能超過100％。資深藏家老劉告訴記者，目前許多普通像章僅賣幾元錢一枚，質(zhì)量稍好的能賣十幾元至上百元一枚，少數(shù)精品大套章價(jià)格可達(dá)數(shù)萬元。像早期金銀質(zhì)的像章，因其數(shù)量稀少，價(jià)值尤其珍貴，一枚的價(jià)格就抵得上萬枚普通像章的價(jià)格。

以徽章為例，能夠決定其價(jià)值大小的因素主要是以套和系列，或者是成對(duì)等形式出現(xiàn)，形成一個(gè)完整的組合就比單枚的市場(chǎng)價(jià)值要高得多。目前，一套五枚的紀(jì)念章市場(chǎng)價(jià)值能達(dá)到3萬到5萬元不等。而異型章，比普通的圓形章就更有價(jià)值，另外，藏家還可適當(dāng)關(guān)注像章上的文字，因?yàn)槲淖直旧硖N(yùn)含了某種特定的意義。還有一些特定背景下的“群眾組織章”，對(duì)研究“”期間的歷史有極大的參考價(jià)值，也是值得關(guān)注的一個(gè)類別。

來源：重慶時(shí)報(bào)

“時(shí)間”就是金錢　金融危機(jī)下的手表收藏之道

對(duì)于手表收藏來說，目前正是大家都非常迷茫的時(shí)刻。早在去年年底就不斷傳來某些品牌在香港、新加坡或者內(nèi)地進(jìn)行“特大”內(nèi)部折扣銷售的消息，如今又不斷有一些頂級(jí)手表品牌打算降價(jià)的風(fēng)聲，于是一些往日被炒家“獨(dú)霸”，一般人要排隊(duì)等候幾年的“熱門”手表，如勞力士(Ralex)的最新產(chǎn)品Milgauss等如今也有可能在店里看到現(xiàn)貨，在拍賣場(chǎng)與二手店里更是能夠發(fā)現(xiàn)眾多原先的熱門貨。

那么，究竟應(yīng)該買些什么樣的表才能更加物有所值呢?重新回到收藏的起點(diǎn)應(yīng)該是最穩(wěn)妥的思路――什么東西是人們從20歲開始喜歡，到60歲依然不時(shí)想起的，就是最值得買的。具體來說就像是百達(dá)翡麗(PATEKPHILIPPE)的萬年歷一向被認(rèn)為是眾多同類產(chǎn)品中最出色的，尤其是產(chǎn)于1990年代ReL3970，還擁有記時(shí)與第二時(shí)區(qū)的功能，表盤設(shè)計(jì)風(fēng)格均衡，雖然估價(jià)6萬～8萬瑞士法郎并不算便宜，最后以91200瑞士法郎成交也實(shí)在不出人意外。這些款式雖然也難免存在炒家抬高價(jià)格問題，但至少有眾多人愿意接手，買進(jìn)以后不可能血本無歸。

另外，傳統(tǒng)的收藏往往遵循厚古薄今的原則，那些炒家覺得存世量比較大、熱點(diǎn)少，代表著一個(gè)逝去時(shí)代風(fēng)格的東西在市場(chǎng)火熱之下或許沒有怎么引人注目，但在市場(chǎng)需求不旺的情況下就會(huì)凸顯出與眾不同。

還有，一些傳統(tǒng)的金表收藏等在經(jīng)濟(jì)不景氣大背景下值得認(rèn)真對(duì)待。盡管如今橡膠、尼龍、碳纖維等許多復(fù)合材料都已成為常見的制表材料，在拍賣場(chǎng)里甚至成為一種新熱點(diǎn)，但考慮到那些過于時(shí)尚的賣點(diǎn)也特別容易成為過眼云煙，這些新材料、新品牌新審美的手表出手必須謹(jǐn)慎。

最后，與名人有關(guān)的東西任何時(shí)候都能夠賣出高價(jià)，如在今年第一個(gè)重要的鐘表拍賣會(huì)ANTIQUO-RUM 3月6日紐約拍賣會(huì)上，分別屬于印度著名政治家甘地(成交價(jià)209.6萬美元)、美國金融家兼手表收藏家小HenryGraves(成交價(jià)63萬美元)以及美國傳奇女性、前第一夫人KennedyOnassis(成交價(jià)12萬 美元)這樣的名人手表占據(jù)了成交價(jià)格的前一二及第七位，顯然這些高成交價(jià)中帶有濃重的文化內(nèi)涵。

來源：新聞晨報(bào)

不是所有金幣都大漲　認(rèn)清投資金幣紀(jì)念金幣

隨著近期國際金價(jià)的回升與金融危機(jī)的加劇，國際市場(chǎng)的金幣需求量大幅度上升，美國鑄幣局的鷹幣總產(chǎn)量增長13萬盎司，法國鑄幣局去年的金幣銷售幾乎翻倍，今年預(yù)計(jì)將再增50％；加拿大楓葉金幣鑄造局的生產(chǎn)量大增為原先的2倍。

然而，中國的金幣整體交易依然平淡。市場(chǎng)人士認(rèn)為，以紀(jì)念金幣主導(dǎo)的中國市場(chǎng)將“慢熱”于黃金投資熱潮，對(duì)于一般投資者而言，材料價(jià)值“含金量”偏低的紀(jì)念金幣更適合于長線收藏之選。

那么，究竟是什么原因造成了東西方金幣市場(chǎng)的差異呢?

廣東金銀珠寶商會(huì)會(huì)長、粵寶黃金投資公司董事長甄偉鋼認(rèn)為，對(duì)于金幣而言，投資與收藏完全是兩個(gè)概念，前者重視的是材料價(jià)值的理性升值空間，一般關(guān)注的是短線與中線增值潛力，后者則更看重工藝、紀(jì)念等附加含義的感性升值空間，重視的是長線增值潛力。

楓葉金幣與鷹幣連同中國的熊貓金幣，都屬于投資型金幣，而中國國內(nèi)的收藏市場(chǎng)是被紀(jì)念型金幣統(tǒng)治的。

每次國際金價(jià)大漲或大跌，受影響最為明顯的總是具有中短線投資屬性的投資型金幣了。因?yàn)榧o(jì)念幣的“含金量”比投資幣低，所以對(duì)于國際金價(jià)沒有那么敏感，那么，其消化國際金價(jià)變動(dòng)的彈性空間就很大。這也是造成楓葉、鷹幣熱賣而中國紀(jì)念金幣銷售平淡的主要原因。

廣東省黃金協(xié)會(huì)的首席黃金投資分析師向記者分析認(rèn)為，投資金幣的優(yōu)勢(shì)主要在于性價(jià)比高，但劣勢(shì)也是非常明顯的，一是當(dāng)年的發(fā)行量沒有限制，而發(fā)行量是衡量收藏品增值潛力的重要指標(biāo)之一。二是投資型金幣的可替代性強(qiáng)，既然投資型金幣沒有太多紀(jì)念意義，那么買金幣買金條區(qū)別就不是太大。

先生認(rèn)為，與發(fā)行量大、市場(chǎng)交易不活躍的楓葉金幣與鷹幣相比，中國的熊貓金幣應(yīng)是中小投資者一個(gè)折中的理想選擇。一方面，它屬于投資型金幣，“含金量”高，中線投資、長線保值都有個(gè)價(jià)值基礎(chǔ)。

第二方面，比較起楓葉金幣與鷹幣，老熊貓金幣的升值案例明顯多許多，比如1998年發(fā)行的1盎司熊貓金幣目前的二手價(jià)格已經(jīng)超過了28000元，而當(dāng)年發(fā)行的楓葉金幣與鷹幣，目前的價(jià)格仍比目前的黃金材料價(jià)值高出了不到5％?？赡芤?yàn)樾茇埥饚诺墓に噧r(jià)值深受外國人青睞，收藏楓葉金幣與鷹幣的人數(shù)反而沒有什么增長。

第4篇：資金價(jià)值的含義范文

2011悖論：強(qiáng)經(jīng)濟(jì)下的弱股市

盡管2011年經(jīng)濟(jì)仍然保持08年以來的高增速，但政策退出與經(jīng)濟(jì)自然增長動(dòng)力不足的擔(dān)憂從未消除，從而呈現(xiàn)強(qiáng)經(jīng)濟(jì)弱股市特征，市場(chǎng)機(jī)會(huì)乏善可陳，其深層次含義為2008年本應(yīng)進(jìn)行的行業(yè)清算過程被暫時(shí)延后，未來只有接受并順應(yīng)自然的清算過程，經(jīng)濟(jì)和股市才具備繭重生背景，即證券市場(chǎng)機(jī)會(huì)要么來自于自然調(diào)整結(jié)束后貨幣條件的改善，或者來自再泡沫傾向的貨幣條件和需求環(huán)境，前者需要忍受經(jīng)濟(jì)自然尋底的考驗(yàn)，后者則要做好隨后更大泡沫風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備。我們判斷未來第一種可能性更大，因此重點(diǎn)探討自然尋底下的行業(yè)表征，并給出時(shí)間和空間判斷，中間折中路線則將呈現(xiàn)出類似2010年下半年和2011年的表現(xiàn)。

中觀視角下的興衰：行業(yè)清算過程再次展開

貨幣在上輪行業(yè)興衰過程中充當(dāng)了核心角色，但2010年下半年以來貨幣充裕、低利率背景下的高級(jí)生產(chǎn)領(lǐng)域過度擴(kuò)張正面臨實(shí)質(zhì)性制約，即總儲(chǔ)蓄率見頂、實(shí)際購買力再次下降和資本形成見頂，多數(shù)偏離終端消費(fèi)的高級(jí)生產(chǎn)領(lǐng)域如工業(yè)、原材料和金融資產(chǎn)類，過度擴(kuò)張后的調(diào)整過程很難再次避免；行業(yè)清算過程中，盈利將普遍下滑且差異縮??；價(jià)格下滑，尤其是偏離終端消費(fèi)的產(chǎn)能過度擴(kuò)張領(lǐng)域；行業(yè)之間對(duì)流動(dòng)性由爭(zhēng)奪到需求降低，其中對(duì)流動(dòng)性需求的降低預(yù)示清算接近尾聲，2012年多數(shù)時(shí)間將處于清算調(diào)整進(jìn)程之中；

不同背景下，政策對(duì)清算的應(yīng)對(duì)措施不同。我們列舉了海內(nèi)外政府常見的應(yīng)對(duì)清算的工具箱，通過比較中國前三次應(yīng)對(duì)措施及影響，認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)不出現(xiàn)失速下滑的背景下，具備順應(yīng)清算大趨勢(shì)的條件，且其應(yīng)對(duì)方向很可能由歷次的硬件投資向軟件投資轉(zhuǎn)變，即公共服務(wù)由基礎(chǔ)設(shè)施為主逐步向軟件服務(wù)轉(zhuǎn)變，同時(shí)致力于修正此前過度扭曲的行業(yè)結(jié)構(gòu)，這將成為2012年甚至多年的市場(chǎng)趨勢(shì)性機(jī)會(huì)；在經(jīng)濟(jì)因意外沖擊失速背景下，行業(yè)清算過程很可能因政策因素再次延后，縛繭過程。

證券市場(chǎng)的破繭機(jī)會(huì)

清算之前的市場(chǎng)波動(dòng)

清算趨勢(shì)中的流動(dòng)性爭(zhēng)奪是關(guān)鍵，A股市場(chǎng)形成非常鮮明的季度效應(yīng)特征。清算過程的核心特征為盈利差異趨同、價(jià)格普遍下滑以及對(duì)流動(dòng)性的爭(zhēng)奪，而清算速度與政策抵制清算的力度成正比。因此在清算完成之前：階段性流動(dòng)性爭(zhēng)奪最激烈時(shí)，往往伴隨盈利預(yù)期下滑最快、價(jià)格下滑最快，同時(shí)政策反清算力度最大，因此2010年以來的A股市場(chǎng)形成了非常鮮明的季度效應(yīng)特征，季末（春節(jié)）往往成為階段性轉(zhuǎn)折點(diǎn)的重要時(shí)刻，該特征仍將持續(xù)；

首尾機(jī)會(huì)概率較大，2012年年末清算可能接近尾聲。年末季初地產(chǎn)調(diào)控、資金清償、歐債問題等可能造成對(duì)流動(dòng)性的爭(zhēng)奪相對(duì)激烈，存在階段性機(jī)會(huì)契機(jī)；如果政策應(yīng)對(duì)清算的措施合適，明年末可能出現(xiàn)清算接近尾聲的情形，即貨幣需求降低的信號(hào)，從而呈現(xiàn)中長期機(jī)會(huì)。

清算之后：弱經(jīng)濟(jì)、強(qiáng)股市

清算結(jié)束之后，經(jīng)濟(jì)仍然相對(duì)較弱，但經(jīng)濟(jì)疲軟未必一定有股市疲軟。對(duì)流動(dòng)性的爭(zhēng)奪結(jié)束后，貨幣需求下降，資金價(jià)格下行帶來估值中樞上移，且經(jīng)濟(jì)主要風(fēng)險(xiǎn)得到釋放，經(jīng)濟(jì)底部依稀可見，A股將呈現(xiàn)“弱經(jīng)濟(jì)，強(qiáng)股市”特征。

清算底部出現(xiàn)之后，證券市場(chǎng)受益于資金結(jié)構(gòu)再次長期化，從而破繭重生。資產(chǎn)市場(chǎng)作為高級(jí)生產(chǎn)領(lǐng)域的最典型代表，首先體現(xiàn)貨幣調(diào)整帶來的清算、收縮效應(yīng)，隨著清算接近尾聲，證券市場(chǎng)具有的較好流動(dòng)性、適宜分散型、小規(guī)模資本享受后續(xù)資金結(jié)構(gòu)再次長期化帶來的效益，將迎來破繭重生機(jī)會(huì)。

經(jīng)濟(jì)調(diào)整過程中并購交易頻發(fā)，證券市場(chǎng)成為產(chǎn)業(yè)資本暫時(shí)歇腳場(chǎng)所。清算過程行業(yè)盈利趨同并下降，實(shí)業(yè)預(yù)期收益率不高，產(chǎn)業(yè)資本可能暫時(shí)進(jìn)入產(chǎn)業(yè)的所有權(quán)市場(chǎng)（股權(quán)），因此經(jīng)濟(jì)調(diào)整中并購交易頻發(fā)，證券市場(chǎng)同樣受益。

流動(dòng)性好轉(zhuǎn)帶來估值貼現(xiàn)因子轉(zhuǎn)折，估值中樞上移。對(duì)流動(dòng)性的爭(zhēng)奪結(jié)束后，貨幣需求下降，資金價(jià)格下行，利于依賴長期估值貼現(xiàn)的證券市場(chǎng)表現(xiàn)，后續(xù)進(jìn)行了參考性預(yù)估。

相對(duì)弱經(jīng)濟(jì)，相對(duì)強(qiáng)股市。一般而言，強(qiáng)勁增長階段一般伴隨證券市場(chǎng)的出色表現(xiàn)，而經(jīng)濟(jì)疲弱過程往往伴股指相對(duì)低迷表現(xiàn)，但經(jīng)濟(jì)疲軟未必一定有股市疲軟，如1923年至1927年以及80年代初期的美國，90年代中期的中國證券市場(chǎng)，均呈現(xiàn)出相對(duì)較弱經(jīng)濟(jì)下的較強(qiáng)股市表現(xiàn)。從主要催化因素看，利率的下行可能是重要原因之一，且經(jīng)濟(jì)主要風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到釋放。因此一旦清算過程接近尾聲，A股存在破繭重生機(jī)會(huì)。

大勢(shì)研判：下限2200-2300點(diǎn)，上限2900-3100點(diǎn)

1、產(chǎn)業(yè)資本角度的參考點(diǎn)：2200至3100

根據(jù)托賓Q測(cè)算的產(chǎn)業(yè)資本吸引力水平為上證2238點(diǎn)，但3100點(diǎn)左右將不具有吸引力；按照純粹理論值即托賓Q等于1計(jì)算，極限為1700點(diǎn)左右，但這種狀況的發(fā)生需要極度悲觀的基本面背景，例如經(jīng)濟(jì)失速下滑的情況下。

2、貼現(xiàn)角度的參考點(diǎn)：2364至2922

假設(shè)未來5年平均10%業(yè)績(jī)（類似1994至2002年8%水平），永續(xù)增長3%，分紅按照最新分紅占總市值比2%左右，3季度加權(quán)貸款利率8%作為貼現(xiàn)率，理論總市值約為30萬億左右，大致相當(dāng)于上證綜指2448點(diǎn)左右，即目前市場(chǎng)隱含了未來10%的業(yè)績(jī)?cè)鲩L，而2900點(diǎn)則隱含明年預(yù)期后年15%左右業(yè)績(jī)?cè)鲩L；如果業(yè)績(jī)下滑至5%（類似1995年至1999年6%水平），則為2000點(diǎn)左右。但該假設(shè)未考慮貼現(xiàn)率的下降，即一旦預(yù)期5%的業(yè)績(jī)?cè)鲩L，則貼現(xiàn)率下滑可能出現(xiàn)，如下滑至7%則對(duì)應(yīng)2440點(diǎn)左右。

上述方法僅提供一定角度的參考點(diǎn)，核心在于清算進(jìn)程進(jìn)展。

清算背景下的行業(yè)機(jī)會(huì)

第5篇：資金價(jià)值的含義范文

關(guān)鍵詞：貨幣時(shí)間價(jià)值、投資理財(cái)

在進(jìn)入正文之前，我們先來看一個(gè)例子，某人手中現(xiàn)在有500元錢，他可以花掉它，也可以將它存入銀行，還可以用它進(jìn)行投資。假如此人選擇了存入銀行，當(dāng)時(shí)銀行利率是5%，那么一年后，此人可從銀行取出525元，與一年前相比，他手中多出了25元錢，這25元錢是怎么多出來的呢？它又代表著什么呢？這就涉及到我們所要討論的一個(gè)問題：貨幣時(shí)間價(jià)值到底是什么？如何理解貨幣時(shí)間價(jià)值的本質(zhì)以及產(chǎn)生的原因？

一、貨幣時(shí)間價(jià)值的含義及其產(chǎn)生原因

貨幣時(shí)間價(jià)值是指一定量資金在不同時(shí)點(diǎn)上價(jià)值量的差額。它反映的是由于時(shí)間因素的作用而使現(xiàn)在的一筆資金高于將來某個(gè)時(shí)期的同等數(shù)量的資金的差額或者資金隨時(shí)間推延所具有的增值能力。資金的循環(huán)和周轉(zhuǎn)以及因此實(shí)現(xiàn)的貨幣增值，需要或多或少的時(shí)間，每完成一次循環(huán)，貨幣就增加一定數(shù)額，周轉(zhuǎn)的次數(shù)越多，增值額也越大。因此，隨著時(shí)間的延續(xù)，貨幣總量在循環(huán)和周轉(zhuǎn)中按幾何級(jí)數(shù)增大，使得貨幣具有時(shí)間價(jià)值。貨幣時(shí)間價(jià)值產(chǎn)生的原因主要有三點(diǎn)：

1、貨幣時(shí)間價(jià)值是資源稀缺性的體現(xiàn)

經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的發(fā)展要消耗社會(huì)資源，現(xiàn)有的社會(huì)資源構(gòu)成現(xiàn)存社會(huì)財(cái)富，利用這些社會(huì)資源創(chuàng)造出來的將來物質(zhì)和文化產(chǎn)品構(gòu)成了將來的社會(huì)財(cái)富，由于社會(huì)資源具有稀缺性特征，又能夠帶來更多社會(huì)產(chǎn)品，所以現(xiàn)在物品的效用要高于未來物品的效用。在貨幣經(jīng)濟(jì)條件下，貨幣是商品的價(jià)值體現(xiàn)，現(xiàn)在的貨幣用于支配現(xiàn)在的商品，將來的貨幣用于支配將來的商品，所以現(xiàn)在貨幣的價(jià)值自然高于未來貨幣的價(jià)值。市場(chǎng)利息率是對(duì)平均經(jīng)濟(jì)增長和社會(huì)資源稀缺性的反映，也是衡量貨幣時(shí)間價(jià)值的標(biāo)準(zhǔn)。

2、貨幣時(shí)間價(jià)值是信用貨幣制度下，流通中貨幣的固有特征

在目前的信用貨幣制度下，流通中的貨幣是由中央銀行基礎(chǔ)貨幣和商業(yè)銀行體系派生存款共同構(gòu)成，由于信用貨幣有增加的趨勢(shì)，所以貨幣貶值、通貨膨脹成為一種普遍現(xiàn)象，現(xiàn)有貨幣也總是在價(jià)值上高于未來貨幣。市場(chǎng)利息率是可貸資金狀況和通貨膨脹水平的反映，反映了貨幣價(jià)值隨時(shí)間的推移而不斷降低的程度。

3、貨幣時(shí)間價(jià)值是人們認(rèn)知心理的反映

由于人在認(rèn)識(shí)上的局限性，人們總是對(duì)現(xiàn)存事物的感知能力較強(qiáng)，而對(duì)未來事物的認(rèn)識(shí)較模糊，結(jié)果人們存在一種普遍的心理就是比較重視現(xiàn)在而忽視未來，現(xiàn)在的貨幣能夠支配現(xiàn)在商品滿足人們現(xiàn)實(shí)需要，而將來貨幣只能支配將來商品滿足人們將來不確定需要，所以現(xiàn)在單位貨幣價(jià)值要高于未來單位貨幣的價(jià)值，為使人們放棄現(xiàn)在貨幣及其價(jià)值，必須付出一定代價(jià)，利息率便是這一代價(jià)。

在理解貨幣時(shí)間價(jià)值時(shí)，我們要注意兩點(diǎn)：第一，貨幣時(shí)間價(jià)值是在沒有風(fēng)險(xiǎn)和沒有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤率，如果社會(huì)上存在風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹，我們還需將它們考慮進(jìn)去。第二，不同時(shí)點(diǎn)單位貨幣的價(jià)值不等，不同時(shí)點(diǎn)的貨幣收支需換算到相同的時(shí)點(diǎn)上，才能進(jìn)行比較和有關(guān)計(jì)算。因此，我們不能簡(jiǎn)單地將不同時(shí)點(diǎn)的資金進(jìn)行直接比較，而應(yīng)將它們換算到同一時(shí)點(diǎn)后再進(jìn)行比較。

比如，你計(jì)劃投資鋼鐵廠，面臨的問題是，如果現(xiàn)在開發(fā)，馬上可獲利50萬元，如果5年后開發(fā)，由于鋼材價(jià)格上漲，可獲利80萬元，此人該選擇什么時(shí)候投資呢？有人主張?jiān)?年后投資，因?yàn)?0萬元明顯大于50萬，有人主張應(yīng)將貨幣時(shí)間價(jià)值考慮進(jìn)去，也就是說，如果現(xiàn)在投資獲利50萬，這50萬又可以進(jìn)行新的投資，當(dāng)時(shí)社會(huì)平均獲利率是15%，那么5年后50萬可變成100萬[50×（1+15%）×1.15×1.15×1.15×1.15=100萬]，金額顯然大于80萬。這樣在考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值后，你賺的錢又多了，如果不考慮，你的鋼鐵廠投資雖然不至于失敗，但肯定不是最科學(xué)的。

二、貨幣時(shí)間價(jià)值與企業(yè)的投資決策

由于貨幣時(shí)間價(jià)值是客觀存在的，因此，在企業(yè)的各項(xiàng)經(jīng)營活動(dòng)中，就應(yīng)充分考慮到貨幣時(shí)間價(jià)值。前面談到貨幣如果閑置不用是不會(huì)產(chǎn)生時(shí)間價(jià)值的，同樣，一個(gè)企業(yè)在經(jīng)過一段時(shí)間的發(fā)展后，肯定會(huì)賺得比原始投資額要多的資金，閑置的資金不會(huì)增值，而且還可能隨著通貨膨脹貶值，所以企業(yè)必須好好地利用這筆資金，最好的方法就是找一個(gè)好的投資項(xiàng)目將資金投入進(jìn)去，讓它進(jìn)入生產(chǎn)流通活動(dòng)中，發(fā)生增值。企業(yè)的投資需要占用企業(yè)的一部分資金，這部分資金是否應(yīng)被占用，可以被占用多長時(shí)間，均是決策者需要運(yùn)用科學(xué)方法確定的問題。因?yàn)?，一?xiàng)投資雖然有利益，但伴隨著它的還有風(fēng)險(xiǎn)，如果決策失誤，將會(huì)給企業(yè)帶來很大的災(zāi)難。有的企業(yè)由于亂投資，瞎投資，造成公司破產(chǎn)或壽命縮短的現(xiàn)象，這方面的例子很多，下面就貨幣時(shí)間價(jià)值對(duì)企業(yè)投資決策產(chǎn)生影響和企業(yè)如何進(jìn)行投資決策進(jìn)行分析。

企業(yè)投資的最主要?jiǎng)訖C(jī)是取得投資收益，投資決策就是要在若干待選方案中，選擇投資小、收益大的方案。如何進(jìn)行投資決策，一般有兩大類決策方法，一類是非貼現(xiàn)法，在不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的情況下進(jìn)行決策，另一類是貼現(xiàn)法，考慮到貨幣時(shí)間價(jià)值的影響。

回收期法和會(huì)計(jì)收益率法屬于非貼現(xiàn)法?；厥掌诜ㄊ歉鶕?jù)重新收回某項(xiàng)投資所需時(shí)間來判斷投資是否可行的方法。它將計(jì)算出的回收期與預(yù)定回收期比較，如果前者大于后者，則方案可行，否則不可行，回收期越短越好。會(huì)計(jì)收益率法是將投資項(xiàng)目的會(huì)計(jì)收益率與該項(xiàng)投資的資本成本加以比較，進(jìn)而判斷投資是否可行的方法，如果會(huì)計(jì)收益率大于資本成本，方案可行，否則不可行，會(huì)計(jì)收益率越大越好。

貼現(xiàn)法包括現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值法、獲利指數(shù)法、內(nèi)含報(bào)酬率法四種方法?，F(xiàn)值法是將項(xiàng)目投產(chǎn)到報(bào)廢的各年凈現(xiàn)金流量折算成的總現(xiàn)值與投資總額進(jìn)行比較，若大于，可行，否則不可行，而且差額越大越好。凈現(xiàn)值法是現(xiàn)值法的變化形式，它直接根據(jù)凈現(xiàn)值的正、負(fù)來判斷（凈現(xiàn)值=總現(xiàn)值-投資總額），凈現(xiàn)值為正，方案可行，越大越好，否則不可行。獲利指數(shù)法則是根據(jù)獲利指數(shù)大小來進(jìn)行判斷可，大于1可行，越大越好，否則不可行。內(nèi)含報(bào)酬率法將內(nèi)含報(bào)酬率與資本成本比較，前者大于后者，方案可行，否則不可行，內(nèi)含報(bào)酬率越大越好。企業(yè)在進(jìn)行投資時(shí)，可采取上述方法的任何一種方法進(jìn)行決策。比如，有這樣一個(gè)案例，A，B，C三個(gè)方案，投入與收益如下表：

1、采用回收期法：

Pa=1+（20000-11800）/13240=1.62

Pb=2+（9000-1200-6000）/6000=2.3

Pc=2+（12000-4600-4600）/4600=2.61

方案A的回收期最短，應(yīng)選擇A方案。

2、采用會(huì)計(jì)收益率法：

Ra=（1800+3240）/（2*20000）=12.6%

Rb=（-1800+3000+3000）/（3*9000）=15.6%

Rc=（600*3）/（3*12000）=5%

B方案的會(huì)計(jì)收益率最大，應(yīng)選擇B方案。

3、采用現(xiàn)值法：假設(shè)資本成本是10%

PVa=11800/（1+10%）+13240/（1+10%）（1+10%）=21669

PVb=1200/（1+10%）+6000/（1+10%）（1+10%）+6000/（1+10%）（1+10%）（1+10%）=10557

PVC=4600*（1/（1+10%）+1/（1+10%）（1+10%）+1/（1+10%）（1+10%）（1+10%））=11440

A方案的現(xiàn)值最大，應(yīng)選擇A方案。

4、采用凈現(xiàn)值法：

NPVa=PVa-I=21669-20000=1669

NPVb=PVb-I=10557-9000=1557

NPVc=PVc-I=11440-12000=-560

A方案的凈現(xiàn)值最大，應(yīng)選擇A方案。

5、采用獲利指數(shù)法：

PIa=21669/20000=1.08

PIb=10557/9000=1.17

PIc=11440/12000=0.95

B方案的獲利指數(shù)最大，應(yīng)選擇B方案。

6、采用內(nèi)含報(bào)酬率法：

Ra=16.05%>10%方案可行。

Rb=15.24%>10%方案可行。

Rc=8.67<10%方案不可行。

上述6種方法，得到兩種結(jié)果，哪種結(jié)果更準(zhǔn)確呢？回收期法通俗易懂，大致能反映投資回收速度，而且計(jì)算簡(jiǎn)便，但是，它夸大了投資的回收速度，忽略了回收期后的收益，容易造成嚴(yán)重的退縮不前。因?yàn)樵S多對(duì)企業(yè)的長期生存至關(guān)重要的較大型投資項(xiàng)目，并非在開始幾年內(nèi)就能帶來投資收益，其次，決策者以回收期作參數(shù)，往往會(huì)導(dǎo)致企業(yè)優(yōu)先考慮急功近利的項(xiàng)目，導(dǎo)致放棄長期成功的方案。最重要的一個(gè)缺陷是它忽視了時(shí)間價(jià)值，認(rèn)為不同時(shí)點(diǎn)的資金價(jià)值相同，將不同時(shí)點(diǎn)的資金直接代入進(jìn)行有關(guān)計(jì)算，這是不符合金融原理的。會(huì)計(jì)收益率法也比較通俗易懂，計(jì)算也不復(fù)雜，但它沒有采用現(xiàn)金流量觀，并與回收期法一樣，未考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，把第一年的現(xiàn)金流量與最后一年的現(xiàn)金流量看作具有相同的價(jià)值，其決策可能不正確。而貼現(xiàn)法下的各種方法則考慮了時(shí)間價(jià)值，將投資項(xiàng)目每年凈現(xiàn)金流量按資本成本（折現(xiàn)率）進(jìn)行折現(xiàn)，使不同時(shí)點(diǎn)的資金具有可比性，較真實(shí)地反映出不同時(shí)期的現(xiàn)金流入對(duì)投資盈利的不同作用。財(cái)務(wù)管理最基本的觀念就是貨幣時(shí)間價(jià)值，運(yùn)用貨幣時(shí)間價(jià)值觀念要把項(xiàng)目未來的成本和收益都以現(xiàn)值表示，如果收益現(xiàn)值大于成本現(xiàn)值則項(xiàng)目應(yīng)予接受，反之則應(yīng)拒絕。因此，我們?cè)谶M(jìn)行投資決策時(shí)應(yīng)多采用考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值的貼現(xiàn)法，以貼現(xiàn)法為主，以非貼現(xiàn)法為輔。

此外，現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值法與獲利指數(shù)法的結(jié)果有時(shí)會(huì)有所不同，其原因在于投資額不同，投資收益的絕對(duì)與相對(duì)數(shù)之間有差異。在對(duì)幾個(gè)獨(dú)立方案進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，我們多采用獲利指數(shù)法，運(yùn)用它對(duì)獨(dú)立方案的投資效率進(jìn)行排序，彌補(bǔ)凈現(xiàn)值法不能在幾個(gè)獨(dú)立方案之間評(píng)價(jià)優(yōu)劣的缺點(diǎn)，而在互斥方案的選擇中，則應(yīng)以凈現(xiàn)值為準(zhǔn)。

通過上面的論述，可以清楚地看到，貨幣時(shí)間價(jià)值是一個(gè)重要的經(jīng)濟(jì)概念，不管是涉及到個(gè)人投資決策，還是涉及到企業(yè)的投資決策，都將會(huì)產(chǎn)生重要的影響，在進(jìn)行投資決策時(shí)，一定要考慮到貨幣時(shí)間價(jià)值，重視貨幣時(shí)間價(jià)值，做出科學(xué)的投資決策。當(dāng)然，企業(yè)的投資決策不能只考慮到貨幣時(shí)間價(jià)值，還有項(xiàng)目自身的一些因素以及政府的政策等因素，這些都要有相應(yīng)地考慮。

三、貨幣時(shí)間價(jià)值在企業(yè)經(jīng)營中的應(yīng)用

1、在企業(yè)存貨管理中的應(yīng)用

一方面企業(yè)會(huì)由于銷售增加引起存貨增加而多占用資金，另一方面企業(yè)也會(huì)由于存貨周轉(zhuǎn)慢而使存貨滯銷、積壓嚴(yán)重，影響資金的周轉(zhuǎn)，降低企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。假如經(jīng)營者要處理積壓存貨，在權(quán)衡存貨削價(jià)的得失時(shí)，要從貨幣的時(shí)間價(jià)值上考慮以下兩個(gè)方面：第一，在預(yù)計(jì)滯銷積壓存貨時(shí)，不能按單利計(jì)算，而要按復(fù)利計(jì)算，如果企業(yè)積壓滯銷存貨100萬元，月息6厘，每季計(jì)息一次，積壓一年的利息為：?jiǎn)卫?jì)算I1=100*4*1.8%=7.2（萬元）

復(fù)利計(jì)算I2=100*[（1+1.8%）4-l]=7.3967（萬元）

第二，保管費(fèi)用的貨幣支出也應(yīng)按復(fù)利計(jì)算其終值，如上例每季末支付保管費(fèi)用2000元，一年的開支為：

F=2000*[（1+1.8%）4-l]/1.8%=8219（元）

2、在企業(yè)銷貨分期付款中的應(yīng)用

如企業(yè)采用分期付款銷售方式，這里也有貨幣時(shí)間價(jià)值問題。如：一次性付款每輛自行車400元，顧客先付160元，以后每月初付20元，12個(gè)月付清，按月息0.6%計(jì)算，該項(xiàng)分期付款相當(dāng)于一次現(xiàn)金支付的購價(jià)是：

P=20*（1+0.6%）*[1-（1+0.6%）-12]/0.6%+160=392.29（元）

分期付款比一次付款的時(shí)間價(jià)值小7.71元，這個(gè)時(shí)間價(jià)值相當(dāng)于每輛自行車的待銷期為：

N=7.71/400/0.02%=96（天）

如果自行車在96天之內(nèi)賣不出去，經(jīng)濟(jì)效益就不如分期付款推銷。

3、在企業(yè)設(shè)備投資中的應(yīng)用

企業(yè)在進(jìn)行固定資產(chǎn)更新決策時(shí)，面臨著是繼續(xù)使用舊設(shè)備與購置新設(shè)備的選擇。一般說來，設(shè)備更換并不改變企業(yè)的生產(chǎn)能力，不增加企業(yè)的現(xiàn)金流入。因此，較好的分析方法是比較繼續(xù)使用和更新的年成本，以較低的作為好方案，這時(shí)，就要考慮貨幣時(shí)間價(jià)值。如某企業(yè)有一舊設(shè)備，工程技術(shù)人員提出更新要求，舊設(shè)備尚可使用6年，最終殘值200元，目前變現(xiàn)價(jià)值600元，每年運(yùn)行成本700元，新設(shè)備可使用10年，最終殘值300元，變現(xiàn)價(jià)值2400元，每年運(yùn)行成本400元，年利率15%，不考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值。

舊設(shè)備平均年成本=（600+700*6-200）/6=767（元）

新設(shè)備平均年成本=（2400+400*10-300）/10=610（元）

可以看出，新設(shè)備的年平均成本低，所以購置新設(shè)備。如果考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值：

舊設(shè)備平均年成本

=[600+700*（1-（1+15%）-16）/15%-200*（1+15%）-16]/（1-（1+15%）-16）/15%=836（元）

新設(shè)備平均年成本

=2400/[1-（1+15%）-10]/15%+400-300/[（1+15%）-10-1]/15%=863（元）

第6篇：資金價(jià)值的含義范文

貨幣時(shí)間價(jià)值是指一定量資金在不同時(shí)點(diǎn)上價(jià)值量的差額。它反映的是由于時(shí)間因素的作用而使現(xiàn)在的一筆資金高于將來某個(gè)時(shí)期的同等數(shù)量的資金的差額或者資金隨時(shí)間推延所具有的增值能力。資金的循環(huán)和周轉(zhuǎn)以及因此實(shí)現(xiàn)的貨幣增值，需要或多或少的時(shí)間，每完成一次循環(huán)，貨幣就增加一定數(shù)額，周轉(zhuǎn)的次數(shù)越多，增值額也越大。因此，隨著時(shí)間的延續(xù)，貨幣總量在循環(huán)和周轉(zhuǎn)中按幾何級(jí)數(shù)增大，使得貨幣具有時(shí)間價(jià)值。貨幣時(shí)間價(jià)值產(chǎn)生的原因主要有三點(diǎn)：

1、貨幣時(shí)間價(jià)值是資源稀缺性的體現(xiàn)

經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的發(fā)展要消耗社會(huì)資源，現(xiàn)有的社會(huì)資源構(gòu)成現(xiàn)存社會(huì)財(cái)富，利用這些社會(huì)資源創(chuàng)造出來的將來物質(zhì)和文化產(chǎn)品構(gòu)成了將來的社會(huì)財(cái)富，由于社會(huì)資源具有稀缺性特征，又能夠帶來更多社會(huì)產(chǎn)品，所以現(xiàn)在物品的效用要高于未來物品的效用。在貨幣經(jīng)濟(jì)條件下，貨幣是商品的價(jià)值體現(xiàn)，現(xiàn)在的貨幣用于支配現(xiàn)在的商品，將來的貨幣用于支配將來的商品，所以現(xiàn)在貨幣的價(jià)值自然高于未來貨幣的價(jià)值。市場(chǎng)利息率是對(duì)平均經(jīng)濟(jì)增長和社會(huì)資源稀缺性的反映，也是衡量貨幣時(shí)間價(jià)值的標(biāo)準(zhǔn)。

2、貨幣時(shí)間價(jià)值是信用貨幣制度下，流通中貨幣的固有特征

在目前的信用貨幣制度下，流通中的貨幣是由中央銀行基礎(chǔ)貨幣和商業(yè)銀行體系派生存款共同構(gòu)成，由于信用貨幣有增加的趨勢(shì)，所以貨幣貶值、通貨膨脹成為一種普遍現(xiàn)象，現(xiàn)有貨幣也總是在價(jià)值上高于未來貨幣。市場(chǎng)利息率是可貸資金狀況和通貨膨脹水平的反映，反映了貨幣價(jià)值隨時(shí)間的推移而不斷降低的程度。

3、貨幣時(shí)間價(jià)值是人們認(rèn)知心理的反映

由于人在認(rèn)識(shí)上的局限性，人們總是對(duì)現(xiàn)存事物的感知能力較強(qiáng)，而對(duì)未來事物的認(rèn)識(shí)較模糊，結(jié)果人們存在一種普遍的心理就是比較重視現(xiàn)在而忽視未來，現(xiàn)在的貨幣能夠支配現(xiàn)在商品滿足人們現(xiàn)實(shí)需要，而將來貨幣只能支配將來商品滿足人們將來不確定需要，所以現(xiàn)在單位貨幣價(jià)值要高于未來單位貨幣的價(jià)值，為使人們放棄現(xiàn)在貨幣及其價(jià)值，必須付出一定代價(jià)，利息率便是這一代價(jià)。

在理解貨幣時(shí)間價(jià)值時(shí)，我們要注意兩點(diǎn)：第一，貨幣時(shí)間價(jià)值是在沒有風(fēng)險(xiǎn)和沒有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤率，如果社會(huì)上存在風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹，我們還需將它們考慮進(jìn)去。第二，不同時(shí)點(diǎn)單位貨幣的價(jià)值不等，不同時(shí)點(diǎn)的貨幣收支需換算到相同的時(shí)點(diǎn)上，才能進(jìn)行比較和有關(guān)計(jì)算。因此，我們不能簡(jiǎn)單地將不同時(shí)點(diǎn)的資金進(jìn)行直接比較，而應(yīng)將它們換算到同一時(shí)點(diǎn)后再進(jìn)行比較。

比如，你計(jì)劃投資鋼鐵廠，面臨的問題是，如果現(xiàn)在開發(fā)，馬上可獲利50萬元，如果5年后開發(fā)，由于鋼材價(jià)格上漲，可獲利80萬元，此人該選擇什么時(shí)候投資呢？有人主張?jiān)?年后投資，因?yàn)?0萬元明顯大于50萬，有人主張應(yīng)將貨幣時(shí)間價(jià)值考慮進(jìn)去，也就是說，如果現(xiàn)在投資獲利50萬，這50萬又可以進(jìn)行新的投資，當(dāng)時(shí)社會(huì)平均獲利率是15%，那么5年后50萬可變成100萬[50×（1+15%）×1.15×1.15×1.15×1.15=100萬]，金額顯然大于80萬。這樣在考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值后，你賺的錢又多了，如果不考慮，你的鋼鐵廠投資雖然不至于失敗，但肯定不是最科學(xué)的。

二、貨幣時(shí)間價(jià)值在企業(yè)投資決策的應(yīng)用

由于貨幣時(shí)間價(jià)值是客觀存在的，因此，在企業(yè)的各項(xiàng)經(jīng)營活動(dòng)中，就應(yīng)充分考慮到貨幣時(shí)間價(jià)值。前面談到貨幣如果閑置不用是不會(huì)產(chǎn)生時(shí)間價(jià)值的，同樣，一個(gè)企業(yè)在經(jīng)過一段時(shí)間的發(fā)展后，肯定會(huì)賺得比原始投資額要多的資金，閑置的資金不會(huì)增值，而且還可能隨著通貨膨脹貶值，所以企業(yè)必須好好地利用這筆資金，最好的方法就是找一個(gè)好的投資項(xiàng)目將資金投入進(jìn)去，讓它進(jìn)入生產(chǎn)流通活動(dòng)中，發(fā)生增值。企業(yè)的投資需要占用企業(yè)的一部分資金，這部分資金是否應(yīng)被占用，可以被占用多長時(shí)間，均是決策者需要運(yùn)用科學(xué)方法確定的問題。因?yàn)?，一?xiàng)投資雖然有利益，但伴隨著它的還有風(fēng)險(xiǎn)，如果決策失誤，將會(huì)給企業(yè)帶來很大的災(zāi)難。有的企業(yè)由于亂投資，瞎投資，造成公司破產(chǎn)或壽命縮短的現(xiàn)象，這方面的例子很多，下面就貨幣時(shí)間價(jià)值對(duì)企業(yè)投資決策產(chǎn)生影響和企業(yè)如何進(jìn)行投資決策進(jìn)行分析。

企業(yè)投資的最主要?jiǎng)訖C(jī)是取得投資收益，投資決策就是要在若干待選方案中，選擇投資小、收益大的方案。如何進(jìn)行投資決策，一般有兩大類決策方法，一類是非貼現(xiàn)法，在不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的情況下進(jìn)行決策，另一類是貼現(xiàn)法，考慮到貨幣時(shí)間價(jià)值的影響。

回收期法和會(huì)計(jì)收益率法屬于非貼現(xiàn)法。回收期法是根據(jù)重新收回某項(xiàng)投資所需時(shí)間來判斷投資是否可行的方法。它將計(jì)算出的回收期與預(yù)定回收期比較，如果前者大于后者，則方案可行，否則不可行，回收期越短越好。會(huì)計(jì)收益率法是將投資項(xiàng)目的會(huì)計(jì)收益率與該項(xiàng)投資的資本成本加以比較，進(jìn)而判斷投資是否可行的方法，如果會(huì)計(jì)收益率大于資本成本，方案可行，否則不可行，會(huì)計(jì)收益率越大越好。

貼現(xiàn)法包括現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值法、獲利指數(shù)法、內(nèi)含報(bào)酬率法四種方法?，F(xiàn)值法是將項(xiàng)目投產(chǎn)到報(bào)廢的各年凈現(xiàn)金流量折算成的總現(xiàn)值與投資總額進(jìn)行比較，若大于，可行，否則不可行，而且差額越大越好。凈現(xiàn)值法是現(xiàn)值法的變化形式，它直接根據(jù)凈現(xiàn)值的正、負(fù)來判斷（凈現(xiàn)值=總現(xiàn)值-投資總額），凈現(xiàn)值為正，方案可行，越大越好，否則不可行。獲利指數(shù)法則是根據(jù)獲利指數(shù)大小來進(jìn)行判斷可，大于1可行，越大越好，否則不可行。內(nèi)含報(bào)酬率法將內(nèi)含報(bào)酬率與資本成本比較，前者大于后者，方案可行，否則不可行，內(nèi)含報(bào)酬率越大越好。企業(yè)在進(jìn)行投資時(shí)，可采取上述方法的任何一種方法進(jìn)行決策。比如，有這樣一個(gè)案例，A，B，C三個(gè)方案，投入與收益如下表：

1、采用回收期法：

Pa=1+（20000-11800）/13240=1.62

Pb=2+（9000-1200-6000）/6000=2.3

Pc=2+（12000-4600-4600）/4600=2.61

方案A的回收期最短，應(yīng)選擇A方案。

2、采用會(huì)計(jì)收益率法：

Ra=（1800+3240）/（2*20000）=12.6%

Rb=（-1800+3000+3000）/（3*9000）=15.6%

Rc=（600*3）/（3*12000）=5%

B方案的會(huì)計(jì)收益率最大，應(yīng)選擇B方案。

3、采用現(xiàn)值法：假設(shè)資本成本是10%

PVa=11800/（1+10%）+13240/（1+10%）（1+10%）=21669

PVb=1200/（1+10%）+6000/（1+10%）（1+10%）+6000/（1+10%）（1+10%）（1+10%）=10557

PVC=4600*（1/（1+10%）+1/（1+10%）（1+10%）+1/（1+10%）（1+10%）（1+10%））=11440

A方案的現(xiàn)值最大，應(yīng)選擇A方案。

4、采用凈現(xiàn)值法：

NPVa=PVa-I=21669-20000=1669

NPVb=PVb-I=10557-9000=1557

NPVc=PVc-I=11440-12000=-560

A方案的凈現(xiàn)值最大，應(yīng)選擇A方案。

5、采用獲利指數(shù)法：

PIa=21669/20000=1.08

PIb=10557/9000=1.17

PIc=11440/12000=0.95

B方案的獲利指數(shù)最大，應(yīng)選擇B方案。

6、采用內(nèi)含報(bào)酬率法：

Ra=16.05%>10%方案可行。

Rb=15.24%>10%方案可行。

Rc=8.67<10%方案不可行。

上述6種方法，得到兩種結(jié)果，哪種結(jié)果更準(zhǔn)確呢？回收期法通俗易懂，大致能反映投資回收速度，而且計(jì)算簡(jiǎn)便，但是，它夸大了投資的回收速度，忽略了回收期后的收益，容易造成嚴(yán)重的退縮不前。因?yàn)樵S多對(duì)企業(yè)的長期生存至關(guān)重要的較大型投資項(xiàng)目，并非在開始幾年內(nèi)就能帶來投資收益，其次，決策者以回收期作參數(shù)，往往會(huì)導(dǎo)致企業(yè)優(yōu)先考慮急功近利的項(xiàng)目，導(dǎo)致放棄長期成功的方案。最重要的一個(gè)缺陷是它忽視了時(shí)間價(jià)值，認(rèn)為不同時(shí)點(diǎn)的資金價(jià)值相同，將不同時(shí)點(diǎn)的資金直接代入進(jìn)行有關(guān)計(jì)算，這是不符合金融原理的。會(huì)計(jì)收益率法也比較通俗易懂，計(jì)算也不復(fù)雜，但它沒有采用現(xiàn)金流量觀，并與回收期法一樣，未考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，把第一年的現(xiàn)金流量與最后一年的現(xiàn)金流量看作具有相同的價(jià)值，其決策可能不正確。而貼現(xiàn)法下的各種方法則考慮了時(shí)間價(jià)值，將投資項(xiàng)目每年凈現(xiàn)金流量按資本成本（折現(xiàn)率）進(jìn)行折現(xiàn)，使不同時(shí)點(diǎn)的資金具有可比性，較真實(shí)地反映出不同時(shí)期的現(xiàn)金流入對(duì)投資盈利的不同作用。財(cái)務(wù)管理最基本的觀念就是貨幣時(shí)間價(jià)值，運(yùn)用貨幣時(shí)間價(jià)值觀念要把項(xiàng)目未來的成本和收益都以現(xiàn)值表示，如果收益現(xiàn)值大于成本現(xiàn)值則項(xiàng)目應(yīng)予接受，反之則應(yīng)拒絕。因此，我們?cè)谶M(jìn)行投資決策時(shí)應(yīng)多采用考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值的貼現(xiàn)法，以貼現(xiàn)法為主，以非貼現(xiàn)法為輔。

此外，現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值法與獲利指數(shù)法的結(jié)果有時(shí)會(huì)有所不同，其原因在于投資額不同，投資收益的絕對(duì)與相對(duì)數(shù)之間有差異。在對(duì)幾個(gè)獨(dú)立方案進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，我們多采用獲利指數(shù)法，運(yùn)用它對(duì)獨(dú)立方案的投資效率進(jìn)行排序，彌補(bǔ)凈現(xiàn)值法不能在幾個(gè)獨(dú)立方案之間評(píng)價(jià)優(yōu)劣的缺點(diǎn)，而在互斥方案的選擇中，則應(yīng)以凈現(xiàn)值為準(zhǔn)。

通過上面的論述，可以清楚地看到，貨幣時(shí)間價(jià)值是一個(gè)重要的經(jīng)濟(jì)概念，不管是涉及到個(gè)人投資決策，還是涉及到企業(yè)的投資決策，都將會(huì)產(chǎn)生重要的影響，在進(jìn)行投資決策時(shí)，一定要考慮到貨幣時(shí)間價(jià)值，重視貨幣時(shí)間價(jià)值，做出科學(xué)的投資決策。當(dāng)然，企業(yè)的投資決策不能只考慮到貨幣時(shí)間價(jià)值，還有項(xiàng)目自身的一些因素以及政府的政策等因素，這些都要有相應(yīng)地考慮。

三、貨幣時(shí)間價(jià)值在企業(yè)經(jīng)營中的應(yīng)用

1、在企業(yè)存貨管理中的應(yīng)用

一方面企業(yè)會(huì)由于銷售增加引起存貨增加而多占用資金，另一方面企業(yè)也會(huì)由于存貨周轉(zhuǎn)慢而使存貨滯銷、積壓嚴(yán)重，影響資金的周轉(zhuǎn)，降低企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。假如經(jīng)營者要處理積壓存貨，在權(quán)衡存貨削價(jià)的得失時(shí)，要從貨幣的時(shí)間價(jià)值上考慮以下兩個(gè)方面：第一，在預(yù)計(jì)滯銷積壓存貨時(shí)，不能按單利計(jì)算，而要按復(fù)利計(jì)算，如果企業(yè)積壓滯銷存貨100萬元，月息6厘，每季計(jì)息一次，積壓一年的利息為：

單利計(jì)算I1=100*4*1.8%=7.2（萬元）

復(fù)利計(jì)算I2=100*[（1+1.8%）4-l]=7.3967（萬元）

第二，保管費(fèi)用的貨幣支出也應(yīng)按復(fù)利計(jì)算其終值，如上例每季末支付保管費(fèi)用2000元，一年的開支為：

F=2000*[（1+1.8%）4-l]/1.8%=8219（元）

2、在企業(yè)銷貨分期付款中的應(yīng)用

如企業(yè)采用分期付款銷售方式，這里也有貨幣時(shí)間價(jià)值問題。如：一次性付款每輛自行車400元，顧客先付160元，以后每月初付20元，12個(gè)月付清，按月息0.6%計(jì)算，該項(xiàng)分期付款相當(dāng)于一次現(xiàn)金支付的購價(jià)是：

P=20*（1+0.6%）*[1-（1+0.6%）-12]/0.6%+160=392.29（元）

分期付款比一次付款的時(shí)間價(jià)值小7.71元，這個(gè)時(shí)間價(jià)值相當(dāng)于每輛自行車的待銷期為：

N=7.71/400/0.02%=96（天）

如果自行車在96天之內(nèi)賣不出去，經(jīng)濟(jì)效益就不如分期付款推銷。

3、在企業(yè)設(shè)備投資中的應(yīng)用

企業(yè)在進(jìn)行固定資產(chǎn)更新決策時(shí)，面臨著是繼續(xù)使用舊設(shè)備與購置新設(shè)備的選擇。一般說來，設(shè)備更換并不改變企業(yè)的生產(chǎn)能力，不增加企業(yè)的現(xiàn)金流入。因此，較好的分析方法是比較繼續(xù)使用和更新的年成本，以較低的作為好方案，這時(shí)，就要考慮貨幣時(shí)間價(jià)值。如某企業(yè)有一舊設(shè)備，工程技術(shù)人員提出更新要求，舊設(shè)備尚可使用6年，最終殘值200元，目前變現(xiàn)價(jià)值600元，每年運(yùn)行成本700元，新設(shè)備可使用10年，最終殘值300元，變現(xiàn)價(jià)值2400元，每年運(yùn)行成本400元，年利率15%，不考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值。

舊設(shè)備平均年成本=（600+700*6-200）/6=767（元）

新設(shè)備平均年成本=（2400+400*10-300）/10=610（元）

可以看出，新設(shè)備的年平均成本低，所以購置新設(shè)備。如果考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值：

舊設(shè)備平均年成本

=[600+700*（1-（1+15%）-16）/15%-200*（1+15%）-16]/（1-（1+15%）-16）/15%=836（元）

新設(shè)備平均年成本

=2400/[1-（1+15%）-10]/15%+400-300/[（1+15%）-10-1]/15%=863（元）

第7篇：資金價(jià)值的含義范文

    自經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變?nèi)陙?我國國民經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了持久高速的發(fā)展,引起了國內(nèi)外的不斷關(guān)注。亞洲金融危機(jī)后,我國實(shí)施積極的貨幣政策,為經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展奠定了貨幣基礎(chǔ),與此同時(shí),政府不斷加大財(cái)政政策支持的力度,積極完善地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),紛紛上馬大型的建設(shè)項(xiàng)目,包括農(nóng)林水利、電力、公路、鐵路、住房、城市基礎(chǔ)建設(shè)及其他工業(yè)。這些項(xiàng)目具有數(shù)量多、規(guī)模大、建設(shè)周期長、收益不確定性大的特點(diǎn)。雖然我國在改革投融資體制上進(jìn)行了一系列探索,取得了一定進(jìn)展,對(duì)投資項(xiàng)目的前期評(píng)估工作起到了積極的影響,但是還不足以改變當(dāng)前投資項(xiàng)目評(píng)估的混亂現(xiàn)狀。特別是2008年金融危機(jī)后,國家發(fā)改委出臺(tái)四萬億的經(jīng)濟(jì)刺激方案后,各個(gè)地方政府紛紛上馬大型建設(shè)項(xiàng)目,這也暴露出了投資總量偏大、結(jié)構(gòu)失衡、預(yù)算超支等嚴(yán)重問題,而項(xiàng)目整體投資分析研究的滯后是重要因素之一。當(dāng)前項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)多從財(cái)務(wù)的角度出發(fā),分析得出各種財(cái)務(wù)支持指標(biāo),從而判斷項(xiàng)目的可行性,但深入研究不難發(fā)現(xiàn)單純的財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)過程存在眾多難點(diǎn)和困境。因此,優(yōu)化項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)具有非常重要的意義。

    二、項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)現(xiàn)狀分析

    無論對(duì)于政府投資還是企業(yè)投資而言,資本性項(xiàng)目投資均具有投資內(nèi)容獨(dú)特、投資數(shù)額多、影響時(shí)間長、變現(xiàn)能力差和投資風(fēng)險(xiǎn)大的特點(diǎn)。這也決定了項(xiàng)目投資決策的重要,如何取舍,要通過評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行測(cè)算,保證企業(yè)的項(xiàng)目投資決策不失誤。

    (一)資本項(xiàng)目投資決策指標(biāo)

    投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)是指用于衡量和比較投資項(xiàng)目可行性,以便據(jù)以進(jìn)行方案決策的定量化標(biāo)準(zhǔn)與尺度。從財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的角度分析,投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)主要包括投資利潤率、靜態(tài)投資回收期、凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)和內(nèi)部收益率。前兩個(gè)指標(biāo)是非折現(xiàn)指標(biāo),在計(jì)算過程中不考慮資金時(shí)間價(jià)值因素,而后四個(gè)指標(biāo)是折現(xiàn)指標(biāo),在指標(biāo)計(jì)算過程中充分考慮和利用了資金時(shí)間價(jià)值。從非折現(xiàn)指標(biāo)向折現(xiàn)指標(biāo)的過渡也反映了投資者對(duì)資金價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)成本的進(jìn)一步認(rèn)識(shí)和關(guān)注。

    非折現(xiàn)評(píng)價(jià)指標(biāo)具有計(jì)算簡(jiǎn)單、含義清晰等優(yōu)點(diǎn),但沒有考慮時(shí)間價(jià)值,從而可能導(dǎo)致決策失敗。靜態(tài)投資回收期指標(biāo)較清楚地反映了項(xiàng)目投資回收的時(shí)間,但不能說明投資回收后的收益情況。投資利潤率指標(biāo)雖然考慮了項(xiàng)目所能創(chuàng)造的全部收益,但卻無法彌補(bǔ)由于沒有考慮時(shí)間價(jià)值所帶來的問題,因而仍然可能造成決策失敗。當(dāng)非折現(xiàn)評(píng)價(jià)指標(biāo)的評(píng)價(jià)結(jié)論和折現(xiàn)評(píng)價(jià)指標(biāo)的評(píng)價(jià)結(jié)論發(fā)生矛盾時(shí),應(yīng)以折現(xiàn)評(píng)價(jià)指標(biāo)的評(píng)價(jià)結(jié)論為準(zhǔn),這是因?yàn)樨泿艜r(shí)間價(jià)值常常是影響投資者進(jìn)行投資決策的重要因素。凈現(xiàn)值是一個(gè)非常重要的項(xiàng)目投資評(píng)價(jià)指標(biāo),是項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值和與投資現(xiàn)值之間的差額,它以現(xiàn)金流量的形式反映投資所得與投資的關(guān)系:當(dāng)凈現(xiàn)值大于零時(shí),意味著投資所得大于投資,該項(xiàng)目具有可取性;當(dāng)凈現(xiàn)值小于零時(shí),意味著投資所得小于投資,該項(xiàng)目則不具有可取性。凈現(xiàn)值的計(jì)算過程實(shí)際就是現(xiàn)金流量的計(jì)算及時(shí)間價(jià)值的計(jì)算過程。凈現(xiàn)值的大小取決于折現(xiàn)率的大小,其含義也取決于折現(xiàn)率的規(guī)定:如果以投資項(xiàng)目的資本成本作為折現(xiàn)率,則凈現(xiàn)值表示按現(xiàn)值計(jì)算的該項(xiàng)目的全部收益(損失);如果以投資項(xiàng)目的機(jī)會(huì)成本作為折現(xiàn)率,則凈現(xiàn)值表示按現(xiàn)值計(jì)算的該項(xiàng)目比已放棄方案多獲得的收益;如果以行業(yè)平均資金收益率作為折現(xiàn)率,則凈現(xiàn)值表示按現(xiàn)值計(jì)算的該項(xiàng)目比行業(yè)平均收益水平多獲得的收益。實(shí)際工作中,可以根據(jù)不同階段采用不同的折現(xiàn)率,對(duì)項(xiàng)目建設(shè)期間的現(xiàn)金流量按貸款利率作為折現(xiàn)率,而對(duì)經(jīng)營期的現(xiàn)金流量則按社會(huì)平均資金收益率作為折現(xiàn)率,分段計(jì)算。凈現(xiàn)值率實(shí)際是將凈現(xiàn)值與投資的現(xiàn)值進(jìn)行比較,以現(xiàn)值形式反映投資所得與投資的對(duì)比關(guān)系,從而在一定程度上彌補(bǔ)了凈現(xiàn)值在投資額不同時(shí)不能正確決策的缺點(diǎn)。獲利指數(shù)是以相對(duì)數(shù)形式將項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值和與投資現(xiàn)值進(jìn)行比較,而凈現(xiàn)值則是以絕對(duì)數(shù)形式將項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值和與投資現(xiàn)值進(jìn)行比較?；谪?cái)務(wù)分析的角度而言,考慮了時(shí)間價(jià)值和相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)因素項(xiàng)目投資評(píng)價(jià)指標(biāo)已經(jīng)能夠較好地反映一個(gè)項(xiàng)目的投資價(jià)值,在實(shí)際運(yùn)用中,財(cái)務(wù)分析指標(biāo)常常會(huì)遇到較多的問題。

    (二)項(xiàng)目投資決策指標(biāo)運(yùn)用現(xiàn)狀

    投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)需要在國家現(xiàn)行稅制和價(jià)格體系條件下,計(jì)算項(xiàng)目范圍內(nèi)的效益和用度,從而分析項(xiàng)目的盈利能力、清償能力,以考察項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上的可行性。當(dāng)前,政府和企業(yè)在進(jìn)行投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)時(shí)主要依據(jù)國家計(jì)委和建設(shè)部聯(lián)合的《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)》。隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的發(fā)展,項(xiàng)目投資環(huán)境發(fā)生了很大的變化,財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)體系在運(yùn)用的過程中逐漸暴露出了較多的不足。

    首先,動(dòng)態(tài)折現(xiàn)指標(biāo)的計(jì)算過程存在商榷余地。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的動(dòng)態(tài)指標(biāo)因采用貼現(xiàn)技術(shù)而使項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)更具科學(xué)性,但在計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值時(shí),常假設(shè)該項(xiàng)目的未來現(xiàn)金流量是在項(xiàng)目計(jì)算期的期初或期末發(fā)生,這使得未來現(xiàn)金流量偏離預(yù)期。由于在一般情況下,一個(gè)投進(jìn)使用并正常運(yùn)轉(zhuǎn)的項(xiàng)目未來現(xiàn)金流量是受多種因素共同作用的,并不只是在年初或年末發(fā)生,而是會(huì)時(shí)時(shí)發(fā)生,對(duì)時(shí)時(shí)發(fā)生的現(xiàn)金流量以假設(shè)的發(fā)生時(shí)點(diǎn)計(jì)算現(xiàn)值,是有失偏頗的。項(xiàng)目計(jì)算期的貼現(xiàn)率應(yīng)與投資項(xiàng)目的資本成本相適應(yīng),從而計(jì)算的凈現(xiàn)值只要大于零,該方案理論上就應(yīng)該是可行的。但我國投資項(xiàng)目計(jì)算期的貼現(xiàn)率是由國家國家計(jì)劃委員會(huì)和建設(shè)部組織測(cè)定、并定期調(diào)整,與投資項(xiàng)目本身的資金成本相脫節(jié),造成決策的短期行為。

    然后,項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)分析缺乏系統(tǒng)性。投資活動(dòng)是一種逐利活動(dòng),其風(fēng)險(xiǎn)與收益呈同向變化,很多財(cái)務(wù)收益很好的項(xiàng)目可能由于風(fēng)險(xiǎn)過大而不具可行性,即擬投項(xiàng)目的不確定性對(duì)盈利能力、清償能力、外匯效果均有重大影響。而原投資項(xiàng)目可行性分析將對(duì)投資項(xiàng)目的不確定性分析獨(dú)立于盈利能力分析、清償能力分析、外匯效果分析之外,使其對(duì)投資項(xiàng)目可行性決策的重要性大大降低。各財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)在對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)都有其獨(dú)特的作用,但有時(shí)根據(jù)不同評(píng)價(jià)指標(biāo)得出的投資結(jié)論會(huì)大相徑庭。應(yīng)以哪些指標(biāo)為投資的主要取舍標(biāo)準(zhǔn),哪些指標(biāo)為次要標(biāo)準(zhǔn),各財(cái)務(wù)指標(biāo)的可行性標(biāo)準(zhǔn)是多少,現(xiàn)行評(píng)價(jià)體系都沒有給出一個(gè)指導(dǎo)性的標(biāo)準(zhǔn)。

    最后,缺乏投資項(xiàng)目環(huán)境影響評(píng)價(jià)指標(biāo)。原投資項(xiàng)目可行性分析對(duì)投資環(huán)境影響的評(píng)價(jià)僅局限于定性評(píng)價(jià),定量方面基本沒有。但很多投資項(xiàng)目將不可避免地會(huì)對(duì)四周的生態(tài)、資源、人居等產(chǎn)生一系列負(fù)面影響,如水體污染、植被破壞、耕地占用等。因此,投資項(xiàng)目的環(huán)境影響不應(yīng)該只是定性分析,還應(yīng)以成本、用度、收益等形式將環(huán)境影響納進(jìn)到投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中來。

    綜上所述,項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)的建立有助于規(guī)范我國資本性投資,促進(jìn)有限資源的優(yōu)化配置,對(duì)我國經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生積極的影響。但是,由于財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)在衡量項(xiàng)目投資的過程中存在較多不完善的地方,阻礙了投資者資源優(yōu)化配置的實(shí)現(xiàn),不利于我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可持續(xù)性。從制度因素和指標(biāo)具體運(yùn)用出發(fā)對(duì)項(xiàng)目投資決策指標(biāo)的優(yōu)化能夠有效地扭轉(zhuǎn)當(dāng)前不利的局面。

    三、項(xiàng)目投資評(píng)價(jià)指標(biāo)的優(yōu)化路徑

    折現(xiàn)財(cái)務(wù)指標(biāo)與簡(jiǎn)單財(cái)務(wù)指標(biāo)的結(jié)合能夠有效地評(píng)價(jià)項(xiàng)目的可行性。但在實(shí)踐過程中由于種種問題的限制,指標(biāo)的評(píng)價(jià)功能受到了一定的局限,可以從以下方面進(jìn)一步優(yōu)化項(xiàng)目投資決策財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)內(nèi)容和方法。

    (一)積極創(chuàng)新,優(yōu)化動(dòng)態(tài)指標(biāo)的計(jì)算

    考慮到原有動(dòng)態(tài)指標(biāo)計(jì)算過程中的種種弊端,對(duì)動(dòng)態(tài)指標(biāo)的運(yùn)用進(jìn)行改進(jìn)。在可行性條件下,將項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)現(xiàn)金凈流量的折現(xiàn)期盡可能縮短,使折現(xiàn)現(xiàn)金流量接近實(shí)際情況。以資金成本為依據(jù)調(diào)整折現(xiàn)率,采用資本成本加權(quán)平均的方法確定項(xiàng)目的資本成本,根據(jù)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的大小調(diào)整折現(xiàn)率。優(yōu)化投產(chǎn)期現(xiàn)金流量的估計(jì)方法,傳統(tǒng)投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析一般采用等額現(xiàn)金流量模型進(jìn)行現(xiàn)金流量分析。但實(shí)際上項(xiàng)目投產(chǎn)期各年的現(xiàn)金流量不可能是相等的。因此,應(yīng)該將影響現(xiàn)金流量的各主要因素視為一個(gè)系統(tǒng),用系統(tǒng)的觀點(diǎn)猜測(cè)投資項(xiàng)目的未來現(xiàn)金凈流量。

    (二)確保項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)因素分析始終貫串于財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)過程

    風(fēng)險(xiǎn)成本是折現(xiàn)法下的基本因素,將對(duì)擬投項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分析融入項(xiàng)目的盈利能力分析、清償能力分析和外匯效果分析中,提高項(xiàng)目評(píng)估工作的真實(shí)性和可靠性。在分析盈利能力時(shí),用期望收益和期望用度代替預(yù)計(jì)收益和預(yù)計(jì)用度,綜合考慮投資項(xiàng)目的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、銷售風(fēng)險(xiǎn)和生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn),計(jì)算項(xiàng)目的經(jīng)營杠桿系數(shù);在清償能力分析時(shí),計(jì)算項(xiàng)目的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);在外匯效果分析時(shí),考慮項(xiàng)目經(jīng)營期內(nèi)的匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)過這樣的改進(jìn),各指標(biāo)值就充分考慮了各種不確定性因素的影響,能比較真實(shí)地反映項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。

    (三)把握重要影響因素,適當(dāng)增加影響因素指標(biāo)

    企業(yè)的投資活動(dòng)受到眾多因素的影響,經(jīng)濟(jì)收益和成本的考慮僅僅是當(dāng)前投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的重要方面之一。加快有關(guān)綠色會(huì)計(jì)的會(huì)計(jì)要素確認(rèn)、計(jì)量、表露的方法研究,公道確認(rèn)計(jì)量有關(guān)環(huán)境因素引起的環(huán)境資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益、成本、收如和利潤,并將上述計(jì)量結(jié)果納進(jìn)據(jù)以進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的預(yù)計(jì)會(huì)計(jì)報(bào)表中,分析項(xiàng)目的盈利能力和清償能力,并對(duì)項(xiàng)目的持續(xù)經(jīng)營能力進(jìn)行評(píng)價(jià)。

    (四)拓展關(guān)注范圍,增加項(xiàng)目的發(fā)展能力分析

    原財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)側(cè)重于項(xiàng)目的生存能力分析,在激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下,項(xiàng)目發(fā)展能力分析將顯得更加重要。項(xiàng)目的短期獲利能力只是項(xiàng)目表現(xiàn)的一個(gè)方面,投資者應(yīng)該全盤關(guān)注項(xiàng)目的未來生命周期,對(duì)項(xiàng)目的持續(xù)發(fā)展能力和產(chǎn)業(yè)能力予以關(guān)注,因此,有必要在原評(píng)價(jià)體系中增加項(xiàng)目發(fā)展能力分析。

    (五)培養(yǎng)系統(tǒng)思維,整合各個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)

    目前的評(píng)價(jià)體系中具有眾多的分析指標(biāo),導(dǎo)致了企業(yè)在運(yùn)用過程中不知道以哪一個(gè)為重點(diǎn)。企業(yè)可以根據(jù)各指標(biāo)在財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中的重要性,對(duì)各指標(biāo)設(shè)立一定的權(quán)重,由國家或地區(qū)政府部分根據(jù)形勢(shì)的變化對(duì)指標(biāo)權(quán)重進(jìn)行定期或不定期的更新,并制定一個(gè)切實(shí)可行的指標(biāo)權(quán)重評(píng)定方法和比較標(biāo)準(zhǔn),量化評(píng)價(jià)結(jié)果。通過綜合結(jié)果能夠較清晰地反映項(xiàng)目的整體情況。

    通過指標(biāo)計(jì)算過程和運(yùn)用層面的優(yōu)化能夠有效地改進(jìn)當(dāng)前項(xiàng)目評(píng)價(jià)過程中所遇到的問題。經(jīng)濟(jì)發(fā)展是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過程,項(xiàng)目投資的環(huán)境隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展會(huì)越來越復(fù)雜,對(duì)項(xiàng)目投資決策體系的分析和改進(jìn)也是一個(gè)需要長期不斷研究的過程。

第8篇：資金價(jià)值的含義范文

關(guān)鍵詞：利率市場(chǎng)化 商業(yè)銀行 理財(cái)業(yè)務(wù)

一、利率市場(chǎng)化含義及我國利率市場(chǎng)化的過程

1.利率市場(chǎng)化含義

利率市場(chǎng)化是指金融機(jī)構(gòu)在貨幣市場(chǎng)經(jīng)營融資的利率水平。它是由市場(chǎng)供求來決定，包括利率決定、利率傳導(dǎo)、利率結(jié)構(gòu)和利率管理的市場(chǎng)化。它是將利率的決策權(quán)交給金融機(jī)構(gòu)，由金融機(jī)構(gòu)自己根據(jù)資金狀況和對(duì)金融市場(chǎng)動(dòng)向的判斷來自主調(diào)節(jié)利率水平，最終形成以中央銀行基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)，以貨幣市場(chǎng)利率為中介，由市場(chǎng)供求決定金融結(jié)構(gòu)存貸款利率的市場(chǎng)利率體系和利率形成機(jī)制。

2.我國利率市場(chǎng)化的過程

（1）貨幣利率市場(chǎng)化

國內(nèi)利率市場(chǎng)化進(jìn)程首先放開的是銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)利率。1996年，國務(wù)院明確規(guī)定專業(yè)銀行資金可以相互拆借，資金拆借期限和利率由借貸雙方協(xié)商議定。全國銀行間市場(chǎng)利率化開始了初步的嘗試。但這之后的10年間，利率市場(chǎng)化幾乎處于停滯狀態(tài)。

2006年10月1日，上海銀行間同業(yè)拆借利率（SHIBOR）試運(yùn)行，并于次年1月正式運(yùn)行。2007年末，SHIBOR作為貨幣市場(chǎng)基準(zhǔn)利率的地位即已確立。

（2）債券利率市場(chǎng)化

1991年，國債發(fā)行開始采用承購包銷的發(fā)行方式，開始了初步的市場(chǎng)化改革。直到1999年，財(cái)政部首次在銀行間債券市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)以利率招標(biāo)的方式發(fā)行國債，國債發(fā)行實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化。

在債券市場(chǎng)利率放開后，債券市場(chǎng)也在迅速壯大，成為我國一條重要的融資渠道。2011年末，我國債券發(fā)行規(guī)模已達(dá)7.8萬億元。

（3）存貸款利率市場(chǎng)化

1987年，人民銀行首次進(jìn)行貸款利率市場(chǎng)化的嘗試。

2004年，人民銀行決定將不再設(shè)定金融機(jī)構(gòu)（不含城鄉(xiāng)信用社）人民幣貸款利率上限；同時(shí)，人民銀行決定金融機(jī)構(gòu)人民幣存款利率下浮，實(shí)現(xiàn)“放開下限、管住上限”的原則。

在2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)，為刺激房地產(chǎn)需求，商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率的下限由貸款基準(zhǔn)利率的0.85倍擴(kuò)大為0.7倍。這被認(rèn)為是中國利率市場(chǎng)化改革開始邁出最后一步，也是對(duì)放松貸款利率下限管制的一次嘗試。而在這期間，國內(nèi)外幣存貸款基本完成了利率的市場(chǎng)化。

2012年6月8日，央行宣布將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的1.1倍，將金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)區(qū)間的下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.8倍。這是存貸款利率的首次雙向浮動(dòng)，標(biāo)志著利率市場(chǎng)化的全面開放。

二、利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的影響

1.理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)行量將繼續(xù)擴(kuò)大

理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展可以加強(qiáng)結(jié)構(gòu)化金融工具的創(chuàng)新，整合銀行在信貸及銀行間市場(chǎng)的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)，拓展資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)和衍生品市場(chǎng)的投資空間。利率市場(chǎng)化變革并不會(huì)削減銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行能力，并且銀行會(huì)將業(yè)務(wù)發(fā)展重心逐漸轉(zhuǎn)移向理財(cái)領(lǐng)域，理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)將會(huì)出現(xiàn)空前的繁榮。

2.理財(cái)產(chǎn)品收益率差異將拉大，市場(chǎng)出現(xiàn)分化

受利率市場(chǎng)化推進(jìn)沖擊，各家銀行定價(jià)會(huì)更加差異化，未來銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率差異將拉大。面對(duì)當(dāng)前投資標(biāo)的市場(chǎng)投資回報(bào)率普遍不高的情形，各商業(yè)銀行在理財(cái)業(yè)務(wù)模式、產(chǎn)品創(chuàng)新和客戶服務(wù)等方面會(huì)根據(jù)其自身實(shí)際情況，找準(zhǔn)市場(chǎng)定位，理財(cái)市場(chǎng)將開始出現(xiàn)分化。

3.保本型非結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品沖擊較大

從產(chǎn)品類型看，保本型非結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品與自主定價(jià)的存款較為接近，投向較穩(wěn)健的銀行間債券市場(chǎng)等，且計(jì)入表內(nèi)負(fù)債，因此產(chǎn)品規(guī)模受利率市場(chǎng)化的沖擊可能會(huì)相對(duì)較大。非保本型非結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品則會(huì)朝資產(chǎn)管理的方向發(fā)展，更趨專業(yè)化。

三、利率市場(chǎng)化條件下商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展策略

利率市場(chǎng)化以前，國內(nèi)商業(yè)銀行開展理財(cái)業(yè)務(wù)不完全是為了增加中間業(yè)務(wù)收入，更多是為了維系客戶，爭(zhēng)奪存款。隨著利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)作為“吸儲(chǔ)”工具的現(xiàn)狀有望得到根本扭轉(zhuǎn)。利率市場(chǎng)化壓縮銀行息差收入，商業(yè)銀行不得不向倚重中間業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變，而理財(cái)業(yè)務(wù)將作為一項(xiàng)真正的中間業(yè)務(wù)壯大起來。

1.銀行理財(cái)應(yīng)細(xì)分客戶群

在利率市場(chǎng)化之下，銀行應(yīng)該根據(jù)客戶擁有的金融資產(chǎn)狀況進(jìn)行分類。中低收入階層風(fēng)險(xiǎn)承受能力較差，應(yīng)銷售固定收益的人民幣理財(cái)產(chǎn)品或者信托計(jì)劃。目前銀行都將目光集中于中高端客戶身上，殊不知在低端客戶群中也蘊(yùn)藏著很多商機(jī)，該群體很容易培養(yǎng)客戶的忠誠度，而且他們也有可能轉(zhuǎn)化為高端客戶。中產(chǎn)階級(jí)的收入較高而且穩(wěn)定，傾向于高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的而且多樣化的理財(cái)產(chǎn)品，可以向其銷售浮動(dòng)收益的人民幣理財(cái)產(chǎn)品，由于此類客戶更加注重售后的維護(hù)，專業(yè)化的跟蹤式一站服務(wù)就尤其必要。

2.結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品比重將增加

利率市場(chǎng)化后，市場(chǎng)資金價(jià)格的自由浮動(dòng)將使預(yù)期收益類產(chǎn)品線遭受較大的沖擊。為此，商業(yè)銀行將進(jìn)一步加快業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新、投資領(lǐng)域創(chuàng)新和產(chǎn)品設(shè)計(jì)創(chuàng)新。通過對(duì)研發(fā)流程、創(chuàng)新機(jī)制等方面進(jìn)行相應(yīng)的變革和突破，實(shí)現(xiàn)理財(cái)業(yè)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展。

一是將加大理財(cái)產(chǎn)品形態(tài)創(chuàng)新，改變預(yù)期收益型為主的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，大力發(fā)展分紅型、凈值型產(chǎn)品，擴(kuò)大結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品占比。

二是在理財(cái)資金的投資上，將加大股權(quán)等權(quán)益類投資，發(fā)展私募股權(quán)投資、商品類投資、另類投資、量化投資等新型投資領(lǐng)域，提升理財(cái)業(yè)務(wù)的技術(shù)水平。

3.非保本產(chǎn)品將更符合理財(cái)業(yè)務(wù)的實(shí)質(zhì)和利率市場(chǎng)化的趨勢(shì)

理財(cái)業(yè)務(wù)是銀行客戶進(jìn)行資產(chǎn)管理和投資運(yùn)作的中間業(yè)務(wù)，由客戶承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)，客戶收益由真實(shí)投資產(chǎn)生。由于非保本產(chǎn)品更符合理財(cái)業(yè)務(wù)的實(shí)質(zhì)，因而這類產(chǎn)品應(yīng)該成為當(dāng)前及未來銀行理財(cái)?shù)闹黧w，而且也更符合利率市場(chǎng)化改革的發(fā)展趨勢(shì)。

在利率管制的市場(chǎng)環(huán)境下，保本產(chǎn)品既享有銀行的信用擔(dān)保，收益水平又高于存款利率，具有一定的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。但隨著利率市場(chǎng)化進(jìn)程的加快，銀行將自主決定存款利率水平，保本產(chǎn)品將逐步喪失存在價(jià)值，市場(chǎng)份額也將隨之大幅降低。而大力發(fā)展非保本型產(chǎn)品，既能滿足客戶投資理財(cái)、博取較高收益的要求，又能持續(xù)吸引客戶資金，帶動(dòng)存款、電子銀行等多項(xiàng)業(yè)務(wù)的穩(wěn)健發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

第9篇：資金價(jià)值的含義范文

其實(shí)從分紅險(xiǎn)的角度來看，這款產(chǎn)品并沒有問題，畢竟除了利息，保險(xiǎn)還提供了一定的保障功能。當(dāng)事人之所以感覺上當(dāng)，極大的可能是當(dāng)初買保險(xiǎn)的時(shí)候，被銷售人員用高收益忽悠了。

“忽悠”在保險(xiǎn)銷售領(lǐng)域有個(gè)好聽點(diǎn)兒的詞叫“誤導(dǎo)”。誤導(dǎo)的目的只有一個(gè)，那就是把保單銷售出去。

保險(xiǎn)銷售人員的素質(zhì)參差不齊，一般的人底薪又很低，往往只有幾百元，工資全靠銷售傭金收入。保險(xiǎn)本身就不好賣，新人連續(xù)幾個(gè)月不出單十分平常，各種因素導(dǎo)致保險(xiǎn)營銷員的流失非常嚴(yán)重，能堅(jiān)持一年以上的業(yè)務(wù)員只有30%左右。

強(qiáng)烈的求生意識(shí)，讓有些保險(xiǎn)銷售人員不擇手段。

拉銀行做虎皮，保險(xiǎn)銷售最終露餡

一些保險(xiǎn)銷售也知道自己的職業(yè)名聲不好，于是就偽裝成銀行的員工，但是一連串牛唇不對(duì)馬嘴的回答后，就將自己“欺騙”的身份暴露無疑。

2013年1月初的一天，記者接到一個(gè)電話，對(duì)方自稱是平安銀行，有一款“理財(cái)產(chǎn)品”，存錢送禮品，回報(bào)率8%。

記者問：“是一款保險(xiǎn)產(chǎn)品嗎？”對(duì)方答：“不是，只是一個(gè)‘理財(cái)賬戶’。請(qǐng)問您的地址是哪里？我們派‘理財(cái)經(jīng)理’上門服務(wù)?！?/p>

記者留下一個(gè)地址后，第二天便見到了這位“理財(cái)經(jīng)理”。剛一開始交流，這位袁姓經(jīng)理（以下簡(jiǎn)稱Y）便拿出了一份保險(xiǎn)計(jì)劃書，左手擋住產(chǎn)品名稱，右手直接指向下面的一堆數(shù)字。

Y介紹：“這（產(chǎn)品）就是一個(gè)銀行存款，我們這個(gè)銀行存款，最低1萬起，除了給您一個(gè)比銀行稍微高一點(diǎn)兒的利息以外，還會(huì)給您固定的收益，而這兩部分如果您不取走的話，還會(huì)有一個(gè)每年3.5%的復(fù)利?！?/p>

所謂的“比銀行稍高一點(diǎn)兒的利息”，實(shí)際上是指這款產(chǎn)品的分紅。銷售過程中，Y全部使用最高的假設(shè)紅利在說明，并表示高檔分紅的收益為3.75%。數(shù)字看起來很美，但他并未主動(dòng)提起分紅的不確定性。

當(dāng)記者指出這好像是一款保險(xiǎn)產(chǎn)品時(shí)，Y表示，這僅僅是以保險(xiǎn)單的形式出現(xiàn)的保本理財(cái)產(chǎn)品（根據(jù)相關(guān)規(guī)定，將保險(xiǎn)與儲(chǔ)蓄存款、銀行理財(cái)產(chǎn)品混淆以及使用“本金”“存入”“利息”等詞均屬銷售保險(xiǎn)的違規(guī)行為）。

既然是“理財(cái)產(chǎn)品”，那重點(diǎn)就該討論收益吧。從Y展示的文件名稱看出，這款保險(xiǎn)的名字叫作“平安金裕人生兩全保險(xiǎn)（分紅型）”，演示的的例子為年交保費(fèi)50800元，共交5年，總數(shù)為254000元。

記者問：“分紅部分是不確定的吧？”

Y答：“分紅不確定，但我們每年固定返還10%是確定的，每年9200元。”

記者問：“什么的10%？”

Y答：“在我們這里‘開戶’后，您‘認(rèn)購’的10%?！?/p>

實(shí)際上，根據(jù)產(chǎn)品的條款，所謂的“認(rèn)購”就是這款保險(xiǎn)的保額，上面說的保額為92000元，60歲之前每?jī)赡暌淮畏颠€保額的10%，而不是Y說的每年一返。有趣的是，在后續(xù)的介紹中，Y又改回“每?jī)赡暌环怠绷恕?/p>

記者：“如果我5年以內(nèi)著急用錢怎么辦？”

Y：“您可以拿走80%，而且固定收益和分紅都可以拿走。比如說，第五年您著急用錢，你一共交了254000，您可以拿走254000的80%，合同里是能夠體現(xiàn)的?！?/p>

Y所說的80%，實(shí)際為“保單質(zhì)押貸款”的內(nèi)容，即可以以貸款的形式貸出現(xiàn)金價(jià)值的80%，與所交保費(fèi)無關(guān)。

現(xiàn)金價(jià)值在Y呈現(xiàn)的利益演示中并沒有體現(xiàn)。當(dāng)記者提出要查看合同內(nèi)容時(shí)，Y表示要簽單后有了正式合同才能查驗(yàn)。事實(shí)上，這款產(chǎn)品在8年以內(nèi)退保，都不能保證沒有損失。

記者對(duì)Y的身份提出了質(zhì)疑，Y企圖蒙混過關(guān)，并出示了保險(xiǎn)人資格證，從發(fā)證日期看Y賣保險(xiǎn)至少有半年多了，但他并沒有銀行的從業(yè)資格證。

在Y的整個(gè)銷售過程中，反復(fù)使用“存錢”“利息”之類的詞語，與保險(xiǎn)有關(guān)的概念基本沒有說明，甚至對(duì)同業(yè)其他公司進(jìn)行了詆毀。在銀行身份被揭穿后，Y甚至說起銀行的不是：“為什么銀行買保險(xiǎn)退了會(huì)賠錢？因?yàn)殂y行把你的本金和紅利都拿走了?！?/p>

為了重新贏得記者的信任，Y表示：“您假如按照這個(gè)例子的標(biāo)準(zhǔn)辦理，我的傭金只有3000元。”

明確表示拒絕后，記者告別了Y。

之后記者分析了所謂的“8%收益率”，實(shí)際為投保30年后所交保費(fèi)總和與全部回報(bào)的單利收益率，而不是每年的復(fù)利收益。記者受過專業(yè)的理財(cái)知識(shí)培訓(xùn)，如果某個(gè)對(duì)保險(xiǎn)并不了解的人，與Y這樣的業(yè)務(wù)人員溝通，想要發(fā)現(xiàn)問題恐怕沒那么容易。

隨后，記者撥打中國平安的客服電話進(jìn)行了咨詢，經(jīng)過查證，Y并不是平安銀行的工作人員?？头藛T對(duì)記者“8%收益”“80%可取出”等問題，都給出了正確的解釋。

有趣的是，記者再次撥打最初那個(gè)自稱是“平安銀行”的電話時(shí)，對(duì)方改口稱自己并不是平安銀行。

保險(xiǎn)銷售忽悠為何盛行多年？

不良保險(xiǎn)業(yè)務(wù)員欺騙客戶，這種事兒根本不算是新聞了，十幾年前開始就有各種相關(guān)的報(bào)道，“保險(xiǎn)業(yè)務(wù)員是大忽悠”這一概念似乎已經(jīng)固化。奇怪的是，這么多年過去了，同樣的騙局，以前好用，現(xiàn)在依然好用。

探究其原因，以下幾點(diǎn)發(fā)揮了重要的作用。

一是保險(xiǎn)一旦銷售成功（過了猶豫期），退保變得很難，即使退保，客戶也會(huì)損失不小的金額，所以只要“騙”客戶簽了字，銷售就有錢賺；二是每個(gè)人一生中會(huì)購買的保險(xiǎn)數(shù)量有限，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)員沒有必要長期維護(hù)一個(gè)客戶，基本都是一錘子買賣，所以有機(jī)會(huì)能騙就騙；三是保險(xiǎn)銷售需要結(jié)識(shí)大量的陌生人，對(duì)于保險(xiǎn)公司來說，大量招聘新業(yè)務(wù)員，會(huì)比提升現(xiàn)有保險(xiǎn)業(yè)務(wù)員水平更容易找到新客戶，所以保險(xiǎn)公司對(duì)銷售管理的風(fēng)格也偏于浮躁。

對(duì)于“誤買”保險(xiǎn)的人來說，損失主要有兩方面，一是資金被凍結(jié)住了，如果取出來會(huì)有不小的損失；另一個(gè)是保險(xiǎn)的收益率比之前自己希望的低，在通脹面前，多數(shù)保險(xiǎn)產(chǎn)品顯得很無力。但這兩點(diǎn)只能說是保險(xiǎn)產(chǎn)品的短處，對(duì)購買者并沒有惡意的傷害，也不構(gòu)成欺詐或者金融詐騙。多數(shù)購買者在被保險(xiǎn)公司客服和銷售人員踢了幾次皮球之后，也只能作罷。

于是，這個(gè)不痛不癢、不大不小的“毒丸”，便一直存在很多年。

其實(shí)，相比較銀行理財(cái)、基金等產(chǎn)品，保險(xiǎn)是最難選購的，因?yàn)槌艘ｋU(xiǎn)的專業(yè)術(shù)語外，還需要對(duì)自身的理財(cái)需求有清晰的了解，甚至需要對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化、家庭的未來有前瞻性的感知。這是很多理財(cái)者都迫切需要提升的領(lǐng)域。

正是因?yàn)椴欢?，才容易上?dāng)。只有購買者的理財(cái)水平提高了，保險(xiǎn)銷售誤導(dǎo)的情況才能真正緩解。

TIPS

和保險(xiǎn)銷售人員溝通的注意事項(xiàng)

一個(gè)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)員可能使用的誤導(dǎo)手段可謂五花八門，由于保險(xiǎn)產(chǎn)品比較專業(yè)復(fù)雜，利用大多數(shù)人看不懂條款的弱點(diǎn)，誤導(dǎo)手段大體上有淡化退保損失、淡化免責(zé)條款、夸大收益、偷換概念等。以下4點(diǎn)需要關(guān)注：

要先弄清楚產(chǎn)品到底屬于哪一類保險(xiǎn)，壽險(xiǎn)、分紅險(xiǎn)還是復(fù)合型保險(xiǎn)；是什么機(jī)構(gòu)發(fā)行的。

如果對(duì)方大量使用保險(xiǎn)專業(yè)詞語，務(wù)必請(qǐng)對(duì)方解釋該詞語的含義，并對(duì)應(yīng)保單上的數(shù)據(jù)。