金融危機的原因精選(九篇)

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第1篇：金融危機的原因范文

關(guān)鍵詞：國際金融危機；信貸；收入分配差距；國際貨幣體系

中圖分類號：F831.59 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A doi：10.3969/j.issn.1672-3309（s）.2012.05.54 文章編號：1672-3309（2012）05-128-03

一、國際金融危機爆發(fā)的背景

2007年4月，以美國第二大次級抵押貸款機構(gòu)新世紀(jì)金融公司的破產(chǎn)為標(biāo)志，國際金融危機以次貸危機的形式正式爆發(fā)。

危機爆發(fā)前，美國的儲蓄貸款機構(gòu)（這里以商業(yè)銀行作為代表）向美國低收入家庭發(fā)放了大量的住房抵押貸款，商業(yè)銀行發(fā)放貸款本屬于市場行為無可厚非，但這種行為的背后卻是美國政府的積極支持。美國政府通過兩家政府贊助的次級抵押貸款公司房利美和房地美，向住房抵押貸款二級市場提供了大量的流動性，其主要的手段就是購買商業(yè)銀行對外發(fā)放的住房抵押貸款。兩房將買來的貸款資產(chǎn)統(tǒng)一放入資產(chǎn)池，通過證券化組合出不同風(fēng)險的ABS（資產(chǎn)抵押證券），經(jīng)過評級機構(gòu)評級后，這些ABS以優(yōu)先級和次級投向金融市場。基于良好的收益預(yù)期，金融市場中的投資銀行、對沖基金、共同基金、保險公司等大量購入ABS品種，其中以投資銀行購入最多，且大多為次級ABS。投資銀行一部分持有次級ABS品種，而更多的是將購入的次級ABS投放到資產(chǎn)池，進(jìn)一步地證券化組合出不同風(fēng)險的CDO（債務(wù)擔(dān)保憑證），同樣的，經(jīng)過評級機構(gòu)的評級，CDO也以優(yōu)質(zhì)級、中間級和權(quán)益級的形式出現(xiàn)，通過SPV的隔離，CDO正式進(jìn)入二級市場，并進(jìn)一步地被這些金融機構(gòu)認(rèn)購，而投資銀行又將認(rèn)購的CDO組成資產(chǎn)池，證券化為CDO平方、三次方等等以此類推。在這個過程中，像AIG這樣的保險集團(tuán)也通過發(fā)行CDS（信用違約互換）為ABS、CDO提供擔(dān)保，從而一方面降低了ABS和CDO品種的風(fēng)險，另一方面也向金融市場提供了大量的CDS產(chǎn)品。

二、國際金融危機爆發(fā)的雙維度原因

（一）基于美國國內(nèi)信貸維度

通過對危機爆發(fā)前美國金融體系狀況的回顧，似乎可以得出結(jié)論：美國金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)風(fēng)險及系列金融產(chǎn)品的擴張最終導(dǎo)致了危機。然而，進(jìn)一步地探究可以發(fā)現(xiàn)，其背后所體現(xiàn)的實際上是過量的信貸。因此可以說，金融危機首先是美國國內(nèi)的信貸危機。

1、信貸危機起源于國內(nèi)收入分配差距拉大

探究信貸危機的根源可以發(fā)現(xiàn)，近年美國國內(nèi)的收入分配差距逐漸增大，而這最終導(dǎo)致了“居者有其屋”理念指導(dǎo)下的過量信貸。美國普通家庭的收入從1975年以來基本沒有明顯變化，工資水平排在美國總?cè)丝谇?0%的人，在1975年到2005年間，其工資增長率要比排在后10%的人高出65%。2007年，對沖基金經(jīng)理鮑爾森的收入為37億美元，這一收入是美國中等收入家庭的7.4萬倍。

2、收入分配差距起源于不公平的教育體制和不完善的社會保障體制

收入分配差距加大的主要原因是美國不公平的教育體制，以及不完善的社會保障體制。前IMF首席經(jīng)濟學(xué)家、芝加哥大學(xué)教授拉古拉邁?拉詹認(rèn)為，在美國有這樣一種現(xiàn)象，獲得大學(xué)及以上學(xué)歷的員工的工資要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于未獲得大學(xué)學(xué)歷的員工，他把這種現(xiàn)象叫做“大學(xué)升水效應(yīng)”。

美國教育體制的不公平主要體現(xiàn)在中學(xué)教育。對于那些沒有能力讀大學(xué)的學(xué)生來說，他們基本上得不到良好的教育，社會也沒有足夠的職業(yè)培訓(xùn)機構(gòu)培訓(xùn)他們工作的能力，因此，他們往往面臨著失業(yè)的風(fēng)險，即使參與工作，也只能獲得較低水平的收入。另一方面，相比歐洲，美國的社會保障體系又很不健全，以失業(yè)保險為例，美國的失業(yè)救濟金只能保證失業(yè)者6個月的生活支出，這就意味著對于那些失業(yè)長達(dá)6月以上的人來說，他們的生活將無法得到有效保障，他們成了美國社會的低收入群體。

前不久中央電視臺新聞頻道提供了一組數(shù)據(jù)：美國最近統(tǒng)計的失業(yè)率為9.1%，貧困率為15.1%，30歲以下的年輕家庭中1/3都處在貧困線以下。這些數(shù)字都凸顯了美國社會的一大問題，就是年輕人的貧困化。這就很容易引起他們的不滿，而對于美國這樣一個選民社會，這就意味著政客們將為此失去大部分選票支持。

3、寬松信貸成為美國政府常用政策手段

20世紀(jì)80年代以來，美國政府對寬松信貸這一極具吸引力的政策手段屢試不爽。在克林頓執(zhí)政時期，聯(lián)邦政府通過金融領(lǐng)域?qū)ふ覄?chuàng)新性解決方案幫助大多數(shù)無力購房的美國群眾實現(xiàn)買房夢。商業(yè)銀行向低收入群體發(fā)放大量的住房貸款，在一個被稱作“格林斯潘對策”的低利率時代，商業(yè)銀行沒有必要擔(dān)心貸款者無力償還利息，況且其背后還有一個得到美國政府背書的兩房的無條件支持。而購房者也無需擔(dān)心還不上貸款，畢竟在那樣一個時代，像房子這樣的資產(chǎn)價格仍在不斷上漲。然而，當(dāng)美聯(lián)儲逐漸提升利率時，低收入家庭開始不堪重負(fù)，大量的房子被銀行拍賣導(dǎo)致房價轉(zhuǎn)向下跌，以抵押貸款衍生的一系列金融產(chǎn)品的初始現(xiàn)金流中斷了，ABS、CDO等的違約率節(jié)節(jié)攀高，次貸危機由此爆發(fā)了。

（二）基于國際貨幣體系維度

從以上的分析可知，美國的信貸危機導(dǎo)致了次貸危機。然而，次貸危機爆發(fā)后便迅速蔓延，一發(fā)不可收拾，各國的救市政策都無濟于事，美國的危機還是不可避免的輸出到了全球。這就存在著一個更深刻的問題，即：全球經(jīng)濟失衡，而這種失衡的深層次制度基礎(chǔ)則是美元為主導(dǎo)的國際貨幣體系。

1、美元主導(dǎo)的國際貨幣體系面臨私人產(chǎn)品與公共產(chǎn)品的矛盾

這樣一個美元為中心貨幣的國際貨幣體系，有著極大內(nèi)在的矛盾，就是我們通常所說的私人產(chǎn)品與公共產(chǎn)品的矛盾。為什么說國際貨幣體系是一種公共產(chǎn)品？第一，各國雖然在政治上是獨立的，但全球化使其在經(jīng)濟上具有極強的依賴性。這就需要一系列規(guī)則來協(xié)調(diào)各個民族國家的經(jīng)濟活動。這是潛在的規(guī)則性。第二，一個統(tǒng)一的貨幣體系能夠減少不確定性，降低交易成本。因此，從以上兩點可以看出，國際貨幣體系具有很強的外部效益，無法排除任何一個國家對于他的使用，這是非排他性；另外，基于同一體系下的政策之間經(jīng)過一定的協(xié)商后互相不妨礙，這是非競爭性。所以說，國際貨幣體系是一種公共產(chǎn)品。但是作為國際公共產(chǎn)品，國際貨幣制度往往同各國的貨幣存在矛盾和沖突，它的形成本質(zhì)上講是一個利益沖突下的公共選擇過程。在這個公共選擇的過程中，維克塞爾一林達(dá)爾的一人一票制給我們解決問題提供了一個很好的思路。但是在現(xiàn)行牙買加體系下，國際貨幣體系是一美獨大，這就使得公共選擇的過程成了少數(shù)人獨立做出的集中決策。集中決策制度中的當(dāng)權(quán)者根據(jù)本國的邊際成本與邊際效益來做決策，這可能犧牲體系中其他國家的利益或者整體利益。另外，國際經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)是一種“準(zhǔn)公共產(chǎn)品”，天生就面臨供給不足的問題。如果沒有明確可信的威脅懲罰措施，貨幣合作將因為搭便車行為缺乏制約而淪為無效，并使得各國對貨幣合作失去興趣。

2、私人產(chǎn)品與公共產(chǎn)品的矛盾為美國帶來制度收益

私人產(chǎn)品的美元與公共產(chǎn)品的國際支付貨幣的錯位，其直接體現(xiàn)就是私人成本與社會成本的不對等。從成本角度來分析，美國的赤字成本是相當(dāng)小的，甚至可以帶來一定的收益。

第一，對于美國來說，赤字導(dǎo)致的債務(wù)增加并不可怕，由于美元的本位地位，美國只需開動印鈔機，發(fā)行美元就可以償還債務(wù)，從而獲得一筆可觀的國際鑄幣稅收入。

第二，由于美元的儲備地位，美國無需積累外匯儲備，也不存在外匯儲備不足的問題，反而是其它國家為了增加外匯儲備而向美國低價出口，從國際貿(mào)易理論我們可以知道，這樣的結(jié)果是增加了美國消費者的福利。

第三，為了防范危機，各國在沒有其他國際貨幣可供選擇的情況下，只能大量持有美元，使資金流回美國。也就是說，美國可以不受限制地向全世界舉債，但其償還卻因為美元的貶值而不對等。

綜合以上分析可以得出結(jié)論，美國充分利用了現(xiàn)有國際貨幣體系私人產(chǎn)品與公共產(chǎn)品對立的屬性。在利益驅(qū)動下，美聯(lián)儲多發(fā)貨幣的沖動就顯得理所當(dāng)然。如美聯(lián)儲前主席格林斯潘曾經(jīng)說過：美聯(lián)儲為刺激經(jīng)濟發(fā)展，在注入美元問題上不存在任何界限。因此，如此巨大的貨幣發(fā)行量其結(jié)果就是全球過剩的流動性及全球經(jīng)濟失衡，最終使源于美國的信貸危機成為全球性的金融危機。

三、國際金融危機的啟示及政策建議

根據(jù)以上分析可以得出：由于收入分配差距造成的美國寬松的國內(nèi)信貸導(dǎo)致了金融危機以次貸危機的形式在美國國內(nèi)爆發(fā)；另一方面，現(xiàn)行的美元為主導(dǎo)的國際貨幣體系造成的全球經(jīng)濟失衡導(dǎo)致了金融危機在一段相當(dāng)長時期內(nèi)從美國蔓延至全球?；谝陨戏治霾⑷婵紤]金融危機帶來的負(fù)面影響，筆者從以下幾個方面提出相應(yīng)的政策和建議：

1、短期主要國家要一定程度寬松信貸，長期必須轉(zhuǎn)變信貸投放機制

回顧歷史，歷次金融危機的結(jié)果都是強制地在世界范圍內(nèi)配置資源。在這一過程中，貨幣不僅從金融系統(tǒng)中黯然退出，而且也被大規(guī)模地從實體經(jīng)濟里抽出。在金融系統(tǒng)存款創(chuàng)造機制形成的乘數(shù)效應(yīng)的作用下，這一過程往往使一國的貨幣供應(yīng)量面臨大幅度的緊縮，從而嚴(yán)重地危害實體經(jīng)濟的復(fù)蘇。此次百年一遇的國際金融危機更是如此。因此，短期內(nèi)必須恢復(fù)因危機驟減的全球流動性，而實現(xiàn)這一目標(biāo)的主要手段就是寬松信貸。國家可以建立自己國內(nèi)的各種創(chuàng)新性金融安排，或者國家之間加強金融合作，從而實現(xiàn)寬松信貸的目標(biāo)。

但是，信貸是一劑猛藥，切不可長期服用，否則此次金融危機的復(fù)蘇很可能成為又一個“格林斯潘對策”的樣板，而成為下一次金融危機的始作俑者。因此，重要的是長期必須轉(zhuǎn)變信貸投放機制，建立新的、安全高效的信貸投放機制，使一系列的創(chuàng)新性金融安排不再是金融領(lǐng)域的自娛自樂，打破資金在金融領(lǐng)域的自我循環(huán)，使其穩(wěn)定、有效地流向?qū)嶓w經(jīng)濟，從而真正促進(jìn)實體經(jīng)濟的發(fā)展。

2、長期采取一系列財政手段縮小收入分配差距

發(fā)達(dá)國家的市場更接近于自由競爭市場，自由市場競爭的結(jié)果就是優(yōu)勝劣汰，從而往往使初次分配的結(jié)果造成比較明顯的貧富差距。因此，政府要更多地依賴再分配手段，調(diào)節(jié)社會不同群體的收入分配差距。尤其要重視教育。為了避免“大學(xué)升水效應(yīng)”進(jìn)一步擴展，政府要逐步提高大學(xué)受教育比例，另外，利用小規(guī)模財政資金撬動社會資金發(fā)展職業(yè)培訓(xùn)機構(gòu)，多方位、多層次地為沒有條件讀大學(xué)的人提供職業(yè)培訓(xùn)機會，使他們在職業(yè)市場上更具競爭力。最后，要建立更加完善的社會保障體系。20世紀(jì)80年代，英國首相撒切爾夫人談到“福利國家”制度時說：“社會有一個梯子和一張安全網(wǎng)，梯子用來供人們自己努力改善生活，安全網(wǎng)則用來防止人們跌入深淵。”撒切爾夫人為社會保障做了最形象的詮釋。社會保障體系的建設(shè)不僅要做到公平，而且也要合理。如果不合理，如歐洲的高福利國家，只能加大社會運行的成本，給社會帶來沉重的負(fù)擔(dān)，經(jīng)濟失去長期發(fā)展的動力。

3、改革國際貨幣體系，探索創(chuàng)新性制度安排以解決私人產(chǎn)品與公共產(chǎn)品間的矛盾

第2篇：金融危機的原因范文

目前流行的一般分析認(rèn)為：當(dāng)今世界發(fā)生金融危機的根源，在于美國等發(fā)達(dá)資本主義國家的金融機構(gòu)過于貪婪，給那些收入不穩(wěn)定、信用等級低的人發(fā)放了住房貸款；又以金融創(chuàng)新的名義將這些次級貸款打包以債券形式轉(zhuǎn)售給其他投資機構(gòu)，盲目擴大了信貸規(guī)模。而當(dāng)貸款買房的債務(wù)人無力還款，開始大量出現(xiàn)斷供現(xiàn)象后，導(dǎo)致銀行的資金鏈斷裂，從而引發(fā)了金融危機。

然而，在我看來，這一切還只是表面現(xiàn)象，而絕不是根源。根源應(yīng)該存在于導(dǎo)致美國貸款買房的債務(wù)人越來越普遍地?zé)o力還款而不得不斷供的社會因素里面。

一般來說，如果銀行明知一個人根本就無力還款，還要高額貸款給他買房是不可能的；而覺得自己根本就沒有還款能力的人，也是不可能貸款買房的。

這就是說，凡是能夠得到貸款買房的債務(wù)人，在當(dāng)時是有還款能力的，至少自己和銀行確定有還款能力。

由此可以斷定，美國貸款買房的債務(wù)人無力還款以至于不得不斷供，肯定是后來的原因造成的。

而且，我們知道，債務(wù)人斷供必將迫使銀行收回房屋，損失最大的首先是債務(wù)人，前期的投入可能都會化為烏有。所以，債務(wù)人不到萬不得已，是絕對不會輕易斷供的。

如此分析，我們不難得出結(jié)論，美國貸款買房的債務(wù)人越來越普遍地?zé)o力還款而不得不斷供的主要原因，無疑是貸款時預(yù)期的收入減少甚至沒有了。

換句話說就是：美國貸款買房的債務(wù)人越來越普遍地或破產(chǎn)、或減薪、或失業(yè)了。

那么，是什么原因?qū)е旅绹J款買房的債務(wù)人越來越普遍地或破產(chǎn)、或減薪、或失業(yè)的呢？

無疑是市場不景氣。

那么，是什么原因?qū)е率袌霾痪皻獾哪兀?/p>

無疑是競爭太激烈。

那么，是什么原因?qū)е赂偁幪ち业哪兀?/p>

無疑是生產(chǎn)力過剩。

那么，是什么原因?qū)е律a(chǎn)力過剩的呢？

無疑是資本家對利潤的追求以及迫于外部競爭的壓力，總是盲目地、不斷地改進(jìn)技術(shù)，擴大生產(chǎn)規(guī)模，造成生產(chǎn)能力無限擴大的結(jié)果。

如果美國市場是封閉的，那么，這一切無疑是美國的資本家造成的。

但是，如今美國市場基本是開放的，每年的對外貿(mào)易額都很大。而且，在美國的對外貿(mào)易中，最突出的問題是貿(mào)易逆差不斷擴大，導(dǎo)致這種情況出現(xiàn)的原因主要有以下幾點：

1．美元匯率過高。80年代中斯前后，為刺激各國對美投資， 美國政府幾次提高美元匯率，致使美元升值了50％以上。由于美元匯率過高，美國產(chǎn)品在世界市場上便失去了競爭力。

2．在美國的貿(mào)易伙伴中，有些國家如日本對美采取不公平的貿(mào)易做法，使美國產(chǎn)品難以進(jìn)入該國市場，造成了較大的貿(mào)易逆差。

3．美國產(chǎn)品本身的原因。80年代以來，在外國產(chǎn)品潮水般涌入美國的時候，美國國內(nèi)生產(chǎn)的某些產(chǎn)品卻出現(xiàn)了價高質(zhì)次的問題，喪失了國內(nèi)外市場，從而導(dǎo)致出口萎縮，進(jìn)口猛增，貿(mào)易逆差不斷擴大。

這些現(xiàn)象無疑表明：當(dāng)今美國的生產(chǎn)力過剩，已經(jīng)不單是美國資本家的作為所致，其它國家的資本家顯然功不可沒。

不說別的國家，僅中國這些年來，對外貿(mào)易額就越來越大，而且順差也越來越大，以至于積累的外匯儲備已達(dá)近兩萬億美元，其中很大一部分無疑是從美國市場上賺來的。

各個國家的大量的價廉物美的商品充斥到美國市場，并被美國消費者購買和享用，必然會導(dǎo)致美國相關(guān)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能過剩，致使這些產(chǎn)業(yè)的一些資本家破產(chǎn)，許多就業(yè)者不得不被減薪甚至失業(yè)。

這些產(chǎn)業(yè)的破產(chǎn)資本家及其他失業(yè)者，為了生活必然會壓縮開支以及涌入其它行業(yè)掙錢，這就勢必會影響其他產(chǎn)業(yè)的利潤以及薪酬，導(dǎo)致越來越多的人被減薪甚至失業(yè)，以至于越來越多的人不得不壓縮開支，導(dǎo)致整個社會需求逐漸萎縮，必然會使許多貸款買房者，越來越普遍地?zé)o力還款而不得不斷供，導(dǎo)致銀行的資金鏈斷裂，從而引發(fā)了金融危機。

而且，如今這些現(xiàn)象絕對不會僅限于在美國發(fā)生。

因為，所有向美國等其它國家出口商品賺取外匯的國家，專門生產(chǎn)出口商品的這部分產(chǎn)能，對于國內(nèi)需求來說，本來就是多余的。一旦國外需求萎縮，這部分產(chǎn)能也就必然過剩，致使這些產(chǎn)業(yè)的一些資本家破產(chǎn)，許多就業(yè)者不得不被減薪甚至失業(yè)。這些產(chǎn)業(yè)的破產(chǎn)資本家及其他失業(yè)者，為了生活必然會壓縮開支以及涌入其它行業(yè)掙錢，這就勢必會影響其他產(chǎn)業(yè)的利潤以及薪酬，導(dǎo)致越來越多的人被減薪甚至失業(yè)，以至于越來越多的人不得不壓縮開支，導(dǎo)致整個社會需求逐漸萎縮，最終也會出現(xiàn)金融危機乃至經(jīng)濟危機。

由此可見，發(fā)生于美國的次貸危機并最終導(dǎo)致全球金融危機的深層次原因，還是生產(chǎn)力過剩乃至商品過剩，而且是全球性的生產(chǎn)力過剩乃至商品過剩，必然會引發(fā)全球性的經(jīng)濟危機。

第3篇：金融危機的原因范文

關(guān)鍵詞：金融危機；女大學(xué)生；就業(yè)問題；對策

一、女大學(xué)生就業(yè)困難的原因分析

(一)金融危機的影響

在金融危機的影響下，經(jīng)濟增長受到影響，我國金融業(yè)、外貿(mào)出口、制造業(yè)、旅游業(yè)、房地產(chǎn)等行業(yè)受到嚴(yán)重沖擊，業(yè)績下滑趨勢明顯，為大學(xué)生提供的崗位也大幅減少。一些企業(yè)為了降低成本不得不大規(guī)模裁員，一些破產(chǎn)倒閉的企業(yè)更是增加了大量的失業(yè)人員，其中的中高層管理者更是大學(xué)生的有力競爭對手，這些失業(yè)人員的加入，使就業(yè)崗位進(jìn)一步緊張，在這個僧多飯少的情況下，大學(xué)生的就業(yè)形勢進(jìn)一步加劇。女大學(xué)生作為就業(yè)中的弱勢群體，在金融危機的影響下，就業(yè)變得更加困難。

(二)社會原因

中國是一個具有五千年歷史的國家，男尊女卑，“男主外”、“女主內(nèi)”的傳統(tǒng)觀念依然根深蒂固。盡管今天已經(jīng)進(jìn)入知識經(jīng)濟時代，受過高等教育的知識女性與男性具備同等的競爭能力，但社會傳統(tǒng)文化的偏見和長期以來社會對女性的角色期待，造成部分男性群體對女性社會參與的排斥，進(jìn)而對女性工作能力的懷疑，從而導(dǎo)致女大學(xué)生就業(yè)愈加困難。那些精明能干，事業(yè)有成的女性則被嘲笑為“男人婆”，這種思想觀念常使女大學(xué)生在就業(yè)中受到影響和制約。

(三)用人單位的原因

用人單位認(rèn)為女大學(xué)生即使工作能力很突出，但最終也會把精力放在家庭上，不利于專心工作和事業(yè)開拓。女大學(xué)生一旦結(jié)婚生子，就需要休產(chǎn)假，而且退休早。這樣不但增加了單位勞動成本，影響單位的生產(chǎn)和效益，更不符合企業(yè)追求利潤最大化的原則。因此，用人單位往往不愿意錄用女大學(xué)生。即使女大學(xué)生能將這些負(fù)面影響縮減到最小，并在工作中表現(xiàn)出色，但因用人單位所受傳統(tǒng)文化的影響、女大學(xué)生自身素質(zhì)的相對弱勢以及招聘模式中的思維慣性使女大學(xué)生在就業(yè)中很難避免這種禁錮。

(四)高校的原因

一方面高校擴招不但增加了大量的畢業(yè)生，使女大學(xué)生的就業(yè)競爭變得更加激烈，而且盲目擴大招生規(guī)模，致使高校的軟硬件設(shè)施不能滿足在校生的需求，從而大大影響了學(xué)生專業(yè)知識的學(xué)習(xí)；另一方面，高校人才培養(yǎng)方式與社會對人才需求之間的脫節(jié)，進(jìn)一步激化了大學(xué)生就業(yè)矛盾。目前，大多高校的人才培養(yǎng)方向、模式和專業(yè)設(shè)置還不能很好符合市場需求，沒能夠以市場需求為導(dǎo)向進(jìn)行調(diào)整，而且各高校專業(yè)設(shè)置趨同現(xiàn)象嚴(yán)重，造成學(xué)校無特色，教育無特點，學(xué)生無特長。同時，高校就業(yè)指導(dǎo)機構(gòu)不健全、經(jīng)費不足、工作職責(zé)簡單、隊伍專業(yè)化水平低等因素也造成了女大學(xué)生的能力培養(yǎng)受到影響，削弱了她們了就業(yè)競爭能力。

(五)女大學(xué)生自身的原因

在擇業(yè)過程中，一些女大學(xué)生的就業(yè)期望值偏高，在就業(yè)過程中，缺乏從眼前做起、從基層做起的心理準(zhǔn)備，不具備吃苦耐勞的精神和敬業(yè)精神，以至“高不成、低不就 ”，影響了自身就業(yè)。部分女大學(xué)生主動就業(yè)意識也較弱，在主觀上缺乏“自尊、自信 、自立、自強”的精神，貪圖安逸舒適的工作，缺乏艱苦奮斗開拓進(jìn)取的決心，也使得用人單位不愿意接受女生。同時，相較于男生，女大學(xué)生不僅生理上受到限制，心理上也比較脆弱，往往承受不住太大的壓力而產(chǎn)生消極的心理和行為，造成了女大學(xué)生在擇業(yè)過程中極其被動的局面。

二、解決女大學(xué)生就業(yè)難的對策

(一) 大力發(fā)展經(jīng)濟，提供更多的就業(yè)機會

“發(fā)展才是硬道理”。以發(fā)展的問題解決前進(jìn)中的問題，發(fā)展經(jīng)濟，確保經(jīng)濟穩(wěn)定增長，為女大學(xué)生提供足夠的就業(yè)空間，這是解決女大學(xué)生就業(yè)難的根本出路。因此，政府要減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，幫助企業(yè)降低生產(chǎn)成本，提高競爭力，為企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造一個寬松的環(huán)境。例如，通過企業(yè)稅收的減免，政策的支持，貸款等等方式幫助企業(yè)渡過“嚴(yán)冬”，用保企業(yè)的方法來保就業(yè)。政府還可以通過調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，大力發(fā)展第三產(chǎn)業(yè)等措施，有針對性地為女大學(xué)生提供更多的就業(yè)崗位。

(二)倡導(dǎo)男女平等就業(yè)，打破思想壁壘

要想最終實現(xiàn)女大學(xué)生與男大學(xué)生的平等就業(yè)，首先要打破人們心中就業(yè)歧視的思想枷鎖，尤其是存在于用人單位思想中的“慣性思維”。這就要求政府要加強輿論導(dǎo)向作用，對女性總體價值要給以客觀、公正的宣傳評價，在全社會形成一種良好的風(fēng)氣，充分肯定女性的勞動價值。整個社會都要認(rèn)識到女大學(xué)生的優(yōu)勢，消除傳統(tǒng)觀念中的性別歧視和性別偏見，為女大學(xué)生就業(yè)創(chuàng)設(shè)良好的文化環(huán)境。

(三)加強制度建設(shè)，規(guī)范用人單位用人需求

政府應(yīng)當(dāng)制定相應(yīng)的法律法規(guī)來規(guī)范用人單位的用工行為，對用人單位在招聘、錄用、辭退等一系列環(huán)節(jié)加以規(guī)范和監(jiān)督，對于在招聘過程中存在性別歧視的種種行為給予嚴(yán)厲打擊，切實保障女大學(xué)生平等就業(yè)。同時，政府還應(yīng)當(dāng)建立健全社會保障體系，尤其是加快建立和完善女性社會保障制度，通過社會保險，在全社會范圍內(nèi)建立一個女性生育成本由國家 社會、用人單位 本人及其家庭共同承擔(dān)的運行機制，以減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，消除企業(yè)對女性生育期高勞動成本的顧慮，創(chuàng)造女大學(xué)生公平競爭的就業(yè)環(huán)境。

(四)多措并舉，提高高校人才培養(yǎng)質(zhì)量

高校要以社會需求和就業(yè)為導(dǎo)向，調(diào)整專業(yè)設(shè)置，制定出與社會需求向契合、與學(xué)生實際相符合的教育教學(xué)模式。要加大對社會用人需求的調(diào)研，在對就業(yè)市場進(jìn)行科學(xué)的人才預(yù)測和規(guī)劃基礎(chǔ)上適時調(diào)整學(xué)校的專業(yè)設(shè)置和課程設(shè)置，使供需緊密結(jié)合起來。同時，完善高校就業(yè)指導(dǎo)和服務(wù)體系，加強女大學(xué)生長期的、個性化的就業(yè)指導(dǎo)，幫助女大學(xué)生樹立正確的擇業(yè)觀念，克服就業(yè)時的心理障礙，提升女大學(xué)生的綜合就業(yè)能力。高校還可以通過主動聯(lián)系用人單位、舉辦針對女大學(xué)生的招聘會、鼓勵女大學(xué)生向中西部就業(yè)、自主創(chuàng)業(yè)等措施來促進(jìn)女大學(xué)生就業(yè)。

(五)發(fā)揮女大學(xué)生自身優(yōu)勢，積極就業(yè)

眾所周知，相比男生，女生語言表達(dá)能力更出色，考慮問題更周全細(xì)致，形象打扮更加得體，禮儀方面更周全，忍耐力更強，形象思維更出色，性格溫和更加善解人意。因此，女大學(xué)生能否發(fā)揮自身優(yōu)勢是增強就業(yè)競爭力的重要因素。同時，女大學(xué)生還可以通過政府、學(xué)校給予的優(yōu)惠政策自主創(chuàng)業(yè)，積極參與社會競爭，走艱苦創(chuàng)業(yè)、科技創(chuàng)業(yè)、自主創(chuàng)業(yè)之路。

女大學(xué)生在擇業(yè)過程中要堅持“自尊、自愛、自立、自強”的理念，克服“嬌氣、自卑、攀比”的心理，樹立正確的擇業(yè)觀。金融危機背景下，更要認(rèn)清當(dāng)前的就業(yè)形勢，主動降低就業(yè)期望值。同時，充分發(fā)揮女大學(xué)生做事認(rèn)真、細(xì)致、勤勞的特點，揚長避短，為自己成功就業(yè)增加砝碼。

總之，女大學(xué)生就業(yè)難的問題是我國傳統(tǒng)歷史文化、具體國情和市場經(jīng)濟發(fā)展過程中諸多因素相互作用的結(jié)果，因此，在金融危機背景下，女大學(xué)生要充分認(rèn)識清楚當(dāng)前就業(yè)形勢，轉(zhuǎn)變就業(yè)觀念、提升就業(yè)技能，選擇最適合自己、最能發(fā)揮自身優(yōu)勢的工作崗位。只有這樣，才能將金融危機中的“?！鞭D(zhuǎn)化為“機遇”，才能在與男生的激烈競爭中獲得自己的一席之地。

【參考文獻(xiàn)】

第4篇：金融危機的原因范文

能源問題是指由于能源生產(chǎn)無法滿足快速增長的能源需求導(dǎo)致能源價格過快上升從而對世界經(jīng)濟造成嚴(yán)重影響的問題。2004年以來石油價格迅速上升,2008年7月11日紐約商品交易所的原油期貨價格曾創(chuàng)下每桶147.27美元的歷史最高紀(jì)錄,此后石油價格雖然有所下降,但目前又向高位回升。由于以石油為主的化石能源受資源量限制增產(chǎn)有限,而同時非化石能源又難以彌補能源供需缺口,因此,總的來看,廉價能源時代結(jié)束,能源價格保持在高水平是對未來能源形勢的基本判斷。

當(dāng)前世界各國都在關(guān)注金融危機,部分人認(rèn)為金融危機與能源問題是毫不相關(guān)的兩個問題,在制定應(yīng)對金融危機的措施時不需要考慮能源問題。筆者認(rèn)為這兩個問題是相互交織在一起的,不能夠把它們截然分開,如果只關(guān)注金融危機而不考慮能源問題那么金融危機也是難以解決的,本文就對二者的關(guān)系作一探討。

能源問題與金融危機的成因

對于金融危機的成因,通常認(rèn)為包括以下幾點:房價的下降、利率上升、抵押貸款條件過于寬松、貸款者的過度借貸以及監(jiān)管不力等。在所有這些因素中,貸款者的還款能力超出自己的收入水平是個最基本的原因,而貸款者還款額超出自己能力的原因除了還款數(shù)目過高外,能源價格上漲造成的貸款者支出擴大也是個重要原因,因而能源問題與金融危機的爆發(fā)也存在一定的聯(lián)系。

最近幾年能源價格總體大幅上漲,而隨著能源價格上漲,能源消費在總的消費中所占比例大幅上升,2002年美國個人消費總支出為73507億美元,其中能源商品與服務(wù)支出占4.51%,2007年這一數(shù)字升至6.03%,能源消費的增幅為76.8%,而消費總支出的增長比例只有32.1%。能源消費因而成為美國人一個沉重的負(fù)擔(dān),如果再考慮到能源價格上漲是這些年物價上漲的主要原因,那么能源問題對消費者收入的銷蝕作用就更大,能源問題成為除過高的房貸負(fù)擔(dān)外,又一個造成貸款人無力還貸的主要原因。

美聯(lián)儲提高利率被認(rèn)為是金融危機的導(dǎo)火線,這也表明能源問題與金融危機具有內(nèi)在的聯(lián)系性。自2004年以來,隨著能源價格大幅上漲,通貨膨脹壓力加大,這導(dǎo)致美聯(lián)儲在2004年6月到2006年6月間連續(xù)加息,聯(lián)邦基金利率從1%提高至5.25%。同時由于大部分次級抵押貸款采取可調(diào)整利率的形式,隨著利率提高,貸款人還款數(shù)額也大幅增加,最終導(dǎo)致貸款人無力還貸。制止能源危機的政策卻導(dǎo)致了金融危機,這表明二者具有某種內(nèi)在聯(lián)系并且在政策上也是互相關(guān)聯(lián)的。

能源問題與金融危機的解決措施及其效果

盡管從2007年下半年以來,美國政府陸續(xù)出臺多個應(yīng)對金融危機的措施,然而金融危機仍然不斷惡化。這固然是由于金融危機的發(fā)展需要一個過程,政策的效果也需要一個較長的時間才能顯現(xiàn)出來,而2008年以來能源價格暴漲也是金融危機惡化、政策難以奏效的一個重要原因。

進(jìn)入2008年以來,能源價格暴漲,德克薩斯中質(zhì)原油從2008年1月份的每桶92.97美元升至6月份的133.88美元,所有等級汽油零售價(含稅)2008年1月份為每加侖309分,6月份升至411分,居民用天然氣由每千立方英尺12.12美元增至7月份19.83美元,居民用電由1月份每千瓦時10.2分增至8月份11.9分。能源消費在總的消費中所占比例繼續(xù)上升,2007年第四季度美國能源商品和服務(wù)占個人消費總支出的比例為6.33%,2008年第二季度這一數(shù)字升至6.69%,多支出517億美元,由于食品價格上漲在很大程度上是由能源價格上漲造成的,如果把食品也計算在內(nèi),則能源和食品消費支出在這半年內(nèi)增加了1082億美元;對于所有商品和服務(wù)而言,通過計算可得2007年第四季度到2008年第二季度的CPI上升了大約3.36%,即在2008年第二季度僅要維持2007年第四季度的消費水平就要多支出3300多億美元。與此相對,2007年全年的CPI漲幅只比2006年上升了2.85%,物價的過快上漲導(dǎo)致更多人收入縮水及無力還貸,惡化了宏觀經(jīng)濟形勢并在相當(dāng)程度上抵消了美國救市計劃本應(yīng)具有的作用,因而金融危機的惡化和油價暴漲幾乎同時發(fā)生決不是偶然的。

另外,解決金融危機需要擴張性的財政、金融政策,而解決能源價格上漲則需要實行緊縮政策,處理不好,則可能在解決一個問題的同時引發(fā)或加重另一個問題。事實正是如此,金融危機從某種程度上可以說是美國實行緊縮政策的結(jié)果,而2008年以來的油價暴漲從某種程度上也是美國為應(yīng)對2007年金融危機的發(fā)生而實行擴張性政策的結(jié)果。目前,美國仍在實行擴張性的經(jīng)濟政策,但擴張性政策會導(dǎo)致流動性增加,可以預(yù)見,如果美國經(jīng)濟狀況得以改善,大量資金將涌入石油期貨市場從而推動油價迅速上升,反過來又導(dǎo)致經(jīng)濟的衰退。由此可見,能源問題的存在加大了解決金融危機的難度,如果在解決金融危機與能源問題二者之間無法取得平衡,美國經(jīng)濟有可能陷入復(fù)蘇—油價上漲—衰退這樣的惡性循環(huán)。能源問題與金融危機的未來走向

隨著陷入金融危機,美國許多經(jīng)濟指標(biāo)都在惡化。在私人國內(nèi)投資總量中,除了住宅建設(shè)大幅下降外,固定資產(chǎn)投資也連續(xù)出現(xiàn)下滑,非住宅建設(shè)增幅出現(xiàn)下降,使2008年第二季度私人國內(nèi)投資總量下降達(dá)11.5%;制造業(yè)勞動生產(chǎn)率出現(xiàn)大幅下降,2008年第二季度降幅達(dá)2.2%,是2006年第一季度以來的首次下降,并且是1989年第二季度以來的最大降幅;與此同時,制造業(yè)的單位勞動力成本卻大幅上升,2008年第二季度增幅達(dá)6.2%,每小時實際收入自2008年以來連續(xù)下降;制造業(yè)國民收入自2007年第二季度以來一直在下降,到2008的第二季度降幅達(dá)7.89%;物價持續(xù)上漲,2008年上半年美國城市消費者CPI增幅為4.24%,遠(yuǎn)高于2007年同期1.02%的增幅,2008年8月份制成品的PPI同比上升9.69%,而2007年8月同比只上升了2.34%;失業(yè)率也不斷上升,2008年8、9兩個月的失業(yè)率均高達(dá)6.1%,2008年9月份美國共損失15萬9千份工作,是5年多來就業(yè)機會減少最多的一個月,也是2001年9•11恐怖襲擊以來就業(yè)市場的第二大單月降幅。

當(dāng)前金融危機已蔓延到實體經(jīng)濟,其解決尚需時日。這些指標(biāo)還表明,能源問題對經(jīng)濟的影響也在日益加深,比如在各產(chǎn)業(yè)GDP的變化中,汽車生產(chǎn)從2007年第四季度以來連續(xù)下降達(dá)25.7%、14.2%和33.8%,成為拉動GDP增幅下降乃至負(fù)增長的主要因素;2008年上半年與2007年上半年相比,除食品和能源外的其他商品CPI增幅只有2.35%,這表明食品和能源對CPI上升的貢獻(xiàn)達(dá)45%,而2008年8月能源類制成品的PPI同比漲幅高達(dá)27.4%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于制成品的平均漲幅。目前油價已回歸到一個相對合理的水平,從而使油價對美國經(jīng)濟的負(fù)面影響有所削弱,同時,隨著美國政府承擔(dān)起更多的維護(hù)金融市場穩(wěn)定的責(zé)任,金融體系將重新獲得穩(wěn)定,金融機構(gòu)也將得以正常運轉(zhuǎn),由金融危機導(dǎo)致的美國金融體系混亂局面將逐漸結(jié)束。

然而由于金融危機已蔓延至實體經(jīng)濟,金融體系的穩(wěn)定并不表明金融危機的結(jié)束。由于金融危機的影響將會持續(xù)存在,市場信心難以在短期內(nèi)恢復(fù),美國政府的巨額財政赤字也阻礙著經(jīng)濟的復(fù)蘇,美國經(jīng)濟困難局面將持續(xù)很長一段時間。同時能源問題持續(xù)存在,并且由于美國經(jīng)濟的任何復(fù)蘇跡象都可能帶來油價的迅速上漲從而使美國經(jīng)濟重返困境,能源問題將因此成為阻礙經(jīng)濟發(fā)展的首要因素,如果不能有效解決能源問題,金融危機最終將會轉(zhuǎn)化為能源危機。

結(jié)論及啟示

筆者在研究中發(fā)現(xiàn),在金融危機與能源問題二者中,金融危機只是一個偶然性和暫時性的歷史事件,能源問題則更具有長期性和根本性,從某種程度上可以說是能源問題引起了金融危機,并影響和制約著金融危機的發(fā)展變化,就象能源問題引起糧食危機那樣。這是因為能源是世界經(jīng)濟的基礎(chǔ),能源領(lǐng)域的變化是根本性的變化,必然要求對世界經(jīng)濟進(jìn)行調(diào)整以適應(yīng)這種變化,如果人類不主動進(jìn)行調(diào)整,經(jīng)濟自身就要進(jìn)行調(diào)整,在當(dāng)前就表現(xiàn)為糧食危機和金融危機。目前調(diào)整仍在進(jìn)行之中,未來世界經(jīng)濟還將遇到各種各樣的挑戰(zhàn)。因而必須高度重視能源問題并采取措施應(yīng)對,如果認(rèn)識不到這一點,世界經(jīng)濟困難局面將會持續(xù)更長時間,過程更曲折,代價也更昂貴。

金融危機對中國有一定影響,但相比之下,能源問題對中國經(jīng)濟的影響更全面、更深刻、更具有根本性。因此在應(yīng)對金融危機對中國消極影響的同時,更需要關(guān)注能源問題,并采取諸如嚴(yán)格厲行節(jié)約、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式、降低能源利用強度、積極開發(fā)新能源等措施積極應(yīng)對這一挑戰(zhàn),從而使中國經(jīng)濟能夠持續(xù)、健康地向前發(fā)展。

參考文獻(xiàn):

第5篇：金融危機的原因范文

[關(guān)鍵詞]信用風(fēng)險 內(nèi)部監(jiān)控 激勵機制

08年金融危機給全球經(jīng)濟帶來了嚴(yán)重的影響,我國企業(yè)在金融危機下,也普遍產(chǎn)生了程度不一的財務(wù)風(fēng)險,這與我國企業(yè)歷來欠缺財務(wù)風(fēng)險意識,缺乏有效的內(nèi)部管理控制體系密切相關(guān)。

我國企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險主要有以下幾個原因:

1.企業(yè)財務(wù)管理系統(tǒng)不能適應(yīng)外部復(fù)雜多邊的宏觀環(huán)境

隨著全球經(jīng)濟一體化的深入發(fā)展,我國企業(yè)的財務(wù)活動也處在了全球的行業(yè)經(jīng)濟鏈之中,企業(yè)的財務(wù)管理的環(huán)境由此變得更加復(fù)雜多變,外部環(huán)境變化在為企業(yè)帶來機會和利益的同時,也導(dǎo)致企業(yè)面臨著各種風(fēng)險,甚至是威脅,如全球的宏觀經(jīng)濟形勢變化、我國國民經(jīng)濟整體形勢變化、所在行業(yè)的政策變化、行業(yè)景氣度、國家信貸以及外匯政策的調(diào)整、銀行利率的變化、外匯匯率的波動、通貨膨脹程度等等。這些因素存在于企業(yè)之外,其變化也是企業(yè)難以預(yù)見和難以改變的,這就勢必影響到企業(yè)的財務(wù)活動,如利率的變動必然會產(chǎn)生利率風(fēng)險,包括支付的利息過多的風(fēng)險、產(chǎn)生利息的投資發(fā)生虧損的風(fēng)險和不能履行償債義務(wù)的風(fēng)險等;匯率的變動則會直接影響到我國進(jìn)出口產(chǎn)品的成本, 人民幣升值會提高我國出口產(chǎn)品的成本,對出口企業(yè)不利,因而會影響我國外貿(mào)出口,從而會減少外貿(mào)順差。反之,則會提高進(jìn)口產(chǎn)品成本,對進(jìn)口企業(yè)不利。而通貨膨脹,將使企業(yè)資金供給持續(xù)發(fā)生短缺,貨幣性資金持續(xù)貶值,實物性資金相對升值,墊付成本持續(xù)升高。宏觀環(huán)境的不利變化給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險是實實在在的,輕者不能實現(xiàn)預(yù)期收益,重者血本無歸。

2.資本結(jié)構(gòu)不合理,資產(chǎn)流動性差

企業(yè)資金結(jié)構(gòu)主要是指企業(yè)權(quán)益資金與負(fù)債資金以及固定資本與流動資本的比例關(guān)系。企業(yè)如果出現(xiàn)投資與籌資決策的失誤,就會導(dǎo)致企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)不合理,會出現(xiàn)負(fù)債比例過高,而流動資金少、資金鏈斷裂的現(xiàn)象。企業(yè)債務(wù)比例高的直接后果就是使得企業(yè)不能到期及時清還債務(wù),陷入財務(wù)困境之中。高負(fù)債率當(dāng)然還給企業(yè)帶來高的清還利息的壓力,即債務(wù)成本,如果企業(yè)經(jīng)營不善,就會導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)資不抵債,面臨破產(chǎn)的危險。因此,企業(yè)在融資時必須考慮到后續(xù)的還債能力,否則,會因為流動資金不足和變現(xiàn)能力不強而導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生,最終導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)的悲劇。

3.企業(yè)財務(wù)內(nèi)部監(jiān)控制度不健全

內(nèi)部財務(wù)監(jiān)控制度作為企業(yè)財務(wù)活動中自我調(diào)節(jié)、自我約束的內(nèi)在機制,在企業(yè)管理系統(tǒng)中具有舉足輕重的作用。及時建立企業(yè)內(nèi)部財務(wù)監(jiān)控制度對企業(yè)財務(wù)管理的成功起著關(guān)鍵的作用。在我國,內(nèi)部財務(wù)監(jiān)控制度的不健全和財務(wù)關(guān)系的混亂是產(chǎn)生企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的重要因素之一。與國外發(fā)達(dá)國家相比,我國內(nèi)部財務(wù)監(jiān)控制度的普及率還較低。即使有的企業(yè)有,也不能嚴(yán)格執(zhí)行,由于管理體制的不完善和缺乏有效的約束機制,導(dǎo)致企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險極易發(fā)生。

4.信用風(fēng)險薄弱,應(yīng)收賬款拖欠嚴(yán)重

企業(yè)客戶包括供應(yīng)方和購買方, 企業(yè)的信用風(fēng)險因客戶性質(zhì)的不同也體現(xiàn)在兩個方面。在現(xiàn)代社會,市場的競爭機制發(fā)揮著重要的作用,要想擴大市場占有率,企業(yè)不僅要生產(chǎn)出合格的產(chǎn)品,還要控制好產(chǎn)品的成本和價格,同時必須巧妙合理的運用好信用促銷。但是,一些企業(yè)為了擴大銷售量和銷售額,盲目的運用賒銷策略,忽視了對客戶的還款能力和資信水平的調(diào)查,最終導(dǎo)致企業(yè)的應(yīng)收賬款增加,收款風(fēng)險增大情況的出現(xiàn),最后蒙受風(fēng)險和損失的還是企業(yè)自己。所以,企業(yè)需要根據(jù)客戶的情況,制定一套信用判定標(biāo)準(zhǔn),根據(jù)判定的客戶信用情況來判別是否該賒銷產(chǎn)品。

加強對財務(wù)風(fēng)險的防范,企業(yè)須做好以下幾點:

1.建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)

(1)加強信息管理

首先建立財務(wù)預(yù)警管理組織機構(gòu),并遵循“專人負(fù)責(zé)、職責(zé)獨立”的原則,確保財務(wù)預(yù)警分析的工作能夠有專人落實,且不受其他組織機構(gòu)的干擾和影響。而且財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)該是開放性的,不僅包括內(nèi)部財務(wù)信息,還包括外部相關(guān)信息。最為關(guān)鍵的是,系統(tǒng)信息要不斷更新,資料系統(tǒng)要不斷升級,確保財務(wù)信息的及時性、準(zhǔn)確性和有效性。

(2)健全財務(wù)風(fēng)險縫隙與處理機制

財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的關(guān)鍵和核心是高效率的財務(wù)風(fēng)險分析方法。處理財務(wù)風(fēng)險的方法主要包括應(yīng)急措施、補救方法和改進(jìn)方案這三點。

(3)建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的計算機輔助管理系統(tǒng)

由于工作量大與繁雜以及要求嚴(yán)格的原因,財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建和運行應(yīng)實施微機化管理,并與會計核算軟件銜接,進(jìn)行動態(tài)監(jiān)督,減少數(shù)據(jù)采集、輸入過程中的錯誤,保證信息質(zhì)量。

(4)加強人才培訓(xùn),注重人才更新

人才的培養(yǎng)是企業(yè)發(fā)展的核心,企業(yè)一定要培養(yǎng)一批高素質(zhì)的財務(wù)人員,這樣才能保證財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制的實施有較高的效果。同時,財務(wù)人員要有發(fā)現(xiàn)問題,觀察問題,和分析問題的能力,抓住那些非正常的經(jīng)濟現(xiàn)象,深入了解剖析,并提出積極的改革方案。

2.完善企業(yè)財務(wù)運行機制

(1)建立合理的激勵機制與約束機制

企業(yè)內(nèi)部的激勵和約束機制的目的就是保證企業(yè)目標(biāo)的實現(xiàn)。在企業(yè)管理中,激勵機制和約束機制是相輔相成,相互促進(jìn)的,企業(yè)不能只強調(diào)一點而忽視另外一點,這樣是不科學(xué)的,是不能達(dá)到企業(yè)管理的最佳效果,只有二者合理配合使用才能達(dá)到企業(yè)的管理目標(biāo)。就激勵機制來說,應(yīng)包括物質(zhì)激勵與精神激勵兩個方面。此外,還要建立完善的約束機制。

(2)建立切實可行的投資決策機制

通過建立切實可行的投資決策機制可以提高投資決策的科學(xué)化水平,降低決策風(fēng)險。一方面要規(guī)范項目投資程序,做好項目可行性研究,盡量采用定量計算及分析方法,并運用科學(xué)的決策模型進(jìn)行決策,防止因投資決策失誤而產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險。另一方面,在投資決策中不僅要考慮投資機會和風(fēng)險、企業(yè)發(fā)展目標(biāo)和階段、現(xiàn)有投資規(guī)模和結(jié)構(gòu)及經(jīng)營管理狀況,還必須考慮財務(wù)匹配因素。

(3)建立科學(xué)的籌資決策機制

負(fù)債經(jīng)營是形成企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的重要原因。因此債務(wù)籌資的規(guī)模、債務(wù)籌資的結(jié)構(gòu)、債務(wù)籌資的成本和債務(wù)籌資的期限等是籌資決策的重點內(nèi)容,具體涉及到最佳資本結(jié)構(gòu)的確定問題、長期債務(wù)與短期債務(wù)的合理搭配問題、債務(wù)籌資方式的具體選擇問題和債務(wù)期限與投資期限的結(jié)合問題等。

(4)健全企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理制度

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理是企業(yè)關(guān)于財務(wù)風(fēng)險管理的具體規(guī)定,內(nèi)容涉及企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理目標(biāo)的設(shè)立、企業(yè)風(fēng)險管理機構(gòu)的設(shè)置以及人員配備、各職能部門在風(fēng)險管理中的權(quán)力和職責(zé)、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的基本程序方面。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理制度是企業(yè)進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險管理活動的基本要求,健全的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理制度本身就已經(jīng)消除了一部分財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的可能性。所以健全企業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理制度對企業(yè)防范財務(wù)風(fēng)險是非常必要的。

參考文獻(xiàn):

[1] 王立鋒. 淺析金融危機下的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管控. 現(xiàn)代經(jīng)濟信息,2009年7月

[2] 閻明. 試論金融危機環(huán)境下的企業(yè)財務(wù)管理. 中國經(jīng)貿(mào),2009年7月

第6篇：金融危機的原因范文

關(guān)鍵詞:金融危機;虛擬經(jīng)濟;實體經(jīng)濟;危機防范

中圖分類號:F830.99文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A 文章編號:1673-0992(2010)03-087-01

一、金融危機的描述

2008年爆發(fā)并蔓延的全球性金融危機,正在以幾乎前所未有的深度和廣度,正如格林斯潘提出的這是一次百年未遇的經(jīng)濟危機。本次危機的爆發(fā)源于次級債務(wù)危機,而后引發(fā)了金融市場的金融危機,最后轉(zhuǎn)向?qū)嶓w經(jīng)濟,引發(fā)了世界范圍的經(jīng)濟危機。本次危機,歐美資本主義國家深受影響,全球經(jīng)濟陷入了重重困難,部分國家甚至出現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展的停滯,大批國際大公司如房地美、房利美和大批的銀行破產(chǎn),金融危機引發(fā)的經(jīng)濟危機的原因值得深入探討。

日本金融危機。20世紀(jì)80年代日本實施金融自由政策,導(dǎo)致金融信貸規(guī)模的大幅擴張,房地產(chǎn)市場和股票市場出現(xiàn)了大量的泡沫。同時,“廣場協(xié)議”助推了日元的升值,日本政府為防止日元大幅升值帶來的負(fù)面影響,日本政府先采取擴張的貨幣政策,后推行緊縮的貨幣政策,導(dǎo)致利率水平直線上升,股票市場崩盤,房地產(chǎn)和股票市場泡沫破裂,危機爆發(fā)。

亞洲金融危機。在1997年之前,亞洲四小龍成為亞洲經(jīng)濟發(fā)展的典型,也成為世界經(jīng)濟增長追逐的焦點。但在1997年7月2日,泰國央行承受不住金融壓力,放棄維持泰銖幣值,隨即拉開了亞洲金融危機的序幕。接著,菲律賓比索和馬來西亞林吉特也深陷金融危機行列。本次危機根本原因在于金融自由化進(jìn)程中,金融監(jiān)管的滯后、資本的自由流動和外匯儲備過低。

美國次貸危機爆發(fā)的原因。其爆發(fā)的根源在于美國高度自由的市場制度和低利率。國家長期采取寬松的貨幣政策,加之新興市場國家外匯儲備資金的大量流入,營造了低利率環(huán)境,導(dǎo)致房地產(chǎn)市場的火暴。同時,由于監(jiān)管缺位,金融創(chuàng)新產(chǎn)品的復(fù)雜程度使得監(jiān)管機構(gòu)和評級機構(gòu)對風(fēng)險估計超出了一定的范圍。政府對于資產(chǎn)價格泡沫的破裂后不恰當(dāng)?shù)恼袨?助長了危機的爆發(fā)。

縱觀上次20世紀(jì)的幾次金融危機不難發(fā)現(xiàn)一定的規(guī)律。金融危機多是從金融市場出現(xiàn)危機,而后蔓延到房地產(chǎn)市場,引起股票市場、金融市場、資產(chǎn)市場的崩盤。在地域范圍內(nèi),也是從一個國家向臨近國家蔓延,形成“多米諾骨牌”效應(yīng),最后造成一定區(qū)域的危機聯(lián)合體。

二、金融危機的深層次原因分析

透過金融危機的表象,需要我們深思的是引起金融危機的原因。導(dǎo)致危機爆發(fā)多是源于貨幣金融市場的不穩(wěn)定,不健全。其深層原因可以從三個角度分析:

1.人性論。西方資本主義國家引起社會制度的不同,其思想和意識形態(tài)多樣。人們崇尚過度消費,超前消費,沒有儲蓄意識和風(fēng)險意識,沒有良好的消費意識。另外,出于人性的貪婪,投機的意識較強,同時增大了風(fēng)險的可能性,導(dǎo)致社會消費能力和支付能力的破壞使危機爆發(fā)的可能性大增。

2.貨幣體系的不健全,貨幣政策的不適當(dāng)。布雷頓森林體系崩潰之后,國際金融體制沒有發(fā)生質(zhì)的變化,美元作為國際單一貨幣主導(dǎo)的格局沒有發(fā)生變化,雖然歐元的出現(xiàn)對這一格局有所沖擊,但是,沒有引起質(zhì)的變化。單一貨幣主導(dǎo)的弊端是經(jīng)濟的發(fā)展,導(dǎo)致貨幣供給與需求的不對稱變化。在大量貿(mào)易逆差面前,美國增大貨幣供給,以維持經(jīng)濟的發(fā)展。貨幣供給的增多,低利率水平,導(dǎo)致貨幣大量流入股票市場、房地產(chǎn)市場等,出現(xiàn)大量泡沫,通貨膨脹的可能性增大。為了防止通貨膨脹,政府采取了緊縮的貨幣政策,必然引起泡沫的破裂,金融危機成為必然。

3.金融監(jiān)管不利,金融衍生品泛濫。美國次貸危機帶來的最大教訓(xùn)是金融監(jiān)管的不利。金融危機爆發(fā)多是有虛擬經(jīng)濟爆發(fā),而后在實體經(jīng)濟中蔓延。政府沒有出臺相關(guān)的法律,抑或是法律不健全,導(dǎo)致各種虛擬經(jīng)濟體借助法律盲區(qū)進(jìn)行操作,牟取暴利。同時,由于金融監(jiān)管的不利,金融衍生品花樣百出,日益復(fù)雜,同時各種衍生品由金融市場慢慢滲透到實體經(jīng)濟市場,將實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟連為一體,為危機的爆發(fā)創(chuàng)造了條件。

4.外因論。國際貨幣的流動是上述原因綜合影響。國際金融市場的收益不同導(dǎo)致了貨幣的大量流動,流入國家由于缺乏必要的監(jiān)管機制,導(dǎo)致貨幣大量流入,助推了金融危機的爆發(fā),東南亞金融危機是這一原因的典型寫照。

綜上所述,虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟虛離實合、泡沫經(jīng)濟的出現(xiàn)和膨脹及國際金融秩序的混亂和不公正,多種因素的結(jié)合,導(dǎo)致金融危機的爆發(fā)。

三、金融危機防范的政策性建議

為避免金融危機的爆發(fā),應(yīng)從一下角度加以改革,減少經(jīng)濟危機爆發(fā)的應(yīng)從一下幾方面加以引導(dǎo)。

1.培養(yǎng)民眾合理健康的消費模式,杜絕過度消費等的不合理消費模式。同時,加強民眾的適當(dāng)儲蓄意識和風(fēng)險防范意識,進(jìn)一步減少投機行為,降低危機的助推力量。

2.從國家角度,應(yīng)該建立健全穩(wěn)健的金融體系,根據(jù)本國的實際情況施行不同層次的貨幣政策和財政政策,調(diào)整貨幣的供應(yīng)與需求,借助市場的力量,維持金融市場的穩(wěn)定。

3.加強金融監(jiān)管,增加政府的參與程度。任何市場都存在各自的缺陷,需要政府適度的參與,維持市場的正常運行。加強金融監(jiān)管,從立法的角度進(jìn)行規(guī)范,建立良好的監(jiān)管機制,一方面加強金融機構(gòu)建立監(jiān)管;另一方面,加強金融創(chuàng)新的監(jiān)管,避免出現(xiàn)金融衍生品泛濫現(xiàn)象,同時,建立良好的信用等級評價制度,避免信用制度的膨脹,保證信用評價的可參考性;第三,從立法的角度調(diào)節(jié)虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的結(jié)合,適時適度的調(diào)整不同市場的結(jié)合,關(guān)注相關(guān)市場的變化,積極采取預(yù)警機制,避免危機的爆發(fā)和大范圍蔓延。

4.從國際角度,各個國家應(yīng)積極建立新的貨幣體系,改變原有的美元作為單一貨幣的體制,應(yīng)建立多元的貨幣體制,避免單一貨幣存在的弊端。同時,各國建立聯(lián)合預(yù)警機制,積極參與,共同監(jiān)督國際金融市場的波動,加強合作交流,共同抵御金融危機的爆發(fā)。③

參考文獻(xiàn):

[1] 顧華詳. 論國際金融危機對完善我國金融監(jiān)管法制的警示[J].江西財經(jīng)大學(xué)學(xué)報,2009(3).

[2] 周祖文.金融危機的歷史經(jīng)驗與啟示[J].甘肅金融,2009年8月.

第7篇：金融危機的原因范文

內(nèi)容摘要:本文研究由美國次債所引發(fā)的全球金融危機對中國的傳染性,首先應(yīng)用分位點回歸模型變點檢測方法檢測出中國股票市場被傳染的具體時刻,并以此時刻將危機劃分為危機前、后期。最后采用格蘭杰因果關(guān)系及脈沖效應(yīng)函數(shù)證明傳染的存在性以及傳染的強度和持續(xù)時間。

關(guān)鍵詞:金融危機傳染 分位點回歸模型 格蘭杰檢驗 脈沖效應(yīng)函數(shù)

國內(nèi)外研究現(xiàn)狀

隨著經(jīng)濟全球化進(jìn)程的加速,各國經(jīng)濟日益緊密地聯(lián)系在一起,經(jīng)濟風(fēng)險的傳染效應(yīng)也尤其顯著。20世紀(jì)90年代以來,世界各地的金融危機頻繁爆發(fā),每一次危機的爆發(fā)都對世界經(jīng)濟產(chǎn)生了劇烈的影響,并且危機波及的范圍也在擴大。因此,金融危機傳染已成為國內(nèi)外學(xué)者新的研究課題。

國外眾多學(xué)者運用金融危機傳染理論去分析研究金融危機傳染的存在性及傳染的渠道,已取得豐富的研究成果。Calvo和Reinhart也運用該方法檢驗了墨西哥比索危機之后的股票市場傳染;Longin和Solnik應(yīng)用多元極值理論的方法對金融危機風(fēng)險傳染進(jìn)行了分析;Francesco Caramazza,Luca Ricci和Ranil Salgado對上世紀(jì)90年代新興市場金融危機的風(fēng)險傳染問題進(jìn)行了研究,檢驗金融市場之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系在風(fēng)險傳染中起的作用,通過應(yīng)用截面probit回歸模型對41個新興市場進(jìn)行了分析,發(fā)現(xiàn)金融市場之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系在墨西哥危機、亞洲危機以及俄羅斯危機中均產(chǎn)生了重要的影響;Dobromi Serwa和Martin Bohl對歐洲股票市場1997-2002年之間的七次大的金融沖擊進(jìn)行了危機傳染的研究,文中用異方差調(diào)整的相關(guān)系數(shù)來區(qū)分傳染、相依關(guān)系以及金融市場的結(jié)構(gòu)變化之間的關(guān)系。通過分析,得出中東歐發(fā)展中股票市場相對西歐發(fā)達(dá)的股票市場更容易發(fā)生金融傳染;Rim和 Setaputra 通過建立一類GARCH類模型,對亞洲金融危機前后東南亞和東亞地區(qū)各國的股市數(shù)據(jù)進(jìn)行了擬合分析,研究結(jié)論主要包括:亞洲金融危機發(fā)生時東南亞和東亞地區(qū)的股票市場及發(fā)生后的聯(lián)動相關(guān)性都極強,該地區(qū)主要通過金融市場進(jìn)行風(fēng)險傳染。

在國內(nèi)專注于金融危機傳染領(lǐng)域研究的學(xué)者也很多,李小牧(2001)分析了金融危機的國際傳染理論,認(rèn)為金融危機風(fēng)險傳染有廣義和狹義兩種,廣義的金融危機風(fēng)險傳染的定義應(yīng)該泛指金融危機在國家之間的傳播與擴散,既包括金融危機國內(nèi)傳染的溢出,也包括單純由外部原因而導(dǎo)致的跨國傳染,既有存在于貿(mào)易金融聯(lián)系的國家間接觸性傳導(dǎo),也有存在于貿(mào)易金融關(guān)系并不緊密的國家之間的非接觸性傳導(dǎo)。狹義的金融危機風(fēng)險傳染即接觸性傳導(dǎo),是指在金融危機爆發(fā)之前、之中、之后,某些經(jīng)濟要素的變化引起其他要素變化,最終引起經(jīng)濟金融的某些側(cè)面或整體變化,以致引發(fā)、擴大、緩解金融危機的跨國作用過程,也稱為溢出效應(yīng)。馮蕓和吳沖鋒(2002)基于引導(dǎo)和互動性的理論對危機的傳染進(jìn)行檢驗。金紅飛構(gòu)造了一個有一種無風(fēng)險資產(chǎn)和多種風(fēng)險資產(chǎn)組成的投資組合模型,來解釋貨幣危機的傳染現(xiàn)象。朱波、范方志(2005)在對金融危機理論與模型進(jìn)行系統(tǒng)梳理的基礎(chǔ)上,認(rèn)為銀行同業(yè)市場中流動性危機的傳染是危機傳染的重要途徑。孫晶晶(2007)運用平穩(wěn)性檢驗、格蘭杰因果關(guān)系檢驗、協(xié)整檢驗及脈沖響應(yīng)函數(shù)等方法,對亞洲金融危機的傳染性進(jìn)行了檢驗。韋艷華(2008)通過對金融市場信息傳導(dǎo)機制的研究發(fā)現(xiàn),市場收益率和波動的變化及它們對市場間相關(guān)性的影響是檢驗金融危機傳染的基礎(chǔ)。陳奕播(2009)構(gòu)建了基于Copula方法的金融危機風(fēng)險傳染度量模型,并將其應(yīng)用于美國次債危機來進(jìn)行實證研究,結(jié)果表明該模型可以較為準(zhǔn)確的對金融危機風(fēng)險傳染程度進(jìn)行度量。李成、王建軍(2009)通過對5國摩根史丹利MSCI 指數(shù)的Granger 因果關(guān)系檢驗和脈沖響應(yīng)函數(shù)檢驗分析金融危機的傳染效應(yīng),結(jié)論得出美國金融危機與各國家間存在單向的影響關(guān)系,并且受傳染的國家也會對美國產(chǎn)生逆感染。

理論模型

(一)分位數(shù)回歸模型

分位數(shù)回歸(Quantile Regression)最早由Koenker和Bassett于1978年提出,它提出了回歸變量X和因變量Y的分位數(shù)之間的線性關(guān)系的估計方法。假設(shè)隨機變量Y的概率分布為:F(y)=Prob(Y≤y),y的τ分位數(shù)定義為滿足F(y)≥τ的最小y值,即q(τ)=inf{y:F(y)≥τ},0

式中argminξ(•)函數(shù)表示去函數(shù)最小值時ξ的取值,ρτ(u)=u(τ-I(u

即F(ξ)=τ,也就是說F(y)的第τ個分位數(shù)是上述優(yōu)化問題的解。

假設(shè)解釋變量X為K×1維隨機向量,{x1,x2……xn}為它的n個實現(xiàn),因此分為點回歸模型可被假定為

i=1,2……n(1)

模型中ui,τ為誤差項,需滿足條件Qr(ui,τ|xi)=0,即在X=xi的τ分位點時ui,τ均為0,所以,Y的τ條件分位點模型為Qr(Y|X=x)=。

分位數(shù)回歸的變點檢測。以往爆發(fā)的金融危機都是由具體的事件所引發(fā)的,有精確的時間截點,例如1997年7月泰國政府放棄固定匯率制,施行浮動匯率制,引發(fā)了一場殃及整個東南亞的金融危機,但是美國金融危機是由于次債危機所引起的,危機不是迅速爆發(fā),而是由資本市場逐漸蔓延到實體市場,關(guān)于具體的時間沒有權(quán)威的說法。本文應(yīng)用分位數(shù)回歸變點檢測模型,找到危機爆發(fā)的具體時刻。并以此時刻將危機分為危機前期和危機后期,對前后期進(jìn)行傳染效應(yīng)檢驗。

Hrishnaiah和Miao(1988)對分位數(shù)回歸變點檢測模型做出了總結(jié),假設(shè)只有一個變點,那么分位數(shù)回歸模型(1)可被化為:

并定義:

該定義是對由變點時刻t0分成的前后兩個方程分別應(yīng)用分位數(shù)回歸模型,并將其擬合后的殘差求和即是Vt。本文所要求的危機爆發(fā)的時刻就是使Vt達(dá)到最小時的t0,結(jié)果中可能會出現(xiàn)多個時刻使Vt達(dá)到最小,則選取最早的時刻為變點時刻。

(二)Granger因果檢驗

判斷一個變量的變化是否是由另一個變量變化的原因是經(jīng)濟學(xué)中常見的問題,Granger(1969)提出一個判斷因果關(guān)系的檢驗,解決了x是否引起y的問題,主要看現(xiàn)在的y能夠在多大程度上被過去的x解釋。本文應(yīng)用Granger因果關(guān)系檢驗證明金融危機傳染效應(yīng)的存在性。

在一個二維的向量自回歸模型中:

(1)

(2)

對于(1)式,其原假設(shè)為:α1=α2=α3=……=αq=0

對于(2)式,其原假設(shè)為:β1=β2=β3=……=βq=0

分為以下幾種情況討論:第一,x是引起y變化的原因,即存在x到y(tǒng)的單向因果關(guān)系。若(1)式中x的系數(shù)估計值整體顯著不為0,(2)式中y的系數(shù)估計值整體顯著為0,則稱x引起y變化的原因。第二,y是引起x變化的原因,即存在y到x的單向因果關(guān)系。若(2)式中的y系數(shù)估計值整體顯著不為0,(1)式中x的系數(shù)估計值整體顯著為0,則稱y引起x變化的原因。

(三)脈沖響應(yīng)函數(shù)

脈沖響應(yīng)函數(shù)方法是分析當(dāng)一個誤差項發(fā)生變化,或是模型受到某種沖擊時對系統(tǒng)的動態(tài)影響。本文應(yīng)用脈沖響應(yīng)函數(shù)求出金融危機傳染的傳染強度,以及被傳染國受金融危機傳染的持續(xù)時間。

兩變量的VAR(2)模型:

t=1,2,……T

式中,ai,bi,ci,di是參數(shù),擾動項。當(dāng)ε1t發(fā)生變化時,不僅當(dāng)前的Z值會立刻改變,而且還會通過當(dāng)前Z值的變化影響到變量Z和X今后的取值。脈沖響應(yīng)函數(shù)能夠捕捉到被傳染國受到?jīng)_擊的效果,反映出任意一個變量的擾動如何通過模型影響所有其他變量,最終又傳遞給自身的過程。因此,本文應(yīng)用脈沖響應(yīng)函數(shù)可以檢驗美國金融危機對中國股票市場的傳染強度以及傳染所持續(xù)的時間。

實證分析

(一)數(shù)據(jù)描述

本文以金融危機期間美國標(biāo)普500指數(shù)與滬市綜合指數(shù)每日收盤價樣本指數(shù),選取2007年1月1日至2010年3月25日為樣本期。并對股票數(shù)據(jù)做一階差分,計算出股票收益率。由于危機前、后期的劃分沒有一致的時刻,所以應(yīng)用分位數(shù)回歸變點檢測方法找出危機的傳染時刻。

(二)分位數(shù)回歸模型變點檢測

本文研究的是美國標(biāo)普500指數(shù)收益率與滬市綜合指數(shù)收益率之間的關(guān)系,假設(shè)標(biāo)普500指數(shù)收益率為解釋變量xi,滬市指數(shù)收益率為yi,根據(jù)線性分位數(shù)回歸模型,且需滿足條件ui,τ=0,因此可得模型:。對已得到的兩種指數(shù)分位數(shù)模型做變點檢測,按照變點檢測方法求出擬合結(jié)果圖(見圖1)。經(jīng)過對數(shù)據(jù)進(jìn)行計量分析,并結(jié)合上圖可以得出變點位置發(fā)生在2007年9月12日。這個時刻美國次債危機正在惡化,2007年4月,美國第二大次級房貸公司--新世紀(jì)金融公司的破產(chǎn)就暴露了次級抵押債券的風(fēng)險,2007年8月開始,美聯(lián)儲作出反應(yīng)向金融市場注資,但是這并沒有解決次債的根本問題,致使次債危機蔓延成美國金融危機。本文用所求出的變點時刻將數(shù)據(jù)劃分為危機前、后期,然后應(yīng)用Granger因果檢驗來證明傳染的存在性。

(三)Granger因果檢驗

1.單位根檢驗。在做Granger因果檢驗之前必須確保研究所選取的金融數(shù)據(jù)是平穩(wěn)的時間序列,避免出現(xiàn)“偽回歸”現(xiàn)象。 本文運用ADF對美國標(biāo)普指數(shù)和滬市綜合指數(shù)的收益率序列進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗。表1、表2中危機前、后期的ADF統(tǒng)計量均小于1%的臨界值,說明所選取的兩個國家的時間序列數(shù)據(jù)拒絕存在單位根的假設(shè),即原收益率序列均為平穩(wěn)序列,可應(yīng)用Granger因果關(guān)系檢驗。

2.Granger因果關(guān)系檢驗。對美國標(biāo)普500指數(shù)收益率、滬市綜合指數(shù)收益率進(jìn)行滯后一階和二階的Granger因果關(guān)系檢驗,結(jié)果見表3、表4。由表3的結(jié)論可以得出:危機前期,無論滯后一期或是二期美國標(biāo)普指數(shù)不是引起滬市綜合指數(shù)變化的格蘭杰原因,同樣,滬市綜合指數(shù)也不是引起標(biāo)普指數(shù)的格蘭杰原因,因此兩個國家不存在金融危機傳染。由表4的結(jié)論得出:危機后期,滯后一期和滯后二期美國標(biāo)普指數(shù)都是引起滬市綜合指數(shù)變化的格蘭杰原因,但是,滬市綜合指數(shù)卻不是引起標(biāo)普指數(shù)的格蘭杰原因,因此兩個國家存在單向的Granger因果關(guān)系,發(fā)生了金融危機傳染,并且傳染方向是由美國傳向中國。檢驗結(jié)果也完全符合美國在世界經(jīng)濟的霸主地位,即使發(fā)生金融危機中國仍不能對美國經(jīng)濟產(chǎn)生影響。

(四)脈沖響應(yīng)函數(shù)

危機前期,美國標(biāo)普指數(shù)對其自身的一個標(biāo)準(zhǔn)差新息有較強反映,但持續(xù)時間不長,到第5期就趨于緩和;美國標(biāo)普指數(shù)對滬市綜合指數(shù)的影響同樣很強烈,在第2期時波幅最大,持續(xù)時間也同樣很短,第五期后不在有波動。這段時間美國次債危機已經(jīng)爆發(fā),2007年8月6日美國住房抵押貸款投資公司正式向法院申請破產(chǎn)保護(hù),成為繼新世紀(jì)金融公司之后美國又一家申請破產(chǎn)的大型抵押貸款機構(gòu),2007年8月,美國第五大投行貝爾斯登宣布旗下兩支基金倒閉,原因同樣是由于次債危機,美國標(biāo)普股價也受到影響,造成了很大的波動。

危機后期,美國標(biāo)普指數(shù)收益率對其自身的一個標(biāo)準(zhǔn)差新息的反映強烈,并且出現(xiàn)了多次震蕩,持續(xù)時間由危機前的5期延長至11期。滬市綜合指數(shù)對美國標(biāo)普指數(shù)沖擊的反映已產(chǎn)生驟變,波動的起伏更加劇烈,并且有多次震蕩伴隨發(fā)生,持續(xù)的時間擴大到第14期才趨于緩和,這說明美國金融危機已傳染到中國,并且有較強的傳染。

結(jié)論

美國與中國之間存在單向的傳染關(guān)系。金融傳染發(fā)生在危機后期,并且是由美國傳染至中國。隨著金融危機的進(jìn)一步惡化,中國經(jīng)濟受到嚴(yán)重影響。但是在危機的前、后期,美國經(jīng)濟都沒有被中國所影響。這更加凸顯了美國經(jīng)濟的霸主地位,但是次債危機的爆發(fā)使得美國經(jīng)濟受到重創(chuàng),并且美國政府在危機爆發(fā)時沒有采取根本性措施,致使引發(fā)了金融危機。中國受到美國金融危機傳染的持續(xù)時間在擴大。在危機前期沒有發(fā)生傳染,但從脈沖響應(yīng)圖(見圖2)上可以看到發(fā)生了劇烈的振蕩,但是到第5期就結(jié)束了。危機后期,金融危機傳染已發(fā)生,并且傳染持續(xù)到14期才趨于緩和。持續(xù)時間的增加說明美國金融危機的加劇,受到影響的國家越來越多,此次危機成為美國歷史上自從大蕭條以來最嚴(yán)重的一次金融危機。

中國受到美國金融危機的傳染強度在增加。由脈沖響應(yīng)圖2可知,危機前期,傳染強度最高達(dá)到0.0018,并且大的波動后沒有起伏出現(xiàn),雙方趨于穩(wěn)定。這是由于次債危機爆發(fā)時,美國政府出臺了挽救政策,但這些政策治標(biāo)不治本,沒有從根本上去除金融危機爆發(fā)的潛在根源。由脈沖響應(yīng)(見圖3)可知,危機后期,傳染強度最高達(dá)到了0.0052,并且在受到大的沖擊后,波動并沒有停止,伴隨有起伏。全球經(jīng)濟一體化的飛速發(fā)展,中國經(jīng)濟的開放以及加入WTO使得中國與世界經(jīng)濟的關(guān)系更加緊密,這些都是傳染強度驟增的主要原因。

參考文獻(xiàn):

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5.孫晶晶.金融危機的國際傳染性研究:[碩士學(xué)位論文].青島大學(xué),2007

6.韋艷華,齊樹天.亞洲新興市場金融危機傳染問題研究―基于Copula理論的檢驗方法[J].國際金融研究,2008(13)

第8篇：金融危機的原因范文

內(nèi)容摘要:隨著金融危機相關(guān)研究的增加,近義詞混淆越來越嚴(yán)重。本文就金融危機傳播、傳染、傳遞、傳導(dǎo)與擴散這些容易混淆的近義詞進(jìn)行辨析,比較它們之間的差異,為實務(wù)界和學(xué)術(shù)界規(guī)范使用概念提供幫助。

關(guān)鍵詞:金融危機 傳導(dǎo) 辨析

相關(guān)概念比較

(一)關(guān)于金融危機的定義

《新帕爾格雷夫經(jīng)濟學(xué)大辭典》將金融危機(Financial Crisis)界定為:“全部或大部分金融指標(biāo)―短期利率、資產(chǎn)(證券、房地產(chǎn)、土地)價格、商業(yè)破產(chǎn)數(shù)和金融機構(gòu)倒閉數(shù)的急劇、短暫和超周期的惡化” 。側(cè)重從金融指標(biāo)的統(tǒng)計學(xué)意義上界定了金融危機的內(nèi)涵。如果從金融危機發(fā)生的原因上定義其內(nèi)涵,Mishkin認(rèn)為金融危機就是一種逆向選擇和道德風(fēng)險問題變得太嚴(yán)重,以至于金融市場不能夠有效地將資源導(dǎo)向那些擁有最高效率的投資項目而導(dǎo)致的金融市場崩潰。關(guān)于金融危機的定義還有很多,學(xué)術(shù)界并沒有達(dá)成共識,研究角度的不同就會得到不同定義以及派生的概念。本文研究的金融危機傳導(dǎo)及其相關(guān)概念就是屬于這樣的一個現(xiàn)象。

(二)金融危機傳導(dǎo)及相關(guān)概念

1.金融危機的傳播(spread)?！癝pread”是一個很普通常用的詞匯,在文獻(xiàn)中較為常見,主要是指傳播;散布;蔓延;擴散的含義。馮蕓(2002)認(rèn)為金融波動是金融系統(tǒng)的固有特征,金融產(chǎn)品的價格隨著受到多種復(fù)雜因素影響的供需變化而上下漲跌是必然規(guī)律。因此,金融危機是一種波動,然后由波動到危機、由傳播到傳染的過程。“傳播”這個概念強調(diào)金融市場的內(nèi)在波動性。

2.金融危機的傳染(Contagion)。在眾多的關(guān)于金融危機的文獻(xiàn)中,“Contagion”的使用頻率最高。英文含義為疾病的接觸傳染,運用在金融危機中采用其引伸義。不同的理論對傳染的解釋差異較大,至今仍未形成一個比較公認(rèn)的看法。Forbes & Rigobon(2001)認(rèn)為沒有一個統(tǒng)一的傳染定義或者定義傳染的方法。根據(jù)世界銀行的定義,金融危機的傳染分三個層次:寬定義、限制性定義和嚴(yán)格限制性定義。寬定義界定傳染是沖擊的跨國傳遞和一般性的跨國溢出效應(yīng)。限制性定義界定傳染是超越了國家間的基本聯(lián)系和共同沖擊之外的跨國相關(guān)性或?qū)λ麌鴽_擊的傳遞。嚴(yán)格限制性定義界定相對于平靜時期,在危機時期跨國相關(guān)性增加就是傳染(姚國慶,2005)。Masson(1998)通過一個簡單的包含兩個國家的國際收支平衡模型分析季風(fēng)、溢出和傳染效應(yīng),說明當(dāng)國家的宏觀經(jīng)濟基礎(chǔ)處于某一范圍內(nèi)出現(xiàn)多均衡點,金融危機的傳染是多重均衡改變的結(jié)果。馮蕓(2002)將傳染作為傳播的特殊情況,并從傳播的角度定義傳染,即特定國家的沖擊演變?yōu)橥瑯佑绊懫渌麌业膮^(qū)域性或全球性的沖擊。

3.金融危機的傳導(dǎo)(Transmission)。“Transmission”是對金融危機傳導(dǎo)的多數(shù)翻譯,《牛津高階英漢雙解字典》翻譯的含義是“傳播”;“傳遞”;“傳達(dá)”;“傳染”,其原因貨幣傳導(dǎo)機制多數(shù)使用“Transmission”一詞,而貨幣傳導(dǎo)機制與貨幣危機聯(lián)系緊密。國內(nèi)也有學(xué)者認(rèn)為是“Conduction”,這種看法較為不妥,因為其含義為電流或者熱量的傳導(dǎo),不能用于抽象意義上的傳導(dǎo)。安輝(2003)從兩個層面定義金融危機的傳導(dǎo),狹義的金融危機的傳導(dǎo)主要是接觸性傳導(dǎo),是貿(mào)易和金融溢出效應(yīng)的結(jié)果,即一國金融危機發(fā)生后,由于實際經(jīng)濟或金融方面的相互銜接,使得局部或全球性的沖擊在國際間傳播。廣義的金融危機的傳導(dǎo)泛指一國金融危機的跨國的傳播和擴散,導(dǎo)致許多國家同時陷入金融危機。

4.金融危機的傳遞(Delivery)?！癉elivery”的英文含義是遞送或者投遞信件等,很少用在抽象意義的表達(dá)上。宋清華(2000)認(rèn)為金融危機可以在國與國之間傳遞,并把金融危機的傳遞機制解釋為接觸傳染機制和相似傳染機制。石俊志(2001)認(rèn)為金融危機的傳遞過程可以分為兩個層面:一個是危機在不同市場或不同領(lǐng)域之間的傳遞與擴散的過程;另一個是危機在不同地理空間上的傳播與擴散過程。傳遞在金融危機的研究中使用較少,并不常見。

5.金融危機的擴散(Spread):陳學(xué)彬(2001)認(rèn)為金融危機的過程是投機者、本國公眾、外國公眾、本國政府、外國政府和國際組織等多方非對稱信息動態(tài)博弈的過程。博弈個案實力對比、利益格局和所獲信息的變化導(dǎo)致危機的擴散。“Spread”作為擴散理解,在中英文的文獻(xiàn)中經(jīng)常使用,這個詞語作為一個描述性的概念,在多數(shù)文獻(xiàn)中得到認(rèn)可。但這個詞匯并很少作為研究對象,原因在于這個概念過于寬泛,不能準(zhǔn)確表達(dá)研究目的。

(三)金融危機傳導(dǎo)及其相關(guān)概念使用特點比較

1.用語比較。金融危機相關(guān)近義詞運用在不同的理論中,如果需要分辨其中的差異,那么還是需要正本清源,回到這些詞語的詞源上進(jìn)行比較。《現(xiàn)代漢語規(guī)范用法大辭典》和《當(dāng)代漢語詞典》對這些詞語的解釋各有側(cè)重,“傳播”側(cè)重于散布,散播,廣泛散布,用電波或者符號傳送消息?！皞魅尽北疽庵覆≡w從有病的生物體侵入別的生物體內(nèi),引申為一方對另一方給以影響。“傳導(dǎo)”側(cè)重導(dǎo)向,如熱或電等能量由物體的一部分傳至其他部分。神經(jīng)把外界刺激傳向大腦。“傳遞”側(cè)重遞送,由一方交給另一方?！皵U散”則是擴大并散開,這些詞語有自身各自的特點,“傳遞”多用于具體含義,“傳染”具有強烈情感色彩而“傳遞”是沒有中間媒介的。

2.使用頻率比較。由于金融危機本身是復(fù)雜的,金融危機的研究也就不能用統(tǒng)一的理論進(jìn)行解釋。從研究者的使用頻率上來看,采用傳播和傳遞兩個詞語研究金融危機的文獻(xiàn)較少。金融危機傳播是把金融危機過程解釋為金融市場波動、危機、傳播、傳染的演變發(fā)展過程,強調(diào)波動的度量。金融危機傳播傳遞在語用上多為具體行為,所以漸漸地離開人們的視野。研究者的頻率使用的傳染、傳導(dǎo)和擴散三個詞語。傳染一詞的原意是病原體從有病的生物體傳到別的生物體。單從詞義上理解,傳染本身也包含有市場波動的擴散和延續(xù),但是它還具有比波動傳播更深一層的含義。而在具體解釋金融危機傳染機制以及傳染途徑時,需要對其具體的渠道進(jìn)行分析,此時采用危機的傳導(dǎo)更能夠體現(xiàn)事物發(fā)展的方向性。因此,姚國慶(2005)認(rèn)為所謂的傳導(dǎo)機制和傳染機制都是指一種傳遞機制,只不過它們分析的范圍不同。傳導(dǎo)機制通常假設(shè)傳遞是在一個封閉的經(jīng)濟體系下進(jìn)行的,指一國內(nèi)部金融危機如何擴散。而傳染機制則是指一國金融危機發(fā)生后通過什么樣的途徑擴散到有關(guān)的國家,從而形成國際性金融危機。

3.概念界定比較。在金融危機傳播、傳染、傳遞、傳導(dǎo)與擴散這五個概念中,界定模糊的是擴散和傳播,這兩個概念在正式與非正式用語中都頻繁出現(xiàn),用這兩個詞語研究金融危機沒有針對性。而傳導(dǎo)是這五個詞語中,最強調(diào)方向性的概念。在金融危機的渠道研究、機制研究等較為常用。相對于傳導(dǎo)而言,對于傳染的界定存在很大差異,一些經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為兩個國家位于同一個的地理區(qū)域,市場結(jié)構(gòu)和歷史有許多相似性,相同的跨國市場聯(lián)系始終存在,沖擊的傳遞不應(yīng)看作是傳染;另一些經(jīng)濟學(xué)家卻認(rèn)為,只要一個國家的沖擊傳播到另一個國家,即使跨國市場聯(lián)系沒有重大變化,這種傳播也構(gòu)成了傳染。綜上所述,這五個概念的界定清晰程度不一,需要具體考慮概念研究的對象。

金融危機傳導(dǎo)及其相關(guān)概念的分類

在對金融危機的過程的研究中,國內(nèi)學(xué)者使用最多的概念是傳導(dǎo)和傳染。下面把金融危機傳導(dǎo)按照常見的劃分方法歸納如下:第一,按接觸程度劃分為接觸性金融危機傳導(dǎo)(傳染)和金融危機傳導(dǎo)(傳染)。第二,按國界劃分國內(nèi)金融危機傳導(dǎo)(傳染)和國際金融危機傳導(dǎo)(傳染)。第三,按是否封閉經(jīng)濟體系劃分為金融危機傳導(dǎo)(傳染)和金融危機傳導(dǎo)(傳染)。第四,按金融危機媒介類型劃分為貨幣危機傳導(dǎo)、債務(wù)危機傳導(dǎo)、信貸危機傳導(dǎo)等。

金融危機傳導(dǎo)及其相關(guān)概念的綜合解釋

整個金融危機從開始到結(jié)束劃分為形成、爆發(fā)、傳染、擴散、蔓延、平息六個階段。在這個過程中,金融危機的傳染的含義更加明確,破壞性的后果更加鮮明。因為金融危機具有極大的經(jīng)濟破壞力,是金融泡沫破滅引起的金融海嘯。只要牽連在內(nèi)的經(jīng)濟體,金融危機都會對它產(chǎn)生負(fù)面的影響。這樣的劃分反映出投資者對于金融危機的集體恐慌,這種恐慌不是個別企業(yè)或個別行業(yè),而是整個國家和多個國家。因此,對于金融危機傳染的研究多數(shù)為金融危機的效用研究,也就是溢出效應(yīng)、季風(fēng)效應(yīng)和凈傳染效應(yīng)的研究。如果說傳染側(cè)重強調(diào)金融危機的負(fù)面影響,那么傳導(dǎo)側(cè)重強調(diào)金融危機渠道的方向性,使得金融危機研究的途徑具體化。人們可以分析金融危機傳導(dǎo)的渠道,分階段描述整個金融危機的過程,也就是傳導(dǎo)是貫穿于整個過程中。在這個危機過程中,擴散刻畫的是傳染的進(jìn)一步延續(xù),因為這個詞語是中性的概念。金融危機爆發(fā)到結(jié)束都可以使用擴散。在這個綜合解釋中,放棄了傳遞和傳播,主要原因在于這兩詞語難以刻畫具體的金融危機過程。

參考文獻(xiàn):

1.姚國慶.經(jīng)濟虛擬化下的金融危機[M].南開大學(xué)出版社,2005

第9篇：金融危機的原因范文

關(guān)鍵詞 歐洲債務(wù)危機 金融危機傳染 金融一體化 多指標(biāo)多原因模型

引 言

自2009年末三大評級機構(gòu)將希臘信貸評級下調(diào)開始，歐洲債務(wù)危機幾番起落，不僅希臘、愛爾蘭等國的情況嚴(yán)峻，意大利、西班牙、葡萄牙等國也陷入債務(wù)危機的泥淖。當(dāng)2009年10月4日希臘政府換屆暴露出巨額財政赤字時，誰也沒有想過歐洲債務(wù)危機會發(fā)展到如今這個程度。歐洲債務(wù)危機蔓延至葡萄牙、意大利、愛爾蘭及西班牙等國，其信用評級均被國際評級機構(gòu)提出警告或者負(fù)面評價。整體來看，歐洲各國的負(fù)債與赤字的平均水平均已超過《馬斯特里赫特條約》規(guī)定的60%與3%的紅線水平，歐洲債務(wù)危機目前仍有繼續(xù)蔓延與深化的趨勢。

歐洲債務(wù)危機的成因很多，但歐洲金融高度一體化的傳染效應(yīng)對債務(wù)危機的程度有重要影響。金融一體化是經(jīng)濟、金融發(fā)展的趨勢，雖然全球范圍的金融一體化尚未實現(xiàn)，但某些區(qū)域已經(jīng)實現(xiàn)高度的金融一體化。歐元區(qū)的建立是歐洲一體化進(jìn)程中的重要一步，此舉提升了歐洲在世界的影響力。至2009年末，歐盟共27國中有16個國家加入歐元區(qū)（愛沙尼亞2011年1月1日加入歐元區(qū)），使用統(tǒng)一的歐元作為流通貨幣，相對未加入歐元區(qū)的國家，歐元區(qū)國家的金融一體化程度較高。

理論上，金融一體化有利于風(fēng)險分散和資本的有效配置，因而產(chǎn)生長期收益；但金融一體化提高了各經(jīng)濟體之間的聯(lián)系，會使經(jīng)濟體更容易暴露在金融危機的沖擊之下，或者說更加緊密地與商業(yè)周期同步，使得金融危機更易于擴散到一體化區(qū)域內(nèi)的國家，因而會產(chǎn)生短期成本。金融危機具有明顯的傳染性，一國的金融危機通過傳染機制將危機進(jìn)行擴散，而在各種傳染機制中，金融一體化起到不容忽視的作用。本次債務(wù)危機中受影響較大的國家，即歐洲PIGS的葡萄牙P、愛爾蘭I、意大利I、希臘G和西班牙S均為金融一體化程度高的歐元區(qū)成員國，歐洲債務(wù)危機作為“實驗”，能夠檢驗一國金融一體化程度是否對該國遭受金融危機的程度有影響。本文以歐洲債務(wù)危機與歐盟數(shù)據(jù)為例，試圖研究金融一體化程度是否對一國遭受的金融危機有顯著影響，區(qū)域金融一體化對區(qū)域內(nèi)國家是否會有著更強的傳染效應(yīng)。本研究首先從理論上分析金融一體化對金融危機的影響，再利用多指標(biāo)、多原因模型，實證檢驗金融一體化對歐洲債務(wù)危機的影響程度。

區(qū)域金融一體化與歐洲債務(wù)危機的傳染機制

大多關(guān)于金融一體化與金融危機的研究側(cè)重將一體化作為背景，研究金融危機原因、演變、影響等。林毅夫（2004）認(rèn)為危機能夠從一個經(jīng)濟體爆發(fā)并迅速傳染到其他經(jīng)濟體必然有其共同的外因，在研究金融一體化與亞洲金融危機時，他將全球經(jīng)濟一體化和國際金融市場內(nèi)在不穩(wěn)定性作為金融危機傳染的主要原因。Stiglitz（2010）建立一般理論框架研究金融一體化的最優(yōu)程度，認(rèn)為完全的金融一體化并不是最優(yōu)選擇，雖然高度金融一體化能從一定程度上分擔(dān)風(fēng)險，但會加深負(fù)面效果，如銀行破產(chǎn)的傳染與連鎖反應(yīng)。游家興（2010）從實體經(jīng)濟一體化、金融經(jīng)濟一體化、宏觀經(jīng)濟趨同化三個維度，構(gòu)建中國經(jīng)濟一體化進(jìn)程的綜合評價指標(biāo)體系，并運用非對稱多元GARCH模型研究中國經(jīng)濟一體化進(jìn)程與金融危機傳染之間的關(guān)聯(lián)機制，發(fā)現(xiàn)金融危機在中國的傳染效應(yīng)呈現(xiàn)出區(qū)域性和時變性的雙重特征。Adrew K. Rose（2011）使用多指標(biāo)多原因模型，運用次貸危機的全球數(shù)據(jù)研究金融一體化程度對金融危機的程度的影響，發(fā)現(xiàn)某國金融一體化程度對其遭受金融危機的程度并沒有顯著的影響，金融一體化的成本被高估。

理論上，金融一體化發(fā)揮金融核心擴散效應(yīng)，促進(jìn)金融腹地的產(chǎn)業(yè)成長，帶動金融地域系統(tǒng)的金融產(chǎn)業(yè)成長水平，最終實現(xiàn)金融地域系統(tǒng)的金融資源效率帕累托最優(yōu)。在世界經(jīng)濟的實踐中，區(qū)域金融一體化體現(xiàn)在區(qū)域內(nèi)資本的自由流動，消除各種資本流動障礙，體現(xiàn)在區(qū)域內(nèi)的金融機構(gòu)、金融市場相互緊密聯(lián)系為一個整體的趨勢，區(qū)域金融一體化既是一種狀態(tài)，也是一個過程。金融一體化的好處表現(xiàn)在兩個方面，一方面消除資本流動的障礙，降低資本成本并促進(jìn)經(jīng)濟增長；另一方面，隨著境外資本和金融機構(gòu)的進(jìn)入，能夠增加本國金融機構(gòu)的業(yè)內(nèi)競爭，提升資本的配置效率和經(jīng)濟的運行效率，完善制度安排，減少價格扭曲，促使金融業(yè)更加穩(wěn)健地運行。

但是，金融一體化過程也可能導(dǎo)致不利的結(jié)果，如增加金融市場的不穩(wěn)定性?？鐕鹑谝惑w化會通常會引來國際資本，由于國際資本具有投機性、趨利性和大規(guī)模快速流動等特點，資本流動的自由化會增大市場波動和不穩(wěn)定性，易將一國經(jīng)濟體暴露在金融危機沖擊的危險之中；同時，金融一體化會降低國內(nèi)貨幣政策、財政政策與匯率政策的獨立性，而且金融一體化往往伴隨金融開放度的提升與金融管制的放松，使得宏觀調(diào)控與應(yīng)對危機的難度加大。研究發(fā)現(xiàn)，在金融一體化環(huán)境中，一國遭受金融危機的可能性及影響程度將會增加：一方面是在資本的自由流動過程中，如果沒有做好風(fēng)險控制與風(fēng)險規(guī)避，容易加劇一國金融體系的脆弱性，加大金融危機爆發(fā)的概率；另一方面，由于金融一體化使各國、各地區(qū)之間的聯(lián)系更加緊密、復(fù)雜，其他國家或地區(qū)發(fā)生的金融危機便很容易傳染至未發(fā)生危機國家，形成金融危機的傳染和擴散。

根據(jù)世界銀行的定義，廣義的金融危機傳染是指金融危機沖擊的跨國界傳遞或一般的跨國界的溢出效應(yīng)，是一種動態(tài)過程。自20世紀(jì)90年代提出“傳染”的概念，金融危機傳染已引起眾多學(xué)者的關(guān)注。有關(guān)金融危機的傳染機制，學(xué)者關(guān)注的是傳染現(xiàn)象背后的宏觀背景和微觀機制，由此產(chǎn)生金融危機傳染機制的理論，如根據(jù)傳染途徑是否通過經(jīng)濟基本面，分為接觸性傳染與非接觸性傳染；根據(jù)傳染的路徑，分為貿(mào)易傳染效應(yīng)、金融傳染效應(yīng)、預(yù)期傳染效應(yīng)等。由于研究之間的交叉，金融危機的傳遞機制也越來越復(fù)雜。

本文以學(xué)術(shù)界廣泛認(rèn)可的、由Masson（1999）建立的金融危機傳染的理論框架為基礎(chǔ)，從季風(fēng)效應(yīng)、溢出效應(yīng)和凈傳染三方面分析金融危機的傳染機制，在傳染機制的研究中，本文側(cè)重金融一體化的影響。

季風(fēng)效應(yīng)的傳導(dǎo)機制指由全球性共同外部沖擊產(chǎn)生的傳染，季風(fēng)效應(yīng)與金融一體化的聯(lián)系相對較淺。

溢出效應(yīng)指貿(mào)易、金融聯(lián)系引起的金融危機傳染，貿(mào)易溢出效應(yīng)是一國發(fā)生的金融危機惡化與其有直接或間接貿(mào)易聯(lián)系國家經(jīng)濟的基本條件，從而這些國家更易遭受金融沖擊，以致發(fā)生金融危機，通過“價格效應(yīng)”和“收入效應(yīng)”實現(xiàn)危機傳傳染；而溢出效應(yīng)中的金融傳染效應(yīng)是指金融市場自身特征及市場主體行為導(dǎo)致的危機，通過金融聯(lián)系向其他國家的傳染，包括直接投資、銀行貸款、貨幣市場、資本市場等渠道，如危機發(fā)生國金融市場由于金融危機產(chǎn)生非流動性，就會從與其金融聯(lián)系緊密的國家撤資，導(dǎo)致其他國家金融市場產(chǎn)生非流動性而引起金融危機。金融一體化程度越高的區(qū)域，國家間的金融聯(lián)系緊密，加劇金融傳染的效應(yīng)，使危機在一體化的區(qū)域內(nèi)更容易擴散。

凈傳染是指由投資者心理預(yù)期變化引起的金融危機傳染，即使國家之間不存在直接的貿(mào)易、金融聯(lián)系，金融危機也可能會傳染，心理預(yù)期是金融危機傳染的重要傳導(dǎo)渠道之一。若一個國家發(fā)生危機，其他與之相似國家的市場預(yù)期也會隨之發(fā)生變化，從而影響投資者的信心與預(yù)期，進(jìn)而使金融危機傳染至相似的國家，而所謂的“相似”則包括經(jīng)濟、政治、文化等方面。

金融一體化必然促進(jìn)金融市場、金融制度等的統(tǒng)一，尤其是金融高度一體化地區(qū)，如歐元區(qū)國家，在經(jīng)濟基礎(chǔ)、經(jīng)濟政策、匯率體制、金融體制、社會文化背景方面都存在較大的相似性，同時地理位置相近，金融、經(jīng)濟聯(lián)系緊密，貨幣政策相似（相同），容易使投資者對該地區(qū)的金融穩(wěn)定形成相同的預(yù)期，使危機更容易在國家之間傳染。