金融市場及其構(gòu)成要素精選(九篇)

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第1篇：金融市場及其構(gòu)成要素范文

摘 要 金融產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展是可持續(xù)發(fā)展的重要構(gòu)成。中國金融業(yè)的健康發(fā)展離不開金融產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。金融產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展是中國金融業(yè)發(fā)展的重要步驟。研究發(fā)現(xiàn)，金融產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，有利于提高金融資源的配置效率，增加金融產(chǎn)業(yè)的核心競爭力，對中國金融業(yè)的健康發(fā)展具有重要的作用機制。

關(guān)鍵詞 金融產(chǎn)業(yè) 可持續(xù)發(fā)展 金融產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展

金融產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展是可持續(xù)發(fā)展的重要構(gòu)成。可持續(xù)發(fā)展就其本質(zhì)而言是基于人口、資源、環(huán)境矛盾和沖突基礎(chǔ)上的社會、經(jīng)濟、生態(tài)“協(xié)調(diào)發(fā)展”。

一、金融可持續(xù)發(fā)展問題的提出

1998年5月25日，在我國四川成都召開的“面向21世紀(jì)全球金融發(fā)展國際研討會”上，遼寧大學(xué)白欽先教授率先發(fā)出了實施金融可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的呼吁，引起了金融理論和實踐部門的廣泛重視。胡章宏等（1998）探索了金融可持續(xù)發(fā)展的理論基礎(chǔ)，提出了中國金融可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略。白欽先率領(lǐng)的課題組（2000）以金融資源論為基礎(chǔ)，論證了金融可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)涵及其戰(zhàn)略原則。但這些研究只能樹立起金融發(fā)展的可持續(xù)意識和可持續(xù)發(fā)展的金融意識，卻沒有找到金融可持續(xù)發(fā)展的具體措施。

不管是生態(tài)資源還是金融資源都是有限的。如何利用有限的資源進(jìn)行適合的發(fā)展，這就涉及到可持續(xù)發(fā)展的問題。金融同樣需要考慮可持續(xù)發(fā)展問題。金融產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展是對金融可持續(xù)發(fā)展認(rèn)識的深化，本文就金融產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展與中國金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展問題進(jìn)行討論。

二、金融產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展理論研究

金融產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展是對金融可持續(xù)發(fā)展認(rèn)識的深化，推動金融產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)之一是形成金融產(chǎn)業(yè)集群。

市場經(jīng)濟條件下，“分工與交換”的結(jié)果必然是形成專業(yè)化的金融市場及其相應(yīng)的市場組織結(jié)構(gòu)?，F(xiàn)代金融是由資金流出和流入方、連接兩者的金融中介機構(gòu)和金融市場以及對其進(jìn)行管理的中央銀行和其他金融監(jiān)管機構(gòu)及運行制度和機制共同構(gòu)成的。起到承擔(dān)資金集中、流動、分配和再分配功能作用?，F(xiàn)代金融不僅可以通過融通資金、傳遞信息、提供流動性支持等提高資源配置效率，而且還通過大數(shù)定律、提供專業(yè)化服務(wù)和套期保值來有效地分散和降低風(fēng)險?，F(xiàn)代金融不僅是一種促進(jìn)真實產(chǎn)業(yè)發(fā)展的交易活動，而且更是一個具有現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)特征的金融產(chǎn)業(yè)，是一個為現(xiàn)代經(jīng)濟提供金融服務(wù)的產(chǎn)業(yè)，對社會經(jīng)濟的發(fā)展具有極為重要的地位。

因此，在市場經(jīng)濟條件下產(chǎn)業(yè)化是社會經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的必然趨勢，一個沒有效率的產(chǎn)業(yè)是不可能持續(xù)發(fā)展的。金融產(chǎn)業(yè)集群能夠有效地吸引金融資源的集聚，提高金融資源的配置效率，推動企業(yè)之間的競爭與合作，促進(jìn)金融產(chǎn)業(yè)的核心競爭力，有利于金融產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。經(jīng)濟中的金融資源主要包括四個方面的內(nèi)容：貨幣和貨幣制度；金融機構(gòu)；金融管理以及金融意識。由于經(jīng)濟中的金融效率狀況在根本上是由這個經(jīng)濟的金融資源的規(guī)模和品質(zhì)所決定的，通過金融產(chǎn)業(yè)可以認(rèn)識經(jīng)濟中的金融效率，即以金融產(chǎn)業(yè)的規(guī)模與結(jié)構(gòu)來表示經(jīng)濟中金融資源的規(guī)模與品質(zhì)。

在經(jīng)濟全球化、經(jīng)濟金融化、金融全球化、金融自由化這樣的大背景下，中國金融業(yè)產(chǎn)業(yè)卻還不具備獨立競爭的能力，這是金融不穩(wěn)定的根源之一。因此，中國金融可持續(xù)發(fā)展應(yīng)依托金融產(chǎn)業(yè)為基礎(chǔ)，推進(jìn)金融的產(chǎn)業(yè)化，把金融作為一個獨立的產(chǎn)業(yè)，遵循產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一般規(guī)律，形成金融產(chǎn)業(yè)集群，推動金融市場化進(jìn)程的發(fā)展，使金融發(fā)展發(fā)揮出經(jīng)濟效益及社會效益的作用。

可持續(xù)發(fā)展就其本質(zhì)而言是基于人口、資源、環(huán)境矛盾和沖突基礎(chǔ)上的社會、經(jīng)濟、生態(tài)“協(xié)調(diào)發(fā)展”。在關(guān)于協(xié)調(diào)發(fā)展的認(rèn)識方面，我們應(yīng)從系統(tǒng)演化的角度來理解協(xié)調(diào)，把協(xié)調(diào)看成發(fā)展的一種規(guī)定，即對系統(tǒng)的各種因素和屬性之間的互動關(guān)系及其程度的反映。協(xié)調(diào)應(yīng)該是指為實現(xiàn)系統(tǒng)總體演進(jìn)目標(biāo)，各子系統(tǒng)或構(gòu)成要素互動而形成的一種良性循環(huán)態(tài)勢。因此，金融產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展既要考慮金融系統(tǒng)各構(gòu)成要素（主要是上述規(guī)模、信任、風(fēng)險、能力、制度五大要素）的協(xié)調(diào)，又要考慮到金融作為整個經(jīng)濟系統(tǒng)的子系統(tǒng)與非金融產(chǎn)業(yè)系統(tǒng)的協(xié)調(diào)發(fā)展。我們用數(shù)學(xué)語言來表述金融產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展：

因此，在時間及空間的約束之下，金融產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展不僅需要考慮到金融系統(tǒng)內(nèi)部五大要素的協(xié)調(diào)發(fā)展，而且更要考慮到來自非金融產(chǎn)業(yè)系統(tǒng)的限制，這樣才能使得金融產(chǎn)業(yè)和非金融產(chǎn)業(yè)保持協(xié)調(diào)發(fā)展。

三、發(fā)展金融產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)競爭力

1．發(fā)展金融產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)競爭力的重要性

金融產(chǎn)業(yè)要發(fā)展就必須有良好的市場競爭力，而金融產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展更需要優(yōu)秀的核心競爭力。市場經(jīng)濟條件下金融產(chǎn)業(yè)是一個競爭力體系，其產(chǎn)業(yè)功能是依靠競爭力來完成的。核心競爭力是產(chǎn)業(yè)在激烈的市場競爭中取得持續(xù)競爭優(yōu)勢的源泉，金融產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的制定應(yīng)建立在發(fā)揮核心競爭力基礎(chǔ)上。中國金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展既需要面臨來自于國外金融的競爭壓力，又面對著支持國內(nèi)非金融產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展的壓力，只有通過自身的不斷學(xué)習(xí)、創(chuàng)造來取得和加強核心競爭力，才能在激烈的市場競爭中立于不敗之地，并承擔(dān)起現(xiàn)代經(jīng)濟核心地位的職能。

2．發(fā)展金融產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)競爭力的政策措施

實現(xiàn)我國金融產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展，必須創(chuàng)新金融發(fā)展觀，樹立以核心競爭力為本的金融產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展觀。因此，需要從金融制度、政策和金融機構(gòu)三個方面，全面提升金融產(chǎn)業(yè)的核心競爭力。

在金融制度方面，應(yīng)該構(gòu)建適應(yīng)市場經(jīng)濟發(fā)展的金融決策系統(tǒng)。主要包括以下三個方面：第一要積極推進(jìn)金融監(jiān)管的發(fā)展，并在加強金融監(jiān)管的同時，層層下放經(jīng)營自，鼓勵企業(yè)自主決策，開展金融創(chuàng)新。首先在金融監(jiān)管法制化、程序化的基礎(chǔ)上，依靠現(xiàn)代科技，加快監(jiān)管手段的多樣化，建立能對金融企業(yè)和整個金融體系的財務(wù)狀況，以及宏觀經(jīng)濟、國際金融市場運行等進(jìn)行實時監(jiān)測的金融預(yù)警系統(tǒng)。其次理順金融監(jiān)管體系，分設(shè)銀行、保險、證券等專門化監(jiān)管機構(gòu)，并借鑒發(fā)達(dá)國家對金融衍生工具創(chuàng)新的監(jiān)管經(jīng)驗，尋求政府金融監(jiān)管與企業(yè)金融創(chuàng)新之間的協(xié)調(diào)平衡。第二要成立金融風(fēng)險防范與危機應(yīng)急處理的金融機構(gòu)。第三鼓勵不同金融系統(tǒng)之間的交叉、合并，按業(yè)務(wù)需要設(shè)置分支機構(gòu)，推行專業(yè)化決策。

在政策體系方面，主要包括以下二個方面：第一要加快市場法律法規(guī)體系建設(shè)，按照公平競爭的原則，維護自由、平等的市場交易，促進(jìn)公開、透明的金融市場形成，為金融法制化提供有效的組織保證。第二要大力提高金融產(chǎn)業(yè)組織化程度，增加金融產(chǎn)業(yè)政策的人力資本含量。首先，要取締行政性壟斷，以此為基礎(chǔ)制定出良好的金融產(chǎn)業(yè)政策，保持金融產(chǎn)業(yè)政策在產(chǎn)業(yè)和區(qū)域上與經(jīng)濟發(fā)展目標(biāo)一致，金融組織政策與金融產(chǎn)業(yè)目標(biāo)一致。其次要加強金融政策的自主研究，進(jìn)一步加大研究機構(gòu)的人力資本投入，提高金融政策的人力資本含量。

在金融機構(gòu)方面，具體分為四個層次：一是拋棄俠義的金融觀念及維持競爭的計劃經(jīng)濟手段。首先要拋棄金融是“附屬”于政府的“部門”，是“依附”于真實產(chǎn)業(yè)的“行業(yè)”，“虛擬經(jīng)濟”等狹義的金融觀念，建立起“產(chǎn)業(yè)金融”的概念，實行金融的產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，建立起金融產(chǎn)業(yè)集群。其次要拋棄寄希望于政府保護、行業(yè)壟斷來維持競爭優(yōu)勢的計劃經(jīng)濟競爭觀，樹立只有市場化、開放式的競爭觀。

二是要拋棄寄希望通過照搬、引進(jìn)、模仿、替代，來獲取核心競爭力的不切實際的想法，樹立起只有通過自我學(xué)習(xí)、創(chuàng)造、積累和市場磨練，才能建立和發(fā)展我國金融產(chǎn)業(yè)核心競爭力的競爭力形成觀；

三是要拋棄片面追求規(guī)模大、網(wǎng)點多、業(yè)務(wù)全的粗放經(jīng)營的思路，樹立以顧客為中心，以效益為目標(biāo)的集約化、內(nèi)涵式的金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展觀；要拋棄狹義的有形競爭力觀，樹立“知識能力”、“無形資產(chǎn)”、“人力資本”、“創(chuàng)造需求”的無形競爭力觀；

四是切實保護金融機構(gòu)合法權(quán)益。由于我國不少企業(yè)高負(fù)債、低效益運營，嚴(yán)重制約了我國金融產(chǎn)業(yè)競爭力的提升。這形成了大量的政策性的不良資產(chǎn)，進(jìn)而出現(xiàn)了大量的逃、廢銀行債務(wù)現(xiàn)象，金融機構(gòu)的債權(quán)沒有得到有效的保護。因此，在改革金融的同時，必須依法加強信用體系建設(shè)，保護金融機構(gòu)合法權(quán)益。

綜上所述，中國金融業(yè)的健康發(fā)展離不開金融產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。金融產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展在中國金融業(yè)發(fā)展過程中具有重要的作用。

參考文獻(xiàn)：

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第2篇：金融市場及其構(gòu)成要素范文

摘要：長期以來，金融都是我國國民經(jīng)濟的核心，金融發(fā)展在一定程度上影響著國民經(jīng)濟的增長，對國民經(jīng)濟增長起到了極大的促進(jìn)和推動作用，二者之間存在著極為密切的聯(lián)系，相互作用，相互制約。據(jù)此，簡要分析了金融發(fā)展對我國經(jīng)濟增長的影響，指出了我國金融發(fā)展中存在的問題，并總結(jié)出了以金融發(fā)展促進(jìn)經(jīng)濟增長的有效對策。

關(guān)鍵詞：金融；核心；經(jīng)濟增長

隨著改革開放大帷幕的拉開，我國國民經(jīng)濟在近幾十年里一直處于持續(xù)增長的狀態(tài)，這一顯著變化引起了全球范圍內(nèi)相關(guān)領(lǐng)域的關(guān)注，并對其產(chǎn)生了濃厚的研究興趣，相關(guān)學(xué)者從不同角度、不同層面和不同范圍對我國經(jīng)濟增長的原因進(jìn)行了分析和探討，盡管研究出的結(jié)論不盡相同，但是他們有一個觀點是一致的，那就是金融發(fā)展對我國經(jīng)濟增長具有促進(jìn)作用。因此，弄清金融發(fā)展對我國經(jīng)濟增長的影響，找出金融發(fā)展中存在的問題，采取有效解決措施，才能在極大程度上促進(jìn)我國金融發(fā)展，推動我國經(jīng)濟增長。

1金融發(fā)展對我國經(jīng)濟增長的影響

眾所周知，金融發(fā)展和國民經(jīng)濟增長具有十分密切的聯(lián)系，國家只有具備完善的金融體系，才能促進(jìn)國民經(jīng)濟的快速增長，一個良好的金融體系能有效降低我國經(jīng)濟活動中的信息成本和交易成本，減少經(jīng)濟活動中的資金投入，為我國各項投資決策和技術(shù)創(chuàng)新提供良好的先決條件，使我國國民經(jīng)濟長期處于持續(xù)增長的狀態(tài)，實現(xiàn)經(jīng)濟利用率最大化目標(biāo)。1997年Le－vine提出了相關(guān)理念，按照他提出的理念對金融的基本功能進(jìn)行劃分，可以將其劃分為五方面內(nèi)容，具體為：經(jīng)濟活動規(guī)劃、資源配置、動員儲蓄、商品和勞務(wù)交互、監(jiān)督財務(wù)人員，金融的五項基本功能都能通過經(jīng)濟活動實現(xiàn)資本積累和技術(shù)創(chuàng)新，優(yōu)化和完善經(jīng)濟活動的開展，從而促進(jìn)我國國民經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展。金融發(fā)展對我國經(jīng)濟增長的影響具體如下。

1．1實現(xiàn)儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化

經(jīng)濟活動的資本追根溯源來源于居民儲蓄，我國金融體系的主要功能就是實現(xiàn)儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化，儲蓄資源為金融體系提供了經(jīng)濟基礎(chǔ)，為金融服務(wù)奠定了堅實的基礎(chǔ)，需要收取相應(yīng)的報酬。金融活動效率越高，居民儲蓄中的信息和交易成本就越低，將居民儲蓄在銀行中的資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為流動資產(chǎn)，利用到國家金融活動中，能夠促進(jìn)我國經(jīng)濟活動的順利開展，實現(xiàn)經(jīng)濟資源的合理配置，從根本上實現(xiàn)我國國民經(jīng)濟的全面增長和可持續(xù)增長。

1．2提高資源配置效率

在我國金融發(fā)展的過程中，不斷優(yōu)化和完善的金融體系能夠充分發(fā)揮自身的信息優(yōu)勢，實現(xiàn)經(jīng)濟活動資源配置效率最大化，使資源配置能在經(jīng)濟活動中充分發(fā)揮作用。在此過程中，金融體系通過收集信息，客觀公正地評估投資項目，采用分散風(fēng)險的方式提高經(jīng)濟活動的收益，重視經(jīng)濟活動創(chuàng)新，不斷提高經(jīng)濟活動的創(chuàng)意意識和技術(shù)創(chuàng)新，在提高資源配置效率的同時，提高了我國經(jīng)濟增長率。

1．3影響我國的儲蓄率

從一定層面來說，金融發(fā)展會影響我國的儲蓄率，使之升高或降低。金融發(fā)展對我國儲蓄率的影響主要表現(xiàn)在分擔(dān)風(fēng)險、影響借貸和影響利率三方面，金融市場可以分擔(dān)部分收益率風(fēng)險，為一些家庭提供借貸服務(wù)，并對其產(chǎn)生流動性約束，金融發(fā)展影響下的利率存在一定的波動性，因此，金融發(fā)展對儲蓄率的影響存在不確定性，進(jìn)而影響了我國經(jīng)濟的增長。

2我國金融發(fā)展中存在的問題

隨著我國國民經(jīng)濟的快速發(fā)展，我國經(jīng)濟體制和金融體系一直在進(jìn)行不斷地優(yōu)化和改革，并取得了較為可觀的成績，但是和發(fā)達(dá)國家相比，我國金融發(fā)展中仍然存在各種各樣的問題，具體如下。

2．1金融體系不健全

在我國金融發(fā)展中，國家和政府部門對國營企業(yè)的重視程度較高，對民營企業(yè)的重視程度較低，因此，我國的金融體系大多是為國有企業(yè)服務(wù)的，同時也頒布了相關(guān)政策對國有企業(yè)的發(fā)展給予大力支持，但是對民營企業(yè)則采取了各種限制政策，貸款利率高、貸款總額少都會導(dǎo)致民營企業(yè)融資困難，從而阻礙了市場經(jīng)濟的自由流動，無法實現(xiàn)金融發(fā)展帶動經(jīng)濟增長的目標(biāo)。

2．2資源價格不合理

目前，我國金融抑制現(xiàn)象嚴(yán)重，出現(xiàn)該現(xiàn)象的主要原因是金融資源價格不合理，金融抑制的主要特點是利率管制，當(dāng)國家和政府部門制定的金融利率和金融市場利率存在差異時，利率就無法發(fā)揮反映金融市場資金狀況的作用。我國制定金融利率政策的主要目的是抑制通貨膨脹，合理調(diào)節(jié)利益分配，在這種非經(jīng)濟手段的影響下，資本使用效率和回報率會被嚴(yán)重降低，不利于經(jīng)濟增長。

2．3銀行改革不徹底

在我國現(xiàn)有的金融體系中，國有商業(yè)銀行占據(jù)著主導(dǎo)地位，在長期計劃經(jīng)濟體制的作用和影響下，國有銀行的整體盈利水平低下，金融資產(chǎn)質(zhì)量較差，再加上國有銀行只對國有企業(yè)發(fā)放貸款，無法適應(yīng)經(jīng)濟全球化背景下金融體系發(fā)展的需求，嚴(yán)重阻礙了我國國民經(jīng)濟的快速增長。

2．4融資渠道過于集中

近幾年來，我國金融市場發(fā)展一直受到嚴(yán)重的抑制和阻礙，金融融資渠道過于集中，金融市場沒有得到充分利用，國有金融機構(gòu)高度壟斷貨幣市場，導(dǎo)致我國金融資源的循環(huán)利用率低下，再加上金融市場在發(fā)展的過程中，缺乏公正有效的競爭機制，金融市場的自發(fā)調(diào)節(jié)性較差，這就導(dǎo)致金融資源配置效率低下，不符合時代對我國經(jīng)濟發(fā)展的基本要求。

3以金融發(fā)展促進(jìn)經(jīng)濟增長的有效對策

3．1建立健全的金融體系

要想促進(jìn)我國經(jīng)濟增長，必須建立健全金融體系，打破傳統(tǒng)金融市場中的壟斷體系，徹底改變國家和政府部門“重國營，輕民營”這種傳統(tǒng)落后的思想觀念，為國有企業(yè)和民營企業(yè)的發(fā)展制定公平、公正的競爭機制，為民營企業(yè)發(fā)展放寬政策，給予強有力的貸款政策支持，為我國金融和經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造一個健康的環(huán)境，從根本上促進(jìn)金融發(fā)展，提高我國經(jīng)濟增長率。

3．2合理控制資源價格

我國在對金融市場進(jìn)行管控的過程中，過度的金融抑制會嚴(yán)重影響金融市場的發(fā)展，打破動態(tài)經(jīng)濟發(fā)展的平衡。因此，國家只有合理控制金融資源價格，重視并加強利率市場的優(yōu)化改革，實現(xiàn)金融市場自發(fā)性調(diào)節(jié)的目標(biāo)，才能進(jìn)一步完善我國金融市場結(jié)構(gòu)，優(yōu)化金融體系，使我國金融市場的利率和市場的結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)保持高度統(tǒng)一，使金融市場的資源價格更合理，促進(jìn)我國金融發(fā)展和經(jīng)濟增長。

3．3推動銀行的深化改革

要想完善金融發(fā)展，促進(jìn)國民經(jīng)濟增長，國家和政府部門應(yīng)該對此高度重視起來，積極主動投身到國有銀行深化改革中，根據(jù)我國金融市場發(fā)展和經(jīng)濟增長的實際情況，充分利用合理的股份制和上市契機，對國有銀行的治理結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化和調(diào)整，提高國有銀行工作人員的創(chuàng)新意識，整合銀行工作人員的整體業(yè)務(wù)流程，適當(dāng)?shù)匾敫偁帣C制，以經(jīng)營效益作為國有銀行發(fā)展的終極目標(biāo)，實現(xiàn)銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營的合理轉(zhuǎn)變，從根本上提高國有銀行的整體盈利水平和金融資產(chǎn)質(zhì)量。

3．4拓寬金融市場融資渠道

長期以來，我國證券市場的功能定位都存在一定的偏差，不符合經(jīng)濟全球化背景下金融發(fā)展的需求，再加上證券市場化程度低下，金融市場的金融資源無法得到合理有效的配置，要想完善金融市場的構(gòu)建，必須打破金融市場傳統(tǒng)的壟斷觀念，拓寬金融市場的融資渠道，實現(xiàn)金融市場資金的自由流動，提高資金利用率，促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，增強企業(yè)的核心競爭力，充分合理利用金融資本，使金融市場具備良好的自發(fā)調(diào)節(jié)功能，提高我國國民經(jīng)濟增長率，為國家的發(fā)展創(chuàng)造和積累更多的財富，推動我國社會文明程度的提高。

4總結(jié)

經(jīng)濟是國家發(fā)展的基礎(chǔ)和根本，弄清金融發(fā)展和經(jīng)濟增長的關(guān)系，在金融發(fā)展中通過提高投資資源的利用率和生產(chǎn)效率，來提高我國經(jīng)濟增長率，通過利用水平較高的金融發(fā)展，加強對金融投資項目的監(jiān)督和控制，實現(xiàn)項目資金向有效投資者轉(zhuǎn)移的目標(biāo)，從根本上實現(xiàn)我國金融的自由化和開放化。由于金融發(fā)展和經(jīng)濟增長之間存在相互促進(jìn)的關(guān)系，要想實現(xiàn)我國國民經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展，必須以金融市場自由化和資源配置合理化為基礎(chǔ)，才能使我國經(jīng)濟增長率保持在一個穩(wěn)定的狀態(tài)。

參考文獻(xiàn)

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［2］李廣智，周沫，周宗安．金融發(fā)展的指標(biāo)體系及其與經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)系［J］．金融發(fā)展研究，2012，（08）．

［3］陳雄兵，呂勇斌．金融發(fā)展指數(shù)的構(gòu)成要素及其國際比較［J］．改革，2012，（08）．

第3篇：金融市場及其構(gòu)成要素范文

（一）籌資風(fēng)險

它是指企業(yè)在資金籌集不充分的情況下，同時還不能做到最大限度降低資金成本、合理調(diào)整企業(yè)的權(quán)益結(jié)構(gòu)，以及及時償清負(fù)債和配置企業(yè)利益相關(guān)者的收益等問題引起的風(fēng)險。隨著我國相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策以及鋼鐵市場時間不斷變化，籌資風(fēng)險的發(fā)生率也隨之變動。

（二）投資風(fēng)險

它是指企業(yè)的所決策投資的項目隨著市場的變動，在項目竣工后所收到的實際收益與預(yù)期收益不一致的風(fēng)險，大都表現(xiàn)為企業(yè)投資的實際收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到企業(yè)的目標(biāo)，有時甚至是投資虧本。這主要因為企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)管理層在決策投資項目時沒有進(jìn)行合理地規(guī)劃和操作，在發(fā)現(xiàn)問題后又沒有及時采取有效補救的措施。在投資收益高于負(fù)債，企業(yè)各股東的收益就會隨之增加，反之，資本結(jié)構(gòu)就會失去平衡，這嚴(yán)重威脅了企業(yè)的生存發(fā)展有可能被惡意收購，或稀釋大股東的控制權(quán)。

（三）市場風(fēng)險

它是指由于鋼鐵企業(yè)中如鐵礦石、煤炭等基本構(gòu)成要素的價格暴漲，就容易引發(fā)企業(yè)產(chǎn)品的成本上升且利潤在下滑的潛在風(fēng)險，以及隨著市場的發(fā)展與金融危機等因素導(dǎo)致鋼鐵產(chǎn)品價格下跌，從而使企業(yè)達(dá)不到預(yù)期的目標(biāo)。

（四）經(jīng)營風(fēng)險

是指因企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)層在生產(chǎn)決策時出現(xiàn)的失誤，引起企業(yè)在產(chǎn)、供、銷一體化工作中，存在存貨太多或產(chǎn)品銷售不及時，賒銷賬務(wù)過多、增加管理費用等風(fēng)險，從而阻礙整個經(jīng)營過程。

二、鋼鐵企業(yè)財務(wù)風(fēng)險存現(xiàn)存的問題

（一）資本結(jié)構(gòu)失衡

資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)長期資本構(gòu)成及其比例關(guān)系。資本結(jié)構(gòu)的不合理使得企業(yè)負(fù)債積累太多且缺乏償債能力，容易引發(fā)財務(wù)風(fēng)險。從當(dāng)前鋼鐵企業(yè)財務(wù)工作的發(fā)展現(xiàn)狀來看，還普遍存在著資本負(fù)債率高企、融資難與成本過高的問題。2013年6月19日的國務(wù)院常務(wù)會議中規(guī)定了不允許向產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的行業(yè)提供新增授信。此外，工信部表示，目前銀行因現(xiàn)金流不足，縮小信貸規(guī)模，所以企業(yè)想獲得銀行信貸的難度也增大，直接融資的成本也有所增加。同時，銀行還面臨著因資產(chǎn)長短期負(fù)債期限錯配而導(dǎo)致的“錢荒”難題，即大量短期借款用于長期貸款，造成了金融市場動蕩，這在很大程度影響了一個國家的金融市場的穩(wěn)定性、貨幣政策的有效性、匯率政策的靈敏性以及產(chǎn)出等方面，有可能引起貨幣甚至金融危機，由此我們能聯(lián)想到2009年全球金融危機對我國鋼鐵企業(yè)造成重創(chuàng)。

（二）沒有做好資金回收工作

有些企業(yè)為了提升自身的競爭力，就盲目地采取賒銷這一銷售手段，這個方法雖然能為企業(yè)取得短期的經(jīng)營效益，可有時由于企業(yè)沒有全面掌握賒銷對象的信譽度，就盲目提供賒銷業(yè)務(wù)，這使得企業(yè)大量應(yīng)收賬款失控，甚至是無法收回，最終只能作為壞賬處理，為此企業(yè)要承擔(dān)一定的風(fēng)險與損失。存貨是企業(yè)流動資產(chǎn)的重要組成部分，但目前鋼鐵企業(yè)存在存貨“高位”的現(xiàn)象，加上存貨從購置原材料到投入生產(chǎn)再到變現(xiàn)的過程需要一定的時間，一旦存貨超標(biāo)，其保存與運作都會面臨風(fēng)險，資產(chǎn)被債務(wù)人與存貨長期占用會使得企業(yè)沒有充足資金來保證企業(yè)再投資或償債以及影響企業(yè)資產(chǎn)的正常流動性與安全性。

三、鋼鐵企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的防范措施

（一）積極優(yōu)化提升資本結(jié)構(gòu)

當(dāng)前我國鋼鐵企業(yè)固定資產(chǎn)投資熱情依然高漲。目前鋼鐵企業(yè)投資資金大多來源于負(fù)債積累，這不僅增加財務(wù)費用，還得與債權(quán)者分配利潤。所以企業(yè)應(yīng)該通過引入更多權(quán)益資金方式來籌集資金，不要局限于銀行貸款的籌資范圍。同時國內(nèi)鋼企海外擴張，運用融資貿(mào)易多元化模式。 如擴大直接融資渠道，中國證監(jiān)會表示擴大直接還有著相當(dāng)大的空間，中國比以往任何時候都感覺到發(fā)展直接融資的重要性，要積極拓寬投資融資渠道，降低社會融資成本與杠桿率，推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化改革。

（二）加強貨款資金回收力度，確保資金運營正常

提高資金回收率是保證企業(yè)財務(wù)活動的重點環(huán)節(jié)，而容易引發(fā)資金回收風(fēng)險的關(guān)鍵點是應(yīng)收賬款，它不僅加快現(xiàn)金的出流量，滯緩了現(xiàn)金的流入，還增加企業(yè)的開支費用。所以必須加強對貨款資金的管理：首先應(yīng)制定可操作性強的信用規(guī)范制度；其次是明確客戶的信譽度并定期檢測，以此評估其償債能力；其次是設(shè)計合適的應(yīng)收款項的比例；最后是構(gòu)建銷售責(zé)任制，嚴(yán)格防范壞賬的產(chǎn)生，同時還應(yīng)該針對已發(fā)生的應(yīng)收賬款，編制賬齡分析表，緊密跟蹤應(yīng)收賬款進(jìn)程，制定相應(yīng)收款政策，必要時采取法律方式，減少壞賬損失。同時對項目進(jìn)行可行性研究，提高決策的科學(xué)性?！笆濉逼陂g鋼鐵行業(yè)消費狀況不可觀，產(chǎn)能過剩成為常態(tài)，需要進(jìn)行大型結(jié)構(gòu)性重組、遏制行業(yè)無序競爭、加大產(chǎn)品創(chuàng)新、促進(jìn)綠色發(fā)展。鋼鐵企業(yè)不應(yīng)只追求鋼鐵產(chǎn)量的規(guī)模擴張，應(yīng)進(jìn)一步實現(xiàn)質(zhì)的飛躍，提高技術(shù)水平和產(chǎn)品質(zhì)量，往市場細(xì)分和替代進(jìn)口產(chǎn)品的方向挖掘得更深入。

第4篇：金融市場及其構(gòu)成要素范文

[關(guān)鍵詞]金融全球化；國際金融法；影響

金融全球化的含義和特征

考察晚近的國際經(jīng)濟生活，其發(fā)展動向和顯著特征表現(xiàn)為經(jīng)濟的全球化。在20世紀(jì)的最后20年里，經(jīng)濟全球化的趨勢已明確無誤地展現(xiàn)在世人面前。作為全球化浪潮在經(jīng)濟層面上的表現(xiàn)，經(jīng)濟全球化主要以商品、服務(wù)、技術(shù)和資金大規(guī)模跨境流動以及各種生產(chǎn)要素的全球配置與重組為特征。經(jīng)濟全球化是經(jīng)濟市場化和國際化的延伸和必然要求，反映了世界各國經(jīng)濟依存度的日益加深。從內(nèi)容上看，經(jīng)濟全球化可以分為生產(chǎn)全球化、貿(mào)易全球化、投資全球化和金融全球化等。金融全球化是經(jīng)濟全球化的核心內(nèi)容和高級發(fā)展階段。這是由晚近世界經(jīng)濟發(fā)展的另一特點-經(jīng)濟的金融化所決定的。所謂經(jīng)濟的金融化，是指實物經(jīng)濟被金融經(jīng)濟所取代，社會資產(chǎn)的金融資產(chǎn)化程度不斷加深，國家間的經(jīng)濟關(guān)系日益深入地表現(xiàn)為國際金融關(guān)系，如國際債權(quán)債務(wù)關(guān)系、國際股權(quán)股利關(guān)系、國際委托關(guān)系、國際風(fēng)險保險關(guān)系等；金融因其更適合“數(shù)字化”和“終極市場”而成為經(jīng)濟生活中一個核心性、主導(dǎo)性和戰(zhàn)略性的要素，對社會經(jīng)濟的各個領(lǐng)域、各個層面的滲透和影響不斷增強。隨著經(jīng)濟金融化程度的加深，經(jīng)濟的全球化突出地表現(xiàn)為金融的全球化。

所謂金融全球化，是指國家或地區(qū)在金融業(yè)務(wù)、金融市場、金融政策與法律等方面跨越國界而相互依賴、相互影響、逐步融合的趨勢，表現(xiàn)為貨幣體系、資本流動、金融市場、金融信息流動、金融機構(gòu)等要素的全球化以及金融政策與法律制度的全球化等。金融全球化一方面構(gòu)成經(jīng)濟全球化的應(yīng)有之義，是生產(chǎn)全球化、貿(mào)易全球化和投資全球化發(fā)展的必然要求和自然結(jié)果，并與生產(chǎn)全球化、貿(mào)易全球化和投資全球化之間交互作用、交互影響。另一方面，金融全球化又因金融的特質(zhì)和發(fā)展?fàn)顩r而具有自身獨特的內(nèi)容和運行規(guī)律。

首先，從金融全球化的歷史進(jìn)程看，金融全球化并不是晚近伊始的新生事物，而是一個一直處于進(jìn)行之中的發(fā)展過程，是金融一體化在全球范圍內(nèi)的不斷擴展與深化。這一過程不是均勻展開和一蹴而就的，而是具有時間上的階段性、空間上的地域性、結(jié)構(gòu)上的非均衡性特點。金融全球化趨勢早在20世紀(jì)60、70年代就初見端倪，80年代以后迅速推進(jìn)，90年代至今則因更加充分地展開了其多樣化的內(nèi)容而進(jìn)入階段。在空間上，金融全球化可表現(xiàn)為區(qū)域化，金融全球化在一定程度上就是金融區(qū)域化推進(jìn)和作用的結(jié)果。金融的區(qū)域化和全球化從先后繼起到同步運行，彼此間既融合又排異的互動發(fā)展，成為晚近世界金融發(fā)展的一道風(fēng)景線。金融全球化發(fā)展的另一個顯著特點是涉及的主體范圍不斷擴大，由發(fā)達(dá)國家逐漸向發(fā)展中國家擴展。但這一進(jìn)程是不均衡的，不同的國家和地區(qū)參與金融全球化的程度不同，享受到的利益也不同，金融發(fā)展速度有快有慢。發(fā)達(dá)國家及其跨國金融機構(gòu)在金融全球化進(jìn)程中居于主導(dǎo)地位，是金融全球化的規(guī)則制定者和主要獲益者。發(fā)展中國家特別是最不發(fā)達(dá)國家在金融全球化進(jìn)程中則經(jīng)常處于被動的、受制約的地位，面臨著“邊緣化”和“第四世界化”的威脅，一般較少地分享到金融全球化的利益，而較多地受到金融全球化浪潮的沖擊。

其次，從影響金融全球化的因素看，除跨國生產(chǎn)、貿(mào)易、投資和科技進(jìn)步等實體經(jīng)濟因素對金融全球化的推動外，跨國金融機構(gòu)的全球擴展和全能化運作為金融全球化構(gòu)造了微觀組織基礎(chǔ)，層出不窮的金融創(chuàng)新和日益激烈的金融競爭為金融全球化提供了持續(xù)的技術(shù)支持和發(fā)展動力；自20世紀(jì)70年代起在世界范圍廣泛興起的金融自由化浪潮，因打破了資本跨國流動的政策，使金融交易的市場空間進(jìn)一步突破國家和地域的界限，為金融的全球化發(fā)展提供了制度上的保證。

第三，從金融全球化的內(nèi)容看，金融全球化是指國家或地區(qū)在金融業(yè)務(wù)、金融市場、金融政策與法律等方面跨越國界而相互依賴、相互影響、逐步融合的趨勢。金融全球化的各種構(gòu)成要素之間相互作用、相互影響，使得各國的金融資源可以在各個層次上以多種形式轉(zhuǎn)移、劃撥、融合和互動，金融創(chuàng)新日趨活躍，全球資金光速流動，金融領(lǐng)域的國際競爭異常激烈，可謂是21世紀(jì)國際經(jīng)濟競爭的最主要領(lǐng)域之一。金融全球化一方面加劇了金融競爭，促進(jìn)了金融效率、經(jīng)濟發(fā)展和人類的福利，但另一方面它又具有負(fù)效應(yīng)，它使金融風(fēng)險明顯加大，金融波動通過一體化的市場得以迅速傳導(dǎo)，局部的金融災(zāi)難動輒演化成為地區(qū)性、全球性金融危機甚至經(jīng)濟危機。“一榮俱榮、一損俱損”成為當(dāng)代國際金融生活的寫真。在金融全球化的形勢下，每個國家的金融均成為國際金融的有機組成部分，單個國家對經(jīng)濟的宏觀調(diào)控能力明顯削弱，國際金融市場的失靈現(xiàn)象不時出現(xiàn)。

第四，從金融全球化的運行看，一方面，世界金融發(fā)展已經(jīng)歷了中介金融、信用金融和資本金融三個階段，目前正在步入產(chǎn)業(yè)金融發(fā)展階段。從其產(chǎn)業(yè)地位看，金融不僅是第三產(chǎn)業(yè)中的獨立組成部分，而且日漸成為第三產(chǎn)業(yè)中的龍頭產(chǎn)業(yè)。與產(chǎn)業(yè)化相伴生和相適應(yīng)，世界金融發(fā)展又衍生出工程化、信息化、混業(yè)化、網(wǎng)絡(luò)化等特點，對傳統(tǒng)的金融管理體制、金融經(jīng)營理念等產(chǎn)生強大的沖擊。另一方面，這一時期的金融運行不再是簡單地從屬、外生、決定于實體經(jīng)濟，而是在相融、適應(yīng)、內(nèi)生于實體經(jīng)濟的同時，在很大程度上表現(xiàn)為獨立、超越、背離于實體經(jīng)濟的特點，表現(xiàn)出強烈的符號性和虛擬性。據(jù)統(tǒng)計，目前在巨額的國際資本流動中，只有10%與實體經(jīng)濟有關(guān)。而與實體經(jīng)濟運動無關(guān)的國際資本流動大量屬于投機性資本流動，其全球游蕩和肆意攻擊成為威脅世界經(jīng)濟金融穩(wěn)定的重要因素。再者，隨著金融全球化的深化，全球金融市場間的相關(guān)度提高，經(jīng)濟大國通過金融渠道對世界經(jīng)濟施加影響更為便利和直接，已超出了貿(mào)易、投資等傳統(tǒng)渠道對世界經(jīng)濟發(fā)生的影響。經(jīng)濟發(fā)展落后的國家在經(jīng)濟、金融發(fā)展方向和進(jìn)程等方面往往被迫依從于發(fā)達(dá)國家的戰(zhàn)略利益，致使金融全球化的運行結(jié)果在一定程度上顯示為個別金融霸權(quán)主宰的金融全球化。

金融全球化對國際金融法的影響

顯然，當(dāng)經(jīng)濟全球化發(fā)展到金融全球化階段，其深度和廣度已然大大推進(jìn)。實踐證明，晚近世界經(jīng)濟發(fā)展所表現(xiàn)出來的上述趨勢是一個不可逆轉(zhuǎn)的自然歷史過程，并已對或正在對國際政治、經(jīng)濟、法律和文化生活發(fā)生著廣泛的影響。國際金融法作為國際經(jīng)濟法的重要組成部分，作為國際經(jīng)濟生活的調(diào)整器和控制機制，植根于國際經(jīng)濟生活并靈敏地回應(yīng)著國際經(jīng)濟生活。全球經(jīng)濟環(huán)境的上述變化對國際金融法勢必也會發(fā)生重大影響，簡析如下：

第一，金融全球化凸顯了國際金融法的地位。金融全球化作為經(jīng)濟金融化的結(jié)果，深刻地揭示了金融在現(xiàn)代經(jīng)濟生活中的核心地位和作用，如金融在全球市場資源配置中的核心地位和作用、金融在國家經(jīng)濟運行和宏觀調(diào)控中的樞紐地位和作用等，對于全球的法制體系產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。它使國際金融法在當(dāng)代社會經(jīng)濟即金融經(jīng)濟中的地位和作用日益上升，成為調(diào)整國際經(jīng)濟關(guān)系的最重要的法律部類之一，在國際經(jīng)濟法中逐漸占據(jù)核心地位。反映在國際經(jīng)濟法的研究上，表現(xiàn)為學(xué)者們研究重心的轉(zhuǎn)移。在20世紀(jì)70年代末，國際經(jīng)濟法還是以研究國際直接投資的法律問題為中心，輻射國際貿(mào)易、國際貨幣等領(lǐng)域的研究；到80年代末，學(xué)者們的研究重心就開始轉(zhuǎn)向以研究國際金融的法律問題為中心，輻射國際投資、國際貿(mào)易等領(lǐng)域的法律問題。從國家層面考察，金融全球化對各國的國內(nèi)法制也具有深刻的影響：一方面，金融法在各國法律體系中的地位和作用日漸凸顯，金融法發(fā)達(dá)與否已成為衡量現(xiàn)代各國經(jīng)濟環(huán)境優(yōu)劣的重要標(biāo)志，以及國家法律、文化乃至社會文明程度的重要標(biāo)準(zhǔn)。如果一國的金融監(jiān)管體系比較健全，金融法制比較完備，就可以推定該國具有較強的抗風(fēng)險能力，推定其經(jīng)濟和社會環(huán)境相對安全和穩(wěn)定，那么該國就可能成為人氣旺盛的“網(wǎng)站”，吸引大量國際資金的流入。另一方面，金融全球化使得金融和金融業(yè)在國家經(jīng)濟中的重要性日益上升，使金融法成為各國法律體系中最富特色的一個組成部分。金融業(yè)所具有的顯著的系統(tǒng)性、宏觀調(diào)節(jié)性和時間信用性等特點，在一定程度上影響和改變著傳統(tǒng)的法律觀念和制度設(shè)計。相應(yīng)地，現(xiàn)代金融法較之其他部門法，更加重視維護貨幣資金的使用權(quán)，更加重視鼓勵和保障金融資產(chǎn)的跨國流動，更加重視營建信用環(huán)境、契約環(huán)境、產(chǎn)權(quán)環(huán)境和會計環(huán)境等金融業(yè)發(fā)展之必要環(huán)境。此外，現(xiàn)代金融業(yè)的發(fā)展還呈現(xiàn)出機構(gòu)國際化、體制混業(yè)化、資產(chǎn)證券化、業(yè)務(wù)創(chuàng)新化等特點，這些特點使金融法成為當(dāng)前各國法律體系中發(fā)展最快、最活躍的法律部門之一。[next]

第二，金融全球化拓寬了國際金融法的范圍。在金融全球化背景下，跨國銀行及各類金融機構(gòu)迅速發(fā)展，國際信貸和國際證券融資規(guī)模持續(xù)擴大，國際金融市場、國際金融工具和國際金融服務(wù)方式不斷創(chuàng)新，發(fā)展中國家更多地參與國際金融活動，國際金融關(guān)系無論在主體范圍方面還是客體范圍方面都得到極大的擴展，并呈現(xiàn)出纏結(jié)交叉、異化衍生、變幻莫測的特點。國際金融關(guān)系的多樣化和復(fù)雜化，客觀上要求國際金融法擴大調(diào)整范圍、改進(jìn)調(diào)整方法，隨著國際金融關(guān)系的發(fā)展而發(fā)展。例如，伴隨國際保付業(yè)務(wù)的興起，國際保理聯(lián)合會（FCI）的《國際保付通則》（1987年制訂、1997年最新修訂）與國際統(tǒng)一私法協(xié)會的《國際保付公約》（1988年正式通過）相繼問世；隨著互換、期權(quán)、票據(jù)發(fā)行便利、遠(yuǎn)期利率協(xié)議等金融工具的出現(xiàn)，巴塞爾委員會與國際證監(jiān)會組織聯(lián)合了1994年《衍生工具風(fēng)險管理指南》、1998年《關(guān)于銀行與證券公司的衍生交易的監(jiān)管信息框架》等建議案；隨著廣泛從事銀行、證券、保險業(yè)務(wù)的金融企業(yè)集團的出現(xiàn)，由巴塞爾委員會、國際證監(jiān)會組織、國際保險業(yè)監(jiān)管協(xié)會三方組成的“聯(lián)合論壇”（theJointForum）于1999年推出了一套《多元化金融企業(yè)集團的監(jiān)管》文件。晚近國際金融創(chuàng)新的層出不窮勢必要求國際金融法制度跟進(jìn)創(chuàng)新，從而導(dǎo)致國際金融法的調(diào)整范圍不斷擴大，迄今已涵蓋國際銀行、國際證券、國際保險、國際信托等國際金融的各個領(lǐng)域，所管轄的金融市場由傳統(tǒng)市場擴大到歐洲債券市場、歐洲貨幣市場、期貨市場、期權(quán)市場等新興市場。由于全球化使得國際金融關(guān)系變得復(fù)雜多樣，促使國際金融法在調(diào)整方法上不斷嘗試、改進(jìn)和發(fā)展。例如，各國金融監(jiān)管立法和實踐越來越強調(diào)金融監(jiān)管的有效性，體現(xiàn)在監(jiān)管思路和方法上就是發(fā)生了如下變化：由全局性管制為主向日常性監(jiān)督為主轉(zhuǎn)變，由質(zhì)性金融控制機制向質(zhì)性與量性相結(jié)合的金融控制機制轉(zhuǎn)變，由事后監(jiān)管向涵蓋事前、事中和事后的全程監(jiān)管轉(zhuǎn)變，由針對個案的被動型業(yè)務(wù)監(jiān)管向系統(tǒng)性的主動型全面風(fēng)險管理轉(zhuǎn)變，由東道國當(dāng)局單一監(jiān)管向東道國與母國當(dāng)局合作監(jiān)管轉(zhuǎn)變。

第三，金融全球化促進(jìn)了金融法的統(tǒng)一化和協(xié)調(diào)化。首先，金融全球化所帶來的金融業(yè)務(wù)的規(guī)?；c國際化、金融市場的全球化和資本流動的自由化，必然要求沖破地域性金融管制的藩籬以獲得更大的發(fā)展空間，從而沖擊了國別金融制度壁壘，推動了各國金融政策和法制的國際化；其次，金融全球化意味著金融交易量增多、金融風(fēng)險擴大，為了保障金融交易的有序和安全、防范金融風(fēng)險的發(fā)生和擴大，各國一方面加快本國的金融法治建設(shè)，另一方面積極參與國際金融合作與交流，參與多邊金融談判和條約締結(jié)，在這一過程中不同程度地放棄或讓渡金融，由此促進(jìn)了金融法的統(tǒng)一化。例如，各國金融服務(wù)業(yè)的規(guī)?；a(chǎn)業(yè)化發(fā)展及其對世界經(jīng)濟的深層次影響，促使跨國金融服務(wù)立法納入法律統(tǒng)一化進(jìn)程，最終導(dǎo)致WTO《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》及其金融附件、《全球金融服務(wù)貿(mào)易協(xié)議》等條約和協(xié)議的問世。從此，140多個國家和地區(qū)在金融服務(wù)業(yè)的市場開放方面必須承擔(dān)相應(yīng)的國際義務(wù)，必須對照WTO金融服務(wù)貿(mào)易法和其承諾對相關(guān)國內(nèi)法進(jìn)行“立改廢”。我國為履行入世承諾，于2001年底頒布對《外資金融機構(gòu)管理條例》及實施細(xì)則進(jìn)行破舊立新，就是一個典型例證。面對日益激烈的全球金融競爭，各國在金融實踐中還積極移植和引進(jìn)他國先進(jìn)立法，競相采行金融慣例規(guī)則，以重塑或改善本國的金融投資環(huán)境，促進(jìn)金融交易安全與發(fā)展，并避免本國金融業(yè)遭受歧視性待遇而陷入籌資難、進(jìn)駐難的被動境地。各國的自發(fā)行動不僅促進(jìn)了金融統(tǒng)一慣例的形成和發(fā)展，而且也促進(jìn)了各國金融交易規(guī)則和監(jiān)管制度的趨同。研究表明，近20年來，國際金融慣例取得了長足發(fā)展，內(nèi)容廣泛涉及國際貨幣兌換、國際商業(yè)貸款、國際證券交易、國際支付結(jié)算、國際融資擔(dān)保等各個領(lǐng)域，特別是催生了一大批金融監(jiān)管的行業(yè)性慣例，如國際銀行業(yè)監(jiān)管的巴塞爾原則和標(biāo)準(zhǔn)、國際證券業(yè)和保險業(yè)監(jiān)管的原則和規(guī)則。各國金融監(jiān)管當(dāng)局在實踐中自覺貫徹和推行這些慣例和標(biāo)準(zhǔn)，其結(jié)果是各國金融監(jiān)管制度表現(xiàn)出相當(dāng)程度的相似性。

此外，近年來國際貨幣基金組織等重大國際經(jīng)濟組織職能和作用的演變、相互間金融交流與合作的加強，以及各類區(qū)域性金融組織在推動區(qū)域金融法治方面的活躍表現(xiàn)，則為金融法的統(tǒng)一化和趨同化提供了組織基礎(chǔ)和制度條件。金融全球化呼喚金融治理的全球化和法治化，作為全球金融法律秩序的主要構(gòu)建者和維護者，重大國際經(jīng)濟和金融組織一方面注重加強自身的制度建設(shè)，如發(fā)展國際金融監(jiān)管職能，加強對國際金融事務(wù)的領(lǐng)導(dǎo)能力，建立和完善多邊談判機制和爭端解決機制，為國際金融統(tǒng)一法的形成和實施提供有力的制度保障；另一方面注重加強組織間的政策協(xié)調(diào)和信息溝通，例如基金組織與世界銀行集團、國際清算組織在監(jiān)控私人資本跨國流動方面的金融合作與交流，金融行業(yè)性組織在監(jiān)管規(guī)則創(chuàng)制方面的國際合作和交流，全球性金融組織和區(qū)域性金融組織在金融危機預(yù)警和救助中的協(xié)調(diào)行動等，在合作中促進(jìn)國際金融統(tǒng)一法制度的形成和有效實施。

第四，金融全球化暴露出現(xiàn)行國際金融法的不足并推動其改革。金融全球化是一柄雙刃劍：其一方面促進(jìn)金融資源全球配置效率的提高從而促進(jìn)國際金融的發(fā)展；另一方面也使金融風(fēng)險的全球擴散變得更為容易和迅捷，從而破壞國際金融的穩(wěn)定、阻礙國際金融的發(fā)展；一方面使人類休戚與共從而促進(jìn)了人類的協(xié)同互助，另一方面也使人類面臨的全球性金融問題日益增多，從而給金融投機勢力興風(fēng)作浪以及金融霸權(quán)國家轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險提供了可乘之機。20世紀(jì)最后十年頻繁發(fā)生的金融危機，便是各類國際金融問題的總爆發(fā)。慘痛的教訓(xùn)為世人敲響了警鐘。分析這些問題的生成，它們固然暴露出某些國家宏觀經(jīng)濟政策和金融監(jiān)管等方面的種種缺陷，但更重要的是，它們暴露出了現(xiàn)行國際金融法存在的調(diào)整真空與軟弱性，暴露出了新形勢下國際金融體制的落后與低效。而在金融全球化的今天，如果長期缺乏健全有力的國際金融法治，缺乏完善有效的國際金融宏觀調(diào)控機制，則任何國家難以獨善其身。由此，改革國際金融體制、完善國際金融立法呼聲雀起，推動了國際金融法制度的變革。在國際層面上，基于貨幣金融領(lǐng)域的權(quán)威地位和職能與業(yè)務(wù)便利，國際貨幣基金組織責(zé)無旁貸地?fù)?dān)負(fù)起改革使命。世紀(jì)之交，基金組織多次組織修訂《基金協(xié)定》，增加和調(diào)整資本份額、改革特別提款權(quán)制度、改善決策機制、整肅貨幣紀(jì)律；推動國際金融體制改革的研究和試驗，根據(jù)國際金融環(huán)境的變化調(diào)整基金宗旨、完善信貸制度，發(fā)展金融風(fēng)險預(yù)警與金融危機救助職能?；鸾M織所領(lǐng)導(dǎo)的國際貨幣金融制度改革作為國際金融法對國際金融實踐的積極回應(yīng)，目前仍在進(jìn)行之中。

在國家層面，晚近，各國金融立法和改革空前活躍。從執(zhí)世界金融發(fā)展之牛耳的西方發(fā)達(dá)國家，到金融危機重災(zāi)區(qū)的發(fā)展中國家，均采取積極態(tài)度，在強化金融法治上大做文章。這一方面是出于各國完善金融法治、保障金融安全的需要，另一方面也是呼應(yīng)國際貨幣金融體制改革的結(jié)果。例如《國際貨幣基金協(xié)定》的每一項修改，關(guān)涉世界184個國家的貨幣金融利益和制度。值得注意的是，發(fā)達(dá)國家在金融立法改革中發(fā)揮了領(lǐng)軍作用。這不僅表現(xiàn)在有關(guān)國際資本流動和國際金融市場的規(guī)范方面，相關(guān)的國際法規(guī)則和法律秩序主要是幾個發(fā)達(dá)國家國內(nèi)法律和慣例的境外延伸；而且表現(xiàn)在對國內(nèi)法的示范方面，發(fā)達(dá)國家由于在金融全球化中居于主導(dǎo)地位，其對國際金融環(huán)境的變化往往更為敏感，反應(yīng)更為迅速，因而金融立法和改革更貼近市場，引領(lǐng)著金融立法現(xiàn)代化的潮流。如日本1992年通過的《金融改革法案》、美國1999年通過的《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》、英國2000年通過的《金融服務(wù)和市場法》等，提出了功能監(jiān)管、并表監(jiān)管等金融監(jiān)管的新理念和新方法，嘗試和發(fā)展了金融企業(yè)集團監(jiān)管、網(wǎng)絡(luò)銀行監(jiān)管等新制度，對其他國家的涉外金融立法無疑具有重要的參考價值和示范效應(yīng)，對金融法的統(tǒng)一化方向也具有潛在的影響。

第5篇：金融市場及其構(gòu)成要素范文

關(guān)鍵詞：金融風(fēng)險；預(yù)警系統(tǒng)；指標(biāo)體系

伴隨著世界經(jīng)濟全球化發(fā)展進(jìn)程的不斷推進(jìn)，中國經(jīng)濟與世界經(jīng)濟的聯(lián)系越來越緊密，在這樣的背景下，中國在分享經(jīng)濟全球化和金融深化帶來巨大利益的同時，也不可避免地面臨著來自國外金融海嘯的沖擊。為防范金融危機的發(fā)生，保證中國金融安全，建立一個適應(yīng)中國經(jīng)濟金融發(fā)展的安全預(yù)警機制，以便于在危機形成或擴大前就對它進(jìn)行有效控制，從而避免危機的爆發(fā)或減輕危機爆發(fā)對國民經(jīng)濟的不利影響，對中國經(jīng)濟發(fā)展、金融安全和社會穩(wěn)定都具有非常重要的現(xiàn)實意義和實踐意義。

一、關(guān)于金融風(fēng)險預(yù)警理論和金融風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系構(gòu)建的研究概述

學(xué)者們對金融風(fēng)險預(yù)警展開系統(tǒng)研究始于墨西哥、阿根廷等拉美國家在20世紀(jì)70、80年代相繼爆發(fā)了以貨幣危機為主要表現(xiàn)形式的金融危機。然而，20世紀(jì)90年代以來，金融危機發(fā)生的頻率不斷攀升，這些危機不僅對當(dāng)?shù)亟?jīng)濟和社會發(fā)展造成了嚴(yán)重危害，而且對全球金融市場和世界經(jīng)濟發(fā)展都產(chǎn)生了不可估量的影響，這也引起了學(xué)術(shù)界對金融危機的成因、傳染和預(yù)警指標(biāo)體系等方面的廣泛關(guān)注和深入研究。就金融危機預(yù)警指標(biāo)體系研究而言，國外的研究主要是從如下幾方面展開的：一是通過對導(dǎo)致危機發(fā)生的因素及其變化進(jìn)行定性討論以確定預(yù)警指標(biāo)體系。二是通過“實驗組”和“對照組”進(jìn)行比較的方法確定哪些指標(biāo)有助于預(yù)測危機發(fā)生的概率。三是應(yīng)用計量經(jīng)濟模型，在模型中估測在未來一期或幾期發(fā)生危機的概率。在上述三類研究中，基于客觀性等因素的考慮，第三類型是學(xué)術(shù)界的共識和研究的主流，這其中比較有代表性的幾個研究成果分別為Kaminsky、Goldstein以及Abiad等人的成果為代表?？傊?，經(jīng)過相當(dāng)長的一段時間的發(fā)展，國外學(xué)術(shù)界在金融危機預(yù)警系統(tǒng)開發(fā)方面做了大量的理論及建模研究。相對而言，由于國內(nèi)的金融風(fēng)險預(yù)警研究起步較晚，就目前的研究現(xiàn)狀而言，盡管已經(jīng)陸續(xù)出現(xiàn)了一些實證方面的研究成果，但是大部分研究工作仍停留在對國外金融危機預(yù)警理論和模型的介紹上，從整個金融體系系統(tǒng)來考慮中國整體金融風(fēng)險的研究成果的并不多見。

二、金融風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系的具體構(gòu)建

預(yù)測金融危機發(fā)生的幾率，必須通過選取一定的具有代表性指標(biāo)，采用定量分析方法，盡可能準(zhǔn)確、科學(xué)地利用模型測度金融風(fēng)險預(yù)警所包括的各個方面，進(jìn)而比較和分析不同區(qū)域的金融風(fēng)險變化狀況。

（一）金融穩(wěn)定預(yù)警指標(biāo)的選擇原則

在吸收國內(nèi)外研究成果的基礎(chǔ)上，對金融風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系的設(shè)計應(yīng)遵循以下原則：一是系統(tǒng)性，金融風(fēng)險預(yù)警是一個結(jié)構(gòu)復(fù)雜的大系統(tǒng)，由眾多相互聯(lián)系的子系統(tǒng)即構(gòu)成要素組成。但這一系統(tǒng)并不是各個子系統(tǒng)簡單相加，各子系統(tǒng)最優(yōu)未必能達(dá)到整體最優(yōu)，而是要使各個子系統(tǒng)科學(xué)地整合以求得系統(tǒng)“整體最優(yōu)”。二是導(dǎo)向性，選擇的每個具體統(tǒng)計評價指標(biāo)要符合提高金融風(fēng)險預(yù)警的要求，屬于金融風(fēng)險的范疇，能夠在一定程度上體現(xiàn)金融風(fēng)險的內(nèi)涵與特征，對提高金融風(fēng)險預(yù)警目標(biāo)有明確的導(dǎo)向性，對現(xiàn)代金融體系的完善具有積極的指導(dǎo)作用。三是可操作性，選擇的各個指標(biāo)數(shù)據(jù)都要有可靠的資料來源，指標(biāo)的計算方法要科學(xué)，便于計算機進(jìn)行數(shù)據(jù)處理。但往往有些重要因素難以直接量化或統(tǒng)計數(shù)據(jù)缺乏完整性。因此在研究中設(shè)計預(yù)警指標(biāo)體系中應(yīng)力求能體現(xiàn)那些關(guān)鍵因素的指標(biāo)，盡量采用變通方法獲取指標(biāo)數(shù)據(jù)。

（二）金融風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系選擇的過程

建立金融安全預(yù)警指標(biāo)體系的目的之一，是使監(jiān)管部門盡可能全面、完全、具體地了解影響金融區(qū)安全的各種有關(guān)因素，以便有針對性地采取有效的措施。影響金融穩(wěn)定的因素不勝枚舉，而且各種因素的相對重要性及相互作用也因一國的發(fā)展水平、開放程度、經(jīng)濟規(guī)模、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)等影響因素的不同而大相徑庭。借鑒世界各國金融風(fēng)險防范經(jīng)驗，結(jié)合中國金融業(yè)的風(fēng)險實情，中國區(qū)域金融安全預(yù)警指標(biāo)體系大致可以從宏觀先行指標(biāo)、微觀審慎指標(biāo)兩個層面上予以構(gòu)建。故中國金融危機預(yù)警評價指標(biāo)體系的建立過程可以概述為分解描述中國金融危機預(yù)警評價指標(biāo)體系總目標(biāo)―確立相應(yīng)準(zhǔn)則―建立遞階層次結(jié)構(gòu)―建立預(yù)選指標(biāo)集―篩選指標(biāo)―建立指標(biāo)體系（見圖1）。

（三）金融風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系的確立

通過前文的分析，我們明確了金融風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的具體結(jié)構(gòu)和構(gòu)成要素，根據(jù)國內(nèi)外專家學(xué)者對金融風(fēng)險特征的具體描述，運用頻度統(tǒng)計法和理論分析法，選擇在金融風(fēng)險預(yù)警體系中使用頻度較高、與金融風(fēng)險的內(nèi)涵和特征相關(guān)的指標(biāo)，構(gòu)成預(yù)選指標(biāo)集。

考慮到前文對識別金融風(fēng)險產(chǎn)生根源及金融風(fēng)險預(yù)警理論的論述基礎(chǔ)，結(jié)合中國當(dāng)前金融風(fēng)險的特殊性和統(tǒng)計數(shù)據(jù)索取的可能性，我們從宏觀經(jīng)濟、金融系統(tǒng)、泡沫風(fēng)險和全球經(jīng)濟等四個方面選取18個指標(biāo)建立了中國金融風(fēng)險監(jiān)測指標(biāo)體系，作為預(yù)警系統(tǒng)的備選指標(biāo)。經(jīng)過以上分析，我們在預(yù)選指標(biāo)集的基礎(chǔ)上做了簡單調(diào)整，最終確定了金融風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的指標(biāo)體系，該指標(biāo)體系由4個子系統(tǒng)，共18個具體衡量指標(biāo)構(gòu)成。其中，宏觀經(jīng)濟指標(biāo)主要反映的是宏觀經(jīng)濟環(huán)境穩(wěn)定性；金融系統(tǒng)指標(biāo)主要包括監(jiān)測銀行危機和貨幣危機的指標(biāo)，反映金融市場穩(wěn)定性；泡沫風(fēng)險指標(biāo)，考慮資產(chǎn)價格變化導(dǎo)致的風(fēng)險；而全球經(jīng)濟指標(biāo)則主要考慮國外主要經(jīng)濟實體的變化對國內(nèi)影響。具體預(yù)警指標(biāo)體系如表1所示。

（四）部分預(yù)警指標(biāo)釋義

1.宏觀經(jīng)濟指標(biāo)釋義

宏觀經(jīng)濟指標(biāo)主要反映的是宏觀經(jīng)濟環(huán)境穩(wěn)定性，在本指標(biāo)系統(tǒng)中主要由 “GDP增長率”、“工業(yè)增加值增長速度”、“通貨膨脹率”和“出口變化率”等幾個具體指標(biāo)反映，如表2所示。

2.金融系統(tǒng)指標(biāo)釋義

金融系統(tǒng)指標(biāo)主要包括監(jiān)測銀行危機和貨幣危機的指標(biāo)，反映金融市場穩(wěn)定性主要是由“國內(nèi)信貸/GDP”、“國外凈資產(chǎn)/GDP”、“實際利率”、“外商直接投資/GDP”、“M2/GDP”、“M2乘數(shù)”、“貸款/存款”和“儲蓄存款/M2”等幾個具體指標(biāo)反映，如表3所示。

3.泡沫風(fēng)險與全球經(jīng)濟部分指標(biāo)釋義

金融風(fēng)險的積聚和釋放會通過股市和房市反映出來，突出表現(xiàn)為資產(chǎn)價格的異常波動，若資產(chǎn)價格的大幅下挫，會導(dǎo)致金融資產(chǎn)縮水，金融資產(chǎn)泡沫破裂，形成大量的金融機構(gòu)不良資產(chǎn)，惡化經(jīng)濟，引發(fā)金融危機。

泡沫風(fēng)險指標(biāo)，考慮資產(chǎn)價格變化導(dǎo)致的風(fēng)險，在本指標(biāo)體系中主要由“股價指數(shù)變化率（上證指數(shù)）”、“房地產(chǎn)投資增長率”、“建筑業(yè)貸款/銀行貸款”等幾個指標(biāo)反映，而全球經(jīng)濟指標(biāo)則主要考慮國外主要經(jīng)濟實體的變化對國內(nèi)影響，主要“國際原油價格變化率”和“美國經(jīng)濟增長率”等兩個指標(biāo)反映。

三、結(jié)論

為了能設(shè)計更好地反映中國金融安全形勢的指標(biāo)體系，為金融安全預(yù)警提供有效依據(jù)，本文從不同角度對影響金融安全的因素進(jìn)行了分析，建立了開放式的金融安全預(yù)警指標(biāo)體系。然而，本文的研究僅限于預(yù)警系統(tǒng)的備選指標(biāo)的選擇，對于指標(biāo)的進(jìn)一步選擇沒有作深入探索，因此，在接下來的研究中，我們應(yīng)該通過諸如Logit等數(shù)學(xué)模型的構(gòu)建，利用Granger等檢驗方法確定各個子系統(tǒng)的入選預(yù)警指標(biāo)，研究各預(yù)警指標(biāo)對于危機的預(yù)示作用，并利用最終入選的指標(biāo)通過因子分析方法合成能夠反映出中國金融風(fēng)險危機等級的具體指數(shù)，并規(guī)劃相應(yīng)的風(fēng)險等級，據(jù)此刻畫中國金融風(fēng)險的總體波動情況，并根據(jù)中國經(jīng)濟發(fā)展的歷史經(jīng)驗以及參考不同發(fā)展階段的特征，確定各指標(biāo)的預(yù)警界限值，并構(gòu)建中國金融風(fēng)險預(yù)警信號系統(tǒng)，輸出預(yù)警信號燈系統(tǒng)，顯示金融風(fēng)險狀態(tài)和描述金融運行的冷熱狀況。

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第6篇：金融市場及其構(gòu)成要素范文

關(guān)鍵詞：審計；審計風(fēng)險；審計風(fēng)險量化評估

審計與審計風(fēng)險是同一事物的兩個方面，有審計就有審計風(fēng)險。審計監(jiān)督制度是不斷解放生產(chǎn)力和發(fā)展生產(chǎn)力的必然結(jié)果，經(jīng)濟越發(fā)展，經(jīng)濟活動愈復(fù)雜，審計承擔(dān)的責(zé)任就越大，審計難度越大，審計風(fēng)險也越大。

近年來，由于審計工作所帶來的訴訟案件不斷增加，審計風(fēng)險日益成為世界各國會計、審計學(xué)者研究的一個熱門話題。人們在不斷探索究竟什么是審計風(fēng)險，它的原因有哪些，它會產(chǎn)生什么樣的后果，如何規(guī)避審計風(fēng)險。

一、審計風(fēng)險形成的主要原因及后果

1　審計活動所處的不斷變化的法律環(huán)境

由于審計活動最初是由于委托人要了解受托人履行責(zé)任的情況而引起的，因而審計人員對委托人就負(fù)有客觀地審查、如實地報告的責(zé)任。在審計人員與受托人員之間，受托人員雖然是審計行為的作用對象，但它并不是完全被動的，因為審計活動本身也是為受托人查清事實、解脫責(zé)任的活動，因此，審計人對受托人同樣負(fù)有公平評價，明確和解脫經(jīng)濟責(zé)任的責(zé)任。如果審計人員在審計活動中發(fā)生了違約、失察等原因而提供了虛假的審計信息的行為，損害了國家、委托人、受托人或其他的第三者的利益，那么上述任何一方都可以依照法律追究法律責(zé)任。

2　審計對象的復(fù)雜性和審計內(nèi)容的廣泛性

審計范圍也是一個漸大過程。隨著審計范圍轉(zhuǎn)移到財務(wù)報表上來，審計人員的責(zé)任也由有關(guān)法律明確規(guī)定，并開始發(fā)生了針對審計責(zé)任的訴訟。此后，對內(nèi)部控制進(jìn)行檢查通常成為審計的出發(fā)點，審計人員對內(nèi)部控制的觀念也擴展到企業(yè)及其經(jīng)營活動的全部，以及管理政策的諸多問題，社會公眾對審計的業(yè)務(wù)和責(zé)任的意識也急速增強。在傳統(tǒng)的審計范圍之外，社會公眾要求審計人員揭示出所有重大的差錯和舞弊，并對企業(yè)持續(xù)經(jīng)營能力作出評價，對企業(yè)在財務(wù)方面是否健康作出報告。有關(guān)這方面的信息不確定性很大，信息的風(fēng)險很高，審計人員作出正確的審計結(jié)論難度增加，風(fēng)險在所難免。

3　經(jīng)濟生活對審計意見的依賴程度及其影響范圍的擴大

現(xiàn)代審計發(fā)展到今天，已經(jīng)成為市場經(jīng)濟不可或缺的有機組成部分，它在建立和維護資本市場的完整性方面扮演著一個最重要的角色，沒有它金融市場將會萎縮。因而，與金融市場有關(guān)的利益團體，都會關(guān)心審計，并且愿意支付費用聘請審計人員，提高信息的可靠性，降低他們投資決策的風(fēng)險，一旦他們在金融市場受到損失，就會想法從審計人員那里尋求補償。

4　被審計單位外部和內(nèi)部的經(jīng)營背景

經(jīng)濟環(huán)境、被審單位經(jīng)濟活動的特點、內(nèi)部控制制度的強度、技術(shù)發(fā)展趨勢、管理人員的素質(zhì)和品質(zhì)等因素都會對企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險產(chǎn)生影響，從而影響審計風(fēng)險，這也是審計風(fēng)險模型中首先要考慮固有風(fēng)險的主要原因之一，也是現(xiàn)代審計首先要對企業(yè)內(nèi)外環(huán)境全盤評估的理由。被審單位內(nèi)外環(huán)境對審計風(fēng)險的影響，可以從審計費用充分表現(xiàn)出來，西方審計職業(yè)界確定審計費用時，都考慮了審計風(fēng)險，特別是固有風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險。

5　審計風(fēng)險形成的主觀原因具體有以下幾個方面：

(1)審計人員經(jīng)驗和能力的有限性。審計作為經(jīng)濟監(jiān)督部門，審計人員有責(zé)任計劃自己的審查工作，以查出可能對財務(wù)報表有重大影響的差錯行為，同時審計人員在實施審計過程中應(yīng)運用應(yīng)有的技術(shù)和職業(yè)關(guān)注?？梢?，審計人員的責(zé)任心和職業(yè)關(guān)注對審計的結(jié)論相當(dāng)重要，審計人員的工作責(zé)任心，要求審計人員是高層次的德才兼?zhèn)涞娜瞬?，他們必須具有高尚的品德，正直的人格和一絲不茍的工作精神，必須具有扎實的會計、審計、法律知識和審計基本技能，具有敏銳的分析能力和準(zhǔn)確的判斷能力。但是，由于種種因素，審計人員并不是人人能夠達(dá)到上述要求，如果審計人員對審計過程中發(fā)現(xiàn)的疑點，未進(jìn)行擴大范圍的審查，就是沒有保持應(yīng)有的職業(yè)關(guān)注，如判斷的失誤、遺漏了重要的審計程序、采用不恰當(dāng)?shù)膶徲嫹椒ǖ龋瑢⒅苯訉?dǎo)致審計風(fēng)險產(chǎn)生。

(2)審計人員所采用的現(xiàn)代審計方法本身存在著缺陷，現(xiàn)代審計方法強調(diào)審計成本和審計風(fēng)險的均衡，所采用的審計程序以允許存在一定審計風(fēng)險為必要前提，并且抽樣審計方法和分析性復(fù)核方法的應(yīng)用貫穿于整個審計過程中，因而審查的結(jié)果必然帶有一定的誤差。審計職業(yè)發(fā)展到今天，也面臨著激烈的競爭，競爭的結(jié)果必然會使邊際收益下降，為了維持應(yīng)有的邊際收益，審計職業(yè)界就必須追求審計效率和效果的平衡，即在保持各項具體審計活動必要效果的同時，努力追求最高的審計效率。于是，必須把審計的力量重點放在各個重要組成項目上。放棄一些審計人員認(rèn)為不必要的審計程序，審計人員也愿意在承擔(dān)一定風(fēng)險的基礎(chǔ)上抽取全部業(yè)務(wù)的一部分來進(jìn)行審查，雖然抽樣理論已研究很深，但具體應(yīng)用到審計中來，審計人員還是沒有十分把握所抽取的樣本就能代表整體，主觀的結(jié)論與客觀的事實之間的偏離總是存在的。

二、審計風(fēng)險產(chǎn)生的后果

審計的職責(zé)就是對會計信息使用人履行其應(yīng)盡的義務(wù)，如果違背這一條，就應(yīng)該承擔(dān)應(yīng)負(fù)的責(zé)任。審計風(fēng)險對審計人員來講是一條無形的標(biāo)準(zhǔn)，它能有效地保護會計信息使用人的利益，監(jiān)督企業(yè)管理人員更加有效地管理好企業(yè)的經(jīng)營活動。從我國目前情況來看，審計工作質(zhì)量還不盡如人意，人們還未真正意識到審計風(fēng)險的存在，并未意識到這一后果的嚴(yán)重性，據(jù)吐界六大會計事務(wù)所的一些審計案例記載，審計風(fēng)險已造成巨額的賠償損失，如果我們也能從立法的角度來看待審計風(fēng)險的責(zé)任，就能十分有效地提高我國的會計工作與審計工作的質(zhì)量，使會計信息更加有效地發(fā)揮作用。

三、如何應(yīng)用審計風(fēng)險量化評估規(guī)避審計風(fēng)險

審計是一個動態(tài)的群體系統(tǒng)活動過程，足由審計人員、審計方法、審計技巧、審計對象、審計環(huán)境五大要素組成的，這五大要素不同程度地影響著審計工作質(zhì)量的好壞，決定著審計風(fēng)險的高低。所以有必要根據(jù)這五大要素尋求防范與規(guī)避審計風(fēng)險的策略，以提高審計質(zhì)量，明確審計責(zé)任帷幕的，建立一種以自我調(diào)節(jié)、執(zhí)業(yè)準(zhǔn)則調(diào)節(jié)、法律調(diào)節(jié)多背景的防范機制，應(yīng)用審計風(fēng)險量化評估把審計風(fēng)險降低到最低限度。

1　應(yīng)用審計風(fēng)險量化評估的必要性

(1)中國審計與國際審計接軌和交流的需要。隨著中國經(jīng)濟走向世界，作為“經(jīng)濟衛(wèi)士”的中國審計也必須融入國際審計的大環(huán)境中，而中國審計與國際審計接軌和交流的“共同語言”，就是國際審計領(lǐng)域一些通用的做法和成熟經(jīng)驗。從目前來看，沖擊傳統(tǒng)審計思維和方式的主要環(huán)節(jié)就是內(nèi)部控制測評、確定重要性水平、評估審計風(fēng)險、抽樣審計及審計結(jié)果公告等。

(2)審計機關(guān)項目質(zhì)量控制等內(nèi)部約束機制的需要。國家審

計署在5號令和6號令中均了有關(guān)“重要性與審計風(fēng)險評價”的準(zhǔn)則及辦法，如果我們將審計署令看作審計機關(guān)的“內(nèi)控制度”，那么確定重要性水平和評估審計風(fēng)險就應(yīng)足審計操作中一個必不可少的程序與環(huán)節(jié)。

(3)審計項目中具體實施操作的需要。審計作為一門綜合學(xué)科，在現(xiàn)行中西方審計理論典籍中，一旦涉及審計重要性及風(fēng)險評估的分析方法時，無不提到“根據(jù)審計人員的經(jīng)驗及職業(yè)判斷”這樣一個理念。那么，如何對審計風(fēng)險進(jìn)行量化評估，盡可能地將無形化的“審計人員的經(jīng)驗及職業(yè)判斷”予以有形化，從而提高審計效率和效果，這就為審計重要性及風(fēng)險評估在審計項目中的具體操作提出了量化評估的需要。

2　應(yīng)用審計風(fēng)險量化評估的具體步驟

審計風(fēng)險評估技術(shù)比較抽象，需要借助分析性復(fù)核、數(shù)理統(tǒng)計等相關(guān)方法進(jìn)行操作，以經(jīng)濟責(zé)任審計的風(fēng)險評估操作為例：

(1)固有風(fēng)險評估。一是在審前調(diào)查中，審計組在索取審計相關(guān)資料的同時，取得審計時限前后兩個時點的會計報表，二是利用電子軟件(如Exccl表格)將會計報表轉(zhuǎn)換成電子數(shù)據(jù)，對會計報表構(gòu)成要素審計時限前后時點數(shù)據(jù)增減變化情況進(jìn)行趨勢分析。三是按照確定的重要性比率標(biāo)準(zhǔn)(如資產(chǎn)總額0.5％－1％、收入或支出總額0.5％－2％等)，對會計報表層次重要性水平進(jìn)行確定，并將重要性水平分配到每個科目(賬戶)金額層次。經(jīng)過上述三個步驟，得到會計報表層次和科目(賬戶)層次的重要性水平金額，同時也得到會計要素的固有風(fēng)險參數(shù)。

(2)控制風(fēng)險評估。一是在審前調(diào)查過程中，審計組設(shè)計“內(nèi)控制度建立情況調(diào)查問卷”，由被審計單位填制內(nèi)控制度建立情況。二是審計組將被審計單位反饋回來的內(nèi)控制度建立情況調(diào)查問卷轉(zhuǎn)換成電子表格形式進(jìn)行統(tǒng)計，三是根據(jù)每類制度健全性統(tǒng)計結(jié)果進(jìn)行匯總，評估內(nèi)控制度的總體健全情況，得到控制風(fēng)險參數(shù)。

(3)確定可接受的檢查風(fēng)險水平。一是確定可接受的審計風(fēng)險水平(國家審計一般為5％)。二是根據(jù)會計報表構(gòu)成要素趨勢變動的風(fēng)險水平評估確定每個科目(賬戶)層次的固有風(fēng)險綜合水平。三是根據(jù)內(nèi)控制度健全性測評得到的綜合風(fēng)險水平確定每個科目(賬戶)層次的控制風(fēng)險綜合水平，四是確定合理的風(fēng)險保證系數(shù)(一般與5％的審計風(fēng)險水平對應(yīng)的風(fēng)險保證系數(shù)為3)。五是根據(jù)審計風(fēng)險模型，計算可接受的檢查風(fēng)險水平。

3　應(yīng)用審計風(fēng)險量化評估的效率性

(1)將重要性水平和風(fēng)險評估結(jié)果作為審計方案的編制基礎(chǔ)，編制出的審計實施方案實用性和指導(dǎo)性更強，

(2)運用風(fēng)險評估方法，對確定審計重點、確定投放的審計資源量(時間和人力)、確定抽查和檢查比例極為有利，改變“就賬審賬”的局面，可以少走彎路，提高審計的效率和效果。

(3)采取風(fēng)險評估的方法，能夠明確審計人員的責(zé)任。從審計理論方面講，審計人員一旦采取了風(fēng)險評估的方式，與其相關(guān)聯(lián)的就是審計抽樣，而在抽樣審計的前提下是允許有一定的審計誤差的，當(dāng)然這種“允許”必須是建立在審計人員遵循了“審計基本準(zhǔn)則”規(guī)定的必要審計程序基礎(chǔ)上的。否則，不進(jìn)行風(fēng)險評估就會被認(rèn)為是采取詳查方法，審計風(fēng)險為100％。

4　應(yīng)用審計風(fēng)險量化評估需要的條件和應(yīng)注意的問題

(1)被審計單位應(yīng)當(dāng)具備較好的審計條件，包括單位規(guī)模、會計核算、管理環(huán)節(jié)及管理水平、內(nèi)控制度建設(shè)及遵循狀況等等，否則不好操作，反而浪費精力，影響審計效率。

(2)必須建立在充分審前調(diào)查基礎(chǔ)上，嚴(yán)格執(zhí)行審計操作規(guī)程，否則即使進(jìn)行了風(fēng)險評估，也是“盲人摸象”、“掩耳盜鈴”，相反還可能增加審計風(fēng)險。

(3)要與抽樣審計相結(jié)合，更好地提高效率。

第7篇：金融市場及其構(gòu)成要素范文

關(guān)鍵詞：金融協(xié)調(diào)　發(fā)展理論

協(xié)調(diào)和協(xié)調(diào)發(fā)展的思想由來已久，我國“可持續(xù)發(fā)展”尤其是“科學(xué)發(fā)展觀”提出以來，協(xié)調(diào)發(fā)展受到理論界越來越多的關(guān)注，但其內(nèi)涵并沒有共識性的定義。熊德平教授認(rèn)為：協(xié)調(diào)發(fā)展是以實現(xiàn)人的全面發(fā)展為系統(tǒng)演進(jìn)的總目標(biāo)，在遵循客觀規(guī)律的基礎(chǔ)上，通過子系統(tǒng)與總系統(tǒng)，以及子系統(tǒng)相互間及其內(nèi)部組成要素間的協(xié)調(diào)，使系統(tǒng)及其內(nèi)部構(gòu)成要素之間的關(guān)系不斷朝著理想狀態(tài)演進(jìn)的過程。金融協(xié)調(diào)是協(xié)調(diào)思想在金融等領(lǐng)域延伸與運用。目前關(guān)于金融協(xié)調(diào)，國內(nèi)外從不同層次進(jìn)行研究。

一、國外學(xué)者對金融協(xié)調(diào)理論的研究

國外學(xué)者主要從宏觀層面、微觀層面和技術(shù)層面，對金融協(xié)調(diào)問題進(jìn)行研究。宏觀層面的研究焦點主要關(guān)注國際金融等領(lǐng)域的合作等。Marshall D A.（2002）研究如何通過改革建立起牢固可靠的全球宏觀經(jīng)濟與金融協(xié)調(diào)機制而從根本上減少由于協(xié)調(diào)失敗而引發(fā)的金融危機問題；Gautier P A.（2009）對協(xié)調(diào)摩擦與金融危機關(guān)聯(lián)的進(jìn)行了論述。微觀層面的研究主要著眼于某一具體組織或機構(gòu)內(nèi)部的協(xié)調(diào)失敗問題。Brandts J與Cooper D. J.（2006）采用實驗經(jīng)濟學(xué)的方法對組織內(nèi)部協(xié)調(diào)失敗的進(jìn)行觀測，探尋金融系統(tǒng)的內(nèi)部機理。技術(shù)層面的研究主要從協(xié)調(diào)技術(shù)角度探討如何確立和完善合作過程中高效率協(xié)調(diào)所必需的技術(shù)手段。

二、國內(nèi)學(xué)者對金融協(xié)調(diào)理論的研究

（一）金融協(xié)調(diào)發(fā)展理論淵源的研究

金融協(xié)調(diào)發(fā)展理論淵源于金融發(fā)展理論的觀點，在國內(nèi)基本上得到了一些學(xué)者的共識。沈軍與劉莎（2001）認(rèn)為金融協(xié)調(diào)理論是金融發(fā)展理論的較高階段。王原聲（2004）認(rèn)為，西方有關(guān)金融協(xié)調(diào)發(fā)展理論的思想集中體現(xiàn)在戈德史密斯（1969）的《金融結(jié)構(gòu)與金融發(fā)展》、愛德華·肖的《經(jīng)濟發(fā)展中的金融深化》和麥金農(nóng)（1991）的《經(jīng)濟市場化的秩序—向市場經(jīng)濟過渡的金融控制》等著作中。不管是提出金融深化理論還是提出開放資本市場的政策建議，實質(zhì)上都滲透著金融協(xié)調(diào)發(fā)展的思想。劉剛（2006）明確指出，金融協(xié)調(diào)發(fā)展理論的淵源就是金融發(fā)展理論，金融協(xié)調(diào)理論標(biāo)志著金融發(fā)展理論的成熟，是第三代金融發(fā)展理論的正式形成標(biāo)志。

（二）金融協(xié)調(diào)發(fā)展理論內(nèi)涵與外延的研究

不同學(xué)者對金融協(xié)調(diào)的內(nèi)涵和外延理解不用，研究焦點也存在很大差別。王原聲（2004）基于國際視角認(rèn)為，金融發(fā)展內(nèi)外協(xié)調(diào)的構(gòu)成分為國際貿(mào)易協(xié)調(diào)、國際金融協(xié)調(diào)和國際投資協(xié)調(diào)等機制運作，是一個動態(tài)過程。竇爾翔和何煉成（2004）從金融協(xié)調(diào)的對象角度指出，金融協(xié)調(diào)一方面是金融自身的協(xié)調(diào)，是金融的“本體因素”，另一方面是金融對經(jīng)濟的協(xié)調(diào)，即“指向性因素”。武巧珍（2004）重點從貨幣制度的視角，將金融協(xié)調(diào)發(fā)展分為外部協(xié)調(diào)與內(nèi)部協(xié)調(diào)兩部分。王愛儉（2005）基于金融協(xié)調(diào)機制的角度，解釋了金融穩(wěn)定協(xié)調(diào)機制的理論涵義，將金融協(xié)調(diào)穩(wěn)定機制分為政府和中央銀行間的協(xié)調(diào)、中央銀行和金融機構(gòu)之間的協(xié)調(diào)及各金融機構(gòu)之間的協(xié)調(diào)。

（三）金融協(xié)調(diào)劃分方式的研究

國內(nèi)學(xué)者傾向于采用內(nèi)部協(xié)調(diào)與外部協(xié)調(diào)來進(jìn)行劃分。祁敬宇（2002）與王原聲（2004）以國別為界劃分外部協(xié)調(diào)與內(nèi)部協(xié)調(diào)。楊大鵬（2004）和郭金龍（2006）認(rèn)為，金融內(nèi)部協(xié)調(diào)應(yīng)包括金融組織、金融市場、金融監(jiān)管當(dāng)局、金融工具、金融制度等；外部協(xié)調(diào)包括金融與經(jīng)濟的協(xié)調(diào)以及金融與社會的協(xié)調(diào)。蔡則祥（2005）把金融協(xié)調(diào)劃分為我國金融機構(gòu)、金融市場、金融資產(chǎn)、融資形式等結(jié)構(gòu)之間及其構(gòu)成之間的內(nèi)部協(xié)調(diào)，外資機構(gòu)的引入與中資機構(gòu)輸出的外部協(xié)調(diào)，金融結(jié)構(gòu)的調(diào)整與優(yōu)化應(yīng)遵循內(nèi)部發(fā)展與對外開放的內(nèi)外協(xié)調(diào)。邵國華（2006）也從四個方面進(jìn)行劃分，即金融系統(tǒng)與經(jīng)濟發(fā)展的協(xié)調(diào)、金融系統(tǒng)與社會發(fā)展的協(xié)調(diào)、金融業(yè)與非金融企業(yè)的協(xié)調(diào)、金融系統(tǒng)與金融國際化的協(xié)調(diào)。尹優(yōu)平（2007）對區(qū)域金融內(nèi)部協(xié)調(diào)和外部協(xié)調(diào)從機構(gòu)、監(jiān)管、區(qū)際、政策四個層面進(jìn)行全方位的論述，認(rèn)為基礎(chǔ)環(huán)節(jié)是區(qū)域內(nèi)外金融各自協(xié)調(diào)發(fā)展，關(guān)鍵保障是區(qū)域金融監(jiān)管協(xié)調(diào)和區(qū)域金融政策的協(xié)調(diào)。

（四）金融協(xié)調(diào)內(nèi)容的研究

關(guān)于金融協(xié)調(diào)內(nèi)容的研究可以從宏觀、中觀和微觀三個層面展開?？紫橐悖?002）認(rèn)為宏觀的金融協(xié)調(diào)包括金融、經(jīng)濟、社會之間的關(guān)系，微觀的金融協(xié)調(diào)包括金融工具、金融中介、金融制度之間以及銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)之間的關(guān)系；楊大鵬（2004）從中觀角度研究了有關(guān)金融組織結(jié)構(gòu)協(xié)調(diào)演進(jìn)的問題，認(rèn)為金融組織結(jié)構(gòu)協(xié)調(diào)演進(jìn)的趨勢是“寡頭主導(dǎo)，大、中、小共生”。王愛儉（2005）界定了宏觀的金融協(xié)調(diào)包括總量協(xié)調(diào)、結(jié)構(gòu)協(xié)調(diào)、貨幣供應(yīng)量與貨幣創(chuàng)造、金融衍生工具與金融風(fēng)險控制，微觀協(xié)調(diào)包括證券業(yè)與銀行業(yè)的協(xié)調(diào)、動態(tài)效率和靜態(tài)效率的協(xié)調(diào)。郭金龍（2006）將區(qū)域協(xié)調(diào)、內(nèi)外協(xié)調(diào)、貨幣政策、金融監(jiān)管、金融機構(gòu)間的協(xié)調(diào)、金融監(jiān)管與金融創(chuàng)新都納入宏觀范疇。王威（2007）認(rèn)為宏觀金融資源體現(xiàn)的是金融資源各層的整合效應(yīng)，中觀金融資源包括了金融制度資源和金融工具資源，廣義的貨幣資源和資本資源構(gòu)成了微觀金融資源。

（五）金融協(xié)調(diào)發(fā)展的空間視角

從空間差異等視角研究金融協(xié)調(diào)發(fā)展問題，近幾年受到了越來越多學(xué)者的關(guān)注。田霖（2006，2011）從金融地理學(xué)的視角研究了金融協(xié)調(diào)發(fā)展問題，以不同區(qū)域的收入、就業(yè)、教育、GDP增長率等作為衡量金融差異的指標(biāo)，揭示各個指標(biāo)要素對金融綜合競爭力產(chǎn)生的貢獻(xiàn)彈性，從而解釋區(qū)域金融差異的原因。馮濤和李江（2004）基于金融中介的角度，認(rèn)為必須提高金融組織間的質(zhì)量和規(guī)模才能縮小區(qū)域間金融的差距。田崗和陳琦（2004）發(fā)現(xiàn)如果區(qū)域金融發(fā)展差異增加，則會造成地區(qū)間的經(jīng)濟增長差距變大，隨著區(qū)域差距發(fā)展到一定的程度，各地區(qū)的金融和和經(jīng)濟的出現(xiàn)集聚分布現(xiàn)象。楊再斌和黃解宇（2006）認(rèn)為金融集聚分為動態(tài)過程與狀態(tài)結(jié)果兩個方面，即金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展成長可以通過一定的地域空間生成金融集聚系統(tǒng)，一定密度和規(guī)模的金融產(chǎn)品及其與金融產(chǎn)品又會催生一系列法律法規(guī)制度。陳紅（2008）重點研究了區(qū)域金融的集聚問題，認(rèn)為當(dāng)區(qū)域金融中的金融資源產(chǎn)生了集聚作用時，可以促進(jìn)集聚中心的金融增長率。王修華和黃明（2009）從金融空間的分布狀態(tài)入手，認(rèn)為如果要達(dá)到區(qū)域金融資源在空間上的分布協(xié)調(diào)和優(yōu)化，就必須包括金融區(qū)域內(nèi)部結(jié)構(gòu)的協(xié)調(diào)發(fā)展，和相鄰的金融區(qū)域外部發(fā)展對本區(qū)域影響的聯(lián)動效應(yīng)，而最終的目標(biāo)也是為了讓整個國家的區(qū)域金融協(xié)調(diào)發(fā)展。

三、評析與展望

通過對以往文獻(xiàn)的梳理，很多學(xué)者對金融協(xié)調(diào)內(nèi)涵的理解已經(jīng)基本達(dá)成共識。但是，在目前的研究中，關(guān)于金融協(xié)調(diào)發(fā)展的內(nèi)容和層次劃分，還存在研究薄弱的地方。一是現(xiàn)存文獻(xiàn)大多從中國的整體來研究金融協(xié)調(diào)問題，較少涉及對區(qū)域內(nèi)和區(qū)域間金融各個層面的深層次分析。二是現(xiàn)有研究對金融協(xié)調(diào)宏觀、中觀和微觀的定位各不相同，尤其是區(qū)域金融中觀協(xié)調(diào)和微觀協(xié)調(diào)存在著分類模糊的問題，因而目前迫切需要一個客觀的劃分標(biāo)準(zhǔn)，明確區(qū)域金融協(xié)調(diào)的研究對象和研究內(nèi)容。三是金融協(xié)調(diào)的層次復(fù)雜多維，導(dǎo)致其研究內(nèi)容的模棱兩可及相互交叉，大部分學(xué)者從金融系統(tǒng)自身考察問題，導(dǎo)致其空間維度研究的薄弱，無法針對具體區(qū)域提出操作性強的協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略。因此，在開放的動態(tài)環(huán)境下，由于不同區(qū)域之間相互聯(lián)系、相互依賴、相互作用、相互促進(jìn)、相互轉(zhuǎn)化以及地域系統(tǒng)的空間聯(lián)動，研究區(qū)域金融協(xié)調(diào)發(fā)展問題，是今后需要關(guān)注和探索的方向。

參考文獻(xiàn)：

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②田霖. 中部地區(qū)協(xié)調(diào)發(fā)展的金融地理學(xué)分析[M]．北京：經(jīng)濟科學(xué)出版社，2011

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⑥王愛儉. 建立金融穩(wěn)定協(xié)調(diào)機制的理論框架[J]. 財經(jīng)科學(xué)，2005（1）：22－28

⑦武巧珍. 對貨幣制度變遷與金融協(xié)調(diào)的理論分析[J]．生產(chǎn)力研究，2004（6）：48－50

第8篇：金融市場及其構(gòu)成要素范文

關(guān)鍵詞金融工程技術(shù)；分解；整合

1引言

金融工程將工程思維引入金融創(chuàng)新領(lǐng)域，綜合地采用數(shù)學(xué)建模、數(shù)值計算、網(wǎng)絡(luò)圖解和仿真摸擬等工程技術(shù)方法，優(yōu)化地設(shè)計、開發(fā)和實施具有特定流動性、收益和風(fēng)險特性的創(chuàng)新金融產(chǎn)品和金融工具，構(gòu)筑解決實際金融問題的方案。支持金融工程技術(shù)的理論是一種知識體系，該知識體系不僅包括金融理論與經(jīng)濟學(xué)理論，而且還包括數(shù)學(xué)、統(tǒng)計學(xué)、法學(xué)、會計學(xué)、工程學(xué)與計算機技術(shù)等；支持金融工程技術(shù)的金融工具不僅包括基本金融工具：貨幣、外匯、債券與股票，而且還包括衍生工具：遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)與互換；支持金融工程技術(shù)的工藝方法是把理論與工具巧妙結(jié)合起來的工程組裝技巧與科學(xué)分解的技能，創(chuàng)造性地構(gòu)造解決金融現(xiàn)實問題的手段與方法。金融工程的核心技術(shù)由無套利分析、組合、分解和整合技術(shù)構(gòu)成。

2無套利分析技術(shù)

無套利分析技術(shù)，就是對金融市場中的某項“頭寸”進(jìn)行估值和定價，其采用的基本方法是將這項頭寸與市場中其他金融資產(chǎn)的頭寸組合起來，構(gòu)筑起一個在市場均衡時能承受風(fēng)險的組合頭寸，由此測算出該項頭寸在市場均衡時的均衡價格。它是諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎獲得者莫迪·格里亞尼和金融學(xué)家米勒于1956年在《資本成本、公司財務(wù)與投資管理》一文中提出的，并被后人以兩位作者各自姓氏的第一個字母（Modigliani—Miller）命名為MM定理，它假設(shè)存在一個完善的資本市場，使企業(yè)實現(xiàn)市場價值最大化的努力最終被投資者追求最大投資收益的對策所抵銷，揭示了企業(yè)不能通過改變資本結(jié)構(gòu)達(dá)到改變其市場價值的目的。換言之，企業(yè)選擇怎樣的融資方式均不會影響企業(yè)的市場價值，企業(yè)的市場價值與企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是無關(guān)的。如果在一個完善的資本市場上，企業(yè)融資政策和融資方式與企業(yè)的市場價值無關(guān)，那么所有企業(yè)的負(fù)債率應(yīng)當(dāng)呈現(xiàn)隨機分布的狀態(tài)。但現(xiàn)實中企業(yè)債務(wù)分布有明顯的行業(yè)特征（如資本密集型的制造業(yè)，金融業(yè)有較高的負(fù)債率，廣告業(yè)，制藥業(yè)等負(fù)債率卻很低）。導(dǎo)致這一現(xiàn)象的原因，在于MM定理中舍去了像稅收，企業(yè)破產(chǎn)成本和企業(yè)與投資者之間的利益沖突等一系列現(xiàn)實的復(fù)雜因素。因此解決MM定理與現(xiàn)實不符的正確思路，應(yīng)該逐步消除MM定理的假設(shè)。

套利活動是對沖原則的具體運用，在市場均衡無套利機會時的價格，就是無套利分析的定價技術(shù)。采用無套利分析技術(shù)的要點，是“復(fù)制”證券的現(xiàn)金流特性與被復(fù)制證券的現(xiàn)金流特性完全相同。其具體復(fù)制方法如下：

假設(shè)債券A與B的現(xiàn)價分別為與，未來市場變好時債券A與B的價格分別為與，未來市場變壞時債券A與B的價格分別為與，無風(fēng)險利率為rf，當(dāng)無套利機會時，d<1+rff<，令1+rf=?，F(xiàn)在用份債券A和份的無風(fēng)險證券來復(fù)制債券B，復(fù)制市值為I=+

市場看好時：I=+=（1）

市場看壞時：I=+=（2）

由（1）和（2）兩式可解得：

由復(fù)制要點可知：

以上給出了兩種狀態(tài)（好與壞）下用債券A和無風(fēng)險證券復(fù)制債券B的方法，這種方法還可推廣到n種狀態(tài)下。

3組合、分解與整合技術(shù)

結(jié)構(gòu)化的組合、分解技術(shù)以及整合技術(shù)是金融工程的核心技術(shù)，它把各種金融工具看作是零部件，采用各種不同的方式組裝起來，創(chuàng)造具有符合特殊需求的流動性和收益與風(fēng)險特性的新型金融產(chǎn)品來滿足客戶的需要；現(xiàn)有的金融工具又可以通過“剝離”等分解技術(shù)分解其收益與風(fēng)險，從而在金融市場上實現(xiàn)收益與風(fēng)險的轉(zhuǎn)移以及重新配置金融資產(chǎn)的功效。

（1）分解技術(shù)

現(xiàn)有的大多數(shù)金融工具或金融產(chǎn)品，都有其特定的結(jié)構(gòu)形式與要素構(gòu)成，但其共同點就是構(gòu)成要素中具有風(fēng)險特性。如浮動利率債券，在市場利率不穩(wěn)的情況下，對于風(fēng)險厭惡的投資人來說，將大大消弱其投資力度。倘若能將風(fēng)險因子從債券中分離開來，則債券市場交易就會更加活躍起來，使交易雙方在收益和頭寸等方面都能得到滿足，由此引發(fā)從金融工具或產(chǎn)品中分解風(fēng)險因子的思想。分解技術(shù)就是在原有金融工具或金融產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，將其構(gòu)成因素中的某些高風(fēng)險因子進(jìn)行剝離（Stripping），使剝離后的各個部分獨立地做為一種金融工具或產(chǎn)品參與市場交易，達(dá)到既消除原型金融工具與產(chǎn)品的風(fēng)險，又適應(yīng)不同偏好投資人的實際需要。第一，分解技術(shù)是從單一原形金融工具或金融產(chǎn)品中進(jìn)行風(fēng)險因子分離，使分離后的因子成為一種新型工具或產(chǎn)品參與市場交易；第二，分解技術(shù)還包括從若干個原形金融工具或金融產(chǎn)品中進(jìn)行風(fēng)險因子分離；第三，對分解后的新成份進(jìn)行優(yōu)化組合，構(gòu)成新型金融工具與產(chǎn)品。從理論上講，在分解技術(shù)的成本低于金融工具或產(chǎn)品變體演化后工具或產(chǎn)品的收益時，絕大多數(shù)現(xiàn)有的金融工具或產(chǎn)品都有可能通過分解技術(shù)進(jìn)行變體演化，實現(xiàn)既規(guī)避風(fēng)險，又滿足市場需要的目的。從實踐的角度來看，分解技術(shù)使傳統(tǒng)債券的持有人原本無法消除的諸多風(fēng)險因素得以化解。傳統(tǒng)債券工具由于絕大多數(shù)是固定收入證券，本身具有不可消除的利率風(fēng)險、違約風(fēng)險、再投資風(fēng)險、贖回風(fēng)險和購買力風(fēng)險等，運用傳統(tǒng)的有效組合技術(shù)管理風(fēng)險，其只能降低風(fēng)險而不是徹底消除金融工具或產(chǎn)品本身的風(fēng)險，而分解技術(shù)就是拆開風(fēng)險、分離風(fēng)險因素，使一系列風(fēng)險從根本上得以消除。

(2)組合技術(shù)

組合技術(shù)與分解技術(shù)截然不同，它不是在某一既有金融工具或產(chǎn)品的基礎(chǔ)上采用現(xiàn)金流分析進(jìn)行結(jié)構(gòu)分解，而是在同一類金融工具或產(chǎn)品之間進(jìn)行搭配，使之成為復(fù)合型結(jié)構(gòu)的新型金融工具或產(chǎn)品。它主要運用遠(yuǎn)期、期貨、互換以及期權(quán)等衍生金融工具的組合體對金融風(fēng)險暴露（或敞口風(fēng)險）進(jìn)行規(guī)避或?qū)_。從理論上來講，組合技術(shù)的基本原理就是根據(jù)實際需要構(gòu)成一個相反方向的頭寸全部沖掉或部分沖銷原有的風(fēng)險暴露；其主導(dǎo)思想就是用數(shù)個原有金融衍生工具來合成理想的對沖頭寸。由于組合技術(shù)靈活性強，所以可以無限的構(gòu)成新型金融工具或產(chǎn)品，具體采用哪幾種金融工具、哪種組合形式進(jìn)行組合，取決于原有風(fēng)險的狀態(tài)以及要達(dá)到的頭寸狀況。從技術(shù)上來講，構(gòu)成適當(dāng)?shù)膶_頭寸取決于兩個因素，其一對原有風(fēng)險來源、性質(zhì)及其型態(tài)的辨識；其二正確確定對沖目標(biāo)。從實踐的角度來看，第一搞清楚客戶需要保護的風(fēng)險部位以及要保護部位的目標(biāo)是完全對沖還是有限對沖；第二搞清楚客戶對風(fēng)險的態(tài)度，權(quán)衡客戶實際需要，剪裁金融工具以適應(yīng)客戶需求偏好；第三，做到既能滿足客戶對組合工具收益、風(fēng)險特性的需要，又能是組合工具的價格被客戶自愿接受，還能適應(yīng)客戶對市場的看法。由于金融風(fēng)險暴露對于任何從事金融活動的個人、企業(yè)（公司）乃至國家都是普遍存在的，所以組合技術(shù)常被用于風(fēng)險管理。

（3）整合技術(shù)

整合是一個系統(tǒng)為實現(xiàn)系統(tǒng)目標(biāo)將若干部分、要素聯(lián)系在一起使之成為一個整體的、動態(tài)有序的行為過程。整合技術(shù)就是把兩個或兩個以上的不同種類的基本金融工具在結(jié)構(gòu)上進(jìn)行重新的組合或集成，其目的獲得一種新型的混合金融工具，使它一方面保留原基本金融工具的某些特征，另一方面創(chuàng)造新的特征適應(yīng)投資人或發(fā)行人的實際需要。從理論上講，任意兩類或兩類以上市場的基本金融工具都可以相互整合，形成新的混合金融工具；從實踐的角度來看，混合金融工具主要應(yīng)用于跨利率市場、匯率市場、貨幣市場、股本市場和商品市場等，它是以上幾大市場基本金融工具的部分整合體，它的產(chǎn)生與應(yīng)用來源于投資人或發(fā)行人的需求。從投資人或發(fā)行人的需求方面來講，第一，如果某投資人或發(fā)行人同時操作利率工具、股權(quán)工具和貨幣工具，那么他必須與利率市場、股本市場和貨幣市場的參與人發(fā)生直接關(guān)系，一旦在某個交易環(huán)節(jié)出現(xiàn)失誤，可能使投資人暴露出更大的敞口風(fēng)險，增加了多工具聯(lián)合操作的風(fēng)險概率。但是，如果該投資人或發(fā)行人應(yīng)用整合好的混合金融工具，只與一個交易方往來，不僅提高了交易效率，而且大大降低了交易風(fēng)險系數(shù)。第二，一方面由于市場外部規(guī)章制度和內(nèi)部政策的限制，使得投資人或發(fā)行人不可能自由地進(jìn)入任何市場，這樣就限制了投資人或發(fā)行人的多手操作機會，另一方面，由于投資人或發(fā)行人對所有專門市場知識掌握的程度不同，也制約著投資人或發(fā)行人采用多種金融工具聯(lián)合操作策略的運用。因此，整合新型的混合金融工具替代多手操作來不斷滿足投資人或發(fā)行人的實際需求將是金融工具整合技術(shù)發(fā)展的動力。

綜上所述，分解技術(shù)主要在既有金融工具的基礎(chǔ)上，通過拆開風(fēng)險對其進(jìn)行結(jié)構(gòu)分解，使那些風(fēng)險因素與原工具分離，創(chuàng)造出若干新型金融工具，以滿足不同偏好投資人的需求；組合技術(shù)主要在同一類金融工具或產(chǎn)品之間進(jìn)行搭配，通過構(gòu)造對沖頭寸規(guī)避或抑制風(fēng)險暴露，以滿足不同風(fēng)險管理者的需求；整合技術(shù)主要在不同種類的金融工具之間進(jìn)行融合，使其形成具有特殊作用的新型混合金融工具，以滿足投資人或發(fā)行人的多樣化需求。分解、組合和整合技術(shù)都是對金融工具的結(jié)構(gòu)進(jìn)行變化，其技術(shù)方法的共同優(yōu)點就是靈活、多變和應(yīng)用面廣。

4金融工程技術(shù)的應(yīng)用

金融工程技術(shù)主要應(yīng)用于套期保值、投機、套利和構(gòu)造組合這四個方面。

(1)套期保值

套期保值是指一個已存在風(fēng)險暴露的實體，力圖通過持有一種或多種與原有風(fēng)險頭寸相反的套期保值工具來消除或規(guī)避該風(fēng)險。它通過將現(xiàn)貨頭寸與用各種期貨、期權(quán)和掉換組成的套期保值頭寸相疊加，并對交割月份和成交價格加以變化，就能以許多種方式調(diào)險暴露狀況。一般先用作圖法或數(shù)學(xué)方法給出目前風(fēng)險暴露狀況的圖像描述，再把這一圖像和考慮采用各種期貨、期權(quán)和掉換組成的套期保值頭寸的現(xiàn)金流疊加，然后再考察凈現(xiàn)金流狀況。

(2)投機

投機是指一些人希望利用對市場某些特定走勢的預(yù)期來對市場未來的變化進(jìn)行賭博，并因此而制造出一個原先并不存在的風(fēng)險暴露。投機往往采用較為直接的方式，買入預(yù)期價格將上漲的資產(chǎn)或賣出預(yù)期價格將下跌的資產(chǎn)。如果投機者處于多頭地位時價格上升或處于空頭地位時價格下跌，那么他將由于正確的預(yù)測而獲利，否則，他將因錯誤的預(yù)測而遭受損失。顯然，投機的本質(zhì)就是在投機者承擔(dān)風(fēng)險的條件下獲取投機回報。投機者的買賣行為都是對其收集、分析的信息所做的反應(yīng)，它所獲取的利潤被看作是預(yù)測成功的回報和被看作是承擔(dān)風(fēng)險的回報。例如，一個投機者預(yù)測英國的黃金市場將呈上升趨勢，于是他通過倫敦國際金融期貨交易所購買多頭黃金期貨合約來進(jìn)行投機。他只需支付2萬英鎊便可獲得價值為100萬英鎊的黃金頭寸，且這一交易的初始保證金可以用附息有價證券來存入，而不一定非要存入現(xiàn)金。

(3)套利

套利是同時在兩個或更多的市場上構(gòu)筑頭寸來利用不同市場定價的差異。它與投機行為從價格水平變化中牟取利潤不同，它是從價格聯(lián)系的差異中套取利潤。對于套利活動，最關(guān)鍵的是不同風(fēng)險、不同到期期限、不同時間、不同空間特征的資產(chǎn)價格之間的基本關(guān)系。例如，一個谷物棧倉借款在即期市場購買玉米，同時賣出3個月后交割玉米的遠(yuǎn)期合同。到指定時間，玉米從棧倉中取出按合同定價進(jìn)行交割，將出售所得用來償還借款的本金和利息。如果遠(yuǎn)期價格與即期價格的差足以支付3個月的倉儲成本和利息，該套利活動就是有利可圖。

(4)構(gòu)造組合

金融工程技術(shù)可以用來對一項特定交易或風(fēng)險暴露的特性重新進(jìn)行構(gòu)造。下面闡述運用組合技術(shù)將互換與期權(quán)組合，構(gòu)成具有上、下限的交換合約過程。

例：假設(shè)有兩家公司A與B需要籌措10年期的債務(wù)資金，A具有相對便宜的浮動利率融資機會，希望借固定利率債務(wù)；B具有相對便宜的固定利率融資機會，希望借浮動利率債務(wù)，金融工程師建議A發(fā)行浮動利率債務(wù)，B發(fā)行固定利率債務(wù)，使A與B都加入互惠掉換市場。這樣A與B就達(dá)成互換協(xié)議，在每年年底A支付浮動利率，收取固定利率；B支付固定利率，收取浮動利率。同時，A與B公司為了規(guī)避利率風(fēng)險，A希望在利率上升時節(jié)省支付，在利率下降時放棄一些潛在收益，B希望在利率上升時放棄一些潛在收益，在利率下降時節(jié)省支付，于是A與B又達(dá)成期權(quán)協(xié)議，只要利率漲幅超過200個基本點（一個基本點是一個百分點的百分之一，從而200個基本點是2%，一般被稱為beep），跌幅超過100個基本點，A與B都支付固定利率也收取固定利率。這樣把A與B的互換協(xié)議與期權(quán)協(xié)議進(jìn)行組合就獲得A與B具有上下限的互換合約協(xié)議，只要利率漲幅不超過200個基本點，跌幅不超過100個基本點，A支付浮動利率收取固定利率，B支付固定利率收取浮動利率，否則，A與B都收取固定利率也支付固定利率。整個組合過程的現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)變化詳見圖4。

金融工程技術(shù)的應(yīng)用需要以發(fā)達(dá)的金融市場為基礎(chǔ)，在我國金融工程技術(shù)有很好的應(yīng)用背景。第一，我國目前大量存在的銀行貨款利息難以收回的問題，利用金融工程的分解技術(shù)，將貸款本金與利息予以分解并將利息折扣出售，在定價合理的情況下，貸款銀行完全可以實現(xiàn)利息回收并將貸款利息的信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移到甘愿冒風(fēng)險的投資人身上。顯然，這種技術(shù)也可以擴展到整筆貸款的折扣轉(zhuǎn)讓或貸款證券化等方面。第二，目前我國企業(yè)間依然存在著三角債問題，在整個債務(wù)鏈中有相當(dāng)一部分應(yīng)收款項并不是呆帳，而是債務(wù)人暫時的資金缺口造成的，導(dǎo)致貸款不能及時回收而構(gòu)成債權(quán)人（銀行）的潛在風(fēng)險，利用金融工程的組合技術(shù)，創(chuàng)新一種可銷售的“遠(yuǎn)期貸款互換”，通過金融市場銷售這種工具，就可以在某一時點上鎖定潛在風(fēng)險。第三，我國目前實行住房制度改革，允許購房人集資建房，這樣購房人預(yù)先投入建房資金就相當(dāng)于建房公司發(fā)行了一筆建房債券。假如從集資到入住期間利率攀升且房價上漲，這對集資購房人來說可能蒙受投入資金的利息損失，而建房公司卻在房價上升中獲益，利用金融工程的整合技術(shù)，創(chuàng)新一種混合式債券，用房價升值收益彌補投資人可能的利息損失，剌激集資住房投資的快速發(fā)展。

年

公司B互換現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)圖

R

12345678910

公司A互換現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)（R為固定利率，為浮動利率）圖

R

12345678910

年

100200基本點

現(xiàn)金流

公司A與B期權(quán)協(xié)議現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)圖

現(xiàn)金流

100200基本點

公司A帶有浮動上下限互換收益形態(tài)曲線圖

在約定利率上下限內(nèi)，A收取固定利率支付浮動利率

100200基本點

現(xiàn)金流

公司B帶有浮動上下限互換收益形態(tài)曲線圖

在約定利率上下限，B收取浮動利率支付固定利率

互換與期權(quán)組合

圖4互換與期權(quán)組合構(gòu)成上下限互換合約現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)圖

參考文獻(xiàn)

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Theresearchonthecoretechnologyandapplicationoffinanceengineering

GuoJu''''e,XingGongqi

(Xi''''anJiaotongUniversity,Xi''''an,710049)

第9篇：金融市場及其構(gòu)成要素范文

關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè) 核心競爭力要素

企業(yè)的核心競爭力是指一種基于戰(zhàn)略性資源的、由企業(yè)長期積累而形成的知識和技能的動態(tài)組織管理體系，通過適應(yīng)于環(huán)境變動的不斷創(chuàng)新和有效整合活動，進(jìn)而延伸至企業(yè)產(chǎn)品和服務(wù)領(lǐng)域，使企業(yè)不斷獲取持續(xù)競爭優(yōu)勢的能力。這一能力體系是由相互聯(lián)系、相互作用的許多要素結(jié)合而成的具有特定功能的統(tǒng)一體。能力體系組成要素與關(guān)系的集合最終決定了這一能力的結(jié)構(gòu)與功能。外部環(huán)境影響因素與企業(yè)內(nèi)部要素特征的特殊性決定核心能力體系結(jié)構(gòu)差異性。

房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)在其生產(chǎn)過程、產(chǎn)品和市場特征上，有其不同于其他行業(yè)的特殊之處。從產(chǎn)品特征看，表現(xiàn)為位置的固定性、耐用性、異質(zhì)性、高價值性、供給有限性、投資與消費的雙重性、實體構(gòu)成的二元性等；從市場特征看，房地產(chǎn)市場具有區(qū)域性、供給與調(diào)節(jié)的滯后性、壟斷競爭性、投機性、交易形式多樣性、交易復(fù)雜性、受金融市場的強烈影響性、政府干預(yù)性等特點。由此，就房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)而言，其核心競爭力的要素構(gòu)成除了具備其他行業(yè)企業(yè)所具有的共性之外，還具有不同于其他企業(yè)的特殊性要求。

基于核心競爭力的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)特征

（一）房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)具有虛擬企業(yè)性質(zhì)

從房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的價值鏈出發(fā)，我們習(xí)慣上將房地產(chǎn)開發(fā)活動細(xì)分為：設(shè)想的提出；可行性研究；細(xì)節(jié)設(shè)計；合同與建筑施工；市場營銷；市場化管理六個環(huán)節(jié)。在整個業(yè)務(wù)流程之中，房地產(chǎn)企業(yè)幾乎將“提出設(shè)想”之外的全部環(huán)節(jié)都外包給專業(yè)化的公司進(jìn)行生產(chǎn)和經(jīng)營，將可行性研究外包給專業(yè)的咨詢公司完成，將細(xì)節(jié)設(shè)計外包給專業(yè)的設(shè)計公司完成，將建筑施工外包給專業(yè)建筑公司完成，將銷售外包給專業(yè)銷售公司，最后將物業(yè)交由專業(yè)物業(yè)管理公司，而開發(fā)企業(yè)自身只是在各個環(huán)節(jié)之中起到協(xié)調(diào)與資源整合運用的作用。在這一過程中，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)將各專業(yè)資源“虛擬”進(jìn)自身內(nèi)部，共同完成開發(fā)任務(wù)。從這一意義上看，房地產(chǎn)企業(yè)具有較為典型的虛擬經(jīng)營性?？梢?，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的關(guān)鍵業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)是項目產(chǎn)品策劃、資本運作和不同專業(yè)知識的“對接”。在這一過程之中，資源整合能力尤為重要。

（二）房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)規(guī)模經(jīng)濟的特殊性

房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的虛擬經(jīng)營特性，使其成為一個資源整合者，其固定成本的投入相對很少，使得生產(chǎn)規(guī)模擴大所帶來的成本分?jǐn)傂?yīng)變得十分有限。就房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)本身來說，由于房地產(chǎn)產(chǎn)品的區(qū)域性所導(dǎo)致的市場容量有限，加之土地供給的有限性，房地產(chǎn)也一般不會有大規(guī)模連續(xù)性生產(chǎn)，這些因素導(dǎo)致了房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的規(guī)模效應(yīng)并不明顯。然而，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟效益不明顯，并不表示房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)不具有規(guī)模經(jīng)濟，其中尤為重要的一點就是具有較大規(guī)模的企業(yè)在管理上可能會形成規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)，能夠有相對合理與完備的人才結(jié)構(gòu)體系。另外，規(guī)模較大的企業(yè)往往具有較強的開發(fā)實力，大規(guī)模開發(fā)會給企業(yè)帶來生產(chǎn)成本、材料采購成本和廣告成本的節(jié)約。由此可見，實現(xiàn)一定的規(guī)?；?jīng)營有助于提高房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的競爭優(yōu)勢。

（三）我國房地產(chǎn)業(yè)的壟斷競爭與進(jìn)入壁壘

房地產(chǎn)由于其位置的區(qū)域性和不可移動性，使房地產(chǎn)市場呈現(xiàn)顯著的區(qū)域性特征，這使得房地產(chǎn)產(chǎn)品被打上了深深的區(qū)域文化烙印。除去區(qū)位差別之外，房地產(chǎn)產(chǎn)品同時也具有質(zhì)量、品種、服務(wù)和品牌差異，這些均使得房地產(chǎn)產(chǎn)品具有不同于一般工業(yè)產(chǎn)品的特殊性，產(chǎn)品差異化特征非常顯著。這一特征造成房地產(chǎn)市場競爭性有限，是事實上的區(qū)域性壟斷競爭。

房地產(chǎn)業(yè)又是一個資本密集型行業(yè)，巨大的項目開發(fā)投入在理論上具有行業(yè)資本進(jìn)入壁壘。然而，就我國現(xiàn)階段的實際情況而言，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)在市場競爭結(jié)構(gòu)中相對于建筑商的強勢地位，加之政府的扶持，使其具有較強的市場力量，造成我國房地產(chǎn)行業(yè)的資本規(guī)模壁壘并不顯著，但是可以預(yù)見，伴隨國家政策的進(jìn)一步完備和市場的進(jìn)一步完善，天平正逐漸轉(zhuǎn)向消費者一方，資本規(guī)模壁壘將逐漸得到加強。事實上，現(xiàn)階段我國房地產(chǎn)行業(yè)的進(jìn)入壁壘主要體現(xiàn)為政府的土地出讓制度和區(qū)域內(nèi)開發(fā)商的阻止進(jìn)入。

（四）房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)與金融業(yè)的互益

對于任何企業(yè)來說，資金都很重要。但這一點對于資本密集型的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)來說尤為重要。投資所需的巨額資金是帶動、同時也是制約房地產(chǎn)企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展的極其重要的因素。這使得房地產(chǎn)的開發(fā)與經(jīng)營離不開金融業(yè)的支持，對于房地產(chǎn)的流通與消費，由于其支出數(shù)額大，同樣也需要金融業(yè)的幫助。除融資之外，運用多種金融工具，通過信托、保險等業(yè)務(wù)，同樣會對房地產(chǎn)商品的流通與消費產(chǎn)生積極的影響。反之，金融業(yè)的發(fā)展也需要房地產(chǎn)業(yè)開拓業(yè)務(wù)。金融政策與金融市場對房地產(chǎn)企業(yè)的影響深遠(yuǎn)。

（五）房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的知識密集性

通過價值鏈與供應(yīng)鏈的分析，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)具有虛擬企業(yè)的特征，其核心業(yè)務(wù)是根據(jù)城市規(guī)劃要求及開發(fā)項目本身的特點，進(jìn)行決策、計劃、組織、領(lǐng)導(dǎo)、控制和協(xié)調(diào)。其涉及知識范圍廣泛，從社會、經(jīng)濟、相關(guān)政策、法律法規(guī)到土地利用、城市規(guī)劃、市場調(diào)查分析、地質(zhì)勘測、房屋建筑、資本運營、金融統(tǒng)計、信息處理、組織管理等。這與建筑企業(yè)等勞動密集型企業(yè)比較而言，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)具有相當(dāng)程度的知識密集型企業(yè)特點。

（六）房地產(chǎn)產(chǎn)品的信息不對稱與企業(yè)品牌

尼而森、達(dá)比和長尼把產(chǎn)品從質(zhì)量的角度劃分為三類：搜尋品（Search goods）、經(jīng)驗品（Experience goods）和信任品(Credence goods)。搜尋品的質(zhì)量情況可以在購買之前通過搜尋獲得，經(jīng)驗品的質(zhì)量情況只有在購買之后的消費中獲得，而信任品的質(zhì)量即使在之后的消費中也難以獲得。由于房地產(chǎn)產(chǎn)品的質(zhì)量構(gòu)成因素較一般商品復(fù)雜，有些因素在消費一段時間之后才可以了解，而有的因素即使在消費很長一段時間之后也難以把握（如建筑物的隱蔽工程），因此，房地產(chǎn)產(chǎn)品介于經(jīng)驗品與信任品之間。這種信息不對稱對于生產(chǎn)高質(zhì)量產(chǎn)品的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)和消費者來說均是不利的，甚至?xí)?dǎo)致消費者的逆向選擇。而品牌作為一種信息傳遞的手段，在此便顯得尤為重要。品牌投入的沉沒成本會使得具有高質(zhì)量開發(fā)產(chǎn)品的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)具有相對持久的競爭優(yōu)勢，而對以信息不對稱謀取不正當(dāng)利益的開發(fā)商來說，最終結(jié)果將是在供求雙方的重復(fù)博弈中失去市場。

房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的核心競爭力要素

房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的核心競爭力將最終表現(xiàn)為出色的資源整合能力、市場把握能力、客戶價值創(chuàng)造能力、創(chuàng)新能力及其企業(yè)品牌價值。

（一） 戰(zhàn)略資源要素

作為三大資源的土地、資金、人才是房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的生存和發(fā)展的前提，同時也是企業(yè)實力的體現(xiàn)。土地資產(chǎn)的稀缺性、增值性、可持續(xù)性使其成為房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)之間競爭的主要對象。資金規(guī)模的大小將決定開發(fā)商的開發(fā)規(guī)模，并在一定程度上影響其獲取高質(zhì)量土地資源的能力和抗風(fēng)險能力。而戰(zhàn)略性人才要素則包括高素質(zhì)的企業(yè)家人才要素和知識型員工要素。高素質(zhì)的企業(yè)家隊伍是房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)持續(xù)發(fā)展的主導(dǎo)因素，而知識型人力資源要素則是企業(yè)財富之源。

（二）企業(yè)知識要素

米切爾·波蘭尼（Michael Polanyi，1966）首次將知識區(qū)分為顯性知識和隱性知識，顯性知識是經(jīng)抽象后儲存于客觀世界之中的知識，在無知識主體（攜帶者）的參與之下，也能被理解和共享。而隱性知識則無法被明確表達(dá)出來，體現(xiàn)為企業(yè)員工的技術(shù)專長、創(chuàng)造性解決問題的能力、管理層的領(lǐng)導(dǎo)能力和洞察能力、管理技巧、團隊精神等等，在無知識主體參與之下難以被理解和共享，這種知識難以模仿，難以復(fù)制，甚至難以用語言來表述。對于企業(yè)而言，企業(yè)知識依存于企業(yè)的人力資本、結(jié)構(gòu)性資本和關(guān)系資本之中，具有路徑依賴性、互補性和隱含性。由此，企業(yè)知識的累積是一個長期的集體性學(xué)習(xí)過程。同時，企業(yè)現(xiàn)在和未來的選擇往往取決于企業(yè)現(xiàn)有的知識存量，這使得企業(yè)所積累的互補性知識不僅具有專用性，而且具有整體性和模糊性，難以被模仿，就房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的知識密集性而言，其技術(shù)知識能否被很好的得以發(fā)揮，在很大程度上取決于開發(fā)企業(yè)所具有的制度性知識和管理性知識與其特定的技術(shù)性知識的匹配程度。簡而言之，即制度與技術(shù)的匹配程度。

（三）組織學(xué)習(xí)要素

德魯克認(rèn)為，“創(chuàng)新是一種賦予資源以新的創(chuàng)造財富能力的行為”。波特指出，“公司通過認(rèn)知或發(fā)現(xiàn)行業(yè)中更好的競爭新方法，并將其付諸實踐來形成競爭優(yōu)勢，從而最終演變?yōu)閯?chuàng)新”?？梢?，創(chuàng)新能力是核心競爭力的重要體現(xiàn)之一，而實現(xiàn)組織創(chuàng)新能力（技術(shù)創(chuàng)新、組織創(chuàng)新、管理創(chuàng)新）的有效途徑，則是通過組織學(xué)習(xí)。組織學(xué)習(xí)是指組織通過不斷創(chuàng)造、積累和利用知識資源，努力改變或重新設(shè)計自身以適應(yīng)不斷變化的內(nèi)外環(huán)境，從而保持可持續(xù)競爭優(yōu)勢的過程（陳國權(quán)，2002）。組織學(xué)習(xí)理論主要涉及兩方面內(nèi)容，一是如何分享、使用和儲存現(xiàn)有知識；二是如何創(chuàng)造新知識，即廣義的知識創(chuàng)新。在此基礎(chǔ)之上，該組織提供了五種組織學(xué)習(xí)類型：邊干邊學(xué)、科學(xué)學(xué)習(xí)、搜索學(xué)習(xí)、邊使用邊學(xué)習(xí)和知識外溢學(xué)習(xí)。

（四）企業(yè)文化要素

部分專家將企業(yè)文化視作企業(yè)核心競爭力的三駕馬車（戰(zhàn)略，人才，文化）之一。作為一種共同的價值觀和行為準(zhǔn)則，文化一方面減少了交易費用，提高了企業(yè)的專業(yè)化市場效率，又改善了組織成員的個體偏好函數(shù)，使員工傾向于企業(yè)的共同目標(biāo)，在“共同愿景”之下，組織學(xué)習(xí)將從“適應(yīng)型學(xué)習(xí)”向“創(chuàng)造型學(xué)習(xí)”轉(zhuǎn)化，對于房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)來說，企業(yè)文化仍然是推動學(xué)習(xí)和創(chuàng)新的重要力量。

（五）整合集成要素

房地產(chǎn)企業(yè)的戰(zhàn)略資源的整合能力可細(xì)分為組合、協(xié)調(diào)、判斷與決策能力。而企業(yè)則應(yīng)通過有形資源和無形資源兩方面的持續(xù)積累來獲得能力的增強。高素質(zhì)的企業(yè)家隊伍的創(chuàng)造性思維是形成整合集成效益的關(guān)鍵因素之一，通過創(chuàng)造性融合，實現(xiàn)最適宜要素的配置組合，從而形成優(yōu)勢互補，達(dá)成一種更為合理的結(jié)構(gòu)形式，實現(xiàn)能力的放大效應(yīng)，從而形成競爭優(yōu)勢。值得關(guān)注的一點，全球化和信息化使得企業(yè)越來越依靠與其內(nèi)部資源相互補充的外部關(guān)系網(wǎng)絡(luò)生存和成長，形成所謂的“網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟”，企業(yè)需要通過合作來贏得競爭。房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的虛擬經(jīng)營要求其在傳統(tǒng)整合方式下，更有效的使用信息技術(shù)手段來加強其資源整合能力，快速融入網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟之中。

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