跨國公司財務風險及對策探討

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摘要：跨國公司是全球化經濟發(fā)展的主導要素，在企業(yè)跨國持續(xù)擴張的同時,也面臨著諸多問題和風險。對跨國公司財務風險進行研究，以提升企業(yè)財務活動的有效性。

關鍵詞：跨國公司；財務風險；管理

隨著經濟全球化和競爭國際化的不斷加深，跨國公司受到諸多不確定性要素的影響與制約,使得跨國公司面臨巨大的財務風險。探討跨國公司的財務風險如何應付復雜的理財環(huán)境，提高財務決策的正確性，降低的財務風險，促進其更好地發(fā)展壯大是十分有益的。

一、跨國公司財務

1.跨國公司。關于跨國公司概念，理論與實務界存在著分歧，聯(lián)合國1986年制定的《跨國公司行為守則》草案對跨國公司的定義是：“本守則中使用的跨國公司一詞系指由兩個或更多國家的實體所組成的公營、私營或混合所有制企業(yè)，不論此等實體的法律形式和活動領域如何；該企業(yè)在一個決策體系下運營，通過一個或一個以上的決策中心使企業(yè)內部協(xié)調一致的政策和共同的戰(zhàn)略得以實現(xiàn)；該企業(yè)中各個實體通過所有權或其他方式結合在一起，從而其中一個或多個實體得以對其他實體的活動施行有效的影響，特別是與別的實體分享知識、資源和責任?！笨鐕咀鳛橐环N復雜的生產經營組織，為了厘清其基本內涵，聯(lián)合國跨國公司中心在1983年的研究報告中明確指出應具備三個要素，一是包括設在兩個或兩個以上國家或地區(qū)的實體經營組織，關于這些實體的法律形式和領域沒有作出要求。二是基于一個決策體系內的生產經營，可以采取一致的對策及相同的戰(zhàn)略。三是所有實體通過股權或其他方式聯(lián)結在一起，其中一個或多個實體有能力對其他實體施加重大影響，特別是同其他實體分享知識資源和分擔責任。

2.跨國公司財務。1950年代以來，跨國公司的數(shù)量與規(guī)模迅速增長，財務管理的內容是企業(yè)的資金籌集、運用，收入分配和資本運營活動所進行的資金預測，財務生產等決策、計劃、反映、控制、分析和考核等一系列管理活動的總稱。財務關系到跨國公司的生存、盈利、發(fā)展，其特定的管理特點以及詭譎的管理環(huán)境決定了財務管理具有其特殊性。由于經濟全球化為市場競爭提供了極大的空間，企業(yè)應該圍繞資金來源和財務環(huán)境變化，針對匯率風險、政治風險等不可避免的要素，作好財務等預算和管理，保證加快資金周轉和增長的財務效益。

二、跨國公司的財務風險

財務風險是指企業(yè)財務成果和財務狀況的風險,是企業(yè)未來財務收益不可能達成的概率分布?？鐕臼巧a經營活動“國際化”的企業(yè)，實行的是全球經營和內部一體化戰(zhàn)略，隨著公司的發(fā)展和規(guī)模的壯大，其必然要在全球范圍完善自己的內部體系。地域的分散，有利于風險的分散，同時也加大了管理的難度，客觀上加大了跨國公司的財務風險。其次，由于世界各國具有不同的現(xiàn)狀，跨國公司面臨著經濟狀況、政治氣候、法律環(huán)境、文化背景的多元化，若不能對財務風險進行有效地管理，其發(fā)展將遇到巨大的阻礙。

1.政治風險是指東道國基于政治上的考量,采取相關的政策限制外國公司生產經營活動,使得在該國從事生產經營的跨國公司造成損失,或東道國突發(fā)政治事件波及跨國經營企業(yè)生產經營活動等。現(xiàn)實中，跨國公司受到戰(zhàn)爭、政府更迭、民族運動等事件影響的案例很多，跨國公司發(fā)生了財產被征收、人員被驅逐和營業(yè)許可證被吊銷告示等事件。尤其是政策變動的風險嚴重影響跨國公司的正常生產經營。例如：美國現(xiàn)在的稅收政策的變動使一些公司利益受損。政治風險還取決于公司所在的行業(yè)：一些行業(yè)可能不存在很高的國有化風險，因為將公司交給其他所有者可能一文不值。

2.外匯風險是指在不同國家貨幣或記賬本位幣與其他貨幣之間的相互兌換或折算時,由于匯率的變動,致使跨國公司的實際收益與預期收益或實際成本與預期成本產生的差異,從而承擔財務損失的可能性。由于外幣價值上下波動，國際經營業(yè)務必須面臨此問題。進行外匯風險管理是跨國經營公司的一項重要活動。

3.融資風險是指由于政治、匯率、利率、稅收政策以及環(huán)境規(guī)制等要素的變動形成的實現(xiàn)融資目標的不確定性給跨國公司帶來的損失?？鐕镜慕洜I活動除了考慮經濟、政治、法律等環(huán)境的變化，還要關注匯率、利率的走勢，及貸款者和投資者意圖的差異。

4.投資風險是指公司投入一定數(shù)量資源后,因市場需求等變化而影響最終收益與預期收益偏離的程度及發(fā)生的概率分布?？鐕驹谕顿Y時，應該分析市場環(huán)境,考慮投資產業(yè)、投資地域、投資時機、投資規(guī)模、投資方式、投資成本以及投入形式和結構等,計算出投資項目的收益值或價值。

5.資本運營風險是指因跨國公司資金流量大、生產經營活動復雜等引起的資金利用和管理中形成的資金遲滯、溢缺或收支失衡等情況發(fā)生的概率分布及帶來損失的定量數(shù)據(jù)。跨國公司應當注重資金營運的計劃、組織與協(xié)調等,減少資本成本,合理運用資金,實現(xiàn)企業(yè)效益的最優(yōu)化。降低資本運營風險的策略包括，進入熟悉業(yè)務的領域，發(fā)展速度適中，企業(yè)資本不能過少，杠桿率不可以太高。雷曼公司的案例可以給我們提供很好的佐證。該企業(yè)為了通過籌集到資金支持企業(yè)業(yè)務的擴張，過度依賴債券市場和銀行間拆借市場，使得企業(yè)的借貸越來越多多，自有資本越來越少。在企業(yè)賺取利潤時，收益隨杠桿率放大；但當虧損時，損失也是隨杠桿率放大。

三、跨國公司的財務風險管理

1.財務風險管理存在的問題（1）跨國公司缺乏科學、系統(tǒng)地風險管理價值觀。一方面，理念是風險管理價值觀的核心要件，企業(yè)風險管理理念存在非科學性和系統(tǒng)性。企業(yè)的人人都對風險管理負有責任，然而企業(yè)多數(shù)管理者風險管理理念落后，使得其行為經常是凌駕于風險管理規(guī)則之上，甚至存在道德風險。另一方面，跨國公司缺乏具有正能力的、統(tǒng)一的風險管理價值觀。雖然風險管理意識正在逐漸受到重視，但是仍然缺乏一種統(tǒng)一的風險管理價值觀。主要體現(xiàn)在，企業(yè)的母、子公司之間的風險管理價值觀的差異性或矛盾性。（2）跨國公司不規(guī)范的治理結構。風險管理的有效運行，需要企業(yè)存在良好的治理結構作為保證。有些企業(yè)雖然在形式上建立了法人治理結構，具有了現(xiàn)代企業(yè)的形式，但權力制衡的效果差或者很差甚至沒有制衡，使得企業(yè)最高領導者的行為不受約束或只是形式上的約束。不規(guī)范的治理結構主要體現(xiàn)在股東大會形式化、董事會功能失效或弱化、監(jiān)事會的權力虛置等方面。一方面，由于我國大多數(shù)企業(yè)都是在國有企業(yè)股份化、集團化改造而成，政府扮演了很重要的角色，使股東大會流于形式。另一方面，雖然國有跨國公司股東會、董事會、獨立董事、監(jiān)事會、審計委員會等的法律規(guī)定是明確的，但在現(xiàn)實中，高層級企業(yè)管理人員的任免權是由上級主管部門代為行使，因此董事會難以對高級經理人員的監(jiān)管發(fā)揮有效的作用。（3）跨國公司不到位的內部審計。企業(yè)的內部審計部門是企業(yè)的財務領域所屬的一個職能部門，其工作重點是檢查會計處理過程、企業(yè)經營活動及財務會計報告等財務數(shù)據(jù)的真實性，極少觸及其他領域或者即使涉及到企業(yè)的生產經營活動也只是形式上的審核與鑒證，不能夠最大程度發(fā)揮出風險導向型內部審計對風險管理作出整體分析、考核、評價以及建議的作用。根據(jù)相關研究數(shù)據(jù)，企業(yè)中有18.29%的被調查單位的內部審計機構在風險管理中不能發(fā)揮作用，對比世界500強公司實施的風險導向型內部審計，對實施人員有著極高的相關素質的要求，在精通常規(guī)審計程序的基礎上，應該具備風險管理的專業(yè)知識和企業(yè)生產活動運營與管理經驗。我國跨國公司的內部審計人員多數(shù)來源于財會部門，缺乏相關的知識與經驗，內部審計在風險管理中的作用不能得到有效發(fā)揮。（4）跨國公司落后的風險管理方法。風險管理的各個環(huán)節(jié)都需要有一整套科學有效的識別、控制等方法。一方面，跨國公司是一個多分支的組織體系，集團公司與子公司之間的信息存在不對稱性，可能會導致子公司生成或提供的相關信息存在不完整、虛假和延遲，而信息的真實性和有用性直接影響到風險管理的準確性和效率性。另一方面，與發(fā)達國家跨國公司大量運用數(shù)理統(tǒng)計等定量分析模型進行風險管理，在現(xiàn)在大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網、人工智能的新技術時代，我國多數(shù)跨國公司仍采用基于不充分的信息基礎上的定性分析等較為落后的方法進行風險管理，導致其不能準確地預測、識別和評估風險，影響風險管理目標的實現(xiàn)。

2.財務風險管理的對策（1）培育風險管理的企業(yè)文化環(huán)境。風險管理與企業(yè)文化緊密相連，形成的具有統(tǒng)一認知和行為的模式。風險管理是企業(yè)文化的重要組成部分，貫穿企業(yè)文化建設的始終，培養(yǎng)企業(yè)員工科學的、系統(tǒng)的風險管理價值觀，并在企業(yè)實踐中自覺落實風險管理的各種規(guī)范和制度；通過企業(yè)風險管理文化的培育，將風險管理滲透到企業(yè)的所有業(yè)務單元、工作崗位和相關業(yè)務環(huán)節(jié)，使每個員工在開展業(yè)務時都應該考慮上、下游相關環(huán)節(jié)的風險及其相關性因素，以形成識別、評估及防范風險的互動式風險管理理念。在營造企業(yè)風險管理文化環(huán)境方面，我國跨國公司應該以書面文本形式的行為準則和規(guī)章制度規(guī)范員工的所有行為，可以舉辦針對全體員工的風險管理教育與培訓，還可以在企業(yè)內部組織風險管理成效的內部評價，形成系統(tǒng)的、開放的風險管理文化氛圍。（2）改進公司的治理結構。在股東大會方面，公司應完善表決權和表決制制度，通過切實可行的措施保障中小股東在股東大會上能夠順暢地行使權力，使股東大會真正成為代表全體股東利益的機構。在監(jiān)事會方面，必須保障監(jiān)事會責權利的完整性，遵守相關法規(guī)和制度規(guī)定監(jiān)事會的人員構成、薪資來源，以確保監(jiān)事會責權利的實施。強化監(jiān)事會權力和責任，企業(yè)應制定相關的實施細則或條例、辦法等對監(jiān)事會的構成、職責等予以細化，明確監(jiān)事會失察的相關法律責任，使得風險控制真正落到實處。若能夠建立在監(jiān)事會領導下的企業(yè)風險管理組織，在企業(yè)經營活動中，通過事前介入、事中調控和事后監(jiān)督，可以大幅度降低企業(yè)經營或財務風險。

在董事會方面，一是完善獨立董事制度，發(fā)揮其監(jiān)督職能，獨立董事的薪酬應與所任職的企業(yè)沒有直接關聯(lián)，這樣可以有效地防止獨立董事作用的異化，達到預防大股東操縱董事會、監(jiān)事會等現(xiàn)象的產生。二是在董事會內部設立風險管理委員會，使得董事會通過風險管理委員會的風險識別、評估、預防等工作，使得企業(yè)風險管理戰(zhàn)略得以實現(xiàn)。（3）強化內部審計。企業(yè)內部審計的有效性，由于監(jiān)事會的監(jiān)督的失效，致使以監(jiān)事會為主導的內部審計在職能上存在獨立性的缺陷。相關研究證明，董事會領導下內部審計，在及時發(fā)現(xiàn)問題、提高信息傳遞速度、加強溝通等方面有比較好的表現(xiàn)，對提高風險管控決策的科學性和效率性是十分有益的。企業(yè)內部審計的職能，由于會計準則或規(guī)范的變化比較頻繁，企業(yè)所有者真正關注的是有效防范風險、相關決策的最優(yōu)化、企業(yè)社會價值最大化。這就要求內部審計的工作重點必須從會計核算與管理領域的“查錯防弊”擴展到企業(yè)內部的經營管理、相關決策、社會服務及社會效益等企業(yè)經濟管理和業(yè)務活動的相關層面，內部審計職能也應從會計賬簿的審查的監(jiān)督，財務報告的鑒證等向企業(yè)經營活動的全方位的評價、咨詢、建議和協(xié)調等方面拓展。內審人員的素質，內審部門應該按照國際內部注冊審計師協(xié)會審計準則的要求，建立健全內部審計的人員配備、崗位職責、質量控制制度，強化內部審計的風險意識。（4）建設先進有效的風險管理系統(tǒng)。首先，從信息流動層次視角，我國跨國公司應保證信息下與上的流動順暢，建立健全信息流動層次規(guī)則；其次，從信息溝通渠道視角，風險管理信息系統(tǒng)中，信息溝通的需要設計一整套有效地風險管理組織架構作為溝通橋梁。各級風險管理部門負責搜集、整理和傳遞相關風險管控信息，最為跨國公司最高層的風險管理委員是溝通渠道中關鍵性的角色，應將相關風險管控信息匯總并處理；最后，從風險管理系統(tǒng)有效性視角，有效的風險管理系統(tǒng)在準確地預測計算風險值的同時，還能夠實現(xiàn)事前預防、事中的調控與事后風險反饋與建議相結合，對已經避免的財務風險進行實時追蹤，對正在發(fā)生的風險進行調控與管理等。母公司需要建立風險管理系統(tǒng)包括：一是建立覆蓋全公司、經營全過程的風險管理系統(tǒng)，通過常規(guī)化業(yè)務流程、特殊事項的業(yè)務處理流程等，實現(xiàn)公司信息流的運營業(yè)務為主向風險信息的轉換，有效利用物聯(lián)網，可以實現(xiàn)管控企業(yè)經營物流中存在的風險，有效地利用大數(shù)據(jù)，可以對企業(yè)生產活動的相關決策進行實時風險管控，有效利用人工智能，可以實踐企業(yè)智能制造與智能財務。二是建立涵蓋全公司風險管理的、全流程的風險預警系統(tǒng)，即采用風險管理模型計量等風險管理方法，量化風險指標，利用互聯(lián)網、搜集風險預警相關信息，準確預測企業(yè)可能發(fā)生的各種風險的可能性及其影響程度。

參考文獻：

[1]丁桂琴.論跨國公司的財務風險管理[J].財會學習,2018(03).

[2]黃志敏,張正華.“一帶一路”倡議下跨國公司財務風險管理[J].北方經貿,2019(11).

作者：柯雅琦 丁江賢 單位：南京信息工程大學濱江學院