中小銀行債券投資信用風(fēng)險(xiǎn)防控

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摘要：本文從投資者的角度，對(duì)中小銀行在信用風(fēng)險(xiǎn)防控方面存在的問(wèn)題進(jìn)行了分析，并提出加強(qiáng)團(tuán)隊(duì)建設(shè)、尋求外部合作、建立內(nèi)部信用評(píng)級(jí)體系等建議，以提升中小銀行自身信用風(fēng)險(xiǎn)防控能力。

關(guān)鍵詞：中小銀行；　債券投資；　信用風(fēng)險(xiǎn)

債券投資業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)的重要組成部分，是優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)、提升資產(chǎn)質(zhì)量的重要工具，具備收益穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)可控等特點(diǎn)。因此，在繳納法定存款準(zhǔn)備金和留足必要的流動(dòng)資金后，商業(yè)銀行往往傾向于加大對(duì)債券類(lèi)資產(chǎn)的配置力度。根據(jù)中國(guó)人民銀行的《2019年金融市場(chǎng)運(yùn)行情況》，截至2019年末，銀行間債券市場(chǎng)托管余額為86.4萬(wàn)億元，其中存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)持有債券余額為49.6萬(wàn)億元，持債占比為57.4%。債券已經(jīng)成為商業(yè)銀行除發(fā)放貸款之外的第二大資產(chǎn)配置對(duì)象。信用債的投資價(jià)值與投資難點(diǎn)從債券品種分析，在負(fù)債成本壓力加大、貸款整體收益率難以有較大提升的背景下，商業(yè)銀行配置信用債具有較高的性?xún)r(jià)比。一是收益相對(duì)較高，與國(guó)債、政策性金融債等風(fēng)險(xiǎn)小、收益低的利率品種相比較，信用債總體收益率要高出幾十個(gè)基點(diǎn)。在資產(chǎn)配置中增加部分信用債，通過(guò)承受一定的信用下沉可以提升總體收益水平。二是信用債與貸款相比風(fēng)險(xiǎn)較低，且在信息披露和流動(dòng)性等方面優(yōu)勢(shì)明顯。截至2019年末，我國(guó)信用債市場(chǎng)整體違約率低于1%（含城投債券），低于國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行平均不良貸款率（1.86%）。但從投資者角度來(lái)看，不同商業(yè)銀行在債券信用風(fēng)險(xiǎn)的管理水平方面差距明顯。目前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，在國(guó)家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整優(yōu)化、經(jīng)濟(jì)增速放緩的大背景下，債券市場(chǎng)出現(xiàn)低收益率與高信用風(fēng)險(xiǎn)并存的局面，債券違約事件增多。相對(duì)于大型銀行，中小銀行的債券投資業(yè)務(wù)在資產(chǎn)規(guī)模、系統(tǒng)支持和團(tuán)隊(duì)建設(shè)等方面均存在明顯劣勢(shì)。中小銀行應(yīng)在業(yè)務(wù)發(fā)展過(guò)程中明確自身定位，增強(qiáng)分析研判能力，完善信用風(fēng)險(xiǎn)防控手段，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。近年來(lái)，伴隨經(jīng)濟(jì)周期走低和行業(yè)景氣度下行，企業(yè)的債務(wù)壓力普遍偏重，債券發(fā)行主體違約頻率增加。國(guó)內(nèi)債券違約呈現(xiàn)規(guī)模持續(xù)上升、行業(yè)分散、企業(yè)地域分布廣泛等特點(diǎn)。截至2019年底，共有132個(gè)發(fā)行主體發(fā)生信用違約事件，發(fā)行主體共涉及29個(gè)省（自治區(qū)、直轄市）、12個(gè)行業(yè)。違約情況的復(fù)雜性給中小銀行債券投資業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)防控帶來(lái)了很大壓力。

中小銀行信用風(fēng)險(xiǎn)防控面臨的問(wèn)題

（一）從業(yè)人員專(zhuān)業(yè)水平較低，投研分析能力較弱相較于大型銀行，中小銀行資金業(yè)務(wù)的從業(yè)人員較少，專(zhuān)業(yè)水平普遍不高，對(duì)產(chǎn)業(yè)、行業(yè)發(fā)展動(dòng)向及微觀(guān)企業(yè)情況缺乏深入的分析和了解。而及時(shí)獲取并分析行業(yè)及企業(yè)信息是債券投資決策和信用風(fēng)險(xiǎn)防控的基礎(chǔ)，不僅直接影響機(jī)構(gòu)的投資收益，更會(huì)影響機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置的安全及資金業(yè)務(wù)的穩(wěn)健運(yùn)行。

（二）區(qū)位優(yōu)勢(shì)較弱，人才吸引難度較大受地區(qū)發(fā)展水平、信息資源、薪酬待遇等因素影響，目前，國(guó)內(nèi)債券投資市場(chǎng)上專(zhuān)業(yè)的信用分析人才普遍集中于一線(xiàn)城市的大型銀行、證券公司、基金管理公司等金融機(jī)構(gòu)，各地區(qū)中小銀行對(duì)專(zhuān)業(yè)信用分析人才的吸引力較小。根據(jù)2018年印發(fā)的《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步深化整治銀行業(yè)市場(chǎng)亂象的通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2018〕4號(hào)）的要求，商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的異地事業(yè)部、業(yè)務(wù)部、管理部、代表處、辦事處、業(yè)務(wù)中心、客戶(hù)中心、經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)等都要經(jīng)行業(yè)主管部門(mén)批準(zhǔn)設(shè)立。此后在一線(xiàn)城市駐點(diǎn)的中小銀行陸續(xù)將其金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)遷回本地，但其在當(dāng)?shù)卣衅傅膶?zhuān)業(yè)分析人員大多并未選擇回到總行。

（三）信用風(fēng)險(xiǎn)防控依賴(lài)外部評(píng)級(jí)，缺少技術(shù)手段支撐目前，部分中小銀行未能建立科學(xué)有效的信用風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和評(píng)估體系，對(duì)債券信用風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別仍然依托于發(fā)行主體的外部評(píng)級(jí)和債券本身的債項(xiàng)評(píng)級(jí)等信息。然而，如果從評(píng)級(jí)分布來(lái)看，國(guó)內(nèi)絕大多數(shù)發(fā)債企業(yè)的主體評(píng)級(jí)都集中于AA、AA+和AAA三個(gè)信用等級(jí)，若參考國(guó)際公認(rèn)的BBB-為投資級(jí)的標(biāo)準(zhǔn)，國(guó)內(nèi)發(fā)債企業(yè)幾乎全部為投資級(jí)。這種現(xiàn)狀無(wú)疑給投資者的信用風(fēng)險(xiǎn)甄別帶來(lái)較大困難。因此，單純依賴(lài)外部評(píng)級(jí)難以真正防范信用風(fēng)險(xiǎn)。

（四）債券投資依賴(lài)委外業(yè)務(wù)，信用風(fēng)險(xiǎn)抵御能力較低委外業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行將富余資金委托證券公司、基金管理公司等第三方機(jī)構(gòu)在合同約定范圍內(nèi)進(jìn)行投資的行為。2016年以來(lái),伴隨著資產(chǎn)荒的蔓延及市場(chǎng)流動(dòng)性整體偏松,部分中小銀行的投資團(tuán)隊(duì)及投資范圍無(wú)法滿(mǎn)足客戶(hù)需求，于是開(kāi)始著重發(fā)展委外業(yè)務(wù)。委外業(yè)務(wù)固然可以彌補(bǔ)中小銀行自身的短板，提高投資效率和運(yùn)營(yíng)收益，但其將資金委托外部機(jī)構(gòu)管理面臨著信息不對(duì)稱(chēng)風(fēng)險(xiǎn)，比如，無(wú)法深入了解資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的投研策略、交易水平和風(fēng)控能力等。若資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)迫于收益壓力而在底層配置高風(fēng)險(xiǎn)高收益的信用債券，一旦發(fā)生信用事件，委外資產(chǎn)的安全性將受到影響。

加強(qiáng)中小銀行信用風(fēng)險(xiǎn)防控的舉措

（一）加強(qiáng)內(nèi)部團(tuán)隊(duì)培養(yǎng)，提高信用風(fēng)險(xiǎn)研究分析能力中小銀行應(yīng)加強(qiáng)信用研究團(tuán)隊(duì)的培養(yǎng)，培養(yǎng)一批懂業(yè)務(wù)、會(huì)思考、善分析的信用風(fēng)險(xiǎn)防控人才。具體可以通過(guò)加強(qiáng)培訓(xùn)、引進(jìn)專(zhuān)業(yè)人才等手段，提升從業(yè)人員對(duì)信用債的敏感性和研究分析水平，從而提高制定合理的債券投資策略和防控信用風(fēng)險(xiǎn)的能力。

（二）尋求外部合作，實(shí)現(xiàn)債券投資穩(wěn)健運(yùn)行在內(nèi)部人員尚未成長(zhǎng)到位的情況下，中小銀行可以通過(guò)投資顧問(wèn)模式，在債券投前分析和投后監(jiān)測(cè)方面得到市場(chǎng)專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)相關(guān)建議，同時(shí)可以在合作期間逐步提高內(nèi)部團(tuán)隊(duì)的投研水平，提升自身債券投資能力及信用風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)水平。

（三）建立內(nèi)部信用評(píng)級(jí)體系，打造信用風(fēng)險(xiǎn)管理“利劍”中小銀行可以借助市場(chǎng)先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，加強(qiáng)債券內(nèi)部信用評(píng)級(jí)體系的建設(shè)?？茖W(xué)有效的內(nèi)部評(píng)級(jí)能夠校正目前債券市場(chǎng)外部評(píng)級(jí)中出現(xiàn)的問(wèn)題，可以做到對(duì)發(fā)債企業(yè)信用狀況的高效識(shí)別。此外，內(nèi)部評(píng)級(jí)體系的建設(shè)過(guò)程同樣是信用研究人才的培養(yǎng)過(guò)程，在學(xué)習(xí)內(nèi)部評(píng)級(jí)體系方法論的同時(shí)，還可提高自身團(tuán)隊(duì)的業(yè)務(wù)能力和研究水平，做到人員與體系的充分融合，發(fā)揮內(nèi)部評(píng)級(jí)體系的最大作用。

（四）認(rèn)清形勢(shì)，穩(wěn)妥消化委外業(yè)務(wù)存量信用風(fēng)險(xiǎn)2016年以來(lái)，在低利率的大資管時(shí)代背景下，各機(jī)構(gòu)委外業(yè)務(wù)的錯(cuò)配和杠桿問(wèn)題較為明顯，在相關(guān)業(yè)務(wù)的底層普遍配置了較大規(guī)模的長(zhǎng)久期信用債券。在發(fā)行主體違約頻次增加的情況下，各機(jī)構(gòu)需要認(rèn)清形勢(shì)，貫徹落實(shí)監(jiān)管部門(mén)和行業(yè)管理機(jī)構(gòu)關(guān)于壓降委外業(yè)務(wù)、嚴(yán)控信用風(fēng)險(xiǎn)的各項(xiàng)工作要求，積極穩(wěn)妥消化存量委外業(yè)務(wù)所面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)。

小結(jié)

債券投資業(yè)務(wù)是銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)專(zhuān)業(yè)性較強(qiáng)的一類(lèi)業(yè)務(wù)，其制度建設(shè)和流程設(shè)計(jì)需要多年操作經(jīng)驗(yàn)來(lái)磨合和優(yōu)化，從業(yè)人員同樣需要通過(guò)多年的市場(chǎng)洗禮。近年來(lái)，越來(lái)越多的中小銀行開(kāi)始反思資金業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式，重視債券投資信用風(fēng)險(xiǎn)，逐步改變了過(guò)去粗放式的投資運(yùn)作理念。但與大型銀行相比，中小銀行信用防控工作依然任重道遠(yuǎn)，這就要求中小銀行的決策層居安思危，風(fēng)控崗位注重分析預(yù)判，操作人員執(zhí)行果斷。在內(nèi)部加強(qiáng)制度保障約束，重視人才培養(yǎng)；在外部深入企業(yè)調(diào)研，開(kāi)拓交流渠道，用心、用情、用功為債券投資業(yè)務(wù)的健康持續(xù)發(fā)展保駕護(hù)航。

作者：周金霞 岳伯兵 單位：濰坊市農(nóng)村信用合作社聯(lián)合社