長(zhǎng)期投資和短期投資的利弊精選(九篇)

前言：一篇好文章的誕生，需要你不斷地搜集資料、整理思路，本站小編為你收集了豐富的長(zhǎng)期投資和短期投資的利弊主題范文，僅供參考，歡迎閱讀并收藏。

第1篇：長(zhǎng)期投資和短期投資的利弊范文

【關(guān)鍵詞】通貨膨脹；財(cái)務(wù)管理；資金

我國上半年居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲7.9％，曾有人預(yù)計(jì)，我國2008年通貨膨脹率將達(dá)到7.2%，我國企業(yè)已經(jīng)切實(shí)體會(huì)到通貨膨脹對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的影響。在通貨膨脹時(shí)期物價(jià)不斷上漲，給企業(yè)的財(cái)務(wù)管理帶來巨大挑戰(zhàn)。在通貨膨脹環(huán)境下企業(yè)財(cái)務(wù)管理的好壞將直接影響到企業(yè)的生存與發(fā)展。

一、通貨膨脹對(duì)財(cái)務(wù)管理的影響分析

（一）資金需求量增加，資金的供應(yīng)量反而減少

通貨膨脹的發(fā)生，使得資金需求量增加。一方面，由于物價(jià)的上漲，使采購?fù)葦?shù)量的物資將需要占用更多的資金，企業(yè)為了減少原材料不斷漲價(jià)所產(chǎn)生的損失，或想在囤積原材料中獲得利益，企業(yè)就會(huì)提前進(jìn)貨，進(jìn)行超額儲(chǔ)備，造成了資金的大量需求；另一方面，在嚴(yán)重的通貨膨脹時(shí)期，按歷史成本原則進(jìn)行核算，會(huì)導(dǎo)致少計(jì)成本和虛計(jì)利潤(rùn)，使得資金補(bǔ)償不足，企業(yè)必須通過追加資金來維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。與之相反的是當(dāng)通貨膨脹發(fā)生時(shí)，企業(yè)資金的供應(yīng)量將會(huì)大大減少。在通貨膨脹期間，絕大部分企業(yè)都會(huì)發(fā)生資金緊張，企業(yè)間相互拖欠貨款的現(xiàn)象會(huì)更加嚴(yán)重，應(yīng)收賬款的回收率降低，從而引起經(jīng)營(yíng)資金供應(yīng)量的減少；在物價(jià)波動(dòng)劇烈時(shí)，投機(jī)利潤(rùn)大大高于正常的生產(chǎn)利潤(rùn)，這時(shí)，越來越多的資金用于囤積商品、搶購黃金等投機(jī)活動(dòng)，使閑置資金轉(zhuǎn)化成信貸資金的過程受到嚴(yán)重阻礙，大大減少了民間信貸資金的來源；當(dāng)發(fā)生通貨膨脹時(shí)，國家會(huì)采取貨幣緊縮政策，會(huì)采取提高存款準(zhǔn)備金率、提高利率水平。通過提高存款準(zhǔn)備金率，將使銀行的信貸規(guī)模大大減少，這也迫使銀行在進(jìn)行貸款時(shí)特別謹(jǐn)慎，貸款的條件也會(huì)更加苛刻；通過提高利率，使得企業(yè)的資金成本不斷升高。物價(jià)上漲,引起利息率上漲,使股票、債券價(jià)格暴跌,增加了企業(yè)在資本市場(chǎng)上籌資的困難；因此，在通貨膨脹時(shí)期企業(yè)資金的供應(yīng)量受到多方限制，使得企業(yè)資金供需矛盾日益尖銳。

（二）企業(yè)持有貨幣性資產(chǎn)遭受購買力損失，持有貨幣性負(fù)債獲得購買力收益

在通貨膨脹條件下，由于貨幣性資產(chǎn)的金額是固定不變的，付出同樣多的貨幣，只能獲得較少量的商品或勞務(wù)，因而持有貨幣性資產(chǎn)必然遭受到一般貨幣購買力下降所帶來的損失。貨幣性負(fù)債，意味著債權(quán)人收到的款項(xiàng)沒有期初借給借款人的款項(xiàng)值錢，反之，也就意味著企業(yè)歸還貨幣性負(fù)債時(shí)獲得購買力收益。非貨幣性資產(chǎn)和非貨幣性負(fù)債的價(jià)格一般是變化的，它們所蘊(yùn)含的購買力不隨物價(jià)水平的變動(dòng)而變化。一般物價(jià)水平變動(dòng)是個(gè)別物價(jià)變動(dòng)和幣值變動(dòng)交叉影響的結(jié)果，個(gè)別資產(chǎn)商品價(jià)格的變動(dòng)趨勢(shì)通常情況下是同一般物價(jià)水平變動(dòng)趨勢(shì)一致。所以，當(dāng)物價(jià)水平上升時(shí)，非貨幣性資產(chǎn)和負(fù)債的價(jià)值也隨之上漲。

（三）企業(yè)的再生產(chǎn)能力受到損害

在通貨膨脹發(fā)生時(shí)，按歷史成本確認(rèn)的會(huì)計(jì)收益，將會(huì)造成低估成本、費(fèi)用，高估利潤(rùn)，使得盈虧不實(shí)，最終也將損害到企業(yè)的再生產(chǎn)能力。主要體現(xiàn)為以下三點(diǎn)：其一，成本補(bǔ)償不足。銷售收回的補(bǔ)償資金難以維持企業(yè)簡(jiǎn)單再生產(chǎn)，使生產(chǎn)資金在物價(jià)上漲時(shí)處于萎縮狀態(tài)；其二，負(fù)擔(dān)不必要的稅賦。在通貨膨脹下，企業(yè)高估收入低計(jì)成本，導(dǎo)致利潤(rùn)虛增(甚至明盈實(shí)虧)，從而引起企業(yè)應(yīng)稅所得增加。例如，當(dāng)通貨膨脹率為8%，稅前資產(chǎn)收益率為10%，如果企業(yè)以25%交稅，投資者的稅后收益僅僅為7.5%，甚至不夠補(bǔ)償通貨膨脹成本，該企業(yè)的稅后實(shí)際收益是-0.5%，從而損害企業(yè)的再生產(chǎn)能力；其三，當(dāng)企業(yè)利潤(rùn)增加時(shí)，股東要求分配更多的股利，但此時(shí)的利潤(rùn)是虛增的，這種虛利實(shí)分的現(xiàn)象，將會(huì)削弱企業(yè)的財(cái)力。這種情況的存在使企業(yè)喪失了補(bǔ)充存貨和更新固定資產(chǎn)的能力，也就是說，企業(yè)無法保持簡(jiǎn)單再生產(chǎn)的能力。

二、在通貨膨脹環(huán)境下財(cái)務(wù)管理的對(duì)策

為了減輕通貨膨脹對(duì)企業(yè)造成的不利影響，筆者認(rèn)為在通貨膨脹期財(cái)務(wù)管理應(yīng)該采取以下相關(guān)對(duì)策：

（一）現(xiàn)金管理的對(duì)策

企業(yè)持有一定數(shù)量的現(xiàn)金，主要是為了滿足三個(gè)方面的需要：交易性需要、預(yù)防性需要和投機(jī)性需要。由于現(xiàn)金屬于非收益性資產(chǎn)，尤其是在通貨膨脹期，持有的現(xiàn)金會(huì)遭受購買力損失，若現(xiàn)金持有量過多，勢(shì)必使企業(yè)遭受損失。然而，由于通貨膨脹期貨幣的供應(yīng)量減少了，而貨幣的需求量卻增加了，如果企業(yè)缺現(xiàn)金，不僅難以應(yīng)付日常的業(yè)務(wù)開支，坐失良好的購買機(jī)會(huì)，還會(huì)對(duì)企業(yè)的信譽(yù)造成一定的影響。在通貨膨脹期，企業(yè)面臨著更多不確定的因素，企業(yè)臨時(shí)短缺現(xiàn)金可能會(huì)影響企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，企業(yè)必須擁有足夠的現(xiàn)金來應(yīng)付燃眉之急。因此，在通貨膨脹期，企業(yè)現(xiàn)金的管理目標(biāo)首先要考慮是否有足夠的現(xiàn)金維持正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，而后再考慮持有現(xiàn)金所遭受的購買力損失。（二）存貨管理的對(duì)策

存貨是企業(yè)日常運(yùn)營(yíng)中的重要組成部分，企業(yè)存貨管理的主要目的是及時(shí)供應(yīng)公司經(jīng)營(yíng)中所需要的存貨。持有存貨會(huì)發(fā)生儲(chǔ)存成本、存貨所占用資金的機(jī)會(huì)成本、存貨的磨損等相關(guān)的成本，一般情況下，企業(yè)希望盡量減少存貨。在通貨膨脹情況下，一方面企業(yè)要充分考慮物價(jià)上漲對(duì)存貨的影響。另一方面，企業(yè)要考慮由于國家實(shí)施通貨緊縮政策，社會(huì)投資、消費(fèi)、出口等方面對(duì)企業(yè)產(chǎn)品的需求會(huì)減少。因此，企業(yè)根據(jù)自身情況權(quán)衡利弊，需要儲(chǔ)備適當(dāng)數(shù)量的存貨。除此之外，企業(yè)應(yīng)該與客戶簽訂長(zhǎng)期購貨合同，以減少物價(jià)上漲造成的損失。

（三）應(yīng)收賬款管理的對(duì)策

在通貨膨脹期，應(yīng)收賬款屬于貨幣性資產(chǎn)，會(huì)遭受購買力的損失，而且由于企業(yè)間的資金緊張，應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的可能性增大。因此，企業(yè)應(yīng)該制定更嚴(yán)格的信用標(biāo)準(zhǔn)和縮短信用期間，要設(shè)立專人催收賬款，讓應(yīng)收賬款盡快轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金，以避免遭受不必要的損失。

（四）投資的管理對(duì)策

投資分為短期投資和長(zhǎng)期投資。短期投資無需考慮通貨膨脹的影響。短期投資是指能夠隨時(shí)變現(xiàn)，并且持有時(shí)間不準(zhǔn)備超過1年(含1年)的投資，一般包括股票、債券、基金等，因此短期投資是現(xiàn)金的暫時(shí)存放形式，其流動(dòng)性僅次于現(xiàn)金，具有很強(qiáng)的變現(xiàn)能力。在國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定下，通貨膨脹率的變化還不足以影響投資的贏利，短期投資就不必考慮通貨膨脹。長(zhǎng)期投資需要充分考慮通貨膨脹。長(zhǎng)期投資是指不準(zhǔn)備或不能隨時(shí)變現(xiàn)，并且持有時(shí)間擬超1年的投資。一般包括長(zhǎng)期債券投資、其他長(zhǎng)期債權(quán)投資和長(zhǎng)期股權(quán)投資等。通貨膨脹率的波動(dòng)具有較強(qiáng)的突發(fā)性和隨機(jī)性，必將影響企業(yè)的投資決策，能夠精確的預(yù)測(cè)通貨膨脹率對(duì)投資分析具有重大的意義，因此在進(jìn)行長(zhǎng)期投資決策中，都必須充分考慮通貨膨脹的因素，并對(duì)其影響加以調(diào)整，以免導(dǎo)致錯(cuò)誤的投資。

（五）減少稅賦的對(duì)策

為了減少當(dāng)期的稅賦企業(yè)可以采用加速折舊法計(jì)提固定資產(chǎn)折舊費(fèi)或是縮短固定資產(chǎn)的折舊期限，對(duì)存貨可采用后進(jìn)先出法，對(duì)非專利技術(shù)、商譽(yù)等無期限的無形資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備，對(duì)應(yīng)收賬款計(jì)提更多的壞賬準(zhǔn)備等方法。由于在納稅范圍和應(yīng)納稅額的界定上，法律都賦予稅務(wù)機(jī)關(guān)一定的職業(yè)判斷，企業(yè)會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)的變更，應(yīng)該及時(shí)與稅務(wù)部門聯(lián)系與溝通，使得稅務(wù)局認(rèn)可企業(yè)在通貨膨脹下的這種變更，從而達(dá)到減少稅賦的目的。

（六）提取物價(jià)變動(dòng)準(zhǔn)備金

為了讓企業(yè)在通貨膨脹下有足夠的財(cái)力進(jìn)行再生產(chǎn)，企業(yè)要對(duì)某些價(jià)格變動(dòng)劇烈的機(jī)器設(shè)備，按重估價(jià)值提取物價(jià)變動(dòng)準(zhǔn)備金，對(duì)某些價(jià)格變動(dòng)劇烈的原材料物資，按現(xiàn)行價(jià)格提取物價(jià)變動(dòng)準(zhǔn)備金。只有這樣才能使資產(chǎn)消耗與補(bǔ)償平衡，保證企業(yè)再生產(chǎn)能力，使資本得以保全，投資人和債權(quán)人的權(quán)益得到保障。

（七）建立財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)

建立短期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，編制現(xiàn)金流量預(yù)算。通過現(xiàn)金流量分析，可以將企業(yè)動(dòng)態(tài)的現(xiàn)金流動(dòng)情況全面地反映出來。建立長(zhǎng)期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系。從綜合評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益即獲利能力、償債能力、經(jīng)濟(jì)效率、發(fā)展?jié)摿Φ确矫嫒胧址婪敦?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

【參考文獻(xiàn)】

[1]谷繼建等.通貨膨脹現(xiàn)狀及其對(duì)投資影響探究.特區(qū)經(jīng)濟(jì)，2008，（1）.

第2篇：長(zhǎng)期投資和短期投資的利弊范文

【關(guān)鍵詞】國有企業(yè) 財(cái)務(wù)管理 內(nèi)部監(jiān)管

自1978年國有企業(yè)開始走向改革之路以來，國有經(jīng)濟(jì)作為國民經(jīng)濟(jì)的命脈在引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)快速發(fā)展，促進(jìn)廣大勞動(dòng)人民早日實(shí)現(xiàn)小康、步入富裕起到了不可磨滅的作用。國有企業(yè)在自身快速發(fā)展的同時(shí)，在落實(shí)國家宏觀調(diào)控政策，保證市場(chǎng)供應(yīng)，為國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)、快速、健康、協(xié)調(diào)發(fā)展發(fā)揮了重要作用，為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展做出了積極貢獻(xiàn)。但在看到國有企業(yè)光鮮亮麗的同時(shí)，我們也應(yīng)該看到潛藏在其背后的缺陷并及時(shí)提出改善措施以應(yīng)對(duì)復(fù)雜多變的外界環(huán)境。

一、國有企業(yè)財(cái)務(wù)管理現(xiàn)狀

（一）缺乏完善的內(nèi)部控制體系，內(nèi)部監(jiān)管存在漏洞

內(nèi)部控制是企業(yè)在日常市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中采用的為提高生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率，改善企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理的一種相互制約的組織形式和分工制度。內(nèi)部控制最早用于確保企業(yè)財(cái)產(chǎn)資料的完整性和準(zhǔn)確性。隨著商品經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，內(nèi)部控制的范疇已經(jīng)逐步擴(kuò)大，演變成為今天所說的內(nèi)部控制系統(tǒng)。內(nèi)部控制是因加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)管理的需要而產(chǎn)生的，是隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而發(fā)展完善的。有效地內(nèi)部控制在規(guī)范企業(yè)的正常有效的運(yùn)行方面有無可比擬的作用。

近幾年來，國有企業(yè)違規(guī)操作最終導(dǎo)致破產(chǎn)的案例不勝枚舉。究其原因，就是缺乏安全有效的內(nèi)部控制體系。培育了聞名國內(nèi)外的三九品牌的三九集團(tuán)，隨著其旗下的上市公司三九發(fā)展、三九生化相繼出賣給浙江民營(yíng)企業(yè)鼎力建設(shè)集團(tuán)，山西民營(yíng)企業(yè)振興集團(tuán)，“三九系”這一詞匯從歷史中消失。通過對(duì)其深入的研究，我們不難發(fā)現(xiàn)，三九集團(tuán)最終消亡的原因在于其漏洞百出的內(nèi)控體系。

三九集團(tuán)本是經(jīng)營(yíng)中藥研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)，卻盲目擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模和效率，貿(mào)然進(jìn)入與醫(yī)藥行業(yè)毫不相關(guān)的房地產(chǎn)、進(jìn)出口貿(mào)易、酒業(yè)、金融等領(lǐng)域，放棄主業(yè)，導(dǎo)致管理失控。集團(tuán)董事不重視財(cái)務(wù)管理，內(nèi)部資金使用混亂，用人不當(dāng)，出現(xiàn)信息不對(duì)稱，資產(chǎn)投向發(fā)生嚴(yán)重偏差。另外，其治理結(jié)構(gòu)不健全，權(quán)力過分集中在一個(gè)人身上，也為該企業(yè)的最終破產(chǎn)埋下了伏筆。

（二）財(cái)務(wù)管理人員工作技能有限，素質(zhì)有待提高

有效地財(cái)務(wù)管理需要輔之以專業(yè)的會(huì)計(jì)從業(yè)人員和管理人員。特別是信息化時(shí)代的到來，掌握必要的電腦軟件和信息技術(shù)是對(duì)財(cái)務(wù)管理人員的硬性要求。但是，由于國有企業(yè)工作的相對(duì)穩(wěn)定性，很多員工或者管理人員缺乏足夠的動(dòng)力和意識(shí)去學(xué)習(xí)新的知識(shí)和掌握新的技術(shù)。這就導(dǎo)致了時(shí)代的要求與員工實(shí)際水平的脫節(jié)。而且，企業(yè)會(huì)計(jì)制度隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展總是在做著相應(yīng)的調(diào)整，若沒有一顆謙虛謹(jǐn)慎的學(xué)習(xí)的心，想要有效勝任所擔(dān)負(fù)的工作也是遙不可及的。

（三）財(cái)務(wù)管理目標(biāo)不明

企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)具有多樣性，比較常見的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)主要有經(jīng)濟(jì)效益最大化、相關(guān)者利益最大化、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流最大化、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最小化、融資最大化、企業(yè)利潤(rùn)最大化、股東財(cái)富最大化以及企業(yè)價(jià)值最大化，各種財(cái)務(wù)管理目標(biāo)各有利弊，關(guān)注的點(diǎn)也稍有不同。國有企業(yè)長(zhǎng)期以來承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任過于沉重，除了要控制好企業(yè)自身的正常運(yùn)營(yíng)外，還要關(guān)注社會(huì)的救助問題，切實(shí)貫徹履行國家的稅收政策，這一系列內(nèi)因和外因的共同作用導(dǎo)致國有企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)多重化、復(fù)雜化。在紛繁復(fù)雜的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)背后，機(jī)構(gòu)龐雜 ,人浮于事 ,行政意識(shí)濃厚 ,官本位思想嚴(yán)重 ,這些都嚴(yán)重地阻礙了企業(yè)作為一個(gè)正常市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)者最起碼的利潤(rùn)追求。模糊、寬泛的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)逐漸流于形式。

二、國有企業(yè)財(cái)務(wù)管理原則

（一）優(yōu)化資源配置原則

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，資源的稀缺性是企業(yè)務(wù)必優(yōu)化資源配置的源動(dòng)力。社會(huì)資本資源的配置是通過資本市場(chǎng)進(jìn)行的，而企業(yè)資源的配置通過管理手段實(shí)現(xiàn)的。企業(yè)財(cái)務(wù)資源配置可通過資產(chǎn)負(fù)債表的解讀來進(jìn)行分析。例如，通過分析企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告中的流動(dòng)資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)的比例，了解企業(yè)在配置資產(chǎn)時(shí)是否合理；對(duì)利潤(rùn)表中各項(xiàng)支出的占比所反饋的信息，分析費(fèi)用是否合理，支出是否必須和相應(yīng)的回報(bào)是否完全償付了所耗費(fèi)的資產(chǎn)。

（二）收支平衡原則

收支平衡主要是指現(xiàn)金流量的平衡，不僅要在總額上達(dá)到現(xiàn)金收入大于現(xiàn)金支出，而且還要在各個(gè)期間達(dá)到平衡以及時(shí)點(diǎn)的平衡。現(xiàn)金最為贏利最少的流動(dòng)資產(chǎn)，企業(yè)財(cái)務(wù)人員必須在權(quán)衡和預(yù)計(jì)一定期間的現(xiàn)金需求時(shí)，合理留存。保留過多的現(xiàn)金，很可能會(huì)錯(cuò)過回報(bào)率較大的投資機(jī)會(huì)；而保留現(xiàn)金或流動(dòng)資產(chǎn)多少，例如購買大量的長(zhǎng)期債券等長(zhǎng)期投資，在短期內(nèi)，出現(xiàn)資金的需求時(shí)，很可能因?yàn)闊o法及時(shí)有效的籌集所需款項(xiàng)而給企業(yè)帶來滅頂之災(zāi)。

（三）成本—效益原則

企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中要遵循成本補(bǔ)償機(jī)制確保投資效益。在企業(yè)財(cái)務(wù)決策中，關(guān)注收益實(shí)現(xiàn)的同時(shí)也要考慮成本增長(zhǎng)的因素。在選定一項(xiàng)投資時(shí)，根據(jù)投資回報(bào)期、凈現(xiàn)值、內(nèi)含報(bào)酬率、獲利指數(shù)等方法，確定所要投資的方向。在投資活動(dòng)中，對(duì)所合理的支出做好記錄，對(duì)預(yù)算外的支出，要保持足夠的警惕。在每期投資活動(dòng)結(jié)束后，還要回過頭來反思實(shí)際支出與預(yù)算的差別主要在哪方面，以供后期作出調(diào)整和改善。

（四）風(fēng)險(xiǎn)收益均衡原則

“均衡”的含義是指收益實(shí)現(xiàn)要以風(fēng)險(xiǎn)為代價(jià)，高收益要求高風(fēng)險(xiǎn)；低風(fēng)險(xiǎn)投資只能實(shí)現(xiàn)低收益。這項(xiàng)原則貫穿于現(xiàn)代企業(yè)理財(cái)?shù)娜^程。但這并不是說，只要有高風(fēng)險(xiǎn)就一定有高回報(bào)。企業(yè)應(yīng)該合理評(píng)估自己所能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)水平和風(fēng)險(xiǎn)偏好，并選擇適合企業(yè)的投資方向。例如，風(fēng)險(xiǎn)喜好型企業(yè)一般愿意進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)較大的短期投資，以期獲得超過低收益的短期投資。而相反，風(fēng)險(xiǎn)厭惡型企業(yè)則往往選擇債券等長(zhǎng)期或短期低收益的投資。

第3篇：長(zhǎng)期投資和短期投資的利弊范文

關(guān)鍵詞新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則；資產(chǎn)減值；計(jì)量

2006年財(cái)政部頒布《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第8號(hào)一資產(chǎn)減值》準(zhǔn)則。專門的準(zhǔn)則規(guī)范體系使資產(chǎn)減值準(zhǔn)備會(huì)計(jì)更趨規(guī)范和：具有可操作性。

一、資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的確認(rèn)

(一)確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)

主要分為永久性標(biāo)準(zhǔn)、可能性標(biāo)準(zhǔn)和經(jīng)濟(jì)性標(biāo)準(zhǔn)，我國采用永久性與經(jīng)濟(jì)性相結(jié)合的標(biāo)準(zhǔn)。永久性標(biāo)準(zhǔn)不承認(rèn)未來經(jīng)濟(jì)利益的波動(dòng)，在實(shí)務(wù)中識(shí)別減值損失是永久性的還是暫時(shí)性的非常困難，給會(huì)計(jì)人員和管理當(dāng)局帶來不少麻煩；可能性標(biāo)準(zhǔn)主要采用資產(chǎn)賬面價(jià)值直接與界限比較，在賬面價(jià)值高于界限時(shí)確認(rèn)資產(chǎn)減值的發(fā)生，并不關(guān)注賬面價(jià)值高于界限發(fā)生的可能性；經(jīng)濟(jì)性標(biāo)準(zhǔn)引入了可收回金額的概念。

(二)確認(rèn)時(shí)點(diǎn)

新準(zhǔn)則規(guī)定：“企業(yè)應(yīng)當(dāng)在資產(chǎn)負(fù)債表日判斷資產(chǎn)是否存在可能發(fā)生減值的跡象。因企業(yè)合并所形成的商譽(yù)和使用壽命不確定的無形資產(chǎn)，無論是否存在減值跡象，每年都應(yīng)當(dāng)進(jìn)行減值測(cè)試?！边@體現(xiàn)了靈活性和原則性的統(tǒng)一，企業(yè)在年度終了或資產(chǎn)負(fù)債表日必須對(duì)有關(guān)資產(chǎn)按成本與市價(jià)孰低法計(jì)價(jià)，對(duì)可能發(fā)生的各項(xiàng)資產(chǎn)損失必須計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，而平時(shí)各會(huì)計(jì)期末則可檢查或不檢查是否發(fā)生了資產(chǎn)減值損失，也可計(jì)提或不計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，平時(shí)會(huì)計(jì)期末是否計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備由企業(yè)根據(jù)具體情況自主決定。

(三)確認(rèn)范圍

國際準(zhǔn)則規(guī)定如果存在資產(chǎn)可能減值的跡象，應(yīng)估計(jì)單個(gè)資產(chǎn)的可收回金額。如果不可能估計(jì)單個(gè)資產(chǎn)的可收回金額，則由企業(yè)確定資產(chǎn)所屬的現(xiàn)金產(chǎn)出單元的可收回金額。與國際準(zhǔn)則相比較，新準(zhǔn)則沒有采用產(chǎn)出現(xiàn)金單元的定義，而是結(jié)合我國實(shí)際情況采用了資產(chǎn)組和資產(chǎn)組組合的定義。

(四)確認(rèn)方法

由于內(nèi)外因作用，導(dǎo)致資產(chǎn)的可收回價(jià)值低于其賬面價(jià)值時(shí)。應(yīng)確認(rèn)資產(chǎn)減值損失。確認(rèn)資產(chǎn)減值的方法有備抵法和直接沖銷法。我國目前采用備抵法，備抵法更體現(xiàn)披露目的，具有體現(xiàn)謹(jǐn)慎性原則、配比原則、權(quán)責(zé)發(fā)生制原則等優(yōu)點(diǎn)。但相對(duì)繁瑣；而直接沖銷法優(yōu)缺點(diǎn)正好與備抵法相反。

二、資產(chǎn)減值的恢復(fù)

關(guān)于資產(chǎn)減值的恢復(fù)，F(xiàn)ASB認(rèn)為確認(rèn)資產(chǎn)減值損失后。資產(chǎn)的賬面價(jià)值成為新的成本計(jì)量基礎(chǔ)，企業(yè)不應(yīng)在以后期間調(diào)整資產(chǎn)的成本，不允許轉(zhuǎn)回已確認(rèn)的資產(chǎn)減值損失；另一種觀點(diǎn)認(rèn)為最后一次確認(rèn)資產(chǎn)減值損失后，只有在確定資產(chǎn)可收回金額所使用的估計(jì)發(fā)生改變時(shí)，才能轉(zhuǎn)回以前年度已確認(rèn)的資產(chǎn)減值損失，資產(chǎn)的賬面價(jià)值應(yīng)增至其可收回金額，由資產(chǎn)減值損失轉(zhuǎn)回而增加的資產(chǎn)賬面價(jià)值。不應(yīng)高于資產(chǎn)以前年度沒有確認(rèn)資產(chǎn)減值損失時(shí)的賬面價(jià)值。這兩種觀點(diǎn)各有利弊，須針對(duì)準(zhǔn)則而定。如果準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)偏好謹(jǐn)慎，更多的重視準(zhǔn)則可能產(chǎn)生的現(xiàn)實(shí)影響，力圖避免因允許轉(zhuǎn)回造成的利潤(rùn)操縱，那么就會(huì)采納禁止轉(zhuǎn)回的觀點(diǎn)：如果制定機(jī)構(gòu)更重視準(zhǔn)則和相關(guān)理論的關(guān)聯(lián)，希望更完美地再現(xiàn)理論的精髓，并不特別重視因允許轉(zhuǎn)回可能造成的利潤(rùn)操縱。那么它就會(huì)采納允許轉(zhuǎn)回的觀點(diǎn)。

我國《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》規(guī)定：年度終了，企業(yè)應(yīng)計(jì)提的減值損失準(zhǔn)備如果高于已提損失準(zhǔn)備的賬面價(jià)值，按差額補(bǔ)提損失準(zhǔn)備；如果低于已提損失準(zhǔn)備的賬面價(jià)值，按差額沖回已提的損失準(zhǔn)備；已確認(rèn)并轉(zhuǎn)銷的資產(chǎn)減值損失，如果以后又收回，應(yīng)當(dāng)調(diào)整已計(jì)提的減值準(zhǔn)備?；谥?jǐn)慎性原則的考慮，我國對(duì)資產(chǎn)減值損失轉(zhuǎn)回的情形嚴(yán)加限制，強(qiáng)調(diào)只有原來導(dǎo)致資產(chǎn)發(fā)生減值的因素在當(dāng)期發(fā)生有力變化，使得其可回收金額超過賬面價(jià)值時(shí)，才允許轉(zhuǎn)回以前期間已確認(rèn)的資產(chǎn)減值損失三、資產(chǎn)減值損失的計(jì)量

資產(chǎn)減值會(huì)計(jì)的計(jì)量由于不確定因素多，對(duì)外部信息作出正確估計(jì)和判斷較為復(fù)雜。《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》和新準(zhǔn)則采用了多重標(biāo)準(zhǔn)，針對(duì)不同類別和不同性質(zhì)的資產(chǎn)，具體問題具體分析，采用最能體現(xiàn)其現(xiàn)實(shí)價(jià)值的計(jì)量屬性。對(duì)于未來短期內(nèi)將要收回的流動(dòng)資產(chǎn)，可以按可變現(xiàn)凈值計(jì)量；對(duì)于以使用為目的的短期資產(chǎn)，可以按現(xiàn)行成本進(jìn)行計(jì)量；對(duì)于以出售為目的的短期資產(chǎn)，可以按現(xiàn)行市價(jià)、公允價(jià)值或可變現(xiàn)凈值計(jì)量；對(duì)于將會(huì)持續(xù)使用的長(zhǎng)期資產(chǎn)，可以按可收回金額計(jì)量；對(duì)于將會(huì)出售的長(zhǎng)期資產(chǎn)，可以采用銷售凈價(jià)、公允價(jià)值或可變現(xiàn)凈值計(jì)量。

四、資產(chǎn)減值的列示

準(zhǔn)則中有關(guān)資產(chǎn)減值在利潤(rùn)表上的列示及其與國際準(zhǔn)則中資產(chǎn)減值列示的對(duì)比，見表1：

應(yīng)收賬款壞賬損失和存貨跌價(jià)損失計(jì)入“管理費(fèi)用”賬戶，因其均為流動(dòng)資產(chǎn)損失，與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理密切相關(guān)；長(zhǎng)期投資減值損失、短期投資跌價(jià)損失以及委托貸款減值損失計(jì)入“投資收益”賬戶，三者均為投資損失；固定資產(chǎn)、在建工程和無形資產(chǎn)減值損失計(jì)入“營(yíng)業(yè)外支出”賬戶，均為長(zhǎng)期資產(chǎn)的減值損失，與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理相關(guān)度較小。若某種無形資產(chǎn)不再給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利益流入，則全部轉(zhuǎn)入當(dāng)期管理費(fèi)用；而國際準(zhǔn)則列入其他費(fèi)用凈額。

企業(yè)的資產(chǎn)減值損失在利潤(rùn)表上分管理費(fèi)用、營(yíng)業(yè)外支出、投資損失分別扣減利潤(rùn)總額，分別作為管理費(fèi)用、營(yíng)業(yè)外支出凈額、投資凈收益三個(gè)項(xiàng)目列示。按《企業(yè)會(huì)計(jì)管理制度》的規(guī)定，企業(yè)單獨(dú)編制資產(chǎn)減值準(zhǔn)備明細(xì)表作為資產(chǎn)負(fù)債表的附表。將企業(yè)計(jì)提的減值本期增加數(shù)、本期減少數(shù)、資產(chǎn)賬面價(jià)值及凈值單獨(dú)反映，而以前則是在資產(chǎn)負(fù)債表主表上反映，現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表主表反映固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備和固定資產(chǎn)凈額，這是重要性原則的體現(xiàn)。

五、資產(chǎn)減值的披露

IAS36對(duì)資產(chǎn)減值結(jié)果的披露闡述和規(guī)定較為詳盡，不但要求披露當(dāng)期應(yīng)當(dāng)計(jì)入損益或直接沖減權(quán)益的資產(chǎn)減值的金額、在損益表中的項(xiàng)目、當(dāng)期沖回的減值損失，還對(duì)分部報(bào)告中應(yīng)披露的減值信息作出了規(guī)定。我國新準(zhǔn)則規(guī)定：企業(yè)應(yīng)當(dāng)在附注中披露與資產(chǎn)減值相關(guān)的下列信息：當(dāng)期確認(rèn)的各項(xiàng)資產(chǎn)減值損失金額；計(jì)提的各項(xiàng)減值準(zhǔn)備累計(jì)金額；提供分部報(bào)告信息的，應(yīng)當(dāng)披露每個(gè)報(bào)告分部當(dāng)期確認(rèn)的資產(chǎn)減值損失金額。相對(duì)于《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》對(duì)披露內(nèi)容過于簡(jiǎn)單的問題，新準(zhǔn)則有了很大的改進(jìn)。

第4篇：長(zhǎng)期投資和短期投資的利弊范文

[關(guān)鍵詞] 新形勢(shì)；企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；預(yù)警與防范

[中圖分類號(hào)] F230 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] B

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的含義和表現(xiàn)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指財(cái)務(wù)問題和風(fēng)險(xiǎn)融合在一起，是構(gòu)成經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)主要成分。在現(xiàn)代財(cái)務(wù)中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)居于主導(dǎo)地位的領(lǐng)域，主要表現(xiàn)在已下幾個(gè)方面：

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是一種具有預(yù)知能力的可能。主要是說明財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)能夠有據(jù)料到風(fēng)險(xiǎn)程度，如果對(duì)風(fēng)險(xiǎn)不能夠進(jìn)行準(zhǔn)確的評(píng)估和了解，不能化險(xiǎn)為夷，就不能減輕風(fēng)險(xiǎn)所帶來危害和必不可少的損失。具體來講，人們?cè)谧瞿臣虑橹埃家獙?duì)這件事進(jìn)行最壞的打算。通過這些方面，才能對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有所了解，并能測(cè)量風(fēng)險(xiǎn)程度。若用開率來表示，表現(xiàn)結(jié)果就是概率分布特征。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)酬是直接聯(lián)系的。風(fēng)險(xiǎn)程度和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬成正比的關(guān)系，風(fēng)險(xiǎn)高、收益高、風(fēng)險(xiǎn)低、收益低、好的報(bào)酬總是要伴隨高風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)。所有報(bào)酬的取得，都有相對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)需要付出，風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬具有替代效應(yīng)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)際上就是預(yù)期的收益與實(shí)際的收益的變化差異及其概率。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是財(cái)務(wù)活動(dòng)的主要問題。它在企業(yè)財(cái)務(wù)的重大決策中位于主要地位。企業(yè)財(cái)務(wù)的決策主要包括籌資方面、投資方面、股利方面、資產(chǎn)重組四個(gè)方面。企業(yè)財(cái)務(wù)在決定過程中，不可以與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的方向相反，一旦與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的方向相反就會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)決策的組成部分失去依靠。例如：企業(yè)在籌資決策的過程中，包括籌資方式，發(fā)行股票多少、債券等籌資方式進(jìn)行選擇，對(duì)籌資費(fèi)用挺進(jìn)行合理的考慮以及對(duì)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)方面和資本內(nèi)容都應(yīng)將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的知識(shí)運(yùn)用其中，進(jìn)行比較、權(quán)衡利弊。再者說，從企業(yè)投資決策的這方面上來看，企業(yè)應(yīng)全方位尋找優(yōu)秀的配置，它決定一家企業(yè)在資產(chǎn)如何利用才能是資產(chǎn)總值有所提升，其中既包括企業(yè)資產(chǎn)的預(yù)算和企業(yè)資產(chǎn)的長(zhǎng)期計(jì)劃，企業(yè)在長(zhǎng)期內(nèi)的投資應(yīng)達(dá)到怎樣的水準(zhǔn)，這些都必須遵循財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的不確定性的分析理論。再或者說，公司的良好決策和資產(chǎn)重組決策，涵蓋對(duì)股利的發(fā)放和股利金額的多少，應(yīng)該用怎樣的發(fā)放形式，怎樣安排合理的股利政策，及其資產(chǎn)重組中對(duì)資產(chǎn)內(nèi)容應(yīng)該怎樣的選擇，對(duì)資產(chǎn)重組狀況進(jìn)行剖析。這些都應(yīng)該圍繞報(bào)酬與風(fēng)險(xiǎn)中存在的交換定律來加以比較和了解。

二、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的來源

從某種意義上來說現(xiàn)代企業(yè)是在委托關(guān)系上產(chǎn)生的，現(xiàn)代企業(yè)關(guān)系包括由各種委托關(guān)系。它包括了企業(yè)所有者與經(jīng)營(yíng)人之間以投入資金的比重來保證資金的增值為目的非委托關(guān)系：債權(quán)人與經(jīng)營(yíng)者兩者之間為了達(dá)到母的為依據(jù)的委托關(guān)系；以及企業(yè)經(jīng)營(yíng)者與企業(yè)結(jié)算單位負(fù)責(zé)人兩者之間，以此來達(dá)到委托對(duì)象的目標(biāo)的關(guān)系。相關(guān)部門負(fù)責(zé)核算的人作為對(duì)象的關(guān)系。在企業(yè)中相互關(guān)系之間有能夠決定和企業(yè)利益的基本因素，因此這也與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間有著重大關(guān)系。在關(guān)系中委托方盡可能為了達(dá)到自己想要的效果，將預(yù)期效果全權(quán)交給方并與方達(dá)成一致簽署合約，用這種簽署合約的形式來確保預(yù)期的效果；方也應(yīng)該接受委托方的監(jiān)督與制約，以此來到對(duì)委托利益的承諾。在企業(yè)的契約分析中，企業(yè)契約有病不完善的特點(diǎn)，在不能硬性規(guī)定所有成員的義務(wù)和權(quán)利。信息的不平等性也是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要組成部分。在委托關(guān)系實(shí)際操作的過程中，委托方為了使雙方的利益糾葛降到最低、減少風(fēng)險(xiǎn)和成本、提升了的效益、限制方面對(duì)委托方的不正當(dāng)利益行為而采取多方面的防范措施。但由于委托方對(duì)行為的信息掌握的不完善，因此也足以說明由于信息不平等的問題存在的可能性，人運(yùn)用信息資源但卻不能以犧牲委托人利益為前提，為自己謀利的行為，這是委托中必然存在的道德風(fēng)險(xiǎn)的問題。

三、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因的辨識(shí)

當(dāng)下我國的企業(yè)產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有許多不同的因素，有企業(yè)的外部因素，又有企業(yè)自身本來就存在的其他因素，并且不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的背景下形成的原因也大有不同。在現(xiàn)實(shí)工作中，我國仍有許多企業(yè)的財(cái)務(wù)員對(duì)治理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不能夠進(jìn)行正確的認(rèn)知和了解，缺乏全面的了解意識(shí)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。

1.財(cái)務(wù)決策失策

財(cái)務(wù)決策缺乏實(shí)質(zhì)性的指導(dǎo)會(huì)使決策的失誤率有所提高。在投資行為過程中，由于企業(yè)對(duì)投資項(xiàng)目認(rèn)識(shí)的不夠全面和缺乏廣泛的了解，對(duì)與決策有關(guān)的信息知識(shí)掌握得不全面不透?jìng)?cè)以及決策者能力過于低下等原因，這些情況會(huì)使決策失誤的現(xiàn)象頻繁發(fā)生。財(cái)務(wù)決策失誤也會(huì)導(dǎo)致投資效果不能達(dá)到預(yù)期的投資目標(biāo)，所投資金無法按規(guī)定時(shí)間收回，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更具有挑戰(zhàn)性。

2.企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系混亂

企業(yè)與企業(yè)內(nèi)部各部門之間及與上級(jí)企業(yè)之間的聯(lián)系，在資金管理和收益效果安排等多個(gè)方面存在很多不合理的現(xiàn)象，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資金利用率下降，資金流失現(xiàn)象嚴(yán)重，企業(yè)財(cái)產(chǎn)的安全無法得到保障。企業(yè)資金結(jié)構(gòu)存在不合理的現(xiàn)象，企業(yè)債務(wù)資金所占大小超過預(yù)期。資金構(gòu)成主要是指在企業(yè)所有資金的來源中權(quán)益資金與負(fù)債資金的所占比重。企業(yè)賒銷所占比重大時(shí)，這時(shí)候就應(yīng)該提高對(duì)收賬款的約束。就目前來看，由于我國大部分市場(chǎng)逐漸變化為買方市場(chǎng)，企業(yè)產(chǎn)品存在銷售不出去的可能性。要想增加企業(yè)的在市場(chǎng)上的銷量，天公企業(yè)所占的市場(chǎng)份額，大量企業(yè)采取賒銷的方手段進(jìn)行產(chǎn)品售賣，導(dǎo)致企業(yè)收賬款的有所提高。同時(shí)，因?yàn)槠髽I(yè)在賒銷過程中對(duì)客戶沒有進(jìn)行充分了解造成收賬款失控，影響企業(yè)資產(chǎn)的流通和發(fā)展。

四、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范的措施

1.合理安排資本結(jié)構(gòu)

資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)各種長(zhǎng)期的籌資比例和構(gòu)成情況有關(guān)，從一般的理論上來講，企業(yè)的綜合資本對(duì)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)有一定的影響，如果綜合資本低率低，那么資本結(jié)構(gòu)就越佳，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越小。如何實(shí)現(xiàn)一個(gè)企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)，并且能夠讓融資風(fēng)險(xiǎn)和成本達(dá)到相互配合的作用，是一個(gè)企業(yè)價(jià)值最大化的體現(xiàn)。我國的企業(yè)目前正在朝著一個(gè)合理的資金結(jié)構(gòu)邁進(jìn)，適當(dāng)?shù)卣{(diào)節(jié)負(fù)債水平，不僅要對(duì)負(fù)債經(jīng)營(yíng)充分利用，從而或許杠桿收益，同時(shí)還要防止在這種情況下會(huì)產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在決策的過程中，管理者要根據(jù)具體的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況對(duì)未來的資金合理預(yù)測(cè)，通過成本計(jì)算的方式，對(duì)籌資方式的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，通過權(quán)衡各種籌資方式的利弊與成本，讓企業(yè)的綜合資本達(dá)到最低，從而獲取最佳的資本結(jié)構(gòu)。

2.提高財(cái)務(wù)管理的決策水平

關(guān)于財(cái)務(wù)管理的決策正確性會(huì)影響到企業(yè)財(cái)務(wù)管理的工作的成敗，所以根據(jù)經(jīng)驗(yàn)來進(jìn)行決策、根據(jù)主觀意識(shí)來進(jìn)行決策會(huì)大大地增加決策的失誤性，在財(cái)務(wù)決策方面需要科學(xué)和合理的手段來對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范。企業(yè)必須在財(cái)務(wù)管理上建立科學(xué)有效的決策機(jī)制，從本質(zhì)上保證決策的科學(xué)性和民主性，不斷提升決策的效率和水平，通過民主投票的形式來獲取大眾意見，再集中最佳方案，不僅降低因個(gè)人主觀意見而帶來的決策失誤，同時(shí)也能夠增強(qiáng)企業(yè)管理的透明度，每個(gè)職業(yè)的員工都應(yīng)擁有監(jiān)督能力，這也是現(xiàn)代化企業(yè)建設(shè)的重要特征。為了進(jìn)一步防止因決策帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)必須采用科學(xué)的決策方法。在決策的過程中要綜合各項(xiàng)信息，要考慮會(huì)影響到?jīng)Q策結(jié)果的各項(xiàng)因素，并且盡量采用定量計(jì)算的方法，利用科學(xué)的模型進(jìn)行分析，對(duì)各個(gè)可實(shí)行的方案認(rèn)真評(píng)價(jià)，從中摸索到最佳的解決方案，這樣可以有效地避免因?yàn)闆Q策失誤而產(chǎn)生的決策風(fēng)險(xiǎn)。、

采取多元化的投資方式可以有效地避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)對(duì)外投資可以對(duì)多種產(chǎn)品類型進(jìn)行投資，不局限于單一的產(chǎn)品投資，這樣可以有效地實(shí)現(xiàn)對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的分散。一般情況來說，長(zhǎng)期投資的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)大于短期投資，股權(quán)的投資風(fēng)險(xiǎn)會(huì)大于債券的投資風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)外投資可以在分散的情況下，實(shí)現(xiàn)短期預(yù)期的投資收益。針對(duì)較大的投資項(xiàng)目，企業(yè)可以采取與其他企業(yè)共同投資的方式，實(shí)現(xiàn)收益共享，在承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)上也能夠得到分散，避免因?yàn)槠髽I(yè)的單獨(dú)投資而單獨(dú)承受風(fēng)險(xiǎn)。

3.增加企業(yè)的現(xiàn)金流量

資金的流動(dòng)情況能夠衡量一個(gè)企業(yè)的償債能力，企業(yè)內(nèi)部擁有高度的資金流動(dòng)性，是保證企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)得到有效控制的重要方案，同時(shí)也可以恰當(dāng)?shù)販p少財(cái)政的壓力，如何實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金的持有需要考慮時(shí)間成本，如果目前手中持有過多的先進(jìn)，那么會(huì)因?yàn)檩^高的占有額度而失去其他的獲利機(jī)會(huì)。如果持有的現(xiàn)金過少，就會(huì)面臨資金不能滿足調(diào)動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。這樣的情況下，企業(yè)需要選擇一個(gè)合理的調(diào)動(dòng)機(jī)會(huì)，如何實(shí)現(xiàn)資金調(diào)動(dòng)又可以滿足流動(dòng)性資金的需要，這需要企業(yè)確立出一個(gè)最佳的現(xiàn)金持有量，這樣才能有效地實(shí)現(xiàn)在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)前提下的效益最大化。

不僅如此在現(xiàn)金流量上要進(jìn)行控制，同時(shí)也應(yīng)該在庫存方面，加強(qiáng)對(duì)存貨的管理，實(shí)現(xiàn)庫存的優(yōu)化管理，減少庫存積壓，加速庫存的流轉(zhuǎn)性，讓庫存在流轉(zhuǎn)的過程中停留時(shí)間變短，實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)的效率增強(qiáng)。在制定相應(yīng)的分期收款政策時(shí)，需要定期考慮收賬款的占用額度與占用時(shí)間，盡可能地減少企業(yè)的壞賬情況，降低在應(yīng)收賬款方面的管理成本，選擇邊際利潤(rùn)的最大化，保持企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。對(duì)于應(yīng)收賬款的管理上企業(yè)也可以采取相關(guān)的保理業(yè)務(wù)，即企業(yè)因?yàn)橘d賬銷售形成的應(yīng)收賬款通過一定的條件來轉(zhuǎn)讓給銀行，讓銀行對(duì)企業(yè)進(jìn)行資金的提供并對(duì)其負(fù)責(zé)管理。交由銀行來進(jìn)行收賬與壞賬的擔(dān)保，企業(yè)可以通過這種方式來收回賬款，在這樣的基礎(chǔ)之上有效地實(shí)現(xiàn)資金運(yùn)轉(zhuǎn)的加快。

結(jié)語：企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是企業(yè)運(yùn)行中不可忽略的一個(gè)重要管理部分，企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理的過程中會(huì)遇到各種各樣的問題，他們之間相互聯(lián)系共同作用給企業(yè)。當(dāng)企業(yè)在面臨外部的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，內(nèi)部經(jīng)營(yíng)也會(huì)出現(xiàn)一定的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)需要靈活把握對(duì)財(cái)務(wù)的管理，積極發(fā)揮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范的作用，保證企業(yè)的利益能夠長(zhǎng)期有效地實(shí)現(xiàn)。

[參 考 文 獻(xiàn)]

[1]趙冬梅，王曉霞.從全球金融危機(jī)看我國企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范與預(yù)警[J].唐山學(xué)院學(xué)報(bào)，2009（5）：58-60

[2]高蓉.后金融危機(jī)時(shí)期中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制研究[J].長(zhǎng)春理工大學(xué)學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版），2014（9）：67-70

[3]李莉.企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制建設(shè)研究[J].時(shí)代金融，2014（27）：86-91

第5篇：長(zhǎng)期投資和短期投資的利弊范文

關(guān)鍵詞：證券市場(chǎng)、證券稅收體系、稅收政策

我國的證券稅制是以流轉(zhuǎn)稅為主體的，證券所得稅和財(cái)產(chǎn)稅處于相對(duì)次要的地位。對(duì)于證券流轉(zhuǎn)課稅的規(guī)定較為健全，近年來稅收杠桿對(duì)證券市場(chǎng)的調(diào)節(jié)，也主要體現(xiàn)在印花稅的稅率調(diào)整上，而證券所得稅和證券財(cái)產(chǎn)課稅在我國尚未形成體系，我國還需要在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)保持以流轉(zhuǎn)課稅為主的稅制結(jié)構(gòu)，這是符合國情的。證券稅收的整體稅負(fù)水平，可以略高于世界平均水平，這也是各國證券市場(chǎng)發(fā)展初期的共同特點(diǎn)。以上兩個(gè)特點(diǎn)決定了我國目前構(gòu)建證券稅收體系的重點(diǎn)在于具體稅種的完善。

一、證券交易環(huán)節(jié)的課稅政策

根據(jù)我國現(xiàn)行證券稅收政策，在證券二級(jí)市場(chǎng)上買賣股票的行為應(yīng)當(dāng)繳納印花稅。證券交易印花稅自開征以來，在增加財(cái)政收入、調(diào)節(jié)證券市場(chǎng)方面發(fā)揮了巨大作用，但隨著證券市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展，這一稅種在運(yùn)行過程中也出現(xiàn)了一些問題，主要表現(xiàn)為：一是在稅收立法上缺乏規(guī)范性?，F(xiàn)行證券交易印花稅是在缺少基本稅收法規(guī)依據(jù)的條件下所做的變通，套用《中華人民共和國印花稅暫行條例》第11個(gè)稅目“產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移書據(jù)”和第13個(gè)稅目“權(quán)利許可證照”的規(guī)定，就稅收法律依據(jù)而言是不嚴(yán)謹(jǐn)?shù)?，因?yàn)橛』ǘ惗惸坎扇〉氖橇信e法，股票并不在列舉范圍內(nèi)，而且在“無紙化”的交易形式下并不存在實(shí)體的收據(jù)，因而對(duì)股票憑證征稅的依據(jù)不足。況且“產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移書據(jù)”一般是指不動(dòng)產(chǎn)，比照?qǐng)?zhí)行理由并不充分。由此可見，印花稅條例中缺乏對(duì)證券交易征稅的專項(xiàng)稅目，以此為依據(jù)征稅不夠規(guī)范。二是稅收調(diào)節(jié)范圍偏窄，稅率設(shè)計(jì)單一?，F(xiàn)行的證券交易印花稅僅對(duì)二級(jí)市場(chǎng)上的股票交易征收，而對(duì)國庫券、金融債券、企業(yè)債券、投資基金等的交易不予征稅，課稅范圍較窄，不僅影響了證券稅收的調(diào)節(jié)面，而且也造成了“窄稅基、重稅負(fù)”的局面。此外，證券交易印花稅由證券交易所電腦系統(tǒng)自動(dòng)扣劃，區(qū)別于一般的印花稅納稅人在應(yīng)稅憑證上加貼印花稅稅票自行完稅的方式；現(xiàn)行證券交易印花稅收入由中央和地方分享，也與印花稅的地方稅屬性不符?？傊S著我國證券市場(chǎng)的發(fā)展和稅制改革的深化，開征證券交易稅以取代證券交易印花稅已成為我國證券稅制建設(shè)的必然選擇。

考慮到我國的實(shí)際情況，證券交易稅的設(shè)計(jì)如下：

1.課稅對(duì)象。目前證券交易印花稅的課稅對(duì)象主要限于二級(jí)市場(chǎng)上的股票交易，而對(duì)國債等券種則不征稅。從實(shí)際情況看，這些券種籌集建設(shè)資金的功能主要體現(xiàn)在發(fā)行環(huán)節(jié)，而在證券市場(chǎng)上的交易性質(zhì)則與股票相同，而且交易過程中同樣存在投機(jī)行為。在二級(jí)市場(chǎng)上，國債已擺脫了政府籌資工具的特性，只是作為一個(gè)交易品種出現(xiàn)，投資者看中的也是它轉(zhuǎn)讓能夠增值獲利，從這一意義上講，它同股票并無區(qū)別，因此這些券種也應(yīng)納入證券交易稅的課稅范圍。按照普遍和公平原則，證券交易稅的課稅范圍應(yīng)涵蓋所有進(jìn)行交易的有價(jià)證券。因繼承和贈(zèng)予而發(fā)生的證券轉(zhuǎn)讓不作為此稅的課稅對(duì)象，這兩類非交易性轉(zhuǎn)讓宜分別納入遺產(chǎn)稅和贈(zèng)予稅的課稅范圍。

2.納稅人。證券交易稅宜實(shí)行單向征收，以證券交易中的賣方為納稅人，改變目前證券交易印花稅雙向征收的辦法。這樣做有利于證券持有人形成“惜售心量”，吸納更多資金入市，從而利于鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資、擴(kuò)大證券市場(chǎng)容量。同時(shí)，證券交易稅的納稅人較原證券交易印花稅應(yīng)有所擴(kuò)大，既包括在證券市場(chǎng)上出售有價(jià)證券的單位和個(gè)人，也包括出售未上市證券的單位和個(gè)人。

3.稅率。證券交易稅的稅率可按證券種類實(shí)行差別稅率，以便有效地對(duì)某些特定券種加以扶持，體現(xiàn)國家的宏觀投資政策。我國目前的證券交易印花稅稅率雙向總計(jì)為4‰，與其他國家的相應(yīng)稅種相比稅率較高，但考慮到我國近期內(nèi)還不具備開征資本利得稅的條件，對(duì)轉(zhuǎn)讓證券的調(diào)節(jié)功能將全部由證券交易稅承擔(dān)，因此不宜盲目大幅降低稅負(fù)，以免妨礙其發(fā)揮調(diào)節(jié)證券市場(chǎng)的功能。稅負(fù)水平宜保持開征前后的平穩(wěn)過渡。可以根據(jù)實(shí)際情況微幅調(diào)低，但不宜大幅減低。借鑒國外經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國的實(shí)際情況，在尚未開征資本利得稅的條件下，將證券交易稅的稅率定在2‰較為合適。

4.起征點(diǎn)。一些學(xué)者認(rèn)為，我國現(xiàn)行證券市場(chǎng)存在著嚴(yán)重的信息不對(duì)稱現(xiàn)象，中小投資者在信息的獲取方面處于相對(duì)劣勢(shì)，利益容易受到侵犯，為保護(hù)其投資積極性，應(yīng)在證券交易稅中設(shè)置一個(gè)起征點(diǎn)。這一出發(fā)點(diǎn)是合理的，但從性質(zhì)上看證券交易稅屬于行為稅，即對(duì)證券交易行為進(jìn)行調(diào)節(jié)，理應(yīng)具有普遍性，不應(yīng)受金額所限，而且如果設(shè)立起征點(diǎn)，很容易導(dǎo)致投資者采取“化整為零”的方式來避稅，影響證券交易稅的實(shí)施效果。因此我國的證券交易稅不宜設(shè)置起征點(diǎn)。

5.稅收管轄權(quán)。我國現(xiàn)行證券交易印花稅是作為共享稅來管理的，在收入劃分上實(shí)行中央與地方分享，由中央政府和深滬兩地按一定比例分成，這樣其他資金來源地政府就被排斥在收益分享之外，同時(shí)深滬兩地政府由于受地方利益的驅(qū)使，兩地交易所爭(zhēng)奪企業(yè)上市與追求高額成交量的過度競(jìng)爭(zhēng)在所難免，這在客觀上激化了各級(jí)政府的矛盾，也不利于證券市場(chǎng)的規(guī)范發(fā)展。因此，改革后的證券交易稅在收入劃分方式上應(yīng)作調(diào)整，實(shí)行中央、深滬兩地與其他地區(qū)共同分享的政策，由中央政府與各地政府按確定比例分成。具體操作方式可以有兩種選擇：一種是按照上市公司所在地來確定稅收收入的歸屬；另一種則是按照投資者交易地來確定如何劃分。兩者比較，前者由于我國目前上市公司大多集中在經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)地區(qū)，而邊遠(yuǎn)及經(jīng)濟(jì)相對(duì)落后地區(qū)上市公司較少甚至沒有，如果以上市公司所在地為標(biāo)準(zhǔn)劃分證券交易稅收入，將不利于各地區(qū)均衡發(fā)展，但隨著人們理財(cái)觀念的更新，邊遠(yuǎn)及經(jīng)濟(jì)相對(duì)落后地區(qū)的股民人數(shù)將呈上升趨勢(shì)，采用后一種方法則可以避免這一弊端。有鑒于此，宏觀政策上理應(yīng)向中西部地區(qū)傾斜，筆者認(rèn)為采用后一種方式較為合適。

二、證券投資所得的課稅政策

綜觀各種觀點(diǎn)，爭(zhēng)論的焦點(diǎn)主要集中在股份制公司究竟是“虛擬法人”還是“實(shí)體法人”上。按照“虛擬法人”理論，股份制公司實(shí)質(zhì)是股東與公司之間的一種契約，公司只是為實(shí)現(xiàn)股東的投資目標(biāo)的一種組織形式，股東與公司的最終利益是一致的，公司這個(gè)經(jīng)濟(jì)團(tuán)體并沒有獨(dú)立于股東利益之外的特殊利益，因而在對(duì)股份公司征收公司所得稅之后，就不應(yīng)再對(duì)股東獲得的股息和紅利征收所得稅，否則就會(huì)導(dǎo)致對(duì)同一課稅對(duì)象的重復(fù)征稅。而“實(shí)體法人”理論認(rèn)為公司與投資者之間為相互獨(dú)立的不同經(jīng)濟(jì)實(shí)體，股份公司的利益并不完全等同于股東的利益，按照這一理論，股份公司取得應(yīng)稅所得應(yīng)繳納公司所得稅，其股東分得的股息和紅利也應(yīng)繳納相應(yīng)的所得稅?；趯?duì)上述兩種理論的不同認(rèn)識(shí)，就形成了不同的所得稅制度。

我國股份制企業(yè)的大批涌現(xiàn)和正式的股票交易的出現(xiàn)是在20世紀(jì)90年代以后，相應(yīng)地1994年的《中華人民共和國企業(yè)所得稅法暫行條例》和《中華人民共和國個(gè)人所得稅法》中都明確規(guī)定：股息、紅利收入為所得稅的應(yīng)稅收入。從實(shí)際運(yùn)作來看，我國有關(guān)的所得稅法具有以“實(shí)體法人”理論為基礎(chǔ)的所得稅制度的特點(diǎn)，這主要體現(xiàn)在個(gè)人投資者股利收益的課稅上。我國《個(gè)人所得稅法》規(guī)定：個(gè)人擁有債券、股票而取得的股息和紅利收入，按照20%的比例稅率繳納個(gè)人所得稅，并且不允許扣除任何費(fèi)用，這實(shí)際上是對(duì)同一筆股利收益征了兩次稅。這種狀況嚴(yán)重違背了公平原則，如不及時(shí)糾正，就很難從根源上解決證券市場(chǎng)上投機(jī)過度的問題。

從解決方案來看，主要有扣除制、差別稅率制、免稅制和抵免制幾種方案可供選擇?？紤]到我國財(cái)政的承受能力，目前不宜采用免稅制，幾種方案對(duì)比，較為合適的辦法是采用歸集抵免制。具體而言，即對(duì)個(gè)人投資者獲得的已納過企業(yè)所得稅的股利收入繼續(xù)征收個(gè)人所得稅，但允許將上一環(huán)節(jié)已繳納的企業(yè)所得稅視同本環(huán)節(jié)已納稅款從其應(yīng)納稅額中部分或全部扣除，以此來部分或全部消除重復(fù)征稅現(xiàn)象。對(duì)公司所獲股利則保持現(xiàn)行的征稅辦法。

對(duì)于國有股、法人股也應(yīng)適用同種稅率征收所得稅。從更深遠(yuǎn)的意義來看，對(duì)包括國有股、法人股在內(nèi)的所有股東課征相同的股利所得稅，將國家股東、法人股東和個(gè)人股東置于同等地位上，有利于實(shí)現(xiàn)“同股、同權(quán)、同利”的目標(biāo)，可以加快國有股上市流通的步伐。

對(duì)于股票股利，目前規(guī)定以派發(fā)紅股的股票票面金額為計(jì)稅依據(jù)課征個(gè)人所得稅。由于紅股收益具有很大的虛擬性和不確定性，在分配股票股利時(shí)，股東并沒有得到實(shí)際的收益，其后是否能夠獲得收益還要取決于市場(chǎng)因素所決定的價(jià)格走勢(shì)，因此有些學(xué)者主張對(duì)其免稅。但這一利潤(rùn)分配形式對(duì)我國證券市場(chǎng)有著特殊影響，對(duì)其課稅的主要意義并不在于籌集收入。由于這種形式既不需公司支付現(xiàn)金，又因可能引劇股價(jià)上漲而深受投資者歡迎，因而送紅股被上市公司廣泛使用，但高比例的派送紅股不利于上市公司樹立回報(bào)投資者的意識(shí)，又因會(huì)引起股價(jià)上揚(yáng)而助長(zhǎng)投機(jī)氣氛，同時(shí)還會(huì)帶來隱性擴(kuò)容效應(yīng)，如果不對(duì)其加以引導(dǎo)必然弊大于利。因此在我國證券市場(chǎng)尚處于初級(jí)階段的條件下，權(quán)衡對(duì)紅股征稅的利弊，有必要繼續(xù)保持對(duì)股利征稅的現(xiàn)行辦法，同時(shí)通過完善證券法律法規(guī)等來強(qiáng)化對(duì)上市公司的約束力，以抑制公司盲目送紅股的行為。

三、證券交易所得的課稅政策

證券交易所得作為資本利得的一種，具有偶然性與不規(guī)律性等特點(diǎn)，它在證券市場(chǎng)中具有“牽一發(fā)而動(dòng)全身”的特殊效應(yīng)。從我國情況來看，一方面投資者對(duì)開征證券交易所得稅的承受能力還不足，同時(shí)在稅收征管方面仍存在著一些技術(shù)上的問題，因此目前還不具備開征證券交易所得稅的條件。但從長(zhǎng)期來看，隨著我國證券市場(chǎng)的日漸規(guī)范，投資者心理的成熟及征管水平的提高，開征證券交易所得稅是一個(gè)必然趨勢(shì)。設(shè)計(jì)證券交易所得稅需考慮以下幾個(gè)問題：

1.計(jì)稅依據(jù)的選擇。從形式上看，證券資本利得的實(shí)現(xiàn)有3種標(biāo)準(zhǔn)：一是只要證券市場(chǎng)上某種證券的價(jià)格高于該證券的買入成本，即視為證券增值實(shí)現(xiàn)；二是當(dāng)投資者實(shí)際出售證券所獲收入高于其買八成本，凈收益劃歸投資者的資金賬戶時(shí)，作為證券資本利得實(shí)現(xiàn)；三是當(dāng)投資者將轉(zhuǎn)讓證券所獲凈收益撤出股市時(shí)，視為證券資本利得實(shí)現(xiàn)。這3種判斷標(biāo)準(zhǔn)實(shí)際上是證券投資過程中的不同環(huán)節(jié)，選擇不同標(biāo)準(zhǔn)即是確定不同的課稅環(huán)節(jié)，其對(duì)投資者及證券市場(chǎng)的影響也大不相同。如果以第一種方法為基礎(chǔ)，即證券交易所得一經(jīng)產(chǎn)生，就應(yīng)當(dāng)被確認(rèn)并予以課稅。這其中有兩個(gè)問題：一是價(jià)值尚未實(shí)現(xiàn)的資本增值不易測(cè)量和計(jì)算，實(shí)際操作起來工作量很大，結(jié)果也不一定準(zhǔn)確；二是對(duì)尚未變現(xiàn)的增值部分課稅，可能會(huì)導(dǎo)致一些現(xiàn)金不足的投資者被迫出售其持有的證券，這將會(huì)降低資源的配置效率，不利于證券市場(chǎng)發(fā)展。如果采用第三種標(biāo)準(zhǔn)，由于投資者連續(xù)投資，在兌現(xiàn)離場(chǎng)時(shí)資本利得的確定及虧損的彌補(bǔ)等問題很難確定，實(shí)際操作時(shí)困難很多。而如果采用第二種標(biāo)準(zhǔn)，即只有當(dāng)證券售出。賬面增值已經(jīng)成為現(xiàn)實(shí)增值時(shí)，才對(duì)實(shí)現(xiàn)了的轉(zhuǎn)讓收益征收證券交易所得稅，這樣可以避免以尚未實(shí)現(xiàn)的潛在的“虛擬所得”為征稅依據(jù)帶來的一系列問題。鑒于我國證券市場(chǎng)尚處于起步階段，并且稅收征管水平也較低，三者相比較，選擇第二種方法較合適，即以投資者已實(shí)現(xiàn)的增值收益作為計(jì)稅依據(jù)。

2.稅負(fù)的確定。從促進(jìn)證券市場(chǎng)發(fā)展的角度看，證券交易所得稅稅負(fù)不宜過重。一方面，由于證券交易所得的獲得往往要經(jīng)歷一個(gè)周期，在其中的某一年度內(nèi)收入大量實(shí)現(xiàn)，而在其他年度則寥寥無幾，對(duì)其征稅會(huì)產(chǎn)生“集中效應(yīng)”。另一方面，對(duì)證券交易所得課以重稅，可能會(huì)導(dǎo)致“鎖定效應(yīng)”，即投資者為達(dá)到避稅目的，被迫采取不出售或推遲出售證券的方法，這將干擾證券市場(chǎng)的正常運(yùn)行，削弱證券市場(chǎng)的活力。

3.鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資和再投資。為鼓勵(lì)投資者再投資。對(duì)單位及個(gè)人所獲得的資本利得用于再投資的部分，可以減征或免征證券交易所得稅；還可以通過運(yùn)用差別稅收政策，區(qū)別對(duì)待長(zhǎng)期投資與短期投資，抑制巨額游資頻繁進(jìn)出證券市場(chǎng)以減輕由此引起的市場(chǎng)波動(dòng)。

綜上所述，我國構(gòu)建證券稅收體系的總體目標(biāo)是在保持整體稅負(fù)較低的前提下，形成一個(gè)由多稅種構(gòu)成的多環(huán)節(jié)調(diào)節(jié)的稅收政策體系。這一體系有明確的法律依據(jù)，各稅種之間相互銜接，揚(yáng)長(zhǎng)避短，共同發(fā)揮調(diào)節(jié)證券市場(chǎng)的功能。

參考文獻(xiàn)

（1）周正慶《證券市場(chǎng)導(dǎo)論》，中國金融出版社1998年版。

第6篇：長(zhǎng)期投資和短期投資的利弊范文

一、財(cái)務(wù)政策及其在企業(yè)管理中的地位

財(cái)務(wù)政策一般指財(cái)務(wù)主體利用一定的辦法有意識(shí)地改變財(cái)務(wù)對(duì)象，以達(dá)到企業(yè)理財(cái)目標(biāo)的指針。財(cái)務(wù)政策因具有國家和企業(yè)兩個(gè)不同的主體而產(chǎn)生兩種不同的目標(biāo)取向和表現(xiàn)形式：

（一）就國家主體而言，財(cái)務(wù)政策是國家以財(cái)務(wù)規(guī)則、制度等形式對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)方面所作的規(guī)范，它是一種強(qiáng)制執(zhí)行性的財(cái)務(wù)政策。其基本目標(biāo)是作為宏觀經(jīng)濟(jì)政策的一種配合，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行規(guī)范和限制。從財(cái)務(wù)政策的內(nèi)容上看，主要包括資本金的來源形式和管理的規(guī)定、現(xiàn)金管理辦法的規(guī)定、固定資產(chǎn)折舊辦法的規(guī)定、成本開支范圍和標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定、利潤(rùn)及其分配政策的規(guī)定等；從財(cái)務(wù)政策的表現(xiàn)形式上看，主要是《企業(yè)財(cái)務(wù)規(guī)則》和各行業(yè)的財(cái)務(wù)制度。

（二）就企業(yè)主體而言，財(cái)務(wù)政策是企業(yè)在國家財(cái)務(wù)政策的指導(dǎo)下，根據(jù)企業(yè)的總體目標(biāo)和現(xiàn)實(shí)要求所制定或選擇的一套自主的理財(cái)行動(dòng)指南，它是一種自主選擇性的財(cái)務(wù)政策。其基本目標(biāo)是配合企業(yè)經(jīng)營(yíng)政策，調(diào)整企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和協(xié)調(diào)企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系，力求提高企業(yè)財(cái)務(wù)效率。從財(cái)務(wù)政策的內(nèi)容上看，主要包括風(fēng)險(xiǎn)管理政策、信用管理政策、融資管理政策、營(yíng)支資金管理政策、投資管理政策和股利管理政策等；從財(cái)務(wù)政策的表現(xiàn)形式上看，它是一套自主的、靈活的內(nèi)部財(cái)務(wù)制度。

在我國長(zhǎng)期以來實(shí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的背景下，企業(yè)作為政府的附屬物，無獨(dú)立自主經(jīng)營(yíng)權(quán)，企業(yè)財(cái)務(wù)行為只能是一種被動(dòng)行為，財(cái)務(wù)政策也基本上是以國家為主體的強(qiáng)制執(zhí)行性財(cái)務(wù)政策，供企業(yè)選擇的余地非常有限，導(dǎo)致企業(yè)“無財(cái)可理”。隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的建立，企業(yè)作為市場(chǎng)主體地位的確立，特別是具有法人地位的財(cái)務(wù)主體的確立，企業(yè)財(cái)務(wù)行為成為一種積極的、主動(dòng)行為，自主選擇性財(cái)務(wù)政策成為理財(cái)人員自主理財(cái)?shù)耐庠诒憩F(xiàn)。在這種情況下，公司財(cái)務(wù)政策的地位變得越來越重要，它是實(shí)現(xiàn)整個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)政策和財(cái)務(wù)目標(biāo)的重要保障，也是規(guī)范和優(yōu)化公司理財(cái)行為，提高企業(yè)理財(cái)效率的重要基礎(chǔ)。

二、企業(yè)財(cái)務(wù)政策的選擇

企業(yè)財(cái)務(wù)政策涉及到活動(dòng)的方方面面。從理財(cái)內(nèi)容看，主要包括：融資管理、投資管理、營(yíng)運(yùn)資金管理和股利管理，因此相慶的財(cái)務(wù)政策就有風(fēng)險(xiǎn)管理政策、信用管理政策、融資管理政策、營(yíng)運(yùn)資金管理政策、投資管理政策和股利管理政策，下面就財(cái)務(wù)政策的選擇問題進(jìn)行討論。

（一）風(fēng)險(xiǎn)管理政策及其選擇

風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)較難掌握的概念，如何定義存在著爭(zhēng)議，但無論如何，風(fēng)險(xiǎn)卻是客觀、廣泛地存在于公司的融資、投資、營(yíng)運(yùn)資金和股利管理的全部理財(cái)活動(dòng)中，并且對(duì)公司實(shí)現(xiàn)其財(cái)務(wù)目標(biāo)有重要的，使人們無法回避和忽視。一般而言，風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的基本關(guān)系是風(fēng)險(xiǎn)越大要求的報(bào)酬率越高。因此風(fēng)險(xiǎn)管理政策選擇的目的不在于一味地追求降低風(fēng)險(xiǎn)，而在于在報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)之間作出恰當(dāng)?shù)木駬瘛Ｆ錄Q策原則是：當(dāng)報(bào)酬率相同時(shí)，應(yīng)選擇風(fēng)險(xiǎn)小的項(xiàng)目；當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)相同時(shí)，應(yīng)選擇報(bào)酬率高的項(xiàng)目；當(dāng)決策項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)大、報(bào)酬率也高時(shí)，則取決于報(bào)酬是否高到值得去冒險(xiǎn)，以及決策者以風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度。

從理論上講，決策者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度是有區(qū)別的，可能采取三種態(tài)度：愿意冒險(xiǎn)、回避風(fēng)險(xiǎn)、中庸之道。據(jù)此，可供選擇的風(fēng)險(xiǎn)管理政策主要有：

1.回避風(fēng)險(xiǎn)政策。這是一種保守的風(fēng)險(xiǎn)管理政策。對(duì)于那些回避風(fēng)險(xiǎn)的決策者，總是以無風(fēng)險(xiǎn)作為衡量各種被選方案優(yōu)劣的標(biāo)準(zhǔn)。事實(shí)上，這種政策并不經(jīng)常采用，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，并總是與報(bào)酬聯(lián)系在一起的，沒有風(fēng)險(xiǎn)也就沒有豐厚的報(bào)酬，一個(gè)成功的經(jīng)營(yíng)管理者是不會(huì)采用這種風(fēng)險(xiǎn)管理政策的。

2.控制風(fēng)險(xiǎn)政策。這是一種冒險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理政策。采用這種政策，要求公司在經(jīng)營(yíng)管理中，要正視風(fēng)險(xiǎn)，極力采取相應(yīng)措施來控制風(fēng)險(xiǎn)，以減少因發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)可能給公司帶來的損失。在理財(cái)實(shí)踐中，這種風(fēng)險(xiǎn)管理政策經(jīng)常被采用。

3.轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)政策。這種政策是指對(duì)某些可能發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)損失的財(cái)產(chǎn)或項(xiàng)目，用轉(zhuǎn)移的方式轉(zhuǎn)出企業(yè)，并交換回較為保險(xiǎn)的財(cái)產(chǎn)或項(xiàng)目，如：用轉(zhuǎn)手承包的方式把有風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目轉(zhuǎn)包給他人；以參加保險(xiǎn)的方式把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給保險(xiǎn)公司等。

（二）信用管理政策及其選擇

賒銷是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的競(jìng)爭(zhēng)方式，是企業(yè)為加強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)、擴(kuò)大銷售、開拓市場(chǎng)而選擇的出路。利用這種競(jìng)銷手段，就必然產(chǎn)生商業(yè)信用問題。當(dāng)然，企業(yè)銷售商品并不是對(duì)任何一個(gè)單位都可以給予商業(yè)信用，而是應(yīng)當(dāng)先制定信用政策，據(jù)以對(duì)各個(gè)客戶進(jìn)行評(píng)價(jià)，衡量是否可以給予商業(yè)信用，并對(duì)其數(shù)額加以調(diào)節(jié)和控制。因此現(xiàn)代公司理財(cái)必須將信用管理政策的選擇置于一個(gè)重要的位置上。

信用管理政策的選擇需要考慮以下因素：應(yīng)收賬款占用水平、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的程度、公司的銷售狀況、客戶的信用等級(jí)和公司信用罐及管理能力。若公司當(dāng)前應(yīng)收賬款占用少、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈、產(chǎn)品銷路差、客戶信用等級(jí)高、信用制度嚴(yán)密以及管理能力強(qiáng)，可實(shí)行適度寬松的信用政策；反之，則可以實(shí)行適度從緊的信用政策。信用政策是企業(yè)財(cái)務(wù)政策的重要組成部分，一般由三個(gè)要素構(gòu)成：

1.信用標(biāo)準(zhǔn)政策。為了評(píng)價(jià)、證實(shí)和判斷購貨單位的信用情況，用以確定對(duì)其可否給予商業(yè)信用或達(dá)到一般的信用期，需要有評(píng)價(jià)這種信用的程度的標(biāo)準(zhǔn)，一般要有五個(gè)內(nèi)容：（1）客戶品質(zhì)，即購貨單位過去履行償債義務(wù)，遵守商業(yè)信用的品德，這是對(duì)客戶能否給予商業(yè)信用最重的評(píng)價(jià)因素。（2）償債能力，這是銷貨單位的信用部門對(duì)客戶過去的償債情況、未來的盈利趨勢(shì)、當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)狀況等，進(jìn)行調(diào)查和研究以后所作出的主觀判斷。（3）財(cái)務(wù)能力，根據(jù)客戶的財(cái)務(wù)報(bào)表以確定客戶凈資產(chǎn)的大小和獲利的可能性，作為其賒銷賬款限額的依據(jù)。（4）提供的擔(dān)保品，對(duì)于信用期較長(zhǎng)的單位，則需要研究其可能提供償還債務(wù)的擔(dān)保品，如流動(dòng)資產(chǎn)的內(nèi)容及其變現(xiàn)能力。（5）經(jīng)濟(jì)情況，主要是社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化對(duì)客戶經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所發(fā)生的影響。很明顯，采用以上五項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)需要給予商業(yè)信用的客戶分別進(jìn)行評(píng)價(jià)，是保證應(yīng)收賬款安全的必要手段。

2.信用條件政策。信用條件政策包括信用期限和現(xiàn)金折扣兩個(gè)方面。在企業(yè)制定信用政策的過程中，企業(yè)首先必須確定賒銷需要采用的最佳信用期，企業(yè)采用的信用期越長(zhǎng)，賒銷的商品就趙多，發(fā)生的銷售收入就越大，取得的利潤(rùn)也可能越大，而且壞賬損失也可能越高。其次還要確定合理的現(xiàn)金折扣政策，它是為了鼓勵(lì)客戶提前付款所給予的優(yōu)惠?，F(xiàn)金折扣的實(shí)施可以加速應(yīng)收賬款的收回，但要發(fā)生折扣支出。因此，現(xiàn)金折扣的制定，要通過分析給予折扣所減少的應(yīng)收賬款資金占用

和給予現(xiàn)金折扣所發(fā)生的支出來進(jìn)行。

3.收賬政策。收賬政策的制定要寬嚴(yán)適度。如果收賬政策過于寬松，可能導(dǎo)致客戶更加拖欠貨款，增加與應(yīng)收賬款投資相關(guān)的成本；如果收賬政策過于嚴(yán)格，可能導(dǎo)致公司失去較多的銷售機(jī)會(huì)，影響公司未來的銷售和利潤(rùn)的增長(zhǎng)。因此企業(yè)必須根據(jù)現(xiàn)實(shí)情況來制定合適的收賬政策。

（三）融資管理政策及其選擇

融資管理的實(shí)質(zhì)在于負(fù)債融資和融資方式的選擇及其融資比例的決策。負(fù)債是公司的一項(xiàng)重要的資金來源，幾乎沒有一個(gè)公司只靠資本，而不運(yùn)用負(fù)債資本就能滿足資金需要的。負(fù)債融資與融資相比，負(fù)債融資的還本付息壓力大，但資金成本一般較融資低，且不會(huì)分散公司的控制權(quán)；而融資則是一種高成本、低風(fēng)險(xiǎn)的融資方式。

事實(shí)證明，負(fù)債融資對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)個(gè)有重要的意義，會(huì)給公司經(jīng)營(yíng)帶來正面和負(fù)面的雙重性影響：適度的負(fù)債不僅有利于降低公司的資金成本，而且可以產(chǎn)生財(cái)務(wù)模杠桿作用，即不論公司利潤(rùn)多少，負(fù)債資本的利息是固定的，當(dāng)公司的投資報(bào)酬率高于利息率時(shí)，會(huì)使公司的每股收益提高；但過度的負(fù)債會(huì)加大公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，甚至使公司陷入財(cái)務(wù)困境。

從國際慣例來看，確定長(zhǎng)期資本中負(fù)債資本和資本各自的構(gòu)成比例及其相到關(guān)系，實(shí)質(zhì)上是資本結(jié)構(gòu)決策的核心問題。因此融資管理政策的選擇必須建立在資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的基礎(chǔ)之上。從理論上講，各公司都應(yīng)有其最佳的資本結(jié)構(gòu)，但實(shí)際工作中還沒有一個(gè)科學(xué)的方法判斷資本結(jié)構(gòu)的最優(yōu)點(diǎn)。通常只能根據(jù)財(cái)務(wù)經(jīng)理的經(jīng)驗(yàn)和判斷能力來作出決策，為此在制定融資管理政策時(shí)，需要明確以下幾個(gè)問題：

1.負(fù)債經(jīng)營(yíng)政策的選擇必須以資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化為基礎(chǔ)。根據(jù)西方資本結(jié)構(gòu)理論，可采用以下兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)來判斷資本結(jié)構(gòu)是否“最優(yōu)”：一是加權(quán)平均資本成本最小化。一般認(rèn)為，一個(gè)公司要達(dá)到最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)，就是要使公司的加權(quán)平均資本成本降至最低限度。二是公司的總價(jià)值最大化。從根本上講，財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)在于追求公司價(jià)值的最大化，所以公司的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)是可使公司的價(jià)值最高。當(dāng)然公司的價(jià)值只有投入市場(chǎng)才能通過價(jià)格表現(xiàn)出來，而且公司的市場(chǎng)總價(jià)值應(yīng)該等于其股票的總價(jià)值加上債券的價(jià)值。

2.考慮影響資本結(jié)構(gòu)的主要因素。影響資本結(jié)構(gòu)的因素很多，主要有：（1）公司的風(fēng)險(xiǎn)程度。公司的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)融資方式有很大的影響，若公司的風(fēng)險(xiǎn)大，舉債就不如發(fā)行股票理想。（2）公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果越好，舉債融資就越有吸引力。（3）銷售的穩(wěn)定性。如果公司的銷售穩(wěn)定，則可以較多地負(fù)擔(dān)固定的債務(wù)費(fèi)用，否則，就會(huì)冒很大的風(fēng)險(xiǎn)。（4）管理者的態(tài)度。如果管理者討厭風(fēng)險(xiǎn)，就可能盡量減少負(fù)債資本的比例。（5）貸款者的態(tài)度。大多貸款者都不希望公司的負(fù)債比例過大。（6）公司所處的行業(yè)。不同的行業(yè)，資本結(jié)構(gòu)有很大差別。

3.進(jìn)行融資的每股收益分析。判斷資本結(jié)構(gòu)的合理與否，還可以通過分析每股收益的變化來衡量。即能提高每股收益的資本結(jié)構(gòu)是合理的，反之則不夠合理。每股收益分析是利用每股收益的無差別點(diǎn)進(jìn)行的，根據(jù)每股收益無差別點(diǎn)，可以分析判斷在什么樣的銷售水平下適于采用何種資本結(jié)構(gòu)。

（四）營(yíng)運(yùn)資金管理政策及其選擇

營(yíng)運(yùn)資金管理政策涉及流動(dòng)資產(chǎn)、流動(dòng)負(fù)債以及二者之間關(guān)系的總體安排。良好的營(yíng)運(yùn)資金管理必須依靠一種切實(shí)可行的、能夠有效地考慮風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的營(yíng)運(yùn)資金管理政策。營(yíng)運(yùn)資金是公司短期籌資與投資的具體體現(xiàn)，它在數(shù)量上等于流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的余額，因此它體現(xiàn)著公司在流動(dòng)資產(chǎn)及其籌資安排上的效果。

營(yíng)運(yùn)資金管理政策一般有正常型、穩(wěn)健型和冒險(xiǎn)型三種，它們各有利弊：冒險(xiǎn)型政策的凈流動(dòng)資本最小，風(fēng)險(xiǎn)最大，但其總成本最低，收益最高；穩(wěn)健型政策的凈流動(dòng)資本最大，風(fēng)險(xiǎn)最小，但其總成本最高，收益最低；正常型政策的收益與風(fēng)險(xiǎn)則介于二者之間。每個(gè)企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)自己對(duì)待收益與風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度，在這三種政策之間作出恰當(dāng)?shù)倪x擇：

1.正常型營(yíng)運(yùn)資金管理政策。公司以短期資金滿足流動(dòng)資產(chǎn)的資金需求，以長(zhǎng)期負(fù)債或資本滿足固定資產(chǎn)的資金需求。這種政策減少了公司不能償付到期款項(xiàng)的風(fēng)險(xiǎn)，它要求公司能夠準(zhǔn)確銜接資產(chǎn)變現(xiàn)和負(fù)債的到期結(jié)構(gòu)。

2.穩(wěn)健型營(yíng)運(yùn)資金管理政策。公司用長(zhǎng)期負(fù)債或資本來滿足固定資產(chǎn)和長(zhǎng)期性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需求，而且短期負(fù)債來應(yīng)付臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需求，由于短期資金來源產(chǎn)生于公司正常的經(jīng)營(yíng)過程，公司無法將它們控制在盡可能低的水平上，因此，這種政策的實(shí)際運(yùn)用會(huì)遇到困難。

3.冒險(xiǎn)型營(yíng)運(yùn)資金管理政策。公司以長(zhǎng)期負(fù)債或資本籌措部分固定資產(chǎn)所需的資金，以短期負(fù)債來籌措全部流動(dòng)資產(chǎn)和部分固定資產(chǎn)所需的資金。由于公司中的短期能力有限，可能沒有足夠的短期資金來滿足，所以這種政策的風(fēng)險(xiǎn)最大。

（五）投資管理政策及其選擇

投資管理是現(xiàn)代公司理財(cái)?shù)囊粋€(gè)重要內(nèi)容，選擇科學(xué)的投資管理政策來指導(dǎo)投資管理至關(guān)重要。投資管理政策是為了使企業(yè)在長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)的生存和發(fā)展，在充分估計(jì)影響企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的內(nèi)外環(huán)境中各種因素的基礎(chǔ)上，對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期投資所作出的總體規(guī)劃。企業(yè)投資管理政策實(shí)施的主要目的在于：有效地利用人力、物力、財(cái)力，合理地、科學(xué)地組織培植企業(yè)生產(chǎn)力，解決企業(yè)將來如何在急劇變化的環(huán)境中保持旺盛的生機(jī)與活力。

企業(yè)選擇投資管理政策必須考慮以下四個(gè)原則：（1）從屬性原則，即企業(yè)投資管理政策的選擇必須符合國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略的要求，符合企業(yè)總體發(fā)展目標(biāo)；（2）導(dǎo)向性原則，即企業(yè)投資政策一經(jīng)確立，就成為企業(yè)進(jìn)行投資活動(dòng)的指導(dǎo)原則，是企業(yè)發(fā)展的綱領(lǐng)；（3）長(zhǎng)期性原則，即投資政策是為謀求企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，它不僅確定企業(yè)發(fā)展方向和趨勢(shì)，也規(guī)定各項(xiàng)短期投資計(jì)劃的基調(diào)；（4）風(fēng)險(xiǎn)性原則，即投資政策本身不能消除風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)橥顿Y政策實(shí)施成功，就會(huì)給整個(gè)企業(yè)帶來生機(jī)和活力，使企業(yè)得以迅速發(fā)展；反之，將會(huì)給企業(yè)帶來較大損失，甚至陷入破產(chǎn)、倒閉的局面。企業(yè)投資管理政策按性質(zhì)不同，可劃分為穩(wěn)定型、擴(kuò)張型、緊縮型和混合型政策四種：

1.穩(wěn)定型投資政策，是一種維持現(xiàn)狀的政策，它適用于企業(yè)外部環(huán)境近期無重大變化，投資維持現(xiàn)有水平，企業(yè)充分、有效的利用現(xiàn)有資源，以最大限度地獲取現(xiàn)有產(chǎn)品的利潤(rùn)，以積聚資金為將來發(fā)展作準(zhǔn)備。這種政策實(shí)際上是產(chǎn)品轉(zhuǎn)向的一個(gè)過渡階段。

2.擴(kuò)張型投資政策，是企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，增加新的產(chǎn)品生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目。其核心是發(fā)展和壯大。具體包括市場(chǎng)開發(fā)、產(chǎn)品開發(fā)和多樣化成長(zhǎng)（即經(jīng)營(yíng)新的產(chǎn)品或服務(wù)項(xiàng)目）。

3.緊縮型投資政策，該政策一般有兩種：一是完全緊縮型投資政策，即企業(yè)受到全面威脅時(shí)，將全部資產(chǎn)清算以收回資金、償還債務(wù)；二是部分緊縮型投資政策，是將企業(yè)部分非關(guān)據(jù)產(chǎn)品或技術(shù)出賣，緊縮經(jīng)營(yíng)規(guī)模。企業(yè)在經(jīng)營(yíng)決策嚴(yán)重失誤，經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)喪失，或者在取得競(jìng)爭(zhēng)勝利時(shí)放慢競(jìng)爭(zhēng)節(jié)奏時(shí)宜采用這種投資政策。

4.混合型投資政策，是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)同時(shí)采取穩(wěn)定、擴(kuò)張、緊縮性等幾種政策。

（六）股利管理政策及其選擇

股利理論研究的焦點(diǎn)在于股利政策與公司價(jià)值是否相關(guān)的問題，目前存在著兩種著名的股利理論：一是股利無關(guān)論；二是股利相關(guān)論。事實(shí)上，無論股利政策與公司價(jià)值是否相關(guān)，股利政策都是公司的一項(xiàng)重要的收益分配管理政策。選擇科學(xué)的股利政策對(duì)于保障股東權(quán)益，協(xié)調(diào)股東之間的利益關(guān)系，促進(jìn)公司長(zhǎng)期、穩(wěn)定的發(fā)展，穩(wěn)定股票價(jià)格，維護(hù)公司形象具有極為重要的意義。

公司股利政策的選擇必須考慮以下公司內(nèi)部和外部的有關(guān)影響因素：（1）從內(nèi)部因素上看，主要有盈利狀況、變現(xiàn)能力、籌資能力、投資項(xiàng)目、償債能力等；（2）從外部素上看，主要有法律限制、股東要求和債務(wù)合同約束、通貨膨脹和其他因素。對(duì)以上這些因素的不同考慮，形成了不同類型的股利政策：

1.穩(wěn)定股利政策，是將股利支付額固定在一個(gè)已定的水平上，在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)不隨公司盈利情況的變動(dòng)而變動(dòng)的股利政策。實(shí)施該政策，能消除投資者對(duì)未來股利的不安全感；便于股東安排股利收入和支出；減少鳳票投資風(fēng)險(xiǎn)；盈余減少不會(huì)引起社會(huì)反響。但該政策的局限性在于股利的支付與公司的盈利情況聯(lián)系不緊密；盈利下降可能導(dǎo)致公司的財(cái)務(wù)危機(jī)，實(shí)際上影響股利的穩(wěn)定性。

2.變動(dòng)股利政策，指股利支付隨著公司盈利情況的變動(dòng)而變動(dòng)的股利政策。實(shí)施該政策的好處在于：股利支付的數(shù)量與公司的盈利情況聯(lián)系緊密，體現(xiàn)了“多盈多分，不盈不分”的原則，也減輕了公司的財(cái)務(wù)壓力。但是，該政策容易使股東感到公司經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定，從而影響公司股價(jià)。

第7篇：長(zhǎng)期投資和短期投資的利弊范文

簡(jiǎn)而言之，財(cái)務(wù)管理就是為了實(shí)現(xiàn)與企業(yè)同一目標(biāo)的服務(wù)行為。從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度而言，一個(gè)廣為接受并深植于心的觀點(diǎn)是：不盈利的企業(yè)是不道德的。因此，財(cái)務(wù)的有效管控，是通過日常的財(cái)務(wù)活動(dòng)反映出企業(yè)提供商品或服務(wù)的一個(gè)全過程，對(duì)最大化實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值起到核心作用，也是一個(gè)初具規(guī)模企業(yè)應(yīng)首要關(guān)注的目標(biāo)。

一、財(cái)務(wù)管理的真正目標(biāo)

企業(yè)追求利潤(rùn)最大化是無可厚非的，但是常言道，君子愛財(cái)，取之有道。要想對(duì)財(cái)產(chǎn)取之有道，對(duì)客戶和公眾應(yīng)該誠實(shí)守信，遵循職業(yè)道德和操守；而在企業(yè)內(nèi)部，則須通過經(jīng)濟(jì)核算和高效的管理來提高生產(chǎn)效率，降低產(chǎn)品或服務(wù)的成本實(shí)現(xiàn)。然而，雖然我們天天談?wù)撎岣咝?，改進(jìn)質(zhì)量，但是在實(shí)際工作中，我們往往忽略了利潤(rùn)的時(shí)間價(jià)值，同時(shí)也存在對(duì)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)不足的問題。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，公司的利潤(rùn)來源趨于多元化，因此與公司利益相關(guān)聯(lián)的人不僅僅包括企業(yè)的所有者、經(jīng)營(yíng)者、客戶、供應(yīng)商、員工等。因此，我們?cè)诖_定財(cái)務(wù)管理目標(biāo)時(shí)，就不能忽略這些群體的利益。那么，作為現(xiàn)代服務(wù)行業(yè)之一的知識(shí)產(chǎn)權(quán)業(yè)，以我們的視角來闡述我們對(duì)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的理解，只有滿足了客戶需求和合理的員工利益需求，才有可能實(shí)現(xiàn)股東和債權(quán)人的利益，三者之間應(yīng)該是一個(gè)動(dòng)態(tài)平衡狀態(tài)，而非對(duì)立的博弈關(guān)系，從而實(shí)現(xiàn)銷售收入的長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)。那么關(guān)心員工的福利待遇，創(chuàng)造優(yōu)美的工作環(huán)境，不僅是因?yàn)閱T工是企業(yè)最大的資本之一，更是企業(yè)發(fā)展的動(dòng)力。

二、財(cái)務(wù)管理的核心內(nèi)容

在了解了財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)后，可將公司的基本活動(dòng)大體分為投資、籌資、運(yùn)營(yíng)和分配大體四個(gè)方面，對(duì)公司而言，籌資是企業(yè)面臨生存發(fā)展的基礎(chǔ)，企業(yè)只有將資金盤活不斷增值，才能體現(xiàn)出資金的時(shí)間價(jià)值?；I資活動(dòng)和投資活動(dòng)都依賴于資金的運(yùn)營(yíng)效果，并在一定意義上決定了日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的模式；所以財(cái)務(wù)管理就要求對(duì)日常經(jīng)營(yíng)的資金進(jìn)行合理的分配和控制，使其具有高效性，那么就需要成本管控貫穿于公司運(yùn)行的每一個(gè)環(huán)節(jié)，公司的利潤(rùn)就來源于以上每一個(gè)環(huán)節(jié)的共同作用，也是我們實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)的手段和環(huán)節(jié)。1、成本費(fèi)用的分析

和任何企業(yè)一樣，知識(shí)產(chǎn)權(quán)業(yè)的成本控制也非常重要。為此，首先我們要了解什么是成本的習(xí)性，在知識(shí)產(chǎn)權(quán)行業(yè)，可以把它理解成案件量或者業(yè)務(wù)量與公司成本之間地依存關(guān)系。通過掌握它們之間的規(guī)律性，來為企業(yè)接下來的管理決策和改善經(jīng)營(yíng)的策略提供可靠的支持，還可以對(duì)以后的長(zhǎng)短期投資決策和企業(yè)預(yù)算編制有著極為重要的意義。

成本在一個(gè)企業(yè)中至關(guān)重要，因此，必須對(duì)其有一個(gè)準(zhǔn)確的定義。在現(xiàn)代企業(yè)中，一般會(huì)將成本分為固定成本和變動(dòng)成本。在一定會(huì)計(jì)期間和業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，不會(huì)受到案件量和業(yè)務(wù)量變動(dòng)的直接影響，而相對(duì)不變的成本，稱之為固定成本，例如

作為現(xiàn)代服務(wù)行業(yè)之一的知識(shí)產(chǎn)權(quán)業(yè)，只有滿足了客戶需求和合理的員工利益需求，才有可能實(shí)現(xiàn)股東和債權(quán)人的利益，從而實(shí)現(xiàn)銷售收入的長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)。

服務(wù)業(yè)中涉及到的像固定資產(chǎn)的折舊、房租租金、人員固定工資、五險(xiǎn)一金、廣告費(fèi)、培訓(xùn)費(fèi)、及辦公費(fèi)等，這些都應(yīng)歸于固定成本項(xiàng)下的支出。

模型：上述模型圖中展示了固定成本的特性，即總

固定成本不隨業(yè)務(wù)量的變化而變動(dòng)，而單位固定成本則會(huì)隨著業(yè)務(wù)量的遞增而成本遞減。這樣就使我們知道了固定成本的基本構(gòu)成和基礎(chǔ)特性。舉一反三，同樣很容易理解變動(dòng)成本的特性，其即為直接作用于業(yè)務(wù)本身并隨之變動(dòng)的費(fèi)用，就如同一個(gè)案件的官費(fèi)和為此案件的各種提成等支出，業(yè)務(wù)量的增減與變動(dòng)成本呈正相關(guān)關(guān)系。變動(dòng)成本的特性正好與固定成本相反，案件總成本隨業(yè)務(wù)量的遞增而增加，相對(duì)單位案件的變動(dòng)成本則不會(huì)變動(dòng)。變動(dòng)成本和固定成本之比是衡量一個(gè)企業(yè)管理水平高低的一個(gè)重要指標(biāo)，一般而言，變動(dòng)成本和固定成本之間的比例越高，企業(yè)的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越小。因此，在企業(yè)管理運(yùn)營(yíng)中，如何將固定成本轉(zhuǎn)變?yōu)樽儎?dòng)成本，進(jìn)而合理控制變動(dòng)成本，是一個(gè)遠(yuǎn)比多辦幾個(gè)案件更為重要的工作。在極端理想情況下，最優(yōu)秀的企業(yè)的運(yùn)營(yíng)成本都是變動(dòng)成本。然而，考慮到現(xiàn)實(shí)，在實(shí)際工作當(dāng)中，幾乎所有企業(yè)的成本都是兩者兼有的情況。混合了這兩種成本的特點(diǎn)就形成我們常說的混合成本。為了管理需要，我們通常將混合成本再分解為固定和變動(dòng)成本兩個(gè)獨(dú)立的部分，分別進(jìn)行財(cái)務(wù)核算。

分析成本的目的在于找到成本與案件量和利潤(rùn)之間到底有哪些內(nèi)在聯(lián)系，并發(fā)現(xiàn)它們之間的均衡點(diǎn)，從而了解公司的盈利空間為何。為說明起見，假設(shè)：每件專利新申請(qǐng)案件的費(fèi)為P，一個(gè)人本月完成新申請(qǐng)案件數(shù)量為Q，人完成每件新申請(qǐng)案件提成為R，支付給人的固定成本（基本工資，五險(xiǎn)一金，房租水電，辦公分?jǐn)傎M(fèi)用，以及支持人員的費(fèi)用等）為F，利潤(rùn)為 Y，則可得出以下公式：

Y = P x Q – Q x R - F = Q （P-R） - F

由此可知，當(dāng)Y=0時(shí)（盈虧點(diǎn)），Q（P-R） = F，進(jìn)而可以推導(dǎo)出：P-R=F/Q。也就是說，當(dāng)支付一個(gè)人的所有固定成本F與其完成的案件數(shù)量Q之比和客戶支付的費(fèi)P與支付該人完成每個(gè)案件的提成R之差相等時(shí)，公司沒有盈利，如果公司希望提高盈利，最好的辦法是提高費(fèi)單價(jià)P，或者提高人的效率使其在單位時(shí)間內(nèi)按照質(zhì)量要求完成更多案件，除此之外，就只能降低支付人的固定成本或提成金額。

由此可見，在無法左右案件的費(fèi)收入的情況下，如果希望保持員工的合理收入，提高員工的產(chǎn)出效率和降低固定成本，是任何一個(gè)企業(yè)的最佳選項(xiàng)。

再看一個(gè)假設(shè)：不考慮官費(fèi)因素，針對(duì)以下三種費(fèi)按加權(quán)平均進(jìn)行邊際利潤(rùn)分析，且預(yù)計(jì)固定成本總額180萬元。

結(jié)果綜合邊際貢獻(xiàn)率=36.92%的話，那么在每

在企業(yè)管理運(yùn)營(yíng)中，如何將固定成本轉(zhuǎn)變?yōu)樽儎?dòng)成本，進(jìn)而合理控制變動(dòng)成本，是一個(gè)遠(yuǎn)比多辦幾個(gè)案件更為重要的工作。

種類型的保本業(yè)務(wù)量能夠確保的同時(shí)，我們假定預(yù)測(cè)國內(nèi)專利的市場(chǎng)環(huán)境較好，如果將它的目標(biāo)利潤(rùn)定為250萬元，固定支出是60萬元，那我們可以想要實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)，通過對(duì)目標(biāo)利潤(rùn)的分析，可以計(jì)算出目標(biāo)的案件量必須達(dá)到3100件就能實(shí)現(xiàn)我們既定的目標(biāo)。當(dāng)我們的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)確認(rèn)后，我們不考慮市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)因素的話，還用這個(gè)案例做一個(gè)對(duì)比，除了增加案件量能實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，還可以通過什么途徑達(dá)到預(yù)期目標(biāo)呢？就需要我們從影響利潤(rùn)的其他因素著手，顯而易見控制固定成本及其變動(dòng)成本，使其按一定比例下降也可以實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)。所以我們就要考慮了，那么在擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模的同時(shí)，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中謀求生存發(fā)展的空間，正確衡量自身企業(yè)的最低的安全保本界線，需要更加合理的規(guī)劃預(yù)期的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，也就是一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)力。

成本費(fèi)用的高低直接影響一個(gè)公司利潤(rùn)的多少，也決定了在市場(chǎng)環(huán)境中的自身發(fā)展和競(jìng)爭(zhēng)力的強(qiáng)弱；但是，控制成本不是目的，其關(guān)鍵是要通過有效途徑合理分配提高資源的使用效率，挖掘企業(yè)的內(nèi)在動(dòng)力，拉升在未來市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力。通過上述的案例分析可以看出，通過控制成本可以實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤(rùn)，所以，想要預(yù)測(cè)在以后一定期間內(nèi)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，就需要建立一套預(yù)算系統(tǒng)來規(guī)劃未來的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

2、預(yù)算管理與分析

規(guī)劃公司在未來一定期間內(nèi)經(jīng)營(yíng)的活動(dòng)和方向，并按此執(zhí)行的活動(dòng)費(fèi)用就是預(yù)算，目的是服務(wù)于實(shí)現(xiàn)企業(yè)總體目標(biāo)。古人就有“凡事預(yù)則立，不預(yù)則廢”的至理名言，我們國人開展預(yù)算也早有歷史記載，清宣統(tǒng)年間就有了具體的預(yù)算方面的工作，在19世紀(jì)末真正的預(yù)算管理開始應(yīng)用于大多美國的企業(yè)，并在西方發(fā)達(dá)國家的企業(yè)得到了迅速的發(fā)展；隨著經(jīng)濟(jì)全球化、信息化時(shí)代的到來，很多國內(nèi)企業(yè)也早已經(jīng)意識(shí)到公司的預(yù)算管理的重要性。

預(yù)算管理的種類繁多，也有不同視角、不同類型的預(yù)算內(nèi)容，而經(jīng)營(yíng)預(yù)算則為企業(yè)日常活動(dòng)提供向?qū)?，它同樣也包含很多分支，例如銷售預(yù)算、生產(chǎn)、期間費(fèi)用預(yù)算等項(xiàng)目，大多根據(jù)企業(yè)自身特點(diǎn)采取相對(duì)應(yīng)預(yù)算編制才能達(dá)到效果。就行業(yè)的特點(diǎn)而言，這里更多的希望探討從費(fèi)用預(yù)算角度進(jìn)行分析。

公司管理費(fèi)用項(xiàng)目具有內(nèi)容復(fù)雜和涉及面寬的特點(diǎn)，因此必須根據(jù)業(yè)自身特點(diǎn)有針對(duì)性的采取預(yù)算措施。首先，我們將管理費(fèi)用按類別分為兩類：一種是約束性費(fèi)用，例如：固定資產(chǎn)的折舊，勞動(dòng)保險(xiǎn)等不可控制的這類費(fèi)用，這方面我們很容易就可以預(yù)測(cè)，歸口各個(gè)職能部門編制預(yù)算即可，這部分費(fèi)用相對(duì)比較有制約性，費(fèi)用列支基本上沒有什么彈性，一般應(yīng)該采用固定預(yù)算。而另外一種預(yù)算性質(zhì)，與公司的戰(zhàn)略決策和分解的執(zhí)行方案有直接的關(guān)系，像廣告宣傳、職工培訓(xùn)、參加會(huì)議等項(xiàng)目。這類費(fèi)用的預(yù)算編制必須根據(jù)前期的花費(fèi)，和過去幾年的管理和業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合公司的費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)和控制要求，將費(fèi)用分解到各職能部門來編制預(yù)算方案。此外，再對(duì)比一下約束性的費(fèi)用，該費(fèi)用的變動(dòng)因素非常多，所以視為費(fèi)用預(yù)算的重點(diǎn)。項(xiàng)目預(yù)算是否能夠到位，是在分析比較上年度的預(yù)算的執(zhí)行情況而定，在充分考慮影響各個(gè)項(xiàng)目費(fèi)用的因素等條件，用以確定預(yù)算期的數(shù)額。對(duì)于之前沒有過預(yù)算編制的企業(yè)，則應(yīng)根據(jù)經(jīng)驗(yàn)提出大致預(yù)算范圍，分解到各個(gè)部門據(jù)此編制預(yù)算，然后逐年降

公司管理費(fèi)用項(xiàng)目具有內(nèi)容復(fù)雜和涉及面寬的特點(diǎn)，因此必須根據(jù)業(yè)自身特點(diǎn)有針對(duì)性的采取預(yù)算措施。

低預(yù)算編制和執(zhí)行的誤差率。

一般經(jīng)營(yíng)預(yù)算是全面預(yù)算的起點(diǎn)，那么在談到最后的環(huán)節(jié)就是指財(cái)務(wù)預(yù)算的編制，它集中反映了利潤(rùn)、現(xiàn)金流和財(cái)務(wù)狀況在預(yù)算期的目標(biāo)。其中現(xiàn)金預(yù)算也是預(yù)算體系中相當(dāng)重要的預(yù)算項(xiàng)目，是經(jīng)營(yíng)預(yù)算和長(zhǎng)期投資預(yù)算等其他預(yù)算實(shí)施的保證。所以在這里介紹一下現(xiàn)金預(yù)算的作用。

一個(gè)公司賬面利潤(rùn)再多，公司也有可能面臨著現(xiàn)金流的中斷，保證現(xiàn)金流的最佳持有量無論是對(duì)經(jīng)營(yíng)者還是對(duì)債權(quán)人來講都是十分重要的，透過現(xiàn)金預(yù)算可以清楚的知道現(xiàn)金什么時(shí)間流向哪里，可以合理調(diào)劑資金的余缺，安排投資或是籌集資金，同時(shí)提高自身償債能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

那么，怎樣才能夠掌握現(xiàn)金持有的最佳數(shù)量，以便根據(jù)持有量來確定我們預(yù)算期末的現(xiàn)金余額呢？我們?cè)谧鲐?cái)務(wù)分析時(shí)就不得不考慮現(xiàn)金不足的情況和現(xiàn)金超量的情況，并在這之間找到一個(gè)結(jié)合點(diǎn)。

上表設(shè)定三個(gè)現(xiàn)金持有方案，其中，衡量占用資金成本和管理資金的人力及其他成本，再加上由于該方案帶來如果現(xiàn)金持有不足情況下所承擔(dān)的損失成本，比較每一個(gè)方案成本之合。不難看出，占用成本與資金持有量成正比，現(xiàn)金的持有量越大，相應(yīng)的投資成本也加大；而短缺成本正好反之，資金越是充足則現(xiàn)金短缺的風(fēng)險(xiǎn)可能就越低。綜合看，顯然B方案是我們通過成本分析得出的持有資金的方案。

鑒于現(xiàn)金的收支是大多數(shù)企業(yè)最為關(guān)注的財(cái)務(wù)信息，這里僅對(duì)資金控制的現(xiàn)金日常管理做一個(gè)簡(jiǎn)單分析?，F(xiàn)金雖然收益性最差，但流動(dòng)性卻是最強(qiáng)；企業(yè)每一天都會(huì)有業(yè)務(wù)發(fā)生，才需要有維持正常運(yùn)行的現(xiàn)金儲(chǔ)備；與此同時(shí)，還要有一定量的現(xiàn)金作為風(fēng)險(xiǎn)金和投資性現(xiàn)金需求。對(duì)于現(xiàn)金收支，應(yīng)該盡量縮短現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期，提高企業(yè)應(yīng)收賬款的回款率，并盡可能地延長(zhǎng)應(yīng)付款項(xiàng)的周期。

從理論上講，如果企業(yè)的收支在時(shí)間和數(shù)量上都一致，我們就可以不持有現(xiàn)金，但這種情況在實(shí)際中是不存在的。簡(jiǎn)單的理解是企業(yè)提供的一種信用和賒銷等方式就是應(yīng)收賬款的形成，其核心的目的就一個(gè) ——利潤(rùn)最大化。在知識(shí)產(chǎn)權(quán)行業(yè)里，對(duì)資金的占用首先就是應(yīng)收賬款的資金占用，在給客戶，尤其是外國客戶，提供服務(wù)時(shí)，行業(yè)基本是先提供服務(wù)再開具賬單收款，這就相當(dāng)于為客戶提供了一定期限的信用期，即所謂賒銷的方式，其顯然和現(xiàn)銷有著明顯的區(qū)別，這樣一來，賒銷可能導(dǎo)致銷售量變大，與之對(duì)應(yīng)相關(guān)的收帳成本也會(huì)增加，產(chǎn)生壞賬的可能性也越大。應(yīng)收賬款的管理有必要量化到銷售額與成本增減的關(guān)系，以便衡量采用什么樣信用政策能保證公司利益的最高。應(yīng)收賬款的信用政策原理，就如同某案件的利潤(rùn)率大于壞賬率的話，該信用政策是可行的。如果該客戶能滿足最低信用標(biāo)準(zhǔn)，一般也會(huì)對(duì)該客戶約定一些條件，約束款項(xiàng)的收回條件，信用期間是最常被企業(yè)使用的一種信用條件，如果信用期間長(zhǎng)，贏得的收益就大，成本費(fèi)用也隨之增長(zhǎng)，反之則相反；究竟采用多長(zhǎng)的應(yīng)收賬款期間就取決于該信用期間對(duì)應(yīng)的利潤(rùn)的高低而定。

假定幾個(gè)條件：案件賬單的收款期為開出賬單后30日內(nèi)支付，該客戶的案件年銷售量50件，年銷售額 25萬元，單位變動(dòng)成本率是 60%，估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)投資的報(bào)酬率10%；如果試圖通過延長(zhǎng)該客戶的信用收款期限到60日，很可能會(huì)增加來案量到55件，在單價(jià)及變動(dòng)成本均不改變且固定成本費(fèi)用不變的情況下，該筆案件收帳費(fèi)用也會(huì)由3000元提高至5000元，壞賬損失由12500元提高至17000元；據(jù)此核算出改變信用期后可增加稅前損益是 0.2萬，簡(jiǎn)化分析應(yīng)采用 60天的信用期；考慮市場(chǎng)等諸多因素的可能性，也許為了提前

在行業(yè)發(fā)展中，好的財(cái)務(wù)管理應(yīng)該考慮到資金的合理運(yùn)作，讓現(xiàn)金在一定范圍內(nèi)有效地流動(dòng)起來，同時(shí)也需要考慮到降低籌資成本，充分估計(jì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)都是非常必要的。

收到費(fèi)用還可以部分采用現(xiàn)金折扣及折扣期的方式，采用的折扣是否適當(dāng)也要合理衡量利弊，進(jìn)一步還可能考慮到隨案件量增長(zhǎng)與之對(duì)應(yīng)的墊付官費(fèi)占用情況，也會(huì)影響到應(yīng)收賬款的應(yīng)計(jì)利息，根據(jù)自身財(cái)務(wù)狀況，各個(gè)企業(yè)對(duì)采用什么樣的收賬政策，是積極的收賬政策還是緩和的收賬政策，有時(shí)還需要根據(jù)各類客戶的信用水平等相關(guān)聯(lián)因素，盡可能地減少壞賬的發(fā)生。

3、分析籌資階段風(fēng)險(xiǎn)杠桿系數(shù)

現(xiàn)金就相當(dāng)于一個(gè)企業(yè)的血液，貫穿于企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的各個(gè)環(huán)節(jié)，公司必須持有一定能量的現(xiàn)金才可維持正常的經(jīng)營(yíng)，一個(gè)是要滿足自身的需要，另一個(gè)需求是如何擴(kuò)大公司的規(guī)模，追求占有更大的市場(chǎng)份額。

在行業(yè)發(fā)展中，好的財(cái)務(wù)管理應(yīng)該考慮到資金的合理運(yùn)作，讓現(xiàn)金在一定范圍內(nèi)有效地流動(dòng)起來，同時(shí)也需要考慮到降低籌資成本，充分估計(jì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)都是非常必要的。作為一項(xiàng)籌資的主要方式，個(gè)人、銀行及金融機(jī)構(gòu)的貸款都是常見的形式，而貸款考慮合理的分配長(zhǎng)短期的借款是很重要的，如果近期償債壓力大，可以選擇長(zhǎng)期債務(wù)來抵消部分短期債務(wù)，這也是通過債務(wù)調(diào)節(jié)資本的結(jié)構(gòu)的一種表現(xiàn)方式。

在日常工作中，有時(shí)經(jīng)常會(huì)碰到購匯付款的情況，這時(shí)可以考慮采用遠(yuǎn)期結(jié)購匯的形式；簡(jiǎn)單說通過國外行先行墊付，我們把人民幣押給開戶行，等待外幣預(yù)期匯率下降的時(shí)候，在償付給行，就會(huì)產(chǎn)生匯兌收益；公司在該短期貸款中獲利。

銀行等機(jī)構(gòu)借款、融資租賃的形式等，像這些都是屬于債務(wù)型的資金，考慮到控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題，現(xiàn)階段可以利用間接采納的籌資方式，相對(duì)而言比較容易取得而且有成本低的優(yōu)勢(shì)。除了在籌資方式上的選擇，還要優(yōu)化自身資本結(jié)構(gòu)，合理運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿的效應(yīng)。在這里需要考慮兩個(gè)杠桿的效應(yīng)，一個(gè)是經(jīng)營(yíng)杠桿，另一個(gè)是財(cái)務(wù)杠桿。

需要注意的是：經(jīng)營(yíng)杠桿D OL與息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率和產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動(dòng)率的變化有關(guān)系。

杠桿系數(shù)包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)杠桿系數(shù)和經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)。經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越高說明企業(yè)利潤(rùn)受市場(chǎng)環(huán)境等影響越大，也可以認(rèn)為是風(fēng)險(xiǎn)也越大。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)可以放大資產(chǎn)報(bào)酬變化對(duì)普通股收益的影響，假設(shè)如果資產(chǎn)的報(bào)酬率是20%，那么該企業(yè)不會(huì)存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)嗎？如果沒有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)的話，也就不會(huì)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。但是如果沒有經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，也仍然可能會(huì)有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)榻?jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)都可能有。

將這兩種風(fēng)險(xiǎn)組合在一起來反映整體經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。在杠桿的作用下，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)之間就有了配比關(guān)系，也就是一個(gè)系數(shù)高的話，那么另外一個(gè)系數(shù)就會(huì)低。舉例，固定資產(chǎn)占比重大的資本型企業(yè)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)就高，那相對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)就很大了；所以企業(yè)就一定會(huì)考慮控制財(cái)務(wù)上的風(fēng)險(xiǎn)，也就一定會(huì)壓低財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。

財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)還是追求優(yōu)化的配置，預(yù)知企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的可控性，更為企業(yè)管理者提供決策的依據(jù)。