金融資本的特點精選(九篇)

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第1篇：金融資本的特點范文

我國文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展需要金融資本的支持，同樣，我國金融資本市場化的健康發(fā)展也需要文化產(chǎn)業(yè)的救助。

文化產(chǎn)業(yè)是知識經(jīng)濟的發(fā)展與升級。在國際上，以微軟和谷歌為代表的科技主義的奇跡日益發(fā)展乏力，而以蘋果公司為標(biāo)志的科技美學(xué)與內(nèi)容服務(wù)逐漸顯示出神奇的經(jīng)濟魔力。三網(wǎng)融合的大趨勢使得內(nèi)容原創(chuàng)顯得彌足珍貴。文化產(chǎn)業(yè)的繁榮和發(fā)展是世界性的趨勢，也是我國經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)型的重要支持力量。

繼國務(wù)院在國際金融危機期間及時頒布《文化產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》之后，文化、金融相關(guān)的九大國家主管部門聯(lián)合出臺了《關(guān)于金融支持文化產(chǎn)業(yè)振興和發(fā)展繁榮的指導(dǎo)意見》(下文簡稱《指導(dǎo)意見》)，這是我國文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展與繁榮的利好，同時也是我國金融資本市場走向健康與成熟的利好。

隨著我國市場經(jīng)濟發(fā)展的深化，隨著傳統(tǒng)經(jīng)濟增長模式越來越受到質(zhì)疑，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式成為國家戰(zhàn)略，我國文化產(chǎn)業(yè)巨大的發(fā)展成就以及它不可限量的前景潛力，將給金融資本帶來超額收益和嶄新希望。

從好萊塢電影產(chǎn)業(yè)發(fā)展的歷史經(jīng)驗來看，電影藝術(shù)家需要借助資本的力量來實現(xiàn)其藝術(shù)理想和商業(yè)價值，同時，金融資本也需要憑借藝術(shù)創(chuàng)意來實現(xiàn)超額利益回報。比如好萊塢早期的杰出導(dǎo)演格里菲斯，因為獲得金融資本家哈里?艾特肯(芝加哥聯(lián)邦人壽保險公司的創(chuàng)立者)11萬美元的資金支持，完成了史詩性的巨制《國家的誕生》，同時也創(chuàng)造了早期好萊塢電影的商業(yè)奇跡，僅1916年紐約市場的票房收入就達到120萬美元，而該片的總收入更是高達5000萬美元之多。格里菲斯因此聲名鵲起，金融資本家因此在短期內(nèi)大獲收益。在如今，像《阿凡達》這樣的大投資電影的巨大成功所帶來的，一方面是電影產(chǎn)業(yè)越來越需要金融資本的支持，另一方面是金融資本對于電影市場信心倍增，不斷探索新的電影金融模式，比如類似“電影期貨”這樣的新興金融衍生品也在蓄勢待發(fā)。

在我國，文化產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，無論是電影、電視劇，還是動漫、游戲，文化產(chǎn)業(yè)的每一個成功案例幾乎都有金融資本的身影，越是發(fā)展勢頭好的文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域越是渴望資本，各路金融資本也在金融危機的陰影中對于文化產(chǎn)業(yè)躍躍欲試。《指導(dǎo)意見》的出臺，不僅是救我國文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展之急，也是應(yīng)我國金融資本發(fā)展之需。

根據(jù)投資中國的分析報告，2008-2009年我國風(fēng)險投資和私募資金對TMT(Technology，Media，Telecom)的投資數(shù)量達到總量的41％。TMT又稱為數(shù)字新媒體，并非傳統(tǒng)的單一性產(chǎn)業(yè)，它是基于互聯(lián)網(wǎng)、電信網(wǎng)絡(luò)、移動網(wǎng)絡(luò)等網(wǎng)絡(luò)技術(shù)發(fā)展起來融合文化內(nèi)容實現(xiàn)增值的各類產(chǎn)品性、服務(wù)性的產(chǎn)業(yè)群。隨著三網(wǎng)融合的進程，作為TMT產(chǎn)業(yè)的一個支柱，傳媒娛樂業(yè)尤其成為投資機構(gòu)的重點關(guān)注領(lǐng)域。根據(jù)投資中國的統(tǒng)計，近三年(2007-2009)來，資本市場對于我國傳媒娛樂行業(yè)的投資總額達到8.2億美元，占披露投資總量的10.85％，排名IT和互聯(lián)網(wǎng)之后第三名。

以《指導(dǎo)意見》為契機，我國開始進入了文化產(chǎn)業(yè)與金融資本互利的時代。深入認(rèn)識和理解《指導(dǎo)意見》的精神實質(zhì)，更好地貫徹落實《指導(dǎo)意見》的內(nèi)容，實現(xiàn)金融資本與文化產(chǎn)業(yè)的互惠共贏，這一思路在《指導(dǎo)意見》中得到鮮明體現(xiàn)。

金融資本創(chuàng)新舉措支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展繁榮

隨著我國市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展以及文化體制改革的日益深化，文化產(chǎn)業(yè)逐漸成為新的經(jīng)濟增長點，也成為提升國家軟實力和維護國家文化安全的重要力量。我國文化產(chǎn)業(yè)由自我累積性的發(fā)展進入到資源聚合性的快速發(fā)展軌道，急需金融資本的支持。

由于我國文化領(lǐng)域長期實行事業(yè)化管理，文化產(chǎn)業(yè)的市場化程度很弱。即使是在文化體制改革大力推進的今天，我國文化產(chǎn)業(yè)市場化的體制機制也很不完善，其相關(guān)的資產(chǎn)屬性、經(jīng)營自主性、法規(guī)制度等尚有很大的不確定性。鑒于特殊的國情和特定的產(chǎn)業(yè)屬性，金融資本進入我國文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的時候，可以借鑒的經(jīng)驗比較缺乏，因此需要進行積極的創(chuàng)新和不斷的嘗試。鼓勵和敦促金融行業(yè)通過創(chuàng)新來有針對性地扶持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展，這正是《指導(dǎo)意見》的核心關(guān)鍵。

《指導(dǎo)意見》共有七個部分，系統(tǒng)性地提出了金融創(chuàng)新支持文化產(chǎn)業(yè)的總體原則和一些具體意見，每一部分都有值得說的亮點。比如產(chǎn)業(yè)鏈融資，對中國的文化產(chǎn)業(yè)來說，能否以產(chǎn)業(yè)鏈的方式推動資源的整合，進而做大做強很關(guān)鍵。再比如聯(lián)保聯(lián)貸，對于文化企業(yè)尤其是中小企業(yè)非常關(guān)鍵。因為文化企業(yè)大多是中小企業(yè)，即使經(jīng)過評估也很難達到信貸的基本要求，所以聯(lián)保聯(lián)貸這種機制非常重要。此外，比如文化消費信貸產(chǎn)品、資產(chǎn)證券化等提法都是比較新的，具有開創(chuàng)性。

保險市場進入文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域可以說是這個文件中最受關(guān)注的一個金融創(chuàng)新了?！吨笇?dǎo)意見》提出了保險產(chǎn)品和服務(wù)方式創(chuàng)新的思路和意見，把探索開展知識產(chǎn)權(quán)侵權(quán)險、文化產(chǎn)品完工險、損失險等提上了議事日程。

社會資本正大舉進軍文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，除了政策引導(dǎo)、文化產(chǎn)業(yè)的未來潛力等因素之外，資本實際進入文化產(chǎn)業(yè)所考慮的最現(xiàn)實問題就是如何最大程度降低投資風(fēng)險。如果能夠建立起比較完善的保險市場，金融資本進入文化產(chǎn)業(yè)就會有更大的信心。保險是其他資本愿意進入文化產(chǎn)業(yè)的重要中間環(huán)節(jié)。

從文化產(chǎn)業(yè)自身健康發(fā)展來看，文化產(chǎn)業(yè)自身一大特點就是初始成本非常高，因此它的預(yù)算風(fēng)險及其制作風(fēng)險、完成風(fēng)險等一系列問題都會比較突出。以制作一部電影為例，比如預(yù)算1億元，這個初始投入已經(jīng)非常高了，但后續(xù)拍攝制作過程中，很有可能1億元根本完成不了，需要1.3億元，而超出部分的錢很難再籌集到。這樣就導(dǎo)致作品完成不了，已投入的1億元得不到任何回報，其實只需再續(xù)一點錢，這1億元就盤活了，如果有保險市場，就會大大降低預(yù)算風(fēng)險。

除預(yù)算風(fēng)險外，文化產(chǎn)品在制作完成過程中還存在很多不確定性，比如主要創(chuàng)作人員能否堅持完成拍攝、政策因素、突發(fā)事件等問題。如果有比較完善的保險市場，就可以將這些不確定性最大程度地避免。

而保險業(yè)進入文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域本身就有很大的風(fēng)險，我國文化產(chǎn)業(yè)的市場不確定性還很大，文化產(chǎn)業(yè)的投融資也不夠規(guī)范，加之我國保險市場在文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的經(jīng)驗也很少，擔(dān)保及保險行業(yè)在這方面的謹(jǐn)慎自然是不可避免的。

要想使好的政策落實，要想讓保險市場在推動我國文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展繁榮中發(fā)揮好中介杠桿的作用，就需要在落實上下功夫，需要在借鑒國際

成熟經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，在文化產(chǎn)業(yè)金融方面進行體制機制的創(chuàng)新。比如如何利用政府政策的信用以及公共資金的示范，讓保險市場等金融擔(dān)保中介樹立信心，通過不斷的嘗試建立起符合我國文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展實際的擔(dān)保與保險體系。

北京依托每年5億元的文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)專項資金，2009年出臺了《北京市文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)擔(dān)保資金管理辦法(試行)》，開始對擔(dān)保、再擔(dān)保公司的風(fēng)險進行一定的補償，如果這種補貼激勵措施能再進一步擴大到文化產(chǎn)業(yè)的其他保險市場領(lǐng)域的話，相信會給我國文化產(chǎn)業(yè)金融市場的創(chuàng)新與完善起到更大更重要的示范和推動作用。

以改革創(chuàng)新促文化產(chǎn)業(yè)與金融資本市場互利發(fā)展

《指導(dǎo)意見》是在國際金融危機余波未了的情況下出臺的，這既是我國文化產(chǎn)業(yè)尋求大發(fā)展大繁榮的主動探索，也是我國金融領(lǐng)域?qū)で笮碌陌l(fā)展空間和有潛力的增長點的積極響應(yīng)。

當(dāng)前社會各界對于支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的系列政策措施的討論，往往集中在弱小的文化產(chǎn)業(yè)如何得到金融資本的扶持和幫助以做大做強的問題上，金融資本在其中似乎只是一個外在的必要力量。而“金融支持文化產(chǎn)業(yè)”不僅僅是一個單向度的施惠，同時也應(yīng)該是一個互惠互利的過程，一方面，金融行業(yè)要進行積極的創(chuàng)新和探索，加強和改進對文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融服務(wù)，另一方面，文化行業(yè)也需要不斷深化體制改革和信用體系建設(shè)，激發(fā)金融資本更大的投資積極性和盈利信心。也只有如此，“金融支持”才能夠真正實行并產(chǎn)生更大的價值。

文化產(chǎn)業(yè)是我國金融資本尋求利益增長和健康發(fā)展的新興領(lǐng)域，金融資本已經(jīng)逐漸表現(xiàn)出了濃厚的興趣，但行動還較為謹(jǐn)慎，除了金融資本對于文化產(chǎn)業(yè)的運作還不夠熟悉以外，更重要的原因是文化產(chǎn)業(yè)相關(guān)領(lǐng)域與金融市場的對接機制還很不完善。這其實也是《指導(dǎo)意見》貫徹落實的關(guān)鍵問題。目前的討論主要集中在諸如文化產(chǎn)業(yè)的資產(chǎn)評估、文化產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)交易平臺建設(shè)等一些技術(shù)性的問題上。這些問題當(dāng)然很關(guān)鍵，對于它們的探討分析也已經(jīng)很多，本文在此不做進一步闡述。金融支持文化產(chǎn)業(yè)的實施，更為深層次的問題其實是在文化領(lǐng)域，金融資本方面的市場化規(guī)范已經(jīng)比較成熟了，而文化領(lǐng)域的市場化問題很復(fù)雜，必須理順文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一些關(guān)鍵性環(huán)節(jié)，金融資本與文化產(chǎn)業(yè)的對接才會順利，才會真正實現(xiàn)多贏互利的格局。

鑒于此，為了更好地貫徹落實《指導(dǎo)意見》，本文認(rèn)為文化領(lǐng)域還需要在如下四個方面進行必要的改革創(chuàng)新：

1、解放思想，創(chuàng)新文化發(fā)展思路，積極吸引非公資本進入文化產(chǎn)業(yè)。這一點，其實是總理在《求是》雜志上發(fā)表的文章中提到的。把這個思路落實到《指導(dǎo)意見》上，應(yīng)當(dāng)首先解決民營資本進入文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域在某些環(huán)節(jié)上所面臨的壁壘問題。這對于《指導(dǎo)意見》能否落到實處具有基礎(chǔ)性的作用。多年的發(fā)展實踐證明，越是市場化、越是社會力量介入之后，做出的文化內(nèi)容才越有吸引力、才能真正讓民眾接受。另一方面，商業(yè)化以后，政府的管理反而更容易了。

2、加大文化產(chǎn)業(yè)核心產(chǎn)權(quán)的法律保護力度，保障創(chuàng)新性的投資利益。一個例子可以說明問題，從去年到今年。網(wǎng)絡(luò)視頻正版內(nèi)容價格飛漲的一個很重要的原因是把BT這種下載模式禁止了，因此內(nèi)容資源的價值就體現(xiàn)出來了，投資者的利益有保障了，投資的積極性也顯著提升。

第2篇：金融資本的特點范文

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟全球化 資本市場 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化

一、經(jīng)濟全球化下產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化內(nèi)涵

經(jīng)濟全球化下的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化是指一個國家產(chǎn)業(yè)體系融入世界產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟系統(tǒng)，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟體系開放化，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化與高度化，通過產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)效應(yīng)的釋放提升一國產(chǎn)業(yè)國際競爭力，推動一國經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的過程。全球化下的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化具有開放化、合理化和高度化的根本特征。

產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟體系開放化是經(jīng)濟全球化下一國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟系統(tǒng)不同于封閉經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)體系最基本的特征。產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟體系開放化是指一國經(jīng)濟發(fā)展中產(chǎn)業(yè)的選擇和發(fā)展都置于開放的世界經(jīng)濟體系中，參與國際分工體系，最終使本國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟系統(tǒng)成為世界產(chǎn)業(yè)分工體系中的一個環(huán)節(jié)。經(jīng)濟全球化是世界各國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)開放及互動作用的結(jié)果，其本質(zhì)就是產(chǎn)業(yè)全球化。

經(jīng)濟全球化下的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化被賦予了新的內(nèi)涵，是指在產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟系統(tǒng)開放背景下，本國產(chǎn)業(yè)系統(tǒng)內(nèi)產(chǎn)業(yè)之間以及本國產(chǎn)業(yè)系統(tǒng)與世界產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟系統(tǒng)之間協(xié)調(diào)能力的加強和關(guān)聯(lián)水平的提升。協(xié)調(diào)依然是基于經(jīng)濟全球化的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化的核心?；诮?jīng)濟全球化下的一國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化除了本國產(chǎn)業(yè)體系協(xié)調(diào)能力的加強外，還包括本國產(chǎn)業(yè)在國際產(chǎn)業(yè)分工層次體系中的合理化，這是一國在國際產(chǎn)業(yè)分工中的位置調(diào)整與其在國際市場上與相關(guān)國家進行動態(tài)產(chǎn)業(yè)博弈競爭的結(jié)果。

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高度化是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)動態(tài)發(fā)展的客觀要求，既包含三次產(chǎn)業(yè)間的結(jié)構(gòu)比例變化，也包括產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中高附加值產(chǎn)業(yè)所占比重提升，當(dāng)代的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高度化還表現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)知識化的過程，基于經(jīng)濟全球化下的一國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高度化還包括本國產(chǎn)業(yè)國際分工層次的提升及本國在國際價值鏈中位置的提升，在國際分工體系中獲得更大利益的過程。

二、全球化下資本市場優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)原理與機制

全球化下產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化其本質(zhì)是生產(chǎn)要素在全球產(chǎn)業(yè)范圍內(nèi)尋優(yōu)配置的過程，要素流動在產(chǎn)業(yè)優(yōu)化中具有關(guān)鍵作用。流動要素中資本是最重要和最具流動性的要素，全球緊密聯(lián)系在一起的資本市場是資本流動重要平臺。資本流動是指各種實物形態(tài)資本、金融資本、技術(shù)和信息資本以及人力資本以盈利為目的在國際間的流動。金融資本與勞動力、土地是最基本的生產(chǎn)要素，其中，金融資本資源的配置并不只是金融資本本身的配置，而且是社會其他所有生產(chǎn)要素配置的媒介與載體，金融資本的配置與流動引導(dǎo)其他物質(zhì)資源以及人力資本的配置與流動，金融資本的全球流動及產(chǎn)業(yè)間的流動深刻改變了生產(chǎn)力的空間布局和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)體系。

逐利是資本的本性。世界各國的要素稟賦和經(jīng)濟發(fā)展是非均衡的，稟賦與發(fā)展的非均衡導(dǎo)致了各國利率、匯率及資本邊際生產(chǎn)力的差異，從而使得資本在不同的國家將會取得不同的收益，于是資本的逐利本性就將推動資本在世界各國進行尋優(yōu)流動，以在全球范圍內(nèi)取得資本收益的最大化。金融資本流動遵循經(jīng)濟學(xué)利益導(dǎo)向的基本原則。金融資本跨國界流動的基本信號是金融資本的價格，其直接表現(xiàn)就是利率、匯率的不同以及不同國家資本邊際生產(chǎn)力差異從而引起金融資本的收益率產(chǎn)生差異。

在經(jīng)濟全球化時代，資本流動日趨全球化，投資者可以在全球范圍內(nèi)選擇最有利的投資機會和金融中介，融資者也可以在全球范圍內(nèi)選擇最符合自己要求的金融機構(gòu)和最合適的融資工具。金融資本資源的全球?qū)?yōu)流動引導(dǎo)其他物質(zhì)資源以及人力資本在全球范圍內(nèi)的配置與流動，金融資本帶動的資金、技術(shù)、管理、人才、品牌等資源在一國進行重組，從而導(dǎo)致該國在全球價值鏈分工中地位的變動，并由此獲得相應(yīng)的要素分工收益。同時，資本跨國界直接流動始終與特定產(chǎn)業(yè)的利益相聯(lián)系。金融資本流入一國時，會選擇該國具有發(fā)展?jié)摿褪袌龈偁幜Φ牟块T、產(chǎn)品和企業(yè)進行投資，以獲得相應(yīng)的投資回報，降低投資風(fēng)險，這些產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品得到了資金也就可能和獲得好的發(fā)展機會，從而提升其產(chǎn)業(yè)獲利能力及國際競爭力。

三、驅(qū)動資本國際產(chǎn)業(yè)間尋優(yōu)流動的因素

全球化經(jīng)濟中的國際資本按其屬性有金融資本與產(chǎn)業(yè)資本之分，金融資本緊緊與產(chǎn)業(yè)資本結(jié)合、溶合，為產(chǎn)業(yè)資本提供信用支持。在市場經(jīng)濟中，金融業(yè)發(fā)揮資本積聚、資本集中與資本配置功能，未來金融業(yè)將是銀行與資本市場共同發(fā)揮金融中介作用的時代，前者使現(xiàn)有企業(yè)壯大，而后者則是發(fā)展高新技術(shù)企業(yè)及實現(xiàn)企業(yè)兼并收購和重組的有效渠道。隨著金融深化，貨幣資本作為第一推動力和持續(xù)動力的地位愈發(fā)重要，它調(diào)動和配置生產(chǎn)要素，誰控制貨幣資本誰將控制這一切，凸顯了金融資本的重要性，金融資本對經(jīng)濟的影響和調(diào)節(jié)作用將越來越大。因此，產(chǎn)業(yè)資本必須借助于金融資本才能得到更大的發(fā)展。

（一）作為金融資本的驅(qū)動因素

金融資本是資本歷史形態(tài)演進的最高階段，是專門投資于各類金融資產(chǎn)，并追求價值無限增值（盈利最大化）的貨幣資本。隨著金融資本全球化的延伸，主要工業(yè)化國家利用本國貨幣資本，通過國際融合及其它手段發(fā)展為支配全世界經(jīng)濟的全球貨幣資本，從而形成國際金融資本。金融資本體現(xiàn)了金融資本與產(chǎn)業(yè)資本緊密結(jié)合、產(chǎn)業(yè)資本依賴金融資本（融資功能）的關(guān)系。

影響金融資本流動的因素主要包括利率、匯率和證券投資收益等。

1、利率。利率是最早被用來解釋國際資本流動的因素之一。利率反映了在世界金融市場上的融資成本或者說所要求的最低投資報酬率。根據(jù)傳統(tǒng)關(guān)于利率與資本市場流動的理論，一般而言，世界利率的變化與資本流入國家的金融資本呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。一方面，當(dāng)世界利率下降（上升）時，融資成本下降（上升），全球信用膨脹（收縮），資本供給增加(減少)，流入發(fā)展中國家的金融資本將隨之增加(減少)；另一方面，當(dāng)世界利率下降（上升）時，國內(nèi)金融市場收益率相對提高，對國際金融資本吸引力增強，金融資本流入。

2、匯率。匯率是典型的國際金融變量，幾乎是任何國際金融市場決策都必須考慮的因素。在當(dāng)前浮動匯率時代，各主要國家貨幣之間的相互比價處于連續(xù)的變動狀態(tài)中，為國際金融資本投機、套匯或套利活動提供了較大的盈利空間，是國際金融資本全球流動的重要機制。匯率體現(xiàn)了本國貨幣的國際價格，匯率的波動能夠為投資者帶來盈利，也影響本國產(chǎn)品的國際競爭力，從而引發(fā)國際資本流進流出。

3、證券投資收益。自20世紀(jì)80年代以來，世界各國證券市場發(fā)展迅速，對外開放和國際化浪潮洶涌，使得證券市場成為國際金融資本流動的一個重要途徑，證券市場開放使得利率對金融資本流動的牽引作用大為動搖。根據(jù)傳統(tǒng)的理論，當(dāng)一國利率下降時，國際資本流入趨緩甚至導(dǎo)致資本外流。另一方面，根據(jù)經(jīng)典的股票估價理論，證券市場的漲跌往往是和利率高低負(fù)相關(guān)。因此，隨著利率下降，該國國內(nèi)證券市場價格處于上升過程中，或者預(yù)期很快就要上升時，國際金融資本并不會立即大量外流，甚至很可能吸引國際投機資本大規(guī)模涌入。國際金融資本的凈流入取決于上述兩種力量的共同效應(yīng):當(dāng)國際金融資本對證券市場價格變化更敏感時，證券市場上漲對資本流入的拉動作用超過利率下降對資本流出的推動作用，則凈資本流入為正；否則，當(dāng)利率對資本流動的影響效果更強時，資本凈流出。

（二）作為產(chǎn)業(yè)資本的驅(qū)動因素

產(chǎn)業(yè)資本是一種投資性資本，其最大特點在于它的循環(huán)是與特定類型的產(chǎn)業(yè)資本緊密溶合在一起，希望通過產(chǎn)業(yè)資本的運動和效率的提高，實現(xiàn)資本增值。與交易性金融資本相反，投資性金融資本以產(chǎn)業(yè)基本面的分析判斷作為決策依據(jù)，通常選擇具有長期發(fā)展?jié)摿?、未來盈利能力不斷提升的行業(yè)，一般并不太關(guān)心金融市場上資產(chǎn)價格的短期波動。

驅(qū)動產(chǎn)業(yè)資本的主要因素包括要素稟賦與要素結(jié)構(gòu)以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化程度等。

1、要素稟賦與要素結(jié)構(gòu)。資本在利率水平相近的國家也會流動，源于不同國家產(chǎn)業(yè)具有不同的資本邊際生產(chǎn)力，資本流動目的是為了獲得較高的資本收益，而資本邊際生產(chǎn)力又與一國的要素稟賦、要素結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)素質(zhì)等有關(guān)。在經(jīng)濟全球化時代，一國的要素稟賦和要素結(jié)構(gòu)決定了其國際貿(mào)易結(jié)構(gòu)，也決定了其國際競爭的地位。

邁克爾?波特指出：“生產(chǎn)要素是一個產(chǎn)業(yè)最上游的競爭條件?！彼麑⑸a(chǎn)要素歸為五類：人力資源、天然資源、知識資源、資本資源和基礎(chǔ)設(shè)施。他還指出，“人力資源、知識和資本是可以在各國間流動的。高級技術(shù)人才正如科技知識般高度流動，這種人才流動隨著國際通信的發(fā)達而更為顯著。當(dāng)一國任憑它擁有的人力資源等生產(chǎn)要素離去時，這部分生產(chǎn)要素也就不成為該國的優(yōu)勢。能有效應(yīng)用這些流動的生產(chǎn)要素、提高配置生產(chǎn)率的國家，通常也是國際競爭中的贏家。”

2、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化程度。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化是經(jīng)濟持續(xù)增長的客觀要求，也是產(chǎn)業(yè)具有國際競爭力的重要基礎(chǔ)。經(jīng)濟的持續(xù)增長取決于要素資源（資本、勞動力、技術(shù)等）的不斷投入及其有效配置，而產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的合理與否在很大程度上決定了資源配置的效果。如果產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理，與國內(nèi)和國際市場需求相適應(yīng)，與技術(shù)的發(fā)展水平相適應(yīng)，則資源配置是有效率的，投入的不斷增長即能保證產(chǎn)出的不斷增長，經(jīng)濟就得以持續(xù)增長，在國際化競爭中才具有競爭力，從而吸引國際資本流入并進而優(yōu)化國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。如果產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)扭曲，則會嚴(yán)重降低資源配置的效果，即使短期的高增長能夠發(fā)生，最終也會由于結(jié)構(gòu)的限制而不能持續(xù)，導(dǎo)致國際資本流出。

金融資本流入一國購買證券時，會選擇該國具有發(fā)展?jié)摿蛧H市場競爭力的部門、產(chǎn)品和企業(yè)進行投資，以獲得相應(yīng)的投資回報，降低投資風(fēng)險，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品得到了資金也就可能獲得好的發(fā)展機會，從而反過來進一步提升其產(chǎn)業(yè)獲利能力及國際競爭力。

四、資本市場開放對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的意義

在全球經(jīng)濟一體化日益深入的歷史潮流中，一國資本市場的開放對其國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整具有重要意義。

第一，開放的資本市場能為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化所需的生產(chǎn)要素提供高效率流動通道。一國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)在全球范圍內(nèi)優(yōu)化，提升其在全球價值鏈中的地位，需要優(yōu)勢要素的組合與培育。在經(jīng)濟全球化條件下，一國所擁有的資源不僅包括本土的資源，還包括外來的資源，并且在不少產(chǎn)業(yè)部門很可能不是本土稟賦資源的比較優(yōu)勢。金融資本是資本歷史形態(tài)演進的最高階段，是當(dāng)前資本流動的主要形式，優(yōu)勢要素在國際范圍內(nèi)的流動需要以金融資本作為載體，一國通過開放資本市場，既可以引入國內(nèi)所不具備的優(yōu)勢要素，也可以輸出本國優(yōu)勢要素在全球范圍內(nèi)實現(xiàn)優(yōu)勢組合。另外，由于資本的逐利本性，其在世界各國進行尋優(yōu)流動，本身具有最優(yōu)價值的發(fā)現(xiàn)功能，相比較其他要素配置方式，優(yōu)勢要素通過開放的資本市場進行配置具有更高的效率。

第二，開放的資本市場為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)提供優(yōu)化參考與方向。一國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化本身是在不斷調(diào)整中摸索進行的，一國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)在封閉條件下調(diào)整優(yōu)化，容易脫離世界技術(shù)和經(jīng)濟發(fā)展的潮流與趨勢，最終不可持續(xù)，甚至?xí)霈F(xiàn)一國封閉條件的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化在世界經(jīng)濟趨勢參考坐標(biāo)系只能表現(xiàn)為歷史倒退。國際資本市場中的資本，從全球范圍內(nèi)選擇具有投資潛力的產(chǎn)業(yè)，其選擇的標(biāo)準(zhǔn)具有全球價值判斷標(biāo)準(zhǔn)和視野，其選擇一般具有前瞻性，從而為一國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化提供方向和發(fā)展目標(biāo)。

參考文獻：

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2、水．產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟學(xué)[M]．北京：高等教育出版社，2000。

3、陳寶明．資本市場與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整[M]．北京：中國市場出版社，2008。

4、張幼文等.世界經(jīng)濟學(xué)[M].上海:上海財經(jīng)大學(xué)出版社，2006年。

第3篇：金融資本的特點范文

中國已經(jīng)進入資本時代,即企業(yè)價值是以市值來衡量的時期,也稱市值時代。中國企業(yè)是越來越受到國際產(chǎn)業(yè)資本、國際金融資本們重點關(guān)注的商業(yè)合作目標(biāo)、并購目標(biāo)、有資產(chǎn)升值空間的投資目標(biāo)。在資本時代,本土CFO面臨著難得的發(fā)展機遇和挑戰(zhàn)。CFO需要用金融思維和資本邏輯重新審視中國企業(yè)的價值,從企業(yè)全局利益和整體發(fā)展戰(zhàn)略選擇對提升企業(yè)價值最有幫助的資本合作方式,客觀地評估與不同資本間合作對企業(yè)價值提升的利與弊,平衡企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展與資本化進程中可能出現(xiàn)的財務(wù)風(fēng)險,推動企業(yè)資本運作后的財富增值、股東的長期價值回報。

國際產(chǎn)業(yè)資本

跨國產(chǎn)業(yè)資本是最早進入中國市場的,它們最早意識到中國市場的潛在價值和資源優(yōu)勢,看重的是中國企業(yè)現(xiàn)有的價值和中國市場的巨大潛在價值和規(guī)模,最具代表性的國際產(chǎn)業(yè)資本是各行業(yè)中領(lǐng)先的跨國公司。中國市場高成長性和國內(nèi)市場快速發(fā)展的上漲勢頭為中外投資人提供了可觀的投資回報和收益?？鐕a(chǎn)業(yè)資本出于全球利益的整體考慮,尤其是上市型產(chǎn)業(yè)資本,即 母公司是整體上市公司的跨國公司時,需要理性評估國際產(chǎn)業(yè)資本的投資特點和價值邏輯如下:

收購并尋求絕對控股權(quán),至少控股權(quán)不低于51%以上。IAS 國際會計準(zhǔn)則、FAS美國會計準(zhǔn)則,對集團公司合并子公司財務(wù)報表有明確的最低控股比例,因此以跨國公司為代表的國際產(chǎn)業(yè)資本對收購目標(biāo)最低持股比例大多不低于51%,多數(shù)情況是100%絕對控股。多數(shù)跨國公司在全球重點市場中投資的經(jīng)濟體大多是100% 絕對控股。

國際產(chǎn)業(yè)資本全球資產(chǎn)、市場布局和整體戰(zhàn)略定位,任何有規(guī)模的跨國產(chǎn)業(yè)資本都會從全球利益和全球產(chǎn)業(yè)布局的現(xiàn)實利益考慮實施收購后的重組和新產(chǎn)品、組織結(jié)構(gòu)的調(diào)整。完成收購本土企業(yè)后,該企業(yè)產(chǎn)品戰(zhàn)略、市場開發(fā)、組織結(jié)構(gòu)和公司發(fā)展定位必然優(yōu)先服從集團在全球的整體商業(yè)利益。

跨國產(chǎn)業(yè)資本將收購目標(biāo)定位在優(yōu)質(zhì)、有潛力有價值成長空間的本地公司。收購后將該資產(chǎn)并入母公司資產(chǎn)名下,合并到母公司財務(wù)報表中。至此,本土被收購目標(biāo)公司未來成長價值會在跨國公司母公司市值和股價中得到充分體現(xiàn)。出于市場競爭的需要,跨國產(chǎn)業(yè)資本不會輕易讓在華控股的公司擁有完全的自主發(fā)展,一定程度上有規(guī)模的本土企業(yè)選擇與行業(yè)中領(lǐng)先的跨國產(chǎn)業(yè)資本進行股權(quán)交易時,其自主發(fā)展產(chǎn)品、對外拓展全球業(yè)務(wù)的空間會受到“合約”限制和約束。

國際產(chǎn)業(yè)資本大多是已經(jīng)在資本市場中發(fā)展多年的跨國企業(yè),它們對本土企業(yè)價值的認(rèn)識和潛力的發(fā)展不僅僅只局限在產(chǎn)品、市場和技術(shù)層面,也從資本層面評估、判斷本土企業(yè)的資本價值。

價值邏輯:多數(shù)行業(yè)領(lǐng)先的國際產(chǎn)業(yè)資本,都是整體上市型公司,在以市值為衡量管理層業(yè)績和股東價值的成熟資本市場中,國際產(chǎn)業(yè)資本的市場價值取決于公司名下資產(chǎn)的收益和預(yù)期的增長率,贏利穩(wěn)定和高增長性的資產(chǎn)是維持和穩(wěn)定母公司市值的核心價值因素。價值邏輯是:購入、兼并市場中有成長價值和預(yù)期可實現(xiàn)較高贏利的資產(chǎn)、并入集團總資產(chǎn)組合中,穩(wěn)定和推動公司的整體市場價值。

【案例分析】

達能娃哈哈的商業(yè)利益博弈主要是集中在資本層面:股東間針對資產(chǎn)的控制權(quán)和收購資產(chǎn)所需付出的成本。從該事件的起因和最終雙方達成和解協(xié)議止都是圍繞著資本進行的。

該案例提示企業(yè)人,股東之間發(fā)生的圍繞資本的爭議和利益博弈,沒有絕對意義上的誰對誰錯之分,按正常商業(yè)、資本邏輯,雙方都是從自身利益出發(fā),尋找對方的弱點,為資產(chǎn)爭奪博弈中占得輿論和公眾的同情。但商業(yè)性糾紛最終是以事實和證據(jù)做為法律和國際仲裁的依據(jù)。達娃間商業(yè)合作是在中國引進外資大背景時代中外商業(yè)合作早期的結(jié)果,中外方不同的價值觀、對資本的不同理解和文化差異在一定程度上注定會在中外合作伙伴上出現(xiàn)利益摩擦和爭端。合資后期,中外股東間的矛盾主要集中在中方想尋求自主發(fā)展和擴大發(fā)展規(guī)模,外方則尋求控制更多的資產(chǎn)并入達能全球資產(chǎn)名下提升達能集團價值。

達能與娃哈哈集團合資經(jīng)營的公司,達能占51%的股份,合資公司審計后財務(wù)報表合并到達能集團全球財務(wù)報表中,成為達能集團最重要的資產(chǎn)。合資公司業(yè)績自2007上半財年之前一直是達能集團向全球股東宣傳和重點披露業(yè)績貢獻的核心資產(chǎn)之一。如果按達能集團設(shè)想的按凈資產(chǎn)價格收購51%娃哈哈獨立經(jīng)營公司股份,一旦該資產(chǎn)納入達能全球資產(chǎn)中會提升達能集團整體市場價值和股價,最大的收益人將是達能集團管理層和達能全球股東。

2009年9月30日,達娃雙方向公眾宣布最終和解協(xié)議中明確了達能向娃哈哈轉(zhuǎn)讓持有51%合資公司的股份。最終這起引發(fā)廣泛關(guān)注的跨國商業(yè)糾紛以完全商業(yè)的方式收場。國際跨國公司認(rèn)可、尊重本土企業(yè)的價值和市場地位。本土企業(yè)以開放和自信的胸懷向全球伸出合作和歡迎跨國公司在中國市場有更輝煌的發(fā)展期待。此刻兩家企業(yè)彼此相互間尊重對方、祝福各方都有更輝煌的未來。達能最終向哇哈哈轉(zhuǎn)讓全部股權(quán)并以不太高的溢價出讓也是出于綜合評估該商業(yè)事件最終的結(jié)果可能對其全球資本價值的影響,以完全商業(yè)方式和解不會傷害達能股價,同時達能實現(xiàn)轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的現(xiàn)金和資本收益,年報中能向股東做出商業(yè)性解釋和交代。

今后雙方可以按照各自的優(yōu)勢和市場定位重新規(guī)劃和繼續(xù)各自公司在中國市場的戰(zhàn)略定位和市場策略。達能集團是全球領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)資本,已經(jīng)開始重新定位在中國的市場戰(zhàn)略、重點項目進行直接投資、打造一流的運營團隊,結(jié)合達能全球資源優(yōu)勢和對中國市場整體更清晰的認(rèn)知,相信達能一定能在中國的食品、飲料市場中占有重要地位。最終結(jié)果為娃哈哈集團進行資本運作提供了必要的資產(chǎn)、業(yè)務(wù)資源,娃哈哈也將面臨后合資時代的新企業(yè)戰(zhàn)略的定位和資本化進程中企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的完善和產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的合理調(diào)整。

【案例分析】

華宇物流,國內(nèi)公路運輸服務(wù)業(yè)領(lǐng)先企業(yè)。該企業(yè)最終選擇向荷蘭天地(中國)有限公司(簡稱TNT) 以13億元人民幣的價值轉(zhuǎn)讓股份。自此華宇物流正式成為TNT 的全資控股子公司,公司更名為“天地華宇”。當(dāng)初華宇高層選擇產(chǎn)業(yè)資本的理由是重視產(chǎn)業(yè)型大公司的物流能力,因此放棄了多家國際金融資本入股的機會。由此,華宇物流徹底失去了資本化可能。 按專業(yè)人士評估,華宇公司如果當(dāng)初選擇與國際金融資本合作,該企業(yè)資本價值會是當(dāng)初收購價格的多倍。

中國目前還處在企業(yè)資本化進程的發(fā)展期,國內(nèi)優(yōu)質(zhì)品牌和企業(yè)相對稀少,隨著多起引發(fā)廣泛爭論的資本并購事件被媒體和輿論的廣泛放大,國內(nèi)人士對知名品牌的跨國并購越發(fā)敏感和關(guān)注度大增,非經(jīng)濟因素對企業(yè)間并購的阻力遠高于成熟市場。 成熟市場中,大部分上市類公司價值已經(jīng)得到市場的認(rèn)可和定價,單靠企業(yè)自身的有機增長已經(jīng)很難為股東實現(xiàn)新增價值,此時需要依靠外部資本的介入為企業(yè)注入新的運營活力和管理機制, 激活該資產(chǎn)價值的同時為股東提供溢價轉(zhuǎn)讓股權(quán)的機會。例如達能集團2007年現(xiàn)金收購NUMICO公司,2008年英博公司收購百威啤酒。原股東可以通過轉(zhuǎn)讓股權(quán)實現(xiàn)套現(xiàn),獲取資本溢價收益。

國際金融資本

中國企業(yè)在資本化進程中,國際金融資本的推動力更為強勁,它推動了中國大批新型企業(yè)和潛力企業(yè)的融資上市,成就了一批在新型產(chǎn)業(yè)和國際資本市場上占有一席之地的本土新型企業(yè)。與2001年入世而來的市場接軌不同,這一時期稱為國際資金涌動而來的國際資本接軌。國際金融資本開始認(rèn)識到中國發(fā)展?jié)摿Φ拇髣?爭相涌入中國本土企業(yè),特別是新型民營企業(yè)合作,推動了中國企業(yè)與國際資本的接軌。

金融資本進行產(chǎn)業(yè)投資的意義

投資的是本土企業(yè)未來的價值。全球性的資本過剩加速了國際資本全球范圍內(nèi)的快速流動,國際投資性基金和資產(chǎn)管理公司立足于資產(chǎn)價值的增值產(chǎn)生的財富效應(yīng),決定了他們對優(yōu)秀企業(yè)潛力價值的認(rèn)識,充分利用對全球主要經(jīng)濟體價值的橫向比較,因此國際金融資本是對中國企業(yè)潛在價值充分的重視和預(yù)先的價值發(fā)現(xiàn)。

價值取向和目標(biāo)上,金融資本和本土企業(yè)是趨同的,本土企業(yè)有自主發(fā)展的空間,通過資本持續(xù)放大企業(yè)價值。本土企業(yè)能借助外部資源和人才完善企業(yè)治理結(jié)果,推動企業(yè)高度發(fā)展、增長強勁、競爭力的全面提升與金融資本投資人共同分享財富增值。本土新型產(chǎn)業(yè)中的行業(yè)領(lǐng)先者,如百渡、阿里巴巴、盛大網(wǎng)絡(luò)的成功都是本土企業(yè)中最具創(chuàng)新能力的企業(yè)家與國際金融資本間完成的國際資本合作對接,這些企業(yè)成為中國新經(jīng)濟行業(yè)領(lǐng)域中具有自主創(chuàng)新能力的領(lǐng)先企業(yè)。

國際金融資本對一流中國企業(yè)的投資也是對中國一流企業(yè)家的投資,它們從技術(shù)層面判斷一家企業(yè)的市場價值、戰(zhàn)略價值、股市成長潛力價值的成功運作,而投資成功的最大因素是它們準(zhǔn)確地判斷了中國企業(yè)家的真正價值。

國際金融資本對中國企業(yè)的投資具有很強的財富示范效應(yīng)的同時也為中國本土企業(yè)向成熟化、規(guī)范化、透明化、制度化的新型企業(yè)加速轉(zhuǎn)型和綜合提升企業(yè)核心競爭力上有所促進,這種正面效應(yīng)在國際市場上產(chǎn)生了重大影響,使得更多的國際資本和資金開始關(guān)注和打算投資中國企業(yè)。

著名企業(yè)咨詢專家、北京和君創(chuàng)業(yè)公司總載李肅先生多年從事中國企業(yè)咨詢,以其親身參與大量中國企業(yè)與國際產(chǎn)業(yè)資本、金融資本股權(quán)交易的親身經(jīng)歷認(rèn)為“中國企業(yè)選擇與國際金融資本合作, 在更適合中國企業(yè)自主發(fā)展的同時,又能避免產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)行業(yè)被外資控制的威脅”。這也代表了社會精英對中國企業(yè)對外合作模式和選擇最適合本土企業(yè)能自主創(chuàng)新與持續(xù)發(fā)展的深刻反思,尤其是忠告和建議國內(nèi)企業(yè)人對中國企業(yè)未來價值的認(rèn)知。

價值邏輯:國際金融資本主要是以“財務(wù)投資人”或“戰(zhàn)略投資人”的身份對目標(biāo)國內(nèi)企業(yè)進行資本投資,更看重的是企業(yè)的未來價值,與企業(yè)共同分享未來的成長價值的同時,實現(xiàn)資本性投資增值和收益。金融資本更關(guān)注投資資產(chǎn)的成長性和投資資產(chǎn)的收益回報。企業(yè)自主發(fā)展的勢頭和方向與投資人的利益價值趨向不矛盾。

本文精選有代表性的國際金融資本投資策略和案例如下:

【案例分析】

凱雷亞洲增長基金: 主要是針對中國民營企業(yè)的投資。

投資策略:首先是發(fā)掘、投資擁有出色企業(yè)家及成功運作的本地管理團隊的企業(yè),向行業(yè)中高增長型企業(yè)投入資金和其他方面的幫助在中國不做控股收購,并不僅僅是因為遇到保護主義的挑戰(zhàn),而是更適合本地的投資策略。堅信本地企業(yè)家和管理團隊駕馭市場的能力和優(yōu)勢。

以戰(zhàn)略投資者身份進入公司董事會,介入公司戰(zhàn)略的制定。 評估公司戰(zhàn)略和發(fā)展方向,提供獨立建議、完善企業(yè)運營效率和效益。

“保母型投資哲學(xué)”,也可以叫教練型投資哲學(xué)。首先把投資人放到企業(yè)家的角度,觀察企業(yè)家需要什么? 他們的目標(biāo)是什么? 充分認(rèn)識到本土企業(yè)家、管理團隊的價值和對本土商業(yè)、市場、渠道、人脈資源的獨特優(yōu)勢的同時,為投資的企業(yè)提供增值所需的資源、智力、外部市場信息和商機。

投資決策的考慮:投資決定是基于內(nèi)部對于資源和回報的綜合分析做出的。

【案例分析】

新東方海外上市

當(dāng)初新東方籌劃和運作企業(yè)上市融資時,對公司價值的評估和預(yù)測,國內(nèi)外機構(gòu)和新東方管理層有不同的觀點,從最初的7億元〜8億元人民幣到20億元〜50億元的討論都有。2004年12月美國老虎基金出資2250萬美元,以戰(zhàn)略投資人的身份入股新東方,占新東方10%股份,并與新東方簽定優(yōu)先認(rèn)購權(quán)的合約條款的約定。 按當(dāng)時老虎基金的評估做參照,新東方市值遠高于20億元人民幣以上。新東方上市后,公司價值達到23.8億美元,老虎基金的投資回報率有10倍之多。

如果以國內(nèi)思維和價值意識,相信不會有人想像到新東方現(xiàn)在的市值。金融資本的價值恰恰能預(yù)見中國企業(yè)未被挖掘的潛在增值空間和價值潛力。為中國新型行業(yè)的成長和迅速成規(guī)模起到價值發(fā)現(xiàn)、利用杠桿攪動企業(yè)財富價值的同時為企業(yè)向成熟型公司發(fā)展模式和治理結(jié)構(gòu)發(fā)展成為有行業(yè)競爭力的領(lǐng)先型企業(yè)。

趨勢:本土企業(yè)與金融資本攜手進行“全球資源整合”

大部分金融資本都將投資重心放在對本土企業(yè)國內(nèi)資源的挖掘和培育上。隨著越來越多國際、國內(nèi)資金的介入,投資項目的競爭越發(fā)激烈,投資回報率趨于平穩(wěn),該類投資者不單單只是“財務(wù)投資人”,對專業(yè)化要求更高,投資操作難度更大。適合于有國際化資源和運營管理經(jīng)驗的大型投資性公司。技術(shù)、資源、國際化管理經(jīng)驗,實現(xiàn)全球化運作和國際資源的整合。協(xié)助國內(nèi)企業(yè)整合有技術(shù)特點的歐美中小型企業(yè),實現(xiàn)國內(nèi)資源與國際資源間優(yōu)勢互補,提升國內(nèi)企業(yè)整體制造水平和創(chuàng)新能力。絕大部分美歐的中小型企業(yè)都是非上市型公司,擁有行業(yè)中積累多年的技術(shù)和產(chǎn)品開發(fā)資源受限于美歐市場的整體趨于增長放緩,該類型企業(yè)生存空間受到市場挑戰(zhàn)。中國市場對高端制造產(chǎn)品的需求和成本、人力資源的優(yōu)勢會整合成新價值。

與金融資本合作過程中CFO價值的體現(xiàn)

企業(yè)資本化進程中,尤其與國際資本的對接與合作過程中,也對本土CFO職業(yè)發(fā)展提供了難得的挑戰(zhàn)和機遇。本土CFO需要在意識和管理理念上由傳統(tǒng)性財務(wù)思維向金融型財務(wù)思維的提升和知識結(jié)構(gòu)的完善,完成角色上的轉(zhuǎn)變。

財務(wù)融入金融

企業(yè)資本化運作是企業(yè)財務(wù)融入“金融”。價值邏輯已經(jīng)由以成本型為主轉(zhuǎn)為對企業(yè)未來價值評估和預(yù)測的價值估值模式。傳統(tǒng)型財務(wù)主要是以成本為主,關(guān)注企業(yè)內(nèi)部的運營效率和效益。價值時代,對企業(yè)價值的影響不僅僅來自企業(yè)內(nèi)部的資產(chǎn)、資源的使用效率和效益,CFO不僅需要關(guān)注外部因素對企業(yè)未來價值的影響,更要關(guān)注行

業(yè)性公司整體價值趨勢和行業(yè)公司在金融資本市場中的表現(xiàn),這些對評估企業(yè)未來價值有意。

CFO 價值的體現(xiàn)

溝通:與投資人交流和介紹企業(yè)商業(yè)模式、預(yù)期價值走勢和企業(yè)潛在的價值趨勢和潛力。與金融資本投資人的交流是CFO重要的工作之一,交流過程中也是給投資人全面評估CFO整體素質(zhì)和帶領(lǐng)公司提升競爭的能力。因此,CFO需要更多關(guān)注企業(yè)的商業(yè)模式、企業(yè)資源的總體運行狀況和資源配置,公司的商業(yè)發(fā)展前景和有價值的投資領(lǐng)域與商業(yè)機會。這些對投資人客觀了解公司價值和發(fā)展?jié)摿癈FO 本人的認(rèn)可起到十分重要的作用。

企業(yè)自身價值的內(nèi)部評估和業(yè)績預(yù)期判斷對企業(yè)未來幾年贏利能力和資產(chǎn)價值增長的判斷和價值趨勢。與金融資本的合作過程是雙方對“目標(biāo)商業(yè)利益”的承諾與利益索取。金融資本出于對實際收益利益有更現(xiàn)實的利益回報要求,企業(yè)在選擇與金融資本的資本合作過程中,金融資本對企業(yè)中短期經(jīng)營目標(biāo)和投資回報更有相對苛刻的硬性業(yè)績指標(biāo)的強制性要求。因此CFO需要協(xié)助CEO整體對公司未來幾年的業(yè)績增長速度和收益回報率做出充分的判斷和可行性分析,避免出現(xiàn)對自身業(yè)績過高的承諾。

整體規(guī)劃、安排企業(yè)融資和資本安排

企業(yè)資本安排與融資是與企業(yè)未來業(yè)務(wù)規(guī)模的發(fā)展和行業(yè)整體走勢密切相關(guān)的。CFO可為企業(yè)做出前瞻性的資本安排和融資規(guī)劃,能為企業(yè)自身發(fā)展與宏觀經(jīng)濟整體走勢、行業(yè)整體發(fā)展趨勢形成價值正相關(guān)邏輯聯(lián)系。在經(jīng)濟和金融資本市場還處在恢復(fù)期,安排企業(yè)資本化整體策略和資本安排能為企業(yè)未來價值成長提供更充分的發(fā)展和增值機遇。

第4篇：金融資本的特點范文

一、互聯(lián)網(wǎng)金融的實質(zhì)及影響

首先，傳統(tǒng)金融部門借助互聯(lián)網(wǎng)形式形成的金融互聯(lián)網(wǎng)化，在一定程度上提高了資金融通的效率，表現(xiàn)在：（1）提高了資金配置的效率，金融部門的主要作用即為實體經(jīng)濟融通資金，實現(xiàn)資本在貨幣形式上的優(yōu)化配置，從而實現(xiàn)貨幣資本從一個部門向另一個部門的轉(zhuǎn)移。（2）實現(xiàn)了投資者與籌資者之間的對接，開辟了除傳統(tǒng)的間接融資（銀行借貸）和直接融資方式（發(fā)行證券）以外的融資模式，提高了資金配置的效率。其次，互聯(lián)網(wǎng)金融通過“交易貨幣資本化”，擴大了貨幣資本的源泉。傳統(tǒng)金融系統(tǒng)通過信用將貨幣從各個角落集聚在一起，馬克思曾經(jīng)談到，不變資本的折舊和價格的跌落、可變資本中成為工人工資而尚未消費的部分、用于再積累而還沒有積累到一定量的資本、資本家的收入的一部分以及從產(chǎn)業(yè)資本中退出來的資本，這些資本的暫時或長期的游離都可以形成貨幣資本積累的來源。傳統(tǒng)金融即以這些來源為資金的主要來源，而互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)企業(yè)將原來的日常交易通過網(wǎng)絡(luò)平臺進行，現(xiàn)實交易的商品流和貨幣流在時空上被一定程度地分離，從而利用買賣之間的時差以及買賣之前的預(yù)付，將資金暫時留存在這些企業(yè)內(nèi)部。通過這種方式儲存起來的流量貨幣取決于交易量的大小，隨著交易量的增大，這種流量達到一定的數(shù)額，通過資本運作所能得到的收益就可能超過單純的商品交易所能得到的利潤率。這樣互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)企業(yè)，實質(zhì)上是在一定程度上將社會上個人用于生產(chǎn)生活的資金進一步地資本化。在資金短缺時，通過資本市場的運作，可以獲得較高的收益。在資金充裕時，卻并不存在實質(zhì)的損失。隨著我國互聯(lián)網(wǎng)交易規(guī)模的不斷增長，這樣積累起來的貨幣在企業(yè)內(nèi)部已經(jīng)積累到了一個相當(dāng)可觀的數(shù)額，余額寶的存儲過萬億已經(jīng)證明了這樣一種趨勢。再次，互聯(lián)網(wǎng)金融使資本高增殖大眾化成為可能?；ヂ?lián)網(wǎng)金融具有積少成多、積沙成塔的累積規(guī)模效應(yīng)，這就使互聯(lián)網(wǎng)金融將原來專屬于手中坐擁大額貨幣資本進行高額資本增殖的權(quán)利，分享給了普通民眾?！白鳛樨泿诺呢泿攀鞘裁匆采怀鰜淼摹?，而作為資本的貨幣是有可能生出貨幣的，資本的增殖在現(xiàn)代不再只是資本家階級的事業(yè)，也是普通工薪階層的事業(yè)，從工資等勞動收入中游離出來的閑置貨幣也和資本家手中轉(zhuǎn)化為資本的貨幣一樣，也有增殖的要求。最后，互聯(lián)網(wǎng)金融實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的逐步融合。在經(jīng)歷了產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的外部結(jié)合過程之后，產(chǎn)業(yè)資本已經(jīng)開始擺脫金融資本的控制，出現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的內(nèi)部結(jié)合，例如許多大公司在經(jīng)歷了與銀行資本合作過程中的不利地位后，紛紛建立了自己的財務(wù)公司，專門負(fù)責(zé)公司的融資以及貨幣資產(chǎn)的保值增值業(yè)務(wù)，這就在產(chǎn)業(yè)資本內(nèi)部產(chǎn)生了一種逐步將金融業(yè)務(wù)內(nèi)部化的趨勢，以減少在不利條件下受到的影響。實際上，早期各國金融發(fā)展更多是根源于實體部門的內(nèi)生性特征，如信用卡的發(fā)行、證券化的創(chuàng)新等，在許多國家最早都是實體企業(yè)自發(fā)推動的?；ヂ?lián)網(wǎng)的發(fā)展帶動了電子商務(wù)的飛躍、服務(wù)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的提升等，由此使得各類具有產(chǎn)業(yè)鏈集中性特征的新型企業(yè)出現(xiàn)，并且有可能高效率、風(fēng)險可控地自發(fā)提供或發(fā)掘金融資源，不再必須完全依靠傳統(tǒng)金融機構(gòu)或資本市場。這種根植于實體部門需求的互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新，往往是相對健康的，也是最有生命力的。產(chǎn)業(yè)資本的金融業(yè)務(wù)內(nèi)部化的特點是，它并沒有完全拋棄原來的產(chǎn)業(yè)資本，相反產(chǎn)業(yè)資本之所以將金融業(yè)務(wù)納入到自己的內(nèi)部是為了擺脫對外部金融資本的依賴，從而能夠更好地完成資本增殖的目標(biāo)。產(chǎn)業(yè)資本在自身擴大再生產(chǎn)過程中，對貨幣資本的需要是不確定的，一方面不可避免地會產(chǎn)生對貨幣資本的不定時需要，另一方面又不愿意接受金融資本在提供所需貨幣時所附加的眾多分配上的不平等條件。所以在產(chǎn)業(yè)資本的內(nèi)部就會產(chǎn)生建立金融資本的要求。產(chǎn)業(yè)資本內(nèi)部在一定技術(shù)手段下具備建立金融資本的條件，金融資本的大部分貨幣資本正是來源于產(chǎn)業(yè)資本，產(chǎn)業(yè)資本將內(nèi)部的閑置資本進行收集，以其他主體作為貨幣資本的部分來源，從而在必要時滿足產(chǎn)業(yè)資本對金融資本的需要。產(chǎn)業(yè)融合背景下的公司金融如京東金融、阿里余額寶、微信支付等，在與產(chǎn)業(yè)資本相交叉的地方，將客戶用于消費的資金，化零為整，進行資本運作。在阿里余額寶將資金的來源從自身業(yè)務(wù)擴展到全體民眾時，即在一定程度上完成了金融的公司內(nèi)部化。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融對利率及宏觀經(jīng)濟的影響

傳統(tǒng)商業(yè)銀行具有創(chuàng)造貨幣的機制，往往存在貨幣資本的積累大于現(xiàn)實資本的積累的情況，而互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)中的P2P和眾籌屬于交易撮合類型，不具備資金池和再貸款的功能。新形式的金融資本與實體資本在一定程度上是能夠保持一致的。而對于融合型的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，當(dāng)貨幣資本的積累大于本企業(yè)從事實體資本運營界限時，京東金融和阿里雙寶這樣的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，就有可能動員客戶將其資金實現(xiàn)與金融產(chǎn)品的對接，原因在于客戶大量的預(yù)付資金暫時存儲在這些以現(xiàn)實資本的運作為基礎(chǔ)的企業(yè)之上。這部分資金由于監(jiān)管的要求是企業(yè)不能隨便運用的，然而，在這些企業(yè)提供了相關(guān)的金融產(chǎn)品之后，在客戶個人的意志之下，這部分資金從原來的沉淀狀態(tài)，轉(zhuǎn)變?yōu)榛顒訝顟B(tài)，這些企業(yè)所積累的貨幣資本往往大于現(xiàn)實資本的積累。利率的高低在一定程度上取決于貨幣資本供應(yīng)者和貨幣資本需求者在貨幣市場上的力量對比。分析互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)對利率的影響應(yīng)該對不同性質(zhì)的企業(yè)進行分類分析。首先，融合類型的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，將實體資本的日常交易資金，從交易過程中解放出來，在實現(xiàn)交易的同時，增加了貨幣資本的供應(yīng)，從一定程度上緩解了貨幣的短缺。其次對于撮合類的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，其將原來將運用于銀行信貸的資金，通過自我管理的方式，注入到貨幣資本市場上，這種資本在一定程度上缺乏商業(yè)銀行的貨幣再造功能，所以會減少貨幣的供應(yīng)，而如果這些資金在貸出之后，又流回銀行，則會在一定程度上緩和貨幣再造功能缺乏的不足。互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)對利率的影響也是雙重的。首先，如果互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)所積累的貨幣資本在經(jīng)過一定的操作之后，迂回性地又回到銀行，這中間的交易成本在交易主體增多的情況下，有提高的趨勢。但對于撮合類型的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，如P2P和眾籌等，則是在降低交易成本。金融危機的根源在于貨幣資本的積累與現(xiàn)實資本積累的不一致所導(dǎo)致的投機效應(yīng)。怎樣避免在互聯(lián)網(wǎng)金融中兩者積累的不一致所形成的累積系統(tǒng)風(fēng)險才是監(jiān)管的關(guān)鍵。首先，在互聯(lián)網(wǎng)金融環(huán)境下，中小企業(yè)有較大的可能性以低于原來高利貸的利率得到信貸支持；其次，大企業(yè)在商業(yè)銀行的高利率面前可能逐步實現(xiàn)金融內(nèi)部化?；ヂ?lián)網(wǎng)金融對宏觀經(jīng)濟有著較大的促進作用，但也要防止互聯(lián)網(wǎng)金融形式中的融合類型過度金融化。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融存在的累積系統(tǒng)風(fēng)險及其監(jiān)管

第5篇：金融資本的特點范文

希望種業(yè)發(fā)展離不開資本支持

2013年9月，隆平高科通過非公開發(fā)行，募資16.45億元，而同期財政補貼的單項投資一般不超過1億元。這是我國上市種企首次進行股權(quán)再融資，也印證了資本運作的力量。

“種業(yè)發(fā)展離不開資本的支持?！边@是農(nóng)業(yè)部副部長余欣榮在2014年現(xiàn)代種業(yè)發(fā)展培訓(xùn)班上做出的判斷，這一判斷的依據(jù)是種子行業(yè)的自身特點和我國種業(yè)的發(fā)展階段。

據(jù)現(xiàn)代種業(yè)發(fā)展基金統(tǒng)計，2012年我國種業(yè)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績達到歷史高點的同時，全行業(yè)庫存積壓愈演愈烈，2013年水稻、玉米種子的過剩量，將從2012年的25.9%、60.0%分別增長到49.1%和84.3%。種業(yè)企業(yè)產(chǎn)能過剩和嚴(yán)重的供大于求，使部分企業(yè)資金鏈緊張。

而種子產(chǎn)業(yè)是一個高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，前期的研發(fā)創(chuàng)新需要大量資金投入，沒有高強度的資本持續(xù)投入很難支撐產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。面對嚴(yán)重的資金瓶頸制約，金融資本的運用成為推進種企持續(xù)發(fā)展的重要力量。

同時，與國際跨國企業(yè)相比，我國的種子企業(yè)規(guī)模還存在較大差距。國內(nèi)種子行業(yè)主體規(guī)模普遍較小，規(guī)模效應(yīng)不明顯，行業(yè)集中度低，競爭激烈，以低端競爭和價格戰(zhàn)為主。通過并購整合，有助于改善整體競爭環(huán)境，解決目前行業(yè)集中度較低導(dǎo)致的無序競爭、產(chǎn)能過剩等問題，有助于組建在品種和渠道上均具有規(guī)模優(yōu)勢的領(lǐng)軍企業(yè)，提高企業(yè)的收益水平。

官方數(shù)據(jù)顯示，在兼并重組方面，中種集團、中農(nóng)發(fā)集團、隆平高科等企業(yè)已投資數(shù)億元，收購整合了10多家區(qū)域性企業(yè)，進一步強化了資源整合，拓展了業(yè)務(wù)范圍。北大荒墾豐種業(yè)通過并購重組，年營業(yè)收入達到21.7億元。

種企對資本的需求日益增多，金融資本也為種企提供了越來越多的機會。目前，國家層面已經(jīng)有現(xiàn)代種業(yè)發(fā)展基金、農(nóng)業(yè)發(fā)展基金、科技金融基金，一些地方也組建了類似基金，國開行、農(nóng)發(fā)行、中信證券等金融機構(gòu)對種子產(chǎn)業(yè)都表現(xiàn)出極大的興趣。全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（俗稱“新三板”）的揭牌運營，更為眾多中小種企提供了新的融資渠道。

擔(dān)憂：資本在觀望，種企有戒心

種業(yè)發(fā)展需要資本的投入，資本在種業(yè)的發(fā)展過程中也會有巨大的商機，一旦對接成功，就是雙贏。然而我國種子企業(yè)和金融資本的成功合作還遠遠不夠，長久以來的陌生感沒有完全打破，雙方還在互相觀望。

2013年1月，財政部、農(nóng)業(yè)部、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、中國中化集團公司共同出資15億元，發(fā)起設(shè)立“現(xiàn)代種業(yè)發(fā)展基金”，這是國內(nèi)第一個具有政府背景、市場化運作的種業(yè)投融資平臺。但2013年現(xiàn)代種業(yè)發(fā)展基金實際投資的也只有一家企業(yè)。

中國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金副總經(jīng)理蘇創(chuàng)說：“投資界過去比較青睞大型企業(yè)，現(xiàn)在開始更多關(guān)注有特色的企業(yè)，更多選擇發(fā)展方向符合未來發(fā)展趨勢的企業(yè)。其中，種子行業(yè)是很有前景的行業(yè)，但又是比較散的行業(yè)，所以我們還在觀望中?！?/p>

蘇創(chuàng)提出的不僅是種子行業(yè)的問題，也是農(nóng)業(yè)與資本市場對接時的共同軟肋?；貓笾芷陂L、財務(wù)不規(guī)范、管理水平不高等問題，常常使金融資本面對農(nóng)業(yè)投資時望而卻步。雖然種業(yè)具有技術(shù)含量高等優(yōu)勢，也不能完全打消投資者的擔(dān)憂。

而對于金融資本，也有很多種企負(fù)責(zé)人的觀念沒有扭轉(zhuǎn)過來，存在防備心理，擔(dān)心失去企業(yè)的實際控制權(quán)。有些種企擔(dān)心回報周期長，影響投資者投資的積極性。

“從企業(yè)發(fā)展的角度來說，充分利用各種資源實現(xiàn)發(fā)展是對的，但前提是風(fēng)險可控?！笔裁词秋L(fēng)險可控？河北國欣種業(yè)總裁盧懷玉認(rèn)為有兩個標(biāo)準(zhǔn)，一個是負(fù)債率不高，另一個是投資項目的前景比較穩(wěn)健。從這一角度考慮，他還是希望依托自有資金滾動發(fā)展。雖然通過融資可能會讓企業(yè)發(fā)展更快、做得更大，然而風(fēng)險也比較大。目前，國欣種業(yè)也有一些短期貸款項目，只是用作收購季節(jié)到出售季節(jié)的周轉(zhuǎn)資金，但是負(fù)債率要控制在15%以內(nèi)。

“原來對基金的介入，是有一些警惕和排斥心理的。一是擔(dān)心資本的逐利性，不能把資金運用到科研和人才引進上去；二是擔(dān)心種業(yè)投入的周期較長，回報率沒有那么快，會影響深入合作的積極性?！焙峡圃Ｂ》N業(yè)有限公司董事長孫梅元說，去年和國內(nèi)的一家基金嘗試合作，企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r很好，并沒有出現(xiàn)自己擔(dān)心的問題?？磥恚~出這一步，一是要解放思想轉(zhuǎn)變觀念，二是要把合作的意向談明確，讓資本為企業(yè)所用，而不是所控。

轉(zhuǎn)變：資本運作是起點而非終點

金融資本不是包治百病的靈藥，也不是來勢洶洶的洪水猛獸，而是種企實現(xiàn)自身發(fā)展的工具。只要合理運用，就能成為企業(yè)轉(zhuǎn)型升級的助推器。

如何運用資本做大做強？農(nóng)業(yè)部種子管理局副局長廖西元將種子企業(yè)分為三類：“已經(jīng)有好的融資平臺的企業(yè)，要利用已有平臺做大做強；有好的成長性、育繁推一體化運作好但面臨發(fā)展瓶頸的企業(yè)，要借助金融力量突破瓶頸，發(fā)展自己，盡快給自己開辟融資渠道；脫胎于科研單位的企業(yè)，擁有很強的科技實力，要引入社會資本，使自己的科研更有活力，更為市場化?！?/p>

無論是哪一類種企，在資本運作時都應(yīng)保持清醒的認(rèn)識，堅持企業(yè)自身的發(fā)展戰(zhàn)略。中信證券首席策略師毛長青指出：“要樹立正確的上市觀，種企可以選用的融資方式很多，IPO不一定適合所有企業(yè)。”他認(rèn)為，上市必須符合企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，是企業(yè)整體發(fā)展的一部分，切忌為上市而上市，為了上市失去理性經(jīng)營。

企業(yè)上市不是終點，而是告別過去，意味著新的開始。要想在上市企業(yè)中脫穎而出，企業(yè)要審視自身的發(fā)展階段、自主創(chuàng)新能力與成長性特點，梳理出核心競爭力與特色。蘇創(chuàng)指出：“目前國內(nèi)種企還存在同質(zhì)化現(xiàn)象，而個性化的育種企業(yè)對投資人來說更有價值?！?/p>

第6篇：金融資本的特點范文

一、中國企業(yè)集團產(chǎn)融結(jié)合的實踐概況

（一）企業(yè)集團產(chǎn)融結(jié)合的初步實踐

企業(yè)集團的產(chǎn)融結(jié)合實踐最早可以追溯到東風(fēng)汽車工業(yè)財務(wù)公司成立。1986年底東風(fēng)汽車聯(lián)營公司向國務(wù)院打報告，提出要建立產(chǎn)業(yè)銀行。后經(jīng)中國人民銀行變通批準(zhǔn)成立企業(yè)集團內(nèi)部的金融機構(gòu)――財務(wù)公司。1987年5月東風(fēng)汽車工業(yè)財務(wù)公司成立，這是企業(yè)集團進行產(chǎn)融結(jié)合的最早實踐。經(jīng)中國人民銀行1992年《關(guān)于同意華夏銀行開業(yè)的批復(fù)》，以首都鋼鐵公司為母體設(shè)立的華夏銀行開業(yè)。這標(biāo)志著在企業(yè)集團進行產(chǎn)融結(jié)合的初步實踐已經(jīng)完成。

（二）企業(yè)集團產(chǎn)融結(jié)合的實踐發(fā)展

對企業(yè)集團產(chǎn)融結(jié)合的發(fā)展考察，可以運用實例來進行分析。紅塔集團通過下屬的紅塔投資已經(jīng)在國信證券（占20％股份）、紅塔證券（20％）、華夏銀行（12％）、交通銀行（3.5億股）以及光大銀行、廣發(fā)銀行太平洋保險、華泰財險（均超過2億元）等多家知名金融機構(gòu)持有股份。海爾集團最早發(fā)端于冰箱產(chǎn)業(yè)，在廣泛進入家電業(yè)的各細分行業(yè)后，開始大手筆地進入金融行業(yè)，到目前已經(jīng)先后投入十幾億元的資金。

1996年2月7日成立的中國民生銀行股份有限公司完全是產(chǎn)融結(jié)合的產(chǎn)物。

二、中國企業(yè)集團進行產(chǎn)融結(jié)合的必然性及原因分析

（一）企業(yè)集團進行產(chǎn)融結(jié)合的必然性

按照國際慣例，大型企業(yè)集團，尤其是跨國大型企業(yè)集團要直接參與到國際市場競爭中去，不僅要具備起碼的投融資功能，而且還必須使其擁有完整健全的金融功能。中國的大型企業(yè)集團要面對國際競爭，必須盡快健全企業(yè)集團的金融功能和商業(yè)貿(mào)易功能。產(chǎn)業(yè)資本與金融資本結(jié)合是資本經(jīng)營的一個重要特點，其本質(zhì)上就是實現(xiàn)間接融資與直接融資、融資與投資的結(jié)合。為了使資本獲得更大收益，尤其是在企業(yè)資本的擴張中，企業(yè)集團必須考慮產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的結(jié)合，通過內(nèi)、外部交易性戰(zhàn)略的有機結(jié)合以謀求快速發(fā)展。金融資本具有資本的放大效應(yīng)和吸收外部資源的能力，因而在企業(yè)集團的發(fā)展過程中具有較強的籌資能力。中國現(xiàn)行規(guī)定銀行不能直接參與對企業(yè)的投資入股，而用產(chǎn)業(yè)資本購買金融機構(gòu)的股權(quán)，國家雖然有各種限制，但是有這種可能，這就在客觀上為華能、海爾等這樣的企業(yè)集團實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的結(jié)合提供了可能。一些產(chǎn)業(yè)公司紛紛涉足金融產(chǎn)業(yè)，標(biāo)志著國內(nèi)產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的結(jié)合已拉開了序幕。從某種程度上講，也可以說產(chǎn)業(yè)資本與金融資本在企業(yè)集團內(nèi)部進行融合，實際上是在對企業(yè)集團產(chǎn)業(yè)、金融、商業(yè)貿(mào)易基本功能的一種健全。企業(yè)集團走產(chǎn)融結(jié)合的發(fā)展道路是提高中國企業(yè)的國際競爭力的內(nèi)在要求。中國應(yīng)當(dāng)采取相關(guān)的對策及法律措施，促進產(chǎn)融結(jié)合的發(fā)展和企業(yè)集團的發(fā)展，提高國際競爭能力。

（二）企業(yè)集團進行產(chǎn)融結(jié)合的原因分析

1．資本的增值性是企業(yè)集團走產(chǎn)融結(jié)合道路的根本原因

資本逐利的本性促使了產(chǎn)融結(jié)合的發(fā)展，促進了企業(yè)集團選擇產(chǎn)融結(jié)合的發(fā)展道路。在資本增值本性的驅(qū)使下，更多的資本通過各種形式進行跨行業(yè)投資，社會上不同程度地存在金融資本控制實業(yè)、實業(yè)資本控制金融資本以及金融資本控制金融資本的現(xiàn)象，而且呈明顯的放大趨勢。在中國，由于國家對金融領(lǐng)域的進入采取嚴(yán)格的審批，由此而在金融領(lǐng)域隱含了巨大的壟斷收益。產(chǎn)業(yè)資本追逐利潤的本性，使其必然要與金融資本融合。例如，紅塔集團旗下的紅塔投資，2000年度對外投資收益的16.4億元中，對金融業(yè)的投資就貢獻了約5億元。產(chǎn)融結(jié)合所能夠產(chǎn)生的經(jīng)濟效益是十分明顯的。

2．金融體制改革為企業(yè)集團走產(chǎn)融結(jié)合的發(fā)展道路創(chuàng)造了機會

目前，中國逐步形成了以中國人民銀行為核心，行使中央銀行職能，政策性銀行承擔(dān)政策性金融，國有獨資商業(yè)銀行為主體，其他商業(yè)銀行、非銀行金融機構(gòu)和外資、僑資、中外合資金融機構(gòu)并存的金融組織機構(gòu)體系。在這一發(fā)展過程中，產(chǎn)業(yè)資本開始進入金融業(yè)。首都鋼鐵集團投資成立華夏銀行、眾多知名民營企業(yè)參股設(shè)立中國民生銀行等等，是中國金融體制改革得以深化的結(jié)果，也為企業(yè)集團走產(chǎn)融結(jié)合的發(fā)展道路創(chuàng)造了條件。

3．金融調(diào)控和監(jiān)管水平提高為企業(yè)集團走產(chǎn)融結(jié)合的發(fā)展道路提供了保證

改革開放以來，中國金融體制改革取得了較大突破，金融宏觀調(diào)控水平明顯提高，金融監(jiān)管工作明顯加強，金融體系平穩(wěn)運行，金融自由化正謹(jǐn)慎而穩(wěn)步發(fā)展。初步形成了以《中國人民銀行法》、《證券法》和《保險法》等金融法律為核心的金融監(jiān)管法律體系框架。與此同時，法律的有關(guān)規(guī)定也在為金融自由化作出努力，例如2001年7月4日中國人民銀行實施的《商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》，就是在逐步開啟混業(yè)經(jīng)營的大門。這為中國企業(yè)集團的發(fā)展創(chuàng)造了制度和法律保證。

三、中國企業(yè)集團進行產(chǎn)融結(jié)合對策建議

（一）調(diào)整國家的產(chǎn)業(yè)政策

要調(diào)整國家的產(chǎn)業(yè)政策，允許產(chǎn)業(yè)資本與金融資本按照一定的規(guī)范進行自由轉(zhuǎn)化。

目前，中國對商業(yè)銀行業(yè)實施嚴(yán)格的管制?，F(xiàn)行的《公司法》和《商業(yè)銀行法》是發(fā)展商業(yè)銀行的重要法律依據(jù)。如果單從《商業(yè)銀行法》規(guī)定的準(zhǔn)入條件來看，并沒有禁止企業(yè)集團組建或參與組建商業(yè)銀行的條文。在《關(guān)于向金融機構(gòu)投資入股的暫行規(guī)定》中規(guī)定，工商企業(yè)和企業(yè)集團財務(wù)公司在符合一定條件的前提下，可以向商業(yè)銀行等金融機構(gòu)投資入股，這就為企業(yè)集團組建或向商業(yè)銀行投資入股提供了制度保障。但即使發(fā)起人符合準(zhǔn)入條件也未必能獲批。作為WTO的成員方，面對經(jīng)濟全球化和金融全球化的浪潮，中國經(jīng)濟和金融的對外開放力度逐步加快。這就決定了中國商業(yè)銀行的管制必然會逐漸放松，設(shè)立商業(yè)銀行的條件將越來越寬松。特別是隨著中國國民經(jīng)濟的高速發(fā)展，中國銀行業(yè)也必將隨之繼續(xù)保持高速發(fā)展，可以說，銀行業(yè)發(fā)展正面臨著重大歷史機遇。可以預(yù)見，產(chǎn)業(yè)資本進入銀行業(yè)是一種必然的趨勢，這對于企業(yè)集團的發(fā)展具有決定性的意義。

（二）實行金融業(yè)的混業(yè)經(jīng)營

隨著世界經(jīng)濟一體化程度的提高和國際競爭的加劇，美國等西方發(fā)達國家的金融業(yè)紛紛由分業(yè)經(jīng)營向混業(yè)經(jīng)營轉(zhuǎn)變，國際金融業(yè)的發(fā)展先后經(jīng)歷了混業(yè)―分業(yè)―混業(yè)的歷程。到20世紀(jì)90年代中期，中國金融業(yè)的分業(yè)經(jīng)營已經(jīng)形成。隨著經(jīng)濟環(huán)境的變化以及成為WTO的成員方，中國金融業(yè)的混業(yè)經(jīng)營開始成為一種必然的趨勢和要求。實際上，中國已經(jīng)對金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營的政策開始做出適當(dāng)調(diào)整，銀行、保險、證券三業(yè)出現(xiàn)了互相滲透共同發(fā)展的趨勢。例如，紅塔集團投資的金融產(chǎn)業(yè)涉及到國信證券、紅塔證券、華夏證券、交通銀行以及光大銀行、廣發(fā)銀行、太平洋保險、華泰財險等多家知名金融機構(gòu)持有股份。在世界經(jīng)濟一體化、資本流動國際化、金融全球化的新形式下，金融混業(yè)經(jīng)營模式替代金融分業(yè)經(jīng)營模式是不可逆轉(zhuǎn)的歷史潮流。我們必須正視這種潮流，積極創(chuàng)造有利條件實現(xiàn)金融分業(yè)經(jīng)營模式向金融混業(yè)模式過渡。在這個過渡過程中，要逐步放松金融管制、推動金融自由化、轉(zhuǎn)變監(jiān)管理念、整頓資本市場秩序、建立嚴(yán)密的金融風(fēng)險監(jiān)控防范體系，為實施金融混業(yè)經(jīng)營創(chuàng)造有利條件，以提高我國金融機構(gòu)的競爭力，抵御外資金融機構(gòu)對我國金融市場的沖擊，確保我國金融的安全與穩(wěn)定。

（三）建立和完善企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度

產(chǎn)融結(jié)合的基本特征就在于金融企業(yè)與工商企業(yè)進行雙向資本參與和滲透。然而，這種資本參與和滲透并不是無條件的，它客觀上要求對產(chǎn)權(quán)制度進行適當(dāng)?shù)闹匦掳才藕驼{(diào)整。具體說，產(chǎn)融結(jié)合客觀上要求產(chǎn)權(quán)制度達到：產(chǎn)權(quán)歸屬清晰化；產(chǎn)權(quán)主體多元化；產(chǎn)權(quán)客體流動化。而中國現(xiàn)行產(chǎn)權(quán)制度與產(chǎn)融結(jié)合的要求存在著明顯的不適應(yīng)，必須對企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度進行相應(yīng)改革。顯然，只有規(guī)范的股份制才是符合產(chǎn)融結(jié)合要求的企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度的最理想選擇。這是因為：（1）規(guī)范的股份制所具有的產(chǎn)權(quán)明晰特征為產(chǎn)融結(jié)合過程中不同投資主體之間責(zé)權(quán)利的合理界定創(chuàng)造了必要前提。(2)股份制所特有的產(chǎn)權(quán)主體多元化特征為金融企業(yè)向工商企業(yè)進行資本滲透提供了必要條件。(3)股份制下工商企業(yè)產(chǎn)權(quán)的可交易性為金融企業(yè)對產(chǎn)融結(jié)合的動態(tài)管理提供了可能性。

顯然，改革產(chǎn)權(quán)制度已是勢在必行。對中國的國有商業(yè)銀行而言，可以允許企業(yè)加盟銀行,使一些優(yōu)秀企業(yè)參股銀行，形成以股東企業(yè)為基礎(chǔ)的基本客戶群體，他們既是銀行的經(jīng)營對象，又是銀行的經(jīng)營主體，同時，商業(yè)銀行也可以選擇部分優(yōu)秀企業(yè)直接投資參股或以貸款變股權(quán)的形式參股。通過雙向參股的方式，直接推行產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的融合，這一方面可解決銀行資金的來源與運用，特別是為信貸資金的安全運用提供保證，為銀行的發(fā)展帶來更大的業(yè)務(wù)空間；另一方面，可以有效地降低企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，解決企業(yè)因過度負(fù)債形成的存量不活、結(jié)構(gòu)扭曲的問題，并可利用資本優(yōu)勢進行擴張，利用兼并、收購等重組方式擴大規(guī)模，增強對市場的控制能力，從而改善行業(yè)結(jié)構(gòu)，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級。

（四）加強對產(chǎn)融結(jié)合企業(yè)集團經(jīng)營行為的監(jiān)管

第7篇：金融資本的特點范文

關(guān)鍵詞：國際金融資本；流入；對策

在國際新的經(jīng)濟發(fā)展形勢下，不論是從整體的規(guī)模還是從流動的范圍來看，國際金融資本的流動性都在不斷地增強和拓展，這一方面為中國經(jīng)濟的運轉(zhuǎn)與發(fā)展提供了機遇，也帶來了不少新的挑戰(zhàn)，一方面使得全球資本得到合理配置，保證世界經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展，并且在幾年呈現(xiàn)出一些的特點和趨勢，只有掌握這些趨勢和特點才能充分應(yīng)對，趨利避害，利用國際資本來發(fā)展本國經(jīng)濟。

（一）國際資本的發(fā)展趨勢及特點

1．從規(guī)模上來看，F(xiàn)DI經(jīng)歷了迅速增長然后見頂回落的過程。2000年以來，F(xiàn)DI每年以兩位數(shù)的速度快速增長，跨國并購案例不斷增多，然而經(jīng)歷了2008年的全球金融危機，使得全球經(jīng)濟低迷，陷入停滯不前甚至倒退的局面，導(dǎo)致國際投資格局發(fā)生較大的變化，當(dāng)然影響到了FDI流速和流量的增長，都有一定程度的放緩。但是FDI在全球經(jīng)濟發(fā)展的作用并沒有減弱，尤其是對新興經(jīng)濟體（如中國）的影響更加強烈，另外就是發(fā)展中國家也開始通過FDI的方式向海外進行擴張，F(xiàn)DI也不再是發(fā)達國家投資的專利，一些發(fā)展中國國家的FDI仍保持較快的增長速度，更有一些企業(yè)已在發(fā)達國家擁有一定的市場地位。由此可見，隨著全球市場的開放，發(fā)展中國家將在國際資本市場占據(jù)更重要的地位，其作用也將進一步得到加強。

2.從行業(yè)分布來看，國際資本流向發(fā)展中國家的主要行業(yè)是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和第三產(chǎn)業(yè)服務(wù)性行業(yè)，而發(fā)展中國家本身在這方面發(fā)展滯后，主要由政府主導(dǎo)進行規(guī)劃發(fā)展，而隨著人民生活水平的不斷提高，國內(nèi)的服務(wù)發(fā)展顯然不能滿足人們的需求，而發(fā)達國家的投資商不論是在資金上還是在管理上都具有競爭優(yōu)勢，他們看重發(fā)展中國家的市場發(fā)展前景，尤其是服務(wù)行業(yè)，因此，外商更傾向于投資這些行業(yè)，回報率較高，收益穩(wěn)定，并且具有長期的發(fā)展前景。

3.從投資方式上來看，海外并購的方式越來越流行，通過建立國際獨資或合資等綠地投資的傳統(tǒng)方式已經(jīng)失去地位，隨著近幾年跨國并購交易的盛行，使其在FDI的占比不斷增加，除了在2008年占比不高外，自2003年以來跨國并購在FDI流入的比例都在50%以上，已經(jīng)成為了FDI的主要方式。另一方面，基金和國際貸款也成為資金流動的重要形式，為各國的經(jīng)濟發(fā)展注入新的活力?？傊?，投資者可以選擇更適合的方式進入他國，使得投資雙方互利互惠。

（二）國際金融資本流入的影響

國際資本流動是一把雙刃劍，既有有利的一面，也有不利的一面。首先，它的有利方面是為國際金融活動注入活力，繁榮各國經(jīng)濟，同時推動國際金融向標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一化、金融產(chǎn)品多樣化的方向發(fā)展，也為發(fā)展中國國家及轉(zhuǎn)型經(jīng)濟體提供資金支持。在改革開放初期，由于資金匱乏使得各行業(yè)發(fā)展捉襟見肘，而國際流動資本的流入則很能很好地解決這一問題，同時還能提供較好的管理模式及技術(shù)支持，推動了我國經(jīng)濟的迅速騰飛，還帶動了各行各業(yè)分工細化和技術(shù)進步。而近些年我國金融資本不斷充足，逐漸開始向國外輸出資本，以獲取更廣大的市場和國際資源，同時走出國門去學(xué)型跨國企業(yè)的先進管理經(jīng)驗和融資經(jīng)驗，對于進一步深化我國金融改革具有重要意義。

其次，我們還應(yīng)該看到資本流入它不利的影響。一是短期熱錢的流入會造成國內(nèi)貨幣流動性過剩，面臨通貨膨脹的壓力，導(dǎo)致國內(nèi)產(chǎn)品價格不斷攀升，對內(nèi)貨幣貶值，對外升值的不利局面；二是大量資本流入會使人民幣在短期內(nèi)存在升值的壓力，這樣極不利于國內(nèi)經(jīng)濟的穩(wěn)步發(fā)展，尤其會對國內(nèi)的出口行業(yè)產(chǎn)生極大的沖擊，作為外貿(mào)依存度很高的發(fā)展中國家，中國采取有管理的匯率浮動政策，為干預(yù)資本流入對本幣升值產(chǎn)生的壓力，必須進行相應(yīng)的外匯干預(yù)，這樣做也需付出極大的成本；三是國際資本直接或者間接大量流入，也會導(dǎo)致中國的虛擬經(jīng)濟迅速發(fā)展，還會通過市場控制等方式來限制本國自主品牌的發(fā)展。另外，大量短期資本流入還會對我國的宏觀經(jīng)濟政策造成嚴(yán)重的干擾，弱化了中央政策的效果，貨幣調(diào)控的難度也非常大。

（三）對策

為防范國際資本大量流入對我國經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生的不利影響，我們必須采取一些有效的措施，使得在充分利用國際資本發(fā)展我國經(jīng)濟時防止其沖擊本國的行業(yè)發(fā)展。

1.采取限制性措施。進一步完善外匯管理制度，加強外匯管理，能夠分清短期資本流入和中長期資本投資的本質(zhì)，尤其是短期熱錢流入對經(jīng)濟的破壞性較大，提升識別熱錢的能力，嚴(yán)把熱錢流入關(guān)口，對于非法流入的國際資本一定嚴(yán)厲查處。同時，還應(yīng)建立預(yù)防方案，防止熱錢流出時對行業(yè)產(chǎn)生沖擊，加強與香港金融部門的合作，嚴(yán)加防范以投機為目的的短期熱錢流入。

2.抑制國內(nèi)資產(chǎn)價格過快上漲?？刂瀑Y產(chǎn)價格過快上漲需要運用多種經(jīng)濟手段來實施，一是要控制貨幣的供給量，銀行的信貸規(guī)模需在合理的范圍內(nèi)，使得貨幣政策在一個適度且穩(wěn)健的水平上運行，對于投機炒作嚴(yán)重的行業(yè)應(yīng)嚴(yán)格把控，二是增加實物供給，如保障房的建設(shè)等，通過運用財政政策來抑制價格上漲，擠出經(jīng)濟泡沫。

3.重視引導(dǎo)資本流向。要降低資本流入中國進行套利和套匯的沖動，必須在人民兵匯率保持穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，進一步擴大人民幣的匯率彈性，形成匯率有升有降的市場機制，克服投資者對人民幣匯率穩(wěn)升不降的預(yù)期，使得投資者能夠合理預(yù)期人民幣匯率，而在經(jīng)濟開始恢復(fù)增長并不斷地依靠內(nèi)部消費來拉動時，就應(yīng)盡量減少貨幣及財政政策對經(jīng)濟發(fā)展的影響，可保持中性且寬松的政策。（作者單位：重慶銀行會計結(jié)算部）

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第8篇：金融資本的特點范文

中小科技型企業(yè)的發(fā)展通常劃分為4個階段：技術(shù)醞釀與發(fā)明階段（種子期）、技術(shù)創(chuàng)新階段（導(dǎo)入期）、技術(shù)擴散階段（成長期）和工業(yè)化大生產(chǎn)階段（成熟期）。每一階段的完成和向后一階段的過渡，都需要資金的配合，而每個階段所需資金的性質(zhì)和規(guī)模都是不同的。一般來講，由于在前兩個階段風(fēng)險太大，要獲得銀行甚至客戶的信用是比較困難的。在第三階段，只有部分企業(yè)可以獲得成功，降低風(fēng)險，獲得銀行的信任。

（一）種子期

種子期是指技術(shù)的醞釀與發(fā)明階段，這一時期的資金需要量很少，從創(chuàng)意的醞釀，到實驗室樣品，再到粗糙樣品，一般由科技創(chuàng)業(yè)家自己解決。在這個階段的企業(yè)面臨三大風(fēng)險，一是高新技術(shù)的技術(shù)風(fēng)險，二是高新技術(shù)產(chǎn)品的市場風(fēng)險，三是高新技術(shù)企業(yè)的管理風(fēng)險。這個階段具有不確定性因素多且不易測評、離收獲季節(jié)時間長等特點。風(fēng)險投資家在種子期的投資在其全部風(fēng)險投資額的比例是很少的，一般不超過10%。企業(yè)進行間接融資的可能性很小。

（二）導(dǎo)入期

導(dǎo)入期是指技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品試銷階段，這一階段的經(jīng)費投入顯著增加。在這一階段，企業(yè)需要制造少量產(chǎn)品。一方面要進一步解決技術(shù)問題，尤其是通過中試，排除技術(shù)風(fēng)險。另一方面，又要進入市場試銷，聽取市場意見。這個階段的資金主要來源于自有資金和風(fēng)險投資機構(gòu)增加的資本投入。這一階段風(fēng)險仍主要是技術(shù)風(fēng)險、市場風(fēng)險和管理風(fēng)險，并且技術(shù)風(fēng)險和市場風(fēng)險開始凸現(xiàn)。這一階段所需資金量大，是風(fēng)險投資的主要階段。這個階段風(fēng)險投資要求的回報率是很高的。一旦風(fēng)險投資發(fā)現(xiàn)無法克服的技術(shù)風(fēng)險或市場風(fēng)險超過自己所能接受的程度，投資者就有可能退出投資。

（三）成長期

成長期是指技術(shù)發(fā)展和生產(chǎn)擴大階段。這一階段的資本需求相對前兩階段又有增加，一方面是為擴大生產(chǎn)，另一方面是開拓市場、增加營銷投入，最后，企業(yè)達到基本規(guī)模。這一階段的風(fēng)險相比前二階段而言已大大減少，但利潤率也在降低。在這個階段進行間接融資是比較恰當(dāng)?shù)摹?/p>

（四）成熟期

成熟期是指技術(shù)成熟和產(chǎn)品進入大工業(yè)生產(chǎn)階段，這一階段的資金稱作成熟資本。該階段資金需要量很大，但風(fēng)險投資已很少再增加投資了。一方面是因為企業(yè)產(chǎn)品的銷售本身已能產(chǎn)生相當(dāng)?shù)默F(xiàn)金流入，另一方面是因為這一階段的技術(shù)成熟、市場穩(wěn)定，企業(yè)已有足夠的信用能力去吸引銀行借款、發(fā)行債券或發(fā)行股票。更重要的是，隨著各種風(fēng)險的大幅降低，利潤率也在一定程度上隨之下降，對風(fēng)險投資不再具有足夠的吸引力。

二、科技型中小企業(yè)融資難原因分析

（一）科技型中小企業(yè)的自身原因

經(jīng)營規(guī)模小?？萍夹椭行∑髽I(yè)的注冊資本一般在幾十萬元至幾百萬元不等，規(guī)模普遍偏小、實力弱，企業(yè)產(chǎn)品市場競爭力不強，面對市場波動的風(fēng)險承受力差，經(jīng)營狀況不穩(wěn)定，難以同大企業(yè)抗衡。

管理不規(guī)范?？萍夹椭行∑髽I(yè)經(jīng)營管理普遍存在不規(guī)范現(xiàn)象，財務(wù)制度和管理相對不健全，且企業(yè)有形資產(chǎn)比例低，缺少有效的抵押品，銀行對其融資面臨“市場風(fēng)險”和“信用風(fēng)險”，因此，科技型中小企業(yè)依靠信貸融資顯得十分困難。

開發(fā)風(fēng)險大?？萍夹椭行∑髽I(yè)在科技成果轉(zhuǎn)化過程中失敗率很高，因此開發(fā)面臨的風(fēng)險比較大。因此，科技型中小企業(yè)融資難即有中小企業(yè)的特點也有科技型中小企業(yè)獨有的特點。

（二）信用評級困難

信息不對稱也是造成科技型中小企業(yè)融資難的原因之一。由于科技型中小企業(yè)的高科技背景、專業(yè)技術(shù)知識壁壘致使投資者對高科技項目進行分析、論證和評價需要掌握更多的專業(yè)能力，在此過程中，如果不具備相關(guān)產(chǎn)業(yè)的專業(yè)水平，一般的金融中介機構(gòu)和投資者幾乎無法逾越這堵科技壁壘，加大了科技型中小企業(yè)融資信息不對稱，給科技型中小企業(yè)融資帶來不利影響。

（三）缺乏多層次的資本市場支持

我國目前資本市場的政策措施比較零散，實施不到位，缺乏“一站式”政府服務(wù)；對初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)支持力度不足；政府引導(dǎo)基金運作機制的規(guī)范性和透明度不高；多層次資本市場體系尚不完整。因此，需要進一步豐富科技型中小企業(yè)的融資支持體系，發(fā)展、培育創(chuàng)業(yè)投資和股權(quán)私募基金等各種類型的股權(quán)投資，滿足科技型中小企業(yè)不同階段的股權(quán)融資需求。

（四）缺乏專門為科技型中小企業(yè)服務(wù)的金融機構(gòu)

銀行等金融機構(gòu)都以安全性、流動性、盈利性為原則從事經(jīng)營活動。對于銀行而言，中小企業(yè)要求的每筆貸款相對大企業(yè)來說較小，但每筆貸款的發(fā)放程序，審批環(huán)節(jié)大致相同，從而使銀行發(fā)放貸款的單位成本和監(jiān)督費用上升。

三、科技金融背景下科技型中小企業(yè)融資困境破解對策

（一）科技金融的特點

（1）科技金融是一種創(chuàng)新活動，即科學(xué)知識和技術(shù)發(fā)明被企業(yè)家轉(zhuǎn)化為商業(yè)活動的融資行為總和。

（2）科技金融是一種技術(shù)―經(jīng)濟范式，即技術(shù)革命是新經(jīng)濟模式的引擎，金融是新經(jīng)濟模式的燃料，二者合起來就是新經(jīng)濟模式的動力所在。

（3）科技金融是一種科學(xué)技術(shù)資本化過程，即科學(xué)技術(shù)被金融資本孵化為一種財富創(chuàng)造工具的過程。

（4）科技金融是一種金融資本有機構(gòu)成提高的過程，即同質(zhì)化的金融資本通過科學(xué)技術(shù)異質(zhì)化的配置，獲取高附加回報的過程。

（二）破解科技型中小企業(yè)融資難的策略

（1）科技型中小企業(yè)可以改善自身的管理水平、增強自身的財務(wù)規(guī)范程度、樹立自身的信用形象、改變?nèi)谫Y觀念。

（2）建立健全科技型中小企業(yè)信用擔(dān)保體系，積極創(chuàng)造條件，建立健全的適合科技型中小企業(yè)發(fā)展的信用評級制度。

（3）建立多層次的科技型中小企業(yè)的融資支持體系，培育創(chuàng)業(yè)投資和股權(quán)私募基金等各種類型的股權(quán)投資，滿足科技型中小企業(yè)不同階段的股權(quán)融資需求。

（4）建立專門為科技型中小企業(yè)服務(wù)的銀行等金融機構(gòu)，設(shè)計出適合科技型中小企業(yè)融資產(chǎn)品。

第9篇：金融資本的特點范文

關(guān)鍵詞：財務(wù)管理；創(chuàng)新

一、現(xiàn)代企事業(yè)財務(wù)管理面臨的問題

1.原有的產(chǎn)權(quán)理論及制度加劇了股東經(jīng)營者和員工之間的利益沖突。知識經(jīng)濟是建立在知識信息的生產(chǎn)、分配和使用上的經(jīng)濟，它是傳統(tǒng)的以廠房機器資本為主要管理內(nèi)容的資源配置結(jié)構(gòu)變?yōu)橐灾R資本為主的資源配置結(jié)構(gòu)，而現(xiàn)有產(chǎn)權(quán)制度忽視了人力資本對公司發(fā)展的重大作用，事實上在現(xiàn)有市場經(jīng)濟中創(chuàng)造接收利用和掌握知識技術(shù)的員工在企業(yè)財務(wù)的創(chuàng)造中發(fā)揮著越來越重要的作用，而在利益分配上只注重出資者享有企業(yè)剩余所取權(quán)，排斥智力勞動者及其他相關(guān)利益者對企業(yè)剩余分配權(quán)，從而加劇了所有者(股東)、經(jīng)營者和員工等利益相關(guān)者之間的沖突和矛盾。

2.傳統(tǒng)工業(yè)經(jīng)濟時代經(jīng)濟增長主要依賴廠房機器資金等有形資產(chǎn)，而經(jīng)濟知識時代企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中以知識為基礎(chǔ)的專利權(quán)、商標(biāo)廠、計算機軟件、人材素質(zhì)、產(chǎn)品創(chuàng)新及無形資產(chǎn)所占比重大提高，無形資產(chǎn)將成為企業(yè)最主要和最重要的投資對象，傳統(tǒng)的工業(yè)經(jīng)濟時代的財務(wù)管理以不適應(yīng)知識經(jīng)濟時資決策的需要。

3.現(xiàn)有財務(wù)機構(gòu)設(shè)置以財務(wù)人員素質(zhì)嚴(yán)重妨礙著信息化、知道化理財。隨著知識經(jīng)濟的到來，一切經(jīng)濟活動都必須以快、準(zhǔn)、全的信息為導(dǎo)向，企業(yè)財務(wù)機構(gòu)的設(shè)置應(yīng)是管理層次及中間環(huán)節(jié)少，并具有靈敏、高效、快速度的特征，在我國現(xiàn)在企業(yè)財務(wù)機構(gòu)中。大多數(shù)是中間層次多效率低下，缺乏創(chuàng)新和靈活性，財務(wù)管理人員的理財觀念滯后，理財知識欠缺，方法落后，嚴(yán)重妨礙了信息化、知識化、理財?shù)倪M程。

二、知識經(jīng)濟下的企業(yè)財務(wù)管理創(chuàng)新

1.財務(wù)分析內(nèi)容的創(chuàng)新

隨著企業(yè)知識資本的增加，企業(yè)經(jīng)營業(yè)績、財務(wù)狀況和發(fā)展趨勢越來越受制于知識資本的作用，對知識資本的分析也因此構(gòu)成了財務(wù)分析的重要內(nèi)容：評估知識資本的價值，定期編制知識資本報告披露企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新人力資本顧客忠誠度方面的變化和投資受益，使信息需要者了解企業(yè)和核心競爭力的發(fā)展情況，并建立知識資本考核指標(biāo)、創(chuàng)新指標(biāo)、效益指標(biāo)、市價指標(biāo)及穩(wěn)定指標(biāo)，并進行定期考核，以發(fā)現(xiàn)問題提出問題。

2.融資管理的創(chuàng)新

企業(yè)融資決策的重點是低成本、低風(fēng)險籌措各種形式金融資本，知識經(jīng)濟的發(fā)展要求企業(yè)推進融資管理創(chuàng)新，把融資重點由金融資本轉(zhuǎn)向知識資本，這是由于知識資本逐漸取代傳統(tǒng)金融資本成為知識經(jīng)濟中企業(yè)發(fā)展的核心資本。

3.資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化創(chuàng)新

資本結(jié)構(gòu)是不同資本形式，不同資本主體，不同時間長度及不同層次各種資本成份，構(gòu)成的動態(tài)組合是企業(yè)財政狀況和發(fā)展戰(zhàn)略的基礎(chǔ)。知識資本在企業(yè)中的地位上升，使傳統(tǒng)資本結(jié)構(gòu)理論的局限性日益突出，因而有必要按知識經(jīng)濟的要求優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)；以確定傳統(tǒng)金融資本與知識資本的比例關(guān)系，通過融資和投資管理，使企業(yè)各類資本形式動態(tài)組合達到收益、風(fēng)險的相互配比，實現(xiàn)企業(yè)知識占有和使用量最大化。

4.風(fēng)險管理方法的創(chuàng)新

風(fēng)險是影響財務(wù)管理目標(biāo)的重要因素，知識經(jīng)濟時代企業(yè)資本經(jīng)營呈現(xiàn)高風(fēng)險性和風(fēng)險表現(xiàn)形式多樣化的特征：一是知識產(chǎn)品價格中物質(zhì)材料成本比重很小，而開發(fā)的固定成本急劇上升，使經(jīng)營風(fēng)險多倍擴大；二是金融市場和內(nèi)部財務(wù)的變化使財務(wù)風(fēng)險更為復(fù)雜；三是開發(fā)知識資產(chǎn)的不確定性水平提高，擴大了投資風(fēng)險，為此，應(yīng)創(chuàng)新風(fēng)險管理辦法：一方面要對風(fēng)險的各種表現(xiàn)形式進行有效識別，確定風(fēng)險管理目標(biāo)，另一方面要建立風(fēng)險的計量報告和控制系統(tǒng)，以便采取合理的風(fēng)險管理政策。

三、實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)管理創(chuàng)新的對策

1.轉(zhuǎn)變企業(yè)理財觀念積極開展對知識資本的理論研究

知識經(jīng)濟的興起使創(chuàng)造企業(yè)財富的主要因素，由物質(zhì)及資本轉(zhuǎn)向知識資本，企業(yè)理財就不能只盯住物質(zhì)資本和金融資本，必須轉(zhuǎn)變觀念意識，首先要認(rèn)識知識資本，二是要承認(rèn)知識資本，三是要重視和利用知識資本。

2.提高財務(wù)人員的素質(zhì)和創(chuàng)新能力

對包括知識資本在內(nèi)的企業(yè)總資本進行市場化運作管理具有很強的專業(yè)性、技術(shù)性、綜合性和超前性，用管理有形資產(chǎn)的傳統(tǒng)手段是難以適應(yīng)的，必須提高財務(wù)人員的適應(yīng)能力和創(chuàng)新能力。首先是財務(wù)人員既要有寬闊的經(jīng)濟和財會理論基礎(chǔ)，又有良好的現(xiàn)代數(shù)學(xué)、法學(xué)和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)基礎(chǔ)，其次要不斷吸取新的知識開發(fā)企業(yè)信息，并根據(jù)變化的理財環(huán)境，對企業(yè)的運行狀況和不斷擴大的業(yè)務(wù)范圍進行評估和風(fēng)險分析，第三要能適應(yīng)知識經(jīng)濟的要求，根據(jù)國際金融的創(chuàng)新趨勢和資本的形態(tài)特點，運用金融工程開發(fā)融資工具和管理投資風(fēng)險等。

3.積極開展對知識資本的理論研究

從我國目前的經(jīng)濟發(fā)展水平、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，盡管短期內(nèi)不會有大量企業(yè)直接成為知識型企業(yè)，但企業(yè)知識資本在企業(yè)總資本中所占比重將迅速上升，企業(yè)的管理理念將不斷更新，所以必須加緊加快對知識資本開展理論研究，了解知識資本的構(gòu)成要素和市場化形成，尋求知識資本的有效運作模式和管理方式，確定知識資本價值，從而掌握知識資本運作的具體操作方案。