企業(yè)改制的幾種方式精選(九篇)

前言：一篇好文章的誕生，需要你不斷地搜集資料、整理思路，本站小編為你收集了豐富的企業(yè)改制的幾種方式主題范文，僅供參考，歡迎閱讀并收藏。

第1篇：企業(yè)改制的幾種方式范文

關鍵詞：國企改制 土地資產 劃撥用地 土地出讓

中圖分類號：F270 文獻標識碼：A

文章編號：1004—4914（2012）（）6—064—02

國有企業(yè)制度改革是我國經濟體制改革的核心內容，其直接目的是通過建立現(xiàn)代企業(yè)制度，最大限度地提高企業(yè)的運營效率。土地與國有企業(yè)有著十分密切的關聯(lián)，作為稀缺資源，其價值在市場化進程中正逐漸顯化出來，土地資產作為生產要素已經成為一筆數(shù)額巨大的國有資產。傳統(tǒng)的無償劃撥用地方式限制土地使用者無權進行土地使用權的轉讓、出租和抵押等經營活動，顯然不符合市場經濟條件下國企改制的要求。因而，進行國有企業(yè)制度改革就必然會涉及到土地資產的處置問題。

一、土地資產處置方式及其適用范圍

根據我國在企業(yè)改制中土地資產處置的有關法律規(guī)定，企業(yè)改制時可以采取的土地資產的處置方式有以下五種：

國有土地出讓。原使用劃撥土地的企業(yè)可通過補辦出讓手續(xù)，向政府交納出讓金后，取得出讓土地使用權。這種土地資產處置方式的優(yōu)點是企業(yè)以出讓方式取得的土地使用權，可依法轉讓、出租、抵押和作價入股，即對土地使用權享有處置權，可根據生產經營需要對其進行融資、產權運作，而且國家有與企業(yè)之間產權清晰，企業(yè)對土地享有完整的法人財產權。缺點是出讓金數(shù)額巨大，會形成對企業(yè)沉重的資金負擔。鑒于目前地方大部分國企效益較差，地方政府為了完成改制任務，會通過各種手段減輕企業(yè)壓力，容易造成國有資產流失和土地資源管理混亂。這種土地資產處置方式適用范圍主要是針對經濟實力雄厚、占地面積小或改變用途、被拍賣等規(guī)定必須進行出讓的企業(yè)行為。

國有土地租賃。國有土地租賃，是指土地使用者與縣級以上人民政府土地管理部門簽訂一定年限的土地租賃合同，并支付租金的行為。這種土地資產處置方式的優(yōu)點是企業(yè)資金負擔大大減輕，國家與企業(yè)之間產權清晰，租金進入企業(yè)成本，并可適時調整租金，保證國家收益，也可有效地防止國有資產的流失。缺點是企業(yè)對土地使用權沒有以轉讓方式處置的權利，不能充分發(fā)揮土地資產功能，不利于土地資產的保值增值。這種土地資產處置方式適用范圍主要是針對長期負債過重，或經營虧損，或占地面積大，或無能力一次支付出讓金的企業(yè)。

作價出資（入股）。國家以土地使用權作價出資（入股），是指國家以一定年期的國有土地使用權作價，作為出資投入改組后的新設企業(yè)，該土地使用權由新設企業(yè)持有，可以依照土地管理法律、法規(guī)中關于出讓土地使用權的規(guī)定轉讓、出租、抵押。土地使用權作價出資（入股）形成的國家股股權，按照國有資產投資主體由有批準權的人民政府土地管理部門委托有資格的國有股權持股單位統(tǒng)一持有。這種土地資產處置的優(yōu)點是企業(yè)不需交納出讓金或租金，資金壓力減輕。缺點是國家與企業(yè)共擔風險，國家股持股人不明，不便管理，影響國有股的切實實現(xiàn)。同時，因為大部分土地資產總額較大，國家股權占比較高，可能會影響其他股東的積極性。這種土地資產處置的適用范圍主要是占地面積大、經營效益好、競爭能力強、有開發(fā)前途或政策上需扶持的，關系到國計民生的企業(yè)。

保留劃撥用地。企業(yè)改革涉及的土地使用權，經批準可以采取保留劃撥方式處置。主要有以下幾種類型：（1）繼續(xù)作為城市基礎設施用地、公益事業(yè)用地和國家重點扶持的能源、交通、水利等項目用地，原土地用途不發(fā)生改變的，但改造或改組為公司制企業(yè)的除外；（2）國有兼并國有企業(yè)或非國有企業(yè)以及同有企業(yè)合并，兼并或合并后的企業(yè)是國有工業(yè)生產企業(yè)的；（3）在國有企業(yè)兼并、合并中被兼并的國有企業(yè)或國有企業(yè)合并中的一方屬于瀕臨破產的企業(yè)；（4）國有企業(yè)改造或改組為國有獨資公司的。其中（2）、（3）、（4）項保留劃撥用地方式的期限不超過5年。這種方式主要用于國有企業(yè)兼并和松散型企業(yè)集團的土地資產處置，但如土地發(fā)生轉讓、改變用途等行為則必須納入出讓軌道。因此，這只是一種暫時、過渡的方式，與市場經濟不相適應，不是發(fā)展方向。

授權經營管理。國家根據需要，可以一定年期的國有土地使用權作價后授權給經國務院批準設立的國家控股公司，作為國家授權投資機構的國有獨資公司和集團公司經營管理。國有土地使用權授權經營，由國家土地管理局審批，并發(fā)給國有土地使用權經營管理授權書，被授權的國家控股公司、作為國家授權投資機構的國有獨資公司和集團公司憑授權書，可以向其直屬企業(yè)、控股企業(yè)、參股企業(yè)以作價出資（入股）或租賃等方式配置土地，企業(yè)應持土地使用權經營管理授權書和有關文件，按規(guī)定辦理變更土地登記手續(xù)。這種土地資產處置方式的優(yōu)點是企業(yè)沒有資金負擔，企業(yè)可依法轉讓、出租、抵押等，并可通過聯(lián)營、入股、置換和重組等形成盤活存量土地資產。缺點是土地使用權實際上是在空轉，國家土地資產收益暫時未得到體現(xiàn)，需等到土地使用權進入實轉后才行；另外，需合理處理中央和地方政府的利益關系。這種土地資產處置主要適用范圍是國有大型集團公司等。

二、土地資產處置過程中的主要問題

土地使用權租賃處置中租金問題。以前的企業(yè)改制土地資產處置的方式比較單一，但隨著在企業(yè)改制中土地年租制的推行，租賃土地使用權租金問題的確定日益受到改制企業(yè)的關注。

目前通常的做法是根據土地評估機構對涉及改制的企業(yè)用地評估的熟地價，按一定的土地還原利率、簽定的土地租賃年期折算土地租金。這種租金確定的辦法存在一些問題。一是企業(yè)改制時涉及的劃撥用地當初取得土地的方式有兩種，即有償劃撥（支付補償、安置費用）和無償劃撥，如果企業(yè)當初是通過有償劃撥得到的土地使用權，那么在折算土地租金時采用熟地地價有重復計算土地重置取得費部分；二是土地熟地價格包括土地重置取得費、土地開發(fā)費等，如果企業(yè)當初在取得劃撥土地時宗地外的一些基礎設施是由企業(yè)自身投資開發(fā)的，那么在折算土地租金時采用熟地地價有重復計算土地開發(fā)費部分。

土地使用權作價出資處置中的折股及收益分配問題。目前企業(yè)改制采用作價入股的方式通常用土地熟地地價折股的方法。這樣存在著與確定土地租金同樣的問題是在采用作價入股時是以熟地地價折算的合理性問題。根據土地價值二元論的觀點，土地價值包括土地資源價值和固化在土地上的資產價值。而大部分企業(yè)所占土地上固化的資產價值都是由于企業(yè)在取得土地之后自身不斷投入改造的結果。因此在作價折股時應該選擇何種價值折算股本，存在爭議。

同時，“國有股權的持股人的收益分配”是從采用土地資產入股以來一直存在爭議、一直未取得統(tǒng)一意見的問題。國家土地管理部門給很多改制企業(yè)的土地資產批復都把國有股的持股人確認給了改制企業(yè)的主管上級（企業(yè)或行業(yè)性總公司）。這種處置方式存在以下問題。一是持有土地資產股權的公司（原先改制企業(yè)的上級企業(yè)或行業(yè)性總公司）在自身改制時土地資產處置存在難度；二是土地收益原本屬于地方收益，一旦把持股人確認為改制企業(yè)的主管上級，地方收益必然減少，影響企業(yè)與屬地政府的關系，在實踐中就存在著許多改制企業(yè)拿不到土地使用證的情況。

保留劃撥處置方式的問題。對于特殊的國有企業(yè)改制土地資產處置方式可以短期內采用保留劃撥的形式。劃撥土地只能自用。那么劃撥土地使用權在市場中能不能形成交換價值？能不能實現(xiàn)這個價值呢？理論上應該可以，但是在實踐中缺少可操作性政策指導。

企業(yè)改制中非經營性土地資產的處置問題。在實踐中，經常會碰到許多的國有老企業(yè)通常擁有大量的職工住房等非經營性用地，因這些土地資產難以發(fā)揮有效的經濟效益且占用改制企業(yè)較大資金，有償使用權這些土地沒有必要，也不可能。這對企業(yè)改制中土地資產處置帶來的新問題。

改制中涉及軍隊土地資產的問題。企業(yè)改制中涉及軍隊地產的應作好軍隊產與地方產的劃轉工作，這涉及軍隊與地方土地管理部門之間的關系，企業(yè)改制時土地資產處置比較復雜，存在較大的問題。

三、改制企業(yè)對土地資產處置方式的選擇建議

從建立現(xiàn)代企業(yè)制度的要求出發(fā)，國有企業(yè)可以在改制過程中結合企業(yè)的實際情況選擇合適的處置方式。但是國家為了合理有效地利用土地資源，保障土地所有權收益防止國有資產流失，便在法律中對處置方式的選擇作了限制性規(guī)定。企業(yè)的自主選擇不能對抗法律中的限制規(guī)定。

企業(yè)在選擇土地處置方式時，應當充分考慮國家，企業(yè)的宏觀和微觀因素，實現(xiàn)國家和企業(yè)之間的當前利益和長遠利益之間的平衡。換言之，就是國有企業(yè)在改革改制過程中選擇土地資產處置方式時，一方面要弄清企業(yè)所屬行業(yè)的特點和企業(yè)本身的經營狀態(tài)，充分了解國家的產業(yè)政策，以及地方政府對于土地資產處置方面的優(yōu)惠政策，將國家所能給予的政策用足；另一方面全面清理企業(yè)自身的資產和負債，了解企業(yè)財務狀況尤其是支付能力，了解企業(yè)的資產結構和資本結構，設計一個好的產權結構，根據企業(yè)生產經營的特點及其對土地資產的依賴程度，確定是否需要獲得土地產權。在具體操作過程中，改制企業(yè)對土地資產處置方式的選擇主要從以下幾個方面人手：

1.與企業(yè)資產結構和資產重組情況相一致。如企業(yè)的資產量較小時，可采用作價入股的處置方式增加股本；對于享受授權經營的企業(yè)，則可以采用授權經營方式；如企業(yè)的資產量較大時，則應主要考慮租賃方式，使龐大的土地資產不進入股本。

2.土地資產處置方式可以采用上述幾種方式中的一種，也可以幾種方式同時采用。國有企業(yè)改革時，允許以貨幣、資本、股本等多種形態(tài)綜合實現(xiàn)土地資產價值。如對于一個改制企業(yè)一廠區(qū)所使用的土地可以采用出讓方式處置土地資產，二廠區(qū)的土地則可以采用租賃方式，三廠區(qū)的土地采用作價入股的方式等，幾種處置方式混合使用，可以有效發(fā)揮土地資產處置在調節(jié)企業(yè)資本結構和資產重組中的巨大作用，但日前很多企業(yè)并沒有認識到這個問題的重要性。

3.土地資產處置以土地估價結果為依據，是與土地估價結果緊密聯(lián)系在一起的。對于評估后土地資產量很大的企業(yè)，如果采用出讓方式處置土地資產，出讓金可能很多，使企業(yè)沒有改制就需要付出數(shù)額巨大的出讓金，這在很大程度上影響了企業(yè)改制的積極性。而對于土地資產量不大的企業(yè)，采用出租方式顯然不如采用出讓方式，因為辦理出讓手續(xù)畢竟不是以評估地價作為出讓金，而是以評估地價的一定比例交納出讓金，且一次辦理產權手續(xù)，這樣的企業(yè)只支付少量出讓金就可獲得完全產權的土地使用權，而租賃方式則顯然不具備這些優(yōu)惠條件。

綜上，改制企業(yè)可以綜合考慮法律、法規(guī)要求，結合企業(yè)實際情況，設計和選擇一種或幾種較經濟和合理的土地資產處置方式。

第2篇：企業(yè)改制的幾種方式范文

簡單的說，企業(yè)改制就是指企業(yè)所有制的改變，通常我們所提到的企業(yè)改制是指國有企業(yè)的改制，但廣義上也包括其他性質企業(yè)的改制，重要的國有獨資企業(yè)按照國務院的規(guī)定確定。而私有企業(yè)的改制則應由董事會或股東大會通過。企業(yè)改制必然存在目標的，這種目標是通過建立現(xiàn)代企業(yè)制度，能夠在現(xiàn)代企業(yè)制度中，創(chuàng)作并運行典型性和代表性的公司制，公司制改造的實行有一個重要的好處，那就是可以實現(xiàn)產權主體的多元化，并能夠給產權結構帶來多元化的發(fā)展形式。在公司制企業(yè)當中，自然人或法人單獨或組合建立是公司制存在的關鍵。公司具有法人性、營利性等特點，具有獨立的法人資格，擁有獨立的財產權利，獨立承擔責任。

二、企業(yè)改制的方式及改制形式

從總體上看，各類企業(yè)的改制主要分為整體改制和部分改制。所謂整體改制，是指以企業(yè)全部資產為基礎，通過資產重組，整體改建為符合現(xiàn)代企業(yè)制度要求的、規(guī)范的企業(yè)。就我國目前的市場形式而言，整體改制主要都集中應用在中、小型企業(yè)改制，可以說，整體改制是中、小型企業(yè)改制的良策。而部分改制是企業(yè)以部分資產進行重組，通過吸收其他股東的投資或轉讓部分股權設立新的企業(yè)，原企業(yè)繼續(xù)保留。部分改制比較適合于大型企業(yè)的改制，尤其是設立股份有限公司時多采用部分改制的方式。企業(yè)改制的形式在目前的我國主要以公司制居多，并且伴隨著其他形式的改制也正在悄然興起，而企業(yè)改制的主要形式包括以下幾種：

（一）公司制

公司制主要分為兩種：有限責任公司和股份有限公司。有限責任公司是根據《公司法》設立，由股東對公司承擔責任；股份有限公司同樣依據《公司法》設立，不同的是股份有限公司全部資本分為等額股份，股東以其所持股份為限對公司承擔責任，公司以其全部資產對公司的債務承擔責任的企業(yè)法人。在目前的我國，一些較為先進、資金實力龐大、發(fā)展前景較好的企業(yè)，都在試圖改制為股份有限公司，這樣，便能夠通過上市來募集更多發(fā)展資金。

（二）股份合作制

首先，股份合作制是以合作制為基礎，吸收股份制的一些做法，其次則是實行以企業(yè)職工的勞動聯(lián)合與資本為主的企業(yè)組織形式。在很多的勞動密集型企業(yè)當中，諸如餐飲、旅店等中小型商業(yè)企業(yè)適合于股份合作制，職工之間的勞動合作是創(chuàng)造財富的基礎，所以在效益跟資本之間沒有明顯的結合，因此就使得該種改制形式顯得較為靈活。

（三）企業(yè)合伙

合伙企業(yè)是指由各合伙人訂立合伙協(xié)議，共同出資、合伙經營、共享收益、共擔風險，并對合伙企業(yè)債務承擔無限連帶責任的組織形式。合伙企業(yè)不具有法人資格，有二個以上承擔無限責任的自然人作為合伙人，簽署局面合伙協(xié)議，有各合伙人實際繳付的出資，有企業(yè)名稱，有經營場所和從事合伙經營的必要條件即可。

三、企業(yè)改制方案的資質審批處理

關于企業(yè)改制方案的資質審批處理，其過程必須要保證嚴謹與公正，對于改制的內容必須要逐字逐句的進行審查，以相關的法律法規(guī)作為依據和基礎，將事業(yè)單位的改制變得清晰和透徹。四、事業(yè)單位的改制方案、相關的問題及注意事項

（一）事業(yè)單位改制所要遵循的原則

事業(yè)單位在轉制、改制的過程中，必須要堅持的一項基本原則就是堅持公有資產保值增值，同時還要要依法維護國家、集體所有者的合法權益，保證國家和集體的利益不受侵犯，因此，清產核資的操作程序就必須要按照規(guī)范進行。首先，關于事業(yè)單位有一個十分敏感而又引人關注的話題，那就是事業(yè)單位自身的資產產權界定以及資產評估，尤其是有些歷史瓜葛的事業(yè)單位，他們由于歷史的緣故，可能會擁有一筆數(shù)額極為龐大的資產，因而也就顯得這個問題就更加的突出，于是便衍生出了一個新的問題——如何能夠保證清產核資工作的順利進行，進而避免某些“有心人”借改制、轉制之機，用盡各種非法手段來侵吞公有資產去滿足個人的利益。目前來說，這是一個擺在各級領導面前迫在眉睫的問題。

（二）建立最新的人才啟用制度

很多的事業(yè)單位都會有這樣一個問題——原有的人事制度并不能符合企業(yè)的發(fā)展要求，因此，企業(yè)的改制也應當將內部的用人制度納入其中。眾所周知，單位與職工簽訂的勞動合同都要按照國家的法律、法規(guī)為原則，在自愿、平等、洽談協(xié)商一致的基礎上，通過勞動合同的簽訂，進而明確單位和個人的權利義務關系，這樣做，有利于實現(xiàn)事業(yè)單位人事管理的成熟，加快由身份管理向崗位管理的轉變，從而也就真正意義上的完成了由單純的行政管理向法制管理轉變。同時，事業(yè)單位還可以采取多元的人事啟用側率，諸如實行崗位管理制度、按崗聘用、競爭上崗等行動。

（三）結合單位自身情況，決定企業(yè)的改制形式

由于事業(yè)單位本身就有著分布較廣、類型復雜等負面因素，因此也就決定了其在轉制、改制過程當中，不能對其所現(xiàn)有的形態(tài)進行整齊劃一的改制作業(yè)，反之則是要根據每個事業(yè)單位特點來決定其改制的形式；比如從改制單位的股權設置角度來看，切不可單方面的強調國有資本要全部退出，而是應該在鼓勵經營者持大股的背景下，對國有股份應采取適當?shù)谋Ａ舸胧?/p>

（四）建立完善的管理整治結構

大多數(shù)事業(yè)單位改制的目標都是為了建立真正的自主經營、自負盈虧、自我發(fā)展、自我約束的獨立的企業(yè)法人實體，因此，事業(yè)單位在改制的過程中就必須要依照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，去完善自身企業(yè)的治理結構，從而保證企業(yè)在未來的運行和發(fā)展當中，可以正常的運轉。

第3篇：企業(yè)改制的幾種方式范文

從一些改制企業(yè)出現(xiàn)的情況看，我們應著重注意改變以下幾種現(xiàn)象：一是采取傳統(tǒng)方法“硬扳弓”。有些企業(yè)管理人員習慣用生產管理方式抓改制，在職工思想不統(tǒng)一、情緒不穩(wěn)定的情況下，倉促上馬，草率從事。沒有把思想工作滲透到改制程序，硬性切入，強制推行。結果改制煮成“夾生飯”，員工不像服從生產管理那樣俯首貼耳，而是一反常態(tài)，對改制產生抵觸情緒。采取這種辦法抓改制，多半事與愿違。二是運用生硬形式“走過場”。思想工作這個法寶在很多企業(yè)丟棄多年、有些改制人員急用先學，使用起來不免生硬，不能得心應手。很多場合，話說不到群眾心上，事辦不到關節(jié)點上，宣傳教育只是照搬照套走過場。在方案制定、員工分流等重要環(huán)節(jié)上，思想工作成了寫在紙上的擺設。不少員工對改制方案不清楚，對改制政策不理解，從而產生抵觸情緒。在改制成本不足的企業(yè)，做不好職工思想工作，就等于改制告吹。三是實施愚民政策“飛過?！?。一部分企業(yè)改制操作者就是原企業(yè)負責人，由于種種原因，他們不敢做職工思想工作。有的是任職期間不干凈，擔心員工揭老底；有的企圖通過改制接管企業(yè)，資產債務情況不如實公布；有的與資產購買方暗中串通，采取欺瞞手段，中飽私囊。該通過的程序不通過，該公開的情況不公開，躲躲閃閃，包包藏藏，妄圖瞞天過海，結果使改制半途而廢；有的是改制已經結束，由于問題暴露，后又推倒重來。從上述企業(yè)的改制實踐中得出的教訓就是：企業(yè)越是進入改制的攻堅階段，越是離不開過細的思想工作。做好企業(yè)改制過程中的思想工作，不僅是維護員工合法權益的客觀要求，也是保證企業(yè)改制規(guī)范運作的實際需要。改制愈向縱深發(fā)展，思想工作的重要作用就愈加顯現(xiàn)。改制時期的員工思想工作，與平時工作有所不同，有其自身的規(guī)律和特點，因此結合本企業(yè)的實際，我認為應突出抓好以下幾個方面的工作：

一、立足“三公”原則?！肮_、公平、公正”是企業(yè)改制的基本原則，也是做好職工思想工作的基礎條件。“三公”的重點是抓好“公開”，著力在“公開”上形成硬制度。一是公開內容具體。根據企業(yè)的改制形式，確定不同形式需要公開的內容。包括清產核資、資產評估、資產處置、人員分流方案等情況。二是公開范圍明確。根據不同情況明確不同的公開范圍，這個度必須把握好。有的情況應該向職工代表公開，如改制初步方案等，先聽取他們的意見和要求，爭取他們的理解支持；有的情況應該向全體員工公開，如資產、債務、人員情況，改制程序和改制政策等，讓他們擁有知情權、監(jiān)督權；有的情況應該向社會公開，如企業(yè)資產狀況、出售意向等，讓社會法人、自然人參與競標，實行陽光操作。三是公開形式規(guī)范。公開形式很多，包括召開會議，張貼公告，通過電視、報刊、局域網等媒體公開。堅持“三公”原則，提高工作透明度，引導員工能夠立足企業(yè)現(xiàn)狀實事求是思考自身利益，自覺做到上下一心，同心同德，共渡難關。

二、切準思想脈搏。思想工作不是空洞無物的理論說教，不是沒有邊際的夸夸其談，徒托空言不能收到任何效果。思想工作只有切準思想脈搏，才能做到有的放矢、對癥下藥，收到事半功倍之效。一要變換角度，換位思考。有的同志做思想工作，磨破嘴皮，苦口婆心，總不能引起職工共鳴，很大程度是說話辦事的立足點都是把自己放在員工的對立面上。失去這個立足點，不但違背“三個代表”的基本要求，而且實際工作也收效甚微。企業(yè)改制思想工作的立足點，一定要放在政府、企業(yè)、職工三者利益統(tǒng)一的角度上，困難企業(yè)更需要強調維護員工利益，把應該解決的問題解決好。在這個基礎上，說話辦事就能與員工思想合拍。二要深入實際，摸準動態(tài)。企業(yè)改制要經歷若干過程，每推進一步，員工都有自己的看法和想法。只有深入基層，廣泛接觸才能及時了解他們的意見要求，掌握他們的實際心態(tài)，使思想工作更加貼近實際。三要多方兼顧，綜合平衡。企業(yè)改制帶來的利益調整是多層面的，干部與職工、老職工與新職工、在職人員與離退休人員，其想法各各不同。思想工作不能籠而統(tǒng)之，應當因人而異，及時把握各個層面的思想情況，從中找出特殊性和同一性，這樣才能真正切準思想脈博，形成兼顧各方利益，公正合理的操作方案。

三、把握重點環(huán)節(jié)。改制期間，員工思想往往復雜多變，思想工作抓不住重點，往往得不償失。一要抓重點問題。整個改制過程，員工最關心的問題可以概括為：債務問題、“三金”問題和補償金問題，思想工作一定要敢于面對這些問題，這方面思想工作做好了，其他工作就會水到渠成。二要抓重點階段。思想工作不像生產經營，不可能每時每刻抓在手，必須瞄準時機，把握火候，不可急于求成。三要抓重點對象。員工思想問題反映，往往有自己的“代言人”。這些人在員工中間有一定的影響，除少數(shù)有意煽動者外，有的是能夠代表員工說話的。因此做好重點對象工作，就能以點帶面，起到四兩撥千斤的作用。操作中要主動吸納他們的意見，尊重他們的要求。尤其是在相當多數(shù)員工對上面政策吃不透不理解的時候，也是企業(yè)干群之間的矛盾最容易激化的時候，特別需要先做好他們的工作，以爭取得到他們的支持，再通過他們做好其他員工的工作。

第4篇：企業(yè)改制的幾種方式范文

 

關鍵詞：企業(yè)公司化改造、債務承擔

 

      一、學理上的分歧

      鑒于對企業(yè)公司化改制后債務承擔問題的爭論，下面對幾種觀點作一梳理。

      （一）改制后的公司承擔觀點

      1、江蘇省高級人民法院經濟庭（1998年）

      采用增量吸股、存量轉股、先股后還等吸股方式，將企業(yè)由單一的全民或集體投資改組為混合所有制的股份制企業(yè)或將有限責任公司改組為股份有限公司，只是企業(yè)法人組織形式或投資主體發(fā)生了變更，并不中斷法人人格的同一性。變更后的企業(yè)法人應當承繼其變更前的債務。[1]

      2、上海市高級人民法院研究室（2002年）

      《股份有限公司規(guī)范意見》第11條規(guī)定：原國有企業(yè)改組為公司時，應對原有企業(yè)的債權、債務進行清理，委托界定原有企業(yè)凈資產產權。原有企業(yè)的債權債務由改組后的公司承擔。根據以上規(guī)定，國有企業(yè)改制前的債務如果是經過評估、清理，在原有企業(yè)債務、財產相折算折成凈資產的債務，國有資產管理局以凈資產入股的，該部分債務應由改制后的股份制公司承擔。[2]

      （二）改制企業(yè)的出資人（投資人）承擔觀點

      無論是股份制改造還是組建有限責任公司的形式對國有企業(yè)進行改造，均不外乎兩種類型。一種是吸收新的股東到該企業(yè)中來；二是以該企業(yè)資產為限向新的公司投資入股。前一種方式產生持股比例上的變化；后一種方式產生國有企業(yè)的產權向新公司轉移的后果，國有企業(yè)出資人的出資的產權變化為新公司的股權。這兩種改造形式的最主要特點是，企業(yè)的產權由以前的出資直接控制企業(yè)變化按公司制方式間接控制，其產權形式具體轉化為股權。同時，由于股份制往往會涉及其他投資人即新股東，因此，在決定企業(yè)的產權、債權債務等重大事宜時，應當考慮其他股東與第三方利益之間的平衡性。例如，有人認為，企業(yè)依公司法改制為有限責任公司或者股份有限公司的，改制前企業(yè)尚未清償?shù)膫鶆?，應當由改制后新設立的有限責任公司或者股份有限公司承擔。這一觀點，就是因為對股份制改造中的產權結構變化不了解所致。其最大的問題在于，未能認識到國有企業(yè)的出資人在將企業(yè)產權轉移到新公司中的同時，取得了對新公司的股權，其身份也相應地變?yōu)楣蓶|。在這種情況下，債務承擔主體應為該出資人。只有在出資人無力承擔債務時，才有必要以其股權償債。[3]

      （三）折衷的觀點

      1、吳合振等（2002年）[4]

      國有企業(yè)被改制為國有獨資公司，僅僅是企業(yè)的管理方式發(fā)生變化，其投資主體并沒有發(fā)生變化。被改制后的國有獨資公司的財產來源于原企業(yè)，其與原企業(yè)仍可視為統(tǒng)一體。所以原企業(yè)遺留的債務應當由被改制后的企業(yè)承擔。

      原企業(yè)被改組為有限責任公司的，因原企業(yè)與被改造后的企業(yè)失去了統(tǒng)一性，相應地，企業(yè)原來的債務的責任主體也就發(fā)生了變化。一般情況下，因為原企業(yè)已經不存在，而本用來擔保原企業(yè)債務清償?shù)呢敭a，又轉化為原企業(yè)的資產管理人或者出資人在新成立的公司中的股權，故應當由被改制企業(yè)的資產管理人或者出資人以其在新設立的公司中的股權承擔責任。

      企業(yè)作為發(fā)起人組成股份有限公司，并以其評估后的全部凈資產作為股本投入股份有限公司，原企業(yè)的債務應當由改制后的股份有限公司承擔。原因在于，企業(yè)作為發(fā)起人被改制為股份有限公司后，原企業(yè)的全部財產轉移給改制后的股份有限公司，該股份有限公司實質上是企業(yè)的合并和股份制改造，屬于企業(yè)變更的一種特殊形式，因此，股份有限公司應當承擔原企業(yè)的債務。

      2、蔣大興、沈暉（2003年）[5]

第5篇：企業(yè)改制的幾種方式范文

國有資產從一般競爭性領域退出，使國有企業(yè)的改革進入新的階段。但是，日漸突出的國有資產流失問題，卻在制約著國有資產退出的進程，對國有企業(yè)的改革形成了障礙。如何采取合理的手段和方法防范國有資產的流失？筆者在此提出以下看法。

一、加強國有資產的評估和核定

1．資產評估的原則。

（1）未來收益原則。資產評估應當核定公司價值，即在根據公司盈利能力、股利發(fā)放比率以及資金時間價值和投資風險價值所確定的股東權益資金成本的基礎上確定的公司未來價值，而非目前公司凈資產的賬面價值或股票價值。在評估公司價值時，還要根據企業(yè)生命周期理論，隨著企業(yè)的發(fā)展而有所側重。

（2）貢獻原則。根據資產的某一部分對于資產整體的作用或價值來確定該部分資產的市場價格，該部分資產的價值取決于其對資產整體效用、價值等的貢獻情況。根據這一原則可以有效地對資產的某一部分進行科學的評估。

（3）市場原則。某項資產具有何種市場價格，除了其本身的價值外，還受到市場供求關系變化的影響。資產評估應該充分考慮該資產由于市場供求關系所導致的市場價格。

（4）替代原則。替代資產的價值對資產的評估同樣會產生影響。在資產評估中，接受評估的資產的價值不應超過同種商品的最高售價。

（5）外在性原則。資產本身之外的經濟或非經濟因素也會影響資產的價值。如果資產本身之外的經濟或非經濟因素發(fā)生變化的話，資產的市場價格也會隨之發(fā)生變化。

2．國有資產評估和核定中必須注意的問題。大部分國有企業(yè)都擁有一些不具備經營條件的資產和非經營性資產。不具備經營條件的資產包括應核銷資產損失、核減債權等方面的資產；非經營性資產包括用于城市管理如市政道路、供電、排水、清潔衛(wèi)生和市政園林等方面的資產，用于勞動人事、社會保險如離退休人員管理、勞動用工管理和扶貧等方面的資產以及用于其他應由政府負有職責如職工住房管理、學校、醫(yī)院和托兒所等方面的資產。

在國有資產退出時，必須先將這些不具備經營條件的資產和非經營性資產從國有企業(yè)資產中剝離出來，以便在國有資產轉讓時能夠正確核定轉讓的國有資產數(shù)額。對非經營性資產進行剝離可以采取整體出售、租賃經營、無償移交或委托代管等幾種方式。在對國有企業(yè)不具備經營條件的資產和非經營性資產進行剝離的過程中，政府必須全力介入，一方面與國有企業(yè)共同完成不具備經營條件的資產的核銷或核減，完成對非經營性資產的估價；另一方面妥善處置其中的部分非經營性資產（例如國有企業(yè)的學校、幼兒園、醫(yī)院等），使產權盡快明晰，完成國有產權退出的過程。

二、國有資產退出實行“二次改制”

1．國有資產退出的第一次改制。國有資產退出過程中發(fā)生的國有資產流失，在很大程度上是因為政府這個原有的國有資產所有者的信息缺失。無論進行怎樣的國有資產評估，國有企業(yè)的管理者和經營者掌握的信息總是多于政府主管部門掌握的信息。在缺乏相應約束情況下，很容易出現(xiàn)國有企業(yè)的管理者和經營者的“逆向選擇”問題。如何防止國有企業(yè)的管理者和經營者故意隱瞞資產或者人為采取措施使國有資產“縮水”而造成的國有資產流失呢？較好的選擇是在國有資產退出時，在原來的國有企業(yè)中仍然保留部分股份，國資委或國有資產運營公司作為國有企業(yè)的股東之一而存在。

政府在國有企業(yè)中保留部分股份，國資委或國有資產運營公司就能作為國有企業(yè)的股東之一。這樣可以在國有資產退出中掌握大量的改制信息，避免原來的國有企業(yè)管理者和經營者可能發(fā)生的隱瞞資產的情況。退一步說，即使在國有企業(yè)改制中，原來的國有企業(yè)資產被隱瞞或被人為縮水，也會因為國有資產部分股份仍然留在國有企業(yè)中，國資委或國有資產運營公司是企業(yè)的股東之一，在企業(yè)的日后經營中會獲得大量的國有企業(yè)經營信息和資產信息，從而大大地降低國有資產流失的風險。

為了保證國有企業(yè)改制的順利進行，完善原來企業(yè)的產權結構和法人治理結構，保留的國有資產股份在企業(yè)中所占的比重不宜過大。一般情況下，在改制后的國有企業(yè)中保留20％左右較為適宜。按照我國普通股份制企業(yè)的情況，20％左右一般不會造成國有資產在國有企業(yè)中處于控股地位，也就不會影響國有資產退出對于國有產權結構的調整和優(yōu)化作用的發(fā)揮。但是，20％左右的股權比例在國有企業(yè)的股權結構中也是處于舉足輕重的地位，因此在國有企業(yè)的經營決策中享有重要的發(fā)言權和決策權，能夠獲得有關資本運營的相關信息，能夠保證國有資產在改制過程中的保值和增值。

2．國有資產退出的第二次改制。在第一次改制中，保留的國有股份，能夠避免國有資產在改制過程中的流失。但是，保留國有企業(yè)中的部分國有資產，并不是國有資產退出的終極目標。根據黨的十六大精神，要通過國有資產從一般競爭性領域“逐步減持，有序退出”，盤活國有企業(yè)存量資產，調整國民經濟結構，完善國有企業(yè)的法人治理結構。因此，在完成國有資產的保值退出后，國有資產運營公司要進一步減少國有企業(yè)中的國有資產比重，以利于國有企業(yè)股權結構的進一步完善和國有企業(yè)經營的進一步市場化。

國有資產退出的第二次改制，可以采取企業(yè)國有股上市交易、轉讓、租賃、委托經營等方式。通過這些方式，降低國有企業(yè)中國有股的比重，完成國有資產退出一般競爭性領域的國有企業(yè)改制。

通過第一次改制，政府在國有企業(yè)中保留部分國有資產，以存量吸補增量，減輕國有企業(yè)資金壓力，使國有企業(yè)有足夠的資金進行新產品的開發(fā)和上市，促進國有企業(yè)的運營進入一個良性軌道；通過第二次改制，完成國有資產的退出，促進國有企業(yè)的產權多元化和國有經濟布局戰(zhàn)略性調整。

三、積極發(fā)揮專家學者在國有資產退出中的作用

為了在國有資產退出過程中保證國有資產評估的公正性以及國有資產退出后國有資產運營機構對于部分國有資產運行的有效性，引入相對獨立的專家學者團隊，可以產生以下幾個方面的效應

1．國有資產評估的準確性。專家學者在國有資產的評估標準、評估方法和評估手段等方面，具備專業(yè)知識，是對國有資產進行準確評估的高素質人才。專家學者在國有資產退出過程中，可以作為獨立的第三方，對原有的國有資產評估進行監(jiān)督，從而在技術上保證國有資產的保值和增值。

第6篇：企業(yè)改制的幾種方式范文

自然人持股

自然人作為發(fā)起人沒有任何法律障礙,但主要問題在于自然人作為發(fā)起人的人數(shù)不宜太多,無法在范圍較大的層面建立激勵機制。

期股

期股激勵是指企業(yè)經營者在一定期限內,經股東會批準購得、獲獎所得適當比例的公司股份,并需任期屆滿后逐步兌現(xiàn)的激勵方式。

期股激勵的對象主要是董事長、總經理、財務負責人等高級管理人員。企業(yè)經營者各自承擔的責任必須以契約形式明確規(guī)定,對企業(yè)經營者的激勵主體是股東會或出資方。期股股份主要來源于企業(yè)改制過程中股權轉讓、增資擴股中形成的經營者股份。企業(yè)經營者期股的獲取方式主要包括：在一定期限內,經營者以約定價格購買的股份；經營者崗位股份即干股；經營者獲取特別獎勵的股份。

企業(yè)經營者在該企業(yè)任期屆滿,其業(yè)績指標經考核認定達到雙方契約規(guī)定的水平,若不再續(xù)聘,可按契約規(guī)定,將其擁有的期股按當時的每股凈資產值變現(xiàn),也可保留適當比例的股份在企業(yè),按年度正常分紅。若公司已上市,上市公司經營者擁有的期股則可按當時的股票市場價格變現(xiàn)。

期權（認股權）

股票期權制度,是指企業(yè)經營者擁有按某一固定價格購買本公司普通股的權利,且有權在一定時期后將所購入的股票在市場上出售獲取收益,但期權本身不可轉讓。

股票期權是一種最符合國際慣例的方式,目前中國有關部門也極力推廣這種方式,并正在制定相關規(guī)定。從實踐來看,認股權方式可設定以下兩種：

方案一：公司增發(fā)新股時,預留部分額度用于認股權計劃,并由第三方“持有人”出資認購此部分股票,持有人在經營者通知行權時按認股期權計劃確定的價格將股票轉讓給經營者或向經營者支付買賣股票的差價。

這種方案的難點在于“第三者”的選擇,包括其出資；且第三者持有的股票在行權后變?yōu)榻洜I者的股票,非交易過戶有障礙。

第7篇：企業(yè)改制的幾種方式范文

關鍵詞:中小企業(yè);創(chuàng)業(yè)投資;策略研究

Abstract: The venture investment which pursues the high returns and high risk will play an important role in promoting the development of small and medium-sized enterprises. At the same time， when the small and medium-sized enterprises import the venture capital investment to solve the bottom neck problem in finance， they should also pay high attention to the organic combination of venture capital investment and capital market， which will lay a good foundation for the continuous and rapid development of small and medium-sized enterprises， so as to establish the condition for the timely withdrawal of the venture capital investment ，obtain the high return， and finally achieve the mutual success between the small and medium-sized enterprises and the venture investment.

Key words:small and medium -sized enterprises; venture investment;strategic research

2006年3月國家發(fā)改委等十部委聯(lián)合制定并頒布施行的《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》，為中小企業(yè)吸收創(chuàng)業(yè)投資并利用資本市場謀求創(chuàng)新發(fā)展奠定了良好的制度基礎，同時也為創(chuàng)業(yè)投資在中小企業(yè)發(fā)育成熟或相對成熟后通過股權轉讓獲得高額資本增值收益提供了有利條件。但創(chuàng)業(yè)投資畢竟屬于新生事物，中小企業(yè)如何將引進創(chuàng)業(yè)投資與順利進入資本市場有機結合起來，是當前非常值得關注的問題。

一、引進創(chuàng)業(yè)投資的基本原則

(一)不變更實際控制人原則

在資本多數(shù)決定原則下，公司意志的形成最終取決于控股股東的意志及其行使表決權的結果，而控股股東的意志則總是由能夠實際支配公司行為的實際控制人所左右。①因此，一旦公司實際控制人發(fā)生變更，公司新實際控制人與原實際控制人二者的意志將可能出現(xiàn)差異，并進一步通過影響控股股東的意志而改變公司的意志，導致公司在發(fā)展戰(zhàn)略、主營業(yè)務和生產經營等方面發(fā)生一系列重大變化，從而不可避免地影響公司的穩(wěn)定性。

具備良好的穩(wěn)定性是企業(yè)維護持續(xù)經營能力的前提和保證，一個欠穩(wěn)定的企業(yè)不可能進入資本市場，股東也很難從一個經營欠穩(wěn)定的企業(yè)獲得持續(xù)穩(wěn)定的投資回報。因而，不變更實際控制人是中小企業(yè)引進創(chuàng)業(yè)投資首要堅持的原則。

衡量實際控制人變更的標準不僅僅以其實際控制股份數(shù)量的變化來確定，通過協(xié)議或其他能夠實際支配公司行為的制度安排都可以導致公司實際控制人的變更。所以，中小企業(yè)在引進創(chuàng)業(yè)投資時，在控制創(chuàng)業(yè)投資持股比例的同時，也要重視與創(chuàng)業(yè)投資簽署協(xié)議的主要條款及其它安排，確保不因上述因素導致實際控制人地位發(fā)生變更。

(二)管理層不發(fā)生重大變化原則

一般而言，管理層是指由公司董事、監(jiān)事、高級管理人員和公司章程規(guī)定的其它人員組成的公司核心領導層。這些對公司負有忠實義務和勤勉義務的人員是具體貫徹落實公司意志的重要力量②，保持管理層的相對穩(wěn)定對于保證公司意志的執(zhí)行力具有重大意義。若公司管理層發(fā)生重大變化，不但表明公司管理層成員之間存在較大分歧，而且也預示著企業(yè)的穩(wěn)定性將受到削弱。

盡管管理層發(fā)生重大變化尚無統(tǒng)一的衡量標準，但筆者認為，發(fā)生下列情形之一的，應屬于重大變化:一是公司管理層成員的變化比例超過三分之一;二是公司董事長、總經理同時發(fā)生了變化;三是公司董事會成員的變化超過三分之一;四是公司財務負責人、董事會秘書等關鍵崗位人員同時發(fā)生變化等。

中小企業(yè)在引進創(chuàng)業(yè)投資時，在增加管理層成員的前提下，對管理層原成員只能進行微調，對關鍵職位不予調整，以避免出現(xiàn)管理層發(fā)生重大變化的嫌疑。

(三)不改變企業(yè)登記注冊類型原則

近兩年來，在國家政策的鼓勵和支持下，創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展較快，國有的、民營的、中外合資的以及外商獨資的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)均已出現(xiàn)。面對形式多樣的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，中小企業(yè)該如何選擇呢?這就要結合企業(yè)的實際情況而論。通常認為，引進民營的創(chuàng)業(yè)投資所涉及的程序簡單、效率較高;引進國有的或有外資背景的創(chuàng)業(yè)投資，往往涉及國資、財政或外資等管理部門，審批環(huán)節(jié)較多，程序比較復雜。

由于創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的類型各異，因此中小企業(yè)引進不同類型的創(chuàng)業(yè)投資將有可能導致企業(yè)登記注冊類型的改變，而這一變化將會給企業(yè)帶來諸多麻煩，包括企業(yè)性質的變更、繁雜的審批程序等，特別是引進有外資背景的創(chuàng)業(yè)投資，將導致原本是內資性質的企業(yè)變?yōu)橹型夂腺Y企業(yè)。

筆者認為，中小企業(yè)引進創(chuàng)業(yè)投資應結合自身實際情況進行，以不改變企業(yè)本身的注冊登記類型為宗旨。因此，企業(yè)可以考慮根據以下要求來引進創(chuàng)業(yè)投資:民營企業(yè)最好引進民營性質的創(chuàng)業(yè)投資;國有或國有控股的非中外合資企業(yè)最好引進民營的或國有的創(chuàng)業(yè)投資;中外合資企業(yè)則三種類型的創(chuàng)業(yè)投資均可引進;民營控股的和國有控股的非中外合資企業(yè)最好不要引進具有外資背景的創(chuàng)業(yè)投資。

二、引進創(chuàng)業(yè)投資的主要動機

需要明確指出的是，并非每家中小企業(yè)都需要引進創(chuàng)業(yè)投資，也不是創(chuàng)業(yè)投資對每家中小企業(yè)都具有吸引力。深圳證券交易所中小企業(yè)板上市企業(yè)的信息顯示，絕大多數(shù)企業(yè)在上市前并沒有引進創(chuàng)業(yè)投資。不過從目前的發(fā)展趨勢來看，隨著創(chuàng)業(yè)板市場推出預期的明朗化以及國家對創(chuàng)業(yè)投資的鼓勵支持政策的推行，創(chuàng)業(yè)投資與中小企業(yè)“聯(lián)姻”的現(xiàn)象將會比較普遍。

筆者認為，中小企業(yè)引進創(chuàng)業(yè)投資的動機主要在于解決所面臨的財務和戰(zhàn)略兩大問題，具體包括改變財務狀況和降低資產負債率、優(yōu)化股權結構和股東結構、建立戰(zhàn)略合作關系等。

(一)降低過高的資產負債率

中小企業(yè)在引進創(chuàng)業(yè)投資之前，獲取資金的渠道主要是通過銀行進行間接融資，這樣產生的直接后果就是企業(yè)的資產負債率較高。面對高企的資產負債率，銀行為控制風險而惜貸。企業(yè)為改變高負債的財務狀況，只有通過增加資本金即通過直接融資來稀釋資產負債率，為增加銀行貸款創(chuàng)造條件。企業(yè)資本金增加的方式可以通過老股東增資的方式進行，也可以依靠引進新股東來實現(xiàn)。由于老股東增資是以凈資產的價格為主要參考，基本上沒有多少資本溢價，因此該方式對于企業(yè)資產負債率的降低效果并不明顯。而通過引進創(chuàng)業(yè)投資的方式產生的效果則顯著不同，企業(yè)引進創(chuàng)業(yè)投資是通過較高發(fā)行溢價的方式進行，且溢價部分全部計入資本公積金，使得企業(yè)所有者權益快速增加、資產負債率快速下降。

(二)改變過于單一的股權結構和股東結構

中小企業(yè)在進入資本市場之前，尚不是公眾公司，股東結構一般都比較單一且股東人數(shù)較少。這種單一化的構成不利于企業(yè)信用的提升、市場的開拓和社會地位的提高。因而在實際控制人不發(fā)生變更的前提下，企業(yè)樂于引進創(chuàng)業(yè)投資以改變自身的社會形象和地位，為下一步進入資本市場創(chuàng)造有利條件。

(三)建立與創(chuàng)業(yè)投資之間的戰(zhàn)略合作關系

在實踐中，也存在這樣一種情形，企業(yè)并非基于改變財務狀況和股東構成的原因引進創(chuàng)業(yè)投資，而是出于利用創(chuàng)業(yè)投資在資本市場中的良好形象和專業(yè)化服務水平的考慮，以期通過與創(chuàng)業(yè)投資建立戰(zhàn)略合作關系，共享創(chuàng)業(yè)投資擁有的各種社會資源，從而實現(xiàn)企業(yè)盡快進入資本市場的目的。

三、引進創(chuàng)業(yè)投資的時機選擇

企業(yè)何時引進創(chuàng)業(yè)投資?理論上而言，并沒有嚴格的時間限制。從實際運作的情況分析，企業(yè)引進創(chuàng)業(yè)投資的時機有三個時點可供選擇，即企業(yè)改制前、改制后和申請上市前。

(一)在企業(yè)改制前引進

不可否認的是，絕大多數(shù)創(chuàng)業(yè)投資進入中小企業(yè)的目的是基于企業(yè)在資本市場能夠順利實現(xiàn)上市的良好預期。由于上市公司的組織形式必須是股份有限公司，而絕大多數(shù)中小企業(yè)在引進創(chuàng)業(yè)投資之前是有限責任公司，因此企業(yè)為了盡快融入資本市場，必須通過整體變更的方式進行改制。但由于企業(yè)改制面臨包括審計、評估等諸多工作，企業(yè)在資產、人員、財務、業(yè)務和機構等方面存在的規(guī)范問題也較多，企業(yè)引進創(chuàng)業(yè)投資的困難較多。并且創(chuàng)業(yè)投資也認為，在企業(yè)改制前進入的風險較大，愿意進入的價格也比較低。因此，對雙方來說，在此階段引進創(chuàng)業(yè)投資難度較大、風險較大、成功率較低。當然，對于那些組織形式已經是股份有限公司的企業(yè)并不存在組織形式變更問題，如果其在規(guī)范方面不存在大的障礙，其引進創(chuàng)業(yè)投資的時機可以比較靈活。

(二)在企業(yè)改制后引進

有限責任公司整體變更為股份有限公司后，企業(yè)的審計、評估工作已經完成，規(guī)范工作取得了一定的進展，大部分歷史遺留問題也得到了解決。有的企業(yè)已經聘請了中介機構，甚至還進入了輔導期，企業(yè)上市的戰(zhàn)略已經非常清晰。因而，企業(yè)在此時引進創(chuàng)業(yè)投資的機會比較成熟。創(chuàng)業(yè)投資也認為此時進入企業(yè)的風險較小，大多數(shù)企業(yè)均是在這個階段完成了引進創(chuàng)業(yè)投資的工作。

(三)在企業(yè)上市基準日前引進

企業(yè)上市基準日明確以后，中介機構已經開始準備申請上市的核查和保薦工作，創(chuàng)業(yè)投資在此時進入的風險最小，相應地，進入價格也最高，不過絕大多數(shù)企業(yè)在這時是不會再引進創(chuàng)業(yè)投資的。因為隨著基準日的臨近，公司消化創(chuàng)業(yè)投資的時間較短，有可能出現(xiàn)的情況是，在申報基準日公司財務報表上尚有大量的貨幣資金，這樣一來將會給人們帶來該企業(yè)并不缺少資金、申請上市并募集資金的理由不充分的質疑。

綜上所述，筆者主張，企業(yè)在改制后著手進行并盡快完成創(chuàng)業(yè)投資的引進工作是最優(yōu)選擇。

四、引進創(chuàng)業(yè)投資的規(guī)模分析

中小企業(yè)引進創(chuàng)業(yè)投資的規(guī)模多大比較合適呢?在遵循前面所述基本原則的前提下，應根據公司的實際需要進行，對規(guī)模大小并沒有嚴格要求，但企業(yè)在引進創(chuàng)業(yè)投資時，還是應該考慮以下影響因素。

(一)對引進總規(guī)模的控制

一般而言，企業(yè)引進創(chuàng)業(yè)投資的規(guī)模需要綜合考慮以下因素:一是企業(yè)控股股東的持股比例。若控股股東持有的股份比例非常高，處于絕對控制地位，則引進創(chuàng)業(yè)投資的規(guī)?？梢源笠恍?，反之，則應少些。二是企業(yè)對資金需求的數(shù)量。企業(yè)若純粹是為了降低資產負債率，引進規(guī)?？梢栽O定為將該指標降到70%以下的水平即可。若企業(yè)除此而外還有新的投資項目，則應根據項目建設的實際需要，適當擴大引進創(chuàng)業(yè)投資的規(guī)模。從實踐上看，中小企業(yè)在引進創(chuàng)業(yè)投資后，后者占總股本的比例不超過20%，總的引進資金總額不宜超過引進前的所有者權益的規(guī)模。

(二)對引進單個創(chuàng)業(yè)投資規(guī)模的控制

從數(shù)量上看，企業(yè)引進創(chuàng)業(yè)投資的規(guī)模通常在兩個及以上，這是因為企業(yè)不希望出現(xiàn)一個持股比例較高、對控股股東地位構成潛在威脅的股東;而創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)本身也不愿意將較多的資金投資于一家企業(yè)而擴大投資風險。不過，如果企業(yè)出于戰(zhàn)略考慮只引進一家投資規(guī)模較小的創(chuàng)業(yè)投資也未嘗不可?？偟膩碚f，不管企業(yè)引進創(chuàng)業(yè)投資家數(shù)的數(shù)量多少，單個創(chuàng)業(yè)投資在中小企業(yè)的的持股比例最好控制在總股本的5%以下。因為比照《證券法》、《公司法》、《首次公開發(fā)行并上市管理辦法》及《上市公司收購管理辦法》等法律、規(guī)章的規(guī)定，持股比例超過5%的股東在企業(yè)股票發(fā)行和交易過程中將承擔較多的信息披露義務，而企業(yè)聘請的中介機構在盡職調查和上市保薦過程中也將因此承擔更多的義務和責任。

五、引進創(chuàng)業(yè)投資所涉及的核心條款

由于創(chuàng)業(yè)投資是以高溢價進入中小企業(yè)且不謀求對企業(yè)的控制權，因此創(chuàng)業(yè)投資對游離于自身控制之外的該部分資產必須采取一些措施，以最大限度保證其權益不受侵害或降低受侵害的程度。從具體實踐來看，關注的重點主要包括以下幾個方面:

(一)定價機制

由于中小企業(yè)希望以高溢價向創(chuàng)業(yè)投資出售股份，而創(chuàng)業(yè)投資試圖從中小企業(yè)高速的成長中獲取高額回報，因此，股份定價就成為雙方關注的重點。一般來說，中小企業(yè)引進創(chuàng)業(yè)投資所采取的定價方式主要包括凈資產法、動態(tài)市盈率法和靜態(tài)市盈率法。至于定價的倍數(shù)將由雙方談判決定。從實踐來看，影響最終定價的因素包括:企業(yè)本身的成長性、盈利水平、二級市場行情以及創(chuàng)業(yè)投資本身的背景、擬購買股份數(shù)量等。一般來說，5-8倍的靜態(tài)市盈率可能是雙方比較能夠接受的價格。如果最終確定的價格較低，則創(chuàng)業(yè)投資所附加的條件就較少，否則，附加條件就較多。 目前市場中還有一種稱之為“對賭條款”的定價機制。該機制對于那些成長性很好且急需資金的中小企業(yè)比較有利，但是，其對企業(yè)帶來的潛在風險也不容忽視，一旦企業(yè)盈利水平下降，企業(yè)控股股東將拱手相讓部分股份，甚至最終失去控股地位而淪落為中小股東。鑒于這種機制風險較大，中小企業(yè)在采取之前一定要三思而行。

(二)權利行使機制

創(chuàng)業(yè)投資為行使股東知情權和監(jiān)督權的需要，一般從以下幾個方面來重點強調其享有的股東權利。

1.要求在企業(yè)董事會或監(jiān)事會中占有一定的席位。通常是派一人出任公司董事，也有出任監(jiān)事的。對于投資比例較低的創(chuàng)業(yè)投資，中小企業(yè)一般不給予董、監(jiān)事席位。由于創(chuàng)業(yè)投資是一種股權投資，并不參與企業(yè)具體的經營管理活動，其一般并不謀求企業(yè)高級管理人員的職位。

2.要求享受類別股東表決權。創(chuàng)業(yè)投資為保護其股東權益不受侵害，在享有知情權的同時，要求對企業(yè)重大事項享有“一票否決”的權利，重大事項主要包括:修改公司章程;以股權或債務的形式進行金額超過公司最近一期經審計凈資產一定比例的重大業(yè)務或資產收購;處置超過公司最近一期經審計凈資產一定比例的其全部或大部分的業(yè)務或資產;與關聯(lián)企業(yè)或關聯(lián)方的關聯(lián)交易;向第三方提供任何擔?；蚪杩?貸款余額的增加;或在任何一個會計年度內發(fā)生金額超過公司最近一期經審計凈資產一定比例的固定資產或非流動資產的支出;募集資金的投向等。

3.財務資料的查閱權和檢查權。創(chuàng)業(yè)投資一般要求，每一財務季度結束后有權獲得季度財務報告和經營報告;在每會計年度結束后有權獲得經審計的合并財務報告和經營報告;有權隨時對企業(yè)財務狀況進行檢查。

(三)權益保護機制

由于創(chuàng)業(yè)投資是以高溢價的形式進入中小企業(yè)，因此，企業(yè)對資產負債表中所有者權益科目的任何處理都可能造成對創(chuàng)業(yè)投資權益的實際侵害。因此，創(chuàng)業(yè)投資設置了許多條款來保護自身權益。

1.不分紅利、不送紅股。創(chuàng)業(yè)投資要求，在一定期限內(一般是指在企業(yè)上市前或上市情況明朗前)，企業(yè)不得進行利潤分配。其原因在于，創(chuàng)業(yè)投資的入股價格遠遠高于企業(yè)的其他股東，按照“同股同權、同股同利”原則進行的利潤分配，創(chuàng)業(yè)投資的投資回報率將大大低于其他股東，因此，利潤分配實際上是對創(chuàng)業(yè)投資權益的攤薄。況且創(chuàng)業(yè)投資涉足中小企業(yè)的目的并不在于獲取紅利，而是為了在股權轉讓時獲得高額差價。

2.不進行資本公積金轉增股本。因為企業(yè)資本公積金的大部分是由創(chuàng)業(yè)投資以高溢價投資形成的，老股東對資本公積金的貢獻較小，若以資本公積金轉增股本，創(chuàng)業(yè)投資只能與原股東一樣同比例轉增，這實際上是對創(chuàng)業(yè)投資股東權益的稀釋。

3.不增發(fā)新股。引進創(chuàng)業(yè)投資后，企業(yè)可以還可以通過兩種方式增發(fā)新股:一是向老股東配股、定向發(fā)行股份來增加資本;二是向新的投資者發(fā)行新股來增加資本。對于第一種方式，由于老股東不可能同意以溢價的形式增購股份，所以向老股東發(fā)行新股獲得較高的資本金難以實施。對于第二種方式，只有在增發(fā)新股的價格高于創(chuàng)業(yè)投資的入股價格時，創(chuàng)業(yè)投資股東才會同意。由于創(chuàng)業(yè)投資畢竟是高風險的投資，若以更高的溢價再次引進投資者，也難以實現(xiàn)。因此，除非企業(yè)確實因為新項目建設的需要，否則創(chuàng)業(yè)投資不主張企業(yè)在上市前再次發(fā)行股份，以免稀釋其在中小企業(yè)中實際享有的股東權益。

4.控股股東持有的股份不得轉讓、質押?？毓晒蓶|股權轉讓不但削弱其控股地位，而且還存在控股股東套現(xiàn)的嫌疑，這在一定程度上侵害了創(chuàng)業(yè)投資的權益。另外，控股股東持有的股份一旦質押，則表明企業(yè)的控制權處于不穩(wěn)定狀態(tài)，存在隨時被交易的可能。當質押權人行使權利時，將可能導致企業(yè)控股股東、實際控制人發(fā)生變更，這將直接導致創(chuàng)業(yè)投資的投資權益造成實質損害。

(四)退出機制

不容置疑的是創(chuàng)業(yè)投資持有中小企業(yè)的股份是階段性的，其最終目的是在條件成就時退出。創(chuàng)業(yè)企業(yè)何時退出以及如何退出呢?通過分析表明，方式一般有以下幾種。

1.在企業(yè)上市后退出。創(chuàng)業(yè)投資通過在二級市場拋售的方式直接取得高回報，這也是中小企業(yè)和創(chuàng)業(yè)投資都希望看到的“雙贏局面”。根據目前《股票上市規(guī)則》的規(guī)定，創(chuàng)業(yè)投資持有的股份在股票上市滿一年后可以交易，創(chuàng)業(yè)投資在退出過程中應遵守交易規(guī)則，履行相應的義務。

2.股權轉讓。在約定的期限內，企業(yè)仍未實現(xiàn)上市或創(chuàng)業(yè)投資認為退出時機已經成熟，創(chuàng)業(yè)投資將持有的股份轉讓給其它投資者。

3.約定由企業(yè)回購股份。在約定的期限內(一般是三年)，企業(yè)仍未實現(xiàn)上市，創(chuàng)業(yè)投資有權要求企業(yè)以約定的條件回購?；刭彽膬r格通常是創(chuàng)業(yè)投資金額加上每年不低于同期銀行貸款利率的補償。

4.退出保證。創(chuàng)業(yè)投資一般還會在回購條款中約定，企業(yè)的控股股東或實際控制人應對回購股份的承諾提供相應擔保并承擔連帶責任，當企業(yè)不能履行回購義務的時候，控股股東或實際控制人必須受讓創(chuàng)業(yè)投資持有的股份，以保證其能夠成功退出。

(五)司法救濟機制

任何投資都面臨投資風險，具有高風險的創(chuàng)業(yè)投資更不例外，其投資利益存在隨時受到侵害的可能，因此在投資協(xié)議中必須約定司法救濟條款。當創(chuàng)業(yè)投資的股東權益受到或可能受到損失時，其將啟動司法救濟機制予以保護。

司法救濟的途徑主要包括兩種:一是訴訟救濟。通常約定由創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)所在地的法院行使管轄權。為做到這一點，投資協(xié)議一般是在創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的住所地簽署，并約定將合同簽訂地作為糾紛訴訟的法院管轄地，以避免可能產生的由中小企業(yè)所在地法院管轄引起的地方保護主義。二是仲裁救濟。鑒于仲裁具有的“一裁終局”的特點，大多數(shù)創(chuàng)業(yè)投資在協(xié)議里同意將投資糾紛提交雙方確定的境內仲裁機構進行仲裁。

六、結論

綜合對引進創(chuàng)業(yè)投資的基本原則、動機、時機、規(guī)模與核心條款的分析，可以看出，中小企業(yè)應在堅持實際控制人不發(fā)生變更等三項基本原則的前提下，根據自身發(fā)展的客觀需要，在與創(chuàng)業(yè)投資就定價機制、權利行使機制、權益保護機制、退出機制及司法救濟機制等五方面達成一致的情況下，于改制結束后盡快完成創(chuàng)業(yè)投資的引進工作，從而實現(xiàn)中小企業(yè)快速成長和創(chuàng)業(yè)投資順利退出的雙贏局面。

注釋:

① 《公司法》第217條規(guī)定，實際控制人是指，通過投資關系、協(xié)議或者其他安排能夠實際支配公司行為的實際控制人。

② 關于董事、監(jiān)事和高級管理嗯的法定義務的規(guī)定，參見《公司法》第148條。

參考文獻

[1] 章彰，傅巧靈.政府干預與創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展[J].財經理論與實踐， 2000(3) .

[2] 任赫達.中國風險投資退出機制研究[J].財經研究，2000(2).

[3] 高曉燕.政府對風險投資環(huán)境的影響[J].商業(yè)研究，2003(9) .

[4] 王松奇.創(chuàng)業(yè)投資與自主創(chuàng)新體系建設[J].銀行家，2005(9).

[5] 趙玉海.政府風險投資的功能定位和運作思路[J].財貿經濟，2003(7).

[6] 羅明忠，蘇啟林.政府介入風險投資的經驗教訓[J].南方金融，2004(5).

[7] 程國琴.政府在風險投資中的制度供給作用[J].工業(yè)技術經濟，2006(2).

第8篇：企業(yè)改制的幾種方式范文

一、模擬會計報表概述

模擬會計報表的產生，對于國有企業(yè)的改制上市和中國資本市場的發(fā)展，有著特殊的作用。這使得對模擬會計報表概念的理解，更有指導意義。

（一）模擬會計報表在我國的產生

模擬會計報表因證券市場的發(fā)展需要而產生；或者說，模擬會計報表在我國會計實務中采用，是為了解決國有大中型企業(yè)滿足上市法規(guī)條件的需要。證監(jiān)會頒布的《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》規(guī)定：原有企業(yè)改組設立股份有限公司，申請公開發(fā)行股票，應當近三年連續(xù)盈利。其本意在對股票的發(fā)行與交易價格提供更全面判斷的基礎，但嚴格地執(zhí)行卻存在一定困難，已經按照《公司法》要求在國企基礎上改制并已運營三年的股份有限公司是極少數(shù)。為了加速我國資本市場的發(fā)展，支持國有企業(yè)的改革，大中型國有企業(yè)剝離出的資產業(yè)績允許被倒推模擬計算。這樣，國有大中型企業(yè)改制成股份有限公司后，無需運行三年就可上市融資，未成立前兩年的經營業(yè)績可以按現(xiàn)有的公司構架模擬計算，視為股份有限公司成立三年，從而滿足相關法規(guī)對股份有限公司上市條件的規(guī)定。

（二）模擬會計報表的概念

雖然模擬會計報表被廣泛，但作為概念卻并未獲得統(tǒng)一的認識。達成更多一致的是，模擬會計報表在實務運用中的特征：1.假定公司現(xiàn)行的架構在報告期初已實際存在；2.按公司現(xiàn)行會計政策編制報告期間的會計報表；3.模擬報表不是公司的主要財務報表，僅僅是對報表的補充；4.模擬報表的包括公司結構、資產情況、業(yè)務情況和會計政策等；5.假定納入會計報表范圍的子公司從報告期初就執(zhí)行現(xiàn)行的會計制度，若未執(zhí)行的按會計制度追溯調整；6.若首次發(fā)行，如發(fā)生了資產剝離、資產重組，可按剝離和重組后的架構來編制以前的會計報表；7.若上市公司發(fā)生了兼并、收購、大比例的資產置換（或買賣），可按置換后的架構來編制以前的會計報表；8.“模擬”實際包含了這種假定：各種資產產生的業(yè)績在重組人（或置換人）公司前是實際存在的，若是直接面向市場的，則直接作為財務數(shù)據的來源，若是內部結轉的，則根據生產數(shù)量，按內部價格模擬計算作為財務數(shù)據的來源；9.提供的信息作為歷史財務報表的注釋。

特別值得強調的是：模擬會計報表中的“模擬”是對歷史財務資料按公司重組后的架構或口徑進行全真塑造，其依據的資料必須真實客觀，可以驗證。模擬會計報表的編制是建立在資產、負債的重組及收入、費用剝離基礎之上的，是在重組方案下的賬務剝離及報表編制技術上的有機結合。各財務報表披露的結果應該向有關，方面說明公司在三年前以多少注冊資金成立，并經過三年的生產經營，通過財務狀況及經營成果的變化形成評估基準日的凈資產。模擬會計報表編制的依據是重組方案指導下的賬務剝離結果，不屬于真實會計主體的實際賬簿記錄，其編制過程在某種程度上體現(xiàn)為“執(zhí)果索因”。

根據上述分析，本文認為，所謂“模擬會計報表”是指：股份有限公司根據現(xiàn)時的公司架構、會計政策、經營方式、經營環(huán)境等因素，對原有企業(yè)以前年度的財務會計記錄進行分離，形成其獨立的、與股份公司現(xiàn)實財務情況有可比性的會計報表。

二、模擬會計報表的分類和地位

各國對模擬報表的編制要求和對其提供的財務數(shù)據重視程度存在差別。在國外，衡量一家公司的財務狀況是以原始的財務報表為依據，以模擬報表為補充；而在我國，模擬會計報表可以作為替代公司實的財務狀況的獨立申報報表。

（一）需要編制模擬會計報表的不同情況

美國證券監(jiān)督委員會規(guī)定股份公司需要編制模擬會計報表的情形主要有以下幾種：1.普遍情況是受到已計劃或完成的收購與兼并的，對歷史財務報表所進行的調整或合并；2.企業(yè)組織形式的改變，如由合伙制改為公司制；3.公司經營的一個重要組成部分要出售、廢棄或分立；4.公司以前是另一個主體的組成部分，模擬編制對反映一個獨立主體的經營和財務狀況是必要的；5.已經發(fā)生的其他事項或交易，模擬財務信息的披露對投資者可能是重要的。

中國證監(jiān)會規(guī)定需要編制模擬會計報表的情形主要有以下幾種：1.發(fā)生吸收合并時，要編制模擬會計報表。2.IPO時，對于國有獨資或國有控股的公司，允許將改制為股份有限公司前的業(yè)績模擬計算，獨立運行一年后可申請股票發(fā)行。需模擬的內容包括：（1）相關負債、損益剝離后，以一部分經營性資產設立股份公司，這部分資產前兩年的業(yè)績可模擬計算；（2）幾個發(fā)起人以實物資產入股，這些個別資產的業(yè)績可以相加；3.上市公司在發(fā)生購買或出售的資產占上市公司總資產70%以上，其重組前的業(yè)績可模擬計算。

（二）我國模擬會計報表的分類及其應用地位

我國采用的模擬會計報表可分三類：

1.會計主體變更模擬會計報表

會計主體是指會計所服務的特定對象，它明確了會計工作的空間范圍。會計主體變更是指會計工作的服務主體發(fā)生了根本性的變化，新主體完全獨立于以前的會計主體。我國最典型的會計主體變更，發(fā)生在國有企業(yè)或國有控股企業(yè)改制上市的時候。這些企業(yè)大多不是整體上市，在改制為股份公司時，對不相關聯(lián)的經營性或非經營性資產進行剝離；或以一部分經營性資產、或幾個發(fā)起人以股權投入，形成新公司架構，對以前年度的財務會計資料模擬編制會計報表。

2.業(yè)務重大變化模擬會計報表

業(yè)務重大變化是指會計核算的主體未發(fā)生變化，該主體內部的經營業(yè)務發(fā)生重大變化。我國上市公司發(fā)生重大購買、出售、置換資產交易行為，其交易的資產總額、凈資產額或交易的資產產生的收入額達到上市公司最近一個會計年度對應指標的70%以上，應當提請中國證監(jiān)會股票發(fā)行審核委員會審核通過。同時還滿足下列條件：通過購買或置換進入上市公司的資產是一個完整經營實體，該經營實體在進入上市公司前已在同一管理層之下持續(xù)經營3年以上；上市公司購買或置換資產完成后經營穩(wěn)定，效益良好，且購買或置換資產的盈利水平不低于本次交易實施前的盈利水平；上市公司已聘請具有主承銷商資格的證券公司進行輔導，并已經中國證監(jiān)會派出機構檢查驗收。

3.政策重大變化模擬會計報表

企業(yè)的生產經營環(huán)境始終處于一個動態(tài)變化過程中，不同時期的政策會對企業(yè)的財務狀況、經營成果產生不同影響。這些政策主要包括：會計政策，原材料、能源的供應和價格，產成品或服務的銷售和價格，稅收政策，以外匯購置的資產計價，員工聘任和工資，產品或業(yè)務專營與壟斷情況等等。非會計政策變更對于企業(yè)來說具有不可選擇性，因此，該類政策變化對企業(yè)以前財務造成的影響，企業(yè)既不需要調整相關的賬目，也不需調整前期財務報表。

三、模擬會計報表的編制方法

企業(yè)在改制時編制模擬會計報表的方法可以為三種調整：會計誤差調整、會計主體調整和會計政策調整。

（一）誤差調整

會計誤差調整是糾正改制前兩年母體會計報表的誤差，即對改制母體報告期內存在的錯漏進行調整。在對擬改制企業(yè)（母公司）進行報表剝離前，注冊會計師必須對擬改制企業(yè)需要模擬期間的原報表進行審計，審查該改制企業(yè)是否存在不符合原執(zhí)行的會計制度的重大錯誤和遺漏。若有會計誤差，應編制會計事項調整筆，逐筆調整賬戶記錄和報表的有關數(shù)據。模擬以前報表的目的之一是為了正確反映各個年度的經營業(yè)績，涉及跨期損益的調整，應當在相關的年度進行調整，而不能用“以前年度損益調整”科目，因為“以前年度損益調整”不進入當期損益。

（二）會計主體調整

會計主體調整，是根據改制方案形成的股份公司結構框架并假設該股份公司在兩年前就已經成立，由此按重組結構對成立前兩年的經營業(yè)績和有關的資產、負債、權益作相應的調整，以符合前后各期的財務數(shù)據具有可比性。會計主體調整的核心在于資產剝離調整。資產剝離必須滿足完整性原則，凡是生產經營性的資產必須進入擬上市公司。

（三）會計政策調整

會計政策調整指在資產結構調整的基礎上，由于模擬報告期內執(zhí)行新的會計準則引起會計政策變更，或由于企業(yè)上市改組導致集團結構變化而引起差異，需調整的會計程序，其目的在于保持會計處理的一貫性和會計處理的可比性。

四、對我國模擬會計報表評價

（一）證券市場的興起，“模擬會計報表”功不可沒

我國股市開始試點時，股份制企業(yè)極少。10年來，有1100多家股份公司股票上市。這種超常規(guī)，如果按照常規(guī)的標準，根本不可能實現(xiàn)。若沒有“模擬調整”的會計創(chuàng)新，就沒有股票市場的發(fā)展，就沒有市場的突飛猛進，從這一點上說，“模擬調整”功不可沒。

（二）我國模擬會計報表編制過程的缺陷

毫無疑問，模擬會計報表與母體會計報表相比，其提供的會計信息具有更強的可比性和決策相關性。證券投資者是上市公司財務報表的主要使用者，通過閱讀模擬會計報表，投資者可以了解上市公司的財務狀況，并預測未來的盈利趨勢，而國有企業(yè)的歷史會計報表無法做到這一點。但我國改制公司的會計報表編制還缺乏規(guī)范和統(tǒng)一，企業(yè)在編制報表時，也存在粉飾報表的強烈動機，這主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

1.資產剝離非完整性

在行政審批制度下，由于實行“規(guī)?？刂?，限報家數(shù)”政策，股票發(fā)行額度成為十分稀缺的資源。企業(yè)通過激烈競爭拿到的股票發(fā)行額度往往與其資產規(guī)模不相匹配，只好削足適履，將一部分經營業(yè)務和經營性資產剝離，或者進行局部改制，將不具有獨立面向市場能力的生產線、車間和若干業(yè)務拼湊成一個上市公司，并通過模擬手段編制這些非獨立核算單位的會計報表。此外，許多改制企業(yè)因承擔職能而形成大量的非經營性資產，也必須予以剝離。特別是對非經營性資產剝離存在一定的隨意性，有些資產局外人很難劃分究竟是經營性的資產還是非經營資產，企業(yè)可以操縱這些資產的剝離。由此增加了模擬會計報表的不確定性。

2.債務剝離的隨意性

債務重組是為了解決企業(yè)負債過高的問題。由于歷史原因，大多數(shù)國有企業(yè)的資產負債率都較高。而我國《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》規(guī)定：上市公司上市前的資產負債率不能高于70%.企業(yè)為了達到此要求，常采取以下方法調整債務：第一、將債權轉化為股權；第二、征得債權人的同意后，將使用大量資金的項目分離出來，設立獨立的公司；第三、將原企業(yè)的部分資產設立股份公司并發(fā)股票，債務由非上市部分主體承擔；第四、由國家或主要股東增加投入，提高股東權益比率。

上述四種方法中，第一種債轉股方式由于是銀行處于主要的債權地位，因法規(guī)限制不準投資實業(yè)，因此很難。第四種方法由于會增加國家再投資，一般也難爭取到。所以，債務重組應用最多的是債務剝離。無論是債務轉移還是債務脫離都會破壞企業(yè)資產債務結構，企業(yè)資產形成的完整性。

本來資產、債務剝離是為了提高經營效率，以達到上市要求，讓投資者認為企業(yè)剝離所有者權益，能提高凈資產收益率，這實際上是對改制前企業(yè)經營業(yè)績的夸大，人為地隱藏運行成本。

3.難以實現(xiàn)配比原則

編制剝離報表的本意是為了增加上市公司財務數(shù)據可比性，要求企業(yè)通過剝離調整來實現(xiàn)收入與費用配比。但實務操作中的剝離與模擬猶如整容術，通過將劣質資產、負債及其相關的成本、費用和潛虧剝離，而將企業(yè)的收入全部保留，這樣便可輕而易舉地將虧損模擬成盈利。克服這一后遺癥的權宜之計是保持“資金運動”，只要上市后能夠源源不斷地通過配股、增發(fā)進行“圈錢”，企業(yè)便可以用增量資金來掩蓋存量資產的低效率。要“圈錢”，經營業(yè)績就必須達到有關部門設定的門檻。利潤達不到配股、增發(fā)的要求，上市公司可以將過去因高估利潤所形成的“泡沫性”資產、經營不善的虧損子公司以及其他虧損業(yè)務剝離給母公司或其他關聯(lián)企業(yè)，再通過“模擬調整”，編制出一套完美的會計報表。從會計的角度看，剝離與模擬對財務會計的基本假設和原則產生了巨大的沖擊波，其能量大有催垮現(xiàn)行會計框架之勢。如果上市公司可將不良債權、存貨積壓損失、投資損失和資本結構失調所形成的負債及利息予以剝離，那么，上市公司只會盈利，而不會虧損。經過剝離后模擬出的盈利，嚴重違背配比原則，這種利潤是多計收入，少計費用形成的虛擬利潤，它并不能真正反映企業(yè)經營能力與投資價值?？梢姡M財務報表本身很難保證收入與費用配比。

第9篇：企業(yè)改制的幾種方式范文

[關鍵詞] 歸入權 請求權 形成權

一、歸入權是公司的一項重要權利

在我國，歸入權主要規(guī)定在《公司法》第149條和《證券法》第47條中。由以上規(guī)定我們可以看出，歸入權是在公司董事、監(jiān)事或者高級管理人員在違反自己忠實義務的情況下，公司所享有的一項重要權利。董事、監(jiān)事、高級管理人員的忠實義務是指董事、監(jiān)事或高級管理人員對公司負有忠誠盡力、殫精竭慮、當自身利益與公司利益存在沖突時，必須以公司的最佳利益為重，不得將自身利益置于公司利益之上的義務。 董事、監(jiān)事及高級管理人員的忠實義務，雖然產生于英美法系公司法的規(guī)定，但近年來逐漸為大陸法系公司法所吸收。日本、韓國及我國臺灣地區(qū)的公司法中都規(guī)定了董事、監(jiān)事及高級管理人員的忠實義務。當董事、監(jiān)事及高級管理人員違反忠實義務，作出了法律所禁止的行為時，公司即享有歸入權――董事、監(jiān)事及高級管理人員的所得收入歸公司所有。

關于公司歸入權的法律性質，學術界存在著不同的認識，主要有以下幾種觀點：

1.請求權觀點。此種觀點認為：歸入權是法律賦予公司的權利，是公司依據自己的意志向短線交易人主張將短線交易等所得的收益收歸公司所有的權利。這種觀點來自我國臺灣地區(qū)，以著名學者鄭玉波為代表，同時有臺灣民法和證券法做法條支撐。 臺灣《證券交易法》第157條規(guī)定：“發(fā)行股票公司董事、監(jiān)事、經理或者持有公司股份超過10%之股東，于取得后六個月內再行賣出，或于賣出后六個月內再行買入，因而獲得利益者，公司應請求將其利益歸公司所有?！?/p>

2.形成權觀點。此種觀點認為，歸入權的情形一旦發(fā)生，公司對短線交易人所取得的利益只要做利益歸入的單方意思表示，就可以使違法違規(guī)者溢出收益在法律上發(fā)生轉移，而不以公司具有原權利作為前提。證券買賣關系是發(fā)生在證券持有人（出賣人）和買受人之間的法律關系，其交易的資金和證券均由交易系統(tǒng)完成，故短線交易的收益自交易完成以后即應當歸于公司，公司對此利益只需要表達歸入的意思就可以取得相關的利益。如果公司未作利益歸入的表示，該利益也被視為公司的利益，持有者暫時占有該利益也只是一種無權占有。形成權觀點把歸入權看作是具有物權性質的權利。 這種觀點還認為《公司法》中的有關表述就表明歸入權是形成權。

3.折衷觀點。這種觀點認為歸入權既是請求權又是形成權，或者干脆否認請求權與形成權是兩類不同的權利。 實際上這種觀點希望針對不同的情形來說明歸入權的性質，本身沒有什么獨特之處，而只是從實用的角度來分析解決問題。司法實務和公司業(yè)務操作者對折衷觀點有較高的認同度，希望在處理歸入權爭議時針對歸入權的發(fā)生情形能夠靈活處理。

二、筆者認為，我國公司法中所規(guī)定的公司歸入權更多地具有請求權的特征，認定為請求權更合理

1.從比較法的角度來看。各國公司法基本上都規(guī)定了公司的董事、監(jiān)事或者高級管理人員對公司負有忠誠義務，未經公司允許，不得從事競業(yè)、自我交易等損害公司利益的行為。但是，一旦董事、監(jiān)事或者高級管理人員從事了這些行為，如何對其進行處罰，如何維護公司的利益，各國公司法的規(guī)定了不同的方式方法。我國公司法規(guī)定董事、高級管理人員的相關收入歸公司所有。日本法規(guī)定了公司的介入權。韓國法則采用了民法中的侵權制度來解決這一問題。我認為，那些主張我國公司歸入權的觀點，或多或少地受到了日本法的影響。我國《公司法》與日本《商法》的相關規(guī)定相差很大。