股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)精選(九篇)

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第1篇：股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)范文

一、股權(quán)質(zhì)押的概況

股權(quán)質(zhì)押屬于權(quán)利質(zhì)押的一種，是指公司股東以自己持有的股權(quán)作為自己或他人履行債務(wù)的擔(dān)保，當(dāng)債務(wù)到期未得到履行或者發(fā)生當(dāng)事人約定的實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)的情形，債權(quán)人有權(quán)就該股權(quán)優(yōu)先受償?shù)膿?dān)保方式。

隨著近年社會(huì)融資需求的加大，銀行系統(tǒng)也加大了新融資產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)和推廣，在這一發(fā)展背景下，國(guó)家于2007年推出《物權(quán)法》，以更好支持和推動(dòng)融資貸款業(yè)務(wù)的發(fā)展，有效拓寬中小企業(yè)的融資渠道，為企業(yè)生存、發(fā)展贏得了更廣闊的空間。國(guó)家工商總局正是依據(jù)《物權(quán)法》有關(guān)股權(quán)出質(zhì)的規(guī)定，于2008年9月4日正式公布了《江商行政管理機(jī)關(guān)股權(quán)出質(zhì)登記辦法》，以明確股權(quán)出質(zhì)的登記事項(xiàng)。

股權(quán)質(zhì)押貸款擴(kuò)寬了企業(yè)抵押品的范圍，將原本不能用于抵押部分的股權(quán)釋放出來(lái)，提高企業(yè)的貸款能力，為有實(shí)際資金需求的中小企業(yè)融資開(kāi)通了一個(gè)新渠道，客觀上降低企業(yè)融資準(zhǔn)入門(mén)檻，拓寬資金獲得渠道，響應(yīng)了國(guó)家加大扶持中小企業(yè)融資的政策導(dǎo)向。

二、股權(quán)質(zhì)押目前開(kāi)展情況

(一)重點(diǎn)城市股權(quán)質(zhì)押開(kāi)展情況

1995-2008年間，股權(quán)質(zhì)押貸款的實(shí)踐主要發(fā)生在上市公司群體，非上市公司，尤其是有限責(zé)任公司少有涉及。根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2006年我國(guó)共有1391家上市公司，其中有股權(quán)質(zhì)押股權(quán)質(zhì)押行為的公司有443家，占比為31.8％，業(yè)務(wù)開(kāi)展相對(duì)較少，但自08年國(guó)家出臺(tái)《物權(quán)法》及《商行政管理機(jī)關(guān)股權(quán)出質(zhì)登記辦法》等指導(dǎo)文件后，股權(quán)質(zhì)押的融資貸款模式得到了大力推廣，目前上市公司股權(quán)質(zhì)押融資企業(yè)的數(shù)量和融資額度較前幾年有較大增長(zhǎng)。

2008年以來(lái)，在包括《物權(quán)法》實(shí)施、中央政策引導(dǎo)、地方政府積極推動(dòng)、企業(yè)需求旺盛等因素的影響下，股權(quán)質(zhì)押貸款制度創(chuàng)新在各地迅猛發(fā)展。部分城市，如廣州、浙江、山東等地股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛，尤其對(duì)中小企業(yè)融資渠道的拓寬和發(fā)展起到了積極作用。有資料顯示，截止2009年3月底，該省共辦理股權(quán)出質(zhì)登記536戶(hù)，出質(zhì)數(shù)額達(dá)131.7億元(股)，融資金額241.8億元。其中，杭州、浙江省本級(jí)和衢州三地股權(quán)出質(zhì)登記戶(hù)數(shù)最多，分別達(dá)到150戶(hù)、121戶(hù)和96戶(hù)，占該省的68.5％；浙江省本級(jí)、杭州和寧波三地股權(quán)出質(zhì)數(shù)和融資金額居前，分別占該省的63.8％和80.7％。股權(quán)出質(zhì)登記戶(hù)數(shù)、出質(zhì)股權(quán)數(shù)額、融資金額三項(xiàng)均為全國(guó)前列。山東省截止2009年2月全省銀行辦理股權(quán)質(zhì)押貸款超過(guò)200億元(含上市公司股權(quán)質(zhì)押貸款)。

(二)目前我省股權(quán)質(zhì)押開(kāi)展情況

國(guó)家推出股權(quán)可質(zhì)押貸款后，各省市均積極推廣了這一新的資金融通擔(dān)保方式，根據(jù)實(shí)際調(diào)研情況，我省自08年4季度也在各級(jí)工商行政管理我部門(mén)開(kāi)展了股權(quán)質(zhì)押登記備案工作，但進(jìn)行相關(guān)登記備案的主要金融機(jī)構(gòu)是融資擔(dān)保公司，其業(yè)務(wù)目的是作為擔(dān)保融資的反擔(dān)保措施，銀行金融系統(tǒng)直接作為貸款擔(dān)保方式進(jìn)行備案登記的基本還未出現(xiàn)。

(三)昆明市目前股權(quán)質(zhì)押情況落實(shí)

根據(jù)本人在昆明市工商行政管理局的調(diào)研情況反饋：我市的股權(quán)登記備案制是自08年10月開(kāi)始實(shí)施的，同年省級(jí)及部分州縣也開(kāi)始的股權(quán)質(zhì)押工商備案登記的工作。截止09年7月在昆明市工商管理局辦理股權(quán)質(zhì)押登記的共有30多家企業(yè)，其中大部分質(zhì)權(quán)人都是融資擔(dān)保公司，股權(quán)質(zhì)押的目的主要作為對(duì)貸款申請(qǐng)人向銀行借款的反擔(dān)保措施，銀行直接涉及該業(yè)務(wù)的很少，僅有建設(shè)銀行于08年底辦了一筆質(zhì)押登記，且該筆股權(quán)質(zhì)押的背景是由于銀行放貸后，企業(yè)還款不積極，已展期3次，為了加強(qiáng)擔(dān)保抵押物價(jià)值而追加的擔(dān)保方式。因此針對(duì)整個(gè)昆明乃至云南市場(chǎng)，所謂銀行已開(kāi)始實(shí)際操作該模式的說(shuō)法并不確切，具體業(yè)務(wù)的開(kāi)展應(yīng)審慎決定。

三、開(kāi)展股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)的意義和必要性

(一)為企業(yè)提供新融資渠道，拓寬企業(yè)抵押范圍

股權(quán)質(zhì)押貸款在上市公司早有實(shí)踐，但2008年以前由于缺乏相關(guān)的法律和政策指導(dǎo)和保障非上市公司少有涉及。08年后隨著《物權(quán)法》的頒布和實(shí)施以及國(guó)家各部位相關(guān)配套政策的執(zhí)行，個(gè)地方工商管理部門(mén)的介入，使非上市公司股權(quán)質(zhì)押貸款的可操作性、安全性大大提高，為企業(yè)提供了一條新的融資渠道。同時(shí)股權(quán)質(zhì)押貸款拓寬了企業(yè)抵押品的范圍，將原本不能用于抵押部分的股權(quán)釋放出來(lái)，提高企業(yè)的貸款能力。

(二)降低企業(yè)授信準(zhǔn)入門(mén)檻

目前國(guó)內(nèi)眾多中小企業(yè)融資難的一個(gè)重要原因是企業(yè)難以提供有效的擔(dān)保方式(如房產(chǎn)、土地及其他有價(jià)值的不動(dòng)產(chǎn))，因此造成企業(yè)流動(dòng)資金短缺，股權(quán)質(zhì)押推出后，其質(zhì)押的有效性有政策的保證，在操作上也有了標(biāo)準(zhǔn)流程，因此利于擴(kuò)大信貸客戶(hù)規(guī)模。

(三)增加和豐富銀行產(chǎn)品和業(yè)務(wù)，有利于銀行銀貸資金流向中小企業(yè)

現(xiàn)國(guó)內(nèi)銀行業(yè)近年發(fā)展勢(shì)頭迅猛，但在業(yè)務(wù)創(chuàng)新及差異化產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面相對(duì)發(fā)展緩慢，目前多數(shù)銀行仍在開(kāi)展傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)，仍采取房產(chǎn)、土地等固定資產(chǎn)抵押或擔(dān)保為主的授信產(chǎn)品，導(dǎo)致產(chǎn)品同質(zhì)性明顯，目標(biāo)客戶(hù)單一且集中，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)愈加激烈，造成信貸資金過(guò)分集中，也存在一定得系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，新模式的創(chuàng)新也為銀行業(yè)的存量資金開(kāi)通了一個(gè)新的釋放空間，既有利于市場(chǎng)的實(shí)際資金需求供給也有利于分散銀行信貸資金風(fēng)險(xiǎn)。

發(fā)展股權(quán)質(zhì)押貸款，為銀行提供了一條新的、相對(duì)安全的放貸渠道。目前，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省市多家銀行都已試水股權(quán)質(zhì)押貸款。此外，銀行在處理不良資產(chǎn)時(shí)，對(duì)于實(shí)物質(zhì)押資產(chǎn)一般要通過(guò)拆分來(lái)處理，而對(duì)股權(quán)質(zhì)押資產(chǎn)可通過(guò)整理轉(zhuǎn)讓的方式處理，后者的處理方式更簡(jiǎn)便，清償率更高。

(四)風(fēng)險(xiǎn)投資可能獲得一條現(xiàn)實(shí)的融資渠道

目前國(guó)內(nèi)還鮮少有風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)拿所投企業(yè)的股權(quán)申請(qǐng)質(zhì)押貸款。但是，從各方利益角度來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)在業(yè)務(wù)運(yùn)行中也需要多渠道的資金融通和借貸，如其自身持有的投資股權(quán)可作為向銀行融通資金的擔(dān)保物，將極大的提高該行業(yè)的發(fā)展速度，充實(shí)其資金來(lái)源；另一方面，風(fēng)司所持股份均是經(jīng)過(guò)大量前期調(diào)研分析、論證后投資取得的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，因此從銀行的角度看，風(fēng)險(xiǎn)投資所持有股權(quán)是相對(duì)優(yōu)質(zhì)且保障系數(shù)較高的資產(chǎn)。股權(quán)質(zhì)押的進(jìn)一步實(shí)施使銀行及風(fēng)司在業(yè)務(wù)開(kāi)展與合作上具備了～定的可操作性，未來(lái)有較大的開(kāi)拓和想像空間。

(五)可以刺激產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)發(fā)展

股權(quán)質(zhì)押、股權(quán)出資等制度創(chuàng)新的出現(xiàn)，豐富了“股權(quán)”的經(jīng)濟(jì)

內(nèi)涵和法律內(nèi)涵，對(duì)股權(quán)的流通轉(zhuǎn)讓提出了新的要求，這對(duì)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)發(fā)展會(huì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

從國(guó)內(nèi)目前的發(fā)展情況看，包括山東產(chǎn)權(quán)交易中心在內(nèi)的各地產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)都十分關(guān)注這一發(fā)展前景，只是目前各地產(chǎn)權(quán)交易中心對(duì)該業(yè)務(wù)的具體開(kāi)展和實(shí)施大多還在研究和探討階段，相關(guān)的標(biāo)準(zhǔn)和執(zhí)行規(guī)范尚未真正建立，一旦相關(guān)交易機(jī)制完善，使質(zhì)押股權(quán)的二手交易和轉(zhuǎn)讓更為便捷和可行，確保了銀行的進(jìn)入和退出的機(jī)制的完備性，必將是該項(xiàng)業(yè)務(wù)得到長(zhǎng)足發(fā)展。

四、股權(quán)質(zhì)押存在的風(fēng)險(xiǎn)

股權(quán)抵押貸款實(shí)質(zhì)是一種金融創(chuàng)新工具，它放大了貨幣乘數(shù)，相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)也加大了，并且這里的風(fēng)險(xiǎn)是多方面的。

(一)股權(quán)價(jià)值難以確定

在我國(guó)由于相關(guān)監(jiān)管的缺失導(dǎo)致一些企業(yè)，特別是民營(yíng)企業(yè)注冊(cè)資本可能存在虛假注資及抽逃資金現(xiàn)象，容易出現(xiàn)資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值虛高的問(wèn)題。同時(shí)對(duì)于非上市公司股份的特有風(fēng)險(xiǎn)集中在股權(quán)價(jià)值評(píng)估上，非上市公司不存在所謂市值，所以更多的只能依靠計(jì)算和評(píng)估，這就存在溢價(jià)評(píng)估的可能，再加上長(zhǎng)官意志的推動(dòng)(急于給中小企業(yè)融資)，很容易擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)。

(二)企業(yè)經(jīng)營(yíng)、治理風(fēng)險(xiǎn)

由于股權(quán)質(zhì)押僅是公司于申請(qǐng)人股東持有的股權(quán)作為擔(dān)保的融資，因此企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)和管理仍在公司經(jīng)營(yíng)班子手中，銀行無(wú)法干預(yù)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，也就無(wú)法真實(shí)有效的防范該類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)。

治理風(fēng)險(xiǎn)則體現(xiàn)為企業(yè)透明度低、投資人與注冊(cè)出資人不一致、公司治理不完善，影響了銀行信貸資產(chǎn)的安全。

(三)股權(quán)屬無(wú)形資產(chǎn)類(lèi)型，其資產(chǎn)價(jià)值缺乏實(shí)體資產(chǎn)的穩(wěn)定性

對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，股權(quán)質(zhì)押如同股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)|(zhì)權(quán)人接受股權(quán)質(zhì)押就意味著從出質(zhì)人手里接過(guò)了股權(quán)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)殷權(quán)價(jià)格下跌，轉(zhuǎn)讓股權(quán)所得的價(jià)款極有可能不足以清償債權(quán)。雖然法律規(guī)定質(zhì)物變價(jià)后的價(jià)款不足以抵償債權(quán)的，不足部分仍由債務(wù)人繼續(xù)清償。但是，有的債務(wù)人除了股票之外，沒(méi)有其他像樣的財(cái)產(chǎn)可供抵債，貸款人即使繼續(xù)追討，不僅手續(xù)和程序極為繁瑣，而且最終還未必能夠完全獲得清償。

(四)股權(quán)處置風(fēng)險(xiǎn)

如果企業(yè)失去還貸能力，銀行不得不處置這批用于質(zhì)押的股權(quán)，目前各地雖已成立產(chǎn)權(quán)交易中心，但對(duì)于股權(quán)的交易活動(dòng)大多還停留在研討和試行階段，對(duì)銀行授信的退出能否順利實(shí)現(xiàn)目前看來(lái)仍然存在一定的不確定性。

唯其如此，工商銀行同志認(rèn)為，產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的活躍是股權(quán)質(zhì)押貸款大規(guī)模發(fā)展的一個(gè)前提條件。

五、開(kāi)展股權(quán)質(zhì)押的完善條件和相關(guān)措施建議

(一)加強(qiáng)對(duì)股權(quán)價(jià)值認(rèn)定的評(píng)估工作

除上市公司股份有市場(chǎng)價(jià)值及每股凈資產(chǎn)做價(jià)值參考外，其余公司的股權(quán)價(jià)值認(rèn)定均存在價(jià)值難以核定的問(wèn)題，雖有評(píng)估公司進(jìn)行價(jià)值估算，但難以排除較大的人為操作和估算誤差的問(wèn)題存在，因此各支行在開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù)時(shí)，除采用評(píng)估價(jià)值外，自身也應(yīng)根據(jù)企業(yè)實(shí)際情況對(duì)股權(quán)進(jìn)行一定的核估。

(二)嚴(yán)控非上市公司股權(quán)質(zhì)押率，并嚴(yán)格控制授信期限

這主要是因?yàn)楣蓹?quán)價(jià)值很難評(píng)估，且無(wú)法預(yù)料其保值性如何。授信主要是根據(jù)企業(yè)的凈資產(chǎn)以及每股凈資產(chǎn)來(lái)確認(rèn)企業(yè)股份的價(jià)值，然后按照一定的折扣率給予授信。在開(kāi)展業(yè)務(wù)的時(shí)候，應(yīng)選擇現(xiàn)金流充足、貸款期限較短、企業(yè)實(shí)力雄厚、信譽(yù)良好的企業(yè)。對(duì)于股權(quán)質(zhì)押率嚴(yán)格按照總行的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行，貸款期限則最好控制在6～12個(gè)月內(nèi)，以免企業(yè)經(jīng)營(yíng)面發(fā)生變化后影響其股權(quán)價(jià)值。

(三)考慮擬出質(zhì)股權(quán)指向公司的行業(yè)屬性

對(duì)于銀行授信對(duì)象來(lái)說(shuō)，要關(guān)注出質(zhì)股權(quán)指向企業(yè)本身是否足具規(guī)模、所處行業(yè)和地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)該企業(yè)的依存度是否較高等。從行業(yè)來(lái)看，與國(guó)家政策鼓勵(lì)方向一致的行業(yè)如交通、能源的相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較小，而“兩高一資”行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)就較高，對(duì)于以該行業(yè)公司股權(quán)做質(zhì)押的應(yīng)提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)

(四)加強(qiáng)貸前調(diào)查，貸后檢查的范圍、方式和力度

鑒于股權(quán)質(zhì)押的特殊性，在貸前調(diào)查和貸后檢查中除對(duì)出質(zhì)人進(jìn)行常規(guī)貸后檢查外，對(duì)出質(zhì)股權(quán)指向的公司也應(yīng)進(jìn)行嚴(yán)格的貸前調(diào)查及貸后檢查，重點(diǎn)關(guān)注是否有抽逃資金、轉(zhuǎn)移資產(chǎn)等抽空企業(yè)的違法行為，其次還應(yīng)關(guān)注企業(yè)的具體經(jīng)營(yíng)情況，以核定出質(zhì)的股權(quán)是否保值增值，因此該業(yè)務(wù)的操作將加大支行貸前、貸后的各項(xiàng)工作，耗費(fèi)更大的人力、物力。

(五)相關(guān)政府部門(mén)應(yīng)盡快配套服務(wù)措施及管理制度

如工商管理部門(mén)應(yīng)加強(qiáng)信息系統(tǒng)建設(shè)，增強(qiáng)查詢(xún)及警示功能，及時(shí)更新企業(yè)信息變化情況并與銀行實(shí)現(xiàn)信息同步共享，幫助銀行準(zhǔn)確及時(shí)了解企業(yè)的情況。

產(chǎn)權(quán)交易中心應(yīng)進(jìn)一步完善、強(qiáng)化股權(quán)交易制度及操作流程，提供權(quán)威、規(guī)范的交易平臺(tái)以刺激相關(guān)市場(chǎng)的活躍性和有效性。產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的活躍與規(guī)范是股權(quán)質(zhì)押信貸業(yè)務(wù)發(fā)展至關(guān)重要的條件。

第2篇：股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)范文

大盤(pán)跌穿3000點(diǎn)之后，令上萬(wàn)億規(guī)模的股權(quán)質(zhì)押市場(chǎng)接受第二次考驗(yàn)。不少投資者關(guān)心股權(quán)質(zhì)押是否觸及平倉(cāng)線(xiàn)，從而出現(xiàn)負(fù)反饋導(dǎo)致股市進(jìn)一步下跌。

股權(quán)質(zhì)押再引關(guān)注

近期，深交所一條“關(guān)注函”，再度引起市場(chǎng)對(duì)于股權(quán)質(zhì)押的關(guān)注。

3月23日，深交所官網(wǎng)披露了關(guān)于對(duì)湖南大康牧業(yè)股份有限公司的關(guān)注函。監(jiān)管函顯示，截至2016 年3月23日，大康牧業(yè)控股股東上海鵬欣（集團(tuán)）有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“鵬欣集團(tuán)”）累計(jì)質(zhì)押其持有的公司股份5.22億股，占公司股份總數(shù)的18.08%，占鵬欣集團(tuán)所持有大康牧業(yè)股份的比例為99.96%。根據(jù)公告，鵬欣集團(tuán)主要是為融資而進(jìn)行股份擔(dān)保。

深交所對(duì)此表示高度關(guān)注。深交所稱(chēng)，請(qǐng)公司確保在業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)及資產(chǎn)等各方面保持獨(dú)立，防范關(guān)聯(lián)方資金占用等情形的發(fā)生。另外，如持有公司5%以上股份的股東持股或者控制公司情況發(fā)生變化，請(qǐng)按照相關(guān)規(guī)則及時(shí)履行信息披露義務(wù)。而3月14日晚間大康牧業(yè)公告稱(chēng)，公司正在籌劃重大事項(xiàng)，為維護(hù)廣大投資者的利益，避免公司股價(jià)異常波動(dòng)，經(jīng)向深圳證券交易所申請(qǐng)公司股票于2016年3月15日開(kāi)市起停牌，待公司披露相關(guān)事項(xiàng)后復(fù)牌。

消息一出，股民驚呼：停牌，原來(lái)如此。

其實(shí)，早在去年6月開(kāi)始的暴跌行情中，股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)就一度被視為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)之一，甚至還被理解為是“千股停牌”的幕后“真兇”。而在今年行情逐漸平緩后，股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)也絲毫沒(méi)有冷卻的跡象。

股權(quán)質(zhì)押運(yùn)用普遍

記者了解到，股權(quán)質(zhì)押的快速興起受益于2015年上半年的牛市行情。數(shù)據(jù)顯示，去年以來(lái)一共1397只個(gè)股合計(jì)發(fā)生了6944次股權(quán)質(zhì)押，涉及1869.79億股，涉及參考市值達(dá)到3.34萬(wàn)億元。截至目前數(shù)據(jù)，仍有1356家上市公司合計(jì)1580.80億股未解除質(zhì)押，涉及參考市值達(dá)2.81萬(wàn)億元。

股權(quán)質(zhì)押屬于權(quán)利質(zhì)押的一種，當(dāng)上市公司的大股東缺錢(qián)時(shí)，可以將自己的股票在一定期限內(nèi)質(zhì)押給金融機(jī)構(gòu)，如銀行、證券、信托等，從而獲得貸款，以緩解短期流動(dòng)資金不足所帶來(lái)的壓力，這是大股東常用的一種融資手段。

但通常來(lái)說(shuō)，以股權(quán)質(zhì)押進(jìn)行融資一般都要打折，即有質(zhì)押率。目前，股票質(zhì)押的質(zhì)押率主板為50%到60%，小盤(pán)股或優(yōu)質(zhì)創(chuàng)業(yè)板股票為30%到40%。在實(shí)際交易中，一般而言，警戒線(xiàn)和平倉(cāng)線(xiàn)主要由資金方自行確定，從綜合股權(quán)質(zhì)押主要的資金方信托、銀行和券商的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，一般質(zhì)押警戒線(xiàn)設(shè)定為160%，平倉(cāng)線(xiàn)設(shè)定為140%。

假設(shè)股價(jià)為1元，質(zhì)押率為4折，預(yù)警線(xiàn)為150%，平倉(cāng)線(xiàn)為130%，則預(yù)警價(jià)=1×0.4×1.5=0.6元；平倉(cāng)價(jià)=1×0.4×1.3=0.52元。當(dāng)股價(jià)跌至低于平倉(cāng)價(jià)時(shí)，質(zhì)押方有權(quán)對(duì)其進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)。

當(dāng)然，在股價(jià)跌破股權(quán)質(zhì)押警戒線(xiàn)后，融資人如果不愿意被平倉(cāng)，通常有三種選擇：追加抵押證券、追加抵押現(xiàn)金和贖回質(zhì)押股權(quán)；除此之外的第四個(gè)非正式“捷徑”，就是停牌，畢竟當(dāng)賬面價(jià)值不再下降時(shí)，補(bǔ)倉(cāng)壓力也會(huì)隨之暫緩。

股權(quán)質(zhì)押與停牌是否關(guān)聯(lián)？

如此說(shuō)來(lái)，在此前“千股停牌”的大戲中，盡管上市公司的理由各有不同，但股權(quán)質(zhì)押一度被視為是主因之一，甚至是大家心照不宣的“公開(kāi)的秘密”，也不無(wú)道理。

資料顯示，去年7月7日當(dāng)天一共有786家上市公司停牌，占A股上市公司近三分之一，其中有超過(guò)一半的上市公司在當(dāng)年內(nèi)涉及了股權(quán)質(zhì)押。

一名券商人士表示，在股價(jià)快速下行時(shí)，股權(quán)質(zhì)押客戶(hù)會(huì)頻繁接到追加抵押品的通知，如客戶(hù)面臨資金緊缺和已經(jīng)大比例質(zhì)押股權(quán)，這無(wú)疑是種巨大壓力。他表示，不排除有客戶(hù)會(huì)選擇對(duì)上市公司施加影響、讓股票暫停交易，畢竟這樣可以讓股價(jià)停止下滑，以避免觸及警戒線(xiàn)，減輕追加抵押品的壓力，不論對(duì)客戶(hù)還是券商都是好事。

對(duì)股價(jià)影響幾何？

那么，對(duì)于股民最為關(guān)心的股價(jià)漲跌，股權(quán)質(zhì)押影響如何？

舉個(gè)例子，假設(shè)上市公司總股本為5億股，A是公司的控股股東，持有其20%的股份，也就是1億股。市場(chǎng)上質(zhì)押率為40%，預(yù)警線(xiàn)160%，平倉(cāng)線(xiàn)140%。

A股東要融資，想把自己的股份質(zhì)押出2000萬(wàn)股換取流動(dòng)資金。可現(xiàn)在上市公司的股票價(jià)格只有8元錢(qián)，按照40%的質(zhì)押率，只能換到2000萬(wàn)元×8×40%=6400萬(wàn)元。如果股價(jià)是10元錢(qián)，就能換到8000萬(wàn)元，多了1600萬(wàn)元。

于是，A股東想了各種辦法，把公司股價(jià)從8元“管理”到10元，順利完成了質(zhì)押，換了8000萬(wàn)元流動(dòng)資金。

可惜，好景不長(zhǎng)，上市公司股票價(jià)格開(kāi)始連續(xù)暴跌，A股東心里有點(diǎn)著急，在心里默默算了筆賬：預(yù)警價(jià)格=10×40%×160%=6.4元；平倉(cāng)價(jià)格=10×40%×140%=5.6元。

某一日，上市公司股價(jià)跌至7元，離預(yù)警價(jià)格很近了，金融機(jī)構(gòu)通知A股東補(bǔ)倉(cāng)。A股東在萬(wàn)般無(wú)奈的情況下，按照質(zhì)押市值不變的原則，又給了金融機(jī)構(gòu)857萬(wàn)股上市公司股票。

可是，市場(chǎng)依然不見(jiàn)好轉(zhuǎn)，上市公司股價(jià)仍然在下跌，A股東只能一次次地補(bǔ)倉(cāng)，很是被動(dòng)。在被逼無(wú)奈的情況下，A股東決定采取一些積極措施，阻止股價(jià)下跌來(lái)保護(hù)自己的利益：停牌，阻止股價(jià)下跌；在停牌期間，多方籌措資金，復(fù)牌后，在二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)股份，拉升股價(jià)。

最后，A股東堅(jiān)定的護(hù)盤(pán)決心給市場(chǎng)注入了信心，終于抑制了股價(jià)下跌，A股東的利益也得到了有效保護(hù)。

由此可見(jiàn)，股權(quán)質(zhì)押前，大股東為了以相當(dāng)?shù)墓煞莴@得更多的貸款，可能會(huì)拉升股價(jià)，進(jìn)行市值管理；股權(quán)質(zhì)押后，面對(duì)股價(jià)下跌，大股東可以采取停牌來(lái)保護(hù)自己的利益，但停牌是把雙刃劍，雖然短期可以抑制股價(jià)下跌，但也使公司股票失去了流動(dòng)性，不能頻繁使用；股權(quán)質(zhì)押后，面對(duì)股價(jià)下跌，大股東可以通過(guò)回購(gòu)股份等市場(chǎng)管理手段來(lái)保護(hù)股價(jià)，股民們可以根據(jù)這些信息判斷股價(jià)的走向；而如果股價(jià)跌至平倉(cāng)線(xiàn)以下，大股東沒(méi)辦法補(bǔ)倉(cāng)，又沒(méi)錢(qián)償還貸款，所質(zhì)押股票的所有權(quán)將發(fā)生變化，金融機(jī)構(gòu)拋售時(shí)，是會(huì)對(duì)二級(jí)市場(chǎng)造成一定的沖擊。

三類(lèi)股需注意潛在風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)滬深證券交易所數(shù)據(jù)，截至1月28日，證券公司開(kāi)展的場(chǎng)內(nèi)股票質(zhì)押回購(gòu)業(yè)務(wù)融資余額為7000余億元，整體平均履約保障比例約249%，股權(quán)質(zhì)押強(qiáng)制平倉(cāng)線(xiàn)，低于平倉(cāng)線(xiàn)的融資余額為200余億元，多數(shù)借款人通過(guò)追加擔(dān)保物等措施消除了平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。

證監(jiān)會(huì)發(fā)言人鄧舸表示，場(chǎng)內(nèi)股票質(zhì)押業(yè)務(wù)的違約處置一般通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓、大宗交易或司法過(guò)戶(hù)等方式進(jìn)行，對(duì)市場(chǎng)影響有限。雖然此項(xiàng)業(yè)務(wù)目前總體風(fēng)險(xiǎn)不大，但也要提醒上市公司和相關(guān)金融機(jī)構(gòu)，要進(jìn)一步做好風(fēng)險(xiǎn)管理，控制可能的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，每逢出現(xiàn)大幅下跌，股權(quán)質(zhì)押的堰塞湖都是懸在A股投資者頭上的一把劍，為防止后續(xù)質(zhì)押股權(quán)“地雷”爆發(fā)，投資者可以時(shí)時(shí)關(guān)注上市公司對(duì)于質(zhì)押情況的公告，未來(lái)是停牌、補(bǔ)充抵押物還是增持、回購(gòu)等方式穩(wěn)定股價(jià)或是其他方式處理，都可以作為買(mǎi)入或回避的參考。

分析人士認(rèn)為，盡管股權(quán)質(zhì)押出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能性比較低，但短期仍需要注意以下三類(lèi)股票潛在風(fēng)險(xiǎn)：

一是質(zhì)押股份占總股本比例較大的個(gè)股。因?yàn)榇祟?lèi)股票一旦被強(qiáng)平，會(huì)有巨量股票被拋售，容易引發(fā)資金踩踏。

第3篇：股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)范文

關(guān)鍵詞:股權(quán)質(zhì)押;信貸業(yè)務(wù);銀行實(shí)務(wù)

中圖分類(lèi)號(hào):F83文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A

一、引言

“股權(quán)質(zhì)押貸款”是指借款人以自有或第三人合法持有的股權(quán)作為質(zhì)押標(biāo)的物為債權(quán)擔(dān)保,向銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)獲得貸款的融資活動(dòng)。股權(quán)質(zhì)押貸款在九十年代中期伴隨我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展而起步,成為金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展間接融資活動(dòng)的一個(gè)重要組成部分。

從企業(yè)經(jīng)營(yíng)融資情況看,除了上市公司以外,非上市公司中的有限責(zé)任公司和股份有限公司對(duì)于股權(quán)作為擔(dān)保手段進(jìn)行融資提出了越來(lái)越多的訴求,希望將企業(yè)靜態(tài)的資本轉(zhuǎn)變?yōu)閷?shí)際的現(xiàn)金流。

從法律角度看,對(duì)于股權(quán)質(zhì)押貸款,相關(guān)法律規(guī)定分散在諸多法律條文中,在操作上需要參考多項(xiàng)法律和行政規(guī)章,系統(tǒng)性不強(qiáng)。雖然從制度層面上看,開(kāi)展這項(xiàng)業(yè)務(wù)基本上已經(jīng)沒(méi)有障礙,但是從銀行實(shí)務(wù)的角度看,因涉及法律、地方行政規(guī)章較多,其復(fù)雜性要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他種類(lèi)的質(zhì)押貸款,因此有必要系統(tǒng)性地梳理眾多法律、規(guī)章對(duì)于股權(quán)質(zhì)押貸款的規(guī)定和辦理流程,認(rèn)真分析各個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)要素,制定具體的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避措施。

二、股權(quán)質(zhì)押的法律依據(jù)

股權(quán)質(zhì)押的設(shè)立、登記、公示和變現(xiàn)是股權(quán)質(zhì)押制度的關(guān)鍵內(nèi)容,也是法律、規(guī)章涉及內(nèi)容較多的部分。從九十年代中期開(kāi)始,散見(jiàn)于《擔(dān)保法》(1995年)、《境內(nèi)機(jī)構(gòu)對(duì)外擔(dān)保管理辦法實(shí)施細(xì)則》(1997年)、《外商投資企業(yè)投資者股權(quán)變更的若干規(guī)定》(1997年)、《財(cái)政部關(guān)于上市公司國(guó)有股質(zhì)押有關(guān)問(wèn)題的通知》(2001年10月25日)、《公司法》(2005年修正)、《物權(quán)法》(2007年10月1日)、《工商行政管理機(jī)關(guān)股權(quán)出質(zhì)登記辦法》(2008年10月1日)等相關(guān)法律法規(guī)。

《擔(dān)保法》在抵押和質(zhì)押區(qū)分的問(wèn)題上取得了很大進(jìn)步?！稉?dān)保法》第七十五條中將“依法可以轉(zhuǎn)讓的股份、股票”作為可以質(zhì)押的標(biāo)的;在第七十八條對(duì)于上市公司和有限責(zé)任公司的質(zhì)押股權(quán)設(shè)立和登記進(jìn)行了規(guī)定,明確了證券登記機(jī)構(gòu)和股東名冊(cè)的作用。

《公司法》對(duì)于股權(quán)轉(zhuǎn)讓進(jìn)行了較為明確的規(guī)定,但是對(duì)于質(zhì)押的相關(guān)條款較少,僅僅就質(zhì)押標(biāo)的提出“公司不得接受本公司的股票作為質(zhì)押權(quán)的標(biāo)的”。2007年10月1日開(kāi)始施行的《物權(quán)法》進(jìn)一步確定了證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)登記和工商行政管理部門(mén)辦理股權(quán)出質(zhì)登記的職責(zé)。隨后,由國(guó)家工商行政管理總局頒布并于2008年10月1日開(kāi)始施行的《股權(quán)出質(zhì)登記辦法》進(jìn)一步明確了非上市公司和有限責(zé)任公司通過(guò)股權(quán)質(zhì)押進(jìn)行融資登記的程序。

三、股權(quán)質(zhì)押貸款的辦理

1、客戶(hù)的選擇。申請(qǐng)股權(quán)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)的客戶(hù),應(yīng)當(dāng)具備公司治理結(jié)構(gòu)基本完善、經(jīng)營(yíng)管理水平較高、具有一定市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、財(cái)務(wù)狀況良好等基本條件;同時(shí),要求客戶(hù)滿(mǎn)足商業(yè)銀行貸款客戶(hù)選擇的其他條件,應(yīng)在滿(mǎn)足國(guó)家宏觀調(diào)控政策條件下,對(duì)行業(yè)、區(qū)域、信用等級(jí)水平等給予明確限定。

對(duì)于質(zhì)押股權(quán)所在企業(yè),要對(duì)該企業(yè)的管理水平、財(cái)務(wù)狀況、或有負(fù)債、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和治理結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析,重點(diǎn)查閱該企業(yè)在工商行政管理機(jī)構(gòu)備案的公司章程,仔細(xì)審查章程中是否有禁止股東將股權(quán)用于質(zhì)押貸款的相關(guān)規(guī)定,核實(shí)出質(zhì)人的身份和金額;同時(shí)了解公司董事會(huì)在公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展方面的戰(zhàn)略和當(dāng)前經(jīng)營(yíng)管理中面臨的困難和問(wèn)題,對(duì)于股權(quán)價(jià)值在債項(xiàng)存續(xù)期間的變動(dòng)情況進(jìn)行基本判斷。

如果出質(zhì)人與借款人不一致,商業(yè)銀行還應(yīng)對(duì)出質(zhì)人情況進(jìn)行調(diào)查。調(diào)查的主要內(nèi)容包括:出質(zhì)人經(jīng)營(yíng)管理狀況、出質(zhì)股東在出質(zhì)股份所在企業(yè)中的地位和作用等。

2、確定合格股權(quán)。首先,股權(quán)必須無(wú)瑕疵。上市公司章程等內(nèi)部規(guī)章、法律文件對(duì)公司股權(quán)的質(zhì)押、轉(zhuǎn)讓未做出限制或禁止性規(guī)定;上市公司股票未被實(shí)行特別處理、限制轉(zhuǎn)讓或暫停上市;申請(qǐng)質(zhì)押的股權(quán)在此次質(zhì)押之前必須是未設(shè)立質(zhì)押或有效質(zhì)押已解除;其次,應(yīng)特別關(guān)注國(guó)有股權(quán)出質(zhì)。對(duì)于上市公司國(guó)有股權(quán)出質(zhì),商業(yè)銀行可依據(jù)財(cái)政部在2001年出臺(tái)的《關(guān)于上市公司國(guó)有股權(quán)質(zhì)押有關(guān)問(wèn)題的通知》(財(cái)企[2001]651號(hào)),對(duì)出質(zhì)股權(quán)應(yīng)履行的程序進(jìn)行明確,并且報(bào)經(jīng)國(guó)家有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn);對(duì)于有限責(zé)任公司和非上市股份有限公司中國(guó)有股權(quán)的質(zhì)押,從已出臺(tái)法律、法規(guī)和已發(fā)表文獻(xiàn)看,仍存在不清晰的領(lǐng)域和不同的看法。筆者建議,對(duì)于這部分股權(quán)的質(zhì)押,不僅需要遵循《擔(dān)保法》和《公司法》等法律規(guī)定,還要參考《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例》(2003年5月27日)、《企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》(2004年2月1日)。

3、股權(quán)價(jià)值評(píng)估。商業(yè)銀行必須委托具有相應(yīng)資質(zhì)的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)出質(zhì)股權(quán)進(jìn)行評(píng)估,具體由注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師對(duì)評(píng)估基準(zhǔn)日特定目的下企業(yè)整體價(jià)值、股東全部權(quán)益價(jià)值或部分權(quán)益價(jià)值進(jìn)行分析,注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師在執(zhí)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估業(yè)務(wù)時(shí),應(yīng)當(dāng)遵守中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)制定的《企業(yè)價(jià)值評(píng)估指導(dǎo)意見(jiàn)(試行)》(2005年4月1日)。

在執(zhí)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估業(yè)務(wù)時(shí),應(yīng)當(dāng)根據(jù)評(píng)估對(duì)象、價(jià)值類(lèi)型、資料收集情況等相關(guān)條件,采用收益法、市場(chǎng)法和成本法三種資產(chǎn)評(píng)估中的一種或多種方法,從近幾年股權(quán)價(jià)值評(píng)估的實(shí)際情況看,一般是采用成本法和其他一種方法組合進(jìn)行評(píng)估。商業(yè)銀行客戶(hù)經(jīng)理或者風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理應(yīng)該了解股權(quán)價(jià)值評(píng)估的基本方法,在獲取股權(quán)評(píng)估報(bào)告后,能夠?qū)υu(píng)價(jià)的具體內(nèi)容進(jìn)行初步的合理性評(píng)判。

4、股權(quán)的出質(zhì)登記。第一,出質(zhì)人和質(zhì)權(quán)人應(yīng)當(dāng)依法簽訂書(shū)面股權(quán)出質(zhì)合同。股權(quán)出質(zhì)合同應(yīng)當(dāng)包括具體的擔(dān)保范圍,所質(zhì)押的股權(quán)以及股息、紅利、配股、送股等派生的權(quán)利,出質(zhì)人和質(zhì)權(quán)人的權(quán)利和義務(wù)以及質(zhì)押股權(quán)的處分條件等;第二,上市公司股權(quán)質(zhì)押應(yīng)在證券登記機(jī)構(gòu)辦理出質(zhì)登記。即只有在證券登記機(jī)構(gòu)辦理出質(zhì)登記的上市公司股權(quán)質(zhì)押才發(fā)生法律效力。根據(jù)《公司法》、《證券法》及其他有關(guān)規(guī)定,上市公司股權(quán)質(zhì)押的事實(shí)一般還應(yīng)該由出質(zhì)人在公告中予以披露,社會(huì)公眾可以通過(guò)向證券登記機(jī)構(gòu)查詢(xún)的方式獲得該質(zhì)押情況,使該質(zhì)押具有相當(dāng)?shù)墓玖凸帕?防止出質(zhì)人在質(zhì)押存續(xù)期間將質(zhì)押股權(quán)非法轉(zhuǎn)讓或重復(fù)質(zhì)押;第三,非上市公司股權(quán)和有限責(zé)任公司股權(quán)的質(zhì)押,以在工商行政管理部門(mén)登記為生效條件。同時(shí),登記機(jī)關(guān)對(duì)登記申請(qǐng)應(yīng)當(dāng)場(chǎng)辦理登記手續(xù)并發(fā)給登記通知書(shū)。對(duì)于不屬于股權(quán)出質(zhì)登記范圍或者不屬于工商行政管理機(jī)關(guān)登記管轄范圍以及不符合出質(zhì)登記辦法規(guī)定的,登記機(jī)關(guān)(工商行政管理機(jī)關(guān))也應(yīng)當(dāng)場(chǎng)告知申請(qǐng)人,并退回申請(qǐng)材料;第四,根據(jù)外經(jīng)貿(mào)部1997年《外商投資者股權(quán)變更的若干規(guī)定》和國(guó)家工商總局、商務(wù)部、海關(guān)總署、外匯管理局2006年《印發(fā)的通知》規(guī)定,外商投資企業(yè)股權(quán)質(zhì)押應(yīng)向工商部門(mén)辦理股權(quán)質(zhì)押備案。外方投資者對(duì)境內(nèi)外債權(quán)人提供股權(quán)質(zhì)押,須經(jīng)原審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)、原登記機(jī)關(guān)備案?！豆蓹?quán)出質(zhì)登記辦法》第五條也對(duì)此作了進(jìn)一步明確的規(guī)定:“以外商投資的公司的股權(quán)出質(zhì)的,應(yīng)當(dāng)經(jīng)原公司設(shè)立審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)后方可辦理出質(zhì)登記?！?/p>

5、股權(quán)的登記托管。非上市股份有限公司股權(quán)的第三方托管源于股東名冊(cè)的操作性缺陷和工商行政管理部門(mén)在公司登記中的不完備。雖然《擔(dān)保法》對(duì)于股東名冊(cè)在股權(quán)出質(zhì)中的應(yīng)用給予了明確,但因未上市公司股東名冊(cè)在實(shí)踐中應(yīng)用非常有限,常常達(dá)不到股權(quán)出質(zhì)生效的保證作用;另外,根據(jù)我國(guó)《公司登記管理?xiàng)l例》(2005年12月18日修訂)規(guī)定,工商行政管理機(jī)關(guān)的公司登記事項(xiàng)為:有限責(zé)任公司股東或者股份有限公司發(fā)起人的姓名或者名稱(chēng),以及認(rèn)繳和實(shí)繳的出資額、出資時(shí)間、出資方式;這就為股權(quán)出質(zhì)的設(shè)立帶來(lái)了一定困難。因此,多個(gè)省份通過(guò)成立股權(quán)托管機(jī)構(gòu)彌補(bǔ)這一不足,如江西省出臺(tái)的關(guān)于非上市股份有限公司股權(quán)托管試行意見(jiàn),確立由股權(quán)登記托管機(jī)構(gòu)作為第三方獨(dú)立機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)保管非上市企業(yè)(含有限責(zé)任公司)的股東名冊(cè)、提供托管登記、查詢(xún)掛失等服務(wù),在工商行政管理機(jī)構(gòu)辦理非上市公司的股權(quán)出質(zhì)登記之前,要求提供股權(quán)托管機(jī)構(gòu)的證明文件作為依據(jù),這對(duì)于規(guī)范股權(quán)質(zhì)押行為起到了很好的作用。

6、股權(quán)質(zhì)押貸款額度?？紤]到股權(quán)價(jià)值隨著企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況存在一定的波動(dòng)性,因此股權(quán)質(zhì)押貸款額度一般設(shè)定為股權(quán)評(píng)估價(jià)值的50%～60%;另外需要注意的是,股權(quán)質(zhì)押貸款只是眾多貸款品種中的一個(gè),在對(duì)一個(gè)客戶(hù)進(jìn)行額度授信的過(guò)程中,應(yīng)該將其作為整體額度中的一個(gè)授信產(chǎn)品來(lái)對(duì)待,而且應(yīng)在不突破企業(yè)流動(dòng)資金貸款的承貸總量的情況,根據(jù)客戶(hù)所持股權(quán)的價(jià)值情況確定股權(quán)質(zhì)押貸款金額。

7、貸款的發(fā)放。在貸款發(fā)放階段,除了按照一般的流動(dòng)資金貸款對(duì)于客戶(hù)用款條件進(jìn)行審核外,還需要對(duì)于股權(quán)質(zhì)押的手續(xù)完備性進(jìn)行審查,重點(diǎn)檢查工商行政管理機(jī)關(guān)出具的關(guān)于股權(quán)出質(zhì)登記的通知,以及股權(quán)登記托管機(jī)構(gòu)出具的出質(zhì)股權(quán)證明文件等。符合放款條件后,還要按照銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)的《流動(dòng)資金貸款管理暫行辦法》,按照合同約定通過(guò)受托支付或自主支付的方式對(duì)貸款資金的支付進(jìn)行管理與控制,監(jiān)督貸款資金按約定用途使用。

8、對(duì)于股權(quán)在質(zhì)押期間的管理。首先,要關(guān)注股權(quán)價(jià)值變化。在股權(quán)質(zhì)押期間,因企業(yè)內(nèi)外部因素,造成質(zhì)押股權(quán)價(jià)值減少,從而使得質(zhì)押股權(quán)的價(jià)值無(wú)法償還所欠債務(wù),將會(huì)損害商業(yè)銀行的利益。因此,對(duì)于股權(quán)價(jià)值的定期評(píng)估成為必要的工作內(nèi)容。但是,考慮到資產(chǎn)評(píng)估成本的問(wèn)題,股權(quán)價(jià)值發(fā)現(xiàn)可以通過(guò)外部股權(quán)托管機(jī)構(gòu)來(lái)實(shí)現(xiàn)。商業(yè)銀行可以借助登記托管平臺(tái)的信息披露等功能,進(jìn)行出質(zhì)股權(quán)的市場(chǎng)評(píng)估,充分發(fā)揮市場(chǎng)中介的社會(huì)公信力,解決股權(quán)價(jià)值評(píng)估難的問(wèn)題;商業(yè)銀行信貸經(jīng)營(yíng)管理人員應(yīng)定期獲取質(zhì)押股份所在公司的財(cái)務(wù)報(bào)表和經(jīng)營(yíng)管理情況,在基本面上判斷企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)的持續(xù)性,如果發(fā)現(xiàn)該企業(yè)存在任何風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn),應(yīng)立刻委托專(zhuān)業(yè)評(píng)估機(jī)構(gòu)發(fā)起股權(quán)價(jià)值評(píng)估工作,采取相應(yīng)措施,避免債權(quán)落空;其次,要定期對(duì)股權(quán)質(zhì)押的情況進(jìn)行查詢(xún)。在股權(quán)質(zhì)押存續(xù)期間,商業(yè)銀行客戶(hù)經(jīng)理或者貸后管理人員應(yīng)定期到工商行政管理部門(mén)和股權(quán)托管機(jī)構(gòu)進(jìn)行查詢(xún),確認(rèn)質(zhì)押股權(quán)的登記情況,保證股權(quán)未發(fā)生轉(zhuǎn)移和再次出質(zhì)。

9、股權(quán)處分。由于我國(guó)《商業(yè)銀行法》禁止銀行持有企業(yè)股權(quán),因此如果出現(xiàn)質(zhì)押股權(quán)的價(jià)值無(wú)法償還所欠債務(wù),需要參照《物權(quán)法》第216條規(guī)定拍賣(mài)、變賣(mài)質(zhì)押財(cái)產(chǎn),并與出質(zhì)人通過(guò)協(xié)議將拍賣(mài)、變賣(mài)所得的價(jià)款提前清償債務(wù)或者提存。為了明確質(zhì)權(quán)人(商業(yè)銀行)和出質(zhì)人在股權(quán)處分上的權(quán)利和義務(wù),需要在質(zhì)押合同中對(duì)于債務(wù)人不履行到期債務(wù)和股權(quán)價(jià)值變動(dòng)影響債權(quán)安全等情況進(jìn)行約定,明確商業(yè)銀行可以采用協(xié)議轉(zhuǎn)讓、拍賣(mài)、變賣(mài)等處分方式,優(yōu)先受償股權(quán)處分款項(xiàng)。

在股權(quán)處分中,部分省市已經(jīng)通過(guò)股權(quán)托管機(jī)構(gòu)開(kāi)展了卓有成效的工作。以天津、吉林、西安等地的股權(quán)質(zhì)押貸款操作流程看,股權(quán)托管機(jī)構(gòu)基本上都是作為產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的形式存在,股權(quán)交易市場(chǎng)的功能已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越了僅僅作為股權(quán)托管機(jī)構(gòu)的作用,具備了融資功能、投資功能和交易功能。因此,商業(yè)銀行開(kāi)展股權(quán)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù),必須要與當(dāng)?shù)厣踔量鐓^(qū)域的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)密切聯(lián)系,在業(yè)務(wù)開(kāi)展的全過(guò)程進(jìn)行合作,在股權(quán)的登記托管、股權(quán)價(jià)值發(fā)現(xiàn)和股權(quán)處分方面與其良好銜接。

需要指出的是,股權(quán)的拍賣(mài)和轉(zhuǎn)讓需要遵循《公司法》、《證券法》的相關(guān)條款,如《公司法》規(guī)定的股東向股東以外的人轉(zhuǎn)讓股權(quán)的相關(guān)要求;特別是對(duì)于國(guó)有股權(quán)的拍賣(mài)和轉(zhuǎn)讓,需要參照《最高人民法院關(guān)于人民法院關(guān)于凍結(jié)、拍賣(mài)上市公司國(guó)有股和社會(huì)法人股若干問(wèn)題的規(guī)定》執(zhí)行。

四、結(jié)論

股權(quán)質(zhì)押貸款將“靜態(tài)”的股權(quán)轉(zhuǎn)化為“動(dòng)態(tài)”的資產(chǎn),以股權(quán)做“質(zhì)押”換取融資,隨著國(guó)家法律和地方行政規(guī)章的不斷完善,相應(yīng)的組織機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)規(guī)則的不斷建立,股權(quán)質(zhì)押貸款的市場(chǎng)潛力將會(huì)逐步發(fā)揮出來(lái),商業(yè)銀行應(yīng)該充分把握這一機(jī)遇,積極參與和推動(dòng)這項(xiàng)業(yè)務(wù)健康、有序發(fā)展。

(作者單位:1.山東財(cái)政學(xué)院政法學(xué)院;2.中國(guó)建設(shè)銀行山東省分行)

主要參考文獻(xiàn):

[1]賓愛(ài)琪.商業(yè)銀行信貸法律風(fēng)險(xiǎn)精析.中國(guó)金融出版社,2008.6.2.

[2]賈澤林,冷曉瑩.商業(yè)銀行如何開(kāi)展股權(quán)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù).現(xiàn)代金融,2010.6.

第4篇：股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)范文

關(guān)鍵詞：股權(quán)交易；資本市場(chǎng)；融資；交易所

中圖分類(lèi)號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2014）03-0117-02

一、背景

國(guó)務(wù)院的《國(guó)家中長(zhǎng)期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要（2006—2020年）》第八條指出，要鼓勵(lì)支持國(guó)家政策銀行、商業(yè)銀行、擔(dān)保公司向高新技術(shù)企業(yè)，中小企業(yè)開(kāi)展貸款及知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)。2010年8月，財(cái)政部、工業(yè)和信息化部、銀監(jiān)會(huì)、國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局、國(guó)家工商行政管理總局、國(guó)家版權(quán)局聯(lián)合了《關(guān)于加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資與評(píng)估管理支持中小企業(yè)發(fā)展的通知》。中國(guó)對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資給予了高度的重視。

二、國(guó)內(nèi)、外現(xiàn)狀

從國(guó)際范圍來(lái)看，隨著知識(shí)產(chǎn)權(quán)對(duì)企業(yè)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)率越來(lái)越大，占企業(yè)資產(chǎn)的比重越來(lái)越大，知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的需求也在逐漸增加。從國(guó)際擔(dān)保貸款物權(quán)結(jié)構(gòu)變化趨勢(shì)看，一是動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保越來(lái)越發(fā)達(dá)，約80%的貸款為動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保；二是傳統(tǒng)動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押逐漸衰落，權(quán)利擔(dān)保不斷增長(zhǎng)，動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押中約60%為應(yīng)收賬款擔(dān)保；三是無(wú)形財(cái)產(chǎn)、未來(lái)財(cái)產(chǎn)、集合財(cái)產(chǎn)作為質(zhì)押貸款的現(xiàn)象越來(lái)越普遍，但是由于法律方面的原因，即使在西方最發(fā)達(dá)的國(guó)家，純粹的知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資并不多見(jiàn)，而且往往也沒(méi)有設(shè)立單獨(dú)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資品種，一般將其歸于應(yīng)收賬款質(zhì)押這一成熟的產(chǎn)品，并按其他一般應(yīng)收賬款操作。

目前中國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款出現(xiàn)了許多模式，有內(nèi)江的政府強(qiáng)力推動(dòng)模式、湘潭的政府創(chuàng)造外部環(huán)境積極引導(dǎo)模式、成都的政府出資擔(dān)保模式、北京中關(guān)村的政府貼息+調(diào)動(dòng)中介結(jié)構(gòu)模式。幾種模式有的已宣告失敗，有的還在經(jīng)營(yíng)，從總體上看，科技企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款融資總量不理想，根本原因當(dāng)貸款不能按期歸還，執(zhí)行質(zhì)押權(quán)時(shí)變現(xiàn)難，商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款積極性不高。

三、需要解決的問(wèn)題

知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資量小，發(fā)展不快還存在許多原因，如知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的評(píng)估難、評(píng)估結(jié)果驗(yàn)證難，風(fēng)險(xiǎn)控制難度高，商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押評(píng)估的期限和貸款額度比較難把握，一般核定的貸款發(fā)放額為質(zhì)押的知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估價(jià)值的20%～30%左右，遠(yuǎn)低于其他質(zhì)押貸款的質(zhì)押品價(jià)值與貸款發(fā)放額平均70%左右的比例，因此知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)融資效率低。在眾多原因中，執(zhí)行知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押權(quán)時(shí)變現(xiàn)難是根本原因，如何增加知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)的流動(dòng)性，提高其變現(xiàn)能力這是本課題組解決的問(wèn)題。

四、設(shè)計(jì)方案

（一）建立全國(guó)性的高新技術(shù)企業(yè)股權(quán)交易所——中關(guān)村證券交易所

目前，中國(guó)已經(jīng)建立了初步的股權(quán)市場(chǎng)，包括代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)、天津股權(quán)交易所和各地區(qū)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)。地區(qū)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)更多的是為國(guó)有企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓服務(wù)，股權(quán)交易占產(chǎn)權(quán)交易量很小一部分，并沒(méi)有真正地實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)。天津股權(quán)交易所采用公司制運(yùn)營(yíng)方式，主要為“兩高兩非”企業(yè)的股權(quán)流動(dòng)提供規(guī)范的服務(wù)，但其受地域的限制，其發(fā)展規(guī)模和速度也受到了一定限制。代辦股權(quán)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，目前存在原代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)和中關(guān)村股份報(bào)價(jià)系統(tǒng)，前者主要承接滬、深兩市退市公司股權(quán)交易，被為“舊三板”也有人戲稱(chēng)為“垃圾市場(chǎng)”，中關(guān)村股份報(bào)價(jià)系統(tǒng)則為中關(guān)村科技園區(qū)內(nèi)的股份有限公司提供了股權(quán)轉(zhuǎn)讓平臺(tái)，一般稱(chēng)其為“新三板”，其股票轉(zhuǎn)讓主要采取協(xié)商配對(duì)的方式進(jìn)行成交，截至2012年8月中關(guān)村股份代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌企業(yè)只有112家高新技術(shù)企業(yè)。

1.全國(guó)性的股權(quán)交易所。目前中國(guó)場(chǎng)外股權(quán)交易市場(chǎng)過(guò)于分散，包括天津股權(quán)交易所和各地產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)中的股權(quán)交易，各個(gè)部分之間業(yè)務(wù)多有重合，但是彼此之間又互相獨(dú)立，交易信息閉塞，難以形成資源共享；同時(shí)，場(chǎng)外股權(quán)市場(chǎng)過(guò)于分散使得的各個(gè)股權(quán)市場(chǎng)狹小，缺乏足夠的廣度和深度，無(wú)法為交易股權(quán)提供足夠的流動(dòng)性，市場(chǎng)的分散同樣加大了企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的選擇成本和信息獲得成本，因此所建中關(guān)村證券交易所具有全國(guó)性特點(diǎn)非常必要。

2.掛牌企業(yè)為高科技非上市企業(yè)。天津股權(quán)交易所掛牌企業(yè)分三大板塊，分別是傳統(tǒng)行業(yè)板、科技創(chuàng)新板、礦業(yè)版。中關(guān)村證券交易所掛牌企業(yè)仍延續(xù)現(xiàn)中關(guān)村股份代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)中掛牌企業(yè)資格必須為高科技非上市企業(yè)，但不再僅局限于中關(guān)村科技園區(qū)內(nèi)的企業(yè)，而是面向全國(guó)的高科技非上市企業(yè)。

3.企業(yè)掛牌審核制度上強(qiáng)調(diào)寬進(jìn)嚴(yán)出。不設(shè)盈利狀況和企業(yè)規(guī)模指標(biāo)，只要申請(qǐng)人依法設(shè)立、主營(yíng)業(yè)務(wù)突出且持續(xù)經(jīng)營(yíng)、公司治理結(jié)構(gòu)健全、運(yùn)行規(guī)范，就可以申請(qǐng)掛牌。讓更多的中、小、微高科技企業(yè)有融資的機(jī)會(huì)，但如交易量或股權(quán)價(jià)格低于某標(biāo)準(zhǔn)必須退市。

4.掛牌企業(yè)實(shí)際控制人持股比率高。高科技企業(yè)的創(chuàng)建人、原始股東一般為該企業(yè)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)及核心技術(shù)為實(shí)際控制人，改制為股份公司掛牌后就等于把企業(yè)的控制權(quán)置于市場(chǎng)之中，為了防止比資金更重要的知識(shí)產(chǎn)權(quán)及核心技術(shù)控制權(quán)移主，實(shí)際控制人即創(chuàng)建人、原始股東應(yīng)高比率持股，如50%。

5.交易制度接近滬、深證券交易所市場(chǎng)。改進(jìn)中關(guān)村股份代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的交易方式，如連續(xù)競(jìng)價(jià)交易、T+1結(jié)算制度、漲跌停板制度、做市商制度等成熟交易規(guī)則。

（二）通過(guò)高科技企業(yè)的股權(quán)質(zhì)押提高知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押效率

即使主板上市的公司通過(guò)銀行債務(wù)融資比例也非常高，再結(jié)合股權(quán)交易所掛牌企業(yè)實(shí)際控制人高比率持股，銀行債務(wù)融資還將是其融資的重要渠道。商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)可以用掛牌企業(yè)的股權(quán)質(zhì)押放貸，因?yàn)楣蓹?quán)交易市場(chǎng)的存在，在執(zhí)行質(zhì)押權(quán)時(shí)，已經(jīng)不像孤立的知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押一樣變現(xiàn)難，再加上中關(guān)村政策性融資擔(dān)保的支持，從而提高了商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的積極性。另外，目前知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款時(shí)，貸款額度不超過(guò)企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估價(jià)值的30%，新模式下銀行貸款質(zhì)押率將成倍提高，因此也間接地大幅提高了知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押效率，從而使中國(guó)高科技中小企業(yè)的快速發(fā)展獲得強(qiáng)大的資金保障。

第5篇：股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)范文

一、風(fēng)險(xiǎn)投資擔(dān)保的內(nèi)涵及構(gòu)成要素

（一）風(fēng)險(xiǎn)投資擔(dān)保的內(nèi)涵。

風(fēng)險(xiǎn)投資擔(dān)保是指投資擔(dān)保人將風(fēng)險(xiǎn)資本投資于初始成立、極具前景或科技前瞻性的新興企業(yè)或項(xiàng)目；在承擔(dān)很大風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，為融資人提供股權(quán)投資或間接債權(quán)式投資的增值服務(wù)；培育企業(yè)快速成長(zhǎng)，數(shù)年后再通過(guò)上市、兼并或其他股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式退出投資，取得高額投資擔(dān)?；貓?bào)的一種融資服務(wù)方式。其中，風(fēng)險(xiǎn)資本是一種過(guò)渡式權(quán)益資本，其含義是：向創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，以期所投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)育成熟或相對(duì)成熟后，通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓再獲得資本增值收益。風(fēng)險(xiǎn)投資擔(dān)保是由資本、技術(shù)、管理、專(zhuān)業(yè)人才、反擔(dān)保措施和市場(chǎng)機(jī)會(huì)等要素組成的系統(tǒng)活動(dòng)綜合；一般要對(duì)應(yīng)結(jié)合項(xiàng)目的種子期、創(chuàng)業(yè)期、成長(zhǎng)期、成熟期等四個(gè)過(guò)程來(lái)設(shè)計(jì)或考量。

（二）風(fēng)險(xiǎn)投資擔(dān)保的構(gòu)成要素。

一般而言，風(fēng)險(xiǎn)投資擔(dān)保主要由風(fēng)險(xiǎn)資本、風(fēng)險(xiǎn)投資擔(dān)保人、投資對(duì)象、投資期限、投資目的和投資方式等六要素構(gòu)成。風(fēng)險(xiǎn)資本是指由專(zhuān)業(yè)投資人提供給快速成長(zhǎng)且具有很大升值潛力的新興企業(yè)或項(xiàng)目的一種資本。風(fēng)險(xiǎn)資本通過(guò)投資擁有股權(quán)、提供借貸資本（以股權(quán)質(zhì)押）、提供信用擔(dān)保貸款授信（以股權(quán)質(zhì)押作為反擔(dān)保措施）或既投資擁有股權(quán)又提供借貸資本（或提供信用擔(dān)保貸款授信）等方式投入風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)或項(xiàng)目對(duì)象。風(fēng)險(xiǎn)投資擔(dān)保人一般由風(fēng)險(xiǎn)投資公司（或風(fēng)險(xiǎn)資本家及個(gè)人、產(chǎn)業(yè)附屬投資公司、財(cái)務(wù)公司等）和擔(dān)保公司等機(jī)構(gòu)組成。

風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)象主要涉及高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和新興服務(wù)、文化等領(lǐng)域。就投資期限而言，風(fēng)險(xiǎn)資本從投入企業(yè)起到撤出投資為止，所間隔的時(shí)間長(zhǎng)短被稱(chēng)為風(fēng)險(xiǎn)投資期限。投資期限依據(jù)投資規(guī)模、產(chǎn)品科技含量、社會(huì)化認(rèn)同程度、產(chǎn)品替代度等多重因素決定，它是投資項(xiàng)目的管理、技術(shù)與運(yùn)作合成。投資目的是通過(guò)投資擔(dān)保使其達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)，并適時(shí)提供其增信和增值服務(wù)，進(jìn)而把企業(yè)做大做強(qiáng)；然后通過(guò)公開(kāi)上市、兼并收購(gòu)或股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式退出，獲得超額投資回報(bào)。從投資的性質(zhì)來(lái)判斷，風(fēng)險(xiǎn)投資的方式有三種：一是直接投資即股權(quán)式風(fēng)險(xiǎn)投資；二是提供借貸資本或者予以貸款授信擔(dān)保，這就為擔(dān)保公司介入風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)提供了一個(gè)契機(jī)或平臺(tái)；三是提供一部分借貸資本或者貸款授信擔(dān)保，同時(shí)又投入一部分風(fēng)險(xiǎn)資本擁有被投資企業(yè)的股權(quán)。不不論采取哪種投資方式，風(fēng)險(xiǎn)投資人一般都附帶提供增信和增值服務(wù)。

二、風(fēng)險(xiǎn)資本的形成以及風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作的過(guò)程與退出

（一）風(fēng)險(xiǎn)資本的形成。

我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)資本一般是由境外風(fēng)險(xiǎn)投資者、國(guó)內(nèi)各類(lèi)企業(yè)或擔(dān)保機(jī)構(gòu)投資者以及內(nèi)陸個(gè)人投資者三種類(lèi)別組成。境外風(fēng)險(xiǎn)投資者是目前我國(guó)主要的風(fēng)險(xiǎn)資本來(lái)源。風(fēng)險(xiǎn)資本進(jìn)入企業(yè)后，通過(guò)其投資使之達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)，并適時(shí)提供各項(xiàng)增值服務(wù)；然后通過(guò)境內(nèi)外公開(kāi)上市或其他方式退出，獲得超額投資回報(bào)。國(guó)內(nèi)各類(lèi)企業(yè)或擔(dān)保機(jī)構(gòu)投資者是風(fēng)險(xiǎn)投資的主要參與者，企業(yè)介入風(fēng)險(xiǎn)投資主要是出于發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)的考慮，并為企業(yè)尋找到新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，甚至是二次創(chuàng)業(yè)機(jī)遇；而擔(dān)保公司、財(cái)務(wù)公司、信托投資公司等投資者主要基于先投資、后退出的高額股權(quán)資本或增信稟賦回報(bào)的動(dòng)機(jī)。內(nèi)陸個(gè)人投資者主要是具有風(fēng)險(xiǎn)投資經(jīng)驗(yàn)的投資人、創(chuàng)業(yè)企業(yè)家，或曾得到過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資支持進(jìn)而回饋經(jīng)濟(jì)社會(huì)的投資者，他們以私募基金、先期股權(quán)投資或優(yōu)先股等形式，參與到風(fēng)險(xiǎn)投資的具體業(yè)務(wù)中。

（二）風(fēng)險(xiǎn)投資擔(dān)保的運(yùn)作過(guò)程。

風(fēng)險(xiǎn)投資擔(dān)保的運(yùn)作過(guò)程主要包括尋求投資項(xiàng)目、項(xiàng)目的篩選、項(xiàng)目評(píng)價(jià)、投資談判、投資生效后的監(jiān)管五個(gè)階段。首先，尋找投資項(xiàng)目是一個(gè)雙向的過(guò)程，企業(yè)可以主動(dòng)向風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)或個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)提交項(xiàng)目投資申請(qǐng)，再由風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)審遴選。其次，受資金運(yùn)用與風(fēng)險(xiǎn)約束的多重因素的制約，風(fēng)險(xiǎn)投資公司或個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)需要對(duì)申請(qǐng)的投資項(xiàng)目進(jìn)行最初的甄別和篩選。第三，對(duì)通過(guò)篩選的項(xiàng)目進(jìn)行更詳細(xì)的評(píng)估與論證。第四，當(dāng)項(xiàng)目經(jīng)過(guò)評(píng)價(jià)論證后且判斷結(jié)果可行時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)資本家或潛在的風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)就會(huì)在投資數(shù)量、投資形式和價(jià)格等方面進(jìn)行商議；確定投資項(xiàng)目的一些具體條款或約束性條件。這一過(guò)程在國(guó)外被稱(chēng)之為“協(xié)議創(chuàng)建”，內(nèi)容包括協(xié)約的數(shù)量、保護(hù)性契約和投資失利等具體約定。最后，達(dá)成各種協(xié)議后，風(fēng)險(xiǎn)資本投資擔(dān)保人作為“股東”、保證人或合作方需要對(duì)接受風(fēng)險(xiǎn)投資的企業(yè)進(jìn)行監(jiān)管。

（三）風(fēng)險(xiǎn)投資擔(dān)保的退出。

風(fēng)險(xiǎn)投資或擔(dān)保人對(duì)企業(yè)或項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資的目的并不是對(duì)接受風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的占有或控制，而是為了獲取高額的資本投資回報(bào)。風(fēng)險(xiǎn)投資或擔(dān)保人會(huì)在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)變現(xiàn)退出，其退出時(shí)機(jī)一般可以等到企業(yè)上市發(fā)行股票或經(jīng)營(yíng)運(yùn)作成功后。但為了分散風(fēng)險(xiǎn)或快速回籠資金，可以分階段、分部分退出；即按風(fēng)險(xiǎn)投資的不同實(shí)施階段或時(shí)期，將股票（或股權(quán)）分部分轉(zhuǎn)出。何時(shí)退出取決于投資回報(bào)的適時(shí)收益率指標(biāo)因素和未來(lái)增值放大預(yù)期，也是風(fēng)險(xiǎn)投資或擔(dān)保人的擇時(shí)判斷極值域點(diǎn)。

三、風(fēng)險(xiǎn)投資中擔(dān)保公司的介入與運(yùn)行方式

擔(dān)保公司如何在風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)中有所作為，這是擔(dān)保理論和實(shí)務(wù)工作者面臨的一項(xiàng)新課題?！度谫Y性擔(dān)保公司管理暫行辦法》第十九條明確規(guī)定：融資性擔(dān)保公司經(jīng)監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)，可以兼營(yíng)以自有資金進(jìn)行投資的業(yè)務(wù)；該辦法第二十九條明確規(guī)定：融資性擔(dān)保公司以自有資金進(jìn)行投資，限于國(guó)債、金融債券及大型企業(yè)債務(wù)融資工具等信用等級(jí)較高的固定收益類(lèi)金融產(chǎn)品，以及不存在利益沖突且總額不高于凈資產(chǎn)20％的其他投資。上述規(guī)定為擔(dān)保公司介入風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)提供了法規(guī)依據(jù)。由上可見(jiàn)，風(fēng)險(xiǎn)資本可以通過(guò)直接投資、提供信用擔(dān)保貸款授信和混合投資等方式，介入并間接控制接受風(fēng)險(xiǎn)投資的企業(yè)或項(xiàng)目。這樣，就為擔(dān)保公司介入風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)提供了技術(shù)支撐和可操作性規(guī)范。

（一）直接風(fēng)險(xiǎn)投資方式。

對(duì)一些有實(shí)力的擔(dān)保機(jī)構(gòu)而言，他們一方面可以承擔(dān)扶持中小、微型創(chuàng)新型企業(yè)成長(zhǎng)的社會(huì)職能，另一方面，該類(lèi)公司自身風(fēng)險(xiǎn)控制和經(jīng)營(yíng)管理的優(yōu)勢(shì)明顯，對(duì)新興產(chǎn)業(yè)或項(xiàng)目的判斷、評(píng)價(jià)、管理和控制完全有能力駕馭。同時(shí)，擔(dān)保機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)品種具有不斷創(chuàng)新和謀求超額收益的外在迫切要求，擔(dān)保公司也必須在一定范圍內(nèi)置身于風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)之中。一般而言，直接風(fēng)險(xiǎn)投資應(yīng)選擇在項(xiàng)目或產(chǎn)品處于種子期、成長(zhǎng)期時(shí)介入為宜。

（二）通過(guò)提供擔(dān)保授信而間接控制介入方式。

風(fēng)險(xiǎn)資本的介入可以通過(guò)提供擔(dān)保授信方式間接形成，并以股權(quán)質(zhì)押作為提供保證后的反擔(dān)保措施，有條件地使擔(dān)保機(jī)構(gòu)間接控制其股權(quán)。一般而言，接受風(fēng)險(xiǎn)投資的企業(yè)抵、質(zhì)押物均不充分或完全無(wú)抵、質(zhì)押物，此時(shí)提供擔(dān)保授信行為比較符合風(fēng)險(xiǎn)投資的特征，即擔(dān)保授信只能以該企業(yè)的股權(quán)作為質(zhì)押標(biāo)的物，并補(bǔ)充企業(yè)其他僅有的抵、質(zhì)物或第三人保證之復(fù)合擔(dān)保措施；這體現(xiàn)了債務(wù)融資和權(quán)益融資的雙重屬性。但在具體的操作過(guò)程中應(yīng)堅(jiān)持以下四項(xiàng)原則：

第一個(gè)原則是恰當(dāng)選擇擔(dān)保授信方式的介入期。一般而言，種子期要絕對(duì)控制，創(chuàng)業(yè)期可以謹(jǐn)慎介入，成長(zhǎng)期進(jìn)入比較有利，最佳時(shí)機(jī)是成熟期。

第二個(gè)原則是設(shè)計(jì)最佳的授信品種、期限、額度和費(fèi)率。授信品種包括銀行貸款擔(dān)保授信、融資租賃擔(dān)保授信、風(fēng)險(xiǎn)投資基本收益擔(dān)保、股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)值擔(dān)保等。就授信期限而言，銀行貸款擔(dān)保授信一般為兩年或兩年以上，最多不得超過(guò)五年；融資租賃、基本收益擔(dān)保和股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)值擔(dān)保等應(yīng)根據(jù)具體情況加以設(shè)定。授信額度以企業(yè)或項(xiàng)目的自有資金和授信期內(nèi)預(yù)期權(quán)益性融資增加的1：1設(shè)計(jì)并滾動(dòng)相匹配，即實(shí)行以企業(yè)凈資產(chǎn)為基數(shù)而設(shè)定擔(dān)保授信額度的原則。就費(fèi)率而言，保費(fèi)按年度收取，年費(fèi)率3-5％為優(yōu)化區(qū)間值。

第三個(gè)原則是股權(quán)質(zhì)押的額度控制：原則上應(yīng)設(shè)定在絕對(duì)控股范圍內(nèi)，按擬貸款企業(yè)的凈資產(chǎn)額乘以60％左右的數(shù)值，作為股權(quán)總凈額與質(zhì)押率的設(shè)計(jì)基礎(chǔ)。

第四個(gè)原則是控制信貸資金與代償股權(quán)處置：提供擔(dān)保授信后，企業(yè)的信貸資金支付或回籠，必須立書(shū)約定由擔(dān)保公司和銀行雙重控制；原則上實(shí)施額度審批、階段性控制劃款，并采取“貸款人受托支付方式”。到期償還后擔(dān)保責(zé)任正常解除。如果逾期代償，擔(dān)保公司應(yīng)當(dāng)行使追償權(quán)利，并從法理上剔除“流質(zhì)條款”之潛在瑕疵；通過(guò)債權(quán)重組并控股持續(xù)經(jīng)營(yíng)、變現(xiàn)轉(zhuǎn)讓股權(quán)或部分轉(zhuǎn)讓股份?；蛘卟饺腼L(fēng)險(xiǎn)投資的具體操作框架內(nèi)繼續(xù)運(yùn)作，并適時(shí)提供其增值服務(wù)，把該企業(yè)做大做強(qiáng)；然后通過(guò)公開(kāi)上市、兼并收購(gòu)或股權(quán)轉(zhuǎn)讓等其他方式退出，實(shí)現(xiàn)其超額投資回報(bào)。

第6篇：股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)范文

首先，一波超過(guò)20%的調(diào)整，已經(jīng)讓市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)短期得到充分的釋放。市場(chǎng)已經(jīng)預(yù)期到的壞消息這時(shí)候已經(jīng)不算風(fēng)險(xiǎn)，除非出現(xiàn)市場(chǎng)還沒(méi)有預(yù)期到的壞消息。現(xiàn)在大家都在談?wù)摳鞣N負(fù)面消息，當(dāng)然沒(méi)有熔斷制度實(shí)行與暫停、人民幣貶值、港股港幣沖擊等因素，市場(chǎng)也不會(huì)開(kāi)年就跌這么慘，這些負(fù)面消息的沖擊導(dǎo)致A股開(kāi)年就是股災(zāi)再現(xiàn)。但每一輪反彈行情都是在市場(chǎng)極度悲觀的時(shí)候開(kāi)始啟動(dòng)的，這一次也不會(huì)例外。

其次，市場(chǎng)中已經(jīng)出現(xiàn)妖股，及部分有賺錢(qián)效應(yīng)的領(lǐng)頭股。這些股票一般會(huì)提前市場(chǎng)開(kāi)始上漲，進(jìn)而向擴(kuò)散，從而帶動(dòng)市場(chǎng)啟動(dòng)一波反彈行情。比如近期啟動(dòng)的極具妖股像的中毅達(dá)（600610）已經(jīng)6個(gè)連板了，鐵路基建板塊的中鐵二局（600528）、創(chuàng)業(yè)板的掌趣科技（30031 5）均提前于大盤(pán)開(kāi)始啟動(dòng)反彈行情了。

最后，從時(shí)間周期來(lái)看，本輪的下跌也近尾聲。從最近三次股災(zāi)來(lái)看，第一次股災(zāi)是從2015年6月12日從5178點(diǎn)到2015年7月9日最低3373點(diǎn)，共19個(gè)交易日，下跌幅度接近35%；第二次股災(zāi)是從2015年8月18日的4006點(diǎn)到2015年8月26日的2850點(diǎn)，共7個(gè)交易日，下跌幅度近29%；本輪股災(zāi)自2015年12月23日的3684點(diǎn)開(kāi)始，如果計(jì)算到2016年1月18日的2844點(diǎn)，共18個(gè)交易日，下跌幅度近23%；從幅度來(lái)看，三次股災(zāi)跌幅是逐漸收斂的，從時(shí)間來(lái)看，這波股災(zāi)結(jié)束于2016年1月18日的2844點(diǎn)的可能性較大。

當(dāng)然，我只是認(rèn)為市場(chǎng)現(xiàn)在會(huì)啟動(dòng)一波短期的反彈行情，是超跌的反彈行情，是對(duì)市場(chǎng)極度恐慌導(dǎo)致的短期快速的下跌行情的修復(fù)行情。當(dāng)這波短期的修復(fù)行情完成后，上證指數(shù)很可能會(huì)繼續(xù)跌破2844點(diǎn)的前期低點(diǎn)。風(fēng)險(xiǎn)厭惡型的穩(wěn)健投資者完全可以繼續(xù)等待，畢竟這種超跌反彈行情把握難度較大，持續(xù)時(shí)間不夠長(zhǎng)；喜歡交易的投資者可以適當(dāng)倉(cāng)位參與反彈行情，采取快進(jìn)快出的策略。

第7篇：股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)范文

關(guān)鍵詞：科技型企業(yè)；金融支持；建議

近年來(lái)乃至今后更長(zhǎng)一段時(shí)間，實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展無(wú)疑是我國(guó)的一項(xiàng)重要經(jīng)濟(jì)工作。而作為創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展的核心載體和作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)重要組成部分的科技型企業(yè)，無(wú)疑需要加快發(fā)展步伐和加大支持力度?？梢?jiàn)，提升銀行機(jī)構(gòu)對(duì)科技型企業(yè)的支持力度意義十分重大。因此，銀行必須重視對(duì)科技型企業(yè)的支持，在服務(wù)機(jī)制完善、質(zhì)押模式探索、擔(dān)保體系創(chuàng)新、財(cái)政資金投入和資本市場(chǎng)建立等方面形成合力，進(jìn)一步加大對(duì)科技型實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。

一、科技型企業(yè)融資存在的問(wèn)題

近年來(lái)，各地銀行機(jī)構(gòu)加大了對(duì)科技型實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，取得了較好成效。以某市為例，截至2015年三季度末，該市銀行業(yè)機(jī)構(gòu)為150多家科技型企業(yè)授信130億元，占全部授信的15%。然而，銀行在支持科技型企業(yè)發(fā)展中還存在一些不容忽視的制約因素，影響到了科技型企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。

（一）企業(yè)財(cái)務(wù)狀況或生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況無(wú)法滿(mǎn)足貸款條件

大部分的科技企業(yè)為發(fā)展中的中小企業(yè)，經(jīng)營(yíng)發(fā)展不穩(wěn)定，如某市一家科技研發(fā)企業(yè)，獲取一個(gè)項(xiàng)目從研發(fā)到投入生產(chǎn)需要大概2年時(shí)間，期間客戶(hù)只預(yù)交少量訂金，研發(fā)成功即可獲的全部研發(fā)資金，如不成功則合同失效，企業(yè)自行承擔(dān)研發(fā)費(fèi)用，企業(yè)因生產(chǎn)周期長(zhǎng)、研發(fā)費(fèi)用高、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大，難以達(dá)到銀行貸款條件。

（二）可供抵押擔(dān)保的資產(chǎn)少

通?？萍计髽I(yè)自有資產(chǎn)少，可供抵押的固定資產(chǎn)少，缺乏有效擔(dān)保，如某市科創(chuàng)園區(qū)為近年來(lái)科技企業(yè)較為集中的區(qū)域，但大部分科技企業(yè)為租用園區(qū)工廠，自有資產(chǎn)不足以提供抵押擔(dān)保；另一方面，科技型企業(yè)擁有的知識(shí)產(chǎn)權(quán)因技術(shù)性強(qiáng)、專(zhuān)業(yè)性高，難以評(píng)估作押。

（三）銀行服務(wù)科技型企業(yè)能力和意識(shí)有待提升

銀行專(zhuān)業(yè)化產(chǎn)品和服務(wù)差異化、特色化還不夠，對(duì)科技型企業(yè)多樣化融資需求還不能完全得到滿(mǎn)足。目前，大部分銀行基于資金安全方面的考慮，貸款資金必須有符合條件的抵押，某市僅有商業(yè)銀行在試行開(kāi)展“專(zhuān)利權(quán)”質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)；且信貸產(chǎn)品、信貸擔(dān)保、業(yè)務(wù)流程、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)等主要還是面向傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)客戶(hù)和傳統(tǒng)有形資產(chǎn)，未根據(jù)科技企業(yè)的特點(diǎn)建立有區(qū)別的信貸業(yè)務(wù)系統(tǒng)，也沒(méi)有相應(yīng)提高對(duì)科技型企業(yè)貸款的風(fēng)險(xiǎn)容忍度考核。

（四）科技型企業(yè)信用擔(dān)保體系還需完善

缺乏再擔(dān)保機(jī)構(gòu)以及地方擔(dān)保機(jī)構(gòu)能力偏弱，部分擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)發(fā)展評(píng)估專(zhuān)業(yè)性有待提高，仍然以企業(yè)是否有擔(dān)保、抵押為評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)，弱化了為企業(yè)提供有效擔(dān)保的效果。

（五）政府對(duì)科技型企業(yè)支持有限

雖然有政府“兩金”（科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金和高新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資基金）的支持，但這些資金在高新技術(shù)發(fā)展資金中所占比重小、安排分散，不能對(duì)一些好項(xiàng)目大項(xiàng)目提供有力支持。

（六）融資渠道單一

調(diào)查顯示，銀行信貸仍是科技型企業(yè)融資的主要來(lái)源，占企業(yè)融資的80％以上。社會(huì)性的投融資渠道不暢、方式不多。一方面是大量社會(huì)資本積淀，另一方面由于科技型企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)大，易受經(jīng)營(yíng)環(huán)境的影響，變數(shù)大、資產(chǎn)少，相應(yīng)負(fù)債能力也比較低，風(fēng)險(xiǎn)較大，難以吸引投資者。企業(yè)獲取資金困難，致使一些好項(xiàng)目因缺少資金支持，難于做大做強(qiáng)，不能形成規(guī)模效益和實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化。

二、銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)服務(wù)科技型企業(yè)的實(shí)踐

（一）加強(qiáng)監(jiān)管引導(dǎo)

金融管理部門(mén)采取措施引導(dǎo)銀行加強(qiáng)科技型企業(yè)金融服務(wù)。一是引導(dǎo)銀行建立完善適合科技型企業(yè)特點(diǎn)的信用評(píng)級(jí)制度和信貸業(yè)務(wù)流程；二是在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下適當(dāng)增加基層機(jī)構(gòu)的審批權(quán)限；三是在人力資源、財(cái)務(wù)資源和信貸規(guī)模等方面爭(zhēng)取更多的政策傾斜；四是對(duì)科技型企業(yè)不良貸款進(jìn)行科學(xué)考核和及時(shí)處置；五是鼓勵(lì)銀行業(yè)機(jī)構(gòu)創(chuàng)新科技型企業(yè)融資產(chǎn)品、融資渠道、擔(dān)保機(jī)制，最大限度地滿(mǎn)足科技型企業(yè)發(fā)展的需要。

（二）進(jìn)一步完善服務(wù)體系

各地緊緊抓住實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的歷史機(jī)遇，積極搭建科技專(zhuān)營(yíng)支行，某市目前有2家銀行機(jī)構(gòu)成立了科技專(zhuān)營(yíng)支行，并配備了相關(guān)專(zhuān)業(yè)人才，在建立商業(yè)可持續(xù)的科技型企業(yè)貸款機(jī)制方面進(jìn)行積極探索，科技型企業(yè)金融服務(wù)體系進(jìn)一步健全。

（三）大力推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制建設(shè)

針對(duì)科技型企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)大的特點(diǎn)，各地政府出臺(tái)了《科技和金融試點(diǎn)信貸融資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償暫行辦法》，實(shí)現(xiàn)了科技型企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制建設(shè)的重大突破，對(duì)全面改善科技型企業(yè)金融服務(wù)環(huán)境具有積極的促進(jìn)作用。《辦法》通過(guò)對(duì)科技支行提供一定數(shù)額的壞賬風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償和獎(jiǎng)勵(lì)促使銀行提高風(fēng)險(xiǎn)容忍度，降低貸款門(mén)檻，加大對(duì)科技型企業(yè)的信貸投入。

（四）進(jìn)一步豐富金融服務(wù)品種

根據(jù)科技型企業(yè)市場(chǎng)狀況，各地銀行業(yè)機(jī)構(gòu)及時(shí)開(kāi)發(fā)出滿(mǎn)足科技型企業(yè)需求的新產(chǎn)品，如某市商業(yè)銀行與市中小企業(yè)創(chuàng)新中心、市中小企業(yè)發(fā)展中心合作，推出“專(zhuān)利權(quán)”質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)；并推出針對(duì)以企業(yè)自有或第三人合法擁有的動(dòng)產(chǎn)或貨權(quán)為抵質(zhì)押擔(dān)保項(xiàng)下的“倉(cāng)儲(chǔ)通”貸款業(yè)務(wù)；農(nóng)村信用社推廣互助式會(huì)員制擔(dān)保貸款，為9家科技型企業(yè)授信5200萬(wàn)元，累計(jì)投放資金3700萬(wàn)元。

（五）對(duì)科技型企業(yè)開(kāi)展上市輔導(dǎo)

融資與融智相結(jié)合，對(duì)有上市預(yù)期的科技型企業(yè)不僅在資金上給予支持，而且在上市規(guī)劃與輔導(dǎo)，募集資金監(jiān)管與使用，后期發(fā)展規(guī)劃等方面給予有效的智力支撐，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。以某市為例，在銀行的幫助下，該市有2家科技企業(yè)將于2年內(nèi)實(shí)現(xiàn)上市，企業(yè)發(fā)展即將步入新階段。

（六）積極幫助企業(yè)拓寬融資渠道

以某市為例，為幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)融資方式由間接融資向直接融資轉(zhuǎn)變，2014年度由浦發(fā)銀行該市支行主承銷(xiāo)的1家科技企業(yè)的5億元中期票據(jù)成功發(fā)行，為企業(yè)拓展了低成本資金的來(lái)源渠道，有效支持了企業(yè)的快速健康發(fā)展。

三、對(duì)進(jìn)一步支持科技型企業(yè)發(fā)展的建議

（一）進(jìn)一步完善對(duì)科技型企業(yè)的專(zhuān)業(yè)化服務(wù)機(jī)制，開(kāi)展好間接融資服務(wù)

進(jìn)一步推動(dòng)科技專(zhuān)營(yíng)支行管理規(guī)范化、隊(duì)伍專(zhuān)業(yè)化、產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化、作業(yè)流程化、核算獨(dú)立化、風(fēng)險(xiǎn)分散化，指導(dǎo)科技專(zhuān)營(yíng)支行堅(jiān)持重點(diǎn)服務(wù)科技型企業(yè)的經(jīng)營(yíng)方向、經(jīng)營(yíng)理念不變。探索科技支行“一行兩制”模式，堅(jiān)持并完善科技支行“五個(gè)單獨(dú)”管理體制——單獨(dú)的客戶(hù)準(zhǔn)入機(jī)制、單獨(dú)的信貸審批機(jī)制、單獨(dú)的風(fēng)險(xiǎn)容忍政策、單獨(dú)的撥備政策和單獨(dú)的業(yè)務(wù)協(xié)同政策；推動(dòng)貸款審批權(quán)限的下放；堅(jiān)持信貸評(píng)估時(shí)財(cái)務(wù)信息與非財(cái)務(wù)信息的兼顧、重大項(xiàng)目的聯(lián)合評(píng)審、風(fēng)險(xiǎn)管理前移、團(tuán)隊(duì)責(zé)任制，完善科技支行風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。

（二）探索知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押模式，開(kāi)發(fā)適合科技型企業(yè)的金融產(chǎn)品

指導(dǎo)專(zhuān)營(yíng)機(jī)構(gòu)不斷探索和創(chuàng)新符合科技企業(yè)特點(diǎn)的金融產(chǎn)品和服務(wù)方式，推進(jìn)產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新，滿(mǎn)足科技企業(yè)的發(fā)展需求。組織建立知識(shí)產(chǎn)權(quán)交易中心，不斷健全知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款的處置方式；簡(jiǎn)化知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)流程，開(kāi)通知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押評(píng)估“綠色通道”；制定并完善知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押評(píng)估技術(shù)規(guī)范和實(shí)施辦法；探索“評(píng)估+擔(dān)保+信評(píng)+輔導(dǎo)”的知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押評(píng)估模式。建立“統(tǒng)借統(tǒng)還”融資平臺(tái)的模式；探索信貸工廠模式，推進(jìn)聯(lián)合互保貸款；探索“貸款銀行+助貸機(jī)構(gòu)”的小額貸款模式。推進(jìn)質(zhì)押貸款創(chuàng)新，不斷創(chuàng)新保理融資模式。推進(jìn)股權(quán)質(zhì)押貸款、合同能源貸款、應(yīng)收租金保理、債權(quán)保險(xiǎn)融資等方面的創(chuàng)新。

（三）完善科技型企業(yè)信用擔(dān)保體系，為企業(yè)提供切實(shí)有效服務(wù)

大力推進(jìn)科技擔(dān)保機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新。推進(jìn)科技擔(dān)保在擔(dān)保模式和反擔(dān)保模式方面的創(chuàng)新，包括但不限于企業(yè)互助擔(dān)保、補(bǔ)貼資金貼現(xiàn)，股權(quán)質(zhì)押，應(yīng)收賬款質(zhì)押，無(wú)形資產(chǎn)質(zhì)押；推進(jìn)科技擔(dān)保在業(yè)務(wù)模式和盈利模式方面的創(chuàng)新，包括但不限于創(chuàng)業(yè)擔(dān)保、擔(dān)保換分紅和擔(dān)保換期權(quán)。探索貸款銀行、產(chǎn)業(yè)園孵化器、創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)、政府專(zhuān)項(xiàng)支撐資金、科技擔(dān)保機(jī)構(gòu)共同擔(dān)保的“科技型企業(yè)融資聯(lián)合擔(dān)保平臺(tái)”模式。

（四）充分發(fā)揮財(cái)政資金的杠桿作用，創(chuàng)新財(cái)政投入方式與機(jī)制

統(tǒng)籌市縣(園區(qū))兩級(jí)支持金融、科技等相關(guān)資金，市級(jí)財(cái)政每年安排一定資金，建立政府、金融機(jī)構(gòu)聯(lián)動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制，重點(diǎn)用于信貸風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償、創(chuàng)投風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償、融資擔(dān)保債務(wù)發(fā)展、引導(dǎo)基金資本金注入和科技金融平臺(tái)建設(shè)工作經(jīng)費(fèi)，發(fā)揮國(guó)有資本戰(zhàn)略導(dǎo)向作用，以更大的政策力度，支持科技金融體系發(fā)展。探索政府購(gòu)買(mǎi)科技創(chuàng)新成果、服務(wù)及采購(gòu)高科技企業(yè)產(chǎn)品的新模式；發(fā)揮稅收政策的引導(dǎo)作用，探索企業(yè)研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策和創(chuàng)業(yè)投資稅收優(yōu)惠政策，引導(dǎo)企業(yè)進(jìn)一步增加科技投入。

（五）拓寬直接融資渠道，建設(shè)多層次資本市場(chǎng)

第8篇：股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)范文

“投聯(lián)貸”給企業(yè)帶來(lái)的優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面。一是“股權(quán)+債權(quán)”的融資方式解決了企業(yè)在股權(quán)融資時(shí)股權(quán)被過(guò)多稀釋的問(wèn)題，二是為一些不符合銀行傳統(tǒng)信貸發(fā)放要求的企業(yè)提供了新的金融解決方案。

在實(shí)際操作中，“投聯(lián)貸”可以提供包括信用貸款、股權(quán)質(zhì)押、PE增信在內(nèi)的等多種模式，企業(yè)也可以根據(jù)自身不同的情況和需求來(lái)選擇。我們可以借助實(shí)際案例來(lái)了解一下“投聯(lián)貸”產(chǎn)品是如何幫助企業(yè)滿(mǎn)足融資需要的。

A公司：前景廣闊缺乏可抵押資產(chǎn)

A公司成立于2004年，是一家主要從事棉籽加工的大型農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化集團(tuán)，擁有低溫脫酚的改進(jìn)性工藝技術(shù)，產(chǎn)品的附加值高，市場(chǎng)前景廣闊。A公司已經(jīng)獲得B產(chǎn)業(yè)投資基金的投資。近期，為了采購(gòu)原材料、擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，A公司希望申請(qǐng)貸款，但是A公司下屬的三個(gè)生產(chǎn)基地已經(jīng)通過(guò)設(shè)備和土地作抵押、擔(dān)保公司和其他公司作第三方擔(dān)保等方式向銀行申請(qǐng)了3400萬(wàn)元的授信，目前已無(wú)可抵押的資產(chǎn)。

民生銀行研究了A公司的資料，這家公司具備較高的成長(zhǎng)性，公司的產(chǎn)能利用也存在著較大的空間。此外，B產(chǎn)業(yè)基金擁有較強(qiáng)的實(shí)力，與民生銀行已經(jīng)建立起了合作關(guān)系。

因此，民生銀行中小企業(yè)金融事業(yè)部的工作人員建議A公司可以使用“投聯(lián)貸”產(chǎn)品，并根據(jù)A公司的需求設(shè)計(jì)了如下融資解決方案。

“投聯(lián)貸”方案：兩種模式分步走

第一階段：由于A公司的生產(chǎn)旺季即將來(lái)臨，其他的融資模式手續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，A公司可采用投聯(lián)貸“股權(quán)質(zhì)押”的模式獲得一筆3個(gè)月的流動(dòng)資金。也就是說(shuō)，A公司的實(shí)際控制人以自己的股權(quán)進(jìn)行質(zhì)押，并承擔(dān)個(gè)人連帶責(zé)任擔(dān)保，向銀行了申請(qǐng)貸款。

“股權(quán)質(zhì)押”模式的特點(diǎn)是手續(xù)較為簡(jiǎn)便，但融資金額具有一定的限制，不得超過(guò)PE入股金額的50%，上限為2000萬(wàn)元。第一階段采用這一模式，能夠幫助A公司盡早獲得授信，滿(mǎn)足旺季的生產(chǎn)需要。

第二階段：為了足額滿(mǎn)足公司的融資需求，民生銀行為A公司提供的是“PE股權(quán)保購(gòu)”模式。

PE股權(quán)保購(gòu)，是由銀行、PE、授信申請(qǐng)人及其實(shí)際控制人四方簽署股權(quán)保購(gòu)協(xié)議，協(xié)議中約定，PE在授信申請(qǐng)人不能償還銀行的授信時(shí)，需出資購(gòu)買(mǎi)實(shí)際控制人質(zhì)押的股權(quán)，企業(yè)的實(shí)際控制人將以股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款替授信申請(qǐng)人來(lái)償還銀行的授信。這是民生銀行“投聯(lián)貸”產(chǎn)品中PE增信的一種模式，通過(guò)A公司的實(shí)際控制人承擔(dān)個(gè)人連帶責(zé)任保證+實(shí)際控制人在A公司的股權(quán)質(zhì)押+ B產(chǎn)業(yè)投資基金承擔(dān)2000萬(wàn)元質(zhì)押股權(quán)保購(gòu)責(zé)任，民生銀行授予A公司5000萬(wàn)元的綜合授信，期限為一年。

我們可以看到，與股權(quán)質(zhì)押相比，通過(guò)PE股權(quán)保購(gòu)，大大提高了融資額度，避免了企業(yè)可抵押、可擔(dān)保措施不足對(duì)企業(yè)原材料的采購(gòu)和生產(chǎn)擴(kuò)大的限制，推動(dòng)了企業(yè)步入新的臺(tái)階。

專(zhuān)家建議：預(yù)留融資接口提高可貸額度

目前，“投聯(lián)貸”所使用的主要方式為“PE先投，銀行后貸”。因此，融資專(zhuān)家也建議中小企業(yè)在吸收PE資本時(shí)，就有必要考慮到使用債權(quán)融資的可能性，為“投聯(lián)貸”等產(chǎn)品的介入，尤其是PE增信模式預(yù)留一定的“接口”。

第9篇：股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)范文

首先，以上市公司股權(quán)抵押的方式獲取貸款不能成為長(zhǎng)期融資渠道，這是一個(gè)需要德隆與銀行探討的問(wèn)題，因?yàn)槠浯嬖谝粋€(gè)總量與質(zhì)量的問(wèn)題。實(shí)際上，股權(quán)抵押的方式只能是一時(shí)、一事的獲取資金的方法，不能成為德隆持續(xù)獲取資金的通道。但是，一旦德隆資金鏈緊張無(wú)力還貸，德隆將可能失去對(duì)上市公司的控制權(quán)，這是一個(gè)股權(quán)抵押風(fēng)險(xiǎn)，亦需要德隆資金使用的流動(dòng)性和還貸能力的保證。

其次，上市公司股權(quán)融資已沒(méi)有持續(xù)性，無(wú)法提供有力資金支持。德隆通過(guò)其控制的上市公司再融資的方式獲取資金受制于發(fā)審制度、管理層的控制、股市的活躍度、投資項(xiàng)目的指定性、上市公司股本擴(kuò)張能力等方面的制約，不能夠經(jīng)常性地支撐德隆的資金需求，但這種方式成本較低、融資風(fēng)險(xiǎn)則不存在。

第三，體內(nèi)擔(dān)保方式獲得資金，風(fēng)險(xiǎn)干體內(nèi)得到控制。實(shí)際上，如果將德隆不同子公司之間的擔(dān)保融資方式視為風(fēng)險(xiǎn)并非合適，因?yàn)檫@種產(chǎn)生于集團(tuán)內(nèi)部的擔(dān)保行為無(wú)論怎樣，在發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候最終受損的仍將是德隆系內(nèi)上市公司自身。但這種體內(nèi)擔(dān)保的方式還是在一定程度上損害了其他中小股東的利益，而這對(duì)于高控盤(pán)的德隆來(lái)說(shuō)，意義存在但實(shí)際受損的還將是德隆。

擔(dān)保的方式雖然在需要的時(shí)候可以為德隆提供必要的資金，但受制于一家公司對(duì)擔(dān)?？傤~的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，可獲得的總量亦很有限。有鑒于此，這并不應(yīng)被視為是德隆融資的主要方式。擔(dān)保貸款存在很大的融資風(fēng)險(xiǎn)，但德隆一般情況下不會(huì)輕易地將自身的資產(chǎn)置于過(guò)度的還貸風(fēng)險(xiǎn)之中。

這里我們要區(qū)別分析的是，德隆系內(nèi)上市公司之間產(chǎn)生的擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)并不等同于德隆的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)榈侣≈皇且粋€(gè)控股公司，而上市公司的擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)是由這個(gè)獨(dú)立的法人實(shí)體承擔(dān)的。一旦發(fā)生擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)，要考察德隆系某一個(gè)上市公司的承受能力及償債能力，而不同上市公司之間的能力亦是有差別的。所以，德隆系內(nèi)擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)雖然從總量上看較大，但分散到單個(gè)上市公司情況是不同的，風(fēng)險(xiǎn)亦被分解。

第四，資產(chǎn)抵押貸款是一個(gè)存在變數(shù)的融資方式，這主要指德隆可供抵押的資產(chǎn)數(shù)量與質(zhì)量，以及銀行對(duì)德隆抵押的資產(chǎn)的認(rèn)可度和提供貸款的可能性。

在資產(chǎn)抵押的方式下，如果德隆與目標(biāo)銀行保持著良好的關(guān)系，其貸款數(shù)額、貸款時(shí)限及還貸方式則很好控制。根據(jù)《新財(cái)經(jīng)》掌握的資料，為德隆提供抵押貸款的銀行主要散布于新疆，很多是新疆地域各地的農(nóng)村信用社。而德隆與貸款銀行的關(guān)系則更多地依靠當(dāng)?shù)卣畞?lái)支持。政府之所以會(huì)出面幫助德隆獲得貸款則是基于當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè)及社會(huì)穩(wěn)定的政治目的考慮。

在新疆地區(qū)，保證各民族之間的安定團(tuán)結(jié)是很重要的，德隆正是看中了這一點(diǎn)，在新疆地區(qū)大力發(fā)展產(chǎn)業(yè)的同時(shí)，解決了大量的就業(yè)問(wèn)題，為政府解決了很多棘手的問(wèn)題。據(jù)《新財(cái)經(jīng)》記者在新疆采訪(fǎng)所得，在德隆產(chǎn)業(yè)所涉及的喀什等地區(qū)，當(dāng)?shù)氐囊恍┺r(nóng)戶(hù)如果不能夠按時(shí)得到來(lái)自農(nóng)產(chǎn)品收購(gòu)方的支付，則會(huì)給當(dāng)?shù)卣畮?lái)很大的麻煩。因此，兀論是德降還是當(dāng)?shù)卣ＷC每年的農(nóng)產(chǎn)品收購(gòu)順利完成是一個(gè)政治與經(jīng)濟(jì)并重的問(wèn)題。于足，德隆與當(dāng)?shù)卣纬傻倪@種融資渠道被認(rèn)為是一個(gè)穩(wěn)定可靠，但事實(shí)上卻是風(fēng)階最大的。因?yàn)?，還貸的壓力及風(fēng)險(xiǎn)的控制能力是德隆需要平衡的關(guān)系，但與政府之間關(guān)系與利益的平衡則是保證德隆能夠獲得銀行資金的核心問(wèn)題。實(shí)際上，這將是德隆在資金極度匱乏的情況下最后的底牌。

第五，股票質(zhì)押。這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)還難以被外界掌握，而且德隆維持這樣一種供給機(jī)制也需要多方的平衡，包括二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)、銀行的信仃、融得資金的調(diào)撥與有效使川等方面。從目前的情況來(lái)看，對(duì)于德隆出現(xiàn)資金緊張、資金鏈斷裂的種種猜測(cè)，最有可能發(fā)生的也是風(fēng)險(xiǎn)最大的就是股票質(zhì)押這種融資方式。

至于私募方式融資，這是一個(gè)在法律邊緣游走的方式，且成本最高，從德降自身對(duì)股市的控制能力看，除非緊急情況出現(xiàn)，德降以這種方式融資是最不經(jīng)濟(jì)的。

通過(guò)以上分析可以看出，德隆最為穩(wěn)定和長(zhǎng)期的獲得資金的榘道是政府幫助下的銀行資產(chǎn)抵押貸款，因?yàn)榈侣碛辛己玫漠a(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和政治需求；其次是擔(dān)保、股權(quán)質(zhì)押及上市公司再融資等方式，而股票質(zhì)押足最為危險(xiǎn)的一種。從目前國(guó)內(nèi)民營(yíng)企業(yè)融資渠道來(lái)講，不司能像國(guó)有企業(yè)那樣還可能獲得國(guó)債的支持，無(wú)非也就是以上幾種方式，整個(gè)禮會(huì)經(jīng)儕體系的融資風(fēng)險(xiǎn)也是一樣的。因此，同前德隆的產(chǎn)業(yè)規(guī)模較大，資金需求比例較高而將其置于高風(fēng)險(xiǎn)行列，但就其融資本身并不構(gòu)成特別的風(fēng)險(xiǎn)，這需要產(chǎn)業(yè)保證來(lái)控制。