金融量化策略精選(九篇)

前言：一篇好文章的誕生，需要你不斷地搜集資料、整理思路，本站小編為你收集了豐富的金融量化策略主題范文，僅供參考，歡迎閱讀并收藏。

第1篇：金融量化策略范文

在銀華基金副總經(jīng)理兼量化投資總監(jiān)周毅看來，量化投資成功的關(guān)鍵在于團(tuán)隊(duì)。目前，銀華基金已初步完成了量化團(tuán)隊(duì)的人員配備和流程建設(shè)，未來，將努力打造一只國內(nèi)領(lǐng)先的專業(yè)化、綜合性的旗艦量化投資團(tuán)隊(duì)。

分級基金為突破口 首戰(zhàn)告捷

由于量化投資在股票市場的應(yīng)用范圍較廣，包括金融工具設(shè)計(jì)、指數(shù)增強(qiáng)、市場中立阿爾法模型以及套利策略等等多個(gè)方面。在反復(fù)比較深思熟慮后，周毅選擇將金融工具創(chuàng)新作為突破口。

周毅認(rèn)為，相比于其他的量化投資領(lǐng)域，金融工具與市場地域性特征關(guān)聯(lián)度最低，因此移植性最強(qiáng)，成功概率就越高，同時(shí)在中國市場相對比較欠缺。所有的金融工具中，在國外使用得最廣泛的就是結(jié)構(gòu)化。

截至今日，銀華共推出了三只指數(shù)分級基金和一只股票型分級基金，包括銀華深100（首只深100分級指基）、銀華中證等權(quán)重90（首只等權(quán)重分級指基）、銀華中證內(nèi)地資源（首只投資主題指數(shù)的分級基金）和銀華消費(fèi)主題（首只主動管理的主題類分級基金）。這四只分級占據(jù)目前市場上分級基金規(guī)模的絕對優(yōu)勢。銀華深100是上市首只首日出現(xiàn)雙溢價(jià)的分級基金，也是目前是場內(nèi)規(guī)模最大的基金，約為150億元左右；銀華中證等權(quán)重90是第一個(gè)觸閥值折算的分級基金，為所有分級產(chǎn)品的發(fā)展完善和風(fēng)險(xiǎn)控制提供了可借鑒的寶貴經(jīng)驗(yàn)。

“市場和投資者以自己的方式證明了分級基金這種金融創(chuàng)新符合A股現(xiàn)階段的運(yùn)行特點(diǎn)，滿足了國內(nèi)投資者對杠桿和借貸收益的需求，更堅(jiān)定了我們在工具型產(chǎn)品的研發(fā)和量化投資策略推廣上的信心?！?/p>

看好中國量化投資“錢”景

不過分級基金只是整個(gè)量化投資應(yīng)用中金融工具設(shè)計(jì)的一部分，其發(fā)展的背景是目前國內(nèi)衍生品缺乏的現(xiàn)狀。周毅表示：“我們想做全方位的量化投資，包含量化投資的各個(gè)領(lǐng)域?！?/p>

今年以來，銀華的多只專戶產(chǎn)品已經(jīng)成功在A股市場上綜合應(yīng)用以上兩項(xiàng)策略。據(jù)記者了解，銀華專戶產(chǎn)品中，表現(xiàn)最好的賬戶年化收益（扣除各種費(fèi)率后）大幅超越同期滬深300指數(shù)。波動率僅約為滬深300波動率的1/3。盡管受現(xiàn)有法規(guī)和交易平臺限制，在美國應(yīng)用的量化策略大多數(shù)無法在A股實(shí)現(xiàn)，但銀華在專戶對沖產(chǎn)品上的成功嘗試，證明了在國內(nèi)利用量化投資方法可以獲得絕對收益，而且隨著各種限制的寬松化以及杠桿機(jī)制的引入，量化絕對收益產(chǎn)品可以擁有巨大的發(fā)展空間，中國式量化投資前景廣闊。

志做國內(nèi)旗艦量化團(tuán)隊(duì)

周毅將銀華目前在量化投資領(lǐng)域所取得的諸多成就都?xì)w功于其全業(yè)務(wù)線的量化團(tuán)隊(duì)打造。銀華在業(yè)內(nèi)屬于較早開展專門的量化投資研究的公司之一，目前量化投資團(tuán)隊(duì)已經(jīng)達(dá)到16人，職責(zé)涵蓋了金融工具、α策略、套利及實(shí)時(shí)風(fēng)控等量化投資的各個(gè)業(yè)務(wù)鏈。“量化投資成員所搭建的系統(tǒng)平臺，形成了穩(wěn)定的流水線，為量化產(chǎn)品的運(yùn)作提供了堅(jiān)實(shí)的保障。”

第2篇：金融量化策略范文

中國金融業(yè)飛速發(fā)展，尤其是2010年股指期貨的推出，量化投資和對沖基金逐步進(jìn)入國內(nèi)投資者的視野。目前，量化投資、對沖基金已經(jīng)成為中國資本市場最熱門的話題之一，各投資機(jī)構(gòu)紛紛開始著手打造各自量化投資精英團(tuán)隊(duì)。同時(shí)，中國擁有數(shù)量龐大的私募基金，部分私募基金利用國內(nèi)市場定價(jià)較弱的特性轉(zhuǎn)化成對沖基金也是必然的趨勢。

量化投資是將投資理念及策略通過具體指標(biāo)、參數(shù)的設(shè)計(jì)，融入到具體的模型中，用模型對市場進(jìn)行不帶任何情緒的跟蹤；簡單而言，就是用數(shù)量化的方法對股票估值，選取適合的股票進(jìn)行投資。

量化投資的鼻祖是美國數(shù)學(xué)家西蒙斯（James Simons）教授，從1989年到2006年間，他管理的大獎?wù)禄鹌骄晔找媛矢哌_(dá)38.5%，凈回報(bào)率超越巴菲特。

對沖基金（hedge fund）是指運(yùn)用金融衍生工具，以高風(fēng)險(xiǎn)投機(jī)為手段并以盈利為目的的金融基金，采用各種交易手段（賣空、杠桿操作、程序交易、互換交易、套利交易、衍生品種等）進(jìn)行對沖、換位、套頭、套期來賺取巨額利潤。

猶抱琵琶半遮面

上海交通大學(xué)金融工程研究中心陳工孟教授表示，2010年股指期貨推出后，量化投資和對沖基金漸成熱門話題，并正在逐步萌芽和發(fā)展，但因?yàn)槭切率挛铮鐣鹘邕€不是很了解。

目前國內(nèi)約有12只公募量化基金，而深圳和上海也已有不少對沖基金；量化投資和對沖基金離中國投資者如此之近，但又是如此神秘。

長期以來，國內(nèi)投資者一直存在著一些疑問，例如，量化投資和對沖基金是不是金融業(yè)發(fā)展的必然？量化投資和對沖基金對金融安全問題會產(chǎn)生什么影響？上海建設(shè)國際金融中心，量化投資和對沖基金應(yīng)該扮演怎樣的角色？量化投資和對沖基金為何能取得超額收益？量化投資和對沖基金如何進(jìn)行規(guī)范和監(jiān)管？對沖基金如何募集、運(yùn)作和壯大？如何開發(fā)策略、如何進(jìn)行交易如何控制風(fēng)險(xiǎn)？

對于上述問題，國內(nèi)缺乏進(jìn)行深度探討和專業(yè)研究的有效途徑。近日，國內(nèi)領(lǐng)先的量化投資和對沖基金專業(yè)研究機(jī)構(gòu)，上海交通大學(xué)金融工程研究中心主辦了2011第一屆中國量化投資高峰論壇。眾多國際投資家、知名學(xué)者、優(yōu)秀對沖基金經(jīng)理、量化投資領(lǐng)軍人物、交易所研究代表等，與300多位來自于證券、基金、私募、信托、銀行、保險(xiǎn)界的專業(yè)人士、信息技術(shù)服務(wù)商和民間資本代表，共同分享最新的量化投資和對沖基金的宏觀視點(diǎn)及微觀技術(shù)，以解決金融業(yè)發(fā)展迫切需要解決的問題。主辦機(jī)構(gòu)表示：“我們相信此次高峰論壇的召開，將開創(chuàng)中國量化投資和對沖基金的新紀(jì)元。”

無限風(fēng)光在險(xiǎn)峰

上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院院長周林教授在論壇致辭時(shí)表示：“通過引進(jìn)各種各樣的產(chǎn)品、各種各樣的金融工具，特別是量化投資的方法，逐漸把過去的投資藝術(shù)轉(zhuǎn)化到投資科學(xué)，這是我們共同關(guān)心的問題?！?/p>

周林認(rèn)為，在中國開展量化投資、設(shè)立對沖基金將來有可能的空間，當(dāng)然，可能也會有問題和風(fēng)險(xiǎn)。即使像美國、英國這樣的成熟市場也會產(chǎn)生風(fēng)波，比如金融危機(jī)，不能歸咎于量化投資、對沖基金，但一些投資手段、金融工具運(yùn)用不好，也可能對市場帶來一些風(fēng)險(xiǎn)?！皩τ谝幌盗形磥砜赡墚a(chǎn)生的問題，我們一定要做非常好的分析?！?/p>

中國金融期貨交易所副總經(jīng)理胡政博士談到，由于量化投資導(dǎo)致程序化交易和國外流行的算法交易等，這些新的交易方式是市場發(fā)展的基本趨勢。通過研究后他認(rèn)為，有四方面問題值得關(guān)注。

第一是對市場公平性的沖擊。有人用“大刀長矛“，有人用“導(dǎo)彈、機(jī)關(guān)槍”，有專家理財(cái)，有一般的投機(jī)炒家，各種各樣的風(fēng)格構(gòu)成了市場，投資手段的不平衡，有可能會帶來市場交易的不公平。

第二，對市場本身運(yùn)行的沖擊。量化投資的產(chǎn)品，有可能會對市場價(jià)格造成沖擊。當(dāng)采用類似的風(fēng)險(xiǎn)止損點(diǎn)或者類似理念時(shí)，市場發(fā)生某個(gè)方向的變動，有可能加劇這種變化。

第三，對市場價(jià)格信息的沖擊。很多量化投資工具需要收集信息，需要有很多試探性的報(bào)價(jià)去測市場的深度。大量的試探性報(bào)價(jià)，不以成交為目的的報(bào)價(jià)信息，會對市場產(chǎn)生沖擊和影響。

第四，對交易系統(tǒng)的沖擊。量化投資快速發(fā)展的核心因素是計(jì)算機(jī)技術(shù)的發(fā)展，現(xiàn)有交易系統(tǒng)都基于計(jì)算機(jī)系統(tǒng)，各種各樣的工具會對交易系統(tǒng)造成沖擊。

第一財(cái)經(jīng)傳媒有限公司副總經(jīng)理?xiàng)钣顤|建議，希望媒體把目前機(jī)構(gòu)、專家學(xué)者、管理層正在研究的成果報(bào)道出來，讓更多的人了解；他還呼吁更快地完善有關(guān)對沖基金方面的監(jiān)管政策和法規(guī)，并給予量化投資更多的扶持和技術(shù)支持。

上海銀監(jiān)局副局長張光平探討了人民幣國際化的話題。湘財(cái)證券副總裁兼首席風(fēng)險(xiǎn)官李康的觀點(diǎn)鮮明生動，而中國社科院研究員易憲容在演講時(shí)則激情四溢。

韶華休笑本無根

量化投資把資本市場的投資行為從以往定性化的“藝術(shù)”升華為數(shù)量化的“科學(xué)”，運(yùn)用到高深的數(shù)量工具。國外從事量化投資的研究人員和基金經(jīng)理大多是學(xué)金融、計(jì)算機(jī)和統(tǒng)計(jì)學(xué)出身，很多物理、數(shù)學(xué)專業(yè)等理工科背景的優(yōu)秀人才也加入這一行列。野村證券亞太區(qū)執(zhí)行總監(jiān)周鴻松就是哈佛大學(xué)空間物理博士，曾獲2011亞洲銀行家峰會最佳算法交易系統(tǒng)團(tuán)隊(duì)獎。

在美國留學(xué)獲計(jì)算機(jī)碩士的劉震現(xiàn)任易方達(dá)基金管理公司指數(shù)與量化投資部總經(jīng)理，1995年進(jìn)入華爾街工作，在與國內(nèi)父母通電話時(shí)，他感到很難解釋清楚自己的職業(yè)性質(zhì)，便說跟“投資倒把”差不多，這可把他父母給弄暈了。

國泰君安證券資產(chǎn)管理公司總經(jīng)理章飆是統(tǒng)計(jì)學(xué)博士，早在2006年就開始用量化投資工具做ETF套利，最初很難被上司和同事理解，直到做出幾個(gè)成功案例后，才有了較大的發(fā)言權(quán)。他曾向公司申請投5000萬元做“攀鋼鋼礬”，還放出“狠話”：如果公司不讓做他就辭職，兩年后這筆投資為公司賺了3.5億元。

第3篇：金融量化策略范文

保險(xiǎn)資產(chǎn)管理的歷史演變

保險(xiǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展蘊(yùn)含了保險(xiǎn)從非金融到金融的屬性轉(zhuǎn)變。保險(xiǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型與金融市場的發(fā)展、監(jiān)管環(huán)境的變革帶來了保險(xiǎn)資產(chǎn)管理的大發(fā)展。

國內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)從1980年開始恢復(fù),當(dāng)時(shí)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的主要渠道是由人民銀行批給貸款額度。90年代初期,保險(xiǎn)辦“三產(chǎn)”成為當(dāng)時(shí)特定時(shí)代背景下保險(xiǎn)資金運(yùn)用的顯著特點(diǎn)。1995年《保險(xiǎn)法》頒布,保險(xiǎn)資金運(yùn)用有了明確的法律規(guī)定,嚴(yán)格限定在銀行存款、購買國債、金融債和國務(wù)院批準(zhǔn)的其他形式的投資。2003年,經(jīng)國務(wù)院同意,保監(jiān)會做出重大戰(zhàn)略部署,在保險(xiǎn)業(yè)組建了首批保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司,通過資產(chǎn)管理公司集中化、專業(yè)化管理,逐步形成了承保業(yè)務(wù)與資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動的格局,將行業(yè)從單純的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展領(lǐng)入了資產(chǎn)負(fù)債協(xié)調(diào)發(fā)展的新歷史階段。此后保險(xiǎn)資金投資范圍不斷擴(kuò)大,保險(xiǎn)資金運(yùn)用相關(guān)的工具、渠道、機(jī)構(gòu)、隊(duì)伍、制度、風(fēng)險(xiǎn)防范及投資收益都獲得了重大突破。

保險(xiǎn)資產(chǎn)管理的不斷發(fā)展,為保險(xiǎn)資產(chǎn)管理服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、優(yōu)化資產(chǎn)組合、提升投資收益、適應(yīng)保險(xiǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的需要起到了十分積極的作用。隨著監(jiān)管政策的放開,保險(xiǎn)資產(chǎn)管理還將出現(xiàn)重大的轉(zhuǎn)型,從單純的賬戶管理轉(zhuǎn)向賬戶管理與產(chǎn)品管理并舉,從單純的管理內(nèi)部資金轉(zhuǎn)向管理內(nèi)部資金與第三方資金并舉,從被[:請記住我站域名/]動的負(fù)債驅(qū)動轉(zhuǎn)向資產(chǎn)負(fù)債管理,從行業(yè)內(nèi)競爭轉(zhuǎn)向金融業(yè)跨界競爭,多元化、國際化將成為保險(xiǎn)資產(chǎn)配置的新趨勢。

保險(xiǎn)資產(chǎn)管理的理論依據(jù)

現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論是包括保險(xiǎn)公司在內(nèi)的各類機(jī)構(gòu)投資者投資配置的重要理論依據(jù)。保險(xiǎn)資產(chǎn)管理采用的專業(yè)技術(shù)及可以作為資產(chǎn)配置的大類資產(chǎn)類別與其他資產(chǎn)管理并無本質(zhì)差別,這是保險(xiǎn)資產(chǎn)管理的普遍性。保險(xiǎn)資產(chǎn)管理的特殊性源于保險(xiǎn)負(fù)債的特殊性。保險(xiǎn)資金負(fù)債的性質(zhì)、成本既不同于銀行,也不同于信托、基金或證券。負(fù)債的特殊性決定了保險(xiǎn)監(jiān)管政策的差異性和資產(chǎn)配置的獨(dú)特性。為更加有效地、全面地管理風(fēng)險(xiǎn)、覆蓋成本,保險(xiǎn)公司開發(fā)了資產(chǎn)負(fù)債管理模型(ALM),協(xié)調(diào)投資策略和產(chǎn)品設(shè)計(jì)、定價(jià)之間的關(guān)系,這是保險(xiǎn)公司投資的另一重要理論依據(jù)。

與其它機(jī)構(gòu)投資者相比,保險(xiǎn)投資關(guān)注資金的安全性和流動性,投資風(fēng)格更加穩(wěn)健。一方面,保險(xiǎn)業(yè)絕大部分資金都來自于保費(fèi)計(jì)提的準(zhǔn)備金,是帶有給付與賠償義務(wù)的有成本資金。對于大部分保險(xiǎn)產(chǎn)品而言,投資風(fēng)險(xiǎn)基本由保險(xiǎn)公司承擔(dān)。另一方面,保險(xiǎn)公司還面臨著監(jiān)管政策的硬約束,包括資產(chǎn)配置的比例限制、公允價(jià)值計(jì)價(jià)的會計(jì)準(zhǔn)則、以風(fēng)險(xiǎn)為基礎(chǔ)的償付能力監(jiān)管體系等,這與其它機(jī)構(gòu)投資者面臨的情況有很大不同。這些約束條件的設(shè)定,體現(xiàn)了保險(xiǎn)公司強(qiáng)化投資風(fēng)險(xiǎn)管控背后的監(jiān)管意圖。

保險(xiǎn)資金配置的國際比較

以美國為例,美國是全球最大的保險(xiǎn)市場,壽險(xiǎn)產(chǎn)品占據(jù)全部保險(xiǎn)業(yè)可投資資產(chǎn)的約70%,并按賬戶劃分為獨(dú)立賬戶和一般賬戶。一般壽險(xiǎn)產(chǎn)品(約為壽險(xiǎn)資產(chǎn)總規(guī)模的70%)除保險(xiǎn)保障要求外,部分產(chǎn)品(比如有最低投資回報(bào)承諾的產(chǎn)品)還需要滿足最低收益目標(biāo),對投資標(biāo)的安全性要求較高。這部分資金劃歸到一般賬戶,資產(chǎn)配置比例由保險(xiǎn)公司決定,同時(shí)接受監(jiān)管機(jī)構(gòu)的投資比例限制。

美國保險(xiǎn)公司對一般賬戶大都采取比較保守投資策略,80%以上的資產(chǎn)配置固定收益產(chǎn)品,其中超過70%的資金配置債券,10%左右配置抵押貸款。2008年金融危機(jī)后,權(quán)益資產(chǎn)配置比例控制在3%以內(nèi)(2011年為2.3%),即便在股票市場牛市的2007年,股票配置的峰值也僅有4.7%。

全球第二大保險(xiǎn)市場的日本的情況與美國類似。日本壽險(xiǎn)業(yè)將絕大部分資產(chǎn)配置在固定收益產(chǎn)品,其中65%以上的資產(chǎn)配置債券,貸款投資占比15%左右,權(quán)益投資的比重已經(jīng)下降到6%。

會計(jì)準(zhǔn)則及償付能力對保險(xiǎn)資產(chǎn)管理的影響

如前所述,保險(xiǎn)資產(chǎn)管理必須充分考慮會計(jì)準(zhǔn)則及償付能力監(jiān)管規(guī)則的影響,這是其區(qū)別于一般資產(chǎn)管理的重要特征。

首先是會計(jì)準(zhǔn)則的影響。一般資產(chǎn)管理(例如基金投資、企業(yè)年金投資)主要關(guān)注于資產(chǎn)組合的市值增長,市值增減變動直接反映為當(dāng)期業(yè)績,因此會計(jì)核算相對簡單。而保險(xiǎn)資產(chǎn)管理需要從保險(xiǎn)公司整體目標(biāo)出發(fā),基于資產(chǎn)負(fù)債匹配的要求,統(tǒng)籌考慮資產(chǎn)的價(jià)值和收益,這就與金融工具會計(jì)準(zhǔn)則產(chǎn)生了密切聯(lián)系。

具體而言,在會計(jì)準(zhǔn)則的框架下,保險(xiǎn)資產(chǎn)管理必須考慮三大問題。一是分類?，F(xiàn)行準(zhǔn)則對金融工具采用“四分類”方法,一旦選定不能輕易更改。因此,必須充分考慮不同分類下資產(chǎn)價(jià)值、收益的計(jì)量方式、與負(fù)債的匹配度,以及對后續(xù)交易的限制,合理確定投資目的和會計(jì)分類。二是估值。公允價(jià)值計(jì)量是現(xiàn)行準(zhǔn)則的一個(gè)重要計(jì)量屬性,但其內(nèi)在的順周期效應(yīng)也受到各方質(zhì)疑。

此外,在非有效市場中資產(chǎn)如何估值,也是非常復(fù)雜的技術(shù)問題。三是減值。近年來金融資產(chǎn)減值對保險(xiǎn)公司業(yè)績的影響很大。盡管各公司減值標(biāo)準(zhǔn)不同,結(jié)果缺乏可比性,但都應(yīng)該加強(qiáng)對減值的監(jiān)測和主動管理,努力降低對公司業(yè)績的影響。

其次是償付能力監(jiān)管的影響。通常情況下,資產(chǎn)管理主要關(guān)注于資產(chǎn)本身的收益,不會受到資產(chǎn)委托方的其他限制或約束。而保險(xiǎn)資產(chǎn)管理則會受到來自保險(xiǎn)公司的諸多約束,償付能力監(jiān)管就是其中非常重要的一項(xiàng)。

在我國現(xiàn)行償付能力編報(bào)體系中,投資資產(chǎn)會從兩個(gè)方面對償付能力產(chǎn)生影響:一是高風(fēng)險(xiǎn)、低流動性資產(chǎn)(特別是另類投資)的認(rèn)可率較低,會降低償付能力;二是金融資產(chǎn)按公允價(jià)值計(jì)量,會造成償付能力的劇烈波動。因此,在開展保險(xiǎn)資產(chǎn)管理時(shí),必須將償付能力作為投資決策的重要依據(jù)。對于償付能力偏緊的公司,要審慎考慮另類投資,并主動加強(qiáng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)敞口管理,控制償付能力波動。在最新的歐盟償付能力Ⅱ體系中,投資資產(chǎn)形成的市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)超過保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn),成為壽險(xiǎn)公司監(jiān)管資本的主要驅(qū)動因素。一旦歐盟償付能力Ⅱ?qū)嵤?保險(xiǎn)投資理念、風(fēng)險(xiǎn)收益觀將會發(fā)生重大變化,資產(chǎn)組合

可能面臨重大調(diào)整。同時(shí),有效的風(fēng)險(xiǎn)管理將會為保險(xiǎn)公司創(chuàng)造更大的價(jià)值。 保險(xiǎn)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理

資產(chǎn)管理工作本質(zhì)上是一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)管理工作。第一,識別風(fēng)險(xiǎn)。第二,對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行合理定價(jià)。第三,在合理的定價(jià)基礎(chǔ)上賺取風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)。做好資產(chǎn)管理工作,需要看清幾個(gè)基本問題。有哪些風(fēng)險(xiǎn)?定價(jià)有沒有反映風(fēng)險(xiǎn)?實(shí)現(xiàn)收益背后蘊(yùn)含了多少風(fēng)險(xiǎn)?哪些風(fēng)險(xiǎn)是我們意料之外的(尾部風(fēng)險(xiǎn))?

具體工作中,識別風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn),進(jìn)而對風(fēng)險(xiǎn)大小進(jìn)行評估,對所識別的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)開展風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測,出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)后及時(shí)、正確的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對措施和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告是保險(xiǎn)資產(chǎn)管理的主要流程。保險(xiǎn)資產(chǎn)管理主要面臨著投資性風(fēng)險(xiǎn)(市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動性風(fēng)險(xiǎn)等)和非投資性風(fēng)險(xiǎn)(操作風(fēng)險(xiǎn)、合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)等)。

此外,保險(xiǎn)資產(chǎn)管理要定期對投資組合的收益情況進(jìn)行評價(jià),即績效評估?？冃гu估工作需要注意兩個(gè)方面,一是組合收益率的計(jì)算方法,二是比較基準(zhǔn)的選擇。除了要知道投資業(yè)績的好壞,還需要進(jìn)行利源分析。這就需要開展績效歸因分析。風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益的引入有助于進(jìn)一步掌握投資經(jīng)理獲得的收益是承擔(dān)了過多的風(fēng)險(xiǎn)還是在相對較低的風(fēng)險(xiǎn)下。資產(chǎn)管理承擔(dān)了保險(xiǎn)行業(yè)的大部分利潤貢獻(xiàn),行業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)也由負(fù)債端轉(zhuǎn)向了資產(chǎn)端,對投資收益背后所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的考量就非常重要。此外,一定要考慮對權(quán)益類的敞口控制問題,權(quán)益類的表現(xiàn)好壞會直接影響到保險(xiǎn)資產(chǎn)管理的收益。

從價(jià)值投資到數(shù)量化投資的發(fā)展

縱觀西方證券投資思想的發(fā)展史,在不同的時(shí)代背景和市場環(huán)境下形成了價(jià)值投資理念、技術(shù)型投資理念、被動投資理念以及現(xiàn)代數(shù)量化投資理念等多種投資理念。其中價(jià)值投資理念和現(xiàn)代數(shù)量化投資理念都屬于主動投資理念,理論較為系統(tǒng),目前機(jī)構(gòu)投資者大多使用這兩種投資理念管理資產(chǎn)。

本杰明·格雷厄姆最早提出了價(jià)值投資的思想。之后,菲利普·費(fèi)雪、約翰·威廉姆斯以及沃倫·巴菲特等價(jià)值投資的追隨者又從價(jià)值評估的范圍和方法等方面對格雷厄姆的思想做了進(jìn)一步的補(bǔ)充和完善。當(dāng)前,伴隨著金融創(chuàng)新的不斷發(fā)展,價(jià)值投資者還活躍在高收益?zhèn)?、衍生品等多個(gè)新興投資領(lǐng)域中。從實(shí)際操作中看,價(jià)值投資過程可能面臨一些問題:如價(jià)格無法恢復(fù)的風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)值回歸速度緩慢時(shí)投資者容易受到短期業(yè)績壓力、信息爆炸使發(fā)現(xiàn)投資機(jī)會的難度增加以及在大牛市中資金利用率較低等。

通常意義上說,數(shù)量化投資可以理解為利用數(shù)學(xué)模型和計(jì)算機(jī)技術(shù)來設(shè)計(jì)并實(shí)現(xiàn)投資策略的過程。近年來,數(shù)量化投資進(jìn)入了一個(gè)蓬勃發(fā)展的時(shí)期。據(jù)路透社報(bào)道,2012年對沖基金每獲得10美元新投資,就有超過9美元投向了數(shù)量化對沖基金。而國內(nèi)的量化公募基金也已經(jīng)從2008年的6只增加到了2013年6月的46只。在數(shù)量化投資的過程中,投資策略是核心所在,目前的量化投資策略主要可以分為三類:一是擇時(shí)類策略,如情緒指數(shù)擇時(shí)等;二是擇股類策略,如多因子擇股等;三是對沖套利類策略,如股票多空對沖、統(tǒng)計(jì)套利策略等。從歷史來看,

數(shù)量化投資能夠取得較高的收益,但同時(shí)也存在著模型風(fēng)險(xiǎn)。

作為兩種在不同時(shí)代背景下形成的投資理念,價(jià)值投資和數(shù)量化投資并沒有明顯的優(yōu)劣之分。但是數(shù)量化投資在數(shù)據(jù)處理能力、投資策略多樣化以及投資決策理性化、流程化等方面更具優(yōu)勢,并且能取得相對穩(wěn)定的投資業(yè)績。目前,國內(nèi)保險(xiǎn)資金絕大部分通過價(jià)值投資方法進(jìn)行管理。為更好適應(yīng)未來投資環(huán)境的轉(zhuǎn)變,保險(xiǎn)資產(chǎn)管理未來需要實(shí)現(xiàn)幾個(gè)轉(zhuǎn)變。隨著未來股指期貨、融資融券以及期權(quán)等衍生工具的放開,保險(xiǎn)資金數(shù)量化投資的運(yùn)用前景會越來越廣泛,真正實(shí)現(xiàn)投資策略的多元化發(fā)展。

中國資本市場有效性與行為金融理論的影響

理性人假設(shè)是傳統(tǒng)金融學(xué)理論的基礎(chǔ)。理性個(gè)體假定解決了傳統(tǒng)金融學(xué)理論中個(gè)體的認(rèn)知問題,而期望效用理論則解決了傳統(tǒng)金融學(xué)中的個(gè)體決策問題。在上述基礎(chǔ)上,產(chǎn)生了現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論和資本資產(chǎn)定價(jià)模型。隨著認(rèn)知心理學(xué)等相關(guān)領(lǐng)域研究的不斷發(fā)展,認(rèn)知偏差的存在對于理性人假設(shè)提出了挑戰(zhàn)。Tversky和Kahneman(1979)提出的著名的前景理論對傳統(tǒng)的期望效用理論進(jìn)行了完善,為現(xiàn)實(shí)中許多投資者行為提供了更加合理的解釋。在此基礎(chǔ)上,行為金融學(xué)家紛紛開始發(fā)展基于行為金融的資產(chǎn)定價(jià)模型和資產(chǎn)組合理論。

第4篇：金融量化策略范文

359

2015-4-6

投資者報(bào)

近20年來，隨著金融信息化建設(shè)的不斷完善以及金融工程學(xué)和金融數(shù)學(xué)理論的不斷發(fā)展。量化交易逐漸從幕后走向臺前，逐漸被廣大投資者認(rèn)識、接受。據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，在美國的證券市場中有60%的指令是由程序發(fā)出的，占比十分可觀。

從國內(nèi)外歷史經(jīng)驗(yàn)上看，量化交易的持倉周期一般較短，頻繁地進(jìn)出操作，要求交易標(biāo)的必須具有良好的流動性，并且價(jià)格波動較大以便獲利。

期貨合約作為交易所上市的標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)，往往具有極好的流動性，而且支持做空和T+0結(jié)算，交易手續(xù)費(fèi)低廉，是量化投資的理想對象。如國外的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨、美國國債期貨、布倫特原油期貨，國內(nèi)的股指期貨、塑料、白糖、PTA期貨等，都是量化交易者青睞的交易標(biāo)的。

幾種典型的期貨量化交易策略

經(jīng)過20余年的發(fā)展，期貨量化交易的理論和實(shí)踐有了較大的發(fā)展，誕生了多種不同思路的量化交易策略。

1. 期貨期限套利策略

期限套利是最常見的期貨套利策略，賺取現(xiàn)貨和期貨的瞬間價(jià)差，以股指期貨為例，當(dāng)滬深300股指期貨價(jià)格顯著高于現(xiàn)貨時(shí)，可以做空股指期貨，同時(shí)買入滬深300一攬子股票，等待價(jià)差減小后將期貨和現(xiàn)貨頭寸平倉。同樣對于商品期貨，也可以有類似的期現(xiàn)套利操作。筆者在實(shí)際應(yīng)用這種策略操盤時(shí)發(fā)現(xiàn)，當(dāng)基差擴(kuò)大至30基點(diǎn)和負(fù)基差時(shí)，可明顯觀察到有大量套利盤平倉。

采用這種策略操作存在的問題是，雖然套利策略相比單邊投機(jī)策略風(fēng)險(xiǎn)較小，但若期貨和現(xiàn)貨價(jià)差繼續(xù)擴(kuò)大，則頭寸將面臨損失。另外，一手股指期貨對應(yīng)的是100萬元左右的現(xiàn)貨資產(chǎn)，加上股指期貨的保證金，一個(gè)套利頭寸的建倉成本在115萬元左右，僅適合資金量較大的投資者。

2. 跨品種統(tǒng)計(jì)套利策略

在期貨市場往往存在統(tǒng)計(jì)相關(guān)性較高的期貨品種，如大豆和豆油、豆粕，原油和塑料，菜籽油和菜粕等等。若當(dāng)前價(jià)差顯著大于或者小于歷史水平時(shí)，可以建立頭寸，等待二者的價(jià)差恢復(fù)到正常水平。與期限套利相同，統(tǒng)計(jì)套利也面臨著當(dāng)價(jià)差擴(kuò)大后頭寸面臨損失的風(fēng)險(xiǎn)。

3. 趨勢跟蹤類策略

與主觀交易經(jīng)常預(yù)測未來行情走勢不同，趨勢跟蹤類策略往往不預(yù)測也不預(yù)見，它們以價(jià)格為基礎(chǔ)，每當(dāng)價(jià)格有所變動發(fā)出趨勢信號時(shí)，就跟進(jìn)追漲殺跌。比較經(jīng)典的趨勢跟蹤型策略有均線交易系統(tǒng)、MACD交易系統(tǒng)、布林帶交易系統(tǒng)等。量化交易員往往使用不止一個(gè)指標(biāo)來識別趨勢，并利用多種過濾方法來過濾虛假信號，提高勝率。

4. 事件驅(qū)動型量化交易策略

隨著自然語言處理和數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)的不斷增長，出現(xiàn)了基于輿情挖掘的交易策略，量化交易者的服務(wù)器會在互聯(lián)網(wǎng)搜索任何與該期貨合約有關(guān)的文本的信息，基于搜集到的信息判斷該合約在短期內(nèi)的價(jià)格走勢。

5. 高頻交易策略

隨著計(jì)算機(jī)技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的不斷發(fā)展，傳統(tǒng)基于K線交易系統(tǒng)的交易速度，已經(jīng)無法滿足量化交易者的需求。從而產(chǎn)生了以Tick數(shù)據(jù)為單位的高頻交易策略，現(xiàn)有的高頻交易策略包括自動做市，訂單流跟蹤，統(tǒng)計(jì)套利等。高頻交易成功的關(guān)鍵在于交易速度，為了追求極致，高頻交易者往往不惜花重金在期貨交易所周邊購置服務(wù)器，以圖達(dá)到最快的交易速度。

主觀交易VS程序化交易

關(guān)于主觀交易和量化交易孰優(yōu)孰劣的問題一直是投資界爭論的話題。從經(jīng)驗(yàn)上看，若交易方法得當(dāng)，輔以不錯(cuò)的手氣，主觀交易往往能在短時(shí)間內(nèi)帶來巨大的收益，但是由于投資者在主觀交易中經(jīng)常違背交易紀(jì)律，不能做到堅(jiān)決的止盈和止損，“凈身出戶”的例子屢見不鮮。

與主觀交易不同，量化交易的交易紀(jì)律是由計(jì)算機(jī)程序保證的，若價(jià)格運(yùn)行到程序設(shè)定的止損點(diǎn)位時(shí)計(jì)算機(jī)會堅(jiān)決止損，不會出現(xiàn)主觀交易者常犯的“死扛等反彈”的情況，其收益曲線一般較主觀交易者更為穩(wěn)定。除了維護(hù)交易紀(jì)律，量化投資者對比主觀人工交易者還有以下幾點(diǎn)比較優(yōu)勢：

1. 體力與精力

受制于體力和腦力，主觀交易者無法時(shí)刻保持最旺盛的精力，進(jìn)而影響交易績效。而且當(dāng)前三大商品期貨交易所紛紛推出了夜盤交易，這更對主觀交易者的腦力和體力提出了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

2. 交易速度與滑點(diǎn)

主觀交易者在投資決策前需要用肉眼收集相關(guān)信息，進(jìn)行思路整理，進(jìn)行必要的計(jì)算，最后打開軟件下單，即使是最富有經(jīng)驗(yàn)的交易員完成這一系列動作平均也需要5秒左右的時(shí)間，對于以日內(nèi)短期交易為主的期貨交易來說，5秒延遲的滑點(diǎn)成本巨大，嚴(yán)重影響交易績效。而由計(jì)算機(jī)執(zhí)行的量化交易從收集信息到執(zhí)行交易，僅僅需要毫秒級別的時(shí)間，滑點(diǎn)成本顯著小于主觀交易者。

3. 理性與感性

按照行為經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論，投資者在投資活動中存在各種認(rèn)知偏差。如損失厭惡偏差，自確認(rèn)偏差、參照點(diǎn)偏差、過度自信偏差、后悔厭惡偏差等等，這些負(fù)面的認(rèn)知偏差往往令主觀交易者在金錢與身體上面臨雙層煎熬，而計(jì)算機(jī)執(zhí)行的量化交易顯然無需考慮此問題。

近日，微量網(wǎng)和國內(nèi)某媒體合作舉辦了“首屆全國期貨全明星人機(jī)大戰(zhàn)實(shí)盤爭霸賽”，通過對比主觀交易組和程序化交易組的成績我們發(fā)現(xiàn)了有趣的結(jié)果。大賽排名前十名的選手中主觀交易和程序化交易各一半，其中前3名全部都是主觀交易選手，但在11名到50名的選手中，程序化組的選手卻占到70%以上，而且即使排名靠前的主觀交易選手大都是身經(jīng)百戰(zhàn)，程序化交易選手的平均回撤率也顯著小于主觀交易選手，達(dá)到8%之多。

量化交易發(fā)展空間巨大

2005年之后，伴隨著量化投資的傳播，程序化交易開始出現(xiàn)在內(nèi)地市場。在開始階段，量化交易主要利用模型辨別交易信號，并以手工下單為主。

2010年股指期貨推出后，由于市場流動性好，交易信號明顯，成為程序化交易的主要標(biāo)的，但參與量化交易的仍然以機(jī)構(gòu)投資者居多。2011年至2012年，市場上涌現(xiàn)出文華財(cái)經(jīng)、交易開拓者、天語等交易軟件，他們大多使用簡單，上手容易，推動了程序化交易的普及，使采用程序化交易的投資者數(shù)量快速增加。2012 年開始，隨著期貨資管的開閘，私募基金開始大量利用程序化交易參與到期貨市場中，程序化交易技術(shù)和成交量均得到飛速發(fā)展。

第5篇：金融量化策略范文

【關(guān)鍵詞】金融危機(jī)；英格蘭銀行；資產(chǎn)負(fù)債

一、英格蘭銀行的貨幣政策

金融危機(jī)以來，英國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇在金融危機(jī)、歐洲債務(wù)危機(jī)以及英國脫歐的不利影響下，進(jìn)程緩慢而曲折，相繼在2009～2012年經(jīng)歷了兩次經(jīng)濟(jì)衰退。為此，英格蘭銀行實(shí)施了一系列非常規(guī)貨幣政策。（一）超低利率政策2008年1月至2009年3月，英格蘭銀行累計(jì)降息5個(gè)百分點(diǎn)至0.5%，并連續(xù)七年五個(gè)月維持不變；2016年8月，為應(yīng)對英國脫歐的不利影響，進(jìn)一步將基準(zhǔn)利率降至0.25%的歷史最低水平，以減少儲蓄、刺激消費(fèi)和投資，增加社會總需求。

（二）量化寬松政策

2009年3月，英格蘭銀行啟動量化寬松政策，通過購買國債等中長期債券，增加基礎(chǔ)貨幣供給，向市場注入大量流動性資金刺激借貸和經(jīng)濟(jì)增長。隨后，英格蘭銀行分別在2009、2011、2012和2016年先后七次追加量化寬松政策的資產(chǎn)購買規(guī)模至4350億英鎊。

（三）特別流動性計(jì)劃

2008年4月至2012年1月，英格蘭銀行和英國財(cái)政部實(shí)施特別流動性計(jì)劃，金融機(jī)構(gòu)以難出售的住房抵押貸款擔(dān)保債券交換該行高度流動性國債，向市場注入流動性。（四）融資換貸款計(jì)劃2012年7月，英格蘭銀行啟動融資換貸款計(jì)劃，金融機(jī)構(gòu)以低流動性資產(chǎn)為抵押向該行借入高流動性國債，再以換來的國債作抵押換取廉價(jià)的回購貸款。隨后，英格蘭銀行分別在2013、2014年延長了該計(jì)劃的期限、擴(kuò)大了貸款對象的范圍并降低了手續(xù)費(fèi)率，以增加流動性和信貸規(guī)模。

（五）貨幣政策前瞻性指引

2013年8月，英格蘭銀行首次推出前瞻性指引，正式將其納入貨幣政策框架。隨后，該行在指引中增加了失業(yè)率、閑置產(chǎn)能等監(jiān)控指標(biāo)，引導(dǎo)市場和投資者的預(yù)期，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資和信貸需求，在量化寬松政策基礎(chǔ)上，發(fā)揮了再寬松作用。

二、英格蘭銀行的財(cái)務(wù)狀況

（一）資產(chǎn)負(fù)債狀況

受量化寬松政策的影響，英格蘭銀行資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模大幅擴(kuò)張，資產(chǎn)由2007年2月末777.63億英鎊增至2016年2月末4227.02億英鎊，負(fù)債由2007年2月末759.03億英鎊增至2016年2月末4181.12億英鎊。資產(chǎn)和負(fù)債分別增長了443%和450%，尤其是2008～2013年增長顯著，2013-2014年逐漸趨于平穩(wěn)（見圖2）。英格蘭銀行資產(chǎn)主要構(gòu)成內(nèi)容為貸款和金融資產(chǎn)。其中，貸款從2007年2月末556.86億英鎊增至2016年2月末3751.98億英鎊，占資產(chǎn)比重也從72.89%增至88.76%。貸款總額和比重增長的主要原因是英格蘭銀行為執(zhí)行量化寬松政策，向其全資子公司———資產(chǎn)購買基金有限公司發(fā)放專項(xiàng)貸款，用于購買國債等長期債券；金融資產(chǎn)從2007年2月末71.74億英鎊增至2016年2月末183.68億英鎊，占資產(chǎn)比重從9.23%降至4.35%。英格蘭銀行負(fù)債主要構(gòu)成內(nèi)容為金融機(jī)構(gòu)存款和流通中貨幣。其中，金融機(jī)構(gòu)存款從2007年2月末333.31億英鎊增至2016年2月末3245.46億英鎊，占負(fù)債比重達(dá)也從43.91%增至77.62%；流通中貨幣從2007年2月末384.49億英鎊增至2016年2月末678.18億英鎊，占負(fù)債比重從50.66%降至16.22%。

（二）所有者權(quán)益狀況

英格蘭銀行所有者權(quán)益包括股本、可供出售金融工具準(zhǔn)備、固定資產(chǎn)價(jià)值重估準(zhǔn)備和留存收益，受資產(chǎn)價(jià)值和利潤波動影響，所有者權(quán)益呈波動性增長。其中，股本0.15億英鎊，是1946年英國政府將英格蘭銀行收歸國有時(shí)，英國財(cái)政部出資額，自1946年以來未發(fā)生變動；可供出售金融工具準(zhǔn)備從2008年2月末2.96億英鎊增長至2016年2月末13.35億英鎊；固定資產(chǎn)價(jià)值重估準(zhǔn)備從2008年2月末1.61億英鎊增長至2016年2月末2.29億英鎊；留存收益從2008年2月末18.21億英鎊增長至2016年2月末30.11億英鎊。

（三）損益狀況

受非常規(guī)貨幣政策影響，英格蘭銀行稅后凈利潤呈倒U型走勢，2009年凈利潤達(dá)到歷史最高8.33億英鎊，之后趨于平穩(wěn)，維持在每年2億英鎊左右，但仍高于危機(jī)前利潤水平。

三、英格蘭銀行資產(chǎn)負(fù)債管理的啟示

（一）擴(kuò)張資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模，創(chuàng)新貨幣政策工具

危機(jī)以來，英格蘭銀行通過主動擴(kuò)張資產(chǎn)負(fù)債表實(shí)施非常規(guī)貨幣政策，創(chuàng)新貨幣政策工具以刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)也發(fā)生了較大變化，主要表現(xiàn)在貸款和金融機(jī)構(gòu)存款比重明顯上升。這些變化源自英格蘭銀行通過購買國債向市場注入流動性，截至2016年2月，累計(jì)購買3750億英鎊國債?？梢?，英格蘭銀行資產(chǎn)負(fù)債表管理在危機(jī)中從被動轉(zhuǎn)向主動，并作為貨幣政策工具被靈活加以頻繁利用，在零利率處于有效邊界之下時(shí)提供了寬松貨幣政策，疏通了政策傳導(dǎo)機(jī)制，有效滿足了央行政策目標(biāo)。

（二）完善危機(jī)救助機(jī)制，確保損失得到補(bǔ)償

危機(jī)以來，英格蘭銀行與英國政府建立了保障性操作機(jī)制，即該行實(shí)施的多項(xiàng)非常規(guī)貨幣政策產(chǎn)生的所有風(fēng)險(xiǎn)和損失均由財(cái)政部承擔(dān)，所有收益上繳財(cái)政部，英格蘭銀行僅負(fù)責(zé)日常操作。如2011年英格蘭銀行將特別流動性計(jì)劃22.62億英鎊收益上繳財(cái)政部；2012年11月英格蘭銀行將量化寬松政策購買國債所得利息350億英上繳財(cái)政部。此外，2008～2011年度，英格蘭銀行所有權(quán)益的留存收益項(xiàng)目分別從政府獲得6.64億、8.27億、2.02億和6.6億英鎊保障性補(bǔ)償，使其損益和權(quán)益項(xiàng)目保持穩(wěn)定，保證了資產(chǎn)負(fù)債表和損益表的健康?？梢姡⒏裉m銀行通過完善危機(jī)救助機(jī)制，合理控制了風(fēng)險(xiǎn)敞口，保證了資產(chǎn)收益的穩(wěn)定性，將危機(jī)救助對其損益的影響降到了最低，為其獨(dú)立、穩(wěn)健、高效行使央行職能提供了保證。

（三）健全風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，有效防范資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)

危機(jī)以來，增加流動性、擴(kuò)大抵押品規(guī)模、增加量化寬松政策的資產(chǎn)購買規(guī)模等非常規(guī)貨幣政策，使英格蘭銀行資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模大幅增長，資產(chǎn)種類和期限不斷增加，該行一方面在提供緊急流動性過程中，嚴(yán)格控制金融機(jī)構(gòu)資質(zhì)和抵押品質(zhì)量；另一方面在量化寬松的資產(chǎn)購買中以國債為主，不涉及低質(zhì)量公司債券，從而有效防范了各類風(fēng)險(xiǎn)，資產(chǎn)質(zhì)量并未因此而下降?？梢姡Y產(chǎn)負(fù)債質(zhì)量關(guān)系著央行政策的獨(dú)立性和經(jīng)營的持續(xù)性，央行在危機(jī)期間對金融系統(tǒng)的救助不應(yīng)以犧牲自己的資產(chǎn)質(zhì)量為代價(jià)，完善風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制、合理控制風(fēng)險(xiǎn)敞口和風(fēng)險(xiǎn)容忍度是中央銀行資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要保證。

（四）合理運(yùn)用會計(jì)策略，優(yōu)化財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)表

第6篇：金融量化策略范文

>> QFII在中國A股市場交易策略的實(shí)證研究 A股尋求20日均線支撐 16家券商集中推薦招商蛇口 中國A股主板市場PEAD實(shí)證研究 切線在均線系統(tǒng)中的應(yīng)用研究 捕捉牛股:均線共振 GARP量化選股策略在A股市場中的應(yīng)用 A股交易時(shí)間太短 資源冗余對企業(yè)績效的影響:基于滬深A(yù)股的實(shí)證研究 A股發(fā)行公司IPO前盈余管理與IPO后經(jīng)營業(yè)績的實(shí)證研究 女性董事與盈余管理：來自深交所A股上市公司的實(shí)證研究 H股回歸對A股市場流動性和波動性的影響：實(shí)證研究 基于價(jià)值投資的Piotroski選股策略實(shí)證研究 買入并持有策略在A股失靈? 股票均線幾種特性在預(yù)示后市中的作用研究 金融危機(jī)背景下QFII在A股市場中的交易策略及對投資績效影響研究 金融危機(jī)后上證A股銀行股的CAPM模型實(shí)證分析 基于R語言的均線量化策略分析 A股中期策略 轉(zhuǎn)型期下的A股投資策略 均線在趨勢下的實(shí)戰(zhàn)應(yīng)用分析 常見問題解答 當(dāng)前所在位置：，2015- 04-0516：32。

③互動百科.凱利公式[Z].http：///wiki/%E5%87%AF%E5%88%A9%E5%85%AC%E5%BC%8F，2016-03-03。

參考文獻(xiàn)

[1]邱捷銘.均線交叉策略的另類創(chuàng)新研究[R].2015.7.16.

[2]周銘山，馮新力，林靚，方旭S，周開國.A股市場均線策略有效性與收益率隨機(jī)特征研究[J].證券市場導(dǎo)報(bào)，2013（01）.

[3]羅然.關(guān)于移動平均線交易策略的研究[J].四川經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院學(xué)報(bào)，2010（04）.

[4]徐鵬.移動平均線交易規(guī)則的實(shí)證分析[J].江西金融職工大學(xué)學(xué)報(bào)，2008（04）.

[5]羅然.對移動平均線投資策略的分析――基于石油行業(yè)個(gè)股歷史數(shù)據(jù)的實(shí)證研究[J].呼倫貝爾學(xué)院學(xué)報(bào)，2010（05）.

[6]吳亞軍，惠曉峰.基于均線交易系統(tǒng)的非特定時(shí)間動態(tài)VaR研究[J].運(yùn)籌與管理，2013（06）.

[7]董大勇.均線指標(biāo)組合下的上證指數(shù)收益實(shí)證分析[J].孝感職業(yè)技術(shù)學(xué)院學(xué)報(bào)，2003（01）.

[8]（美）羅伯特?D?愛德華（RobertD.Edwards），（美）約翰?邁吉（JohnMagee）著，程鵬等譯.股市趨勢技術(shù)分析[M].中國發(fā)展出版社，2004.

第7篇：金融量化策略范文

誰在牛市的風(fēng)口起舞弄潮？誰又錯(cuò)失了行情甚至出現(xiàn)了業(yè)績虧損？《投資者報(bào)》對年初時(shí)就已經(jīng)成立的365只主動操作股票型基金（簡稱“股基”，統(tǒng)計(jì)區(qū)間2014年1月1日至12月17日）今年以來各自的復(fù)權(quán)單位凈值增長率依據(jù)Wind數(shù)據(jù)進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)。統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年來復(fù)權(quán)單位凈值增長率在44%以上（含44%）的股基52只，占比僅14%。

萬家精選五換基金經(jīng)理仍虧損

金融地產(chǎn)的單邊上漲行情，使得2014年的股市被稱之為“瘋牛”?？上攵芘苴A大盤指數(shù)的主動操作股基是多么的不容易。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月17日，今年來復(fù)權(quán)單位凈值增長率超過44%的股基不足一成半。排名前二十的股基分別為工銀瑞信金融地產(chǎn)、工銀瑞信信息產(chǎn)業(yè)、海富通國策導(dǎo)向、寶盈策略增長、中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、浦銀安盛價(jià)值成長、中郵核心主題、華泰柏瑞量化指數(shù)、華商主題精選、長信量化先鋒、興全輕資產(chǎn)、財(cái)通可持續(xù)發(fā)展主題、寶盈資源優(yōu)選、交銀阿爾法、長盛量化紅利策略、泰信中小盤精選、匯添富逆向投資、農(nóng)銀匯理行業(yè)領(lǐng)先、融通動力先鋒、大摩量化配置，今年來復(fù)權(quán)單位凈值增長率依次為92%、87%、77%、73.81%、73%、69%、66.%、65%、63%、60%、59.9%、58%、57%、55%、55%、54.9%、54%、53%、52.5%、52.5%。全部凈值增長率均超過了50%，殊為不易。

今年以來復(fù)權(quán)單位凈值增長率在10%～44%區(qū)間的股基有280只，占比達(dá)76.71%;今年來復(fù)權(quán)單位凈值增長率低于10%但業(yè)績回報(bào)率為正數(shù)的股基24只，業(yè)績出現(xiàn)虧損的僅7只，占比僅8%。從業(yè)績分布情況來看，盡管2014年股市行情像頭“瘋牛”，但公募基金“專家炒股”的優(yōu)勢還是有所體現(xiàn)，九成的主動操作股基為投資者贏得了超過10%的收益，明顯強(qiáng)于將錢放在余額寶獲得的收益。

值得一提的是萬家精選盡管已換了5位基金經(jīng)理，但是業(yè)績?nèi)圆灰娖鹕?，截?2月17日，萬家精選今年來復(fù)權(quán)單位凈值增長率僅為-2.73%，在365只同類股基中排名靠后。對于業(yè)績不佳的原因，萬家基金公司對《投資者報(bào)》記者回復(fù)稱，萬家精選基金在構(gòu)建投資組合時(shí)，采取自下而上的方式，立足于選擇有核心競爭力的企業(yè)，風(fēng)格上偏向具備業(yè)績的成長股。但今年以來，市場風(fēng)格變化明顯，呈現(xiàn)資金推動特征，自下而上選好公司的投資方式在今年遇到了一定困難，因此對基金業(yè)績產(chǎn)生影響。

但從中長期來看，萬家基金認(rèn)為有基本面支撐的投資標(biāo)的更有可能長期勝出，基金管理人對長期業(yè)績抱有信心。未來，萬家投研團(tuán)隊(duì)將一如既往地深入調(diào)研、勤勉盡職，以期在未來能夠?yàn)槌钟腥双@得好的回報(bào)。

公開資料顯示，萬家精選目前兩位基金經(jīng)理接手時(shí)間均不長。其中，10月8日接手的基金經(jīng)理華光磊曾于2004年8月進(jìn)入光大證券研究所工作，并于2008年獲得新財(cái)富房地產(chǎn)行業(yè)最佳分析師第三名（團(tuán)隊(duì)）;2008年12月加入光大證券資產(chǎn)管理總部; 2009年9月加入天弘基金，分別擔(dān)任研究員、基金經(jīng)理助理等;2011年5月加入萬家基金，先后擔(dān)任研究總監(jiān)助理、研究總監(jiān)等。另一位于11月4日接手的基金經(jīng)理章恒曾于2007年5月進(jìn)入東方基金工作，擔(dān)任研究員職務(wù);2009年9月加入天弘基金，擔(dān)任研究員;2011年5月加入萬家基金，先后擔(dān)任研究員、基金經(jīng)理助理等。從這兩位基金經(jīng)理接手的時(shí)間段來看，正值2014年牛市最“瘋”時(shí)期，但從業(yè)績回報(bào)來看，表現(xiàn)并不十分出色。

工銀瑞信獨(dú)攬冠亞軍

2014年，憑借銀行、券商、地產(chǎn)以及軍工等板塊的強(qiáng)勢表現(xiàn)，偏行業(yè)的主動操作股基以及量化基金在這輪牛市中大放異彩。這其中，工銀瑞信基金公司（簡稱“工銀瑞信”）無疑最令人矚目。

從今年排名靠前的20只主動操作的股基所屬基金公司情況來看，工銀瑞信旗下基金占有兩席，并獨(dú)攬冠亞軍。其中，工銀瑞信金融地產(chǎn)得益于金融地產(chǎn)股自7月開始取得較好表現(xiàn)。基金經(jīng)理鄢耀和王君正通過靈活地在地產(chǎn)、銀行、保險(xiǎn)、券商進(jìn)行切換，同時(shí)深度挖掘行業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)個(gè)股，最終取得了較好的絕對漲幅和相對漲幅，截至12月17日，以今年來復(fù)權(quán)單位凈值增長率91.99%、領(lǐng)先于第二名工銀瑞信信息產(chǎn)業(yè)5個(gè)百分點(diǎn)、領(lǐng)先于第三名工銀瑞信信息產(chǎn)業(yè)14個(gè)百分點(diǎn)的優(yōu)勢牢牢占據(jù)了冠軍位置?！锻顿Y者報(bào)》記者查閱其三季報(bào)發(fā)現(xiàn)，在工銀瑞信金融地產(chǎn)基金的持倉中，金融業(yè)和房地產(chǎn)板塊占基金資產(chǎn)凈值的比例分別達(dá)到56.98%和13.8%。

“良好的產(chǎn)品設(shè)計(jì)，深厚的公司底蘊(yùn)，是工銀瑞信今年全面爆發(fā)的主要原因。從長期看，是多只產(chǎn)品，多個(gè)角度，惠及多方人群。”濟(jì)安金信副總經(jīng)理、基金評價(jià)中心主任王群航告訴《投資者報(bào)》，工銀瑞信金融地產(chǎn)自2013年8月26日成立以來，已取得超過100%的回報(bào)（截至2014年12月16日基金凈值為2.040元）。在取得良好收益的同時(shí)，基金凈值的波動也比較平穩(wěn)。其成立以來至12月16日，除12月8日受暴跌影響單日下跌6.97%外，其余時(shí)間單日凈值最大下跌幅度僅為3.16%。成立以來共315個(gè)交易日，取得正收益的交易日有168天，下跌超過1%的交易日僅25天。

除了工銀瑞信，中郵基金公司憑著年初創(chuàng)業(yè)板的良好表現(xiàn)也在排名前20的主動操作的股基中占有兩席，可惜中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、中郵核心主題后勁不足，截至12月17日，一個(gè)屈居第五，一個(gè)屈居第七。

值得一提的是，在此次排名前20的股基中占有兩席的還有一家以往名不見經(jīng)傳的寶盈基金公司。旗下寶盈策略增長、寶盈資源優(yōu)選分別取得了第4和第13名的好成績。公開資料顯示，寶盈基金公司成立于2001年5月18日，屬于老牌基金公司，但歷經(jīng)十年發(fā)展，公募基金管理規(guī)模仍只有292億元，僅相當(dāng)于華夏基金公司旗下一只大型的基金規(guī)模。業(yè)績尚可而規(guī)模做不大，估計(jì)與公司管理層漠視宣傳推廣有很大的關(guān)系。

公開資料顯示，寶盈基金公司旗下這兩只業(yè)績靠前的基金均由基金經(jīng)理彭敢管理。彭敢證券從業(yè)資歷頗為豐富，曾就職于大鵬證券公司綜合研究所、銀華基金公司投資管理部、萬聯(lián)證券公司研發(fā)中心、財(cái)富證券公司從事投資研究工作。2010年9月起任職于寶盈基金公司投資部，現(xiàn)同時(shí)擔(dān)任寶盈資源優(yōu)選股票型證券投資基金基金經(jīng)理。

行業(yè)和量化基金后來居上

今年7月份以來，大盤漲勢較強(qiáng)，市場風(fēng)格發(fā)生切換，大盤藍(lán)籌強(qiáng)勢拉升，這讓原本重倉中小盤股票的基金經(jīng)理備受傷害，原本上半年業(yè)績排名較好的一些基金在本輪行情中“踏空”，而一些偏行業(yè)的主動操作基金和量化基金卻收獲頗豐。

《投資者報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年排名靠前的20只股基中，工銀瑞信金融地產(chǎn)、工銀瑞信信息產(chǎn)業(yè)、中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、興全輕資產(chǎn)、寶盈資源優(yōu)選、農(nóng)銀匯理行業(yè)領(lǐng)先等多只基金均屬于偏行業(yè)的主動操作股基。

“上述偏行業(yè)的主動操作基金與華泰柏瑞量化指數(shù)、長信量化先鋒、長盛量化紅利策略、大摩量化配置等量化策略基金成為今年公募基金界的兩大亮麗風(fēng)景線?！币晃粯I(yè)內(nèi)資深人士告訴《投資者報(bào)》，工銀瑞信旗下的兩只偏行業(yè)的主動操作股基更是其中的佼佼者。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2014年12月17日，工銀瑞信金融地產(chǎn)今年來凈值增長了90%，工銀瑞信信息產(chǎn)業(yè)增長了85%，也超出第三名6個(gè)百分點(diǎn)。

值得一提的是，為避免老持有人利潤被攤薄，四季度以來共有28只基金發(fā)出“限購令”。其中，12月以來的10個(gè)交易日里，先后有8只主動管理股票型基金限制大額申購或暫停申購的公告。這些基金大多今年以來或短期業(yè)績表現(xiàn)突出。12月12日，新華行業(yè)股票和嘉實(shí)研究精選股票基金同時(shí)宣布限制大額申購，其中大額申購限額分別為5萬元和200萬元。12月8日，海富通基金公告稱，自12月9日起海富通國策導(dǎo)向股票基金暫停申購、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額投資業(yè)務(wù)。中銀基金也宣布，自12月8日起暫停中銀主題策略基金10萬元以上大額申購、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入和定投業(yè)務(wù)，目的也是“穩(wěn)定基金規(guī)模、追求平穩(wěn)運(yùn)作”。

第8篇：金融量化策略范文

【關(guān)鍵詞】金融機(jī)構(gòu)；風(fēng)險(xiǎn)管理；問題；對策研究

一、基層金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀

（1）金融企業(yè)主體缺乏嚴(yán)重的金融危機(jī)防范意識。現(xiàn)代企業(yè)的對金融危機(jī)的認(rèn)識不清，嚴(yán)重缺乏金融危機(jī)意識，不能夠?qū)ψ陨碇車奈C(jī)環(huán)境進(jìn)行正確的分析，造成企業(yè)主體的危機(jī)防范措施不能夠落到實(shí)處。（2）普遍存在錯(cuò)誤的風(fēng)險(xiǎn)管理理念。下表1詳細(xì)列出我國目前存在的不同錯(cuò)誤風(fēng)險(xiǎn)管理理念。

二、基層金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問題

（1）金融機(jī)構(gòu)管理風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體不明確。在發(fā)達(dá)國家的銀行制度下，代表全體銀行股東利益的董事會明確地承擔(dān)起在金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營管理過程中所遇到的所有風(fēng)險(xiǎn)，承擔(dān)遇到風(fēng)險(xiǎn)的底線是銀行的全部資金。我國的金融體制管理還不是很成熟，許多大的金融機(jī)構(gòu)，特別是國有的商業(yè)銀行，他們對于風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的最終主體和邊界并不明確。但如果有風(fēng)險(xiǎn)，肯定就會有最終承擔(dān)者，二者缺一不可。我國金融風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體不明確，最終導(dǎo)致的后果由國家資本取代銀行資本，承擔(dān)金融管理中的風(fēng)險(xiǎn)。（2）金融機(jī)構(gòu)管理的內(nèi)控體制不健全，風(fēng)險(xiǎn)管理組織構(gòu)架不完善。我國的金融機(jī)構(gòu)管理內(nèi)控體制雖然近幾年得到了一些改善，但是相對于發(fā)達(dá)國家來說，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，而且不足以使我國自己靈活應(yīng)對管理風(fēng)險(xiǎn)。所以我們要想使得國家的金融事業(yè)更上一層樓，就必須的先健全金融機(jī)構(gòu)管理的內(nèi)控體制，完善風(fēng)險(xiǎn)管理組織構(gòu)架。（3）金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理工具匱乏。目前西方金融體系中向投資者提供最直接、最有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具的市場是衍生金融產(chǎn)品市場。衍生金融工具可以使風(fēng)險(xiǎn)能夠在金融主體間進(jìn)行配置，但是我國現(xiàn)在的現(xiàn)狀還不足以擁有衍生金融產(chǎn)品市場。（4）對于金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理的量化過于落后。量化管理和模型化是西方發(fā)達(dá)國家銀行風(fēng)險(xiǎn)管理在技術(shù)上的重要發(fā)展趨勢。我國目前在風(fēng)險(xiǎn)量化管理方面還非常薄弱，大致還停留在資產(chǎn)。（5）缺少現(xiàn)代金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理人才。由于現(xiàn)代金融風(fēng)險(xiǎn)管理是技術(shù)性非常強(qiáng)、非常復(fù)雜的新興的管理學(xué)科。一方面，它是以現(xiàn)代管理學(xué)、金融學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、數(shù)量統(tǒng)計(jì)學(xué)等學(xué)科的知識為基礎(chǔ)；另一方面，它還引入了系統(tǒng)工程學(xué)、物理學(xué)等自然科學(xué)的研究方法。這就對工作人員的提出了更高的要求，目前我們急需的就是大批的金融風(fēng)險(xiǎn)管理方面的人才。

三、金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理對策

（1）明確金融機(jī)構(gòu)管理風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體。就金融機(jī)構(gòu)管理風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體不明確，我們應(yīng)該在以后的工作中盡量明確風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體，重視金融風(fēng)險(xiǎn)，提高風(fēng)險(xiǎn)管理意識。我國金融風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體不明確，最終導(dǎo)致的后果由國家資本取代銀行資本，承擔(dān)金融管理中的風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體不明確的特點(diǎn)，使得國家宏觀經(jīng)濟(jì)管理層非常重視金融風(fēng)險(xiǎn)，但是對于微觀金融主體的金融風(fēng)險(xiǎn)管理意識相對淡薄，缺乏緊迫感和責(zé)任感。因此，目前最緊迫的事情就是明確金融機(jī)構(gòu)管理風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體。（2）健全金融機(jī)構(gòu)管理的內(nèi)控體制，完善風(fēng)險(xiǎn)管理組織構(gòu)架。（3）增加風(fēng)險(xiǎn)管理工具。從我們自身來說，必須提高我們的創(chuàng)新能力，增加自己的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，擁有我們自己的衍生金融產(chǎn)品市場。（4）改革金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理的量化，提升量化能力。什么時(shí)候都是技術(shù)第一，有技術(shù)就有能力。金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)一般有內(nèi)部評級和資產(chǎn)組合管理。在風(fēng)險(xiǎn)管理過程中，我們應(yīng)該根據(jù)不同的風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)特點(diǎn)，采取不同的風(fēng)險(xiǎn)管理度量方式。改革金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理的量化，提升量化能力。（5）培養(yǎng)現(xiàn)代金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理人才。從國家政策的角度來說，必須繼續(xù)加強(qiáng)教育，培養(yǎng)一流的人才，我們才會在未來的金融市場中更加有競爭力。

通過對我國基層金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理概念的了解，以及我國金融機(jī)構(gòu)管理現(xiàn)狀以及金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理存在問題的分析與探究，得出了我們對于國內(nèi)基層金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理今后該有的應(yīng)對策略。這些策略的有效實(shí)施將會使我國金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理更加有效，更能有利于國家金融事業(yè)迅速發(fā)展。

參 考 文 獻(xiàn)

[1]鄒積敏.對銀行經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)管理的思考[J].中國內(nèi)部審計(jì).2009（4）

第9篇：金融量化策略范文

1、各類投資工具及其風(fēng)險(xiǎn)的概要分析

風(fēng)險(xiǎn)越大，回報(bào)越大。早在馬克思的資本論中便已經(jīng)從另一個(gè)側(cè)面對這一現(xiàn)象做出了很好地詮釋。作為投資的一個(gè)伴生要素，如何對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效地控制將直接關(guān)乎在投資行為中，獲取預(yù)期收益的概率和能力。投資風(fēng)險(xiǎn)的根源在于未來可能發(fā)生的不利事件，投資行為是謀求未來一段時(shí)間的現(xiàn)金流收益，所以投資的預(yù)期收益就牽涉到對未來的預(yù)測，這一預(yù)測是建立在對可能影響未來收益回報(bào)的各類驅(qū)動因素的分析。然而這些驅(qū)動因素通常都會有不確定性，正是這種不確定性導(dǎo)致了風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。所以風(fēng)險(xiǎn)是由風(fēng)險(xiǎn)驅(qū)動因素的不確定性產(chǎn)生。而不同的投資工具其不確定性也各不相同。

將個(gè)人投資行為分類，常見的類別包括：金融類投資、房產(chǎn)類投資、實(shí)業(yè)類投資、民間借貸、期貨投資這樣五種主要類別。以目前的形勢來看，房產(chǎn)類投資和金融類投資相對屬于低風(fēng)險(xiǎn)投資，實(shí)業(yè)類投資屬于一般風(fēng)險(xiǎn)類投資，期貨類投資和民間借貸均屬于高風(fēng)險(xiǎn)投資。

金融類投資、房產(chǎn)類投資和期貨類投資可以看成是一組投資方式，因?yàn)槭芪覈袌稣哂绊?，這三類產(chǎn)業(yè)具有聯(lián)合調(diào)控的特點(diǎn)，三個(gè)產(chǎn)業(yè)中的一個(gè)或兩個(gè)呈上升趨勢時(shí)，另外兩個(gè)或一個(gè)產(chǎn)業(yè)必然會呈下降趨勢，這是受我國政府的宏觀調(diào)控所影響。其中金融類投資主要包括銀行存款、債券、股票、基金等，這些投資種類進(jìn)一步劃分可以分成保本投資和非保本投資，存款、債券和部分基金屬于此類，此類投資具有收益低，風(fēng)險(xiǎn)小的特點(diǎn)，在搭配個(gè)人投資組合時(shí)這一類投資可以作為一個(gè)抵消風(fēng)險(xiǎn)的投資項(xiàng)納入考慮。而股票投資和另一部分基金投資則是屬于非保本類投資，投資收益隨著其風(fēng)險(xiǎn)的等級升高而隨之上升。這部分投資除了要看被投資主體的經(jīng)營情況，歷史業(yè)績走勢等，還需要充分關(guān)注房產(chǎn)市場、期貨市場的情況，目前我國是房產(chǎn)市場熱，期貨市場熱，那么股票市場勢必低迷。如果這兩個(gè)市場境況轉(zhuǎn)冷，那么也就預(yù)示著金融市場的繁榮，此時(shí)加大持有量并制定適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)策略無非是一個(gè)很好地選擇，這一類風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避策略應(yīng)當(dāng)以量化分析為導(dǎo)向，下文會詳細(xì)闡述。

對于地產(chǎn)市場來說，熱度近年來一直居高不下，最近受政策影響有些轉(zhuǎn)冷，但是分析政策不難看出，我國的政策決定地產(chǎn)市場一直是一個(gè)貨幣的蓄水池，如果蓄水池不再蓄水，那么人民幣則會大量升值，如果中國政府為了貨幣找到另一個(gè)蓄水池，那么人民幣勢必走向世界。如果這兩種情況出現(xiàn)，房產(chǎn)市場會有所冷卻，但考慮到房產(chǎn)市場的鋼需屬性，一個(gè)位置比較好的房產(chǎn)投資依然是比較穩(wěn)妥的低風(fēng)險(xiǎn)投資選擇。這一類風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避策略應(yīng)當(dāng)著重于位置的選擇上，如果能夠提前知道周邊政府未來的規(guī)劃，那么對于風(fēng)險(xiǎn)分析來說將更加準(zhǔn)確有效。

另外兩種實(shí)業(yè)類投資和民間借貸，這兩種有一個(gè)共性，相較地產(chǎn)市場以位置為導(dǎo)向來說，這兩種投資是以人為導(dǎo)向，即被投資主體均是人。這兩種投資除了要應(yīng)用到正確的風(fēng)險(xiǎn)量化方法以外，還需要有詳細(xì)的合同約定以及對被投資人的全面分析。合同約定中包括收益分配、責(zé)任、義務(wù)等均要做詳細(xì)的約束，如果是對熟人投資那么更要注意在合同中確定好雙方的責(zé)任與義務(wù)，避免今后權(quán)責(zé)不明的情況出現(xiàn)。對被投資人的全面分析要關(guān)注于此人的風(fēng)評、業(yè)務(wù)水平、以及償債能力。一個(gè)連生活都成困難的被投資人在生意不順時(shí)卷款走人這種現(xiàn)象屢屢發(fā)生。

對于某些資金充裕的投資人來說，還有一種實(shí)業(yè)類投資是參股某公司成為股東，這類投資通常牽涉資金量大，行為復(fù)雜且個(gè)性多于共性，所以本文中不再多做論述。

2、風(fēng)險(xiǎn)的量化分析方法

為了能夠有效地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，通常需要經(jīng)歷五個(gè)步驟，即風(fēng)險(xiǎn)識別，風(fēng)險(xiǎn)定性分析，風(fēng)險(xiǎn)定量分析，制定風(fēng)險(xiǎn)控制策略，實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)控制策略。而其中的風(fēng)險(xiǎn)量化分析是非常重要的一個(gè)環(huán)節(jié)。無論哪種投資，投資人都需要明確兩個(gè)要點(diǎn)，即獲得利潤的概率如何以及失敗時(shí)的損失是否能夠承受。這兩個(gè)指標(biāo)均是風(fēng)險(xiǎn)定量分析要解決的問題。

風(fēng)險(xiǎn)定量分析顧名思義，將投資風(fēng)險(xiǎn)從一個(gè)大致的認(rèn)識變?yōu)榫唧w的金錢數(shù)字。例如說我投資了某個(gè)基金A萬元，如果不出意外的話年底我能拿到m萬的紅利，如果有意外的話我可能會損失n萬元。這種認(rèn)識無助于投資人進(jìn)行投資決策以及展開風(fēng)險(xiǎn)控制，如果變?yōu)槟甑孜矣衳%的可能獲利m萬元，y%的可能保本，z%的可能損失n萬元，那么投資人就可以通過（A+m）*x%+A*y%+（A-n）*z%這個(gè)公式簡單計(jì)算其綜合收益，并與投入進(jìn)行比對，來決定投資是否可行，以及發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的概率及損失程度。再進(jìn)一步的情況可以將此投資方案和其他投資方案進(jìn)行對比，來搭配最優(yōu)化的投資組合。

定量分析方法在投資行業(yè)中非常常見，種類也有很多，本文給出兩種方法，即綜合仿真分析法和基數(shù)計(jì)算法。其中第一種方法適用可以找到一定規(guī)律，即被投資主體已經(jīng)經(jīng)歷了一段時(shí)間的運(yùn)營，或?qū)儆谝粋€(gè)長期穩(wěn)定的行業(yè)。第二種方法適用于新興行業(yè)或在某穩(wěn)定行業(yè)中新開展的運(yùn)營活動。

所謂綜合仿真分析法是一種統(tǒng)計(jì)學(xué)的方法，而且顧名思義，要進(jìn)行仿真分析。如前文所說，每一種投資都有其風(fēng)險(xiǎn)驅(qū)動因素。綜合仿真分析法的關(guān)鍵就在于如果想對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化，那么首先要對這些風(fēng)險(xiǎn)驅(qū)動因素進(jìn)行量化，而量化的手段就是采用統(tǒng)計(jì)學(xué)的方法，來確定其變化趨勢，從而分析因?yàn)檫@些驅(qū)動因素變化而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)區(qū)間。通常在開展這一方法時(shí)多用到數(shù)學(xué)模型或者統(tǒng)計(jì)工具。以某一個(gè)零售業(yè)的實(shí)業(yè)投資為例，經(jīng)過分析認(rèn)為，這個(gè)零售業(yè)其風(fēng)險(xiǎn)因素主要有進(jìn)貨市場價(jià)格的不穩(wěn)定、進(jìn)貨量的不確定、購買者數(shù)量的不穩(wěn)定，以及商品庫存造成的損耗。也就是說這一零售業(yè)共有四個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素。經(jīng)過對相同地區(qū)同類市場的調(diào)查，以月為單位收集樣本點(diǎn)，即針對于一年中各個(gè)月份收集四個(gè)數(shù)據(jù)點(diǎn)，放入工具中開展分析，定位每一個(gè)驅(qū)動因素的變化規(guī)律，例如輸入Beta分布，正態(tài)分布，均勻分布等。再將每一種因素的最悲觀和最樂觀的估計(jì)對盈利能力的影響進(jìn)行預(yù)計(jì)，例如最好的購買這數(shù)量可以為店內(nèi)造成m的收益，最不好的情況則造成n的收益（n可以為負(fù)），將以上元素放入風(fēng)險(xiǎn)工具/統(tǒng)計(jì)工具中，例如水晶球，Matlab等。從而獲得一個(gè)置信度以及對應(yīng)的盈利、虧損范圍，從而實(shí)現(xiàn)上文中所述的分析。

基數(shù)計(jì)算法和仿真法有些相似，而且都是為了獲得盈利虧損范圍以及其對應(yīng)發(fā)生的概率。但基數(shù)計(jì)算法更加粗糙一些，其過程是要首先確定一個(gè)利益回報(bào)的基準(zhǔn)，例如說某只基金年化收益5%。那么這個(gè)5%則被視為一個(gè)基準(zhǔn)，在這個(gè)基準(zhǔn)的基礎(chǔ)上分析可能影響到基金收益的因素，確定這些因素會對利益回報(bào)帶來的影響的可能，進(jìn)而獲得各個(gè)盈利點(diǎn)的置信區(qū)間。

3、如何制定有效的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避策略

當(dāng)有了一個(gè)很好的分析之后，下一步就是要制定風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避策略。按照大類來分，可以將風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避策略區(qū)分為事前控制以及事后補(bǔ)救。通常來講事前控制屬于降低風(fēng)險(xiǎn)，事后補(bǔ)救屬于降低損失。

對于事前控制來說，其關(guān)鍵點(diǎn)衍生于上文所述的量化風(fēng)險(xiǎn)分析，在量化風(fēng)險(xiǎn)分析過程中，可以開展一個(gè)名為“敏感度分析”的工作，即將每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素對收益的影響的能力進(jìn)行量化。例如說當(dāng)客流量下降20%時(shí)，除了銷售量的下降，還會因?yàn)榇尕洆p耗而造成更大的利潤損失，其損失可能達(dá)到35%。那么這時(shí)就可以給客流量這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素定義敏感度為35%/20%即1.75。通過對所有風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行敏感度分析并排序，篩選出排序靠前的要素建立風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)追蹤表進(jìn)行重點(diǎn)追蹤，重點(diǎn)監(jiān)控，當(dāng)指標(biāo)異常時(shí)及時(shí)做出應(yīng)對措施，例如發(fā)起討論會議、增加追蹤強(qiáng)度、變更投資比例甚至撤資。

還有一類風(fēng)險(xiǎn)控制手段是通過對資金量的控制，達(dá)到降低風(fēng)險(xiǎn)的目的，例如分段投資、固定投資、相對盈利等，這些方法通過控制資金的流入流出量，將風(fēng)險(xiǎn)造成的后果限制在一定范圍之內(nèi)，從而達(dá)到降低風(fēng)險(xiǎn)的目的。

當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)，要學(xué)會事后補(bǔ)救。事后補(bǔ)救并不一定是指投資期完結(jié)后的補(bǔ)救，也可以指風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后的補(bǔ)救。主要的方法包括風(fēng)險(xiǎn)回避、損失控制、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和風(fēng)險(xiǎn)保留。

其中補(bǔ)救階段的風(fēng)險(xiǎn)回避一般情況下是我們常說的止損，即撤資以避免更大的損失發(fā)生，這種方式是投資主體有意識地放棄風(fēng)險(xiǎn)行為，完全避免特定的損失風(fēng)險(xiǎn)。簡單的風(fēng)險(xiǎn)回避是一種最消極的風(fēng)險(xiǎn)處理辦法，因?yàn)橥顿Y者在放棄風(fēng)險(xiǎn)行為的同時(shí)，往往也放棄了潛在的目標(biāo)收益。如果不是極端惡劣或發(fā)生了某些特殊情況例如有新的投資方案明顯優(yōu)于此方案，那么通常不會考慮采用這種方式來補(bǔ)救風(fēng)險(xiǎn)。

損失控制和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移則是主動接受風(fēng)險(xiǎn)并采取相應(yīng)措施來減少風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失，通過各種手段將風(fēng)險(xiǎn)限制在可接受的范圍內(nèi)。這種方式是風(fēng)險(xiǎn)最常見的處理方式，既然無法消除風(fēng)險(xiǎn)并且還希望獲得收益，那么就需要對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的控制或轉(zhuǎn)移。

風(fēng)險(xiǎn)保留則是被動接受無法消除的風(fēng)險(xiǎn)，通過先期計(jì)劃采取手段彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)損失。常見的方法有風(fēng)險(xiǎn)儲備金。談到儲備金就又要提到上文所述的量化風(fēng)險(xiǎn)分析。由于量化風(fēng)險(xiǎn)分析可以獲取各個(gè)盈利范圍以及對應(yīng)的置信區(qū)間，那么通過將最可能盈利點(diǎn)（如80%可能的概率）和目標(biāo)盈利點(diǎn)（50%可能的概率）進(jìn)行相減，其差價(jià)即為應(yīng)當(dāng)保留的預(yù)備金。提前預(yù)留出預(yù)備金，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)保留行為發(fā)生時(shí)利用預(yù)備金補(bǔ)入投資項(xiàng)目中，避免由于風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生、資金缺口造成的更大的惡果。