股權(quán)投資的方式精選(九篇)

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第1篇：股權(quán)投資的方式范文

1、房地項目開發(fā)階段及重要性

房地產(chǎn)項目的開發(fā)包括土地獲取、定位決策、產(chǎn)品設(shè)計、項目報建、施工建設(shè)、推廣下手、物業(yè)管理等階段。房地產(chǎn)基金由于其靈活性，受金融監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)管較少，只要投資具有市場價值，可以在這個過程中任何一個階段進入項目。

對于一個房地產(chǎn)項目來說，其成功與否，70%依賴于市場環(huán)境，包括土地市場和銷售市場，這主要取決于土地的獲取和定位決策。產(chǎn)品設(shè)計、建設(shè)開發(fā)、銷售推廣的重要程度各占10%。

對于房地產(chǎn)基金來說，產(chǎn)品設(shè)計、建設(shè)開發(fā)、銷售推廣等是其弱項。房地產(chǎn)基金的主要優(yōu)勢在于資金的快速籌集能力，以資金優(yōu)勢快速切入市場，以對市場環(huán)境的把握實現(xiàn)盈利。在房地產(chǎn)市場上，土地價格和商品房價格的兩難沖突，為房地產(chǎn)基金提供了重要的契機，使得房地產(chǎn)基金能夠很好的把控房地產(chǎn)項目開發(fā)的土地獲取和定位決策。

2、我國房地產(chǎn)市場的特性

從我國歷年來房地產(chǎn)銷售情況來看，房地產(chǎn)的價格總體上是上升的，但又存在著明顯的周期性。1988至2011歷年商品房的平均價格總體上是上升的。但是，房地產(chǎn)價格的增速則存在著明顯的周期性

房地產(chǎn)具有投資品的屬性，其價格也取決于未來的預(yù)期。當(dāng)房地產(chǎn)價格增速高時，市場會普遍預(yù)期房地產(chǎn)價格會更高的向上走，這時，土地的價格也會較高。即出現(xiàn)如2008年、2009年的地王頻出現(xiàn)象，“面粉貴于面包”。但房地產(chǎn)價格過高時，政府必然會出手調(diào)控，平抑價格。房地產(chǎn)市場會由熱轉(zhuǎn)冷，導(dǎo)致2010年、2011年房地產(chǎn)價格增速放緩。2011年在售的項目，其土地多數(shù)是2009年購入的，土地成本較高，而商品房市場價格卻相對偏低，形成了土地價格和商品房價格的兩難沖突。

在土地價格和商品房價格兩難沖突發(fā)生時，一方面，開發(fā)商由于銷售滯緩，資金回流較慢，無法拿出充裕資金在土地市場購地，土地市場冷清；另一方面，由于商品房價格增速放緩，市場對商品房價格的預(yù)期也不再看好，導(dǎo)致土地價格下降。即出現(xiàn)2011年全國多次土地流拍現(xiàn)象。

在商品房價格增速放緩的情況下，一方面政府會放松調(diào)控，另一方面，市場會適應(yīng)政府曾經(jīng)出臺的調(diào)控政策，政策效果釋放殆盡，導(dǎo)致房地產(chǎn)市場熱度回升。價格再次上揚，如2012年下半年至2013年初，房價的上漲。而在2012年下半年至2013年初上市的項目，多數(shù)是在2011年市場低點購入土地，因此，土地價格低而商品房市場價格高，從而獲取較多利潤。

3、房地產(chǎn)基金股權(quán)投資的優(yōu)勢

對于開發(fā)商來說，應(yīng)對房地市場的波動，最好的發(fā)展策略是預(yù)測市場行情，踩在房地產(chǎn)市場的周期上，跟準(zhǔn)市場節(jié)奏，市場低點拿地，市場高點銷售。但是市場往往難以預(yù)測，尤其是中國房地產(chǎn)市場受政府政策調(diào)控影響非常大，更增加了預(yù)測的難度。即便像綠城這種全國領(lǐng)先的開發(fā)商，也因市場行情判斷失誤，而陷入破產(chǎn)危機。

土地價格和商品房價格的兩難沖突，源于房地產(chǎn)市場的周期性波動，但卻為房地產(chǎn)基金提供了重大的發(fā)展機遇。開發(fā)商對土地價格較低的時點難以準(zhǔn)確預(yù)測，而當(dāng)土地價格低的時點來臨時，因為房地產(chǎn)市場銷售緩慢，又難以拿出資金來購地。房地產(chǎn)基金卻可以在這時快速募集資金，進入土地市場，從而獲取土地溢價的超額收益。

房地產(chǎn)基金針對土地價格與房地產(chǎn)價格相沖突的特點，可以采取如下措施進行投資并實現(xiàn)退出：

1）低價拿地入市，通過項目開發(fā)、運作等，實現(xiàn)市場的清盤退出。所需要的資源是資金的快速募集能力以及對項目開發(fā)、運作的能力。采用該種策略的主要是房地產(chǎn)集團旗下的房地產(chǎn)基金。如金地集團旗下的穩(wěn)盛投資，在土地市場價格低點是募集資金進入市場，然后通過金地集團自身優(yōu)秀的房地產(chǎn)項目運用能力，在房地產(chǎn)價格較高時實現(xiàn)清盤退出。

2）采取低買高賣的策略，在市場低點入市購入標(biāo)的資產(chǎn)，在市場高點拋出。所需的資源是資金的快速募集能力以及對市場趨勢的判斷。采取該種策略的多為外資的房地產(chǎn)基金，如摩根斯坦利中國區(qū)的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)部，通過購買公寓、待升值后出售的方式獲取收益。

第2篇：股權(quán)投資的方式范文

私募股權(quán)投資基金（Private Equity，簡稱PE），是指以非公開方式向少數(shù)投資者募集資金，以非上市公司為投資對象的基金。從投資方式來看，它通過私募形式對非上市企業(yè)進行權(quán)益性投資。被投資方通過私募股權(quán)籌集資金，用于開發(fā)新產(chǎn)品或新技術(shù)、增加營運資本、并購重組或改善企業(yè)財務(wù)狀況等。該類基金通過資金的募集、投資，最后依靠被投資公司上市、兼并收購或股權(quán)回購等方式退出，從而完成了整個基金運作的全過程，進入到基金的下一個生命周期。目前全球范圍內(nèi)著名的私募股權(quán)投資基金包括兩大類：一類是專業(yè)的私募股權(quán)投資機構(gòu)，如黑石、凱雷、德州太平洋集團等；另一類是國際著名投資銀行和金融機構(gòu)下屬的私募股權(quán)投資基金，如摩根士丹利、高盛、花旗銀行和匯豐銀行旗下的私募股權(quán)投資基金等。 

二、我國私募股權(quán)投資基金的現(xiàn)狀 

在如今的經(jīng)濟全球化、經(jīng)融市場自由化的形式之下，以及中國近幾年經(jīng)濟的飛速發(fā)展下，私募股權(quán)投資基金在中國市場進行了大規(guī)模的投資、兼并與收購，已經(jīng)使中國市場成為亞洲的活躍私募股權(quán)投資市場之一。據(jù)清科研究中心的數(shù)據(jù)： 

2013年上半年中國私募股權(quán)投資市場共新募集完成70支可投資于中國大陸地區(qū)的私募股權(quán)投資基金，募資金額共計62.02億美元，數(shù)量與金額繼續(xù)2012年以來的下降趨勢；從新募基金的幣種和類型來看，人民幣基金與成長基金仍舊占據(jù)市場主流，房地產(chǎn)基金募集踴躍；從投資情況來看，2013年上半年中國私募股權(quán)投資市場投資活躍程度創(chuàng)兩年來新低，共發(fā)生私募股權(quán)投資案例180起，其中披露金額的147起案例共計投資80.37億美元，能源及礦產(chǎn)行業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)頻現(xiàn)大宗交易，中西部地區(qū)持續(xù)獲得投資者青睞；由于境內(nèi)IPO仍未開閘，IPO退出僅在境外市場發(fā)生6筆，上半年退出市場以并購?fù)顺龇绞綖橹鳎舶l(fā)生全部退出案例35筆，其中并購?fù)顺稣?4筆。 

三、我國私募股權(quán)投資基金的退出機制的現(xiàn)狀 

我國私募股權(quán)投資始于20世紀(jì)80年代，隨著投資渠道的不斷創(chuàng)新，資本主義市場的不斷發(fā)展，我國通過不斷的學(xué)習(xí)國外的先進技術(shù)，20世紀(jì)90年代起，我國出臺了一系列的與私募股權(quán)投資相關(guān)的法律法規(guī)。 

IPO作為最理想的退出機制，是我國大部分私募投資者的第一選擇，但是上市后的退出必須要有雄厚的財力或者發(fā)達的發(fā)展市場作為發(fā)展的基礎(chǔ)，最重要的是一定要有可以面向中小型的高科技企業(yè)市場。股權(quán)轉(zhuǎn)讓、管理層的收購、兼并與收購等在我國都有迅速的發(fā)展，這對于改善企業(yè)的產(chǎn)權(quán)制度、完善和建立合理的公司發(fā)展機制有著重要作用。而目前我國私募股權(quán)投資通過兼并與收購方式退出的也占有很大一部分。再者，隨著《企業(yè)法》的出爐，進一步完善了破產(chǎn)清算制度，使得私募股權(quán)投資通過清算退出也可以很好的得到運用。 

四、私募股權(quán)投資基金退出方式對比 

近些年，私募股權(quán)投資基金在國內(nèi)迅速發(fā)展，目前，私募股權(quán)投資基金的退出機制主要為以下幾種形式： 

（一）IPO方式。 

通過IPO方式退出能使企業(yè)獲得較其他方式更為可觀的收益，一般可達投資金額的幾倍甚至幾十倍。尤其是在股票市場整體估值水平較高的情況下，目標(biāo)企業(yè)公開上市的股票價格相應(yīng)較高，基金公司通過在二級市場上轉(zhuǎn)讓所持股份，可以獲得超過預(yù)期水平的高收益。2007年11月6日，阿里巴巴在香港聯(lián)交所掛牌上市，融資額高達15億美元，其投資者軟銀、高盛約獲得超過34倍的收益率。但該方式也具有一定的局限性，一是上市門檻高，二是IPO所需時間長，三是面臨風(fēng)險大。 

（二）股權(quán)轉(zhuǎn)讓退出方式 

股權(quán)轉(zhuǎn)讓是指私募股權(quán)投資基金將其所持有的企業(yè)股權(quán)出售給任何其他人，包括所投資企業(yè)的控股股東或該企業(yè)管理層。選擇股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式的企業(yè)一般達不到上市的要求，無法公開出售其股份。股權(quán)轉(zhuǎn)讓包括股權(quán)回購和兼并與收購兩種方式。股權(quán)回購?fù)ǔＪ且环N比較保守的退出方式，回購對象通常包括控股股東和企業(yè)管理層。股權(quán)回購方式在上世紀(jì)90年代美國私募股權(quán)投資基金的退出方式中占比約為20%，是一種重要的退出方式。兼并與收購?fù)顺龇绞酵ǔ０▋煞N類型，一種是股權(quán)收購，另一種是資產(chǎn)收購，資產(chǎn)收購?fù)ǔ２恍枰袚?dān)企業(yè)的債權(quán)債務(wù)，但它可能會存在稅收負擔(dān)過重的情況，而股權(quán)收購程序相對簡單，但需要承擔(dān)并購企業(yè)的債權(quán)債務(wù)。兼并與收購將在我國私募股權(quán)投資的退出方式中占據(jù)越來越重要的位置。 

（三）內(nèi)部收購方式 

這包括管理層收購（MBO）、員工收購、企業(yè)收購三種不同的形式。內(nèi)部收購方式是一種不太理想的退出方式，一般情況下私募股權(quán)投資協(xié)議中會設(shè)置回購條款，這其實是私募股權(quán)投資基金為日后變現(xiàn)股權(quán)預(yù)留的退出渠道，當(dāng)被投企業(yè)發(fā)展達不到預(yù)期目標(biāo)時，為確保已投入資本的安全性而設(shè)置的退出方式。內(nèi)部收購?fù)顺龇绞降氖掷m(xù)相對比較簡單，成本也比較低，但存在一定的法律障礙。 

（四）清算退出方式 

破產(chǎn)清算是私募股權(quán)投資基金投資失敗后的一種退出方式，它是投資者迫不得已采取的一種退出方式。由于早期我國立法不健全，私募股權(quán)投資以該方式退出困難重重。2006年8月27日，我國出臺了《中華人民共和國企業(yè)破產(chǎn)法》，并于2007年6月1日正式施行，該法案使選擇破產(chǎn)清算方式退出的私募股權(quán)投資有法可依。隨著該法的不斷完善，破產(chǎn)清算制度將進一步規(guī)范化、合理化，將會更有利于私募股權(quán)投資的適時撤資。

五、我國私募股權(quán)投資基金退出機制存在的問題 

我國私募股權(quán)投資基金退出機制存在退出路徑過于單一、相關(guān)配套法律制度不健全、缺乏有效的咨詢服務(wù)機構(gòu)和合格的私募股權(quán)投資基金人才隊伍等問題。 

首先，退出路徑相對單一。由于通過IPO方式退出能夠取得相對較高的收益率，國內(nèi)私募股權(quán)投資基金歷來都將IPO作為首選退出方式。對IPO的過分依賴會增加私募股權(quán)投資基金與宏觀經(jīng)濟情況的過度聯(lián)動，進而會增加退出風(fēng)險。隨著國內(nèi)經(jīng)濟的發(fā)展，其他退出方式的數(shù)量也在增加，但是這并未從根本上動搖IPO方式退出的主導(dǎo)地位。這除了與IPO方式退出高收益率有關(guān)，另一個重要原因是我國產(chǎn)權(quán)交易機制不夠完善，從而導(dǎo)致規(guī)范交易平臺的缺乏和信息的嚴重不對稱，這就大幅度降低了通過并購和重組方式退出的可能性。股份回購模式在我國私募股權(quán)投資基金市場上相對較少，這是因為股份回購對被投資公司的現(xiàn)金流有較高要求，并且被投資公司的高層管理人員對公司自身非常了解，不存在信息不對稱問題，這導(dǎo)致股權(quán)回購的溢價水平相對較低。破產(chǎn)清算模式出現(xiàn)較少是因為私募股權(quán)投資基金在我國發(fā)展的時間還相對較短，中國經(jīng)濟的高速發(fā)展降低了私募股權(quán)投資基金通過破產(chǎn)退出的系統(tǒng)風(fēng)險，除此之外，與破產(chǎn)清算相關(guān)的法律法規(guī)的不健全和破產(chǎn)清算過長的周期也導(dǎo)致私募股權(quán)投資基金會在企業(yè)真正破產(chǎn)之前退出。 

其次，我國現(xiàn)行私募股權(quán)投資基金方面的法律不夠健全。我國還沒有成型的《創(chuàng)業(yè)投資法》，2006年3月1日起施行的《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》也不夠完備，它只是針對某些創(chuàng)司制定了相關(guān)的規(guī)則，而未能對創(chuàng)業(yè)投資行為進行法律規(guī)范。 

最后，我國私募股權(quán)投資基金行業(yè)人才隊伍建設(shè)相對滯后。私募股權(quán)投資基金的退出涉及公司戰(zhàn)略、資本經(jīng)營、投融資等諸多專業(yè)知識，私募股權(quán)投資基金運作過程中對專業(yè)知識有很高的要求，這就要求該行業(yè)的人才不僅需要具有足夠的專業(yè)素養(yǎng)，還必須有豐富的實踐經(jīng)驗。目前我國國內(nèi)這種高素質(zhì)的專業(yè)人才還處于稀缺狀態(tài)，這與我國私募股權(quán)投資基金發(fā)展時間短和該行業(yè)門檻比較高有重要關(guān)系。當(dāng)前我國國內(nèi)私募股權(quán)投資基金行業(yè)的人才大多是從其他行業(yè)轉(zhuǎn)過來的，這些人才在專業(yè)知識、實踐經(jīng)驗方面相對缺乏，并且難以站在更高的角度把握全局，運籌帷幄。該行業(yè)的另一部分人才是從國外引進的，這些人才往往不能按照中國國情因地制宜地運作和退出私募股權(quán)投資基金。后續(xù)人才不能跟上的另外一個重要原因在于我國國內(nèi)學(xué)者對私募股權(quán)投資基金的研究特別是對其退出機制的研究還處于初級階段，國內(nèi)缺乏既有實戰(zhàn)經(jīng)驗，又能夠潛心設(shè)計實施方案和政策的業(yè)內(nèi)專家。這導(dǎo)致從事私募股權(quán)投資基金教學(xué)的人員多是現(xiàn)學(xué)現(xiàn)教，知識缺乏系統(tǒng)性、專業(yè)性和實用性。 

六、完善我國私募股權(quán)投資基金退出機制的政策建議 

針對不同私募股權(quán)投資基金退出方式的優(yōu)勢和劣勢、我國私募股權(quán)投資基金退出方式的現(xiàn)狀以及退出存在的問題，筆者認為我國應(yīng)該從多層次資本市場建設(shè)、完善法律法規(guī)體系、促進私募股權(quán)投資基金中介機構(gòu)的大力發(fā)展和培養(yǎng)行業(yè)專業(yè)人才四個方面來規(guī)范和完善我國私募股權(quán)投資基金退出機制。 

（一）建立多層次的資本市場體系，實現(xiàn)不同市場之間要素的雙向流動 

多層次資本市場建設(shè)的根本目的是為了適應(yīng)不同發(fā)展階段的企業(yè)融資需求和私募股權(quán)投資基金退出需要。首先是要完善IPO市場，鼓勵企業(yè)上市特別是通過創(chuàng)業(yè)板上市。要逐步完善創(chuàng)業(yè)板制度建設(shè)，為私募股權(quán)投資基金的退出創(chuàng)造相對寬松的條件。創(chuàng)業(yè)板應(yīng)該強化自身定位，主要針對高科技和高成長性企業(yè)，上市審核時也應(yīng)該更多地從擬上市公司的成長性角度進行考量。監(jiān)管機構(gòu)需要加強創(chuàng)業(yè)板信息披露力度，實現(xiàn)投資銀行等中介機構(gòu)信息的陽光化和規(guī)范化，增強對保薦機構(gòu)和保薦人的監(jiān)管力度，促進投資銀行承銷能力和服務(wù)水平的提高，從而為私募股權(quán)投資基金的退出提供更為規(guī)范的平臺。其次，促進不同層次市場之間的升降流通，也即經(jīng)過新三板市場“培育”過的企業(yè)在達到一定的標(biāo)準(zhǔn)之后，可以進入創(chuàng)業(yè)板和主板等，而在主板和創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)過差的上市公司可將其退到新三板市場甚至進行退市，這種優(yōu)勝劣汰機制有利于促進上市公司內(nèi)部結(jié)構(gòu)治理和降低市場風(fēng)險。因此，加強我國多層次資本市場建設(shè)，實現(xiàn)“升降有序”，是完善我國私募股權(quán)投資基金退出機制的核心所在。 

（二）建立健全私募股權(quán)投資基金退出的法律保障 

第3篇：股權(quán)投資的方式范文

長期股權(quán)投資；計量基礎(chǔ)；計稅基礎(chǔ)；暫時性差異；遞延所得稅

[中圖分類號]F275[文獻標(biāo)識碼]A[文章編號]1009-9646（2011）08-0048-02

一、長期股權(quán)投資初始計量引起的暫時性差異

1.長期股權(quán)投資初始投資成本的確定

我國《企業(yè)會計準(zhǔn)則第20號――企業(yè)合并》（CAS20），將企業(yè)合并分為同一控制下的合并和非同一控制下的合并，對同一控制下的企業(yè)合并，采用權(quán)益結(jié)合法確定合并成本；對非同一控制下的合并采用購買法確定合并成本。與企業(yè)合并方式相對應(yīng)，我國《企業(yè)會計準(zhǔn)則第2號――長期股權(quán)投資》（CAS2）將長期股權(quán)投資分為企業(yè)合并形成的長期股權(quán)投資和其他方式取得的長期股權(quán)投資；企業(yè)合并形成的長期股權(quán)投資又分為同一控制下和非同一控制下的企業(yè)合并取得的長期股權(quán)投資；同一控制下的合并方式取得的長期股權(quán)投資，應(yīng)以享擁有的被投資方所有者權(quán)益賬面價值的份額作為初始投資成本；非同一控制下的合并方式取得的長期股權(quán)投資，應(yīng)以作為支付對價而付出的的資產(chǎn)、發(fā)生或承擔(dān)的負債以及發(fā)行的權(quán)益性證券的公允價值，加上合并發(fā)生的各項直接相關(guān)費用作為投資成本；非同一控制下的合并方式取得的長期股權(quán)投資，如果長期股權(quán)投資成本小于被投資方凈資產(chǎn)公允價值份額之間的差額，還需要調(diào)增長期股權(quán)投資成本，以保證投資成本與所享有的被投資方凈資產(chǎn)公允價值份額的一致性；以企業(yè)合并以外的方式取得的長期股權(quán)投資，應(yīng)以作為對價而付出的資產(chǎn)、發(fā)生或承擔(dān)的負債以及發(fā)行的權(quán)益性證券的公允價值，加上合并發(fā)生的各項直接相關(guān)費用作為投資成本。

2.長期股權(quán)投資的計稅基礎(chǔ)

按照我國所得稅法及其實施條例，長期股權(quán)投資應(yīng)當(dāng)按照投資性資產(chǎn)的規(guī)定確定計稅基礎(chǔ)?！吨腥A人民共和國企業(yè)所得稅法實施條例》（簡稱條例）第七十一條規(guī)定，通過支付現(xiàn)金方式取得的投資資產(chǎn)，以購買價款為投資資產(chǎn)成本；通過支付現(xiàn)金以外的方式取得的投資資產(chǎn)，以該資產(chǎn)的公允價值和支付的相關(guān)稅費為成本。

3.長期股權(quán)投初始計量引起的暫時性差異

以合并方式取得的長期股權(quán)投資，如果屬于同一控制下的企業(yè)合并，其計稅基礎(chǔ)（付出資產(chǎn)的公允價值）與計量基礎(chǔ)（擁有的被投資方凈資產(chǎn)賬面價值的份額）不同，形成暫時性差異，應(yīng)當(dāng)確認遞延所得稅資產(chǎn)或負債；如果屬于非同一控制下的企業(yè)合并，其計稅基礎(chǔ)（付出資產(chǎn)的公允價值）與投資成本（擁有的被投資方凈資產(chǎn)公允價值的份額）也不同，但是因為企業(yè)合并具有報表合并需求，如果計稅基礎(chǔ)小于投資成本，應(yīng)當(dāng)調(diào)增投資成本到與計稅基礎(chǔ)一致。所以，非同一控制下取得的長期股權(quán)投資只能出現(xiàn)應(yīng)納稅暫時性差異，只需要確認遞延所得稅負債。

其他方式取得的長期股權(quán)投資的計稅基礎(chǔ)（付出資產(chǎn)的公允價值）與投資成本（付出資產(chǎn)的公允價值）一致，不存在暫時性差異，不需要確認遞延所得稅資產(chǎn)或負債。

二、長期股權(quán)投資后續(xù)計量引起的暫時性差異

1.長期股權(quán)投資后續(xù)計量引起的的暫時性差異

（1）成本法引起的暫時性差異。根據(jù)CAS2的規(guī)定，投資企業(yè)能夠?qū)Ρ煌顿Y單位實施控制，或者投資企業(yè)對被投資單位不具有共同控制或重大影響、并且在市場中沒有報價、公允價值不能可靠計量的長期股權(quán)投資，應(yīng)當(dāng)采用成本法核算。采用成本法核算的長期股權(quán)投資應(yīng)當(dāng)按照初始投資成本計價，投資成本不因被投資方凈資產(chǎn)的變動而變動。所以，按成本法計量的長期股權(quán)投資不會引起暫時性差異。但是，當(dāng)控制下的成本法轉(zhuǎn)換為非控制下的成本法時，則可能會引起暫時性差異。

（2）權(quán)益法引起的暫時性差異。根據(jù)CAS2的規(guī)定，投資企業(yè)對被投資單位具有共同控制或重大影響，應(yīng)采用權(quán)益法核算。在權(quán)益法下，為了體現(xiàn)投資方對合營企業(yè)或聯(lián)營企業(yè)的“一體化”關(guān)系，必須要保證長期股權(quán)投資成本與所擁有的被投資方凈資產(chǎn)公允價值份額的一致性。所以，首先要對長期股權(quán)投資的初始成本進行調(diào)整，如果長期股權(quán)投資的初始投資成本大于投資時應(yīng)享有被投資方凈資產(chǎn)公允價值份額的（表明被投資方有商譽存在），不調(diào)整長期股權(quán)投資的初始投資成本；當(dāng)長期股權(quán)投資的初始投資成本小于投資時應(yīng)享有的被投資方凈資產(chǎn)公允價值份額的，則應(yīng)當(dāng)調(diào)增長期股權(quán)投資成本。其次，在長期股權(quán)投資持有期間，還要根據(jù)被投資方凈資產(chǎn)公允價值的變動調(diào)整投資成本，即當(dāng)被投資方實現(xiàn)凈利潤時，按持股比例調(diào)增長期股權(quán)投資（損益調(diào)整），當(dāng)被投資單位宣告發(fā)放股利或者發(fā)生凈虧損時，則作相反的調(diào)整；被投資方因凈利潤以外的原因引起凈資產(chǎn)增加時，投資方按持股比例調(diào)增長期股權(quán)投資（其他權(quán)益變動）。所以，按權(quán)益法計量的長期股權(quán)投資通常會引起暫時性差異，應(yīng)當(dāng)確認遞延所得稅資產(chǎn)或負債。

3.長期股權(quán)投資后續(xù)計量方法變更引起的暫時性差異

（1）成本法變更為權(quán)益法后，長期股權(quán)投資的暫時性差異。長期股權(quán)投資由成本法變更為權(quán)益法，如果是由減資原因引起的，即從控制轉(zhuǎn)為共同控制或重大影響，而且原控制屬于同一控制下的控制，首先需要將剩余投資的成本調(diào)整為取得該項投資時付出資產(chǎn)（對價）的公允價值，然后，再將調(diào)整后的投資成本與按照剩余持股比例計算的被投資方凈資產(chǎn)公允價值的份額進行比較，如果前者小于后者，則調(diào)增長期股權(quán)投資成本。前一次調(diào)整消除了暫時性差異，而后一次調(diào)整則又出現(xiàn)了暫時性差異，因而仍然需要確認遞延所得稅資產(chǎn)。如果原控制屬于非同一控制下控制，因為方法變更前后，長期股權(quán)投資均是按照擁有的被投資方凈資產(chǎn)公允價值的份額計量的，與付出資產(chǎn)的公允價值（計稅基礎(chǔ)）不同，也需要確認遞延所得稅資產(chǎn)或負債。

長期股權(quán)投資由成本法變更為權(quán)益法，如果是由于增資原因引起的，原有投資是按照付出資產(chǎn)的公允價值計量的，變更為權(quán)益法后，要求原有和新增長期股權(quán)投資均按照所擁有的被投資方凈資產(chǎn)公價值的份額計量，因而也與計稅基礎(chǔ)不同，因而也需要確認遞延所得稅資產(chǎn)或負債。

（2）權(quán)益法變更為成本法后，長期股權(quán)投資的暫時性差異。長期股權(quán)投資由權(quán)益法變更為成本法，如果是由于增資原因引起，即由共同控制或重大影響上升為控制，并且構(gòu)成同一控制下的企業(yè)合并，原權(quán)益法下的長期股權(quán)投資還需要重新按照擁有的被投資方凈資產(chǎn)賬面價值的份額計量，仍然與計稅基礎(chǔ)存在差異；如果增資構(gòu)成了非同一控制下的企業(yè)合并，則長期股權(quán)投資要按照擁有的被投資方凈資產(chǎn)公允價值份額計量，也與計稅基礎(chǔ)存在差異。

長期股權(quán)投資由權(quán)益法變更為成本法，如果是由于減資原因引起，即投資方對被投資方由共同或重大影響下降為非重大影響，剩余長期股權(quán)投資的成本需要調(diào)整為付出資產(chǎn)的公允價值，調(diào)整后的長期股權(quán)投資賬面價值與計稅基礎(chǔ)不存在暫時性差異。

（3）非重大影響下的成本法變更為控制下的成本法后，長期股權(quán)投資的暫時性差異。非控制下的成本法變更為控制下的成本法，必然是由增資引起的。由于出現(xiàn)了合并要求，需要把原投資成本由付出資產(chǎn)的公允價值調(diào)整為擁有的被投資方凈資產(chǎn)公允價值的份額，調(diào)整后的長期股權(quán)投資成本與計稅基礎(chǔ)存在差異，需要確認遞延所得稅資產(chǎn)。但是，如果因為減資，控制下的成本法變更為非重大影響下的成本法，不管剩余投資原來是在同一控制下合并中取得的，還是在非同一控制下合并中取得的，均需要將其投資成本還原為取得該投資所付出資產(chǎn)的公允價值。長期股權(quán)投資成本經(jīng)還原后，與計稅基礎(chǔ)一致，因而不存在暫時性差異。

4.長期股權(quán)投資減值引起的暫時性差異

CAS2規(guī)定，采用成本法核算的、在活躍市場中沒有報價、公允價值不能可靠計量的長期股權(quán)投資，其減值應(yīng)當(dāng)按照CAS2規(guī)定處理；其他長期股權(quán)投資的減值則按照CAS8規(guī)定處理?！稐l例》第五十六條規(guī)定：企業(yè)持有各項資產(chǎn)期間資產(chǎn)增值或者減值，除國務(wù)院財政、稅務(wù)主管部門規(guī)定可以確認損益外，不得調(diào)整該資產(chǎn)的計稅基礎(chǔ)。因而計提減值后的長期股權(quán)投資的賬面價值低于計稅基礎(chǔ)，需要確認遞延所得稅資產(chǎn)。

三、結(jié)束語

長期股權(quán)投資計量基礎(chǔ)取決于計量環(huán)境，即投資戰(zhàn)略意圖和對被投資方的影響能力。增資或減資，表明長期股權(quán)投資的戰(zhàn)略意圖、對被投資方的控制能力發(fā)生了變化，這就需要對計量基礎(chǔ)進行調(diào)整，以適應(yīng)新的計量環(huán)境。如果長期股權(quán)投資能夠?qū)Ρ煌顿Y方施加重大影響，需要根據(jù)被投資方權(quán)益的變化調(diào)整投資成本；如果被投資方經(jīng)營和財務(wù)狀況的惡化，還要對長期股權(quán)投資計提減值等，這一切都會使長期股權(quán)投資賬面價值與計稅基礎(chǔ)產(chǎn)生差異?？梢?，所得稅會計處理的關(guān)鍵是理清長期股權(quán)投資成本的變化的原因和規(guī)律。

[1]中華人民共和國企業(yè)所得稅法實施條例（中華人民共和國國務(wù)院令第512號）.2007年12月6日.

第4篇：股權(quán)投資的方式范文

一、緒論

私募股權(quán)投資（Private Equity，PE）基金是世界金融家族中的新成員，在世界投資領(lǐng)域，尤其是并購舞臺上扮演者舉足輕重的角色。私募股權(quán)投資在歐美國家已有二三十年的發(fā)展歷史，今天已經(jīng)滲透到社會經(jīng)濟生活各個角落。但是，它在國內(nèi)還是初創(chuàng)階段。

私募股權(quán)投資迅速崛起，是伴隨著美國經(jīng)濟的高速發(fā)展。1984年，美國私募股權(quán)投資的規(guī)模只有67億美元。經(jīng)過二十二年的發(fā)展，2006年，美國私募股權(quán)投資的規(guī)模已經(jīng)高達4500億美元，在22年的時間里增長了66倍。2006年，美國私募股權(quán)投資當(dāng)年籌集到的資金總額已經(jīng)達到了1620億美元，首次超過了美國紐約證券交易所通過股票發(fā)行募集的資金總額（1400億美元）220億美元，成為繼商業(yè)銀行、證券市場之后的第三條投融資通道。

2005年，我國的經(jīng)濟總量就擠進了全球第4名的位置，2010年已經(jīng)成為繼美國之后的全球第二大經(jīng)濟體。這一經(jīng)濟地位，要求我國盡快發(fā)展私募股權(quán)投資，為我國的產(chǎn)業(yè)整合開辟新的融資通道。隨著中國經(jīng)濟的快速穩(wěn)健增長，大量國外的私募股權(quán)投資迅速涌入中國市場，此舉必將推動中國優(yōu)秀企業(yè)快速增長，并加劇中國股權(quán)投資市場的競爭?；仨袊侥脊蓹?quán)投資也已經(jīng)并正在影響中國的經(jīng)濟發(fā)展和金融格局。越來越多的事實表明，隨著中國經(jīng)濟的快速發(fā)展，PE（私募股權(quán)投資）在中國開始進入了一個全新的發(fā)展機遇。

二、私募股權(quán)理論綜述

1.私募股權(quán)投資。私募股權(quán)投資，即Private Equity，簡稱PE，是指投資于非上市股權(quán)，或者上市公司非公開交易股權(quán)的一種投資方式。所謂私募股權(quán)投資，是指對未上市企業(yè)的股權(quán)投資。企業(yè)獲得私募股權(quán)融通的資金，可以用于開發(fā)新產(chǎn)品或新技術(shù)、增加營運資本、進行兼并收購或增強企業(yè)的負債能力等。廣義的私募股權(quán)投資包括對企業(yè)首次公開發(fā)行（Initial Public offering,IPO）之前各階段的股權(quán)投資，包括風(fēng)險投資（Venture Capital，VC）、杠桿收購（Leveraged Buyout，LBO）和上市前融資（PreIPO），甚至上市公司進行的非公開定向發(fā)行（Private Investment on Public Equity，PIPE）等。狹義的私募股權(quán)投資通常指上市前融資，即向發(fā)展已經(jīng)比較成熟、準(zhǔn)備在未來幾年內(nèi)進行IPO的企業(yè)的股權(quán)投資，靠被投資企業(yè)未來的IPO來獲取利潤。另外也會以那些陷入經(jīng)營困境的上市公司為目標(biāo)，取得這類上市公司的主導(dǎo)權(quán)，然后通常會將之私有化（退市），放手改造后再重新上市獲取利潤。

2.私募股權(quán)投資的資金來源。專門從事于私募股權(quán)投資其資金來源既可以向社會不特定公眾募集，也可以采取非公開發(fā)行方式，向有風(fēng)險辨別和承受能力的機構(gòu)或個人募集資金。由于私募股權(quán)投資的風(fēng)險較大，信息披露不充分，故往往采取非公開募集的形式。近年來，出于對流動性、透明度和募集資金的考慮，上市的私募股權(quán)投資基金的數(shù)量有所增多，比如2007年6月22日在紐交所上市的黑石集團就是一個例子。私募股權(quán)投資基金的投資方向是企業(yè)股權(quán)而非股票市場，即它購買的是股權(quán)而非股票，PE的這個性質(zhì)客觀上決定了它具有較長的投資回報周期。

3.私募股權(quán)投資的主要組織形式。私募股權(quán)投資的主要組織形式是有限合伙制（Limited Partnership，LP），其中私人股權(quán)投資公司作為普通合伙人，基金整體作為有限合伙存在?；鹬饕獜挠邢藓匣锶颂幠技铐?，并由普通合伙人做出全部投資決策。

三 私募股權(quán)在國內(nèi)的主要退出渠道

1.首次公開發(fā)行退出（IPO）。首次股票公開發(fā)行（IPO）的實質(zhì)是推動所投資的企業(yè)從一個私人持股公司變?yōu)橐粋€公眾持股公司，從而實現(xiàn)股權(quán)可流通，以便能夠通過公開市場出售所持有股份，以實現(xiàn)資本增值。無論對于被投資企業(yè)來說，還是對于私募股權(quán)基金的投資方來說，直接上市都是實現(xiàn)雙方利益最大化的最好途徑。對于私募股權(quán)基金的投資方來說，股票市場所提供的高估價可以讓其在投資幾年后便拿到非常的收益獲利退出，給基金的投資人以豐厚回報，進而保持極高的基金內(nèi)部收益率以籌集新的基金，投資新的項目，進一步發(fā)展壯大。就目前國內(nèi)的私募股權(quán)市場而言，私募股權(quán)投資通過IPO退出的比例在近三年大幅提高，特別是在2010年股票發(fā)行市場的繁榮時期，這些被投資企業(yè)蜂擁上市，私募股權(quán)投資基金憑借國內(nèi)股票發(fā)行市場的高發(fā)行價格，獲取了超額的投資利潤。

2.股權(quán)轉(zhuǎn)讓退出。股權(quán)轉(zhuǎn)讓退出方式是指向第三方或者被投資公司股東、管理層、職工以協(xié)議價向其轉(zhuǎn)讓。這種退出方式的優(yōu)點在于投資者可以在任何時候?qū)碛械墓蓹?quán)變現(xiàn)，和IPO相比，該種退出方式操作簡單、費用低廉，適合各種規(guī)模的企業(yè)，IPO雖然是私募股權(quán)投資的黃金退出方式，但是股票市場的容量畢竟有限，而由于私募股權(quán)投資支持的企業(yè)數(shù)量巨大，因此在實踐中股權(quán)轉(zhuǎn)讓也是一種主要的退出方式。特別是在資本市場低迷且私募股權(quán)基金急于退出或者發(fā)現(xiàn)更好的投資機會時往往會選擇股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式。

股權(quán)轉(zhuǎn)讓作為退出的主要方式可以分為股權(quán)回購、向第三方出售兩種。

（1）股權(quán)回購。股權(quán)回購是指企業(yè)以一定的程序和價格，將私募股權(quán)基金所持有的股份購回進而實現(xiàn)退出投資的方式。通過這種退出方式，私募股權(quán)可以拿到現(xiàn)金和可流通證券，而不僅僅是一種期權(quán)，可以迅速地從企業(yè)中撤出；而且股權(quán)回購只涉及企業(yè)與投資方兩方面的當(dāng)事人，產(chǎn)權(quán)關(guān)系明晰，操作簡便易行；并且可以將外部股權(quán)全部內(nèi)部化，使企業(yè)保持充分的獨立性，并擁有充足的資本。根據(jù)回購的主體不同，股權(quán)回購可以分為管理層融資收購（Management Buyout,MBO）、員工融資回購（Employee BuyoutEBO）和企業(yè)股權(quán)回購。MBO是指企業(yè)的管理層購回私募股權(quán)基金的股份。在西方，管理層通常會采取杠桿式收購的方法（Leveraged Buyout）,其收購的資金來源于銀行貸款或者發(fā)行的債券，收購后利用目標(biāo)企業(yè)的盈利來支付貸款或債券的利息。

EBO是指企業(yè)的員工集體購回私募股權(quán)基金所持有的股份。員工可在購回前建立一個員工持股基金，以員工持股基金的名言來購買企業(yè)的股權(quán)，資金來源可以是員工的薪水，也可以是企業(yè)的利潤或者專用信托基金。

（2）股權(quán)轉(zhuǎn)讓。股權(quán)轉(zhuǎn)讓是指私募股權(quán)基金所持有的公司股權(quán)向投資企業(yè)之外的第三方進行出售。進而獲利退出的過程。在美國和歐洲的私募股權(quán)基金中，通過把企業(yè)出售給第三方實現(xiàn)退出的項目數(shù)量是通過上市實現(xiàn)退出的3倍。

這種退出方式有二種形式：一是把企業(yè)出售給另一公司，二是把企業(yè)出售給另外的投資者。出售給另一個公司是指把整個企業(yè)出售給另一個公司，當(dāng)售出的股份具有企業(yè)控制權(quán)的時候稱之為并購。

私募股權(quán)基金還可以將企業(yè)股份出售給另外的投資者，可能是其它的私募股權(quán)基金。因為私募股權(quán)基金在投資對象上有所限制，比如專注于第一輪投資的私募股權(quán)基金可能等不到企業(yè)上市，于是大多可能在企業(yè)后續(xù)融資過程中逐漸退出，將所持有的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給后續(xù)的投資者。有時候，有些新的投資者愿意向私募股權(quán)基金支付比較有誘惑力的價格購買他們在企業(yè)持有的股本。這種交易之所以能夠發(fā)生，使因為企業(yè)家希望簽訂一份新的合作協(xié)議，而新的投資者也愿意通過購買私募股權(quán)基金的股本成為企業(yè)家的合作者。通常這個新的投資者是大公司或其他私募股權(quán)基金，因為找到愿意購買私募股權(quán)基金手中持有的股票并真正想長期持有這些股票的被動投資者是很困難的。大公司之所以愿意購買私募股權(quán)基金在中小企業(yè)持有的股票，是想將來進一步購買整個企業(yè)或?qū)ζ髽I(yè)進行控股。由于大公司在市場銷售及產(chǎn)品開發(fā)方面擁有豐富的經(jīng)驗，與私募股權(quán)基金相比，它可能成為中小企業(yè)更好的合作者。一些私募股權(quán)基金之所以可能購買另一私募股權(quán)基金持有的中小企業(yè)的股票，是因為不同私募股權(quán)基金的投資階段偏好不同，有些私募股權(quán)基金把投資重點放在中小企業(yè)發(fā)展的早期階段，而那些私募股權(quán)基金則專門對企業(yè)的后期階段進行投資。這樣，那些從事早期階段投資的私募股權(quán)基金就可以在企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展到一定階段后，將其所持有的股權(quán)出售給那些進行后期階段投資的私募股權(quán)基金。

（3）清算退出。清算退出是指被投資企業(yè)因破產(chǎn)依據(jù)破產(chǎn)法有關(guān)規(guī)定對其進行清算并按投資額承擔(dān)相應(yīng)債務(wù)后回收剩余投資成本退出的方式，具體程序為清算債權(quán)債務(wù)、分配剩余財產(chǎn)并注銷企業(yè)；也可以是企業(yè)的存續(xù)期已到，股東各方經(jīng)過協(xié)商，決定結(jié)束企業(yè)的運營。雖然清算是窮極投資方式而選擇的退出方式，但是由于運作不成功而進入清算程序的比例在國外并不低。如美國風(fēng)險投資類私募股權(quán)基金投資的企業(yè)有32%會進入清算程序，其所占比例與IPO的比例大體相當(dāng)。我國的風(fēng)險投資類私募股權(quán)基金以清算方式退出企業(yè)為數(shù)很少，2002年到2004年當(dāng)中總共才有2個進入清算程序。

四、私募股權(quán)退出方式借鑒

1.國外私募股權(quán)投資退出方式比較。國外私募股權(quán)投資市場比國內(nèi)發(fā)展早了將近一個世紀(jì)，在經(jīng)過不斷摸索改進后，各個國家形成了自己獨特的私募股權(quán)投資退出機制。目前私募股權(quán)投資市場上，美國、歐洲和亞洲已形成三足鼎立之勢，美國作為私募股權(quán)投資的始創(chuàng)國，地位不可動搖，歐洲市場則因歐盟傳統(tǒng)的經(jīng)濟優(yōu)勢而擁有自己的特色，反觀亞洲市場PE的發(fā)展和退出都以國外為導(dǎo)師，處于起步階段。下面就以美國為例，了解一下美國的私募股權(quán)投資基金的退出方式。

（1）美國私募股權(quán)投資基金退出現(xiàn)狀。美國是全球私募股權(quán)投資基金的發(fā)源地。從19 世紀(jì)末20 世紀(jì)初的萌芽階段，到20 世紀(jì)80 年代開始至今的高飛猛進階段，私募股權(quán)投資成為美國資本市場上舉重若輕的角色。在私募股權(quán)投資基金退出方式上，也主要以前文提到的三種退出方式為主，但是，在將近100年的發(fā)展歷程中，美國形成了具有特色和優(yōu)勢的制度。

第一，多層次資本市場建立完善。在證券資本市場建設(shè)上，美國的多層次資本市場建立的非常完善，稱之為世界上最大最完善的證券資本市場也不為過。目前，美國的證券市場主要分為三個部分：第一部分是全國性的證券交易市場，紐約-泛歐證券交易所集團是全球最大的交易所，主要包括紐約證券交易所、美國證券交易所、巴黎證券交易所、阿姆斯特丹證券所、布魯塞爾證券交易所、里斯本證券交易所，以及EURONEXTLIFT衍生品交易所，主要業(yè)務(wù)是為大型成熟企業(yè)提供上市交易服務(wù)。第二部分是場外交易市場。包括我們熟知的納斯達克，納斯達克（Nasdaq）是全美證券商協(xié)會自動報價系統(tǒng)（National Association of Securities Dealers Automated Quotations）英文縮寫也叫做全國證券交易商協(xié)會自動報價系統(tǒng)市場。第三部分是地方性證券交易市場，包括各種區(qū)域性證券交易所如費城證券交易所(PHSE)等，主要服務(wù)于地方中小企業(yè)，為地方經(jīng)濟發(fā)展提供直接融資。

第二，針對PE 退出方式詳細的法律法規(guī)。關(guān)于限制性股票出售方面也有詳細的規(guī)定。企業(yè)進行IP O后，私募股權(quán)投資基金并不能立刻實現(xiàn)一次性完全退出，因為政策規(guī)定新股上市后原持有股東在規(guī)定時間內(nèi)不能隨意出讓所持股份。私募股權(quán)投資機構(gòu)所持有的股票都屬于限制性股票。美國證券交易委員會144 規(guī)則對限制性股票出售做出以下規(guī)定：除非股票持有人死亡，否則自股票持有之日起一年內(nèi)不得出售，在購買后的第一至第二年內(nèi)，可以在限制條件下出售，在出售時必須通知美證交會，出售必須經(jīng)過做市商等。這些嚴格的規(guī)定在保護企業(yè)其他投資者利益的同時，也限制了私募股權(quán)投資者資金不能在第一時間內(nèi)收回，時間成本會導(dǎo)致私募股權(quán)投資者的資金機會成本增加。

第三，寬松的監(jiān)管制度。美國對私募股權(quán)投資的監(jiān)管比較寬松，并沒有制定專門的法律法規(guī)或制定專門的監(jiān)管機構(gòu)對其進行監(jiān)管和規(guī)范。所以對PE 的監(jiān)管特點可概括為“以豁免條款約束下的行業(yè)自律為主、輔之以對投資者人數(shù)、資格的限定?！?/p>

2.國外私募退出現(xiàn)狀的啟示。從統(tǒng)計數(shù)據(jù)和歷史發(fā)展看，私募股權(quán)基金退出渠道的暢通給西方各國帶來了很多金融與經(jīng)濟效應(yīng)。而在各國具體不同的私募股權(quán)投資退出制度之下，包含著一些相似的特點。主要有完善的法律法規(guī)以及多層次資本市場體系，市場中大量中介機構(gòu)的存在等。

（1）都擁有完善的相關(guān)法律法規(guī)。各國的發(fā)展經(jīng)驗告訴我們，推動PE 基金健康有序發(fā)展的最關(guān)鍵因素在于，結(jié)合各國實踐制定和完善相關(guān)法律法規(guī)。美國、歐洲和日本，關(guān)于私募股權(quán)投資基金在退出方面的法律制定的都很明確。企業(yè)IPO、股份回購、并購以及破產(chǎn)清算方面都有明確而詳細的規(guī)定。正是在這種制度保證下，私募股權(quán)投資機構(gòu)才能順利的選擇適宜的退出方式完成資本循環(huán)。

（2）都已建立完善的多層次資本市場體系。發(fā)達的證券市場和多層次的資本市場有利支撐了美歐各國私募股權(quán)投資市場的活躍。從美國的納斯達克（NASDAQ）到英國的AIM 市場，按照組織形式、交易規(guī)則以及交易條件等的不同，建立的多層次資本市場體系，實施分層遞進的市場股份交易準(zhǔn)入制度，形成主板市場、創(chuàng)業(yè)板市場等分層遞進且相互對接的上市退出體系，讓私募股權(quán)投資基金在退出時選擇更多，而在理論上最優(yōu)的退出方式IPO退出方式上資本市場障礙變的最小。

（3）存在大量有效的中介機構(gòu)。中介服務(wù)機構(gòu)是P E退出市場的必要組成部分。中介負責(zé)提供咨詢、評估以及談判服務(wù)，會計師事務(wù)所和律師事務(wù)所是最主要的中介機構(gòu)。美歐等國因為私募股權(quán)投資市場發(fā)展時間較長，專門面向PE 退出服務(wù)市場的中介機構(gòu)較多，并且在市場競爭的優(yōu)勝劣汰下，一些優(yōu)秀的企業(yè)存活下來，建立了自己的聲譽機制，并且積累了很多相關(guān)經(jīng)驗。而這些經(jīng)驗在下一輪私募股權(quán)投資基金退出方面起著劑和催化劑的強大作用。

第5篇：股權(quán)投資的方式范文

（一）理論假設(shè)

為了避免管理者的這種機會主義行為，股東需要對管理者采取有效的監(jiān)督和激勵措施以避免其做出損害公司價值的行為。對管理者的激勵方式有很多種，薪酬激勵和股權(quán)激勵是上市公司中兩種主要的高管激勵方式。本文從薪酬激勵和股權(quán)激勵雙重維度考察股權(quán)投資介入對企業(yè)高管激勵的影響，提出以下理論模型隨著股權(quán)投資對公司治理的不斷介入，股權(quán)投資者在改善高管激勵中的作用越來越明顯。股權(quán)投資機構(gòu)的進入可以從薪酬激勵及股權(quán)激勵兩方面提升對公司高管的激勵作用。薪酬機制作為上市公司治理的重要機制之一，直接揭示了股東與經(jīng)理人之間的問題。合理的薪酬機制不僅可以促使經(jīng)理人與股東的目標(biāo)趨于一致，而且合理的薪酬機制可以降低成本，緩解股東與經(jīng)理人之間的沖突，提高公司價值。因此，股東可以通過設(shè)計合理的薪酬政策給管理層以激勵，從而使其能夠選擇并從事有利于股東財富提高的行為（Jensen，1990）。股權(quán)投資者作為相對獨立、持有股份較高的積極股東，對公司高管層具有較強的監(jiān)控能力，能更好地扮演委托人的角色通過薪酬結(jié)構(gòu)參與公司治理以提高治理水平。王雪榮（2009）等認為，股權(quán)投資者通過薪酬結(jié)構(gòu)參與公司治理，在提高公司治理水平同時，高管的薪酬水平也隨之增加。毛磊（2012）的研究表明，股權(quán)投資者持股比例的提高會增加管理層的風(fēng)險，薪酬水平的提高是對其風(fēng)險的相應(yīng)補償，高機構(gòu)持股比例往往伴隨著高薪酬水平。因此，本文提出以下假設(shè)：假設(shè)1：股權(quán)投資機構(gòu)持股比例越高，股權(quán)投資機構(gòu)對高管的激勵作用越明顯。股權(quán)投資者可以通過與控股股東、公司高管談判協(xié)商的方式直接作用于高層管理者的薪酬計劃，也可以通過表決權(quán)、股東積極主義以及董事會席位影響高管層薪酬結(jié)構(gòu)。股權(quán)投資機構(gòu)在公司董事會中的“話語權(quán)”，使得投資機構(gòu)有更大的動力和能力去激勵公司高管以提升公司績效。股權(quán)投資機構(gòu)在公司董事會的席位都能幫助投資機構(gòu)提升對公司高管的激勵效用。因此，本文提出以下假設(shè)：假設(shè)2：股權(quán)投資機構(gòu)占公司董事會席位比例越高，則股權(quán)投資機構(gòu)對高管的激勵作用越明顯。此外，本文進一步從股權(quán)投資機構(gòu)的背景、經(jīng)驗和是否采用聯(lián)合投資等角度考察了不同的股權(quán)投資機構(gòu)的特征對企業(yè)高管激勵作用的影響，并根據(jù)筆者的觀察提出如下假設(shè)：假設(shè)3：股權(quán)投資機構(gòu)的經(jīng)驗越豐富，則股權(quán)投資機構(gòu)對高管的激勵作用越明顯。假設(shè)4：不同背景的股權(quán)投資機構(gòu)對高管激勵的作用有所不同。假設(shè)5：聯(lián)合投資能夠增強股權(quán)投資機構(gòu)對高管的激勵作用。

（二）實證設(shè)計

1．變量選取

（1）因變量分別采用高管團隊平均薪酬水平（Salary）、高管與普通員工的絕對薪酬差距（Gap）和高管團隊持股比例（MTShare）三個變量來衡量高管激勵中的薪酬水平、薪酬結(jié)構(gòu)和薪酬業(yè)績敏感性，其中高管與普通員工絕對薪酬差距的計算方法為：Gap＝［（高管總工資－獨立董事總津貼）／（高管總?cè)藬?shù)－獨立董事人數(shù)）］－（支付給員工工資和現(xiàn)金／員工總?cè)藬?shù)）

（2）關(guān)于PE特征的變量設(shè)計根據(jù)上述五個假設(shè)，分別設(shè)置了以下關(guān)于股權(quán)投資者特征的解釋變量進行考察：股權(quán)投資者的持股比例（PEShare）、股權(quán)投資者在董事會所在比例（PEBoard）、股權(quán)投資者經(jīng)驗（Age）、股權(quán)投資者的背景（Background）、是否聯(lián)合投資（Dummysydicate）。其中，本文將股權(quán)投資者的背景分為四類，分別設(shè)置虛擬變量為政府（Gov）、私人（Private）、外資（Foregin）以及混合背景（Mix）。

（3）控制變量我們首先控制了公司規(guī)模（Firmsize）和公司經(jīng)營業(yè)績（ROE）對高管薪酬的影響，一些研究揭示，公司規(guī)模代表了高管獲取資源和謀取私利的能力，為了防范高管的道德風(fēng)險行為，公司規(guī)模越大，高管獲得的薪酬激勵越強；同時，高管的薪酬收入也與公司本期的經(jīng)營業(yè)績正相關(guān)。其次，以董事長是否兼任CEO作為衡量公司治理水平的變量。最后，我們也控制了行業(yè)和地域等因素對高管薪酬的影響，以公司是否屬于高新技術(shù)行業(yè)、以及公司地址是否在北京、上海、廣州為虛擬變量。

二、實證結(jié)果及分析

（一）描述性統(tǒng)計

下面根據(jù)股權(quán)投資者的特征對高管的薪酬水平、高管與普通員工的薪酬差距以及高管持股比例作描述性統(tǒng)計外資背景的股權(quán)投資機構(gòu)更加重視對公司高管的激勵，在薪酬水平、薪酬差距以及股權(quán)激勵方面都領(lǐng)先于其他背景的股權(quán)投資機構(gòu)。PE持股比例越高，更傾向于對公司高管采取固定薪酬激勵而不是股權(quán)激勵，拉開高管與普通員工的薪酬差距達到激勵高管的目的。同時，關(guān)于PE經(jīng)驗的統(tǒng)計結(jié)果也得出類似的結(jié)論，越有經(jīng)驗的PE更傾向于對公司高管采取薪酬激勵而不是股權(quán)激勵的形式。而是否采用聯(lián)合投資則對股權(quán)投資與公司高管的激勵效用沒有太大的影響。

（二）回歸結(jié)果從回歸結(jié)果我們可以得出以下結(jié)論：

（1）PE持股比例對薪酬水平和薪酬差距有顯著的正向影響，而對股權(quán)激勵卻有顯著的負向影響。這說明PE持股比例越高，更加傾向于采用固定薪酬激勵，通過提高高管的薪酬水平和拉開薪酬差距來實現(xiàn)激勵目的，而不是給予高管股權(quán)激勵。本文認為，由于國內(nèi)的大量企業(yè)屬于家族型企業(yè)，存在家族股東任職管理層的情況，通過增加管理層持股會導(dǎo)致家族股東股權(quán)的過度集中，從而影響股權(quán)投資機構(gòu)的治理效果及公司績效。因此，國內(nèi)股權(quán)投資機構(gòu)并不傾向于對高管人員的股權(quán)激勵措施。同時，由于股權(quán)激勵方式在我國的運用并不成熟，面對投資者與高管層之間的高度信息不對稱，股權(quán)投資機構(gòu)更傾向于選擇薪酬激勵而不是股權(quán)激勵。

（2）政府背景的股權(quán)投資機構(gòu)更傾向于通過提高高管薪酬水平進行激勵，民營背景股權(quán)投資機構(gòu)傾向于拉大高管與普通員工的薪酬差距進行激勵，而外資背景的股權(quán)投資機構(gòu)則傾向于采用股權(quán)激勵方式。Leeetal（2008）研究證實高管與普通員工之間的薪酬差距比單純的高管薪酬水平更能激勵高管并提升公司業(yè)績，從我們的觀察也發(fā)現(xiàn)，民營背景的股權(quán)投資機構(gòu)比政府背景的股權(quán)投資機構(gòu)在高管激勵方面更有效率，而另一方面國內(nèi)股權(quán)投資機構(gòu)與外資股權(quán)投資機構(gòu)對于激勵方式的傾向不同主要取決于雙方對于股權(quán)價值目標(biāo)的分歧，國內(nèi)的股權(quán)投資機構(gòu)更加強調(diào)對企業(yè)的股權(quán)控制。

（3）從控制變量的回歸系數(shù)可以看出，大規(guī)模的公司傾向于采取薪酬激勵，小規(guī)模的公司傾向于采取股權(quán)激勵。一方面成本隨著公司規(guī)模的擴大而不斷增加，薪酬激勵機制相對于股權(quán)激勵可以更好地降低成本；另一方面小規(guī)模的公司營業(yè)收入并不高，無法提供足夠的薪酬激勵，但是公司的成長潛力卻巨大，因此小規(guī)模公司采取股權(quán)激勵更能提升對高管人員的激勵效用。此外，高新技術(shù)企業(yè)相對于其他行業(yè)，信息更加不對稱，容易造成成本的增加，因此，股權(quán)投資機構(gòu)更傾向于采取薪酬激勵而不是股權(quán)激勵。對比本文的理論假設(shè)與上述回歸結(jié)果可知，假設(shè)1和假設(shè)4得到驗證，而假設(shè)2、3、5的回歸結(jié)果則不太顯著，但變量PEBoard和變量Age回歸系數(shù)的符號基本與假設(shè)預(yù)期一致，而虛擬變量DummySydicate回歸系數(shù)的符號則與假設(shè)預(yù)期相反，也就是說多個股權(quán)投資者的介入并沒能夠加強對公司高管的激勵效應(yīng)，相反起到削弱的作用。

三、結(jié)論

第6篇：股權(quán)投資的方式范文

一、長期股權(quán)投資概述

長期股權(quán)投資是以取得被投資單位的股份為目的而進行的投資。該投資的時間是長期持有，并通過投資對被投資單位進行控制、共同控制或起到重大影響的程度。由此可見，此投資沒有時間的約束，更不能隨意地抽回投資，并且根據(jù)投資的目的不難看出，該投資的金額也是非常之大，因此投資的風(fēng)險也是很高的。

根據(jù)上述投資的目的可知，長期股權(quán)投資根據(jù)其對被投資方的影響力度不同，又可分類為控制、共同控制、重大影響，各自所對應(yīng)的占被投資方表決權(quán)的股份比例分別是50%以上、50%、20%～50%。注意新準(zhǔn)則已把無控制、無共同控制且無重大影響的投資歸納為綜合權(quán)益投資，因此所占被投資方表決權(quán)的份額不同對被投資方的影響力度是不同的。

因此，長期股權(quán)投資與其他投資（如交易性金融資產(chǎn)、持有至到期投資、可供出售金融資產(chǎn)）相比，其“野心”較大，不僅僅為了投資獲得收益這么簡單，它希望通過投資能夠參與企業(yè)的經(jīng)營、參與企業(yè)的決策、影響企業(yè)的發(fā)展，甚至想把被投資方占為己有。根據(jù)上述長期股權(quán)投資的定義以及目的不難看出，投資方是挑戰(zhàn)性的企業(yè)，正所謂風(fēng)險越高要求的收益也就越高，投資方追隨這樣的理念，來完成這項投資。

二、長期股權(quán)投資的初始計量

長期股權(quán)投資的初始計量是取得投資時投資金額的確認。投資方投資金額的多少并不完全確認為投資額，比如對于被投資方來說新的投資者，可能要出高的價格才能享受到一定的股權(quán)份額；對于信譽度以及知名度比較高的投資者可能不需要出高的價格，就可以得到自己想要的股權(quán)份額。因此，當(dāng)投資者對被投資者的影響不確定是哪種類型時，企業(yè)應(yīng)當(dāng)以占被投資方表決權(quán)的股份比例為前提來確認投資額。長期股權(quán)投資的初始計量可以分為以下兩種情況：

（一）企業(yè)合并形成的長期股權(quán)投資

企業(yè)合并是指將兩個或者兩個以上單獨的企業(yè)合并形成一個報告主體的交易或事項。一般的企業(yè)合并所占被投資方表決權(quán)的股份比例都在50%以上。企業(yè)合并分為同一控制下的企業(yè)合并和非同一控制下的企業(yè)合并。

1.同一集團內(nèi)投資股份50%以上形成的長期股權(quán)投資。同一集團內(nèi)投資股份50%以上是指在同一個集團下，投資方占被投資方股份50%以上的投資。

該投資方式，投資方以支付現(xiàn)金、轉(zhuǎn)讓非現(xiàn)金資產(chǎn)或承擔(dān)債務(wù)方式作為控制對價的，應(yīng)當(dāng)在控制日按照取得被投資方所有者權(quán)益賬面價值的份額作為長期股權(quán)投資的初始投資成本。長期股權(quán)投資初始投資成本與支付的現(xiàn)金、轉(zhuǎn)讓的非現(xiàn)金資產(chǎn)以及所承擔(dān)債務(wù)賬面價值之間的差額應(yīng)當(dāng)調(diào)整資本公積；資本公積不足沖減的，調(diào)整留存收益。

投資方以發(fā)行權(quán)益性證券作為控制對價的，按照發(fā)行股份的面值總額作為股本，長期股權(quán)投資初始投資成本與所發(fā)行股份面值總額之間的差額，應(yīng)當(dāng)調(diào)整資本公積；資本公積不足沖減的，調(diào)整留存收益。注意，在進行投資時價款內(nèi)若包括已經(jīng)宣告發(fā)放的股利或利息但還沒有真正地發(fā)放出去的金額時，應(yīng)該單獨進行核算，計入應(yīng)收股利或應(yīng)收利息賬戶。

合并時發(fā)生的審計費等各項直接相關(guān)費用應(yīng)計入當(dāng)期管理費用。

舉例如下：

【案例1】甲企業(yè)2013年1月1日以銀行存款280000元向同一集團內(nèi)乙企業(yè)投資，取得甲企業(yè)80%的股權(quán)，并與當(dāng)日起能夠?qū)灼髽I(yè)實施控制。合并后甲企業(yè)仍維持其獨立法人資格繼續(xù)經(jīng)營。2013年1月1日，甲企業(yè)的賬面所有者權(quán)益總額為500000元。則甲企業(yè)的會計處理如下：

借：長期股權(quán)投資――乙企業(yè)（500000*80%） 400000

貸：銀行存款 280000

資本公積――資本溢價 120000

2.非同一集團下投資股份占50%形成的長期股權(quán)投資。這類投資應(yīng)按購買方付出的資產(chǎn)、發(fā)生或承擔(dān)的負債、發(fā)行的權(quán)益性證券的公允價值以及企業(yè)控制過程中發(fā)生的各項直接相關(guān)費用之和作為其初始投資成本。對未來事項做出約定且購買日估計未來事項很可能發(fā)生、對合并成本的影響金額能夠可靠計量的，也應(yīng)將其計入初始投資成本。長期股權(quán)投資初始投資成本與支付的現(xiàn)金、轉(zhuǎn)讓的非現(xiàn)金資產(chǎn)以及所承擔(dān)債務(wù)賬面價值之間的差額，應(yīng)當(dāng)計入營業(yè)外收入或營業(yè)外支出。注意，在進行投資時價款內(nèi)若包括已經(jīng)宣告發(fā)放的股利或利息但還沒有真正發(fā)放出去的金額時，應(yīng)該單獨進行核算，同樣計入應(yīng)收股利或應(yīng)收利息賬戶。

與同一集團下企業(yè)控制點形成的長期股權(quán)投資會計核算最大的不同之處就是差額計入的科目不同，由于同一控制下企業(yè)的投資是在同一集團之內(nèi)差額的影響只是所有者權(quán)益的變化，不存在營業(yè)外收入或支出。換句話說，投資雙方?jīng)]有脫離集團，還是在同一個區(qū)域范圍內(nèi)，所以對集團的影響不明顯。但是非同一控制下的投資時投資雙方?jīng)]有任何關(guān)系，因此，投資差額對于投資者來說可能是營業(yè)外收入或營業(yè)外支出。

兩種方式的會計核算類似，不同之處上述已經(jīng)表述，這里就不再舉例說明。

（二）投資股份低于50%長期股權(quán)投資

企業(yè)控制以外形成的長期股權(quán)投資一般來說是投資方所占被投資方的表決權(quán)股權(quán)在50%以下的投資。此投資方式應(yīng)當(dāng)分別按照具體情況使用公允價值或歷史成本屬性計量其初始投資成本。

若投資方是以支付現(xiàn)金方式取得的長期股權(quán)投資，則應(yīng)當(dāng)按照實際支付的購買價款作為初始投資成本（也就是使用歷史成本屬性計量）。初始投資成本包括與取得長期股權(quán)投資直接相關(guān)的費用稅金及其他必要支出。企業(yè)取得長期股權(quán)投資實際支付的價款或?qū)r中包含的已宣告但尚未發(fā)放的金額應(yīng)作為應(yīng)收股利或應(yīng)收利息處理。

若投資方是以發(fā)行權(quán)益性證券或投資者投入的長期股權(quán)投資，應(yīng)當(dāng)按照投資協(xié)議或合同的公允價值作為初始投資成本，但是協(xié)議或合同約定價值不公允的除外。注意，若是發(fā)行權(quán)益性證券取得長期股權(quán)投資，其股本的金額是發(fā)行股票的面值。長期股權(quán)投資初始投資成本與股本或?qū)嵤召Y本之間的差額計入資本公積。

以債務(wù)重組、非貨幣性資產(chǎn)交換等方式取得的長期股權(quán)投資，其初始投資成本應(yīng)當(dāng)按照相關(guān)準(zhǔn)則的原則確定。這里不再一一陳述。

三、長期股權(quán)投資的計量方法

長期股權(quán)投資的計量方法包括成本法和權(quán)益法。

（一）成本法

采用該方法核算的長期股權(quán)投資，投資企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照享有被投資單位宣告發(fā)放的現(xiàn)金股利或利潤確認投資收益，但除取得投資時實際支付的價款或?qū)r中包含的已宣告但尚未發(fā)放的現(xiàn)金股利或利潤外，在成本法下，長期股權(quán)投資以初始投資成本計價，一般不調(diào)整其賬面價值。只有在收到清算性股利和追加或收回投資時應(yīng)當(dāng)調(diào)整長期股權(quán)投資的成本。

【案例2】甲企業(yè)2015年1月購入乙企業(yè)股票20萬股（占對方總股本0.3%），每股成交價30元（其中包括已宣告未發(fā)放的現(xiàn)金股利每股5元），相關(guān)稅費共計2萬元，均以銀行存款支付。3月收到乙企業(yè)發(fā)放的現(xiàn)金股利100萬元。半年后，乙企業(yè)宣告每20股發(fā)放現(xiàn)金股利5元。次月，收到乙企業(yè)發(fā)放的現(xiàn)金股利5萬元，存入銀行。編制甲企業(yè)的相關(guān)會計分錄如下：

根據(jù)題意可知，甲企業(yè)進行長期股權(quán)投資的后續(xù)計量適用成本法核算。

①借：長期股權(quán)投資――乙企業(yè)（股票投資）（25×20萬+2萬） 502

應(yīng)收股利――乙企業(yè)（5×20萬） 100

貸：銀行存款 602

②借：銀行存款 100

貸：應(yīng)收股利――乙企業(yè) 100

③借：應(yīng)收股利――乙企業(yè) 5

貸：投資收益 5

④借：銀行存款 5

貸：應(yīng)收股利――乙企業(yè) 5

企業(yè)按照新會計準(zhǔn)則規(guī)定確認自被投資單位應(yīng)分得的現(xiàn)金股利或利潤后，需要考慮長期股權(quán)投資是否發(fā)生減值。判斷是否發(fā)生減值則按照準(zhǔn)則規(guī)定，當(dāng)測試結(jié)果可收回金額低于長期股權(quán)投資賬面價值的，應(yīng)當(dāng)計提減值準(zhǔn)備。

接上例【案例2】若期末股票市價下跌為20元。

分析可知：此時賬面余額為502萬元，而可收回的金額為180萬元（20萬股*20元=400萬元），假如長期股權(quán)投資發(fā)生減值并且股價持續(xù)下跌，其減值金額為102萬元。會計處理如下：

借：資產(chǎn)減值損失 102

貸：長期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備 102

（二）權(quán)益法

該方法主要關(guān)注的是被投資單位所有者權(quán)益的變動情況，如果被投資單位所有者權(quán)益發(fā)生變動，那么投資方則按照所享有的份額對長期股權(quán)投資的賬面價值進行調(diào)整。注意，只有在初始投資成本小于變動份額時才需要調(diào)整長期股權(quán)投資的金額，因此可總結(jié)為長期股權(quán)投資的金額是按照金額較大的一方來確認的。

投資收益的確認時，投資企業(yè)取得長期股權(quán)投資后，應(yīng)當(dāng)按照應(yīng)享有或應(yīng)分擔(dān)的被投資單位實現(xiàn)的凈損益的份額，確認投資損益并調(diào)整長期股權(quán)投資的賬面價值。投資企業(yè)按照被投資單位宣告分派的利潤或現(xiàn)金股利計算應(yīng)分得的部分，相應(yīng)減少長期股權(quán)投資的賬面價值。

【案例3】甲企業(yè)于2011按協(xié)議收購價40萬元購買乙企業(yè)的股票，占丙企業(yè)20%的股權(quán)，對丙企業(yè)有重大影響。此時丙企業(yè)的凈資產(chǎn)公允價值為250萬元。應(yīng)編制甲企業(yè)會計分錄如下：

借：長期股權(quán)投資――丙企業(yè)（投資成本） 50

貸：銀行存款 40

營業(yè)外收入 10

【案例4】承接上例【案例3】乙企業(yè)于2011年實現(xiàn)凈利潤10萬元；2012年2月宣告分派現(xiàn)金股利6萬元，3月甲企業(yè)收到現(xiàn)金股利；2012年末乙企業(yè)由于意外事件，全年虧損120萬元；2013年扭虧為盈，實現(xiàn)凈利潤6萬元。

①2011年末甲企業(yè)會計處理：

借：長期股權(quán)投資――丙企業(yè)（損益調(diào)整）2

貸：投資收益 2

②2012年2月甲企業(yè)會計處理：

借：應(yīng)收股利 1.2

貸：長期股權(quán)投資――丙企業(yè)（損益調(diào)整） 1.2

③2012年3月甲企業(yè)會計處理：

借：銀行存款 10000

貸：應(yīng)收股利 10000

④2012年末甲企業(yè)會計處理：

借：投資收益 24

貸：長期股權(quán)投資――丙企業(yè)（損益調(diào)整） 24

⑤2013年末甲企業(yè)會計處理：

借：長期股權(quán)投資――丙企業(yè)（損益調(diào)整） 1.2

貸：投資收益 1.2

第7篇：股權(quán)投資的方式范文

摘 要 《企業(yè)會計準(zhǔn)則第2號――長期股權(quán)投資》實施后長期股權(quán)投資核算逐漸完善，但具體操作中仍有很多問題值得探討。本文就長期股權(quán)投資核算范圍、方法、核算方法的轉(zhuǎn)換、股權(quán)投資的處置、報表合并等方面做了剖析，以便同行在工作中予以借鑒。

關(guān)鍵詞 長期股權(quán)投資 會計處理 報表合并

一、前言

新會計準(zhǔn)則的頒布，使財務(wù)核算更規(guī)范，會計信息更真實、可靠。新準(zhǔn)則對長期股權(quán)投資會計處理調(diào)整較大，實際工作中會計處理與準(zhǔn)則要求還有一定差異。隨著企業(yè)規(guī)模不斷狀大，以投資建立或收購股權(quán)方式成立合資企業(yè)、聯(lián)營企業(yè)已非常常見。因此，長期股權(quán)投資的會計處理成了重要業(yè)務(wù)，處理是否準(zhǔn)確，直接影響財務(wù)報告的真實性、準(zhǔn)確性。

在目前工作中長期股權(quán)投資會計處理還存在如下問題：

1．概念不清。很多企業(yè)帳面上反映的長期股權(quán)投資，實際上屬于每年支付固定租金的土地使用權(quán)或其他資產(chǎn)。

2．成本法與權(quán)益法的劃分模糊。未按新準(zhǔn)則要求采用成本法或權(quán)益法核算；

3．權(quán)益法轉(zhuǎn)換為成本法，未按新準(zhǔn)則要求對損益調(diào)整科目進行處理，導(dǎo)致當(dāng)期投資收益與實際出入較大，影響當(dāng)期利潤；

4．成本法核算的子公司股權(quán)投資未進行報表合并；

5．權(quán)益法核算的投資未按期確認收益。

二、長期股權(quán)投資的核算內(nèi)容

長期股權(quán)投資是指企業(yè)持有的對其子公司、合營企業(yè)及聯(lián)營企業(yè)的權(quán)益性投資以及對被投資單位不具有控制、共同控制或重大影響，且在活躍市場中沒有報價、公允價值不能可靠計量的權(quán)益性投資。具體有：

1．企業(yè)持有的能對被投資單位實施控制的權(quán)益性投資，投資額占50%以上股份，即對子公司的投資，采用成本法核算；

2．企業(yè)持有的能與其他合營方一起對被投資單位實施共同控制的權(quán)益性投資，投資額占50%以下、20%以上股份，即對合營企業(yè)的投資，采用權(quán)益法核算；

3．企業(yè)持有的能對被投資單位施加重大影響的權(quán)益性投資，投資額占50%以下、20%以上股份，即對聯(lián)營企業(yè)的投資，采用權(quán)益法核算；

4．企業(yè)對被投資單位不具有控制、共同控制或重大影響、在活躍市場上沒有報價且公允價值不能可靠計量的權(quán)益性投資，占20%以下的股份，采用成本法核算。

企業(yè)一般可通過對被投資單位持股比例來決定核算方法，但是也應(yīng)遵循實質(zhì)重于形式原則。如投資企業(yè)持股比例雖低于50%，但能通過派出管理人員等方式對其實施控制，這種情況下企業(yè)在判斷與被投資單位關(guān)系時還應(yīng)考慮經(jīng)濟實質(zhì)，依據(jù)投資企業(yè)對被投資單位的財務(wù)和經(jīng)營政策的影響程度來確定與被投資單位的關(guān)系，采用成本法核算。

對不具有控制、共同控制或重大影響、在活躍市場上有報價且公允價值能可靠計量的權(quán)益性投資，按交易性金融資產(chǎn)或可出售金融資產(chǎn)核算，不作長投股權(quán)投資核算。

三、長期股權(quán)投資會計處理

（一）初始計量：長期股權(quán)投資應(yīng)按初始投資成本入帳。根據(jù)取得方式選擇會計處理方法

1．企業(yè)合并方式下，同一控制與非同一控制下處理方式也不同。

①同一控制下，以被投資單位所有者權(quán)益賬面價值的份額做為初始投資成本，付出資產(chǎn)賬面價值與享有份額的差額應(yīng)調(diào)整資本公積，不足沖減的，調(diào)整留存收益。

如果付出額大于應(yīng)享有的份額，則沖減資本公積

借：長期股權(quán)投資

資本公積――資本溢價

貸：銀行存款等

如果付出額小于應(yīng)享有的份額，則增加資本公積

借：長期股權(quán)投資

貸：資本公積――資本溢價

銀行存款等

②非同一控制下，應(yīng)以付出資產(chǎn)的公允價值做為初始投資成本，如初始投資成本大于所確認的被購買方可辯認凈資產(chǎn)公允價值份額的，則不調(diào)整長期股權(quán)投資額，差額部分確認為商譽；相反則應(yīng)認真復(fù)核，投資成本確小于可辯認凈資產(chǎn)公允價值份額的，差額計入合并當(dāng)期損益。

借：長期股權(quán)投資

貸：銀行存款

營業(yè)外收入

③為企業(yè)合并發(fā)生的各項直接相關(guān)費用，于發(fā)生時計入當(dāng)期損益

借：管理費用

貸：銀行存款

2．企業(yè)合并以外方式下，會計處理方法同非同一控制下企業(yè)合并處理方式。

（二）后續(xù)計量

1．采用成本法核算

成本法下應(yīng)按被投資單位宣告發(fā)放的現(xiàn)金股利或利潤中屬于本企業(yè)的部分，確認投資收益：

借：應(yīng)收股利

貸：投資收益

2．采用權(quán)益法核算

權(quán)益法下，被投資方所有者權(quán)益發(fā)生變動，投資方均需進行會計處理，且每一次調(diào)整都涉及“長期股權(quán)投資”科目。

①帳面價值應(yīng)隨被投資單位所有者權(quán)益的變動而相應(yīng)調(diào)整。根據(jù)被投資單位實現(xiàn)的凈利潤計算應(yīng)享有的份額，如被投資單位采用的會計政策或會計折舊或攤銷方法與投資單位不一致，還應(yīng)對凈利潤進行調(diào)整。

借：長期股權(quán)投資－損益調(diào)整 貸：投資收益

如被投資單位發(fā)生凈虧損，則沖減長期股權(quán)投資，但以長期股權(quán)投資的帳面價值減記至零為限；如還有需承擔(dān)的投資損失，應(yīng)以其他實質(zhì)上構(gòu)成對被投資單位凈投資的“長期應(yīng)收款”等帳面價值減記至零為限；另外按投資合同或協(xié)議約定將承擔(dān)的損失，確認為預(yù)計負債。

借：投資收益

貸：長期股權(quán)投資－損益調(diào)整

其他應(yīng)收款

預(yù)計負債

②被投資單位宣告發(fā)放現(xiàn)金股利或利潤時，企業(yè)應(yīng)按分得部分做帳務(wù)處理

借：應(yīng)收股利

貸：長期股權(quán)投資－損益調(diào)整

3．長期股權(quán)投資－其他權(quán)益變動

在持股比例不變的情況下，被投資單位除凈損益以外所有者權(quán)益的變動，應(yīng)按其他歸屬于本企業(yè)的部分，相應(yīng)調(diào)整長期股權(quán)投資的帳面價值，同時增加或減少資本公積。

如為增加，則

借：長期股權(quán)投資－其他權(quán)益變動

貸：資本公積－其他資本公積

如為減少，做相反會計處理。

四、成本法、權(quán)益法的轉(zhuǎn)換

（一）成本法轉(zhuǎn)換為權(quán)益法

1．因持股比例上升由成本法轉(zhuǎn)換為權(quán)益法

根據(jù)原持股比例，原取得投資時長期股權(quán)投資的帳面價值大于應(yīng)享有取得原投資時被投資單位可辨認凈資產(chǎn)公允價值的份額，不調(diào)整長期股權(quán)投資的帳面價值（多出部分確認為商譽）；原取得投資時長期股權(quán)投資的帳面價值余額小于應(yīng)享有原取得投資時被投資單位可辨認凈資產(chǎn)公允價值的份額，調(diào)整長期股權(quán)投資的帳面價值和留存收益。

對于原取得投資后至新取得投資的交易日之間被投資單位可辨認凈資產(chǎn)公允價值變動相對于原持股比例的部分，屬于投資單位應(yīng)享有份額的，一方面調(diào)整長期股權(quán)投資的帳面價值，同時對于原取得投資時至新增投資當(dāng)期期初按照原持股比例應(yīng)享有被投資單位實現(xiàn)的凈損益，應(yīng)調(diào)整留存收益。

借：長期股權(quán)投資－損益調(diào)整

貸：盈余公積

利潤分配－未分配利潤

對于新增投資當(dāng)期期初至新增投資交易日之間應(yīng)享有被投資單位的凈損益，應(yīng)計入當(dāng)期損益。

借：長期股權(quán)投資－損益調(diào)整

貸：投資收益

屬于其他原因?qū)е卤煌顿Y單位可辨認凈資產(chǎn)公允價值變動中應(yīng)享有的份額，調(diào)整長期股權(quán)投資帳面價值，同時計入“資本公積－其他資本公積”。

借：長期股權(quán)投資－其他權(quán)益變動

貸：資本公積－其他資本公積

根據(jù)新增持股比例部分，新增的投資成本大于應(yīng)享有原取得投資時被投資單位可辨認凈資產(chǎn)公允價值、不調(diào)整長期股權(quán)投資的帳面價值，新增的投資成本小于應(yīng)享有原取得投資時被投資單位可辨認凈資產(chǎn)公允價值，調(diào)整長期股權(quán)投資和營業(yè)外收入。

借：長期股權(quán)投資

貸：營業(yè)外收入

這里需要注意的是：商譽、留存收益和營業(yè)外收入的確定應(yīng)與投資整體相關(guān)，需要綜合考慮。

2．因持股比例下降由成本法轉(zhuǎn)換為權(quán)益法

首先應(yīng)按處置或收回投資的比例結(jié)轉(zhuǎn)應(yīng)終止確認的長期股權(quán)投資。其次是對剩余持股比例部分做如下處理：

剩余長期股權(quán)投資的成本大于按剩余持股比例計算的應(yīng)享有被投資單位可辨認凈資產(chǎn)公允價值的份額，不調(diào)整長期股權(quán)投資帳面價值；若小于，則調(diào)整長期股權(quán)投資的帳面價值和留存收益；對于原取得投資后至轉(zhuǎn)換為權(quán)益法之間被投資單位實現(xiàn)凈損益中應(yīng)享有的份額，調(diào)整長期股權(quán)投資和留存收益。會計處理同持股比例上升由成本法轉(zhuǎn)換為權(quán)益法。

其他原因?qū)е卤煌顿Y單位所有者權(quán)益變動中應(yīng)享有的份額，調(diào)整長期股權(quán)投資和資本公積，會計處理同持股比例上升由成本法轉(zhuǎn)換為權(quán)益法。

借：長期股權(quán)投資－其他權(quán)益變動

貸：資本公積－其他資本公積

（二）權(quán)益法轉(zhuǎn)換為成本法

1．因持股比例上升由權(quán)益法轉(zhuǎn)換為成本法

按分步取得股權(quán)最終形成企業(yè)合并處理，要將原持股比例部分由權(quán)益法轉(zhuǎn)換為成本法。

2．因持股比例下降由權(quán)益法轉(zhuǎn)換為成本法

按帳面價值作為成本法核算的基礎(chǔ)，由權(quán)益法轉(zhuǎn)換為成本法應(yīng)將長期股權(quán)投資按權(quán)益法核算的未收到現(xiàn)金分紅的投資收益即仍掛在損益調(diào)整科目的金額沖回。

當(dāng)年記入的損益調(diào)整沖減當(dāng)期損益，即

借：投資收益

貸：長期股權(quán)投資――損益調(diào)整

以前期間發(fā)生的損益調(diào)整沖減留存收益，即

借：盈余公積

利潤分配――未分配利潤

貸：長期股權(quán)投資――損益調(diào)整

如果其他損益調(diào)整科目也有余額的，應(yīng)當(dāng)沖減資本公積――其他資本公積，即

借：資本公積――其他資本公積

貸：長期股權(quán)投資――其他權(quán)益變動

五、長期股權(quán)投資的處置

處置長期股權(quán)投資，其帳面價值與實際取得價款的差額，應(yīng)當(dāng)計入當(dāng)期損益（投資收益）。

借：銀行存款

貸：長期股權(quán)投資

投資收益

采用權(quán)益法核算的長期股權(quán)投資，因被投資單位除凈損益以外所有者權(quán)益的其他變動而計入所有者權(quán)益的，處置該項投資時應(yīng)當(dāng)將原計入所有者權(quán)益的部分按相應(yīng)比例轉(zhuǎn)入當(dāng)期損益（投資收益）。

借：資本公積――其他資本公積

貸：投資收益

六、長期股權(quán)投資合并會計報表

對于母子關(guān)系（即投資比例在50% 以上，或雖然投資比例未達到50%，但存在實質(zhì)控制）的企業(yè)，應(yīng)當(dāng)于合并日及之后各期期末根據(jù)不同的控制情況編制合并會計報表。

（一）同一控制下的企業(yè)合并報表

應(yīng)視同合并后形成的報告主體在合并日及以前期間就一直存在，在合并日編制包括資產(chǎn)負債表、損益表、現(xiàn)金流量表的合并財務(wù)報表。

①合并資產(chǎn)負債表中被合并方的各項資產(chǎn)、負債，應(yīng)當(dāng)按原帳面價值計量，被合并方采取的會計政策與合并方不一致的，應(yīng)按合并方的會計政策進行調(diào)整，以調(diào)整后的帳面價值進行計量；

②合并利潤表應(yīng)包括各方自合并當(dāng)期期初至合并日所發(fā)生的收入、費用和利潤。被合并方在合并前實現(xiàn)的凈利潤，應(yīng)在合并利潤表中的“凈利潤”項下單列“其中數(shù)”進行反映；

③合并現(xiàn)金流量表應(yīng)當(dāng)包括各方自合并當(dāng)期期初至合并日的全部現(xiàn)金流量。

（二）非同一控制下的企業(yè)合并報表

非同一控制下的企業(yè)合并，投資方自取得對被投資方的控制權(quán)日起，做為母公司只需編制合并資產(chǎn)負債表，反映其開始能夠控制的資產(chǎn)、負債。

不論是哪種控制方式，母公司即投資方期末都應(yīng)編制合并資產(chǎn)負債表、損益表及現(xiàn)金流量表。

在編制合并報表時，應(yīng)將長期股權(quán)投資、投資收益等帳戶轉(zhuǎn)換為權(quán)益法。將成本法下投資收益、上期期末（本期期初）長期股權(quán)投資余額、本期子公司因接受捐贈等原因引起所有者權(quán)益變動而影響的母公司資本公積金按母公司持股比例調(diào)整為權(quán)益法。

借：長期股權(quán)投資---損益調(diào)整

貸：投資收益

年初未分配利潤

資本公積――其他資本公積

綜上所述，財務(wù)人員應(yīng)進一步領(lǐng)會新會計準(zhǔn)則2號――長期股權(quán)投資，正確區(qū)分股權(quán)投資核算范圍、合理選擇核算方法、準(zhǔn)確核算投資成本、收益及處置情況；及時編制合并報表，認真做好長期股權(quán)投資會計處理，確保如實反映長期股權(quán)投資情況，提供真實完整的財務(wù)信息，為管理層決策提供依據(jù)。

參考文獻：

第8篇：股權(quán)投資的方式范文

一、《長期股權(quán)投資》準(zhǔn)則與《投資》準(zhǔn)則的比較分析

1999年1月1日執(zhí)行的《投資》準(zhǔn)則從2006年2月15日改名為《長期股權(quán)投資》準(zhǔn)則，短期股權(quán)投資、長短期債券投資全部由《企業(yè)會計準(zhǔn)則第22號——金融工具確認和計量》規(guī)定。與《投資》準(zhǔn)則有關(guān)長期股權(quán)投資的規(guī)定相比，《長期股權(quán)投資》準(zhǔn)則的內(nèi)容發(fā)生了許多變化，兩者的具體主要差異表現(xiàn)為如下幾個方面：

1、投資的分類對比

《長期股權(quán)投資》準(zhǔn)則將投資分為：（1）投資企業(yè)能夠?qū)Ρ煌顿Y單位實施控制的長期股權(quán)投資；（2）投資企業(yè)對被投資單位具有共同控制或重大影響的長期股權(quán)投資；（3）投資企業(yè)對被投資單位不具有共同控制或重大影響，并且在活躍市場中沒有報價、公允價值不能可靠計量的長期股權(quán)投資；（4）投資企業(yè)對被投資單位不具有共同控制或重大影響，并且在活躍市場中有報價、公允價值能可靠計量的長期股權(quán)投資。而《投資》準(zhǔn)則將投資分為：短期（股票或債券）投資、長期股權(quán)投資和長期債券投資[1]194?？梢姡堕L期股權(quán)投資》準(zhǔn)則按長期股權(quán)投資的具體情況進一步做了詳細的分類，這就要求企業(yè)應(yīng)按不同種類的長期股權(quán)投資分別采用相應(yīng)的核算方法。這樣，長期股權(quán)投資會計信息的可靠性和相關(guān)性大大提高了。

2、股權(quán)投資的后續(xù)計量方法對比

《長期股權(quán)投資》準(zhǔn)則規(guī)定：對于上述第（1）、（3）兩類投資，采用成本法后續(xù)計量，對于第（1）類控制的長期股權(quán)投資，在編制合并財務(wù)報表時，按照權(quán)益法進行調(diào)整；上述第（2）類長期股權(quán)投資，采用權(quán)益法后續(xù)計量；上述第（4）類長期股權(quán)投資，由《企業(yè)會計準(zhǔn)則22號——金融工具確認和計量》規(guī)定，分別劃分“交易性金融資產(chǎn)”或“可供出售金融資產(chǎn)”。而《投資》準(zhǔn)則的有關(guān)規(guī)定的是：（1）不控制且不具有重大影響的長期股權(quán)投資采用成本法核算；（2）控制或具有重大影響的長期股權(quán)投資采用權(quán)益法核算；（3）短期投資按照成本計量，收到股利沖減投資成本。[1]207

3、長期股權(quán)投資的初始計量對比

《長期股權(quán)投資》準(zhǔn)則規(guī)定：（1）新增企業(yè)合并形成的長期股權(quán)投資初始投資成本的確定，若為同一控制下的企業(yè)合并，按所有者權(quán)益賬面價值的份額入賬；若為非同一控制下的企業(yè)合并，應(yīng)當(dāng)按《企業(yè)會計準(zhǔn)則第20號——企業(yè)合并》中確認的合并成本入賬，即①一次交換交易實現(xiàn)的企業(yè)合并，合并成本為購買方在購買日為取得對被購買方的控制權(quán)而付出的資產(chǎn)、發(fā)生或承擔(dān)的負債以及發(fā)行的權(quán)益性證券的公允價值；②通過多次交換交易分步實現(xiàn)的企業(yè)合并，合并成本為每一單項交易成本之和；③購買方為進行企業(yè)合并發(fā)生的各項直接相關(guān)費用也應(yīng)當(dāng)計入企業(yè)合并成本；④在合并合同或協(xié)議中對可能影響合并成本的未來事項作出約定的，購買日如果估計未來事項很可能發(fā)生并且對合并成本的影響金額能夠可靠計量的，購買方應(yīng)當(dāng)將其計入合并成本。（2）除企業(yè)合并方式形成的長期股權(quán)投資以外，其他方式（如支付現(xiàn)金、發(fā)行權(quán)益性證券、投資者投入、非貨幣性資產(chǎn)交換和債務(wù)重組等方式）取得的長期股權(quán)投資應(yīng)按公允價值入賬。而《投資》準(zhǔn)則的有關(guān)規(guī)定是：長期股權(quán)投資成本的按如下三種情況分別確定：①以現(xiàn)金取得長期股權(quán)時，按實際支付的全部價款作為投資成本，但不包括支付價款中包含的已宣告尚未領(lǐng)取的現(xiàn)金股利；②以放棄非現(xiàn)金資產(chǎn)（不含股權(quán)）取得的長期股權(quán)，投資成本以放棄的非現(xiàn)金資產(chǎn)的賬面價值確定；③原來用權(quán)益法核算的長期股權(quán)投資改按成本法核算，或原采用成本法的改按權(quán)益法核算時，以原投資帳面價值作為投資成本。[1]202-204從兩個準(zhǔn)則的規(guī)定可知，《投資》準(zhǔn)則沒有涉及企業(yè)合并的長期股權(quán)投資處理方法。

4、權(quán)益法核算的長期股權(quán)投資初始投資時溢、折價的確認對比

《長期股權(quán)投資》準(zhǔn)則規(guī)定：長期股權(quán)投資的初始投資成本與應(yīng)享有被投資單位可辨認凈資產(chǎn)公允價值的份額進行比較，當(dāng)前者大于后者時，不調(diào)整長期股權(quán)投資的初始投資成本；當(dāng)前者小于后者時，其差額應(yīng)當(dāng)計入當(dāng)期損益，同時調(diào)整長期股權(quán)投資的成本。權(quán)益核算的長期股權(quán)投資不再確認股權(quán)投資差額。而《投資》準(zhǔn)則的有關(guān)規(guī)定是：長期股權(quán)投資的初始投資成本與應(yīng)享有被投資單位凈資產(chǎn)賬面價值的份額進行比較，當(dāng)前者大于后者時，差額應(yīng)當(dāng)計入股權(quán)投資差額，并在以后各期進行攤銷；當(dāng)前者小于后者時，差額計入資本公積。[1]210

5、權(quán)益法核算的長期股權(quán)投資投資收益的確認對比

《長期股權(quán)投資》準(zhǔn)則規(guī)定：按照應(yīng)享有或應(yīng)分擔(dān)的被投資單位實現(xiàn)的凈損益的份額，來確認投資損益并調(diào)整長期股權(quán)投資的賬面價值。但投資企業(yè)應(yīng)當(dāng)以取得投資時被投資單位各項可辨認資產(chǎn)等的公允價值為基礎(chǔ)，對被投資單位的凈利潤進行調(diào)整后確認。而《投資》準(zhǔn)則的有關(guān)規(guī)定是：按照應(yīng)享有或應(yīng)分擔(dān)的被投資單位實現(xiàn)的凈損益的份額，來確認投資損益并調(diào)整長期股權(quán)投資的賬面價值。[1]211

6、長期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備的計提對比

《長期股權(quán)投資》準(zhǔn)則規(guī)定：成本法核算的、在活躍市場中沒有報價、公允價值不能可靠計量的長期股權(quán)投資，減值應(yīng)當(dāng)按照《企業(yè)會計準(zhǔn)則第22號——金融工具確認和計量》的規(guī)定處理，即按賬面價值與現(xiàn)值之差額來計提減值損失，減值不可以轉(zhuǎn)回；其他按照《企業(yè)會計準(zhǔn)則第8號——資產(chǎn)減值》的規(guī)定處理，已計提的減值不得轉(zhuǎn)回。而《投資》準(zhǔn)則的有關(guān)規(guī)定是：減值可以轉(zhuǎn)回，但轉(zhuǎn)回金額不得超過其計提數(shù)[1]212。

二、《長期股權(quán)投資準(zhǔn)則》與《國際會計準(zhǔn)則》的比較分析

國際上有關(guān)投資的準(zhǔn)則有：《國際會計準(zhǔn)則第25號——投資會計》、《國際會計準(zhǔn)則第28號——對聯(lián)營企業(yè)投資的會計》；英國的《標(biāo)準(zhǔn)會計實務(wù)公告第1號——聯(lián)營公司會計》和《財務(wù)報告準(zhǔn)則第2號——對子公司會計》；加拿大的《加拿大特許會計師協(xié)會手冊》第2010章、3050章；澳大利亞的《澳大利亞會計準(zhǔn)則第1006準(zhǔn)則——合營投資》和《澳大利亞準(zhǔn)則第1016準(zhǔn)則——聯(lián)營投資》；中國臺灣地區(qū)的《財務(wù)會計準(zhǔn)則公報第5號——長期股權(quán)投資會計處理準(zhǔn)則》；中國香港地區(qū)的《會計實務(wù)準(zhǔn)則第10號——聯(lián)營公司的會計處理》。

我國的《長期股權(quán)投資》準(zhǔn)則的有關(guān)內(nèi)容基本趨同于國際財務(wù)報告準(zhǔn)則，這里僅以國際會計準(zhǔn)則為例，比較分析《長期股權(quán)投資準(zhǔn)則》和《國際會計準(zhǔn)則》的主要差異。兩者的主要區(qū)別在于減值準(zhǔn)備處理和合營企業(yè)投資的核算方法上。（1）長期股權(quán)投資減值處理的比較分析。我國有關(guān)長期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備的處理如前述，在此不再闡述；而《國際會計準(zhǔn)則第25號——投資會計》的規(guī)定是，因長期投資價值永久性下跌而對其賬面金額的沖減，應(yīng)計入收益表，當(dāng)該項投資價值回升或下跌原因不復(fù)存在時，已沖減的賬面金額可以轉(zhuǎn)回[2]85。（2）對合營企業(yè)投資核算方法的比較?！堕L期股權(quán)投資》準(zhǔn)則規(guī)定，對合營企業(yè)應(yīng)采用權(quán)益法進行核算，而《國際會計準(zhǔn)則第31號——合營中權(quán)益的財務(wù)報告》的規(guī)定是，對合營企業(yè)投資以比例合并法為主，但也可以采用權(quán)益法核算[2]111。

三、長期股權(quán)投資核算方法變動對上市公司收益水平的影響

如前所述，《長期股權(quán)投資》準(zhǔn)則與《投資》準(zhǔn)則關(guān)于長期股權(quán)投資的有關(guān)內(nèi)容相比，變動最大的地方在于成本法和權(quán)益法的核算范圍，以及在權(quán)益法下，取消了股權(quán)投資差額和合并價差等科目，并充分體現(xiàn)資產(chǎn)購買的公允價值。對于股權(quán)投資差額的處理，《長期股權(quán)投資》準(zhǔn)則和《企業(yè)會計準(zhǔn)則第38號——首次執(zhí)行企業(yè)會計準(zhǔn)則》如下具體規(guī)定：①對關(guān)聯(lián)企業(yè)間因合并或收購獲得的長期股權(quán)投資，按賬面值確認長期投資的成本，實際支付價格與賬面值的差額直接確認為當(dāng)期收益。②對非關(guān)聯(lián)企業(yè)間因合并或收購獲得的長期股權(quán)投資，按實際支付成本確認長期股權(quán)投資的初始價格。③首次執(zhí)行時，按權(quán)益法核算的長期投資，對于關(guān)聯(lián)企業(yè)，尚未攤銷完畢的股權(quán)投資差額應(yīng)全額沖銷，并調(diào)整留存收益，以沖銷股權(quán)投資差額后的長期股權(quán)投資賬面余額作為首次執(zhí)行日的認定成本。④對于非關(guān)聯(lián)企業(yè)，存在股權(quán)投資貸方差額的，應(yīng)沖銷貸方差額，調(diào)整留存收益，并以沖銷貸方差額后的長期股權(quán)投資賬面余額作為首次執(zhí)行日的認定成本；存在股權(quán)投資借方差額的，應(yīng)當(dāng)將長期股權(quán)投資的賬面余額作為首次執(zhí)行日的認定成本。可見，長期股權(quán)投資核算方法的變動對上市公司的影響主要體現(xiàn)在凈資產(chǎn)和未來各期利潤二個方面。

1、對凈資產(chǎn)的影響。

首次執(zhí)行，關(guān)聯(lián)企業(yè)投資差額或者非關(guān)聯(lián)企業(yè)的股權(quán)投資差額的貸方余額均會對凈資產(chǎn)構(gòu)成影響。為了評價長期股權(quán)投資核算方法的變更可能對上市公司凈資產(chǎn)的影響程度，我們采用（股權(quán)投資差額+合并價差）/股東權(quán)益（簡稱EQ指標(biāo)）來反映準(zhǔn)則調(diào)整對不同公司的影響程度。通過計算，我們發(fā)現(xiàn)EQ指標(biāo)較大的前10名公司中，EQ值均大于30%，如果股權(quán)投資差額大部分來自關(guān)聯(lián)企業(yè)收購，則會大幅減少公司凈資產(chǎn)，具體情況見下表1[3]。

表1股權(quán)投資差額和合并價差總額與股東權(quán)益（EQ）比值前10位的公司

公司名稱股東權(quán)益合計（萬元）①合并價差+股權(quán)投資差額（萬元）②EQ②/①

ST云大4947468094.60%

ST豐華217781816983.43%

張家界231581428661.69%

ST大盈6687350152.35%

ST佳紙14076707350.25%

星美聯(lián)合587772932649.89%

G創(chuàng)興287511205641.93%

G*ST環(huán)球397601505537.86%

G錦投1779405641031.70%

白云山A729402203230.21%

資料來源：萬德資訊、平安證券綜合研究所

2、對未來各期利潤的影響。

在股權(quán)投資差額取消后，將不再需要對股權(quán)投資差額進行攤銷，從而影響相關(guān)企業(yè)的凈利潤。股權(quán)投資差額為借方余額的，凈利潤將增加，反之凈利潤將減少。為了評價長期股權(quán)投資核算方法的變更對上市公司未來各期利潤的影響程度，我們采用（股權(quán)投資差額+合并價差）/凈利潤（簡稱EP指標(biāo)）來反映準(zhǔn)則調(diào)整對不同公司的影響程度。通過計算，我們發(fā)現(xiàn)EP指標(biāo)較大的前9名公司中，EP值均大于800%，如果我們假設(shè)原來股權(quán)投資差額或合并價差按照20年攤銷，凈利潤變化將可能達到50%以上，當(dāng)然具體的影響情況仍需具體分析其攤銷年限和是否來自關(guān)聯(lián)并購，詳見表2[3]。

表2股權(quán)投資差額和合并價差總額與稅前利潤（EP）比值前9位的公司

公司名稱稅前利潤合計（萬元）①合并價差+股權(quán)投資差額（萬元）②EP②/①

張家界442142863232.13%

寶光藥業(yè)2079600302886.34%

G甘化3177605121904.35%

ST豐華1313181691383.78%

中恒集團3174419651322.11%

新大洲A9161-86703-946.36%

星美聯(lián)合314329326933.06%

G萬杰263224126916.64%

G創(chuàng)興149212056808.04%

資料來源：萬德資訊、平安證券綜合研究所

第9篇：股權(quán)投資的方式范文

——產(chǎn)業(yè)優(yōu)，融資暢。天津圍繞本市產(chǎn)業(yè)發(fā)展建立股權(quán)投資基金，用于發(fā)展重點優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，為相關(guān)企業(yè)提供融資服務(wù)。如渤?；鹗坠P15億元投資于天津鋼管集團；船舶產(chǎn)業(yè)基金則通過購建船舶且擁有船舶的所有權(quán)并以出讓或租賃等方式運營，為航運企業(yè)提供股權(quán)、債權(quán)等投融資服務(wù)，促進天津國際航運中心和國際物流中心建設(shè)；中航工業(yè)和建設(shè)銀行發(fā)起設(shè)立的航空產(chǎn)業(yè)基金，吸引金融資本和民間資本進入航空工業(yè)，為天津航空產(chǎn)業(yè)提供進入資本市場的便捷、高效通道，通過參與航空企業(yè)的整合和資本運作，為基金的投資者帶來優(yōu)良的業(yè)績回報，對實現(xiàn)發(fā)展天津航空產(chǎn)業(yè)、強化金融資本實力、促進地區(qū)經(jīng)濟升級產(chǎn)生了不可替代的作用。

——責(zé)任明，服務(wù)好。為促進股權(quán)投資基金發(fā)展，營造良好市場環(huán)境，天津市發(fā)改委、金融辦等部門加強分工合作，為股權(quán)投資基金發(fā)展建立了比較完善的服務(wù)體系。每年的“融洽會”為企業(yè)搭建股權(quán)融資平臺，使項目的投融資方直接見面洽談。設(shè)立濱海國際股權(quán)交易所，采用會員制專門為股權(quán)投資基金提供項目信息和咨詢服務(wù)，用專業(yè)的水平向股權(quán)投資基金推介項目，和“融洽會”形成互補。濱海新區(qū)在股權(quán)投資基金注冊及行政審批環(huán)節(jié)較國內(nèi)其他地區(qū)具有更高的工作效率、更簡便的辦理方式以及更公開透明的操作流程，由此形成了行政審批的效率優(yōu)勢。坐落于濱海新區(qū)金融街的天津市股權(quán)投資基金中心，可為基金提供登記、注冊、項目對接等一站式、個性化服務(wù)，目前在中心注冊的基金公司共有700多家，中心通過與亞洲商學(xué)院合作，為基金和企業(yè)人員提供大量的培訓(xùn)服務(wù)，并積極促成基金與企業(yè)對接。

與股權(quán)投資基金中心一墻之隔的天津股權(quán)交易所（天交所），則為股權(quán)投資基金進行股權(quán)交易和退出提供平臺，2011年天交所交易額達20億元，是溫州股權(quán)營運中心交易總額的100多倍。天津通過補貼的方式積極推動全國企業(yè)到天交所掛牌，天交所對企業(yè)掛牌費用實行總額控制，每家企業(yè)控制在100萬元以內(nèi)，掛牌成功后天津市和開發(fā)區(qū)分別補貼50萬元，極大地降低了企業(yè)掛牌費用，現(xiàn)137家掛牌企業(yè)平均獲得股權(quán)投資基金投資額為1800萬元，不僅有效解決了年營業(yè)額5000萬元以下的小微科技型企業(yè)融資難題，也為股權(quán)基金投資項目提供了退出保障。

溫州的思考與謀劃

搶抓重大機遇。應(yīng)抓住國務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立溫州金融綜合改革試驗區(qū)的重大機遇，將溫州股權(quán)投資基金的培育和發(fā)展作為戰(zhàn)略而不僅僅是戰(zhàn)術(shù)層面來抓，以“全省領(lǐng)先、全國一流”作為謀劃溫州股權(quán)投資基金的標(biāo)準(zhǔn)，發(fā)改、金融、財稅、工商等部門要形成合力，完善工作機制，整體規(guī)劃，出臺適合溫州進一步加快股權(quán)投資基金發(fā)展的具體細則，將發(fā)展股權(quán)投資基金作為推進政府投資項目建設(shè)、促進溫州產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵抓手和助推器。第一批設(shè)立的股權(quán)投資基金允許收益率適當(dāng)高一些，讓利于民，成功后樹立典型，逐步加以規(guī)范和推廣。

理清發(fā)展思路。溫州本地優(yōu)質(zhì)投資項目資源的儲備是股權(quán)投資基金快速發(fā)展的前提和保障，在梳理項目的同時應(yīng)明確吸引股權(quán)投資的項目先后順序，前期應(yīng)篩選目前已開工但因資金緊張而建設(shè)緩慢的重大政府投資項目向股權(quán)基金推介，以市級基礎(chǔ)設(shè)施項目為先導(dǎo)，運作成功后逐步向縣市區(qū)、功能區(qū)推廣，同時可視情況設(shè)立引導(dǎo)基金，充分發(fā)揮財政性資金的杠杠作用，以形成機構(gòu)聚集、投資活躍的良好局面；中后期應(yīng)以重點產(chǎn)業(yè)項目為著力點，將發(fā)展優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)與培育本地股權(quán)投資基金結(jié)合起來?？山Y(jié)合海洋經(jīng)濟、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、服務(wù)業(yè)發(fā)展、“退二進三”、甌江口產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)等重點領(lǐng)域和重點區(qū)塊，設(shè)立適合溫州發(fā)展、可促進溫州形成產(chǎn)業(yè)新優(yōu)勢的股權(quán)投資基金；也可通過設(shè)立產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級股權(quán)投資基金，堅持“淘汰一批、扶持一批、提升一批”的理念，加快溫州中小企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級步伐。搭建服務(wù)平臺。建立溫州股權(quán)投資基金中心，為基金提供一站式注冊和其他個性化的服務(wù)。完善股權(quán)投資基金退出機制及渠道：大力發(fā)展溫州股權(quán)營運中心。對在溫州掛牌的企業(yè)予以獎勵，為企業(yè)提供各類服務(wù)，可提出“零費用融資”作為宣傳口號，吸引國內(nèi)各地未上市企業(yè)到溫州股權(quán)營運中心掛牌；積極推動被投資企業(yè)上市，使股權(quán)投資基金通過IPO獲得高額回報，產(chǎn)生示范作用；在股權(quán)投資基金進入退出階段時，利用市發(fā)改委掌握的企業(yè)信息資源，引入以整合產(chǎn)業(yè)鏈為目的戰(zhàn)略性投資者收購股權(quán)投資基金持有的股權(quán)。