金融危機的后果精選(九篇)

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第1篇：金融危機的后果范文

    所有這些銀行、股票公司、證券公司、保險公司、開發(fā)公司、投資公司、投機商人和持股炒作的人都在賺大錢。那么,這些錢到底是從哪里來的呢?從根本上說,這些錢都是來自銀行以及投資人的盈利,而他們盈利的大半都來自美國的次級貸款。特別是房地產(chǎn),開發(fā)商大量圈占土地,有錢人大量買房。而且,不僅房地產(chǎn)開發(fā)商為了賺大錢,大量向銀行貸款,許多有錢人也從銀行大量借錢買房。結(jié)果,一方面,許多有錢人大量買房卻不住,另一方面,很多窮人沒有房住卻買不起房,而房價卻繼續(xù)攀升。當房價漲到大多數(shù)沒房住的窮人只能對房子望洋興嘆的時候,房子就賣不出去了。隨著美國住房市場的降溫,尤其是短期利率的提高,次貸還款利率也會大幅度上升,從而導致大批次貸借款人不能按期償還貸款,進而引發(fā)“次貸危機”。

    所謂“次貸”,即“次級按揭貸款”,明確地說,主要是指那些信用低、還貸能力差的住房抵押貸款。既然如此,為什么這些客戶還能取得貸款?這是因為,次級貸款雖然是一種具有高風險的貸款,但同時也是一種具有高收益的貸款。次級貸款生意興隆的前提是房價持續(xù)攀升。因為只有這樣,即使貸款人現(xiàn)金流不足以償還貸款,也可以通過房產(chǎn)增值獲得再貸款來填補缺口。盡管如此,銀行對貸款客戶仍然是有嚴格要求的,例如,需要提供個人財產(chǎn)證明和個人收入證明等等,以防不測。于是,就有一些中介機構(gòu)為了賺大錢,專門從事提供假證明的活動。而銀行明明知道這些證明是假的,但是,為了賺大錢,還是要賭一把。然而,事態(tài)的發(fā)展并不總是如愿以償。

    同時,由于美國經(jīng)濟占全球比重近30%,其進口占世界貿(mào)易的15%,而且,美國有許多外國經(jīng)濟,外國也有許多美國經(jīng)濟,所以,從美國引發(fā)的次貸金融危機就能夠非常迅速地擴展到世界許多國家。

    2008年雷曼公司倒閉以后,美、英、法、德等發(fā)達國家分別出現(xiàn)了不同程度的負增長。直到目前,許多發(fā)達國家的經(jīng)濟復蘇仍然前景暗淡,從而延伸為后國際金融危機,并突出體現(xiàn)為主權(quán)債務危機。歐盟國家的主權(quán)債務危機不斷蔓延,先是希臘和愛爾蘭,緊隨其后的是葡萄牙、西班牙和意大利。特別是希臘、意大利等國,經(jīng)濟問題嚴重。人們普遍預測,由于歐債危機久拖不決,歐元區(qū)經(jīng)濟將在2012年重陷衰退。日本自從發(fā)生大地震以來,經(jīng)濟一直疲軟。特別是最發(fā)達的美國,在2011年全年經(jīng)濟一直延續(xù)了低迷的走勢,失業(yè)率居高不下,信用評級遭降低。

    那么,2012年美國的經(jīng)濟將會如何呢?經(jīng)濟學家們普遍預測,2012年與2011年相比,美國將面臨更為嚴重的挑戰(zhàn)。而且,美國的債務負擔特別沉重。目前,美國政府的債務已接近15萬億美元,相當于美國一年的GDP,超過歐元區(qū)債務的總和,為全球第一。面對沉重的債務負擔以及嚴重超出警戒線水平的財政赤字,美國政府卻苦無對策。因為刺激經(jīng)濟復蘇需要錢,而削減財政赤字卻又沒了錢。

    那么,美國作為世界上最發(fā)達的資本主義國家,為什么會是最大的負債國呢?因為長期以來,美國政府為了刺激經(jīng)濟增長,極力推行自由主義經(jīng)濟政策,鼓勵人們過度消費、提前消費,錢不夠了,就向國內(nèi)外大量舉債。美國為什么這樣做呢?因為美國人堅信錢能生錢的信條,只要人們肯花錢買東西,資本家賺錢就會更多,國家的稅收也會增多,國家就會更有錢去支持資本家賺錢。然而,他們沒有想到的是,正是這種泡沫經(jīng)濟的嚴重后果,才最終導致了金融危機和經(jīng)濟危機的全面爆發(fā)。

    美國政府為了轉(zhuǎn)嫁危機造成的損失,正在緊鑼密鼓地調(diào)整內(nèi)外政策。為了擺脫金融危機造成的困境,美國政府一反常態(tài),競動用8500億美元的資金進行政府干預,也就是用國家的錢去救助資本家。

    國家的錢由何而來?是財政、是稅收。名義上,稅收主要是向企業(yè)征收的,實際上都是從老百姓身上收來的。因為人們只要買了商品,就給國家交了稅。正如美國世界研究所主席米歇爾·烏克所說:“金融危機后,政府采取的救助措施有效制止了華爾街大規(guī)模破產(chǎn),卻未能讓普通美國人受益,美國社會正在分化?！?/p>

    在金融危機之前的2007年,美國最富有的1%的富人占有25%的財富,而當經(jīng)濟危機正嚴重的2009年,這些1%的富人的財富卻猛增到40%。目前,在美國,中等以下收入的大多數(shù)人的收入越來越少,有14.3%的美國人生活在貧困線以下,其中,有6.3%的美國人極度貧困,收入達不到政府規(guī)定的貧困線的一半。與此同時,依靠政府援助渡過難關的華爾街高管們的收入?yún)s不斷攀升,巨大的貧富反差,成為“占領華爾街”運動風起云涌的主要原因。

    除了采取種種不合理、不平等的對外貿(mào)易-政策以實行貿(mào)易保護主義以外,美國還在匯率問題上大做文章。2011年10月11日,美國國會參議院以63票贊成、35票反對的投票結(jié)果,通過了《2011年貨幣匯率監(jiān)督改革法案》。該法案的主要內(nèi)容是要求美國政府對“匯率被低估”的主要貿(mào)易伙伴征收懲罰性關稅。此舉的目的是逼迫中國的人民幣加速升值。在法案通過后,中方提出嚴正抗議。然而,“謊言重復多了,就好像變成真理了”。由于美國一再要求人民幣升值,于是,目前國際上就有一些國家跟著起哄。那么,美國把自己的經(jīng)濟疲軟、企業(yè)破產(chǎn)、中美貿(mào)易失衡以及高失業(yè)率歸之于低估了人民幣匯率,實際情況如何?

    中國經(jīng)濟學家們經(jīng)過研究發(fā)現(xiàn),人民幣匯率從2005年到2008年升值了將近30%,但這段時間中美貿(mào)易順差不僅沒有降低反而繼續(xù)攀升;從2010年到現(xiàn)在,人民幣又升值了將近10%,中國和其他國家的貿(mào)易順差大幅度減少,但中美貿(mào)易順差卻繼續(xù)擴大。中國經(jīng)濟學家們研究的結(jié)論是,中美貿(mào)易不平衡不是一個簡單的匯率問題,也不只是一個簡單的經(jīng)濟問題。最關鍵的原因有兩個:一是美國自身的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)出了問題;二是美國對向中國出口的高科技產(chǎn)品采取了限制性、歧視性的措施。

第2篇：金融危機的后果范文

關鍵詞：金融危機；金融監(jiān)管；對策

中圖分類號：D9 文獻標識碼：A

收錄日期：2013年6月3日

一、金融監(jiān)管的一般理論

（一）金融監(jiān)管的定義。金融監(jiān)管是金融監(jiān)督和金融管理的總稱。金融監(jiān)督是指金融主管當局對金融機構(gòu)實施的全面性的檢查和督促，并以此促進金融機構(gòu)依法穩(wěn)健地經(jīng)營和發(fā)展。金融管理是指金融主管當局依法對金融機構(gòu)及其經(jīng)營活動實施的領導、組織、協(xié)調(diào)和控制等一系列的活動。

金融監(jiān)管有狹義和廣義之分。狹義的金融監(jiān)管是指中央銀行或其他金融監(jiān)管當局依據(jù)國家法律規(guī)定對整個金融業(yè)實施的監(jiān)督管理。廣義上的金融監(jiān)管在狹義的基礎上還包括了金融機構(gòu)的內(nèi)部控制和稽核、同業(yè)自律性組織的監(jiān)督、社會中介組織的監(jiān)督等內(nèi)容。

（二）金融監(jiān)管的目的及原則。金融監(jiān)管的目的是維持金融業(yè)健康運行，最大限度地減少銀行業(yè)的風險，保障存款人和投資者的利益，促進銀行業(yè)和經(jīng)濟的健康發(fā)展；金融監(jiān)管可以確保金融服務達到一定水平，從而提高社會福利；金融監(jiān)管可以保證實現(xiàn)銀行在執(zhí)行貨幣政策時的傳導機制；金融監(jiān)管可以提供交易賬戶，向金融市場傳遞違約風險信息。

所謂金融監(jiān)管原則，即在政府金融監(jiān)管機構(gòu)以及金融機構(gòu)內(nèi)部監(jiān)管機構(gòu)的金融監(jiān)管活動中，始終應當遵循的價值追求和最低行為準則。金融監(jiān)管應堅持以下基本原則：依法監(jiān)管原則；公開、公正原則；效率原則；獨立性原則；協(xié)調(diào)性原則。

二、我國金融監(jiān)管存在的問題

（一）相關金融法規(guī)規(guī)則不清、供給滯后。1990年后我國相繼出臺了《中國人民銀行法》、《商業(yè)銀行法》、《擔保法》、《票據(jù)法》、《證券法》、《保險法》、《信托法》、《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》等金融法律，在一定程度上緩解了金融監(jiān)管無法可依的狀態(tài)。但這些法律卻存在原則性和包容性太強，部分概念界定不清或相互抵觸，部分內(nèi)容與實際不符等問題。此外，法律作為上層建筑的一部分，相對于經(jīng)濟發(fā)展水平，總有一定的滯后性。往往是某種社會現(xiàn)象累計到一定程度時才會啟動立法程序。我國金融監(jiān)管中的很多現(xiàn)實問題目前還處于立法空白，比如存款保險制度的建立問題，私募基金、產(chǎn)業(yè)基金的法律地位問題，金融機構(gòu)市場退出制度等，亟待出臺相應的法律法規(guī)進行調(diào)整。

（二）金融監(jiān)管理念落后。1993年底，國務院出臺《金融體制改革的決定》規(guī)定了金融業(yè)實行分業(yè)經(jīng)營，從那時開始，金融業(yè)逐漸進入分業(yè)經(jīng)營的時代。然而，隨著商業(yè)銀行、證券公司、保險公司進入全國銀行同業(yè)拆借市場，隨著銀行與券商之間的合作不斷展開，隨著保險公司資金進入證券市場，這種分業(yè)經(jīng)營的界限早已被悄然逾越。在傳統(tǒng)的行業(yè)監(jiān)管理念指導下，出現(xiàn)了大量監(jiān)管競爭和監(jiān)管空白的問題。金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營的現(xiàn)實情況，要求一種全新的金融監(jiān)管理念。

（三）金融監(jiān)管機構(gòu)不協(xié)調(diào)。我國處在分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的模式下，中國人民銀行負責宏觀方面的調(diào)控和系統(tǒng)性風險的防范，“三會”則分別對銀行業(yè)、證券業(yè)和保險業(yè)進行監(jiān)督管理。一方面這種分業(yè)監(jiān)管的模式有利于各自發(fā)揮其專業(yè)優(yōu)勢；另一方面“三會”之間屬于平級關系，互不隸屬造成信息的分割和不對稱，一旦監(jiān)管理念出現(xiàn)差異，就陷入“誰也不聽誰”的僵局，會議不具備決策職能，也無法使各方統(tǒng)一意見，往往各自以部門利益為導向，進而導致監(jiān)管效率低下、資源浪費等現(xiàn)象。此外，各個監(jiān)管機構(gòu)之間信息不暢通、分工協(xié)作效率低下。這些狀況已無法滿足金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營、混業(yè)監(jiān)管的需要。

三、我國金融監(jiān)管建設的法律思考

（一）加強金融監(jiān)管的立法工作。在借鑒其他國家成功經(jīng)驗的基礎上，根據(jù)我國金融監(jiān)管的目標和方向，統(tǒng)籌規(guī)劃我國金融監(jiān)管的法律體系建設。當前我們的工作是：第一，加快金融立法的步伐，把金融業(yè)務納入法制化的軌道上。要盡快填補法律監(jiān)管的空白領域，比如金融機構(gòu)市場的退出機制；分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管方面的法律法規(guī)建設。第二，對我國現(xiàn)行的金融監(jiān)管法律、法規(guī)進行系統(tǒng)性清理，修訂不夠完善的法律，廢止不能適應時展的法律，同時協(xié)調(diào)新舊法律間的矛盾之處。

（二）引入新型的金融監(jiān)管理念。功能性金融監(jiān)管的概念最先是由哈佛商學院羅伯特·默頓提出來的，它是一種基于金融體系基本功能而設計的更具連續(xù)性和一致性，并能實施跨產(chǎn)品、跨機構(gòu)、跨市場協(xié)調(diào)的監(jiān)管。相對于行業(yè)監(jiān)管理念，功能監(jiān)管理念的優(yōu)勢表現(xiàn)在：功能性金融監(jiān)管體制更適應混業(yè)經(jīng)營對監(jiān)管體制的要求：功能性金融監(jiān)管以金融產(chǎn)品所實現(xiàn)的基本功能為依據(jù)確定相應的監(jiān)管機構(gòu)和監(jiān)管規(guī)則，從而能有效地解決混業(yè)經(jīng)營條件下金融創(chuàng)新產(chǎn)品的監(jiān)管歸屬問題，避免監(jiān)管“真空”和多重監(jiān)管現(xiàn)象的出現(xiàn)；功能性金融監(jiān)管體制能夠更有效地防范金融風險：功能性金融監(jiān)管針對混業(yè)經(jīng)營下金融業(yè)務交叉現(xiàn)象頻出的趨勢，強調(diào)要實施跨產(chǎn)品、跨機構(gòu)、跨市場的監(jiān)管，主張設立一個統(tǒng)一的監(jiān)管機構(gòu)來對金融業(yè)實施整體監(jiān)管，可使監(jiān)管機構(gòu)不局限于各自行業(yè)的金融風險，以達到維護金融業(yè)安全的目標；功能性金融監(jiān)管體制更有利于促進我國金融創(chuàng)新。

（三）加強監(jiān)管機構(gòu)的協(xié)調(diào)機制

1、設立金融監(jiān)管協(xié)調(diào)委員會。在“一行三會”的基礎上，根據(jù)2008年國務院下達相關文件精神，我國已經(jīng)建立了金融監(jiān)管的部級聯(lián)席會議制度。但由于實施細則尚未頒布，詳細的監(jiān)管協(xié)調(diào)機制的運作與職責分工并不明確，因此該方案只是確立了我國金融監(jiān)管協(xié)調(diào)工作的基本方向。

在目前的框架下，筆者認為，可以在中國人民銀行下設金融管理協(xié)調(diào)委員會，以應對金融監(jiān)管機構(gòu)間分工不清、責任不明的現(xiàn)實困境。主要做法是由中國人民銀行負責貨幣政策的制定和執(zhí)行，維護金融系統(tǒng)的穩(wěn)定，由金融管理協(xié)調(diào)委員會，協(xié)調(diào)銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會之間關系，以實現(xiàn)信息資源的共享。

2、加強對金融控股公司的監(jiān)管力度。金融控股公司的監(jiān)管是金融監(jiān)管中的重要問題。2004年國務院通過了《中國銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會在金融監(jiān)管方面分工合作的備忘錄》，針對金融控股公司給出如下規(guī)定：“對金融控股機構(gòu)實行主監(jiān)管制度，即對集團層面按其主業(yè)性質(zhì)歸屬相應的監(jiān)管部門監(jiān)管；對于子公司按業(yè)務性質(zhì)實行分業(yè)監(jiān)管”。由于金融控股公司業(yè)務難以界定，跨行業(yè)的產(chǎn)品和交易頻繁且復雜，風險難以察覺，監(jiān)管難度較大，我們可以借鑒美國的監(jiān)管經(jīng)驗，將金融控股公司的母公司劃為金融監(jiān)管協(xié)調(diào)委員會監(jiān)管，對于交叉性金融業(yè)務及創(chuàng)新產(chǎn)品納入金融監(jiān)管協(xié)調(diào)委員會的監(jiān)管范圍，將子公司按其業(yè)務性質(zhì)劃歸相應的行業(yè)監(jiān)管，實現(xiàn)金融監(jiān)管的全方位覆蓋。

主要參考文獻：

[1]保羅-克魯?shù)侣?戰(zhàn)略性貿(mào)易政策與國際經(jīng)濟學[M].國際經(jīng)濟學譯叢，中國人民大學出版社，2000.

第3篇：金融危機的后果范文

論文關鍵詞：金融危機；金融監(jiān)管；金融監(jiān)管法律制度；新趨勢；啟示

金融監(jiān)管是指是指為了經(jīng)濟金融體系的穩(wěn)定、有效運行和經(jīng)濟主體的共同利益，金融管理局及其他監(jiān)督部門依據(jù)相關的金融法律、法規(guī)準則或職責要求，以一定的法規(guī)程序，對金融機構(gòu)和其他金融活動的參與者，實行監(jiān)督、檢查、稽核和協(xié)調(diào)。調(diào)整金融監(jiān)管關系的法律規(guī)范為金融監(jiān)管法，當其參加整個國際社會金融活動時，國際組織與國際條約也直接或間接地成為該國金融法律監(jiān)管的一部分。

一、金融危機后西方金融監(jiān)管的新趨勢

1．監(jiān)管目標的新趨勢——安全優(yōu)先并兼顧效率。由于各國的歷史、經(jīng)濟、文化背景和發(fā)展水平不一樣，一國在不同的發(fā)展時期經(jīng)濟和金融體系發(fā)展狀況不一樣，金融監(jiān)管的具體目標會有所不同。2O世紀70年代末到90年代，金融監(jiān)管的目標更注重效率，主張放松對金融的監(jiān)管。2O世紀90年代以來，關于金融監(jiān)管的目標，有些學者認為是“安全和效率并重”，事實上安全和效率一般存在替代性效應，這樣的表述在實踐中往往難以把握監(jiān)管的重點。這一時期金融監(jiān)管的目標是以安全優(yōu)先并兼顧效率，這是因為美國暴發(fā)的次貸金融危機已經(jīng)清楚地揭示出：就經(jīng)濟與金融的長期發(fā)展來說，金融體系的安全與穩(wěn)定和效益與效率相比是更具根本性的問題。

2．監(jiān)管主體的新趨勢——主體的全面性。戰(zhàn)后，由于中央銀行越來越多承擔制定和實施貨幣政策、執(zhí)行宏觀調(diào)控職能的加強，以及20世紀六七十年代新興金融市場的不斷涌現(xiàn)，金融監(jiān)管主體出現(xiàn)了分散化、多元化的趨勢。其主要表現(xiàn)是：中央銀行專門對銀行和非銀行金融機構(gòu)進行監(jiān)督，證券市場、期貨市場等則由政府專門機構(gòu)，如證券市場委員會、期貨市場委員會等行使管理職能，對保險業(yè)的監(jiān)管也由專門的政府機構(gòu)進行。

美國1999年《金融現(xiàn)代服務法案》掀起了金融綜合化的浪潮，金融監(jiān)管的主體得到了一定的擴大，在新的金融危機下，美國新的改革方案中，財政部建議設立按揭貸款監(jiān)督委員會、聯(lián)邦保險監(jiān)管機構(gòu)、審慎金融監(jiān)管機構(gòu)以及商業(yè)行為監(jiān)管機構(gòu)，這說明美國金融監(jiān)管的范圍是在不斷地擴張，力圖填補過去監(jiān)管部門之間銜接的空白。需要注意的是，這些機構(gòu)的建立需要專門的知識和資源，必須在確保此要求的基礎上才能建立一個相對全面的監(jiān)管體系。其他的一些西方國家也不同的對本國的金融監(jiān)管法律體系進行了一系列的改革，希望能在新的金融危機中全身而退。

3．監(jiān)管對象的新趨勢——加強對非銀行金融機構(gòu)的監(jiān)管。在美國，非銀行金融機構(gòu)除了證券機構(gòu)、保險機構(gòu)和信托機構(gòu)外，還有各類投資基金公司、投資顧問公司、消費信用機構(gòu)、儲蓄貸款協(xié)會、住房銀行等，從1960年到1995年35年的時間里，非銀行金融機構(gòu)總資產(chǎn)比重由42．3％上升到62．2％，銀行金融機構(gòu)的總資產(chǎn)比重由58．7％下降到37．8％。美國在加強對非金融機構(gòu)的監(jiān)管中擬采取一些列的政策：擴大總統(tǒng)金融市場工作組，成立按揭發(fā)放委員會，擴大美國聯(lián)邦儲備委員會權(quán)力，撤銷存貸監(jiān)管機構(gòu)，由美聯(lián)儲監(jiān)督支付與結(jié)算，合并期貨與證券監(jiān)管等等。

二、西方新趨勢對我國的啟示

1．加強金融立法．完善金融監(jiān)管法律體系。依法監(jiān)管是監(jiān)管有效性的前提和保障。嚴格的金融立法是銀監(jiān)會行使金融監(jiān)管職能的法律保證，是金融監(jiān)管的法律基礎和必要依據(jù)，不能用行政的隨意性代替法律，要使金融監(jiān)管法律能面支持未來金融監(jiān)管的需要。我國現(xiàn)行的金融監(jiān)管體系主要由《中國人民銀行法》、《商業(yè)銀行法》兩部基本法律和國務院制定的金融監(jiān)管行政法規(guī)以及國務院各部委、中央銀行制定的部門規(guī)章，包括“規(guī)定”、“辦法”、“通知”等文件形式構(gòu)成。這些法律法規(guī)之間有諸多重疊、不協(xié)調(diào)甚至直接抵觸的地方，銀行業(yè)務管理規(guī)章之間的內(nèi)容重疊更為嚴重，還有部分法規(guī)和規(guī)章因未及時修訂己明顯過時的內(nèi)容，有的內(nèi)容甚至與現(xiàn)行的法律相矛盾。

另一方面從世界范圍來看，我國在努力構(gòu)建金融分業(yè)監(jiān)管體制的同時，世界各國已經(jīng)從分業(yè)監(jiān)管體制轉(zhuǎn)向混業(yè)監(jiān)管體制。在經(jīng)濟市場化和金融自由化的背景下，我國金融傳統(tǒng)的分業(yè)經(jīng)營方式上在悄悄地向混業(yè)經(jīng)營方式轉(zhuǎn)變，外資金融構(gòu)大量地涌入我國，又加快了金融經(jīng)營方式轉(zhuǎn)軌地速度，改革和完善我國金融監(jiān)管立法就具有重要意義。

2．完善監(jiān)管主體制度。監(jiān)管當局由銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會“三駕馬車”組成，由于現(xiàn)代金融業(yè)的迅猛發(fā)展，各金融領域的邊界越來越模糊，根本不可能做到?jīng)芪挤置?，一些業(yè)務難免會出現(xiàn)監(jiān)管交叉和監(jiān)管真空?，F(xiàn)行“分業(yè)經(jīng)營、分行監(jiān)管”的監(jiān)管體制雖然在一定時期發(fā)揮了很巨大的作用，在全球化的今天此種模式也存在相應的局限性，既不利于金融創(chuàng)新、不利于金融業(yè)的全面發(fā)展，也與國際上混業(yè)經(jīng)營、混業(yè)監(jiān)管的趨勢不相適應，如保險基金進入證券市場時，保監(jiān)會對流入證券市場的資金風險就無法監(jiān)管。

雖然2004年6月，銀監(jiān)會、保監(jiān)會、證監(jiān)會簽署了《在金融監(jiān)管方面分工合作的備忘錄》，明確三家機構(gòu)要在工作中相互協(xié)調(diào)配合，避免監(jiān)管真空和監(jiān)管重復。但備忘錄并不能解決三家地位平等機構(gòu)之間可能產(chǎn)生的工作推委和相互扯皮的問題。隨著國際混業(yè)趨勢的發(fā)展，如何使國內(nèi)金融業(yè)與國際趨勢接軌，成為必需面對的問題。為了穩(wěn)定和發(fā)展我國金融業(yè)，可以考慮借鑒英國和日本的做法，成立一家具有統(tǒng)一監(jiān)管功能的國家金融管理局(以下簡稱金管局)。銀監(jiān)會、保監(jiān)會、證監(jiān)會仍保持相對獨立的分業(yè)監(jiān)管職能，在行政上統(tǒng)一接受金管局領導。金管局的職責對外代表國家監(jiān)管部門，與中央銀行(中國人民銀行)、財政部之間建立協(xié)調(diào)機制，處理信息共享和監(jiān)管職責交叉事宜。對內(nèi)組織三會協(xié)調(diào)處理混業(yè)經(jīng)營引起的跨行業(yè)監(jiān)管中的分工合作問題，提高監(jiān)管效率。

第4篇：金融危機的后果范文

關鍵詞:金融監(jiān)管改革;金融危機;系統(tǒng)性風險

金融監(jiān)管是對“市場失效”的糾正,只有不斷完善金融監(jiān)管,才能使世界經(jīng)濟快速平穩(wěn)發(fā)展。2008年金融海嘯,隨著全球經(jīng)濟鏈條迅速擴展到世界各地,全球面臨二戰(zhàn)以來最嚴重的經(jīng)濟危機。而探尋這次金融危機的原因,表面上是次貸衍生品的濫用,深層次的則是金融監(jiān)管的嚴重缺位。所以在金融危機爆發(fā)后,各國都醞釀著金融監(jiān)管的改革,彌補監(jiān)管漏洞。

一、美國:創(chuàng)造更穩(wěn)定的監(jiān)管制度

作為金融危機的發(fā)源國,美國的金融系統(tǒng)無論是發(fā)達程度、透明度、金融產(chǎn)品多樣化等都堪稱世界之最。美國長期的監(jiān)管放松導致了美國經(jīng)歷長達十年的繁榮,同時也為此次金融危機埋下禍根。美國在此次金融危機后,通過了大蕭條時期以來最大的金融監(jiān)管改革方案,旨在創(chuàng)造“更穩(wěn)定的監(jiān)管制度,既靈活又有效”,同時也要防止制度本身“過度”。監(jiān)管改革的核心主要體現(xiàn)在以下五個方面:

一是調(diào)整監(jiān)管權(quán)利結(jié)構(gòu)。賦予美國聯(lián)邦儲備局更大權(quán)力,以監(jiān)管龐大的金融機構(gòu);同時美聯(lián)儲的獨立性也被削弱,自身將受到更嚴格的監(jiān)督。

二是填補金融監(jiān)管漏洞。實現(xiàn)金融機構(gòu)、金融產(chǎn)品和金融交易的全覆蓋。特別是將之前缺乏監(jiān)管的場外衍生品市場納入監(jiān)管視野。

三是對金融企業(yè)實施并表審慎性監(jiān)管。

四是由財政部長牽頭,成立金融穩(wěn)定監(jiān)管委員會,負責監(jiān)測和處理威脅國家金融穩(wěn)定的系統(tǒng)性風險。

五是完善投資者保護體系。將建立獨立的消費者金融保護機構(gòu)(CFPA),統(tǒng)一對消費者和投資者免收金融傷害提供綜合保障。防止對消費者發(fā)放掠奪性貸款,以及負責對消費者進行教育。

此次金融危機起源國――美國的監(jiān)管改革方向有巨大調(diào)整,向“全面監(jiān)管”靠攏。在各國中美國的金融監(jiān)管改革也是力度最大的,但其改革方案是否能真正起到效果,還需要時間來驗證。

二、歐盟:增強經(jīng)濟體金融監(jiān)管的統(tǒng)一性

歐盟委員會2009年4月也出臺改革方案,試圖設立一套泛歐金融監(jiān)管體系,加強歐盟層面上的金融監(jiān)管,改變目前成員國條塊分割的局面,被稱為是“雙軌制方案”。歐盟的金融監(jiān)管是分散的,成員國各自實行監(jiān)管,歐洲央行只有調(diào)整利率的職能,沒有監(jiān)管權(quán)力,而此次歐盟改革方案的重點就是增強了整個歐盟作為一個經(jīng)濟體金融監(jiān)管的統(tǒng)一性。

這套改革方案由宏觀和微觀兩大“支柱”組成。在宏觀層面上,改革方案建議設立一個由歐洲中央銀行牽頭組成的“歐洲系統(tǒng)性風險理事會”,負責監(jiān)測整個歐盟金融市場上可能出現(xiàn)的系統(tǒng)性風險,及時發(fā)出預警并在必要情況下建議應采取何種措施。而在微觀層面上,歐盟將強化現(xiàn)3個專門委員會(監(jiān)管局)的角色,以保證各國監(jiān)管標準一致。這3個委員分別負責銀行業(yè)、保險業(yè)和證券業(yè)的監(jiān)管協(xié)調(diào)。歐美一直的監(jiān)管改革方向一直是向混業(yè)監(jiān)管發(fā)展,即由一個金融監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)管所有金融行業(yè)。這次的改革可以認為是一種對分業(yè)監(jiān)管的回歸。

從美國和歐盟推出的金融監(jiān)管方案來看,當今金融體系較成熟的發(fā)達國家改革方向有這些相同點:

一是全面監(jiān)管理念的確立。針對現(xiàn)行金融監(jiān)管體制中存在的“監(jiān)管重疊”和“監(jiān)管漏洞”對現(xiàn)有監(jiān)管機構(gòu)進行協(xié)調(diào)和制衡,并擴展金融監(jiān)管覆蓋的機構(gòu)范圍,實現(xiàn)場內(nèi)場外市場的全面覆蓋。

二是金融體系穩(wěn)定性監(jiān)管的加強。強化貨幣當局的金融穩(wěn)定職能和系統(tǒng)性風險監(jiān)管職能也是此次金融監(jiān)管改革方案的共性,并且這一職能基本都被賦予了中央銀行。

三是投資者和消費者利益保護的強化。此次金融監(jiān)管改革方案的又一重要內(nèi)容是保護投資者和消費者的知情權(quán)和索賠權(quán)。通過此次金融危機反映出各類金融衍生產(chǎn)品設計得過于復雜,投資者和消費者難以準確評估其蘊涵的風險,易造成投資者利益的巨大損失。各國已認識到,如果僅僅關注各金融機構(gòu)的利益訴求,而忽視對消費者利益的切實保護,那么將會損壞未來金融發(fā)展的基石,不利于金融體系的穩(wěn)定發(fā)展。

四是監(jiān)管當局危機處理權(quán)限的明確。次貸危機在很快的時間內(nèi)向世界范圍內(nèi)擴散,原因之一也是監(jiān)管當局缺乏法律賦予的有效手段來對問題金融機構(gòu)進行處置。

五是金融監(jiān)管國際合作的加強。在全球經(jīng)濟一體化的今天,在金融危機前,很少有國家能獨善其身。加強國際金融監(jiān)管的協(xié)調(diào)與合作不僅反映在歐美的改革方案中,也是世界各國的金融監(jiān)管改革的趨勢。

三、中國:進行一些前瞻性的金融監(jiān)管改革

由于我國的資本賬戶尚未完全開放,我國在此次金融危機中受到的影響有限。我國目前是“一行三會”分業(yè)監(jiān)管金融監(jiān)管體制,各監(jiān)管機構(gòu)在應對相關業(yè)務機構(gòu)實行“審慎監(jiān)管”,化解各行業(yè)存在的金融風險。金融危機后,我國也應吸取美國和歐盟在此次金融危機中監(jiān)管失敗的經(jīng)驗教訓,可進行一些前瞻性的金融監(jiān)管改革。主要有以下四點:

一是加強對金融消費者的保護,完善事后追償和事后賠償。同時強化消費者投訴信息披露,強化對消費者的教育。

二是加強資本約束的普遍性。不僅要對證券公司進行資本充足性檢查,還要對各項金融創(chuàng)新不斷更新監(jiān)管要求。

三是完善系統(tǒng)性風險的處置制度。我國目前的分業(yè)監(jiān)管對于應對系統(tǒng)風險是不夠的,需要在國家層面上建立針對系統(tǒng)風險的跨部門委員會。

四是加強與國際及地區(qū)金融監(jiān)管當局合作交流,信息共享,共同應對危機。

參考文獻:

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第5篇：金融危機的后果范文

內(nèi)容摘要：在后金融危機時代，中外商業(yè)銀行競爭日趨激烈，知識產(chǎn)權(quán)管理對于各商業(yè)銀行提高其市場競爭力與應對金融危機的能力有著重要的作用。我國商業(yè)銀行應制定符合自身情況的知識產(chǎn)權(quán)管理措施，以應對國際金融危機的挑戰(zhàn)。

關鍵詞：金融危機 商業(yè)銀行 知識產(chǎn)權(quán) 戰(zhàn)略研究

自2007年始席卷全球的經(jīng)濟危機給我國商業(yè)銀行的經(jīng)營帶來了新的挑戰(zhàn)，隨著經(jīng)濟全球化和信息技術革命浪潮的推進，以專利為核心的知識產(chǎn)權(quán)爭奪已擴展到銀行業(yè)等金融領域。中外商業(yè)銀行的競爭已從傳統(tǒng)的實體競爭演化為全方位的品牌價值、商業(yè)方法等無形資產(chǎn)及智力層面的較量（何崇陽、楊飛，2008）。依照我國加入世界貿(mào)易組織時的承諾，我國已經(jīng)開始逐步開放或擴大金融市場準入，國際比較優(yōu)勢原則將在更大范圍內(nèi)與更深的程度上作用于我國的銀行業(yè)；此外，隨著商業(yè)銀行金融監(jiān)管制度的變化，過去意義上的分業(yè)監(jiān)管將被新的監(jiān)管措施所代替，金融創(chuàng)新的空間加大。不論是整個國內(nèi)銀行業(yè)之間還是中外資銀行之間都存在著更為嚴峻的知識產(chǎn)權(quán)創(chuàng)新壓力。

目前我國商業(yè)銀行知識產(chǎn)權(quán)管理存在的問題

（一）知識產(chǎn)權(quán)意識有待加強

我國一些商業(yè)銀行的決策者與經(jīng)營者還沒有認識到知識產(chǎn)權(quán)的保護、管理在商業(yè)銀行經(jīng)營中的重要作用。對知識產(chǎn)權(quán)的潛在價值及重要性認識不足。這一方面導致我國商業(yè)銀行擁有的自主知識產(chǎn)權(quán)明顯少于外資銀行，另一方面也出現(xiàn)了自身擁有的知識產(chǎn)權(quán)的流失，使我國的商業(yè)銀行在參與國際競爭、應對金融危機的沖擊中處于不利地位。受傳統(tǒng)經(jīng)營思路的限制，我國商業(yè)銀行對以專利為代表的知識產(chǎn)權(quán)的保護意識淡漠，傾向于專利及產(chǎn)品的簡單復制與模仿，打擊了創(chuàng)新者的積極性，導致了產(chǎn)品的同質(zhì)化程度嚴重（何崇陽，2008）。

（二）內(nèi)部管理機構(gòu)、管理制度不健全

知識產(chǎn)權(quán)規(guī)范內(nèi)容的缺失。在現(xiàn)有的我國商業(yè)銀行的內(nèi)部知識產(chǎn)權(quán)管理規(guī)定中，對專利、商業(yè)秘密等內(nèi)容有所涉及，但對自身經(jīng)營中涉及到的著作權(quán)、商標或服務標志等內(nèi)容則涉及較少，擁有的知識產(chǎn)權(quán)沒有得到全面保護。

規(guī)定缺乏系統(tǒng)性。在我國商業(yè)銀行內(nèi)部管理規(guī)定的制定過程中，沒有處理好與國家相關法律、法規(guī)的關系，使銀行內(nèi)部規(guī)定與國家法律間未能有機銜接，導致內(nèi)部規(guī)定只是國家有關法律的重復，并沒有依據(jù)國家相關法律并結(jié)合自身情況制定管理規(guī)定，使內(nèi)部規(guī)定缺乏可操作性。

激勵機制的缺乏。我國商業(yè)銀行目前大多缺乏良好的保護知識產(chǎn)權(quán)的激勵和制約制度以及專門的知識產(chǎn)權(quán)保護機構(gòu)與人員。我國商業(yè)銀行目前大多缺乏激勵員工研發(fā)金融專利等知識產(chǎn)權(quán)的機制和要求員工保護金融產(chǎn)品的制度。與國外銀行相比，國內(nèi)銀行對研究成果的獎勵力度有限，致使我國商業(yè)銀行研發(fā)人員申請專利的積極性較低。由于缺乏專門機構(gòu)和專門人員，造成我國商業(yè)銀行難以形成有效的、系統(tǒng)的知識產(chǎn)權(quán)管理制度與戰(zhàn)略。銀行業(yè)普遍未將知識產(chǎn)權(quán)管理工作納入自身工作的經(jīng)營決策、技術改造與研發(fā)工作之中，知識產(chǎn)權(quán)流程管理制度不夠健全（陳少松，2005）。

（三）申請知識產(chǎn)權(quán)數(shù)量較少且技術含量較低

目前，我國商業(yè)銀行普遍存在申請知識產(chǎn)權(quán)數(shù)量少且技術含量較低的問題。如在專利的申請方面：我國商業(yè)銀行申請的專利以“實用新型”和“外觀設計”專利為主；在為數(shù)不多的發(fā)明專利中，也大多只是識別人民幣的方法和裝置等較為簡單的內(nèi)容，而對涉及金融產(chǎn)品發(fā)明的重要領域則較少涉及，受自身研發(fā)能力的影響等原因，我國商業(yè)銀行往往直接購買國外的產(chǎn)品或利用通用平臺加以改造，自主知識產(chǎn)權(quán)的研發(fā)能力薄弱，申請的專利科技含量較低，缺少具有持久競爭力的基礎專利。我國各商業(yè)銀行申請的專利存在著創(chuàng)新點雷同、技術方案大同小異的情況，離專利審查的實用性、新穎性、創(chuàng)造性的審查標準普遍相差較大，導致出現(xiàn)我國目前商業(yè)銀行在專利申請方面重復率較高、授權(quán)數(shù)較低的現(xiàn)實存在。如果不認真地加以引導并確立可行的審查標準，一方面可能造成資源的浪費，另一方面也可能會由于授權(quán)不慎而出現(xiàn)對商業(yè)銀行的業(yè)務發(fā)展造成不利影響，甚至對金融秩序造成破壞的后果（葉莉、陳立文、馬璞，2008）。

（四）商標管理有待加強

盡管我國商業(yè)銀行目前的品牌意識有所加強，但是文化含量顯然不足、品牌定位缺乏個性、品牌管理缺乏統(tǒng)一的規(guī)范與指導。我們較難從市場中發(fā)現(xiàn)具有感染力的、體現(xiàn)商業(yè)銀行經(jīng)營宗旨與服務理念的內(nèi)容。由于細分市場是商業(yè)銀行品牌戰(zhàn)略的邏輯內(nèi)涵，是品牌戰(zhàn)略最為基本的特征。商業(yè)銀行的品牌要占領市場，所期待的是消費者中一類特殊群體的忠誠，而我國商業(yè)銀行目前在品牌的定位上缺乏個性。同時，我國商業(yè)銀行的組織架構(gòu)與傳統(tǒng)的部門設置使得商業(yè)銀行的品牌戰(zhàn)略在各部門之間的執(zhí)行不統(tǒng)一，在戰(zhàn)略品牌上缺乏統(tǒng)一的品牌指引，品牌產(chǎn)品基本由各業(yè)務部門分散營銷、缺乏系統(tǒng)的整合（胡忠，2008）。在現(xiàn)有的品牌上也缺乏采用商標制度進行有效保護的措施，使我國商業(yè)銀行在品牌建設上明顯弱于外資銀行。

（五）自主知識產(chǎn)權(quán)創(chuàng)新能力不足

由于我國商業(yè)銀行大多對知識產(chǎn)權(quán)的研發(fā)投入不足，大多是購買國外相關產(chǎn)品進行改造后使用，這使得我國銀行系統(tǒng)缺乏自己的核心技術。

（六）商業(yè)秘密流失未得到足夠重視

隨著金融危機的蔓延，各商業(yè)銀行競爭加劇，對人才的競爭也日趨激烈。這直接導致銀行間人員流動頻繁，特別是銀行管理人員的流動會導致銀行的經(jīng)營狀況、經(jīng)營模式、客戶檔案等商業(yè)秘密隨人員的流動而泄漏，銀行的商業(yè)秘密由于人身的流動而被競爭對手所掌握，給自身的發(fā)展帶來了障礙。此外，由于我國商業(yè)銀行內(nèi)部員工的流動較為頻繁、各商業(yè)銀行的經(jīng)營狀況、客戶檔案、經(jīng)營模式、管理模式等商業(yè)秘密也隨人員的流動而泄露，銀行間侵犯商業(yè)秘密的案件時有發(fā)生（孫曉英，2004）。此外，由于我國商業(yè)銀行的自身研發(fā)能力不強，所需要的軟件很多都是由計算機軟件公司設計完成，引起了商業(yè)秘密的泄漏。

金融知識產(chǎn)權(quán)保護已成為一種國際趨勢，一方面，我國大陸商業(yè)銀行的知識產(chǎn)權(quán)保護深度與廣度均不足，技術含金量普遍不高，品種較為單一，缺乏有價值的戰(zhàn)略儲備，與之相對應的是，外資銀行及金融機構(gòu)在我國的知識產(chǎn)權(quán)保護的針對性較強，質(zhì)量較高（李嵐，2007）。

我國商業(yè)銀行專利權(quán)的管理

截止至2009年12月，國內(nèi)外商業(yè)銀行與銀行業(yè)相關行業(yè)共在中國國家知識產(chǎn)權(quán)局申請專利738件，其中發(fā)明專利563件，實用新型專利114件，外觀設計專利61件。國內(nèi)銀行的專利申請主要集中在識別人民幣的方法與裝置、辦公自動化設備等硬件方面，對于作為商業(yè)銀行電子商務發(fā)展支柱并與計算機軟件、網(wǎng)絡技術密切聯(lián)系的商業(yè)方法專利則涉及較少（陶紅武，2010）。

商業(yè)銀行專利戰(zhàn)略是指銀行基于自身條件、競爭環(huán)境等的分析，充分運用專利制度、打開市場、占領市場和取得市場競爭優(yōu)勢、保證自身權(quán)益而實施的專利工作的總體規(guī)劃。

我國商業(yè)銀行應借鑒發(fā)達國家的經(jīng)驗，我國商業(yè)銀行在激烈的市場競爭中，除要樹立專利保護意識外，在專利授權(quán)后，加強對專利的經(jīng)營管理，對專利的價值與市場進行科學的評估，以決定從轉(zhuǎn)讓、許可、自行實施、作價投資、質(zhì)押、維持、放棄等方面運用專利。在防止侵權(quán)同時，要加強對專利權(quán)的維權(quán)保護，由于商業(yè)銀行業(yè)務特有的易模仿性的特點，在專利實施后，應密切關注同行業(yè)之間的競爭，如發(fā)現(xiàn)被侵權(quán)的現(xiàn)象，應采用包括訴訟措施在內(nèi)的策略進行應對（溫英杰、李鎮(zhèn)西、邱洪華，2008）。

從金融商業(yè)方法專利國際保護的發(fā)展趨勢看，跨國金融企業(yè)與發(fā)展中國家圍繞此問題展開的斗爭將會越來越激烈。歐盟專利局曾研究報告指出，在民族、文化的競爭中，知識產(chǎn)權(quán)將成為競爭的主要手段。新加入者在影響進化系統(tǒng)的定型方面會取得很大的成功，并以次建立自己的經(jīng)濟發(fā)展優(yōu)勢，在自身地緣政治優(yōu)勢擴大與增強的同時，不斷改良舊的游戲規(guī)則（楊振東，2009）。以美國花旗銀行為代表的外國銀行在我國申請的專利均為價值高、有前瞻性的金融服務系統(tǒng)和方法專利。其中的大部分是與網(wǎng)上銀行業(yè)務相關的方法與系統(tǒng)，如“電子貨幣系統(tǒng)”、“用于在賬戶間傳遞資金的面向用戶的自動系統(tǒng)”等。這些基礎性的銀行網(wǎng)絡結(jié)算系統(tǒng)被授予專利權(quán)后，必然會對我國商業(yè)銀行今后在創(chuàng)新網(wǎng)絡金融產(chǎn)品、開拓市場方面造成阻礙。花旗銀行在網(wǎng)上銀行業(yè)務取得優(yōu)勢，可抵御我國國內(nèi)商業(yè)銀行勞動力成本低、營業(yè)網(wǎng)點多的優(yōu)勢，擠占我國商業(yè)銀行的市場（陳向陽，2010）。

比如，在日本政府及各界的支持下，日本商業(yè)銀行商業(yè)方法專利在1997年以后出現(xiàn)了逐年快速增長的趨勢。相關專利的研發(fā)與申請更加合理。日本銀行業(yè)專利布局穩(wěn)定了在亞洲的領先地位，并與歐美發(fā)達國家展開競爭（邱紅華、金泳峰、余翔，2008）。

此外，日本許多大銀行都有專門研究專利的戰(zhàn)略部門，當一些基礎專利被授權(quán)后，資料便公開，他們在這些公開的專利的基礎上開發(fā)出了更適合本國國情，并屬于自己的從屬專利，取得了后發(fā)的優(yōu)勢，這種做法值得我國商業(yè)銀行借鑒（胡夢云，2005）。

由于我國商業(yè)銀行在專利積累、人才及技術的儲備等方面均相對薄弱，因此，應將專利的經(jīng)營重點轉(zhuǎn)移到培育相互之間的合作力方面。建立我國商業(yè)銀行的戰(zhàn)略聯(lián)盟、各銀行間加強信息的溝通與合作，在銀行商業(yè)方法專利調(diào)查、申請、糾紛解決與專利的購買方面，形成聯(lián)合機制，協(xié)調(diào)行動，在降低成本的同時提高風險應對能力（蘇婷，2007）。我國國家知識產(chǎn)權(quán)局有必要建立高效的商業(yè)銀行專利數(shù)據(jù)庫，加強各商業(yè)銀行對商業(yè)銀行專利戰(zhàn)略戰(zhàn)術實施的狀況，也有助于我國社會公眾對金融產(chǎn)品及其專利保護等的了解，為我國商業(yè)銀行的發(fā)展贏得廣闊的市場。

我國商業(yè)銀行的商標管理

商標是現(xiàn)代企業(yè)參與市場競爭的重要工具，不僅是企業(yè)的商品標志，同時也是企業(yè)的象征。一個企業(yè)要想在激烈的市場競爭中求得生存與發(fā)展，就必須加強企業(yè)的商標管理工作，樹立企業(yè)的良好形象（張琪，2002）。近年來，我國商業(yè)銀行推出了個人理財、網(wǎng)上銀行等金融業(yè)務，為了贏得競爭優(yōu)勢，各商業(yè)銀行投入大量人力、財力打造自己的品牌，但卻忽視了對自己金融產(chǎn)品、金融服務品牌的商標注冊，使自身的合法權(quán)益受到侵犯?；谶@種情況，我國商業(yè)銀行對商標的管理應注意以下方面：

（一）及時對商標進行注冊與續(xù)展

中國人民銀行與中國銀監(jiān)會應當充分發(fā)揮管理者與監(jiān)督者的作用，我國商業(yè)銀行的品牌建設有助于鎖定市場與提高經(jīng)營效率，展示銀行自身的產(chǎn)品與服務特色、有效地提高商業(yè)銀行的信譽與競爭力（張金星、李名銀、許祖明，2009）。

國外商業(yè)品牌建設主要是具備較高的客戶認知度和較強的情感滲透力、具備品牌一致性和較強的市場適應性、具備長遠發(fā)展、兼顧社會進步的價值理念（龐加蘭、白蘭，2009）。這種做法值得我國商業(yè)銀行借鑒。

（二）注重防御商標與聯(lián)合商標的注冊

隨著我國金融業(yè)的日益成熟與發(fā)展，金融行業(yè)的混業(yè)經(jīng)營已成為國際潮流。我國商業(yè)銀行注冊防御商標與聯(lián)合商標，有助于開展新的業(yè)務領域、維護品牌的統(tǒng)一與加強品牌的保護。

（三）及時制止商標侵權(quán)行為

當出現(xiàn)侵犯我國商業(yè)銀行商標權(quán)行為時，應當及時運用行政、司法等手段進行解決，運用法律手段對侵權(quán)行為進行打擊，加強對自身商標權(quán)的管理與保護。

在我國商業(yè)銀行知識產(chǎn)權(quán)管理的過程中，品牌建設是商業(yè)銀行深化改革的重要內(nèi)容，對于增強銀行員工的金融服務意識、形象意識會起到極大的推動作用。我國商業(yè)銀行在建設現(xiàn)代金融企業(yè)的過程中要實現(xiàn)質(zhì)的飛躍，增強核心競爭力，就應當確立新的品牌發(fā)展目標，運用法律武器對侵犯商業(yè)銀行商標權(quán)的行為予以制裁，以確保自身的商標權(quán)不受侵犯。

我國商業(yè)銀行著作權(quán)的管理

除了商業(yè)銀行的承銷指南、招股說明書、銀行支票或股權(quán)憑證上的藝術性創(chuàng)作受到著作權(quán)的保護外，商業(yè)銀行經(jīng)營中的數(shù)據(jù)庫也應當受到著作權(quán)的保護。商業(yè)銀行的數(shù)據(jù)庫，可以使銀行在經(jīng)營的過程中迅速找出客戶經(jīng)濟活動的規(guī)律、篩選出優(yōu)質(zhì)的客戶群體、預測客戶的個性化需求，提高商業(yè)銀行的市場營銷能力與防范金融風險的能力，在后金融危機時代保證商業(yè)銀行的穩(wěn)健經(jīng)營具有重要的作用。以匯編作品對數(shù)據(jù)庫進行保護，雖然可以是數(shù)據(jù)庫的權(quán)利人獲得一定程度的著作權(quán)保護，但使用著作權(quán)商業(yè)銀行的數(shù)據(jù)庫存在較多的不足，主要表現(xiàn)為：商業(yè)銀行使用的數(shù)據(jù)庫由于缺乏獨創(chuàng)性而被排除在著作權(quán)的保護體系之外。而商業(yè)銀行的數(shù)據(jù)庫收集的信息越全面，對構(gòu)成數(shù)據(jù)庫的信息資料的選擇性越小，因而無法在數(shù)據(jù)的選取上體現(xiàn)出獨創(chuàng)性。越發(fā)難以受到著作權(quán)法的保護。我國著作權(quán)法保護數(shù)據(jù)庫的一個重要原則就是只保護結(jié)構(gòu)，而不保護數(shù)據(jù)庫的內(nèi)容，因此商業(yè)銀行數(shù)據(jù)庫中大量的事實材料，因?qū)儆谥鳈?quán)法中的思想范疇而無法得到有效的保護（李鎮(zhèn)西、金巖，2008）。因此，對于商業(yè)銀行經(jīng)營中使用的數(shù)據(jù)庫，可考慮采用商業(yè)秘密的方法進行保護。

我國商業(yè)銀行商業(yè)秘密的管理

在后金融危機時代，隨著中外商業(yè)銀行之間競爭的日趨激烈，各商業(yè)銀行對自身的如客戶檔案等商業(yè)秘密的保護就顯得尤為重要。我國現(xiàn)行的《民法通則》、《商業(yè)銀行法》、《反不正當競爭法》中關于職工泄露企業(yè)商業(yè)秘密法律責任的規(guī)定主要采取要求侵權(quán)者承擔停止侵權(quán)、消除影響等方式，但是在后金融危機時代，商業(yè)銀行商業(yè)秘密的泄露會給銀行的經(jīng)營帶來難以彌補的損失，因此我國商業(yè)銀行應當在目前的法律框架下根據(jù)各銀行自身的情況，通過簽訂勞動合同的方式，與職工約定保守本銀行的商業(yè)秘密，并且要在勞動合同中對職工競業(yè)禁止的事項作出規(guī)定。此外，各商業(yè)銀行還可以依法確立本銀行商業(yè)秘密的內(nèi)部保密制度，以加強對自身商業(yè)秘密的保護，應對市場競爭。

總之，商業(yè)銀行擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的數(shù)量與質(zhì)量，已成為提高商業(yè)銀行核心競爭力的關鍵。商業(yè)銀行經(jīng)營的創(chuàng)新與發(fā)展，也必然伴隨著知識產(chǎn)權(quán)的運用和保護。在后國際金融危機時代，我國商業(yè)銀行要想在與外資銀行激烈的競爭中立于不敗之地，就應當將自主創(chuàng)新成果申請為專利、將自身的技術品牌注冊為商標，同時采用商號權(quán)、著作權(quán)、商業(yè)秘密權(quán)等知識產(chǎn)權(quán)的全面保護與管理，這樣不僅可以加強自身的服務能力，使金融產(chǎn)品日趨品牌化，還可以從知識產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓中獲得收益，推動金融創(chuàng)新的廣度與深度，促進整個社會經(jīng)濟的發(fā)展。

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第6篇：金融危機的后果范文

總理針對中國第二季經(jīng)濟增長率10.3％，比第一季的11.9％降低1.6個百分點，說除了技術因素外，“是主動調(diào)控的結(jié)果”。

的解釋是很專業(yè)的。宏觀經(jīng)濟走勢出現(xiàn)波動，很自然；針對波動，以反景氣政策調(diào)控，也很正確。其實，對當前的中國而言，與其關注短期的景氣波動，不如更多地關注增長的長期趨勢。因為，中國歷經(jīng)了過去30年的高速發(fā)展(年均增長9.8％)后，進入后金融危機時代，未來走勢如何，是個“―”呢?或是一個背傾斜的“L”，或是“U”?

要回答這個問題，可以做兩個“中期”比較，過去30年與未來30年，其間正好以2009金融海嘯作為分界。

過去的30年，中國經(jīng)濟年增長9.8％，全球第一，有供給與需求兩方面的解釋。供給面是：市場經(jīng)濟加民營化，釋放了巨大的生產(chǎn)力；需求面是全球化形勢的大開展。

但到了2008――2009，也正是第一個30年的尾端，形勢出現(xiàn)了兩個大變化。(一)世紀金融海嘯導致全球貿(mào)易萎縮(2009劇挫11.8％)，還必須看到這是全球經(jīng)濟長期結(jié)構(gòu)失衡的調(diào)整(以美國空屋為例，沒有5到10年，消化不了)，非短期能真正恢復；(二)另一方面，中國也亮起了“不可持續(xù)發(fā)戰(zhàn)”的警示燈，資源、能源及環(huán)境的透支，勞工、農(nóng)民等弱勢群體問題的浮現(xiàn)。這兩大變化讓中國意識到，必須(1)更多地依賴內(nèi)需，拉動內(nèi)需；(2)必須加速轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式。在理論上，這(1)與(2)，又是相互補充，相生相濟的。

例如，表現(xiàn)在具體的政策上：

――政策性地提高工資，從制度上推動收入分配體制的改革，這就一方面緩和社會矛盾，二方面有利于拉動內(nèi)需；

――加大對三農(nóng)的政策補貼，也有同時緩和社會矛盾與拉動內(nèi)需的雙重效果；

――加強節(jié)能減排。這方面目前力度還不夠，尤其是環(huán)境生態(tài)的保護方面。

所有這些政策的調(diào)整，都是“加速轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式”，都有可能列入“十二五規(guī)劃”，都將是“后金融危機時代”也就是下一個30年中國經(jīng)濟社會發(fā)展的主旋律，因此，勢將對中國的經(jīng)濟增長趨勢產(chǎn)生深遠的影響。“影響”可以從“短期”與“長期”兩個角度來分析：

(一)就短期看，增高工資，增加環(huán)境生態(tài)保護成本，增加對農(nóng)工等弱勢群體的政策補貼，都將直接、間接地反映在生產(chǎn)及出口成本之上，從而降低出口競爭力。如果其他條件不變，中國中、短期的經(jīng)濟增長率增速有可能減緩，例如從過去30年平均的9.8％，調(diào)整到8％甚至是7％。

然而另一方面，通過經(jīng)濟發(fā)展方式的加速轉(zhuǎn)變與結(jié)構(gòu)的調(diào)整，中國龐大的內(nèi)需(全球最大規(guī)模的內(nèi)需市場，13億人口)可望真正的拉動起來，相當程度上抵消下一個階段中出口新形勢中的不利影響。因此，中國在后金融危機時代經(jīng)濟增長的中長期趨勢，不會是一個“―”字(表示繼續(xù)在高位運行)，也不會像日本、美國，發(fā)展成一個背部傾斜的“L”，較可能的是一個“U”字，初期略為調(diào)低，之后，又開始緩坡向上。至于這個“U”字向下、向上坡度的斜率如何，底部有多寬，則除了取決于前述的各種“經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變”與“內(nèi)需效應”外，還有三點值得一提：

(一)就業(yè)政策。中國必須克服在一個較低經(jīng)濟增長率下的就業(yè)問題，一針見血地說，這需要正確認識勞力密集產(chǎn)業(yè)的價值，并給以積極的政策傾斜。

(二)適度重估人口政策，避免落入老齡化的日本陷阱。

第7篇：金融危機的后果范文

[關鍵詞]后金融危機；銀行業(yè)；銀行監(jiān)管

中圖分類號：F83文獻標識碼： A 文章編號：

2008 年，美國金融危機的爆發(fā)成為了全世界一場災難性的經(jīng)濟海嘯。嚴重拖累了世界經(jīng)濟的發(fā)展。金融危機的成因：一是金融監(jiān)管制度的缺陷，內(nèi)部管理機制的失誤。二是超前消費的陷阱，使得普通百姓借貸消費，奢侈消費和盲目樂觀。三是過度迷信于自由經(jīng)濟，并無止境的將這種自由主義政策推向極端。在這場災難性的危機下，世界銀行業(yè)是影響最為嚴重的行業(yè)之一。我國的銀行業(yè)也備受沖擊，面對新的一輪挑戰(zhàn)和機遇，我們應該認真吸取經(jīng)驗和教訓，只有這樣才能進一步提高我國銀行業(yè)的國際競爭力。

一、我國銀行業(yè)現(xiàn)狀概述

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心, 而銀行業(yè)是金融領域的重要支柱之一, 國民經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展的一個重要條件是銀行業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營。

經(jīng)濟持續(xù)較快增長為銀行業(yè)的發(fā)展提供了基礎保障。銀行業(yè)是典型的順周期行業(yè)，其盈利狀況與經(jīng)濟增長休戚相關。正因為這些問題的存在，這次次貸危機才會對我國銀行業(yè)造成較大的影響。因此，如果中國銀行業(yè)想要穩(wěn)健經(jīng)營就必須分析中國銀行業(yè)的現(xiàn)狀，從而針對存在的問題提出改進之法,對抵御金融危機的侵襲。2001-2011年，中國經(jīng)濟在全球獨領。GDP 以年均 10.4%的速度快速增長。2010 年，中國 GDP 更是超過 40 萬億元，2012年，GDP 達到了 52 萬億元。成為全球第二大經(jīng)濟體。良好的經(jīng)濟環(huán)境為銀行業(yè)經(jīng)營規(guī)模的擴大、資產(chǎn)質(zhì)量的改善和盈利水平的提升提供了重要基礎。經(jīng)過幾十年的發(fā)展,中國銀行業(yè)己取得了豐碩的成果, 為抵御此次全球性的金融危機創(chuàng)造了良好的條件; 但也存在許多問題及缺陷,為危機的侵襲埋下了隱患。2012 年我國 GDP 增速破 8，創(chuàng) 13 年最低值，經(jīng)濟下行的壓力加大，在一定程度上表明信貸需求整體呈疲軟之勢。

二、金融危機對我國銀行業(yè)的影響

(一)積極影響

1.加快了我國銀行業(yè)金融體制的改革步伐

對國有商業(yè)銀行實現(xiàn)了股份制改革，初步完善實現(xiàn)了國有商業(yè)銀行公司的治理。關于農(nóng)村金融改革，把重點放在農(nóng)村信用社的改革。在社會主義新農(nóng)村的建設進程中，發(fā)揮出金融所具有的促進作用。對各種金融市場體系進行完善，優(yōu)化金融機構(gòu)。

2.對我國銀行業(yè)金融監(jiān)管制度也進行了完善

加強對商業(yè)銀行的業(yè)務監(jiān)管，在監(jiān)管方面也逐漸變?yōu)閷徤鞅O(jiān)管，主要以防范金融風險為核心，運用相關風險管理技術避免損失，并且逐步走向國家化、規(guī)范化以及系統(tǒng)化的軌道。

3.我國銀行業(yè)金融立法初見成效

在我國，近幾年陸續(xù)出臺了有關銀行業(yè)金融的法規(guī)法律，如《商業(yè)銀行金融創(chuàng)新指引》、《中華人民共和國商業(yè)銀行法》等等。根據(jù)我國的實際情況進行了規(guī)則規(guī)章。這些法律法規(guī)相輔相成相互支撐，共同構(gòu)成了中國銀行業(yè)金融創(chuàng)新發(fā)展進程中的法制基礎。

(二)消極影響

1.資產(chǎn)質(zhì)量受影響，不良貸款反彈

至 2012 年一季度末，我國商業(yè)銀行不良貸款余額4382 億元，較 2011 年四季度末增加 103 億元，較三季度末增加 304 億元。不良貸款的反彈，將加大部分銀行增加撥備計提的壓力，進而拖累凈利潤的平穩(wěn)增長。受金融危機的影響，國內(nèi)部分出口中小企業(yè)出現(xiàn)倒閉、破產(chǎn)，更多工商企業(yè)陷入經(jīng)營困境，銀行不良貸款也進一步暴露出來；股市低迷，商業(yè)銀行證券、基金中間業(yè)務收入已經(jīng)大幅下降，商業(yè)銀行中間業(yè)務衰減；房地產(chǎn)市場低迷，商業(yè)銀行房地產(chǎn)貸款質(zhì)量正在受到挑戰(zhàn)。我國經(jīng)濟仍將面臨嚴峻的內(nèi)外部環(huán)境，國內(nèi)房地產(chǎn)等重要領域依然面臨回調(diào)壓力，將連帶影響諸多行業(yè)。不少企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營困難，盈利能力減弱，銀行信貸資質(zhì)大大降低。

2.風險頭寸暴露有限，但不能忽略危機繼續(xù)擴大的風險

我國各大商業(yè)銀行的部分美元債券投資暴露于風險之中。因為中國商業(yè)銀行海外投資大多都是美元資產(chǎn)。當過多的海外金融機構(gòu)出現(xiàn)危機，國內(nèi)商業(yè)銀行持有的外幣債券依舊面臨損失風險。

三、我國銀行業(yè)存在的問題

(一)過分強調(diào)“存款立行”，搞存款競爭，阻礙自身和經(jīng)濟正常運行過分強調(diào)抓存款，擾亂臨柜業(yè)務的正常運轉(zhuǎn)。為攬儲一些機構(gòu)公然將企業(yè)存款轉(zhuǎn)入儲蓄核算，達到公款私用的目的。存款立行給部分公司機關逃避監(jiān)督和大額提現(xiàn)開了后門?！按婵盍⑿小彼枷朐阢y行業(yè)已經(jīng)產(chǎn)生的嚴重的負面影響。為了大大提高了銀行經(jīng)營成本，高息攬存、上門收款、借助行政干預等各種拉存手段就出現(xiàn)了并且也助長了不少顧客的不正之風，為了吸引企業(yè)或個體工商戶，許多機構(gòu)以事先許諾貸款或信貸額度作為優(yōu)惠條件。進一步擴大了金融風險產(chǎn)生的幾率。盲目擴大存款規(guī)模是一種自殺行為，只有適度的增長才能保持良性的經(jīng)濟和金融運轉(zhuǎn)。

(二)利差收窄成為銀行經(jīng)營最大挑戰(zhàn)

銀行業(yè)的競爭優(yōu)勢仍以規(guī)模競爭為主，因此利差收窄將會導致規(guī)模較小的銀行在競爭中處于被動地位。由于業(yè)務模式相對趨同，規(guī)模競爭始終在銀行競爭中占據(jù)重要地位，而國性股份制商業(yè)銀行的擔憂大于其他類型的銀行，業(yè)務相對獨立的政策性銀行則受影響較小。

(三)經(jīng)營業(yè)務單一，盈利結(jié)構(gòu)不合理

長期以來，我國商業(yè)銀行的盈利模式主要是利差模式業(yè)務，中間業(yè)務收入和投資收益占比例很小，盈利結(jié)構(gòu)不合理，從中間業(yè)務的構(gòu)成來看，仍存在模式單一、結(jié)構(gòu)不合理、大多集中于低附加值的傳統(tǒng)產(chǎn)品。過于依賴傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務和利差收入不利于收益的穩(wěn)定增長，也不利于銀行的長遠發(fā)展。

(四)我國商業(yè)銀行境外投資剛起步，國際化程度低

從現(xiàn)狀來看，我國商業(yè)銀行的國際化仍處于初步階段。商業(yè)銀行國際化程度低下，境外機構(gòu)的客戶基礎比較薄弱，境外市場的業(yè)務非常有限，業(yè)務成長速度緩慢，難以融入當?shù)厥袌?，邊緣化現(xiàn)象明顯。

四、銀行業(yè)應對金融危機的對策

(一)建立完善內(nèi)部控制組織

完善我國金融監(jiān)管，密切關注金融危機對銀行業(yè)的影響，建立分析指標體系和快速識別、反饋機制。通過深入分析當前存款結(jié)構(gòu)和資金形式給流動性管理帶來的影響，積極進行貸款催繳和對倒閉企業(yè)的資產(chǎn)處置。適當控制中長期貸款的增長，保證最大限度收回貸款，切實防止不良貸款反彈。

(二)堅持審慎經(jīng)營的原則

積極執(zhí)行《巴塞爾新資本協(xié)議》有關規(guī)定,堅持審慎經(jīng)營，持續(xù)發(fā)展的原則用科學發(fā)展觀指導和規(guī)范各項經(jīng)營管理活動，確立資本、效益和風險綜合平衡的經(jīng)營理念，促進商業(yè)銀行質(zhì)量安全、高效經(jīng)營和健康發(fā)展的有機統(tǒng)一。

[參 考 文 獻]

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第8篇：金融危機的后果范文

關鍵詞：規(guī)范；金融期貨；后金融危機；金融現(xiàn)貨

金融期貨誕生于19世紀70年代。自誕生以來發(fā)展極為迅速，其交易量占整個期貨交易總量的比例不斷攀升。目前，在許多重要的金融市場上，金融期貨交易量甚至超過了其基礎金融產(chǎn)品的交易量。從中國經(jīng)濟發(fā)展的角度來說，在股權(quán)分置改革繼續(xù)深入、金融危機負面影響繼續(xù)存在的背景下，市場波動性加劇，風險日益放大，金融市場對規(guī)避風險的需求與日俱增，迫切需要金融期貨市場來規(guī)避風險。

一、在后金融危機時代下金融期貨市場的發(fā)展環(huán)境

2008上半年金融危機爆發(fā)，對全球的金融市場帶來了嚴重的沖擊。世界上絕大多數(shù)經(jīng)濟學家都認為，導致這次危機的直接原因主要是美國的消費模式和監(jiān)管的松懈。從微觀上來講，危機的根本原因在于美國金融當局的監(jiān)管不力，讓大量風險貸款債券進入金融流通領域，從而擴散到整個國際金融體制，引發(fā)了危機。

雖然金融危機對金融衍生品的發(fā)展是個沉重的打擊，但由于金融衍生品市場是市場經(jīng)濟的重要組成部分，其在風險的重新配置過程中能發(fā)揮積極作用，所以危機不可能終止其發(fā)展。而目前正是我國金融期貨發(fā)展的關鍵階段，我們不能因為此次危機的爆發(fā)而中斷金融期貨的創(chuàng)新發(fā)展。中國金融期貨市場通過將近20年的努力走到今天，從理論到實踐、從創(chuàng)建到穩(wěn)步發(fā)展，走過了一段艱辛的歷程，取得了很大進步，為中國的改革開放和社會主義現(xiàn)代化建設事業(yè)做出了積極的貢獻，中國金融期貨市場絕不能裹步不前、固步自封。

二、中國金融期貨市場存在的一些問題

（一）我國金融期貨交易立法滯后、不健全，致使中國金融期貨市場面臨著諸多法律風險。目前我國金融期貨市場上法規(guī)欠缺，立法層次低，金融期貨市場中的合約在法律范圍內(nèi)無效，合約內(nèi)容不合法律規(guī)范，或者是因?qū)Ψ狡飘a(chǎn)等原因，使合法的合約無法執(zhí)行而造成的風險。

（二）管理機構(gòu)過多，從而導致管理混亂。中國現(xiàn)有諸如中國證券會、國務院有關職能部門、地方政府、上海、深圳證券交易所等管理機構(gòu)，而且這些機構(gòu)還存在著一定的權(quán)屬不清，政出多門現(xiàn)象，使得金融期貨市場難以適從，這勢必會造成市場混亂，競爭無序等現(xiàn)象的發(fā)生。

（三）缺乏真正的市場均衡價格，使得金融期貨市場面臨著價格風險。由于金融期貨的杠桿作用，它們對其相關聯(lián)的基礎金融工具如股票指數(shù)、匯率、債券價格的變動極為敏感，波動的幅度比基礎市場變化大。由于金融期貨市場發(fā)育不成熟或是突發(fā)事件導致金融期貨的轉(zhuǎn)讓很困難，或要轉(zhuǎn)讓就要面對價格大幅度下跌的風險。而由于政府的宏觀政策或?qū)ο嚓P市場的調(diào)控都會影響到金融期貨的價格，也會使其收益產(chǎn)生不確定性。

三、針對存在的問題提出的幾點對策

金融期貨對金融體系的影響很大，控制不力會發(fā)金融風險?！?27”國債期貨風波、東南亞金融危機都證明，期貨市場是把“雙刃劍”，監(jiān)管不力、利用不好，會給現(xiàn)貨市場帶來極大的消極影響、加劇危機的發(fā)展。后金融危機背景下的今天更是如此。

那么，針對本文中提到的問題及風險，作者認為需要采取以下相關措施：

（一） 完善金融期貨市場監(jiān)管的法律體系

我國正處在金融期貨市場發(fā)展的初期階段，要不斷推進我國金融期貨市場法律監(jiān)管體系建設，實現(xiàn)該法律體系建設的專業(yè)化、系統(tǒng)化、透明化。在后金融危機的形勢下，立法思路上要遵循科學借鑒原則，具體說來，一方面是加快立法，在數(shù)量上滿足金融期貨市場自身發(fā)展需要;另一方面要針對現(xiàn)代金融發(fā)展的快速、復雜、多變的特點，提高立法技術和專業(yè)水平，避免體系內(nèi)部各法律法規(guī)出現(xiàn)相互矛盾或產(chǎn)生歧義，以建立一個結(jié)構(gòu)合理、互為補充、協(xié)調(diào)一致的高質(zhì)量的金融法律體系，并注意金融法律體系與其他法律法規(guī)之間的配套和協(xié)調(diào)。

（二）規(guī)范金融期貨市場管理秩序

（1）外部監(jiān)管體系如央行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、交易所要在監(jiān)管方面保持協(xié)調(diào)一致共同審定上市期貨合約，對從事期貨經(jīng)營、期貨結(jié)算、咨詢等相關機構(gòu)的設立進行審核并對其業(yè)務活動實施監(jiān)管。

（2）要建立完善的信息披露制度和財務公開制度。不論是內(nèi)部的風險管理制度還是外部的監(jiān)管制度，其核心均在于發(fā)現(xiàn)金融期貨交易中潛在的風險，保證期貨交易有秩序順利地進行，而信息披露制度正是發(fā)現(xiàn)問題的關鍵手段。

（3）加強政府監(jiān)管和行業(yè)管理。盡快建立更具有權(quán)威性的全國統(tǒng)一的期貨交易管理委員會，其職能部門的設置可參考CFTC組織；在實施期貨監(jiān)管時，政府應注意發(fā)揮期貨協(xié)會的作用。政府自身也應注意保護民主決策機制，不斷增強監(jiān)管行為的合理性。

（三）加強基礎市場的建設，為期貨市場價格的均衡提供有力支撐

基礎的穩(wěn)定為減少金融期貨交易中一些不必要的風險提供了一個長期有效的保障。作為一個新興市場，股市的遺留問題還很多，政策市場和資金推動型的不成熟股市的特征也十分明顯，如果證券投資基金控制股票風險都達不到一定的成熟度，把基金的一些市場行為拿到股指期貨上，恐怕只能加劇基金和股指期貨的風險。因此，有必要加緊完善基礎市場的建設。

四、總述

第9篇：金融危機的后果范文

關鍵詞：次貸危機　場外金融衍生產(chǎn)品　擔保債務憑證　信用違約互換

中圖分類號：F830.9　文獻標識碼：A　文章編號：1006-1770(2009)012-043-04

一、問題的提出

始于2007年7月的美國次貸危機，到2008年9月以后演變成了一場全球范圍內(nèi)的金融危機，讓各國陷入了自20世紀30年代以來前所未有的經(jīng)濟困境。對于這次危機的原因，國內(nèi)外學者從不同的角度進行了廣泛的探討，提出了各種各樣的解釋，不少人認為，脫離實體經(jīng)濟的金融創(chuàng)新和金融衍生工具的泛濫是這次危機的直接原因(秦建文、梁珍，2008)，甚至是根本原因(陳斌，2008)。但事實上，在此次金融危機中，場內(nèi)衍生金融產(chǎn)品則因其規(guī)則嚴格。信息透明度高，并沒有給金融市場造成混亂，危機涉及的衍生產(chǎn)品主要是場外金融衍生產(chǎn)品，正是由于場外金融衍生產(chǎn)品的監(jiān)管失控才導致了金融風險在全球的擴散與放大。因此如何吸取危機的教訓，發(fā)展我國場外衍生產(chǎn)品市場，是一個需要深入思考的問題。

二、場外金融衍生產(chǎn)品及其風險特征

場外金融衍生產(chǎn)品是指在交易所以外交易的金融衍生產(chǎn)品。1973年以后，由于布雷頓森林體系的崩潰，浮動匯率取代固定匯率，各國貨幣之間的比價變動頻繁，匯率風險大大增加。為了規(guī)避匯率風險，1972年5月1 6日，美國芝加哥商品交易所(CME)創(chuàng)辦了國際貨幣市場(IMM)，推出了英鎊，加元、西德馬克、日元，瑞士法郎、墨西哥比索等貨幣期貨合約。與此同時，市場上也出現(xiàn)了定制化的外匯遠期合約：1973年4月，芝加哥期權(quán)交易所(CBOE)正式推出股票期權(quán)。1975年利率期貨在芝加哥期貨交易所(CBOT)問世。這一時期的衍生工具主要是標準的金融期貨、期權(quán)等場內(nèi)衍生產(chǎn)品。

進入20世紀80年代，金融管制的進一步放松使得場外金融衍生產(chǎn)品獲得了空前的發(fā)展，特別是互換市場。1981年，美國所羅門兄弟公司(solomon Brothers co)成功地為美國商用機器公司(IBM)和世界銀行進行了美元與西德馬克和瑞士法郎之間的貨幣互換。之后，又出現(xiàn)了利率互換，期權(quán)交易與互換技術相結(jié)合衍生出的互換期權(quán)也得到廣泛運用，互換及與互換有關的業(yè)務快速發(fā)展，使場外金融衍生產(chǎn)品市場后來居上。20世紀90年代以后，場外衍生品市場由于可以根據(jù)客戶的特殊要求，靈活地提供各種期限和條件的合約及其具有交易成本低的優(yōu)勢，呈現(xiàn)出加速增長的態(tài)勢。90年代末期，這一趨勢表現(xiàn)得更加明顯，場外交易規(guī)模逐漸超過場內(nèi)交易。2001年12月，衍生金融工具場外市場的未清償合約價值為111.115萬億美元，已遠遠超過交易所市場的23.798萬億美元的水平。

近年來，場外金融衍生品市場始終保持著高速增長，形成了巨大的交易規(guī)模。根據(jù)國際清算銀行統(tǒng)計，從1998年6月到2008年6月11年間，場外衍生品合約名義本金余額增長了7.4倍，年均復合增長率超過25％。截至2008年6月末，全球場內(nèi)期貨與期權(quán)合計名義本金金額為82.2萬億，而場外衍生品合約名義本金余額則達到了683.7萬億美元，占所有衍生品市場的89.3％(見下圖)。

盡管與交易所交易的標準衍生工具相比，場外金融衍生產(chǎn)品由于具有高度靈活性而更有競爭優(yōu)勢，特別是在風險管理業(yè)務中，特殊定制的衍生產(chǎn)品往往具有更大的市場需求，但是其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)復雜，透明度差以及流動性不足使其所蘊含的風險遠遠大于場內(nèi)衍生產(chǎn)品。

從產(chǎn)品本身來看，場外金融衍生產(chǎn)品一般是為大客戶度身定制的個性化產(chǎn)品，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)非常復雜，投資者不僅難以對產(chǎn)品進行準確地估值，而且風險的度量與控制很難把握。由于其透明度差，風險被掩蓋和累積，并隨著廣泛地發(fā)行而擴散與放大。從產(chǎn)品的流動性來看，場外金融衍生產(chǎn)品沒有一個公開。透明的二級交易市場，產(chǎn)品的定價很難通過市場供求關系本身來實現(xiàn)，只能通過數(shù)學模型或評級來進行，這在很大程度上影響到產(chǎn)品的流動性。由于這些定價模型存在許多假定條件，在這些假設條件發(fā)生急劇變化的情形下，市場會無所適從，形成有價無市的局面。如果拋售則可能出現(xiàn)資產(chǎn)的大幅度縮水，進而帶動其他金融資產(chǎn)的價格大幅波動，導致整個金融市場的動蕩。從交易雙方的信用風險來看，場外金融衍生產(chǎn)品的交易采取的是一對一的交易模式，交易對手之間相互不了解，加之場外市場缺乏場內(nèi)市場的中央對手方擔保機制與逐日盯市制度，所以交易雙方都面臨著對方違約的風險。隨著場外金融衍生品市場的快速發(fā)展，出現(xiàn)了大量交易向少數(shù)大的交易商集中的趨勢，從事場外金融衍生工具交易的主要是少數(shù)大型銀行，證券公司及對沖基金等金融機構(gòu)，由于交易量巨大，其潛在的違約風險易引發(fā)系統(tǒng)性的危機。從監(jiān)管者的角度來看，各國對場外金融衍生產(chǎn)品市場的監(jiān)管都比較寬松；并且，由于場外金融衍生產(chǎn)品是由交易雙方私下訂立的非標準化合約，市場透明度極低，外界對其交易的數(shù)量、類型、風險大小都難以知曉和控制，這種不透明的交易機制也增加了監(jiān)管的難度。

三、場外金融衍生產(chǎn)品與次貸危機

在這次危機中，次級貸款的發(fā)放被認為是引發(fā)次貸危機的初始原因(邱兆祥、粟勤，2008)，但次級貸款在美國住房抵押貸款中所占的比例并不大，根據(jù)國際貨幣基金組織(IMF)2007年10月《金融穩(wěn)定報告》所作的估計，次級貸款總額為1.3萬億美元。這1.3萬億美元左右的次級住房抵押貸款之所以能夠掀起如此大的一輪國際性金融危機，場外金融衍生工具在其中起了推波助瀾的作用。

住房抵押貸款支持證券(Mortgage－backed Securlties，MBS)就是次級抵押貸款證券化之后衍生出來的產(chǎn)品，也是次貸風險放大和擴散的第一個環(huán)節(jié)。資產(chǎn)證券化是20世紀80年代美國的一項重要的金融創(chuàng)新，它是將缺乏流動性但未來有著穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)，通過真實銷售，破產(chǎn)隔離、信用增級和有限追索等機制，在資本市場上發(fā)行資產(chǎn)支持債券的金融行為。長期來，資產(chǎn)證券化作為一種分散資產(chǎn)風險的金融創(chuàng)新機制而倍受推崇。住房抵押貸款證券化是資產(chǎn)證券化的一種，在美國居民住房次級抵押貸款中，大約有85％被證券化(黃小軍等，2008)，通過證券化，貸款機構(gòu)就可以把發(fā)放次級貸款的風險向市場轉(zhuǎn)移。當風險可以輕易轉(zhuǎn)移時，貸款機構(gòu)控制風險的責任就大大減輕，由此所產(chǎn)生的道德風險導致貸款機構(gòu)為了獲取更大的利潤，進一步降低貸款標準和擴大次級貸款的規(guī)模。

由于以次級抵押貸款為基礎資產(chǎn)的證券化產(chǎn)品很難獲得較

高的信用評級，為了增加吸引力，提高這些資產(chǎn)的收益，投資銀行開發(fā)了一種新的衍生產(chǎn)品一債務抵押擔保證券具體做法是，發(fā)行機構(gòu)將以次級抵押貸款為基礎資產(chǎn)的MBS，結(jié)合其他債券，如信用卡支持證券、汽車貸款支持證券和各種公司債，進行再次打包重組，匯集構(gòu)成資產(chǎn)池：采用分檔技術(tranching)，重新分割投資風險和回報，根據(jù)未來的償付優(yōu)先權(quán)的順序不同，分為優(yōu)先級(senior Tranche)，中間級(Mezzanine Tranche)和股權(quán)級(Equity Tranche)，以體現(xiàn)本息支付和風險承受能力上的區(qū)別。優(yōu)先級由養(yǎng)老基金，保險資金等機構(gòu)投資者持有，股權(quán)級則由發(fā)行人及其旗下的對沖基金持有。中間級的CDO又會被進一步證券化并作為另一個CDO的基礎資產(chǎn)。這種過程可以不斷地進行下去，于是衍生出CDO平方、CDO立方，由此使得建立在次級抵押貸款之上的各種證券化衍生產(chǎn)品呈幾何級數(shù)增加。當標的資產(chǎn)發(fā)生信用風險時，也會造成數(shù)倍于基本債券數(shù)量的衍生債券同時受到損失。由于對；中基金和各大金融機構(gòu)活動的全球化，使得次級住房抵押貸款證券及其衍生品的投資成為全球性的行為，從而使信用危機蔓延至全球和金融市場的各個領域。

信用違約互換是次貸危機中扮演重要角色的另一重要場外衍生金融工具。CDS的作用是將CDO的違約風險從合約買方(CDO投資者)轉(zhuǎn)移到合約賣方(CDS投資者)，合約買方只要定期向合約賣方支付“何費”(Premium)，就可以在CDO發(fā)生違約時得到賠付。所以，CDS是基于CDO創(chuàng)造出來的一種信用衍生產(chǎn)品，通過購買CDS，CDO投資者將風險順利轉(zhuǎn)移到了CDS的投資者。如果CDO沒有出現(xiàn)違約，CDS的投資者就可以獲得豐厚的收益。雖然CDS是一種保險工具，但卻可以成為一種投機工具，一些風險偏好較強的投資者(投機者)盡管根本沒有購買CDO，也可以購買CDS，然后通過收取賠付的方式獲利。出于避險和投機的需求，大量的CDS被創(chuàng)造出來，其價值總額達到62萬億美元，大大超過了作為其標的的CDO的價值總額。當CDO大面積違約造成CDS交易的對方無法賠付時，危機就發(fā)生了。

至此，我們已經(jīng)很明顯地看到，次級住房抵押貸款證券及其眾多的場外金融衍生產(chǎn)品在這場危機中，起到了放大器的作用，即它將實體經(jīng)濟的危機由信貸市場傳遞到資本市場，并以數(shù)倍乃至數(shù)十倍的規(guī)模向整個金融市場蔓延，這些場外衍生產(chǎn)品投資者的全球化又把危機傳遞到了世界的各個角落。

四、金融危機對我國場外金融衍生產(chǎn)品市場發(fā)展的啟示

(一)加快我國場外金融衍生產(chǎn)品市場的發(fā)展，鼓勵金融創(chuàng)新

從上面的分析我們可以看出，這次金融危機的一個很重要的原因在于金融創(chuàng)新過度所造成的場外金融衍生品的泛濫，場外衍生金融工具在這次危機中起了放大器的作用。但是，在我國并不存在場外衍生金融工具過度創(chuàng)新的問題，恰恰相反，我國的場外衍生金融工具市場還很不發(fā)達，不僅市場規(guī)模小，而且產(chǎn)品種類比較單一，遠遠不能滿足管理風險的需要。這種局面與我國對金融創(chuàng)新的嚴格管制不無關系，雖然嚴格的管制可以避免類似于美國金融危機的風險，但是也導致了金融產(chǎn)品和服務供給不足，難以滿足實體經(jīng)濟與投資者的需求。而且，在金融全球化的背景下，過度管制很容易削弱本國金融體系的競爭力和吸引力，導致金融資源的外流。因此，我們不能因噎廢食，因為這次危機而放緩金融創(chuàng)新的步伐。相反，我國應該從自己的國情出發(fā)，走自主創(chuàng)新的道路，鼓勵創(chuàng)新，加快我國場外衍生金融工具的發(fā)展。

(二)加強立法，完善有關場外衍生金融產(chǎn)品市場的法律法規(guī)

完善的法律制度是場外金融衍生產(chǎn)品市場健康的保障。我國現(xiàn)行的有關場外金融衍生產(chǎn)品市場法規(guī)，基本上是各監(jiān)管機構(gòu)針對具體的衍生產(chǎn)品制定的，缺少統(tǒng)一的場外金融衍生產(chǎn)品監(jiān)管法律，缺乏場外金融衍生產(chǎn)品交易和風險管理的相關指引，這非常不利于風險監(jiān)控。因此，制定統(tǒng)一的銀行間市場金融衍生產(chǎn)品交易管理辦法，成為我國場外金融衍生市場健康發(fā)展的必要前提。其次，場外金融衍生品市場的立法要注意與其它相關配套法律的銜接，修改和完善《人民銀行法》、《商業(yè)銀行法》、《公司法》、《破產(chǎn)法》等法律法規(guī)，使之能適應場外金融衍生產(chǎn)品市場發(fā)展的需要。此外，要充分借鑒國際經(jīng)驗，修改現(xiàn)有法律中不適合市場發(fā)展的內(nèi)容，并充分考慮與國際接軌。通過立法解決衍生品市場發(fā)展中遇到的問題，同時為市場未來發(fā)展鋪平道路。

(三)加強對場外金融衍生產(chǎn)品監(jiān)管的協(xié)調(diào)與合作，提高監(jiān)管效率

由于場外金融衍生產(chǎn)品具有跨機構(gòu)、跨市場的特性，所以監(jiān)管機構(gòu)之間的協(xié)調(diào)合作非常必要。對場外金融衍生產(chǎn)品的監(jiān)管缺位是此次金融危機的一個重要原因。雖然美國金融監(jiān)管分工比較明確，但多頭監(jiān)管的格局使得各監(jiān)管機構(gòu)之間的職責與權(quán)限劃分不清，金融監(jiān)管空白和交叉監(jiān)管現(xiàn)象非常嚴重，這在很大程度上影響著美國監(jiān)管當局的監(jiān)管效率，也直接導致了次貸危機的爆發(fā)。

我國目前實行的是以中國人民銀行為監(jiān)管中心，銀監(jiān)會、保監(jiān)會，證監(jiān)會分業(yè)監(jiān)管的金融監(jiān)管體制。但銀行、保險與證券等行業(yè)的混業(yè)經(jīng)營使得原來以機構(gòu)類型確定監(jiān)管對象和領域的監(jiān)管模式難以有效發(fā)揮作用，所以應設立國家層面的監(jiān)管協(xié)調(diào)機構(gòu)，以加強監(jiān)管機構(gòu)之間的協(xié)調(diào)與配合。隨著金融的全球化，我國的金融體系必將進一步開放，并且，金融活動的國際化造成金融危機的傳染性越來越強，任何單一國家都無力單獨防范和處置危機，所以加強國家間金融監(jiān)管協(xié)調(diào)與合作具有重要的意義。

(四)加強場外金融衍生產(chǎn)品市場基礎設施建設